Seminar 5

INDICATORII BNCII MONDIALE

Acordarea mprumuturilor de ctre organismele internaionale se face pe baza unei profunde analize a proiectelor de investiii elaborate de beneficiarul de credite. Banca Mondial acord aceste credite numai pentru obiective concrete de investiii cu o nalt eficien economic. Caracterizarea eficienei economice a obiectivelor ce vor fi eventual creditate se face printr-un sistem de indicatori elaborat special pentru acest scop, de forul financiar al ONU. n prezent, acest sistem este preluat i de aproape toate marile bnci finanatoare de investiii existente n lume. Sistemul de indicatori este format din: 1. Angajamentul de capital; 2. Raporturile ntre veniturile totale actualizate i cheltuielile totale actualizate; 3. Venitul net actualizat; 4. Rata intern de rentabilitate; 5. Indicele de profitabilitate 6. Cursul de revenire net actualizat 1. Angajamentul de capital Acest indicator exprim costurile totale iniiale de investiii, pentru constituirea capacitilor de producie proiectate i a costurilor ulterioare punerii n funciune, pentru exploatarea acestora, exclusiv amortismentul, exprimate n valoare actual, la un moment de referin, de regul momentul nceperii lucrrilor de investiii (n). Orizontul de timp pentru calculul capitalului angajat este durata de execuie a lucrrilor de investiii (d) i durata eficient de funcionare (D), sau o perioad de calcul convenional (de exemplu, 20 sau 26 de ani). n activitatea practic, acest indicator se mai numete capital angajat. Angajamentul de capital se determin cu ajutorul relaiei:
K na = I na + C na = t t t
d +D h =1

( I h + C h ) (1 + a ) h ,

n care:
K na angajamentul total de capital, actualizat la momentul n; t I na costurile totale actualizate la momentul n; t

Ih investiiile anuale; Ch costurile anuale sau cheltuielile anuale; d durata de execuie a lucrrilor de investiii; D durata eficient de funcionare. 1

Dac toate proiectele sau diversele alternative ale investiiilor ce se evalueaz, au un orizont de timp de aceeai mrime, atunci este asigurat comparabilitatea n timp a proiectelor. Cunoaterea angajamentului de capital prezint interes pentru investitori i manageri, deoarece trebuie s se urmreasc dac valoarea actual total a cash-flow-ului este mai mare dect angajamentul de capital. Un proiect are un cost eficient i este acceptabil dac: CFta > Kta, unde: CFta cash-flow total actualizat. Acest indicator rspunde preocuprilor de a atinge scopurile urmrite cu eforturi minime, determinate de constituirea i funcionarea capacitilor de producie i servicii, angajamentul de capital se recomand a fi folosit drept criteriu de alegere a variantelor la proiectele de investiii realizate n domeniile de interes public, finanate de la buget, minim Kta. Calculul i analiza acestui indicator este prevzut de metodologia BIRD i a altor organisme financiar-bancare internaionale, fiind cunoscut sub denumirea de costuri totale actualizate (Cta). Exemplu: Un proiect de investiii se caracterizeaz pe orizontul: d+D=2+10=12 ani prin determine angajamentul total de capital. mil. lei h 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Kta Ih 150 300 Ch 250 200 180 170 170 170 190 200 210 220 Kh 150 300 250 200 180 170 170 170 190 200 210 220
1 (1 + a ) h

fluxurile de

investiii i de costurile de exploatare, prezentate mai jos. Pentru o rat de actualizare a = 0,50, s se

Kta 100,05 133,2 74,1 39,5 23,7 14,9 9,9 6,6 4,9 3,5 2,4 1,7 414,45

0,667 0,444 0,296 0,197 0,132 0,088 0,058 0,039 0,026 0,017 0,012 0,007

Valoarea indicatorului angajament de capital este 414,45 mil. lei.