Mulumim pentru c participai la acest curs!

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Elementele financiare ale unei investiii n ipoteza autofinanrii. Valoarea actual net
prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Lucrul bine nceput este pe jumtate fcut.

Proverb romnesc

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Cuvinte-cheie
Valoare actual net Cheltuiala cu investiia iniial Durata de via a proiectului

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Elementele financiare ale unui proiect de investiii

Cheltuiala cu investiia iniial Durata de via a proiectului Cash flow-urile generate de proiectul de investiii Valoarea rezidual Rata de actualizare

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Valoarea actual net (1)

I0 A0 n C 1/(1+k) FD

C 1 FD A n1 C 2/(1+k)2 FD

C 2 FD A n2

C 3 FD A3 n

C n +V n FD R An n

C 3/(1+k)3 FD

R C n/(1+k)n+V n/(1+k)n FD

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Valoarea actual net (2)

VAN = I 0 +
t =1

(1 + k )

CFD t

(1 + k )

VR n

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Diagrama GANTT (exemplu)

ANUL 2006 Luna I X II X X III X X X X X X X X X X X X X X X X X IV V VI VII VIII IX X XI XII

Activitatea 1 din obiectivul 1.1 Activitatea 2 din obiectivul 1.1 Activitatea 3 din obiectivul 1.1 Activitatea 4 din obiectivul 1.1 Activitatea 5 din obiectivul 1.1 Activitatea 6 din obiectivul 1.1 Activitatea 1 din obiectivul 2.1 Activitatea 2 din obiectivul 2.1 Activitatea 1 din obiectivul 2.2 Activitatea 2 din obiectivul 2.2 Activitatea 3 din obiectivul 2.2

(Anul I) (Anul I)
X

(Anul I) (Anul I) (Anul I) (Anul I)

X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X X

(Anul I)
X

(Anul I)
X

(Anul I)
X

(Anul I)
X

(Anul I)
prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Cheltuiala cu investiia (1)

Investiii n imobilizri corporale Investiii n imobilizri necorporale Investiiile n active circulante nete Investiiile n resurse umane Investiiile n publicitate

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Structura devizului general pentru realizarea unei construcii (1)

Structura prezentat n H.G. 1179 / 24 octombrie 2002 privind aprobarea Structurii devizului general i a Metodologiei privind elaborarea devizului general pentru obiective de investiii i lucrri de intervenii este obligatorie pentru obiectivele de investiii promovate de ordonatorii de credite care au calitatea de autoritate contractant astfel cum este definit de O.U.G. nr. 60 / 2001 privind achiziiile publice. Structura prezentat de noi constituie o adaptare pentru uzul persoanelor fizice i juridice cu capital privat interesate de problem.

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

S tr u c tu r a d e v iz u lu i g e n e r a l p e n tr u r e a liz a r e a u n e i c o n s tr u c ii
1 . C h e ltu ie li p e n tr u o b in e r e a i a m e n a ja r e a te r e n u lu i O b in e re a te re n u lu i ( c h e ltu ie lile p e n tru cu m p ra rea te re n u lu i, p la ta c o n c e s iu n ii p e d u ra ta re a liz rii lu c r rilo r, e x p ro p rie ri, d e s p g u b iri, s c h im b a re a re g im u lu i ju rid ic a l te re n u lu i, s c o a te re a te m p o ra r s a u d e fin itiv d in c ir c u itu l a g r ic o l e tc .) A m e n a ja r e a te r e n u lu i ( p r e g tir e a a m p la s a m e n tu lu i, p r in d e m o l r i, d e m o n t r i, d e f r i r i, e v a c u r i m a te r ia le r e z u lta te , d e v ie r i d e re e le d e u tilit i d in a m p la s a m e n t, d r e n a j, d e v ie ri d e c u r s u ri d e a p e tc . A m e n a j r i p e n tr u p r o te c ia m e d iu lu i (in c lu s iv r e fa c e re a c a d r u lu i n a tu r a l d u p te r m in a r e a lu c r rilo r , p r in p la n ta re a d e c o p a c i, r e a m e n a ja r e d e s p a ii v e r z i) . 2 . C h e ltu ie li p e n tr u a s ig u r a r e a u tilit ilo r n e c e s a r e o b ie c tiv u lu i A lim e n ta re c u a p , c a n a liz a r e , a lim e n ta r e c u g a z e n a tu ra le , a g e n t te rm ic , e n e rg ie e le c tric , te le fo n ie , ra d io tv , d r u m u ri d e a c c e s , c i d e a c c e s , c i fe ra te in d u s tria le . 3 . C h e ltu ie li p e n tr u p r o ie c ta r e i a s is te n te h n ic S tu d ii d e te re n (c h e ltu ie li p e n tr u s tu d ii g e o te rm ic e , g e o lo g ic e , h id ro lo g ic e , h id r o e n e r g e tic e , f o to g r a m m e tr ic e , to p o g r a f ic e i d e s ta b ilita te a te r e n u lu i p e c a re s e a m p la s e a z o b ie c tiv u l d e in v e s tiie ) . O b in e re a d e a v iz e , a c o rd u ri i a u to riz a ii (o b in e re a c e rtific a tu lu i d e u rb a n is m ; ta x a p e n tr u o b in e re a v a la b ilit ii a u to riz a ie i d e c o n s tr u ir e ; o b in e re a a v iz e lo r i a c o r d u r ilo r p e n tru r a c o r d u r i i b r a n a m e n te la r e e le le p u b lic e d e a p , c a n a liz a re , g a z e , te r m o f ic a re , e n e r g ie e le c tr ic , te le f o n ie e tc .; o b in e re a c e r tific a tu lu i d e n o m e n c la tu r stra d a l i a d re s ; n to c m ire a d o c u m e n ta ie i, o b in e re a n u m ru lu i c a d a s tra l p ro v iz o riu i n re g is tra re a te re n u lu i n c a rte a f u n c ia r ; o b in e re a a c o r d u lu i d e m e d iu ; o b in e r e a a v iz u lu i P S I; a lte a v iz e p re v z u te n a c te n o rm a tiv e ). P r o ie c ta r e i in g in e r ie (s tu d iu d e p re f e z a b ilita te , s tu d iu d e f e z a b ilita te , p r o ie c t te h n ic , d e ta lii d e e x e c u ie ; v e rific a re a te h n ic a p r o ie c t rii; e la b o ra re a d o c u m e n ta iilo r n e ce sare o b in e rii a c o rd u rilo r, a v iz e lo r i a u to riz a iilo r a fe r e n te o b ie c tiv u lu i d e in v e s tiii, d o c u m e n ta ii c e s ta u la b a z a e m ite rii a v iz e lo r i a c o rd u rilo r im p u s e p rin c e rtific a tu l d e u r b a n is m , d o c u m e n ta ii u r b a n is tic e , s tu d ii d e im p a c t, s tu d ii / e x p e rtiz e d e a m p la s a m e n t). C o n s u lta n (p la ta s e rv ic iilo r d e c o n s u lta n la e la b o ra re a s tu d iu lu i d e p re fe z a b ilita te s a u a s tu d iilo r d e p ia , n d o m e n iu l m a n a g e m e n tu lu i in v e s tiie i s a u a d m in is tra r e a c o n tra c tu lu i d e e x e c u ie ) . A s is te n te h n ic ( c h e ltu ie lile p e n tru a s is te n a te h n ic d in p a rte a p r o ie c ta n tu lu i, n c a z u l n c a r e a c e a s ta n u in tr n ta rifa re a p r o ie c t rii; a s ig u ra re a s u p ra v e g h e rii e x e c u ie i p rin in s p e c to ri d e a n tie r d e s e m n a i d e a u to r ita te a c o n tr a c ta n t ; p la ta a lto r s p e c ia li ti) 4 . C h e ltu ie li p e n tr u in v e s tiia d e b a z C o n s tr u c ii i in s ta la ii ( c l d iri, c o n s tr u c ii s p e c ia le , in s ta la ii e le c tric e , s a n ita r e , in s ta la ii in te rio a r e d e a lim e n ta r e c u g a z e n a tu ra le , in s ta la ii d e n c lz ir e , v e n tila re , c lim a tiz a r e , te le f o n ie , P S I, r a d io -T V , in tra n e t e tc ., c u d e fa lc a re a p e fie c a re o b ie c t d e in v e s tiie ). M o n ta j u tila j te h n o lo g ic (d a c e s te c a z u l). U tila je , e c h ip a m e n te te h n o lo g ic e i f u n c io n a le c u m o n ta j ( d a c e s te c a z u l) . 5 . A lte c h e ltu ie li O r g a n iz a r e d e a n tie r ( lu c r r i d e c o n s tr u c ii, p r e c u m n iv e la re a te r e n u rilo r n a tu ra le , d e z a f e c t r i lo c a le d e c i d e c o m u n ic a ie s a u c o n s tru c ii, b ra n a r e a la u tilit i, r e a liz a r e a d e c i d e a c c e s , c o n s tr u c ii s a u a m e n a j ri la c o n s tr u c ii e x is te n te ; c h e ltu ie li c o n e x e o r g a n iz rii a n tie r u lu i, p re c u m o b in e re a a u to riz a ie i d e e x e c u ie a lu c r rilo r d e o rg a n iz a re d e a n tie r, ta x e d e a m p la s a m e n t, n c h irie ri s e m n e d e c irc u la ie , n tr e r u p e re a te m p o ra r a re e le lo r d e tra n s p o rt s a u d is trib u ie d e a p , c a n a liz a re , a g e n t te r m ic , e n e rg ie e le c tric , g a z e n a tu ra le , a c irc u la ie i ru tie re , c i f e r a te , n a v a le s a u a e rie n e , c o n tra c te le d e a s is te n c u p o liia r u tie r , c o n tr a c te te m p o ra r e c u f u r n iz o rii d e u tilit i, c u u n it i d e s a lu b riz a r e e tc .) . C o m is io a n e , ta x e , c o te le g a le , c o s tu ri d e fin a n a r e (c o m is io n u l b n c ii fin a n a to a re , c o ta a fe re n t in s p e c ie i p e n tru c o n tro lu l c a lit ii lu c r rilo r d e c o n s tru c ii, c o ta p e n tru c o n tro lu l s ta tu lu i n a m e n a ja re a te rito riu lu i, u rb a n is m i p e n tru a u to riz a re a lu c r rilo r d e c o n s tru c ii, c o ta a fe re n t C a s e i S o c ia le a C o n s tru c to rilo r, v a lo a re a p r im e lo r d e a s ig u ra r e d in s a r c in a a u to rit ii c o n tr a c ta n te , p re c u m i a lte c h e ltu ie li d e a c e e a i n a tu r , s ta b ilite n c o n d iiile le g ii, c o m is io a n e i d o b n z i a f e re n te c r e d itu lu i p e d u r a ta e x e c u ie i o b ie c tiv u lu i) .

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Cheltuiala cu investiia (2)

LINK: Investitii cursul 4 - EXCEL.xls

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Cheltuiala cu investiia (3)

Cazul unui proiect de investiii realizat pe parcursul unei perioade mai ndelungate - actualizarea

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Study case
Fundamentai cheltuielile cu investiia iniial pentru proiectul de investiii !

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Durata de viata a proiectului (1)

LINK: Investitii cursul 4 - EXCEL.xls

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Durata de via a proiectului (2)

ntrebri: Pentru funcionarea n continuare a proiectului sunt necesare replicri ulterioare ale elementelor de cost ale proiectului? Cum se acoper aceste costuri?

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Study case
Fundamentai durata de funcionare a proiectului de investiii !

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Bibliografie minimal:
Dragot, Victor; Ciobanu, Anamaria; Obreja, Laura; Dragot, Mihaela, Management financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2003.

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Bibliografie pentru cei interesai:

Dragot, Victor (coordonator), Evaluarea i finanarea investiiilor directe. Culegere de studii de fezabilitate, Ed. ASE, Bucureti, 2009. Ross, Stephen; Westerfield, Raymond; Jaffe, Jeffrey, Corporate Finance, Irwin / McGraw Hill, 1999 sau ediii ulterioare Stancu, Ion, Finane, Ed. Economic, Bucureti, 2007, capitolele 12-14.

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane

Cursul urmtor:
Previziunea cash flow-urilor generate de proiectul de investiii. Valoarea rezidual
All that is necessary for the triumph of evil is that good men do nothing. Edmund Burke

prof. univ. dr. Victor Dragot Catedra de Finane