REZUMAT AL TEZEI DE DOCTORAT

STRATEGII SI TEHNICI PRIVIND TRANSFERUL PROFITURILOR COMPANIILOR MULTINATIONALE

CUPRINS AL REZUMATULUI TEZEI DE DOCTORAT

a) b) c)

Cuprins al tezei de doctoratpag 3 Cuvinte-cheie pag 4 Sinteze ale partilor principale ale tezei de doctorat pag 5-10 CV al doctorandului pag 11-13

d)

CUPRINS AL TEZEI DE DOCTORAT

1. Internationalizarea firmei si globalizarea
1.1 1.2 Teoria internationalizarii firmei Globalizarea element al internationalizarii

2.

Strategii ale companiilor multinationale privind preturile de transfer

2.1 2.2 Modalitati uzitate pentru folosirea mecanismului preturilor de transfer Concepte si abordari internationale privind preturile de transfer

3.

Reglementarea si practica preturilor de transfer in Romania

3.1 3.2 Legislatia romana privind preturile de transfer Aplicabilitatea legislatiei romane privind preturile de transfer

4.

Relatia autoritati-corporatii prin prisma preturilor de transfer

4.1 4.2 4.3 Colaborarea anticipate a autoritatilor fiscale cu corporatiile Conceptul de safe harbour Urmarirea de catre autoritatile fiscale a conformarii corporatiilor cu legislatia si reglementarile privind preturile de transfer

5.

Implicatiile preturilor de transfer asupra mediului corporatiilor

5.1 5.2 5.3 Efecte asupra mediului investitional exterior firmei Efecte asupra structurilor si departamentelor corporatiei Efecte privind tensiunile intre respectarea normelor fiscale si controlul managementului

CUVINTE SI EXPRESII CHEIE

Advance pricing arrangement (APA) Autoritati fiscale Corporatie multinationala Cod/legislatie fiscala Costuri fiscale Internationalizare Globalizare Liniile directoare OCDE Metode de tranzactie Metoda compararii preturilor tranzactiilor comparative Metoda preturilor de revanzare Metoda cost plus Metode bazate pe profitul din tranzactii Metoda alocarii profitului Metoda marjei nete Principiul lungimii bratului Pret de transfer Safe harbour Tranzactii intra -grup Market value of transactions

SINTEZE ALE PARTILOR PRINCIPALE ALE TEZEI DE DOCTORAT

Preturile de transfer reprezinta un concept si o realitate din ce in ce mai prezenta in ultimii ani pe planul afacerilor si fiscalitatii internationale, o data cu accelerarea globalizarii determinate de internationalizarea crescanda a corporatiilor multinationale. Prezenta lucrare doreste sa abordeze problematica preturilor de transfer atingand aspectele conceptuale de structura dar si aspecte relevate de practica ce se inc adreaza in aria acestui subiect. Scopul lucrarii este atat de a prezenta cat mai clar problematica, fundamentul teoreticlegislativ al preturilor de transfer cat si de a releva aspecte rezultate din abordari din unghiuri diverse a acestei problematici. Lucrarea a fost conceputa cu o tenta si o viziune de abordare atat din perspective autoritatilor si administratiilor fiscale si de reglementare dar mai ales cu o puternica componenta de abordare din perspectiva firmei multinationale ca actor al globalizarii si determinant esential al tuturor dezvoltarilor ce tin de problematica preturilor de transfer. Lucrarea in sine a fost structurata in 5 capitole dupa cum urmeaza: 1. 2. 3. 4. 5. Internationalizarea firmei si globalizarea Strategii ale companiilor multinationale priv ind preturile de transfer Reglementarea si practica preturile de transfer in Romania Relatia autoritati-corporatii prin perspectiva preturilor de transfer Implicatiile preturilor de transfer asupra mediului corporatiilor

Structurarea prezentata mai sus a urmarit o abordare coerenta, mergand de la cadrul larg, deterministic al mediului de afaceri global ce este intr-o continua miscare si evolutie, trecand apoi la aspectele specifice ale problematicii preturilor de transfer la nivel international, valabile ca fundament general; pasul urmator este prezentarea cadrului de reglementare si a practicii romane in abordarea acestui subiect pe masura ce Romania este din ce in ce mai angrenata in mediul investitional al corporatiilor internationale. Ultimele doua capitole abordeaza problematici de interes: relatia autoritati-corporatii din perspectiva preturilor de transfer, vazuta prin prisma unor mecanisme internationale specifice incadrate in aria fiscalitatii precum si un subiect mai putin abordat si conceptualizat si care necesita si la nivel international cercetari si fundamentari ulterioare i.e modul cum preturile de transfer pot influenta mediul corporatiilor atat cele extern din perspective apetitul investitional fata de o firma sau alta, cat si in interiorul organizatiei, ca modalitate de cuantificare si masurare a performantelor departamentelor si diviziilor. In cele ce urmeaza vor fi prezentate succinct abordarile si aspectele importante abordate in fiecare dintre cele 5 capitole ale lucrarii: Capitolul 1: Internationalizarea firmei si globalizarea Primul capitol cuprinde doua mari arii de problematici, una ce tine de aspectele teoretice ale teoriilor prvind internationalizarea firmei, iar alta din perspectiva fenomenului de globalizare ca un element, un determinat al internationalizarii. Prima arie de problematici prezinta teorii ale internationalizarii firmei, de la teoriile comerciale in care intelegerea si explicarea internationalizarii firmei se realiza exclusiv prin prisma teoriei comertului international si investitiilor straine directe, la teroriile organizatiei industriale la fundamentarea careia Hymer a avut un rol esential prin aducerea abordarii de la stat -natiune catre firma, la teoriile bazate pe costul tranzactiei/internalizarii la care W illiamson si-a adus o contributie deosebita. De asemenea, separat, sunt prezentate aspecte ce tin de teoria evolutie firmei multinationale bazata pe costul tranzactiei precum si teoria lui Kogut si Zander care a abordat presupuse slabiciuni ale perspectivei internationalizarii firmei derivate din teoriile anterioare.

A doua arie de prob lematici porneste de la abordarea ca piata si fortele ce o determina nu sunt influentate de o atitudine politica ce marcheaza globalizarea zilelor noastre ci deciziile politice in sine au urmat cursul evolutiilor economice, trend dat dintotdeauna de corporatiile multinationale. Astfel, aceasta arie de problematici prezinta aspectele din unghiul de abordare a internationalizarii firmei ca determinat al globalizarii pe 4 mari linii fundamentale: I. II. III. IV. Modificari structurale ale abordarilor corporatiilor multinationale; Factori determinanti ai internationalizarii firmei; Modalitati de internationalizare a corporatiilor; Interactiunea intre entitatile statale si corporatiile multina tionale

A doua linie fundamentala prezinta categorii de factori determinanti ai internationalizarii firmei: 1. Factori Factori Factori ce tin de reducerea costurilor Beneficii privind costurile fortei de munca Reducerea costurilor decurgand din obtinererea unor facilitati Reducerea costurilor de transport si logistica Reducerea costurilor cu materiile prime ce tin de crearea unor sinergii in cadrul grupului Beneficii decurgand din preturile de transfer Sinergii rezultand din curba de experienta Sinergii decurgand din cercetare -dezvoltare Sinergii privind marketingul si vanzarile Sinergii decurgand din economii de scara Efectul de hedging ce tin de optiunea strategica a firmei Exploatarea la maxim a ciclului de viata al produsului Obtinerea unei pozitii competitive pe noi piete Contracarea unor evolutii globale ale pietelor Presiunea actionariatului Natura intrinseca traditionalist-istorica a firmei

2.

3.

4.

Alte categorii de factori Factori ce tin de o r elatie de cooperare cu tara respectiva Marimea pietei Efectul de antrenare Factori ce tin de de evitarea si ocolirea unor obstacole comerciale

A treia linie fundamentala prezinta modalitatile principale de internationalizare ale corporatiilor: fuziunile si achizitiile pe de o parte si infiintarea unor operatiuni pe loc g l (greenfield) si o aspectele relevante ce tin de aceste modalitati de internationalizare. A patra linie fundamentala prezinta aspecte ale interactiunii intre entitatile statale si corporatiile multinationale atat din perspectiva relatiei firmei multinationale cu tara gazda a firmei mama cat si din perspective relatiei cu tarile gazda ale filialelor sale. Capitolul 2: Strategii ale companiilor multinationale privind preturile de transfer

Al doilea capitol contine doua mari arii de problematici: prima prezentand modalitati uzitate pentru folosirea mecanismului preturilor de transfer iar cea de a doua prezentand concepte si abordari internationale privind preturile de transfer. In ceea ce priveste prima arie de problematici, sunt prezentate modalitati de transfer al profiturilor in cadrul grupului multinational:

Imprumuturi intra companie/grup - Folosirea mecanismului conversiei datoriilor in actiuni - Folosirea mecanismului ratei dobanzilor Mecanismul redeventelor - Folosirea unor redevente cu o valoare ridicate - Folosirea unor redevente cu o valoare redusa Mecanismul comisionelor Mecanismul prestarii serviciilor Mecanismul dividendelor Vanzarea la preturi preferentiale - Obtinerea unor avantaje competitionale - Minimizarea costurilor fiscale

A doua arie de problematici prezinta principiul fundamental pe care s-a construit mare parte din legislatia, teoria si abordarile preturilor de transfer si anume lungimii bratului (arms length) conditiile comerciale si financiare ale tranzactiilor intre entitati ale aceluiasi grup trebuie sa respecte principiile si valorile pietei reflectate in tranzactii similare intre entitati independente. Sunt abordate aspecte legislative internationale liniile directoare OCDE care reprezinta un ghid in materie de preturi de tran sfer aplicabil si aplicat de majoritatea juridictiilor fiscale, preluat ca atare chiar in legislatiile nationale. Aceasta parte a capitolului prezinta metodele de tranzactie uzitate in a stabili daca o tranzactie intre entitati ale unui grup multinational respecta sau nu valorile si principiile pietei: Metode de tranzactie traditionale Metoda compararii preturilor tranzactiilor comparative (comparable uncontrolled price method) Metoda preturilor de revanzare (resale price method) Metoda cost plus (cost plus method) Metode de tranzactie netraditionale Metode bazate pe profitul method) Metoda alocarii profitului Metoda marjei nete din tranzactii (transactional profit

Alte metode de tranzactie: abordarea non lungimea bratului Reglementarea si practica preturile de transfer in Romania

Capitolul 3:

Acest capitol prezinta evolutiile tentativelor de reglementare legislativa ale preturilor de transfer in Romania. Notiunea preturilor de transfer era o notiune vaga in Romania, perceputa de catre cei avizati, consultanti fiscali si de managerii firmelor multinationale. A exista o perioada semnificativa de timp in care legislatia romana nu avea nici un fel de prevedere care sa reglementeze in vreun mod tranzactii in cadrul aceluiasi grup de firme. In fata unei practici crescande si a evidentei faptului ca firmele multinationale avand entitati in Romania practica in m evident tranzactii deviind in mod substantial de la valoarea de piata, od legislatia romana, pe masura ce a fost actualizata si imbunatatita, a introdus si conceptul de valoare de piata a tranzactiilor. In plus, Codul fiscal si normele de aplicare au adus clarificari necesare privind aplicabilitatea principiilor OCDE si au reglementat mai clar tranzactiile intre entitati ale grupului.

Astfel, capitolul prezinta metodele prevazute de legislatia romana pentru a stabili daca o tranzactie in cadrul unui grup respecta principiul lungimii bratului. In mare parte, legislatia romana este de data foarte recenta si preia regulile si principiile relevate de liniile directoare ale OCDE. Practica autoritatilor romane in materie de preturi de transfer este la un nivel relativ incipient avand in vedere lipsa instrumentarului si chiar a personalului calficat in asemenea spete. Capitolul respectiv prezinta un caz al unei firme multinationale din Romania care a pregatit un raport spre a demonstra si contracara acuzatiile autoritatilor fiscale romane ca foloseste tranzactii intra-grup ce nu respecta valorile de pe piata spre a diminua baza sa impozabila in Romania si a micsora impozitul pe profit datorat. Sunt prezentate aspectele majore ale unei asemenea analize grupate intr-un format dupa cum urmeaza: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Introducere Informatii preliminare privind firma si tranzactiile intra-companie Analiza functionala Analiza financiara Politica de preturi de transfer Concluzii si recomandari Relatia autoritati-corporatii prin perspectiva preturilor de transfer

Capitolul 4:

Ca tip de abordare si conceptualizare exista doua mari categorii de linii administrative abordate de autoritatile fiscale: una punand mult mai mare accent pe colaborarea anticipata intre autoritati fiscale si corporatii, apriori realizarii tranzactiilor si alta punand accent pe respectarea legislatiei de preturi de transfer valabila pentru toate firmele fara exceptie, urmarind conformitatea (si prin controale). Capitolul respectiv abordeaza mai ales aspecte ce tin de categoria practicii autoritatilor fiscale de colaborare anticipata cu corporatiile dar prezinta si aspecte din categoria urmaririi conformitatii tranzactiilor cu principiul lungimii bratului prin urmarirea respectarii legislatiei si controale fiscale. Reglementarea anticipata, practic agreerea de catre autoritati si corporatii a unui tip de comportament in ceea ce priveste preturile de transfer are o detaliere si practica mult mai ampla decat s-ar putea crede in diverse tari ale lumii. De remarcat ca un asemenea tip de relatie autoritati-corporatii din punct de vedere fiscal tine si de o evolutie si maturizare a operatiunilor si relatiilor generale intre autoritati si corporatii. Desi poate parea paradoxal, nu orice masura fiscala este neaparat a fi impu sa ci, autoritatile din diverse state au inteles ca fiecare operatiune de afaceri poate fi cu totul noua, intr-un context nou, si necesita implicit o tratare diferita. Colaborarea cu corporatia in cauza este absolut necesara spre a intelege corect rationalitatea si argumentele unei decizii care poate pare a avea un scop evazionist dar care are in fapt cu totul alta natura. Capitolul prezinta cele doua mari tipologii uzitate, acestea fiind aspecte care foarte probabil vor fi regasite si in legislatia si practica romana in anii urmatori: - Advance Pricing Arrangements (APA) si - Safe harbours Advance Pricing Arrangements (APA) In legislatia diferitelor tari, APA este definit ca un mecanism de aprobare anticipata in determinarea pretului/tranzactiei conform cu principiul lungimii bratului in cadrul tranzactiilor intra-frontaliere (bunuri si servicii) intre entitati ale aceluiasi grup de firme sau intre diferite parti ale aceleiasi entitati.

Posibilitatea de a solicita o APA este introdusa in legislatia nationala intr-un numar crescand de tari. In octombrie 1999, Comitetul pentru Aspecte Fiscale al OCDE a publicat un ghid procedural (APA Guidelines) in vederea acordarii unui tratament anticipat in cadrul tranzactiilor implicand preturi de transfer. Cu m APA furnizeaza o solutie anticipata in cadrul tranzactiilor privind preturi de transfer intr-un context international, conscintele acestei solutii anticipate nu se vor limta numai la tara care furnizeaza solutia. Acest fapt diferentiaza major APA de solutiile fiscale anticipate intr-un context national. Safe harbour Dificultatile in aplicarea principiului lungimii bratului pot fi ameliorate de acordarea unor circumstante in care contribuabilii pot urma un set simplu de reguli sub reglementarea carora preturile de transfer vor fi automat acceptate de administratiile fiscale nationale. Aceste prevederi sunt cunoscute in literatura de specialitate drept safe harbour sau safe heaven. Formal, in contextul impozitarii, safe harbour este o prevedere legislativa care se aplica anumitor categorii de contribuabili si scuteste pe acestia de anumite obligatii fiscale altfel instituite de codul fiscal national, substituind reglementarile din cod cu altele mai simple. In cazul specific al preturilor de transfer, cerintele administrative pentru safe harbour pot varia de la scutirea totala a contribuabililor de obligatia de a se conforma cu legislatia nationala privind preturile de transfer pana la obligatia de a se conforma unor proceduri ca o conditie precedenta de a se califica pentru statutul de safe harbour. Aceste reguli pot, de exemplu, sa ceara contribuabililor sa stabileasca preturi de transfer intr-o anumita maniera, aplicand o metoda de preturi de transfer simplificata agreata de autoritati, sau sa satisfa anumite cerinte de raportare cerute de administratia fiscala. ca O asemenea abordare necesita o implicare mai substantiala din partea administratiei fiscale dat fiind ca, conformarea contribuabilului cu regulile procedurale stabilite trebuie monitorizata. Un safe harbour poate sa se prezinte in doua variante in functie de conditiile tranzactiilor contribuabilului cu entitati din cadrul grupului: unele tranzactii sunt excluse din scopul aplicarii prevederilor privind preturile de transfer (in particular prin stabilirea de praguri-limita); sau regulile aplicabile acestor tranzactii sunt simplificate (de ex. stabilind game de valori intre care preturile sau profiturile pot sa varieze);

In ceea ce priveste urmarirea de catre autoritatile fiscale a conformarii corporatiilor cu legislatia si reglementarile privind preturile de transfer, acest capitol face pe scurt referire la cele 3 aspecte importante care trebuie sa fie tratate cu o atentie aparte spre a permite autoritatilor fiscale sa isi administreze reglementarile de preturi de transfer intr-o maniera care sa fie corecta pentru contribuabili si alte jurisdictii: - practicile de examinare - problema furnizarii dovezilor - sistemul de sanctiuni Capitolul 5: Implicatiile preturilor de transfer asupra mediului corporatiilor

Acest capitol se doreste a analiza influentele preturilor de transfer intre entitati ale unui grup multinational, asupra corporatiei in sine, dintr-o perspective mai larga: -atat ca efecte asupra mediului investitional exterior firmei, mai precis, modul in care tranzactiile intra-firma influenteaza rata de rentabilitate a actiunilor si a riscului sistematic al firmei (implicit valoarea firmei) precum si;

-efecte asupra structurilor si departamentelor interne ale corporatiei prin impunerea ca strategie a preturilor de transfer; -efecte privind tensiunile intre respectarea normelor fiscale si controlul managementului. In ceea ce priveste influentele preturilor d transfer asupra mediului investitional al firmei acest e capitol analizeaza o serie de ipoteze relevate de literatura in domeniu cum ar ipoteze privind relatia intre preturile de transfer si riscul sistematic al unei firme, rata de rentabilitate si impozitele. In ceea ce priveste efectele preturilor de transfer asupra structurilor si departamentelor interne ale grupului multinational, capitolul respectiv abordeaza problematica preturilor de transfer ca o modalitate si un instrument organizational intern de masurare a performantelor unei divizii sau department. Este prezentat pe larg un studiu de caz in aceasta directie relevand importanta ntroducerii unei i politici de preturi de transfer intra-grup pe baza celei mai potrivite metode in cazul de fata metoda ABC (activity based costing) ca instrument ce poate conduce la o reducere semnificativa a conflictelor interne in organizatie intre diverse divizii. Referitor la ultima parte a acestui capitol, sunt abordate aspecte privind efectele preturilor de transfer implicand tensiuni intre respectarea normelor fiscale si controlul managementului. Este relevata perspectiva modului cum firma multinationala reuseste sa balanseze, sa mentina cat mai scazute tensiunile create intre cerinte fiscale (incluzand cele de respectarea reglementarilor) cu cele derivate din functia de control a managementului a preturilor de transfer.

10

CURRICULUM VITAE
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Fami ly nam e First names Date and p lace of bi rth Address Co nta ct details Nat io na l ity Civ i l status Dancau Bogdan Constantin August 7th 1974, Bechet -Dolj, ROMANIA Bucharest, 129 Turda Street, Bl. 1, Entrance 2, Ap 53 Tel: 074 000 56 00 E-mail: Dancau_Bogdan@hotmail.com Romanian Not married

8. Professional experience Date from Date to May 2004 present 2003 2004 2002 - 2003 2000 2002 1997 2000 POSTelecom SA

Company

Position Chief Financial Officer Senior Relationship Manager Senior Business&Tax Consultant Associate Corporate Finance Senior Business&Tax Consultant

ING Bank Amsterdam NV, Bucharest PricewaterhouseCoopers Bucharest CA IB Romania Investment Bank of Bank Austria Creditanstalt/HVB Group Arthur Andersen Bucharest

9. P resent pos itio n Supervision of financial management of POSTelecom projected fixed line telecom operator (established as a Romania-China partnership, main shareholder being Romanian Post). -Negotiation with China Eximbank in Beijing and obtaining USD 150 million financing; -Negotiation of contractual terms with ZTE Corporation, the telecom equipment supplier; -Negotiation with BCR for issuing a Letter of Guarantee for backing the China Eximbank loan; -Supervising and coordination the financial activity of the company; -Creating and supervising internal financial and reporting procedures; -Liaison with authorities, ministries, auditors, financial institutions; -Strategic decisions, forecasting, business plan and feasibility study drafting together with the consultants; -Co-ordination of performance of budgets, cash flows, variance analysis. 10 . Quali ficati ons and select ed pr oje ct engageme nt : Investment Banking/Corporate Finance Description experience and expertise Advisory to Uzbekistan Government. Project Privatisation of Uzbekistan steel plant management, market assessment, valuation. Due diligence for Pirelli SpA for the acquis ition of Acquisition of steelcord manufacturer, Cord SA Buzau Cord Buzau Advisory to CA Immobilien real estate group. Acquisition of Portland/Opera Center building Business and tax structuring-analyses of financing and exit options from tax and business perspective Privatisation of major Romanian mechanical engineering Advisory to Romanian Government. Project company, Hidromecanica Brasov management, market assessment, due diligence. Advisory to Fergat SpA, Italy for the acquisition of Acquisition of Romanian wheels manufacturer, Roti Auto Romanian company. Project management, due Dragasani diligence, assistance in drafting the bidding documents, negotiation with Romanian Government. Business plan for Somes Dej subsequent to the Business plan for Romanian pulp and paper acquisition by Hovis GmbH, Austria manufacturer

11

Commercial banking experience and expertise/financial analyses Relationship management Financial analyses IFRS and RAS (B/S, P&L, cash flow projections, financial ratios). Knowledge of dedicated financial software (Moodys financial software). Loan and credit facilities structuring and risk exposure assessment Business consulting experience and expertise Research and prese ntations for potential investors

Description Business development (acquisition of new clients business) -portfolio of corporate clients from middle market with a turnover between EUR 5 and 50 million: Seroussi Group (garments manufacturing). General Electric-Turbomecanica JV, La Fourmi, First Logistic Distribution, Ultex, Cris-Tim, Automotive Trading, Lowe and Partners, Romcarton, etc

Description Various investments analysis: media (radio/TV), energy, machine building, shipbuilding, bearings manufacturing, pulp and paper, diary, brewery, etc Marketing-management project for Continental hotel chain. The assignment aimed to unify the culture, the internal procedures, etc for integration of the hotels across the countries into a chain Study for RTC Holding for the introduction of a fidelity card system in retail distribution;

Romanian Post Privatisation Fund Continental Hotel Chain RTC Holding

Tax consultancy and tax audits

Description Analyse the implications of financing through debt/equity, loan arrangements, leasing operations, various tax issues, alternatives for business exitrepatriation of profit-management fees, dividends, interest, transfer pricing, etc.

Tax consultancy and tax audits

Tax advice/ due diligence for: Kodak, Kraft Jacobs, Sara Lee, Continental Hotels, Bechtel, MediaPro, British Airways, Romtelecom, Metro Cash and Carry, Tenneco Packaging, etc Tax audits for: Paneuro, MOL, Efes Brewery, Media Pro Group, etc

11 . Educati on : Institution [Date from Date to] Faculty of International Business&Economics, Bucharest 2000 on going ENI-Scuola Superiore Enrico Mattei, Milan, Italy 1998 1999 Faculty of International Business&Economics, Bucharest 1997 1998 Faculty of International Business&Economics, Bucharest 1993 1997 Degree(s) or Diploma(s) obtained PhD Thesis: Transfer pr icing transactions MBA Master in European Economy BSc in International Business

12

Oth er courses Institution/Date CA IB training Vienna, Austria September 2002 CA IB training - Budapest/ Hungary November 2001 Arthur Andersen training- the Netherlands January -February 1998 Scuola di Amministrazione Aziendale (School of Management), Turin, Italy February-June 1997 European Institute for Risk and Security (EURISC), Romania August 1996 European Free Trade Association (EFTA) January -March 1994 Description Corporate finance, valuation training Financial modeling training International business and taxation Courses of management and politics Summer Courses at Black Sea University Geopolitics Courses of market economy

12 . La nguage ski l ls : competence on a scale of 1 to 5 (1- excellent; 5 basic) Language Reading Speaking Romanian 1 1 English 1 1 Italian 1 1 French 2 3 13 . Awards Date 1996 1995 14 . P ublicat i ons Description

Writing 1 1 1 3

Special prize on behalf of Romanian Bank for Development for the paper "US-Japanese commercial relations" Special prize on behalf of "The Economic Tribune" magazine at Students Scientific Session for the paper "Countertrade operations"

Co-author of the book: Off-shores between tax avoidance and tax evasion,BMT Publishing,Bucharest,2005 Over 40 articles and analyses in a leading Romanian business magazine:Tribuna Economica Paper at the international banking seminar Restructuring and Development of the Banking Sector in Central and Eastern Europe Romanias Experience, organized under the Partners for Financial Stability Program of the East-West Management Institute, Inc and the USAID, Sofia. Bulgaria, 2000 Paper in Early Warning Report Romania 2002 of United Nations Development Program The turnaround of Sidex. Can others follow?

15 . Ot her in formatio n Computer literate: MS Office (Word, Excel, Power Point), Internet Valid driving license since 1992

13