Sunteți pe pagina 1din 21

Cuprins

Scopul i obiectivele
referatului..............................................................................2
Cuvinte
cheie
.2
Rezumat
.3
Introducere
.3
1. Fondul Monetar
Internaional
4
1.1. Scurt istoric al nfinrii Fondului Monetar
Internaional4
1.2. Prezentare general a Fondului Monetar
Internaional...4
2. cordurile Rom!niei cu Fondul Monetar
Internaional..5
2.1. elaiile o!"niei cu
FMI..5
2.2. #re$turile %i o&ligaiile o!"niei ca ar !e!&r a
FMI.5
2.3. S$ri'inul acordat de FMI o!"niei. (cordurile Stand)
*+..,
1
". S#$%I$ %&
C'
-
Analiza privind ndeplinirea condiiilor din Acordul Stand-By 2009-
2011, ncheiat ntre Romnia i !"#
3.1. Prezentare
general
-
3.2. Msuri !a'ore n cadrul (cordurilor Stand)*+. 2//-)
2/11.1/
(olitica monetar) i evoluii *nanciare +n trimestrul III al
anului 2,12..15
Concluzii
.10
-iblio.ra*e
..1-
Scopul i obiectivele referatului
(cest re1erat $une accent $e e2$unerea relaiilor o!"niei cu Fondul
Monetar Internaional 3FMI4. res$ecti5 coo$erarea o!"niei cu acesta.
Sco$ul re1eratului este de a analiza &enefciile o&inute de o!"nia n
ur!a nc6eierii (cordurilor Stand)*+ cu Fondul Monetar Internaional.
(! nce$ut $rintr)un scurt istoric al Fondului Monetar Internaional %i
$rintr)o $rezentare general a acestuia.
7n ur!torul $as a! $rezentat relaiile o!"niei cu FMI. dre$turile %i
o&ligaiile acesteia ca ar !e!&r a Fondului Monetar Internaional. $recu!
%i (cordurile Stand)*+ nc6eiate cu acesta.
2
7n $artea $ractic a! 1cut o analiz $ri5ind nde$linirea condiiilor din
(cordul Stand)*+ 2//-)2/11. nc6eiat ntre o!"nia %i FMI.
7n fnal a! $rezentat concluziile re1eratului %i $unctul !eu de 5edere cu
$ri5ire la $oziia o!"niei $e 5iitor n relaiile cu FMI.
Cuvinte cheie
) Fondul Monetar Internaional
) (cord Stand)*+
) Progra!e de re1or!
) elaiile o!"niei cu FMI
) #S8
Rezumat
Fondul Monetar Internaional 3FMI4 este o instituie fnanciar
internaional 1or!at din 100 de ri !e!&re. nfinat $entru a $ro!o5a
coo$erarea !onetar internaional. sta&ilitatea 5alutar %i acorduri 5alutare
siste!atice. $entru a sti!ula cre%terea econo!ic %i ni5eluri nalte de
1olosire a 1orei de !unc %i $entru a acorda asisten fnanciar te!$orar
rilor !e!&re. n condiii adec5ate. $entru a contri&ui la a'ustarea &alanei
de $li.
o!"nia a de5enit !e!&r a FMI n dece!&rie 1-92. c"nd celelalte ri
socialiste !ani1estau o atitudine rezer5at 1a de acti5itatea acestei
instituii $e !oti5 c unele o&iecti5e ur!rite de FMI. ca %i unele instru!ente
utilizate de acesta erau considerate ca find inco!$ati&ile cu conducerea $e
&az de $lan a econo!iei.
3
(sistena fnanciar acordat de FMI o!"niei s)a !aterializat n
$rogra!e de !$ru!ut de ti$ul (cord Stand)*+. 7nce$and cu 1-92. o!"nia
a 1olosit resursele FMI n dous$rezece ocazii ca su$ort fnanciar $entru
$rogra!ele econo!ice ale gu5ernului.
Introducere
Fondul Monetar Internaional a de5enit o instituie internaional care
asigur coo$erarea intergu5erna!ental n do!eniul !onetar %i fnanciar.
regle!entarea co!$orta!entului !onetar al statelor !e!&re. s$ri'inirea
rilor care se con1runt cu defcite ale &alanelor de $li. $ro!o5area unor
$olitici %i strategii $rin care !e!&rii acioneaz n direcia susinerii cre%terii
econo!ice %i a sta&ilitii siste!ului !onetar internaional. Pe $arcursul
ulti!ilor ani. !$ru!uturile acordate de Fondul Monetar Internaional au
cunoscut o cre%tere s$ectaculoas. ca i!agine a rolului 1unda!ental $e care
l 'oac aceast instituie n reglarea nenu!ratelor crize econo!ice %i
fnanciare din di1erite ri cu $iee e!ergente din (!erica :atin. (sia %i
;uro$a. Pe de alt $arte. Fondul Monetar Internaional se anga'eaz acti5 n
$ro!o5area cre%terii econo!ice %i co!&aterii srciei n rile !e!&re cele
!ai srace aduc"ndu)le o fnanare su$li!entar cu sco$ul de a le s$ri'ini n
e1orturile lor $e care le de$un $entru a)%i sta&iliza econo!ia. $entru a)%i
$une n e2ecuie re1or!ele structurale $recu! %i $entru a na$oia n condiii
&une datoria e2tern.
Fondul Monetar Internaional ocu$ un loc a$arte ntre creditorii e2terni
ai rii noastre. nu at"t datorit 5olu!ului creditelor de care o!"nia a
&enefciat %i &enefciaz. c"t !ai ales !esa'ul $e care aceast instituie
s$ecializat a <rganizaiei =aiunilor >nite l trans!ite celorlalte organis!e
internaionale. &ncilor %i. nu n ulti!ul r"nd in5estitorilor de ca$ital %i altor
oa!eni de a1aceri cu $ri5ire la starea econo!iei. a fnanelor %i a !onedei
naionale.
1. Fondul Monetar Internaional
1.1. Scurt istoric al +n*in)rii Fondului Monetar Internaional
FMI a 1ost conce$ut n iulie 1-44 la o con1erin a =aiunilor >nite inut
la *retton ?oods. =e@ Aa!$s6ire. S.>.(.. c"nd re$rezentanii a 45 de
gu5erne au sta&ilit de co!un acord s $un &azele unei instituii $entru
4
coo$erare econo!ic. $roiectat $entru a e5ita o re$etare a $oliticilor
econo!ice dezastruoase ce au contri&uit la !area criz din anul 1-3/.
7n ti!$ul acelei decade. $e !sur ce $uterea celor !ai $uternic
industrializate state scdea. acestea au ncercat s)%i a$ere econo!iile $rin
cre%terea restriciilor asu$ra i!$orturilor. $rin restricii n ceea ce $ri5e%te
ac6iziia &unurilor de $este 6otare %i deinerea de !oned strin i!$us
cetenilor. (ceste !suri ns. nu au 1ost $otri5ite situaiei. deoarece ele nu
au 1cut dec"t s ngreuneze co!erul e2tern. s !ic%oreze 5eniturile %i s
creasc rata %o!a'ului. (st1el. ni5elul de trai n aceste state a intrat ntr)un
declin acut.
Pe !sur ce (l #oilea z&oi Mondial lua s1"r%it. statele aliate 1runta%e
au nce$ut s contureze 5ariate $lanuri $entru a restaura ordinea n relaiile
!onetare internaionale. ast1el c la con1erina de la *retton ?oods a luat
na%tere FMI. <&iecti5ele acestei instituii au 1ost acelea%i atunci c"nd a 1ost
nfinat ca %i cele din $erioada actual. #in acea $erioad. s)au constatat
cre%teri ale 5eniturilor 1r $recedent. %i de%i &enefciile cre%terii econo!ice
nu s)au !ani1estat n !od egal $entru toate statele. !a'oritatea au cunoscut
$ros$eritate care contrasteaz n !od s$ecial cu $erioada n care au a5ut loc
!arile conBagraii.
<&iecti5ele %i rolul Fondului Monetar Internaional au de5enit din ce n ce
!ai i!$ortante %i din si!$la cauz a cre%terii nu!rului de !e!&ri. (cest
nu!r de state !e!&re a crescut de $este 4 ori 1a de iniialul de 45 de
state i!$licate n crearea lui. 1a$t ce reBect o&inerea inde$endenei
$olitice a !ai !ultor state n curs de dez5oltare %i !ai recent a cola$sului
&locului so5ietic. ;2$ansiunea nu!rului de state !e!&re !$reun cu
sc6i!&rile $etrecute n econo!ia !ondial au o&ligat Fondul Monetar
Internaional s se ada$teze ntr)o !are 5arietate.
1.2. (rezentare .eneral) a Fondului Monetar Internaional
Fondul Monetar Internaional este o instituie fnanciar internaional
1or!at din 100 de ri !e!&re. $entru a $ro!o5a coo$erarea !onetar
internaional. sta&ilitatea 5alutar %i acorduri 5alutare siste!atice. $entru a
sti!ula cre%terea econo!ic %i ni5eluri nalte de 1olosire a 1orei de !unc %i
$entru a acorda asisten fnanciar te!$orar rilor !e!&re. n condiii
adec5ate. $entru a contri&ui la a'ustarea &alanei de $li.
7n atingerea acestor o&iecti5e. FMI nde$line%te " funcii principaleC
su$ra5eg6ere. asisten te6nic %i creditare. #e la nfinarea sa. sco$urile
5
ur!rite de FMI au r!as nesc6i!&ate. dar o$eraiunile sale au e5oluat
$entru a rs$unde cerinelor econo!iei !ondiale n sc6i!&are.
FMI rs$unde n 1aa gu5ernelor din rile !e!&re. <rganis!ele de
conducere suntC Donsiliul Eu5ernatorilor. Do!itetul Financiar %i Monetar
Internaional %i Donsiliul #irector. 7n 5"r1ul structurii organizatorice se
aB Consiliul /uvernatorilor. 1or!at din gu5ernatorii &ncilor centrale sau
!ini%trii de fnane din fecare dintre cele 10, de state !e!&re. 8oi
gu5ernatorii se nt"lnesc o dat $e an n cadrul ntlnirii Anuale a FMI i a
Bncii Mondiale. Consiliul %irector este 1or!at din 24 de !e!&ri %i
conduce acti5itile curente. %irectorul .eneral al FMI este D6ristine
:agarde din Frana 3!andat de 5 ani nce$"nd din iulie 2/114.
2. cordurile Rom!niei cu Fondul Monetar
Internaional
2.1. Relaiile Rom!niei cu FMI
o!"nia a de5enit !e!&r a FMI n dece!&rie 1-92. c"nd celelalte ri
socialiste !ani1estau o atitudine rezer5at 1a de acti5itatea acestei
instituii $e !oti5 c unele o&iecti5e ur!rite de FMI. ca %i unele instru!ente
utilizate de acesta erau considerate ca find inco!$ati&ile cu conducerea $e
&az de $lan a econo!iei. Dota de $artici$are a o!aniei la FMI se ridic la 1
/3/.2 !ilioane #S8 sau /.40F din cota total. o!"nia deine 1/ 552 5oturi.
re$rezent"nd /.4-F din total. 7n cadrul FMI. o!"nia 1ace $arte din gru$a de
ri 3constituenta4 care includeC <landa. >craina. Israel. Di$ru. Moldo5a.
Eeorgia. (r!enia. *ulgaria. *osnia %i Aerego5ina. Droaia. Macedonia.
Muntenegru. Eru$a de ri este re$rezentat n Donsiliul e2ecuti5 al FMI de
un director e2ecuti5 olandez ) do!nul (ge *aGGer. Eu5ernatorul o!"niei la
FMI este do!nul Donstantin Mugur Isrescu. Eu5ernator al *ncii =aionale a
o!"niei.
2.2. %repturile i obli.aiile Rom!niei ca ar) membr) a FMI
n urma aderrii la FMI, Romnia a obinut urmtoarele drepturi:
) dre$tul de a o&ine credite n regi! nor!al sau ca 1aciliti. 7nce$"nd cu
anul 1--/. o!"nia a &enefciat de 1aciliti su& 1or!a tragerilor curente.
acordurilor stand)&+. fnanrilor co!$ensatorii %i a 1acilitilor de
trans1or!are siste!aticH
,
) dre$tul de a o&ine credite n !onedele altor ri !e!&re sau n #S8 din
resursele generale ale Fondului. n sc6i!&ul unei su!e n !oneda naional.
n condiii !ult !ai a5anta'oase dec"t cele ale $ieei. find o&ligat s
res$ecte n sc6i!& o serie de condiii i!$use de FMI tuturor rilor !e!&re
aBate n $ostura de de&itor 1a de FondH
) dre$tul de alocri de #S8 n cazul unor noi e!isiuni de #S8. #atorit
1a$tului c FMI a ntreru$t e!isiunile de #S8 nce$"nd din 1-92. o!"nia nu
a $utut &enefcia de ast1el de alocri dec"t nce$"nd cu anul 1-9-H
) dre$tul de $artici$are la luarea deciziilor n cadrul FMI. o!"nia deine un
nu!r de 5oturi cores$unztor cotei sale de $artici$are. iar acest dre$t de
5ot se e2ercit $rin inter!ediul unui gru$ 1or!at din 12 ri 3(r!enia. *osnia
%i Aerego5ina. *ulgaria. Droaia. Di$ru. Eeorgia. Israel. Macedonia. Moldo5a.
<landa %i >craina4. gru$ condus de re$rezentantul <landei. care re$rezint %i
interesele rii noastre n Donsiliul ;2ecuti5 al FMIH
) dre$tul de aderare la *I# %i la flialele saleH
n urma aderrii la FMI, ara noastr i-a asumat i o serie de
obligaii, i anume:
) su&scrierea %i 5rsarea cotei)$ri de ca$italH
) con5enirea cu FMI a unui curs re$rezentati5 al leului 1a de dolarul
a!ericanH
) s nu a$lice restricii asu$ra e1ecturii $lilor curente n relaiile econo!ice
internaionaleH
) s se consulte cu FMI %i s cola&oreze cu celelalte ri !e!&reH
) s 1urnizeze in1or!aii cu caracter econo!ic %i fnanciar $ri5itoare la
deinerile ofciale de aur %i de !i'loace de $lat internaionale. e5oluia
i!$orturilor %i a e2$orturilor. &alana de $li. in5estiiile strine. cursul de
sc6i!& %i altele.
2.". Spri0inul acordat de FMI Rom!niei. cordurile Stand1-2
P"n n anul 1-0-. o!"nia a nc6eiat trei acorduri stand)&+ cu instituia
fnanciar. ;ste 5or&a des$re (cordurile din 1-95. 1-99 %i 1-01. Pri!ul acord
stand)&+ a 1ost a$ro&at n 3 <cto!&rie 1-95 %i a 1ost fnalizat cu succes n 2
<cto!&rie 1-9,. (cordul s)a des1%urat $e o $eriod de 12 luni. n care
o!"nia a $ri!it -5 !ilioane #S8.
9
(l doilea acord. fnalizat cu succes. a 1ost a$ro&at n - Se$te!&rie 1-99
%i a 1ost nc6eiat n 0 Se$te!&rie 1-90. ara noastr $ri!ind ,4.1 !ilioane
#S8.
Del de)al treilea acord. n 5aloare de 1.1/2.5 !ilioane #S8. a 1ost
nc6eiat n 15 Iunie 1-01. find ulterior reziliat n 14 Ianuarie 1-04. du$ ce
o!"nia a reu%it s atrag de la FMI 019.5 !ilioane #S8.
:a s1"r%itul anilor I-/. o!"nia nu a5ea datorii e2terne nici 1a de FMI %i
nici 1a de alte state. 7!$ru!uturile $ri!ite au 1ost ac6itate anterior. n !ai
!ulte tran%e.
Acordurile stand-b !nc"eiate dup #$$%
#u$ 1--/. o!"nia a nc6eiat nc nou (corduri cu FMIC n 1--1.
1--2. 1--4. 1--9. 1---. 2//1. 2//4 %i 2//-. #e cele !ai !ulte ori. o!"nia
a $ri!it doar $ri!a tran%. din cauza neres$ectrii de ctre ara noastr a
$rogra!ului de re1or!. 7nce$"nd cu anul 1--1 a 1ost desc6is la *ucure%ti o
re$rezentan $er!anent a FMI.
#u$ o $auz de zece ani. n 11 ($rilie 1--1. a 1ost a$ro&at $ri!ul acord
de du$ e5oluie n 5aloare de 30/.5 !ilioane #S8. ns %i acesta a 1ost
reziliat n 1/ ($rilie 1--2. du$ ce Eu5ernul de atunci a $ri!it de la FMI
310.1 !ilioane #S8. (ran'a!entul stand)&+ a a5ut ca sco$ accelerarea
re1or!ei econo!ice. find orientat n s$ecial $e re1or!a siste!ului fnanciar)
&ancar.
Del de)al cincilea acord a 1ost nc6eiat n 2- Mai 1--2. de ctre Eu5ernul
Jcroiu. $entru su!a de 314 !ilioane #S8. (cordul a 1ost reziliat n 20
Martie 1--3. du$ ce o!"nia $ri!ise 2,1.9 !ilioane #S8. Printre
o&iecti5ele !acroecono!ice ale acestui aran'a!ent se nu!rau %i
li&eralizarea cursului leului. di!inuarea inBaiei %i sto$area declinului
econo!ic al rii.
7n 11 Mai 1--4. Eu5ernul de atunci a nc6eiat un nou acord cu Fondul n
5aloare de 32/.5 !ilioane #S8. (cordul a 1ost reziliat n 22 ($rilie 1--9. dat
la care a 1ost a$ro&at un nou acord stand)&+ cu FMI. #in su!a total. ara
noastr a tras atunci doar -4.3 !ilioane #S8. >r!torul acord $re5edea o
su! a$ro&at de 3/1.5 !ilioane #S8. ns %i acesta a e%uat n 21 Mai 1--0.
o!"nia reu%ind s atrag atunci 12/., !ilioane #S8.
0
7n 5 (ugust 1--- s)a nc6eiat un nou acord n 5aloare de 4// !ilioane
#S8. &ani n sc6i!&ul crora Eu5ernul de atunci se anga'a s a$lice !suri
i!$ortante $entru sta&ilizarea econo!iei. (cordul a e%uat n 20 Fe&ruarie
2//1. o!"nia reu%ind s o&in doar 13-.95 !ilioane #S8 din 5aloarea
total a acordului.
Del de)al -)lea acord. a$ro&at n 31 <cto!&rie 2//1 $entru su!a de 3//
!ilioane #S8. a 1ost singurul fnalizat cu succes de ctre o!"nia du$
1--/. (cordul a 5izat susinerea $ocesului de dezinBaie %i !eninerea
defcitului de cont curent. dar %i accelerarea re1or!elor de cre%tere
econo!ic.
7n 9 Iulie 2//4. o!"nia a se!nat cu FMI un acord $entru su!a de 25/
!ilioane #S8. (cest acord a a5ut un caracter de su$ra5eg6ere $re5enti5.
care a cu$rins anga'a!entele luate de o!"nia n $ri5ina $oliticilor
!acroecono!ice $entru $erioada 2//4)2//,. 7n 2//5. ca ur!are a
di5ergenelor dintre FMI %i $artea ro!"n cu $ri5ire la e5aluarea
$er1or!anelor %i a cilor de aciune !acroecono!ic. acordul a 1ost
sus$endat. 1r i!$licaii fnanciare. nefind necesar accesarea 1ondurilor.
7n !ai 2//- Donsiliul #irector al FMI a a$ro&at $enulti!ul acord stand)&+
$e 24 de luni. n 5aloare de 11.44 !iliarde #S8 312.-5 !iliarde ;>4. ca
$arte a unui $ac6et fnanciar internaional care include alte 5 !iliarde ;>
$ro5enite de la 1acilitatea >niunii ;uro$ene de s$ri'inire a &alanei de $li. 1
!iliard ;> din $rogra!ele #P: $%evelopment &ro'ram (oan)Progra!ul
!$ru!uturilor $entru dez5oltare4 ale *ncii Mondiale %i 1 !iliard ;> de la
alte instituii internaionale.
:a fnalizarea acestui acord. n !artie 2/11. o!"nia a nc6eiat %i
de!arat un nou $rogra! de asisten fnanciar din $artea FMI. *ncii
Mondiale %i Do!isiei euro$ene. de ti$ $re5enti5 3care nu i!$lic trageri
e1ecti5e de 1onduri. ci doar linii de creditare dis$oni&ile $entru situaii de
urgen4. cu o durat de 2 ani. Jaloarea total a acestuia este de 5.4
!iliarde ;> 31.4 !ld. din $artea D<M %i 3., !ld. FMI. $lus fnanri de /.4
!ld. ;> din $artea *ncii Mondiale4.
Donsiliul ;2ecuti5 al Fondului Monetar InternaKional a a$ro&at $e 15
!artie. 2/13 o $relungire de trei luni a (cordului Stand)*+ cu o!"nia. $"n
la 3/ iunie 2/13.
(cordul ur!a s e2$ire la 3/ !artie 2/12. ;2tinderea. solicitat de ctre
autoritKile ro!"ne. le 5a o1eri ti!$ $entru a $une n a$licare !surile
-
necesare $entru a fnaliza anga'a!entele din cadrul e5alurilor a %a$tea %i a
o$ta din cadrul acordului. ;2tinderea 5a o1eri. !ai ales. o o$ortunitate de a
reduce arieratele ad!inistraKiei $u&lice centrale Li locale. $recu! %i luarea
!surilor de !&untKire a gu5ernanKei ntre$rinderilor de stat.
Eu5ernul a anunat c intenioneaz s nc6eie un nou acord cu FMI n
5ara acestui an.
". S#$%I$ %& C'
Anali&a pri'ind !ndeplinirea condiiilor din Acordul (tand-B
)%%$-)%##, !nc"eiat !ntre Romnia i FMI
".1. (rezentare .eneral)
(sistena acordat de FMI o!"niei s)a !aterializat n $rogra!e de
!$ru!ut de ti$ul (cord Stand)*+. (st1el. nce$"nd cu 1-92. o!"nia a
1olosit resursele FMI ca su$ort fnanciar $entru $rogra!ele econo!ice ale
gu5ernului.
1/
MSu!a tras este zero deoarece acesta a 1ost un (cord Stand)&+ $re5enti5
3$recautionar+4. Progra!ul nu a 1ost fnalizat. nu!ai $ri!a e5aluare find
nc6eiat.
MM (cordul a 1ost fnalizat %i ulti!a tran%. a o$ta. n 5aloare de 094 !ln. #S8.
a 1ost a$ro&at. dar autoritile au decis c nu este ne5oie s trag e1ecti5
aceast tran%H
Potri5it ra$ortului $u&licat de FMI. la 1 a$rilie 2/1/. o!"nia a5ea datorii
n 5aloare de -.32 de !iliarde de dolari 1a de Fond. find ast1el cel !ai
!are datornic. #e ase!enea. o!"nia era datoare 2.5 !iliarde de euro la
>; %i 33/ de !ilioane de euro la *anca Mondial. :a s1"r%itul lunii
1e&ruarie 2/11. totalul creditelor nera!&ursate se ridicau la 1/5,- !ilioane
#S8. res$ecti5 1/25.52F din cot.
7n continuare a! analizat n ce !sur au 1ost res$ectate condiiile
$re5zute n acordul stand)&+ 2//-)2/11. nc6eiat cu FMI.
".2. M)suri ma0ore +n cadrul cordurilor Stand1-23 2,,412,11
11
8i$ul (cordului #ata ($ro&rii #ata ;2$irrii
sau ezilierii
Su!a
($ro&at
3!ilioane
S#4
Su!a 8ras
3!ilioane
S#4
Stand)&+ 1/N/3N1-95 1/N/2N1-9, -5./ -5./
Stand)&+ /-N/-N1-99 /-N/0N1-90 ,4.1 ,4.1
Stand)&+ /,N15N1-01 /1N14N1-04 1.1/2.5 019.5
Stand)&+ /4N11N1--1 /4N1/N1--2 30/.5 310.1
Stand)&+ /5N2-N1--2 /3N20N1--3 314./ 2,1.9
Stand)&+ /5N11N1--4 /4N22N1--9 32/.5 -4.3
Stand)&+ /4N22N1--9 /5N21N1--0 3/1.5 12/.,
Stand)&+ /0N/5N1--- /2N20N2//1 4//./ 13-.95
Stand)&+ 1/N31N2//1 1/N15N2//3 3//./ 3//./
Stand)&+
$re5enti5
/9N/9N2//4 /9N/9N2//, 25/./ /
3nefnalizat4M
Stand)&+ /5N/4N2//- /3N15N2/11 11443./ 1/5,-MM
Stand)&+
$re5enti5
/3N31N2/11 /3N31N2/13 3/-/., /
*e parte de c"eltuieli, principalele msuri au inclus:
) aionalizarea nu!rului de anga'ai n sectorul $u&lic 3cu $este 1//.///4.
) < reducere cu 25F a salariilor din sectorul $u&lic 3$arial co!$ensat de o
!a'orare de 15F acordat n 2/114.
) ;li!inarea $ri!elor de 5acan %i a celui de)al 13)lea salariu.
) educerea $restaiilor sociale inefciente 315F4 %i ntrirea ins$eciilor
sociale.
) educerea $"n a$roa$e de zero a arieratelor *ugetului de Stat.
*e parte de 'enituri, msurile au inclus:
) :rgirea &azei de i!$unere %i o !ai &un colectare a i!$ozitelor %i ta2elor.
) Ma'orarea cotelor de 8J( 3de la 1- la 24F4 %i a cotelor la accize.
) Ma'orarea cotelor de contri&uii sociale 33 $$4.
Re+ormele structurale au inclus:
) ($ro&area unei re1or!e !a'ore a $ensiilor. $rin care se !a'oreaz 5"rsta
de $ensionare. se trece de la inde2area $ensiilor cu salariile la inde2area cu
inBaia. %i se reduc sti!ulentele $entru $ensionarea antici$at. n $aralel cu
dez5oltarea celui de)al doilea $ilon al siste!ului de $ensii.
) e1or!a siste!ului de salarizare n sectorul $u&lic. $rin care s)a realizat o
ar!onizare a salariilor la ni5elul !inisterelor %i s)a redus se!nifcati5 rolul
s$orurilor n totalul re!unerrii.
) e1or!a $restaiilor sociale ) inclusi5 a inde!nizaiei de %o!a'. a
$rogra!elor de asisten social. %i a inde!nizaiilor de cre%tere a co$ilului )
!enite s creasc efciena n $aralel cu reducerea costurilor.
) (u 1ost de!arate re1or!e !a'ore n sectorul sntate. ce 5izeaz s$orirea
efcienei. recu$erarea costurilor %i $er1or!anele fnanciare.
) ( 1ost a$ro&at legislaia $ri5ind atenuarea riscurilor fscale a1erente
autoritilor locale.
) ( 1ost introdus o :ege a es$onsa&ilitii Fiscale ce %i $ro$une s
$er1ecioneze cadrul &ugetar $e ter!en !ediu %i e2ecuia &ugetar.
12
) ( 1ost nfinat un Donsiliu Fiscal. ca organis! inde$endent a&ilitat s
!onitorizeze $olitica fscal.
n sectorul ,nanciar:
) Su$ra5eg6erea $roacti5 continu %i intens e2ercitat de ctre *= a
contri&uit la e5itarea unor difculti se!nifcati5e n sectorul &ancar.
) Dadrul de lic6idare a &ncilor a 1ost su&stanial !&untit.
) ( 1ost consolidat fnanarea sc6e!ei de garantare a de$ozitelor.
(%a cu! a! $rezentat !ai sus. $rogra!ul cu FMI nc6eiat $e $erioada
2//-)2/11. $re5edea $unerea n a$licare a unor !suri dure de austeritate.
Don1or! ra$ortului FMI $ri5ind cea de)a %a$tea %i ulti!a e5aluare din cadrul
(cordului Stand)*+ 2//-)2/11. reies ur!toareleC
7n dece!&rie 2/1/ inBaia a atins un ni5el !a2i!. n $rezent find
$ro&a&il o scdere a acesteia. InBaia de &az IPD a a'uns la 0./F n
dece!&rie nainte de a scdea la 9./F n ianuarie. Pro$agarea iniial a
!a'orrii cu 5 $uncte $rocentuale a cotei de 8J( n iulie 2/1/ s)a con1or!at
n linii !ari a%te$trilor. dar inBaia a 1ost i!$ulsionat de $reurile !ari la
co!&usti&ili %i ali!ente 3reBect"nd $reurile !ondiale !ai !ari4.
*roiecii B-R .proiecie curent/
13
(roiecia in5aiei anuale a preurilor I(C i intervalul de
incertitudine asociat
M S1"r%it de
$erioad
14
SursaC I=S. calcule *=
)ot*+ #ntervalul de incertitudine e,te con,truit pe -aza erorilor de
pro'noz* a in.aiei, calculate pe perioada au'u,t 200/ - au'u,t 20001
Ointa $ri5ind soldul fscal la fnele lunii dece!&rie a 1ost nde$linit cu o
!ar' su&stanial. reBect"nd 5enituri fscale $este cele antici$ate.
Du toate acestea. $entru a asigura reducerea susinut a defcitului 5a f
esenial ca $e 5iitor s se continue e1orturile de !&untire a colectrii
fscale. s se reduc $resiunile de c6eltuieli 3!ai ales n sectorul sntate4. %i
s se reduc arieratele.
M Ointa asu!at ur!eaz s fe discutat cu gu5ernul.
)ot*+ ncepnd cu anul 2012, B)R va adopta o int* ,taionar* de
in.aie, ,ituat* la nivelul de 2,/3 41 punct procentual1
Pers$ecti5ele de a realiza inta de inBaie ar $utea f inBuenate n !od
negati5 de o cre%tere continu a $reurilor !ondiale la ali!ente %i energie. n
ti!$ ce !a'orarea $reurilor ad!inistrate ar $utea de ase!enea i!$ulsiona
inBaia.
Presiunile de $e $iaa fnanciar s)au !eninut relati5 reduse n ulti!ele
luni. Mar'a D#S 35redit %e6ault S7ap 8 costul asigurrii contra riscului de
ne$lat4 $entru datoria statului s)a ngustat cu a$ro2i!ati5 1// de $uncte de
15
&az din se$te!&rie. acesta situ"ndu)se acu! su& ni5elul !ai !ultor altor
state din >;. Pieele de ca$ital ro!"ne%ti %i)au re5enit de la cderea $e care
au nregistrat)o n luna iunie.
P"n la acest !o!ent. tur&ulenele de la $eri1eria zonei ;uro au a5ut un
i!$act !odest asu$ra o!"niei. dar riscurile se !enin. :eul s)a !eninut
relati5 sta&il din 5ara anului 2/1/. eli!in"nd necesitatea unor inter5enii
se!nifcati5e ale &ncii centrale.
#efcitul de cont curent e2tern s)a a'ustat de la 13PF din PI* n 2//9 la
a$ro2i!ati5 4QF din PI* n 2/1/. n $rinci$al datorit contractrii $uternice
a defcitului co!ercial. ;2$orturile ca$t a5"nt. datorit sectorului
$roducti5. Pe $arte de trans1eruri. su!ele trans!ise de !uncitori s)au
di!inuat datorit recesiunii %i %o!a'ului ridicat din econo!iile n care lucrau
ace%tia.
In5estiiile strine directe 3IS#4 continu s fe sla&e. fnan"nd !ai $uin
de 'u!tate din defcitul de cont curent. n ti!$ ce fnanarea ofcial a
r!as sursa !a'or a intrrilor de ca$ital.
Ma'oritatea criteriilor de $er1or!an %i criteriilor de re1erin structurale
au 1ost nde$linite $e $arcursul $rogra!ului. inclusi5 cele sta&ilite $entru a
%a$tea %i ulti!a e5aluare. Driteriile de $er1or!an sta&ilite $entru garaniile
gu5erna!entale. arieratele e2terne %i acti5ele e2terne nete au 1ost n !od
consec5ent nde$linite $e $arcursul $rogra!ului. inclusi5 $entru a %a$tea
e5aluare.
Ointa de defcit fscal a 1ost nde$linit $entru toate e5alurile cu
e2ce$ia celei de)a $atra e5aluri. $entru fnele lui dece!&rie 2/1/. aceasta
1,
find nde$linit cu o !ar' se!nifcati5. 7n sc6i!&. criteriul sta&ilit $entru
arieratele &ugetului general consolidat a 1ost ratat la toate e5alurile.
De nsea!n concret aceste arierateR ;le re$rezint !$ru!uturi
restante. a cror scaden nu a 1ost res$ectat. (rieratele a$ar atunci c"nd
nu sunt res$ectate condiiile contractuale ntre unitile econo!ice %i $ot
duce la &loca' econo!ico)fnanciar general.
(%adar. $rin (cordul stand)&+ 5ala&il $"n n 2/11. e2$ertii Fondului au
cerut Eu5ernului s nu !ai e2iste $li restante !ai !ari de ,/ de zile. Si s)
au re1erit la restanele statului ctre !ediul $ri5at %i la datoriile la &uget ale
ntre$rinderilor n care statul este acionar unic sau !a'oritar.
(olitica monetar) i evoluii *nanciare +n trimestrul III al
anului 2,12
(olitica monetar)
7n tri!estrul III 2/12. *= a !eninut rata do&"nzii de $olitic !onetar
la ni5elul de 5.25F %i a $strat ni5elurile n 5igoare ale ratelor M< $rezerve
minime o-li'atorii9 a$lica&ile $asi5elor n lei %i n 5alut ale instituiilor de
credit. Prezer5area conduitei $rudente a $oliticii !onetare. 5iz"nd ancorarea
1er! a antici$aiilor inBaioniste $e ter!en !ediu. a 1ost !oti5at de
cre%terea n acest inter5al a 5olatilitii cursului de sc6i!& al leului %i a
dina!icii $reurilor 5olatile ale $roduselor ali!entare. de natur s e2ercite
e1ecte ad5erse asu$ra e5oluiei curente %i a $ers$ecti5ei $e ter!en scurt a
inBaiei. Prezer5area ni5elului de 5.25F al ratei do&"nzii de $olitic
!onetar n %edina din 2 august 2/12 a 1ost decis de Donsiliul de
ad!inistraie al *= n condiiile n care $ers$ecti5a !eninerii ratei anuale a
inBaiei n interiorul inter5alului de 5ariaie din 'urul $unctului central al intei
de inBaie T reconfr!at de $rognoza actualizat a e5oluiilor $e ter!en
!ediu T s)a rele5at a f !arcat $e ter!en scurt de o accentuare sensi&il a
riscurilor asi!etrice associate.
&voluia in5aiei
Pe $arcursul tri!estrului III 2/12. rata
anual a inBaiei a urcat la un ni5el $este
a%te$tri 35.33F la fnele $erioadei4. de$%ind
li!ita su$erioar a inter5alului de 5ariaie de
U1 $unct $rocentual din 'urul intei anuale de
3F. #eter!inant $entru aceast e5oluie a
1ost aciunea de natur tranzitorie a unui
cu!ul de %ocuri de o1ert !ani1estate at"t $e
$lan intern. c"t %i internaional. %i reBectat n
19
s$ecial n !a'orarea $reurilor !ateriilor $ri!e 5egetale. InBuene
ne1a5ora&ile su$li!entare. $arial atenuate de $ersistena defcitului de
cerere. au 1ost e2ercitate de cotaiile internaionale ale $etrolului. de
a'ustrile a$licate unor $reuri ad!inistrate. $recu! %i de cursul de sc6i!&
al !onedei naionale 1a de euro. 8oate aceste $resiuni s)au reBectat direct
sau indirect %i asu$ra dina!icii inBaiei de &az D<;2 a'ustat. care s)a
accelerat de la 2./0F n luna iunie la 3./1F n luna se$te!&rie.
Ratele dob!nzilor
Pe $arcursul tri!estrului III.
randa!entele $ieei !onetare
inter&ancare au e5oluat n general n
a$ro$ierea ratei do&"nzii de $olitic
!onetar. !enin"ndu)se $e $alierul
relati5 !ai nalt $e care s)au $oziionat
n luna !ai. Da ur!are. !edia lor
tri!estrial a nregistrat o nou
cre%tere 3V/., $uncte $rocentuale4.
ating"nd ni5elul de 4.,F.
7n $ri!a $arte a tri!estrului. ratele
do&"nzilor <= $overni'ht9 ale
de$ozitelor inter&ancare au conse!nat
singura distanare !ai se!nifcati5 de
ni5elul ratei do&"nzii c6eie a &ncii
centrale. (st1el. $e 1ondul unei rela2ri
cu caracter tranzitoriu a condiiilor
lic6iditii. aceste randa!ente au
nregistrat n a doua 'u!tate a lunii
iulie o scdere u%or !ai a!$lN!ai
$relungit co!$arati5 cu cele din
$recedentele dou luni. >lterior. ca
e1ect al cre%terii restricti5itii
condiiilor lic6iditii T datorat inclusi5
$la1onrii te!$orare de ctre *= a
5olu!ului o$eraiunilor re$o 1? $o
,*pt*mn*9 n cadrul licitaiilor
s$t!"nale des1%urate n luna
august T. ratele do&"nzilor $e ter!en
1oarte scurt s)au !a'orat. $entru ca
a$oi s oscileze la 5alori !edii zilnice situate n 'urul ratei do&"nzii de
$olitic !onetarH n ulti!a lun a tri!estrului. reluarea de ctre *= a
$rocedurii alocrii integrale a o1ertelor la licitaiile re$o s$t!"nale a a5ut
ca e1ect o u%oar co&or"re a res$ecti5elor randa!ente.
10
>r!"nd tendina cotaiilor inter&ancare. ratele !edii ale do&"nzilor la
de$ozitele noi la ter!en %i la creditele noi au crescut la r"ndul lor n $erioada
iunie)august 2/12 3V/.1- $uncte $rocentuale. $"n la 5.32F. res$ecti5
V/.42 $uncte $rocentuale. $"n la 1/.43F4. ;5oluiile au 1ost o!ogene ca
sens doar n cazul creditelor noi. unde rata !edie a do&"nzii s)a !a'orat cu
/.41 $uncte $rocentuale 3$"n la 11.,3 F4 $e seg!entul $o$ulaiei %i cu
/.54 $uncte $rocentuale 3$"n la -.00F4 $e cel al societilor nefnanciare.
#e$ozitele la ter!en ale celor din ur! au 1ost la r"ndul lor &onifcate cu un
randa!ent !ediu su$erior celui din luna !ai 2/12 3V/.34 $uncte
$rocentuale. $"n la 5.15F4H n sc6i!&. rata !edie a do&"nzii a1erente
$lasa!entelor si!ilare ale $o$ulaiei s)a situat la un ni5el u%or in1erior celui
atins n ur! cu trei luni 3)/./- $uncte $rocentuale. $"n la 5.50F4.
Cursul de schimb i 5u6urile de capital
Pe $arcursul tri!estrului III.
a!$litudinea 5ariaiilor cursului de sc6i!&
leuNeuro. $recu! %i 1rec5ena sc6i!&rilor
de traiectorie a acestuia au crescut. su&
i!$actul con'ugat al oscilaiilor a5ersiunii
glo&ale 1a de risc %i al !odifcrilor de
$erce$ie a in5estitorilor asu$ra riscului
asociat econo!iei %i $ieei fnanciare locale.
(st1el. n luna iulie. cursul de sc6i!&
leuNeuro a conse!nat o cre%tere a&ru$t T
ating"nd !a2i!e istorice succesi5e T.
traiectoria sa contrast"nd cu trendul
c5asigeneral de ntrire conse!nat de
!onedele altor state din regiune.
;5oluia a 1ost rezultanta e1ectelor
ad5erse e2ercitate de !ediul e2tern T
!arcat de $ersistena a5ersiunii ridicate
1a de risc a in5estitorilor. n condiiile
$relungirii crizei datoriilor su5erane %i a
$ro&le!elor sectorului fnanciar din
unele ri ale zonei euro. $recu! %i a
riscului contagiunii asociat acestora T.
care au 1ost a!$lifcate n acest inter5al
de accentuarea tensiunilor $olitice
interne.
Creditul
7n inter5alul iunie)august 2/12.
rit!ul de cre%tere a creditului acordat
sectorului $ri5at a conse!nat o scdere
1-
33.3F. 1a de 9.,F n $erioada !artie)!ai4. la care a contri&uit cu
$recdere accentuarea declinului dina!icii co!$onentei n 5alut 3e2$ri!at
n euro4. creia i s)a asociat %i o u%oar di!inuare a rit!ului de cre%tere a
co!$onentei n leiH un e1ect si!ilar ca sens a e2ercitat %i atenuarea e1ectului
statistic al de$recierii n ter!eni anuali a !onedei naionale. 7n acest
conte2t. $onderea !edie a co!$onentei n de5ize n totalul creditului
acordat sectorului $ri5at s)a redus u%or.
8oate categoriile $rinci$ale de clieni au conse!nat o !i%care
descendent a dina!icii creditelor. 7n cazul $o$ulaiei. e5oluia s)a corelat cu
restr"ngerea Bu2ului de !$ru!uturi noi. $recu! %i cu $relungirea n
tri!estrul II a trendului de cre%tere a restricti5itii standardelor de creditare.
e5ideniat de ediia din august 2/12 a Sonda'ului *= $ri5ind creditarea
$o$ulaiei %i a co!$aniilor nefnanciare. (naliza structurii !$ru!uturilor
acordate $o$ulaiei rele5 1oarte $ro&a&ila !eninere a inBuenelor
e2ercitate de ulti!ele !odifcri aduse cadrului s$ecifc de regle!entare.
date find. $e de o $arte. accelerarea dina!icii creditelor $entru locuine n
lei 3la o 5aloare re$rezent"nd !a2i!ul ulti!ilor trei ani4. n detri!entul
co!$onentei n 5alut a acestor credite %i. $e de alt $arte. scderea
dina!icii creditului $entru consu! 3n lei %i n 5alut4.
Concluzii
Dola&orarea o!niei cu FMI a a5ut un rol i!$ortant n i!$le!entarea
unor $rogra!e de re1or! econo!ic !enite s asigure li&eralizarea
econo!iei. reducerea inBaiei. scderea %o!a'ului $rin cre%terea in5estiiilor.
cre%terea $roduciei. atragerea in5estiiilor strine $rin li&eralizarea $ieei de
ca$ital %i a Bu2urilor !onetare. restructurarea ntre$rinderilor nerenta&ile
etc.
FMI a 'ucat un rol acti5 n $rocesul de tranziie din o!"nia.
condiion"nd acordarea de !$ru!uturi fnanciare de e1ectuarea unor
re1or!e radicale n econo!ia ro!"neasc. FMI $oate f considerat
res$onsa&il de realizarea tranziiei n o!"nia %i n celelalte ri 1oste
co!uniste n !sura n care acestea au i!$le!entat $rogra!ele de re1or!
n legtur direct cu res$ectarea condiionrilor i!$use de aceast
instituie %i cu dezideratele $ro$rii fecrei ri $ri5ind re1or!a econo!ic.
Pentru o!"nia. relaia cu FMI a 1ost uneori contro5ersat. at"t ca
ur!are a li$sei de $ro1unzi!e a re1or!elor $ro!o5ate n ara noastr n
di5ersele $erioade ale tranziiei. c"t %i a rigiditii FMI n ceea ce $ri5e%te
unele $ac6ete de $rogra!e $ro$use. inadec5ate structurii econo!iei
ro!"ne%ti.
(%adar. consider c o!"nia ar tre&ui s fe !ult !ai atent $e 5iitor n
res$ectarea o&ligaiilor $e care %i le)a asu!at ca ar !e!&ra a FMI %i
2/
nde$linirea res$onsa&ilitilor ce decurg din acordurile nc6eiate. $entru ca
ast1el relaiile cu FMI s de5in !ai &une.
-iblio.ra*e
@@@.1!i.ro T !ondul "onetar #nternaional
@@@.1acultate.regieli5e.ro
@@@.!ae.ro T "ini,terul A6acerilor :;terne
@@@.&anc6erul.ro
@@@.fnanciarul.ro
@@@.&otusanale2andru.@ord$ress.co! T #,toricul relaiilor
Romniei cu !ondul "onetar #nternaional
@@@.&nr.ro 8 Banca )aional* a Romniei
21