Sunteți pe pagina 1din 144

DIAGNOSTIC

financiar-contabil

CONF .UNIV. DR
MONICA VIOLETA ACHIM

CLUJ- NAPOCA

2015
CUPRINS

CAPITOLUL 1
BAZELE TEORETICO-METODOLOGICE ALE DIAGNOSTICULUI
ENTITII
1. Aspecte teoretice privind activitatea de diagnosticare a entitatii
1.1Abordri conceptuale privind activitatea de diagnosticare a entitatii
1.2. Repere terminologice privind conceptele de: diagnostic/ analiza/controlul/auditul
1.3. Tipologia diagnosticului i obiective specifice
1.4 Componentele diagnosticului entitii
1.4.1. Diagnosticul juridic
1.4.2. Diagnosticul pieei i concurenei (comercial)
1.4.3. Diagnosticul de management, organizare i resurse umane
1.4.4. Diagnosticul tehnic, tehnologic i de exploatare
1.4.5. Diagnosticul financiar-contabil al entitii
2. Metodologia diagnosticului financiar
2.1. Metodologia diagnosticului financiar versus metodologia analizei financiare
2.2. Metode specifice diagnosticului financiar
2.2.1. Metoda S.W.O.T.
2.2.2.Metoda grilelor de evaluare
2.2.3. Metode combinate
2.3 Etapele elaborrii unui studiu de analiza-diagnostic

CAPITOLUL 2 COMPONENTELE DIAGNOSTICULUI FINANCIAR CONTABIL


1. Diagnosticul lichiditii i solvabilitii financiare
1.1 Diagnosticul lichiditii financiare
1.2. Diagnosticul solvabilitii financiare

2. Diagnosticul gradului de ndatorare


3. Diagnosticul gestiunii resurselor controlate
3.1. Diagnosticul resurselor umane
3.2. Diagnosticul resurselor tehnice
3.4. Diagnosticul resurselor materiale
3.5. Diagnosticul indicatorilor de activitate

4. Diagnosticul strii de profitabilitate


4.1. Diagnosticul strii de profitabilitate pe nivele de activitate.
4.2. Diagnosticul ratelor de profitabilitate comercial
5. Diagnosticul strii de rentabilitate
5.1. Diagnosticul ratelor rentabilitii financiare
5.2. Analiza ratelor rentabilitii economice

6. Diagnostocul performanelor bursiere


6.1. Diagnosticul performanelor bursiere prin rate bursiere
6.2. Analiza performanei bursiere prin crearea de valoare pentru acionari
7. Diagnosticul fluxurilor de trezorerie

2
8. Diagnosticul riscurilor
8.1. Diagnosticul riscului economic (de exploatare)
8.2. Diagnosticul riscului financiar
8.3. Diagnosticul riscului de faliment
9. Sinteza diagnosticului financiar-contabil

CAPITOLUL 3 MODELE CONSACRATE DE DIAGNOSTIC


ECONOMICO-FINANCIAR GENERAL
1 Modele statistice
2. Modele bancare (Banca Transalvania, Raiffeisen Bank, Banca Comerciala
Romana, BRD-Group Societe Generale)
3 Modelul CEMMAT.
4 Modelul A.G. (Alexandru Georghiu)
5 Modelul MEFAT
6. Modelul Camerei de Comer i Industrie din Romnia
7. Modelul Ernst & Young

3
CAPITOLUL 1

Bazele teoretico-metodologice ale diagnosticului entiii

1. Aspecte teoretice privind activitatea de diagnosticare a entitatii

1.1Abordri conceptuale privind activitatea de diagnosticare a entitatii

Cuvantul diagnostic este de origine greaca si inseamna apt de a discerne. Preluat din
medicina umana in management, diagnosticul sugereaza necesitatea consultarii periodice a organizatiei
pentru a-i identifica starea de sanatate, vigoarea si capacitatea de a se adapta unor schimbari previzibile
ale mediului. Spre deosebire insa de diagnosticul medical, diagnosticul managerial nu se limiteaza doar
la cercetarea simptomelor manifestate de pacient si a cauzelor care le genereaza, ci, prescrie si
tratamentul adecvat.
Premisele diagnosticului sunt urmatoarele:
- orice organizatie este un organism economico-social viu care parcurge toate etapele existentei:
nasterea, cresterea, maturitatea si moartea;
- in oricare din etapele parcurse, organizatia se poate confrunta cu disfunctionalitati cauzate de factori
interni si/sau externi;
- pentru cresterea longevitatii si bunastarii organizatiei este necesara supravegherea starii de sanatate
si prevenirea aparitiei unor anomalii functionale.
Diagnosticarea poate fi definita ca o cercetare complexa a aspectelor economice, tehnice,
sociologice, juridice si manageriale ce caracterizeaza activitatea unei organizatii prin care se identifica
punctele forte si slabe, cauzele care le-au generat si se formuleaza recomandari de eliminare sau
diminuare a aspectelor negative si /sau de valorificare a celor pozitive.
Diagnosticul economico-financiar este un instrument la ndemna managerilor care permite
formularea unor judeci de valoare calitative i /sau cantitative privind starea, dinamica i
perspectivele unei entiti.

1.2. Repere terminologice privind conceptele de: diagnostic/ analiza/controlul/auditul

n vorbirea curent apare deseori confuzia ntre termenii de diagnostic, analiz i mai recent audit.
Diagnosticul nu poate fi confundat cu analiza chiar dac demersul su se bazeaz pe aceasta. (B. Colasse,
1994:5).

Pentru a putea argumenta diferenele ntre cele trei procese vom trece la o abordare terminologica
a lor.

Termenul de analiz provine din limba francez i are un dublu neles1:

1
Dicionar explicativ al limbii romne, Copyright (C) 2004-2008 DEX online n www.dexonline.ro

4
Pe de-o parte, prin verbul a analiza se nelege a cerceta un fenomen sau un ntreg parcurgnd
fiecare element n parte;
Pe de alt parte, prin substantivul analiz se nelege o metod tiinific de cercetare care se
bazeaz pe studiul sistematic al fiecrui element n parte respectiv examinare amnunit a unei
probleme.
Analiza, ca metod general de cercetare, presupune descompunerea sau desfurarea unui
obiect sau fenomen n prile sale componente, n elemente mai simple. Cu ajutorul metodelor specifice
domeniului se cerceteaz fiecare component, se stabilesc relaiile de cauzalitate, factorii care le
genereaz, se formuleaz concluziile i se contureaz cadrul activitii viitoare.
Analiza economico-financiar studiaz mecanismul de formare i de modificare a fenomenelor
economice prin descompunerea lor n elemente componente, factori i cauze ale fenomenului studiat printr-o
analiz structural, trecnd de la factorii cu aciune indirect la cei cu aciune direct pn la
descoperirea cauzelor finale (primare). Analiza realizeaz trecerea de la aparen la esen, de la general
la particular, de la complex la simplu n scopul de a explica o anumit stare de fapt, un anumit nivel sau
o anumit evoluie a unui fenomen
Elementele reprezint pri componente ale fenomenului (rezultatului) analizat.
Factorii reprezint forele motrice care provoac apariia unui fenomen.
Cauzele reprezint mprejurri care n anumite condiii, explic apariia unui fenomen (rezultat).
Cauza reprezint un factor care nu mai poate fi descompus, reprezentnd esena final a fenomenului.

Schema desfurrii procesului de analiz economico-financiar este prezentat n figura de mai


jos:

Fig. nr. 1 Schema desfurrii procesului de


analiz economico-financiar

Ca atare fenomenul X poate fi abordat ca o rezultant a aciunii ansamblului de factori i cauze sintetizate
mai sus.

B. Termenul de diagnostic este de origine greac i nseamn apt de a discerne.


Spre deosebire de procesul de analiz n general, procesul de analiz diagnostic presupune, ntr-o
exprimare sintetic, reperarea simptomelor, disfuncionalitilor, stabilirea strii economico-financiare a
entitii, prescrierea terapiei pentru redresarea unei situaii existente la un moment dat.
Se poate constata c spre deosebire de analiza unui fenomen prin descompunerea sa, diagnosticul
presupune ncadrarea aspectelor analizate n anumite tipare, prin raportarea la anumite referine, cu alte

5
cuvinte formularea unor judeci de valoare privind fenomenul analizat. Scopul final al diagnosticului
este acela de a prescrie terapii de redresare i urmrirea modului n care sunt duse la ndeplinire.
n scopul formulrii unui diagnostic este impetuos necesar a te raporta la anumite referine. n
sprijinul apelrii la comparaii spaiale ale diferiilor indicatori economico-financiari se poate recurge la
informaiile furnizate de organisme guvernamentale, bnci, firme de consultan societi de rating, etc.

C. Termenul de audit provine din limba latin de la cuvntul audit-auditare, care are semnificaia a
asculta.
Despre audit se vorbete de pe vremea asirienilor, egiptenilor, din timpul domniei lui Carol cel
Mare sau al lui Eduard I al Angliei. Activiti de audit s-au realizat n decursul timpului i n Romnia,
dar purtau alte denumiri.
Utilizarea termenului de audit n accepiunea folosit n prezent este ns relativ recent i se
plaseaz n perioada crizei economice din 1929 din Statele Unite ale Americii, cnd ntreprinderile erau
afectate de recesiune economic i trebuiau s plteasc sume importante pentru auditorii externi care
efectuau certificarea conturilor tuturor ntreprinderilor cotate la burs.
Marile ntreprinderi americane foloseau deja serviciile oferite de Cabinete de Audit Extern,
organisme independente care aveau misiunea de a verifica conturile i bilanurile contabile i a certifica
situaiile financiare finale.
Auditul tinde a se generaliza la numeroase domenii care nu au raporturi directe cu situaiile
financiare ale ntreprinderii (social,de calitate ,de mediu, etc...); n acest caz, el desemneaz diagnosticul
de organizare si de gestiune si n mod deosebit controlul procedurilor si maniera n care organismul
(ntreprinderea) actioneaz n raport cu atribuiile si obiectivele acesteia.
Clasificarea auditurilor se face n funcie de obiectivele urmrite si n funcie de specialitii care le
realizeaz,astfel:

Obiective urmrite Specialiti utilizai Denumirea auditului


Verificarea i certificarea Profesioniti contabili independenti alesi -audit statutar
situaiilor financiare sau numii ,de regul de actionari
Diagnostic sectorial Experti independeni numii de conducerea -audit fiscal
entitii -audit social
-audit juridic
-audit al calitatii, et
Diagnostic asupra conturilor i Compartimente specializate independente -audit intern
diagnostic sectorial de alte servicii ale intreprinderii(de regula
intreprinderi mari, grupuri,holdinguri,etc)
Sursa: Curs de audit. Financiar CECCAR
Dei acest termen a fost generalizat ulterior i n alte domenii, utilizarea corect a sa presupune n mod
necesar raportarea la anumite referine impuse de norme, legi, reglementri ca de exemplu: audit fiscal,
audit social, audit juridic, , auditul calitii.

4. Termenul de control provine din limba francez de la cuvntul control care nseamn
conform DEX, supravegheerea, analiza i verificarea permanent sau periodic a unei activiti sau a
unei situaii pentru a urmri mersul ei i pentru a lua msuri de stpnire a eventualelor riscuri i de
mbuntire. 2

Dat fiind sistemul de referine necesar pentru a finaliza concluziile diagnosticului, a aprut de
asemenea o confuzie ntre termenul de diagnostic i termenul de audit.

n figura de mai jos realizm o poziionare a analizei n raport cu conceptele: diagnostic/auditcontrol

2
Dicionar explicativ al limbii romne, Ed a II-a, Ed. Univers Enciclopedic, Bucureti 1998,

6
CONTROL AUDIT
Supravegherea, Control de
analiza i ANALIZ conformitate
verificarea
Abateri Descompunere n raport cu un
permanent Abateri sistem
Reacii Comparaii Identificarea de referin
sau periodic a
Reglare Interaciuni responsabilitilor
unei activiti

Oportuniti
Vulnerabiliti
Fore
Slbiciuni

DIAGNOSTIC
Msuri de remediere
a dezechilibrelor
Identificarea
avantajelor
concureniale

Fig. nr 2 Poziionarea analizei prin raportarea la conceptele:audit, diagnostic, control


Sursa: adaptare dup M. Niculescu, 2003: 30

7
ANALIZ
Descompunere
Comparaii
Interaciuni

Oportuniti
Vulnerabiliti
Fore
Slbiciuni

DIAGNOSTIC
Msuri de remediere a
dezechilibrelor
Identificarea avantajelor
concureniale

8
1.3. Tipologia diagnosticului i obiective specifice

Analiza diagnostic a entitii poate fi clasificat in mai multe categorii sau tipuri, in functie de
anumite criterii astfel:

I.Dup sfera de cuprindere a cercetrii, diagnosticul poate fi :


a) Diagnostic general in care obiectivul investigatiei il reprezinta organizatia in ansamblul ei. De
regula, acest tip de diagnostic, solicita o echipa complexa, cheltuieli ridicate si un timp mai indelungatde
analiza (dar nu mai mare de o luna).Oportunitatea acestui tip de diagnostic apare atunci cand organizatia
se confrunta cu modificari majore ale structurii concurentilor pe piata, cu situatii de exceptie (fuziuni,
sciziuni), etc.
b) Diagnostic partial presupune investigarea unei activitati sau a unei functiuni, fie ca urmare a
disfunctionalitatilor repetate cu care se confrunta, fie datorita necesitatii de a valorifica anumite
oportunitati.
c) Diagnosticul specializat are ca obiect al investigarii un aspect al activitatii de ansamblu a
organizatiei ( calitatea, productivitatea, costurile, climatul de munca, etc ). Necesitatea acestui tip de
diagnostic deriva fie din neajunsurile semnalate, in interiorul sau in afara organizatiei, fie din interesul
de a transforma aspectul respectiv intr-un atribut al competitivitatii.

II. Din punct de vedere al obiectivelor urmrite, se remarca urmatoarele tipuri:


a) Diagnostic de sanatate sau de rezultate are ca obiectiv identificarea puterii globale interne a firmei,
avind in vedere rezultatele obtinute in anii anteriori.
b) Diagnostic de vitalitate sau de perspectiva urmareste evaluarea capacitatii firmei de a face fata unei
situatii viitoare, total deosebite, generata de patrunderea pe noi piete, fuziuni, modificari majore ale
mediului ambiant (economice, tehnologice, etc).
c) Diagnosticul de climat sau de ambianta se apreciaza climatul de munca, starea relatiilor inter-
umane din cadrul organizatiei, relatiile cu clientii si alte organizatii din mediu, imaginea firmei pe piata.

III. Dupa structura echipei de diagnosticare, tipurile cele mai frecvente sunt:
a) Diagnosticul intern realizat de o echipa alcatuita in intregime din specialistii organizatiei. Desi are o
serie de avantaje (cunoasterea aprofundata a problemelor, costuri reduse, timp scurt de elaborare ), acest
diagnostic este, de regula, mai putin obiectiv.
b) Diagnosticul extern numit si diagnostic propriu-zis, este realizat de consultanti externi organizatiei.
Costurile mai ridicate in comparatie cu diagnosticul intern si perioada mai mare de desfasurare sunt
compensate de obiectivitatea radiografiei si de valoarea solutiilor care poarta girul competentei si
experientei.
c) Diagnosticul mixt este sustinut de o echipa alcatuita din specialisti interni si externi organizatiei.
Acest tip de diagnostic incearca sa elimine dezavantajele tipurilor precedente, maximizand avantajele.

V. Tot dup natura diagnosticului, reinem ateniei o alt clasificarea acestuia n urmtoarele categorii :
a) Diagnosticul mediului concurenial are n vedere stabilirea punctelor forte i a punctelor slabe ale
entitii n raport cu competitorii si n vederea asigurrii unui suport strategic obiectiv; orice diagnostic
economico-financiar trebuie s includ o poziionare concurenial a entitii pe pia.
b) Diagnosticul economic are n vedere stabilirea punctelor forte i a punctelor slabe n ceea ce privete
modul de asigurare i eficiena utilizrii resurselor entitii precum i modul de combinare i substituie
a acestora n cadrul costurilor de producie.

9
c) Diagnosticul financiar trebuie s pun n eviden punctele forte i punctele slabe sesizate n starea de
sntate financiar a entitii reflectat prin performanele i riscurile la care este expus aceasta.

VI. Dup tipul diagnosticului, reinem clasificarea acestuia n :


a) diagnostic juridic;
b) diagnostic comercial;
c) diagnostic tehnic;
d) diagnostic de management si resurse umane;
e) diagnostic financiar-contabil
Analiza diagnostic poate fi delimitata in functie de derularea in timp si conexiunile cu alte
analize diagnostic, n diagnosticare directa si in cascada.
Analiza diagnostic este efectuata independent, fara o relatie nemijlocita cu precedentele sau
urmatoarele diagnosticari si se deruleaza intr-o singura etapa.
Analiza diagnostic in cascada este alcatuita, de fapt, din mai multe diagnostice partiale ce
deriva unul din altul in functie de conexiunile cauzale identificate.
Acest tip de diagnostic tinde sa fie utilizat din ce in ce mai frecvent in firmele contemporane,
datorita cresterii complexitatii activitatii lor si a intensificarii dependentei eficientei de luarea in
considerare a relatiilor cauza-efect.

1.4 Componentele diagnosticului entitii

1.4.1. Diagnosticul juridic


-obiective, surse, elemente de investigat, sintez-

Obiective
- evidenierea relaiilor juridice ce apar ntre entitate i agenii ce acioneaz n legtur cu firma
(raporturile cu proprietarii, terii i propriii salariai etc.)
- aprecierea riscurilor aferente situaiei juridice a entitii

Sursele informaionale:
-acte/contracte/registre aferente dreptului
societar/comercial/muncii/fiscal/mediului

Elemente de investigat
Drept societar:
constituirea: contract de societate, statut
funcionarea: registrele AGA, registrul acionarilor, registrul aciunilor, registrul Cons.
Administraie
asocierea: contracte de asociere n participaie

Drept comercial:
Acte i contracte privind situaia imobiliar (acte de proprietate, nchiriere, concesiune, leasing)
Acte i contracte privind modul de exploatare (licene, contracte de franciz)
Acte i contracte privind alte imobilizri (titluri de participare, mrci, brevete etc)
Contractele cu partenerii de afaceri

10
Contractele de credit
Contracte de asigurri
Litigii cu caracter comercial

Dreptul muncii
contractele de munc colective i individuale
actele privind protecia muncii
evidenele privind personalul (evidena operativ, state de plat)
litigii cu salariaii
datele ultimului control al organismelor de asigurare i protecie social
aciunile sindicatului

Drept fiscal
analiza regimului fiscal al entitii; particulariti
respectarea reglementrilor fiscale
informaii privind ultimul control fiscal
litigiile fiscale

Dreptul mediului
existena autorizaiilor de mediu
respectarea legislaiei de mediu
litigii pe probleme de mediu cu alte ntreprinderi sau cu autoritatea statal

1.4.2. Diagnosticul pieei i concurenei (comercial)


-obiective, surse, elemente de investigat, sintez-

Obiective
A. Caracterizarea produselor i serviciilor firmei
B. Caracterizarea contextului concurenial (inclusiv a
relaiilor cu furnizorii i clienii precum i a tuturor aspectelor ce pot avea relevan asupra
compartimentelor de aprovizionare i desfacere ale firmei)

Sursele informaionale:
- Programe de aprovizionare/producie/desfacere
- Evidena contabil sintetic i analitic a clienilor i furnizorilor
- Studii de pia
- Standarde de calitate

Elemente de investigat

A. Produsele i serviciile
- Structura de producie : corespunde cu cererea, omogenizare a produciei
- Tipurile de activiti n cadrul crora se obin produsele sau serviciile
- Tipurile, volumul i ponderea diferitelor produse, grupe de produse i servicii oferite n totalul
produciei (ofertei)

11
- Produsele i serviciile societii: competitivate, calitate superioar, gam diversificat,
garanii de calitate, calitate, complementaritate, accesibilitate, sezonalitate, grad de
nvechire, grad de nnoire, perisabilitate, preuri
- Promovarea produselor

B. Contextul concurenial
Potentiali
Noi
concurenti

Sectorul Puterea de
Puterea de de Negociere a
Negociere a activitate clientilor
furnizorilor

Produse de
substitutie
Schema de analiza a mediului concurenial elaborata de catre M. Porter

B.1.Diagnosticul rivalitii concureniale

Rivalitatea ntre firme (la nivelul sectorului) se poate manifesta n principal la nivelul preului,
publicitii, calitii, lansrii de produse noi, ameliorrii serviciilor acordate clienilor i n final sub
forma cotei de pia deinute de societate pe piaa sa.

Cota de pia (poziia pe pia)


Poziia firmei pe pia se poate calcula ca un raport procentual ntre cifra de afaceri net a acesteia
(CAN) i cifra de afaceri net a liderului (CANL) pieei, adic:
CAN
PF .100
CAN L
Dac indicatorul tinde spre 100 nseamn c poziia firmei pe pia se ntrete din punctul de vedere al
competiiei.

Intensitatea rivalitii ntre firme rezult din interaciunea urmtorilor factori structurali:
Gradul de concentrare al concurenei
Ritmul de cretere al sectorului
Gradul de difereniere al produselor pe pia
Dimensiunea costurilor de stocare i a costurilor fixe
Modificrile de capacitate
Diversitatea concurenilor
Barierele de ieire

B.2. Diagnosticul ameninrii noilor concureni poteniali n sector

12
Mrimea pericolului reprezentat de nou-intraii pe o pia este direct proporional cu importana, natura
barierelor de intrare i cu reacia concurenilor deja instalai, la apariia i manifestarea unor poteniali
competitori.

Tipologia barierelor la intrarea pe o pia este vast, drept pentru care discutarea lor se rezum la
prezentarea urmtoarelor:

costurile de transfer sunt cele ocazionate de schimbarea furnizorului la unul sau mai multe produse,
n situaia n care noul venit este un furnizor la rndul su;
producia de mas, care se caracterizeaz prin tendina de scdere a costului unitar al unui produs
fabricat, odat cu creterea volumului produciei ntr-o anumit perioad de timp.
fidelitatea clientului, manifest pentru produsele unei firme care i-a creat deja n sector o imagine
de marc.
volumul capitalului necesar a fi angajat la intrarea n sector
accesul la reelele de distribuie consacrate n sector va fi limitat pentru noii venii, constituind
astfel o barier la intrarea pe pia, cci aspirantul va trebui s propun remize, cote-pri la publicitatea
comun, reduceri i alte avantaje comerciale pentru a fi acceptat de un circuit de distribuie.
efectul de experien

B.3. Diagnosticul gradului de ameninare produselor de substituie

Cele dou categorii de produse de substituie care prezint pericole pentru produsele firmei i care
trebuie luate n consideraie sunt:

cele care tind s-i amelioreze raportul calitate-pre fa de cel al produselor din sectorul analizat;
cele care sunt fabricate n sectoare ce asigur rate medii de profit ridicate;

B.4.Analiza-diagnostic a puterii de negociere a clienilor


Va evidenia n principal urmtoarele aspecte:
numrul clienilor;
repartiia clienilor;
fragilitatea relaiilor cu clienii;
ponderea clienilor interni fa de cei externi i dinamica acesteia pe o perioad de 3-5 ani;
fidelitatea i soliditatea financiar a principalilor clieni
organizarea distribuiei

Organizarea distribuiei
Analiza-diagnostic are ca scop, n acest caz, identificarea reelelor de distribuie, eficiena serviciilor de
vnzare i performanele serviciilor dup vnzare. Aceste date se rentregesc cu o serie de informaii
referitoare la:
aciuni promoionale;
acordarea de servicii postvnzare
acordarea de discounturi clientelei fidele;
forma juridic a distribuitorului (exclusiv concesionar);
obiective pentru reeaua de distribuire;
obligaiile reelei de distribuire i modul de respectare a acestora (constituirea de stocuri, angajri de
vnztori etc.);
obligaiile societii fa de reeaua de distribuire;
situaia conflictual i natura litigiilor cu distribuitorii.

13
B.5. Diagnosticul puterii de negociere a furnizorilor
Va evidenia n principal urmtoarele aspecte:
numrul furnizorilor
structura furnizorilor;
criteriile care au stat la baza selectrii furnizorilor (distan, relaii tradiionale, pre, calitate, faciliti
de plat, faciliti de transport,garanii acordate)
raportul de dependen fa de anumii furnizori
calitatea serviciilor n termenele de garanie etc.

1.4.3. Diagnosticul de management, organizare i resurse umane


-obiective, surse, elemente de investigat, sintez-

Obiective generale

A. Evidenierea aspectelor eseniale privind conducerea societii comerciale;


B.Evidenierea aspectelor eseniale privind organizarea societii comerciale;
C. Asigurarea i eficiena folosirii resurselor umane.

Factorul uman reprezint fora motrice, factorul cheie care pune n micare i mobilizeaz toate celelalte
resurse de la nivelul entitii. De modul de gestionare a factorului munc depind astfel n mare msur
performanele generale realizate de orice entitate.

Sursele informaionale:

Structura organizatoric
Balana de plan a utilizrii timpului de lucru (exprimat n ore-om);
Rapoarte statistice privind utilizarea timpului de lucru a salariailor;
Fia postului;
Statele de salarii;
Informaiile din situaiile financiare Nota 8 Informaii privind salariaii, administratorii i
directorii, informaii privind:
- ndemnizaiile acordate membrilor organelor de administraie, conducere i de supraveghere;
- contractuale cu privire la plata pensiilor ctre fotii membri ai organelor de administraie, conducere
i supraveghere, indicndu-se valoarea total a angajamentelor pentru fiecare categorie.
- valoarea avansurilor i a creditelor acordate membrilor organelor de administraie, conducere i de
supraveghere n timpul exerciiului: rata dobnzii; principalele clauze ale creditului; suma rambursat
pn la acea dat; obligaii viitoare de genul garaniilor asumate de entitate n numele acestora;
- salariai: numr mediu, cu defalcarea pe fiecare categorie; salarii pltite sau de pltit, aferente
exerciiului; cheltuieli cu asigurrile sociale; alte cheltuieli cu contribuiile pentru pensii.

Elemente de investigat

A. Managementul societii
nivelul i utilizarea potenialului managerial caracterizat prin:
structur managerial;
calitatea echipei manageriale;
structur organizatoric;
sistemul informaional;
rezultatele financiare nregistrate de societatea comercial;

14
organigrama de conducere a societii comerciale format din:
adunarea general a acionarilor;
consiliul de administraie (condus de un manager sau de directorul general);
conducerea executiv;
comisia de cenzori sau auditorii financiari.
atribuii i competene ale membrilor echipei manageriale;
cine stabilete remunerarea lor? sunt cointeresai? au depus garaniile legale?
caracterizare: vrst, formare, experien, specializare i domenii de decizie
stilul de conducere: colegial sau autoritar, centralizat sau descentralizat,
relaiile lor: dependen fa de un grup sau de acionarii majoritari, de bnci, de mediul economico-
social
stabilitatea ntr-un anumit post; ce efecte ar avea schimbarea conducerii asupra activitii

B. Organizarea societii
Structura organizatoric
structura organizatoric este adaptat la specificul activitii
structura organizatoric este flexibil
existena unui regulament de organizare intern (ROI)
exist delimitarea atribuiilor, competenelor i responsabilitilor pe nivele organizatorice
cadrele de execuie i cunosc activitile, rolul, atribuiile conform ROI?
existena posibilitilor de mbuntire a structurii organizatorice actuale

Sistemul informaional
dotare cu echipamente
personal competent
insuficient extins n seciile de producie

C. Asigurarea i eficiena folosirii resurselor umane

1.4.4. Diagnosticul tehnic, tehnologic i de exploatare


-obiective, surse, elemente de investigat, sinteza-

Obiective
Privind resursele tehnice
amplasamentul societii comerciale i al eventualelor sucursale sau filiale;
utilizarea suprafeelor productive;
cldirile, caracteristicile cldirilor, posibilitile de extindere a cldirilor, evaluarea tehnic a
acestora;
cile (mijloacele) de acces;
echipamentele de producie i de transport;
valoare i structura imobilizrilor corporale.

Privind stocurile de materii i materiale


Sistemul de aprovizionare i corelarea acestuia cu tipul de producie
Volumul i structura stocurilor de materii prime i materiale
Tipul de gestiune a stocurilor de materii prime i materiale
Gradul de utilizare a materiilor prime i materialelor

15
Privind procesul productiv
Organizarea fluxului de producie;
Grad de automatizare a procesului productiv;
Poluare tehnologic :
Programarea produciei:
Controlul produciei:
Metode de organizare a produciei i a muncii :
Eficacitatea organizrii produciei
Structura produciei fizice
Calitatea produselor

Surse informaionale
Privind resursele tehnice
programul tehnic al firmei;
balana timpului de lucru al utilajelor exprimate n ore-utilaje;
drile de seam statistice;
Fie de cont sintetice i analitice a imobilizri corporale;
Balan de verificare analitic
informaiile din situaiile financiare n spe informaiile cuprinse n Nota 1 Active
imobilizate.

Privind stocurile de materii i materiale


Fi de magazie a stocurilor;
Centralizatorul notelor de recepie;
Centralizatorul fielor de consum;
Listele de inventariere
Fie de cont sintetice i analitice a stocurilor
Fie de cont
Balan de verificare analitic
informaiile din notele la situaiile financiare

Privind procesul productiv


Programe de producie;
Rapoarte de producie;
Bonuri de predare-transfer-restituire;
Proces verbal de constatare rebuturi.

1.4.5. Diagnosticul financiar-contabil al entitii


-obiective, surse, elemente de investigat, sinteza-

16
Obiective
- Diagnosticul lichiditii i solvabilitii financiare
- Diagnosticul gradului de ndatorare
- Diagnosticul gestiunii resurselor controlate de entitate
- Diagnosticul strii de profitabilitate
- Diagnosticul strii de rentabilitate
- Diagnosticul performanelor bursiere
-Diagnosticul fluxurilor de numerar
- Diagnosticul riscurilor

Surse informaionale - Situaiile financiare ale ntreprinderii


Coninutul situaiilor financiare cf. O.M.F.P. Nr. 3055/2009:

ntreprinderile mari sunt obligate la a ntocmi:


Bilan
Cont de profit i pierdere
Situaia modificrilor capitalului propriu
Situaia fluxurilor de trezorerie
Note explicative la situaiile financiare anuale.

ntreprinderile mici i mijlocii ntocmesc situaii financiare anuale simplificate care cuprind:
Bilanul prescurtat
Contul de profit i pierdere
Note explicative la situaiile financiare anuale simplificate.

Opional se pot ntocmi situaia modificrilor capitalului propriu i/sau situaia fluxurilor de trezorerie.

Alte surse informaionale !!!

Pentru completarea diagnosticelor pariale ce compun diagnosticul global al unei entiti,


informaii suplimentare se mai pot culege din urmtoarele surse: 3

a)Datele despre incidentele de plata se pot afla de la banci

Banca Nationala detine o baza de date cu informatii despre toate companiile care au generat incidente de
plata: au emis cecuri si bilete la ordin fara acoperire. Pentru a afla informatii despre o firma, este necesar
s se apeleze la serviciile bancare. BNR
poate verifica orice companie din Romania, indiferent la ce banca are deschis contul Taxa pentru
interogarea bazei de date a Centralei Incidentelor de Plata este de trei lei pentru fiecare companie
verificata. Consultarea bazei de date a CIP poate fi facuta doar prin intermediul unei banci, accesul
direct la aceste informatii fiind interzis atat personalelor fizice cat si companiilor.

Prin consultarea CIP se pot afla atat incidentele de plata in care a fost implicat partenerul de afaceri, cat
si daca seria si numarul cecului pe care acesta l-a emis fac parte dintr-un set de instrumente de plata
avizate de BNR sau daca nu cumva respectivul cec a fost declarat anterior la CIP ca pierdut, furat,
distrus sau retras din circulatie.

3
Guta Marius, Cum verifici dac o firm e la un pas de faliment, Revista Capital,, 30 Noiembrie 2009

17
b) Date financiare disponibile gratuit

O alta solutie pentru o verificare succinta a partenerului de afaceri o reprezinta consultarea bazelor de
date publice. Pe site-ul ministerului de Finante pot fi consultate datele financiare ale tuturor
companiilor din Romania, atat cele din bilant, cat si cele din contul de profit si pierdere.

Informatii despre datoriile pe care le are o firma puteti gasi pe arhiva garantiilor mobiliare, unde sunt
postate gajurile, garantiile pe conturi curente sau alte garantii cerute la diferite credite.

De pe www.buletinulinsolventei.ro se poate afla afla daca impotriva unei companii au fost deschise
procedurile de insolventa, precum si stadiul acestora la diferite instante.

Iar de pe site-ul Fiscului, se poate afla afla daca o firma are datorii la bugetul de stat, la cel al
asigurarilor sociale sau nu a platit contributiile la somaj.

c) Site-uri specializate care ofera informatii din mai multe surse

In Romania au aparut site-uri specializate unde se pot gasi informatii financiare despre companii,
agregate din mai multe surse: de exemplu bonitate.ro sau vrajitorul.eu. Informatiile sunt obtinute, in
general, din bazele de date ale Monitorului Oficial, din Arhiva de Garantii Mobiliare, de la Registrul
Comertului sau Buletinul Insolventei.

"Putem oferi atat informatii punctuale, pentru o singura firma, cat si pentru mai multe firme, in baza
unui abonament anual. Accesul se face online fiecarui serviciu fiindu-i alocat un anumit numar de
credite, valaorea unui credit fiind de 1,1 lei, plus TVA. Vreau sa precizez ca noi nu oferim un raport de
bonitate pentru companiile in cauza, ci doar cautam in bazele de date ale diferitelor institutii", a declarat
pentru capital.ro Cristina Nitu, Project Manager "Vrajitorul.eu"

Coface si Eximbank ofera rapoarte cu explicatii despre starea unei firme. Insa si costurile sunt mai
mari.

Obtinerea datelor pentru o singura companie ca costa minimum 40 de euro la Eximbank in cazul
firmelor romanesti, respectiv 45 de euro pentru cele straine, raportul fiind gata in 10 zile lucratoare, in
primul caz si in 15-20 de zile lucratoare, in cel de-al doilea. Pentru 70 de euro perioada de redactare a
raportului se reduce la doua zile.

Abonamentele cele mai ieftine, care includ 25 de rapoarte, costa 1500 de euro, pentru 40 de companii
pretul creste la 1950 de euro iar pentru 2.300 de euro anual obtinesi 60 de rapoarte. Pentru toate cele trei
tipuri de abonament se ofera, gratuit, un raport privind riscul de tara acoperind un numar de 51 de state.

Trebuie sa precizm c este obligatoriu sa existe un cont deschis la Eximbank pentru a putea obtine
aceste rapoarte.

Raportul despre companii cuprinde:


- datele de prezentare ale firmei (denumire, adresa, telefon etc), istoric,
- date financiare, date de bilant,
- standing financiar calculat pe baza indicatorilor de lichiditate, solvabilitate si rentabilitate,
- informatii despre asociati,
- credite in derulare si credite restante
- recomandari privind nivelul maxim al creditului comercial.

18
Coface Romania ofera rapoarte mai complexe despre companii, care contin inclusiv un "credit rating"
prin care se evalueaza riscul de insolvabilitate al firmei investigate folosind o grila de la 0 (procedura de
insolvabilitate in curs) la 10 (risc inexistent).

Ratingul companiei ia in calcul atat indicatorii financiari ai companiei cat si asa- numitii factori
calitativi, cum ar fi dezvoltarea companiei, regimul platilor, evolutia numaruluii de angajati etc. Este
avut in vedere, de asemenea, modul in care compania si-a onorat obligatiile de plata.

Coface ofera, de asemenea, rapoarte de monitorizare negativa astfel incat se pot observa eventualele
derapaje ale partenerului de afaceri in interiorul perioadei contractuale.

Furnizarea unui raport de evaluare Coface se face doar in baza unui contract anual cu doua variante: 10
companii, respectiv 30 de companii. In primul caz, pretul este de 2.100 lei, iar in cel de al doilea de
5.550 lei. Raportul este furnizat in regim Flash (opt ore lucratoare), Express (24 ore lucratoare) si
Normal (6 zile lucratoare).

2. Metodologia diagnosticului financiar

2.1. Metodologia diagnosticului financiar versus metodologia analizei financiare

Metodologia reprezint o metod de cunoatere cu maximum de generalitate care const n


totalitatea metodelor de cercetare folosite de o tiin.
Metodologia analizei economico-financiare cuprinde dou grupe de metode:
- metode ale analizei calitative;
- metode ale analizei cantitative.
Metodologia analizei calitative are ca scop determinarea structurii unui fenomen, a cauzelor de
intercondiionare i a relaiilor de cauzalitate dintre factori i fenomene.
Metodologia analizei cantitative are rolul de a comensura aciunea diverilor factori, de a pune n
eviden rezervele interne din economia entitii, pentru fundamentarea deciziilor diferitelor categorii
de utilizatori.
Metodologia diagnosticului economico-financiar n special, cuprinde un ansamblu de metode,
tehnici i procedee cu ajutorul crora se stabilesc punctele tari i punctele slabe ale gestiunii financiare
n vederea fundamentrii unei noi strategii de meninere i dezvoltare ntr-un mediu concurenial.
Interacionarea metodologiei diagnosticului economico-financiar cu metodologia analizei
economico-financiare se face potrivit relaiei de incluziune reflectate mai jos:

Metodologia Metodologia
ANALIZEI DIAGNOSTICULUI
economico- financiare economico-financiar

19
Fig nr:
Metodologia analizei ec-fin versus metodologia diagnosticului ec-fin
ntr-o exprimare sintetic metodologia analizei economico-financiare se prezint astfel:

20
Comparatia
C
A Stabilirea sistemului factorial
L cauzal al explicarii fenomenului
I Modelarea fenomenelor
T Interpretarea rezultatelor
A Generalizarea sau evaluarea
T
METODE I Indicatori economico-financiari
SI TEHNICI V
DE ANALIZ
ECONOMICO- A Indicii pentru exprimarea in
FINANCIAR
C Coeficieni de structura
A
N Ratele(ratio,rating)
T Tehnicile scorurilor(scoring)
I Metoda substituirilor in
T
A Metoda calculului matricial
T Metodele cercetarii
I operationale(programare,simular
V

21
2.2. Metode specifice diagnosticului financiar

Metodologia diagnosticului economico-financiar preia o parte din metodele i procedeele


specifice analizei economico financiare ns ea deine n mod suplimentar metode i procedee de lucru
proprii. Printre aceste metode specifice analizei- diagnostic amintim:
1. Metoda SWOT (strenght, weakness, opportunities, and threats);
2. Metoda grilelor de evaluare;
3. Metoda bazat pe benchmarking;
4. Metoda profilelor;
5. Metode combinate.

2.2.1. Metoda S.W.O.T.

Metoda S.W.O.T. este cea mai utilizat metod de diagnosticare a unei organizaii la nivel
mondial, motiv pentru care i vom acorda o atenie special.
Denumirea S.W.O.T. reprezint acronimul pentru cuvintele englezeti Strengthts (Forte, Puncte
forte), Weaknesses (Slbiciuni, Puncte slabe), Opportunities (Oportunitati, Sanse) si Threats
(Amenintri). Primele doua privesc firma si reflecta situaia acesteia, iar urmtoarele dou privesc
mediul si oglindesc impactul acestuia asupra activitii firmei.
Analiza-diagnostic de tip SWOT prezint deci dou dimensiuni:
Analiza factorilor interni (a potenialului intern) adic a punctelor forte (strenghts) i a punctelor
slabe (weaknesses);
Analiza factorilor externi (ai mediului ambiant) adic a oportunitilor (opportunities) i
ameninrilor (threats) cu care se confrunt entitatea.

Punctele forte ale firmei sunt caracteristici sau competente distinctive pe care aceasta le poseda la un
nivel superior in comparaie cu alte firme, ndeosebi concurente, ceea ce ii asigura un anumit avantaj in
fata lor. Altfel prezentat, punctele forte, reprezint activiti pe care firma le realizeaz mai bine dect
firmele concurente, sau resurse pe care le poseda si care depesc pe cele ale altor firme.
Pentru identificarea punctelor forte, pe lng analiza situaiilor financiare ale firmei se mai pot
utiliza urmtoarele ntrebri:
Ce avantaje deine firma analizat?
Ce merge bine n firma analizat?
La ce resurse importante are acces firma analizat?
Ce puncte forte vd ceilali la firma analizat?

Punctele slabe ale firmei sunt caracteristici ale acesteia care ii determina un nivel de
performante inferior celor ale firmelor concurente. Punctele slabe reprezint activiti pe care firma nu le
realizeaz la nivelul propriu celorlalte firme concurente sau resurse de care are nevoie dar nu le posed.
Cele mai periculoase slbiciuni sunt cele care se refer la combinaia de elemente cheie de succes
specifice sectorului de activitate n care acioneaz ntreprinderea. Ele sunt prezentate sub denumirea de
vulnerabiliti cheie.
Identificarea celor mai importante puncte slabe ale firmei analizate i n special a vulnerabilitilor
cheie cu care se confrunt, a cauzelor care le-au generat i a aciunilor ce urmeaz a fi ntreprinse pentru
atenuarea sau eliminarea lor reprezint una dintre cernitele de baz ale evalurii potenialului firmei.
Neglijarea acestora poate afecta grav evoluia n viitor a firmei i situaia sa economico-financiar.
Pentru identificarea punctelor slabe ale unei firme se pot utiliza i ntrebrile:
Ce merge foarte prost n firma analizat?
Ce elemente poate s le mbunteasc firma analizat?

22
Ce etur n s evite firma etur non ?

Oportunitile (ocaziile) mediului reprezint factori de mediu externi pozitivi pentru firma,
altfel spus anse oferite de mediu, firmei, pentru a-si stabili o noua strategie sau a-si reconsidera
strategia existenta in scopul exploatrii profitabile a oportunitilor aprute.
Oportunitile pot veni din schimbri n tehnologie i piee, la nivel micro i macroeconomic;
schimbri n politicile guvernamentale ce afecteaz domeniul de activitate al firmei analizate; schimbri
ale modelelor sociale, profilurilor populaiei, ale felului de via etc., evenimente locale.
Ocaziile pot aprea n diferite domenii economice, sociale, politice, tehnologice, etc. ale mediului
larg i ale celui de competiie. Un loc important n sfera ocaziilor mediului concurenial l dein
oportunitile de pia care, atunci cnd firma urmrete valorificarea lor, se concretizeaz n adoptarea
unor strategii de extindere a pieelor existente sau de ptrundere pe noi piee caracterizate prin numite
nevoi primare, similare sau diferite n raport cu cele curente.
Oportuniti exist pentru fiecare firm i trebuie identificate pentru a se stabili la timp strategia
necesara fructificrii lor sau pot fi create, ndeosebi pe baza unor rezultate spectaculoase ale activitilor
de cercetare-dezvoltare, adic a unor inovri de anvergura care pot genera chiar noi industrii sau
domenii adiionale pentru producia si comercializarea de bunuri si servicii.
Pentru identificarea oportunitilor se pot pune urmtoarele ntrebri:
Care sunt tendinele interesante pe care le identificai?
Unde exist oportuniti ce pot avantaja firma analizat?

Ameninrile mediului sunt factori de mediu externi negativi pentru firm, cu alte cuvinte
situaii sau evenimente care pot afecta nefavorabil, n msura semnificativ, capacitatea firmei de a-si
realiza integral obiectivele stabilite, determinnd reducerea performantelor ei economico-financiare.
O ameninare include o situaie nefavorabil, tendin sau schimbare iminenta n mediul unei
organizaii care prejudiciaz sau poate prejudicia ori amenina abilitatea organizaiei de a concura. Poate fi o
bariera, o constrngere care poate provoca probleme, pagube, prejudicii, organizaiei.
Ca i in cazul oportunitilor, ameninri de diverse naturi i cauze pndesc permanent firma,
anticiparea sau sesizarea lor la timp permind firmei sa-si reconsidere planurile strategice astfel nct sa
le evite sau sa le minimalizeze impactul. Mai mult, atunci cnd o ameninare iminent este sesizat la
timp, prin masuri adecvate ea poate fi transformata in oportunitate.
Pentru identificarea ameninrilor se poate recurge la urmtoarele ntrebri:
Care sunt tipurile de obstacole ce care se confrunt firma analizat ?
Cum acioneaz principalii si competitori ?
Care sunt specificaiile produselor sau serviciilor firmei analizate pe cale s se schimbe ?
Schimbrile tehnologice i afecteaz poziia ?
Are probleme cu datoriile sau cu fluxul de numerar ?
Vreunul dintre punctele slabe ar putea s-i afecteze n mod serios afacerea ?

Dei originile analizei SWOT sunt destul de neclare, Ken Andrews este privit, general, ca fiind pionierul
analizei SWOT.
n 1971 el a fost unul dintre primii teoreticieni de strategii care a articulat formal conceptul de concordan
strategic ntre resursele i potenialul unei firme i mediul extern. El a argumentat c aceasta metodologie este
o abordare sntoas pentru a determina o strategie-ni, modul cel mai bun pentru o firma de a-i folosi punctele
sale forte pentru a exploata oportunitile, dar i cea mai eficient pentru a-i apra de diverse ameninri externe
propriile puncte slabe, dar i forte.

Etapele de aplicare a analizei SWOT constau n urmtoarele:


Evaluarea potenialului entitii (analiza punctelor forte, punctelor slabe)
Evaluarea mediului concurenial (oportunitilor i a riscurilor)
Formularea alternativelor strategice (situaii de aciune)

23
A.Evaluarea potenialului entitii (analiza punctelor forte, punctelor slabe)

Aplicarea analizei SWOT este facilitat daca se folosete o list de probleme care trebuie
urmrite n cadrul analizei i ale cror rspunsuri sunt relevante pentru evaluarea situaiei de fapt a
mediului si a firmei. Este recomandabil ca problemele urmrite n ceea ce privete punctele forte,
punctele slabe, oportunitile i ameninrile s aib o anvergur necesar pentru a fi cu adevrat
probleme strategice, s aib legtur cu planurile strategice si sa ofere indicii semnificative pentru
evaluarea judiciozitii acestora si, la nevoie, pentru reconsiderarea lor.
O parte din principalele probleme de urmrit in cadrul analizei SWOT sunt prezentate in
continuare, ele pot fi folosite drept referin pentru efectuarea unei analize, dar pot si este preferabil sa
fie completate cu alte probleme specifice firmei in cauza.

Probleme de urmarit la analiza potenialului entitii


Cu privire la Punctele forte se vor urmri:
- suficienta resurselor financiare disponibile;
- existenta unei competente distinctive pe unul sau mai multe din planurile:
managerial;
organizatoric;
cercetare-dezvoltare;
calitii produselor si/sau serviciilor;
pregtirii personalului,
costurilor;
comercial, etc.
- posedarea unor brevete de invenii de produse si /sau tehnologii care confer firmei avantaj
competitiv;
- posedarea unor abiliti deosebite in materie de inovare a produselor si/sau tehnologiilor;
- deinerea poziiei de lider sau de vrf de pia;
- posedarea unor abiliti comerciale deosebite;
- existenta unei imagini favorabile despre firma;
- posibilitatea de a practica economia de scara;
- existenta unui sistem bine organizat si eficace de planificare strategica;
- viteza de reacie decizionala la modificrile produse n mediul intern sau extern,
- calitatea culturii de ntreprindere.

Cu privire la Punctele slabe se vor urmri:


- inexistenta unei directii strategice clare;
- lipsa unor abilitati sau competente deosebite;
- existenta unei infrastructuri neadecvate, uzate fizic sau moral;
- lipsa competentei manageriale;
- deteriorarea continua a pozitiei competitive;
- erodarea imaginii firmei in perceptia detinatorilor de interese;
- vulnerabilitatea la presiunile concurentei;
- reducerea ponderii pe piata;
- existenta unor dezavantaje competitive (handicap tehnologic, costuri ridicate);
- mentinerea unui nomenclator inadecvat de produse si/sau servicii (prea larg sau prea ingust);
- atentie precumpanitoare data problemelor curente in detrimentul celor de perspectiva.

B. Evaluarea mediului concurenial (oportunitilor i a riscurilor)

24
Probleme de urmrit la analiza mediului:
Cu privire la Oportuniti poteniale se vor urmri:
- creterea rapid a pieei;
- posibiliti de extindere a nomenclatorului de produse si/sau servicii;
- existenta cererii de noi produse si/sau servicii pe pieele existente sau pe piee noi;
- existenta cererii pe noi piee a produselor si/sau serviciilor existente;
- posibiliti de integrare verticala;
- manifestarea unei stri de stagnare sau regres la firmele concurente;
- posibiliti de ncheiere a unor aliane, acorduri etc. avantajoase;
- posibiliti de ncheiere a unor contracte de leasing, factoring, franchising.

Cu privire la Amenintri poteniale:


- adoptarea unor reglementari legislative sau normative restrictive cu impact nefavorabil;
- intrarea intr-o perioada de recesiune economica la nivel national sau international;
- schimbri demografice nefavorabile;
- schimbri ale nevoilor, gusturilor sau preferinelor clienilor;
- cretere mai lenta, stagnare sau chiar recesiune a pieei;
- intrarea unor noi competitori pe pia;
- cererea crescnda pentru produse de substituie;
- presiunea crescnda a concurentei;
- puterea crescnda de negociere a furnizorilor si/sau a clienilor;
- vulnerabilitate la fluctuaiile mediului de afaceri4.

Analiza SWOT se poate desfura la scara ansamblului firmei sau, pentru adncirea investigatiei
si conturarea unor concluzii mai detaliate, la cea a domeniilor functionale din cadrul firmei: marketing,
vnzari si distributie, cercetare- dezvoltare, productie, financiar si personal relatii de munca.

C. Formularea alternativelor strategice (situaii de aciune)


Pentru formularea strategiei economice ce va fi adoptat de ctre firm se propune folosirea unei matrice
prin care se combin concluziile evalurii potenialului firmei cu cele ale analizei mediului, cunoscut sub
denumirea de matrice SWOT.
n esen, caracteristica principal a modelului de diagnosticare strategic SWOT const n luarea n
considerare pentru formularea strategiei a oportunitilor i ameninrilor mediului, n condiiile folosirii
punctelor forte i punctelor slabe identificate la nivelul potenialului ntreprinderii.
Dup ncheierea analizei mediului extern i a resurselor interne, este posibil observarea potrivirii sau
nepotrivirii dintre oportuniti/ameninri i puncte forte/slabe. Integrarea analizelor intern i extern (compararea
analizelor) le permite managerilor s prevad rezultatele strategiei existente sau ale strategiei viitoare. Dac ntre
performanele anticipate i obiectivele organizaionale apar nepotriviri, conducerea organizaiei va nelege mai
bine gradul n care trebuie introdus schimbarea strategic.

Matricea SWOT

Matricea SWOT Factori interni

Puncte forte Puncte slabe


F1 S1
F2 S2
F3 S3

4
Corneliu Russu.Management strategic Editura All Beck, Bucureti, 1999, p. 79-80

25
Factori Oportuniti Combinaia puncte forte ale Combinaia puncte slabe ale
externi ale mediului potenialului firmei analizate potenialului firmei analizate i
O1 n oportuniti ale mediului oportuniti ale mediului n care
O2 n care opereaz firma. opereaz firma.
O3 Strategie activ, concretizat n
Strategie activ pe toate msuri de perfecionare a
planurile. laturilor negative i eliminarea
slbiciunilor.

SITUAIE EXCELENT SITUAIE RESTRICTIV


Ameninri Combinaia puncte forte ale Combinaia puncte slabe ale
ale potenialului firmei analizate potenialului firmei analizate
mediului cu ameninri ale mediului n ameninri ale mediului n care
A1 care opereaz firma. opereaz firma.
A2 Strategie pasiv, de ocolire a Strategie pasiv, bazat pe o
A3 pericolelor cu care se dezvoltare intern a activitii
confrunt firmei n scopul mbuntirii
n cadrul mediului, bazat pe o diferitelor laturi ale acesteia.
stabilitate a posibilitilor sale
interne.

SITUAIE VULNERABIL SITUAIE CRITIC

26
Avantajele i limitele analizei SWOT

Printre principalele avantaje ale analizei SWOT amintim:


Analiza tradiionala SWOT este cea mai cunoscut i cea mai utilizat dintre analizele de situaie.
n decursul timpului a obinut un statut aproape universal i a contribuit la obinerea avantajului
competiional nu numai n ceea ce privete organizaia, dar i la nivel personal i al performanei
echipei.
Un mare avantaj al analizei SWOT este aplicabilitatea pe scar larg. Poate fi folosit pentru
analizarea unei varieti de unitii, inclusiv, dar nu limitat la directorii individuali sau la cei care
iau deciziile echipe, proiecte, produse/servicii, departamente funcionale ale organizaiei (adic
marketing, contabilitate, producie i vnzri), uniti de afaceri, corporaii, conglomerate i piee
de produs. Funcioneaz la fel de bine pentru organizaii profit sau non-profit.
Datorit simplitii sale (aparente) analiza SWOT este o metoda excelent pentru ordonarea rapid
a gndirii organizaionale referitor la factorii-cheie care stau la baza adecvrii organizaiei la
mediul su extern.
Analiza SWOT nu necesit multe resurse financiare sau de calcul i poate fi realizat i rapid i
eficient pn la un anumit punct, fr a fi nevoie de multe informaii.

Printre principalele limite ale analizei SWOT amintim:


Modelul SWOT este un model pur descriptiv, adic nu ofer analistului recomandri strategice
explicite. Analiza SWOT nu va da rspunsuri precise celui care ia deciziile.
Analiza SWOT are un pronunat caracter calitativ, permind formularea unui diagnostic asupra
condiiei trecute i actuale a firmei sau a domeniilor ei funcionale, pe baza rspunsurilor la
problemele menionate anterior, conturndu-se perspectivele de evoluie pe termen lung ale
firmei si ale domeniilor respective.
Este un mod de a organiza informaia i de a emite probabiliti ale evenimentelor poteniale
att bune ct i rele ca baz pentru strategia de dezvoltare a afacerii i pentru planurile
operaionale. n general sunt oferite ns numai recomandri foarte generale i evidente de
genul: ndeprtai compania din calea ameninrilor; adecvai punctele tari ale companiei cu
oportunitile sau aprai-o mpotriva punctelor slabe prin retragere sau susinere.

Totui, analiza SWOT poate fi extrem de subiectiv i nu trebuie s fie utilizat ca singurul
instrument de analiz i planificare.
Diagnosticarea n urma utilizrii analizei SWOT, poate fi definit ca o cercetare complexa a
aspectelor economice, tehnice, sociologice, juridice si manageriale ce caracterizeaz activitatea unei
firme, prin care se identifica punctele forte, punctele slabe, oportunitile, ameninrile si cauzele care le
genereaz si/sau le va genera, se formuleaz recomandri de eliminare sau diminuare a aspectelor
negative si /sau de valorificare a celor pozitive.

2.2.2.Metoda grilelor de evaluare

Se folosete frecvent n diagnosticarea global a entitii, n diagnosticul mediului concurenial,


al potenialului intern entitii precum i la poziionarea entitii ntr-un mediu dat.
Are avantajul c asigur o abordare cantitativ, msurabil a aspectelor analizate. Se utilizeaz
adesea n combinaie cu metoda SWOT venind astfel s asigure att o abordare calitativ ct i una
cantitativ a aspectelor analizate.
n stabilirea diagnosticului unui anumit aspect urmrit privind o societate, utiliznd metoda
grilelor de evaluare, se vor parcurge urmtoarele etape:

27
1. Se selecteaz nivelele de analiz specifice domeniului supus diagnosticrii;
2. Se selectaz criteriile de apreciere pentru fiecare nivel de analiz;
3. Se stabilesc nivelele de comparaie ale criteriilor de apreciere (indicatorilor) acolo unde acestea
se cunosc;
4. Se stabilete i se parametrizeaz grila de evaluare a criteriilor dup nivelul i tendina
indicatorilor. n practic este foarte des utilizat stabiliea unei scale de evaluare formate din cinci
nivele de evaluare, notate cu note de la 1-5, aa cum se prezint n tabelul de mai jos:
Nota (N) 1 2 3 4 5
Stare Critic Slab Medie Bun Forte
Tendin Deteriorare Deteriorare Meninere mbuntire mbuntire5.
brusc lent Lent brusc 6.
5.Se ncadreaz indicatorii ntr-o stare.
- Pentru indicatorii la care se apreciaz doar nivelul sau tendina, ncadrarea se va face n funcie de
grila de evaluare din etapa anterioar;
- Pentru indicatorii la care se apreciaz simultan att nivelul ct i tendina, ncadrarea se va face pe
baza matricei de mai jos:
Tendin/Stare Critic Slab Medie Bun Forte
mbuntire brusc 3 3.5 4 4.5 5
mbuntire lent 2.5 3 3.5 4 4.5
Meninere 2 2.5 3 3.5 4
Deteriorare lent 1.5 2 2.5 3 3.5
Deteriorare brusc 1 1.5 2 2.5 3

6.Acordarea de punctaje de importan (pi) fiecrui indicator icu respectarea relaiei


n

pi 1 (100 %) ;
i 1
7. Calculul notei medii obinute prin agregarea indicatorilor afereni fiecrui aspect supus
diagnosticrii, dup relaia:
n
N pixNi , unde
i 1
- pi reprezint ponderile de importan acordate fiecrui indicator;
- Ni reprezint nota acordat fiecrui indicator.

8. Se interpreteaz nota final a aspectului diagnosticat utiliznd tabelul de mai jos:


Grila de interpretare final a diagnosticului financiar
Starea indicatorului Nota medie Clasificare SWOT
Forte 5
Foarte bun 4.5 PUNCT FORTE
Bun 4
Satisfctor 3.5 PUNCT TARE
Mediu-acceptabil 3 PUNCT INCERT
Nesatisfctor 2.5
Slab 2 PUNCT SLAB
Foarte slab 1.5
Critic 1 PUNCT CRITIC

28
2.2.3. Metode combinate

n practica economic se utilizeaz adesea un model combinat de analiz diagnostic al acestor


metode.
Cel mai uzual metod este cea bazat pe combinarea analizei de tip SWOT bazat pe identificarea
punctelor slabe, a punctelor slabe, a oportunitilor cu evaluarea acestor aspecte constatae n cadrul aa
numitor metode sau modele MEFE &MEFI adic matricea de evaluare a factorilor interni n corelaie cu
matricea de evaluare a factorilor externi.

Tabel nr. Grila diagnosticului mediului extern (concurenial)

Starea indicatorului Nota medie Clasificare SWOT


Forte 5
Foarte bun 4.5 OPORTUNITATE MAXIM
Bun 4
Satisfctor 3.5 OPORTUNITATE
Mediu-acceptabil 3 INCERTITUDINE
Nesatisfctor 2.5
Slab 2 AMENINARE
Foarte slab 1.5
Critic 1 AMENINARE MAXIM

Tabel nr. Grila diagnosticului mediului intern (economico/financiar)

Starea indicatorului Nota medie Clasificare SWOT


Forte 5
Foarte bun 4.5 PUNCT FORTE
Bun 4
Satisfctor 3.5 PUNCT TARE
Mediu-acceptabil 3 PUNCT INCERT
Nesatisfctor 2.5
Slab 2 PUNCT SLAB
Foarte slab 1.5
Critic 1 PUNCT CRITIC

n final se va calcula un punctaj global al puterii globale a entitii bazat putearea global intern
corelat cu puterea global extern a societii, determinat ca o medie aritmetic ponderat a celor dou
punctaje.
Un astfel de model combinat al diagnosticului pe cele dou mari medii in care activeaz societatea
(extern i intern ) vom dezvolta n continuare n cadrul lucrrii, cu detalierea mediului intern pe cele
dou substri:starea economic i respectiv starea financiar.

2.3 Etapele elaborrii unui studiu de analiza-diagnostic

Folosirea metodei diagnosticrii, ca a oricrei metode de management de complexitate medie sau


ridicata, implic, de regula, o etapa preliminara, pregtitoare numit etap de PREDIAGNOSTIC. In
cadrul acesteia se definitiveaz premisele necesare trecerii la utilizarea eficace a diagnosticrii. Dintre
acestea amintim:

1. Planificarea analizei-diagnostic care cuprinde: stabilirea obiectivelor concrete urmarite, desemnarea


componentilor echipei de investigare, inclusiv a responsabilului acesteia; Fixarea tipului de diagnostic
ce va fi realizat, a perioadei de desfasurare si finalizare a utilizarii metodei; Elaborarea planului de
munca ce cuprinde sarcini si termene precise pentru fiecare membru al echipei de diagnosticare;

29
2. Culegerea i selectarea informaiilor necesare analizei care presupune stabilirea bazei informaionale
utilizate n diagnosticul economico-fiscop nanciar. n acest se pot utiliza ca baz informaional att
informaii interne ct i informaii externe entitii astfel:
- Principalele surse informaionale ale analizei sunt reprezentate de sursele interne reflectate prin:
contabilitate, control i audit intern, informaii statistice, informaii culese de la departamentele
organizatorice aferente realizrii circuitului economic general de activitate (aprovizionare-producie-
desfacere) etc.
- Vin s ntregeasc valoarea informativ a surselor informaionale interne, sursele externe ale
entitii cum ar fi cele referitoare la: opinia auditorului financiar care transmite ncrederea sa n
informaiile cuprinse n situaiile financiare ntocmite de entitatea n cauz, Centrala Riscurilor de Pli
care centralizeaz lista clienilor bancari ru platnici, constatrile directe de pe teren, materiale de
profil economic, norme legale elaborate de Ministerul de Finane sau norme profesionale elaborate de
organisme profesionale (de exemplu, normele elaborate de Camera Auditorilor Financiari din Romnia
referitoare la efectuarea auditului financiar), sesizri ale clienilor.
Analistul economico-financiar va trebui s selecteze cele mai reprezentative surse de date i s le
grupeze i selecteze n mod corespunztor scopului urmrit.

3.Verificarea informaiilor culese are menirea de a asigura baza informaional n concordan cu


realitatea din economia entitii. La finalul acestei etape analistul financiar poate s stabileasc pe ce
surse de informaii se poate baza n analizele ce urmeaz a le efectua i ce informaii trebuie eliminate,
pe motiv c ncorporeaz elemente eronate sau au un prag de semnificaie sczut. n acest sens dou
tipuri generale de verificri trebuie avute n vedere i anume:
- Verificarea formei de prezentare a purttorilor de informaie (documente contabile, dri de seam
statistice, plan de aprovizionare/producie/desfacere) vizeaz ca acestea s fie ntocmite conform
reglementrilor legale n vigoare, la termenele stabilite, s conin toate semnturile i tampilele
necesare.
- Verificrile de fond se refer la controlul realitii i veridicitii operaiunilor consemnate de
documentele contabile sau cuprinse n alte surse informaionale, la evaluarea corect a unor indicatori
financiari, la asigurarea comparabilitii informaiilor cuprinse n situaiile financiare pe mai multe
exerciii financiare.
n cazul cel mai des ntlnit n elaborarea unui diagnostic economic financiar i anume atunci cnd
la baza analizei efectuate stau situaiile financiare, o asigurare rezonabil asupra modului n care
situaiile financiare reflect n mod fidel realitatea economic desfurat n interiorul entitii este dat
de opinia exprimat de auditorul financiar.

4. Analiza-diagnostic propriu zis care presupune prelucrarea informaiilor economice aplicnd


metodologia specific analizei diagnostic.

5.ntocmirea raportului de diagnostic presupune sintetizarea rezultatelor analizei-diagnostic


corespunztoare obiectivelor urmrite, stabilirea punctelor forte i a punctelor slabe analizei, stabilirea
abaterilor, elaborarea msurilor, recomandrilor de ctre diferite categorii decizionale implicate n
respectiva analiz-diagnostic (guvernana corporativ a entitii, bnci, investitori, parteneri de afaceri,
stat etc.). Orice diagnostic nu trebuie privit ca un scop n sine ci ca un mijloc de aciune, de ameliorare a
rezultatelor prin elaborare de propuneri n vederea elaborrii terapiei de redresare.

Raportul de diagnostic global al unei entiti va trebui s parcurg i s explice sintagma C.P.S. adic
Concuren/Potenial/Strategie, n modul urmtor:

30
A.Concurena?
Care este poziia entitii analizate n raport cu competitorii si ? Care este contextul concurenial ?
Care sunt sursele de avantaj concurenial pe care le-ar putea utiliza entitatea ? n acest context care sunt
oportunitile oferite de pia i care sunt ameninrile care ar putea afecta activitatea entitii ?

n acest sens se identific oportunitile i ameninrile implicate de mediul economic n care


acioneaz entitatea, adic acele simptomele semnificative constnd n situatii care reprezinta diferente
importante fata de situatiile similare din alte societati comerciale si care se considera ca ofera indicii
importante asupra continutului si eficacitatii domenilui diagnosticat.
Rezultatele acestei etape se inscriu intr-un tabel sintetizator, prezentat in continuare:

Tabelul nr.
Nr.crt. Oportuniti Ameninri Observatii
(Simptome pozitive) (Simptome negative)
0. 1 2 3


B.Potenial ?
Care este potenialul entitii concretizat n potenialul economic i cel financiar ? Cu alte cuvinte
care sunt punctele forte i punctele slabe sesizate n activitatea economico-financiar a entitii ?
n acest scop se identific punctele forte i punctele slabe precum i cauzele care le genereaz:

Evidentierea punctelor slabe si a cauzelor care le-au generat


Aceasta etapa are la baza ipoteza potrivit careia simptomul negativ nu este altceva decit
manifestarea exterioara a unei cauze mai profunde. Punctele negative pot fi determinate de o serie de
cauze interne dar si externe organizatiei. Pentru identificarea cauzelor finale care genereaza punctele
forte si slabe este recomandabila efectuarea unei analize de tip cauza-efect, ceea ce reprezinta, in esenta,
metoda diagnosticrii.
Rezultatele analizei deficientelor se inscriu intr-un tabel cu urmatoarea structura:

Nr. Deficiente/ Termenul de Cauze Efecte Observatii


crt. Puncte slabe comparaie Principale

0 1 2 3 4 5

Evidentierea punctelor forte si a cauzelor care le-au generat


Stabilirea atat a punctelor forte cat si a cauzelor care le-au generat sunt asemanatoare cu etapa
precedenta, singura diferenta este ca, de aceasta data, elementele sunt pozitive.
n tabelul urmator se prezinta modul in care se sintetizeaza rezultatele acestei etape:

Tabelul nr.
Nr. Puncte Termenul de Cauze Efecte Observatii
crt. forte comparatie principale
0 1 2 3 4 5


C.Strategii / recomandri/?

31
Care sunt recomandrile respectiv opiunile strategice de aciune n contextul analizei celor trei
domenii importante de activitate: concurenial, economic i financiar ?
Aceasta problem la care trebuie s rspund analiza diagnostic se concretizeaza in propunerile
echipei de diagnosticare prin care se urmareste: eliminarea cauzelor generatoare de puncte slabe si
implicit, a simptomelor negative; amplificarea cauzelor generatoare de puncte forte si, respectiv, a
simptomelor pozitive; valorificarea oportunitatilor, diminuarea pericolelor, cresterea puterii globale
interne, cresterea capacitatii de raspuns a firmei la provocarile mediului.
Recomandarile trebuie insotite de evaluarea eforturilor necesare aplicarii lor ca si efectele economice
si functionale preconizate.
Pentru a cuprinde toate elementele necesare valorificarii recomandarilor, acestea se
centralizeaza ca in tabelul urmator:

Tabelul nr.
Nr. Cauza Resursele Efecte Observatii
crt. Recomandare avuta in suplimentare principale
vedere necesare
0 1 2 3 4 5

Resursele suplimentare necesare (coloana 3) se completeaza doar atunci cand operationalizarea


recomandarii din prima coloana este conditionata de alocarea unor fonduri speciale, de achizitionarea de
noi utilaje sau tehnologii, angajarea de personal.

6. Postdiagnosticul
n aceast etap se ntreprind urmtoarele aciuni mai importante:
-difuzarea studiului elaborat ctre organele conducerii participative, ctre conducerea de vrf individual
i compartimentele vizate n studiu de analiza diagnostic;
-discutarea i definitivarea studiului;
-stabilirea prioritilor n aplicarea diferitelor msuri etur non ;
-ntocmirea programului de etur non a msurilor etur non , cu precizarea termenelor i a
responsabilitilor;
-aprobarea studiului definitivat i a programului de implementare a acestuia de ctre organul investit cu
competena decizional.

32
CAPITOLUL 2 COMPONENTELE DIAGNOSTICULUI FINANCIAR CONTABIL
1. Diagnosticul lichiditii i solvabilitii financiare

O prim form de realizare a echilibrului financiar al entitii este realizat prin asigurarea
permanent a capacitii de plat a firmei, att pe termen scurt ct i pe termen lung.
n sens general, lichiditatea i solvabilitatea financiar reprezint capacitatea entitii de a face
fa plilor scadente. Lichiditatea vizeaz capacitatea de plat pe termen scurt n timp ce solvabilitatea
vizeaz coordonatele pe termen lung.

1.1 Diagnosticul lichiditii financiare

ntr-o formulare foarte simpl, lichiditatea financiar reprezint capacitatea elementelor de active
curente de a se transforma n lichiditi pentru a face fa datoriilor imediat scadente.
Conform IFRS, lichiditatea se refer la disponibilitile de numerar n viitorul apropiat, dup
luarea n calcul a obligaiilor financiare aferente acestei perioade.(IFRS 2007, Cadrul general pentru
ntocmirea i prezentarea situaiilor financiare, par. 16).
Principalele forme ale lichiditii financiare sunt:
1. Rata lichiditii curente;
2. Rata lichiditii imediate;
3. Rata lichiditii efective;
4. Capitalul de lucru;
5. Rata capitalului de lucru.

Tabel nr
Modul de calcul i semnificaia indicatorilor de lichiditate

Nr. Indicatori Formul de calcul Explicaii


Crt.
1. Rata lichiditii curent (RLC) Reprezint capacitatea activelor
RLC = ACR x100
sau Current Liquidity curente (ACR) de a face fa
DCR
datoriilor curente ale entitii
(DCR).
2. Rata lichiditii imediate (RLI) RLI = ACR - S x100 Evideniaz capacitatea activelor
sau Quick Ratio/ Acid Ratio DCR curente cu lichiditate crescut i
medie de a face fa datoriilor
curente ale entitii.
3. Lichiditatea efectiva (RLE) RLE = TR x100 Msoar gradul n care trezoreria
sau Cash Ratio: DCR (TR) acoper datoriile imediat
scadente-datoriile curente (DCR).
4. Capitalul de lucru (CL) CL = ACR - DCR Reprezint activele curente
rmase permanent la dispoziia
entitii adic acele active curente
(ACR) care rmn dup achitarea
obligaiilor curente ale entitii
(DCR).
5. Rata capitalului de lucru (RCL) Reflect ponderea capitalului de
(n engl. Net working capital to RCL = CLx100 lucru (CL) n totalul activelor
total asset) AB bilaniere (AB).

Alte informaii
Activele curente (ACR) ACR = Active circulante Sunt reprezentate de activele
(AC) +Cheltuieli n avans aferente ciclului de exploatare sau
(Cav) utilizate de entitate ntr-o perioad
de maxim 1 an

33
Datoriile curente (DCR) DCR= Datorii curente Sunt reprezentate de datoriile care
(DCR) +Venituri se ateapt s fie decontate n
nregistrate n avans cursul normal al ciclului de
(Vav) exploatare al entitii sau sunt
exigibile ntr-o perioad de
maxim 1 an

Diagnosticul strii de lichiditate vizeaz identificarea punctelor forte i a punctelor slabe n ce


privete capacitatea activelor de a acoperi obligaiile de plat precum i evaluarea acestora, n modul
prezentat n tabelul de mai jos:

Tabel nr.
Grila diagnosticului strii de lichiditate
Nivel mediu- Diagnostic Punctaj**
Nr.
Indicatori de lichiditate /Tendine SWOT**
crt.
favorabile
1. Rata lichiditii curent (RLC) [150%250% ],
sau Current Liquidity
2. Rata lichiditii imediate (RLI) [50%100% ],
sau Quick Ratio/ Acid Ratio Stare slab/
3. Lichiditatea efectiva (RLE) [20%60 % ], Stare Forte/ 1-5
sau Cash Ratio: Deteriorare/
4. Capitalul de lucru (CL) >0, mbuntire

5. Rata capitalului de lucru (RCL) 5 %,


(n engl. Net working capital to
total asset)
** n funcie de ncadrarea indicatorilor n intervalele de siguran i tendinele acceptate se acord aprecieri SWOT i punctaje conform
matricei grilei de evaluare

n ce privete capitalul de lucru, apreciarea calitativ i cantitativ se realizeaz, detaliat conform


grilei de mai jos:

Tabel nr.
Grila diagnosticului capitalului de lucru
Diagnostic Punctaj
Nr. Indicatori- SWOT*
Interpretare/Cauze
crt. Corelaii
Entitatea se afl n echilibru financiar Stare forte/
pe termen scurt n cretere, situaie mbuntire 4.5 5
CL > 0
1. foarte favorabil n ceea ce privete
ICL>100
realizarea echilibrului financiar pe
termen scurt.
Entitatea se afl n echilibru financiar Stare forte/ 4
CL > 0
2. pe termen scurt care se menine n meninere
ICL = 100
timp.
Entitatea se afl n echilibru financiar Stare forte/
CL > 0
3. pe termen scurt care se deterioreaz Deteriorare 3 3.5
ICL<100
ns n timp.
Entitatea se afl ntr-o stare de
echilibru financiar pe termen scurt Stare medie/
precar deoarece orice disfuncie ce Meninere 3
4. CL = 0 afecteaz realizarea activelor curente
poate afecta starea de echilibru a
entitii. n practic ns, aceast
situaie se ntlnete destul de rar.

34
Entitatea se afl n stare de
dezechilibru pe termen scurt adic
datoriile curente finaneaz att Stare critic/ 2.5-3
activele curente ct i o parte din mbuntire
activele imobilizate. Aceast situaie
CL < 0 produce dificulti majore dac
privim prin prisma termenului de
5.
I CL 100 exigibilitate al datoriilor curente mai
mic dect termenul de lichiditate al
activelor imobilizate i deci o
necorelare a raportului de ncasri i
pli. Situaia se amelioreaz ns n
timp, dezechilibrul diminundu-se n
timp.
CL < 0 Entitatea se afl n stare de Stare critic/ 2
6. ICL = 100 dezechilibru pe termen scurt care se Meninere
menine ns n timp.
CL < 0 Entitatea se afl n stare de Stare critic/ 1-1.5
I 100 dezechilibru pe termen scurt , mai Deteriorare
7. CL
mult o dezechilibrul se accentueaz n
timp situaia devenind critic.
* Vezi matricea de evaluare pe baza evalurii simultate att a nivelului ct i a tendinei indicatorilor

n scopul aplicrii terapiei pentru ameliorarea strii de lichiditate financiar, este necesar a se
cunoate factorii asupra crora trebuie acionat. Dup prerea noastr starea de lichiditate financiar este
influenat de o serie de factori cum ar fi de exemplu:
creterea rentabilitii activitii de exploatare;
accenturii gradului de participare al activelor la circuitul economic;
creterii ponderii elementelor de numerar i echivalente de numerar n totalul activelor curente
ale entitii;
o vitez de rotaie a creanelor n cretere;
o vitez de rotaie a creanelor care depete viteza de rotaie a datoriilor;
o vitez de rotaie a stocurilor n cretere;
fluxuri de numerar pozitive din activitatea de exploatare, investiii i finanare.

35
Tabel nr
SINTEZA DIAGNOSTICULUI LICHIDITII

Indicatori Observaii Diagnost Punctaj Pondere Punctaj Msuri


Constatri la societatea analizat- ic de agregat necesa
Lichiditate/
Tendine SWOT importan re

1.Lichiditate n1 p1 = 20% n1xp1


curent
2.Lichiditate n2 p2 = 20% n2xp2
imediat
3.Lichiditate n3 p3 = 20% n3xp3
efectiv
4. Capitalul de n4 p4 = 20% n4xp4
lucru
5. Rata n5 p5= 20% n5xp5
capitalului de
lucru
Diagnosticul PUNCT SLAB- 100 % n
N pixni
lichiditii-punctaj PUNCT FORTE i1

total

1.2. Diagnosticul solvabilitii financiare

ntr-o accepie general, solvabilitatea financiar reprezint capacitatea


elementelor de active de a onora datoriile entitii indiferent de exigibilitate.
Riscul de insolvabilitate trebuie apreciat n strns legtur cu riscul de
faliment sau de insolven al entitii.
Conform IFRS solvabilitatea financiar se refer la disponibilitile de
numerar pe o perioad mai lung de timp n care urmeaz s se onoreze
angajamentele financiare scadente. (IFRS 2007, Cadrul general pentru
ntocmirea i prezentarea situaiilor financiare, par. 16).
Principalele modele ale solvabilitii generale sunt:
1. Rata solvabilitii financiare generale;

36
2. Rata solvabilitii financiare generale pe termen lung;
3. Capacitatea de rambursare a datoriilor
4. Gradul de acoperire al serviciului datoriei
5. Rata de acoperire a dobnzilor din rezultat (TIE) (din engl. Time interest
Earned)
6. Rata de acoperire a dobnzilor din cash (CCR) (din engl.Cash coverage
ratio)

Tabel nr
Modul de calcul i semnificaia indicatorilor de solvabilitate

Nr. Indicatori Formul de calcul/Simbol Explicaii


crt
1 Rata solvabilitii AB Arat n ce msur activele
generale ( R SG ) R SG x100 entitii (AB) pot acoperi
DT datoriile totale (DT).
2. RSG= AB - DCR x100 Rreprezint capacitatea entitii
Rata solvabilitatii DFBL de a rambursa datoriile pe
generale pe termen termen lung contractate fa de
lung (RSGL) instituii financiar-bancare
(DFBL) din activele entitii
(AB) rmase dup achitarea
datoriilor curente (DCR).

3. Capacitatea de CAFN Reprezint msura n care


C rd datoriile totale (DT) pot fi
rambursare a DT acoperite pe seama sursele
datoriilor ( C rd ) proprii de autofinanare nete
(CAFN).
4. Gradul de acoperire CAFN Arat msura n care societatea
al serviciului datoriei G asd i acoper rata de rambursare a
RDFBL CHDL creditului pe termen lung
( G asd ) (RDFBL) plus dobnda aferenta
acestuia (CHDL) din sursele
proprii de autofinanare nete
(CAFN).

5 Rata de acoperire a EBIT Exprim capacitatea entitii de


dobnzilor din TIE a-i acoperi dobnzile bancare
rezultat (TIE) (din CHD din rezultat
engl. Time interest
Earned)
6. Rata de acoperire a CAFN Reprezint o alt form de
dobnzilor din cash CCR exprimare a msurii gradului de
(CCR) (din engl.Cash CHD acoperire a dobnzii.
coverage ratio)

37
Tabel nr.
Grila diagnosticului strii de solvabilitate
Nr. Nivel mediu- Diagnostic Punctaj**
Indicatori de solvabilitate /Tendine favorabile SWOT**
crt.
1 Rata solvabilitii generale 150%, 300 % ,
( R SG )
2. Rata solvabilitatii generale pe 80 %, 180 % ,
termen lung (RSGL) Stare slab/
3. Capacitatea de rambursare a > 0,25, Stare Forte/ 1-5
Deteriorare/
datoriilor ( C rd )
mbuntire
4. Gradul de acoperire al serviciului 2,
datoriei ( G asd )
5 Rata de acoperire a dobnzilor > 2,4 ,
din rezultat (TIE) (din engl. Time
interest Earned)
6. Rata de acoperire a dobnzilor > 2,6 ,
din cash (CCR) (din engl.Cash
coverage ratio)
** n funcie de ncadrarea indicatorilor n intervalele de siguran i tendinele acceptate se acord
aprecieri SWOT i punctaje conform matricei grilei de evaluare

n scopul aplicrii terapiei pentru ameliorarea strii de solvabilitate


este necesar a se cunoate factorii care influeneaz starea de solvabilitate.
Acetia sunt mult mai variai i mai compleci dect cei menionai la
starea de lichiditate deoarece n aceast categorie se includ pe lng factorii
menionai pentru starea de lichiditate i ali factori cu caracter mai general,
care vizeaz orizontul de activitate pe termen lung al entitii dar chiar i
mediul economic i socio-politic al rii respective. Printre acetia putem
meniona:
viteza de rotaie a activelor imobilizate;
politica monetar a creditorilor;
stabilitatea economic i politic.

38
Tabel nr
SINTEZA DIAGNOSTICULUI SOLVABILITII

Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj Msuri


Constatri la societatea SWOT de agregat necesare
analizat- Solvabilitate/
Tendine imp*

1. Rata solvabilitii n1 p1 = 20 % n1xp1


generale ( R SG )
2.Rata solvabilitatii n2 p2 = 16% n2xp2
generale pe termen
lung (RSGL)
3. Capacitatea de n3 p3 = 16% n3xp3
rambursare a
datoriilor ( C rd )
4. Gradul de n4 P4 = 16% n4xp4
acoperire al
serviciului datoriei
( G asd )
5. Rata de acoperire n5 P5 = 16% n5xp5
a dobnzilor din
rezultat (TIE) (din
engl. Time interest
Earned)
6. Rata de acoperire n6 P6 = 16% n6xp6
a dobnzilor din cash
(CCR) (din engl.Cash
coverage ratio)
PUNCT FORTE-PUNCT SLAB 100 % n

Diagnostic N pixni
i 1
solvabilitate-punctaj
total
* Aprecieri ale autorului

39
Tabel nr
SINTEZA DIAGNOSTICULUI LICHIDITII I SOLVABILITII
Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj Msuri
Constatri la societatea SWOT de importan* agregat necesare
analizat- Lichiditate,
Solvabilitate/
Tendine
n1 p1= 50 % n1xp1
1.Lichiditate
n2 p2= 50 % n2xp2
2. Solvabilitate
100 % n

Diagnosticul total al N pixni


i 1
lichiditii i
solvabilitii

* Aprecieri ale autorului

40
2. Diagnosticul gradului de ndatorare

Gradul de ndatorare al entitii n relaia cu terii este pus n eviden cu


ajutorul ratelor de dependen financiar, care reflect msura n care
societatea se finaneaz pe seama surselor proprii sau pe seama surselor atrase
din diverse direcii

Modul de calcul i semnificaia ratelor de dependen financiar

Nr. Indicatori Formul de calcul/Simbol Explicaii


crt

I. Ratele generale de
structur ale
datoriilor i
capitalurilor proprii
1.1. CPR Pune n eviden gradul n care
Rata autonomiei R AF x100 entitatea i finaneaz activitatea din
PB
financiare (RAF) surse proprii
1.2. DT Pune n eviden gradul n care
R DT * 100
2.Rata de ndatorare PB entitatea i finaneaz activitatea din
global (RDT) surse atrase
II. Ratele combinate
de structur ale
datoriilor i
capitalurilor proprii
2.1. Rata stabilitii CPM Pune n eviden capacitatea
R SF x100 investiional a entitii
financiare (RSF) PB
2.2. Rata autonomiei CPR Pune n eviden gradul de finanare
financiare la termen R AFL x100 al entitii pe seama resurselor pe
CPM termen lung
lung (RAFL)
2.3. Rata ndatorrii DFB Pune n eviden gradul de
financiar-bancare R DFB x100 ndatorare al entitii din surse
CPR financiar-bancare:
(RDFB)
2.4. DFBL Pune n eviden gradul de
R DFBL1 x100 ndatorare al entitii din surse
CPR financiar-bancare la termen lung
sau
Rata ndatorrii DFBL
R DFBL2 x100
financiar-bancare la CPR DFBL
termen (RDFBL)
2.5. Rata prghiei DT Arat n ce msur resursele
RPFCPR x100
financiare-capitaluri CPR economice ale firmei sunt procurate
proprii Debt to din capital strin.
Equity Ratio
(RPFCPR)

41
Grila diagnosticului gradului de ndatorare
Nr. Nivel mediu/Tendine Diagnostic Punctaj**
Indicatori de solvabilitate favorabile SWOT**
crt.
I Ratele generale de structur
ale datoriilor i capitalurilor
proprii
1..1 1.Rata autonomiei financiare
totale (RAF) [30%-100%],
1.2. 2.Rata de ndatorare global
(RDT) [0%-70%],
II Ratele combinate de structur Stare slab/
ale datoriilor i capitalurilor Stare Forte/
proprii Deteriorare/ 1-5
2.1. Rata stabilitii financiare (RSF) [60%-100%], mbuntire
2.2. Rata autonomiei financiare la
termen lung (RAFL) [50%-100%],
2.3. Rata ndatorrii financiar-
bancare (RDFB) [0%-50%],
2.4. Rata ndatorrii financiar-
bancare la termen (RDFBL) [0%-40%],
2.5. Rata prghiei financiare-
capitaluri proprii Debt to Equity <200%,
Ratio (RPFCPR)

42
SINTEZA DIAGNOSTICULUI GRADULUI DE INDATORARE

Indicatori Observaii Diagn Punct Pondere Punctaj Msuri


Constatri la societatea ostic aj de agregat necesare
analizat- Solvabilitate/
Tendine SWO importan
T *
Ratele generale de N1 P1 = 50 % n1xp1
structur ale
datoriilor i
capitalurilor proprii
1.Rata autonomiei n1 p2 =50% n2xp2
financiare totale (RAF)
2.Rata de ndatorare n2 p2 =50% n2xp3
global (RDT)
Ratele combinate de N2 P2 = 50 %
structur ale
datoriilor i
capitalurilor proprii
Rata stabilitii ... p1=20 %
financiare (RSF)
Rata autonomiei 20 %
financiare la termen
lung (RAFL)
Rata ndatorrii 20 %
financiar-bancare
(RDFB)
Rata ndatorrii 20 %
financiar-bancare la
termen (RDFBL)
Rata prghiei 20 %
financiare-capitaluri
proprii Debt to
Equity Ratio
(RPFCPR)
PUNCT FORTE-PUNCT SLAB 100 %
Diagnostic n
N pixni
ndatorare- i 1

punctaj total

43
3. Diagnosticul gestiunii resurselor controlate

3.1. Diagnosticul resurselor umane

Factorul uman reprezint fora motrice, factorul cheie care pune n


micare i mobilizeaz toate celelalte resurse de la nivelul entitii. De modul
de gestionare a factorului munc depind astfel n mare msur performanele
generale realizate de orice entitate.
n stabilirea unui diagnostic corect n ceea ce privete asigurarea
activitii cu personal de calitate, a performanelor realizate de acesta n
contextul exigenelor actuale impuse de competitivitatea crescut a produselor
se impune dezvoltarea unei metodologii de analiz att cantitativ dar i
calitative, acestea din urm referindu-se la aspecte mai greu de comensurat dar
cu impact direct asupra activitii economice a societii.

A. Diagnosticul asigurrii cu resurse umane

Acest tip de diagnostic vizeaz att aspecte cantitative ct i calitative


n ceea ce privete asigurarea societii cu fora de munc necesar
desfurrii activitii, investignd aspecte legate de numr de salariai,
structura acestora dup diverse criterii ct i calificarea acestora.
Sursele informaionale privind diagnosticarea aspectelor financiar-
contabile legate de managementul i resursele umane ale entitii sunt
reprezentate de:
Informaiile din situaiile financiare n spe informaiile cuprinse n
Nota 8 Informaii privind salariaii, administratorii i directorii,
entitile vor face meniuni cu privire la:
ndemnizaiile acordate membrilor organelor de
administraie, conducere i de supraveghere;
obligaiile contractuale cu privire la plata pensiilor ctre fotii
membri ai organelor de administraie, conducere i supraveghere,
indicndu-se valoarea total a angajamentelor pentru fiecare categorie.
valoarea avansurilor i a creditelor acordate membrilor
organelor de administraie, conducere i de supraveghere n timpul
exerciiului: rata dobnzii; principalele clauze ale creditului; suma

44
rambursat pn la acea dat; obligaii viitoare de genul garaniilor
asumate de entitate n numele acestora;
salariai: numr mediu, cu defalcarea pe fiecare categorie;
salarii pltite sau de pltit, aferente exerciiului; cheltuieli cu
asigurrile sociale; alte cheltuieli cu contribuiile pentru pensii.

Pe lng informaiile cuprinse n situaiile financiare, se mai pot utiliza daca


exist acces, urmtoarele documente:
Balana de plan a utilizrii timpului de lucru (exprimat n ore-om);
Rapoarte statistice privind utilizarea timpului de lucru a
salariailor;
Fia postului;
Statele de salarii;

a) Analiza asigurrii cu personal ca numr;


Dinamica numrului de salariai trebuie apreciat n corelaie cu dinamica
produciei vndute sau cu dinamica cifrei de afaceri i cu dinamica
productivitii muncii. n acest sens se pornete de la relaia:
CAN N x W unde,

- CAN reprezint cifra de afaceri net;


- N reprezint numrul mediu de personal muncitor;
- W reprezint productivitatea medie a muncii.

n baza relaiei de mai sus putem aprecia starea de asigurare cu salariai ca


numr pe baza urmtoarelor corelaii:
a) I CAN 100 , I N 100 , IW 100
Situaia reflect faptul c societatea dei nu este asigurat cu personal la
nivelul necesitilor, ea i-a realizat contractele prin creterea productivitii
muncii;
b) I CAN 100 , I N 100 , IW 100 i IW I N
Situaia reflect faptul c societatea a realizat sporul de cretere a cifrei de
afaceri pe seama ambilor indicatori dar mai ales pe seama creterii
productivitii muncii.

45
Se va supune ateniei corelaia ntre dinamica personalului muncitor i
dinamica productivitii muncii prin calculul economiei relative de personal
sau abaterea relativ de personal ( N ) determinat dup relaia:
N N1 N0 unde ,
- N1 reprezint numrul de personal muncitor efectiv utilizat;
- N0 reprezint numrul de personal muncitor programat sau admisibil.

Pe baza relaiei de mai sus pot rezulta urmtoarele corelaii:


a) N 0 , adic exist o economie relativ de personal cu consecine
favorabile asupra cheltuielilor salariale, a costurilor, a profitabilitii i
rentabilitii activitii.
b) N 0 , adic exist depiri relative de personal cu toate consecinele
nefavorabile asupra aspectelor menionate mai sus.

b) Analiza asigurrii personalului ca structur;


n ceea ce privete nivelul de asigurare cu personal ca structur, acesta
depinde de domeniul de activitate, de structura ofertei de produse i servicii
prestate. Structura personalului poate fi privit dup mai multe criterii,
exemple de structuri de personal ar putea fi:
- structura personalului n muncitori, personal tehnic productiv, personal
de conducere i administraie;
- structura personalului pe calificri: absolveni ai colilor profesionale,
ucenici la locul de munca; absolveni ai liceelor de specialitate;
absolveni ai nvmntului superior; absolveni ai unor cursuri de
specializare
- structura personalului dup vechime;
- structura personalului dup sex;
- structura personalului dup domiciliu etc.

c) Analiza asigurrii personalului ca i calificare;


Calificarea personalului unei entiti este determinat de nivelul tehnic
al produselor, de preteniile consumatorilor care sunt din ce n ce mai mari pe
msura accenturii progresului omenirii.
n stabilirea unui diagnostic al nivelului de calificare al personalului,
utiliznd informatiile cuprinse in situatiile financiare, se vor avea n vedere de
asemenea i preocuprile societii pentru formarea profesional continu a
salariailor si, care se poate pune n eviden cu urmtorii indicatori:
a) Cheltuielile pentru formare continu (colarizarea personalului );

46
b) Ponderea cheltuielilor pentru formarea continu n total cheltuieli
salariale;
c) Numrul de salariai (n total sau n procente din total) care au beneficiat
de cursuri de specializare.
Pentru analiza calificrii personalului se mai pot folosi:
d) Durata medie de colarizare, numrul de clase absolvite;
e) Ponderea personalului cu pregtire superioar n total personal;
f )Vechimea n munc n aceiai unitate sau stagiul la acelai loc de munc;

B. Diagnosticul productivitii muncii

Productivitatea muncii reflect eficiena muncii productive i se


ncadreaz n sfera general a indicatorilor care reflect eficiena economic
(adic au la baz raportul general efect/efort.)

Modele de analiz a productivitii muncii ( W ) :

i) n funcie de natura indicatorilor cuprini n model, avem:


a) Ca raport intre cifra de afaceri net (CAN) i timpul de lucru efectuat (T)
caz n care exprim cantitatea de produse obinut pe o anumit unitate de
timp.

CAN
W
T

b) Ca raport intre timpul de lucru efectuat (T) i cifra de afaceri net (CAN)
caz n care exprim ct timp este alocat (cheltuit) pentru obinerea unei uniti
de cifr de afaceri net:
T
W
CAN

c) Ca raport intre cifra de afaceri net (CAN) i numrul de salariai (N) caz
n care exprim cantitatea de produse obinut n medie de un salariat pe o
perioad de timp:

47
CAN
W
N

ii) n funcie de perioada luat n calcul la consumurile de munc,


avem:
a) Productivitatea anual cnd indicatorii luai n calcul se determin la nivel
anual:

CAN T
Wa ; Wa ;
T CAN

b) Productivitatea zilnic, cnd cheltuielile de munc sunt exprimate prin


consumul de timp om-zile.

CAN T (om - zile)


Wz ; Wz ;
T (om - zile) CAN

c) Productivitatea orar, cnd cheltuielile de munc sunt exprimate prin


consumul de timp n om-ore
CAN T (om - ore)
Wh ; Wh
T (om - ore) CAN

iii) Sub forma volumului cheltuielilopr cu personalul la 1000 lei


CAN
cifr de afaceri net ( Chp1000 )

CAN Chp
Chp 1000 x100
CAN

iV) Sub forma profitului ce revine pe salariat

RBE
W
N

48
Tabel nr
SINTEZA DIAGNOSTICULUI RESURSELOR UMANE
Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj Msuri
Constatri la societatea SWOT de importan* agregat necesare
analizat- personal
Tendine

1.Asigurare cu n1 p1= 20 % n1xp1


personal
2. Productivitatea n2 p2= 80 % n2xp2
muncii
100 % n
N pixni
i 1
Diagnosticul
resurselor umane

* Aprecieri ale autorului

49
3.2. Diagnosticul resurselor tehnice

n cadrul acestui segment se au n vedere urmtoarele aspecte:


amplasamentul societii comerciale i al eventualelor sucursale
sau filiale;
utilizarea suprafeelor productive;
cldirile, caracteristicile cldirilor, posibilitile de extindere a
cldirilor, evaluarea tehnic a acestora;
cile (mijloacele) de acces;
echipamentele de producie i de transport;
energia i utilitile folosite de societate.

Alte aspecte ale analizei-diagnostic a dotrii tehnice se refer la


evidenierea:
proprietii asupra imobilizrilor corporale de natura mijloacelor
fixe;
valorii i structurii imobilizrilor corporale de natura mijloacelor
fixe
strii imobilizrilor corporale cu ajutorul unor indicatori specifici
ntre care amintim:
- coeficientul uzurii;
- coeficientul rennoirii parcului de maini, utilaje i instalaii de
lucru;
utilizrii imobilizrilor corporale pe baza unui sistem de indicatori
specifici ntre care amintim:
- indicele eficienei utilizrii imobilizri corporale;
- cifra de afaceri net la 1000 lei imobilizri corporale;
- profit net la 1000 lei imobilizri corporale, etc.

50
Sursele informaionale privind diagnosticarea aspectelor financiar-
contabile legate de resursele tehnice ale entitii sunt reprezentate de:
- informaiile din situaiile financiare n spe informaiile
cuprinse n Nota 1 Active imobilizate.

Alte informaii privind resursele tehnice se pot culege din:


fia fiecrei imobilizri corporale;
programul tehnic al firmei;
balana timpului de lucru al utilajelor exprimate n pre-
utilaje;
drile de seam statistice;

A. Diagnosticul asigurrii cu resurse tehnice

a) Diagnosticul asigurrii cu resurse tehnice din punct de vedere al


mrimii i dinamicii acestora
Mrimea, nivelul de resurse tehnice de care dispune o societate la un
moment dat este dat de valoarea net contabil a imobilizrilor corporale care
potrivit legii este valoarea de intrare n patrimoniu.
Dinamica imobilizrilor corporale se bazeaz pe analiza ur
a) Modificarea absolut a imobilizrilor corporale:Ic = Ic1-Ic0
Ic
b) Modificarea relativ a imobilizrilor corporale: Ic x100
Ic0
I
c) Coeficientul intrrilor de imobilizri corporale: K I x100
Ic
d) Coeficientul urmtorilor indicatori: ieirilor de imobilizri
E
corporale: K I x100
Ic
e) Coeficientul micrii globale a imobilizri corporale:
IE
KI x100
Ic

b). Diagnosticul asigurrii cu resurse tehnice din punct de vedere al


strii acestora
Starea imobilizrilor corporale este evideniat cu ajutorul a doi
indicatori:

51
a)Coeficientul uzurii imobilizrilor corporale (ku), care se calculeaz
ca un raport procentual ntre uzura imobilizrilor reflectat prin amortizare
(A) i valoarea acestora de la sfritul perioadei (Ic):
A
ku = 100
Ic

n general o reducere a coeficientului uzurii n dou exerciii financiare


consecutive semnific o consolidare a infrastructurii firmei, pe baza creia are
loc sporirea capacitii de producie a firmei.

b) Coeficientul rennoirii parcului de echipamente, maini, utilaje i


instalaii (ki ), care se determin ca un raport procentual ntre valoarea
intrrilor de echipamente prin investiii (Iinv) i valoarea total a
imobilizrilor la sfritul perioadei (Ic):
I inv
kr 100
Ic

O sporire a coeficientului rennoirii parcului de utilaje i echipamente,


semnific modernizarea tehnologiei existente ceea ce va spori competitivitatea
produselor.
O valoare redus a indicatorului reflect faptul c societatea utilizeaz
capacitile productive disponibile existnd riscul mbtrnirii capacitilor
disponibile.

c) Diagnosticul asigurrii cu resurse tehnice din punct de vedere al


structurii acestora
Din punct de vedere al structurii mobilizrilor corporale, acestea pot fi
urmrite dup urmtoarele criterii de structur:

i) Din punct de vedere al prezentrii n situaiile financiare (conform


reglementrilor contabile n vigoare -O.M.F.P. 3055/2009, paragraful 88)
structura imobilizrilor corporale este urmrit pe urmtoarele categorii:
a) terenuri i construcii;
b) instalaii tehnice i maini;
c) alte instalaii, utilaje i mobilier;
d) avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie.

52
ii) Din punct de vedere al clasificaiei abordate de reglementrile legale
n vigoare, imobilizrile corporale sunt clasificate pe grupe, subgrupe, clase i
subclase, iar pentru unele n familii. Astfel , imobilizrile corporale
amortizabile sunt structurate dup funcia lor n ase grupe principale astfel:
a) Grupa 1 Construcii
b) Grupa 2 Echipamente tehnologice (maini i utilaje de control i
reglare)
c) Grupa 3 Aparate i instalaii de msurare, control i reglare
d) Grupa 4 Mijloace de transport
e) Grupa 5 Animale i plantaii
f) Grupa 6 Mobilier, aparatur birotic, echipamente de
protecie a valorilor umane i materiale i alte active
corporale.

iii) Din punct de vedere al repartizrii imobilizrilor pe funcii ale


societii, se evideniaz imobilizri corporale afectate pentru :
a) Aprovizionare;
b) Producie;
c) Distribuie;
d) Cercetare-dezvoltare;
e) T.E.S.A.

iv) Dup forma de proprietate se pot evidenia:


a) imobilizri corporale deinute cu acte de proprietate;
b) imobilizri corporale deinute n regim de leasing financiar.

v) Din punct de vedere al utilizrii lor efectiv pentru activitatea de


exploatare distingem:
a) imobilizri corporale active sau de exploatare adic cele care
concur n mod direct la realizarea n bune condiii a procesului de
exploatare: maini i utilaje, construcii speciale, mijloace de
transport, aparate de msur, control i reglare.
b) imobilizri corporale nonactive sau n afara exploatrii adic
acele imobilizri corporale care nu particip direct la procesul
productiv: cldiri de birou, mijloace de transport puse la dispoziia
managerilor i personalului angajat pentru deplasare.

53
3.3. Diagnosticul eficienei utiizrii resurselor tehnice

A. Diagnosticul randamentului resurselor tehnice

n acest scop foarte relevani ar fi, dup prerea noastr, urmtorii


indicatori ce exprim performanele ce revin la o unitate valoric de
imobilizri corporale:

a) Producia exerciiului (Qex) ce revine la o 1.000 lei imobilizri corporale


(Ic)
Ic Qex
Qex 1000 x1000
Ic

b) Cifra de afaceri (CAN) ce revine la o 1.000 lei imobilizri corporale (Ic)


Ic CAN
CAN 1000 x1000
Ic

c)Valoarea adaugat (VA) ce revine la o 1.000 lei imobilizri corporale (Ic):


Ic VA
VA 1000 x1000
Ic

d) Venturi din exploatare (VEXP) ce revin la o 1.000 lei imobilizri corporale


(Ic):
Ic VEXP
VEXP1000 x1000
Ic

e) Venturi totale (VT) ce revin la o 1.000 lei imobilizri corporale (Ic):


Ic VT
VT1000 x1000
Ic

f) Profitul din exploatare (RBEXP) ce revine la o 1.000 lei imobilizri


corporale (Ic):
Ic RBEXP
RBEXP1000 x1000
Ic

54
g) Profitul brut (RBE) ce revine la o 1.000 lei imobilizri corporale (Ic):
Ic RBE
RBE1000 x1000
Ic

h) Profitul net (RNE) ce revine la o 1.000 lei imobilizri corporale (Ic):


Ic RNE
RNE1000 x1000
Ic

B.2. Diagnosticul vitezei de rotaie a resurselor tehnice

Viteza de rotaie a resurselor tehnice poate fi:


CAN
Exprimat ca numr de rotaii K IC ,viteza de rotaie a
IC
imobilizrilor corporale arat numrul de rotaii pe care l fac
imobilizrile corporale (IC) pentru obinerea unui anumit nivel al cifrei
de afaceri nete (CAN). Ritmul mediu de nlocuire al imobilizrilor
corporale prin cifra de afaceri, la nivelul industriei americane este de 3
rotaii. (Birmingham E. i alii, 1999:87)
IC
Exprimat ca durat n zile a unei rotaii Dz IC x365 , viteza de
CAN
rotaie a imobilizrilor corporale arat durata medie n care se
nlocuiesc imobilizrile corporale.

SINTEZA DIAGNOSTICULUI RESURSELOR TEHNICE


Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj Msuri
Constatri la societatea SWOT de importan* agregat necesare
analizat- resurse tehnice
Tendine

1.Asigurare cu n1 p1= 20 % n1xp1


resurse tehnice
2. Eficiena n2 p2= 80 % n2xp2
uilizrii resurselor
tehnice
100 % n
N pixni
i 1
Diagnosticul
resurselor tehnice

* Aprecieri ale autorului

55
3.4. Diagnosticul resurselor materiale
Activitatea de aprovizionare cu materiale reprezint una din funciile
de baz in cadrul oricrei activiti economice. Scopul acesteia este de a se
asigura ca produsul aprovizionat este conform cu cerinele de aprovizionare
specifice, dar i de a se asigura ca sunt selectai i evaluai toi furnizorii
entitii n baza unor criterii de selecie, de evaluare i reevaluare. Furnizorii
sunt evaluai o data pe an, iar cei noi dup primele trei livrri. Dup evaluare
tuturor furnizorilor se ntocmete lista cu furnizorii acceptai.
n funcie de stocul existent i de comenzile pe rol, responsabilii de
aprovizionare efectueaz aprovizionarea cu materii prime i materiale.
Responsabilul de producie ntocmete necesarul de aprovizionare, care este
aprobat de directorul general. n fiecare zi se centralizeaz necesarele de
aprovizionare i se efectueaz aprovizionarea. Responsabilul de aprovizionare
efectueaz aprovizionarea fie direct de la furnizori, fie prin emiterea de
comenzi de aprovizionare i transmiterea lor prin fax. Comenzile de
aprovizionare cuprind date de aprovizionare care descriu clar produsul
comandat. Comenzile de aprovizionare se arhiveaz ntr-un dosar i se
urmrete primirea i recepia lor. Recepia se efectueaz de ctre Comisia de
recepie direct pe factur.
Acoperirea cu contracte a necesarului de aprovizionat se refer la
asigurarea disponibilitii materiilor prime i materialelor n condiiile de
volum, calitate i termen cerute la un cost minim.
n ceea ce privete cele patru probleme cheie de urmrit (cantitate,
calitate, termen, cost) se vor monitoriza urmtorii indicatori:
- Referitor la cantitatea materiilor prime i materialelor se va urmri
capacitatea reelei de furnizori de a acoperi necesarul de aprovizionat n
cantitatea solicitat.
- Referitor la calitatea materiilor prime i materialelor:
Conformitate: Procentul de recepii corecte n total recepii;
Reclamaii: Procentul de reclamaii adresate n total livrri,
Comenzi returnate Procentul de livrri returnate furnizorului n total
livrari;
- Referitor la termenul de livrare:
ntrziere: Procentul de livrri ntrziate n total livrri,

56
Stoc zero :Procentul de rupturi de stoc n total numr articole
gestionate.
- Referitor la costul livrrilor:
Pre de comparare:Raportul ntre cumprri valorificate la pre
standard i cumprrile valorificate la preuri reale,
Condiii de plat: Raportul ntre condiiile de plat din anul N i
condiiile de plat din anul anterior,
Personal: Raportul ntre numrul de angajai ai serviciului i valoarea
cumprrilor

Sursele informaionale privind stocurile de materiale oferite de


situaiile financiare pot rspunde ntr-o msur sintetic obiectivelor
prezentate mai sus.
Alte informaii privind resursele materiale se pot culege din:
fia de cont analitic a elementelor de stocuri;
rapoarte de producie
rapoarte de consum de materiale
planuri de aprovizionare,

A. Diagnosticul asigurrii cu stocurilor de materiale


Probleme de urmrit in analiza stocurilor de materiale:
Evolutia stocurilor comparativ cu cifra de afaceri
Evolutia stocurilor fa de un nivel normat, mediu,maxim ,etc .al
stocurilor
Rezerva n zile a stocului(Rz)

Unde:
Sx360
- Di iar
E
- S reprezint stocul mediu anual;
- E reprezint ieirile din magazine.
S1
- Rz iar
cz
- S1 reprezint stocul efectiv la un moment dat
- cz reprezint consumul mediu zilnic.

57
B. Diagnosticul eficienei utilizrii resurselor de materii prime
i materiale

1.Gradul de valorificare a resurselor materiale (G) exprim ce efecte exprimate


sub forma produciei exerciiului, a cifrei de afaceri nete, a valorii adugate revin la
1000 de lei consumuri valorice de materii i materiale.

Qex CAN VA
Gv x1000 sau Gv x1000 sau Gv x1000
Cm Cm Cm
unde

- Qex reprezint producia exerciiului;


- CAN reprezint cifra de afaceri net;
- VA reprezint valoarea adugat;
- Cm reprezint consumurile de materii i materiale exprimate valoric.

b)Necesarul relativ de materiale (Nm) care arat consumul mediu de materiale


exprimat n uniti fizice sau valorice la 1000 de lei producie .

Cm
Nm x1000
Qex

c)Viteza de rotaie a stocurilor de materii prime i materiale:


CAN
K SM P
, arat numrul de rotaii pe care l fac stocurile de materii prime i
SMP
materiale pentru obinerea unui anumit nivel al cifrei de afaceri nete.

58
SINTEZA DIAGNOSTICULUI RESURSELOR MATERIALE
Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj Msuri
Constatri la SWOT de importan* agregat necesare
societatea
analizat- resurse
materiale
Tendine
1.Asigurare cu n1 p1= 20 % n1xp1
resurse materiale
2. Eficiena n2 p2= 80 % n2xp2
uilizrii resurselor
materiale
100 % n
N pixni
i 1
Diagnosticul
resurselormateriale

* Aprecieri ale autorului

3.5. Diagnosticul indicatorilor de activitate


n acest mod se urmrete capacitatea entitii de a gestiona cu succes
resursele sale controlate n integralitatea lor i activitile sale comerciale
astfel nct acestea s genereze fluxuri de numerar pozitive care s asigure
continuitatea activitii entitii i o cretere permanent a valorii sale.
Acest obiect al analizei echilibrului financiar presupune calculul i
analiza indicatorilor de gestiune ai resurselor controlate numii i indicatori
de activitate.
Conform reglementrilor contabile n vigoare (OMFP 3055/2009, Nota
9), indicatorii de activitate trebuie s pun n eviden informaii cu privire la:
- viteza de intrare sau de ieire a fluxurilor de numerar ale entitii;
- capacitatea entitii de a controla capitalul circulant i activitile comerciale
de baz ale entitii.
Dup prerea noastr, indicatorii de activitate pui n eviden cu
ajutorul vitezelor de rotaie ai resurselor controlate de entitate reprezint un
instrument extrem de util al managerului n demersul su de a depista punctele
slabe al gestionrii resurselor i de a aciona asupra vinovailor de pe
diferitele nivele ierarhice (director de aprovizionare, de producie, de
marketing etc.), n scopul ameliorrii rezultatelor.
Indicatorii de activitate au,n principal, la baz calculul vitezei de
rotaie a elementelor poziiei financiare (Pfi) care poate fi exprimat :

59
CAN
Ca numr de rotaii K Pfi , caz n care arat numrul de rotaii
Pfi
pe care l fac elementele poziiei financiare i pentru obinerea unui anumit
nivel al cifrei de afaceri nete.
Pfi
Ca durat n zile a unei rotaii Dz Pfi x 365 , caz n care arat
CAN
durata teoretic (n zile) de nlocuire a ntregului element al poziiei financiare i din cifra
de afaceri.

Diagnosticul indicatorilor de activitate vizeaz investigarea a dou


mari categorii de corelaii:
a) Pe de o parte vizeaz compararea cu mediile nregistrate n la nivelul
sectorului de activitate sau la nivelul concurenei, putnd aprecia c aceste
valori medii sunt sensibil difereniate ntre sectoarele de activitate.
b) Pe de alt parte, n vederea unei analize pertinente a modului de
gestionare elementelor de active/datorii/capitaluri proprii, pe lng corelaia
de mai sus se impune punerea n eviden a unor corelaii care s asigure
echilibrul la acest nivel, ca de exemplu:
b.1) Corelaia Creane/Obligaii, per ansamblul activitii, realizat
prin corelaia ntre viteza de rotaie a creanelor care trebuie s depeasc
viteza de rotaie a datoriilor.
Acest tip de corelaie vine s prezinte modul n care managementul
financiar monitorizeaz termenele de ncasare n relaia cu clienii si,
conform uzanelor comerciale, n limitele dictate de respectarea clauzelor
contractuale i n deplin concordan cu angajamentele sale de plat ctre
teri (furnizori, bnci, stat, acionari/asociai).
Cu ct termenul de ncasare al creanelor este mai mic iar durata de
achitare a obligaiilor este mai mare (nu n sensul evitrii plilor ctre teri
sau ctre stat) cu att se vor nregistra excedente mai mari de disponibiliti
bneti.
n mod special, la nivelul activitii comerciale, se urmrete corelaia
creane comerciale/datorii comerciale, exprimat prin corelaia ntre viteza
de rotaie a creanelor comerciale care trebuie s fie superioar vitezei de
rotaie a datoriilor comerciale.
Not !!!!!!
Pentru o interpretare pertinent a corelaiei creane comerciale/datorii
comerciale, se impune corelarea aspectelor cu politica de credit comercial pe

60
care o practic entitatea, aceasta reprezentnd un obiectiv cheie n strategia de
marketing a entitii.
b.2) Corelaia Furnizori/Stocuri realizat prin corelaia ntre viteza
de rotaie a datoriilor comerciale i cea a stocurilor.
Astfel, durata de achitare a datoriilor comerciale trebuie s depeasc
durata cumulat de rotaie a stocurilor de materii prime, produse n curs de
fabricaie i produse finite (pentru entitile cu activiti de producie)
respectiv s depeasc durata de rotaie a stocurilor de mrfuri (pentru
entitile cu profil comercial). n acest mod, entitatea este capabil s
finaneze ntreg ciclu de producie (comercializare) pe seama resurselor
procurate de la furnizori. (V. Dragot-coord., 2006:55).

b.3). Corelaia Active/Cifra de afaceri net privit n dinamic,


realizat prin aceea c viteza de rotaie a elementelor de active, pe total i pe
componente trebuie s fie n cretere de la o perioad la alta, ceea ce reflect
un ritm de nlocuire al activelor n cretere i pe aceast cale un ritm de
generare a unui excedent de trezorerie n cretere de la o perioad la alta.

n mod concret, diagnosticul indicatorilor de activitate se


fundamenteaz pe informaiile din tabelele de mai jos:

Tabel nr.
Grila diagnosticului indicatorilor de activitate
Nivel mediu/ industrie Diagnostic Punctaj**
Nr.
Indicatori de activitate Tendine favorabile SWOT**
crt.
2-2,5 rotaii,
1.
Viteza de rotaie a activelor totale
2. Viteza de rotaie a activelor n industrie 3 rotaii
imobilizate
4. Viteza de rotaie a imobilizrilor 2-2,5 rotaii , Stare Slab/
corporale Stare Forte/
6. Viteza de rotaie a activelor Deteriorare/ 1-5
circulante mbuntire
7. n industrie de 9-12 rotaii pe
an, n comer stocurile se
Viteza de rotaie a stocurilor nlocuiesc chiar sptmnal,
8. Viteza de rotaie a creanelor
9. n medie durata de ncasare al
Viteza de rotaie a creanelor creanelor este la 30 zile ( 12
comerciale rotaii)
10, Viteza de rotaie a datoriilor

61
11. n medie durata de ncasare al
Viteza de rotaie a datoriilor creanelor este la 30 zile ( 12
comerciale rotaii)
12. Viteza de rotaie a capitalurilor
proprii
** n funcie de ncadrarea indicatorilor n nivelul mediu al sectorului de activitate i tendinele
acceptate se acord aprecieri SWOT i punctaje conform matricei grilei de evaluare

Tabel nr. Grila diagnosticului corelativ al indicatorilor de activitate

Indicatori de Diagnostic Punctaj**


Nr.
activitate- Nivel acceptat/Tendine favorabile/Intepretare SWOT**
crt.
Corelaii
Corelaia K Cr K Dat ,
1. Stare Slab/ 1-5
Creane/Obligaii ( K CC K DC ),
Stare Forte/
Corelaia Dz DC Dz SMP Dz SPCE Dz SPF Dz SMF , Deteriorare/
2. Furnizori/ mbuntire
Stocuri Dz DC Dz SMF ,
Corelaia
K Ai i=1,n
3. Active/Cifra de
afaceri net

** n funcie de ncadrarea indicatorilor n nivelul i tendinele acceptate precum i n funcie de


politica de credit comercial dus de societate, se acord aprecieri SWOT i punctaje conform matricei
grilei de evaluare

62
Tabelul nr.
SINTEZA DIAGNOSTICULUI INDICATORILOR DE ACTIVITATE

Indicatori Observaii Diagnosti Punctaj Pondere Punctaj Msuri


Constatri la societatea c SWOT de agregat necesare
analizat- Indicatori de importan
activitate/
*
Corelaii/
Tendine

n1 p1= 40 % n1xp1
1.Gestiune active
n2 p2= 20 % n2xp2
2. Gestiune stocuri
3. Gestiune n3 p3=20 % n3xp3
Creane/Datorii
4. Gestiune capital n4 P4=20 % n4xp3
propriu
Diagnosticul PUNCTE FORTE- 100 % n

gestiunii resurselor PUNCTE SLABE N pixni


i1
controlate- punctaj
total
*Aprecieri ale autorului

n final se poate elabora diagnosticul echilibrului financiar astfel:

63
4. Diagnosticul strii de profitabilitate

Din parcurgerea literaturii de specialitate, aprecierile generale converg


catre o concluzie foarte bine conturat i anume aceea c pentru a fi
profitabil o societate trebuie s i desfoare activitatea n condiii de
profit, adic veniturile s excead cheltuielile angrenate n realizarea
activitii.

4.1. Diagnosticul strii de profitabilitate pe nivele de activitate


(profitabilitate n mrimi absolute)
Starea de profitabilitate n mrimi absolute se pune n eviden pe cele
patru nivele de activitate i anume:
nivelul de exploatare;
nivelul financiar;
nivelul extraordinar;
nivelul global.

Reflectm mai jos modul de calcul i semnificaia indicatorilor ce reflect starea de


profitabilitate pe nivele de activitate:

Tabel nr
Modul de calcul i semnificaia indicatorilor ce reflect starea de profitabilitate
pe nivele de activitate
Nr. Indicatori Formul de Explicaii
crt calcul/Simbol
a)Nivelul de exploatare
1. Cifra de afaceri net CAN = VM + Qv + Reflect expresia valoric a afacerilor derulate
(CAN) SECAN de o entitate din activitatea de baz. Cifra de
afaceri este principalul indicator care msoar
volumul de activitate al entitii pe cele dou
componente: producia i comercializarea.
2. Producia QE = QV + QS + QI reflect activitatea productiv global a entitii
exerciiului (QE) format din producia care a fost deja
valorificat pe pia n cursul exerciiului, fie din
producia obinut i necomercializat, fie din
producia destinat consumului intern.

3. Marja comercial MC = VM CD reprezint valoarea nou creat n sfera


(MC) comerului, de entitile cu profil comercial, ct

64
i de entitile cu profil productiv care desfoar
activitate de comer prin magazinele proprii de
desfacere.
4. Marja industrial MI = QE [ CM + reprezint valoarea nou creat n sfera productiv
(MI) LT ] desfurat de o entitate cu profil productiv.

5. Valoarea adugat VA = MC + MI reprezint sporul de valoare pe care l adaug


(VA) entitatea bunurilor i serviciilor achiziionate de
la teri att n sfera produciei ct i n sfera
comerului
6. Distribuia valorii Cheltuieli cu Reprezint gradul de remunerare a personalului
adugate personalul/Valoarea din valoarea adugat
adugat
Impozite i taxe/ Reprezint gradul de remunerare a statului din
Valoarea adugat valoarea adugat
Dividende i Reprezint gradul de remunerare a asociailor i
repartizri/ Valoarea a grupului din valoarea adugat
adugat
Cheltuieli cu Reprezint gradul de remunerare a
dobnzile/ Valoarea mprumuttori din valoarea adugat
adugat
Autofinanare/ Reprezint gradul de direcionare a valorii
Valoarea adugat adugate spre creterea firmei
7. Rezultatul brut din EBITDA = VA+SE [ reprezint rezultatul obinut de o entitate din
exploatare (EBITDA IT + CP ] activitatea de exploatare, rezultat neinfluenat de
Earning before politica de amortizri i provizioane.
Interest, Taxes,
Depreciation,
Amortization)
8. Rezultatul din REXP = EBITDA+ Vp Difer de rezultatul brut al exploatrii prin faptul
exploatare (REXP) Cap c ine seama de politica de amortizri i
provizioane promovat de entitate, ca atare este
un rezultat net de amortizri i provizioane.
9. Costul bunurilor CCAN = Cb + Caux + Ci Cuprinde costurile directe i indirecte
vndute i al serviciilor (componente ale costului total al bunurilor i
prestate (CCAN) serviciilor) efectuate de entitate n vederea
realizrii cifrei de afaceri nete:
10. Rezultatul brut aferent RBCAN = CAN CCAN Pune n eviden rezultatul brut aferent activitii
cifrei de afaceri nete de producie i se determin ca diferen ntre
(RBCAN) cifra de afaceri net (CAN) i costul bunurilor i
serviciilor prestate (CCAN)
b) Nivelul financiar
11. Rezultatul brut RBF = VFB CFB Reprezint rezultatul intermediar, obinut de o
financiar (RBF) entitate, neinfluenat de politica de amortizri i
ajustri pentru depreciere de natur financiar
12. Rezultatul financiar RF = VF-CF Se determin ca diferen ntre veniturile
(RF) financiare i cheltuielile financiare ale entitii.
c) Nivelul extraordinar
13. Rezultatul REX = VEX-CEX se calculeaz ca diferen ntre veniturile
extraordinar (REX) extraordinare (VEX) i cheltuielile extraordinare
(CEX),
d) Nivelul global

65
14. Rezultatul curent RC = REXP + RF Rezultatul aferent activitilor cu caracter
(RC) repetitiv i normal care exprim sintetic
performanele economice i financiare ale
entitii. Acesta nu include rezultatele
extraordinare care au nu o natur obinuit,
normale, repetitive.
15. Rezultatul brut total RBT = RBEXP + RBF Este un indicator intermediar care pune n
(RBT) + REX eviden rezultatul exerciiului neinfluenat de
politica de amortizri i provizioane.
16. Rezultatul brut al RBE = REXP + RF + nsumeaz nivelul general de performan al
exerciiului (RBE) REX celor trei paliere ale activitii entitii.
17. Rezultatul brut EBIT = RBE + CHD este un indicator intermediar care msoar
nainte de volumul rezultatului obinut de o societate i
deducerea neinfluenat de cheltuielile cu plata dobnzilor:
dobnzilor i a
impozitului pe
profit (EBIT)
Rezultatul brut EBITDA= EBIT +
nainte de D
deducerea
dobnzilor, a
impozitului pe
profit a
deprecierilor i a
amortizrii -
EBITDA (din engl.
Earning before
Interest, Taxes,
Depreciation,
Amortization)
18. Rezultatul net al Este un indicator care evideniaz rezultatul final
exerciiului (RNE) RNE = RBE IP al activitii unei societi dup plata impozitului
pe profit:
19. Capacitatea de CAF = RNE + Reflect potenialul financiar de cretere
autofinanare CHD+ D economic a entitii, respectiv sursa intern de
(CAF) finanare generat de activitatea industrial i
comercial
20. Autofinanarea AF = CAF Div- Ps Are un caracter mai sintetic i exprim doar
(AF) volumul potenial de resurse financiare proprii
care rmne efectiv la dispoziia entitii dup
retribuirea tuturor categoriilor de participani la
activitatea acesteia.

Unde:
VM reprezint volumul mrfurilor vndute care se preia din rulajul creditor al contului 707;
Qv reprezint producia vndut, indicator ce va fi calculat n cele ce urmeaz, la pct. 2;
SE CAN reprezint subveniile de exploatare aferente cifrei de afaceri care se preiau din rulajul creditor
al contului 7411.

66
Qv reprezint producia vndut care se calculeaz din rulajul creditor al conturilor din grupa 70 mai
puin contul 707;
QS reprezint variaia produciei stocate care cuprinde att variaia stocului de produse finite (SPF) ct i
variaia produciei n curs de execuie (SPCE) de la sfritul i nceputul exerciiului financiar analizat.
QE reprezint producia exerciiului;
CM reprezint cheltuielile cu materialele prime i materialele consumabile i se preiau din rulajul
debitor al conturilor din grupa 60 mai puin contul 607;
LT reprezint lucrrile i serviciile executate de teri care se preiau din rulajelor debitoare ale conturilor
din grupele 61 i 62.
VA reprezint valoarea adugat calculat;
SE reprezint venituri din subvenii de exploatare altele dect aferente cifrei de afaceri nete, care se
preiau din grupa 74 mai puin contul 7411;
IT reprezint cheltuielile cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate care se preiau din rulajul
debitor al contului 635;
CP reprezint cheltuielile cu personalul i protecia social care se preiau din rulajul debitor al
conturilor din grupa 64.
Vp reprezint venituri din provizioane i ajustri pentru deprecierea de valoare privind activitatea
de exploatare, i se determin din rulajul creditor al contului 781;
Cap reprezint cheltuieli de exploatare privind amortizrile, provizioanele i ajustrile pentru
depreciere i se determin din rulajul debitor al conturilor din grupa 681;
Cb reprezint cheltuielile activitii de baz;
Caux reprezint cheltuielile activitii auxiliare;
Ci reprezint cheltuielile indirecte de producie.
VFB reprezint venituri financiare (mai puin venituri din ajustri pentru pierderea de valoare) i se
determin din rulajul creditor al conturilor din grupa 76;
CFB reprezint cheltuieli financiare (mai puin din amortizri i ajustri pentru pierdere de valoare) i se
determin din rulajul debitor al conturilor din grupa 66.
VF reprezint veniturile financiare totale care obin din rulajele creditoare ale conturilor din grupele 76
i 786;
CF reprezint cheltuielile financiare totale care se obin din rulajele debitoare ale conturilor din grupele
66 i 686.
VEX reprezint veniturile extraordinare i care se obin din rulajul creditor al contului 771;
CEX reprezint cheltuielile extraordinare i se obin din rulajul debitor al contului 671.
REXP reprezint rezultatul din exploatare;
RF reprezint rezultatul financiar.
RBEXP reprezint rezultatul brut al exploatrii;
RBF reprezint rezultatul brut financiar;
REX reprezint rezultatul extraordinar.
REXP reprezint rezultatul exploatrii;
RF reprezint rezultatul financiar;
REX reprezint rezultatul
RBE reprezint rezultatul brut al exerciiului;
CHD reprezint cheltuielile cu dobnzile care se preiau din rulajele debitoare ale contului 666.
IP reprezint impozitul pe profit calculat ca profit impozabil (PI) x cota de impozit pe profit (i %) ;
Profitul impozabil (PI) se determin pornind de la profitul brut al exerciiului (RBE) corectat cu
cheltuielile nedeductibile (cu plus) i veniturile neimpozabile (cu minus).
RNE reprezint rezultatul net al exerciiului;
Cap reprezint cheltuieli de exploatare privind amortizrile, provizioanele i ajustrile pentru
depreciere care se preiau din rulajul debitor al conturilor din grupa 68;

67
Vp reprezint venituri din provizioane i ajustri pentru deprecierea de valoare, care se preiau din
rulajul creditor al conturilor din grupa 78.
CAF reprezint capacitatea de autofinanare;
Div reprezint dividendele pltite acionarilor care se preiau din Nota 3 Repartizarea profitului.
Ps reprezint participaii la profit ale salariailor care se preiau din Nota 3 Repartizarea
profitului.
D reprezint volumul deprecierilor calculate pe baz net, innd seama de cheltuielile i
veniturile aferente amortizrilor i deprecierilor, dup relaia:
D=Cap - Vp iar
Cap reprezint cheltuieli privind amortizrile, provizioanele i ajustrile pentru
depreciere care se preiau din rulajul debitor al conturilor din grupa 68;
Vp reprezint venituri din provizioane i ajustri pentru deprecierea de valoare, care se
preiau din rulajul creditor al conturilor din grupa 78.

SINTEZA DIAGNOSTICULUI STRII DE PROFITABILITATE PE


NIVELE DE ACTIVITATE

Indicatori Observa Diagnos Punctaj Pondere Punctaj agregat Msuri necesare


ii tic de
Constatri SWOT imp
la societatea
analizat-
stare i
tendine

a) Nivelul de N1 50 %
exploatare
1. Cifra de afaceri n1 P1 n1xp1
net (CAN)
2. Producia n2 P2 n2xp2
exerciiului (QE)
n3 P3 n3xp3
3. Valoarea adugat
(VA)
4. Rezultatul brut din
exploatare (EBITDA
Earning before Interest,
Taxes, Depreciation,
Amortization)
5. Rezultatul din
exploatare (REXP)

6. Costul bunurilor
vndute i al serviciilor
prestate (CCAN)
7. Rezultatul brut
aferent cifrei de afaceri
nete (RBCAN)

b) Nivelul N2 20 %
financiar

68
1.Rezultatul brut
financiar (RBF)

2. Rezultatul
financiar (RF)

c) Nivel
extraordinar

Rez extraordinar

d) Nivel global 30 %

Rezultatul curent
(RC)

Rezultatul brut total


(RBT)

Rezultatul brut al
exerciiului (RBE)

EBIT

EBITDA

Rezultatul net al
exerciiului (RNE)

Autofinanarea (AF)

100 % n
N nixpi
i1

69
4.2. Diagnosticul ratelor de profitabilitate comercial

Un prim pas n analiza gradului de profitabilitate al unei activiti


economice const n calculul marjelor de profit i a ratelor de marj. Aceti
indicatori caracterizeaz eficiena activitii comerciale i competitivitatea
produselor firmei, reflectat mai ales prin politica de preuri i pus n
eviden prin calculul ratelor profitabilitii comerciale.

Tabel nr
Modul de calcul i semnificaia ratelor profitabilitii comerciale
Nr Indicatori Formul de Explicaii
. calcul/Simbol
crt
1. Rata marjei brut a RBE Reflect eficiena general a activitii
R MRBE x100 entitii, respectiv capacitatea acesteia de
profitului ( R MRBE ) CAN
a degaja profit din cifra de afaceri
(Gross Profit Margin)
2. Rata marjei net a RNE Reflect profitul net obinut la 100 de lei
R MRNE x100
profitului CAN cifr de afaceri net exprimnd astfel
( R MRNE )(Net Profit contribuia veniturilor la ntrirea
capacitii de autofinanare a entitii.
Margin)
3. Rata marjei brut a REXP Reflect capacitatea entitii de degaja
R MBREXP x100
profitului din CAN profit din activitatea de exploatare
exploatare
( R MBREXP )(Operating
Profit Margin)
4. Rata marjei brut din RB CAN Reflect capacitatea entitii de a degaja
R MBV x100 profit din vnzri prin raportarea
vnzri ( R MBV ) CAN
profitului strict obinut din vnzri
5. Rata marjei RMC = MC x100 . Exprim procentul de adaos comercial
comerciale (RMC) VM practicat de entitate

- RBE reprezint rezultatului brut generat de ntreaga activitate;


- CAN reprezint cifra de afaceri net;
- REXP reprezint rezultatul din exploatare;
- RBCAN reprezint rezultatul brut aferent cifrei de afaceri nete; se calculeaz scznd din cifra de
afaceri net toate costurile aferente bunurilor vndute i a serviciilor prestate (incluznd cheltuielile
activitii de baz, cheltuielile activitilor auxiliare i cheltuielile indirecte de producie preluate n
costuri). n cadrul notelor explicative la situaiile financiare, Nota 4 Analiza rezultatului de exploatare
vine s furnizeze informaii utile determinrii acestui indicator.

70
Tabel nr.
Grila diagnosticului ratelor de profitabilitate comercial
Indicatori- Nivel mediu/ Diagnostic Punctaj**
Nr. Rate de Tendine SWOT**
Interpretare/Cauze
crt. profitabilitate favorabile
comercial
Rata marjei O cretere a ratelor Se efectueaz
1. brut a profitabilitii comerciale n comparaii cu
profitului dinamic reflect o cretere a media pe ramur
Rata marjei gradului de profitabilitate sau media
2. nete a comercial i pe aceast cale sectorului. Chiar i
profitului asigurarea condiiilor pentru n aceste condiii Stare slab/
Rata marjei o cretere a rentabilitii aprecierea valorii Stare Forte/ 1-5
brut a activitii i o cretere acestor rate trebuie Deteriorare/
3. viitoare a valorii firmei. efectuat ntr-un mbuntire
profitului din
exploatare Analiza acestor rate este cadru particular,
extrem de sensibil la specific fiecrei
Rata marjei domeniul de activitate, entiti n parte.
4. brut din mrimea companiei, poziia Media pe industrie
vnzri acesteia n cadrul sectorului R MRNE 5 %,
i strategia adoptat de
aceasta la un moment dat pe Medie de 25 %,
Rata marjei
5. o pia particular.
comerciale

71
Tabelul nr.
DIAGNOSTICUL RATELOR PROFITABILITII COMERCIALE
Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj agregat M
Constatri la SWOT de importan*
societatea
analizat- stare i
tendine
1.Rata marjei brut a n1 p1= 20 % n1xp1
profitului
2.Rata marjei nete a n2 p2= 20 % n2xp2
profitului
3.Rata marjei brut a n3 p3= 20 % n3xp3
profitului din exploatare
4.Rata marjei brut din n4 p4= 20 % n4xp4
vnzri
5.Rata marjei comerciale n5 p5= 20 % n5xp5
Diagnosticul ratelor PUNCTE FORTE-PUNCTE SLABE 100 % n

profitabilitii comerciale
N nixpi
i1

* Aprcieri ale autorului

72
5. Diagnosticul strii de rentabilitate

Ratele de rentabilitate exprim eficiena activitii prin raportarea


efectelor financiare la eforturile implicate.
Acestea trebuie s pun n eviden eficiena cu care sunt utilizate
investiiile efectuate n cadrul activitii entitii, reflectat n mod difereniat
astfel:
pe de-o parte, sub forma eficienei investiiei efectuate de acionarii i
creditorii pe termen lung, reprezentate de capitalurile proprii i/sau
capitalul angajat, caz n care vorbim despre rentabilitate financiar;
pe de alt parte, sub forma eficienei investiiei reprezentate de resursele
controlate de entitate, caz n care vorbim despre rentabilitate economic.

5.1. Diagnosticul ratelor rentabilitii financiare

Rentabilitatea financiar reflect gradul de remunerare a capitalului


investit ntr-o entitate de ctre investitori. Ratele de rentabilitate financiar se
prezint sub formele prezentate n tabelul de mai jos:

Tabel nr
Modul de calcul i semnificaia ratelor de rentabilitate financiar
Nr Indicatori Formul de calcul/Simbol Explicaii
.
crt
1. Rat rentabilitii RNE Reflect eficiena utilizrii
capitalului propriu ROE x100 capitalurilor acionarilor
CPR
(ROE din englez
ROE R MRNE x K AB x LF
etur non Common
Equity) RNE CAN AB
x x
CAN AB CPR
2. Rata rentabilitii EBIT(RNE) Reprezint profitul pe care l obine
capitalului permanent R CPM x100 entitatea din capitalul investit n
sau a capitalului angajat
CPM afacere.
(RCPM)

73
- RMRNE reprezint rata marjei nete a profitului, un indicator reprezentativ pentru dimensiunea
profitabilitii comerciale a activitii. Se determin ca raport ntre rezultatul net al exerciiului (RNE) i
cifra de afaceri net (CAN).
- K AB reprezint viteza de rotaie a activelor totale, un indicator de activitate reprezentativ pentru
reflectarea modului de gestionare al activelor. Se determin ca raport ntre cifra de afaceri net (CAN)
i valoarea total a activelor reflectat prin Bilan (AB).
- LF reprezint levierul financiar, un indicator reprezentativ pentru dimensiunea gradului de
ndatorare al entitii. Reflect gradul n care activele totale (AB) sunt finanate din surse proprii (CPR);
- EBIT reprezint profitul nainte de plata dobnzilor i a impozitelor;
- CPM reprezint capitalul permanent sau capitalul angajat. Se regsete n structurile bilaniere
recomandate de O.M.F.P. 3055/2009 la postul F Total active minus datorii curente;

Tabel nr. Grila diagnosticului ratelor de rentabilitate financiar

Indicatori- Nivel mediu/ Diagnostic Punctaj**


Nr. Rate de Tendine favorabile SWOT**
Interpretare/Cauze
crt. rentabilitate
financiar
O comparaie cu
mediile pe domenii de
activitate ale ratei
Din analiza modelului
rentabilitii capitalului
multiplicativ de formare al
propriu este relevant
Rat rentabilitii financiare
pentru evaluarea strii Stare slab/
rentabilitii concluzionm c o
de rentabilitate a Stare Forte/ 1-5
capitalului cretere a ratei marjei nete
propriu capitalurilor Deteriorare/
a profitului, a vitezei de
(ROE) acionarilor. mbuntire
rotaie a activelor totale
O cretere a acestei rate
1. precum i o cretere a
este un obiectiv de atins
gradului de finanare a
de ctre manageri i de
activelor din surse proprii
asemena devine
reprezint cile principale
stimulativ la creterea
de cretere a rentabilitii
capitalului social de
financiare.
ctre acionarii existeni
ct i pentru investitori.
Media pe industrie: 2-
15 %, tendina
favorabil de .
Rata O a acestei rate este
rentabilitii apreciat ca fiind un
capitalului Din analiza factorial se obiectiv de atins att de
(RCPM)
pot pune n eviden ctre acionari ct i de Stare slab/
cauzele evoluiei ratei i se ctre creditorii Stare Forte/ 1-5
2.
pot stabili astfel strategii financiari care vor Deteriorare/
de maximizare a aprecia astfel ca fiind mbuntire
indicatorului. eficiente investiiile
efectuate n entitatea
respectiv.

74
75
Tabelul nr.
DIAGNOSTICUL RENTABILITII FINANCIARE
Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj agregat M
Constatri la SWOT de importan*
societatea
analizat- stare i
tendine
1.Rat rentabilitii n1 p1= 50 % n1xp1
capitalului propriu (ROE)
2.Rata rentabilitii n2 p2= 50 % n2xp2
capitalului permanent sau a
capitalului angajat (RCPM)
Diagnosticul rentabilitii PUNCTE FORTE-PUNCTE SLABE 100 % n

financiare N nixpi
i1

*Aprecieri ale autorului

76
5.2. Analiza ratelor rentabilitii economice

Ratele rentabilitii economice exprim eficiena utilizrii resurselor


controlate de entitate la generarea de rezultate. Se pot determina n forme
variate aa cum se prezint n tabelul de mai jos:

Tabel nr
Modul de calcul i semnificaia ratelor de rentabilitate economic
Nr Indicatori Formul de calcul/Simbol Explicaii
.
crt
1. Rata rentabilitii RNE Msoar gradul de rentabilitate al
ROA x100
activelor (ROA- etur AB ntregului capital investit n
non Total Assets) ROA R MRNE x K AB entitate determinat prin
contribuia activelor totale (AB)
RNE CAN la obinerea de rezultat net (RNE)
x
CAN AB
2. Rata rentabilitii RBE Pune n eviden contribuia
economice n sens RRE x100 activelor (AB) la obinerea de
AB
general (RRE) rezultate brute (RBE)

3. Rata puterii de ctig a EBIT Pune n eviden contribuia


activelor (BEP- Basic BEP x100 activelor (AB)la obinerea de
AB
Earnings Power Ratio) rezultate brute de impozit i de
dobnzi (EBIT)

4. Rata rentabilitii RNE Pune n eviden eficiena


cheltuielilor (RRC) RRC x100 consumului total de resurse
CT exprimat prin cheltuieli (CT).
- RM RNE reprezint rata marjei nete a profitului; Se determin ca raport ntre rezultatul net al
exerciiului (RNE) i cifra de afaceri net (CAN).
- K AB reprezint viteza de rotaie a activelor totale; Se determin ca raport ntre cifra de afaceri net
(CAN) i valoarea total a activelor reflectat prin Bilan (AB).

77
Tabel nr.
Grila diagnosticului ratelor de rentabilitate economic

Indicatori- Nivel mediu/ Diagnostic Punctaj**


Nr. Rate de Tendine SWOT**
crt.
Interpretare/Cauze
rentabilitate favorabile
economic
Rata Difer pe ramuri
rentabilitii de activitate. n
activelor industria rilor
1. (ROA) dezvoltate media
Din analiza modelului
ROA este 3- 9 %,
multiplicativ de formare a
tendina favorabil Stare slab/
ratei rentabilitii activelor
este de Stare Forte/ 1-5
concluzionm c o cretere a
Rata Se compar cu Deteriorare/
ratei marjei nete a profitului
rentabilitii media pe ramur. mbuntire
economice n i a vitezei de rotaie a
n industria rilor
sens general activelor reprezint cile
dezvoltate media
2. (RRE) principale de cretere a
ROA este 4-10
rentabilitii activelor.
%, tendina
O cretere a ratelor de
favorabil este
rentabilitate economic
de
reflect un management
Rata puterii de Difer pe ramuri
eficient al resurselor
ctig a de activitate. n
controlate de entitate cu
3 activelor (BEP) industria rilor
implicaii asupra creterii
dezvoltate media
viitoare de valoare a entitii.
BEP este 17,2 %
Rata Se compar cu
rentabilitii media pe ramur,
4. cheltuielilor tendina favorabil
(RRC) este de

78
Tabelul nr.
DIAGNOSTICUL RENTABILITII ECONOMICE
Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj agregat M
Constatri la SWOT de importan*
societatea
analizat- stare i
tendine
1.Rata rentabilitii n1 p1= 25 % n1xp1
activelor (ROA)
2.Rata rentabilitii n2 P2= 25 % n2xp2
economice n sens general
(RRE)
3.Rata puterii de ctig a n3 p3= 25 % n3xp3
activelor (BEP)
4.Rata rentabilitii n4 p4= 25 % n4xp4
cheltuielilor (RRC)
Diagnosticul rentabilitii PUNCTE FORTE-PUNCTE SLABE 100 % n

economice N nixpi
i1

a) Aprecieri ale autorului


Tabelul nr.
SINTEZA DIAGNOSTICULUI RENTABILITII
Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj agregat M
Constatri la SWOT de importan*
societatea
analizat- stare i
tendine
Diagnosticul rentabilitii n1 p1= 50 % n1xp1
financiare
Diagnosticul rentabilitii n2 p2= 50 % n2xp2
economice
Sinteza diagnosticului PUNCTE FORTE-PUNCTE SLABE 100 % n

rentabilitii punctaj total N nixpi


i1

* Aprecieri ale autorului

79
6. Diagnostocul performanelor bursiere

6.1. Diagnosticul performanelor bursiere prin rate bursiere

Ratele bursiere (n alte accepiuni ratele rentabilitii investiiilor de


capital sau rate de pia) sunt cele mai cuprinztoare msuri ale performanei
unei entiti deoarece ele reflect influena coroborat a ratelor financiare de
risc i rentabilitate.
Calculul ratelor de pia sau bursiere ajut investitorii s selecteze
titlurile pe care le doresc n portofoliul lor i care sunt bune din punct de
vedere fundamental, prin utilizarea aa numitei analize fundamentale. Acest
tip de analiz este completat de o analiza tehnic, care permite stabilirea
momentului oportun de intrare pentru titlurile respective. Deoarece cele dou
categorii de analize sunt independente una de cealalt, semnalele oferite de
acestea sunt diferite. De aceea este de dorit ca decizia de cumprare s se ia
atunci cnd cele dou categorii de semnale converg.
n cadrul analizei fundamentale n funcie de interesele celor care
efectueaz analiza de tip bursier, deosebim forme variate de rate bursiere, aa
cum se prezint n tabelul de mai jos:
Tabel nr
Modul de calcul i semnificaia ratelor bursiere
Nr Indicatori Formul de calcul/Simbol Explicaii
.
crt
A. Ratele bursiere de cretere

1. Capitalizarea bursier KB = PPA x NA Capitalizarea bursier reprezint


(KB) valoarea de pia a unei
companii cotate la burs i red
opinia public privind valoarea
net a companiei, fiind un factor
determinant n evaluarea
aciunilor.
2. Rezultatul pe aciune RNE Arat ct rezultat net produce o
(EPS- din englezul EPS aciune n decursul unui exerciiu
NA
Earning per Share) financiar.

80
3. Trezoreria pe aciune TR (exploatare) Arat ce volum de lichiditi
Cash EPS produce o aciune n decursul
(Cash EPS) NA
unui exerciiu financiar
4. Coeficientul de PPA Arat ct de mult sunt dispui
PER investitorii s plteasc pentru o
capitalizare bursier EPS
(PER sau P/E din unitate monetar de profit
englezul Price-to- raportat.
Earnings Ratio)
5. PBR sau P/B- Price-to- PPA Reprezint valoarea pe care
Book-Ratio PBR pieele financiare o confer
VCA
conducerii unei entiti.
6. PSR sau P/S Price-to PPA sau Reprezint efortul firmei sub
Sales Ratio PSR forma preului pltit pe aciunile
CANA
achiziionate n total efecte sub
KB forma cifrei de afaceri nete.
PSR
CAN
B. Ratele bursiere de dividend

1. Dividendul pe aciune DIV Arat nivelul dividendului ce revine


DIVA
(DIVA) NA pe o aciune.
2. Randamentul DIVA Msoar ctigul ncasat de
RDIV x100
dividendelor (RDIV) sau PPA acionari n urma investiiilor n
rata capitalizrii aciunile entitii.
dividendului
3. Rata de acoperire a RNE Msoar proporia n care profitul
RADIV x100
dividendelor (RADIV) DIV net (RNE) este distribuit
acionarilor sub form de
dividende (DIV).

- PPA reprezint preul curent al unei aciuni;


- NA reprezint numrul total de aciuni emise de companie;
- RNE reprezint rezultatul net al exerciiului;
- TR(exploatare) sau Operating Cash flow, reprezint trezoreria generat de activitatea de
exploatare aa cum rezult ea din Situaia fluxurilor de trezorerie (Operating Cash flow).
- VCA reprezint valoarea contabil a unei aciuni .
- DIV reprezint valoarea dividendelor repartizate acionarilor din rezultatul net ntr-un exerciiu financiar

Tabel nr.
Grila diagnosticului ratelor bursiere
4. PER
5.
Nr. PBR Nivel mediu/ Diagnostic Punctaj**
Indicatori-
Crt
6. PSRRate bursiere Interpretare/Cauze Tendine SWOT**
. favorabile
Rate bursiere de
A.
cretere Prezint importan
1. KB pentru acionarii Difer pe
2. EPS majoritari i investitorii domeniile de
3 Cash EPS pe termen lung n activitate, n acest
capitalul unei entiti, al sens vezi tabelul Stare slab/

81
RADIV unei societi, acetia fiind Se apreciaz ns
preocupai de obinerea c un raport situat
unei rentabiliti pe termen n jurul a 250 %
scurt a aciunilor lor, deci asigur un optim
interesul lor va fi ndreptat ntre politica de
3
spre nivelul dividendelor dividende i
repartizate acestora. politica de
autofinanare,
tendina favorabil
este de

n Romnia se cunosc urmtoarele medii ale indicatorilor bursieri


calculai de Bursa de Valori Bucureti, aa cum rezult n tabelul de mai jos:

Tabel nr. Valori PER/PBR/PSR medii pe domenii de activitate n Romnia


Domeniul de activitate Valori medii Valori medii Valori medii
PER PBR PSR
Bnci 30,54 3,31 1,63
Bunuri de larg consum 14,48 2,02 1,59
Industria chimic 30,06 1,27 1,14
Echipamente 22,77 2,06 1,33
Industria farmaceutic 27,25 2,54 4,06
Materiale 15,03 2,21 1,20
Industria petrolier 12,43 1,28 1.10
Servicii i echipamente energetice 34,26 2,59 1,46
Turism 35,83 1,74 8,05
Altele 36,15 1,27 1,77
Investiii i servicii financiare 15,84 0,76 -
Medie BVB 20,08 2 -
Sursa: prelucrare dup www.bvb.ro, 2007

Se poate remarca din tabelul de mai sus existena unor nivele foarte
ridicate ale PER n sectorul turism, servicii i echipamente energetice,
domeniul bancar i sectorul industriei chimice din Romnia. Cu alte cuvinte
ncrederea investitorilor n efectuarea de plasamente de capital n aceste
sectoare este una foarte ridicat. La polul opus se afl industria petrolier,
sectorul bunurilor de larg consum i sectorul materialelor, unde nivelul PER
este cel mai sczut.
n ceea ce privete raportul PBR, cel mai bun raport se nregistreaz n
sectorul bancar unde preul de pia al unei aciuni are un nivel de peste 3 ori

82
valoarea contabil a sa. Cu un nivel n jur de 2,5 se situeaz apoi sectorul
farmaceutic i servicii i echipamente energetice.
Privind valorile PSR remarcm sectorul turism cu un nivel de peste 8
urmat la mare distan de industria farmaceutic cu un nivel puin peste 4, n
celelalte domenii nregistrndu-se un nivel al indicatorului ntre 1 i 2.

Tabelul nr.
DIAGNOSTICUL RATELOR BURSIERE
Indicatori Observaii Diagnosti Punctaj Pondere Punctaj Msuri necesare
Constatr c de agregat
i la SWOT importan*
societatea
analizat-
stare i
tendine
A. Rate bursiere de P1 = 90 %
cretere
1.KB n1 p1= 5 % n1xp1
2.EPS n2 P2 = 25 % n2xp2
3.Cash EPS n3 p3 = 25% n3xp3
4.PER n4 p4= 25 % n4xp4
5.PBR n5 p5= 10 % n5xp5
6.PSR n6 p6= 10 % n6Xp6
Diagnosticul ratelor PUNCTE FORTE-PUNCTE 100 % 6

bursiere cretere N1 nixpi


SLABE i 1

B.Rate bursiere de P2 =10 %


dividend
1.DIVA n1 p1= 50 % n1xp1
2.RDIV n2 P2 = 30% n2xp2
3.RADIV n3 p3 = 20% n3xp3
Diagnosticul ratelor PUNCTE FORTE-PUNCTE 100 % 3
bursiere de dividend N2 nixpi
SLABE i1

Rate bursiere (A+B) PUNCTE FORTE-PUNCTE 100 % 2

Diagnosticul ratelor
N NixPi
SLABE i 1
bursiere

*Aprecieri ale autorului

83
6.2. Analiza performanei bursiere prin crearea de valoare pentru
acionari
Tabel nr
Modul de calcul i semnificaia indicatorilor de creare de valoare

Nr Indicatori Formul de calcul/Simbol Explicaii


.
crt
1. Arat dac o afacere
Valoarea economic genereaz ctiguri mai mari
EVA= (Ri CMPC ) x Ci dect costul real al
adugat EVA
capitalului investit.
2. Reprezint diferena ntre
valoarea de pia a entitii
economice sau capitalizarea
bursier (KB) i valoarea
Valoarea de pia
MVA = KB-CPR capitalului total investit (Ci)
adugat MVA dat de suma dintre valoarea
capitalului propriu (CPR) i
valoarea capitalului
mprumutat (DT).
3. Este rezultatul raportului
dintre cash-flow-ul brut al
perioadei- GCF (n engl.
Gross Cash Flow), (sau
capacitatea de autofinanare-
Rata de rentabilitate GCF - Ca x100 CAF) corectat cu cheltuielile
a fluxurilor de CFROI cu amortizarea i
IB deprecierile (D) (n engl.
numerar (CFROI)
Economic Depreciation) pe
de o parte i suma
investiiilor brute (IB)
(Gross Investment) pe de
alt parte.
4. Valoarea lichid CVA= (CFROI-CMPC ) x Reprezint sporul de valoare
lichid realizat de o societate
adugat -CVA IB lund n considerare costul
(Cash value added capitalului investit
5. Exprim n procente
Rentabilitatea total creterea valorii aciunilor
PPA DIVA plus dividendele cuvenite
ale acionarilor TSR
PPA0 acionarilor ntr-un exerciiu,
(TSR) fa de cursul aciunilor la
nceputul exerciiului.

Tabel nr.
Grila diagnosticului performantelor bursiere prin crearea de valoare

84
Nr. Nivel mediu/ Diagnostic Punctaj**
Indicatori-
Crt Interpretare/Cauze Tendine SWOT**
Rate bursiere
. favorabile
1. EVA
2. MVA - Valorile pozitive Stare slab/
3. CFROI Prezinta importan si in crestere Stare Forte/
4. CVA att pentru acionari pentru EVA, Deteriorare/ 1-5
dar i pentru MVA, CFROI, mbuntire
TSR
investitori CVA
5. - Valori ]n crestere
pentru TSR

Tabelul nr.
DIAGNOSTICUL PERFORMANELOR BURSIERE PRIN CREAREA DE
VALOARE PENTRU ACIONARI
Indicatori Observai Diagnosti Punctaj Pondere Punctaj agregat Msuri
i c SWOT de necesare
Constatri la importan*
societatea
analizat-
stare i
tendine
1. Valoarea economic n1 p1= 20 % n1xp1
adugat EVA
n2 P2= 20 % n2xp2
2. Valoarea de pia
adugat MVA
3. Rata de rentabilitate n3 p3= 20 % n3xp3
a fluxurilor de numerar
(CFROI)
4. Valoarea lichid n4 p4= 20 % n4xp4
adugat -CVA (Cash
value added
5. Rentabilitatea total N5 p5= 20 %
ale acionarilor (TSR)
Diagnosticul PUNCTE FORTE-PUNCTE 100 % n

performanelor prin SLABE N nixpi


i1
crearea de valoare
pentru acionari

85
Tabelul nr.
SINTEZA DIAGNOSTICULUI PERFORMANELOR BURSIERE
Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj Msuri
Constatri la SWOT de imp* agregat necesare
societatea
analizat- stare i
tendine
Diagnosticul ratelor n1 p1= 40 % n1xp1
bursiere
Diagnosticul performantelor n2 p2= 60 % n2xp2
bursiere prin crearea de
valoare pentru actionari
Diagnosticul performantelor PUNCTE FORTE-PUNCTE SLABE 100 % n

bursiere N nixpi
i1

* Aprecieri proprii

7. Diagnosticul fluxurilor de trezorerie

A treia component a situaiilor financiare pe lng Bilan i Contul de


Profit i Pierdere o reprezint Situaia fluxurilor de trezorerie. Conform
reglementrilor contabile n vigoare (n prezent O.M.F.P. nr. 3055/2009 cu
modificrile ulterioare) acest document este obligatoriu de ntocmit doar pentru
entitile mari, pentru celelalte categorii de entiti, ntocmirea acestui document
fiind facultativ.
Conform IFRS, fluxurile de trezorerie reprezint intrrile sau ieirile
de numerar i echivalente de numerar pe parcursul unui exerciiu
financiar.Numerarul cuprinde disponibilitile bneti i depozitele la vedere.
Echivalentele de numerar sunt investiiile financiare pe termen scurt, extrem
de lichide care sunt uor convertibile n sume cunoscute de numerar i care
sunt supuse unui risc nesemnificativ de schimbare a valorii. (Standardele
Internaionale de Raportare financiar IFRS 2007, IAS 7 Situaiile
fluxurilor de trezorerie, paragraful 6).
Situaia fluxurilor de trezorerie este util att pentru nevoile interne,
manageriale ct i pentru nevoile utilizatorilor externi (investitori, creditori
etc.), astfel:

86
Managementul utilizeaz Situaia fluxurilor de trezorerie pentru a
determina gradul de lichiditate al entitii, pentru a stabili politica de
dividende i pentru a planifica nevoile de investiii i finanare. Potrivit
specialitilor n domeniu pentru orice manager, cash-flow-ul trebuie s
reprezinte o preocupare permanent n vederea adoptrii unei strategii
financiare care s menin firma n afaceri. (I. Btrncea, Analiza trezoreriei
entitii economice, 2008:113).
Pentru utilizatorii externi (n special investitori i creditori) documentul
este util pentru a determina capacitatea entitii de a-i gestiona fluxurile de
trezorerie, de a genera n viitor lichiditi, de a-i achita datoriile, de a plti
dividende i dobnzi etc. De asemenea acest document explic diferenele
dintre profitul net reflectat prin Contul de Profit i Pierdere i fluxurile nete de
lichiditi generate de activitatea de exploatare i mai mult prezint efectele
monetare i nemonetare ale activitilor de investiii i de finanare
desfurate n decursul unui exerciiu financiar.

n ambele cazuri avantajele Situaiei fluxurilor de trezorerie sunt majore:


- Informaiile sunt necesare la stabilirea capacitii unei entiti de a
genera numerar i echivalente de numerar pe cele trei categorii de
activiti: exploatare, investiii, finanare.
- Se d posibilitatea dezvoltrii unor modele de evaluare i comparare a
valorii actualizate a fluxurilor de numerar viitoare ale diferitelor
entiti.
- Sporete gradul de comparabilitate al raportrii rezultatelor din
exploatare ntre diferite entiti, deoarece se elimin efectele utilizrii
unor tratamente contabile diferite pentru aceleai tranzacii i
evenimente.

Situaia fluxurilor de trezorerie trebuie s prezinte fluxurile de trezorerie


din cursul perioadei, clasificate pe activiti de exploatare, investiii i
finanare aa cum se prezint n tabelul de mai jos:

Tabel nr
Modul de calcul i semnificaia fluxurilor de trezorerie
Nr Indicatori Formul de calcul/Simbol Explicaii
.
crt
1. Fluxuri de Metoda direct
Fluxurile de trezorerie provenite
trezorerie din - ncasri de la clieni;
din activitatea de exploatare sunt

87
activiti de - pli ctre furnizori i angajai; derivate n primul rnd din
exploatare (Tr - dobnzi pltite; principalele activiti
(exploatare) - impozit pe profit pltit; productoare de venit ale entitii.
- ncasri din asigurarea mpotriva Deci, ele rezult n general din
cutremurelor. tranzaciile i alte evenimente
Metoda indirect care intr n determinarea
Rezultat net corectat cu profitului net sau a pierderii nete.
- modificrile pe parcursul perioadei Informaiile cu privire la acest tip
a capitalului circulant; de fluxuri de trezorerie mpreun
- ajustri pentru elementele cu alte informaii sunt folositoare
nemonetare i alte elemente incluse n prognozarea viitoarelor fluxuri
la activitile de investiii sau de de numerar din exploatare.
finanare
2. Fluxuri de Metoda direct
Activitile de investiii constau n
trezorerie din -pli pentru achiziionarea de
achiziionarea i cedarea de active
activiti de aciuni;
imobilizate i de alte investiii,
investiii - pli pentru achiziionarea de
care nu sunt incluse n
(Tr (investiii)) imobilizri corporale;
echivalentele de numerar.
- ncasri din vnzarea de imobilizri
Prezentarea separat a fluxurilor
corporale;
de trezorerie provenite din
- dobnzi ncasate;
activiti de investiii este
- dividende ncasate.
important deoarece acestea
reprezint msura n care
cheltuielile au servit obinerii de
resurse menite a genera viitoare
venituri i fluxuri de numerar.

3. Fluxuri de Metoda direct


Activitile de finanare sunt
trezorerie din -ncasri din emisiunea de aciuni;
activiti care au ca efect
activiti de - ncasri din mprumuturi pe termen
modificri ale dimensiunii i
finanare lung;
compoziiei capitalurilor proprii
(Tr (finanare)) - plata datoriilor aferente unui
i datoriilor entitii. Prezentarea
leasing financiar;
separat a fluxurilor de trezorerie
-dividende pltite.
provenite din activiti de
finanare este util n
previzionarea fluxurilor de
numerar viitoare ateptate de
ctre finanatorii entitii.

4. Fluxuri de Tr = Tr (exploatare) + Tr
trezorerie total (investiii) + Tr (finanare)
(1+2+3)

Elaborarea unui diagnostic privind starea i evoluia fluxurilor de trezorerie


ale entitii se bazeaz pe informaiile din tabelul de mai jos:
Tabel nr.
Grila diagnosticului fluxurilor de trezorerie

88
Indicatori- Nivel ateptat/ Diagnostic Punctaj**
Nr.
crt.
Fluxuri de Interpretare/Cauze Tendine SWOT**
trzorerie favorabile
Fluxuri de -Determinarea activitilor care au
1.
trezorerie generat excedent sau deficit de
din trezorerie i explicarea cauzelor
exploatare generatoare.
Fluxuri de -Examinarea fluxurilor de
2 trezorerie trezorerie din activitile curente
din investiii de exploatare pentru a se
Fluxuri de determina dac acestea sunt Este de dorit un
3 trezorerie pozitive i pentru a stabili excedent de Stare slab/
din finanare diferena dintre rezultatul trezorerie din Stare Forte/ 1-5
exploatrii i fluxurile nete din exploatare si pe Deteriorare/
exploatare. total activitate , mbuntire
- Compararea fluxurilor de tendina
trezorerie din activitile curente favorabil este
de exploatare cu plile de de
dividende din seciunea
activitilor de finanare pentru a
stabili dac aceste ieiri
4.
importante de mijloace bneti
sunt acoperite i nu reprezint un
efort deosebit pentru entitate.
- Examinarea activitii de
investiii pentru a concluziona
Fluxuri de dac firma i extinde sau nu
trezorerie activitatea i ce laturi sunt vizate
total n extindere sau restrngere.
Flux de
numerar/pro
Rapoartele reflect gradul n care
fit din
profitul contabil se regsete n
exploatare x Stare slab/ 1-5
profit real sub form de cash din
100 > 100 %, Stare Forte/
activitatea de exploatare si pe
tendina Deteriorare/
total activitate.
favorabil este mbuntire
n acest context, rapoartele
5. Flux de de
respective pun n eviden
numerar/pro
credibilitatea n performanele
fit net x 100
reflectate prin Contul de Profit si
pierdere i ncrederea acordat de
diverii utilizatori de informaii
financiare.

89
Pe baza datelor concrete ale societii analizate se poate elabora n
final un diagnostic al fluxurilor de trezorerie cuprinznd punctele forte i
punctele slabe constatate la acest nivel astfel:

Tabelul nr.
DIAGNOSTICUL FLUXURILOR DE TREZORERIE
Indicatori Observai Diagnosti Punctaj Ponder Punctaj
i c SWOT e agregat Msuri necesare
Constatri la de imp
societatea
analizat-
stare i
tendine
n1 p1= 25 n1xp1
Fluxuri de trezorerie
%
din exploatare
n2 p2= 25 n2xp2
Fluxuri de trezorerie
%
total
n3 p3= 25 n3xp3
Flux de numerar/profit
%
din exploatare x 100
n4 p4= 25 N4xp4
Flux de numerar/profit
%
net x 100
Diagnosticul fluxurilor PUNCTE FORTE-PUNCTE 100 % n

de trezorerie
N nixpi
SLABE i 1

*Aprecierile autorului

90
8. Diagnosticul riscurilor

8.1. Diagnosticul riscului economic (de exploatare)

Riscul, n general, reprezint posibilitatea apariiei unui eveniment


care s prejudicieze activitatea entitii.
ntr-o optic mai restrns, riscul economic reprezint incapacitatea
entitii de a se adapta n timp i la cel mai mic cost la variaiile condiiilor de
mediu (economic i social). Astfel, riscul economic exprim volatilitatea
rezultatului economic la condiiile de exploatare.
Modul de calcul i semnificaia riscului economic le prezentm n
tabelul de mai jos:

Tabel nr
Modul de calcul i semnificaia riscului economic determinat prin pragul de
rentabilitate
Nr Indicatori Formul de calcul/Simbol Explicaii
.
crt
Risc economic
1. Pragul de - n uniti fizice Pragul de rentabilitate este
rentabilitate * CF CF punctul n care cifra de afaceri
Q acoper cheltuielile de exploatare
Pvu Cvu Mvu delimitate n cheltuieli fixe i
- n uniti valorice
cheltuieli variabile, calculndu-se
CF CF n uniti fizice sau valorice,
CAN *
1 Rv Rmv pentru un produs sau pentru
ntreaga activitate.
2. Indicatorul de - n mrime absolut (flexibilitatea Se utilizeaz pentru a aprecia
poziie al cifrei de abslut): gradul de risc economic n care se
afaceri nete fa de CAN CAN * afl societatea.
nivelul critic al su -n mrime relativ (coeficient de
(pragul de volatilitate ):
rentabilitate) notat
CAN - CAN * x100
cu '
CAN *
- Q* reprezint cantitatea de produse exprimat n uniti fizice aferent punctului critic;
- CF reprezint cheltuielile fixe totale;
- Pvu reprezint preul de vnzare pe unitate de produs;
- Cvu reprezint cheltuielile variabile pe unitate de produs;
- Mvu reprezint marja cheltuielilor variabile unitare.
- CAN* reprezint cifra de afaceri net aferent punctului critic;

91
- Rv reprezint rata medie a cheltuielilor variabile;
- R mv reprezint rata marjei cheltuielilor variabile,unde:
n
Chvi , unde
R v pi x
i 1 CANi
- Chvi reprezint cheltuielile variabile la nivelul sortimentului i de produs;
- CANi reprezint cifra de afaceri la nivel de sortiment de produs i;
- pi reprezint ponderea cantitilor din sortimentul i de produs n
total cantiti de produse realizate de entitate;
- n reprezint numrul de sortimente de produs realizate de entitate.

Tabel nr.
Grila diagnosticului riscului economic

Nr. Indicatori- Diagnostic Punctaj**


crt.
Interpretare/Cauze
Prag de rentabilitate SWOT**

Stare critic/ 2.5-3


Cifra de afaceri net se situeaz cu mbuntire
1. pn la 10 % peste pragul de Risc economic crescut Stare critic/ 2
rentabilitate; Meninere
Stare critic/ 1-1.5
Deteriorare
Cifra de afaceri este cu 10 % pn
la 20 % mai mare dect cea Stare medie/
2. Risc economic mediu
corespunztoare pragului de Meninere 3
rentabilitate;
Stare forte/
mbuntire 4.5 5
3.
Stare forte/ 4
Risc economic mic
Cifra de afaceri net depete meninere
pragul de rentabilitate cu peste 20 Stare forte/
%. Deteriorare 3 3.5

Tabelul nr.
DIAGNOSTICUL RISCULUI ECONOMIC
Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Msuri
Constatri la societatea SWOT necesare
analizat- stare i tendine

Risc economic N

92
8. 2. Diagnosticul riscului financiar
Riscul financiar exprim variabilitatea indicatorilor de rezultate sub
incidena structurii financiare a entitii (proporia ntre capitalul propriu i
datorii) i decurge strict din gradul de ndatorare al entitii.
ndatorarea entitii realizat fie pe calea creditului obligatar fie pe
calea creditului bancar are implicaii asupra gestiunii financiare a entitii.
Datorit faptului c sarcinile financiare determinate de mprumuturi i
concretizate n dobnzi i comisioane nu sunt legate de profit (ele sunt
considerate fixe) diferena dintre rata mai mare a randamentului utilizrii
capitalurilor i costul mprumutului rmne la dispoziia entitii. Ca atare
orice scdere a randamentului utilizrii capitalului provoac riscul micorrii
sau anulrii profitului.
Elaborarea unui diagnostic al riscului financiar se face pronind de la
dou abordri principale:
a) Un prim punct de vedere n analiza riscului financiar vizeaz utilizarea
noiunii de prag de rentabilitate global sau punctul critic (mort) ce ine
seama de cheltuielile financiare (cheltuielile cu dobnzile bancare) care la un
anumit nivel de activitate sunt considerate cheltuieli fixe.
b) O alt abordare a riscului financiar privete profitul ca rezultat al unei
politici financiare ce presupune un anumit raport ntre capitalurile
proprii i datorii. Astfel, se impune analiza rentabilitii capitalurilor proprii
sub aspectul politicii de ndatorare a entitii. Influena ndatorrii asupra
rentabilitii capitalurilor proprii (rentabilitii financiare) se numete efect de
levier financiar sau efect de prghie.

Modul de calcul i semnificaia riscului financiar n cele dou abordri le


prezentm n tabelele de mai jos:

a)Utiliznd pragul de rentabilitate global

Tabel nr
Modul de calcul i semnificaia riscului financiar determinat prin pragul de
rentabilitate
Nr Indicatori Formul de calcul/Simbol Explicaii
.
crt
1. Pragul de b) n uniti Pragul de rentabilitate global
rentabilitate global valorice reprezint punctul n care cifra de
afaceri net acoper cheltuielile
de exploatare (fixe i variabile)

93
CF CHD dar i cheltuielile cu dobnzile iar
CAN * rezultatul este nul, dincolo de
1 Rv acest prag activitatea entitii
CF CHD devenind una rentabil.

Rmv
2. Indicatorul de - n mrime absolut (flexibilitatea Se utilizeaz pentru a aprecia
poziie al cifrei de abslut): gradul de risc financiar n care se
afaceri nete fa de CAN CAN * afl societatea.
nivelul critic al su c) n mrime
(pragul de relativ
rentabilitate global) (coeficient de
notat cu volatilitate):
CAN - CAN * x100
'
CAN *
- CHD reprezint cheltuielile cu dobnzile aferente creditelor bancare
contractate de societate;

Tabel nr.
Grila diagnosticului riscului financiar determinat prin pragul de rentabilitate global

Nr. Indicatori- Diagnostic Punctaj**


crt.
Interpretare/Cauze
Prag de rentabilitate global SWOT**

Stare critic/ 2.5-3


Cifra de afaceri net se situeaz cu mbuntire
1. pn la 10 % peste pragul de Risc financiar crescut Stare critic/ 2
rentabilitate global; Meninere
Stare critic/ 1-1.5
Deteriorare
Cifra de afaceri este cu 10 % pn
la 20 % mai mare dect cea Stare medie/
2. Risc financiar mediu
corespunztoare pragului de Meninere 3
rentabilitate global;
Stare forte/
mbuntire 4.5 5
3.
Stare forte/ 4
Risc financiar mic
Cifra de afaceri net depete meninere
pragul de rentabilitate global cu Stare forte/
peste 20 %. Deteriorare 3 3.5

94
b)Utiliznd efectul de levier financiar

Tabel nr
Modul de calcul i semnificaia riscului financiar determinat prin efectul de
levier financiar
Nr Indicatori Formul de calcul/Simbol Explicaii
.
crt
1. Rata rentabilitii RNE Arat influena ndatorrii asupra
financiare (RRF) RRF (ROE) x100 rentabilitii capitalurilor proprii
CPR
(rentabilitii financiare) se
DFB
numete efect de levier financiar
RRF RRE RRE - rd x x100 1 i sau efect de prghie. Efectul de
CPR
levier financiar msoar influena
pozitiv sau negativ a ndatorrii
asupra rentabilitii financiare.
- RRF reprezint rata rentabilitii financiare determinat ca raport ntre rezultat net al exerciiului
(RNE) i capitaluri proprii (CPR)
- RRE reprezint rata rentabilitii economice;
- DFB reprezint datoriile financiar bancare;
- i reprezint cota de impozit pe profit;
- rd reprezint rata medie a dobnzii bancare;

Tabel nr
Grila diagnosticului riscului financiar determinat prin efectul de levier financiar

95
Nr. Indicatori- Diagnostic Punctaj**
crt.
Interpretare/Cauze SWOT**
Efectul de levier financiar
Costul datoriilor este mai mare
dect rentabilitatea economic Stare critic/
iar rentabilitatea financiar este mbuntire 2.5-3
o funcie descresctoare de
gradul de ndatorare. n acest
1. RRE < rd %,
caz se impune minimizarea Stare critic/
raportului datorii/capital propriu Meninere 2
deoarece ndatorarea afecteaz
performanele entitii.
Risc financiar crescut Stare critic/
Este preferabil finanarea Deteriorare 1-1.5
RRE este sczut sau
2. activitii din capital propriu.
fluctuant
Risc financiar crescut
Situaia reflect o stabilitate n
3. RRE = rd % structura financiar. Stare medie/
Risc financiar mediu Meninere 3
Situaia este favorabil Stare forte/
acionarilor, rentabilitatea mbuntire 4.5 5
financiar este n acest caz o
funcie cresctoare de gradul de Stare forte/
4. RRE > rd % ndatorare, entitatea putnd meninere 4
recurge n continuare la
ndatorare deoarece RRF este n Stare forte/
cretere. Deteriorare 3 3.5
Risc financiar redus.

96
Tabelul nr.
DIAGNOSTICUL RISCULUI FINANCIAR
Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj agregat M
Constatri la SWOT de importan*
societatea
analizat- stare i
tendine
n1 p1= 50 % n1xp1
Prag de rentabilitate global
n2 p2= 50 % n2xp2
Efect de levier financiar
PUNCTE FORTE-PUNCTE SLABE 100 % n

Diagnosticul riscului N nixpi


i 1
financiar
* Aprecierile autorului

Sinteza diagnosticului riscului economic i financiar

Tabelul nr.
SINTEZA DIAGNOSTICULUI RISCULUI ECONOMIC I FINANCIAR
Indicatori Observaii Diagnostic Punctaj Pondere Punctaj agregat M
Constatri la SWOT de importan*
societatea
analizat- stare i
tendine
Diagnosticul riscului N1 P1= 30 % N1XP1
economic
Diagnosticul riscului N2 P2= 70 % N2XP2
financiar
Diagnosticul riscului PUNCTE FORTE-PUNCTE SLABE 100 % 2

economic i financiar N NixPi


i 1

*Aprecierile autorului

97
9. Sinteza diagnosticului financiar-contabil

Pe baza celor diagnosticelor pariale elaborate pentru fiecare capitol


component al strii financiare se poate trece la elaborarea unui diagnostic
global al strii economice aa cum se prezint n tabelul de mai jos:

Tabelul nr.
SINTEZA DIAGNOSTICULUI STRII FINANCIARE
Indicatori Observaii Diagnosti Punctaj Pondere Punctaj Msuri
Constatri la c SWOT de agregat necesare
societatea
analizat- stare importan*
i tendine

1. Diagnosticul N1 P1= 12,5 % N1xP1


lichidii i
solvabilitii
financiare
2. Diagnosticul ... ... N2 P2= 12,5 % N2xP2
gradului de
]ndatorare
3. Diagnosticul N3 P3= 12,5 % N3x P3
gestiunii
reurselor
controlate
4. Diagnosticul N4 P4= 12,5, 2 % N4xP4
strii de
profitabilitate
5 Diagnosticul N5 P5 =12,5 % N5xP5
strii de
rentabilitate
6. Diagnosticul N6 P6 = 12,5 % N6x P6
performanelor
bursiere
7. Diagnosticul N7 P7= 12,5 % N7xP77
fluxurilor de
trezorerie
8. Diagnosticul N8 P8= 12,5 % N8xP78
riscurilor
SINTEZA PUNCTE SLABE- PUNCTE 100 % n

DIAGNOSTICU N NixPi
FORTE i 1
LUI STRII
FINANCIARE
*Aprecierile autorului

98
CAPITOLUL 3

Modele consacrate de diagnostic economico-financiar general

Necesitile concrete de analiz economico-financiar au impus


elaborarea unor modele de diagnostic economico-financiar sintetice care s
vin s satisfac n timp operativ i cu un volum relativ redus de calcule
necesitile a diferitor grupuri de utilizatori.
n acest sens putem clasifica multitudinea de modele existente n
literatura de specialitate i consacrate n acelai timp i de practica economic
n urmtoarele categorii:
- Modele statistice de diagnostic economic-financiar;
- Modele bancare;
- Modelul MEFAT (Modelul de evaluare financiar Andone- ugui)
- Modelul CEMATT (Centrul de Management i Transfer Tehnologic);
- Modelul AG (Al.Gheorghiu)

3.1 Modele statistice

4. Modelul Creditului Comercial Francez


Scorul Z are urmtoarea formul:
Z = 6,47 9 r1 - 1,1 r2 [6]
Ratele reprezint:
r1 cheltuieli fi nanciare / rezultatul brut din exploatare;
r2 (mprumuturi + dobnzi) / capitaluri proprii.
Valoarea lui Z = 0 separ intreprinderile n bune i cu difi culti.

5. Metoda credit-man sau security-analysis utilizat n SUA


pentru stabilirea riscului n activitatea de creditare.
Z = 0,25 r1 + 0,25 r2 + 0,10 r3 + 0,20 r4 + 0,20 r5 [7]
unde:

99
r1 = (disponibiliti + creane) / datorii pe termen scurt rata solvabilitii
intermediare
r2 = capitaluri proprii/datorii totale rat de structur fi nanciar care arat
capacitatea
proprie de acoperire a datoriilor;
r3 = capitaluri proprii / active imobilizate rata fondului de rulment;
r4 = cifra de afaceri / stocuri rata de rotaie a stocurilor;
r5 = cifra de afaceri / creane comerciale rotaia creanelor;
Valoarea lui Z se compar cu cea a mediei pe sector, iar aprecierea se
face dup relaia:
Z < 0 zon nefavorabil
Z > 0 zon favorabil.

6. Modelul B Bileteanu (1998)


Pornind de la studiile cunoscute (Altman, Argenti, Conan i Holder etc.)
autorul consider c apariia falimentului este determint de urmtorii factori:
- imposibilitatea achitrii obligaiilor curente;
- lipsa de surse fi nanciare pentru rambursarea creditelor ;
- ncasarea cu mare ntrziere a contravalorii produselor livrate ;
- nregistrarea de pierderi.
Se propun urmtoarele variabile:
G1, lichiditatea general (curent) = active curente / pasive curente
G2, solvabilitatea = (profi t net + amortizarea) / (rata rambursat credit
+ dobnd)
G3, recuperare clieni = cifra de afaceri / clieni
G4, rentabilitatea costurilor = profi t / cost x100
Funcia este:
B = 0,444 G1 + 0,909 G2 + 0,0526 G3 +0,0333 G4 +1,414 [8]
B are o valoare maxim egal cu 4 i o valoare minim egala cu 1,4.
Funcie de valoarea nregistrat se consider:
B < 0,5 - faliment iminent;
0,5 < B < 1,1 - zona limitata;
1,1 < B <2,0 - zona intermediara;
B >2,0 - zona favorabila.

100
7. Modelul A Ion Anghel
A = 5,676 + 6,3718 X1+ 5,3932 X2 5,1427 X3 0,0105 X4 [9]
X1 = profi t net / venituri;
X2 = cash-fl ow/Active;
X3 = Datorii / Active;
X4 = (Obligaii/Cifra de afaceri) x 360;
C = 5,676 constant.
Corespondena dintre valoarea funciei A i probabilitatea
falimentului:
A < 0 faliment / eec;
0 < A < 2,05 zone de incertitudine;
A > 2,05 non-faliment.

3.2. Modele bancare

A. Abordri generale privind analiza bonitii clienilor

n sistemul de creditare bancar, credibilitatea reprezint suportul


material i moral, elementul esenial fr de care un credit nu poate fi acordat.
Ctigarea ncrederii presupune cunoaterea clientului, care se realizeaz
printr-o activitate de analiz i documentare, n vederea unei evaluri ct mai
reale cu privire la situaia patrimonial i financiar, recunoaterea calitii
produselor executate i a serviciilor prestate, a relaiilor cu partenerii, a
profesionalismului conductorilor entitii.
La acordarea creditelor, banca i asum un anumit risc al creditului,
micorat printr-o evaluare atent a debitorilor, stabilirea limitelor de expunere
i aplicarea unei politici prudente de provizioane atunci cnd apare pericolul
unor pierderi.
Investigarea activitii clientului n vederea cunoaterii acestuia este
continuat i se completeaz cu analiza bonitii, ceea ce permite pe de o parte
reducerea riscului de credit i pe de alt parte stabilirea imaginii asupra
clientului i a gradului de incertitudine suportat de banc.
Bonitatea reprezint performana financiar a agentului economic
care atest ncrederea pe care acesta o inspir bncii n momentul solicitrii
unui credit, de a restitui la scaden creditele contractate mpreun cu
dobnzile aferente. (F. Buhociu, 1998:63).

101
ntr-o abordare general, se poate pune n eviden o corelaie strns
ntre nivelul bonitii clientului i riscul de faliment al acestuia. Astfel cu ct
bonitatea clientului este mai bun cu att riscul de faliment al acestuia este
mai redus.

n cadrul analizei bonitii clientului se urmrete realizarea unor performane


att de natur economico-financiar, ct i de natur nefinanciar.

a) n ce privete analiza aspectelor financiare aceasta presupune


calculul unor indicatori financiari pe baza urmtoarele documente:
- Bilanul contabil pe anul precedent, nsoit de toate notele explicative.
- Balana de verificare pe luna anterioara solicitrii creditului, situaia
patrimoniului i rezultatele financiare pe trimestrul expirat;
- Bugetul de venituri si cheltuieli pe anul n curs;
- Fluxul de ncasri si pli pe perioada de creditare;
- Planul de activitate (planul afacerii) pe anul curent;
- Situaia veniturilor brute realizate n anul precedent de regiile autonome
indiferent de profil;
- Entitile care solicit credite pentru constituirea de stocuri sezoniere de
produse destinate consumului propriu sau desfacerii n perioada urmtoare,
vor mai prezenta n mod suplimentar:
- Situaia micrilor stocurilor cantitativ si valoric, pe perioada de
constituire;
- Graficul de utilizare sau vnzare care va cuprinde pentru fiecare
canal de valorificare cantitile, valorile, termenele de livrare
(utilizare), numrul contractelor.

Indicatorii calculai reprezint rezultatul cercetrilor fcute de bnci i


s-au stabilit valori pe baza crora se poate acorda un punctaj care, totalizat,
indic ncadrarea ntr-o anumit categorie de risc. n funcie de aceast
categorie de risc, banca poate hotr oportunitatea acordrii creditului sau
condiiile de creditare. Setul de indicatori calculai de bnci n vederea
aprecierii bonitii clienilor este difereniat pe fiecare banc n parte.

b) Pe lng analiza financiar propriu-zis bazat pe indicatori financiari


selectivi, n mod suplimentar, tot mai util devine analiza nonfinanciar sau
calitativ folosit din ce n ce mai mult i n practica bancar din ara noastr.
Ea are n vedere aspecte ce nu pot fi surprinse cu ajutorul indicatorilor valorici

102
dar care pot contribui la luarea deciziei de creditare, la analiza bonitii
clientului.
Analiza calitativ a activitii clientului se refer n principal la
calitatea actului managerial i a garaniilor, structura acionariatului,
condiiile de pia n care i desfoar activitatea solicitantul de credit,
realitatea raportrilor contabile, strategia firmei, vechimea afacerii. etc.
Avnd n vederea diversitatea lor, acetia ar putea fi structurai i clasificai
n factori interni i externi.

Factorii interni se refer la:


Calitatea managerial (pregtirea profesional, prestigiul, experiena,
succesiunea, structura conducerii, calitatea sistemului informaional,
perioada de rotaie a conducerii, etc.);
Structura acionariatului;
Calitatea activitii clientului (existena i viabilitatea planului de
afaceri, evoluia activitii, caracterul activitii, sfera de activitate,
segmentul de pia, concurenii, relaiile cu furnizorii, politica de
preuri, resursele materiale i umane, etc.);
Strategia (dac este realist, realizabil sau cu risc de eec, existena
sau nu a planurilor de restructurare i redresare financiar, modaliti
de realizare);
Istoricul relaiilor bancare ale persoanei care solicit creditul (mrimea
rulajelor derulate de client prin unitatea bancar teritorial de la care
este solicitat creditul, profitabilitatea relaiilor anterioare ale bncii cu
clientul, existena unor credite n derulare i a unor contracte de client
la alte societi bancare);
Volumul, structura i gradul de lichiditate al garaniilor primite;
amplasamentul bunurilor ipotecate/gajate (mediu rural sau mediu
urban, zon central sau periferic), calitatea asiguratorului.

Factorii externi se refer la aspecte cum ar fi:


ncadrarea activitii clientului n politica economic general;
Poziia geografic fa de furnizori, clieni, mijloace de transport;
Caracteristicile sociale ale pieelor de desfacere;
Impactul legislaiei asupra activitii clientului.

103
n prezent, bncile romneti recurg la analiza bonitii clienilor pe
baz de credit scoring, adic pe baza calculrii unui rating de credit. Privind
clienii persoane juridice, stabilirea ratingului de credit se face pe baza
analizei performanelor economico-financiare ale activitii acestora, n
funcie de punctajul obinut la criteriile cuantificabile (financiare) i la
criteriile necuantificabile (nefinanciare). Aceast metod presupune
parcurgerea urmtoarelor etape:
o Alegerea unor indicatori cantitativi i calitativi reprezentativi pentru
activitatea clientului;
o Stabilirea punctajelor pentru fiecare indicator n funcie de anumite
intervale valorice;
o Stabilirea punctajului fiecrui indicator corespunztor intervalul valoric n
care se situeaz;
o Calcularea punctajului total prin nsumarea punctajelor individuale ale
indicatorilor;
o ncadrarea creditului n una din urmtoarele categorii de performan
financiar:
- categoria A performanele financiare sunt foarte bune i permit
achitarea la scaden a ratelor de credit i a dobnzii
aferente; anticipndu-se meninerea lor n viitor;
- categoria B - performanele financiare sunt bune sau foarte bune, dar
nu pot fi meninute pe termen lung;
- categoria C - performanele financiare sunt satisfctoare, ns au o
tendin clar de nrutire n viitor;
- categoria D - performanele financiare sunt sczute i au o evident
ciclicitate la intervale scurte de timp;
- categoria E - performanele financiare reflect pierderi i exist
certitudini c nu pot fi achitate nici ratele, nici
dobnzile.

Pentru clienii care se ncadreaz n primele trei categorii, punctajul obinut


este punctul de pornire n fundamentarea deciziei de creditare. Totodat,
clienii respectivi beneficiaz i de dobnd mai mic, ntruct, de regul,
bncile i difereniaz dobnzile practicate i n funcie de riscul de creditare.
Clienii care se ncadreaz n ultimele dou grupe sunt considerai cei mai
riscani i nu au anse s obin credite.

104
n vederea exemplificrii analizei comparative a bonitii clienilor,
am luat n considerare S.C Beta S.A. avnd ca obiect de activitate fabricarea
utilajelor pentru prelucrarea produselor alimentare, buturilor i tutunului.
Este o societate care are n prezent un capital social de 23.735.431 lei,
avnd un numr total de 4.564.506 de aciuni, cu o valoare nominal de 5,2
lei/aciune, aciunile fiind cotate la Bursa de Valori Bucureti, seciunea de
burs RASDAQ, categoria III-R, simbol TEHP.
Societatea are nevoie de un credit pentru finanarea activitii curente
n valoare de 25.000 EUR.
Pentru a aprecia dac entitatea va obine creditul, am luat n calcul
patru societi bancare de prestigiu din Romnia: Banca Comercial Romn,
Banca Romn de dezvoltare Groupe Societe Generale, Banca Transilvania
i Raiffeisen Bank.
n elaborarea studiului am folosit datele din situaiile financiare pe
ultimii cinci ani de activitate ai entitii.

ntr-o variant simplificat referatul de credit ntocmit de S.C. Beta


S.A. se prezint astfel:
* Numele firmei: S.C Beta S.A.
*Tipul afacerii: fabricarea utilajelor pentru prelucrarea produselor alimentare,
buturilor i tutunului
* Structura de organizare: SA
* Personal: 331
* Tipul i scopul mprumutului: finanarea activitii curente
* Suma mprumutului: 25.000 EUR
* Procent i surs de rambursare: 100% cash activitatea de baz
* Rata dobnzii: 17 % /an
* Data rambursrii creditului: decembrie 2010
* Termenul/data rambursrii finale: 48 luni/decembrie 2010
* Analist de credite: Pop Gheorghe
* Tip garanii: gaj.

B. Metoda Bncii Comerciale Romne

105
Un model adecvat pentru condiiile din Romnia este modelul propus
de Banca Comercial Romn, n care rolul hotrtor l au performanele
economice i financiare.
Banca Comercial Romn ncadreaz entitile care apeleaz la
credite ntr-o categorie de bonitate, n funcie de punctajul obinut de criteriile
cantitative, coroborat cu criteriile calitative.
Rezultatul obinut prin adunarea punctelor acordate fiecrui criteriu
cantitativ, determin clasificarea preliminar, care poate fi meninut sau
modificat n funcie de concluziile analizei criteriilor calitative, determinnd
astfel performana final a celui care a solicitat creditul.
Banca ia decizia de creditare dac entitatea se nscrie cel puin n
categoria C.

A. Analiza criteriilor financiare (cantitative) st la baza clasificrii


preliminare a clientului creditat i se stabilete n funcie de punctajul
(scoringul) obinut, astfel:

Tabelul nr. 50 Evaluarea criteriilor financiare de ctre Banca Comercial


Romn S.A.
Nr Indicatorul Formula de calcul Rezultatul Nr. de
. punct
cr e
t obin
ute
1. Lc 80% -2
Lc = Active curente * 80< Lc 100% -1
Lichiditatea 100 100<Lc 120% 1
curent Datorii curente 120<Lc 150% 2
150<Lc 170% 3
Lc> 170% 4
2. S 80% 0
80< S 100% 1
Solvabilitatea S = Active totale * 100 100< S 120% 2
Datorii totale 120< S 140% 3
140< S 160% 4
160< S 180% 5
S > 180% 6

106
3. Gi > 100 -1
Gradul de Gi= Datorii totale * 80 < Gi 100 0
ndatorare 100 60 < Gi 80 1
general Capitaluri proprii 40 < Gi 60 2
Gi 40 3
4. Viteza de rotaie Rac= Cifra de afaceri Rac 5 1
a activelor net 5 < Rac 10 2
circulante Active circulante Rac > 10 4
5. Rcp 0% 0
Rentabilitatea Rcp = Profit net * 0 < Rcp 10% 1
capitalurilor 100 10 < Rcp 30% 3
proprii Capitaluri proprii 30 < Rcp 50% 4
(rentabilitate Rcp >50% 2
financiar)
6. 0 < Ad 20 3
Acoperirea Ad = Cheltuieli cu 20 < Ad 40 2
dobnzii dobnda 40 < Ad 60 1
Cifra de afaceri 60 < Ad 80 0
net Ad > 80 -1
7. Dependena de At >50,1% i 4
pieele de De>50,1% 3
aprovizionare i Ai>50,1% i 2
desfacere De>50,1% 1
X
At>50,1% i
De<50,1%
Ai>50,1% i
De<50,1%
8. - garanii 4
necondiionate
primite de la
guvernul
Romniei
X - garanii 4
bancare
irevocabile
primite de la
bnci
Garanii romneti i

107
strine de prim 4
rang 3
- depozitul 2
bancar
- ipoteca 2
- gajul cu
deposedare 1
- gajul fr
deposedare 1
- emisiune de
crean 0
- fidejusiunea
(cauiunea)
- gajul general
TOTAL PUNCTAJ pna la 5 6-10 11-16 17-25 Peste
INTERMEDIAR Inclusiv 25
CATEGORII E D C B A
MPRUMUTAI
Sursa: Normele de creditare ale B.C.R. S.A.
Semnificaia prescurtrilor:
At - aprovizionri n ar n raport Dt - desfaceri n ar n raport cu totalul
cu totalul aprovizionat; desfacerilor;
Ai - aprovizionri din import n De - desfaceri la export n raport cu
raport cu totalul totalul desfacerilor
aprovizionrilor;
B. Analiza nefinanciar se face n funcie de mai multe criterii calitative,
aa cum rezult din tabelul de mai jos:

Tabelul nr. 51 Evaluarea criteriilor nefinanciare de ctre Bncii Comerciale


Romne S.A.
Comentarii Rezultatul
analizei
0 1 2 3
1. Calitatea Se aplic i justific calitatea
conducerii profesional a managerilor,
respectiv : *foarte bun
* cunotine tehnice de *bun
specialitate; *satisfctoare

108
* experien managerial;
* prestigiul i reputaia n
relaiile cu furnizorii i
beneficiarii.
2. Calitatea Se vor trata explicit i detaliat
organizrii aprecierile inspectorului cu *bun
privire la organizarea
activitii unitii economice ( *medie
fluxuri tehnologice,
capacitatea de adaptare la *slab
modificrile structurale,
utilizarea bazei materiale i a
resurselor umane etc.)
3. Sectorul n Analiza se va axa pe *perspectiv bun
care i comentariul asupra a dezvoltrii
desfoar conceptului de pia sectorului
activitatea profitabiln care i *perspectiv slab
desfoar activitatea agentul a dezvoltrii
economic. sectorului
*sector de
activitate neviabil
4. Poziia unitii Din analiz va rezulta gradul *capacitate mare
n ramura i n care unitatea este cunoscut de influen a
subramura de n sectorul su de activitate pieii
activitate avnd un cuvnt de spus i n *capacitate medie
ce privete nivelul preurilor, *capacitate redus
concurena, etc.
5. Strategia de Se va analiza:
dezvoltare *existena unei strategii pe *foarte bun
urmtorii 3-5 ani. Dac
aceasta este realist,
realizabil sau cu risc de eec; *neconvingtoare
*modalitatea de realizare a
strategiei propus;
*alternative i implicaii n *inexistent
cazul nerealizrii strategiei
propuse;
*existena sau nu a planurilor

109
de redresare i restructurare
financiar.

6. Perspectiva Se vor prezenta programele


unitii de restructurare i *activitate viabil
(programul de retehnologizare aplicate,cele
aciune n curs de aplicare precum i *activitate cu
privind cele ce urmeaz a fi aplicate. slabe perspective
reducerea Se vor detalia etapele
riscului n parcurse i rezultatele
creditare) obinute.
Sursa: Normele de creditare ale B.C.R. S.A.
C. Performana economico-financiar final a mprumutului n urma
corelrii criteriilor cuantificabile cu criteriile de analiz necuantificabile se va
evidenia pe cele cinci categorii de bonitate: A,B,C,D,E.
Exemplificarea metodei BCR n cadrul S.C. Beta S.A.
Pe baza Bilanului i a Contului de Profit i Pierdere prezente comparativ pe 5
ani sunt calculai urmtorii indicatori:
A. Indicatorii financiari:
Tabel nr.52 Evaluarea criteriilor financiare BCR n analiza de bonitate la
S.C. Beta S.A.
Nr.
Indicatori/Punctaj 2002 2003 2004 2005 2006
crt.
1. Lichiditate curent 227,6% 1679,52% 177,94% 423,54 47,42%
%
Punctaj 4 4 4 4 -2
2. Solvabilitate 584,00% 1883,14% 496,70% 896,30% 237,10%
Punctaj 6 6 6 6 6
3. Grad de ndatorare 20,80% 32,10% 25,20% 12,60% 44,08%
general
Punctaj 3 3 3 3 2

110
4. Viteza de rotaie a 2,46 0.17 1,99 0,99 1,02
activelor circulante
Punctaj 1 1 1 1 1
5. Rentabilitatea 7,17 10,62 9,20 6,77 2,84
capitalurilor proprii
Punctaj 1 3 1 1 1
6. Acoperirea 0,0001 0,002 0,002 0,002 0,004
dobnzii
Punctaj 3 3 3 3 3
7. Dependena de 3 3 3 3 3
pieele de
desfacere/Punctaj*
8. Garanii/Punctaj** 2 2 2 2 2
Total punctaj indicatori 23 25 23 23 16
financiari puncte puncte puncte puncte puncte
Sursa: prelucrri proprii pe baza datelor din situaiile financiare i a normelor
de creditare BCR
*Am inut seama c piaa materiilor prime este preponderent extern i
de asemenea desfacerile sunt orientate cu preponderen ctre piaa
externa.
**Garania const n gajul cu deposedare.

B. Indicatorii nefinanciari:

Tabelul nr. 53 Evaluarea criteriilor nefinanciare BCR n analiza de bonitate la


S.C. Beta S.A.
Rezultatul analizei
1. Calitatea conducerii *foarte bun
2. Calitatea organizrii *bun
3. Sectorul n care i desfoar *perspectiv bun a dezvoltrii
activitatea sectorului
4. Poziia unitii n ramura i *capacitate mare de influen a
subramura de activitate pieii
5. Strategia de dezvoltare *foarte bun
6. Perspectiva unitii *activitate viabil
Sursa: prelucrri proprii

C. Performana economico-financiar final:

111
Tabel nr. 54 Evaluare punctaj final n analiza de bonitate realizat de BCR, la
S.C. Beta S.A.
2002 2003 2004 2005 2006
Punctaj 23 25 23 23 16
Categ. de B A B B B
bonitate
n n n n
Tip de Credit observaie standard observaie observaie observaie
Sursa: prelucrri proprii

Se poate constata c, dei societatea se menine n categoria clienilor


cu performane bune i foarte bune se poate admite c, n anumite perioade de
timp, poate avea unele dificulti n rambursarea ratelor bancare curente i
plata dobnzilor, fiind deci necesar o mai atent monitorizare a acesteia.

C. Metoda Bncii Romne de Dezvoltare - Groupe Societe Generale

Banca Romn de Dezvoltare Groupe Societe Generale S.A. are n


vedere ncadrarea entitilor n una din cele cinci categorii de bonitate pe baza
indicatorilor de performan financiar prezentai n urmtorul tabel:

Tabel nr. 55 Evaluarea criteriilor financiare de ctre BRD Groupe Societe


Generale S.A.
Criterii de Categorii de creditare
apreciere - % - Categ.A Categ.B Categ.C Categ.D Categ.E
1. Gradul de ndatorare 0-30,0 30,1- 50,1- 65,1- Peste
50.0 65,0 80,0 80,0
2.Lichiditatea imediat peste 85,1- 65,1-85,0 50,1-65,0 Sub
110,0 110.0 50,0
3. Solvabilitatea Peste 40,1-50,0 30,1-40,0 20,1-30,0 Sub
patrimonial 50,0 20,0
4.Rentabilitatea n Peste 5,1-10,0 3,1-5,0 1,1-3,0 Sub 1,0
funcie de cifra de 10,0

112
afaceri
5.Gradul de acoperire a Peste 100,1- 90,1- 70,1-90,0 Sub 70
cheltuielilor din venituri 120,0 120,0 100,0
Punctaj pentru 10 8 5 2 0
indicator
TOTAL PUNCTAJ 41-50 26-40 11-25 1-10 0
Sursa: Normele de creditare ale BRD Groupe Societe Generale S.A.

Modul de calcul a indicatorilor:


1. Gradul de ndatorare = datorii totale / active totale * 100
2. Lichiditatea imediat = ( active circulante stocuri) / datorii curente * 100
3. Solvabilitatea patrimonial = ( capitaluri proprii / active totale ) * 100
4. Rentabilitatea n funcie de cifra de afaceri = rezultatul exploatrii / cifra de
afaceri net
5. Gradul de acoperire a cheltuielilor din venituri = venituri totale / cheltuieli
totale * 100
Pentru fiecare indicator de performan financiar se acord un numr
de puncte, n funcie de ncadrarea n limitele stabilite de banc, iar prin
nsumarea punctelor aferente indicatorilor evaluai se obine punctajul total,
n baza cruia se realizeaz ncadrarea entitii n una din cele cinci categorii
de performan financiar.
n situaia n care punctajul obinut de entitate se apropie de limita
superioar sau de limita inferioar punctajului aferent fiecrei categorii de
performan, acesta se poate majora sau diminua, n funcie de aprecierea
general a activitii entitii, realizndu-se astfel trecerea la categoria de
performan superioar sau inferioar.

Exemplificarea metodei BRD- Groupe Societe Generale n cadrul S.C.


Beta S.A.
Tabel nr. 56 Evaluarea criteriilor financiare BRD- Groupe Societe
Generale la S.C. Beta S.A.
Nr.
Indicatori/Punct
Crt 2002 2003 2004 2005 2006
aj
.
1. Gradul de 17,20 % 5,40% 20,20% 11,16% 42,18%
ndatorare
Punctaj 10 10 10 10 8
2. Lichiditatea 91,27% 86,24% 105,60 100,96 40,97%

113
imediat % %
Punctaj 8 8 8 8 0
3. Solvabilitatea 82,74% 79,86 % 88,84% 95,68%
patrimonial 16,57%

Punctaj 10 0 10 10 10
4. Rentabilitatea n 0,35 0,13 0,12 0,12 0,08
funcie de cifra de
afaceri
Punctaj 0 0 0 0 0
5. Gradul de 109,11 114,62 114,19 117,28 115,51
acoperire a % % % % %
cheltuielilor din
venituri
Punctaj 8 8 8 8 8
Sursa: prelucrri proprii pe baza datelor din situaiile financiare i a normelor
de creditare BRD Groupe Societe Generale

Performanele financiare finale ale S.C. Beta S.A. sunt sintetizate astfel:

Tabel nr. 57 Evaluare punctaj final la S.C. Beta S.A. n analiza de bonitate
realizat de BRD Groupe Societe Generale
2002 2003 2004 2005 2006
Punctaj 36 26 36 36 26
Categ.de B B B B B
bonitate
Tip de Credit n n n n n
observaie observaie observaie observaie observaie

Se poate constata din tabel o apreciere constant a performanelor generale


ale societii Beta ca fiind bune i foarte bune. Se va acorda creditul solicitat
societii Beta, fiind necesar o monitorizare permanent a activitii,
deoarece exist un risc de a nu putea menine aceste performane n timp. De
asemenea pentru a contracara acest risc, banca va constitui provizioanele
specifice n limita a 5% corespunztoare acestei categorii de credit.

Not !!!

114
Comparativ cu abordarea BCR, privind solicitarea aceluiai credit din
partea societii Beta, se poate constata o abordare mult mai restrictiv a BRD
privind acordarea creditelor. O cauz principal a acestei restrictiviti de
metodologie din partea BRD n acordarea creditelor ar fi reprezentat de lipsa
criteriilor nefinanciare n metodologia de creditare. Se poate observa ca luarea
n considerare a criteriilor calitative din partea BCR, vine s cosmetizeze
starea de bonitate a societii Beta, care se situeaz pe o poziie favorabil din
aceast perspectiv.

D. Metoda Bncii Transilvania

Banca Transilvania este recunoscut ca un lider de pia care susine


sectorul ntreprinderilor mici i mijlocii. Este una din bncile comerciale
romneti care beneficiaz de linii de finanare destinate acestui scop din
partea Bncii Europene de Reconstrucie i Dezvoltare (BERD).
Politica de creditare a bncii este una flexibil, orientat ctre
satisfacerea nevoilor clienilor, ctre identificarea i fructificarea
oportunitilor pieei. n abordarea relaiei de creditare cu clienii, principiile
care coordoneaz analiza de oportunitate se refer la: tipul de afacere, calitatea
i cunoaterea clientului, capacitatea de rambursare a mprumutului,
veniturile, garaniile oferite, etc.
Modelul de analiz este particularizat n primul rnd n funcie de tipul
de credit solicitat. Analistul de credite va urmri s neleag clientul i
afacerea, poziia acestuia pe pia, apartenena la grup, calitatea
managementului, fluxurile financiare ale entitii, nevoia de credit i destinaia
acestuia. Apoi, n urma familiarizrii cu particularitile afacerii, acetia i
formuleaz o opinie pertinent privind structura de credit propus, capacitatea
de rambursare a mprumutului, identificarea i controlul riscurilor implicate.

Categoria de performan se va determina pe baza unui model de


analiz financiar care cuprinde civa indicatori relevani, cum ar fi:
capacitatea firmei de a genera profit, lichiditatea acesteia pe termen scurt,
solvabilitatea n raport cu diferitele categorii de creditori.
Sistemul de evaluare a performanei financiare a clientului ia n
considerare dou categorii de indicatori:
obiectivi sau cantitativi (profitabilitate, lichiditate, solvabilitate) care se
analizeaz, att ca valoare, ct i ca tendin;

115
subiectivi sau calitativi (vechimea afacerii, piaa de desfacere) care sunt
considerai cu relevan atunci cnd se analizeaz riscul de
nerambursare a unui mprumut.

Fiecare indicator i tendina acestuia are atribuit un coeficient de


importan i un punctaj de apreciere. Astfel firma ce obine punctajul maxim
(60 de puncte) se ncadreaz n categoria A de performan i i se atribuie
marja de dobnd minim.
n mod corespunztor o firm cu 0 puncte se ncadreaz n categoria E
i i se atribuie marja de dobnd maxim.
Portofoliul de credite pentru IMM-uri al Bncii Transilvania este
structurat n dou pri: credite rapide i credite standard, analiza bonitii
clientului desfurndu-se difereniat pe cele dou categorii de credite
solicitate.
A. Creditele rapide
Acestea reprezint soluii de finanare menite s vin n ntmpinarea firmelor
care doresc acces rapid i simplificat la suport financiar, rspunznd totodat
i nevoilor de capital de lucru, acoperirii vrfurilor de pli pe termen scurt,
demarrii unei noi afaceri i programelor investiionale pe care le au n vedere.
Creditele rapide au fost introduse pentru prima dat pe piaa bancar de ctre
Banca Transilvania i se caracterizeaz bineneles prin rapiditate i
accesibilitate. O prezentare simplificat a indicatorilor cantitativi i calitativi
de bonitate a clienilor o redm n tabelele urmtoare.

Tabelul nr. 58 Evaluarea criteriilor financiare BT- Credite rapide


Nr. Valoare
Indicatori Formula de calcul Punctaj
Crt. indicator
1. Rentabilitate Re = EBIT/ A * 365 0% 0
economic (%) * 100 (0 2) 7
[2 4) 13
[4 8) 19
8 22
2. Rata curent Rc = Ac / Pe * 100 < 80 % 0
(%) [80 85) 7
[85 95) 13
[95 105) 19
105 22
3. Grad de G = D / P * 100 > 90 % 0
ndatorare (85 90] 7
(75 85] 13
(%) (60 - 75] 19

116
60 22
4. Solvabilitate (%) S = Cp / Cang * 100 < 15 % 0
[15 25) 7
[25 35) 13
[35 45) 19
45 22
5. Acoperire risc X Nu 0
valutar Da 4
Sursa : Normele de creditare Banca Transilvania S.A.

Semnificaia prescurtrilor:
EBIT - Rezultatul nainte de a scdea Pe - Datorii ce trebuie pltite ntr-o
dobnzile i impozitele; perioad de pn la 1 an
A - Total active D - Total datorii
T - perioada scurs (n zile) de la nceputul P -total pasive
anului pn la data pentru care se face Cp - Capitaluri proprii
ncadrarea n categoria de performan Cang: Capitaluri proprii +
financiar mprumuturi i datorii financiare
Ac - Active circulante total + Creane (capital angajat)
imobilizate cu lichiditate sub 1 an

Tabelul nr. 59 Evaluarea criteriilor nefinanciare BT- Credite rapide


Calitatea conducerii* Condiii de pia**
1 2
Punctaj Valoare Indicator Punctaj Valoare indicator
0 n formare 0 precare
1 1
2 medie 2 medii
3 3
4 buna 4 bune
Sursa : Normele de creditare ale Bncii Transilvania
* Calitatea conducerii: Acest indicator se evalueaz n funcie de pregtirea
profesional (direct legat de domeniul de activitate al firmei), experien n
domeniu, abilitatea, caliti profesionale, etc apreciate ca atare de analistul de
credite.
** Condiii de pia : Indicatorul se evalueaz n funcie de: stabilitatea i
perspectiva afacerii, procentul de pia deinut, numrul clienilor, amplasarea
punctelor de desfacere, calitatea produselor/serviciilor apreciate ca atare de
analistul de credit.

117
Dup coroborarea criteriilor cantitative cu cele calitative, entitatea este
ncadrat ntr-o categorie de bonitate n funcie de punctajul obinut,
stabilindu-se dac i se va acorda sau nu creditul solicitat, aa cum rezult din
tabelul de mai jos:
Tabelul nr. 60 Evaluare punctaj final BT- Credite rapide
(Indicatori cantitativi +calitativi)
Punctaj total Categoria de performan
0 E
(0-22) D
[22-46) C
[46-72) B
[72-100] A
Sursa: Normele de creditare ale Bncii Transilvania

La creditele rapide au acces doar firmele care se ncadreaz n


categoriile A i B, deoarece aceste credite prezint un grad de risc foarte
ridicat (datorit nesolicitrii de garanii la unele credite). 5

B. Creditele standard
Aceste credite sunt oferite de Banca Transilvania numai n sucursale i sunt
mai complexe dect cele rapide (exemplu de credit standard: liniile de credit).
Au o perioad de rambursare mai mare, dobnd i comisioane mai mici i
valoarea creditelor oferite este mai mare.
Analiza bonitii clienilor care solicit un astfel de credit se realizeaz
pe baza unui set de indicatori, conform tabelului de mai jos:

Tabelul nr. 61 Evaluarea criteriilor financiare BT - Credite standard


Nr.
crt.
INDICATORI MARJA A B C D E
1. Rata curent 1,1 < X < 1<X< 0,9 < X < 0,9 < X
X> 1 X>1,20
1,2 1,1 1 <0,8
2. Rotaia
45 < X < 60 < X <
creanelor X < 45 zile X < 30 zile 30 < X < 45
60 90
X > 90 zile
(zile)
3. Rotaia X < 60 zile X < 30 zile 30 < X < 45
45 < X < 60 < X <
X > 90 zile
60 90
stocurilor

5
Sursa: Normele de creditare ale Bncii Transilvania

118
4. Grad de
ndatorare X < 60% X < 50% 50 < X < 55
55 < X < 60 < X <
75 < X<100
(anterior 60 75

creditului)
5. Acoperirea
1,35 < X 1,17 < X 1<X<
creditului (pt X > 1,43 X > 1,5
<1,5 <35 1,17
X< 1
rata lunar)
6. Durata
recuperrii
creditului
45 < X < 60 < X <
( Suma X < 30 zile X < 30 zile 30 < X < 45
60 90
X > 90 zile
creditului /
Vnzri
lunare)
7. Rata lunar /
ncasri X < 2 zile X < 1,5 1,5 < X < 2 2<X<3 3<X<5 X> 5
lunare
8. Marja net X > 10% 8 < X < 10 4<X<8 2<X<4 X < 2%
9. Marja de X > 12% 9 < X < 12 5<X<9 3<X<5 X < 3%
exploatare
PUNCTE 5 4 3 2 1
Sursa: Normele de creditare ale Bncii Transilvania

Modul de calcul al indicatorilor de performan i risc este urmtorul:


1.Rata curent = active curente / datorii curente < 1an)
2. Rotaia creanelor = clieni / CA * 30 * nr luni n perioad
3. Rotaia stocurilor = stocuri / ch.de exploatare*30* nr. luni n perioad
4. Grad de ndatorare = total datorii / total active
5. Acoperirea creditului = disponibil rata lunar
6. Durata recuperrii creditului =suma creditului * 30 / vnzri medii lunare
7. Rata lunar ( ncasri lunare) = rata lunar *30 / vnzri medii lunare
8. Marja net = profit net / CA
9. Marja de exploatare = profit din exploatare / CA

ncadrarea performanelor firmei n grupele de performan economico-


financiar se face lund n considerare doar indicatorii cantitativi, astfel:

Tabel nr. 62 Evaluare punctaj final BT- Credite standard

119
Categoria TOTAL PUNCTE
A 41 50
B 31 40
C 21 30
D 11 20
E 0 10
Sursa: Normele de creditare ale Bncii Transilvania

ntre aceste extreme marja de dobnd se calculeaz direct


proporional cu punctajul obinut n cadrul categoriei de performan ( A, B,
C, D, E).
Pentru grila de pre se iau n calcul indicatori la ultima lun de analiz,
respectiv tendina ultimelor dou perioade analizate.
n cazul firmelor fr activitate, marja de dobnd va fi maximum din
gril, pentru cele care funcioneaz de mai puin de un an (nu exist bilan),
grila se aplic la dou balane, urmnd ca, n condiiile de aprobare, analistul
de credite s stabileasc o dat (dup 6 luni de exemplu) de revizie a preului
n funcie de un bilan i ultima balan de verificare.
Revizuirea marjei poate avea loc periodic, la iniiativa clientului sau a
relationship managerului, dac se consider c exist modificri semnificative
(pozitive sau negative) n evaluarea (aprecierea gradului de risc asociat unei
anumite companii).

Exemplificarea metodei BT de analiza a creditului, n cadrul S.C. Beta S.A.


Tipul de credit solicitat este cel pentru finanarea activitii curente,
deci categoria de credit va fi credit rapid. n scop comparativ ns, vom
aborda i varianta credit standard solicitat de obicei n cazul liniilor de
credit.
A. Varianta: Credite rapide BT

Tabel nr. 63 Evaluarea criteriilor financiare BT- Credite rapide, n analiza de


bonitate la S.C. Beta S.A.
Nr.
Indicatori/Punctaj 2002 2003 2004 2005 2006
crt.
1. Rentabilitate
10,97% 2,94% 12,54% 9,32% 4,85%
economic
Punctaj 22 13 22 22 19

120
2. Rata curent 227,60% 1679,52% 177.94% 423.54% 47,42%
Punctaj 22 22 22 22 0
3. Grad de ndatorare 17,20% 5,40% 20,20% 11,16% 42,18%
Punctaj 22 22 22 22 22
4. Solvabilitate 97,57 98,07 98,24 98,02 98,47
Punctaj 22 22 22 22 22
5. Acoperire risc
da da da da da
valutar
Punctaj 4 4 4 4 4
Total punctaj indicatori
92 83 92 92 67
cantitativi
Sursa: prelucrri proprii pe baza situaiilor financiare ale entitii i
normele de creditare BT

Tabel nr. 64 Evaluarea criteriilor nefinanciare BT- Credite rapide, n analiza de


bonitate la S.C. Beta S.A.
Nr.ct. Indicatori/Punctaj 2002 2003 2004 2005 2006
1. Calitatea Bun bun bun bun bun
conducerii
Punctaj 4 4 4 4 4
2. Condiii de pia bune bune bune bune bune
Punctaj 4 4 4 4 4
Total punctaj indicatori 8 8 8 8 8
calitativi

Tabel nr. 65 Evaluare punctaj final BT- Credite rapide, n analiza de bonitate la
S.C. Beta S.A.
(Indicatorii cantitativi +calitativi)
2002 2003 2004 2005 2006
Punctaj total 100 91 100 100 75
Categ. A A A A A
bonitate
Tip de credit Standard standard standard standard standard

Se poate constata c S.C. Beta S.A. are foarte mare acces la creditele
rapide acordate de Banca Transilvania obinnd performane financiare foarte
bune pe toi anii i, chiar dac au existat ceva deteriorri n anul 2005, ratingul
se menine totui n categoria A pe toat perioada.

121
B.Varianta: Credite standard BT

Tabel nr. 66 Evaluarea criteriilor financiare BT- Credite standard, n analiza


de bonitate la S.C. Beta S.A.
Nr
. Indicatori/
2002 2003 2004 2005 2006
Cr Punctaj
t.
1. Rata curent 2,27 16,79 1,77 4,24 4,74
Punctaj 5 5 5 5 5
2. Rotaia 1,44 10, 21 76,53 159, 28 102, 20
creanelor
Punctaj 5 5 2 1 1
3. Rotaia 48,18 79,07 53,76 8,.61 47,68
stocurilor
Punctaj 3 2 3 2 3
4. Grad de 17, 20% 5, 40% 20, 20% 11, 16 % 42,18 %
ndatorare
Punctaj 5 5 5 5 5
5. Acoperirea 99,64 310 381,23 1032,15 1898,77
creditului
Punctaj 5 5 5 5 5
6. Durata 3,43 3,84 3,27 2,94 2,61
recuperrii
creditului
Punctaj 5 5 5 5 5
7. Rata lunar 0,063 0,069 0,059 0,054 0,047
Punctaj 5 5 5 5 5
8. Marja net 6,31% 12,06% 10,91% 12,82% 13,41%
Punctaj 3 5 5 5 5
9. Marja de 35.00% 13,47% 12,11% 12,09% 8,53%
exploatare
Punctaj 5 5 5 5 3
Total punctaj 35 37 37 37 35
Categ. de B B B B B
bonitate
Tip de credit n n n n n

122
observa observa observa observa observai
ie ie ie ie e
Sursa: prelucrri proprii pe baza situaiilor financiare ale entitii i normele de
creditare BT

Se poate constata c societatea analizat obine performane financiare


bune i foarte bune pe toat perioada analizat, din partea Bncii Transilvania,
ceea ce i permite obinerea categoriei de rating B, n varianta apelrii la un
credit standard. Va fi deci necesar o monitorizare permanent a activitii
deoarece exist un risc de a nu putea menine aceste performane n timp.
Comparativ cu ratingul obinut n varianta unui credit rapid, se poate
constata c varianta credit standard este una mai puin optimist.
Observm de asemenea c indicatorii calitativi utilizai n varianta
credit rapid vin s ajute clientul n realizarea unor performane mai
ridicate i implicit n obinerea mai facil a creditului. n varianta credit
standard, criteriile luate n considerare sunt unele foarte stricte, i mult mai
puin manipulabile. Acest mod de calcul este perceput ca fiind n strns
corelaie cu riscurile expunerii bncii, mult mai mari n varianta a doua.
Per ansamblu, n ambele variante constatm c performanele firmei
analizate i permit accesul cu uurin la un credit oferit de Banca
Transilvania.

E. Metoda Bncii Raiffeisen Bank

Raiffeisen Bank grupeaz clienii creditai n cele cinci categorii de


bonitate pe baza unui sistem de evaluare multicriterial. Indicatorii de baz
utilizai i pentru care se calculeaz valori ateptate sunt n principal marja
profitului din exploatare i rata capitalului propriu. n funcie de
activitatea de baz a clientului comer sau producie, aceti indicatori sunt
tratai n mod difereniat.
Rating-ul clientului este determinat prin examinarea a 2 criterii
calitative i a 5 criterii cantitative aa cum rezult din tabelul de mai jos:

Tabel nr. 67 Sistemul de rating al Raiffeisen Bank


Nr.
Criterii de evaluat Ponderea Valori Punctaj
Crt
Criterii calitative

123
Calitatea managementului,
vezi
strategia de afaceri i garaniile
specificaiile
1 primite (altele dect cele 21%
din tabelul nr.
acceptate la diminuarea
68
expunerii fa de debitor)
vezi
specificaiile
2 Structura acionariatului 4%
din tabelul nr.
69
Criterii cantitative
>1,5 1
1,2-1,5 2
1 Lichiditatea general 18% 1,0-1,2 3
0,8-1,0 4
<0,8 5
>1,5 1
1,25-1,5 2
2 Solvabilitatea 18% 1,0-1,25 3
0,8-1,0 4
<0,8 5
>10% 1
7-10% 2
Marja profitului din
3 12% 3-7% 3
exploatare*
0-3% 4
<0% 5
>4 1
3-4 2
Coeficientul de acoperire a
4 18% 2-3 3
dobnzii
1-2 4
<1 5
>60% 1
50-60% 2
5 Rata capitalului propriu** 9% 30-40% 3
20-30% 4
<20% 5
- Riscul ponderat al clientului 100% - -
Sursa: Normele de creditare Raiffeisen Bank
* Este detaliat n tabelele nr 70 i 71.

124
** Este detaliat n tabelul nr. 72 i 73.
n ceea ce privete criteriile calitative (nefinanciare) exist specificaii
n normele bncii privind modul de atribuire a valorilor, aa cum rezult n
tabelele de mai jos:

Tabelul nr.68 Evaluare criterii nefinanciare Raiffeisen Bank:


Punctajul atribuit criteriului Calitatea managementului
Nr.
Evalua
Crt Criterii
re
.
Experien n domeniul de activitate al firmei, echip de
1. 1
conducere, strategie de afaceri clar, reputaie bun
Experien n domeniul de activitate al firmei, echip de
2. conducere, strategie a afacerii n curs de elaborare, reputaie 2
bun
Experien limitat n domeniul de activitate al firmei, echip
3. de conducere, strategie a afacerii n curs de elaborare, 3
reputaie bun
Experien limitat n domeniul de activitate al firmei, echip
4. 4
de conducere nou, strategie de afaceri n curs de elaborare
Dependen de un singur om, lips de strategie, experien
5. 5
limitat n domeniul de activitate al firmei
Sursa: Normele de creditare Raiffeisen Bank
Tabelul nr. 69 Evaluare criterii nefinanciare Raiffeisen Bank:
Punctajul atribuit criteriului Structura proprietii
Criterii Evaluare
Majoritatea este deinut de o companie internaional
1
puternic
Majoritatea este deinut de o companie internaional
2
medie
Majoritatea este deinut de o companie internaional slab 3
Majoritatea este deinut de o companie local puternic 1
Majoritatea este deinut de o companie local medie/slab 3
Majoritatea este deinut de state din categoria A precum i
1
statul romn
Majoritatea este deinut de state din categoria B 4
Majoritatea este deinut de management 2
Majoritatea este deinut de populaie 3

125
Majoritatea este deinut de fond de investiii 4
Probleme evidente cu acionarii / dispute cu proprietarii 5
Nu se cunoate structura acionariatului 5
Sursa: Normele de creditare Raiffeisen Bank

n cazul n care structura acionariatului firmei analizate nu poate fi


grefat exact pe structura tipizat prezentat mai sus, se va alege structura care
i seamn cel mai mult.

n ceea ce privete criteriile cantitative cuprinse n analiza de bonitate,


Raiffeisen Bank utilizeaz urmtoarele formule de calcul:
1. Lichiditatea general= Active curente/Datorii curente
2. Solvabilitatea = Active totale/ Datorii totale
3. Marja profitului din exploatare= Profit din exploatare/Cifra de afaceri
neta*100
4. Coeficientul de acoperire a dobnzii= Profit din exploatare/ Cheltuieli
cu dobnzile
5. Rata capitalului propriu = Capitaluri proprii/ Active totale

Valorile pentru Marja profitului din exploatare i respectiv pentru


Rata capitalului propriu vor fi ajustate automat pentru comerciani i pentru
productori astfel:

Tabelul nr. 70 Marja profitului din exploatare - criterii pentru productori


Criterii pentru productori Evaluare
Indicatorul > 10 % 1
Indicatorul > 7 % 2
Indicatorul > 3 % 3
Indicatorul >= 0 % 4
Indicatorul < 0 (pierdere) 5

Tabelul 71 Marja profitului din exploatare - criterii pentru comerciani


Criterii pentru comerciani Evaluare
Indicatorul > 5 % 1
Indicatorul > 3 % 2
Indicatorul > 1 % 3
Indicatorul >= 0 % 4

126
Indicatorul < 0 (pierdere) 5

Tabelul nr. 72 Rata capitalului propriu - criterii pentru productori


Criterii pentru productori Evaluare
Indicatorul > 35% 1
Indicatorul > 20 % 2
Indicatorul > 10 % 3
Indicatorul >= 0 % 4
Indicatorul < 0 (pierdere) 5

Tabelul nr.73 Rata capitalului propriu - criterii pentru comerciani


Criterii pentru comerciani Evaluare
Indicatorul > 16 % 1
Indicatorul > 10 % 2
Indicatorul > 5 % 3
Indicatorul >= 0 % 4
Indicatorul < 0 (pierdere) 5

n urma determinrii valorilor i ncadrrii indicatorilor pe diferite


niveluri de performan, se obine o funcie scor ca o nsumare a gradelor
intermediare rezultate n urma ncadrrii firmei n sistemul criterial, n funcie
de coeficienii de ponderare.

Astfel, n funcie de ratingul obinut, o societate care solicit un credit poate


fi ncadrat n una din urmtoarele categorii de performan financiar:

Tabelul nr.74 Evaluare punctaj final Raiffeisen Bank


Rezultatul ponderat al Ratingul clientului
ratingului clientului (performana financiar)
1,00 2,00 A
2,01 3,00 B
3,01 4,00 C
4,01 4,50 D
4,51 5,00 E
Sursa: Normele de creditare Raiffeisen Bank

127
Exemplificarea metodei Raiffeisen Bank la S.C. Beta S.A. este redat n
tabelul de mai jos:
Tabel nr.75 Evaluarea sistemului de rating Raiffeisen Bank n analiza bonitii
S.C. Beta S.A.
Nr Criterii de
. evaluare/ Pondere
2002 2003 2004 2005 2006
crt Punctaj a
.
Criterii calitative
1. Calitatea - Experien n domeniul de activitate al
managementul firmei, echip de conducere, strategie de
ui afaceri clar, reputaie bun
Punctaj 21% 1 1 1 1 1
2. Structura - Majoritatea aciunilor sunt deinute de
acionariatului managerii societii
Punctaj 4% 2 2 2 2 2
Criterii cantitative
1. Lichiditatea - 2,27 16,79 1,77 4,24 4,74
general
Punctaj 18 % 1 1 1 1 1
2. Solvabilitatea - 5,84 18,83 4,96 8,96 2,37
Punctaj 18 % 1 1 1 1 1
3. Marja - 35% 13,47 12,11 12,08 8,52%
profitului din % % %
exploatare*
Punctaj 12 % 1 1 1 1 2
4. Coeficientul - 398,24 114,49 97,53 57,59 22,23
de acoperire a
dobnzii
Punctaj 18 % 1 1 1 1 1
5. Rata - 82.74 16.56 79,86 88.84 95,68
capitalului % % % % %
propriu**
Punctaj 9% 1 3 1 1 1
Punctaj ponderat 1.04 1.22 1.04 1.04 1.16
Categoria de bonitate A A A A A

128
Ratingul clientului Standard Standard Standard Standard Standard

*inem seama de ncadrarea firmei la categoria productori.


**inem seama de ncadrarea firmei la categoria productori.
Rezult c n urma punctajelor primite, potrivit sistemului de rating
practicat de Raiffeisen Bank, S.C. Beta S.A. s-a meninut n cei 5 ani de
activitate luai n calcul n categoria de bonitate A, creditul fiind clasificat n
categoria standard. Aceasta nseamn c orice credit acordat societii nu
implic riscuri care ar putea periclita relaia cu banca.

Concluzii !!!
n urma calculelor realizate, S.C. Beta S.A. poate obine creditul de
25.000 EUR de la orice banc luat n calcul: BCR, BRD-Groupe Societe
Generale, Banca Transilvania i Raiffeisen Bank
n ansamblu S.C Beta S.A. ndeplinete toate condiiile necesare pentru
a primi un credit, deci poate apela la oricare din cele patru bnci pentru a cere
un credit n valoare de 25.000EUR, clasndu-se n categoria de bonitate A,
respectiv B, ratingul fiind standard, respectiv n observaie, dup caz, cu
diferenieri de la o banc la alta.
La BCR, S.C. Beta S.A. se ncadreaz n categoria de bonitate A (un
an) i B ( patru ani), predomin categoria B, deci creditul va fi clasificat n
observaie.
La B.R.D.-Groupe Societe Generale, S.C. Beta S.A.se ncadreaz in
categoria de bonitate B, creditul fiind clasificat n observaie.
La Banca Transilvania, S.C. Beta S.A. se ncadreaz n categoria de
bonitate B, creditul fiind clasificat n observaie , n varianta solicitat de
credit rapid.
La Raiffeisen Bank S.C. Beta S.A. se ncadreaz n categoria de
bonitate A, creditul fiind clasificat standard.
n ceea ce privete accesul cel mai rapid la un credit, se poate constata
c acesta este asigurat de Raiffeisen Bank.
De altfel, n cadrul analizei de credit efectuat de Raiffeisen Bank la
S.C. Beta S.A, remarcm un sistem de analiz al criteriilor nefinanciare
(calitative) foarte complex, comparativ cu bncile competitoare de pe pia.
Societatea analizat a putut profita din plin de calitatea foarte bun a
managementului su, aspect ce a determinat migrarea ratingului obinut ntr-o
categorie superioar celei acordate de bncile concurente, deoarece aspectele
calitative ale afacerii au o pondere substanial n stabilirea ratingului final la
aceast banc.

129
Aspectele nefinanciare ale activitii clientului trebuie ncadrate n
contextul global al analizei de bonitate, alturi de cele financiare, cele dou
elemente fiind inseparabile. Aspectele financiare au, de regul, un impact n a
mri riscul de credit atunci cnd exist un management defectuos i respectiv,
devine un factor de siguran atunci cnd managementul este favorabil i
genereaz creteri de valori ale firmei n timp.
n condiiile n care competiia se accentueaz, se recomand ca
metodologiile de analiz a bonitii clientului s pun un mai mare accent pe
aspectele calitative ale afacerii, o astfel de abordare fiind bineneles n context
cu noile cerine ale perfecionrii managementului riscului n instituiile de
credit, promovate de Basel II.

130
131
3.3 Modelul CEMMAT

Modelul CEMATT (Centrul de Management i Transfer Tehnologic)6


utilizeaz metoda grilelor de evaluare cantitativ, bazat pe punctaje de la 1-5.
Elementele componente numite DAD (adic direcii de analiz
diagnostic) ale diagnosticului global au fost stabilite n numr de 6 i s-au
fixat coeficieni de ponderare astfel:
1. Financiar 0,21
2. Marketing 0,17
3. Tehnologie 0,15
4. Calitate 0,17
5. Management 0,15
6. Resurse umane 0,15
-----------------------------------
Total 1,00

Diagnosticul financiar a fost divizat n 10 subdiviziuni astfel:


Ponderea capitalului mprumutat n raport cu cifra de faceri;
Evoluia fondului de rulment;
Rentabilitatea activitii;
Rentabilitatea financiar;
Productivitatea capitalului investit;
Evoluia ndatorrii nete;
Remunerarea factorului munc;
Rata autonomiei financiare;
Lichiditatea curent;
Viteza de rotaie a stocurilor de producie.

Fiecare dintre celelalte elemente (respectiv DAD) se descompune


pentru o analiz aprofundat. Sistemul de notare este 1 5 i se stabilesc note
medii pe fiecare component. Media general de apreciere a ntreprinderii i
de clasificare rezult dintr-o medie ponderat cu coeficieni de importan a
tuturor mediilor obinute pe fiecare dintre cele 6 DAD componente.

6
C. Mereu i colab. Analiza diagnostic a societilor comerciale n perioada de tranziie,
Editura Tehnic, Bucureti, 1994, p.166

132
Tabel nr: Sinteza diagnosticului strii economico-financiare generale

Nr. Domenii de diagnostic Punctaj Pondere Punctaj agregat


crt de importan

Financiar N1 0,21 N1x0,21

Marketing N2 0,17 N2x 0,,17


2 2
Tehnologie N3 0,15 N3x 0,15
3
Calitate N4 0,17 N4x 0,17

Management N5 0,15 N5x0,15

Resurse umane N6 0,15 N6x0,15



SINTEZA DIAGNOSTICULUI STRII ECONOMICO- N N1x021+N2x0,17+N3x
FINANCIARE GENERALE 0,15
+N4x0,17+N5x0,15+N6x0,1
5

Pe baza notei medii generale obinute, societatea se va clasifica pe


baza grilei de evaluare de mai jos, n clasificarea de la 1-5 stele.

Tabelul nr. Grila de evaluare a rezultatelor CEMMAT


Clasificare cu 5 stele Calificativul Strategia de restructurare
recomandat
1 stea Faliment mascat
2 stele Situaie critic
3 stele Echilibru dificil
4 stele Adaptare satisfctoare
5 stele Viabilitate n medii concureniale

133
3.4 Modelul A.G. (Alexandru Georghiu)

Modelul A.G stabilete opt componente eseniale ale activitii


societii, cu urmtorii coeficieni de importan:
1. Financiar 0,18
2. Piaa i concurena 0,14
3. Cercetare-dezvoltare 0,14
4. Produse 0,14
5. Management 0,14
6. Producie 0,10
7. Comercial 0,10
8. Personal 0,06
---------------------------------------
Total 1,00

Ca i n alte modele, componenta financiar are coeficientul de


importan cel mai ridicat. Cele 8 componente sunt divizate n continuare pe
criterii care s pun n eviden cele mai importante aspecte ale componentei
respective.
Sistemul de notare este diferit fa de alte modele n sensul c se
opereaz cu 9 note, respectiv cu note care marcheaz jumtatea intervalului
(respectiv 1,5; 2,5; 3,5 .a.m.d.). Un asemenea sistem de notare deriv din
obiectivul fundamental al entitii, adic msurarea competitivitii pe plan
naional (nota maxim 4), dar i internaional (nota maxim 5).
MODELUL A.G. se prezint n mod sintetic astfel:

134
Componente Grad de Criterii Caracte- Apreciere Msuri
1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5 5
impor- rizare necesare
tan
FINANCIAR 0,18 Cifra de afaceri
Profit
Capital propriu
Lichiditate
Datorii totale
Necesarul de fond de
rulment
Patrimoniul net
Pragul de rentabilitate
PIAA I 0,14 Piaa intern
CONCUREN Piaa extern
TA Tendine ale pieei
Structura concurenei
Competitivitate
CERCETAR 0,14 Raportul performan-pre
E Capacitatea tehnic i
DEZVOLTA profesional a modulului
RE C+D
Know-how
Cheltuieli pentru C+D n
cifra de afaceri
Aportul C+D la rennoirea
produciei

135
PRODUSE 0,14 Calitate-fiabilitate
Nivel tehnologic
Gama de produse
Cooperri externe
Vrsta critic a
produselor
MANAGE- 0,14 Managementul gestiunii
MENT activelor
Politica de C+D
Producie
Comercial
Financiar-Contabilitate
Personal

136
PRODUCI 0,10 Amplasamente
E Organizare
Aparat tehnic (utilaje)
Calitate (tehnologii)
Grad de utilizare a
capacitilor productive
Probleme ecologice

Comer-cial 0,10 Clieni


Furnizori
Canale de distribuie
Service post-vnzare
Aciuni promoionale
Personal 0,06 Numr de personal
Structura personalului
Competena personalului
Stabilitatea forei de munc
Productivitatea muncii

137
138
3.5 Modelul MEFAT7

1. Prezentarea modelului MEFAT i a grilelor de evaluare a


diagnosticului rentabilitii
MEFAT este un model de evaluare global a diagnosticului financiar
care se bazeaz pe metoda punctajelor i care const n selectarea din ansamblul
indicatorilor economico-financiari a unui numr de zece indicatori, pentru care
se atribuie un coeficient de importan n funcie de semnificaia fiecruia. Cei
zece indicatori avui n vedere, precum i regulile de respectat sunt:
1. Pentru Excedentul de trezorerie se acord coeficientul 1 dac este mai
mare dect trezoreria de exploatare i dac este pozitiv. n caz contrar se
acord valoarea 0;
2. Pentru Activele imobilizate nete se acord valoarea 1 dac activele din
perioada curent sunt mai mari dect cele din perioada precedent. In caz
contrar se acord valoarea 0;
3. Pentru rentabilitatea economic se acord valoarea 1 dac este mai mare
de 0,25 sau 25%. n caz contrar se acord valoarea 0;
4. Pentru Rentabilitatea financiar se acord valoarea 1 dac aceasta este
superioar ratei dobnzii. n caz contrar se acord valoarea 0;
5. Pentru Cheltuielile fixe se acord valoarea 1 dac nu depesc 25% din
cheltuielile variabile i valoarea 0 n caz contrar;
6. Pentru Trezoreria imediat se acord 1 punct dac este mai mare sau egal
cu 125%, 0,75 puncte dac este mai mare de 100%, 0,5 puncte dac este mai
mare de 75% i 0 puncte dac este mai mic de 75%;
7. Pentru Lichiditatea curent se acord 1 punct dac este mai mare sau egal
cu 200%, 0,75 puncte dac este mai mare de 150%, 0,5 puncte dac este mai
mare de 100% i 0 puncte dac este mai mic de 100%;
8. Pentru Rata de prelevare a cheltuielilor financiare se acord 1 punct dac
este mai mare de 60% i 0 puncte dac este mai mic de 60%;
9. Pentru Gradul de ndatorare financiar mai mic dect dublul ratei
economice se acord un punct, n caz contrar se acord 0 puncte;
10. Pentru Solvabilitate se acord 1 punct dac este mai mare sau egal cu
55%, 0,75 puncte dac este mai mare de 50%, 0,5 puncte dac este mai mare
de 40% i 0 puncte dac este mai mic de 40%.

7 MEFAT - MODELUL DE EVALUARE FINANCIAR ANDONE-UGUI

139
Punctajul obinut se pondereaz cu un coeficient n funcie de domeniul
de activitate n care se ncadreaz ntreprinderea, dup cum urmeaz:
a) Producie 1.00;
b) Comer 0.95;
c) Agricultur 1.10;
d) Transporturi 0.90;
e) Construcii 0.95;
f) Servicii financiare 0.80;
g) Alte servicii 0.85.

n urma ponderrii rezultatului cu coeficienii de mai sus se obine scorul


final, notat cu SF, care se interpreteaz astfel:

Dac SF < 6, atunci Situaia financiar este rea;


Dac SF >= 6 i SF < 7.5, atunci Situaia financiar este satisfctoare;
Dac SF >= 7.5 i SF < 8.75, atunci Situaia financiar este bun;
Dac SF >= 8.75, atunci Situaia financiar este foarte bun.

n ceea ce privete diagnosticul rentabilitii, acesta se va obine prin


ncadrarea automat a societii n sistemul de evaluare bazat pe matricea
Boston Consulting grop (BCG) n funcie de nevoile decizionale ale diferitelor
categorii de utilizatori utiliznd urmtoarea clasificare:
1. Investitorule investete pentru viitor
2. Investitorule investete pe termen mediu
3. Investitorule investete pe termen scurt
4. Investitorule caut alt tip de plasament
5. Managerule contacteaz partenerul pentru viitor
6. Managerule dezvolt relaiile deja existente
7. Managerule lrgete sfera partenerilor ti
8. Managerule caut alt partener
9. Investiie/poziie riscant
10. Investiie/poziie puin riscant
11. Investiie/poziie aproape stabil
12. Investiie/poziie stabil

Tabel nr. Evaluarea dignosticului financiar global - varianta MEFAT


Stadiu sau Punctaj MEFAT
faz
SF < 6 6 <=SF SF < 7.5 <=SF SF< 8.75 <=SF
7.5 8.75

140
Stadiu de - Investitorule , - Investitorule, - Investitorule , - Investitorule,
DILEM investete pentru investete pentru investete pentru investete pentru viitor
Faza de viitor viitor viitor -
lansare - Managerule , - Managerule, - Managerule, Managerule,contacteaz
contacteaz contacteaz contacteaz partenerul pentru viitor
partenerul pentru partenerul pentru partenerul pentru -Investiie/poziie
viitor viitor viitor stabil
-Investiie/poziie - Investiie/poziie -
riscant puin riscant Investiie/poziie
aproape stabil
Stadiu de -Investitorule, Investitorule - Investitorule, -Investitorule -
STEA investeste pe termen investeste pe termen investeste pe investeste pe termen
Faza de mediu mediu termen mediu mediu
cretere -Managerule, -Managerule , -Managerule , -Managerule , dezvolta
dezvolt relaiile dezvoltrelaiile deja dezvolta relaiile relaiile deja existente
deja existente existente deja existente - Investiie/poziie
- Investiie/poziie -Investiie/poziie -Investiie/poziie stabil
riscant puin riscant (FC 6) aproape stabil
Stadiu de - Investitorule, -I nvestitorule, - Investitorule, -Investitorule,
ANSE investete pe termen investete pe termen investete pe investete pe termen
MARI scurt scurt termen scurt scurt
Faza de - Managerule , - Managerule , - Managerule, -Managerule , lrgete
maturitate lrgete sfera lrgete sfera lrgete sfera sfera partenerilor ti
partenerilor ti partenerilor ti partenerilor ti -Investiie/poziie
- Investiie/poziie -Investiie/poziie -Investiie/poziie stabil
riscant puin riscant aproape stabil
Stadiu de - Investitorule,caut - Investitorule ,caut - Investitorule, -Investitorule, caut alt
POVARA alt tip de plasament alt tip de plasament caut alt tip de tip de plasament
GREA - Managerule, caut -Managerule , caut plasament -Managerule, caut alt
Faza de alt partener alt partener - Managerule partener
declin -Investiie/poziie - Investiie/poziie ,caut alt -Investiie/poziie
riscant puin riscant partener) stabil
-
Investiie/poziie
aproape stabil

Pentru completarea imaginii despre ntreprinderea analizat i pentru stabilirea


cazului n care se afl vom folosi tabelul de mai jos:

Tabel nr. Tabel de ncadrare n matricea BCG


Calificatori Investiiile sunt:
Ridicate Mici Dezinvestiii
Rentabilitatea este Bun
TE TE>=0 ANSE MARI STEA POVARA GREA
ETE ETE ridicat/mediu

141
TE<0 POVARA GREA DILEMA DILEM
ETE slab/critic
TE>=0 STEA POVAR GREA DILEM
ETE slab/critic
TE<0 POVAR GREA POVAR GREA DILEM
ETE ridicat/mediu
Satisfctoare
TE>=0 STEA POVAR GREA DILEM
ETE ridicat/mediu
TE<0 POVAR GREA DILEMA DILEM
ETE slab/critic
TE>=0 DILEM DILEM DILEM
ETE slab/critic
TE<0 POVAR GREA DILEM DILEM
ETE ridicat/mediu
Rea
TE>=0 POVAR GREA POVAR GREA DILEM
ETE ridicat/mediu
TE<0 DILEM DILEM DILEM
ETE slab/critic
TE>=0 POVAR GREA POVAR GREA DILEM
ETE slab/critic
TE<0 DILEM DILEM POVAR GREA
ETE ridicat/mediu

Unde:
- TE reprezint trezoreria din exploatare ;
- ETE reprezint excedentul de trezorerie al exploatrii

142
3.6.Modelul Camerei de Comer i Industrie din Romania
Vezi Sursa: Achim M, Borlea S, Analiza financiara actualizata la prevederile
IFRS, Ed. Presa Universitara Clujeana, Cluj Napoca 2014, pp. 85-89)

3. 7. Modelul Ernst & Young


Vezi Sursa: Ranking methodology for Major Companies in Romania Developed
by Ernst & Young Romania and Doing Business, 2012, available on the website
www.doingbusiness.ro

143
144