Tehnici speciale de finanare

Din tehnicile speciale de finanare fac parte:

factoring,
forfetarea,
leasing.
Operaiunea de factoring const n transmiterea ctre o companie specializat a
creanelor exportatorului asupra importatorului i, respectiv, a dreptului ncasrii
acestor creane. Compania care preia creanele se numete factor sau companie
de factoring.

n operaiunea de factoring snt angajate trei pri:

compania de factoring,
clientul su (furnizorul mrfurilor),
ntreprinderea cumprtorul mrfii.

Realizarea operaiunii de factoring este precedat de un vast lucru analitic. Primind cerere
de la o ntreprindere firma de factoring cerceteaz situaia economic i financiar a
potenialului client, afacerile lui. Dac rspunsul este pozitiv, clientul i transmite facturile,
avnd acceptul de plat a cumprtorului. Firma de factoring le cerceteaz, determinnd
concomitent solvabilitatea cumprtorilor.

Compania poate efectua plata sau la scaden, sau nainte de termen. n cazul din
urm ea ndeplinete funcii bancare, serviciul ei fiind echivalent cu acordarea
unui credit. n acest caz cel mai important serviciu este garantarea pltii
clientului.

n cadrul factoringului se efectueaz plata imediat a 70-90% din valoarea

facturilor. Dup ce importatorul efectueaz plata conform contractului, factorul
transmite exportatorului restul de 10-30%, din care se scade valoarea dobnzii i
comisionului pentru operaiunea efectuat.

Termenul exigibilitii creanelor nu trebuie s depeasc 360 zile.

Costul operaiunii se compune din:
Dobnda perceput la achitarea facturilor nainte de termen cu 2-3 puncte
procentuale deasupra celei bancare;
Comision de factoring, (pentru administrarea registrului contabil, ncasarea
datoriei, alte servicii) 0,5-3% din valoarea facturii.

Operaiunea este deosebit de avantajoas pentru ntreprinderile mici i mijlocii,

care i mresc volumul vnzrilor sau penetreaz pe piee noi.
Factoringul i permite exportatorului s accelereze circulaia capitalului, s
diminueze cheltuielile cu administrarea, s eficientizeze activitatea comercial
deoarece, n afar de deservirea contabil factorul efectueaz un control al
tranzaciilor clientului, o analiz a activitii economice a firmei, a strategiei de
desfacere, a conjuncturii pieei etc. n plus, instituiile de credit cer de la firmele
mici i mijlocii garanii mai mari.
 Cu toate beneficiile pe care le ofer, factoringul nu este nc suficient de rspndit
n Republica Moldova. Pn n prezent, aici activeaz doar o firm specializat,
NFC-Moldfactor, fondat n 2004 de compania ruseasc
.

Cine-i interesat n Republica Moldova de Factoring?

n linii generale factoringul se adreseaz oricrei companii cu activitate

comercial, indiferent de mrime, i este destinat celor care livreaz marf sau
presteaz servicii n baza unor contracte comerciale sau comenzi ferme, cu plata
la termen.

n primul rnd este vorba de companiile care au rotaie mare la bunurile

comercializate. De regul, acestea vnd materiale de construcie, produse
alimentare, buturi alcoolice i nealcoolice, produse farmaceutice, piese de
schimb pentru autoturisme, produse de uz casnic.

n ce privete exporturile, NFC-Moldfactor finaneaz operaiunile de export a

tuturor mrfurilor autohtone care sunt efectuate n condiii de plat amnat. De
asemenea, pot fi finanate i unele reexporturi din UE n CSI i invers, efectuate
prin intermediul companiilor moldoveneti.
Companiile care recurg la serviciile NFC-Moldfactor, au din start asigurat suma
facturii n proporie de 100% i o finanare imediat de 90%. Imediat ce
primete factura, n cel mul trei zile bancare factorul transfer 90% din valoare ei
furnizorului. Dup ce se ncaseaz suma de la cumprtor (perioada poate varia
de la 30 la 120 de zile), se percepe o dobnd.
De la nceputul anului 2012, NFC-Moldfactor a micorat dobnda minimal cu un
punct procentual, de la 5,5% la 4,5 %, n valut.

Compania intenioneaz s presteze i servicii de factoring domestic dup o

perioad de 8 ani n care a finanat doar operaiunile de export.

Avantajele colaborrii cu firmele de factoring sunt evidente. Eti asigurat c vei

primi toi banii i n plus, ai acces la lichiditi rapid, uor i fr asigurare prin
gaj. Totodat, factorul monitorizeaz capacitatea de plat a partenerilor
comerciali, a cumprtorilor. Furnizorul este scutit, prin urmare, de o serie de
riscuri care i pot afecta serios afacerea.
Totodat clientul NFC-Moldfactor trebuie s produc marfa solicitat calitativ, n
sortimentul comandat de client i s aib relaii comerciale stabile. Compania de
factoring se implic n monitorizarea unor companii doar dac acestea
intenioneaz s aib relaii pe termen lung. Pentru o singur tranzacie exist
alte tipuri de instrumente, cele bancare. La ncheierea contractului cu un furnizor,
spre exemplu - exportator pe pieele externe, factorul trebuie s urmreasc
tendinele pieei unde este livrat marfa, el evalueaz situaia i stabilete
marjele care permit vnztorului s activeze.
Apartenena la Asociaia Internaional de Factoring reduce riscurile
pentru factori aproape la zero
NFC-Moldfactor monitorizeaz unele companii prin partenerii si, companii
factopring din strintate, care informeaz despre situaia partenerilor comerciali
ai companiilor moldoveneti, a ramurilor unde acestea activeaz. Companiile de
 factoring sunt unite in asociaie internaional (IFA) i formeaz o reea ce
cuprinde toat lumea.

Fiecare companie rspunde pentru ara sa monitoriznd companiile autohtone.

Respectiv, NFC-Moldfactor rspunde pentru agenii economici din Moldova,
evalueaz i monitorizeaz capacitatea lor de plat. Avantajul asociaiei const n
acoperirea geografic mare a reelei, apartenena la ea permind factorilor s
reduc la zero riscul neplilor.
Noi nu doar primim informaii despre cumprtor dar i garanii din partea
companiilor de factoring, garanii juridice. n caz c nu se achit cumprtorul,
compania partener de factoring se achit cu noi. Noi suntem, astfel siguri c,
dac se ntmpl ceva cu cumprtorul din strintate, compania de factoring de
acolo se achit cu noi i noi, respectiv, nchidem obligaia fa de exportatorul
moldovean., menioneaz Oleg Damian, directorul NFC-Moldfactor.
Un argument n plus n favoarea siguranei operaiunilor comerciale efectuate cu
suportul factorului este garania de 100% c banii pentru marfa livrat vor fi
primii de vnztor. Spre comparaiile, companiile de asigurri, care asigur
operaiunile comerciale, ofer o garanie de 80-90 % din tranzactie. Avnd
garania factorului, furnizorul se concentreaz pe producere, calitate, identificarea
pieei de desfacere i nu trebuie s piard timp cu recuperarea banilor.
i NFC-Moldfactor ofer garanii pentru companiile, ce import mrfuri n ara
noastr. Geografia acestor colaborri este destul de variat: China, Turcia,
Romnia, Ucraina, Rusia. Cnd importatorii din Moldova cumpr marf cu plata
amnat, furnizorul din ara respectiv apeleaz la factorul din ara sa, acesta
face legtura cu NFC-Moldfactor, care ofer garania dup ce stabilete
capacitatea de plat a cumprtorului din Moldova i ofer o garanie.

Forfetarea exportului(forfaiting,forfaitage) pe credit const in transmiterea

creantelor provenite din operatiunile de comert exterior efectuate pe credit unei
institutii financiare specializate care le plateste imediat, urmand sa se recupereze
contravaloarea acestora, la scadenta, de la debitorul importator. Spre deosebire
de scontare, aceasta tehnica nu da institutiei drept de recurs asupra vanzatorului
creantei in cazul defeciunii de plat a debitorului.

Operaiunile de forfetare pot fi definite ca vnzri de ctre exportatori a

creanelor lor asupra importatorilor n favoarea unor instituii specializate, care
execut servicii de cumprare a efectelor de comer contra unei taxe denumit
tax de forfetare.

Aceast tehnic a aprut ca un rspuns la o cerere crescnd la credite

internaionale. Primul centru important de forfetare este Elveia, iar pionier ntre
bncile ca activeaz pe aceast pia este Credit Suisse, iar prima instituie
specializat este compania Finanz AG, Zurih. Elveia rmne leader n domeniul
forfetrii, dei aceste servicii acum snt prestate i n alte centre financiare.
Specific forfetarii este si faptul ca se aplica nu numai creantelor pe termen scurt,
de pana la un an, ci si celor provenite din exporturile pe credit cu scadenta
mijlocie, de la 1 an la 7 ani. Utilizarea acestei tehnici permite deci realizarea unor
operatiuni de finantare pe termen mediu, stimuland pe aceasta cale exortul de
instalaii, maini, utilaje i alte produse de valoare ridicat.
Costul forfetarii este mai ridicat decat cel al scontarii si consta intr-o rata fixa de
dobanda, la care se adauga comisionul institutiei de finantare, stabilit diferentiat
 in functie de bonitatea debitorului, de masura in care cambia (creanta) este sau
nu avalizata, de riscul estimat al operatiunii, de modalitatea de plata.
Forfetarea, ca si scontarea, permite recuperarea sumelor inainte de scadenta sau
transformarea unei vanzari pe credit intr-o vanzare pentru exportator.
Pentru a initia o operatiune de forfetare, exportatorii trebuie sa cunoasca
elementele specifice fiecarei case de forfetare, cum sunt
titlurile de creanta acceptate ca documente pentru forfetare (cambii, bilete
la ordin, acreditive, alte documente comerciale);
instrumente de garantare solicitate de institutia de forfetare (avalizarea
titlurilor de credit, scrisoarea de garantie bancara, acreditive irevocabile
netransferabile);
alte documente suplimentare (declaratia exportatorului privind cesiunea,
sau dupa caz, transferul drepturilor de incasare a creantelor).
Forfetarea ca i scontarea permite recuperarea sumelor nainte de scaden sau
transformarea unei vnzri pe credit ntr-o vnzare la vedere din punctul de vedere
a exportatorului. Cu toate acestea forfetarea se deosebete de scontare prin:
Prin forfetare, instituia de forfetare preia asupra sa toate riscurile de neplat
izvorte din reaua credin, falimentul debitorului, risc, care n cazul scontrii
nu este preluat de banc.
Scontarea se efectueaz de bnci comerciale sau ageni, pe pieele de credit
naionale, forfetarea se realizeaz pe plan internaional de un numr relativ
redus de instituii specializate de forfetare, situate n centrele financiare
internaionale.
Scadena efectelor de comer acceptate pentru scontare poate fi, n principiu
de maximum 90 zile, n timp ce piaa forfetrilor se ocup de negocierea
titlurilor pe termen mediu i lung.
Scontarea se realizeaz prin fonduri mobilizate de bncile comerciale pe piaa
naional i apoi refinanate de la banca central; forfetarea are ca surs de
finanare fondurile atrase de instituiile de finanare prin mobilizarea lor pe
plan internaional, pe piaa eurovalutelor.
Costul scontrii este stabilit n funcie de condiiile pieei naionale a
creditului, al crei regulator este taxa oficial a scontului (taxa de reescont),
iar costul forfetrii are ca baz de formare nivelurile de cost ale pieei
eurovalutelor, respectiv nivelul dobnzii la eurovaluta de referin.
Bncile comerciale sconteaz de regul titluri de credit exprimate n valuta lor
naional, iar instituiile de forfetare n orice valut acceptat ca eurovalut.
Ca rezultat al riscurilor preluate de instituia de forfetare (risc comercial
riscuri economice generale riscuri politice), taxa de forfetare este mai mare
dect taxa scontului.

In esenta, leasingul este o forma de inchiriere realizata de societati financiare

specializate (societati de leasing) a unor bunuri de echipament catre firme
(beneficiari) care nu dispun de fonduri proprii ori nu pot sau nu doresc sa recurga
la credite bancare pentru cumpararea acestora de la producatori.
Leasingul presupune, in principiu, doua contracte: unul de vanzare-cumparare,
incheiat intre producator, ca vanzator, si societatea de leasing, care crediteaza
operatiunea de leasing in calitate de cumparator si un contract de locatie incheiat
intre societatea de leasing si un tert beneficiar.
Operatiunea este initiata de firma care doreste inchirierea produsului si care se
adreseaza in acest sens societatii de leasing cu o cerere de oferta. Societatea de
 leasing, in urma acceptarii cererii, procedeaza la stabilirea contractului cu
producatorul bunului solicitat, in vederea achizitionarii acestuia; in acest proces
este implicat direct si viitorul beneficiar. Urmeaza incheierea contractului de
leasing si cumpararea bunului de catre societatea de leasing in vederea punerii lui
la dispozitia beneficiarului.
Pentru utilizarea bunului, beneficiarul va plati societatii de leasing costul, sub
forma de rate esalonate pe perioada de valabilitate a contractului. De regula, la
sfarsitul perioadei de inchiriere, beneficiarul are o tripla optiune: sa prelungeasca
contractul; sa-l abandoneze; sa cumpere bunul la valoarea reziduala.
In tranzactiile internationale se cunosc mai multe forme ale leasing-ului:
A) Astfel, daca se ia in considerare pozitia furnizorului in contractul de leasing,
se disting urmatoarele forme:
- leasing direct, realizat prin incheierea contractului intre producatorul
exportator si utilizatorul bunului care face obiectul operatiunii, finantarea fiind
facuta de catre furnizor;
- leasing indirect, ce presupune existenta societatilor specializate de
leasing, care preiau functia de creditare, pe cea de prestare de servicii,
precum si asumarea riscuriloi ce decurg din aceste operatiuni.

B) In functie de continutul ratei de leasing raportata la pretul de export, in

practica s-au individualizat operatiunile de leasing financiar (engl. financial
leasing) si cele de leasing functional (engl. operating leasing).
Leasingul financiar presupune ca in perioada de inchiriere de baza (prima
inchiriere) sa se realizeze intregul pret de vinzare al obiectului contractat,
inclusiv costurile auxiliare, precum si un beneficiu. Corespunzator unor practici
utilizate pe plan international, contractul de leasing financiar se incheie pentru
perioada de baza, care, de regula, este mai scurta decat durata de folosinta a
obiectului de inchiriat si nu poate fi reziliat de nici una din parti.
Leasingul functional presupune ca, in perioada de baza, sa se realizeze doar o
parte din pretul de vanzare al obiectului contractului. In acest tip de leasing,
accentul cade pe serviciile furnizate de societatea de leasing, neexistand, de
regula, o relatie directa intre pretul la care a fost achizitionat echipamentul de
catre societatea de leasing si chiria perceputa. Societatea de leasing isi asuma, de
obicei, riscurile uzurii morale si raspunde de furnizarea pieselor de schimb, de
efectuarea reparatiilor, de asigurarea echipamentelor si de plata diverselor taxe si
impozite.

C) In functie de continutul ratelor de leasing, se pot distinge:

- leasing brut, care cuprinde in ratele sale, pe langa pretul de vanzare al
marfii (in totalitate sau in partial), si cheltuielile de intretinere, service si
reparatii.
- leasing net, in care ratele contin numai pretul de vanzare al obiectului de
inchiriat.

D) Exista unele forme speciale de leasing, caracterizate prin particularitati ale

tehnicii de realizare. In aceasta categorie intra operatiunile: lease-back, time-
sharing, leasing experimental, operatiuni hire, renting.
Prin lease-back se intelege operatiunea prin care proprietarul, aflat in
urgenta nevoie de fonduri banesti, isi vinde produsul unei societati de leasing
si apoi il inchiriaza printr-un contract obisnuit
 Time-shering s-a adoptat in practica din considerente de rentabilitate
economica, cum ar fi, de exemplu, costul ridicat al unor utilaje (echipamente
electronice de calcul, avioane moderne de transport) si uzura morala extrem de
rapida a acestora.
Leasingul experimental se foloseste in scopul promovarii vanzarilor.

Operatiunile hire si renting sunt operatiuni de leasing pe termen scurt si foarte

scurt si cuprind inchirierile, cu ziua sau cu ora, in special a mijloacelor de
transport sau a unor utilaje de onstructii: macarale, escavatoare, etc.
Dezvoltarea pe plan international a leasingului a fost impulsionata de avantajele
pe care acesta le ofera partilor implicate in operatiune.
Astfel, pentru furnizor, leasingul este o metoda de promovare a vanzarilor, de
largire a cercului de clienti si a ariei de defacere. Vanzatorul are, practic, la
dispozitie o modalitate de transformare a unei livrari cash intr-una pe credit in
mod direct sau prin serviciile societatii de leasing. Asa se explica faptul ca
leasingul se practica in mod deosebit in domeniul exporturilor de bunuri de
echipament, in general de bunuri durabile si de valoare ridicata.

Este de remarcat faptul ca leasingul indirect permite si transferul obligatiilor si al

riscurilor legate de export de la exportator la noul proprietar, societatea de
leasing.
Pentru finantarea operatiunii asigurata de societatea de leasing leasingul este o
alternativa la finantarea prin credit bancar, care prezinta un grad ridicat de
siguranta: garantia oferita de dreptul de proprietate al societatii respective asupra
bunului dat in folosinta beneficiarului.