Alin Marius ANDRIE

PERFORMANA BANCAR. ANALIZA PROFITABILITII, COMPETIIEI I EFICIENEI ACTIVITII

BANCARE

Introducere............................................................................................................................. ..........................9
Mulumiri.............................................................................................. .............................................................11
Capitolul 1. Sistemul financiar cadrul de desfurare a activitii bancare..........12
1.1. Funciile sistemului financiar n procesul de intermediere financiar.......................13
1.2. Rolul bncilor n procesul de intermediere financiar......................................................14
1.3. Analiza comparativ a structurii sistemului financiar din Romnia n contextul aderrii la Uniunea
European..........................................................................22
Capitolul 2. Impactul aderrii la Uniunea European asupra competiiei la nivelul sistemului bancar din
Romnia...........................................................40
2.1. Metode de determinare a nivelului competiiei n activitatatea bancar...................41
2.2. Metodologia i datele utilizate......................................................................................... ...........42
2.3. Rezultatele cercetrii.....................................................................................................................44
Capitolul 3. Impactul reformei sistemului bancar asupra performanelor
bancare................................................................................47
3.1. Necesitatea reformei sistemelor bancare...............................................................................48
3.2. Metodologia i datele utilizate....................................................................................... .............50
3.3. Analiza descriptiv a variabilelor utilizate n model..........................................................51
3.4. Rezultatele analizei empirice......................................................................................................57
Capitolul 4. Impactul intrrii bncilor strine asupra performanelor bncilor din
Romnia.....................................................................................................62
4.1. Introducere........................................................................................................................................63
4.2. Modelul i datele utilizate.............................................................................................................65
4.3. Analiza descriptiv..................................................................................................... .....................66
4.4. Rezultatele empirice ale analizei........................................................................74
.......................
Capitolul 5. Eficiena tehnic i productivitatea bncilor din Romnia.......................78
5.1. Sistemul bancar din Romnia............................................................................................. .........81
5.2. Metodologia cercetrii...................................................................................................................83
5.3. Datele i variabilele utilizate.......................................................................................................90
5.4. Rezultatele empirice..................................................................................................................... ..92
Capitolul 6. Impactul guvernanei corporative asupra performanei bancare........96
6.1. Introducere........................................................................................................................................97
6.2. Modelul i datele utilizate.............................................................................................................98
6.3. Rezultatele empirice ale analizei.............................................................................................102
6.4. Concluzii............................................................................................................................................106
Capitolul 7. Impactul achiziiilor i fuziunilor asupra performanei bancare.......107
7.1. Introducere............................................................................................................. .........................108
7.2. Literature review...........................................................................................................................108
7.3.
Metodologia i datele utilizate..................................................................................................109
..............................................................110
7.3.1. Determinarea eficienei tehnice a bncilor...............7.3.2. Determinarea impactului procesului de achiziie
.....................................................111
asupra eficienei tehnice a bncilor......................................7.3.3. Determinarea impactului anunului privind
achiziia asupra valorii de pia a aciunilor bncii..............................................................................111
7.4. Rezultatele empirice ale analizei.............................................................................................114
zii.......................................................................................................................... .................
Bibliografie....................................................................................................................................................117
Lista figurilor

Introducere

Eficiena i rentabilitatea bncilor constituie un element foarte important n analiza sistemelor

financiare, n special a celor din rile n curs de dezvoltare, la nivelul crora sistemul bancar
reprezint principala component a sistemului financiar. Liberalizarea preurilor, circulaiei mrfurilor,
serviciilor i a capitalului, dereglementarea sistemelor financiare, globalizarea i mutaiile la nivelul
mediului economic, social i politic coroborate cu dezvoltarea sistemelor informaionale i a
tehnologiilor de comunicaii au avut un impact semnificativ asupra dezvoltrii sistemelor bancare din
Uniunea European.
Introducerea monedei Euro, implementarea unei politici monetare unice zona Euro, crearea unui
sistem de pli pan-european a facilitat crearea unui sistem financiar mult mai integrat i competitiv la
nivelul UE. Procesul de extindere a UE a constituit un factor generator de ample procese de
restructurare i consolidare a sistemelor bancare, care au constat n privatizarea bncilor deinute de
stat, liberalizarea pieelor financiare i intrarea bncilor strine.
Cu toate c s-au nregistrat progrese semnificative i c n general sistemele bancare din noile ri
membre ale UE sunt considerate solide i eficiente, prezena slbiciunilor structurale i a ineficienelor
care reies din nivelul ridicat al spread-ului bancar, nivelul relativ redus al intermedierii financiare i
nivelul ridicat al ponderii creditelor neperformante n unele state impun noi eforturi n vederea
consolidrii acestor sisteme bancare.
Mutaiile majore petrecute n ultimele 2 decenii la nivelul sistemelor bancare central i est europene au
creat noi oportuniti i au generat noi riscuri pentru bnci, noi provocri pentru autoritile de
reglementare i constituie o tem de interes att pentru teoreticieni ct i pentru practicieni.
Analiza performanei bncilor este important i de interes pentru autoritile de reglementare i
supraveghere deoarece nivelul concurenei i a eficienei sistemelor bancare influeneaz nivelul
intermedierii financiare i a stabilitii ntregului sistem financiar, precum i alocarea mai bun a
resurselor financiare ceea ce favorizeaz creterea economic.
Aceast lucrare este o sintez a cercetrilor postdoctorale efectuate n cadrul proiectului Performan
i excelen n cercetarea postdoctoral n domeniul tiinelor economice din Romnia, contract
POSDRU/89/1.5/S/59184 i a avut ca obiective:
1 Realizarea unei sinteze asupra teoriilor privind concurena, eficiena i productivitatea sistemelor
bancare;
2 Analiza impactului europenizrii asupra nivelului concurenei i a eficienei i a relaiei concuren-
eficien la nivelul sistemelor bancare europene;
3 Analiza diferenelor la nivelul concurenei i eficienei sistemelor bancare i determinarea factorilor
de influen;
4 Analiza impactului adoptrii principiilor de guvernan corporativ asupra performanei bancare.
Lucrarea este structurat n apte capitole. n prima parte a Capitolului 1, Sistemul financiar cadrul
de desfurare a activitii bancare, sunt prezentate funciile sistemelor financiare i rolul bncilor n
procesul de intermediere financiar, punnd accentul pe teoriile privind existena bncilor i a
funciilor bncilor. n partea final a capitolului realizm o analiz a sistemului financiar din Romnia,
n comparaie cu sistemele financiare din cele mai dezvoltate state ale lumii: Statele Unite ale
Americii, Germania, Japonia, Marea Britanie, Frana, Italia; i din o serie de state din Europa Central
i de Est, noi membre ale Uniunii Europene: Republica Ceh, Polonia, Ungaria i Bulgaria.
n Capitolul 2, Impactul aderrii la Uniunea European asupra competiie la nivelul sistemului
bancar din Romnia am analizat impactul reformelor structurale implementate ca urmare a procesului
de aderare la Uniunea European asupra nivelului competiiei din cadrul sistemului bancar romnesc.
Capitolul 3, Impactul reformei sistemului bancar asupra performanelor bancare este dedicat analizei
impactului reformei sistemului bancar asupra performanelor bancare la nivelul a 5 state din Europa
Central i de Est, punnd accentul pe determinarea impactului liberalizrii sistemului financiar i a
sistemului bancar asupra performanelor nregistrate de bnci.
n Capitolul 4 am analizat impactul reglementrii si a cadrului de supraveghere bancar asupra
competiiei i soliditii activitii bancare din Europa Central i de Est, n perioada 2001-2010.
Astfel, n prima parte a studiului am determinat nivelul competiiei utiliznd indicele H-statistic i
nivelul stabilitii bncilor cu ajutorul indicelul Z-score, iar n cea de a doua parte a studiului, am
analizat impactul variabilelor specifice sistemelor bancare, variabilelor macroeconomice si a celor
microeconomice asupra competiiei i stabilitii activitii bancare.
Capitolul 5, Eficiena tehnic i productivitatea bncilor din Romnia este alocat analizei eficienei,
determinrii factorilor care influeneaz nivelul de eficien i analizei mutaiilor la nivelul
productivitii bncilor din Romnia n perioada 2004-2008. n Capitolul 6, Impactul guvernanei
corporative asupra performanei bancare am analizat relaia dintre nivelul de aplicare a principiilor de
guvernan corporativ, cuantificat cu ajutorul unui indice de guvernan corporativ, i performaa
activitii bancare, exprimat sub forma nivelului de eficien cost i eficien tehnic, la nivelul rilor
din Europa Central i de Est.
n ultimul capitol al acestei lucrri, Capitolul 7, Impactul achiziiilor i fuziunilor asupra performanei
bancare am analizat impactul achiziiilor asupra performanei bancare a celor dou categorii de
instituii de credit implicate n acest proces: banca cumprtoare i banca achiziionat. Analiza
noastr este realizat pe cazul achiziiilor bancare realizat n perioada 2001-2009 n care au fost
cumprate bnci din Europa Central i de Est.
Dac s realizezi studii i cercetri de calitate este dificil, s scrii partea de Mulumiri care s exprime
tot ceea ce simi mi se pare mult mai dificil

Aceast lucrare este rodul cercetrilor postdoctorale efectuate n cadrul proiectului Performan i
excelen n cercetarea postdoctoral n domeniul tiinelor economice din Romnia, contract
POSDRU/89/1.5/S/59184, la Universitatea Alexandru Ioan Cuza din Iai, Academia de Studii
Economice din Bucureti i ICMA Centre, Henley Business School, University of Reading.
Este un sentiment plcut i ciudat de a fi la captul unui drum lung, dar care ar fi fost mult mai dificil
fr ajutorul persoanelor care m-au susinut i ncurajat. n timpul perioadei de studii postdoctorale am
fost ghidat i susinut de numeroi oameni crora le voi rmne ntotdeauna recunosctor. n primul
rnd doresc s i mulumesc coordonatorului meu, prof. univ. dr. Vasile Cocri, i colegilor mpreun
cu care am realizat o parte din studii: Bogdan Cpraru, Silviu Ursu i Andra Nichitean. De asemenea,
i sunt recunosctor doamnei prof. univ. dr. Mihaela Onofrei, Directorul Departamentului Finane,
Moned i Administraie Public pentru tot sprijinul acordat nc de la nceputul studiilor universitare.
O parte din studii au fost realizate n perioada n care am efectuat un stagiu de cercetare la ICMA
Centre, unde am beneficiat de un real sprijin din partea dnei Emese Lazr.
Doresc s le mulumesc colegilor din Departamentul Finane, Moned i Administraie Public din
cadrul Facultii de Economie i Administrarea Afacerilor pentru ncrederea, sprijinul i sfaturile
acordate. Pe timpul studiilor postdoctorale am beneficiat de suportul unor oameni deosebii, Radu
Tunaru i Constantin Belu, crora le mulumesc pentru sfaturile, comentariile i sugestiile lor n
vederea mbuntirii cercetrii.
Le mulumesc prietenilor i colegilor Mircea i Gabriel pentru c m-au sprijinit i mi-au fcut viaa
plcut la birou.
i, nu n ultimul rnd, doresc s mi exprim profunda recunotin familiile mele pentru dragostea lor,
nelegerea i sprijinul moral de-a lungul anilor. Recunotina mea pentru ei este dincolo de orice
cuvinte. Din acest motiv le dedic aceast lucrare lor.

1.1. Funciile sistemului financiar n procesul de intermediere

financiar
Sistemul financiar constituie o tem major n literatura de specialitate, fiind analizat n special din
punctul de vedere al funciilor pe care le ndeplinete i a modului n care este structurat, punndu-se
accent pe structura optim.
Sistemul financiar reprezint, n opinia lui Howells i Bain (2005, p. 4), ansamblul pieelor pe care se
tranzacioneaz instrumentele financiare, persoanele fizice i juridice i instituiile care tranzacioneaz
pe aceste piee, mpreun cu organismele care le reglementeaz i supravegheaz. Dragot .a. (2008,
p. 11) definesc sistemul financiar ca fiind ansamblul de instituii financiare, precum i relaiile dintre
ele. Corduneanu (2006, p. 10) ofer o definiie mai ampl a sistemului financiar, autoarea definind
conceptul ca un ansamblu de piee, instrumente i intermediari al crui obiectiv este de a asigura
mobilizarea i alocarea eficient a economisirii disponibile n economie pentru finanarea nevoilor
private i publice, concomitent cu valorificarea i protejarea capitalului bnesc investit n condiii de
risc.
Conform IMF (2006, p. 11), sistemul financiar const n agenii i pieele pe care interacioneaz
acetia, de obicei, ntr-o manier complex, n scopul de a mobiliza fonduri pentru investiii i de a
acorda faciliti de finanare a activitii comerciale, inclusiv sisteme de plat. Vcrel .a. (2007, p.
70) consider c sistemul financiar poate fi privit ca: un sistem de relaii economice; un sistem de
fonduri de resurse financiare; un sistem de planuri financiare i un sistem de instituii i organe.
Utilizatorii finali ai acestui sistem sunt persoanele fizice i persoanele juridice care doresc s i
investeasc sumele disponibile sau s i finaneze proiectele, iar intermediarii financiari joac un rol
esenial n (re)alocarea fondurilor.
Plecnd de la definiiile sistemului financiar oferite de literatura de specialitate, putem defini sistemul
financiar ca fiind ansamblul pieelor, intermediarilor i a infrastructurii prin care persoanele fizice,
persoanele juridice i autoritile publice i finaneaz activitatea i i investesc economiile.
Potrivit IMF (2006), rolul sistemului financiar este, n primul rnd, s ndeplineasc funcia de
intermediar ntre cei ce ofer fonduri i cei care au nevoie de fonduri, proces ce presupune i
managementul riscurilor. Funcia principal a sistemului financiar este, n opinia lui Boot i Thakor
(1997), s faciliteze transferul resurselor de la agenii cu un excedent ctre agenii care nregistreaz
un deficit de fonduri.
Levine (2005) prezint patru funcii ale sistemului financiar care faciliteaz alocarea economiilor n
investiii: producerea ex ante de informaii cu privire la investiiile reale i alocarea capitalului;
monitorizarea investiiilor i implementarea principiilor guvernanei corporative dup finanare;
facilitarea tranzacionrii, diversificrii i a managementului riscului; mobilizarea i atragerea
economiilor. La aceste funcii se mai poate aduga i o a cincea funcie: facilitarea schimburilor de
bunuri i servicii.
Eficiena sistemului financiar poate fi privit ca o condiie a alocrii fondurilor disponibile n
economie ctre oportunitile de investiii cele mai profitabile, la cel mai mic cost posibil.
Hartmann .a. (2008) precizeaz c performana sistemului financiar poate fi analizat ca o
condiie privind capacitatea sistemului financiar de a rezista la ocuri i de a soluiona dezechilibrele
financiare, prin aceasta eliminnd probabilitatea de distorsionare a procesului de alocare a capitalului.
Howells i Bain (2005, p. 1) susin c eficiena sistemului financiar depinde de modul n care acesta
realizeaz anumite funcii specifice: Transferul de fonduri de la agenii cu excedent la cei cu deficit;
Crearea de moned; Organizarea sistemelor de pli; Managementul portofoliului; i Oferirea de
servicii financiare.
Chiar dac anumite componente ale sistemului financiar ndeplinesc doar unele dintre aceste, fiind
specializate n desfurarea unor activiti specifice, toi participanii realizeaz n final transferul
fondurilor de la cei care nregistreaz un surplus de fonduri ctre cei care nregistreaz un deficit i au
de finanat anumite investiii.

1.2. Rolul bncilor n procesul de intermediere financiar

Un argument foarte des utilizat de specialitii care susin c sistemele financiare bazate pe intermediari
financiari sunt mai performante dect cele bazate pe piee este faptul c bncile permit soluionarea
multor probleme legate de asimetria informaional. O problem important care apare n procesul de
transfer a fondurilor de la agenii cu excedent la agenii cu deficit este dac debitorii trebuie s ia toate
msurile astfel nct fondurile mprumutate s fie utilizate n modul cel mai eficient. Aceste msuri pot
consta n depunerea tuturor diligenelor sau n alegerea celor mai profitabile alternative. Creditorii nu
pot observa comportamentul debitorilor dect dac l monitorizeaz, dar cum de cele mai multe ori nu
au capacitatea s realizeze personal aceast activitate, trebuie s plteasc o sum de bani unei tere
pri care s monitorizeze debitorul n locul lor. ntr-o pia financiar cu foarte muli creditori apare
aa numita problem a pasagerului clandestin (free-rider). Fiindc creditorii au resurse limitate, nu
este avantajos pentru ei s plteasc costurile de monitorizare, deoarece s-ar crea ateptarea ca ceilali
creditori s plteasc aceste costuri i ei s adopte un comportament de pasager clandestin. Dac toi
creditorii adopt acest comportament nimeni nu va mai realiza monitorizarea debitorilor.
O posibil soluie ar fi angajarea de ctre toi creditorii a unei tere pri care s realizeze aceast
activitate, aa numita delegare a monitorizrii, dar i aceast soluie nate o alt problem: cine
monitorizeaz tera parte, cea care monitorizeaz debitorii? Diamond (1984) a dezvoltat un model
privind monitorizarea delegat n care arat c bncile au interes s acioneze ca o ter parte care
realizeaz monitorizarea debitorilor i s produc informaiile necesare pentru o alocare eficient a
resurselor.
n literatura de specialitate, autori precum Boot i Thakor (1997) au dezvoltat chiar i un
model de arhitectur a sistemului financiar plecnd de la acest concept: bncile ca entiti care
realizeaz activitatea de monitorizare a debitorilor n numele creditorilor. Ei au utilizat ca
premis existena a 3 tipuri de probleme informaionale: a) existena informaiilor incomplete
referitoare la proiectele viitoare ale firmei; b) faptul c creditorii nu tiu dac debitorii
plaseaz fondurile n investiii sigure sau riscante; c) probabilitatea ca debitorii s aib
oportunitatea s investeasc n proiecte riscante. Cei 2 cercettori arat c prima problem
informaional poate fi rezolvat de pieele financiare, iar cea de a doua i a treia problem
pot fi rezolvate de intermediarii financiari. Aceste rezultate demonstreaz c bncile vor
domina ntr-un sistem financiar emergent n timp ce avantajul informaional al pieelor financiare le
permite acestora s fie mai dezvoltate n sistemele financiare mature.
O funcie important a sistemului financiar este reducerea riscului prin diversificarea portofoliului de
investiii. Adepii sistemelor financiare bazate pe piee susin c acest tip de sisteme financiare
realizeaz funcia de management a riscului mai bine dect sistemele financiare bazate pe intermediari
financiari, deoarece realizeaz mult mai bine diversificarea portofoliului i permite acest lucru i
investitorilor individuali. Diversificarea portofoliului nu conduce la eliminarea riscului, ci la
redistribuirea sa ntre mai muli investitori. Cei care au o aversitate fa de risc vor fi expui unor
riscuri mai reduse, iar cei cu o toleran mai mare la risc vor fi expui la riscuri mai mari.
Adepii sistemelor financiare bazate pe intermediari financiari susin c sistemele financiare bazate pe
piee realizeaz, prin diversificarea corespunztoare a portofoliului, doar un management al riscului
nesistematic (risc cauzat de fraude sau greeli manageriale, abordri strategice greite ale pieei,
scderea cererii sau a produciei etc.), dar nu reuesc s realizeze i un management al riscului
sistematic carea afecteaz toate activele n acelai mod.
Adepii sistemelor financiare bazate pe intermediari financiari susin c bncile au capacitatea s
acopere i riscul sistematic prin liniarizarea inter-temporal a riscului. Unii cercettori, Allen i Gale
(1997), au demonstrat c dei riscul sistematic nu poate fi eliminat prin diversificarea portofoliului la
un moment dat, el se poate echilibra de-a lungul timpului astfel nct s se reduc impactul su asupra
bunstrii individuale prin liniarizare inter-temporal de ctre bnci. Aceasta presupune ca bncile s
acumuleze anumite rezerve atunci cnd rentabilitatea activelor este ridicat, rezerve pe care s le
utilizeze atunci cnd rentabilitatea este redus. Bncile pot realiza liniarizarea inter-temporal a
riscului prin plata unei dobnzi periodice relativ constante i astfel deponenii nu sunt expui riscului
sistemic.
Bncile realizeaz mai uor aceast liniarizare a riscului n sistemele financiare cu o concuren mai
redus, deoarece un nivel al concurenei foarte ridicat conduce la dezintermediere i astfel aceast
liniarizare inter-temporar a riscului nu mai poate avea loc.
Un alt rol important al bncilor este n facilitarea creterii economice. n literatura de specialitate s-a
dezvoltat o ntreag teorie privind tipul de sistem financiar care promoveaz mai bine creterea
economic. Unele studii recente, Levine (2002), au artat c nu are importan structura sistemului
financiar n promovarea creterii economice, ci conteaz mai mult cadrul legal i calitatea serviciilor
financiare. Alte studii, precum Tadasssee (2002), susin c structura sistemului financiar conteaz n
realizarea unei creteri economice durabile. Astfel, pentru rile n curs de dezvoltare sistemele
financiare bazate pe intermediari financiari sunt mai performante dect sistemele financiare bazate pe
piee n promovarea creterii economice, iar n rile dezvoltate sistemele financiare bazate pe piee
sunt mai performante dect sistemele financiare bazate pe intermediari financiari.
Exist i studii, Levine i Zervos (1998), care arat c existena unor piee financiare cu o lichiditate
ridicat sau a unui sistem bancar dezvoltat faciliteaz creterea economic indiferent de nivelul de
dezvoltare al celeilalte componente i c pieele financiare i bncile sunt complementare n sprijinirea
creterii economice.
Dezvoltarea inovaiilor financiare i a speculaiile riscante, expansiunea creditelor, creterea
preurilor activelor fr a avea un fundament economic, scderea brusc i neateptat a
preurilor activelor financiare i orientarea rapid ctre lichiditi sau investiii de calitate sunt
inevitabile atta timp ct investitorii urmresc obinerea unor profituri ct mai mari. n aceste
condiii, apariia de crize financiare nu este o noutate, ns, ca o trstur definitorie a sa, mediul
financiar global poteneaz posibilitatea de transmitere a crizelor n ntregul sistem, respectiv
contagiunea acestora.
Crizele bancare, ca forme speciale de manifestare a crizelor financiare, sunt cunoscute de foarte mult
timp. Indiferent de tipul de sistem financiar (bazat pe piee sau bazat pe bnci) sau de gradul de
dezvoltare a sistemului financiar sau (foarte dezvoltat, de pia funcional, n curs de dezvoltare sau
emergent), crizele bancare au marcat majoritatea statelor lumii.
Vulnerabilitatea sistemului bancar trebuie cutat n nsi esena activitii bancare de baz -
acordarea de credite pe baza depozitelor atrase. Sistemul este funcional att timp ct bncile
pstreaz, sub form de numerar sau investiii cu grad mare de lichiditate, o parte din depozitele atrase,
pentru a putea face fa solicitrilor de retragere venite din partea deponenilor. Dac la un moment dat
majoritatea clienilor bncii ar solicita retragerea economiilor, banca ar putea ajunge n pragul
falimentului. Datorit caracteristicilor speciale ale activitii bancare, falimentul unei bnci se
aseamn cu dezechilibrarea unei piese de domino care atrage dup sine prbuirea ntregului sistem.
De aceea, prevenirea sau soluionarea crizei bancare, n primele faze ale acesteia, este o necesitate
contientizat de autoriti i evideniat prin gradul de implicare masiv al acestora n rezolvarea
situaiilor de criz.
Termenul criz financiar a fost explicat prin luarea n considerare a numeroase aspecte, precum
cauzele, evoluia i impactul acestui fenomen. Potrivit EFC (2001), criza financiar este orice situaie
n care o instituie financiar sau un numr de instituii financiare se afl n incapacitatea de a-i
ndeplini obligaiile statutare, situaie care poate afecta negativ funcionalitatea ntregului sistem
financiar.
Conform lui Kaminsky i Reinhart (1999) crizele financiare pot fi definite n funcie de formele prin
care se manifest: crize valutare, crize bancare i crize "gemene". n cazul crizelor valutare, atacurile,
interne sau externe, asupra unei valute produc reduceri importante ale rezervelor valutare, deprecieri
substaniale i acute ale cursului valutar sau efectele combinate ale acestora. Crizele bancare sunt
generate de o serie de factori micro i macroeconomici, iar formele pe care le mbrac variaz de la
declararea falimentului, fuziunii sau prelurii de ctre sectorul public prin naionalizarea unei bnci, a
unui grup de bnci sau a ntregului sistem bancar. Crizele gemene sunt o combinaie a crizelor valutare
cu cele bancare.
n literatura de specialitate crizele financiare sunt analizate ntr-o abordare temporal i se face
distincia ntre crizele din generaia I, a II-a i a III-a. Crizele din generaia I sunt specifice anilor '80 i
mbrac forma clasic a crizei balanei de pli i a deficitului bugetar finanat prin credit intern i sunt
considerate a fi generate din interior. Crizele din aceast generaie sunt specifice economiilor mici cu
sisteme de rate de schimb fixe i care au liberalizat contul de capital, fiind din aceste motive sensibile
la atacuri speculative care pot degenera uor n crize valutare.
A doua generaie de crize financiare i are proveniena n atacurile speculative asupra valutelor din
Sistemul Monetar European din anii 1992-1993 i a crizei mexicane din 1994-1995. S-a ilustrat
posibilitatea apariiei crizelor financiare chiar ntr-un mediu economic stabil, aceste crize fiind
considerate ca fiind auto-generatoare. Modelul prezentat n aceast categorie este unul stilizat, avnd
trei participani importani: guvernul, care se afl n poziia de a apra rata de schimb a monedei
naionale sau de a schimba sistemul ratei de schimb n funcie de beneficiile comparate ale acestor
aciuni, i doi speculatori pe valuta respectiv, care ns nu au resursele necesare pentru a epuiza
rezervele guvernamentale.

Conform lui Allen i Carletti (2006) n analiza rolului bncilor n contagiunea crizelor financiare
trebuie s se in seama i de inovaiile financiare i de sistemul contabil utilizat.
Mishkin (2001) a prezentat 12 domenii care trebuie s fie reformate pentru a evita crizele financiare:
1) supravegherea prudenial; 2) contabilitatea i cerinele de publicitate; 3) sistemul juridic; 4)
disciplina de pia; 5) intrarea bncilor strine; 6) adecvarea capitalului; 7) reducerea rolului
instituiilor financiare aflate n proprietatea statului; 8) restricionarea creditelor n monede strine; 9)
eliminarea principiului too-big-to-fail din sectorul corporate; 10) etapizarea liberalizrii financiare;
11) politica monetar i stabilitatea preurilor; i 12) regimul ratelor de schimb i al rezervelor
valutare. Ceea ce ar fi echivalent cu diminuarea asimetriei informaionale, creterea concurenei,
predictibilitatea legislativ i stabilitatea instituional.
Rojas-Suarez (2004) a elaborat trei principii de baz n conceperea unui program de succes pentru
soluionarea crizelor bancare. Primul principiu const n faptul c societatea n ansamblul ei trebuie s
exercite o presiune politic puternic pentru ca soluionarea crizei bancare s devin o prioritate pentru
autoriti, iar soluionarea s se realizeze prin alocarea de resurse publice neinflaioniste. Principiul al
doilea const n faptul c prile care au obinut beneficii substaniale din activitile bancare riscante
trebuie s suporte mare parte din costul restructurrii bancare. Principiul al treilea este reprezentat de
implementarea de urgen a msurilor prin care se interzice instituiilor cu probleme s continue
acordarea de credite debitorilor cu risc ridicat sau capitalizarea dobnzilor restante prin acordarea de
noi credite.
Pentru soluionarea crizelor bancare i reducerea nivelului costurilor, au fost concepute mecanisme i
s-au adoptat diverse strategii n funcie de tipul crizei bancare. Dintre mecanismele implementate cele
mai importante sunt: instituia creditorului de ultim instan, sistemul de asigurare a depozitelor
bancare i reglementrile de supraveghere bancar prudenial.
Instituia creditorului de ultim instan const n sprijinul oferit de ctre banca central, sub form de
lichiditi, instituiei bancare afectate. Conform lui Rochet (2008, p. 25), care preia teoria formulat de
economistul englez Walter Bagehot n 1873, pentru a avea efectul dorit n implementarea acest
mecanism, banca central trebuie s respecte urmtoarele principii: a) s acorde credite instituiilor
confruntate cu probleme doar pe baza unor garanii de calitate, astfel nct doar bncile solvabile s
aib acces la acest tip de credit iar banca central s fie protejat de eventualele pierderi; b) s acorde
credite doar la rate de dobnzi foarte ridicate, astfel nct doar bncile care au problem grave de
lichiditate s se mprumute, iar celelalte situaii de lips de lichiditate, care nu prezint probleme, s fie
rezolvate de ctre pia; c) s anune n avans disponibilitatea sa de a oferi acest tip de sprijin financiar,
obinnd n acest fel credibilitate.
Prin sistemul de asigurare a depozitelor bancare, n baza unei contribuii procentuale din totalul
depozitelor atrase, bncile sunt asigurate c, n cazul apariiei fenomenului de fug a capitalului
bancar, vor rambursa fiecrui deponent o sum plafon stabilit prin statut.
Studii realizate de ctre Fondul Monetar Internaional au artat c rile care au adoptat acest sistem de
garantare a depozitelor bancare sunt mult mai expuse la apariia crizelor bancare dect cele care nu au
un astfel de sistem. Explicaia, din aceast perspectiv, este aceea c n prezena unui astfel de sistem
bncile i asum mai uor riscuri excesive tiind c depozitele sunt asigurate n cazuri de faliment.
ntrirea reglementrilor de supraveghere bancar prudenial, cu accent pe cerinele de solvabilitate,
au aprut ca reacie la crizele bancare. Acestea au fost internaionalizate prin publicarea de ctre
Comitetul de Supraveghere Bancar Basel n 1988 a cerinelor minime de capital i a nivelului de
solvabilitate de 8%. Aceste reglementri au fost actualizate i perfecionate prin noul Acord Basel II.
Importana nivelului gradului de solvabilitate se explic prin a) rolul capitalului propriu pentru
susinerea activitii i pierderilor n situaii de criz i b) prin cointeresarea acionarilor n a
monitoriza mai atent managementul bancar pentru a evita pierderile mari provocate de crizele bancare.
Sistemele financiare i bancare naionale prezint particulariti i de aceea reaciile la apariia crizelor
bancare sunt diferite. Cu toate acestea, strategiile utilizate n cazul crizelor au elemente comune i se
refer la msurile aplicate de reducere a nivelului costurilor asupra economiei i contribuabililor, la
limitarea impactului hazardului moral viitor.
Soluiile aplicate de ctre sectorul privat, n detrimentul celui public, sunt considerate a fi cele mai
indicate pentru rezolvarea crizelor bancare. Dac, n cazul unei bnci aflate n stare de insolvabilitate,
autoritatea de supraveghere impune acionarilor sau creditorilor s recapitalizeze banca, aceast soluie
este viabil deoarece permite instituiei s funcioneze, iar acionarilor s se implice n restructurarea
instituiei. Cazul prelurii bncii aflate n criz de ctre o alt banc poate fi privit ca o msur de
penalizare a managementului incompetent.
In practic, exist o gam larg de opiuni pentru rezolvarea crizelor bancare. La una dintre extreme se
afl pstrarea bncii n stare operaional prin injecia de capital din partea acionarilor, iar la cealalt
extrem, nchiderea bncii prin vnzarea activelor, despgubirea deponenilor i poteniala plat a
creditorilor. ntre aceste dou extreme, licena bncii poate fi suspendat, iar aceasta este vndut, n
ntregime sau parial, unei alte instituii pentru a conserva activitatea bancar. ntre aceste msuri
variaz i implicarea autoritilor. Implicarea poate fi limitat la ncurajarea sau organizarea soluiilor
sectorului privat sau extins la oferirea de suport financiar iar, n cazuri extreme, la msuri de
naionalizare.
Prima soluie n rezolvarea unei crize bancare este aceea a implicrii sectorului privat, din motive
menionate mai sus. n cazul n care acest suport nu poate fi obinut, se va decide ntre soluia lichidrii
bncii afectate i cea a implicrii autoritilor. n circumstane excepionale, cnd criza bancar se
prefigureaz a fi una sistemic, autoritile pot adopta unele msuri intermediare precum
naionalizarea sau acordarea de garanii pentru banca aflat n dificultate.

1.3. Analiza comparativ a structurii sistemului financiar din

Romnia n contextul aderrii la Uniunea European
n ultimii ani, n literatura economic s-a dezbtut foarte mult importana structurii i a nivelului de
dezvoltare a sistemelor financiare pentru economiile naionale. Studii precum Arestis, Luintel i
Luintel (2004) i Greenwood i Jovanovic (2000) au artat c nivelul de dezvoltare a sistemului bancar
i a pieelor de capital sunt corelate puternic cu rata de cretere a indicatorului Produsul Intern Brut/
cap de locuitor.
Exist o vast literatur de specialitate care scoate n eviden importana nivelului de
dezvoltare a sistemului financiar n promovarea productivitii i creterii economice. Levine
(2005) realizeaz o sintez a acestor cercetri. Beck, Demirg-Kunt i Levine (2007) au artat c
nivelul de dezvoltare a sectorului bancar i a pieelor de capital au un impact pozitiv asupra creterii
economice.
n acest subcapitol vom realiza o prim analiz a sistemelor financiare din cele mai dezvoltate state ale
lumii: Statele Unite ale Americii, Germania, Japonia, Marea Britanie, Frana, Italia, Elveia, ca i
dintr-o serie de state din Europa Central i de Est, noi membre ale Uniunii Europene: Republica
Ceh, Polonia, Ungaria, Bulgaria i Romnia.
n analiza noastr vom utiliza informaii din baza de date dezvoltat la nivelul Bncii Mondiale cu
privire la structura i nivelul de dezvoltare a sistemelor financiare naionale i vom pune accent pe
dimensiunea, activitatea i eficiena activitii intermediarilor financiari, precum i a pieelor de
capital.
n partea a doua a subcapitolului vom analiza structura sistemelor financiare naionale a unor state
membre ale Uniunii Europene (Austria, Cehia, Germania, Spania, Frana, Grecia, Ungaria, Irlanda,
Italia, Polonia, Romnia, Slovenia) pe baza datelor oferite de Eurostat (Statistical Office of the
European Communities http://epp. Eurostat.ec. europa.eu/portal/page/portal/eurostat/home) i de ctre
Banca Central European (http://sdw. Ecb. Europa.eu). Analiza realizat este una de structur i de
evoluie a principalelor componente ale sistemului financiar: sistem bancar, piaa financiar i
fondurile de investiii.
n ultimele dou decenii, n statele dezvoltate se desfoar o adevrat revoluie financiar, bazat
pe inovaie i pe o diversificare extraordinar a instrumentelor financiare i a serviciilor de investiii.
n toate aceste state, activitatea tradiional a bncilor de a atrage depozite i de a acorda mprumuturi
se afl n declin, ca expresie a procesului de dezintermediere. Procesul de dezintermediere se
datoreaz mai multor cauze, precum: ndreptarea ntr-o mai mare msur a economiilor populaiei spre
fondurile mutuale i fondurile monetare i ieftinirea mobilizrii resurselor de pe pieele de capital de
ctre agenii deficitari, comparativ cu creditele bancare. Ieftinirea atragerii fondurilor necesare
investiiilor reale se datoreaz rspndirii tehnologiei informaiei i progreselor nregistrate n cadrul
teoriei financiare.
Bncile, piaa financiar i ceilali intermediari financiari devin mai activi i mai eficieni cu ct ara
devine mai bogat; odat cu creterea veniturilor se dezvolt de asemenea i sectorul financiar; n
rile cu venituri per capita mari, piaa financiar devine mai eficient i mai activ dect sistemul
bancar de aceea, sistemul financiar al rilor tinde s fie mai mult un sistem bazat pe piaa financiar.
rile cu o tradiie n legislaia englez, cu o protecie puternic a drepturilor acionarilor, standarde de
contabilitate bine definite, niveluri de corupie sczute, tind s se bazeze mai mult pe piaa financiar,
n timp ce rile ce au adoptat sistemul francez legislativ, cu standarde de contabilitate nu prea bine
dezvoltate i inflaie ridicat, tind ctre sisteme financiare nedezvoltate.
n favoarea sistemului financiar bazat pe bnci, sunt formulate urmtoarele argumente:
gestionarea foarte bun a riscurilor determin o eficien sporit a investiiilor, ceea ce poate duce la
cretere economic;
mobilizare mai eficient a capitalurilor.
 Adepii sistemului bazat pe piee financiare i fundamenteaz decizia pe urmtoarele
argumente:
se profit mai uor de informaiile de pe o pia lichid, cu un volum mare al tranzaciilor;
poate exista compensare managerial pentru firmele performante;

riscul e mai uor de gestionat;

o pia de capital competitiv joac un rol important n transmiterea semnalelor informaionale ctre
investitori, cu beneficii mari pentru finanarea ntreprinderilor i performana economic.

Economitii au dezbtut ndelung avantajele i dezavantajele sistemelor financiare bazate pe bnci,

fa de cele bazate pe piee. n sisteme bazate pe intermediari financiari ca cele din Germania i
Japonia, bncile joac un rol major n mobilizarea economiilor, alocarea capitalurilor, supravegherea
deciziei de investire a corporaiilor i n furnizarea de produse pentru managementul riscurilor.
n sistemele bazate pe piee, ca cele din SUA i Marea Britanie, piaa financiar, alturi de sistemul
bancar, faciliteaz transferul economiilor societii ctre companii. Dezvoltarea rapid a pieelor de
capital n lumea a treia este parte a revoluiei financiare aflate n plin desfurare. Sistemul financiar
american este un sistem bazat pe piaa financiar, spre deosebire de sistemul european i japonez, care
mai sunt nc sisteme bazate pe intermediari financiari.
n concluzie, pieele financiare i, n cadrul acestora, pieele de capital, au un rol din ce n ce mai
important n generarea i ntreinerea dinamismului economic, dar i n sporirea instabilitii n lume.
Aezarea economiei pe fundamente solide i asanarea sistemelor financiare sunt n prezent principalele
modaliti de a preveni efecte catastrofale ale turbulenelor financiare.
n analiza dimensiunii i a activitii sistemului financiar din rile alese (Statele Unite ale Americii,
Germania, Japonia, Marea Britanie, Frana, Italia, Cehia, Polonia, Ungaria, Bulgaria i Romnia) vom
recurge la o serie de indicatori utilizai i de ali cercettori n analiza sistemelor financiare (Demirg-
Kunt i Levine, 2001), cum ar fi:
Pasivele lichide/ PIB, indicator care reprezint rata pasivelor lichide ale intermediarilor financiari
raportat la PIB. Prin agregarea pasivelor lichide ale sistemului financiar vom avea un indicator
general care cuantific mrimea intermediarilor financiari fa de mrimea economiei.
Activele bancare/ PIB reprezint un indicator care d o msur a dimensiunii sectorului bancar;
Raportul dintre credite bancare acordate ntreprinderilor private i PIB, indicator care msoar
implicarea sectorului bancar n finanarea sectorului privat;
Raportul dintre mprumuturilor acordate de instituiile financiare bancare i nebancare ntreprinderilor
private i PIB, indicator care msoar nivelul intermedierii financiare;
Capitalizarea bursier ca procent din PIB;
Valoarea total tranzacionat pe piaa financiar ca procent din PIB.
Utilizm acest tip de indicatori, datele fiind raportate la nivelul Produsului Intern Brut naional, fiindc
ne intereseaz mai mult structura sistemului financiar dect dimensiunea sa absolut.
Se observ c structura sistemelor financiare difer din punct de vedere al ponderii fiecrei
componente (intermediari financiari i piee de capital) raportate la PIB, att la nivelul statelor
financiare dezvoltate, ct i la nivelul statelor n curs de dezvoltate.

Pentru a cuantifica eficiena sectorului bancar, vom utiliza doi indicatori:

1. Raportul dintre cheltuielile administrative ale bncilor i activele totale (cu ct valoarea
acestui raport este mai mic, cu att activitatea bncii este considerat mai eficient);
2. Marja bancar net (raportul dintre marja bancar brut i activele totale) n sensul c o
marj bancar mic e asociat cu un nivel ridicat de eficien i concuren.

Thortsen Beck and Asli Demirg-Kunt, "Financial Institutions and Markets Across Countries and over
Time: Data and Analysis", World Bank Policy Research Working Paper No. 4943, June, May 2009
Se observ c n statele cu sisteme financiare dezvoltate, indiferent dac sunt sisteme bazate pe
intermediari financiari sau pe piee, indicatorii de eficien au valori mai reduse, ceea ce nseamn c
sistemul bancar din aceste state este mai eficient dect cel din statele cu sisteme financiare slab
dezvoltate.
Studiile din literatura de specialitate (King i Levine 1993, Levine i Zervos 1998, Rajan i Zingales
1998) au artat c mrimea diferitelor componente ale sistemului financiar, precum sistemul bancar,
piaa financiar sau fondurile de investiii constituie indicatori semnificativi ai dezvoltrii financiare.
Sistemele financiare cu sisteme bancare i piee de capital mai dezvoltate vor finana mai uor
investiiile reale. Pentru a putea fi comparate datele la nivelul sistemelor financiare naionale, am
utilizat ca indicatori:
Valoarea activelor bancare/ Produsul Intern Brut;
Capitalizarea pieei de capital/ Produsul Intern Brut;
Valoarea activelor fondurilor de investiii/ Produsul Intern Brut.
Datele utilizate au fost preluate din statisticile publicate de Banca Central European
seciunea Bani, bnci i piee financiare (Statistical Data Warehouse, http://sdw. Ecb.
Europa.eu) i Eurostat, seciunea Statistici monetare i financiare (http://epp. Eurostat.ec.
europa.eu/portal/page/portal/monetary_financial_statistics/data/database) i se refer la
perioada 2003-2008. Sistemele financiare naionale analizate sunt cele din: Austria, Cehia,
Germania, Spania, Frana, Grecia, Ungaria, Irlanda, Italia, Polonia, Romnia i Slovenia. n
alegerea eantionului, am inut cont de urmtorii factori: disponibilitatea datelor,
reprezentarea att a statelor noi intrate n Uniunea European ct i celor mai vechi intrate;
reprezentarea att a statelor cu sisteme financiare dezvoltate, ct i a statelor cu sisteme financiare mai
puin dezvoltate.
La nivel Uniunii Europene, analiza principalelor componente ale sistemului financiare a artat c n
anul 2007, comparativ cu anul 2004, s-a nregistrat o cretere semnificativ a tuturor componentelor
sistemului financiar. In anul 2008, att capitalizarea pieelor de capital, ct i activele fondurilor de
investiii, au nregistrat o uoar scdere.
Structura intermedierii financiare indic o cultur financiar autohton orientat preponderent ctre
sectorul bancar, n timp ce piaa de capital aflat n cretere att din punct de vedere al capitalizrii, ct
i a volumelor tranzacionate, deine deocamdat o pondere redus n sistemul financiar. Societile de
servicii de investiii financiare au un rol determinant n ceea ce privete intermedierea pe piaa
bursier, dar volumul activelor deinute de aceste entiti este unul foarte sczut. Societile de
asigurare au nregistrat o evoluie pozitiv n ultimii ani.
Din punctul de vedere al numrului, cele mai multe instituii financiare sunt instituii financiare
nebancare i societi de asigurri i de servicii de financiare. Celelalte componente ale sistemului
financiar au nregistrat un numr mai redus de instituii, datorit naturii activitilor ce impun un
volum substanial de capital. Un fenomen observat dup aderarea la UE este creterea numrului
instituiilor de credit care intr pe piaa romnesc n baza dreptului la liber circulaie a serviciilor.
Se poate observa c, n comparaie cu alte state europene, vechi membre ale Uniunii Europene sau
recent intrate, sistemul bancar romnesc este mai puin dezvoltat att din punctul de vedere al activelor
deinute de instituiile bancare, ct i din punctul de vedere al ponderii activelor bancare n Produsul
Intern Brut.
Piaa romnesc de capital a cunoscut o evoluie ascendent n ultimii ani, existnd potenial de
cretere i n viitor. Ca orice pia de capital n curs de dezvoltare, i piaa romnesc de capital
cunoate trei etape n evoluia sa, etape depite cu greutate i de multe ori cu muli pai napoi:
Etapa construciei instituionale perioad n care n Romnia a avut loc crearea Bursei de Valori
Bucureti, a Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare i a Rasdaq-ului, elaborarea regulamentelor i
procedurilor specifice pieei, formarea specialitilor, a brokerilor i, nu n ultimul rnd, a legislaiei
coerente compatibil cu cea existent n UE etc.
Etapa investiiilor directe etapa n care are loc vnzarea pachetelor de aciuni deinute de ctre FPS
ctre investitorii strategici, brokerii colectnd aciunile distribuite prin P.P.M. n scopul constituirii
unor mari pachete de aciuni care vor fi vndute acelorai investitori strategici. n aceast perioad are
loc concentrarea acionariatului, restructurarea firmelor i transformarea lor in firme competitive;
relansarea exporturilor; n timp ce la nivel macroeconomic se nregistreaz creterea rezervelor
valutare ale BNR, rezerve constituite din intrrile de capital sub forma investiiilor directe, iar deficitul
contului curent ncepe s se reduc datorit relansrii exporturilor.
Etapa investiiilor de portofoliu perioada n care vor intra importante sume de bani sub forma
investiiilor de portofoliu, deoarece firmele romneti au fost restructurate, nregistreaz performane
ridicate, iar rata de schimb este stabil sau cel puin predictibil; n plus legislaia n domeniu este din
ce n ce mai apropiat de cea din rile UE.
 2.1. Metode de determinare a nivelului competiiei n
activitatatea bancar
Literatura de specialitate cu privire la msurarea competiiei poate fi divizat n dou mari
categorii: metode structurale i metode non-structurale. Principalele metod structurale sunt
Ipoteza Structur Comportament Performan (Structure-Conduct-Performance
Hypothesis (SCP)) i Ipoteza Eficien Structur Efficient Structure Hypothesis (ESH).
Metoda structural, aa cum reiese i din denumire, analizeaz competiia bancar plecnd de
la nite indicatori de structur, cum ar fi rata de concentrare (cota de pia deinut de primele
trei sau cinci bnci din sistem) sau indicele Herfindhal-Hirschman (IHH) i presupune c o
concentrare bancar mare n cadrul sistemului bancar implic o competiie mai slab n cadrul
sistemului bancar i o cretere a profitabilitii. Modelul SCP a fost promovat pentru prima
dat de Bain (1956) Cel de-al doilea model, ESH, a fost dezvoltat de Demsetz (1973) i Peltzmann
(1977), i consider c superioritatea n materie de profitabilitate a liderului de pia determin
structura pieei, sugernd faptul c eficiena ridicat conduce la o cretere a gradului de concentrare i
la o profitabilitate mai mare. Modelele non-structurale nu abordeaz problematica competiiei
bancare prin intermediul analizei din punct de vedere structural a pieei. Noua abordare empiric a
organizaiei industriale (The New Empirical Industrial Organization approach) consider c bncile se
comport diferit n condiiile unei anumite structuri a pieei. Indicatorii non-structurali cu privire la
competiie se bazeaz pe modalitile de msurare a puterii pe pia dezvoltate de Lerner (1934).
Lerner index sugereaz dimensiunea marjei preurilor peste costul marginal. Cu ct aceast marj este
mai mare, cu att banca are o putere de pia mai mare. Exist o numr mare de studii care abordeaz
indicele Lerner cum ar fi: Angelini i Cetorelli (1999), Padoa-Schioppa (2001), Carbo et al., 2003,
Maudos i Perez (2003), Toolsema (2003), Fernandez de Guevara i Maudos (2004), Carbo et al.
(2005), Carbo et al. (2006); Humphrey et al. (2006), Fernandez de Guevara et al. (2007); Carbo i
Rodriguez (2007), Maudos i Fernandez de Guevara (2007), Carb et al. (2009). Unele studii
utilizeaz acest indice n scopul determinrii tendinelor n comportamentul competitiv al bncilor.
Un indicator non-structural alternativ este indicele H-statistic dezvoltat de Panzar i Rosse (1987).
Acesta evideniaz msura n care schimbrile n dimensiunea costurilor bancare se reflect n
dimensiunea veniturilor bancare. Acesta se calculeaz ca suma rapoartelor dintre modificrile
procentuale ale veniturilor totale (indiferent de surs) i modificrile procentuale ale preurilor a 3
categorii de input-uri (capital, munc i imobilizri), n condiiile n care activele totale, nivelul
levierului financiar, raportul credite/ active i raportul depozite/ total pasive sunt meninute la un nivel
constant.
Exist o serie de studii care utilizeaz H statistic n msurarea competiiei bancare. Unele dintre ele
analizeaz competiia la nivel de ri europene cum ar fi cele ale lui Shaffer (1993), Molyneux et al.
(1994), Bikker i Groeneveld (2000), De Bandt i Davis (2000), Weill (2003), Boutillier et al. (2004),
i Koutsomanoli-Fillipaki i Staikouras (2004), Carb et al. (2009). Claessens i Laeven (2004),
Bikker i Haaf (2002) abordeaz competiia calculnd H statistic pentru un eantion de ri diferite,
incluznd i ri europene. De asemenea, au fost ntreprinse i studii la nivel de ri, cum ar fi: pentru
Germania Hempell (2002), Gischer i Stiele (2008); pentru Italia Coccorese (2004), pentru Grecia
Hondroyiannis et al. (1999), Coccorese (2005); pentru Spania Maudos i Perez (2003), Carbo et al.
(2003); pentru Finlanda Vesala (1995); pentru Canada Nathan i Neave (1989); pentru Japonia
Molyneux et al (1996).
2.2. Metodologia i datele utilizate
Obiectivul acestui studiu este de a analiza concurena la nivelul sistemului bancar din Romnia, n
contextul reformelor implementate i a amplelor modificri ale sistemului bancar romnesc, utiliznd
date la nivel microeconomic. Dup cunotinele noastre nu exist studii n literatura de specialitate n
care s se utilizeze att indicatori structurali, ct i indicatori non-structurali pentru a analiza
concurena la nivelul sistemului bancar romnesc.
n vederea analizrii gradului de concurena i a msurrii poziiei dominante a bncilor n
cadrul sistemului bancar din Romnia, am estimat o serie de indicatori non-structurari i i-am
comparat cu indicatorii structurali de determinare a gradului de competiie. Mai exact, am estimat,
pe baza datelor la nivel de instituii bancare, indicatorii non structurali de competiie Lerner index i
H statistic i i-am comparat cu indicatorii standard de cuantificare a gradului de concentrare a unei
piee: indicele HHI i CR5.
n studiul nostru am estimat poziia dominant a bncilor utiliznd date la nivel microeconomic,
abordare similar metodologiei utilizate de Maudos i de Guevara (2007) i Delis i Tsionas (2009)
care au definit indicatorul Lerner index ca:
Lit=(pitmcit)/pit (2.1)
unde p reprezint preul activelor totale calculat ca raport ntre venituri totale i active totale; mc
reprezint costul marginal al activelor totale. n estimarea realizat am optat pentru un model empiric
ce permite variabilei mc s varieze la nivelul bncilor i n timp, utiliznd o tehnic non-parametric n
estimarea costului marginal specific din funcia cost. Mai exact, n estimarea costului marginal am
utilizat urmtoarea funcie cost cu structur Cobb-Douglas:
lncit=a0+a1lnqit+a2lndit+a3lnwit+it (2.2)
unde c reprezint costul total al bncii i la momentul t, q este outputul bncii (cuantificat ca active
totale), d reprezint valoarea depozitelor bancare, w reprezint preul inputurilor i e reprezint
termenul eroare. Aceast funcie cost presupune c bncile utilizeaz inputuri precum capital, munc,
active fixe i depozitele atrase de la clieni pentru a produce outputurile q (pentru o abordare similar
vezi e.g. Uchida i Tsutsui: 2005; Brissimis et al.: 2008). Costul marginal al outputului bncii este
reprezentat de coeficientul a1.
n cazul unei piee caracterizate printr-o competiiei perfect, L=0; n cazul pieei de tip monopol, L =
1; pentru piaa cu o competiie monopolist L este cuprins ntre 0 i 1; iar L < 0, implic situaia n
care preul scade sub costul marginal fapt care poate rezulta dintr-un comportament iraional a
bncilor.
n aplicarea abordrii PanzarRosse, am estimat urmtoarea ecuaie pentru determinarea indicatorului
H statistic la nivelul bncilor din Romnia n perioada 2003 2009:

)
unde R reprezint veniturile bancare; TA reprezint activele totale; wk este unitatea de pre pentru
inputul k; x este vectorul variabilelor de control; este termenul eroare; i i t reprezint banca,
respective timpul. Indicatorul H statistic este calculat ca sum a coeficienilor de la 1 la k din ecuaia
de mai sus.
Indicatorul H statistic reflect natura structurii pieei avnd la baz urmtoarele ipoteze: a) bncile sunt
entiti care urmresc maximizarea profitului; b) bncile realizeaz venituri utiliznd ca inputuri:
capital, munc i active fixe; c) un nivel mai ridicat al preurilor inputurilor nu este asociat cu servici
de o calitate mai ridicat care genereaz venituri mai ridicate.
Pentru o estimare corect a indicatorului H statistic utiliznd o ecuaie a venitului estimat pe baza unui
model de echilibru static este necesar ndeplinirea ipotezei: piaa este n echilibru pe termen lung. n
consecin, rata profitabilitii de echilibru trebuie s fie necorelat cu preurile inputurilor. Pentru a
testa ipoteza privind echilibrul pieei pe termen lung am estimat suplimentar urmtoarea ecuaie:

unde variabila TA (active totale) este folosit ca variabil de control.

Valoarea estimat a indicatorului H statistic poate lua valori ntre - i 1. H statistic este mai mic dect
0 dac piaa analizat este o pia de tip monopol, este cuprins ntre 0 i 1 dac este o pia cu
competiie monopolist i are valoarea 1 pentru o pia cu concuren perfect.
n vederea estimrii indicatorilor non-structurali ai concurenei am utilizat urmtoarele seturi de date:
a) inputuri: cheltuieli de personal, active fixe i capital financiar (suma depozitelor totale, fondurilor
atrase de pe piaa monetar, alte fonduri i capital propriu); b) preurile inputurilor: raportul cheltuieli
totale de personal / total active, raportul alte cheltuieli operaionale / active fixe i raportul cheltuieli cu
dobnzile / capital financiar; c) variabile de control microeconomice: rata de adecvare a capitalului,
rata capital propriu / total active, riscul de credit cuantificat ca raport ntre provizioane pentru credite
neperformante/ total credite (LLR_GL), riscul de lichiditate cuantificat ca raport ntre active lichide /
depozite i fonduri mprumutate totale (LA_TD); i d) variabile de control macroeconomice: rata real
de cretere a PIB (GDP_G), rata inflaiei (IR), nivelul intermedierii financiare calculat ca raportul
dintre creditul neguvernamental i PIB (FIN_INT).
Modelele empirice specificate n equaiile (2) i (3) sunt estimate cu ajutorul metodei celor mai mici
ptrate pentru date panel (panel least square fixed effects). Al doilea set de modele este estimat
utiliznd modelul GMM pentru a testa robusteea rezultatelor. Modelele empirice sunt estimate pe
baza unui set de date de tip panel care cuprinde informaii referitoare la 24 de bnci comerciale din
Romnia pentru perioada 2003 2009
2.3. Rezultatele cercetrii
Cei mai utilizai indicatori structurali de cuantificare a nivelului concurenei i al concentrrii
sistemelor bancare sunt Indicele Herfindahl-Hirschman Index (HHI) i Rata de concentrare n-bnci
(CRn). Indicele HHI este definit ca suma ptratelor cotelor de pia deinute de bncile care activeaz
pe o piaa respectiv. Valoarea maxim superioar pe care o poate atinge acest indice este 10.000,
valoare care indic o pia de tip monopol, iar valoarea minim este 0 n cazul ipotetic c ar exista un
numr infinit de bnci. O pia cu un nivel al indicelui HHI mai mic dect 1.000 este o pia
competitiv, un nivel cuprins al indicelui ntre 1.000 i 1.800 semnific c piaa este concentrat
moderat i un nivel al indicelui mai mare de 1.800 semnific c piaa prezint un nivel ridicat de
concentrare. Rata de concentrare n bnci (CRn) este calculat ca suma cotelor de pia procentuale
deinute de primele n bnci de pe pia, de regul se utilizeaz primele 3 sau 5 bnci i cota de pia se
calculeaz la nivelul depozitelor, creditelor sau al activelor totale.

Dup cum se poate observa din Tabelul 1, nivelul de concentrare al sistemului bancar romnesc a
nregistrat o scdere permanent din 2003 pn n 2009. Aceast evoluie nseamn c concurena n
sistemul bancar romnesc a crescut anual, n special datorit diminurii ponderii capitalului de stat i
intrrii bncilor strine pe pia.
n Tabelul 6.2 sunt prezentate estimrile obinute n urma aplicrii metodologiei descrise n seciunea
precedent la nivelul sistemului bancar din Romnia. Rezultatele estimrilor realizate att prin metoda
OLS, ct i prin metoda GMM, sunt semnificative statistic. Rezultatele obinute la nivelul ambilor
indicatori, Lerner index i H statistic, ne indic faptul c sistemul bancar din Romnia este o pia cu
competiie monopolist.
Preul activelor fixe influeneaz n cea mai mic msur nivelul indicelui H statistic comparativ cu
celelalte tipuri de costuri, rezultat similar obinut i de ali cercettori (vezi Molyneux et al. 1994 i
Bikker i Haaf 2002), ceea ce nseamn c majorarea activelor fixe nu genereaz venituri excedentare.
Deasemenea, am testat dac piaa este n echilibru pe termen lung utiliznd ca variabil dependent
Rentabilitatea activelor (ROA). Rezultatul estimrii (i.e. Hn=0) ne indic faptul c ipoteza privind
echilibrul pe termen lung la nivelul sistemului bancar din Romnia este confirmat.
Aa cum arat indicatorii structurali, gradul de concentrare din cadrul sistemului bancar romnesc a
sczut continuu n perioada 2003 2009. Acest lucru demonstreaz faptul c gradul de competiie din
cadrul sistemului bancar romnesc a crescut de la an la an, n special datorit diminurii capitalului de
stat i ptrunderii capitalului strin. Aderarea Romniei la Uniunea European a avut un rol activ n
acest sens. Att indicatorul Lerner index, ct i H statistic indic faptul c sistemul bancar romnesc
este caracterizat de o competiie de natur monopolistic i practici relativ competitive. Coeficienii
afereni costurilor cu personalul, costurilor operaionale i costurilor financiare sunt semnificative
statistic, indicnd relevana ecuaiei veniturilor. Rezultatele demonstreaz, de asemenea, faptul c
majorarea activelor fixe nu au general venituri excedentare. Chiar dac unele bnci i-au extins reeaua
de sedii bancare ntr-un mod agresiv n scopul obinerii unei cote de pia ct mai mare, ele nc nu
nregistreaz nc venituri mai mari. Contribuia mai mare a costurilor cu personalul i a costurilor
financiare n componena H statistic, n comparaie cu costurile operaionale, poate fi explicat printr-o
competiie acerb n recrutarea i meninerea personalului (manifestat prin fenomenul de head
hunting i migrare a personalului n cadrul sistemului) i costuri mari cu resursele financiare ale
bncii, n condiiile unor rate ale rezervelor minime obligatorii foarte mari i a practicilor utilizate de
bncile mam n privin repatrierii profiturilor prin intermediul oferirii de linii de finanare la costuri
mari.

3.1. Necesitatea reformei sistemelor bancare

n ultimele decenii, majoritatea rilor din Europa Central i de Est au realizat adoptat reforme
strucutrale n vederea creterii dimensiunii, a stabilitii i a eficienei sistemelor financiare.
Deschiderea spre exterior i reformele structurale interne ale sectorului financiar sunt dou procese
interdependente, ambele avnd ca scop dezvoltarea unui sistem financiar competitiv i eficient, pentru
a facilita creterea economic. Unii autori, precum Berger i Humphrey (1997), Kumbhakar .a.
(2001), Isik i Hassan (2003), Brisimis .a (2008), arat c dereglementarea financiar are un impact
pozitiv asupra performanei bncilor, n vreme ce ali autori consider c dereglementarea are un efect
negativ, determinnd o scdere a eficienei alocative (Wheelock and Wilson, 1999) sau consider c
liberalizarea financiar conduce de cele mai multe ori la crize financiare (Betty i Jones, 2007).
n vederea reducerii riscurilor sistemice, la nivelul acestor state s-a reglementat mai strict
supravegherea bancar cu scopul de a restaura ncredea n sectorul bancar (Berglof i Bolton, 2002).
Procesul de liberalizare financiar a avut ca scop creterea nivelului de concuren, eficientizarea
procesului de intermediere financiar i creterea stabilitii financiare (Bonin i Wachtel, 2003; De
Haas i Van Lelyveld, 2006).
Studiile de specialitate realizate la nivelul rilor din Europa Central i de Est au artat c reformele
structurale la nivelul sistemelor bancare au determinat mbuntirea eficienei intermedierei
financiare. Fries .a. (2005) au artat, pe baza unei analize a performanei unui grup de 289 de bnci
din 15 state n tranziie n perioada 1995-2004, c liberalizarea financiar, privit sub forma
privatizrii bncilor i a intrrii bncilor strine, are ca efect scderea costurilor bancare i creterea
pieei serviciilor financiare.
Prezena bncilor strine poate fi benefic pentru consumatori prin oferirea de produse i servicii
superioare, pentru industria financiar prin creterea calitii serviciilor i pentru economie prin
creterea eficienei (Yildirim i Philippatos, 2007). Cu toate acestea, intrarea bncilor strine nu este
fr riscuri, n special n cazul n care aceast intrare se desfoar fr o consolidare prealabil a
cadrului instituional.
Claessens, Demirguc-Kunt si Huizinga (1998) au artat c prezena bncilor strine poate facilita
creterea concurenei, mbuntirea alocrii creditelor i accesul la pieele de capital internaionale.
Dar exist, de asemenea, costurile asociate intrrii bncilor strine, costuri care pot consta n creterea
riscului sistemic cauzat de creterea concurenei i a nclinaiei spre risc a bncilor pentru a-i menine
sau mri cota de pia (Hellmann, Murdock i Stiglitz, 2000).
Beneficiile i costurile intrrii bncilor strine asupra sistemelor financiare i a economiilor naionale
sunt investigate extensiv n literatura de specialitate. Principalele beneficii prezentate de literatura de
specialitate sunt: intrarea bncilor strine crete eficiena sectorului bancar autohton deoarece creterea
concurenei conduce la diminuarea costurilor i creterea profiturilor; mbuntirea procesului de
alocare a creditelor ctre sectorul privat deoarece procesul de evaluare a riscului de credit devine mai
sofisticat, favoriznd creterea economic; prezena bncilor strine ajut la dezvoltarea unui cadru
legal intern privind supravegherea bancar care va spori gradul general de transparen; este de
ateptat ca bncile strine s ofere surse de finanare mai stabile deoarece acestea au acces la surse de
finanare externe prin bncile mam, astfel pieele financiare interne devin mai puin vulnerabile la
ocurile interne; bncile strine pot reduce costurile asociate cu recapitalizarea i restructurarea
sectorului bancar n perioada de post-criza.
Costurile majore asociate intrrii bncilor strine prezentate n literatura de specialitate sunt: n cazul
n care cota de pia a bncilor autohtone scade odat cu intrarea bncilor strine, bncile autohtone
pot avea un stimulent s-i asume riscuri mai mari; deoarece, n general bncile strine dein servicii i
produse superioare bncilor autohtone acestea vor ctiga cote de pia ce includ sectoarele profitabile
ale economiei, iar sectoarele riscante vor fi finanate de bncile autohtone; prin creterea prezenei
bncilor strine accesul la unele sectoare ale economiei poate fi afectat; prezena bncilor strine
crete riscul sistemic prin apariia efectului de contagiune; deoarece bncile strine au diferite
prioriti, modelul lor de creditare tinde s ignore prioritile economiei interne.
Claessens, Demirguc-Kunt i Huizinga (1998) examineaz efectele ntrrii bncilor strine asupra
sectoarelor bancare naionale. Autorii arat c n rile n curs de dezvoltare bncile strine
nregistreaz rate de profitabilitate i marje de dobnd mai mari comparativ cu bncile autohtone, iar
n rile dezvoltate situaia este opus. O alt concluzie este faptul c rentabilitatea i cheltuieli
generale de administraie a bncilor autohtone scad dup intrarea bncilor interne.
Demirguc-Kunt i Huizinga (1999) prezint rezultate similare. Ei arat c bncile strine au n general
marje de profit mai mari dect bncile autohtone n rile n curs de dezvoltare. Alte studii arat c
intrarea bncilor strine reduce costurile operaionale i profitabilitatea bncilor autohtone, reduce
riscul apariiei unei crize bancare i conduce la o cretere economic mai mare prin mbuntirea
eficienei bncilor autohtone.
Agenor (2001) subliniaz faptul c deoarece investitorii strini nu sunt familiarizai cu problemele
specifice rilor n care investesc, acetia tind s se retrag imediat i masiv la prima dificultate
ntmpinat. Acest lucru poate duce la o criz profund pe pieele financiare interne.
Studiile precum Claessens si Glaessner (1998) arat c restriciile impuse n Asia au condus la o
dezvoltare instituional mai lent i la servicii financiare mai costisitoare. Autorii arat c exist
importante legturi ntre internaionalizarea serviciilor financiare i procesul de dereglemantare i
liberalizarea contului de capital. n cazul n care pia intern este puternic reglementat, procesul de
liberalizare poate crea probleme bncilor autohtone deoarece acestea sunt ineficiente. Nivelul de
liberalizarea a contului de capital poate afecta beneficiile i costurile de internaionalizare. De
asemenea, ei subliniaz faptul c un anumit nivel de mobilitate a capitalului este necesar pentru
internaionalizarea eficient a bncilor.
Johnston (1998) a investigat relaia dintre reforma sectorului financiar i liberalizarea contului de
capital. Autorul arat c, nainte de liberalizarea conturilor de capital, intermediarii financiari trebuie
s ajung la un nivel de dezvoltare care s garanteze utilizarea eficient a capitalului. rile cu sisteme
financiare slab dezvoltate au nevoie de timp pentru a-i dezvolta instituiile i piee financiare, n
special sectorul bancar, nainte de liberalizarea contului de capital.

3.2. Metodologia i datele utilizate

Scopul analizei pe care o vom efectua este s observm modul n care reforma sistemului bancar a
influenat performana sectorului bncilor din 5 state din Europa Central i de Est n perioada 2001
2008.
Modelul utilizat n vederea estimrii impactului reformelor structurale asupra performanelor bancare
este descris n urmtoarea ecuaie:

A. Variabila dependent const n indicatorii de performan a bncilor. Vom msura performana

activitii bancare utiliznd 3 indicatori alternative: costul intermedierii, performana operaional i
profitabilitatea activelor.
Costul intermedierii este exprimat cu ajutorul indicatorului Marja Net de dobnd (NIM). Acest
indicator cuantific diferena dintre dobnda perceput de bnci de la beneficiarii creditelor i dobnda
bonificat pentru atragerea de fonduri.
Pentru determinarea performanei operaionale vom utiliza ca i indicator costurile operaionale totale
raportate la suma activelor generatoare de venit plus total depozite (OP_PERF). Acest indicator este
utilizat pentru cuantificarea eficienei managementului costurilor la nivelul activitii bancare.
Profitabiltatea bancar este cuantificat cu ajutorul indicatorului Rentabilitatea activelor (ROA).
B. Indicatori privind reforma financiar. n analiza pe care o vom realiza vom folosi 2 categorii de
indicatori care s reflecte reformele structurale la nivelul sistemelor financiar bancare din rile din
Europa Central i de Est. Primul indicator utilizat este indicatorul Financial Reform Index dezvoltat
de Abiad, Detragiache i Tressel (2008) i care are la baz informaii privind: regimul ratelor de
dobnd, barierile de intrare n sistemul bancar, privatizarea bncilor, controlul creditelor i rezervele
minime obligatorii, reglementrile privind investiiile pe piaa de capital, liberalizarea contului de
capital i reglementrile activitii bancare.
Cel de al doilea indicator este indicatorul privind reforma bancar i liberalizarea ratelor de dobnd,
dezvoltat de Banca European de Reconstrucie i Dezvoltare care are ca obiectiv determinarea
progreselor realizate la nivelu sistemelor bancare din statele fost comuniste i care reflect din punct
de vedere calitativ i cantitativ gradul de liberalizare al sistemelor bancare.
C. Variabilele specifice bncilor. n categoria variabilelor microeconomice specifice bncilor
utilizate n analiza noastr intr: Dimensiunea bncii exprimat cu ajutorul indicatorului Active totale,
Rata capitalului propriu (Capital propriu/ Active totale), Nivelul provizioanelor bancare i Raportul
active lichide/ total fonduri mprumutate.
D. Variabilele specifice sistemului bancar utilizate n analiz sunt: Gradul de concentrare
(Indicatorul HHI) i nivelul ratelor medii de dobnd la depozite; nivelul de dezvoltare a sistemului
bancar exprimat ca raport ntre Creditul bancar neguvernamental i PIB.
E. Variabilele macroeconomice utilizate sunt: Rata de cretere a Produsului Intern Brut i Indicele
inflaiei. Datele referitoare la bncile din Bulgaria, Romnia, Polonia, Ungaria i Slovacia utilizate n
analiz sunt preluate din Rapoartele anuale ale bncilor din perioada 2001-2008 i din baza de date
Fitch IBCA`s BankScope. Setul de date cuprinde 136 de bnci i este neechilibrat, acest lucru este
cauzat de faptul c n cazul unor bnci nu sunt informaiile aferente unor ani din perioada analizat.
Informaiile cu privire la variabilele macroeconomice i cele specifice sistemelor bancare sunt preluate
din bazele de date ale Bncii Mondiale, Banca Central European i Banca European de
Reconstrucie i dezvoltare.
 3.3. Analiza descriptiv a variabilelor utilizate n model
Punctul de plecare al analizei noastre o reprezint analiza descriptiv a datelor utilizate n studiu.
Analiza comparativ n funcie de statul de provenien a valorilor medii ale variabilelor modelului la
nivelul bncilor sunt prezentate n tabelul urmtor.

Din date prezentate n tabelul i graficul de mai sus se poate observa c nivelul performanelor
bncilor, indiferent de indicatorul utilizat, costul intermedierii, performana operaional sau
profitabilitatea activelor, a nregistrat o scdere semnificativ i constant n perioada analizat.
Din analiza la nivel de ri a indicatorilor de performan bancar se pot observa diferene
semnificative ntre nivelurile medii la nivel de ar.

Astfel, n medie cel mai ridicat nivel al Marjei nete de dobnd este caracteristic bncilor din
Romnia, iar cea mai mare rat a Rentabilitii activelor este realizat de bncile din Bulgaria. Bncile
din Ungaria sunt cele mai performante din punct de vedere operaional, n timp ce cele din Slovacia
sunt cele mai puin performante.

Analiznd evoluia indicatorilor privind reformele structurale la nivelul sistemelor financiar bancare
din rile din Europa Central i de Est observm c n perioada analizat sistemele financiare, n
general, i sistemele bancare, n special, au nregistrat o cretere semnificativ. Aceast evoluie
reflect liberalizarea sistemelor financiare i a modernizrii cadrului legislative n vederea
integrrii n Uniunea European.
Din graficul de mai sus se poate observa c n perioada analizat ponderea capitalului propriu n
totalul activelor deinute a nregistrat o scdere de la un nivel mediu de 17,28% n 2001 la 11,50% n
2008. De asemenea, gradul de lichiditate a activelor deinute a nregistrat o scdere semnificativ.
Datorit modificrilor legislative i a creterii accelerate a creditrii n aceste state, nivelul
provizioanelor bancare a nregistrat o cretere semnificativ de la 0,79 mil Euro n 2001 la un nivel de
26,89 mil Euro n 2008.
n perioada analizat nivelul de concentrare mediu n rile analizate a nregistrat o scdere
semnificativ de la un nivel mediu de 1054,27 n 2001 pn la nivelul de 815,717 n 2008. Aceast
scdere semnificativ se datoreaz intrrii bncilor strine pe baza paaportului unic European dup
aderarea acestor state la Uniunea European. Din graficul de mai sus se poate observa c nivelul
intermedierii financiare exprimat ca raport ntre Creditul bancar neguvernamental i PIB a nregistrat o
cretere semnificativ, de la 32,97% n 2001 la 60,41% n 2008, iar nivelul mediu al Ratelor dobnzii
la depozite a nregistrat o scdere semnificativ.

Din analiza comparativ a celor 5 sisteme bancare naionale se poate observa c n Slovacia s-a
nregistrat cel mai ridicat nivel mediu al gradului de concentrare. Cel mai ridicat nivel mediu al ratelor
de dobnd la depozite s-a nregistrat n Romnia, iar cel mai sczut nivel a fost nregistrat n Bulgaria.
Indicatorul privind nivelul intermedierii financiare exprimat ca raport ntre Creditul bancar
neguvernamental i PIB a nregistrat cel mai ridicat nivel mediu n Ungaria (64,84%), iar cel mai redus
s-a nregistrat n Romnia (24,33%). Dei gradul de intermediere a nregistrat o cretere constant n
perioada analizat, Romnia nregistreaz n continuare unul dintre cele mai reduse grade de
intermediere financiar din Uniunea European.
3.4. Rezultatele analizei empirice
Analiza de regresie a impactului reformelor sistemului bancar asupra performanei sectorului bncilor
din 5 state din Europa Central i de Est n perioada 2001 2008 a fost realizat utiliznd metoda
generalizat a momentelor (GMM - Panel Generalized Method of Moments). Am ales utilizarea
modelului de regresie GMM cu efect fix deoarece baza de date cuprinde un numr mare de variabile
pentru o perioad relativ redus de timp. Am dezvoltat 2 modele, primul utilizeaz ca variabil
independent indicatorul de reform financiar, iar cel de-al doilea utilizeaz indicatorul de reform a
sistemului bancar, care folosesc alternativ ca variabil dependent: costul intermedierii, performana
operaional i profitabilitatea activelor.
Rezultatele analizei de regresie n cazul n care variabila dependent considerat este Marja net de
dobnd sunt prezentate n tabelul 8:

Din analiza testului t-statistic i a probabilitii asociate acestuia, care ne arat dac coeficienii
considerai sunt semnificativi din punct de vedere statistic, din modelul considerat rezult c att
indicatorul de reforma financiar, ct i indicatorul privind reforma bancar au un impact pozitiv
asupra marjei nete de dobnd. Ceea ce nseamn c o cretere a nivelului indicatorilor privind
reforma financiar i reforma bancar determin o cretere a nivelului marjei nete de dobnd.
Evoluia Marje nete de dobnd este influenat pozitiv de evoluia nivelelor Provizioanelor pentru
credite neperformante, Structura capitalului, Rata inflatiei i Rata dobnzii la depozite i negativ
(adic, o cretere a indicatorului determin o scdere a marjei nete de dobnd) de evoluia
indicatorului Active lichide/ Total datorii pe termen scurt, a nivelului intermedierei financiare i a
indicatorul HHI.
 Indicatorul F-
statistic i probabilitatea asociat acestuia arat c cel puin un coeficient din regresie este semnificativ
din punct de vedere statistic. Din analiza testului t-statistic i a probabilitii asociate acestuia la
nivelul variabilelor modelului considerat rezult c indicatorul Performane operaionale este
influenat direct att de indicatorul de reforma financiar, ct i indicatorul privind reforma bancar,
dar ntr-o mai mic msur dect indicatorul privind rentabilitatea medie a activelor.
Eficiena i rentabilitatea bncilor constituie un element foarte important n analiza sistemelor
financiare, n special a rilor n curs de dezvoltare, la nivelul crora sistemul bancar reprezint
principala component a sistemului financiar i care a cunoscut n ultimii ani mutaii majore la nivelul
structurii acionariatului ca urmare a privatizrii, a intrrii bncilor strine i a creterii concurenei
determinate de liberalizarea pieei i a modificrilor legislative. n vederea analizrii impactului
reformei sistemului bancar asupra performanelor bncilor din Europa Central i de Est am realizat o
analiz la nivelul sistemelor bancare din 5 state din Europa Central i de Est n perioada 2001 2008.
Rezultatele analizei realizate arat c, n perioada analizat, c att indicatorul de reforma financiar,
ct i indicatorul privind reforma bancar au un impact pozitiv asupra indicatorilor de performan
bancar (costul intermedierii, performana operaional i profitabilitatea activelor). Ceea ce nseamn
c o cretere a nivelului indicatorilor privind reforma financiar i reforma bancar determin o
cretere a performanei bncilor din Europa central i de Est.

4.4. Rezultatele empirice ale analizei

Analiza de regresie a impactului liberalizrii financiare asupra performanelor bancare a fost realizat
utiliznd metoda celor mai mici ptrate (OLS). Am ales utilizarea modelului de regresie OLS cu
variabilele dependente i independente microeconomice exprimate n diferene i cu variabilele
independente macroeconomice n nivele (cu specificarea iniial).
Rezultatele analizei de regresie n cazul n care variabila dependent considerat este Rentabilitatea
activelor medii sunt prezentate n Tabelul nr. 4.6 :
Tabel nr. 4.6 Factorii determinani ai rentabilitii activelor medii ale bncilor din Romnia Dependent Variable: DROA
Method: Panel Least Squares
Sample (adjusted): 2000 2007
Periods included: 8
Cross-sections included: 12
Total panel (unbalanced) observations: 81
Indicatorul F-statistic i probabilitatea asociat acestuia arat c cel puin un coeficient din regresie
este semnificativ din punct de vedere statistic. Din analiza testului t-statistic i a probabilitii asociate
acestuia la nivelul variabilelor modelului considerat rezult c Marja net din dobnzi la nivelul
bncilor din Romnia este influenat de: Capital propriu/Active total, Credite nete/Active totale, Rata
de cretere PIB i Rata inflaiei anuale.

Capitolul 5. Eficiena tehnic i productivitatea bncilor din

Romnia3
Crearea unui sistem financiar performant i solid a constituit un obiectiv important al procesului de
reform i de trecere de la o economie centralizat la o economie de pia n Romnia. Liberalizarea
preurilor, liberalizarea circulaiei mrfurilor, serviciilor i a capitalului, dereglementarea sistemelor
financiare, globalizarea i mutaiile la nivelul mediului economic, social i politic au avut un impact
semnificativ asupra dezvoltrii sistemului bancar romnesc. Sistemele bancare din statele n curs de
dezvoltare au suferit ample mutaii n scopul crerii unor instituii bancare eficiente i cu un grad de
soliditate ridicat capabile s faciliteze creterea economic.
Eficiena sistemului bancar este o tem de interes att pentru lumea academic, ct i pentru factorii de
decizie din ntreaga lume. n ultimii ani s-au realizat numeroase studii privind eficiena bancar att la
nivelul sistemelor bancare din statele dezvoltate, studii n care s-a pus accentul pe analiza structurii
pieei, gradul de concentrare sau de dereglementare i impactul acestora asupra eficienei, precum i a
sistemelor bancare din rile n curs de dezvoltare, n care s-a analizat impactul reformelor din sistemul
bancar, a privatizrii bncilor de stat i a intrrii bncilor strine asupra eficienei instituiilor bancare,
deoarece la nivelul acestor state sistemul bancar reprezint principala component a sistemului
financiar (Asaftei and Kumbhakar, 2008; Bauer et al., 1998; Bauer, Berger and Humphrey, 1993;
Beccalli, Casu and Girardone, 2006; Berger and Humphrey, 1997, Berger and Mester, 1997; Berger
and Mester, 2003; Bonin, Hassan and Wachtel, 2005; Casu and Girardone, 2002; Casu, Girardone and
Molyneux, 2004; Guzmn and Reverte, 2008; Koutsomanoli-Filippaki, Margaritis and Staikouras,
2009; Yildirim and Philippatos, 2007).
Creterea numrului de studii privind analiza performanei i a eficienei bncilor este un rezultat al
mutaiilor la nivelul structurii industriei serviciilor financiare i a progreselor nregistate la nivelul
tehnologiilor financiare i non-financiare (Berger i Mester, 2003). Evaluarea productivitii sectorului
bancar prezint un interes major pentru autoritile publice deoarece o cretere a productivitii
bncilor poate conduce la performane bancare mai bune, reducerea costurilor i mbuntirea calitii
serviciilor, precum i o mbuntire a alocrii resurselor i creerea productivitii la nivelul ntregii
economii. Creterea productivitii contribuie, de asemenea, la creterea soliditii i a stabilitii
sistemului bancar cu condiia ca profiturile realizate s fie canalizate ctre creterea capitalului propriu
i a provizioanelor care s permit o mai bun absorie a riscurilor (Casu .a., 2004).
Analiza eficienei i a productivitii bncilor poate fi realizat cu ajutorul att a metodelor
parametrice ct i a metodelor non-parametrice. Pentru o comparaie a acestor metode vezi Berger and
Humphrey (1997), Berger and Mester (2003) i Casu et al. (2004).
n literatura de specialitate exist un numr considerabil de studii privind eficiena bncilor, cele mai
multe dintre aceste studii fac referire la sistemele bancare din statele dezvoltate n special SUA i
Uniunea European, doar un numr redus de studii analizeaz eficiena i productivitatea bncilor din
statele din Europa Central i de Est. n ultimii ani studiile privind eficiena comparativ la nivelul
statelor emergente s-au intensificat, punndu-se accent pe analiza impactului formei de proprietate
asupra eficienei bncilor, asta datorit creterei prezenei investitorilor strini n sistemele financiare
din rile n tranziie (vezi spre exemplu Kraft and Tirtiroglu, 1998; Fries and Taci, 2001; Jemric and
Vujcic, 2002; Drakos, 2002; Grigorian and Manole, 2002; Weill, 2003; Hasan and Marton, 2003;
Matousek and
Taci, 2004; Bonin, Hasan and Wachtel, 2005; Fries and Taci, 2005; Rossi et al., 2005; Havrylchyk,
2006; Yildirim and Philippatos, 2007; Koutsomanoli-Filippaki et al., 2009).
Analiza mutaiilor la nivelul productivitii bncilor este realizat, n literatura de specialitate, cu
ajutorul indicelui productivitii totale a factorilor Malmquist (vezi Alam, 2001; Berg et al., 1992;
Chaffai, Dietsch and Lozano-Vivas, 2001; Grifell-Tatje and Lovell, 1997; Guzman and Reverte. 2008,
Isik and Hassan, 2003; Liu, 2010; Rebelo and Mendes, 2000; Wheelock and Wilson, 1999) sau prin
estimarea parametric a funciei distan (Cuesta and Orea; 2002; Feng and Serletis, 2010;
Koutsomanoli-Filippaki et al., 2009; Rezitis; 2008).
n aceast lucrare ne propunem: analiza eficienei, determinarea factorilor care influeneaz nivelul de
eficien i analiza mutaiilor la nivelul productivitii bncilor din Romnia n perioada 2004-2008. n
literatura de specialitate exist un numr redus de cercetri privind eficiena bncilor din Romnia
realizate cu ajutorul metodelor de frontier (vezi Asaftei and Kumbhakar, 2008; Dardac and Boitan,
2008; Andrie and Cocri, 2010).
Vom analiza eficiena bncilor din Romnia prin dou metode: o metod parametric Metoda SFA
(Stochastic Frontier Analysis) i o metod non-parametric Metoda DEA (Data Envelopment
Analysis). Utilizarea a dou metode diferite este justificat deoarece: dei n foarte multe cercetri
privind eficiena i productivitatea s-a ncercat ierarhizarea metodelor, pn n prezent nu s-a ajuns la
un consens privind care metod ar trebui utilizat (Bauer .a., 1998); utilizarea de metode diferite
pentru analiza unui fenomen economic este o procedur de verificare ncruciat a robusteii
rezultatelor obinute (Learmer i Leonard, 1983); innd cont c nivelul real al eficienei unei instituii
financiare nu este cunoscut i c oportunitatea utilizrii unei anumite metode este dat de distribuia
setului de date, utilizarea ambelor metode va reduce eroarea potenial cauzat de ipoteza de
distribuie a setului de date (Berger i Humphrey, 1997).
Cele dou metode utilizate prezint att avantaje ct i dezavantaje comparative. Metoda DEA este o
metod determinist bazat pe programare liniar care nu ine cont de erorile aleatoare i astfel nu
necesit predefinirea distribuiei termenului eroare. n timp ce Metoda SFA este o metod stohastic,
care integreaz erorile aleatoare dar necesit i predefinirea formei funcionale. n cazul metodei SFA
outputul unei firme este o funcie de inputuri, ineficien i eroare aleatoare i necesit predefinirea
distribuiei termenului eroare. Metoda DEA nu ine cont de zgomotul statistic, prin urmare
estimrile privind eficiena pot fi influenate (biased) dac procesul de producie a firmei este
caracterizat de elemente stohastice.
Datorit caracterului su determinist, metoda DEA presupune ca ipotez c toate abaterile de la
eficien sunt cauzate de ctre firm.. Cu toate acestea, exist unele elemente precum cadrul legislativ,
nivelul concurenei etc. care nu pot fi controlate de ctre firm i care afecteaz performana firmei.
Dimpotriv, metoda SFA permite modelarea acestor factori prin introducerea erorii aleatoare n
specificaia modelului de determinarea a frontierei de eficien (Murillo-Zamorano, 2004).

Analiza mutaiilor la nivelul productivitii o vom realiza cu ajutorul indicelui de productivitate

Malmquist calculat cu ajutorul programrii liniare. Abordarea productivitii cu ajutorul indicelui
productivitii Malmquist permite separarea efectului modificrii eficienei mutaii la nivelul
eficienei tehnice a bncilor de efectele datorate modificrii tehnologice mutaii la nivelul
frontierei de eficien datorate progresului tehnologic.

5.1. Sistemul bancar din Romnia

Anul 1989 a marcat nceputul tranziiei economiei romneti de la un sistem ultracentralizat la un
sistem de pia. Tranziia s-a dovedit a fi mult mai dificil dect s-a crezut iniial i a presupus reforme
n domeniul politic, economic, financiar, bancar i social (Cerna, Donath i Dima 2004).
Dup 1989 sistemul bancar romnesc a parcurs o perioad de transformri profunde, evolund de la un
sistem bancar de tip monobanc, specific economiei de comand, la un sistem structurat pe dou
nivele, un palier fiind ocupat de Banca Naional a Romniei, banca central de emisiune, iar pe cel
de-al doilea palier situndu-se bncile comerciale. Sistemul bancar romnesc a parcurs un proces lung
i complex de la iminenta criz sistemic, la stabilitatea, dezvoltarea i consolidarea unui sistem
bancar modern i sofisticat, adaptat standardelor internaionale.
Trecerea de la economia centralizat la cea de pia a implicat i reorganizarea bncilor n societi pe
aciuni i autonomia activitii acestora, privatizarea i apariia de noi instituii bancare cu capital
autohton sau strin.
Evoluia de ansamblu a sistemului bancar nu poate fi detaat de situaia general a economiei
naionale. Exist o intercondiionare ntre gradul de stabilitate a sistemului bancar i cel al economiei
naionale. n condiiile unei economii dezvoltate, sistemul bancar este unul funcional, care i
ndeplinete cu succes toate funciile sale n economie. O economie naional aflat n criz sau ntr-o
situaie de disfuncionalitate va influena negativ situaia sistemului bancar din ara respectiv.
Dezechilibrele la nivelul ntregului sistem bancar sunt strns corelate cu factorii macroeconomici.
n perioada 1990-1996 s-au pus bazele sistemului bancar pe dou nivele, specific economiei de pia;
n aceast perioad au fost emise o serie de acte normative (Legea privind activitatea bancar, Legea
privind Statutul Bncii Naionale a Romniei i Legea privind privatizarea societilor bancare)
eseniale dezvoltrii sistemului bancar i economiei n ansamblu. Banca Naional a Romniei a
practicat n perioada 1990-1998 o politic de autorizare prudent, favorabil nfiinrii unui numr
relativ mic de bnci puternice, cu capital solid, cu scopul asigurrii unei baze economice sntoase a
sistemului bancar i a funcionrii sale pe criterii competitive (Isrescu, 2003).
Banca Naional a Romniei a demarat, la nceputul anului 1999, un program de restructurare a
sistemului bancar cu scopul prevenirii riscului sistemic, care a vizat rezolvarea situaiei bncilor-
problem, mbuntirea calitii supravegherii prudeniale i mbuntirea funcionrii mecanismului
de garantare a depozitelor bancare. S-a introdus un sistem de rating bancar i avertizare timpurie,
mbuntirea cadrului legislativ, cu accent pe reglementarea conduitei prudeniale n sectorul bancar,
creterea exigenei n sancionarea bncilor, meninerea unei politici prudente de autorizare a unor noi
bnci (Isrescu, 2004).
nceputul anului 2004 poate fi considerat momentul manifestrii depline a rezultatelor procesului de
consolidare i asanare a sistemului bancar romnesc, desfurat n perioada 1999-2003. Restructurarea
sectorului bancar, diversificarea ofertei de produse i servicii oferite de instituiile bancare, pe fondul
creterii puterii de cumprare a populaiei, au determinat o cretere real a sistemului bancar la nivelul
activelor (35,7%), mult superioar creterii economice de 8,3%. n condiiile intensificrii concurenei
pe piaa bancar, nivelul ridicat al profitabilitii i al gradului de capitalizare a determinat ntrirea
capacitii bncilor de a administra riscurile bancare. Sectorul bancar romnesc, cel mai important
segment al sistemului financiar romnesc, s-a caracterizat n 2004 printr-o evoluie accelerat a
procesului de creditare a persoanelor fizice.
Sectorul bancar a cunoscut, pe parcursul anului 2005, o dezvoltare i o consolidare semnificativ.
Elementele de noutate cu care s-a confruntat mediul bancar au cuprins continuarea procesului de
liberalizare a contului de capital, denominarea monedei naionale, precum i transpunerea i
implementarea cerinelor europene privind Noul Acord de Capital Basel II. Procesul de privatizare
bancar a nregistrat o mare realizare prin finalizarea celei de-a treia i ultimei etape, a privatizrii
Bncii Comerciale Romne.
n anul 2006, aciunile ntreprinse de ctre autoriti au fost subordonate pregtirii economiei
Romniei pentru aderarea la Uniunea European la 1 ianuarie 2007, context n care economia
Romniei a continuat evoluiile favorabile n privina dezinflaiei i a creterii economice. n aceste
condiii, sectorul bancar i-a consolidat poziia dominant n sistemul financiar, evoluie datorat
dinamicii susinute a creditului, n contextul meninerii indicatorilor de stabilitate financiar la niveluri
confortabile (BNR-RA 2006).
Sectorul bancar, componenta dominant a sistemului financiar romnesc, a evoluat n 2007 pe o
traiectorie similar celei din anii precedeni: creterea puternic a intermedierii, susinut deopotriv
de cerere i de ofert, dar cu meninerea indicatorului sub media Uniunii Europene; dinamica nalt a
creditrii populaiei; micorarea continu a raportului depozite-credite, care a devenit subunitar i, n
paralel, apelul sporit al bncilor la finanarea extern (BNR-RA 2007, p. 44). Depozitele atrase de la
companii i populaie au constituit, n 2007, sursa principal de finanare a bncilor, dar rolul lor este
n continu scdere. n condiiile prelungirii instabilitii pe pieele financiare internaionale i a
problemelor de lichiditate, este impetuos ca bncile s identifice soluii pentru atragerea resurselor
autohtone.

Structura i evoluia sistemului bancar, numrul bncilor persoane juridice romne i al sucursalelor
bncilor strine n Romnia se prezint astfel:

ncepnd cu anul 2001 se constat creterea numrului bncilor private cu capital majoritar strin.
Acestea au capacitate de susinere financiar ridicat din partea bncilor-mam i posibiliti mari de
respectare a exigenelor prudeniale sporite, introduse de BNR.
Primul an al aderrii Romniei la Uniunea European a adus bncile romneti n competiie
direct cu cele strine. De altfel, obinerea statutului de membru al UE de ctre ara noastr
are ca efect n mediul bancar autohton o concuren acerb, datorit creia ctigarea unei
cote de pia n detrimentul celorlali competitori i fidelizarea clientelei sunt obiective majore
ale instituiilor de credit.
Ponderea capitalului strin n sistemul bancar a crescut, iar bncile strine au urmat o tendin fireasc
de consolidare, manifestat prin creterea puternic a capitalului social. Tot n ultima perioad se
observ o uoar tendin de cretere a pasivelor externe, contribuia lor la finanarea activitii
bncilor continund s fie, totui, inferioar altor economii aflate n tranziie. Treptat, prezena
bncilor strine a dus la creterea competiiei n domeniu, lucru favorabil pentru nivelul ratelor
dobnzilor la credite i pentru activitatea bancar n general.
 5.2. Metodologia cercetrii
n analiza eficienei principalelor bnci din Romnia vom utiliza dou metode: o metod parametric
Metoda SFA (Stochastic Frontier Analysis) i o metod non-parametric Metoda DEA (Data
Envelopment Analysis).
Metoda DEA (Data Envelopment Analysis) este o metod non-parametric de programare liniar
utilizat pentru a crea frontiera de eficien i pentru a evalua eficiena unei uniti decizionale.
Metoda DEA furnizeaz pentru ansamblul de uniti analizate frontiera de eficien, dup care, fiecare
unitate de decizie din setul de date utilizat este evaluat n raport cu aceast frontier i i este asociat
o eficien relativ la unitile cu performanele cele mai bune. Acele uniti cu performanele cele
mai bune ce se afl pe frontiera de eficien se consider a fi eficiente, iar celelalte sunt considerate
ineficiente i le este asociat un scor de ineficien.
Unitile decizionale gsite ca fiind ineficiente sunt ineficiente prin aceea c cel puin o alt unitate
decizional poate produce aceeai cantitate de outputuri cu o cantitate de inputuri mai mic sau o
cantitate de outputuri mai mare cu aceeai cantitate de inputuri. Nivelul eficienei la nivelul oricrei
uniti decizionale nu poate fi mai mare dect 1. Metoda DEA este proiectat pentru a maximiza
eficiena relativ a fiecrei uniti decizionale, cu condiia ca ponderile obinute n acest mod pentru
fiecare unitate decizional s fie de asemenea fezabile pentru toate celelalte uniti decizionale din
setul de date. n acest mod sunt identificate att punctele de referin unitile funcionale relativ
eficiente care definesc frontiera de eficien ct i punctele de interior uniti relativ ineficiente
care sunt sub frontiera de eficien. Dac o unitate funcional este ineficient, metoda DEA sugereaz
strategiile necesare pentru a spori eficiena acestei uniti, fcnd trimitere la unitile selectate ca fiind
cele mai bune practici. n funcie de aceste date, managerii pot evalua n ce msur o unitate mai puin
eficient subutilizeaz sau suprautilizeaz anumite inputuri i ce trebuie fcut pentru a mbunti
situaia.
n literatura de specialitate s-au dezvoltat foarte multe versiuni, n lucrarea de fa vom aplica modelul
propus de Banker, Charnes i Cooper (1984), un model orientat spre outputuri i care avea ipoteza
randamentelor variabile la scar. Acest model mai este ntlnit n literatura de specialitate sub
denumirea de Modelul VRS (Variable Returns to Scale) Modelul randamentelor variabile la scar.
Modelele DEA pot fi modele orientate spre inputuri sau modele orientate spre outputuri. n cazul
modelelor orientate spre inputuri, Metoda DEA definete frontiera de eficien, cutnd pentru fiecare
unitate decizional analizat reducerea maxim in utilizarea inputurilor astfel nct s se menin
constant nivelul outputurilor. n cazul modelelor orientate spre outputuri sunt meninute constante
nivelele inputurilor i se caut maximul posibil pentru outputuri. n cazul n care procesul productiv se
caracterizeaz printr-o legtur de proporionalitate direct ntre mrimea inputurilor i mrimea
outputurilor, cele dou msurri ale eficienei produc aceleai scoruri de eficien. n caz contrar cele
dou abordri duc la scoruri de eficien diferite.
Utilizarea specificaiilor de randamente constante la scar este adecvat doar atunci cnd toate unitile
decizionale din setul de date sunt operaionale la scara optim. Concurena imperfect, constrngerile
cu privire la finanare, restriciile privind adecvarea capitalului, cerinele prudeniale etc. pot face ca
unele uniti s nu opereze la scar optim. Faptul c bncile se confrunt cu randamente constante la
scar a fost dovedit empiric n mai multe studii (McAllister i McManus (1993) i Wheelock i Wilson
(1999)). Utilizarea specificaiilor de randamente constante la scar n acest caz conduce la msuri ale
eficienei tehnice confundate cu eficienele de scar. De aceea, se impune utilizarea ipotezei
randamentelor variabile la scar.
Modelul dezvoltat de Banker, Charnes i Cooper (1984) poate fi scris ca:
Nivelul de eficien obinut prin aplicare modelului BCC se mai numete eficien pur tehnic i este
obinut prin rularea programului (5.1) pentru toate unitile decizionale. Modelul BCC elimin din
analiz componenta de scar a eficienei i, astfel, nivelul eficienei obinut prin modelul BCC este mai
mic sau egal cu nivelul de eficien rezultat din aplicarea modelului CCR.
Pentru a obine msurile de eficien de scar trebuie rezolvate ambele modele DEA. Scorurile de
eficien tehnic obinute din modelul CRR se descompun n dou componente: una datorat
ineficienelor la scar i cealalt datorat ineficienei tehnice pure. Dac exist diferene ntre scoruri
pentru aceeai DMU din cele dou modele, atunci diferena dintre ele furnizeaz msura ineficienei

de scar:
Metoda SFA (Stochastic Frontier Analysis)este o metod econometric, determinist, de
estimare a frontierei de eficien. Spre deosebire de metodele non-parametrice bazate pe
tehnica programrii liniare, metoda SFA presupune o anumit form funcional pentru relaia
dintre inputuri i outputuri. Metoda .Fr n iera e produc ie dete minis est da de rel ia .
Fr n iera e produc ie dete minis est da de relaia
unde: vectorul output; vectorul input; ityitx coeficientul variabilei independente; eroarea
aleatoare ; variabila eroare trunchiat. itv),0(2vNiu
Frontiera de producie (Ec. 5.7) poate fi estimat prin Maximum Likelihood Estimation (MLE
estimare bazat pe verosimilitate maxim). Componenta eroare rezultat este descompus n
componenta eroarea zgomot i componenta ineficien stohastic care este utilizat n estimarea
nivelului de ineficien pentru fiecare unitate decizional. Pentru estimarea frontierei de eficien n
cazul seriilor de date de tip panel pe lng estimarea Maximum Likelihood (ML) mai pot fi utilizate
abordarea LSDV (metoda celor mai mici ptrate cu efect fix) i abordarea GLS (metoda celor mai mici
ptrate generalizat cu efect aleator).
Un dezavantaj al modelelor prezentate mai sus este faptul c ele presupun c ineficien este stabil n
timp, aceast presupunere fiind greu de acceptat atunci cnd numrul de perioade analizate este
suficient de mare. n timp, este de ateptat ca managerii s nvee din experiena trecut n procesul de
producie i s-i modifice deciziile astfel nct efectele ineficienei i schimb caracteristicile n timp.
Cornwell, Schmidt i Sickles (1990) au propus un model n care efectele ineficienei tehnice sunt
specifice fiecrei firme i variaz n timp astfel:
Pentru cuantificarea mutaiilor la nivelul productivitii bncilor vom utiliza indicele productivitii
totale a factorilor Malmquist. Indicele Malmquist a fost introdus de Caves, Christensen and Diewert
(1982). Avantajul acestei metode este c nu este necesar adoptarea unor ipoteze restrictive impuse n
abordrile Fisher sau Trnqvist. n plus, nu trebuie considerat ipoteza c firmele au ca obiectiv
minimizarea costurilor sau maximizarea veniturilor, avantaj n analizele sectoarelor sau activitilor
non-profit.
Indicele productivitii totale a factorilor Malmquist msoar modificarea productivitii totale a
factorilor ntre dou perioade de timp, prin calcularea raportului dintre distana de la fiecare punct
observat la tehnologia respectiv. Fre et al. (1992) a propus urmtoarea form pentru indicele
Malmquist (orientat output), ntre dou perioade de timp t (perioad de baz) i (t+1) (perioada
curent):

o perioad la alta, n timp ce o valoare subunitar corespunde unui declin al productivitii totale a
factorilor.
Trebuie observat c relaia (14) este de fapt o medie geometric a doi indici ai productivitii totale a
factorilor: primul evaluat n raport cu tehnologia perioadei t, iar al doilea relativ la tehnologia
perioadei t+1. Relaia (5.14) poate fi rescris sub forma:
Indicele productivitii Malmquist este un indice teoretic, iar aplicarea empiric necesit estimarea sa.
Estimarea funciei distan implicat n analiza productivitii se realizeaz utiliznd metode de
programare liniar sau metode econometrice. A se vedea Balk (1998), i Diewert and Nakamura
(2003, 2006) pentru o sintez a cercetrilor realizate. n analiza realizat vom estima indicele
Malmquist cu ajutorul metodei de programare liniar de tip DEA, metod care a fost introdus de Fare
et al. (1992) i dezvoltat de muli ali autori (Fried, Lovell and Schmidt, 2008).
n analiza empiric a mutaiilor la nivelul productivitii bncilor avem de calculat patru
msuri distan ce apar n ecuaia (5.14) pentru fiecare banc n fiecare pereche de perioade de
timp adiacente. Avnd la dispoziie seturi de date panel, putem calcula funciile distan cu
ajutorul metodei DEA. Pentru banca i, i =1,2,..., N cele patru probleme de programare
liniar DEA, n ipoteza n care tehnologiile au randamente constante la scar, se pot scrie:

Cele patru
probleme de programare liniar trebuie rezolvate de N ori, o dat pentru fiecare firm din ansamblu.
Introducerea soluiilor la cele 4 probleme n relaia (5.14) permite estimarea indicelui productivitii
Malmquist.
Rezultatele empirice ale studiilor privind eficiena bncilor arat c nivelul de eficien difer n timp
i de la banc la banc, aceast presupune c nivelul de eficien a unei bnci este influenat de o serie
de factori micro i macroeconomici. Performanele unei bnci sunt determinate de o serie de factori
interni care sunt specifici bncii i factori externi care sunt specifici mediului n care banca i
desfoar activitatea, aceti factori influeneaz gradul de eficien al bncii respective.
Prin urmare, recunoaterea i utilizarea factorilor care au o influen semnificativ asupra performanei
bncilor sunt condiii necesare pentru mbuntirea eficienei.
Factorii microeconomici au o influen doar asupra unui anumit domeniu de activitate i includ factori
endogeni, precum resursele utilizate, tehnologia utilizat, mrimea activelor, capitalul investit, modul
de organizare i de management care sunt controlabili de ctre banc i factori exogeni precum
legislaia specific, cota de pia, preul i disponibilitatea resurselor care nu depind doar de
managementul bncii. Factorii macroeconomici ( nivelul inflaiei, nivelul creterii economice,
PIB/locuitor, populaia etc.) influeneaz eficiena tuturor firmelor indiferent de domeniul de activitate
n care i desfoar activitatea.
n literatura de specialitate, studiile privind factorii ce influeneaz eficiena bancilor au folosit
urmtoarele variabile: a) Factori microeconomici: activele totale (Favero i Papi (1995), McKillop,
Glass i Ferguson (2002)), profitabilitatea (Casu .a. (2004)), rata capitalului (Casu .a. (2004)),
raportul credite/active totale (McKillop, Glass i Ferguson (2002)), creditele neperformante
(McKillop, Glass i Ferguson (2002)), gradul de lichiditatea (McKillop, Glass i Ferguson (2002)); b)
Factori macroeconomici: rata inflaiei (Grigorian i Manole, 2002), PIB/locuitor (Grigorian i Manole,
2002); c) Ali factori: forma de proprietate (Favero i Papi, 1995), locaia ((Favero i Papi (1995),
Casu .a. (2004)).
Studiile anterioare au aplicat 3 tehnici pentru analiza factorilor ce influeneaz nivelul de eficien
estimat: a) analiza de regresie multivariat care utilizeaz nivelurile de eficien estimate prin
metodele parametrice sau non-parametrice ca variabil dependent i o serie de ali factori ca variabile
explicative (Favero i Papi (1995), Grigorian i Manole (2002)); b) abordarea grafic longitudinal
prin care se examineaz trendul pe termen lung a nivelurilor de eficien i utilizeaz reprezentarea
grafic pentru a arta relaia dintre eficien estimat i fiecare factor (Barr, Killgo, Siems i Zimmel,
1999); c) analiza componentelor principale (Lensink, Meesters i Naaborg (2008), Sturm i Williams
(2008)).
n analiza privind factorii ce influeneaz eficiena bncilor vom utiliza metoda regresiei
multivariat care utilizeaz nivelurile de eficien estimate prin metode parametrice sau non-
parametrice ca variabile dependente i o serie de ali factori ca variabile explicative. Modelele
empirice utilizate n literatura de specialitate (vezi Favero i Papi, 1995; Grigorian i Manole, 2002)
utilizeaz o procedur n dou etape: n prima etap se estimeaz nivelul de eficien prin metode
parametrice sau non-parametrice i n etapa a doua se aplic analiza de regresie n care nivelurile de
eficien sunt variabile dependente.
Aplicarea analizei de regresie ntmpin anumite probleme deoarece variabila dependent ia valori n
intervalul (0, 1) i astfel regresia bazat pe metoda celor mai mici ptrate (least square regression
anlysis) nu este aplicabil. De aceea, vom utiliza regresia multipl Tobit care permite utilizarea unor
variabile dependente trunchiate. Acest tip de analiz de regresie are ca ipotez faptul c eficiena
estimat urmeaz o distribuie trunchiat, normal i exponenial i utilizeaz metoda probabilitii
maxime.
Relaia dintre eficiena estimat, ca variabil dependent, i alte variabile independente este explicat
prin urmtorul model Tobit:
 5.3.
Datele i variabilele utilizate
Datele utilizate n analiza eficienei activitii bancare din Romnia sunt preluate din Rapoartele
anuale ale bncilor, Rapoartele Bncii Naionale a Romniei, Ministerul de Finanelor Publice. Setul
de date cuprinde informaii privitoare la 23 de bnci din Romnia din perioada 2004-2008. Structura
eantionului a fost determinat de disponibilitatea datelor la nivelul bncilor din sistemul bancar
romnesc, bncile selectate deineau la nivelul anului 2007 peste 88,42% din activele sistemelui
bancar naional din Romnia.
n literatura de specialitate nu exist un consens cu privire la inputurile i outputurile ce trebuie
utilizate n analiza eficienei activitii bncilor comerciale (Berger i Humphrey, 1997). n studiile de
specialtate s-au dezvoltat cinci abordri de definire a inputurilor i outputurilor n analiza eficienei
unei bnci, acestea sunt: Abordarea de tip intermediere; Abordarea de tip producie; Abordarea din
perspectiva activelor; Abordarea din perspectiva costurilor utilizatorului; Abordarea din perspectiva
valorii adugate.
Conform abordrii de tip intermediere, bncile sunt considerate intermediari care transfer resursele
financiare de la agenii cu excedent ctre cei cu deficit de fonduri. n aceast abordare se consider c
banca utilizeaz ca inputuri: depozitele, alte fonduri, capitalul propriu i munca, pe care le transform
n outputuri precum: credite i investiii financiare. Oportunitatea utilizrii fiecrei metode variaz n
funcie de circumstane (Tortosa-Ausina, 2002). n aceast lucrare vom utiliza abordarea de tip
intermediere care este considerat relevant pentru sectorul bancar, unde ponderea cea mai mare din
activitate const n transformarea fondurilor atrase n credite sau investiii financiare.
n analiza realizat vom utiliza urmtorul set de inputuri i outputuri pentru a cuantifica eficena i
mutaiile la nivelul productivitii a bncilor din Romnia: outputuri: Valoarea total a creditelor
acordate clienilor (LOAN); Valoarea total a investiiilor fcute de banc (INV); Alte venituri
nregistrate de banc (OI); Inputuri: Valoarea depozitelor atrase i a mprumuturilor contractate de
ctre banc (DEP); Valoarea activelor fixe deinute de ctre banc (FA); Cheltuielile operaionale
totale ale bncii (OE). Toate variabilele sunt exprimate n milioane RON.

Se poate observa, din tabelul 5.2, c volumul creditelor i a depozitelor atrase de bncile din Romnia
n perioada analizat au nregistrat creteri semnificative, n vreme ce celelalte variabile analizate au
nregistrat deasemenea creteri, dar de mai mic amploare.
n analiza factorilor care influeneaz nivelul de eficien al bcilor din Romnia am utilizat
urmtoarele variabile: structura capitalului (Capital propriu/Active total EC_TA);
dimensiunea bncii (Total Active TA); rentabilitatea capitalului propriu mediu (ROE);
Rentabilitatea activelor (ROA); rata de crestere PIB (%) (GDP); rata inflatiei anuale (%) (IR);
forma de proprietate a bncii (FP); indicele Herfindahl-Hirschmann (HHI); ponderea activelor
deinute de cele mai mari 5 bnci din sistem (S5); ponderea activelor deinute de bncile
strine (FB); indicele BERD privind reforma bancar i liberalizarea ratelor de dobnd
(BRIRI).

Se poate observa c sistemul bancar romnesc a nregistrat n perioada analizat o cretere

semnificativ din punct de vedere al Activelor totale de la 3112,068 la 12650,27 mil.RON. Gradul de
concentrare calculat cu ajutorul indicelui Herfindahl-Hirschmann a nregistrat o scdere, mai ales
ncepnd cu anul 2007, de la o valoare de 1111 la 922, iar ponderea activelor deinute de cele mai mari
5 bnci din sistem a nregistrat deasemenea o scdere de la 59,5% n 2004 la 54% n 2008. Ponderea n
total active a bncilor cu capital strin a nregistrat o cretere important, de la 62,1% la 86,7%, n
special datorate privatizrii Bncii Comerciale Romne n anul 2006. Rentabilitatea bncilor romneti
a crescut n medie n perioada analizat, ROE a crescut de la 9,1% la 11% i ROA de la 0,891% la
1,026%, iar ponderea capitalului propriu n total active a nregistrat o diminuare de la 16,9% n 2004
n 12,4 % n 2008.

5.4. Rezultatele empirice

Avnd n vedere c baza noastr de date este o baz de tip panel putem estima frontiera de eficien
pentru toate bncile pe ntreaga perioad analizat sau s estimm o frontier de eficien separat
pentru toi anii. n literatura de specialitate se susine faptul c construirea unor frontiere separate
pentru toi anii ofer o flexibilitate mai mare dect o singur frontier multi-anual (Bauer, Berger i
Humphrey 1993). Construirea unor frontiere separate permite analiza evoluiei gradului de eficien la
nivelul fiecrei bnci n timp, aspect foarte important mai ales n situaia n care condiiile de pia se
modific.

Din analiz se
observ c bncile din Romnia nregistreaz n perioada analizat un nivel mediu al eficienei tehnice
determinat cu ajutorul metodei SFA de 0,8983, respectiv 0,9502 determinat cu ajutorul DEA.
Nivelurile medii ale eficienei obinute prin metoda SFA sunt mai reduse dect cele obinute prin
metoda DEA.
Nivelul minim al eficienei estimat prin metoda DEA este nregistrat de CEC Bank (0,37) n anul
2004, iar prin metoda SFA nivelul minim (0,57) a fost nregistrat de Banca Comercial INTESA
SANPAOLO n 2004.
Se observ c nivelul mediu cel mai ridicat al eficienei bncilor din Romnia a fost nregistrat n anul
2006, 09414 Metoda SFA respectiv 0,9778 Metoda DEA. n anul 2007 s-a nregistrat o diminuare
semnificativ a nivelului de eficien a bncilor din Romnia.
Am determinat cu ajutorul metodei de programare liniar, respectiv a indiciilor de productivitate
Malmquist, att modificarea productivitii n cei 5 ani analizai, ct i descompunerea acestei
modificri pe componentele: modificarea eficienei tehnice i modificarea tehnologic.
Analiza are la baz ipoteza de randamente constante la scar, aa cum au sugerat doi autori cu
preocupri importante n domeniu. Grifell-Tatje i Lovell (1995) au fcut recomandarea ca, atunci
cnd sunt determinai indici de productivitate Malmquist tehnologia s fie presupus cu randamente
constante la scar, pentru a pune n eviden ctigurile sau pierderile datorate efectelor de scar.

n perioada analizat, n medie, productivitatea bncilor a crescut n 2008 cu aproximativ 45,16 % fa

de anul 2004, cretere datorat att modificrii eficienei tehnice, ct i modificrii tehnologice.
Analiza anual a mutaiilor la nivelul productivitii bncilor relev urmtoarele: n perioadele 2004-
2005 i 2005-2006 bncile romneti au nregistrat o cretere a productivitii de 3,14%, respectiv
98%; n perioadele 2006-2007 i 2007-2008 se nregistreaz o scdere de 13,33%, respectiv 6,48%.
La nivelul componentei modificarea eficienei tehnice constatm c s-au nregistrat creteri de
eficien pe ntreaga perioad (9,44%), cu excepia perioadei 2006-2007 cnd s-a nregistrat o scdere
de 4,32%. Componenta modificarea tehnologic a nregistrat o cretere de 28,34% n perioada 2004-
2008.
 Aplicarea analizei de regresie multipl Tobit n analiza factorilor care influeneaz nivelul eficienei
bncilor a artat c eficiena tehnic a bncilor din Romnia este influenat de urmtoarele variabile:
rentabilitatea capitalului propriu mediu (ROE); rentabilitatea activelor (ROA); dimensiunea bncii
(Total Active TA); rata de crestere PIB (GDP); rata inflatiei anuale (IR); forma de proprietate a
bncii (FP); indicele BERD privind reforma bancar i liberalizarea ratelor de dobnd (BRIRI);
indicele Herfindahl-Hirschmann (HHI); ponderea activelor deinute de bncile strine (FB).

7.5. Concluzii
Performana activitii bancare constituie un element foarte important n analiza sistemelor financiare,
n special a rilor n curs de dezvoltare, la nivelul crora sistemul bancar reprezint principala
component a sistemului financiar i care a cunoscut n ultimii ani mutaii majore la nivelul structurii
acionariatului ca urmare a privatizrii, a intrrii bncilor strine i a creterii concurenei determinate
de liberalizarea pieei i a modificrilor legislative. Sectorul financiar a suferit mutaii semnificative n
decursul ultimului deceniu, la nivel global pieele financiare fiind puternic influenate de
internaionalizare i concentrare, fenomene care au condus la diversificarea portofoliuliu de produse
bancare, activitile tradiionale de atragere de depozite i acordare de credite ocupnd un loc secund.
n prezent sistemele bancare din Europa Central i de Est sunt dominate de prezena unor grupuri
bancare precum Socit Gnrale, Unicredit Group, , KBC, Erste, Raiffeisen, IntesaSanPaolo, OTP,
SwedBank, CitiGroup, SEB, NBG, Commerzbank, ING i Nordea care au intrat pe aceste piee, n
special, prin achiziionarea de bnci autohtone. Valoarea achiziiilor i fuziunilor transfrontaliere n
sectorul bancar din Europa Central i de Est a crescut semnificativ n perioada 1990-2007.
n cercetarea noastr am studiat impactul achiziiilor bancare asupra rezultatelor economice i valorii
de pia a instituiilor de credit implicate n aceste operaiuni. n acest sens am analizat impactul
procesului de achiziie asupra eficienei pentru bncile achiziionate i impactul anunului privind
achiziia asupra valorii de pia a aciunilor bncilor cumprtoare.
Rezultatele analizelor realizate au artat c achiziiile bancare determin mbuntirea nivelului eficienei tehnice a
bncilor cumprate, iar rezultatele studiului econometric de eveniment relev faptul c achiziiile
bancare nu determin modificri semnificative ale valorii de pia ale aciunilor bncilor
cumprtoare. Astfel putem spune c achiziiile bancare au un impact mai amplu asupra bncilor
achiziionate. Abiad, A., E. Detragiache, T. Tressel (2008), A new database of financial reforms, IMF
Working Paper, WP/08/266

Acemoglu, D., Johnson, S., Robinson, J. (2001) The colonial origins of comparative development: An empirical
investigation. American Economic Review, 91(5), 13691401.
Acemoglu, D., Johnson, S., Robinson, J. A. (2002) Reversal of fortune. Geography and institutions in the making of
the modern world income distribution. Quarterly Journal of Economics, 117(4), 12311294.
Afriat, S. (1972) Efficiency Estimation of Production Functions, International Economic Review, 13, p. 568-598
Agenor, P. (2001) Benefits and Costs of International Financial Integration: Theory and Facts (October 2001). World
Bank Policy Research Working Paper No. 2699
Aigner D., Chu S.F. (1968) On Estimating the Industry Production Function, American Economic Review, 58 (1968),
p. 226239
Aigner D., Lovell C., Schmidt P. (1977) Formulation and Estimation of Stochastic Frontier Production Function
Models, Journal of Econometrics, Vol. 6 pp.21-37.
Al-Sharkas, A. A., Hassan, M. K. and Lawrence, S. (2008), The Impact of Mergers and Acquisitions on the Efficiency
of the US Banking Industry: Further Evidence. Journal of Business Finance & Accounting, 35: 5070.
Ali A., Seiford L. (1989) Data Envelopment Analysis: A Unifying Perspective, University of Massachusets
Ali, A., Seiford, L.(1993) The Mathematical Programming Approach to Efficiency Analysis, in The measurement of
Productive Efficiency: Techniques and Applications edit. Fried, H., Lovell, C. si Schmidt, S., Oxford
University Press, p.120-159
Allen, F. Carletti, E. (2006) Mark-to-Market Accounting and Liquidity Pricing, Wharton Financial Institutions Center,
Working Paper Series, no. 15/2006
Allen, F. Carletti, E. (2008) The roles of banks in financial systems, Wharton Financial Institutions Center, Working
Paper Series, no. 19/2008
Allen, F., Babus, A., Carletti, E. (2009) Financial Crises: Theory and Evidence, Wharton Financial Institutions Center,
Working Paper Series, no. 15/2009
Allen, F., Bartiloro, L., Kowalewski, O. (2005) The financial system of the EU-25, n Financial Development,
Integration and Stability: Evidence from Central, Eastern and South-Eastern Europe, edit. Liebscher,
K. .a., 2006, Edward Elgar
Allen, F., Gale, D. (1997) Financial Markets, Intermediaries, and Intertemporal Smoothing, Journal of Political
Economy, 105, 523-546
Allen, F., Gale, D. (2001) - Financial Contagion, Journal of Political Economy, 2001, (108), 1- 33
Allen, F., Gale, D. (2004) Competition and financial stability. Journal of Money, Credit and Banking, 36(3):453-
480.
Allen, F., Gale, D. (2007) An introduction to financial crises, Wharton Financial Institutions Center, Working Paper
Series, no. 20/2007
Allen, F., Santomero, A. (1998) The theory of financial intermediation, Journal of Banking and Finance, 21, 1461-
1485
Altunbas Y, Marques D (2008) Mergers and acquisitions and bank performance in Europe. The role of strategic
similarities. Journal of Economics and Business 60:204222
Andrianova, S., Demetriades, P., Shortland, A. (2006) Government Ownership of Banks, Institutions, and Financial
Development, WEF Working Papers 0011, ESRC World Economy and Finance Research Programme,
Birkbeck, University of London.
Andrie A.M, Cpraru B. (2011) Competition in Romanian Banking Sector, Analele Universitii
din Oradea, tiine Economice, TOM XX, 1st ISSUE, 455 460,
Andrie, A.M. (2009) A comparative analysis of performance and soundness indicators of the main Romanian banks,
Analele tiinifice ale Universitii "Alexandru Ioan Cuza" Iai, seciunea tiine Economice, pp. 45-
70
Andrie, A.M. (2009) What role have banks in financial crises?, Review of Economic and Business Studies (REBS), 3,
pp.149-160
Andrie, A.M. (2010) Performana i eficiena activitii bancare, Editura Universitii Al. I. Cuza, Iai, 2010, ISBN:
978-973-703-540-0
Andrie, A.M. (2011) The determinants of bank efficiency and productivity growth in the Central and Eastern
European banking systems, Eastern European Economics, 49(6): 3860
Andrie, A.M., Apetri, A., Cocri, V. (2012) The impact of the banking system reform on banks performance, African
Journal of Business Management (AJBM), Vol. 6(6), pp. 2278-2284
Andrie, A.M., Cpraru B. (2012) Competition and efficiency in EU27 banking systems, Baltic Journal of Economics
(acceptat spre publicare)
Andrie, A.M., Cpraru, B., (2011) Competition in Romanian Banking Sector, Analele Universitii din Oradea,
tiine Economice, XX (1), pp. 455 460,
Andrie, A.M., Cocri, V., Popescu, M. (2011) The impact of quality of loans on the performance of banks,
EuroEconomica, Issue 3(29), pp. 59-66
Andrie, A.M., Cocri, V.(2010) A Comparative Analysis of the Efficiency of Romanian Banks, Romanian Journal of
Economic Forecasting (RJEF), 13(4): 54-75
Angelini, P. Cetorelli, N. (1999) Bank Competition and Regulatory Reform: The Case of the Italian Banking
Industry. Working Paper, Research Department, Federal Reserve Bank of Chicago, December WP-
99-32
Angeloni, I., Kashyap, A., Mojon, B. (2003) Monetary policy transmission in the euro area. Cambridge University
Press.
Anzoategui, D., Peria, M., Soledad, M., Melecky, M. (2010) "Banking sector competition in Russia." The World Bank
Policy Research Working Paper Series. 5449.
Arestis, P., Luintel, A., Luintel, K. (2004) Does Financial Structure Matter?, Economics Working Paper Archive 399,
The Levy Economics Institute
Arestis, P., Luintel, A., Luintel, K. (2005) Financial Structure And Economic Growth, CEPP Working Paper No. 06/05
Arnostova, K, Hurnik, J (2005) The monetary transmission mechanism in the Czech Republic (evidence from var
analysis), CNB Working paper series
Asaftei, G., Kumbhakar, S. (2008) Regulation and efficiency in transition: the case of Romanian banks, Journal of
Regulatory Economics, Volume 33, Number 3 / June, 253282
Bain, J. Barriers to New Competition. Cambridge, Mass.: Harvard Univ. Press., 1956.
Banca Naional a Romniei (2003 - 20011) Rapoarte anuale, http://www.bnr.ro/Publicatii-periodice-204.aspx
Banca Naional a Romniei (2006 - 2011) Raport asupra stabilitii financiare, http://www.bnr.ro/Publicatii-periodice-
204.aspx
Banker, R., Charnes, A., Cooper, W. (1984) Some Models for Estimating Technical and Scale Inefficiencies in Data
Envelopment Analysis, Management Science, 30, 1078-1092
Barbu, T. (2008) Sisteme bancare comparate, Note de curs, www.msbank.ase.ro
Barisitz, S. (2008) Banking in Central and Eastern Europe 19802006, Routledge international studies in money and
banking
Barr, R., Killgo, K., Siems, T., Zimmel, S. (1999) Evaluating the Productive Efficiency and Performance of U.S.
Commercial Banks, Managerial Finance, vol. 28, no. 8, pp. 3-25
Barth, J., Caprio, G., Levine, R. (2004) Bank regulation and supervision: What works best?, Journal of Financial
Intermediation, 13, 205248.
Barth, J., Caprio, G., Levine, R. (2006)Rethinking bank regulation. Till angels govern, Cambridge: Cambridge
University Press.
Battese G., Coelli T. (1992) Frontier Production Functions, Technical Efficiency and Panel Data: with
Application to Paddy Farmers in India, Journal of Productivity Analysis, Volume 3, Numbers
1-2 / June, 1992, 153-169 Battese, G., Coelli, T. (1988) Prediction of Firm Level Technical
Inefficiencies with a Generalised Frontier Production Function and Panel Data, Journal of
Econometrics, 38, 387-399.
Battese, G., Coelli, T. (1995) A Model for Technical Inefficiency Effects in a Stochastic Frontier Production Function
for Panel Data, Empirical Economics 20: 325-332.
Bauer, P. W., Berger, A. N., Ferrier, G. D., Humphrey, D. B. (1998). Consistency conditions for regulatory analysis of
financial institutions: A comparison of frontier efficiency methods. Journal of Economic and Business,
50, 85114.;
Bauer, P., Berger A., Humphrey, D. (1993) Efficiency and Productivity Growth in US Banking, n The measurement
of productive efficiency: Techniques and Applications, editori Fried, H., Knox Lovell, C., Schmid,
S., Oxford University Press, 386-413
Beccalli E, Frantz P (2009) M&A Operations and performance in banking, Journal of Financial Services Research,
36:203226
Beccalli, E., Casu, B. Girardone, C. (2006) Efficiency and Stock Performance in European Banking, Journal of
Business Finance and Accounting, 33, 245-262.
Beck, T., Demirg-Kunt, A., Levine, R. (2007) A New Database on Financial Development and Structure, World
Bank Economic Review
Beck, T., Demirguc-Kunt, A., Levine, R., (2003) Bank Concentration and Crises. University of Minnesota Carlson
School of Management Working Paper; and World Bank Policy Research Paper No. 3041
Beck, T., Levine, R. (2003) Legal institutions and financial development. World Bank Policy Research Working Paper
No. 3136, Washington.
Beck, T., Levine, R., Loayza, N. (2000) Finance and the sources of growth, Journal of Financial Economics, 58, 261
300.
Beitel, P., Schiereck, D. (2004) Explaining the M&A-success in European bank mergers and acquisitions, European
Financial Management 10(1) 109-132
Bencivenga, V., Smith, B. (1991) Financial intermediation and endogenous growth, The Review of Economic Studies,
58(2), 195209.
Benston, G., Smith Jr., C. (1976) A Transactions Cost Approach to the Theory of Financial Intermediation, Journal of
Finance, American Finance Association, vol. 31(2), 215-31
Berg, S. J.; Forsund, F. R.; Jansen, E. S. (1992) "Malmquist Indices and Productivity Growth During the Deregulation
of Norwegian Banking: 198089,"Scandinavian Journal of Economics, 94, 21128
Berger, A. N., Humphrey, D. B. (1997). Efficiency of financial institutions: International survey and directions for
future research. European Journal of Operational Research, 98, 175212.
Berger, A. N., Demsetz, R. S., Strahan, P., E. (1999) The consolidation of the financial services industry: Causes,
consequences, and implications for the future, Journal of Banking and Finance, 23 (2- 4) pg. 135-194
Berger, A., Humphrey, D. (1992) Measurement and Efficiency Issues in Commercial Banking, n Output
Measurement in the Service Sectors, editor Griliches, Z., University of Chicago Press,
Berger, A., Humphrey, D. (2000) Efficiency of financial institutions: international survey and directions for future
research n Performance of financial institutions. Efficiency, innovation, regulation editori Harker
P., Zenios, S., Cambridge University Press.
Berger, A., Mester, L. (1997) Inside the black box: What explains differences in the efficiencies of financial
institutions, Journal of Banking and Finance 21, 895947
Berger, A., Mester, L. (2003) Explaining the dramatic changes in performance of US banks: Technological change,
deregulation, and dynamic changes in competition. Journal of Financial Intermediation 12, 5795
Berger, A., Clarke, G., Cull, R., Klapper, L., Udell, G. (2005) Corporate governance and bank performance: A joint
analysis of the static, selection, and dynamic effects of domestic, foreign, and state ownership,"
Journal of Banking and Finance, 29(8-9), 2179-2221
Berglof, E., Bolton, P., (2002) The great divide and beyond: Financial architecture in transition.
Journal of Economic Perspectives 16, pp.77100
Betty, D., Jones, J. (2007) Financial liberalization and banking crises in emerging economies, Journal of International
Economics, Volume 72, Issue 1, May, pp. 202-221
Bhattacharya, S., Thakor, A. (1993) Contemporary banking theory, Journal of Financial Intermediation, 1993 - 3
Bhole, L. (2004) Financial Institutions And Markets: Structure, Growth And Innovations, Tata McGraw-Hill
Bikker, J., Bos, J. (2008) Bank performance A theoretical and empirical framework for the analysis of profitability,
competition and efficiency, Routledge International Studies in Money and banking, Taylor & Francis
e-Library
Bikker, J., Haaf, K. (2002) Competition, concentration and their relationship: an empirical analysis of the banking
industry. Journal of Banking and Finance; 26: 2191214.
Bolton, P., Freixas, X. (2000) Equity, bonds, and bank debt: Capital structure and financial market equilibrium under
asymmetric information, Journal of Political Economy 108 (2): 324351.
Bonin, J., Hassan, I., Wachtel, P. (2005) Bank performance, efficiency and ownership in transition countries, Journal
of Banking and Finance 29, 3153.
Bonin, J., Wachtel, P., Hasan, I. (2004) Privatization Matters: Bank Efficiency in Transition Countries, William
Davidson Institute Working Paper No. 679; BOFIT Discussion Paper No. 8/2004.
Bonin, J.P., Wachtel, P., (2003) Financial sector development in transition countries: Lessons from the first decade.
Financial Markets Institutions and Instruments 12, pp. 166.
Boone J. (2008) A new way to measure competition. Economic Journal, 118: 1245-1261.
Boot, A., Thakor, A. (1997) Financial System Architecture, The Review of Financial Studies, Vol. 10, No. 3, pp. 693-
733.
Boyd, J. H., De Nicolo, G. (2005) The theory of bank risk taking and competition revisited. The Journal of Finance,
60(3): 1329-1343.
Boyd, J., Prescott, E. (1986) Financial intermediary-coalitions, Journal of Economic Theory, vol. 38(2), pages 211-
232.
Brissimis, S., Delis, M., Papanikolaou, N. (2008) Exploring the nexus between banking sector reform and
performance: Evidence from newly acceded EU countries Journal of Banking & Finance, Volume 32,
Issue 12, December, pp. 2674-2683
Brown, S.; Warner, J., (1985), Using daily returns, The Case of event Studies, Journal of Financial economics No. 14,
3-31.
Bryant, R. (1987) International financial intermediation, The Brookings institution, Washington
Canals, J. (1997) Universal banking, Oxford University Press
Cpraru, B. (2009) Banca central i mediul Economic. Repere teoretice, evoluii i analize, Editura Universitii Al.
I. Cuza, Iai
Cpraru, B. (2009) Retail banking, Editura C.H.Beck, Bucureti
Caprio, D., Klingebiel, D. (1996) Bank Insolvencies: Cross-country experience, World Bank Policy and Research WP
1574
Carbo S., Humphrey, D., Maudos, J., Molyneux, Ph. (2009) Cross-country comparisons of competition and pricing
power in European banking. Journal of International Money and Finance 28: 115134.
Casu, B., Girardone, C. (2002) A comparative Study of the Cost Efficiency of Italian Banks Conglomerates,
Managerial Finance, 28, 9, 3-23.
Casu, B., Girardone, C., Molyneux, P. (2004) Productivity change in European banking: A comparison of parametric
and non-parametric approaches. Journal of Banking and Finance 28, 25212540.
Casu, B., Girardone, C., Molyneux, P. (2006) Introduction to Banking, Financial Times Press
Cecchetti, S (1999) Legal structure, financial structure, and the monetary policy transmission mechanism, FRBNY
Economic Policy Review
Cerna, S. (1996) Sistemul monetar i politica monetar, Editura Enciclopedic, Bucureti
Cerna, S., Donath, L., Dima, B. (2004) Central bank independence in Romania, n- Central Banking in
Eastern Europe, editori Healey, N., Harrison, B., 2004, Routledge
Fama, E. (1980) Banking in the theory of finance, Journal of Monetary Economics, Elsevier, vol. 6(1), pages 39-57
Farrell, M. J. (1957) The Measurement of Productive Efficiency, Journal of the Royal Statistical Society, Series A,
General, 120:3, 253-82
Favero, C., Papi, L. (1995) Technical Efficiency and Scale Efficiency in the Italian Banking Sector: A Non-parametric
Approach, Applied Economcs, 27, 385-395
Feng, G., Serletis, A. (2010) Efficiency, technical change, and returns to scale in large US banks: Panel data evidence
from an output distance function satisfying theoretical regularity Journal of Banking & Finance 34,
127138
Ferrier, G. Lovell, C. (1990) Measuring Cost Efficiency in Banking: Econometric and Linear Programming Evidence,
Journal of Econometrics 46, 229245.
Fiorentino, E., Kaufmann, A., Koetter, M. (2006) The Cost Efficiency of German Banks A Comparison of SFA and
DEA, Discussion Paper Deutsche Bundesbank, Series 2: Banking and Financial Studies No 10.
Forsund F.R., Lovell C.A.K., Schmidt P.( 1980) A Survey of Frontier Production Functions and of their Relationship
to Efficiency Measurements, Journal of Econometrics
Freixas, X., Parigi, B., Rochet, J. (2000) Systemic Risk, Interbank Relations and Liquidity Provision by the Central
Bank, Journal of Money, Credit and Banking, (32),611-38
Freixas, X., Rochet, J.C. (2008) Microeconomics of banking, 2nd ed. The MIT Press,
Fried, H., Knox Lovell, C., Schmid, S. (2008) The measurement of productive efficiency and productivity growth,
Oxford University Press
Fries, S., Taci, A. (2001) Banking reform and development in transition economies, European Bank for Reconstruction
and Development, Working paper No. 71
Fries, S., Taci, A. (2005) Cost efficiency of banks in transition: Evidence from 289 banks in 15 post-communist
countries, Journal of Banking and Finance 29, 55 81.
Fritsch M (2007) Long term effects of bank acquisitions in central and Eastern Europe, Available at SSRN:
http://ssrn.com/abstract=1008838
Gischer, H., Stiele, M. (2008) Competition tests with a non-structural model: the Panzar -Rosse methods applied to
Germany's savings banks. German Economic Review 10(1): 50-70.
Goldsmith, R. (1969) Financial Structure and Development, Yale University Press.
Goodhart, C. (1988) The Evolution of Central Banks, MIT Press
Gorton, G., Winton, A. (2002) Financial intermediation, Wharton, The Wharton Financial Institutions Center Working
Papers, no.02-28, http://fic.wharton.upenn.edu/fic/papers/07
Greenbaum, S., Thakor, A. (2007) Contemporary Financial Intermediation, 2nd ed. Elsevier Academic Press
Greene W.H. ( 1993) The Econometric Approach to Efficiency Analysis, n The Measurement of Productive
Efficiency. Techniques and Applications edit. Fried O.H., Lovell C.A.K., Schmidt S., Oxford
University Press
Grifell-Tatje E., Lovell C.A.K. (1995) A Note on the Malmquist Productivity Index, Economics Letters, Volume 47,
Issue 2, 169-175
Grifell-Tatje, E., Lovell, C.A.K. (1997). The sources of productivity change in Spanish banking. European Journal of
Operational Research 98, 364380.
Grigorian, D., Manole, V., (2002) Determinants of commercial bank performance in transition: An application of Data
Envelopment Analysis, Working Paper 2850, The World Bank.
Guiso, L., Sapienza, P., Zingales, L. (2003) Peoples opium? Religion and economic attitudes, Journal of Monetary
Economics, 50(1), 225282.
Gujarati, D. (2003) Basic Econometrics, International Edition, 4th Edition, McGraw Hill
Gurley, J., Shaw, E. (1960) Money in the Theory of Finance, Brookings Institution
Guttentag, J., Lindsay, R. (1968) The Uniqueness of comrcial banks, Journal of Political Economy, July/August, 991-
1014
Guzmn, I., Reverte, C. (2008). Productivity and efficiency change and shareholder value: Evidence from the Spanish
banking sector. Applied Economics, 40, 20332040.
Hagendorff, J., Keasey, K. (2009) Post-merger strategy and performance: Evidence from the US and
European banking industries, Accounting and Finance 49 (4), pp. 725-751