Calculul valorii actualizate nete

Valoarea actualizat net (VAN) reprezint diferena pozitiv sau negativ de

valoare ntre fluxurile de lichiditi disponibile actualizate, generate de
exploatarea unei investiii pe durata vieii sale economice, i valoarea actualizat
a investiiei. O valoare actualizat net pozitiv se poate interpreta ca un ctig
de capital (sau de valoare a firmei) suplimentar fa de ateptrile furnizorilor de
capital, pe cnd o valoare actualizat net negativ se poate interpreta ca o
pierdere n raport cu ateptrile acestora.

Calculul VAN presupune parcurgerea a dou etape principale i anume:

Etapa 1: Estimarea ratei de actualizare

Etapa 2: Proiecia fluxurilor anuale de lichiditi disponibile, pe ntreaga durat de

via economic a proiectului

Etapa 3: Valoarea actualizat net (VAN) se va calcula dup urmtoarea

formul:

VAN = +

n care:

VAN valoarea actualizat net;

FDi Fluxul de lichiditi disponibile n anul i;

Vr valoarea rezidual;

Ra rata de actualizare;

n durata de via economic a proiectului.

Calculul duratei de recuperare a investitiei

Durata de recuperare a investiiei reprezint perioada de timp, msurat n ani,

dup care participanii la finanarea unui proiect de investiii i recupereaz att
investiia ct i profiturile ateptate. Durata de recuperare a investiiei se va
calcula pe baza fluxurilor de lichiditi disponibile, actualizate cu rata de
actualizare estimat pentru calculul VAN, astfel:

Se calculeaz fluxurile de lichiditi disponibile actualizate, cumulate anual

ncepnd cu primul an al proieciei (Anul 0).
 Se reine numrul de ani (i) dup care fluxurile de lichiditi disponibile
actualizate cumulate trec de la o valoare negativ FDACi-1, la o valoare pozitiv
+FDACi.

Se calculeaz durata de recuperare cu formula:

Dr = (i 1) +

Calculul ratei interne de rentabilitate

Rata intern de rentabilitate reprezint ctigul mediu anual generat de

exploatarea unei investiii, raportat la valoarea acesteia, pe durata de via
economic a proiectului, sau rata maxim a dobnzii la care poate fi finanat un
proiect de investiii pe durata ntregii sale viei economice. Rata intern de
rentabilitate se calculeaz prin actualizarea fluxurilor de lichiditi disponibile
definite mai sus, astfel:

Se calculeaz succesiv valoarea net actualizat (VAN), utiliznd rate de

actualizare cresctoare, pn cnd se obin dou valori ale VAN de semne opuse
(una pozitiv i cealalt negativ), avndu-se n vedere ca diferena absolut
ntre ratele de actualizare utilizate pentru obinerea celor dou valori s fie de cel
mult 5%.

Se calculeaz rata intern de rentabilitate utiliznd formula:

RIR = rmin + x (rmax rmin)

n care:

RIR rata intern de rentabilitate;

rmin rata de actualizare minim (cea pentru care s-a obinut VAN pozitiv);

rrmax rata de actualizare maxim (cea pentru care s-a obinut VAN negativ);

VAN+ - valoarea net actualizat pozitiv;

|VAN- | - valoarea net actualizat negativ, n valoare absolut.

Pentru o precizie acceptabil a calculului este necesar ca rmax - rmin <= 5%.