Facultatea de Economie și Administrarea Afacerilor

Analiza surselor de
finanțare ale întreprinderii
(studiu de caz)
 Cuprins
1. Prezentarea generală a întreprinderii............................................................. 3
2. Structura surselor de finanţare....................................................................... 5
3. Analiza mutaţiilor în structura capitalului propriu şi a factorilor de influenţă...8
4. Analiza mutaţiilor în structura resurselor împrumutate................................ 11

2
 1. Prezentarea generală a întreprinderii
Vest Energo S.A. este printre primele C.E.T.-uri privatizate din România. Obiectul
principal de activitate este producerea de energie termică și electrică din cogenerare. Materia
primă o constituie gazele naturale achiziționate atât din țară cât și din import. Prețul cu care
entitatea achiziționează gazele naturale este o medie între prețul pentru producerea energiei
termice destinate populației și gazelor naturale pentru non-casnici. Este format atât din prețul
intern cât și cel de import. Prețul intern este reglementat de Agenția Națională de
Reglementare a Energiei Electrice pentru luna de livrare.
Întreaga producție este livrată pe piața internă. Clienții entității: RADET București, pentru
energie termică, Enel Energie Muntenia SA, pentru energie electrică și alți clienți din piața
concurențială(în total 6).
Principalul concurent de pe piața de energie termică este Termoelectrica. Conform
raportului de gestiune al Consiliului de Administrație, Vest Energo S.A. deține 3% din piața
de energie termică a municipiului București.
Centrala electrică de termoficare (CET Militari) a fost construită în anul 1965, fiind o secție
a societății Prefabricate Vest până în anul 1995, când s-a privatizat după metoda MEBO. În
prezent societatea are un capital integral privat.

Societatea are în dotare două cazane de abur tip CR5, o instalație de preparare apă fierbinte
și un turbogenerator tip AKTR-4 de 4 MW. În anul 2011 au fost puse în funcțiune noi
capacități de producție, și anume: în luna ianuarie au intrat în exploatare două motoare
termice cu putere electrică totală instalată de 6 MW, un cazan de apă caldă de 10 Gcal/h, un
cazan de apă caldă de 2Gcal/h și o stație de dedurizare de 20 mc/h, iar în luna iulie alte două
motoare termice cu putere electrică totală instalată de 8 MW. În anul 2012 se preconiza a fi
date în exploatare alte două motoare termice cu putere electrică totală instalată de 8,8 MW,
un CAF de 15 Gcal/h și o stație de dedurizare de 8 MW.

Deasemenea, în anul 2012 se preconiza punerea în funcțiune a noi grupuri de cogenerare în

zonele Pipera și Colentina, fiecare locație având în dotare un număr de 4 motoare termice de
4,4 MW fiecare și două CAF-uri de câte 15 Gcal/h fiecare.

Date de identificare S.C. Vest Energo S.A.:

Adresa București, Str. Preciziei, Nr: 12A Cod Postal:

062203
Cod Registrul Comerțului J40/3752/1995

Cod CAEN 3530

Domeniul de activitate Furnizarea de abur și aer condiționat
Cod Fiscal / CUI 7324764
Adresă Web www.vestenergo.ro
S.C. Vest Energo S.A. este administrată de un consiliu de administrație format din 5
membri, aleși pentru o perioadă de 4 ani. Componența Consiliului de Administrație:
1. Bucur Constantin – Președinte
2. Niculaescu Niculae – Vicepreședinte
3. Ramba Vasile – Membru
4. Oprea Cristina – Membru
5. Vasilescu Cristian – Membru
Dl. Bucur Constantin este acționar majoritar al S.C. Vest Energo S.A., deținând 80,79%
din capitalul social al acesteia.
Prima modificare a capitalului social al acestei entități a avut loc în 2001, majorându-se
numărul acțiunilor de la 53021 la 213021, valoarea nominală rămânând neschimbată –
2,50 lei. Ultimul preț la care s-a apreciat valoarea unei acțiuni la Bursa de Valori
București este de 16,50 lei. Recent s-a înregistrat o creștere cu 10% a prețului unei
acțiuni, ce denotă o situație financiară bună și o creștere durabilă a acesteia.

O apreciere mai bună a situației economice a companiei și a ratei sale de dezvoltare

poate fi efectuată cu ajutorul indicatorilor ca Cifra de Afaceri (tabelul nr.1) sau Profitul
Net (tabelul nr.2).

Tabelul nr.1

Cifra de
Afaceri
50135178 49362314

360829 30991844
261672 00
24

2007 2008 2009 2010 2011

Tabelul nr.2

Profit Net
950026

727959

253490
91729
950
2007 2008 2009 2010 2011
 Analizând tabelele observăm un trend pozitiv, de creștere atât a cifrei de afaceri cât și a
profitului net. Mărimea relativă a profitului net în comparație cu cifra de afaceri este
foarte mică, iar raportările financiare prezintă un volum extrem de mare al cheltuielilor de
exploatare. Pentru a crește profitabilitatea afacerii, entitatea ar trebuie să adopte o
strategie de reducere a costurilor de producere.

2. Structura surselor de finanţare

Desfășurarea oricărei activități este condiționată de existența și utilizarea anumitor mijloace
economice specifice (sub formă bănească și materială), determinate de particularitățile
obiectului de activitate. Aceste mijloace economice se creează din diferite surse de finanțare,
care pot fi clasificate astfel:

Capital Social

Rezerve
Proprii
Rezultate
raportate
Profitul
Surse de
finanțare
exercițiului
Credite
Împrumuturi prin
emisiune de
Străine
Leasing

Datorii
comerciale
În cazul S.C. Vest Energo S.A. raportul dintre sursele de finanțare proprii și străine pentru
ultimile trei exerciții financiare încheiate arată astfel:

2009
Surs
e
propr
ii
12%

Surse
străine
88%
 Surs
2011 Surs
2010 e
e propr
propr ii 8%
ii 8%

Surse Surse
străine străine
92% 92%

Surse 2009 2010 2011

Surse proprii 3933764 4202155 4726420
Surse străine 27863776 47164320 56841387
Total Surse 31797540 51366475 61567807

În baza graficelor de tip pie, în anul 2010, observăm o micșorare seminficativă a proporției
surselor proprii de finanțare din totalul surselor de finanțare de la 12% la 8%. În acest
context, proporția surselor de finanțare străină crește până la 92%. În anul 2011, proporția
surselor proprii este relativ egală cu proporția din anul 2010. Pe durata ultimilor trei ani se
observă un trend de creștere al proporției surselor străine în totalul surselor de finanțare și,
respectiv, un trend de micșorare a ponderii surselor proprii în structura surselor de finanțare
per total. Aceste proporții sunt inadecvate și nu asigură independența financiară a
întreprinderii întrucât nu se respectă următoarea corelație:

CAPITAL PROPRIU ≥ CAPITAL STRĂIN

Structura surselor de finanțare proprie este caracterizată de următorul grafic:

100
% 19%
90
%
80
%
70 68%
%
60
%
50
%
40
%
30
%
20
%
2%
5% 85% 83%

10%
14% 13% 11%
0%
2009 2010 2011

Capital social Rezerve Profit al exercițiului

 Anul 2009 2010 2011
Surse proprii 393376 420215 472642
Capital social 532553 532553 532553
Rezerve 267325 357787 394037
Profit al exercițiului 2727959 391729 7253490

Principala sursă de finanțare proprie a întreprinderii o constituie rezervele, a căror proporție

sporește în 2010 față de 2009 cu aproximativ 17%, ajungând la 85% din totalul surselor
proprii de finanțare iar în 2011 se micșorează cu aproximativ 2%, până la 83%. Deși valoric
capitalul social rămâne neschimbat – 532553 lei, proporția sa scade treptat, de la 13,5% în
2009, la 12,65% în anul 2010 până la 11,25% în anul 2011. Ponderea rofitul exercițiului în
structura surselor de finanțare totale cunoaște o micșorare seminficativă în anul 2010 față de
anul 2009, de 16%. În anul 2011 entitatea reușește să-și sporească acest indicator și să-l
majoreze cu 3 % (până la 5%) în condițiile în care totalul surselor proprii de finanțare sporesc
semnificativ valoric. Cu toate că întreprinderea a obținut profit în ultimele 3 exercții
financiare, nu a acoperit pierderea raportată, ci a distribuit dividende.

Structura surselor de finanțare

străine
Leasing Datorii comerciale pe termen scurt

2011 67% 33%

2010 74% 26%

2009 37% 63%

Anul 2009 2010 2011

Surse străine 2786377 4716432 5684138
6 0 7
Leasing 1022220 3501606 3796217
4 4 0
Credite, împrumuturi și emisiuni de 0 0 0
obligațiuni
Datorii comerciale pe termen scurt 1764157 1214825 1887921
2 6 7

Din cele patru surse de finanțare străine, întreprinderea utilizează doar leasing-ul financiar
și datoriile comerciale pe termen scurt. În anul 2009, ponderea leasing-ului în totalul surselor
de finanțare străine este de 37%, dublându-se în anul 2010 (și atinge 74%). În anul 2011,
cunoaște o micșorare de 7% a ponderii din totalul surselor de finanțare străine.
 În anul 2009, datoriile comerciale alcătuiau partea cea mai mare din totalul surselor de
finanțare străine – 63%, dar suferă o micșorare considerabilă anul următor, generată de
majorarea valorii absolute a sumelor rezultate din operațiunile de leasing, datorată procesului
de modernizare a echipamentului tehnologic în cadrul entității. Astfel, în anul 2010 ponderea
datoriilor comerciale pe termen scurt în totalul surselor de finanțare străine ajunge la 26%. În
anul 2011 această pondere crește până la 33%, restul 67% fiind rezultate din operațiunile de
leasing.

Un tablou bine definit al structurii surselor de finanțare poate fi obținut prin următorii
indicatori:

Acești indicatori demonstrează situația financiară nefavorabilă cu care se confruntă firma,

întrucât mărimea acestor indicatori arată dependența entității de alte persoane și o
incapacitate de autofinanțare.

3. Analiza mutaţiilor în structura capitalului propriu şi a

factorilor de influenţă
Finanțarea realizată prin apelarea surselor din interiorul său se numește finanțare internă și
cuprinde fluxurile de numerar din profitul reținut pentru dezvoltare și din cheltuielile cu
amortizarea suportate de firmă.

Ponderea în
Mărimea absolută totalul surse Abaterea Abaterea relativă
Anul 200 201 de finanțare
201 200 201 201 2010/200 2011/201 2010/200 2011/2010
Surse proprii 393376 778002 866679 100 100 100 384626 88676 0% 0%
Capital social 53255 53255 53255 14% 13% 11% 0 0 -1% -1%
Rezerve 3
267325 3
357787 3
394037 68% 85% 83% 90462 36250 17% -2%
* Rezerve 2 - 3 7
10651 10651 - 3% 3% 1 - 4 0 - 0%
leg.
* Rezerve - 1 0 1 0 - 0% 0% - 0 - 0%
stat.
* Rezerve
din - 57243 84321 - 16% 21% - 27077 - 5%
reevaluare
* Alte - 5
289892 0
299065 - 81% 76% - 59172 - -5%
rezerve
Profit curent 72795 7 9172 625349 19% 2% 5% - 9
16176 -16% 3%
9 9 0 636230 1
Tabelul nr. 3
 În tabelul nr.3 putem observa mutațiile absolute și relative a surselor de finanțare proprii pe
durata ultimelor trei exerciții financiare. Cea mai mare pondere în în totalul surselor de
finanțare proprii, pe durata celor trei ani o dețin rezervele. Ponderea lor cunoaște o creștere în
anul 2010 față de anul 2009 cu 17%. Această creștere se datorează menținerii constante a
valorii capitalului social, a micșorării profitului curent cu 636 230 lei și a majorării absolute a
rezervelor cu 904 621 lei. Față de anul 2009, în anul 2010 observăm și o micșorare a ponderii
capitalului social – cu 1% și o micșorare considerabilă a ponderii profitului curent în totalul
surselor de finanțare proprii – de 16%. Per total sursele proprii de finanțare cunosc o majorare
cu 268 391 lei.
În anul 2011, totalul surselor de finanțare proprii cresc cu 524 265 lei față de 2010. Această
creștere este determinată de majorarea cu 362 504 lei a rezervelor și cu 161 761 lei a
profitului exercițiului curent. Ponderea rezervelor se micșorează cu 2%, întrucât valoarea
absolută a capitalului social rămâne neschimbată, iar profitul curent crește cu o valoare mai
mare decât rezervele. Aceasta determină o creștere a ponderii profitului exercițiului cu 3% și
o micșorarea de 1 % (al doilea an consecutiv) al capitalului social în totalul surselor de
finanțare proprii.

Pentru a înțelege mai bine modul în care au evoluat și factorii de influență a rezervelor,
respectiv a surselor de finanțare per total este necesar să descompunem rezervele pe elemente
componente, și anume:
- Rezerve legale;
- Rezerve statutare sau contractuale;
- Rezerve reprezentând surplusul realizat din rezerve din reevaluare;
- Alte rezerve.

Situațiile financiare disponibile pe bvb.ro nu furnizează informații referitoare la rezerve

pentru ultimile trei perioade, ci doar pentru ultimile două. Se observă o creștere a ponderii cu
5% a rezervelor din reevaluare, însemnând apariția unui câștig realizat de întreprindere din
reevaluarea activelor imobilizate. Crește și valoarea altor rezerve, dar într-un ritm mai mic,
iar rezervele legale sunt constante, având în vedere că au atins nivelul maxim (20% din
capitalul social). Per total, se apreciază pozitiv creșterea rezervelor, întrucât funcția acestora
este de a proteja capitalul social al întreprinderii.

Întrucât capitalul social e constant pe durata celor trei exerciții financiare, ultimul factor
care influențează mărimea surselor de finanțare proprii este profitul net. Profitul net este
alcătuit din următoarele elemente.

- Rezultatul din exploatare;

- Rezultatul financiar;
- Rezultatul din activitatea extraordinară;

Structura profitului este constantă pe toată durata celor trei exerciții – alcătuită 100% din
rezultatele din exploatare, întrucât rezultatele din activitatea extraordinară sunt nule, iar
rezultatele din activitatea financiară sunt negative(pierdere). Rezultatul din exploatare crește
în fiecare an, pe când mărimea rezultatelor financiare se mișcă în direcție opusă, ceea ce
micșorează profitul net al întreprinderii. Întreprinderea ar trebuie să-și reconsidere strategia
de investiții și să acorde o atenție mai mare fluctuațiilor cursului valutar pentru a evita
cheltuielile generate de diferențele de curs valutar.

În anul 2009, importanța profitului net în sursele de finanțare proprii era una semnificativă,
acoperind cca. 18% din nevoile de finanțare a entității. În anii următori ajunge la niveluri
foarte joase: 2 % în 2010 și 5% în 2011.

100
%
90
%
80
% Capital
70 social
%
Rezerve
60
% Profit
50 curent
%
40
%
30
%
20
%
10
%
0%
2009 2010
2011

În graficul de mai sus observăm evoluția în timp a ponderii diferitor surse de finanțare
proprii în totalul surselor proprii de finanțare.Observăm micșorarea foarte înceată a ponderii
capitalului social și creșterea și apoi micșorarea ponderii rezervelor cât și descreșterea
considerabilă a ponderii profitului exercițiului curent în anul 2010 și creșterea ei în anul
2011.

Pentru a măsura gradul de rentabilitate a investiție făcut de acționari (gradul de rentabilitate

al surselor proprii de finanțare) vom utiliza rata rentabilității financiare.

1
0
 În ultimele două perioade rata rentabilității financiare este la un nivel foarte mic, ceea ce
înseamnă că întreprinderea nu utilizează eficient sursele de finanțare la dispoziția pentru a-și
crea noi surse de finanțare a activității.

1
0
 Analiza surselor de finanțare proprii presupune și cercetarea nivelului independenței
financiare a întreprinderii. Se consideră că existența unui capital de cel puțin o treime din
pasivul total constituie o premisă esențială pentru autonomia financiară a întreprinderii:

În anul 2010 rata autonomiei globale a cunoscut o micșorare față de anul 2009, când era la
un nivel mai mic decât acceptabil. În anul 2011 se observă un trend pozitiv de sporire al
acestei rate, crescând cu 8% până la 19%. Deși progresează în acest domeniu, la moment
entitatea nu se află într-o situație care îi asigură autonomia. Într-o situație excepțională, în
care întreprinderea ar fi nevoită să stingă toate datoriile față de terți, aceasta ar avea probleme
mari, care ar putea duce chiar la faliment. O soluție ar fi emisiunea de noi acțiuni pentru a
majora capitalul social, sau creșterea ratei profitabilității.

4. Analiza mutaţiilor în structura resurselor împrumutate

Una din sursele de finanțare externă a întreprinderii o reprezintă contractele de leasing
încheiate în vederea continuării investiției ”Retehnologizarea și modernizarea CET Vest
Energo”, demarate în anul 2008. Astfel în 2011, entitatea a încheiat: contractul de leasing
financiar nr.1842/14.1.2011 în valoare de 1 100 000 euro, cu marja de dobândă de 8%,
contractul de leasing financiar nr.1893/01.06.2011 în valoare de 887 097 euro, cu marja de
dobândă de 7,5% și contractul de leasing financiar nr.1894/01.06.2011 în valoare de 294 355
euro cu marja de dobândă de 8%. Cealaltă sursă de finanțare externă o constituie datoriile
comercială pe termen scurt.

Ponderea în
Mărimea absolută totalul surse Abaterea Abaterea relativă
de finanțare absolută
Anul 200 201 201 200 201 201 2010/200 2011/201 2010/200 2011/201
Surse
străin 2786377 4716432 5684138 100 100 100 1930054 967706 0% 0%
e 6 0 7 % % % 4 7
Leasing 1022220 3501606 3796217 37 74 67 2479386 294610 38% -7%
4 4 0 % % % 0 6

1
1
Datorii
comerci
a le pe 1764157 1214825 1887921 63 26 33 - 673096 -38% 7%
TS 2 6 7 Tabelul nr.4 %
% % 5493316 1

1
2
 În tabelul nr. 4 se observă mutațiile survenite în structura surselor de finanțare externă, care
per total s-au majorat cu 19 300 544 lei în anul 2010 față de 2009 și cu 9 677 067, în anul
2011 față de 2010. În anul 2010, ponderea datoriilor din operațiunile de leasing ajung la
74%, dublu comparativ cu anul 2009. Datoriile comerciale se micșorează cu 37%, de la 63%
până la 26% în anul 2010. Această modificare considerabilă a structurii surselor de finanțare
externă este determinată de micșorarea cu 5 493 316 lei datoriilor comerciale pe termen scurt
în 2010 față de 2009 și creșterea cu 24 793 860 lei a datoriilor din operațiunile de leasing în
anul 2010 față de 2009. În anul 2011, valoric, cresc atât datoriile comerciale cât și datoriile
din operațiunile de leasing, dar ponderea se modifică din motivul că ritmul creșterii datoriilor
pe termen scurt față de 2010, este mult mai mare decât ritmul creșterii datoriilor din
operațiunile de leasing față de anul 2010. Astfel, în 2011, ponderea datoriilor comerciale în
totalul surselor externe de finanțare ajunge la 33%, iar ponderea datoriilor din operațiunile de
leasing ajung la 67%. În graficul de mai jos se observă tendința evoluției ponderii
elementelor componente a sursei de finanțare externă:

100
%
90
%
80
%
70 Leasing
%
Datorii comerciale pe TS
60
%
50
%
40
%
30
%
20
%
10
%
0%
2009 2010
2011

Dacă motivul majorării continuie a datoriilor din operațiunile de leasing este evident –
investiții în mijloacele fixe și în dezvoltarea tehnologiei de producție, motivul fluctuațiilor
datoriilor comerciale pe termen scurt este necunoscut. Analiza acestei surse de finanțare nu ar
fi completă dacă nu s-ar determina cauzele acestor fluctuații.
 Unul dintre motivele unui blocaj financiar, și anume al incapacității de plată, ar putea fi un
blocaj financiar la celălalt capăt ar fluxurilor financiar. Incapacitatea societății comerciale de
a-și încasa creanțele ar putea duce la lipsa resurselor financiare necesare pentru achitarea
datoriilor comerciale. Pentru a observa dacă este vreo dependență semnificativă între cele
două mărimi, vom analiza evoluția lor pe durata ultimelor trei exerciții financiare (2009,
2010, 2011)
 200000
00
180000
00
160000
00
140000
00
120000
00
100000
00
80000
2009 2010 2011
00
60000
00
40000
00
20000
00
0

Datorii comerciale pe termen scurt Creante

După cum se observă și în diagrama de mai sus volumul datoriilor și al creanțelor variază în
aceeași direcție în mărimi relativ egale. Am putea spune că volumul surselor de finanțare
externe (în care datoriile comerciale pe termen scurt au o proporție relativ semnificativă) este
atât de mare din cauza incapacității entității de a-și încasa creanțele. Societatea comercială ar
trebui să alcătuiască și să aplice o strategie care să evite o creștere atât de semnificativă a
creanțelor, care la rândul lor duce la blocarea fluxurilor financiare de ieșire și stingere a
datoriilor. O dată ce va încasa creanțele și va stinge datoriile comerciale, entitatea va
determina creșterea ratei autonomiei globale și va atinge un nivel al autonomiei mai puțin
riscant în condițiile actuale ale economiei.

Creșterea per total a surselor de finanțare externă reprezintă un fenomen negativ, iar
întreprinderea ar trebui să ia măsuri de micșorare a acestor surse și să încerce să majoreze
sursele proprii de finanțare pentru a-și asigura o autonomie financiară.
 Bibliografia

Bistriceanu, G. (2004) Finanțele agenților economici, EDP, București, (101-120, 226-239)

Hoanță, N. (2003) Finanțele firmei, Economica, București, (45-66, 305-324).

Stancu, I. (2006) Finanțe, Economica, București, (705-725).

Bursa De Valori București, (2012) Companii: VEST ENERGO S.A. BUCUREȘTI, [Online],
Disponibil: http://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=VESE&t=2, [16 Decembrie
2012].

VEST ENERGO S.A. BUCUREȘTI, Raportul anual al Consiliului de Administrație(2011)\,

[Online], Disponibil: http://www.vestenergo.ro/files/ , [16 Decembrie 2012]
ANEXE
19.12.2012 Informatii financiare

Furnizarea de abur si aer

Domeniu de
Judet: BUCURESTI activitate: conditionat
Denumire societate: VEST ENERGO SA BUCURESTI Cod CAEN: 3530
BUCURESTI - Bd. Preciziei Nr.
Adresa:
C od fiscal / C UI: 7324764
12A, S6
C od Registrul
J40/3752/1995 Simbol: VESE
C omertului:

Tip situatie financiara: BL

BILANT
la data 31.12.2011

Formular 10 - lei -

Nr. Sold la
Denumirea elementului
rd. 01.01.2011 31.12.2011

A B 1 2
A. ACTIVE IMOBILIZATE
I. IMOBILIZĂRI NECORPORALE
1.C heltuieli de constituire (ct.201-2801) 01 0 0
2.C heltuielile de dezvoltare (ct.203-2803-2903) 02 0 0
3. C oncesiuni, brevete, licenţe, mărci comerciale, drepturi şi active similare şialte
03 2.228 3.081
imobilizări necorporale (ct. 205 + 208 - 2805 - 2808 - 2905 - 2908)
4. Fond comercial (ct.2071-2807-2907) 04 0 0
5. Avansuri si imobilizari necorporale in curs de executie (ct.233+234-2933) 05 1.139.047 1.063.872
TOTAL (rd.01 la 05) 06 1.141.275 1.066.953
II. IMOBILIZĂRI CORPORALE
1. Terenuri şi construcţii (ct. 211 + 212 - 2811 - 2812 - 2911 - 2912) 07 1.634.760 12.167.577
2. Instalaţii tehnice şi maşini (ct. 213 + 223 - 2813 - 2913) 08 14.482.701 32.612.138
3. Alte instalaţii, utilaje şi mobilier (ct. 214 + 224 - 2814 - 2914) 09 2.322 3.811
4. Avansuri şi imobilizări corporale în curs de execuţie (ct. 231 + 232 - 2931) 10 22.014.312 5.618.290
TOTAL (rd. 07 la 10) 11 38.134.095 50.401.816
III. IMOBILIZĂRI FINANCIARE
1. Acţiuni deţinute la entităţile afiliate (ct. 261 - 2961) 12 - -
2. Împrumuturi acordate entităţilor afiliate (ct. 2671 + 2672 - 2964) 13 - -
3. Interese de participare (ct. 263 - 2962) 14 - -
4. Împrumuturi acordate entităţilor de care compania este legată în
15 - -
virtuteaintereselor de participare (ct. 2673 + 2674 - 2965)
5. Investiţii deţinute ca imobilizări (ct. 265 - 2963) 16 - -
6. Alte împrumuturi (ct. 2675* + 2676* + 2677 + 2678* + 2679* - 2966* - 2968*) 17 11.005 36.005
TOTAL (rd. 12 la 17) 18 11.005 36.005
AC TIVE IMOBILIZATE - TOTAL (rd. 06 + 11 + 18) 19 39.286.375 51.504.774
B. ACTIVE CIRCULANTE
I. STOCURI
1. Materii prime şi materiale consumabile (ct. 301 + 321 + 302 + 322 + 303 + 323
20 209.329 226.167
+/-308 + 351 + 358+ 381 + 328 +/- 388 - 391 - 392 - 3951 - 3958 - 398)
2. Producţia în curs de execuţie (ct. 331 + 332 + 341 +/- 348* - 393 - 3941 -
21 0 0
3952)
3. Produse finite şi mărfuri (ct. 345 + 346 +/- 348* + 354 + 356 + 357 + 361 +
326 +/-368 + 371 +327 +/- 378 - 3945 - 3946 - 3953 - 3954 - 3956 - 3957 - 396 - 22 274 274
397 - 4428)

4. Avansuri pentru cumpărări de stocuri (ct. 4091) 23 0 150.684

bvb.ro/RapoarteFinanciare/anual11omf.aspx?s=VESE&y=2011 1/1
 TOTAL (rd. 20 la 23) 24 209.603 377.125
II. CREANTE (Sumele care urmeaza sa fie incasate dupa o perioada de un an trebuie prezentate separat
pentru fiecare element)
1. C reanţe comerciale (ct. 2675* + 2676 *+ 2678* + 2679* - 2966* - 2968* +
25 6.669.493 9.447.172
4092 +411 + 413 + 418 - 491)
2. Sume de încasat de la entităţile afiliate (ct. 451** - 495*) 26 0 0
3. Sume de încasat de la entităţile de care compania este legată în
27 0 0
virtuteaintereselor de participare (ct. 453 - 495*)
4. Alte creanţe (ct. 425 + 4282 + 431** + 437** + 4382 + 441** + 4424 +
4428** +444** + 445 + 446** + 447** + 4482 + 4582 + 461 + 473** - 496 + 28 1.193.747 3.803.712
5187)
5. C apital subscris şi nevărsat (ct. 456 - 495*) 29 0 0
TOTAL (rd. 25 la 29) 30 7.863.240 13.250.884
III. INVESTITII PE TERMEN SCURT
1. Acţiuni deţinute la entităţile afiliate (ct. 501 - 591) 31 0 0
2. Alte investiţii pe termen scurt (ct. 505 + 506 + 508 - 595 - 596 - 598 + 5113 +
32 0 0
5114)
TOTAL (rd. 31 + 32) 33 0 0
IV. CASA ŞI CONTURI LA BĂNCI (ct. 5112 + 512 + 531 + 532 + 541 + 542) 34 3.836.994 1.561.103
AC TIVE C IRC ULANTE - TOTAL (rd. 24 + 30 + 33 + 34) 35 11.909.837 15.189.112
C. CHELTUIELI ÎN AVANS (ct. 471) 36 4.396.384 6.162.876
D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA DE PANA LA UN AN
1. Împrumuturi din emisiunea de obligaţiuni, prezentându-se separatîmprumuturile
37 0 0
din emisiunea de obligaţiuni convertibile (ct. 161 + 1681 - 169)
2. Sume datorate instituţiilor de credit (ct. 1621 + 1622 + 1624 + 1625 + 1627
38 0 0
+1682 + 5191 + 5192 + 5198)
3. Avansuri încasate în contul comenzilor (ct. 419) 39 5.510 5.510
4. Datorii comerciale - furnizori (ct. 401 + 404 + 408) 40 12.148.256 18.879.217
5. Efecte de comerţ de plătit (ct. 403 + 405) 41 0 0
6. Sume datorate entităţilor afiliate (ct. 1661 + 1685 + 2691 + 451***) 42 0 0
7. Sume datorate entităţilor de care compania este legată în virtutea intereselorde
43 0 0
participare (ct. 1663+1686+2692+ 453***)
8. Alte datorii, inclusiv datoriile fiscale şi datoriile privind asigurările sociale (ct.
1623+ 1626 + 167 + 1687 + 2693 + 421 + 423 + 424 + 426 + 427 + 4281 +
431*** + 437***+ 4381 + 441*** + 4423 +4428*** + 444*** + 446*** + 447*** 44 1.464.010 1.406.498
+ 4481 + 455 + 456*** +457 + 4581 + 462 + 473*** + 509 + 5186 + 5193 + 5194
+ 5195 + 5196 + 5197)
TOTAL (rd. 37 la 44) 45 13.617.776 20.291.225
E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII CURENTE NETE (rd. 35 + 36 - 45 -
46 2.688.445 1.060.763
63)
F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd. 19 + 46) 47 41.974.820 52.565.537
G. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UN AN
1. Împrumuturi din emisiunea de obligaţiuni, prezentându-se separatîmprumuturile
48 0 0
din emisiunea de obligaţiuni convertibile (ct. 161 + 1681 - 169)
2. Sume datorate instituţiilor de credit (ct. 1621 + 1622 + 1624 + 1625 + 1627
49 0 0
+1682 + 5191 + 5192 + 5198)
3. Avansuri încasate în contul comenzilor (ct. 419) 50 0 0
4. Datorii comerciale - furnizori (ct. 401 + 404 + 408) 51 0 0
5. Efecte de comerţ de plătit (ct. 403 + 405) 52 0 0
6. Sume datorate entităţilor afiliate (ct. 1661 + 1685 + 2691 + 451***) 53 0 0
7. Sume datorate entităţilor de care compania este legată în virtutea intereselorde
54 0 0
participare (ct. 1663 + 1686 + 2692 + 453***)

8. Alte datorii, inclusiv datoriile fiscale şi datoriile privind asigurările sociale

(ct.1623 + 1626 + 167 + 1687 + 2693 + 421 + 423 + 424 + 426 + 427 + 4281 + 55 35.016.064 37.962.170
431*** +437*** + 4381 + 441*** + 4423 + 4428*** + 444*** + 446*** + 447***
+ 4481 + 455 +456*** + 4581 + 462 + 473*** + 509 + 5186 + 5193 + 5194 +
5195 + 5196 + 5197)
TOTAL (rd. 48 la 55) 56 35.016.064 37.962.170
H. PROVIZIOANE
1. Provizioane pentru pensii şi obligaţii similare (ct. 1515) 57 0 0
2. Provizioane pentru impozite (ct. 1516) 58 0 0
3. Alte provizioane (ct. 1511 + 1512 + 1513 + 1514 + 1518) 59 38.413 0
TOTAL (rd. 57 la 59) 60 38.413 0
I. VENITURI IN AVANS
1. Subvenţii pentru investiţii (ct. 475) 61 802.988 752.969
2. Venituri înregistrate în avans (ct. 472) - total (rd.63 + 64), din care: 62 0 -
Sume de reluat intr-o perioada de pana la un an (ct. 472*) 63 0 -
Sume de reluat intr-o perioada mai mare de un an (ct. 472*) 64 0 -
Fond comercial negativ (ct.2075) 65 0 -
TOTAL (rd. 61 + 62 + 65) 66 802.988 752.969
J. CAPITAL ŞI REZERVE
I. CAPITAL
1. C apital subscris vărsat (ct. 1012) 67 532.553 532.553
2. C apital subscris nevărsat (ct. 1011) 68 0 0
3. Patrimoniul regiei (ct. 1015) 69 0 0
TOTAL (rd. 67 la 69) 70 532.553 532.553
II. PRIME DE CAPITAL (ct. 104) 71 0 0
III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct. 105) 72 2.026.302 9.235.080
IV. REZERVE
1. Rezerve legale (ct. 1061) 73 106.511 106.511
2. Rezerve statutare sau contractuale (ct. 1063) 74 0 0
3. Rezerve reprezentând surplusul realizat din rezerve din reevaluare (ct. 1065) 75 572.435 843.210
4. Alte rezerve (ct. 1068) 76 2.898.927 2.990.656
TOTAL (rd. 73 la 76) 77 3.577.873 3.940.377
Acţiuni proprii (ct. 109) 78 0 0
C âştiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 141) 79 0 0
Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 149) 80 0 0
V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT(Ă) SOLD C (ct. 117) 81 0 0
SOLD D (ct. 117) 82 111.102 111.102
VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIŢIULUI FINANCIAR SOLD C (ct. 121) 83 91.729 253.490
SOLD D (ct. 121) 84 0 0
Repartizarea profitului (ct. 129) 85 0 -
C APITALURI PROPRII - TOTAL (rd. 70+71+ 72+ 77 - 78 + 79 - 80+81 - 82 + 83 -
86 6.117.355 13.850.398
84 - 85)
Patrimoniul public (ct. 1016) 87 0 -
C APITALURI - TOTAL (rd. 86 + 87) (rd.88=47-56-60-61-64-65) 88 6.117.355 13.850.398

CONTUL DE PROFIT ŞI PIERDERE

la data 31.12.2011

Formular 20 - lei -

Nr. Exercitiul financiar

Denumirea indicatorilor
rd. 2010 2011
A B 1 2
 1. Cifra de afaceri netă (rd. 02+03-04+05+06) 01 30.991.844 49.362.314
Producţia vândută (ct.701+702+703+704+705+706+708) 02 31.013.544 49.362.314
Venituri din vânzarea mărfurilor (ct. 707) 03 0 0
Reduceri comerciale acordate (ct. 709) 04 21.700 0
Venituri din dobânzi înregistrate de entităţile radiate din Registrul general si caremai
05 0 0
au in derulare contracte de leasing (ct.766* )
Venituri din subvenţii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete (ct.7411) 06 0 0
2. Venituri aferente costului producţiei în curs de execuţie (ct.711+712)
Sold C 07 0 0
Sold D 08 0 0
3. Producţia realizată de entitate pentru scopurile sale proprii şi
09 0 0
capitalizată(ct.721+ 722)
4. Alte venituri din exploatare (ct.758+7417+7815) 10 5.905.867 275.430
-din care, venituri din fondul comercial negativ 11 - -
VENITURI DIN EXPLOATARE – TOTAL (rd. 01+ 07 - 08 + 09 + 10) 12 36.897.711 49.637.744
5. a) Cheltuieli cu materiile prime şi materialele consumabile (ct.601+602-
13 126.763 161.394
7412)
Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608) 14 23.138 53.499
b) Alte cheltuieli externe (cu energie şi apă)(ct.605-7413) 15 27.961.851 30.084.384
c) C heltuieli privind mărfurile (ct.607) 16 0 0
Reduceri comerciale primite (ct. 609) 17 0 0
6. Cheltuieli cu personalul (rd. 19 +20), din care: 18 2.540.885 2.698.329
a) Salarii şi indemnizaţii (ct.641+642+643+644-7414) 19 1.948.376 2.021.449
b) C heltuieli cu asigurările şi protecţia socială (ct.645-7415) 20 592.509 676.880
7.a) Ajustări de valoare privind imobilizările corporale şi necorporale (rd. 22
21 373.276 3.400.792
- 23)
a.1) C heltuieli (ct.6811+6813) 22 373.276 3.400.792
a.2) Venituri (ct.7813) 23 0 -
b) Ajustări de valoare privind activele circulante (rd. 25 - 26) 24 0 -
b.1) C heltuieli (ct.654+6814) 25 0 -
b.2) Venituri (ct.754+7814) 26 0 -
8. Alte cheltuieli de exploatare (rd. 28 la 31) 27 3.690.442 8.197.422
8.1. C heltuieli privind prestaţiile externe
28 2.033.739 6.456.952
(ct.611+612+613+614+621+622+623+624+625+626+627+628-7416)
8.2. C heltuieli cu alte impozite, taxe şi vărsăminte asimilate (ct.635) 29 58.104 56.716
8.3. Alte cheltuieli (ct.652+658) 30 1.598.599 1.683.754
C heltuieli cu dobânzile de refinanţare înregistrate de entităţile radiate din
31 0 -
Registrulgeneral si care mai au in derulare contracte de leasing (ct.666*)
Ajustări privind provizioanele (rd. 33 - 34) 32 0 -38.413
- C heltuieli (ct.6812) 33 0 -
- Venituri (ct.7812) 34 0 38.413
C HELTUIELI DE EXPLOATARE – TOTAL (rd. 13 la 16 - 17 +18 + 21 + 24 + 27 + 32) 35 34.716.355 44.557.407
PROFITUL SAU PIERDEREA DIN EXPLOATARE:
- Profit (rd. 12 - 35) 36 2.181.356 5.080.337
- Pierdere (rd. 35 - 12) 37 0 0
9. Venituri din interese de participare (ct.7611+7613) 38 0 0
- din care, veniturile obţinute de la entităţile afiliate 39 0 0

10. Venituri din alte investiţii şi împrumuturi care fac parte din activele 40 0 0
imobilizate(ct.763)
- din care, veniturile obţinute de la entităţile afiliate 41 0 0
11. Venituri din dobânzi (ct.766*) 42 59.287 41.976
- din care, veniturile obţinute de la entităţile afiliate 43 0 0
bvb.ro/RapoarteFinanciare/anual11omf.aspx?s=VESE&y=2011 4/1
 Alte venituri financiare (ct.762+764+765+767+768) 44 659.630 2.450.447
VENITURI FINANC IARE – TOTAL (rd. 38 + 40 + 42 + 44) 45 718.917 2.492.423
12. Ajustări de valoare privind imobilizările financiare şi investiţiile
46 0 0
financiaredeţinute ca active circulante (rd. 47 - 48)
- C heltuieli (ct.686) 47 0 0
- Venituri (ct.786) 48 0 0
13. Cheltuieli privind dobânzile (ct.666*-7418) 49 2.022.560 4.158.782
- din care, cheltuielile în relaţia cu entităţile afiliate 50 0 0
Alte cheltuieli financiare (ct.663+664+665+667+668) 51 680.443 2.967.447
C HELTUIELI FINANC IARE – TOTAL(rd. 46 + 49 + 51) 52 2.703.003 7.126.229
PROFITUL SAU PIERDEREA FINANC IAR(Ă):
- Profit (rd. 45 - 52) 53 0 0
- Pierdere (rd. 52 - 45) 54 1.984.086 4.633.806
PROFITUL SAU PIERDEREA C URENT(Ă):
- Profit (rd. 12 + 45 - 35 - 52) 55 197.270 446.531
- Pierdere (rd. 35 + 52 - 12 - 45) 56 0 0
15. Venituri extraordinare (ct.771) 57 0 -
16. Cheltuieli extraordinare (ct.671) 58 0 -
17. PROFITUL SAU PIERDEREA DIN ACTIVITATEA EXTRAORDINARĂ:
- Profit (rd. 57 - 58) 59 0 0
- Pierdere (rd. 58 - 57) 60 0 0
VENITURI TOTALE (rd. 12 + 45 + 57) 61 37.616.628 52.130.167
C HELTUIELI TOTALE (rd. 35 + 52 + 58) 62 37.419.358 51.683.636
PROFITUL SAU PIERDEREA BRUT(Ă):
- Profit (rd. 61 - 62) 63 197.270 446.531
- Pierdere (rd. 62 - 61) 64 0 0
18. Impozitul pe profit (ct.691) 65 105.541 193.041
19. Alte impozite neprezentate la elementele de mai sus (ct.698) 66 0 -
20. PROFITUL SAU PIERDEREA NET(Ă) A EXERCIŢIULUI FINANCIAR:
- Profit (rd. 63 - 64 - 65 - 66) 67 91.729 253.490
- Pierdere (rd. 64 + 65 + 66 - 63) 68 0 0

DATE INFORMATIVE
la data 31.12.2011

Formular 30 - lei -
I. Date privind rezultatul inregistrat Nr. rd. Nr. unitati Sume
A B 1 2
Unităti care au inregistrat profit 01 1 253.490
Unităti care au inregistrat pierdere 02 0 0
Pentru
Nr. Total din Pentru activitatea
II Date privind platile restante activitatea
rd. care: de investitii
curenta
A B 1=2+3 2 3
Plăti restante – total (rd.04+08+14 la 18+22), din care: 03 3.053.501 - 3.053.501
Furnizori restanţi – total (rd. 05 la 07), din care: 04 3.053.501 - 3.053.501
- peste 30 de zile 05 - - -
- peste 90 de zile 06 3.053.501 - 3.053.501
- peste 1 an 07 - - -
Obligatii restante fata de bugetul asigurarilor sociale –
08 - - -
total(rd.09 la 13), din care:
- C ontributii pentru asigurari sociale de stat datorate
5/11
 Furnizarea de abur si aer
Domeniu de
Judet: BUC URESTI activitate: conditionat
Denumire societate: VEST ENERGO SA BUC URESTI Cod CAEN: 3530
BUC URESTI - Bd. Preciziei Nr. 12A,
Adresa:
Cod fiscal / CUI: 7324764
S6
Cod Registrul
J40/3752/1995 Simbol: VESE
Comertului:

Rezultate financiare la data 31.12.2010 - conform OMFP nr. 1752/2005

Situatia patrimoniului

Formularul 10 - RON -

Nr.
Denumirea indicatorului SOLD LA

1/3
 rd. 01.01.2010 31.12.2010
A B 1 2
A. ACTIVE IMOBILIZATE 19 14.286.761 39.286.375
I. Imobilizari necorporale 06 873.983 1.141.275
II. Imobilizari corporale
1. Terenuri si constructii 07 1.767.536 1.634.760
2. Instalatii tehnice si masini 08 391.267 14.482.701
3. Alte instalatii, utilaje si mobilier 09 3.147 2.322
4. Avansuri si imobilizari corporale in curs 10 11.239.823 22.014.312
Total imobilizari corporale: 11 13.401.773 38.134.095
III. Imobilizari financiare 18 11.005 11.005
B. ACTIVE CIRCULANTE 35 21.145.972 11.909.837
I. Stocuri
1. Materii prime si materiale consumabile 20 234.908 209.329
2. Productia in curs de executie 21 0 0
3. Produse finite si marfuri 22 274 274
4. Avansuri pentru cumparari stocuri 23 0 0
Total stocuri: 24 235.182 209.603
II. Creante 30 17.370.133 7.863.240
III. Investitii pe termen scurt 33 0 0
IV. Casa si conturi la banci 34 3.540.657 3.836.994
C. CHELTUIELI IN AVANS 36 24.491 4.396.384
D. DATORII: Sumele care trebuie platite intr-o perioada de pana la un an: 45 19.105.582 13.617.776
E. ACTIVE CIRCULANTE / DATORII CURENTE NETE 46 2.064.881 2.688.445
F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE 47 16.351.642 41.974.820
G. DATORII: Sumele care trebuie platite intr-o perioada mai mare de un
56 10.222.204 35.016.064
an:
H. PROVIZIOANE 60 38.413 38.413
I. VENITURI IN AVANS: 66 0 802.98
J. CAPITAL SI REZERVE
I. Capital 70 532.553 532.553

II. Prime de capital 71 0 0

III. Rezerve din reevaluare 72 2.268.363 2.026.302
IV. Rezerve 77 2.673.252 3.577.873
Actiuni proprii 78 0 0
Castiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii 79 0 0
Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii 80 0 0
V. Profitul sau pierderea reportat:
Sold C 81 0 0
Sold D 82 111.102 111.102

VI. Profitul sau pierderea exercitiului financiar:

Sold C 83 727.959 91.729
Sold D 84 0 0
Repartizarea profitului 85 0 0
CAPITALURI PROPRII - TOTAL (rd. 70+71+72+77-78+79-80+81-82+83-84-
86 6.091.025 6.117.355
85)

1/3
Patrimoniul public 87 0 0
CAPITALURI - TOTAL (rd. 86+87) 88 6.091.025 6.117.355

Contul de profit si pierdere

Formularul 20 - RON -
REALIZARI AFERENTE PERIOADEI DE
Nr. RAPORTARE
Denumirea indicatorului rd.
31.12.2009 31.12.2010
A B 1 2
1. Cifra de afaceri neta 01 50.135.178 30.991.844
Venituri din exploatare - TOTAL 12 51.412.351 36.897.711
Cheltuieli din exploatare - TOTAL 35 49.807.048 34.716.355
Profitul sau pierderea din exploatare
- Profit 36 1.605.303 2.181.356
- Pierdere 37 0 0
Venituri financiare - TOTAL 45 70.378 718.917
Cheltuieli financiare - TOTAL 52 698.980 2.703.003
Profitul sau pierderea financiar(a)
- Profit 53 0 0
- Pierdere 54 628.602 1.984.086
14. Profitul sau pierderea curent(a)
- Profit 55 976.701 197.270
- Pierdere 56 0 0
Venituri extraordinare 57 0 0
16. Cheltuieli extraordinare 58 0 0
17. Profitul sau pierderea din activitatea extraordinara
- Profit 59 0 0
- Pierdere 60 0 0
Venituri totale 61 51.482.729 37.616.628
Cheltuieli totale 62 50.506.028 37.419.358

1/3
19.12.2012 Informatii financiare

Profitul sau pierderea brut(a)

- Profit 63 976.701 197.270
- Pierdere 64 0 0

Profitul sau pierderea net(a) a exercitiului financiar

- Profit 67 727.959 91.729
- Pierdere 68 0 0

Date informative

Formularul 30
III. Numar mediu de salariati Nr. rd.
31.12.2009 31.12.2010 A B
1 2
Numar mediu de salariati 23 84 70
19.12.2012 Raportari financiare

Domeniu de
Judet: BUC URESTI activitate:
Furnizarea de abur si aer
conditionat
Denumire societate: VEST ENERGO SA BUC URESTI Cod CAEN: 3530
BUC URESTI - Bd. Preciziei Nr. 12A,
Adresa:
Cod fiscal / CUI: 7324764
S6
Cod Registrul
J40/3752/1995 Simbol: VESE
Comertului:

Rezultate financiare la data 31.12.2009 - conform OMFP nr. 1752/2005

Situatia patrimoniului

Formularul 10 - RON -

Nr.
Denumirea indicatorului SOLD LA

bvb.ro/RapoarteFinanciare/anual07omf.aspx?s=VESE&y=2009 1/3
19.12.2012 Raportari financiare
rd. 01.01.2009 31.12.2009
A B 1 2
A. ACTIVE IMOBILIZATE 19 4.493.228 14.286.761
I. Imobilizari necorporale 06 3.068 873.983
II. Imobilizari corporale
1. Terenuri si constructii 07 1.974.581 1.767.536
2. Instalatii tehnice si masini 08 588.979 391.267
3. Alte instalatii, utilaje si mobilier 09 3.973 3.147
4. Avansuri si imobilizari corporale in curs 10 1.911.622 11.239.823
Total imobilizari corporale: 11 4.479.155 13.401.773
III. Imobilizari financiare 18 11.005 11.005
B. ACTIVE CIRCULANTE 35 27.257.091 21.145.972
I. Stocuri
1. Materii prime si materiale consumabile 20 248.343 234.908
2. Productia in curs de executie 21 0 0
3. Produse finite si marfuri 22 274 274
4. Avansuri pentru cumparari stocuri 23 0 0
Total stocuri: 24 248.617 235.182
II. Creante 30 26.684.882 17.370.133
III. Investitii financiare pe termen scurt 33 0 0
IV. Casa si conturi la banci 34 323.592 3.540.657
C. CHELTUIELI IN AVANS 36 10.518 24.491
D. DATORII: Sumele care trebuie platite intr-o perioada de pana la un an: 45 26.151.831 19.105.582
E. ACTIVE CIRCULANTE / DATORII CURENTE NETE 46 1.115.778 2.064.881
F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE 47 5.609.006 16.351.642
G. DATORII: Sumele care trebuie platite intr-o perioada mai mare de un
56 0 10.222.204
an:
H. PROVIZIOANE 60 38.413 38.413
I. VENITURI IN AVANS: 63 0 0
J. CAPITAL SI REZERVE 85 5.570.593 6.091.025
Total capitaluri proprii din care: 83 5.570.593 6.091.025

I. Capital 67 532.553 532.553

II. Prime de capital 68 0 0

III. Rezerve din reevaluare 69 2.658.036 2.268.363
IV. Rezerve 74 2.394.775 2.673.252
V. Profitul sau pierderea reportat:
Sold C 78 0 0
Sold D 79 15.721 111.102

VI. Profitul sau pierderea exercitiului financiar:

Sold C 80 950 727.959
Sold D 81 950 0
Repartizarea profitului 82 0 0

Contul de profit si pierdere

bvb.ro/RapoarteFinanciare/anual07omf.aspx?s=VESE&y=2009 1/3
19.12.2012 Raportari financiare

Formularul 20 - RON -
REALIZARI AFERENTE PERIOADEI DE
Nr. RAPORTARE
Denumirea indicatorului rd.
31.12.2008 31.12.2009
A B 1 2
1. Cifra de afaceri neta 01 36.082.900 50.135.178
Venituri din exploatare - TOTAL 10 39.350.697 51.412.351
Cheltuieli din exploatare - TOTAL 32 39.444.737 49.807.048
Profitul sau pierderea din exploatare
- Profit 33 0 1.605.303
- Pierdere 34 94.040 0
Venituri financiare - TOTAL 42 98.245 70.378
Cheltuieli financiare - TOTAL 49 3.074 698.980
Profitul sau pierderea financiar(a)
- Profit 50 95.171 0
- Pierdere 51 0 628.602
14. Profitul sau pierderea curent(a)
- Profit 52 1.131 976.701
- Pierdere 53 0 0
Venituri extraordinare 54 0 0
16. Cheltuieli extraordinare 55 0 0
17. Profitul sau pierderea din activitatea extraordinara
- Profit 56 0 0
- Pierdere 57 0 0
Venituri totale 58 39.448.942 51.482.729
Cheltuieli totale 59 39.447.811 50.506.028
Profitul sau pierderea brut(a)
- Profit 60 1.131 976.701
- Pierdere 61 0 0

Profitul sau pierderea net(a) a exercitiului financiar

- Profit 64 950 727.959

bvb.ro/RapoarteFinanciare/anual07omf.aspx?s=VESE&y=2009 1/3
19.12.2012 Raportari financiare

- Pierdere 65 0 0

Date informative

Formularul 30
III. Numar mediu de salariati Nr. rd. 31.12.2008 31.12.2009
A B 1 2
Numar mediu de salariati 23 79 84
 RAPORT DE GESTIUNE
AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE AL SC VEST-ENERGO SA
PENTRU ANUL 2011
Data raportului: 23.03.2012
Denumirea societatii comerciale: SC VEST-ENERGO SA
Sediul social: Bucuresti, Bd. Preciziei nr.12A, sectorul 6
Codul Unic de Inregistrare la ORC TB: RO 7324764.
Numar de ordine in ORC: J40/3752/1995
Piata reglementata pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare emise: piata secundara
Capitalul social subscris si varsat este de 532.552,5 lei
Principalele caracteristici ale valorilor mobiliare emise de societatea comerciala: 213.021
actiuni, nominative, dematerializate, cu o valoare nominala de 2,5 lei fiecare .
Consiliul de Administratie intrunit in data de 13.09.2011, avand in vedere hotararea AGEA
din 28.04.2011, a aprobat majorarea capitalului social al entitatii cu suma de 1.861.060 lei, ca
urmare a exercitarii dreptului de preferinta de catre actionarii entitatii, prin subscrierea unui
numar de 744.424 actiuni la valoarea nominala de 2,5 lei. S-a aprobat anularea unui numar de
107.660 actiuni care nu au fost subscrise. Termenul limita de plata a actiunilor subscrise este
de 22.06.2014.
Majorarea mai sus mentionata nu s-a finalizat ca urmare a interventiilor actionarului Parvu
Florea, cu care entitatea este in litigii.
Sumele depuse ca aport in numerar, ca urmare a majorarii capitalului social, care urmeaza sa
se efectueze, au fost in valoare de 560.358 lei si sunt reflectate in contul 456 "Decontari cu
actionarii".

1. ANALIZA ACTIVITATII SOCIETATII COMERCIALE

Descrierea activitatii societatii comerciale:

SC VEST-ENERGO SA are ca activitate principala producerea de energie electrica, si
energie termica, secundar.
In vederea continuarii investitiei “Retehnologizarea si modernizarea CET VEST-
ENERGO” demarate in anul 2008, in anul 2011, entitatea a incheiat: contractul de leasing
financiar nr. 1842/14.1.2011 in valoare de 1.100.000 euro, cu marja de dobanda de 8 %,
contractul de leasing financiar nr. 1893/01.06.2011 in valoare de 887.097 euro, cu marja de
dobanda de 7,5 % si contractul de leasing financiar nr. 1894/01.06.2011 in valoare de 294.355
euro, cu marja de dobanda de 8 %.
Pentru finalizarea investitiei, entitatea previzioneaza si realizarea celei de-a III-a etape,
respectiv punerea in functiune a motoarelor 2x4,4 MW pana in data de 01.07.2012, etapa
demarata in anul 2011.
Referitor la contractele de leasing, la incheierea acestora, entitatea va deveni proprietar
al bunurilor imobile si mobile.

Elemente de evaluare generala:

a) profit net: 253.490 lei
b) cifra de afaceri: 49.362.314 lei
c) piata de desfacere: interna
d) venituri totale: 52.130.167 lei
e) cheltuieli totale: 51.683.636 lei
f) % din piaţă deţinut: 3 % din piata de energie termica a Municipiului Bucuresti
f) lichiditate (disponibil în cont etc): 1.561.103 lei
Evaluarea nivelului tehnic al societăţii comerciale:
Modernizarea CET VEST-ENERGO a fost prevazuta a se realiza in trei etape, prin
inlocuirea vechilor capacitati ( cazane abur – turbine - instalatii anexa), cu module noi,
module de cogenerare de inalta eficienta energetica (motoare termice) si surse de varf (cazane
apa fierbinte ), in conformitate cu Directiva Europeana nr. 8/2004 si H.G. nr. 219/2007.
CET VEST-ENERGO (vechea centrala) a functionat si livrat energie electrica in SEN
din anul 1970 si energie termica in RADET Bucuresti din anul 1996, avand licente ANRE
pentru desfasurarea acestor activitati.
Etapa I de modernizare a fost finalizata in luna decembrie 2010, noile capacitati
intrand in exploatare comerciala in luna ianuarie 2011:
 2 module cogenerare (motoare) de 3MWel si 3MWt fiecare;
 Sursa varf (cazan apa fierbinte) de 10 gcal/h;
 Sursa varf (cazan apa fierbinte) de 2 gcal/h –utilizata si ca instalatie anexa;
 Instalatii anexe (pompe circulatie, instalatie apa dedurizare si dagazare) degazor;
 Cladiri.
Etapa a II-a a fost finalizata in luna iunie 2011, noile capacitati intrand in exploatare
comerciala in luna iulie 2011:
 2 module cogenerare (motoare) de 4 MWel si 3,85MWt;
 Statie electrica 6/20KV si statie electrica 0,4KV;
 Statie reglare gaze;
 Cladiri.
La finele etapei a II-a, noua centrala are urmatoarele puteri instalate:
Putere electrica – 14MW
Putere termica – 27,67MWt din care 13,7MWt in cogenerare.
La finalul celei de-a III-a etape de investitii CET VEST-ENERGO va avea
urmatoarele puteri instalate:
Putere electrica = 22,8 MWel
Putere termica = 52,72 MWt din care 21,62 MWt in cogenerare
Debit apa adaos (dedurizata) = 120mc/h.

Evaluarea activitatii de aprovizionare tehnico-materiala:

Materia prima o constituie gazele naturale achizitionate atat din tara cat si din import.
Pretul cu care entitatea achizitioneaza gazele naturale este o medie intre pretul pentru
producerea energie termice destinata populatiei si gazelor naturale pentru non-casnici.Este
format atat din pretul intern cat si cel de import. Pretul intern este pret reglementat de Agentia
Nationala de Reglementare a Energiei Electrice pentru luna de livrare.

Evaluarea activităţii de vânzare:

Intreaga productie este livrata pe piata interna.
Clientii entitatii: RADET Bucuresti, pentru energie termica, Enel Energie Muntenia
SA, pentru energie electrica, pret reglementat Agentia Nationala de Reglementare a Energiei
Electrice si alti clienti din piata concurentiala.
Principalul concurent pe piata de energie termica este Termoelectrica.

Evaluarea aspectelor legate de angajaţii/personalul societăţii comerciale:

Numarul mediu in anul 2011 a fost de 67 de salariati, 15 cu pregatire superioara si 52
cu pregatire medie. Salariatii sunt constituiti intr-un sindicat independent.
In anul de raportare nu au existat raporturi conflictuale intre manager si salariati.

Evaluarea aspectelor legate de impactul activitatii de baza asupra mediului inconjurator :

Entitatea functioneaza pe baza Autorizatiei integrate de mediu nr. 22, revizuita in
01.07.2011, si respecta intocmai conditiile impuse de aceasta.
 Evaluarea activităţii societăţii comerciale privind managementul riscului:
Unul dintre factorii care influenteaza in mod deosebit activitatea entitatii este pretul
gazelor naturale. Preturile practicate pe piata reglementata de entitate sunt aprobate de
Agentia Nationala de Reglementare a Energiei Electrice, iar preturile practicate pe piata
concurentiala sunt negociate. Costurile energiei termice si electrice sunt corelate cu masuri de
protectie sociala.

Elemente de perspectiva privind activitatea societatii comerciale:

Entitatea a inceput etapa a III-a a investitiei, in valoare de 7.563.000 euro (inclusiv
TVA) in str. Preciziei nr. 12 A, urmand punerea in functiune a 2 motoare de 4,4 MW fiecare
pana in data de 01.07.2012. Sursele de finantare aferente acestei etape sunt din surse proprii si
atrase (banci sau/si institutii financiare nebancare).
De asemenea, cunoscand problemele privind siguranta in continuitatea alimentarii cu
energie termica in zona de nord si nord-est a orasului Bucuresti, entitatea urmeaza sa
implementeze doua noi centrale de cogenerare in aceste zone. Sursele de finantare, respectiv
30 mil. de euro + TVA, necesare implementarii vor fi din surse atrase (banci sau/si institutii
financiare nebancare).

2. ACTIVELE CORPORALE ALE SOCIETATII COMERCIALE

La data de 31.12.2011, situatia activelor imobilizate se prezinta astfel:

31.12.2010 31.12.2011 (lei)
1. Imobilizari necorporale 1.141.275 1.066.953

2. Imobilizari corporale 38.134.095 50.401.816

3.Imobilizari financiare 11.005 36.005

Total active imobilizate 39.286.375 51.504.774

S-a constatat o crestere a activelor imobilizate, fata de anul 2010, cu suma de

12.218.399 lei, crestere a carei structura se prezinta astfel:
- cresteri imobilizari corporale 12.267.721
- cresteri imobilizari financiare 25.000
- diminuari imobilizari necorporale 74.322
(lei)
Deprecieri
Valoarea bruta
(amortizare si provizioane)

Elemente de active Deprecierea

Sold la 31 Sold la 1 Sold la 31
Sold la 1 ianuarie inregistrata in Reduceri
Cresteri Reduceri decembrie ianuarie decembrie
2011 cursul sau reluari
2011 2011 2011
exercitiului
0 1 2 3 4=1+2-3 5 6 7 8=5+6-7
Imobilizari 40.385.799 40.487.930 25.455.399 55.418.330 2.251.704 3.342.088 577.278 5.016.514
corporale
Imobilizari 1.188.748 2.809 75.175 1.116.382 47.473 1.956 49.429
necorporale
Imobilizari 11.005 25.000 36.005 0
financiare
TOTAL 41.585.552 40.515.739 25.530.574 56.570.717 2.299.177 3.344.044 577.278 5.065.943

Cresterea imobilizarilor corporale, in valoare de 37.171.695 lei, se datoreaza punerii in

functiune a constructiilor, echipamentelor si instalatiilor aferente.
3. PIATA VALORILOR MOBILIARE EMISE DE SOCIETATEA COMERCIALA

Piata pe care se negociaza valorile mobiliare emise de societatea noastra este piata
RASDAQ.

4. CONDUCEREA SOCIETATII COMERCIALE

Administratorii societatii comerciale:

SC VEST ENERGO SA este administrata de un Consiliu de administratie format din 5

membri, alesi pentru o perioada de 4 ani.

Componenta Consiliului de Administratie este urmatoarea:

1. BUCUR CONSTANTIN - Presedinte (56 ani, inginer, experienta vasta in domeniu)
2. NICULESCU NICULAE – Vicepresedinte (80 ani, inginer, experienta vasta in
domeniu)
3. RAMBA VASILE - Membru (79 ani, inginer, experienta vasta in domeniu)
4. OPREA CRISTINA – Membru (39 ani, jurist, experienta vasta in domeniu)
5. VASILESCU CRISTIAN – Membru (54 ani, inginer, experienta vasta in domeniu)

Dl. Bucur Constantin este actionar majoritar al SC VEST ENERGO SA, detinand
80,79 % din capitalul social al acesteia.
Nici unul dintre ceilalti administratori nu se afla in nici una dintre situatiile prevazute
de art.4.2. din Anexa 32.

Conducerea executiva a societatii comerciale:

Conducerea executiva este asigurata de:

1.Dl. GEAMANU ION – Director General
2.Dl. NICOLAE LUCIAN – Director Investitii-Dezvoltare 3.Dna
DUMITRESCU LACRAMIOARA – Director Economic
4. Dna BUCUR VERGINIA - Director

Dl. Geamanu a fost numit in functie in anul 2005, iar , incepand cu data de 01.06.2008
a incheiat contract de mandat pe 4 ani.
Dna. Dumitrescu Lacramioara a fost numita in functie in luna martie 2007, cu contract
pe perioada nedeterminata.
Dl. Nicolae Lucian a fost numit in functie in luna iunie 2009. cu contract pe perioada
nedeterminata.
Dna. Bucur Virginia a fost numita in functie in luna februarie 2010, cu contract pe
perioada nedeterminata.
Nu exista nici una dintre situatiile prevazute la art. 4.3.
Nici una dintre persoanele nominalizate mai sus nu a fost implicata in vreo procedura
administrativa sau judiciara referitoare la activitatea acestora in cadrul emitentului.
5. SITUATIA FINANCIAR CONTABILA

Situatia economico-financiara a societatii la sfarsitul anului 2011 se prezinta dupa cum

urmeaza:

Active circulante:

31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 (lei)

1. Stocuri 235.182 209.603 377.125

2. Creante 17.370.133 7.863.240 13.250.884

3. Casa 6.428 3.032 6.716

4. Conturi la banci 3.534.229 3.833.962 1.554.387

Total active circulante 21.145.972 11.909.837 15.189.112

Activele circulante au inregistrat la 31.12.2011 o crestere de 3.279.275 lei fata de anul

2010. Situatia se prezinta astfel:
-stocurile au crescut cu 167.522 lei
-creantele au crescut cu 5.387.644 lei, datorita finalizarii etapelor I si II ale investitiei
-soldul disponibilitatilor banesti a scazut cu 2.275.891 lei, datorita scaderii gradului de
indatorare

In ce priveste situatia creantelor de incasat, la 31.12.2011, situatia se prezinta astfel:

(lei)
Creante , din care: 13.250.884
Clienti 4.737.812
Clienti facturi de intocmit 4.709.360
Decontari in curs de clarificare 280.415
Debitori diversi 616.768
Varsaminte si taxe 2.794.615
Impozit pe profit 111.914

Situatia datoriilor este urmatoarea: (lei)

 Datorii, din care: 58.253.395
Furnizori 18.879.217
Salarii datorate 113.322
Impozit salarii 31.194
Obligatii la bugetul de stat si 109.480
bugetul asigurarilor sociale
Alte datorii 566.230
TVA neexigibil 586.272
Clienti creditori 5.510
Leasing 37.962.170

Datoriile la buget reprezinta datorii curente achitate in 25 ianuarie 2012.

Repartitia profitului:

Profit 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011 (lei)

1. Investitie 727.959 91.729
2. Dividende 253.490

Capitaluri proprii : (lei)

 31.12.09 31.12.10 31.12.11
Capitalul social 532.553 532.553 532.553
Rezerve
- legale 106.511 106.511 106.511
- rezerve din surplusul realizat din rezerve de 395.773 572.435 843.210
reevaluare
- din reevaluare 2.268.363 2.026.302 9.235.080
- pentru dezvoltare sistemului energetic 432.106 432.106 432.106
- alte rezerve 1.738.862 2.466.821 2.558.550
Rezultatul reportat (sold D) -111.102 -111.102 -111.102
Profit net 727.959 91.729 253.490
Total capitaluri proprii 6.091.025 6.117.355 13.850.398

Capitalurile proprii s-au majorat in anul 2011 fata de 2010 cu 7.733.043 lei,
reprezentand:
 crestere rezerve din reevaluare 7.208.778
 crestere rezerve (1065,1068) 362.504
 crestere profit 161.761

Contul de profit si pierderi:

(lei)
An 2009 An 2010 An 2011
Venituri din exploatare 51.412.351 36.897.711 49.637.744
Venituri financiare 70.378 718.917 2.492.423
Venituri extraordinare 0 0 0
Total venituri 51.482.729 37.616.628 52.130.167
Cheltuieli din exploatare 49.807.048 34.716.355 44.557.407
Cheltuieli financiare 698.980 2.703.003 7.126.229
Cheltuieli extraordinare 0 0
Total cheltuieli 50.506.028 37.419.358 51.683.636
Rezultat brut 976.701 197.270 446.531
Impozit pe profit 248.742 105.541 193.041
Profit net 727.959 91.729 253.490

Asadar, SC VEST-ENERGO SA a inregistrat in 2011 un profit brut de 446.531 lei.

Dupa plata impozitului pe profit in suma de 193.041 lei, rezulta un profit net de 253.490 lei,
care va fi repartizat pe dividende.
 In ceea ce priveste analiza situatiei economico-financiare a societatii, prezentam
urmatorii indicatori :

Indicatorul lichiditatii curente, calculat ca raport intre activele circulante si datoriile curente
ale societatii este de 0,75.
Valoarea acceptata ca ideala este 2, ceea ce inseamna ca pentru fiecare leu datorat trebuie sa
existe 2 lei in active curente si reflecta capacitatea societatii de a-si onora obligatiile la
termen.

Indicatorul lichiditatii imediate, calculat ca raport intre activele circulante (mai putin
stocuri) si datoriile curente este de 0,73.
Valoarea acceptat ca ideala este 1, aratand ca, in caz de necesitate, societatea dispune de
lichiditatile necesare pentru achitarea la scadenta la datoriilor.

Solvabilitatea generala, calculata ca raport intre activele fixe si circulante si datoriile totale
este de 1,14, ceea ce inseamna ca societatea este capabila de a-si onora obligatile banesti la
termen.

Capacitatea de plata, calculata ca raport intre creante si datorii, este 0,23.

Perioada de recuperare a creantelor, calculate ca raport intre creante si vanzari, este de 98

de zile (a crescut cu 7 zile fata de 2010).

Perioada de rambursare a datoriilor, calculata ca raport intre datorii si vanzari, este de 431
de zile (s-a diminuat cu 134 de zile fata de 2010).

Indicatori privind rentabilitatea investitiilor financiare:

 profit brut/actiune 2,0961 lei
 profit net/actiune 1,1899 lei

Presedinte Consiliu de Administratie,

BUCUR CONSTANTIN