TEMA 2

PROFITABILITATEA INVESTIȚIILOR

1. PROFITUL INVESTIȚIONAL: CONCEPTE ELEMENTE FACTORI

Investițiile pot fi analizate ca o marfă financiară al cărei preț se formează în urma interacțiunii dintre cerere
și ofertă. Profitabilitatea presupune un anumit nivel scontat al beneficiului obținut din investiții. Ea este
determinată de capacitatea obiectelor investițiilorde a produce profit. Profitul reprezintă o remunerare
pentru investire fiind exprimat prin diferența dintre incasările obținute și cheltuielile investiționale directe.

Profitul reprezintă efectul de bază al operațiunilor investiționale și fiind raportat la volumul total al
cheltuielilor se obține profitabilitatea (rata profitului) a operațiunii investiționale, care reprezintă un
indicator de eficiență al investiției, cel mai frecvent utilizat.

Profitul este o variabilă de bază în decizia investițională, fiindcă permite compararea mărimii profitului
efectiv obținut cu cea scontată. Profitul poate fi dimensionat atât sub aspect retrospectiv, cât și sub aspectul
celui scontat în viitor.

Pentru analiza definitivă a profitului contează viitorul și de aceea o mare importanță o are indicatorul
venitul scontat.

Profitabilitatea investițiilor depinde de o serie de factori interni și externi:

a) Caracteriticilor interne: tipul instrumentului investițional, calitatea gestionării, metodele de

finanțare a investiției și caracteristica mediului investițional.
b) Factori de natură externă: nivelul de dezvoltare a amenințării, prezența diverselor forme de
proprietate, nivelul de dezvoltare a sistemului financiar, existența și gradul de dezvoltare a pieței
hârtiilor de valoare, sistemul actelor legislative și normative, nivelul de instruire și experiență a
specialiștilor și inflația.

Pe lângă factorii economici o infuiență asupra profitului o au diferinte evenimente politice, războaie etc.

Venitul investitorului se poate compune din mai multe elemente/componente, dintre care cele mai
răspândite sunt:

- Venitul curent, care presupune încasări regulate/periodice, cum ar fi dividende, dobânzi;

- Sporul sau pierderea de captal (diferențe de curs);

Înafară de aceasta, parte de venit curent poate fi profit realizat. Profitul total constituie suma veniturilor
curente și a sorurilor sau a pierderilor de capital obținute din investiții într-o perioadă prestabilită.

De regulă, prețul de piață și profitabilitatea hârtiilor de valoare se află într-o interdependență inversă.
Din acest motiv, investitorii cumpărând hârtii de valoare în perioada ratelor joase ale profitului riscă să
aibă pierderi în cazul eventual sporirii ratelor profitului din cauza micșorării prețului de piață.
Dimpotrivă, în cazul micșorării ratelor dobânzilor va crește prețul de piață a hârtiilor de valoare.

2. DIMENSIONAREA RENTABILITĂȚII TITLULUI FINANCIAR ȘI A PORTOFOIULUI INVESTIȚIONAL

1. Profitabilitatea pentru perioada deținerii activului (PDA)

Reprezintă Profitabilitatea obținută în urma deținerii unui obiect investițional pe parcursul unei
perioade

Acest indicator se utilizează de regulă pt perioade de ținere a activului de până la un an

 PDA = (Vci+Sci)/Ii

Unde:

VCi - venitul curent aferent hârtiei de valoare i

SCi – sporul de capital sau pierderi de capital aferente hârtiei

Ii – mărimea investiției inițiale

SC=valoarea finală a hârtiei de valoare hv – valoarea inițială a hv

Perioada deținerii activului PDA reprezintă intervalul de timp în care investitorul dorește să
dimensioneze profitul oricărui istrument investițional. PDA pate avea valori pozitive și negative.

2. Profitabiitatea deplină

Este rata efectivă a profitului generat de instrumentul investițional pe termen mai lung de 1 an.

Acest indicator se determină tinându-se cont de valoarea banilor în timp și este denumit ca rata internă
de rentabilitate (RIR) se mai denumește randament la scadență.

RIR se poate de calculat în baza formulei

I- investiția inițială

Pt - fluxul de venituri realizate în perioada t de deținere a activului

i - rata internă de rentabilitate (RIR)

RIR nu reprezintă altceva decât o astfel de rată de actualizare, care egalează fluxul actualizat de venituri
cu investiiile inițiale

Concluzie: Dacă RIR este mai mare decât rata de actualizare corespunzătoare, investiția dată este
avantajoasă. Dacă RIR este mai mic decât rata de actualizare corespunzătoare, investiția dată este
considerată nerentabilă.

3. Profitabilitatea aproximativă (PA)

Se recomandă calcularea în cazul în care veniturile anuale sunt relativ constante.

Unde:

VMA – veniturile medii anuale;

VVi – valoarea viitoare a investiției;

VCi – valoarea curentă a investiției;

t – perioada de investire în ani.

4. Profitabilitatea portofoliului de valori mobiliare poate fi determinată din 2 metode:

a) Folosirea valorii portofoliului la sfârșitul perioadei

Rp – rentabilitatea sperată a portofoliului;

W1 – valoarea portofoliului la sfârșitul perioadei;

W0 – valoarea inițială a portofoliului.

b) Folosirea rentabilității sperate a titluirlor

Se determină ca fiind media ponderată a rentabilităților titlurilor incluse în portofoliu.

Unde

xi – ponderea fiecărui titlu în valoarea inițțială a portofoliului;

ri – rentabilitatea sperată a titlurilor i;

N – nr de titluri al portofoliului.

Referat pe tematica seminarelor, fiecare își alege. La întreprinderi, la situați în MD.

Plus la ceea ce avem al lecție.