Ministerul Educaţiei, Culturii și Cercetării al Republicii Moldova

Universitatea Tehnică a Moldovei

Facultatea Construcții, Geodezie şi Cadastru
Departamentul Inginerie, Drept și Evaluarea Imobilului

Lucrare de an

La disciplina ”Management investitional”

A elaborat: st.gr.IMC1802
Nistreanu Mihail

Conducător: conf.univ. dr Albu Ion

lector asistent Albu Doina-Cezara

Chişinău – 2021
Cuprins
Introducere 1
1. Analiza pietei imobiliare 4
1.1 Analiza generală a pieţei imobiliare 4
1.2. Analiza segmentului de piata la care se refera obiectul investitional 7
1.3. Argumentarea necesitatii realizarii proiectului investitional 12
2. Conceptia si echipa proiectului de dezvoltare a imobilului 13
2.1. Descrierea cerintelor arhitecturale si tehnice 13
2.2 Studiul de marketing privind echipa proiectului 14
3.Structura finantarii 15
3.1. Descrierea surselor de finantare posibile. 15
3.2. Analiza ofertelor creditelor bancare. 17
3.3. Argumentarea selectării structurii finanţării şi determinarea costului capitalului 19
4. Evaluarea proiectului 20
4.1 Aprecierea datelor iniţiale 20
4.2 Determinarea indicatorilor eficienţei economice 24
4.3.Analiza rezultatelor căpătate 27
Concluzii 28
Bibliografie 29

2
 Introducere
Investiţia, din punct de vedere economic, reprezintă un plasament de capital pe termen lung în
industrie, agricultură, comerţ etc. Investitiile sunt o categorie de cheltuieli care angajeaza cel mai
mult viitorul, în sensul ca de ele depind cresterea si perfectionarea potentialului productiv al unei
întreprinderi (prin extindere si modernizare), aparitia de noi capacitati de productie într-o ramura
sau alta a economiei. În acelasi timp, se fac importante cheltuieli de investitie pentru dezvoltarea
bazei materiale a activitatii social-culturale, precum si pentru construirea de locuinte.
Mai explicit, investiţia este efortul financiar actual făcut pentru un viitor mai bun, creat prin
dezvoltare şi modernizare, având ca sursă de finanţare renunţarea la consumuri actuale sigure, dar mici şi
neperformante, în favoarea unor consumuri viitoare mai mari şi într-o structură modernă, mai aproape de
opţiunile utilizatorilor, dar probabile.
Principalele categorii de investiţii sunt:
 investiţiile tangibile/corporale - reprezintă cheltuieli pentru achiziţie de utilaje şi echipamente
construcţii şi altele similare, cu anumite excepţii în ceea ce priveşte achiziţia de teren.[3]
 investiţiile intangibile/necorporale - reprezintă cheltuieli pentru cercetare – dezvoltare, crearea sau
preluarea de reţele de distribuţie pe piaţa naţională sau europeană, cumpărare de patente şi brevete.
 investiţii financiare - reprezintă orice plasament de capital (resurse băneşti) executat de către un
investitor (persoană fizică sau juridică), într-unul dintre sistemele investiţionale oferite în cadrul
economiei: titluri de stat, acţiuni, obligaţiuni, investiţii imobiliare, plasamente în fonduri mutuale,
valută etc.
Se defineşte ca investiţie iniţială o investiţie în active corporale şi necorporale legată de crearea
unei noi unităţi, extinderea unei unităţi existente, diversificarea producţiei unei unităţi prin
realizarea de produse noi, suplimentare, schimbarea fundamentală a procesului global de producţie
a unei unităţi existente. Achiziţionarea de acţiuni sau părţi sociale emise de către o întreprindere
nu constituie investiţie iniţială.
Scopul lucrarii este evaluarea eficienței economice a proiectului de dezvoltare laborator
medical in orașul Soroca.
Structural lucrarea este alcatuită din 4 capitole:
Capitolul I: „Analiza pieţei imobiliare” cuprinde analiza generală a pieţei imobiliare,
analiza segmentului de piață la care se referă obiectul investiţional, precum și argumentarea
necesității realizării proiectului investițional respectiv.`
Capitolul II: „Concepţia şi echipa proiectului de dezvoltare a imobilului”
cuprinde descrierea cerințelor arhitecturale și tehnice şi rezultatele studiului de marketing privind
componenţa echipei de proiect.

3
 Capitolul III: „Structura finaţării” prezintă informaţia privind sursele posibile de finanţare
a proiectului, ofertele bancare de creditare, argumentarea structurii finanțării și determinarea
costului capitalului.
Capitolul IV: „Evaluarea proiecului” cuprinde aprecierea datelor inițiale, în care au fost
determinate: cheltuielile investiționale; venitul brut potențial; profitul impozabil; impozitul pe
venit; profitul net; uzura mijloacelor fixe; mărimea fluxului net de numerar. Toți indicatorii sunt
apreciați pentru o perioadă de prognoză de 10 ani. De asemenea sunt determinați indicatorii
eficienței economice precum: valoarea netă actualizată totală, termenul actualizat de recuperare a
investițiilor; indicile de profitabilitate și rata internă de rentabilitate. În final sînt analizate
rezultatele obţinute privind condițiile de acceptabilitate a proiectului investitional conform fiecarui
criteriu de eficiență la etapa actuală de dezvoltare a economiei de piață și a pieței imobiliare.

1. Analiza pietei imobiliare

1.1 Analiza generală a pieţei imobiliare

Piata imobiliara reprezinta totalitatea tranzactiilor care implica drepturile de proprietate

sau de folosinta asupra terenurilor si cladirilor. Tranzactia imobiliara inseamna transferul
permanent sau temporar al unui drept de la o parte Ia cealalta in schimbul unei recompense care,
de obicei, este o suma de bani. Ca pe orice piata, pretul de tranzactie este stabilit, in primul rand,
de interactiunea dintre cerere si oferta.Pe de altă parte, piaţa imobiliară este un element component
esenţial al economiei de piaţă. Fără o piaţă imobiliară avansată nu este posibilă evolutia proceselor
investiţionale, prosperitatea activităţilor administrative, creşterea producţiei şi sporirea nivelului
de trai al populaţiei ţării.
De fapt piața imobiliară reprezinta interacțiunea dintre persoanele care schimba drepturi de
proprietate contra altor bunuri, cum ar fi banii. Aceasta piață se definește pe baza tipului de
proprietate, potențialul de a produce venituri, localizare, caracteristicile investitorilor și chiriașilor
tipici. Piața imobiliară este influențată de motivațiile, atitudinile și interacțiunile vînzătorilor și
cumparatorilor și are caracteristici diferite de cele ale piețelor eficiente.
Tabelul 1.1 Investitii in active imobilizate pe Forme de proprietate, Unitatea de masura si Ani
Milioane lei(în prețuri curente)
2017 2018 2019 2020

Total 23498,3 27464,7 31253,2 30089,6

Publică 7057,5 8834,4 8825,7 9905,2

4
 Privată 11655,9 12930,1 15467,4 15380,7

Realizat în baza sursei 1

Analizând tabelul 1.1 putem observa o creștere stabilă a investițiilor in active
imobilizante,cea mai mare parte revenind activelor private aproape 50 % din suma totală,iar celor
publice le revin circa 40 %.
Se observă asemenea o scădere a sumelor investite în anul 2020 pe sectorul privat dar în
sectorul public din contra, se observă o creștere de 1079,5 milioane lei,ponderea a fost de 51,1 %
sectorul privat și 32,9 % sectorul public.

În continuare este prezentat tabelul 1.2 , în acesta evidentiindu-se locuințe date în exploatare pe
ani si perioade
Tabelul 1.2 Locuințe date în exploatare pe ani si perioade
Suprafata totala a locuintelor noi
Locuinte noi construite,unitati
construite,metri patrati

2015 Ianuarie-martie 579,0 66293,4

Ianuarie-iunie 2551,0 235324,3

Ianuarie-septembrie 3857,0 349613,4

Ianuarie-decembrie 7587,0 609697,4

2016 Ianuarie-martie 562,0 60784,6

Ianuarie-iunie 2583,0 243918,9

Ianuarie-septembrie 2983,0 292966,3

Ianuarie-decembrie 6075,0 515471,4

2017 Ianuarie-martie 1177,0 122648,6

Ianuarie-iunie 4102,0 327522,7

Ianuarie-septembrie 4769,0 395795,5

Ianuarie-decembrie 9249,0 700350,2

2018 Ianuarie-martie 1119,0 91179,7

Ianuarie-iunie 2471,0 208055,7

Ianuarie-septembrie 3930,0 315001,4

Ianuarie-decembrie 7301,0 551355,8

2019 Ianuarie-martie 1212,0 104387,4

Ianuarie-iunie 3676,0 271097,0

5
 Ianuarie-septembrie 6593,0 499776,5

Ianuarie-decembrie 9955,0 763030,2

2020 Ianuarie-martie 1011,0 93401,4

Ianuarie-iunie 2791,0 219312,1

Ianuarie-septembrie 5008,0 396953,0

Ianuarie-decembrie 7549,0 602499,1

2021 Ianuarie-martie 1836,0 140981,8

Ianuarie-iunie 4165,0 327104,8

Elaborat în baza sursei 2

Analizând tabelul 1.2 se poate de spus că numărul locuințelor pe perioada analizată este în
continuă creștere,în construcții noi se investesc resurse colosale.

Tabelul 1.3 Darea in exploatare a obiectelor cu destinatie social-culturala pe tipuri de

obiecte si ani
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Spitale, paturi - - 162 46 50 108
Ambulatorii si policlinici, vizite pe schimb 80 46 111 20 60 243
Sanatorii, paturi ... ... ... ... ... ...
Case de odihna, locuri ... ... ... ... ... ...
Elaborat în baza sursei 3
Analizând tabelul 1.3 putem cuncluziona că din anul 2017 numărul spitalelor date în
exploatare sunt în descreștere dar în 2020 observăm o creștere.O altă situație este la ambulatorii si
policlinici care au suferit și ele schimbări ce ține de dare în exploatare dar numărul acestora este
de 2 ori mai mare în anul 2020 în comparație cu spitalele.

6
 Sectorul sănătății în Republica Moldova chiar dacă se află sub jurisdicția Ministerului
Sănătății este bazat și pe instituții private:spitale,farmacii,stomatologii,centre lamburatorice.

Figura 1.1 Cheltuieli pentru ocrotirea sănătății

Cheltuieli pentru ocrotirea sănătății mil. Lei

Cheltuieli pentru ocrotirea sănătății mil. Lei

9,990.20
8,935.00
7,799.00
7,268.70
6,455.80 6,505.50

2015 2016 2017 2018 2019 2020

Sursa: elaborat de autor

În figura 1.1 se poate de observant o creștere a cheltuielilor pentru ocrotirea sănătății în
Republica Moldova.În perioada 2015-2016 cheltuielile sau mărit cu doar 49,7 mil. lei, pe când în
perioada 2017-2020 suma surselor cheltuite a crescut cu 2721,5 mil. lei.

1.2. Analiza segmentului de piata la care se refera obiectul investitional

Sectorul sănătății în Republica Moldova chiar dacă se află sub jurisdicția Ministerului
Sănătății este bazat și pe instituții private ce se poate de observat în tabelul 2.1 .Majoritatea
spitalelor cum și a fost de așteptat se află în proprietate publică 83,53 % pe când private doar 16,47
% din ponderea totală.O situație total diferită este în cazul instituțiilor medico-sanitare,aici
majoritatea și anume 58 % proprietate privată și 42 % proprietate publică.În ambele cazuri,pe
perioada analizată se observă o scadere continuă a unităților dupa anul 2017, 2 unități pe perioada
2017-2020 în cazul spitalelor și 42 de unități în cazul instituțiilor medico-sanitare.

7
 Tabelul 2.1 Reteaua institutiilor medicale pe institutii medicale, ani si forma de proprietate
Total Publica Privata
Spitale 2016 85 71 14
2017 87 71 16
2018 86 69 17
2019 85 68 17
2020 85 68 17
Institutii medico-sanitare
care acorda asistenta
2016 1034 416 610
medicala primara si
specializata
2017 1104 454 643
2018 1074 415 650
2019 1075 441 626
2020 1062 439 615
Sursa:elaborat de autor în baza sursei 4
În sistemul sănătății o importanță primordială o are personalul medical,situația acestuia se
poate de observat în tabelul 2.2.
Tabelul 2.2 Personalul medical mediu pe indicatori, specialitati si ani
2014 2015 2016 2017
Persoane Total pe specialitati 25938 24602 25485 25125
Felceri 1405 1306 1275 1203
Moase 753 710 689 677
Asistente medicale 19439 18343 19462 19311
Laboranti 1800 1776 1678 1628
Tehnicieni-radiologi 409 398 400 380
La 10000 locuitori Total pe specialitati 73,0 69,2 71,7 70,8
Felceri 4,0 3,7 3,6 3,4
Moase 2,1 2,0 1,9 1,9
Asistente medicale 54,7 51,6 54,8 54,4
Laboranti 5,1 5,0 4,7 4,6
Tehnicieni-radiologi 1,2 1,1 1,1 1,1
Sursa:elaborate de autor în baza sursei 5
Analizând aceste date se poate de concluzionat că suportăm o criză a personalului
medical,numărul acestora fiind în scădere ceea ce poate duce la o criză de specialiști.
Pentru a adăuga claritate în ceea ce ține de posibili clienți a fost efectuată o analiză și anume
numărul mediu de vizite la medic timp de un an la un locuitor,total pe țară și în raionul Soroca
datele fiind demonstrate în diagrama 2.1 și 2.2 .

8
 Diagrama 2.1 Numarul mediu de vizite la medic in an la un locuitor,total pe țară

Total pe tara
6.6
6.5
6.5
6.4
6.4
6.3
6.3
6.2
6.2
6.1
6.1
Vizite la medic Vizite la medic Vizite la medic Vizite la medic Vizite la medic
2013 2014 2015 2016 2017

Sursa:elaborat de autor

Diagrama 2.2 Numarul mediu de vizite la medic in an la un locuitor,în Raionul Soroca

Raionul Soroca
5.4
5.3
5.3
5.2
5.2
5.1
5.1
5.0
5.0
4.9
4.9
Vizite la medic Vizite la medic Vizite la medic Vizite la medic Vizite la medic
2013 2014 2015 2016 2017

Sursa:elaborat de autor
Ca concluzie se poate de spus că nu va fi atestată o lipsă de clienți întrucât ultimele date
sunt destul de înbucărătoare iar numarul de vizite este stabil și în perspectivă va crește.

În domeniul ales ca și în celelate domenii în care se are loc activități economice persistă
concurenți,în cazul dat ei sunt:
S.R.L. INVITRO DIAGNOSTICS-înregistrată pe data de 21 mai 2014,principalul gen de
acticitate fiind acordarea asistenței și serviciilor medicale,în prezent numară circa 340 de
angajați.În anul 2020 a căpătat un venit de 132,98 mil lei.

9
 Î.S.C. CLINICA SANTE S.R.L.-fondată în anul 2012, compania are 160 de angajați și
oferă servicii medicale și de acordare a asistenței medicale,anul precedent înregistrând un venit de
43,09 mil lei.
S.C. IMUNOTEHNOMED S.R.L.-compania a fost fondată în anul 1995 fiind una dintre
primele și cele mai vechi companii care acordă servicii medicale private.Numărul total a
angajaților este de 123 de oameni și a înregistrat în ultimul an un venit de 113,25 mil lei căpătat
din: prestarea serviciilor medicale,comercializarea echipamentului medical și de
laborator,comerț cu ridicata al produselor farmaceutice și chimice,cercetarea și dezvoltarea în
științe fizice și natural.
Î.C.S. LABORATORUL MEDICAL-SYNEVO S.R.L. a fost fondată în martie 2011 și
se ocupă cu: acordarea asistenței medicale,importul,fabricarea,comercializarea,dispozitivelor
medicale,activitate farmaceutică,acestea aducând un venit de 84,05 mil lei.

Un element foarte important pentru intreprindere este utilajul de laborator,furnizorul

acestui utilaj va fi compania NV-LAB,care importa utilaj medical în toate țările din Europa și care
sa demonstrat ca un partener de încredere.

Lista utilajului necesar:

Utilaj Preț,lei

Baie de nisip Tagler BP-4030 10 135,92

Agitator magnetic Tagler MM-135 1236

Agitator magnetic Tagler MM-135N (cu incalzitor, pana la 5 l, pana

2217,84
la 2600 rpm)

Placă de încălzire Tagler PN-4030SK (acoperire vitroceramică, 300 *

10500
400 mm, până la + 350 ° C)

Centrifuga de laborator Tagler SM-12 cu rotor RU-08 (4000 rpm, 8

5304
probe x 15 ml)

Cuptor de uscare Чижовой tagler пчс-200 5308

Răcitor de sticle de laborator Tagler OBLU-06 (universal) 2256

Set boxe Tagler (pentru OBLU-06) 283

Centrifuga de lapte ЦЛМН 1-8 cu incalzire, Tagler 12600

Laborator de cernere Tagler RL-3 (universal) 14664

Termostat pentru plasmolifting Tagler NT-Plasma 11751,6

Inactivator seric Tagler ISA-45NT 9117,84

10
Iradiator-recirculator bactericid Defender 1-15C 1363,2

Iradiator bactericid cu ultraviolete de perete Tagler OBN-150TS cu

3072
temporizator

Sistem preliminar de tratare a apei Tagler SPOV 2850

Termostat agitator Stegler SB-22 21000

Aparat de curatat cu ultrasunete (chiuveta) Stegler 10DT (10 l, 20-

8725,92
80°C, 240W)

Încălzitor de colbă Stegler JKI-1000 (1000 ml până la +380 ° C) 1590,48

Agitator magnetic Stegler HS-Pro (încălzit, +380 ° С, 20 litri) 5640

Agitator orbital Stegler POS-12 16931,52

Pompa de vid de laborator Stegler 2VP-2 6885,84

Sterilizator pentru bucle microbiologice Stegler Si-35 / SMP-35 4000

Sterilizator cu abur Stegler VK-18 (18 l.) 6387,84

Trepiedul lui Bunsen de laborator ШЛ-1 1071,12

Serviciile prestate
Investigații Prețul,lei
Generală a sângelui 100
Grupa sanguină, Rh – factor 60
Anticorpi anti –Rh 150
Identificarea anticorpilor antieritrocitari incompleţi 305
Titrare la anticorpii antieritrocitari prin testul antiglobulinic indirect 300

Virusul Imunodeficienţei Umane (HIV 1, 2) 80

COVID-19 IgG 250
Rujeola IgG + Parotidită IgG + Bordetella pertussis IgG 400
Glucoza 30
Testul de toleranță la glucoză 90
Hemoglobina glicozilată 90
Fructozamina 40
Insulina 140
Virusul Hepatic B 320
Virusul Hepatic C 320
Virusul Hepatic D 425

11
1.3. Argumentarea necesitatii realizarii proiectului investitional

Orice obiectiv de investitii este amplasat pe un lot de teren. Toate terenurile, indiferent de
destinatie si de proprietate, constituie fondul funciar al Republicii Moldova. Fondul funciar, in
functie de destinatia principala, se compune din urmatoarele categorii de terenuri: cu destinatie
agricola; din intravilanul localitatilor; destinate industriei, transporturilor, telecomunicatiilor si cu
alte destinatii speciale; destinate ocrotirii naturii, ocrotirii sanatatii, activitatii recreative, terenurile
de valoare istorico-culturala, terenurile zonelor suburbane si ale zonelor verzi; ale fondului silvic;
ale fondului apelor; ale fondului de rezerva.
De selectarea corecta a lotului, de amplasarea corecta a obiectivului investitional in
localitate depinde gradul de utilizare in corespundere cu destinatia preconizata si nivelul
cistigurilor efective.
Ca rezultat a analizei terenurilor spre vânzare în orașul Soroca sa luat decizia de a închiria
un imobil deja existent,deoarece terenuri pentru construcții sunt în deficit iar cele care sunt au o
amplasare nepotrivită și nerezonabilă.Luând în considerație acest fapt și piața imobiliară din
or.Soroca sa luat decizia de a închiria oficiul de pe strada Ștefan cel Mare 24/A cu o suprafațăde
51m2 la un preț de 250 euro lunar.

Această amplasare este cea mai convenabilă deoarece imobilul se află în centrul orașului
unde fluxul oamenilor și posibilor clienți este mare și alți concurenți în apropiere nu sunt ce este
de asemenea un avantaj .

12
 2. Concepția si echipa proiectului de dezvoltare a imobilului
2.1. Descrierea cerințelor arhitecturale si tehnice

Construcţiile trebuie să posede calitatăţi de longivitate şi securitate cu contul infracţiunelor

posibile, şi de asemenea de rigiditate la prăbuşire progresivă, justificate prin calcule
corespunzătoare.
Construcția care va fi închiriată are următoarele elemente:
1.Fundația continua din beton armat clasa B 12,5;
2.Pereți portanți din zidărie de calcar;
3.Centură monolită;
4.Planșeu monolit;
5.Acoperișul de tip terasă termoizolat cu vată mineral și hidroizolat cu 2 straturi de
membrane polimerice;
6.Pereții despărțitori la fel zidiți din blocuri ceramice;
7.Suprafața pereților și tavanelor tencuită cu mortar;
Materiale de finisaj:
1.Pardosea-gresie ceramică;
2.Pereți-amestec uscat,strat de finiș „Eurofin” și vopsea lavabilă;
3.Tavan-tip „Armstong”
4.Fațada-termoizolată cu vată minerală,amestec uscat și vopsea;
Tâmplăriile:
Ferestre din metaloplast cu sticlă dublă,fonoizolantă;
Ușa exterioară din metaloplast cu sticlă mată;
Ușile interioare din MDF vopsit;

13
Figura 2.1 Plan arhitectural

2.2 Studiul de marketing privind echipa proiectului

Adoptînd o viziune simplificatoare a procesului de implementare a unui proiect de

investiţii, putem spune ca relaţia dintre proprietarul proiectului (viiorul beneficiar) şi
antreprenorul-furnizor de bunuri şi servicii pentru investiţii se poate asimila cu un simplu act de
vanzare cumpărare sau în cazul dat contract de arendă.
Complexitatea şi amploarea unui proces investiţional implică pentru realizarea o multitudine
de persoane, fiecare dintre care îşi are propriul rol şi, într-o măsură sau alta, de fiecare depinde
soarta proiectului. Echipa de proiect este un grup de persoane care lucrează independent pentru
atingerea unui scop comun. Alegerea membrilor echipei este din acest punct de vedere esenţiala şi
condiţionează succesul sau eşecul proiectului. De aceea este foarte important ca la etapa formării
echipei proiectului să fie analizate toate aspectele legate de capacităţile şi experienţa fiecăruia din
cei implicaţi în cadrul proiectului, deoarece unele aspecte neobservate pot genera mai tîrziu devieri
ale proiectului de la cele planificate.
Componența întreprinderii va fi următoarea:Director,administrator,medic șef și laboranți.

14
 3.Structura finantarii
Succesul activităţii investiţionale, în mare parte, este determinat de asigurarea financiară a
acesteia. Finanţarea investiţiilor are unconţinut unitar, dar complex, care
reflectă utilizarea resurselor în corelaţie cu tehnica de constituire şi de mobilizare a lor. Resursele
generate în cadrul finanţării interne, ca şi unele resurse din finanţarea externă, se regăsesc sau se
mobilizează în contul investitorului pe măsura generării lor.
Investitiile necesita resurse financiare care se formeaza in urma activitatii mecanismelor
econommiei de piata si de parghiile financiare,fiscal utilizate de stat.In economia de piata fiecare
agent economic isi constituie fondul pentru investitii de sine statator,cu conditia utilizarii eficiente
a acestei sume.
Prin intermediul planului de finanţare a investiţiilor sunt puse într-un raport de balanţă
programul de investiţii, alcătuit din portofoliul de proiecte de investiţii ce urmează a fi înfăptuite,
şi resursele de care investitorul dispune sau le va putea mobiliza. Esenţial
estedacă investitorul poate mobiliza resursele necesare din finanţare internă sau din finanţare
externă. Astfel, problema atragerii resurselor de capital trebuie cercetată sub două aspecte
interdependente: după sursele şi metodele de finanţare. Structura de finanţare a investiţiilor se
bazează pe finanţarea internă şi pe finanţarea externă.

3.1. Descrierea surselor de finantare posibile.

Sursele proprii sunt cele mai sigure ,mai mult de atat fiecare agent economic tebuie sa tinda
spre autofinantare. Asadar, se reduce riscul de faliment in asa caz. Fondurile proprii ofera avantajul
unei sigurante mai mari – nu vor fi retrase in cazul deteriorarii situatiei financiare, ca in cazul unui
credit bancar.
Surse proprii includ :
-investitii financiare de lunga durata effectuate anterior si termenul carora expira in perioada data
-o parte din profitul net acumulat in urma activitatii economice
-polita de asigurare pentru acoperirea pierderilor legate de pierderea proprietatii
-o parte din activele circulante imobilizate in investitii.
Sursele atrase includ :
-emiterea certificatelor investitioanel
-locatii in fondul statutar din partea altor investitii
-emitera si vanzarea de actiuni – se foloseste deseori pentru cresterea capitalului firmei
-mijloacele acordate de catre stat pentru investitii

15
 Sursele imprumutate include:
Alegerea oricărei surse externe de finanţare trebuie să aibă o argumentare serioasă, investitorul
trebuie să previzioneze consecinţele stingerii datoriilor formate şi influenţa acestui fapt
asupra rezultatelor finale ale activităţii sale.
Creditele pentru investitii, in functie de garantiile care stau la baza lor, imbraca mai multe
forme:
Imprumuturi bancare ce se acorda pe baza de garantii materiale.
-Credite ipotecare. Cel care solicita creditul ipotecheaza o valoare, in general cladiri,
terenuri si mijloace circulante cu mare transferabilitate .
-Aceasta categorie de credite este, mai restransa, fiind legata de micii investitori, si se
refera la locuinte, la micile investilii din agricultura, la micile investitii ale antreprenorilor
care lucreaza pe cont propriu, asociatii familiale, mici SRL-uri etc.
- Credite de cash-flow. Aceste credite nu sunt garantate material. Singura garantie este
studiul de fezabilitate al afacerii. In tarile dezvoltate acest tip de credit este categoria cea
mai raspandita. In principiu, creditul de cash-low implica cele mai mari riscuri, comparativ
cu celelalte categorii de credite. Astfel, daca din volumul creditelor acordate cu garantie
materiala doar 5% ajung in pierdere, la creditele de cash-flow pierderea este de 20% si
chiar mai mare. Acest lucru este inteles si acceptat de catre banci, care isi constituie
societati de asigurare si provizionare de risc.
Credite externe se categorizeaza in:
-credite guvernamentale
-credite bancare
-credite acordate de instituții internaționale
-emisie de obligațiuni
-împrumut fiscal investițional
-leasing investițional
Creditul bancar
Creditul bancar reprezinta o sursa principala de fonduri, in special pentru firmele mici si mijlocii.
In unele cazuri accesul la credit al firmelor noi sau de mici dimensiuni este mai dificil.

Avantajele creditului bancar:

 obtinerea de fonduri suplimentare, peste cele proprii;

16
 stabilirea unei relatii cu o institutie financiara cunoscuta, accesul mai usor la alte servicii furnizate
de catre banca;
 obtinerea unui credit poate functiona ca un semnal ce atesta viabilitatea afacerii in fata altor
investitori potentiali;
 in cazul anumitor forme de credit exista un grad de flexibilitate in ceea ce priveste sumele angajate,
datele la care se angajeaza sumele respective, dobanzile si termenele de rambursare;
Dezavantaje ale creditului bancar:
 reticenta bancilor in ceea ce priveste finantarea noilor firme, banca avand nevoie de siguranta ca
va primi inapoi banii acordati drept credit, in timp ce firmele nou-infiintate nu ofera aceasta
garantie, din diferite motive (nu au istoric, nu au experienta, nu au foarte multe elemente care sa
faca din aceste firme elemente stabile in cadrul economiei);
 riscul de a pierde garantiile depuse sau chiar riscul de faliment in cazul nerestituirii creditului;
 implicarea unui factor “extern” in managementul firmei, aparitia unor restrictii;

3.2. Analiza ofertelor creditelor bancare.

Creditul investiţional este un credit destinat persoanelor juridice şi persoanelor fizice

înregistrate conform legislaţiei, care au activat cel puţin 12 luni, cu scopul susţinerii unui anumit
proiect investiţional.
Analiza oferitelor de credite de la diverse instituţii de creditareeste un pas importannt
deoarece in urma cestora se face o selectie de surse de la care se vor lua imprumuturi, pentru ca
decizia luată în acest sens să asigure un efect maxim în rezultatul realizării proiectului. Oferta de
produse bancare pentru investiţii este des întîlnită pe piaţa bancară din Republicii Moldova, aceasta
incluzand diverse forme cum sunt: creditul pentru investiţii, creditul pe termen mediu, finanţarea
investiţiilor prin diverse programe de finanţare (inclusiv granturi) etc.
Pentru analiza comparativa a ofertei de credite bancare pentru investiţii au fost utilizate
informaţii furnizate de următoarele bănci:
-B.C. ”MobiasBanca otp group”
-B.C. “Moldindconbank”
-B.C. ”FinComBank”
-B.C. ”EXIMBANK”
B.C. ”MobiasBanca otp group”
Oferă: Până la 1 milion de lei, fără gaj;
Decizie preliminară în maxim 1 zi lucrătoare.

17
Avantajele creditarii de catre MobiasBanca otp group:
1. Linii de credit revolving, cu reînnoire la scadență, fără rambursarea sumei acordate;
2. Perioadă extinsă de creditare, de până la 10 ani pentru proiecte investiționale și de până la
24 luni pentru finanțarea activităților curente;
3. GRANT de până la 15% din suma creditului investițional, în cadrul „EU4BUSINESS-
EBRD Credit Line”;
B.C. ” Moldindconbank”
Oferă:Până la 10 milioane de lei;
Perioada de creditare 13-120 de luni;
Rata anuală a dobânzii 6,5 %.
B.C. ”FinComBank”
Oferă: finanţarea achiziţiei de mijloace fixe;
construcţia, reconstrucţia şi reparaţia mijloacelor fixe;
alte investiţii cu recuperare pe termen lung.
Suma creditului:
pînă la 70% din valoarea totală a proiectului investiţional- din resursele Băncii;
pînă la 90% din valoarea totală a proiectului investiţional, în cazul finanţării din resurse
speciale.
Termenul finanţării:
Până la 8 ani din resursele liniilor speciale de credit.
Graficul de rambursare se stabileşte în corespundere cu sezonalitatea afacerii şi termenul
de recuperare a resurselor plasate în proiectul investiţional.
Asigurarea creditului:
În calitate de asigurare a rambursării creditului, pot servi bunurile mobile şi imobile ce
aparţin debitorului gajist sau persoanelor terţe cu drept de proprietate.

B.C. ”EXIMBANK”
Oferă:Suma în dependență de capacitatea de plata a solicitantului și acoperirea cu garanții
a creditului;
Dobândă 3,5% PROMO pentru EUR, 9,75%(MDL), flotantă;
Termen până la 84 luni;
Perioada de grație până la 24 luni;
Garanții-cesiunea mijloacelor bănești, fidejusiune, bunuri mobile și imobile,
depozite;
Grafic individual de rambursare;
18
3.3. Argumentarea selectării structurii finanţării şi determinarea costului capitalului

Pentru finanţarea proiectului investitional analizat sursele proprii nu sunt suficiente si este
necesar de a apela la un credit bancar. Din costul total al proiectului care constituie 219.04 mii lei,
beneficiarul poate asigura finantarea unui procent de 25%, iar diferenta de 75% trebuie acoperită
din surse împrumutate.
În calitate de resurse împrumutate întreprinderea va utiliza un credit bancar în valută, pe o
perioadă de 5 ani. În baza analizei ofertelor bancare s-a decis de a se apela la un credit bancar oferit
de BC “EXIMBANK”. deoarece ea acorda cea mai mica rata a dobinzii astfel ne creaza
posibilitatea de a achita creditul si in acelasi timp de a obtine profit.
Determinarea cheltuielilor investiționale totale
Cheltuielile investiționale totale = Arenda spațiului anual x Suprafața utilă + Valoarea
Utilaj

Astfel obținem valoarea de 10,909 mii euro sau 219,04 mii lei.

Calculul surselor de finanțare

Mijloace de finanțare Valoarea, mii lei Ponderea, %
Mijloace împrumutate 164,28 75%
Mijloace proprii 54,76 25%
Sursa:elaborat de autor în baza calculelor
Valoarea mijloacelor împrumutate se calculează după formula:
Cheltuielile investiționale totale x Ponderea % (3.1)
Pentru mijloacele proprii avem formula următoare:
Cheltuielile investiționale totale – Valoarea mijloacelor împrumutate (3.2)
Determinarea costului capitalului
CC = Valoarea mijloace proprii / cheltuieli investiționale totale x CC mijloace proprii %
+ Valoarea mijloace împrumutate / cheltuieli investiționale totale x CC mijloace împrumutate %
(3.3)

Astfel costul capitalului antrenat în realizarea proiectului dat va constitui 10,75 %.

19
 4. Evaluarea proiectului
4.1 Aprecierea datelor iniţiale

Fundamentarea ansamblului de decizii specifice activităţilor investiţionale se sprijină pe un sistem

de indicatori de eficienţă. Fiecare indicator cuantifică o corelaţie specifică între anumiţi parametrii
de efort şi efect caracterizînd, deci, un aspect parţial al eficienţei proiectului. O cerinţă a mediului
de afaceri actual impune folosirea unui sistem cît mai complet al indicatorilor de eficienţă
actualizaţi.Pentru o corectă evaluare a eficienţei economice a unui proiect, este nevoie, în primul
rînd, de identificarea completă şi corectă a tuturor parametrilor de efort şi de efect, apoi, în funcţie
de condiţiile concrete, se construiesc acele corelaţii care au relevanţa pentru factorii decizionali.

Tabelul 4.1 Datele inițiale

Indicator Valoarea
Investiții necesare
Arenda spațiului anual, euro/m2 59
Utilaj, mii euro 7.9
Suprafața utilă, m 2
51
Structura investițiilor
Mijloace împrumutate, % 75
Costul capitalului, %
Mijloace proprii, % 7
Mijloace împrumutate, % 12
Condițiile creditării
termenul, ani 5
Rambursarea în rate egale anual
Rata dobânzii, % 9.75
Capacitatea
A Productivă
B Auxiliară
Plata pentru servicii medie anuală, mii euro
A 30
B 22
Utilizarea capacităților în
70
primul an, %
Uzura se va determina prin metoda casării liniare.
Norma uzurii pentru:
Mijloace fixe pasive, % 5
Mijloace fixe active, % 13
Rentabilitatea medie
18
rămurală, %
Taxa impozitului pe venit, % 12

20
 -Perioada de amortizare a mijloacelor fixe active
Tabelul 4.2 Perioada de amortizare
Durata
Obiectul Total,mii Norma de A,mii
Nr.criteriu U/M normativa de
investitiei lei amortizare,% lei
expluatare,ani
1 Utilaj 158,62 15 6,67 10,57
2 Construcție 60,42 60 1,67 1,01

Total investitii 219,04 - 8,33 11,58

Sursa:elaborat de autor în baza calculelor

Valoarea totala a utilajului se preia din datele înițiale si conform cursului valutar ( 1
euro=20,0787 lei) obținem valoarea de 158,62 mii lei.
𝐴𝑟𝑒𝑛𝑑𝑎 𝑠𝑝𝑎ț𝑖𝑢𝑙𝑢𝑖 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙∗𝑆𝑢𝑝𝑟𝑎𝑓𝑎ț𝑎 𝑢𝑡𝑖𝑙ă
Pentru construcți avem : ∗ 𝑐𝑢𝑟𝑠𝑢𝑙 𝑣𝑎𝑙𝑢𝑡𝑎𝑟 (4.1)
1000

Durata normativa de exploatare se ia din HG338 pentru ambele cazuri.

Norma de amortizare se calculează cu ajutorul formulei:
100
pentru ambele cazuri în parte. (4.2)
𝐷𝑢𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑛𝑜𝑟𝑚𝑎𝑡𝑖𝑣ă 𝑑𝑒 𝑒𝑥𝑝𝑙𝑢𝑎𝑡𝑎𝑟𝑒

Iar amortizarea este produsul dintre valoatea totala și norma de amortizare.

-Uzura anuală
Calculăm două tipuri de uzură:
Uat = Valoarea investiției pentru construcție x Mijloace fixe pasive % + Valoarea
investiției pentru utilaj x Mijloace fixe active % (4.3)

60,42*5%+158,62*13%=23,64 mii lei

Ua = Valoarea investiției pentru construcție x Mijloace fixe pasive % (4.4)

60,42*5%=3,02 mii lei

-Valoarea de lichidare
Vl = Investiția totală – (Uat x Norma de amortizare construcție+ Ua x Norma de amortizare
utilaj) (4.5)

219,04-(23,64*1,67+3,02*6,67)=159,50 mii lei

21
 -Graficul de rambursare a creditului
Tabelul 4.3 Graficul de rambursare a creditului

Nr. Perioada,ani Total,mii

Indicatori
Crt. 0 1 2 3 4 5 lei
Suma datoriei la
1 finele perioadei, mii 164,28 0 0 0 0 0 164,28
lei
Achitarea sumei de
2 0 0 41,07 41,07 41,07 41,07 164,28
baza, mii lei

3 Dobânda, mii lei 0 0,16 0,16 0,12 0,08 0,04 0,56

Spre achitare la finele

4 164,28 164,28 123,21 82,14 41,07 0,00 0
perioadei, mii lei

Spre achitare anual,

5 0 0,16 41,23 41,19 41,15 41,11 164,84
mii lei
Sursa:elaborat de autor în baza calculelor
Suma datoriei la finele perioadei=valoarea mijloacelor imprumutate
Achitarea sumei de bază= Suma datoriei la finele perioadei / 4 (pentru cei 4 ani) (4.6)

Dobânda= Spre achitare la finele perioadei a anului precedent * rata dobânzii / 100
(pentru toți cei 5 ani) (4.7)
D1=164,28*9,75%=0,16 mii lei
D2=164,28*9,75%=0,16 mii lei
D3=123,21*9,75%=0,12 mii lei
Spre achitare la finele perioadei:
Pentru anul 0 și 1 este egală cu suma datoriei la finele perioadei
Pentru următorii ani= Spre achitare la finele perioadei a anului precedent –Achitarea sumei de bază
164,28-41,07=123,21 mii lei (4.8)
123,21-41,07=82,14 mii lei
Spre achitare anual= Achitarea sumei de bază + Dobânda (4.9)
0+0,16=0,16 mii lei
41,07+0,16=41,23 mii lei
41,07+0,12=41,19 mii lei

22
 -Determinarea fluxului net de numerar
Tabelul 4.4 Determinarea fluxului net de numerar

Indicator Anul 1 Anul 2 Anul 3 Anul 4 Anul 5 Anul 6 Anul 7 Anul 8

VBP, mii lei 472 472 472 472 472 472 472 472
Utilizarea capacităților, % 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
VBE, mii lei 330,21 472,00 472,00 472,00 472,00 472,00 472,00 472,00
Rambursarea
0 41,07 41,07 41,07 41,07 0 0 0
împrumutului, mii lei
Venitul după rambursare,
330,21 430,93 430,93 430,93 430,93 472,00 472,00 472,00
mii lei
Venitul până la
59,44 77,57 77,57 77,57 77,57 84,96 84,96 84,96
impozitare, mii lei
Impozitul pe venit, mii lei 7,13 9,31 9,31 9,31 9,31 10,20 10,20 10,20
Profit net, mii lei 52,31 68,26 68,26 68,26 68,26 74,76 74,76 74,76
Uzura, mii lei 23,64 23,64 23,64 23,64 23,64 23,64 23,64 23,64
NCF, mii lei 75,95 91,90 91,90 91,90 91,90 98,40 98,40 98,40
NCF total, mii lei 738,76
Sursa:elaborat de autor în baza calculelor
VBP= Plata medie a serviciilor, este o valoare fixă pentru toții anii
Utilizarea capacităților,presupunem ca în anul 1 folosim doar 70 % iar în următorii ani
toate 100 %.
VBE= VBP*Utilizare capacităților (pentru fiecare an in parte) (4.10)
472*70%=330,21 mii lei
472*100%=472 mii lei
Venitul după rambursare= VBE – Rambursarea împrumutului (pentru fiecare an in parte)
330,21-0=330,21 mii lei (4.11)
472,00-41,07=430,93 mii lei
Venitul până la impozitare= Venitul după rambursare*Rentabilitatea medie rămurală
(pentru fiecare an in parte) (4.12)
330,21*18%=59,44 mii lei
430,93*18%=77,57 mii lei
Impozitul pe venit= Venitul până la impozitare*Taxa impozitului pe venit (pentru fiecare
an in parte) (4.13)
59,44*12%=7,13 mii lei
77,57*12%=9,31 mii lei

23
 Profit net= Venitul până la impozitate – Impozitul pe venit (pentru fiecare an in parte)
59,44-7,13=52,31 mii lei (4.14)
77,57-9,31=68,26 mii lei
Uzura=Uat=23,64 valoare fixă pentru fiecare an
NCF= Profitul net + Uzura (pentru fiecare an in parte) (4.15)
52,31+23,64=75,95 mii lei
68,26+23,64=91,90 mii lei
NCF total= Suma NCF pentru toți anii=738,76 mii lei

4.2 Determinarea indicatorilor eficienţei economice

-Determinăm rata de rentabilitate:

𝑁𝐶𝐹 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑒 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖ț𝑖𝑖 = 3,37 (4.16)

-Determinăm randamentul economic

a) Randamentul economic static:
𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑢𝑙 𝑛𝑒𝑡 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑅= − 1 = 1,51 (4.17)
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖ț𝑖𝑖

b)Randamentul economic dinamic

Tabelul 4.5 Randamentul economic dinamic

Perioada Investiţii, Profit net, Valoarea coeficientului Profit net

examinata mii lei mii lei de discontarea actualizat, mii lei
Anul 0 219,04 1 0
Anul 1 52,31 0,90 47,23
Anul 2 68,26 0,82 55,65
Anul 3 68,26 0,74 50,25
Anul 4 68,26 0,66 45,37
Anul 5 68,26 0,60 40,97
Anul 6 74,76 0,54 40,51
Anul 7 74,76 0,49 36,58
Anul 8 74,76 0,44 33,03
Total 549,63 349,60
Sursa:elaborat de autor în baza calculelor
𝟏
Valoarea coeficientului de discontarea= (4.18)
(𝟏+𝑪𝑪%)𝒏

Unde:
CC%=10,75 -costul capitalului
n-anul

24
 Profit net actualizat=Profitul net* Valoarea coeficientului de discontarea (4.19)
52,31*0,90=47,23 mii lei
68,26*0,82=55,65 mii lei
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑛𝑒𝑡 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑡
𝑅′ = − 1 = 0,60 (4.20)
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖ț𝑖𝑖 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒

-Determinăm fluxul net de numerar actualizat

Tabelul 4.6 Determinarea fluxului net de numerar actualizat
NCF post Valoarea NCF
Perioada Investiţii, NCF,
proiect, mii coeficientului de actualizat,
examinata mii lei mii lei
lei discontarea mii lei
Anul 0 219,04 1 0
Anul 1 75,95 0,90 68,58
Anul 2 91,90 0,82 74,93
Anul 3 91,90 0,74 67,65
Anul 4 91,90 0,66 61,09
Anul 5 91,90 0,60 55,16
Anul 6 98,40 0,54 53,33
Anul 7 98,40 0,49 48,15
Anul 8 98,40 159,50 0,44 113,95
Total 738,75 542,82
Sursa:elaborat de autor în baza calculelor
𝟏
Valoarea coeficientului de discontarea= (4.21)
(𝟏+𝑪𝑪%)𝒏

Unde:
CC%=10,75 -costul capitalului
n-anul
NCF actualizat= NCF * Valoarea coeficientului de discontarea(anul 1-7) (4.22)
75,95*0,9=68,58 mii lei
91,90*0,82=74,93 mii lei
NCF actualizat=(NCF+NCF post proiect)* Valoarea coeficientului de discontarea (4.23)
(98,40+159,50)*0,44=113,95 mii lei
- Determinăm VNAT
VNAT = - Investiții totale + NCF actualizat total (4.24)
VNAT=323,78
-Determinăm termenul de recuperare
a)Termenul de recuperare static
T = Investiții totale / (NCF / numărul de ani analizați) (4.25)

T=3,23 ani

25
 b)Termenul actualizat de recuperare a investițiilor prin actualizarea indicatorilor
primari in formă tabelară
Tabelul4.7 Termenul actualizat de recuperare
Anul Anul Anul Anul Anul Anul Anul Anul Anul
Indicatoru
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Investiţiile, mii
219,04
lei
NCF act, mii lei 68,58 74,93 67,65 61,09 55,16 53,33 48,15 113,95
Suma restanta la
finele anului, mii 150,46 75,53 7,88 53,21
lei
Perioada de
1 an 1 an 1 an 0,13
recuperare
Termenul de
3 ani 1 luna 2 saptamani 2 zile
recuperare
Sursa:elaborat de autor în baza calculelor
-Determinăm indicele de profitabilitate
𝑽𝑵𝑨𝑻
𝑰𝑷 = 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊ț𝒊𝒊 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆 + 𝟏 = 𝟐, 𝟒𝟖 (4.26)

-Determinăm RIR
Tabelul 4.8 Determinarea (VNAT)la diferite rate de actualizare

Perioada examinata VNAT (r=0) r=10% VNAT (10%) r=15% VNAT (15%)
Anul 0 -219,04 1 -219,04 1 -219,04
Anul 1 75,95 0,91 69,05 0,87 66,04
Anul 2 91,90 0,83 75,95 0,76 69,49
Anul 3 91,90 0,75 69,05 0,66 60,43
Anul 4 91,90 0,68 62,77 0,57 52,54
Anul 5 91,90 0,62 57,06 0,50 45,69
Anul 6 98,40 0,56 55,54 0,43 42,54
Anul 7 98,40 0,51 50,49 0,38 36,99
Anul 8 98,40 0,47 45,90 0,33 32,17
Total 519,71 266,78 186,86
Sursa:elaborat de autor în baza calculelor
Calculăm RIR după formula:
𝑉𝑁𝐴𝑇(+)
𝑅𝐼𝑅 = 𝑎𝑚𝑖𝑥 + (𝑎𝑚𝑎𝑥 − 𝑎𝑚𝑖𝑛 ) ∗ 𝑉𝑁𝐴𝑇(+)+|𝑉𝑁𝐴𝑇(−)| (4.27)

266,78
𝑅𝐼𝑅 = 10 + (15 − 10) ∗ = 12,94%
266,78 + 186,86
26
 4.3.Analiza rezultatelor căpătate

Se va face o analiză a valorilor obținute ale indicatorilor eficienței investiției și se va stabili

corespunderea lor condițiilor necesare.
Indicatorii cercetați sunt:
 Valoarea netă actualizată totală (VNAT);
 Indicele de profitabilitate (IP);
 Termenul de recuperare a investițiilor (T);
 Rata internă de rentabilitate (RIR);
Tabelul 4.9 Indicatorii eficienței investiției
Nr. Denumirea indicatorului Condiția Mărimea calculată
indicator eficienții
1 Valoarea netă actualizată totală VNAT > 0 323,78>0
(VNAT), mii lei
2 Indicele de profitabiliate (IP) IP > 1 2.48>1
3 Termenul de recuperare a Trecup <10 ani 3ani 1 luna 2 saptamani 2
investiției, ani zile<10ani

4 Rata internă de rentabilitate (RIR), RIR > WACC 12.94%>7.58

%
Sursa:elaborate de autor în baza calculelor

27
 Concluzii
Lucrarea dată s-a bazat pe studiul şi argumentarea eficienţei investiţiilor pentru construcţia
unui laborator medical. Interpetarea rezultatelor obţinute trebuie să se realizeze ţinând cont de
caracteristicile segmentului de piaţă în care se doreşte a investi, şi anume piaţa construcțiilor
medicale.
În urma analizei eficienței proiectului am obținut:
 valoarea pozitivă a VNAT de 323,78 mii lei, ceea ce caracterizează, în valoare
absolută, aportul de avantaj economic al acestui proiect , adică recompensa pentru
capitalul investit.
 valoarea supraunitară a indicelui de profitabilitate de 2,48, care demonstrează că
proiectul investițional cercetat este eficient, valoarea acestui indice indicând că la 1
leu investit se va căpăta 1,48 lei, ceea ce reprezintă profitul investitorului.
 termenul de recuperare a investiției prezintă faptul că recuperarea investițiilor se va
realiza intr-o perioadă de 3ani 1 luna 2 saptamani 2 zile., ceea ce este sub 10 ani,
proiect ce se consideră profitabil.
 valoarea estimată a ratei interne de rentabilitate de 12,94 %, superioară limitei
minime acceptată de investitori (7.58%), ceea ce prin urmare ne arată ca proiectul
de investiții devine acceptabil deoarece volumul cash flow total actualizat va fi mai
mare decât volumul investițiilor.
Utilizând toți acești indicatori putem trage concluzia că proiectul dat va fi profitabil, segmentul
de piață vizat ar putea interesa potențialii investitori însa nu trebuie de trecut peste faptul că în
Republica Moldova este o situație instabila pe plan economic, ceea ce reprezintă anumite riscuri
care ar trebui luate în considerație.

28
 Bibliografie
1. https://statbank.statistica.md/PxWeb/pxweb/ro/40%20Statistica%20economica/40%20St
atistica%20economica__17%20ICF__IAI010__serii%20anuale/IAI010400.px/?rxid=b2ff
27d7-0b96-43c9-934b-42e1a2a9a774%22%20class%3D%22link_mail
2. https://statbank.statistica.md/PxWeb/pxweb/ro/40%20Statistica%20economica/40%20St
atistica%20economica__18%20CON__CON020__serii%20infraanuale/CON020050.px/?
rxid=b2ff27d7-0b96-43c9-934b-42e1a2a9a774
3. https://statbank.statistica.md/PxWeb/pxweb/ro/40%20Statistica%20economica/40%20St
atistica%20economica__18%20CON__CON020__serii%20anuale/CON020800.px/?rxid
=b2ff27d7-0b96-43c9-934b-42e1a2a9a774
4. https://statbank.statistica.md/PxWeb/pxweb/ro/30%20Statistica%20sociala/30%20Statisti
ca%20sociala__08%20SAN__SAN010/SAN010100.px/?rxid=b2ff27d7-0b96-43c9-
934b-42e1a2a9a774
5. https://statbank.statistica.md/PxWeb/pxweb/ro/30%20Statistica%20sociala/30%20Statisti
ca%20sociala__08%20SAN__SAN010/SAN010600rcl.px/?rxid=b2ff27d7-0b96-43c9-
934b-42e1a2a9a774
6. NCM C.01.12:2018 ,,Cladiri Civile. Cladiri si constructii publice »
7. https://www.nv-lab.ru/catalog.php
8. https://www.maib.md/ru/persoane-juridice/investitii
9. https://www.mobiasbanca.md/sme-loans
10. https://www.micb.md/credit-activitate-curenta-ro/
11. https://www.fincombank.com/ro/credite-investitionare/
12. https://eximbank.md/ro/credit/credit-investitional

29