ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN BUCUREȘTI

Facultatea de Contabilitate și Informatică de Gestiune

Proiect Evaluarea Întreprinderii

Profesor coordonator: Studenți:

LECT. UNIV. DR. DANIELA ŢUŢUI Ghiță Andreea

Georgescu Andreea

Ghiță Ionela-Mădălina

Gorcea Corina-Senica

București, 2020
 ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN BUCUREȘTI

Facultatea de Contabilitate și Informatică de Gestiune

RAPORT DE EVALUARE S.N. „Nuclearelectrica” S.A.

Profesor coordonator: Studenți:

LECT. UNIV. DR. DANIELA ŢUŢUI Ghiță Andreea

Georgescu Andreea

Ghiță Ionela-Mădălina

Gorcea Corina-Senica

București, 2020
 RAPORT DE EVALUARE

(conţinut)

I. TERMENI DE REFERINȚĂAI EVALUĂRII

 Identificareașicompetențaevaluatorului

S.C. Business Consulting S.R.L. este o societate comercială înființată în anul 1998, având
obiect de activitate consultanță pentru activităţi de consultanţă pentru afaceri şi management.

Principalele domenii de activitate în care opereaza societatea sunt evaluările de bunuri,

consultanței de management și managementul de proiecte.

S.C. Business Consulting S.R.L. este membru corporativ ANEVAR din anul 2011, având
Certificatul Nr. 5643.

Date de identificare ale evaluatorului:

 Înregistrare Registrul Comerţului: J40/5643/1998;

 CUI: 14563247;
 Adresa: Bucureşti, str. Banu Manta, nr. 16
 Email: businessconsultingsrl@gmail.com;
 Telefon/fax: 0247252525;
 www.business-consulting.ro

Evaluatorul semnatar al prezentului raport de evaluare acționează independent de client și

poate oferi o evaluare obiectivă și imparțială.

Societatea S.C. Business Consulting S.R.L. este competentă să realizeze acest raport de
evaluare și, pentru realizarea acestuia,nu s-a primit asistență semnificativă din partea niciunei
alte persoane în afara evaluatorilor semnatari ai acestuia. Evaluatorii care au participat la
întocmirea acestui raport au competența necesară misiunii de evaluare, astfel:

- Andreea Cristina Ghiță, 00321, director general;

- Andreea Georgescu, 00412, director financiar;
- Mădălina Ghiță, nr.01892, director general adjunct
Prin prezenta declarăm că nu avem legături și implicări de afaceri cu clientul sau acționarii ori
managementul acestuia. Până în prezent nu am mai efectuat servicii de evaluare către client
sau acționarii acestuia.

 Identificareaclientuluiși a oricăroralțiutilizatoridesemnați
S.N. Nucearelectrica S.A. are sediul social în Municipiul București, strada Polonă, nr. 65,
sector 1, având număr de înregistrare la Registrul Comerţului:J40/7403/1998, CUI :10874881.
Utilizatorii desemnați ai acestui raport sunt S.N. Nuclearelectrica S.A. și Adunarea Generală a
Asociaților, implicit oricare dintre asociații societății.
 Scopulevaluării

Evaluareaeste efectuată la solicitareaclientului, cu scopul informăriiasupra valorii de piață a

capitalurilor proprii, respectiv a participației de 100% la acestea, în vederea
majorăriicapitalului social.

 Identificareaactivuluisau a datorieisupuseevaluării

În această evaluarevor fi supuse evaluăriidrepturile de proprietate depline, reprezentate de

părțile sociale ce formează capitalul social al firmei S.N. Nuclearelectrica S.A. și deținute de
către toți asociații societății. Conform certificatului constatator emis de ONRC, Societatea are
la data evaluării:

- Capital social: 2.817.827.560 lei lei;

- Valoarea nominală: 10 lei/parte socială;

- Asociați: Fondul Proprietatea (7,47%) și alți acționari (10,4%).

 Tipul valorii

Tipul valorii estimate este valoarea de piață.

Conform SEV 100 Cadrul General (IVS 100): “Valoarea de piață este suma estimată
pentru care un activ sau o datorie ar putea fi schimbată, la data evaluării, între un cumpărator
hotărât și un vânzător hotărât, într-o tranzacție nepărtinitoare, după un marketing adecvat și
în care părțile au acționat fiecare în cunoștință de cauză, prudent și fără constrângere.”

 Data evaluării(31.12.2018)

În conformitate cu uzantele și principiile ce influențează mărimea valorii, valorile estimate de

către evaluator sunt valabile la data prezentă în raport și încăun interval de timp limitat după
această dată, în care condițiile pieței nu determină modificări semnificative care afectează
opiniile estimate.

 Documentarea necesară pentru efectuarea evaluării

Pentru realizarea prezentului raport de evaluare am utilizat informațiile primite de la

conducerea societății S.N. Nuclearelectrica S.A. ,am întreprins interviuri cu persoane
semnificative din management, am efectuat inspecții la locul activelor deținute în cadrul
societății. Menționăm că nu au existat limitărisaurestricțiireferitoare la inspecția,
documentareașianalizelenecesarepentruscopulevaluării. Documentarea a fost realizată în
perioada:05.03.2020 – 05.06.2020. Inspecția activelor din proprietatea firmei evaluate a fost
realizată în perioada 06.03.2020-06.04.2020de către Andreea Cristina Ghiță, din partea S.C.
Business Consulting S.R.L., împreună cu reprezentanți ai firmei S.N. Nuclearelectrica S.A.
care au furnizat și informațiile necesare evaluării.

 Natura și sursa informațiilor pe care se va baza evaluarea

Pe parcursul realizării raportului am utilizat date provenite din surse de informații externe,
acestea fiind menționate punctual, surse pe care le considerăm credibile și au fost verificate de
către noi.

Natura informațiilor este adecvată procesului de evaluare, fiind obținute și prelucrate atât date
cu caracter financiar, cât și date nonfinanciare care sunt relevante în estimarea tipului de
valoare stabilit. Astfel, au fost culese informații din teren de către evaluator, privind
poziționarea, zonele în care sunt amplasate activele imobilizate ale societății și istoricul
amplasamentelor, stare fizică a acestora.

Documente în format letric și electronic au fost puse la dispoziție de conducerea firmei

evaluate,acestea fiind:

 Situațiile financiare anuale ale companiei aferente perioadei 2016-2018; Balanța de

verificare la data31.12.2016, 31.12.2017, 31.12.2018, Registrul inventar la 31.12.2018.

 Cărți funciare, schițe și planuri aferente proprietăților imobiliare evaluate;

 Liste detaliate cu imobilizări necorporale, corporale și financiare, precum și liste detaliate

de active circulante la data de referință a evaluării; lista creanțelor și lista datoriilor către
furnizori, defalcate pe conturi, toate la 31.12.2018.

 Informații referitoare la utilaje și echipamente.

 Lista contractelor de împrumut primite și scadentarele acestora la data evaluării.

 Aspecte juridice, comerciale, operaționale, de resurse umane și financiare ale companiei;

 previziuni ale activității viitoare a companiei.

 .........

Documentele și informațiile referitoare la S.N. Nuclearelectrica S.A. au fost puse la

dispoziția evaluatorului de către conducerea acesteia, care poartă întreaga responsabilitate în
ceea ce privește veridicitatea și corectitudinea informațiilor furnizate. Evaluatorii nu își asumă
niciun fel de răspundere pentru datele puse la dispoziție de către societate și nici pentru
rezultatele obținute în cazul în care acestea sunt viciate de date incomplete sau greșite.

 Ipoteze și ipoteze speciale

Toate evaluările reprezintă opinii profesionale asupra unei baze declarate, combinate cu orice
prezuții corespunzătoare sau speciale. O evaluare nu este un fapt, ci o estimare. Gradul de
subiectivism implicat variază inevitabil de la caz la caz, la fel și gradul de certitudine, sau
probabilitatea, ca opinia evaluatorului asupra valorii de piață să coincidă exact cu prețul care
ar fi obținut într-o tranzacție efectuată la data evaluării. Asigurarea înțelegerii de către
utilizator și a încrederii în evaluări necesită transparență în abordarea evaluării și explicații
adecvate pentru toți factorii care au un efect semnificativ asupra evaluării.

Se presupune că societatea se conformează tuturor reglementărilor legale în vigoare, în afara

cazului în care a fost identificată o non-conformitate, descrisă și luată în considerare în
prezentul raport.

Valorile prezentate reflectă contribuția activelor individuale la ansamblul afacerii din care fac
parte. Valorile în cadrul ansamblului pot fi diferite de prețurile efective în situația vânzării
bucată cu bucată, ipoteză în care inclusiv structura costurilor de vânzare este diferită.

Aspecte care pot avea un efect semnificativ asupra gradului de certitudine și încredere care
poate fi aplicat unei opinii de evaluare sunt:

 Statutul evaluatorului – acuratețea și relevanța deciziilor necesare pentru o evaluare

depind de priceperea și experiența persoanei care le ia.

 Incertitudine inerentă - proprietatea în sine poate avea caracteristici particulare, care fac
dificilă, pentru evaluator, formarea unei opinii asupra valorii ei probabile. De exemplu,
poate fi un tip neobișnuit, sau chiar unic, de proprietate.
 Restricții asupra cercetărilor și informațiilor furnizate - în cazul în care informațiile
disponibile pentru evaluator sunt limitate sau restricționate, fie de către client, fie de
circumstanțele evaluării, raportul va avea o certitudine mai scazută decât de obicei. Este
necesară menționarea surselor de informare și atragerea atenției asupra oricăror limitări.

 Lichiditatea și activitatea pieței - pe piețele care sunt inactive, cu un nivel scăzut de

lichiditate, există o cantitate redusă de informații care să ofere sprijin empiric pentru
evaluări. În astfel de situații, evaluatorul ar trebui să fie cât se poate de explicit și de
transparent, pentru a demonstra gradul în care concluziile se bazează pe subiectivitate. În
mod similar, pe piețe lichide și funcționale, evaluatorul ar trebui să precizeze că există o
abundență de informații empirice care să susțină concluziile exprimate.

 Instabilitatea pieței - perturbări ale piețelor pot apărea din cauze neprevăzute de natura
financiară, macro-economică, juridică, politică sau chiar naturală.

De asemenea,se ține cont de riscurile generale aferente perioadei în care s-a efectuat
evaluarea:

 Accesulfacil sau dificil la surse de finanțare;

 Piețe inactive cu număr extrem de redus de tranzacții care să ofere informații referitoare la
prețuri comparabile;
 Cumpărători informați și care au la dispoziție multiple oportunități de achiziții de
„distressed assets” la prețuri reduse și care oferă prețuri mai degrabă spre nivelul valorilor
de lichidare;
 Ofertă abundentă de active la prețuri scăzute, cerere limitată;
 Marje largi între prețurile de ofertă și prețurile efective de tranzaționare.

Aspectele juridice se bazează exclusiv pe informațiile și documentele furnizate de către

reprezentanții S.N. Nuclearelectrica S.A. și au fost prezentate fară a se întreprinde verificări
sau investigații suplimentare. Informația furnizată de către terți este consideraă de încredere,
dar nu i se acordă garanții pentru acuratețe. Evaluatorul a utilizat în estimarea valorii toate
informațiile pe care le-a avut la dispoziție la data evaluării referitoare la subiectul de evaluat,
neexcluzând posibilitatea existenței și a altor informații de care acesta nu avea cunoștință.

Se presupune că titlul de proprietate este valabil și tranzacționabil, în afara cazului în care

se specifică altfel.
Toate informațiile deținute de către evaluator privind existența unei situații ce afectează
mediul – fapt care afectează negativ valoarea proprietății, după cum se va putea observa din
raport- rezultă din discuțiile purtate cu conducerea firmei S.N. Nuculearelectruca S.A., și a
documentelor puse la dispoziție.

Evaluatorul consideră că presupunerile efectuate la aplicarea metodelor de evaluare au fost

rezonabile în lumina faptelor ce sunt disponibile la data evaluării. Alegerea metodelor de
evaluare prezentate în cuprinsul raportului s-a facut ținând seama de limitele fiecăreia.

S-a presupus că legislația în vigoare se va menține și nu au fost luate în calcul eventuale

modificări care pot să apară în perioada următoare.

Intrarea în posesia unei copii a acestui raport nu implică dreptul de publicare a acestuia.

Evaluatorul, prin natura muncii sale, nu este obligat să ofere în continuare consultanță sau să
depună mărturie în instanță relativ la proprietățile în chestiune, în afara cazului în care s-au
încheiat astfel de înțelegeri în prealabil.

Structura și componența bunurilor evaluate a fost stabilită pe baza documentelor primite de la

societate și a inspecțiilor activelor.

Orice valori estimate în raport se aplică întregii afaceri și orice divizare sau distribuire a valorii
pe interese fracționate va invalida valoarea estimată, în afara cazului în care o astfel de distribuire
a fost prevazută în raport.

Raportul de evaluare este valabil în condițiile economice, fiscale, juridice și politice de la data
întocmirii sale. Dacă aceste condiții se vor modifica, concluziile acestui raport îsi pot pierde
valabilitatea.

Valoarea a fost determinată pe baza considerentelor prezentate în cadrul prezentului raport de

evaluare; valoarea este o predicție; valoarea este subiectivă; evaluarea este o opinie asupra unei
valori; valoarea ține seama de responsabilitățile față de mediu.

 Restricții de utilizare, difuzaresaupublicare

Raportul este confidențial, strict destinat pentru client.Raportul de evaluare sau oricare altă
referire la acesta nu poate fi publicat, nici inclus într-un document destinat publicității fără
acordul scris și prealabil al evaluatorului cu specificarea formei și contextului în care urmează
să apară.

Publicarea, parțială sau integrală, precum și utilizarea lui de către alte persoane decât clientul
și destinatarii, atrage după sine încetarea obligațiilor contractuale.

 Declararea conformității evaluării cu SEV

Ținând cont de specificul misiunii de evaluare, prezentul raport de evaluare este întocmit în
conformitate cu Standardele de evaluare a bunurilor în vigoare, standarde profesionale în
activitatea de evaluare și obligatorii. Procesul de evaluare este derulat în conformitate cu
Codul de etică al profesiei de evaluator și sunt respectate toate reglementările care creează
cadrul normativ al misiunii specifice de evaluare.

(se prezintă o listă a standardelor folosite –cele generale și referitoare la activele evaluate)

 Descrierea raportului

Prezentul raport de evaluare este întocmit conform standardelor de evaluare generale,

respectiv SEV 100 - Cadru general, SEV 101 - Termeni de referință ai evaluării, SEV 103 -
Raportare și a standardelor specifice activelor evaluate, SEV 200 Întreprinderișiparticipații la
întreprinderi și a Ghidului de evaluare GEV 600 – Evaluarea întreprinderii.
Raportul conține toate elementele de certificare a valorii estimate și datele și argumentările
necesare întregului proces de evaluare, abordările utilizate în estimarea valorii și valoarea
finală pentru activul supus evaluării.
Pe parcursul raportului de evaluare au fost utilizați următorii termeni, care au definițiile în
Standardele profesionale:

SEV 100 Cadrul General (IVS 100): “Valoarea de piață este suma estimată pentru care un
activ sau o datorie ar putea fi schimbată, la data evaluării, între un cumpărător hotărât și un
vânzător hotărât, într-o tranzacție nepărtinitoare, după un marketing adecvat și în care
părțile au acționat fiecare în cunoștință de cauză, prudent și fără constrângere.”

SEV 200 (IVS 200) Întreprinderi și participații la întreprinderi: „Valoarea întreprinderii

– ........”; „Valoarea capitalurilor proprii.....”

SEV 210 (IVS 210) Imobilizări necorporale: „O imobilizare necorporală este un activ
nemonetar care se manifestă prin proprietățile lui economice. Ea nu are substanță fizică, dar
acordă drepturi și beneficii economice proprietarului ei. (...) Pentru evaluarea imobilizărilor
necorporale pot fi aplicate toate cele trei abordări principale în evaluare descrise în IVS –
Cadrul general.”
 II. CONTRACT DE PRESTĂRI SERVICII

I. PĂRŢILE CONTRACTANTE

S.C Business Consulting S.R.L, cu sediul în București, Bulevardul Banu Manta, Nr.
16, Telefon/Fax: 0247252525, înregistrată la Oficiul Național Registrul Comerțului, sub
numărul J40/5643/1998, Cod Unic de Înregistrare la Registrul Comerțului (CUI): 14563247,
Cod de ÎnregistrareFiscală (CIF): RO14563247, Cod IBAN: RO 94 RNCB 0028 3412 9854
2367, deschis la BCR Sucursala Baba Novac, Sectorul 3, București, reprezentatălegal prin
Andreea Cristina Ghiță – Director Generalîncalitate de PRESTATOR, și
SocietateaNaționalăNuclearelectrica S.A. (SNN), cu sediul în București, strada Polonă, Nr.
65, Sectorul1, Telefon: +4021.203.82.00, Fax:+4021.316.94.00, înregistrată la Oficiul
Național Registrul Comerțului sub numărul J40/7403/1998, Cod Unic de Înregistrare la
Registrul Comerțului (CUI): 10874881, Cod de ÎnregistrareFiscală (CIF): RO10874881, Cod
IBAN: RO 94 RNCB 0072 0497 1852 0001, deschis la BCR Sucursala Sector 1 București,
reprezentată legal prin Cosmin Ghiță – Director General și Adrian Dumitriu – Director
Financiar, încalitate de BENEFICIAR, au convenit să încheie prezentul contract de prestări
servicii, cu respectarea următoarelor clauze:

II. OBIECTUL CONTRACTULUI

2.1. Obiectulcontractuluiîlreprezintăfurnizarea de servicii de evaluare a capitalurilorproprii la

valoarea de piață, înproporție de 100%, solicitată de cătreunul din investitoriiminoritari, având
o participație de 15%, cu scopul de informarepentustabilireavalorii de piață a întreguluipachet
de acțiuni.
III. DREPTURI DE PROPRIETATE EVALUATE: deplin
IV. TIPUL RAPORTULUI:
IV.1 Formatulraportului: format electronic;
IV.2 Numarul de exemplareoriginale: minim 2 (două).

V. TERMENUL CONTRACTULUI

5.1. Contractul se încheiepe o durată de 3 luni,începând cu data semnăriiprezentului contract.

VI. MODALITĂŢI DEPLATĂ

 VI.1 Preţulprestăriiserviciilordescrisemaisus, prestate de FURNIZOR
cătreBENEFICIAR este de 12.000 Euro.
VI.2 BENEFICIARUL vaplătipreţulanticipatînnumerar, la
datasemnăriicontractului.

VII. GARANŢII

5.1. Prestatorulgaranteazăcalitateaserviciilorprestate.

VIII. OBLIGAȚIILE PĂRȚILOR

8.1. Prestatorul de servicii se obligă:

 Să elaboreze raportul de evaluare, respectând Standardele de Evaluare A.N.E.V.A.R și
să respecte Codul Dentologic al acestei asociații;
 Să presteze serviciile care fac obiectul prezentului contract;
 Să finalizeze serviciile în termen 90 de zile de la data încheierii contractului;
 Să despăgubească beneficiarul împotriva oricăror:
i. reclamații și acțiuni în justiție, ce rezultă din încălcarea unor drepturi de proprietate
intelectuală (drepturi de autor), în legătură cu serviciile prestate;
ii. daune-interese, costuri, taxe și cheltuieli de orice natură, aferente paragrafului (i) de
mai sus.
8.2. Beneficiarulserviciilor se obligă:
- să declare peproprierăspundereşisăproducădovada (dacăestenecesar),
căesteproprietarul, deţinătorulsaubeneficiarul legal al obiectuluicontractului;
- săachiteanticipatpreţullucrăriişicheltuielile de deplasare;
- săpună la dispoziţiaprestatoruluitoatematerialelenecesareexecutăriilucrării;
- să-
şiasumerăspundereapentruderanjareaordineişilinişteipubliceîntimpulexecutăriilucrării;
- săasigureaccesulprestatorului la loculşiînvedereaexecutăriilucrării, la orelestabilite;
- săefectuezeplataserviciilor la data semnăriicontractului.
IX. CONDIȚII ÎNCETARE CONTRACT

Contractulînceteazăînurmătoarelecondiţii:
a) prinajungere la termen (prinexecutarealucrării);
 b) cu anticipaţieprinacordulpărţilorsauprintr-o prealabilăînştiinţaretelefonică,
verbalăsauscrisă, făcutăîntermenutil;
c) pentruimposibilitate de executare, cazîn care beneficiaruleste de
acordsăachiteprestatoruluicheltuielile de deplasare;
d) încazulîn care beneficiarul a executatlucrareasau s-a răzgândit, fărăsă-l
înştiinţezepeprestator, iaracesta s-a prezentatînvedereaexecutăriilucrării, situaţieîn care
beneficiarulesteobligatsăachiteprestatoruluicheltuielilepentrudeplasare;

e) prinajustarea, la termen, dacăpărțile nu convinasupraprelungiriicontractului.

X. FORŢA MAJORĂ

10.1 Niciunadintrepărţilecontractante nu răspunde de neexecutarea la termensau/şi de

executareaîn mod necorespunzător – total sauparţial – a oricăreiobligaţii care
îirevineînbazaprezentului contract, dacăneexecutareasauexecutareanecorespunzătoare a
obligaţiei respective a fostcauzată de forţamajoră, aşa cum estedefinită de lege.

XI. LITIGII

XI.1 Părțile au convenit ca toate neînţelegerile privind prezentul contract să fie

rezolvate pe cale amiabilă de reprezentanţii lor.

XI.2 În cazul în care nu este posibilă rezolvarea litigiilor pe cale amiabilă, părţile se
vor adresa instanţelor judecătoreşti competente.

XII. CLAUZE FINALE

XII.1 Modificareaprezentului contract se face numaiprin act

adiţionalîncheiatîntrepărţilecontractante.

XII.2 Prezentul contract, împreună cu anexele sale care fac parte integrantă din
cuprinsulsău,
reprezintăvoinţapărţilorşiînlăturăoricealtăînţelegereverbalădintreacestea,
anterioarăsauulterioarăîncheieriilui.

XII.3 Încazulîn care părţileîşiîncalcăobligaţiilelor, neexercitarea de partea care

suferăvreunprejudiciu a dreptului de a
 cereexecutareaîntocmaisauprinechivalentbănescaobligaţiei respective nu
înseamnăcăea a renunţat la acestdrept al sau.

XII.4 Prezentul contract a fost încheiat azi, 31.12.2018, în 2 (două) exemplare, câte
unul pentru fiecare parte.

XIII. ANEXE

PRESTATOR BENEFICIAR
 II.DIAGNOSTICUL PENTRU EVALUAREA ÎNTREPRINDERII

a Diagnosticul juridic

Diagnosticul juridic și patrimonial are ca obiectiv investigarea aspectelor legate de

situația actuală din punct de vedere juridic a S.C NUCLEARELECTRICA S.A. și apreciere a
riscurilor inerente situației juridice și patrimoniale a societății. În acest scop, investigațiile au
fost orientate spre analiza și verificarea documentelor puse la dispoziție și spre discutarea și
comentarea unor probleme de natură juridică,cu factorii de resort ai
S.C.NUCLEARELECTRICA SA.

Prezentarea aspectelor juridice și tuturor aspectelor arătate în întregul raport au la bază

documentele și informațiile puse la dispoziție de către SC NUCLEARELECTRICA SA prin
conducerea societății, directorii de funcțiuni și persoane autorizate din compartimente de
specialitate ale societății.

Dreptul de proprietate asupra terenului, cladirilor și echipamentelor

Compania NUCLEARELECTRICA SA își desfășoară activitatea operațională prin

intermediul celor două sucursale, prima cu sediul în jud. Constanța, Cernavodă, str. Medgidiei
nr 2, iar cea de-a doua în jud. Argeș, Mioveni, str. Câmpului nr 1. Adresa sediului social este
București, sector 1, str. Polonă nr 65.

Metoda de amortizare folosită de societate este amortizarea liniară, conform duratelor

de viață estimate.

Participatii si alte imobilizari financiare

La 31 decembrie 2018, Grupul are scrisori de garanție bancară emise de diferite bănci
la solicitarea Grupului în favoarea unor terți în valoare totală de 126.373.507 RON (31
decembrie 2017: 111.477.734 RON), pentru care s-a constituit garanție în numerar sub formă
de depozite colaterale, impărțite astfel: 0 RON în poziția “Numerar și echivalențe de
numerar” (31 decembrie 2017: 2.294.426 RON) aferentă scrisorilor de garanție bancară cu
maturitatea mai mică de 3 luni, 20.954.979 RON în poziția “Depozite bancare” (31 decembrie
2017: 32.827.456 RON) aferentă scrisorilor de garanție bancară având maturitatea până la un
an și 105.418.528 RON în poziția “Imobilizări financiare” aferente scrisorilor de garanție
bancară cu maturitatea mai mare de un an (31 decembrie 2017: 76.355.852 RON). Aceste
scrisori de garanție bancară sunt în legatură cu participarea Grupului la piața energiei
electrice, reprezentând, în principal, vânzările de energie electrică ale Grupului.

La 31 decembrie 2018 poziția „Imobilizări financiare” cuprinde depozitele colaterale

menționate anterior, precum și suma de 5.032.931 RON reprezentând contribuția societății în
calitate de membru nou la Asociația Mutuală Europeană de Asigurare Răspundere Civilă
pentru Daune Nucleare („ELINI”).

La 31 decembrie 2018 și 31 decembrie 2017, Societatea deține 100% din capitalul

social al Energonuclear S.A.. Valoarea participației la 31 decembrie 2018 și 31 decembrie
2017 este de 141.666.101 RON.

Licențe, brevete, mărci, proprietăți intelectuale

NUCLEARELECTRICA SA deține, în patrimoniu, la data evaluării, imobilizări

necorporale

de natura brevetelor, licențelor și a mărcilor comerciale în valoare de 54.834.581 lei.

Litigii

Conform informațiilor furnizate de reprezentanții companiei,

NUCLEARELECTRICA SA avea litigii pe rol la 31.12.2018, ca urmare a cursului normal al
desfașurării activității. Conform raportului anual, SNN Executiv are un număr de 37 de dosare
pe rol, iar Sucursala CNE Cernavoda are 5 dosare, de natură civilă, muncă administrativă și
penală.

Asigurări

La 31 decembrie 2018, următoarele polițe operaționale de asigurare sunt valabile:

  Polița de asigurare a proprietății pentru daune materiale, toate riscurile, inclusiv
distrugere mecanică și electrică (pentru Unitățile 1 și 2 CNE Cernavodă și FCN
Pitești). Limita de indemnizare este de 1.560 milioane USD pe total an pentru toate
pagubele.
 Polița de răspundere civilă față de terți pentru daune nucleare. Limita de indemnizare
este de 300 milioane DST (pentru Unitățile 1 și 2 CNE Cernavodă).
 Polița de asigurare de raspundere civilă/profesională a administratorilor și directorilor
SNN (“D&O”), pentru a limita a răspunderii (suma asigurata de 33 milioane EUR).

Contracte de împrumut. Garanții. Alte datorii

La 31 decembrie 2018, valoarea totală a scrisorilor de garanție bancară emise în

favoarea clienților pentru contracte încheiate este în suma de 105,75 milioane RON.

Conform situațiilor financiare puse la dispoziție, societatea are, la 31.12.2018,

împrumuturi pe termen lung în valoare de 683.967.469 RON, partea curentă fiind de
203.393.860 RON. Acestora li se adaugă datoriile curente survenite din activitatea
operațională și datoriile față de bugetul de stat.

2.2 Diagnostic operațional

Activitatea principală a Societății constă în producerea energiei electrice și termice

prin procedee nucleare. Principalul loc de desfășurare a activității este în cadrul Sucursalei
CNE Cernavodă, unde Societatea deține și operează două reactoare nucleare funcționale
(Unitatea 1 și Unitatea 2). Cele două reactoare nucleare operaționale se bazează pe tehnologia
CANDU (Canada Deuterium Uranium, de tip PHWR). Societatea deține, la Cernavodă, alte
două reactoare nucleare aflate în faza incipientă de construcție (Unitatea 3 si Unitatea 4).
Construcția Unităților 3 și 4 era planificată a fi finalizată de către filiala Energonuclear S.A.;
în prezent, există o nouă strategie de continuare a proiectului Unităților 3 și 4, aprobată de
Adunarea Generală Extraordinară a Acționarilor din data de 22 august 2014 .

De asemenea, Societatea mai deține și un reactor (Unitatea 5), pentru care acționarii
Societății au aprobat schimbarea destinației inițiale încă din martie 2014, și anume utilizarea
Unității 5 pentru realizarea activităților legate de operarea Unităților 1 și 2. Proiectul de
schimbare a destinației inițiale a Uniății 5 este în curs de implementare și s-a estimat că va fi
finalizat în cursul anului 2018. Unitatea 5 este depreciată integral, deoarece nu există niciun
plan pentru a se continua construcția ca unitate nucleară.

Fabricarea fasciculelor de combustibil nuclear de tip CANDU necesare operării celor

două reactore nucleare funcționale din cadrul Sucursalei CNE Cernavodă, se realizeă de către
Societate, în cadrul Sucursalei FCN Pitești.
Indicatori
valorici ai 2016 2017 2018
potențialului
tehnic (valori Sursă pon pon pon
brute)/ informare dere dere valoa dere
Structura valoare valoare
în în re în
imobilizărilor total total total
corporale
Situații fin.
Valoare anuale-F40/ 0,42 31.534.43 0,39 32.30 0,69
terenuri note explicative 34.025.989 % 9 % 2.399 %
Situații fin. 4.677.
Valoare anuale-F40/ 5.579.800.4 69,6 5.594.239 69,1 768.1 99,3
construcții note explicative 16 7% .417 6% 28 1%
Valoare
instalații Situații fin. 1.957.
tehnice și anuale-F40/ 1.534.600.3 19,1 1.611.461 19,9 346.1 41,5
masini note explicative 39 6% .143 2% 84 6%
Valoare alte
instalații , Situații fin.
utilaje și anuale-F40/
mobilier note explicative 0 0% 0 0% 0 0%
Avansuri și
imobilizări Situații fin. 1.012.
corporale în anuale-F40/ 10,7 851.807.2 10,5 849.6 21,5
curs note explicative 860.063.334 4% 66 3% 15 0%
Total
imobilizări Situații fin. 4.710.
corporale, la anuale-F40/ 8.008.490.0 8.089.042 070.5
valori brute note explicative 78 .265 27
Amortizare Situații fin. 414.7
cumulată anuale-F40/ 75,2 357.864.0 76,4 61.13 79,0
construcții note explicative 346.011.604 5% 41 0% 7 2%
Amortizare
cumulată
instalații Situații fin. 110.1
tehnice și anuale-F40/ 24,7 110.547.5 23,6 41.23 20,9
masini note explicative 113.783.192 5% 79 0% 7 8%
Amortizare
cumulată alte
instalații , Situații fin.
utilaje și anuale-F40/
mobilier note explicative 0 0% 0 0% 0 0%
Amortizare
totală
cumulată Situații fin. 524.9
imobilizări anuale-F40/ 468.411.6 02.37
corporale note explicative 459.794.796 20 4
Situații fin.
Valoare intrări anuale-F40/
constr. note explicative 0 0% 0 0% 0 0%
Valoare intrari
instal.,
mașini+alte Situații fin.
utilaje, anuale-F40/ 100 26.475.33 100 13.81 100
mobilier note explicative 13.256.072 % 4 % 8.163 %
Valoare totală Situații fin.
intrări anuale-F40/ 26.475.33 13.81
imob.corp. note explicative 13.256.072 4 8.163
Rate de
2.3 Diagnostic comercial

Analiza pieţei întreprinderii (internaţională/naţională/locală):

SNN operează doar pe piața din România, fiind singurul producător de energie
electrică din surse nucleare.

Energia electrică a fost vândută pe baza licenței de producător, astfel:

 Pe piața concurențială prin contracte de vânzare - cumpărare de energie pe piețele

administrate de operatorul de piață OPCOM S.A.: în principal PCCB–LE si PCCB-NC
(piața centralizată a contractelor bilaterale de energie electrică cu modalitatea de
tranzacționare a contractelor prin licitație extinsă și respectiv modalitatea de
tranzacționare conform căreia contractele sunt atribuite prin negociere continuă), PZU
(piața pentru ziua următoare) și PCSU (piața centralizată pentru serviciul universal).
 Pe piața de echilibrare administrată de Transelectrica S.A., în cazul dezechilibrelor
pozitive.
 Prin contracte de furnizare energie încheiate cu doi consumatori alimentați direct din
instalațiile CNE Cernavodă, în baza licenței de producer de energie electrică. Energia
termică produsă și vândută atât în 2018, cât și în anul 2017, prin intermediul CNE
Cernavodă, a fost livrată furnizorului local de energie termică și unor consumatori
finali din amplasamentul CNE și din zona Cernavodă (doar în 2017). În Cernavodă,
SNN este singurul produător care livrează energie termică în sistem centralizat.

Situația concurențială, ponderea pe piață a produselor și principalii competitori:

 Participanții la piață energiei electrice din România, acreditați de ANRE sunt:

 Producătorii de energie;
 Compania de Transport a Energiei Electrice, Transelectrica S.A.;
 Distribuitorii de energie;
 Furnizorii de energie;
 Traderii de energie.

Livrarea de energie electrică s-a realizat în cursul anului 2018 pe piață concurențială.

Conform datelor statistice centralizate de Transelectrica S.A. până la această dată, în

anul 2018, producția SNN a reprezentat 17,2% din totalul cantității de energie electrică
produsă în România (valori nete). În cursul anului 2018, cantitatea de energie electrică
vândută de SNN a fost de 10.676 GWh (inclusiv cantitatea vândută pe piață de echilibrare), în
timp ce în anul 2017 cantitatea vândută a fost de 10.745 GWh (inclusiv cantitatea vândută pe
piață de echilibrare). Astfel, dacă în anul 2017, vânzările SNN reprezentau aproximativ 19,7%
din consumul final de energie electrică în economia națională, în anul 2018 vânzările SNN au
reprezentat aproximativ 19,1% din consumul final de energie electrică în economia națională,
care a fost de 55.881 GWh (în creștere cu 2,3% față de anul 2017).

Dependențe față de un singur client sau grup de clienți:

În anul 2018, SNN a avut încheiate, pe piețele centralizate administrate de OPCOM,

un număr de 224 contracte de vânzare energie electrică cu 42 de cumpărători (fiind cazuri în
care același cumpărător a câștigat mai multe licitații organizate). Din cei 42 de cumpărători de
pe piață concurențială, numai 22 au cumpărat cantități de energie care depășesc, pentru
fiecare, 1% din volumul total al vânzărilor SNN. Primii 3 cumpărători, în ordinea mărimii
volumului de energie achiziționat de la SNN, au achiziționat în total 25% din energia vândută;
primul cumpărător a preluat 9,02%, iar al doilea 8,8%. Datorită modului de organizare al
pieței de energie electrică și considerând expunerea față de clienți pe piață concurențială
coroborat cu garanțiile financiare asociate contractelor, Societatea nu consideră că există o
dependență față de un client sau un grup de clienți.

Relații internaționale:

Industria nucleară are un specific aparte prin faptul că în interiorul acesteia există un
flux continuu de schimb de experiență și informații. Fiecare operator de Centrale Nucleare
este parte a unei rețele internaționale de aproximativ 440 de Unități Nucleare la nivel global.
La nivel internațional, liderul în cooperare internațională, în domeniul nuclear, este World
Association of Nuclear Operators (“WANO”), iar la nivel guvernamental Agenția
Internațională pentru Energie Atomică de la Viena (“AIEA”).

SNN este afiliată la o serie de organizații atât la nivel european, cât și internațional, în
scopul de a beneficia de experiență de exploatare disponibilă în cadrul acestora, participării în
procesele de luare a deciziilor ce pot afecta politici europene sau globale, alinierii la
standardele de securitate nucleară impuse de CNCAN, recunoașterii rezultatelor, dintre care
menționăm:
  World Association of Nuclear Operators (WANO);
 Candu Owners Group (COG);
 Agenția Internațională pentru Energia Atomică (AIEA).

Promovarea si distributia:

Strategia de comunicare pentru perioada 2015-2017 are drept scop coordonarea

acțiunilor de comunicare pe obiective SMART, derivate din obiectivele strategice ale
companiei, prevăzute în Planul de Administrare, în scopul creșterii imaginii pozitive a
companiei, a poziționării cât mai avantajoase pe piață de energie și pe piață de capital, a
menținerii unui nivel înalt de înțelegere a tututor categoriilor de public prin facilitarea
accesului la informație și comunicare integrată, complexă cu rol de valoare adăugată.

Acțiunile de comunicare au în vedere îndeplinirea obiectivelor strategice ale SNN:

2.3 Diagnostic resurse umane

Indicatori 2016 2017 2018

Salarii brute (lei)

Numărmediu salariați 2.008 2.034 2.065
Salariumediu 5.558 5.755 8.318
brut/salariat (lei/sal)
Total cheltuieli 297.732.932 324.765.608 388.847.183
personal
 Cost total mediupe
salariat (lei/sal)

Caracteristicile tehnologiei de producere a energiei electrice prin procedee nucleare,

diferite semnificativ față de alte sectoare industriale, impun cerințe speciale, atât în plan
tehnic, organizatoric, cât și în ceea ce privește personalul. Pentru acest motiv, la CNE
Cernavodă au fost definite politici și principii clare care guvernează toate procesele și
activitățile specifice zonei de resurse umane și au fost stabilite reguli concrete de aplicare a
acestora, toate fiind formalizate în documente ale centralei (proceduri de lucru).

Politica de Resurse Umane a organizației, elaborată cu respectarea legislației

aplicabile raporturilor de muncă, se constituie într-un sistem integrat și este în concordanță cu
obiectivele, strategiile, politicile generale și misiunea CNE Cernavodă de a produce energie
electrică și termică, în condiții de securitate nucleară și eficiență economică pe întreaga durată
de viață a proiectului.

Efectul direct, scontat și obținut prin transpunerea în practică a politicii de resurse

umane constă în asigurarea personalului necesar pentru acoperirea cerințelor actuale și de
perspectivă ale organizației. În acest scop, eforturile CNE Cernavodă sunt canalizate cu
prioritate pe două direcții și anume:

 Menținerea în organizație a personalului cu experiență și calificare în activități cu

specific nuclear și creșterea perfomanțelor acestuia, prin programe adecvate de
motivare.
 Compensarea pierderilor inerente în viața oricărei organizații prin atragerea de
personal bine instruit, cu sau fără experiență în activitate și formarea acestuia pentru
lucrul în centrala nucleară, prin acțiuni de recrutare, selecție, angajare, pregătire
teoretică și practică.

Numărul mediu de angajați cu contract individual de muncă pentru anul 2018 a fost de
2008 , pentru 2017 a fost de 20345 iar pentru 2018 a fost de 2065.

Din total număr efectiv de salariați de 2.058 (2017: 2.000), structura personalului după
nivelul de pregătire/studii pentru personal cu studii superioare și medii, se prezintă după cum
urmează:Studii superioare pentru 2016 :931 iar studii medii:1111, pentru 2017 Studii
superioare 2016 :904 iar studii medii:1096 iar în anul 2018 avem studii superioare: 958 iar
studii medii:1100.

La 31 decembrie 2018, în cadrul SNN funcționează un număr de 4 sindicate:

 Sindicatul "CNE Cernavodă”, sindicat reprezentativ, conform Hotărârii nr.

577/09.08.2018 a Judecătoriei Medgidia;
 Sindicatul Liber "Energetică Nucleară ’90" Cernavodă (SLEN '90);
 Sindicatul “Fabricație Combustibil Nuclear” Pitești;
 Sindicatul „Operatom” Cernavodă.

La 31 decembrie 2018, circa 70,8% din numărul total de angajați sunt membri de
sindicat (1.457 angajați membri de sindicat dintr-un total de 2.058 angajați).

Programele de securitatea muncii și supravegherea sănătății lucrătorilor au urmărit

controlul riscurilor de accidentare și/sau îmbolnăvire profesională. Toți indicatorii de
performanță s-au menținut în zona de excelență. Nu au fost înregistrate accidente de muncă
sau îmbolnăviri profesionale.

Societatea își evaluează profesional salariații în baza unei proceduri interne, anual sau
periodic la un interval de 3 - 6 luni (în cazul personalului aflat sub observație).

În cadrul Societății nu au avut loc în anul 2018 concedieri colective și nici conflicte
colective de muncă. În prezent nu există planuri cu privire la restructurarea/reducerea
personalului.

PERSONALUL CNE CERNAVODĂ

CNE Cernavodă este un colectiv format din personal relativ tânăr și motivat, conștient
de importanța misiunii sale, încrezător în viitor, capabil să acționeze la nivelul standardelor
profesionale aplicabile în organizațiile de prestigiu din clubul producătorilor de energie
electrică prin procedee nucleare.
 Societatea și-a dorit o echipă de conducere caracterizată prin dinamism, un puternic
sentiment de apartenență și de dorință de progres organizațional, deschisă la idei noi. Echipa
este adepta unui stil de management participativ și are în componență personal cu experiență
în proiect, cu pregătire extensivă în centrale nucleare din străinătate și cu experiență
acumulată prin programe de copilotare alături de personal specializat din centrale nucleare
similare.

Recrutarea, selecția și angajarea personalului este un proces complex, care are la bază
două elemente esențiale în politica de resurse umane a organizației noastre: competența și
compatibilitatea cu sistemul și mediul de lucru specifice pentru o centrală nucleară.

Garanția faptului că aceste elemente sunt respectate și că propunerea finală de

angajare îi vizează pe cei mai potriviți candidați o constituie sitemul de verificare a modului
în care candidații la angajare / noii angajați răspund criteriilor ce decurg din cerințele
posturilor ofertate, sistem care include:

 analiza și selecția aplicațiilor candidaților (curriculum vitae, scrisori de

intenție);
 examinare scrisă de specialitate și/sau interviu;
 examinare psihologică;
 examinare medicală;
 evaluare pe perioada de probă.

Lista pozițiilor libere din cadrul CNE Cernavodă este disponibilă în sectiunea Locuri
de muncă.

Recrutarea, selecția și angajarea personalului este un proces complex, care are la bază
două elemente esențiale în politica de resurse umane a organizației noastre: competența și
compatibilitatea cu sistemul și mediul de lucru specifice pentru o centrală nucleară.

Garanția faptului ca aceste elemente sunt respectate și că propunerea finală de

angajare îi vizează pe cei mai potriviți candidați o constitui sistemul de verificare a modului în
care candidații la angajare / noii angajați răspund criteriilor ce decurg din cerințele posturilor
ofertate, sistem care include:

-analiza și selecția aplicațiilor candidaților (curriculum vitae, scrisori de intenție);

-examinare scrisă de specialitate și/sau interviu;

-examinare psihologică;

-examinare medicală;

-evaluare pe perioada de probă.

Lista pozițiilor libere din cadrul CNE Cernavodă este disponibilă în sectiunea Locuri
de muncă.
 Componentă a Societătii Naționale „Nuclearelectrica” SA, sucursala CNE Cernavodă
are o structură organizațională de tip funcțional, centrată pe principalele funcții ale acesteia:
de producție, tehnică, de planificare și control al lucrărilor, de securitate nucleară, de
radioprotecție, economică și de resurse umane, incluzând totodată și componente
organizaționale specifice unor funcții asociate celor principale: asigurarea calitătii, tehnologia
informației, protecție fizică etc.

Complexitatea proceselor și activităților desfățurate impune o definire clară a

responsabilităților și un control riguros al modului de îndeplinire a acestora.

Din aceste motive, structura organizațională a CNE Cernavodă, specifică industriei

nucleare, include un număr relativ ridicat de niveluri ierarhice, raportat la situația existentă în
unități din alte domenii de activitate.

În cadrul acestei structuri, pe durata derulării unor proiecte, funcționează echipe de

proiect cu componentă multidepartamentală, fapt care promovează lucrul în echipă, aduce
avantaje de natură tehnică și economică pentru organizație și oferă oportunități de dezvoltare
pentru personalul implicat.

2.4 Diagnostic economico-financiar

În anul 2016, NUCLEARELECTRICA avea în vedere obținerea unei finanțări de 1,5

miliarde de euro pentru retehnologizarea Unității 1 de la Cernavodă. Structura de finanțare
avea în vedere surse interne și externe (împrumuturi), capacitatea de contractare a unor surse
de finanțare externe fiind facilitată la nivelul anilor 2020 de rambursarea creditelor contractate
pentru construcția Unității 2.

1. Diagnosticul situației financiare

1.1. Dinamica și structurapatrimoniului. Stabilitatea financiară

 Analiza patrimoniului net și a surselor sale de finanțare

Indicator 2016 2017 2018

Lei Indic lei Indic lei Indice
e e
ACTIV TOTAL 9.345.420.075 9.188.548.336 8.866.264.158
DATORII TOTALE 1.838.806.819 1.760.403.108 1.687.273.869
ACTIV NET (contabil) 7.505.613.256 7.428.145.228 7.178.990.289
Surse de finanțare aleactivului net
1. Capital subscris 3.015.138.510 3.015.138.510 3.210.641.253
2. Rezerve 287.395.998 258.088.335 1.841.893.439
3. Rezultatreportat 3.977.101.856 3.927.941.491 2.094.981.448
4. Profit nerepartizat 0 0 0

Rezerve 2018= 1.820.339.902+ 21.553.537

În acest caz, putem observa că situația activelor totale și a activului net, precum și a
datoriilor nu este una favorabilă, valorile acestora scăzând de la un an la altul, astfel: activele
totale scad, de la valoarea de 9.345.420.075 lei (în 2016), la valoarea de 8.866.264.158 (în
2018). La fel și activul net: valoarea acestuia scade de la 7.505.613.256 (în 2016), la
7.178.990.289 (în 2018). În schimb, în ceea ce privește capitalul subscris, se observă o ușoară
creștere de la valoarea de 3.015.138.510 lei la valoarea de 3.210641.253 lei.

 Analiza structurii activului

Indicator 2016 2017 2018

ACTIV Lei % lei % lei %

A. ACTIVE IMOBILIZATE , din care: 7.189.123.384 6.806.994.355 6.673.075.418

I. IMOBILIZĂRI NECORPORALE 80.636.405 62.535.958 54.834.581

II. IMOBILIZĂRI CORPORALE 7.108.486.979 6.668.102.545 6.507.789.378

III.IMOBILIZĂRI FINANCIARE 0 76.355.852 110.451.459

B. ACTIVE CIRCULANTE, din care: 2.001.908.070 2.228.969.243 2.182.964.319

I.STOCURI 331.057.122 332.348.618 368.741.789

II.CREANŢE 162.063.302 150.443.354 181.308.809

III.DISPONIBILITĂȚI 1.508.787.655 1.746.177.271 1.632.913.721

TOTAL ACTIV 9.191.031.463 9.035.963.598 8.856.039.737

 Analiza structurii principalelor elemente patrimoniale

Analiza structurală detaliată: 2016 2017 2018

Imobilizări/Stocuri/creanțe lei % lei % lei %

6.673.098.51
7.258.212.585 6.948.683.556
Imobilizări 8

Stocuri 331.057.122 332.348.618 368.741.789

Creanțe 162.063.302 150.443.354 181.308.809

7.223.149.11
7.751.333.009 7.431.475.528
TOTAL Imobilizări/Stocuri/creanțe 6

 Analiza structurii pasivului

Indicator 2016 2017 2018

PASIV lei % lei % lei %

7.201.168.33
A.CAPITALURI PROPRII, din care: 7.279.636.364 7.147.516.140
6

3.015.138.51
1. Capital subscris 3.015.138.510 3.210.641.253
0

2. Rezerve 287.395.998 258.088.335 1841.893.439

3.927.941.49
3. Rezultatreportat 3.977.101.856 2.094.981.448
1

4. Profit nerepartizat 0 0 0
 1.570.688.39
B. DATORII TOTALE, din care: 1.721.295.074 1.451.765.090
8

I. DATORII PE TERMEN LUNG, din care: 1.087.961.815 894.848.799 683.967.469

Creditepe termen lung 1.087.961.815 894.848.799 683.967.469

II. DATORII CURENTE, din care: 633.333.259 675.839.599 767.797.621

1. Obligațiicurente 412.403.732 452.184.297 564.403.761

2. Credite de trezorerie 220.929.527 205.655.302 203.393.860

8.771.856.73
TOTAL PASIV 9.000.931.438 8.599.281.230
4

 Analiza ratelor

Nr. Rate de Formulă de calcul U.M. 2016 2017 2018

crt. finanțare/îndatorare
1 Rata Capital % 95,5871% 95,0788 82,3555%
stabilitățiifinanciare permanent/Pasiv total %
2 Rata Capital propriu/Pasiv % 80,3239% 80,8413 80,9697%
autonomieifinanciare total %
3 Rata de Datorii/Pasiv total % 19,6760% 19,1586 19,0302%
îndatorareglobală %
4 Rata de Datorii>1 an/Pasiv % 15,2631% 14,2374 12,6645%
îndatorarepetermen total %
lung
5 Rata de Datorii<1 an/Pasiv % 4,4128% 4,9211% 6,3657%
îndatorarecurentă total
6 Rata Obligațiicurente/Pasiv % 2,0488% 2,2381% 4,07172%
obligațiilorcurente total

1.2 Echilibrul financiar

Nr. Indicator Formulă calcul U.M. 2016 2017 2018

crt.
Indicatori
valorici ai
echilibrului
Financiar
1 Capital Capital propriu lei 8.933.016.3 8.736.364.039 7.301.860.3
permanent +Datorii pe 43 97
termen lung
2 Active Bilanț lei 7.330.812.5 6.948.683.5 6.673.098.5
 imobilizate 85 56 18
3 Fond de Capital lei 1.602.203.7 1.787.680.483 628.761.879
rulment permanent - 58
Active
imobilizate
4 Stocuri Bilanț lei 331.057.122 332.348.618 368.741.789
5 Creanțe Bilanț lei 162.063.302 150.443.354 181.308.809
6 Obligatiicurent Datoriicurente – lei 191.474.205 205.655.302 361.009.901
e Creditetrezorerie
7 Necesar de Stocuri+ lei 301.646.219 277.136.670 189.040.697
fond de Creanțe–
rulment Obligații
curente
8 Trezoreria Fond rulment - lei 1.300.557.5 1.510.543.813 439.721.182
netă Necesar fond 39
rulment
Rate de
echilibrufinan
ciar
1 Rata de Fond de % 80,03% 80,20% 28,80%
finanțare a rulment/Active
activității curente
2 Rata de Fond de % 531,15% 645,05% 332,61%%
finanțare a rulment/Necesar
necesarului de de fond de
fond de rulment
rulment
3 Rata marjei Fond zile 350,07% 339,2% 106,33%
de securitate rulment*360/Cif
ra de afaceri
4 Durata de Necesar fond zile 65,9% 52,58% 31,97%
rotație a rulment*360/Cif
necesarului de ra de afaceri
fond de
rulment
5 Ponderea NFR*100/CA % 1831% 1461% 888%
NFR în CA
6 Număr rotații CA/NFR nr.ro 5,46 6,84 11,26
NFR t

1.3 Gestiunea activității. Corelația creanțe-obligații

Creanţele reprezintă drepturi juridice ale firmelor de a primi la scadenţa stabilită în

contracte o sumă de bani sau alte valori de la persoane fizice sau juridice. Formarea lor este în
legătură directă cu rotaţia capitalului, cu momentele parcurse în procesul schimbării formei
 acestuia. Apariţia creanţelor este determinată, în principal, de relaţiile care se formează între
firmă, în calitate de furnizor, şi clienţii săi.

Obligațiile cuprind datoriille firmei către terțe persoane fizice și juridice.

În datoriile curente se cuprind impriumuturile pe termen scurt, obligațiile, și ratele scadente

ale împrumuturilor pe termen mediu și lung.

În datoriile totale se includ datoriile curente şi împrumuturile pe termen mediu şi lung.

La nivelul diagnosticului se studiază, mai întâi, evoluţia creanţelor şi obligaţiilor, în

raport cu cifra de afaceri pentru a pune în evidenţă raportul dintre imobilizarea capitalului
firmei şi cel care priveşte folosirea surselor atrase.

Nr. Rate de gestiune Formulă de calcul U.M. 2016 2017 2018

crt.
1 Rotaţia activului total CifraAfaceri/Active totale nr.rot. 0,17 0,30 0,24
2 Rotaţia activuluicurent CA/Active curente nr.rot. 0,81 0,85 0,97
3 Durata rotației active curente (Active Zile 440,18 424,29 370,90
curente/CA)x360
4 Rotaţia stocurilor CA/Stocuri nr.rot. 4,97 5,70 5,77
5 Durata rotaţiei stocurilor (Stocuri/CA)x360 Zile 72,33 63,06 62,36
6 Rotație creanțe CA/Creanțe nr.rot. 10,16 12,61 11,74
7 Durata recuperare creanțe (Creanţe/CA)x360 Zile 35,41 28,54 30,66
8 Rotație obligații curente CA/Obligațiicurente nr.rot. 3,99 4,11 3,77
9 Durată achitare obligaţii (Obligaţii/CA)x360 Zile 401,77 334,02 285,35
10 Raport creanțe/obligații Creante/Obligatii Coef. 0,86 0,08 0,11

1.4 Lichiditatea

Nr.
U.M
crt Rata de lichiditate Formulă de calcul
.
. 2016 2017 2018

Lichiditate generală Active curente / Coef

1 4,88 4,95 3,88
(curentă) Datoriicurente .
 (Active curente -
Coef
2 Lichiditaterapidă Stocuri) / 4,08 4,21 3,23
.
Datoriicurente

Disponibilităţi/ Coef
3 Lichiditateimediată 3,59 3,86 2,89
Datoriicurente .

2.5 Diagnosticul performanțelor

2.5.1 Dinamica și structura Contului de Profit și Pierdere

Tabel 1- Evoluţiacifrei de afacerisi a rezultatelor

Denumirea
An anterior 2016 indice 2017 indice 2018 indice
indicatorului
Cifra de afaceri 1,748,688,66 1,647,630,80 94.22 1,897,298,20 2,128,660,53
115.15% 112.19%
netă, din care: 8 9 % 1 3
Producţia 1,673,421,59 1,620,769,51 96.85 1,884,740,51 2,116,984,20
116.29% 112.32%
vândută 0 7 % 1 1
Venituri din
vânzarea - - - - - - -
mărfurilor
REZULTATU
L DIN
EXPLOATAR
E:
99.52
Profit 160,139,455 159,368,521 375,327,211 235.51% 536,529,156 142.95%
%
Pierdere
REZULTATU
L NET AL
EXERCIŢIUL 75.40
149,143,729 112,449,451 303,876,268 270.23% 410,565,969 135.11%
UI %
FINANCIAR(
Profit)

Rezultatele societății sunt foarte bune, cifra de afaceri a cunoscut o creștere din anul
2016 în 2018, ca urmare a îmbunătățirii strategiei de vânzare și a vânzării unui volum mai
mare. Astfel, profitul din exploatare a crescut de la an la an în mod semnificativ, ajungând de
la 160.139.455 RON în 2015, la 536.529.156 RON în 2018. Astfel, rezulatul net al
exercițiului financiar cunoaște creșteri semnificative, ajungând de la 112.449.451 RON în
anul 2016, la 410.565.969 RON în 2018, ca urmare a îmbunătățirii politicilor firmei.
 Tabel 2 – Evoluția șipondereaprincipalelorelemente de cheltuieli

An
Denumi anterior
i i i
rea Inte 2016 2017 2018
ndice ndice ndice
indicatorului rvalului
analizat
Total
cheltuieli cu 9 1
(203, (199, (208, (191, 9
materialele și 8.00 04.85
244,764) 178,295) 842,511) 273,155) 1.59%
mărfurile, din % %
care:
Cheltuieli
privind - - - - - - -
mărfurile
Total cheltuieli (301,369,01 (297,732,93 98.79 (324,765,60 109.0 (388,847,18 119.73
cu personalul 5) 2) % 8) 8% 3) %
Ajustarea
valorii
imobilizărilor (483,762,15 (474,391,75 98.06 (545,800,13 115.0 (552,964,84 101.31
corporale şi 7) 0) % 2) 5% 9) %
necorporale (1-
2)
Cheltuieli
privind (196,666,64 (189,565,66 96.39 (190,329,11 100.4 (178,063,17 93.56
prestaţiile 4) 1) % 7) 0% 6) %
externe
Cheltuieli cu
alte
(61,567,609 (41,396,577 67.24 (44,671,149 107.9 (55,772,410 124.85
impozite,taxe şi
) ) % ) 1% ) %
vărsăminte
asimilate
Cheltuieli cu
despăgubiri,
donaţii şi (47,289,842 (35,695,014 75.48 (31,954,992 89.52 (31,339,130 98.07
activele ) ) % ) % ) %
cedate/Altechelt
uieli
CHELTUIELI
DE (1,622,858, (1,520,851, 93.71 (1,557,573, 102.4 (1,642,333, 105.44
EXPLOATAR 384) 590) % 406) 1% 345) %
E – TOTAL
 Cheltuielile cu personalul au înregistrat o creștere de la un an la altul. De asemenea,
ajustările pentru imobilizări corporale și necorporale cresc, ajungând în 2018 la valoarea de
552,964,849 RON. Chelutielile cu prestațiile externe înregistrează fluctuații minore.
Cheltuielile cu impozite și taxe scad, de la 61,567,609RON, iar apoi cresc din nou, ajungând
la 55,72,410 RON în 2018. Categoria de alte cheltuieli ale firmei crește de la un an la altul,
însa creșterea nu este una semnificativă.

Tabel 3 – Ponderea cheltuielilor în cifra de afaceri (rate de eficiență a cheltuielilor)

Denumirea Structură Structură

2016 - lei 2017- lei 2018 - lei Structură 2
indicatorului 2016 2017
1. Cifra de afaceri
1,647,630,809 1,897,298,201 2,128,660,533
netă, din care:
Cheltuieli cu materiile
prime şi materialele (36,115,954) -2.1920% (31,090,933) -1.6387% (32,351,528) -1.5198%
consumabile
Alte cheltuieli
- - - - - -
materiale
Alte cheltuieli din
afară (cu energie şi (75,624,404) -4.5899% (78,039,258) -4.1132% (78,040,404) -3.6662%
apă)
Cheltuieli privind
- - - - - -
mărfurile
Cheltuieli cu - -
(297,732,932) (324,770,920) (388,847,183) -18.2672%
personalul, din care: 18.0704% 17.1175%
- -
a) Salarii (227,400,987) (251,512,052) (359,086,900) -16.8691%
13.8017% 13.2563%
b) Cheltuielile cu
asigurările şi protecţia (70,331,945) -4.2687% (73,258,868) -3.8612% (29,760,283) -1.3981%
socială
Ajustarea valorii
imobilizărilor - -
(474,391,750) (545,800,132) (552,964,849) -25.9771%
corporale şi 28.7924% 28.7672%
necorporale (1-2)
Alte cheltuieli de - -
(413,878,459) (403,311,594) (432,728,894) -20.3287%
exploatare ,din care: 25.1196% 21.2572%
- Cheltuieli privind - -
(189,565,661) (190,329,117) (178,063,176) -8.3650%
prestaţiile externe 11.5053% 10.0316%
-Cheltuieli cu alte
impozite, taxe şi (41,396,577) -2.5125% (44,671,149) -2.3545% (55,772,410) -2.6201%
vărsăminte asimilate
- Cheltuieli cu
despăgubiri, donaţii şi
35,695,014 2.1664% 31,954,992 1.6842% 31,339,130 1.4722%
activele cedate/Alte
cheltuieli
CHELTUIELI DE (1,520,851,590) - (1,557,573,406 - (1,642,333,345) -77.1534%
EXPLOATARE –
92.3054% ) 82.0943%
TOTAL

Putem observa că o pondere semnificativă în cifra de afaceri o au cheltuielile cu

ajustarea valorii pentru imobilizările corporale și necorporale. Aceasta poate fi explicată de
valoarea mare a imobilizărilor din cadrul societății.

Tot o valoare semnificativă au și alte cheltuieli din exploatare, incluzând prestațiile

externe și alte cheltuieli. Totuși, aceste cheltuieli scad că pondere în CĂ de la un an la altul,
ajungând de la 25% la 22%.

O mică pondere este reprezentată de cheltuielile cu materiile prime și materialele

consumabile, scăzând de la 2% la 1% pe parcursul celor 3 ani analizați.

De la un an la altul, cheltuielile de exploatare au scăzut că și pondere în cifra de

afaceri, ajungând de la 92% la 77%. Această scădere poate fi determinată de o negociere mai
bună a prețurilor de achiziție cu furnizorii și de o mai bună gestionare a cheltuielilor.

2.5.2 Analiza rentabilității

Nr.
Indicatorul Formulă U.M. 2016 2017 2018
crt.
Rentabilitatea Profit net/Capital
1 % 1.50% 4.09% 5.72%
financiară propriu
Rentabilitatea Profit net/Activ
2 % 1.20% 3.31% 4.63%
economică total
Rentabilitatea Rezultat
3 % 9.67% 19.78% 25.21%
comercială exploatare/CA
Profit
Rentabilitatea
4 brut/Venituri % 7.91% 18.81% 26.90%
veniturilor
totale
Profit
Rentabilitatea
5 Brut/Cheltuieli % -7.95% -21.61% -33.66%
costurilor
totale

Remarcăm creșterea tuturor ratelor de rentabilitate.

Rentabilitatea financiară arată profitul net generat de fiecare unitate monetară investită
de către acționari sub formă de capitaluri. Valorile din ce în ce mai mari ale acestui indicator
indică o creștere a profitabilității, încercând să se realizeze maximizarea rezultatelor resimțite
de către acționari că urmare a investiției realizate. Creșterea acestui indicator într-o mai mare
măsură decât creșterea capitalurilor proprii indică un semnal pozitiv pentru investitori.

Rentabilitatea economică reprezintă eficacitatea utilizării activelor companiei și este

un indicator relevant al competivității. Valorile mici ale acestui indicator sufereaza investiții
neproductive sau supradimensionate, ce nu lucrează la capacitatea maximă și nu produc
suficient profit. Totuși, datorită creșterii acestui indicator, remarcăm o creștere a capacității de
uitilizare a activelor.

Rentabilitatea comercială permite analiză eficienței politicii comerciale și a politicii

prețurilor practicate. Această rată indică cât rezultat din exploatare realizează firma pentru
vânzări de 100 lei. Această rată demonstrează capacitatea firmei de a obține profit după
deducerea tuturor cheltuielilor de exploatare, permițând remunerarea furnizorilor de capitaluri
angajate, dar și plata impozitului pe profit. Deducem astfel, o creștere a rentabilității
comerciale a socitatii, astfel societatea generează din ce în ce mai mult profit la 100 lei
vânzări.

Rentabilitatea veniturilor este importantă atât pentru managerii financiari cât și pentru
conducerea întreprinderii deoarece, cu ajutorul acestui indicator, determinăm eficientă cu care
au fost promovate deciziile managementului financiar în obținerea profitului la un leu venituri
din vânzări, care este nivelul și evoluția rentabilității veniturilor din vânzări pe parcursul mai
multor perioade de activitate a inreprinderii și ce măsuri trebuie întreprinse pentru creșterea
nivelului rentabilității veniturilor. Putem astfel afirmă că profitabilitatea vânzărilor a crescut,
ținând cont de faptul că rentabilitatea veniturilor a crescut de la un an la altul.

Rentabilitatea costurilor este, de asemenea, importantă. Cu ajutorul acestui indicator

aflăm cât profit am realizat la 100 lei cheltuieli. De asemenea, valoarea acestui indicator a
crescut considerabil, deci putem afirmă că politicile firmei privind costurile sunt potrivite.
Analiza SWOT:

1.Puncte tari: 2.Puncte slabe:

 Stabilitate și excelență  Dependența de furnizori unici

operațională , materializate
prin indicatori de performanță
ridicați și grad înalt EAF
(>90%) care cresc
competitivitatea Societății;
 Procesul de producție este
bazat pe o tehnologie eficientă;
fasciculele de combustibil sunt
produse intern;
 Predictibilitatea costurilor de
operare și mentenanță, costuri
relative scăzute în operare;
 Expertiza în industria de
producere a energiei nucleare
și în activitățile de vânzare;
 Relații stabile și credibilitate
în mediul de afaceri;
 Afiliere la organizațiile
Internaționale pentru suport și
dezvoltarea bazei de
cunostințe;
 Resursa umană înalt calificată.
3.Oportunități:
pentru materii prime: apă grea,
apă tehnologică și dioxid de
uraniu), echipamente, piese de
schimb și servicii;
 Putere redusă de negociere cu
furnizorii de
echipamente/servicii critice;
 Rigiditate în procesul de
supply chain ca urmare a
cadrului legislativ;
 Discriminare față de
competitorii din Europa, prin
legislație limitativă;
 Cultura birocratică;
 Structură organizatorică
neoptimizată, procese rigide.
4.Riscuri/amenințări:

 Tendința de evoluție  Evenimente climatice și

ascendentă a prețului la hidrologice care ar putea
energia electrică; determina întreruperea
 Politica energetică europeană neplanificată a activității, ca
de decarbonizare și urmare a modifcărilor
reconsiderarea rolului energiei climatice generate de creșterea
nucleare în mixul necesar emisiilor de gaze de seră;
pentru o economie  Criza economică ;
decarbonizată;  Volatilitatea prețurilor energiei
 Utilizarea pieței de capital prin electrice ;
emisiunea de noi instrumente  Posibile noi reglementări
financiare, ca element stricte privind licențierea și
fundamental de susținere a operarea centralelor nucleare;
finanțării marilor proiecte de  Lipsa de atractivitate din
investiții; partea investitorilor
 Valorificarea tritiului ulterior instituționali pentru acordarea
 implementării instalatiei de de finanțări în industria
detritiere; nucleară;
 Retehnologizarea U1.  Îmbătrânirea resursei umane și
atractivitatea scazută a
industriei nucleare pentru
generația tânără;
 Impredictibilitatea și
neclaritatea prevederilor
legislative;
 Viziuni contradictorii la
nivelul UE cu privire la
viitorul energiei nucleare;
 Migrarea personalului înalt
calificat către noi proiecte
nucleare, ca urmare a
deficitului de specialiști la
nivel național/ mondial în
industrie.

III. Aplicarea metodei DCF

Estimrea valorii reprezintă aplicarea de metoded prin care calculă valoarea. Există
două tipuri de metode:

Metoda capitalizării profitului se bazeaza pe raportarea unui singur flux de venit/

beneficiu economic, aferent unei singure perioade (de regulă un an), la o rată de capitalizare.
Este considerată o simplificare a metodei actualizării fluxurilor de lichidități (DCF).

PREVIZIONAREA 2015 2016 2017 2018

PROFITULUI NET
Rezultat operațional
Cheltuieli dobânzi
 Rezultat brut
Rezultat net
Previzionarea variației NFR
Capital de lucru
Variația capitalului de lucru
 INDICATORI 2015 2016 2017 2018
A. CASH FLOW EXPLOATARE
Profit net înainte de dobânzi
Modificarea capitalului de lucru
B. CASH FLOW INVESTIȚII
Achiziții
Amortizări
C. CASH FLOW FINANȚARE
Rambursări
Intrări de credite
CASH FLOW DISPONIBIL
Factor de actualizare, pentru a= ...
%
CASH FLOW ACTUALIZAT
I. Sumă Cash Flow Actualizat
Valoarea reziduală actualizată
Valoarea calculată