Universitatea „Ştefan Cel Mare” Suceava

Facultatea de Ştiinţe Economice și Administraţie Publică

Programul de studii: Contailitate și Informatică de Gestiune

PROIECT EVALUAREA
ÎNTREPRINDERII
RAPORT DE EVALUARE

PROFESOR COORDONATOR STUDENT

as. dr. Cosmulese Gabriela Balahura Denisa-Elena
Adăscăliței Delia-Mihaela
Bejan Antonela-Diana
Agapie Iuliana-Adriana

1
CUPRINS

 Identificarea misiunii evaluatorului. Premisele evaluării...........................................................3

1.1. Obiectul evaluării....................................................................................................................3
1.2. Scopul și utilizarea evaluării....................................................................................................3
1.3. Date generale despre client și destinatarul raportului de evaluare........................................3
1.4. Data evaluării..........................................................................................................................3
1.5. Certificarea expertului evaluator............................................................................................3
1.6. Natura și sursa informațiilor pe care se bazează evaluarea....................................................3
1.7. Starea tehnică a activelor evaluate.........................................................................................3
1.8. Ipoteze și condiții limitative....................................................................................................4
 Analiza diagnostic a intreprinderii.............................................................................................4
1.9. Descriere întreprindere..........................................................................................................4
1.10. Denumire, sediu, localitate, judet, capital social, pagina internet, domeniu activitate, cod
CAEN etc.4
Modalitatea de constituire a capitalului.............................................................................................5
1.11. Diagnostic juridic................................................................................................................6
1.12. Actul constitutiv și forma juridică, împrumuturi, valoarea rămasă în urma amortizării.....6
1.13. Diagnosticul resurselor umane...........................................................................................7
1.14. Diagnosticul operaţional.....................................................................................................7
1.15. Diagnosticul comercial........................................................................................................8
 Aplicarea metodelor de evaluare.............................................................................................11
1.16. Identificarea entității........................................................................................................11
1.17. Întreprinderea deține un teren, o constructie, un utilaj, mobilier etc..............................11
1.18. Abordarea pe bază de venit..............................................................................................11
1.19. Abordarea pe bază de active............................................................................................12
1.20. Abordarea pe bază de comparație....................................................................................12
1.21. Concluziile faptelor principale și a datelor importante.....................................................12

2
 • Identificarea misiunii evaluatorului. Premisele evaluării
1.1. Obiectul evaluării
Obiectul prezentei lucrari se refera la evaluarea societații comerciale "BIOFARM"
SA”, Bucuresti, persoana juridica romana cu capital privat.

1.2. Scopul și utilizarea evaluării

Scopul prezentei lucrari este determinarea "valorii de piață" a unei acțiuni in vederea
vânzării.
1.3. Date generale despre client și destinatarul raportului de evaluare

Principalul client și beneficiar al evaluării este SC BIOFARM SA.

1.4. Data evaluării

Data calendaristica la care vor fi considerate valorile determinate este 10 martie 2020.
1.5. Certificarea expertului evaluator
- Afirmatiile sustinute in prezentul raport sunt reale si corecte;
- Analizele, opiniile si concluziile din prezentul raport sunt limitate numai la ipotezele
siconditiile specificate si se constituie ca analize, concluzii si opinii personale si
nepartinitoaredin punct de vedere profesional;
- Nu am nici un interes actual sau de perspectiva in firma ce face obiectul acestui
raport sinu avem nici un interes personal si nici nu suntem partinitori fata de vreuna din
partileimplicate;
- Remunerarea nu se face in functie de exprimarea unei valori prestabilite sau care
arfavoriza cauza clientului, de obtinere a unui rezultat dorit sau de aparitia unui
evenimentulterior, remunerarea de fapt nu exista, lucrarea fiind cu scop didactic;
- Certific faptul ca am efectuat personal inspectia firmei care face obiectul acestui
raport, pastrand confidentialitatea si apeland la scenarii pentru a slujii scopului didactic;
- Nimeni altcineva nu a oferit asistenta profesionala semnificativa celor care
semneazaacest raport;
- Prin prezenta certificam faptul ca suntem competenti sa efectuam acest raport
deevaluare.
Raportul de evaluare a fost realizat de către:
 Adăscăliței Delia-Mihaela
 Balahura Denisa-Elena
 Bejan Antonela-Diana
 Agapie Iuliana-Adriana
studente la Universitatea ”Ștefan cel Mare” din Suceava, Facultatea de Științe Economice și
Administrație Publică la programul de studiu Contabilitate și Informatica de Gestiune.

1.6. Natura și sursa informațiilor pe care se bazează evaluarea

Informaţiile folosite la întocmirea prezentului raport au fost obţinute de pe site-ul Biofarm
SA, precum si de pe site-ul Bursei de Valori Bucuresti.

1.7. Ipoteze și condiții limitative

Acest raport de evaluare a fost elaborat de un colectiv de evaluatori mentionati la
subcapitolul I.2. in calitate de executant, avand la baza informatiile puse la dispozitie decatre
S.C. "BIOFARM" S.A. Bucuresti, urmaănd a fi folosit pentru stabilirea valorii de piața a unei
acțiunii. În elaborarea lucrării au fost luați in considerare toți factorii care au influența asupra

3
valorii, nefiind omise deliberat nici o informatie si dupa cunostinta evaluatorilor toate
acesteasunt corecte. Mijloacele fixe au fost vizionate si inspectate de catre evaluatori si a fost
evidentiataeventualele situatii nefavorabile cum ar fi: deprecieri de orice natura si (in)
posibilitateainlaturarii lor.Evaluatorul nu va putea fi facut raspunzator pentru existenta unor
vicii ascunse(neaparente) privind mijloacele fixe, acestia neavand competentele necesare si
prin urmare nuau efectuat expertize tehnice de detaliu si nici nu a inspectat acele parti ale
mijloacelor detransport sau calculatoare, care sunt acoperite sau inaccesibile si in consecinta
aceste parti au fost considerate in stare tehnica buna.Evaluatorul a obtinut informatii, estimari
si opinii, ce au fost evidentiate in raportul deevaluare, de la surse pe care le considera
credibile si nu isi asuma nici o responsabilitate in privinta completitudinii si corectitudinii
datelor furnizate de client si terte persoane.Evaluatorul a presupus ca informatiile furnizate
privind reparatiile efectuate asupramijloacelor fixe sunt complete si corecte.Evaluatorul a
presupus ca functionarea firmei se conformeaza restrictiilor impuse de lege,detine toate
licentele, autorizatiile si certificatele necesare si ca acestea vor putea fireactualizate in viitor,
daca acest lucru se impune.Previziunile sau estimarile privind exploatarea mijloacelor fixe
sunt bazate pe informatiile primite de la "operator" in conditiile curente ale pietei, intr-o
economie considerata stabila incontinuare.Prin urmare aceste previziuni se pot schimba
functie de conditiile economice ce pot apare ulterior evaluarii.Evaluatorul nu are nici un
interes prezent sau viitor si S.C. "BIOFARM" S.A. si nici olegatura cu partile interesate in
tranzactia actiunilor.In concluzie, evaluatorul isi asuma intreaga responsabilitate pentru
opiniile exprimate in prezentanaliza diagnostic si raport de evaluare, tinandu-se seama de
conditiile limitative expuse maisus, precizand inca o data ca lucrarea este cu scop didactic.

• Analiza diagnostic a intreprinderii

1.8. Descriere întreprindere

Biofarm București este o companie farmaceutică din România înființată în anul 1921.

1.9. Denumire, sediu, localitate, judet, capital social, pagina internet, domeniu
activitate, cod CAEN etc.

Denumirea firmei: SC BIOFARM SA

Sediul firmei (adresa, telefon, fax): Bucuresti,str Logofatul Tautu, nr 99, sect 3
Cod fiscal : RO 341563
Numarul și data înregistrari la Oficiul Registrului Comerțului : J40/199/1991
Forma juridica deconstituire : societate pe acțiuni
Pagină de internet: https://www.biofarm.ro/
Capitalul social subscris al societății la 31 decembrie 2018 este de 98.537.535 lei,
valoarea nominală a unei acțiuni fiind de 0,1 lei/acțiune.
Domeniul principal de activitate : grupa CAEN 212 - Fabricarea preparatelor
farmaceutice
Activitatea principala : cod CAEN 2120 - Fabricarea preparatelor farmaceutice
Activitati secundare :
cod CAEN 1082 - Fabricarea produselor din cacao, a ciocolatei si a produselor zaharoase
cod CAEN 1089 - Fabricarea altor produse alimentare n.c.a.
cod CAEN 2O41- Fabricarea sapunurilor, detergentilor si a produselor de intretinere
cod CAEN 2042 - Fabricarea parfumurilor si a produselor cosmetice (de toaleta)

4
cod CAEN 2110 - Fabricarea produselor farmaceutice de baza
cod CAEN 3250 - Fabricarea de dispozitive, aparate si instrumente medicale stomatologice -
cod CAEN 3312- Repararea masinilor
cod CAEN 3600 - Captarea, tratarea și distributia apei
cod CAEN 4511- Comerț cu autoturisme si autovehiule usoare (sub 3,5 tone)
cod CAEN 4636 – Comerț cu ridicata al zaharului, ciocolatei si produselor zaharoase
cod CAEN 4645 – Comerț cu ridicata al produselor cosmetice si de parfumerie
cod CAEN 4646 – Comerț cu ridicata al produselor farmaceutice
cod CAEN 4675 – Comerț cu ridicata al produselor
cod CAEN 4773 – Comerț cu amanuntul al produselor farmaceutice, in magazine specializate
cod CAEN 4789 – Comerț cu amanuntul prin standuri, chioscurisi piete al altor produse
cod CAEN 4791- Comerț cu amanuntul prin intermediul caselor de comenzi sau prin Internet
cod CAEN 4799 - Comerț cu amanuntul efectuat în afara magazinelor, standurilor,
chioșcurilor și piețelor
cod CAEN 4939 - Alte transporturi terestre de calatori n.c,a,
cod CAEN 4941- Transporturi rutiere de marfuri
cod CAEN 5210 - Depozitari
cod CAEN 5224 - Manipulări
cod CAEN 6820 - Inehirierea si subinchirierea bunurilor imobiliare proprii sau inchiriate
cod CAEN 7I20 – Activități de testări și analize tehnice
cod CAEN 7219 - Cercetare - dezvoltare in alte stiinte naturale si inginerie
cod CAEN 7320- Activitatide studiere a pieteiside sondare a opiniei publice Societatea va
desfasura activitati de import - export cu bunurile prevazute in activitatea principala si
secundara

1.10. Modalitatea de constituire a capitalului

Actiunile S.C. BIOFARM S.A. au fost tranzactionate pe Piata RASDAQ, la categoria

de baza, din data de 19.11.1996. Conform hotararii adunarii generale extraordinare a
actionarilor nr. 40 din 24.03.2005, s-a aprobat demararea operatiunilor necesare listarii
societatii la categoria I a Bursei de Valori Bucuresti.
Prin Hotararea nr. 69 din 25.10.2005 a Consiliului Bursei de Valori Bucuresti s-a
aprobat inscrierea la Cota Bursei de Valori Bucuresti SA – sectorul valorilor mobiliare emise
de persoanele juridice romane - Categoria I, a actiunilor emise de S.C. BIOFARM S.A.
Caracteristicile actiunilor S.C. BIOFARM S.A.:
- actiuni nominative dematerializate ;
- valoare nominala 0,1 lei

5
 Structura actionariatului se prezinta :

1.11. Diagnostic juridic

Firma S.C. Biofarm S.A., cu sediul social in Bucuresti , str. Logofatul Tautu, nr 99,
sector 3, a fost infiintata ca societate pe actiuni in anul 1924 si s-a numarat printer primii
producatori romani de medicamente. Codul unic de inregistrare la Oficiul Registrului
Comertului este RO 341563 si numarul de ordine in Registrul Comertului J40/199/1991. Piata
reglementata pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare emise de S.C. BIOFARM S.A.
este Bursa de Valori Bucuresti, categoria I de tranzactionare. Deoarece tipul activitatii sale
principale este fabricarea de medicamente si produse farmaceutice, societatea se incadreaza in
grup CAEN 2241. Societatea nu a avut litigii cu parti terte. Compania SC Biofarm SA are
incheiate contracte de vanzare anuale cu cei mai puternici distribuitori de pe piata
farmaceutica, care au o buna putere de desfacere a produselor in farmacii. Astfel, in anul 2009
distributia s-a desfasurat preponderent cu primii 10 distribuitori, conform clasificarii pietei
farmaceutice, dintr-un total de aproximativ 150, distribuitori care detin o cota de piata de
aproximativ 70%. In ceea ce priveste capitalul social, in anul 2009 nu s-au inregistrat variatii
ale acestuia, valoarea sa fiind de 109.486.150 lei cu o valoare nominala pe actiune de 0.1
RON.
Biofarm îşi încadrează activitatea în cerinţele legale de mediu si sănătate publică prin:
 Monitorizarea impactului asupra factorilor de mediu prin analize lunare pe apele uzate
si semestriale pentru emisiile atmosferice, inclusiv zgomot periuzinal;
 Eliminarea controlata a deseurilor periculoase;
 Efectuarea lucrarilor periodice de intretinere a elementelor filtrante;
 Achizitionarea consumabile pentru instalatiile de preepurare;
 Achizitionarea consumabilelor pentru apa utilizata la instalatia de tip ciller;
 Executarea lucrarilor de intretinere/reparatii la reteaua interna de canalizare;
 Executarea lucrarilor de intretinere pentru foraj si reteaua de distributie de apa.
 Angajarea de personal pentru intretinerea si operarea statiei de epurare.
 Eliminarea unor neconformitati identificate la receptia statiei de epurare.
 Obtinerea Autorizatiei de Mediu;
 Obtinerea Acceptului de Evacuare a apelor uzate

1.12. Actul constitutiv și forma juridică, împrumuturi, valoarea rămasă în urma

amortizării
Actul constitutiv al S.C. BIOFARM S.A. având numar de ordine in Registrul
Comertului J4O/199/1991 și Cod Unic de Înregistrare 341563, actualizat în conformitate cu
prevederile art.204 (4) din Legea 31/1990, republicată,cu modificările și completările
ulterioare.

6
 1.13. Diagnosticul resurselor umane
Marii producatori ai pieței farmaceutice s-au văzut nevoiți a opera restructurări ale
fortei de muncă, datorită implementării treptate a normelor GMP. La baza deciziei de
reducere a personalului a stat pe de o parte, cresterea gradului de automatizare a liniilor
de productie, iar pede cealalta parte, rationalizarea costurilor aferente factorului uman
(implementarea GMP presupunând semnificative eforturi financiare).Specificul activitatii
BIOFARM impune apelarea la un personal calificat, care sacorespunda cerintelor in continua
schimbare ce intervin in procesul productiei de medicamente,specializarea angajatilor
constituindu-se intr-un factor determinant al calitatii produselor oferitede organizatie si,
implicit, al succesului acesteia pe piata de referinta.
La nivel organizatoric, BIOFARM are constituite departamentele traditionale
specificefiecarui agent economic aflat in calitate de producator: depersonal , financiar-
contabil , demarketing si vânzari, deaprovizionare, de IT , demanagementul
calitatii,de cercetare-dezvoltare,de protectia muncii.
La nivel operativ, de o importanta cruciala suntlaboratoarele – locul de testare
aformulele medicamentoase. Deasemenea, desfasurarea tuturor proceselor ce intervin in
cadrul productiei necesita o atenta organizare si coordonare, astfel incât o buna pregatire
a personaluluidirect implicat se impune ca o conditie absolut necesara. Nu trebuie neglijata
nici importantaangajatilor cu rol de supraveghere, intretinere si reparatie a echipamentelor de
productie.

Pentru anul 2018, Biofarm SA a avut un numar mediu de 390 de angajati.

1.14. Diagnosticul operaţional

Cu laboratoare de cercetare de cel mai înalt nivel și linii de producție moderne

Biofarm se regasește în topul primilor 3 producatori români de soluții și suspensii pentru

7
administrare orala, este cel mai important producator roman de capsule gelatinoase moi si
unul dintre cei mai mari fabricanti de comprimate si drajeuri din Romania.
Capacitati de productie in cadrul Biofarm:
Sectia Comprimate. În aceasta sectie s-a continuat perfectionarea tehnologiilor de
obtinere a comprimatelor prin metoda granularii umede,prin includerea circuitului tehnologic
a echipamentelor nou achizitionate.
Sectia Produse Parenterale.In aceasta sectiese realizeaza atat pulberi pentru solutii si
suspensii injectabile,cat si substante active din clasa cefalosporinelor,solicitate de clinicieni,cu
pondere mare in cifra de afaceri.
Sectia Biosinteza.In cadrul acestei sectii se realizeaza un produs pe baza substantei
active Nystatium,fabricat printr-un process de biosinteza urmat de separarea prin extractie si
purificare a principiului active.
Sectia dermato-cosmetice. Preventia si ingredientii activi din produsele dermo-
cosmetice au un rol esential .In cadrul acestei sectii se realizeaza un produs pe baza
substantei active Glucan. Glucanul este o substanta obtinuta din drojdia de bere care de-a
lungul timpului a fost  folosita ca agent imunostimulator. El stimuleaza formarea de colagen si
elastina, reduce adancimea ridurilorsi o protejeaza impotriva radiatiilor UV.
Sectia Unguente-Supozitoare.Fabricatia unguentelor,cremelor si gelulilor are loc pe 2
fluxuri:de uz uman si un flux de uz veterinar.Pentru distribuirea amestecului in tuburi sunt
folosite echipamentele COMADIS C 970 si C 135.Pentru obtinerea supozitoarelor sunt
utilizate echipamentele pentru distribuirea amestecului in plachete:SARONG SAAS\15 si
SARONG SG 12.
Amortizarea mijloacelor fixe este liniară.
Forme solide. Capacitatea de productie a formelor farmaceutice solide este cuprinsa
intre 25 si 250 kg pe serie.
Echipamente:
 moara cu ciocanele G FSJ 16 A pentru granulare uscata
 mixer granulator tip HLSG cu capacitate de 220 l
 uscator in pat fluidizant tip FL capacitate 120 l
 omogenizator tip GHJ 1000 capacitate 200 kg
 sita vibratoare tip ZS 515 capacitate 60-130 kg/h
Forme semisolide. Capacitatea de productie a formelor farmaceutice semisolide variaza intre
75 si 150 kg per serie.
Echipamente:
 vas pentru baza apaosa din otel inoxidabil cu capacitate de 150 litri
 vas pentru baza grasa din otel inoxidabil cu capacitate de 150 litri
 turboemulsificator HB-ZJZR-1228 cu moara coloidala
Forme lichide. Capacitatea de productie a formelor farmaceutice este cuprinsa intre 50 si
300 litri pe serie.

Echipamente:
 2 vase transportabile din otel inoxidabil pentru prepararea substantei cu capacitate de 50
litri si 150 litri.
Cel mai mare impact pe care îl are progresul tehnologic în activitatea producatorilor de
medicamente se observăla nivelul procesului de producție, datorită rigurozității condițiilor de
desfășurare a acestuia. Din acest motiv, companiile farmaceutice aloca resurse financiare
substanțiale recondiționarilor, dezvoltării și modernizarii liniilor de producție. De asemenea,
în planurile de investiții anuale figureaza, de cele mai multe ori ca având o pondere
semnificativa, fondurile bănesti alocate activității de cercetare și dezvoltare de noi produse,
care să raspundă unor nevoi ale consumatorilor.
8
 1.15. Diagnosticul comercial
Diagnosticul comercial vizeaza piata de desfacere a produselor intreprinderii si piata ei
de aprovizionare. Obiectivul de baza al diagnosticului commercial consta in estimarea pietei
actuale si potentiale a intreprinderii si a locului ei pe piata. In cadrul diagnosticului comercial
se recomanda a fi abordate urmatoarele aspecte esentiale: piata; produsele/serviciile; pretul;
promovarea.
Piata de aprovizionare a firmei reprezinta un punct semnificativ in diagnosticul
comercial pentruevaluare. Analiza furnizorilor urmareste modul de selectie a acestora in
functie de criteriile luate inconsiderare (calitate, pret,etc), precum si durata de plata a
acestora.
S.C. Biofarm S.A. are un portofoliu generos de 167 de produse care
acoperaaproximativ 45 de ariiterapeutice.Multedintre produsele Biofarm au o traditie de
minim 40
deani pe piata romaneasca:Anghirol, Carmol, Cavit, Clorocalcin, Colebil, Inhalant, Mecopar,
Romazulan, Romergan, Sirop expectorant, Sirop patlagina si Triferment, iar altele, mai noi,
cumar fi Vermigal Novo,Loperamid, Hepatoprotect, Bioflu, Devaricid și Difebiom cu
Luteina, vordeveni produse de marca datorita capacitaților lor terapeutice și a promovarii
sustinute de oechipa de reprezentanti bine pregatiti.
Pentru cele mai importante marci ale sale, Biofarm a facut extensii de linii pentru
araspunde cat mai bine cerintelor pietei si nevoilor pacientilor. De asemenea, Biofarm are
peste 150 marci verbale, marci grafice si sloganuri proprii inregistrate la OSIM, multe dintre
ele fiind prezente pe piata farmaceutica romaneasca de peste 40 de ani.

Top 5 producători după cifra de afaceri din 2018

Descrierea principalelor produse realizate

Compania S.C. Biofarm S.A. actioneaza pe urmatoarele piete:

 produse destinate sistemului digestiv: antiacide, antiflatulente, coleretice si
colecistochinetice, antiemetice si propulsive, preparate enzimatice
 produse destinate sistemului musculo-scheletic: trofice articulare, suplimente de
calciu, preparate anti-gutoase
 produse destinate imunostimularii:
 multivitamine:

9
  antiseptice si dezinfectante:
 produse destinate aparatului respirator
 produse care trateaza simptomele racelii si gripei
 produse care combat ateroscreloza:
 produse care imbunatatesc circulatia venoasa/capilara:
 antioxidante:
 produse care combat carentele de fier
 produse care combat colicile sugarilor
 produse care combat starile de stres, oboseala, anxietete
In anul 2018 s-a mentinut tendinta crescatoare a vanzarilor pentru suplimente alimentare,
acestea inregistrand o crestere in valoare de aproximativ 10%. Ponderea, din punctul de
vedere al unitatilor vandute, a suplimentelor nutritive din total portofoliu de produse al
companiei este de aproximativ 25 %.
Vanzarea medicamentelor eliberate fara prescriptie medicala a scazut in unitati din cauza
scaderii puterii de cumparare a populatiei si tot din acelasi motiv medicamentele ce se vand pe
baza de prescriptie au inregistrat o usoara crestere in unitati, pacientii orientandu-se catre
produsele care beneficiaza de compensare/gratuitate de catre CNAS.
Ponderea, din punctul de vedere al unitatilor vandute, a medicamentelor eliberate fara
prescriptie medicala este de 56 %.

Concurenti

Competitorii principali ai companiei Biofarm sunt: TERAPIA RANBAXY Cluj,

ANTIBIOTICE Iasi, ZENTIVA, ACTAVIS, GEDEON RICHTER si LABORMED. Cifra de
afaceri pozitioneaza Terapia Ranbaxy in fruntea clasamentului, urmata de  companiile
Antibiotice, Sicomed si Zentiva.
Chiar daca piata farmaceutica a fost afectata de crize financiare, Biofarm a reusit sa se
mentina printre primii 10 producatori de medicamente, iar acest lucru certifica faptul ca
Biofarm este recunoscuta ca fiind producatrul unor medicamente si suplimente alimentare de
foasrte buna calitate la preturi accesibile. Firma ca continua insa, procesul de identificare sa
implementare a celor mai bune strategii de dezvoltare, de vanzare, de marketing si de
optimizare a costurilor care sa ii permita sa raspuna si in continuare nevoilor consumatorilor
sai.
Cota de piata a S.C.
Cota de piata a producatorilor autohtoni 2018 BIOFARM S.A.
Cifra de Afaceri Cota de Piata
Denumire
2018 2018

Terapia
Ranbaxy 320,000,000 27%

Zentiva 201,500,000 17%

Antibiotice 243,830,000 21%

Gedeon
Richter 142,900,000 12%

LaborMed 182,100,000 16%

10
Biofarm 82,300,000 7%

Total 1,172,630,000 100%

 Cota de piata Biofarm

Elemente de perspectiva privind activitatea societatii comerciale

Prezentarea si analizarea tendintelor, elementelor, evenimentelor sau factorilor de

incertitudine ce afecteaza sau ar putea afecta lichiditatea societatii comerciale comparativ cu
aceeasi perioada a anului anterior.

Indicatori economico-financiari 31 decembrie 2018:

PROFITABILITATEA SI 31 Decembrie 2018 31 Decembrie 2017

RENTABILITATEA
CAPITALULUI
Eficienta capitalului disponibil
Profit inainte de dobanzi si 47.173.734 42.678.023
impozit (A)
Capital disponibil (B) 225.867.479 216.834.768
A/B 20.89% 19.68%
Eficienta capitalului propriu
Profitul net (A) 38.424.940 36.027.723
Capital propriu (B) 225.418.515 216.422.841
A/B 17.05% 16.65%
Rata profitului operational

11
 Profit inainte de dobanzi si 47.173.734 42.678.023
impozit (A)
Venituri din exploatare (B) 185.670.869 170.669.041
A/B 25.41% 25.01%
Rata profitului net
Profitul net (A) 38.424.940 36.027.723
Venituri totale (B) 186.425.315 170.860.184
A/B 20.61% 21.09%
Rata activelor totale
Profit inainte de dobanzi si 47.173.734 42.678.023
impozit (A)
Total active (B) 285.462.141 262.380.642
A/B 16.53% 16.27%
SOLVABILITATE 31 Decembrie 2018 31 Decembrie 2017
Rata datoriei
Total obligatii (A) 60.043.625 45.957.801
Total active (B) 285.462.141 262.380.642
A/B 21.03% 17.52%
Rata autonomiei financiare
Capitalul propriu (A) 225.418.515 216.422.841
Total active mai putin datorii 225.867.479 216.834.768
curente nete (B)
A/B 99.80% 99.81%
LICHIDITATE SI CAPITAL 31 Decembrie 2018 31 Decembrie 2017
DE LUCRU
Rata lichiditatii generale
Active curente 154.292.186 143.070.908
Obligatii curente 59.594.661 45.545.874
(A/B) 2.59 3.14
Rata rapida a lichiditatii
Active curente 154.292.186 143.070.908
Stocuri 18.834.024 19.273.802
Obligatii curente 59.594.661 45.545.874
(A-B)/C 2.27 2.72
Perioada incasarii clientilor
Creante comerciale (A) 83.751.055 80.127.353
Cifra de afaceri neta (B) 184.236.168 170.232.296
(A/B)*365- zile 166 172
Perioada imobilizarii stocurilor
Stocuri (A) 18.834.024 19.273.802
Cifra de afaceri neta(B) 184.236.168 170.232.296
(A/B)*365- zile 37 41
Perioada achitarii furnizorilor
Furnizori (A) 27.966.012 34.560.035
Cheltuieli materiale si din 114.322.603 112.990.298
afara (B)
(A/B)*365 zile 87 112

• Aplicarea metodelor de evaluare

1.16. Identificarea entității

1.17. Întreprinderea deține un teren, o constructie, un utilaj, mobilier etc.

12
 La data de 31.12.2018 31-Dec-18 31-Dec-17
situatia activelor
imobilizate detinute de
Biofarm SA se prezinta
astfel: IMOBILIZARI
CORPORALE
Terenuri si constructii 14.581.213 16.323.756
Instalatii tehnice si masini 13.296.400 16.808.837
Alte instalati, utilaje si 478.107 512.389
mobilier
Imobilizari corporale in 85.787.977 70.530.457
curs de executie
TOTAL 114.143.697 104.175.439

1.18. Abordarea pe bază de venit

Întreprinderea Biofarm a pus in functiune in anul curent un program informatic care

permite reducerea cheltuielilor salariale cu 12%. Remuneratiile salariale vor scadea deoarece
nu mai este nevoie decat de un salariat ce opereza sistemul care retine, determina si cantareste
compozitiile exacte in producerea medicamentelor, de asemenea datorita programului se pot
determina cu exactitate cantitatile necesare de materii prime si materiale fara a mai exista
pierderi majore (se estimeaza scaderea cheltuielilor cu materii prime si materiale cu 20 % )
Întreprinderea a inchiriat unei terte persoane juridice un teren. Chiria aferenta terenului
este de 380 mii lei pe an, iar valoarea de achizitie a terenului este de 1,5 mil lei. Impozitele
platite pentru teren sunt de 30 mii lei pe an.
Se estimează o rata de capitalizare de 12%. Creșterea perpetua previzionată este de 8%
anual. La data evaluării întreprinderii BIOFARM, aceasta platește o cota de impozit pe profit
de 16%.

1.19. Abordarea pe bază de active

Metoda activului net corectat (ANC)
Ipoteze

 firma detine brevete pe care le da spre utilizare unei terte persoane in urma carora
reiese un profit brut anual de 89 mii lei; riscul legat de acest activ necorporal
determina utilizarea unui cost al capitalului de 5%.
 firma are incheiate diverse contracte cu primii 10 distribuitori de pe piata
farmaceutica; acest fapt genereaza un profit suplimentar anual de 300 mii lei in
N+1,350 in N+2,respectiv 400 in N+3.Data fiind colaborarea cu liderii in industrie
consideram un risc al capitalului scazut, de 2%.
 în anul 2009 s-a inregistrat o depreciere accentuata de 38% a terenurilor pe fondul
crizei imobiliare.Suprafata totala a terenurilor este de 2000 metri patrati;in urma
metodei comparatiei de piata,s-a stabilit un pret de 300 euro pe metru patrat,cursul de
schimb valutar la data evaluarii fiind de 4,2 lei/euro.
 dintre cladirile care nu au fost complet amortizate s-a inregistrat un plus total de
reevaluare 143 mii lei.

13
 - mijloacele fixe ale firmei au o valoare de inlocuire (de nou) de 80 000mii lei –
informatii preluate de la producatori de mijloace fixe; depreciarea totala
inregistrata a utilajelor fiind de 45600 mii lei.
 firma detine un numar de 300 de actiuni la o firma cotata din aceiasi ramura
industriala; la data evaluarii cursul e de 800 lei/actiune;
 nu exista stocuri de materii prime depreciate;
 firma are creante in lei,din care 15% dintre ele sunt incerte, iar termenele de incasare
ale acestora sunt depasite cu 2 luni, dobanda la depozite in lei fiind de 8 %
 firma are de platit penalitati catre bugetul de stat, neinregistrate in contabilitate, de 40
mii lei;
 cota de impozit pe profit este de 16%.

1.20. Concluziile faptelor principale și a datelor importante

În opinia noastră , stiuațiile financiare anexate ofera o imagine fidelă a poziției financiare
a Societății , precum și a rezultatului operațiunilor sale și a fluxurilor de numerar pentru
exercițiul finaciar încheiat .

De asemenea se observă o viziune mai optimistă în cazul abordării pe bază de venituri ,

valoarea firmei fiind semniuficativ mai mare în comparație cu cea obținută în cazul abordarii
pe bază de active .

Se poate considera că rezultatul este undeva între cele două metode pentru o abordare cât
mai exactă , însă cele două , considerăm că matoda pe bază de venit este cea mai eficentă și
mai rapidă.

14