UNIVERSITATEA DIN ORADEA

Facultatea de “Ştiinţe Economice”

Analiza financiară a
S.C. „ARDEALUL” S.A

Profesor Studentă
Laurenţiu Droj
MK. An II
Gr.2

ORADEA 2009
 CUPRINS

Cap I. PREZENTAREA GENERALĂ ..................................................................................................................................................................... 3

Cap II. REALIZAREA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR..................................................................................................................................5
2.1 ANALIZA STRUCTURII BILANŢ ULUI..................................................................................................................................................... 5
2.1.1 Analiza ratelor de structura ale activului....................................................................................................................................5
2.1.2 Analiza ratelor de structura ale pasivului...................................................................................................................................7
2.2 ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR................................................................................................................................................... 8
2.2.1 Situatia neta (SN)................................................................................................................................................................................... 8
DTS= datorii pe termen scurt......................................................................................................................................................................... 8
2.2.2 Fondul de rulment (FR)...................................................................................................................................................................... 8
2.2.3 Nevoia de fond de rulment (NFR)...............................................................................................................................................10
2.2.4 Trezoreria neta (TN)......................................................................................................................................................................... 10
2.3 ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE............................................................................................................11
2.3.1 Marja comerciala (Mcom)................................................................................................................................................................... 11
2.3.2 Productia exercitiului (Qex)............................................................................................................................................................. 11
2.3.3 Valoarea adaugata (VA).................................................................................................................................................................... 12
2.3.4 Excedentul brut de exploatare (EBE).........................................................................................................................................12
2.3.5 Rezultatul din exploatare (RE)......................................................................................................................................................13
2.3.6 Rezultatul curent (RC)...................................................................................................................................................................... 13
2.3.7 Rezultatul net (RN)............................................................................................................................................................................ 14
2.4 ANALIZA RATELOR DE STRUCTURA A CAPITALULUI...............................................................................................................14
2.4.1 Ratele de finantare............................................................................................................................................................................. 14
2.4.2 Ratele de lichiditate........................................................................................................................................................................... 15
2.4.3 Capacitatea de autofinantare (CAF)............................................................................................................................................17
2.4.4 Ratele de indatorare.......................................................................................................................................................................... 17
2.6 ANALIZA RENTABILITATII..................................................................................................................................................................... 21
2.7 ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE DIN EXPLOATARE................................................................................................23
2.8 ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT......................................................................................................................................................25
Cap III CONCLUZIILE ANALIZEI FINANCIARE............................................................................................................................................30
3.1 PUNCTE TARI................................................................................................................................................................................................ 30
3.2 PUNCTE SLABE............................................................................................................................................................................................. 31

2
 Cap I. PREZENTAREA GENERALĂ A

S.C. „ARDEALUL” S.A

Evoluţia cifrei de afaceri, a rezultatului net şi
a activelor totale ale societăţii

Fabrica de ulei S.C „ARDEALUL” S.A a fost înfiinţată în anul 1933, pe o suprafaţă de
cca 3 ha la nord-vest de staţia CFR Carei, fiind o societate pe acţiuni cu capital integral privat şi
cu personalitate juridică română.
S.C “ARDEALUL” S.A este situată în partea de NV a ţării, în oraşul Carei, pe strada
Al.Ioan Cuza, nr.24, număr de înregistrare la Registrul Comerţului J30/73/1991, cod fiscal
646347.
Societatea se ocupă cu fabricarea uleiurilor vegetale brute (cod CAEN-1541), uleiurilor şi
grăsimilor rafinate (cod CAEN-1542) şi a comerţului cu ridicata cu cereale, seminţe, furaje (cod
CAEN-5121).
Potrivit ultimei evaluări, capitalul social este fixat la suma de 12.891.374.801, împărţit în
18.216.248 acţiuni nominative, fiecare având o valoare nominal de 0.70 RON. Capitalul social
este deţinut în totalitate de către acţionari, persoane fizice române, prin cumpărarea de acţiuni.
Datorită numărului de angajaţi: 350 de persoane şi a valorii cifrei de afaceri, societatea
comercială este încadrată în cadrul societăţilor mijlocii (IMM).
Principalii indicatori financiari ai societăţii SC ARDEALUL S.A pentru anii 2002 şi
2003 sunt:
Indicator 2002 2003 Δ Δ%
106,19%
Cifra de Afaceri 719.427.666 763.988.210 44.560.544
Rezultatul Net 97.544.054 46.332.075 -51211979 47,49%
3
 Active totale 2.006.985.000 866.104.640 -1140880360 43,15%

Aşa cum se observă şi din tabelul de mai sus societatea înregistrează o scădere a
principalilor indicatori financiari, dar mai ales la nivelul rezultatului net, care scade cu 47,49%,
dar şi la nivelul activelor totale (43,15%). Creşteri importante s-au înregistrat în cazul cifrei de
afaceri (o creştere de 106,19%).

4
 Cap II. REALIZAREA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR

2.1 ANALIZA STRUCTURII BILANŢULUI

2.1.1 Analiza ratelor de structura ale activului

2002 2003

Denumire indicator valoric procentual valoric procentual Δ Δ%

Imobilizări necorporale 28.849 0,005% 833.918 0,09% 805.069 0,08%

Imobilizări corporale 153.967.597 31,34% 421.596.399 48,67% -111.811.198 17,33%

Imobilizări financiare 10.028.776 2,04% 14.229.950 1,64% 4.201.144 - 0,4%

Active imobilizate 164.025.222 33,39% 436.660.267 50,41% 272.635.045 17,02%

Stocuri 285.466.303 58,11% 332.650.658 38,40% 47.184.355 - 19,71%

Creanţe 22.417.542 4,56% 57.531.961 6,64% 35.114.419 2,08%

Investiţii financiare pe
TS 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%

Disponibilităţi băneşti 14.860.590 3,02% 37.324.340 4,30% 22.463.750 1,28%

Active circulante 322.744.435 65,70% 427.506.959 49,35% 104.762.524 - 16,35%

Cheltuieli in avans 4.398.843 0,89% 1.937.414 0,22% -2.461.429 -0,67%

TOTAL ACTIV 491.168.500 100,00% 866.104.640 100,00% 374.936.140 0,00%

Rata activelor imobilizate măsoară gradul de investire a capitalului fix. În anul 2002 are
valoarea acestei rate a fost de 33,39%, având o tendinţă de creştere, ajungând în anul 2003 la
50,41%.
Rata imobilizărilor necorporale a avut o creştere aproape nesemnificativă, de la
0,005% în anul 2002, ajungând în anul 2003 la 0,09%.
5
 Rata imobilizărilor corporale este cea care deţine o ponderea semnificativă în cadrul
activului total şi se află în creştere, de la 31,34% în anul 2002, la 48,67% în 2003.

Rata investiţiile financiare pe termen scurt au valoarea 0, atât în anul 2002, cât şi în
anul 2003.
Rata activelor circulante exprimă ponderea activelor circulante în totalul activelor
imobilizate. În anul 2002 valoarea acestei rate a fost de 65,70%, dar a avut o tendinţă de scădere
ajungând în anul 2003 la 49,35%.
Observăm că rata stocurilor scade, cu 19,71 % în intervalul studiat, datorită
intensificării activităţii de comerţ a societăţii.
Rata creanţelor prezintă o tendinţă de creştere, în 2003 faţă de 2002, ca urmare a
creşterii creanţelor totale cu 2,08%.
Rata disponibilităţilor băneşti este influenţată de raportul dintre durata medie de
încasare a creanţelor şi durata medie de plată a obligaţiilor. Observăm o creştere a
disponibilităţilor băneşti în intervalul 2002-2003.

6
 2.1.2 Analiza ratelor de structura ale pasivului

2002 2003

Denumire indicator valoric procentual valoric Procentual Δ Δ%

Capital social 83.263.110 16,95% 102.100.103 11,78% 18.836.993 - 5,17%

Rezerve 149.015.377 30,33% 153.966.645 17,77% 4.951.268 -12,56%

Rezultatul reportat 20.055.974 4,08% 19.802.764 2,28% -253.210 -1,8%

Profit net 97.544.054 19,85% 46.332.075 5,34% -51.211.979 -14,51%

Repartizarea profitului 97.544.054 19,85% 4.951.268 0,57% -92.592.786 -19,28%

Capital Propriu 252.334.461 51,37% 550.392.731 63,54% 298058270 12,17%

Datorii pe termen lung 20.652 0,004% 0 0,00% -20.652 -0,004%

Datorii pe termen scurt 234.793.188 47,80% 311.361.455 35,96% 76.568.267 -11,84%

Venituri in avans 1.366.232 0,27% 1.167.798 0,13% -198.434 -0,14%

Datorii totale 236.180.072 48,08% 312.529.253 36,08% 76.349.181 -12%

Capital permanent 252.355.113 51,37% 550.392.731 63,54% 298.037.618 12,17%

TOTAL PASIV 491.168.500 100,00% 866.104.640 100,00% 374.407.451 0,00%

Rata stabilităţii financiare exprimă ponderea capitalului permanent în pasivul total. În

2002, capitalul permanent a fost de 252.355.113 lei iar în 2003 atingea nivelul de 550.392.731
lei, având valori ridicate.
Rata autonomiei financiare exprimă gradul de independenţă financiară a societăţii,
adică ponderea capitalului propriu în totalul pasivului. Aceasta pondere a crescut în anul 2003
faţă de anul 2002, cu 12,17%.Valorile ridicate ale ratei evidenţiază faptul ca societatea se
bucură de o buna autonomie financiara, mai ales în anul 2003.
Rata de îndatorare globală exprimă ponderea datoriilor totale în totalul pasivului.
Această rată atinge valori mari, atât în anul 2002, cât şi în anul 2003, însă prezintă o tendinţă
favorabila de scădere, datorita achitării din datorii.

7
 2.2 ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR

2.2.1 Situatia neta (SN)

SN= Active totale (AT) – Datorii totale (DT)

AT= Active imobilizate (AI) + Active circulante (AC) + Cheltuieli in avans
AT0= 491.168.500
AT1= 866.104.640
DT=DTS+DTL+Venituri în avans

DTS= datorii pe termen scurt

DTL= datorii pe termen lung
DT0= 20.652 + 234.793.188 + 1.366.232 = 236.180.072
DT1= 0 + 311.361.455 + 1.167.798 = 312.529.253
SN0=AT0-DT0= 491.168.500 - 236.180.072 = 254.988.428
SN1=AT1-DT1= 866.104.640 - 312.529.253 = 553.575.387
ΔSN=SN1-SN0= 553.575.387 - 254.988.428 = 298.586.959

Situatia neta pozitiva si crescatoare reflecta cresterea valorii patrimoniale a societatii,

adica activul net degrevat de datorii.
Situaţia netă pozitivă este rezultatul profitului obţinut de societate din activitatea
desfaşurată şi a reinvestirii acestuia, ca urmare a unei gestiuni economice sănătoase.
Situaţia netă reflectă valoarea capitalurilor proprii ale societăţii, acestea având o evoluţie
crescătoare, în anul 2003 faţă de anul 2002.

2.2.2 Fondul de rulment (FR)

FR = Capitaluri permanente – Active imobilizate nete

Capperm= Capitalui poprii + Datorii pe termen lung

Capperm 0=252.334.461 + 20.652 = 252.355.113

Capperm1=550.392.731 + 0 = 550.392.731

FR0=252.355.113 – 164.025.222 = 88.329.891

FR1=550.392.731 – 436.660.267 = 113.732.464

∆FR = FR1 – FR0 =113.732.464 - 88.329.891= 25.402.573

8
 Fondul de rulment pozitiv reflectă echilibrul financiar pe termen lung al societăţii, adică
faptul ca societatea şi-a achiziţionat imobilizările numai din surse permanente. Acesta
reprezintă un surplus de surse permanente (capitaluri permanente) peste nevoile permanente de
acoperit(active imobilizate).
Fondul de rulment are o evoluţie crescătoare favorabilă în perioada analizată, deoarece
capitalul permanent creşte într-o măsura mai mare decât cresc activele imobilizate.
Datorită fondului de rulment pozitiv, societatea dispune de o marjă de securitate, care o
pune la adăpost de evenimente neprevăzute.

2.2.2.1Fondul de rulment propriu (FRP)

FRP = Capitalul propriu – Active imobilizate nete

FRP0=252.334.461 – 164.025.222= 88.309.239

FRP1=550.392.731 – 436.660.267= 113.732.464

∆FRP = FRP1 – FRP0 = = 113.732.464 - 88.309.239 = 25.423.225

2.2.2.2 Fondul de rulment imprumutat (FRI)

FRI = Datorii pe termen lung si mediu

FRI0 = 20.652
FRI1 = 0

∆FRI = FRI1 – FRI0 = 0 – 20.652 = -20.652

Fondul de rulment propriu este pozitiv atât în anul 2002, cât şi în anul 2003 şi reflectă
autonomia financiară ridicată a societăţii, adică faptul ca ea a utilizat numai surse proprii pentru
finanţarea investiţiilor în imobilizări corporale.
Observăm că în anul 2003 societatea nu are nicio datorie pe termen lung, ceea ce este un
lucru extrem de favorabil pentru societate.
Fondul de rulment împrumutat are o evoluţie descrescătoare, ceea ce evidenţiază
faptul că societatea şi-a scăzut datoriile pe termen scurt, acest lucru evidenţiind o creştere a
autonomiei financiare.

9
 2.2.3 Nevoia de fond de rulment (NFR)

NFR = Nevoi termporare – Surse temporare

Nevoi temporare = Stocuri + Creante + Cheltuieli in avans
Surse temporare = Datorii de exploatare + Venituri in avans
NFR0=(285.466.303+22.417.542+4.398.843)-( 234.793.188+1.366.232)= 76.123.268
NFR1=(332.650.658+57.531.961+1.937.414)-(311.361.455+1.167.798)= 79.590.780
ΔNFR=NFR1-NFR0= 79.590.780 - 76.123.268 = 3.467.512

Nevoia de fond de rulment reprezinta echilibrul pe termen scurt si are in vedere

finantarea activelor curente din surse ciclice. Ea înregistrează o valoare pozitivă atât în anul
2002, cât şi în anul 2003, având o tendinţă de creştere ceea ce denotă că societatea nu are
deficienţe în aprovizionare.

2.2.4 Trezoreria neta (TN)

TN = FR – NFR

TN0 = FR0 – NFR0 =88.329.891 - 76.123.268 = 12.206.623

TN1 = FR1 – NFR1 =113.732.464 - 79.590.780= 34.141.684

∆TN = TN1– TN0 =34.141.684 – 12.206.623= 21.935.061

Trezoreria netă este pozitivă pe ansamblul perioadei studiate, ceea ce reflectă echilibrul
financiar al societăţii pe termen scurt şi foarte scurt.
Fiind pozitivă, trezoreria netă reflectă un surplus monetar la sfârşitul exerciţiului, adică o
creştere a capacităţii reale de finanţare a investiţiilor.
Trezoreria netă înregistrează o evoluţie favorabila crescătoare, datorită pe de o parte a
creşterii fondului de rulment şi a evoluţiei nevoii de fond de rulment, pe de altă parte.

10
 2.3 ANALIZA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

2.3.1 Marja comerciala (Mcom)

Mcom = Venituri din vanzarea marfurilor – Cheltuieli cu marfurile

Mcom0 = 37.984.193 – 33.932.383= 4.051.810
Mcom1 =108.360.235 – 94.293.772= 14.066.463

∆Mcom = Mcom1 – Mcom0 =14.066.463 - 4.051.810 = 10.014.653

M %= • 100

M0com0% = • 100=10,66%

M1com0% = • 100=12,98%

Mcom0%=12,98% - 10,66%= 2,32%

Marja comerciala reprezinta surplusul pe care il castiga agentul economic din vanzarea
marfurilor.
In perioada analizata marja comerciala atat in suma absoluta cat si in procente are o
terndinta de crestere datorita crestetii cotei de adaos commercial mediu practicat de societate.

2.3.2 Productia exercitiului (Qex)

Oex = Qstocata + Qimobilizata + Qvanduta

Qex0 = 677.337.301 + 0 – 21.973.931 = 655.363.370

Qex1 = 655.396.313 + 899.995 + 102.562.847 – 67.348.853 = 691.510.302

∆Qex = Qex1 – Qex1 =691.510.302 - 655.363.370= 36.146.932

Producţia exerciţiului este formată din producţia vândută şi producţia stocată în ambii ani cât
şi producţia imobilizată în al doilea an. Producţia vândută prezintă o tendinţă favorabilă de
creştere.

11
 2.3.3 Valoarea adaugata (VA)

VA = Mcom + Qex - Consumuri externe sau de la terti

Consumurile externe=Cheltuieli materiale+Cheltuieli cu serviciile executate de terţi
Cons.ext0=381.250.487 + 6.256.762 + 11.310.248 + 26.155.570 = 424.973.067
Cons.ext1=452.505.448 + 6.123.425 + 13.506.129 + 32.330.417 = 504.465.419
VA0 = 4.051.810 + 655.363.370 - 424.973.067 = 234.442.113
VA1 = 14.066.463 + 691.510.302 - 504.465.419 = 201.111.346
∆VA = VA1 – VA0 =201.111.346- 234.442.113= -33.330.767

Valoarea adăugată reflectă creşterea de valoare rezultată din utilizarea factorilor de

producţie muncă şi capital peste valoarea materiilor prime, materialelor consumabile, lucrărilor
şi serviciilor executate de terţi. În cazul societăţii analizate în ambele perioade valoarea
adăugată prezintă valori pozitive. Valoarea adăugată înregistrează o tendinţă nefavorabila
descrescătoare, în special datorită scaderii producţiei exerciţiului dar şi a adaosului comercial,
practicat de societate.

2.3.4 Excedentul brut de exploatare (EBE)

EBE = VA + Subventii de exploatare – Cheltuieli cu personalul – Cheltuieli cu alte impozite si

taxe

EBE0 = 234.442.113+ 4.106.172 – 48.896.535 – 7.471.243 =182.180.507

EBE1 = 201.111.346+ 231.662 – 65.397.218 - 2.687.240 = 133.258.550
∆EBE = EBE1 – EBE0 =133.258.550-182.180.507= -48.921.957

Excedentul brut de exploatare reflectă capacitatea de autofinanţare a investiţiilor, de

rambursare a datoriilor către bugetul statului şi de remunerare a creditorilor şi acţionarilor.
EBE înregistrează o tendinţă favorabilă crescătoare, în special datorită creşterii
producţiei exerciţiului realizate de către societate.

12
 2.3.5 Rezultatul din exploatare (RE)

RE=EBE+Alte venituri din exploatare - Alte cheltuieli din exploatare(cont 658) + venituri din
provizioane din exploatare - cheltuieli cu amortizările şi provizioanele din exploatare

RE0= 182.180.507+ 523.275 – 4.170.754 + 100.358 – 10.887.648 = 167.745.738

RE1= 133.258.550+ 2.367.132 – 2.615.114 + 1.196.300 – 12.079.233 = 122.127.635
ΔRE=RE1-RE0= 122.127.635-167.745.738=-45.618.103

Rezultatul din exploatare exprima marimea absoluta a rentabilitatii activitatii de

exploatare, prin deducerea tuturor cheltuielilor de exploatare platibile si calculate din veniturile
exploatarii incasabile si calculate.
Pentru societatea analizata observam ca in anul 2002 rezultatul exploatarii este pozitiv,
dar are o tendintă de scădere în anul 2003.

2.3.6 Rezultatul curent (RC)

RC = RE + Venituri financiare – Cheltuieli financiare

RC0 =167.745.738+ 15.705.990 – 62.895.846= 120.555.882

RC1 =122.127.635+ 3.596.339 – 67.340.997= 58.382.977

∆RC = RC1 – RC0 =58.382.977-120.555.882=-62.172.905

Rezultatul curent este determinat de rezultatul de exploatare si rezultatul financiar. In

cazul societatii analizate, in ambii ani rezultatele sunt pozitive, dar se observa o scadere.

13
 2.3.7 Rezultatul net (RN)

RN = RC + Venituri extraordinare – Cheltuieli extraordinare – Impozit pe profit

RN0 =120.555.882+ 0 – 0 – 23.011.828 = 97.544.054

RN1 =58.382.977+ 357 – 0 – 12.051.259 = 46.332.075
∆RN = RN1 – RN0 = 46.332.075-97.544.054=-51.211.979

Rezultatul net exprima marimea absoluta a rentabilitatii financiare, dupa deducerea din
profitul brut al impozitului pe profit. Societatea a inregistrat in ambii ani rezultate
pozitive, ceea ce inseamna ca ea nu are venituri si cheltuieli extraordinare in perioada
analizata.

2.4 ANALIZA RATELOR DE STRUCTURA A CAPITALULUI

2.4.1 Ratele de finantare

2.4.1.1 Rata de finantare a imobilizarilor (R FR )

R =

R = = 1,53

R = = 1,26

Rata de finanţare a activelor fixe (imobilizărilor) este supraunitară şi în scadere pe

întreaga perioadă de analiză şi reflectă dezechilibrul financiar pe termen lung al societăţii, din
cauza cresterii activelor imobilizate intr-o masura mai mare decat cresc datoriile pe termen lung
sau mediu.

14
 2.4.1.2 Rata fondului de rulment propriu (R FRP )

R =

R = = 1,53

R = = 1,26

Rata fondului de rulment propriu este pozitiva si supraunitara dar ea scade in

intervalul analizat. Acest lucru reflecta o autonomie financiara scazuta a societatii.

2.4.1.3 Rata nevoii de fond de rulment

R =

R = = 1,16

R = = 1,42

Rata de finantare a nevoii de fond de rulment evidentiaza proportia corespunzatoare

din fondul de rulment ce finanteaza nevoia de fond de rulment pozitiva. Atat in anul 2002, cat si
in anul 2003 RNFR este pozitiva, astfel societatea se afla in echilibru financiar.

2.4.2 Ratele de lichiditate

2.4.2.1 Rata lichiditatii generale

R =

R = = 1,37

15
R = = 1,37

Rlg are valori bune în ambele perioade fiind supraunitară, ceea ce dovedeşte faptul că societatea
are capacitatea de a-şi achita datoriile exigibile pe termen scurt numai din activele circulante
deţinute în patrimoniu. Rata lichidităţii generale are aceeaşi valoare atât în anul 2002, cât şi în
anul 2003.

2.4.2.2 Rata lichiditatii reduse (R lr )

Rlr =

Rlr0 = = 0,15

Rlr1 = = 0,30

Rata lichiditatii reduse reflecta capacitatea societatii de a-si onora datoriile scadente din
creantele si disponibilitatile banesti din conturi bancare si casa.
Teoria financiara a stabilit o valoare optima a rate lichiditatii reduse ca fiind cuprinsa intre
0,15 – 0,30,societatea inregistreaza valori care sunt sub nivelul de referinta de 0,6 si se remarca
o usoara tendinta de crestere ceea ce este favorabil pentru societate.

2.4.2.3 Rata lichiditatii imediate

Rli =

Rli 0 = = 0,06

Rli 1 = = 0,11

Având în vedere că nivelul de referinţă pentru această rată este de 0,3, observăm că, dacă
societatea înregistrează valori sub acest nivel în cursul anului 2002, în anul 2003 situaţia este
redresată prin creşterea semnificativă a disponibilităţilor băneşti, nivelul ratei ajungând la 0,11.
În concluzie, societatea este astfel capabilă să-şi acopere datoriile pe seama disponibilităţilor.

2.4.3 Capacitatea de autofinantare (CAF)

16
Metoda deductiva
CAF = EBE + Alte venituri din exploatare - Alte cheltuieli de exploatare(cont 658) + Venituri
financiare - Cheltuieli financiare+Venituri extraordinare - Cheltuieli extraordinare – Impozitul
pe profit
CAF0=182.180.507+523.275-4.170.754+15.705.990-62.895.846+0-0-23.011.828=108.331.344
CAF1=133.258.550+22.367.132-2.615.114+3.596.339-67.340.997+357-0-12.051.259
=57.528.163
ΔCAF=CAF1-CAF0=-50.803.181
Metoda aditionala

CAF=Profitul net + Cheltuieli cu amortizări şi provizioane – Reluări asupra amortizărilor şi

provizioanelor

CAF0=97.544.054+108.876.48-100.358=108.331.344
CAF1=46.332.075+11.964.677-768.589=57.528.163
ΔCAF=CAF1-CAF0= -50.803.181
Capacitatea de autofinantare reprezinta potentialul financiar de crestere economica a
societatii, sursa intena de finantare generate de activitatea comerciala a unitatii dupa deducerea
tuturor cheltuielilor platibile la o anumita scadenta. Ea este un surplus financiar, degajat de
activitatea rentabila a sociatatii. In ambele perioade societatea dispune de o capacitate de
autofinantare pozitiva.

2.4.4 Ratele de indatorare

2.4.4.1 Levierul (L)

L=

L = = 0,93

L = = 0,56

Rata levierului compară mărimea datoriilor totale cu cea a capitalului propriu. Normele
bancare impun o rată mai mică de 1. Societatea studiată nu depăşeşte acest nivel, lucru care se
17
datorează datoriilor mici pe care le are. Totuşi, levierul prezintă o tendinţă favorabilă de
reducere.
2.4.4.2. Rata datoriilor financiare ( R )

R =

R = = 0,00008

R = =0

Având în vedere că valorile acestui indicator sunt în scădere şi sunt situate sub 0,5, limita
stabilită de normele bancare, putem constata faptul că societatea are un grad extrem de redus de
îndatorare pe termen lung şi mediu, şi deci poate contracta, fără probleme, un nou credit pe
termen lung.

2.4.4.3. Rata capacităţii de rambursare a datoriilor financiare prin capacitatea de

autofinanţare (R )

R =

R = = 0,0001

R = =0

Rata capacităţii de rambursare exprimă în număr de ani capacitatea societăţii de a-şi

rambursa datoriile pe termen lung contractate. Limita impusă este de 3 ani.
Atât în anul 2004 cât şi în anul 2005 aceasta este mult sub 1 an, chiar nula dovedind o
capacitate excelentă de rambursare a datoriilor financiare prin autofinanţare.

2.4.4.4. Rata de prelevare a cheltuielilor financiare ( R )

18
R =

R = = 0,34

R = = 0,50

Rata de prelevare a cheltuielilor financiare separă societăţile sănătoase de cele

falimentare. Limita maximă impusă de normele bancare este de 0,6. Societatea analizată
înregistreaza valori sub această limită.

2.5 ANALIZA RATELOR CINETICE

2.5.1. Durata de rotaţie a stocurilor (D )

D =

D = = 10,99 zile

D = = 16,59 zile

În activitatea comercială se consideră că durata medie de rotaţie a stocurilor trebuie să fie mai
mică de 30 zile, deoarece este mai eficient un stoc mai mic care se roteşte rapid prin cifra de
afaceri decât un stoc mai consistent care se reînnoieşte mai greu. Atât în anul 2002 cât şi în anul
2003, societatea a înregistrat valori mult sub limita maximă.

2.5.2. Durata de încasare a creanţelor (D )

D =

19
D = = 11,21 zile

D = = 27,10 zile

Durata de încasare a creanţelor reprezintă numărul de zile în care fondurile financiare

ale societăţii sunt imobilizate în gestiunea clientului. Se doreşte ca durata de încasare a
creanţelor să fie cât mai mică şi să nu depăşească 30 de zile. In perioada analizata, durata de
incasare a creantelor nu depaseste 30 zile, ceea ce este un aspect favorabil pentru societate.

2.5.3. Durata de achitare a furnizorilor (D )

D =

Deoarece la realizarea analizei nu dispunem de balanţă de verificare pentru anul 2002,

identificăm, din analiza balanţei de verificare pe anul 2003, şi stabilim că datoriile faţă de
furnizori sunt în anul 2002 de 29.537.153 lei, respectiv în anul 2003 în sumă 48.733.975 lei.

D = = 14,78 zile

D = = 22,96 zile

În perioada analizată societatea a înregistrat durate mici de achitare a furnizorilor mai mici sau
egal cu 30 zile. Observăm că în anul 2002, societatea îşi încasează creanţele în 11,21 zile şi
plăteşte furnizorii în 14,78 zile.
În anul 2003, societatea încaseaza creanţele în aproximativ 27,10 de zile şi plăteşte
furnizorii în 22,96 zile. Având în vedere faptul că durata de achitare a furnizorilor este mai mare
decât durata de încasare a creanţelor, menţionăm acest lucru ca un aspect favorabil, deoarece
plata furnizorilor se face mai lent decat încasarea creanţelor.

2.6 ANALIZA RENTABILITATII

2.6.1 Rata de rentabilitate economică brută nominală(R ebN )

20
R =

Cap.inv.=Active fixe brute+NFR+Disponibilităţi băneşti

Cap inv0=153.967.597+76.123.268+14.860.590=244.951.455
Cap inv1=421.596.399+79.590.780+37.324.340=538.511.519

R = =74,37%

R = =24,74%

2.6.2 Rata de rentabilitate economica bruta reala(R ebR )

R = , daca Ri>10

R = RebN-Ri, daca Ri<10

Ri0=7,8%
Ri1=6,1%
RebR0=RebN0-Ri0=72,69%-7,8%=64,89%
RebR1=RebN1-Ri0=24,70%-6,1%=18,6%
In ambele perioade, societatea înregistrează o rată a rentabilităţii economice brute peste rata
inflaţiei, ceea ce înseamnă că avem o creştere reală din activitatea de exploatare.

21
 2.6.3 Rata rentabilităţii economice nete nominale(R enN )

R =

R = =68,48%

R = =22,67%

In perioada analizata, rata rentabilitatii economice nete este superioara ratei inflatiei, lucru
favorabil pentru societate.Acest fapt arata ca societatea isi poate pastra intregul activ economic.

2.6.4 Rata rentabilităţii financiare(R f )

R =

R = =38,65%

R = =8,41%

Rentabilitatea financiara exprima capacitatea firmei de a realize profit din capitalul propriu
angajat in activitatea sa.
Din aceasta rata se remunereaza actionarii, fie prin acordarea de dividente, fie prin
majorarae rezervelor, care de fapt reprezinta o crestere a valorii intrinseci a actiunilor societatii.

2.7 ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE DIN EXPLOATARE

22
 INDICATOR 2002 2003
Cifra de afaceri neta(reala) CA 719.427.666 763.988.210
Cheltuieli variabile(CV) 477.521.491,5 623.225.430,9
Marja asupra cheltuielilor variabile MCV=CA-CV 241.906.174,5 140.762.779,1
Marja asupra cheltuielilor variabile(%)

MCV% = 33,62% 18,42%

Cheltuieli fixe(CF) 51.083.470,5 57.669.320,15

Pragul de rentabilitate din exploatare(punctul critic) 1.519.436,957 3.130.799,14

CA =

Pragul de rentabilitate in zile

CA = 0,76 zile 1,47 zile

Rata riscului de exploatare

R = 0,21% 0,40%

Indicele de securitate

I = 0,99 0,99

Pozitia absoluta fata de CA (flexibilitatea

absoluta)
717.908.229 760.857.410,9
=CAreala- CA
Pozitia relativa fata de CA (coeficientul de
23
volatilitate) 472,48 243,02

` =

CF=5%*(consumuri externe+cheltuieli cu marfurile) +20%*(cheltuieli cu personalul)

+cheltuieli cu amortizarile si provizioanele de expl+cheltuieli cu alte impozite si taxe
CF0=5%*(424.973.067+33.932.383)+20%*48.896.535+10.887.648+ 7.471.243=51.083.470,5
CF1=5%*(504.465.419+94.293.772)+20%*65.397.218+11.964.677+2.687.240=57.669.320,15

CV=95%*(consumuri externe+cheltuieli cu marfurile)+80%*cheltuieli cu personalul+cheltuieli

cu despagubiri, donatii si active cedate
CV0=95%*(424.973.067+33.932.383)+80%*48.896.535+2.444.086=477.521.491,5
CV1=95%*(504.465.419+94.293.772)+80%*65.397.218+2.086.425= 623.225.430,9

Societatea analizată nu prezintă un risc de exploatare ridicat, deoarece rata riscului de

exploatare este extrem de redusă. Această îmbunătăţire a valorilor ratei, corelată cu creşterea
indicelui de securitate reduc riscul de exploatare al societăţii.
Poziţia absolută a societăţii este foarte mare, acest lucru evidenţiind capacitatea societăţii
de a-şi adapta producţia la cerinţele pieţei şi indicând un risc de exploatare scăzut. Pozitia
relativă înregistrează valori mai mari cand riscul este minim, aşa cum este cazul societăţii
analizate unde poziţia relativă are valori extrem de mari şi în crestere în perioada analizată.
In raport cu pragul de rentabilitate, situatia societăţii este una neconfortabilă, deoarece
cifra de afaceri netă depaseşte cu mai mult de 20% punctul critic.

2.8 ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT

2.8.1 Metoda lui Altman

Z=1,2*R5+1,4*R4+3,3*R1+ 0,6*R3+ R2
24
R = RC=rezultatul curent

R = AT=active totale

R =

R = CA=cifra de afaceri

R =

R = =0,24

R = =0,06

R1 are semnificaţia unei rate de rentabilitate economică, sau de eficienţă a utilizării activelor şi
este de dorit sa fie cât mai mare şi să crească.

R = =1,46

R = =0,88

R2 este un indicator de eficienţă a utilizării activelor care exprimă rotaţia activului prin
cifra de afaceri. Cu cât activitatea societăţii este mai eficientă, cu atât vanzările sunt mai mari,
iar activele se vor reînnoi mai rapid prin cifra de afaceri.

R = =1,06

R = =1,76

25
 R3 semnifică gradul de îndatorare al întreprinderii prin imprumuturi pe termen scurt,
mediu sau lung. Se recomandă ca această rată să fie de o valoare cât mai mare.

R = 0, pentru că nu avem profit reinvestit

R = 0, pentru că nu avem profit reinvestit
R4 are semnificaţia capacităţii de finanţare internă a societăţii şi se recomandă ca valoarea
sa fie cât mai mare.

R = =0,65

R = =0,49

R5 are semnificaţia flexibilităţii societăţii şi arată ponderea activului circulant în activul

total şi se recomandă ca acest raport sa fie cât mai mare.

Z2002=3,3*0,24+ 1,46+0,6*1,06+1,4*0+1,2*0,65 =3,66

Z2003=3,3*0,06+ 0,88+0,6*1,76+1,4*0+1,2*0,49 =2,72
In anul 2002, Z este mai mare decât 3, sugerând o situaţie a societatii bună. Din punct de
vedere bancar societatea beneficiază de un grad crescut de încredere, deoarece este solvabilă.

2.8.2 Metoda centralei bilanţurilor franceze

100Z=-1,225R1+2,003R2-0,824R3+5,221R4-0,689R5-1,164R6+0,706R7+1,408R8-85,544

R =

R =
26
R =

R =

R =

R =

R =

R =

R = = 0,35

R = = 0,50

R = = 1,03

R = = 1,02

R = = 0,45

R = = 0,18

R = = 0,24

R = = 0,17

R = = 37,24

R = = 52,74

Presupunem că VA este în anul 2001 este 4.500.000 lei

R62002 = 51,09

27
R62003 = 65,10

R72002 = 11,21
R72003 = 27,10
R82002 = 0,65
R82003 = 2,09

Z2002= -1,59
Z2003= -1,73
Deoarece valoarea lui Z este în ambele perioade negativă şi mai mică de -0,25 putem
spune că situaţia întreprinderii este riscantă, întreprinderea prezentând o vulnerabilitate mare şi
având şanse sigure să cunoască dificultăţi economico- financiare importante. Dar trebuie
menţionat aspectul că principala influenţă negativă asupra acestui indicator de randament este
dată de valorile extrem de mari pe care le are Soldul furnizorilor.

2.8.3 Metoda Conan-Holder

Z=16*R1+22*R2-87R3-10R4+24R5

R =

R =

28
R =

R =

R =

R1 2002 = = 0,09

R1 2003 = = 0,10

R2 2002 = = 0,51

R2 2003 = = 0,63

R3 2002 = = 0,08

R3 2003 = = 0,08

R4 2002 = = 0,20

R4 2003 = = 0,32

R5 2002 = = 0,75

R5 2003 = = 0,42

Z2002=13,9
Z2003=15,38
Valoarea lui Z este cuprinsa intre 13,9 si 15,38 valoare apropiata de 16 nivelul de referinţă,
putem trage concluzia că situaţia întreprinderii este foarte bună, iar riscul de faliment este mai
mic de 10-15%.

29
 Cap III CONCLUZIILE ANALIZEI FINANCIARE
3.1 PUNCTE TARI

Punctele tari ale societăţii S.C Ardealul S.A sunt:

 Structura activelor corespunde obiectului de activitate al societăţii şi cunoaşte o
ameliorare în perioada studiată, în special datorită reducerii ponderii creanţelor şi creşterii
atât a ponderii cât şi a valorii disponibilităţilor băneşti.
 Societatea se bucură de o bună stabilitate financiară, care în anul 2003 atingea nivelul de
550.392.731. De asemenea societatea se bucură de o bună autonomie financiară, mai ales
în anul 2003, aspect evidenţiat şi de valorile ridicate are ratei autonomiei financiare, care
a crescut în anul 2003 faţă de anul 2002 cu 12,17%.
 Creşterea valorii capitalurilor proprii este reflectată în situaţia netă pozitivă şi crescătoare
(în anul 2002 valoarea acesteia a fost de 254.988.428, iar în 2003 de 553.575.387). Ea
este rezultatul profitului obţinut de societate din activitatea desfăşurată şi a reinvestirii
acestuia, ca urmare a unei gestiuni economice sănătoase.
 Echilibrul financiar pe termen lung al societăţii este reflectat de fondul de rulment pozitiv
care are o evoluţie crescătoare favorabilă în perioada analizată 2002-2003, deoarece
capitalul permanent creşte într-o măsură mai mare decât cresc activele imobilizate.
Datoriă fondului de rulment pozitiv, societatea dispune de o marjă de securitate, care o
pune la adăpost de evenimente neprevăzute.
 Fondul de rulment împrumutat are o evoluţie descrescătoare, ceea ce evidenţiază faptul
că societatea şi-a scăzut datoriile pe termen scurt, acest lucru evidenţiind o creştere a
autonomiei financiare.
 Trezoreria netă este pozitivă pe ansamblul perioadei studiate, ceea ce reflectă echilibrul
financiar al societăţii pe termen scurt şi foarte scurt. Ea înregistrează o evoluţie favorabilă
crescătoare, datorită pe de o parte a creşterii fondului de rulment, iar pe de altă parte a
evoluţiei nevoii de fond de rulment.
 În ambii ani societatea a încheiat exerciţiile financiare cu profit, înregistrând profit net.
 Rata lichidităţii generale are valori bune în ambele perioade, fiind supraunitare, ceea ce
dovedeşte că societatea are capacitatea de a-şi achita datoriile exigibile pe termen scurt
numai din activele circulante deţinute în patrimoniu.
 Durata de încasare a creanţelor este mai mică decât durata de achitare a furnizorilor,
înregistrând un excedent de trezorerie.
 Durata medie de rotaţie a stocurilor este foarte bună.
 Grad redus de îndatorare pe termen lung şi mediu, având în vedere că valoarea ratei
datoriilor financiare sunt situate sub 0,5,limita stabilită de normele bancare.
 Societatea analizată nu prezintă un risc de exploatare ridicat, deoarece rata riscului de
exploatare este extrem de redusă. Poziţia absolută a societăţii este foarte mare, acest lucru

30
 evidenţiind capacitatea societăţii de a-şi adapta producţia la cerinţele pieţei şi indicând un
risc de exploatare scăzut.
 Risc de faliment scăzut al societăţii.

3.2 PUNCTE SLABE

 Nivel scăzut al rentabilităţii financiare

 Risc de exploatare ridicat.

Analiza ratelor de structură ale activului, respectiv pasivului

Specificatie Simbol 2002 Structura 2003 Structura

lei % lei %

Imobilizari necorporale Imn 28849 0,005 833918 0,09

Imobilizari corporale Imc 153967597 31,34 421596399 48,67
Imobilizari financiare Imf 10028776 2,04 14229950 1,64
Active imobilizate totale Im 164025222 33,39 436660267 50,41
Stocuri St 285466303 58,11 332650658 38,40
Creante Cr 22417542 4,56 57531961 6,64
Disponibilitati Db 14860590 3,02 37324340 4,30
Active circulante Ac 322744435 65,70 427506959 49,35
Ct. de regularizare-activ Ra 4398843 0,89 1937414 0,22
31
 TOTAL At 491168500 100 866104640 100
Specificatie Simbol 2002 Structura 2003 Structura
lei % lei %
Capital social CPS 83263110 16,95 102100103 11,78
Rezerve Rez 149015377 30,33 153966645 17,77
Rz. reevaluare Rzr 0 0,00 233142412 0,26
Rezultatul reportat Rr 20055974 4,08 19802764 2,28
Profit Pn 97544054 19,85 46332075 5,34
Repartizarea profiltului Rep 97544054 19,85 4951268 0,57
Subventii pentru investitii Sbvi 0 0,00 0 0,00
Capital propriu Cpr 252334461 51,37 550392731 63,54
Credite pe termen mediu si Itml 20652 0,004 0 0,00
lung
Credite pe termen scurt Its 234793188 47,80 311361455 35,96
Furnizori si asimilate Fz 29537153 6,01 48733975 5,62
Alte obligatii de exploatare Ob 36070899 7,34 37104082 4,28
Datorii totale Dt 236180072 48,08 312529253 36,08
Conturi de regularizare si Rp 1366232 0,27 1167798 0,13
asimilate-pasiv
TOTAL PASIV Pt 491168500 100 866104640 100

Rata activelor imobilizate măsoară gradul de investire a capitalului fix. În anul 2002 are
valoarea acestei rate a fost de 33,39%, având o tendinţă de creştere, ajungând în anul 2003 la
50,41%.
Rata imobilizărilor necorporale a avut o creştere aproape nesemnificativă, de la
0,005% în anul 2002, ajungând în anul 2003 la 0,09%.
Rata imobilizărilor corporale este cea care deţine o ponderea semnificativă în cadrul
activului total şi se află în creştere, de la 31,34% în anul 2002, la 48,67% în 2003.
Rata imobilizărilor financiare scăzut în anul 2003 ajungând la o valoare de
1,64%,nivelul acestei rate este de asemenea neglijabil.
Rata activelor circulante exprimă ponderea în totalul activului a capitalului circulant. În
perioada analizată se constată o creştere a acestei rate, datorată în principal creşterii ponderii
stocurilor şi a creanţelor totale.
Observăm că rata stocurilor scade, cu 19,71 % în intervalul studiat, datorită
intensificării activităţii de comerţ a societăţii.
Rata creanţelor prezintă o tendinţă de creştere, în 2003 faţă de 2002, ca urmare a
creşterii creanţelor totale cu 2,08%.

32
 Rata disponibilităţilor băneşti este influenţată de raportul dintre durata medie de
încasare a creanţelor şi durata medie de plată a obligaţiilor. Observăm o creştere a
disponibilităţilor băneşti în intervalul 2002-2003.
Rata stabilităţii financiare exprimă ponderea capitalului permanent în pasivul total. În
2002, capitalul permanent a fost de 252.355.113 lei iar în 2003 atingea nivelul de 550.392.731
lei, având valori ridicate.
Rata autonomiei financiare exprimă gradul de independenţă financiară a societăţii,
adică ponderea capitalului propriu în totalul pasivului. Aceasta pondere a crescut în anul 2003
faţă de anul 2002, cu 12,17%.Valorile ridicate ale ratei evidenţiază faptul ca societatea se
bucură de o buna autonomie financiara, mai ales în anul 2003.
Rata de îndatorare globală exprimă ponderea datoriilor totale în totalul pasivului.
Această rată atinge valori mari, atât în anul 2002, cât şi în anul 2003, însă prezintă o tendinţă
favorabila de scădere, datorita achitării din datorii.

Analiza soldurilor intermediare de gestiune

Nr. Specificatie Simbol 2002 2003

1 + Vanzari de marfuri Vmf 37984193 108360235
2 + Productia exercitiului Qex 655363370 691510302
3 - Cheltuieli privind marfurile Chmf 33932383 94293772
4 - Cheltuieli cu materiale si servicii Chms 424973067 504465419
5 = Valoarea adaugata Va 234442113 201111346
6 - Impozite si taxe Imp 7471243 2687240
7 + Subventii pentru exploatare Sbv 4106172 231662
8 - Cheltuieli cu personalul - totale Chp 48896535 65397218
9 = Excedentul brut de exploatare EBE 182180507 133258550

33
 10 + Venituri din provizioane Vpv 100358 1196300
11 + Alte venituri din exploatare Ave 523275 2367132
12 - Alte cheltuieli din exploatare Cha 4170754 2615114
13 - Cheltuieli privind amortizarea si Cha 10887648 12079233
provizioanele
14 = Profit din exploatare Pe 167.745.738 122127635
15 + Venituri financiare Vf 15705990 3596339
16 - Cheltuieli financiare Chf 62895846 67340997
17 = Profit curent Pc 120555882 58382977
18 ± Rezultatul exceptional Rexc - 357
19 = Profit brut Pb 120555882 58383334
20 - Impozit pe profit Ipr 23011828 12051259
21 = Profit net Pn 97544054 46332075

Excedentul brut de exploatare reflectă capacitatea de autofinanţare a investiţiilor, de

rambursare a datoriilor către bugetul statului şi de remunerare a creditorilor şi acţionarilor.
EBE înregistrează o tendinţă favorabilă crescătoare, în special datorită creşterii
producţiei exerciţiului realizate de către societate.
Rezultatul din exploatare exprima marimea absoluta a rentabilitatii activitatii de
exploatare, prin deducerea tuturor cheltuielilor de exploatare platibile si calculate din veniturile
exploatarii incasabile si calculate.
Pentru societatea analizata observam ca in anul 2002 rezultatul exploatarii este pozitiv,
dar are o tendintă de scădere în anul 2003.
Rezultatul curent este determinat de rezultatul de exploatare si rezultatul financiar. In
cazul societatii analizate, in ambii ani rezultatele sunt pozitive, dar se observa o scadere.
Rezultatul net exprima marimea absoluta a rentabilitatii financiare, dupa deducerea din
profitul brut al impozitului pe profit. Societatea a inregistrat in ambii ani rezultate
pozitive, ceea ce inseamna ca ea nu are venituri si cheltuieli extraordinare in perioada
analizata.

Analiza echilibrului financiar

Nr. Specificatie Simbol 2002 2003

crt.
1 Imobilizari nete In 164025222 436660267

2 Stocuri St 285466303 332650658

3 Creante + Ct. de regularizare si Cr 22417542 57531961

asimilate – activ

34
 4 Disponibilitati banesti Db 14860590 37324340

5 Conturi de regularizare si Ra 4398843 1937414

asimilate - activ
6 Capital propriu Cpr 252334461 550392731

7 Credite pe termen mediu si lung Itml 20652 0

8 Capital permanent Cpm 252355113 550392731

9 Credite pe termen scurt Its 234793188 311361455

10 Furnizori si asimilate Fz 29537153 48733975

11 Alte obligatii de exploatare Ob 36070899 37104082
12 Conturi de regularizare si Rp 1366232 1167798
asimilare - pasiv
13 Pasiv total = Activ total Pt=At 491168500 866104640

14 Fondul de rulment FR=Cpm-In 883298891 113732464

15 Fondul de rulment propriu FRp=Cpr-In 88309239 113732464

16 Necesar de fond de rulment NFR=(St+C 76123268 79590780

r+Ra)-
(Fz+Ob+Rp)
17 Trezoreria neta TN=FR- 12206623 34141648
NFR

Fondul de rulment are o evoluţie crescătoare favorabilă în perioada analizată, deoarece

capitalul permanent creşte într-o măsura mai mare decât cresc activele imobilizate.
Datorită fondului de rulment pozitiv, societatea dispune de o marjă de securitate, care o
pune la adăpost de evenimente neprevăzute.
Nevoia de fond de rulment reprezinta echilibrul pe termen scurt si are in vedere finantarea
activelor curente din surse ciclice. Ea înregistrează o valoare pozitivă atât în anul 2002, cât şi în
anul 2003, având o tendinţă de creştere ceea ce denotă că societatea nu are deficienţe în
aprovizionare.
Trezoreria netă înregistrează o evoluţie favorabila crescătoare, datorită pe de o parte a
creşterii fondului de rulment şi a evoluţiei nevoii de fond de rulment, pe de altă parte.

Analiza ratelor de rentabilitate

Nr. Specificatie Simbol 2002 2003

crt.
1 Venituri din exploatare Ve 697977010 802469331

35
 2 Cheltuieli de exploatare Che 530231272 680341696
3 Profit din exploatare Pe 167745738 122127635
4 Profit net Pn 120555882 58382977
5 Capital propriu Cpr 252334461 550392731
6 Activ total At 491168500 866104640
7 Rata rentabilitatii veniturilor rv=Pe/Ve 24,03 15,21
8 Rata rentabilitatii resurselor consumate rc=Pe/Che 31,63 17,95
9 Rentabilitatea economica re=Pe/At 34,15 14,10
10 Rentabilitatea financiara rf=Pn/Cpr 47,77 10,60

Rentabilitatea veniturilor exprimă eficienţa valorificării produselor şi serviciilor oferite de

unitate. În anul 2003 această valore a scăzut, ca urmare a contractării creditelor bancare pe
termen scurt.
Rentabilitatea costurilor măsoară eficienţa consumului de resurse umane şi materiale, şi
aceasta scade în anul 2003 la fel ca şi rata rentabilităţii veniturilor.
Rentabilitatea financiară măsoară randamentul utilizării capitalurilor proprii, aceasta trebuie
să fie superioară ratei medii a dobânzii.

Specificatie Simbol 2002 2003

Rata stabilitatii financiare CPM/PT 51,37 63,54
Rata autonomiei fin globale CPR/PT 51,37 63,54
Rata autonomiei fin la CPR/CPM 99,99 100
termen
Rata de indatorare globala DAT/PT 48,08 36,08
Rata de indatorare la termen ITL/CPR 0,008 0
Rata creantelor de trezorerie ITS/NFR 0 0

Rata stabilităţii financiare reflect legătura dintre capitalul permanent de care unitatea
dispune în mod stabil (cel puţin un an) şi patrimoniul total. Nivelul ratei în perioada analizată
înregistrează o tendinţă de creştere, ceea ce este foarte favorabil pentru societate, ea a realizat
profit net.
36
 Rata autonomiei financiare globale arată gradul de independenţă financiară a regiei. Se
consider că existenţa unui capital propriu de cel puţin un sfert din pasivul total constituie o
premisă esenţială pentru autonomia financiară a întreprinderii. În anii 2002-2003 rata
autonomiei financiare globale are un nivel satisfăcător.
Rata autonomiei financiare la termen arată gradul de independenţă financiară al
societăţii pe termen lung. Nivelul acestei rate este egal cu 1 datorită inexistenţei creditelor
bancare pe termen mediu şi lung.
Rata de îndatorare globală reflect ponderea tuturor datoriilor pe care le are societatea în
pasivul total al acesteia. Nivelul ratei înregistrează o tendinţă de scădere şi deci ea poate
contracta un credit pe termen lung, fără probleme.
Rata de îndatorare la termen reflect gradul de îndatorare prin împrumuturi pe termen
lung şi mediu. Din această analiză reflect că societatea se află într-o poziţie favorabilă, deoarece
nivelul acestei rate este foarte apropiat de zero.

37