Situatiile financiare sunt cerute datorita valorii lor de sursa de informatii privind performanta firmei, conditia financiara si gestiunea

resurselor. Sunt cerute de categorii diferite: actionari /investitori manageri si angajati creditori si furnizori clienti guvern si agentii de reglementare

Informatiile din situatiile financiare sunt valoroase pentru ca reduc incertitudinea privind profitabilitatea viitoare sau sanatatea unei firme sau pentru ca ofera dovezi despre calitatea managementului, despre abilitatea acestuia de a-si ndeplini obligatiile. Informatiile trecute cuprinse n situatiile financiare sunt punctul de plecare pentru previziunea evenimentelor viitoare (mai cu seama profiturile si fluxurile de numerar viitoare). Pentru a extrapola aceste informatii, investitorii, creditorii, consultantii financiari trebuie mai nti sa nteleaga regulile contabile folosite pentru elaborarea situatiilor financiare. Situatiile financiare trebuie sa aiba cteva caracteristici calitative: relevanta: sa fie oferite la timp, sa aiba valoare predictiva, sa ofere feedback; fiabilitate: sa fie verificabile, sa fie o reprezentare corecta a realitatii, sa fie neutre; comparabilitate: sa poata fi masurate si comparate n acelasi fel pentru companii diferite; consistenta: utilizarea acelorasi metode contabile pentru a reflecta evenimente similare.

1.2. Analiza financiara Situatiile financiare ale firmei sunt asemenea lentilelor. Daca stii cum sa privesti prin ele, poti vedea mai clar ce se ntmpla n firma: s-a mbunatatit profitabilitatea? si platesc clientii facturile prompt?

Situatiile financiare ne pot spune cum a ajuns firma unde este astazi si ne pot ajuta sa previzionam unde va fi mine. Analiza financiara nu poate fi nsa mai buna dect informatiile financiare incluse n situatiile financiare. Ultima pozitie din Contul de profit si pierderi este reprezentata de venitul net sau profiturile raportate si pe baza ei: se calculeaza dividendele se dau prime managerilor se platesc salarii mari contabililor.

Deci ar presupune ca aceste cifre nu sunt ambigue. Totusi, exista posibilitatea ca firmele sa "joace" astfel nct sa influenteze cifrele pe care le raporteaza.

Cifrele raportate respecta n linii mari principiile contabile, pe care nsa managerii nu le considera standarde, ci mai degraba obstacole ce trebuie depasite. Ei sunt foarte receptivi la noi modalitati de a scurtcircuita aceste principii.

Exemple de "modificare" a adevarului apar chiar la firme cunoscute: n anul 1988 General Motors a

raportat cstiguri record, ceea ce a adus prime imense managerilor. Dar 40% din profituri a fost rezultatul jocurilor financiare si nu al operatiunilor productive. Cresterea perioadei de amortizare a capacitatilor de productie detinute de la 35 la 45 de ani a adus un profit suplimentar de 790 milioane de dolari, dar nici un efect real asupra fluxurilor de numerar. De asemenea, managerii stiu ca investitorii agreeaza un trend stabil si crescator al veniturilor si nu le plac surprizele neplacute. Daca exista un an bun cu profit foarte mare, ce poate face? Fie l raporteaza, dar este incert ca l poate mentine si n anul urmator; fie depune surplusul ntr-un cont special de rezerva. Sunt bune sau sunt rele aceste trucuri contabile? Cifrele prezentate n rapoartele financiare trebuie privite cu un oarecare grad de scepticism. Prezentam n continuare cteva tehnici analitice utilizate n analiza: riscului ntreprinderilor potentialului de profit performantei n general,

pentru ca managerul financiar are atributii n ceea ce priveste: proiectele de investitie; politica de dividende; emisiunea de actiuni; politica de ndatorare.

n final, managerul financiar trebuie sa considere efectele combinate ale acestor decizii asupra firmei ca un ntreg.

Cum putem utiliza datele financiare pentru a analiza performanta generala a firmei si a-i evalua situatia financiara actuala?
Daca echipa manageriala doreste sa maximizeze valoarea ntreprinderii trebuie sa se foloseasca de punctele forte si sa le corecteze pe cele slabe. Analiza situatiilor financiare implica o comparatie a performantei ntreprinderii cu cea a altora, apartinnd aceleiasi industrii (competitorii). Comparatia identifica deficientele si ajuta la gasirea masurilor pentru a mbunatati performanta. Dar ce necesita analiza financiara? 1. 2. ntelegerea a ceea ce contabilii ncearca sa faca atunci cnd construiesc situatiile financiare; proceduri sistematice pentru a rezuma cantitati substantiale din datele financiare.

Este important sa nu se piarda din vedere ca valorile titlurilor financiare se bazeaza pe fluxuri de numerar (cash-flow), n
timp ce documentele contabile se concentreaza n principiu pe profiturile raportate. si pot fi diferite. De aceea trebuie aruncata o privire n spatele cifrelor contabile atunci cnd se analizeaza performanta si se evalueaza ntreprinderea.

Primul pas ntr-o analiza financiara este analiza ratelor financiare (indici financiari). Ratele financiare scor n evidenta legaturile existente ntre diversele conturi. De exemplu sa consideram firmele A si B:

Firma A Datorii 5,2 milioane Cheltuieli cu dobnzile 0,4 milioane

Care firma este mai puternica?

Firma B 52 milioane 3,9 milioane

Adevarata pondere a acestor datorii, ca si capacitatea firmei de a le onora pot fi analizate comparnd: datoriile cu activele dobnzile de platit cu venitul disponibil,

deci se face prin analiza unor rate financiare. Fiecare tip de analiza financiara are un scop, o utilizare. Bancherul analizeaza lichiditatea firmei (capacitatea de a onora datoriile pe termen scurt) pentru a decide daca acorda sau nu un credit pe termen scurt. Creditorii pe termen lung analizeaza puterea de cstig si eficienta operationala a firmei. Actionarii analizeaza profitabilitatea pe termen lung, eficienta. Echipa manageriala analizeaza lichiditatea si solvabilitatea firmei precum si profitabilitatea capitalului propriu.

1.2.1. Tipurile principale de rate financiare:

I. Rate de lichiditate

masoara capacitatea firmei de a onora obligatiile pe termen scurt explica n ce masura firma se finanteaza prin credite (ct de ndatorata este firma)

II. Rate privind managementul datoriei

masoara eficienta utilizarii activelor III. Rate privind managementul activelor

IV. Rate de profitabilitate

masoara eficienta generala a echipei manageriale

V. Rate de crestere

masoara abilitatea firmei de a-si mentine pozitia economica, atunci cnd exista expansiune masoara capacitatea firmei (echipei manageriale) de a crea valoare de piata mai mare dect costurile si investitiile

VI. Rate ale valorii de piata

Aceste rate reprezinta masura cea mai completa a performantei firmei. Primele doua categorii de rate (cele de lichiditate si cele privind managementul datoriei) reflecta riscul asociat firmei. Urmatoarele trei categorii (cele privind managementul activelor, cele de profitabilitate si cele de crestere) sunt rate de profitabilitate. Iar ratele valorii de piata au o importanta majora pentru ca se relationeaza direct cu obiectivul urmarit si anume maximizarea valorii firmei, a bunastarii actionarilor. II. Rate privind managementul datoriei Levierul financiar masura n care firma se finanteaza prin datorie (capital de mprumut) Creditorii analizeaza mai nti capitalurile proprii pentru a evalua ct de sigura este afacerea). Daca ponderea capitalului propriu este mica, riscul este suportat de catre creditori, iar controlul se exercita de catre proprietari desi au investit mai putin. Levier financiar mare implica: - risc mare - potential de pierderi sau cstig mare Levier financiar mic implica: - risc mic - potential de pierderi sau de cstig mic

Levierul financiar selectat trebuie sa asigure un echilibru ntre gradul de risc si profiturile asteptate.
Rata de ndatorare

sau Rata de acoperire a dobnzilor

Rata de acoperire a cheltuielilor fixe

IV. Rate de profitabilitate Arata rezultatul net al efectelor combinate ale lichiditatii, solvabilitatii, eficientei. Rata profitului (marja neta)

Marja bruta

Puterea de cstig

Rentabilitatea activelor totale (ROA)

Gradul de rentabilitate a ntregului capital investit n firma (propriu si de mprumut). Rentabilitatea capitalului propriu (ROE)

Rentabilitatea nregistrata de actionari.

Evaluarea fundamentala a actiunilor 6 Indicele PER (price earning ratio) reprezinta indicatorul cel mai utilizat pentru a caracteriza eficienta plasamantului in actiuni. Se calculeaza ca raportul dintre cursul bursier si profitul net pe actiune si poate fi interpretat ca reprezentand numarul de ani in care se recupereaza investitia realizata din beneficiile nete ale companiei emitente, dar si ca un indicator ce cuantifica anticiparile privind performantele viitoare ale emitentului. Formula de calcul:

unde PER price earning ratio, C curs bursier, Pn profitul net pe actiune. In general indicele PER se calculeaza pe baza profiturilor la sfarsitul anului financiar, dar este recomandata actualizarea acesteia in functie de ultimele date cunoscute si tinand cont de caracterul sezonier al activitatii anumitor companii. De asemenea indicele PER nu se calculeaza pentru anii in care compania emitenta a inregistrat pierderi. Cand PER este relativ mic in comparatie cu valoarea indicatorului pentru celelalte actiuni, actiunea este considerata ieftina si se recomanda cumpararea acesteia. In cazul unei valori ridicate a indicatorului, actiunea este supraevaluata sau se asteapta o imbunatatire semnificativa a situatiei financiare a firmei emitente. Indicatori financiari Urmatorii indicatori au la baza raportarile financiare ale companiilor, respectiv bilantul si contul de profit si pierderi, ce ofera informatii valoroase atat managerilor cat si investitorilor, potentialilor investitori si consultantilor acestora

Formula de calcul a ratei de acoperire a dobanzilor: Rate de profitabilitate Rata profitului se calculeaza prin impartirea profitului net dupa plata impozitelor la cifra totala a vanzarilor. Formula de calcul a ratei profitului: Rata profitului = profitul net / cifra de afaceri * 100

Rata de profitabilitate
Evaluarea unei companii presupune o analiza economico-financiara destul de laborioasa si de regula face obiectul unui audit intern sau extern extrem de riguros. Exista totusi anumite aspecte care pot masura "sanatatea" unei companii dintr-o singura privire. Un astfel de aspect este evolutia ratei de profitabilitate a companiei. Acest criteriu este relevant daca este agregat cu informatii despre cifra de afaceri , profitul sau numarul de angajati si indica in ce masura un business este sustenabil in timp. O privire asupra ratei de profitabilitate a catorva clienti atent selectionati care au implementat solutia iBS arata ca, ulterior momentului implementarii, rata de profitabilitate a crescut, ducand implicit la cresterea companiilor respective. In continuare va prezentam o lista de referinte atent selectionate ce sunt representative atat pentru capacitatile software-ului ERP IBS dar si ca si dimensiune a afacerilor targetate de catre noi si a impactului solutiei asupra ratei de profitabilitate a respectivelor companii de-a lungul unei perioade mai lungi de timp de la implementare.

http://www.scribd.com/doc/25384329/De-La-Performan-355-Doc-259-Doc-La-Rentabilitate

http://www.bancherul.ro/files/0804292145_Strategie_managementul_datoriei_publice.pdf

http://www.finint.ase.ro/Cursuri%20masterat/Master%20ASE_Management%20si%20marketing %20international/Studiile%20de%20caz/Analiza%20gradului%20de%20expunere%20la%20risc .pdf

http://www.dafi.ase.ro/revista/5/Contolencu%20Mihaela.pdf

http://www.scribd.com/doc/49340702/Management-Financiar-Contabil