Structura i caracteristicile sistemului

financiar din Romnia

Iai, 2011

1

Coninut

Capitolul 1. Aspecte generale privind sistemul financiar ........................................................... 2
1.1.Delimitari conceptuale privind sistemul financiar si componentele sale.......................... 2
1.1.1.Sistemul de relaii economice ................................................................................... 4
1.1.2.Sistemul de instituii financiare .................................................................................. 4
1.1.3.Sistemul de fonduri financiare ................................................................................... 5
1.1.4. Sistemul de planuri financiare ................................................................................... 6
1.1.5.Sistemul financiar ca ansamblu de fluxuri financiar-monetare .................................. 6
1.2.Tipuri de sisteme financiare i caracteristici ale acestora ................................................. 8
1.2.1.Sistemele financiare bazate pe piaa de capital ........................................................ 10
1.2.3.Sistemele financiare axate pe bnci ......................................................................... 11
Capitolul 2. Sistemul financiar din Romnia............................................................................ 13
2.1. Caracteristici ale sistemului financiar din Romnia ...................................................... 13
2.2. Componentele sistemului financiar din Romnia .......................................................... 14
2.2.1.Piaa monetar i a creditului pe termen mediu i lung ............................................ 14
2.2.2.Piaa valutar ............................................................................................................ 16
2.2.3.Piaa de capital ......................................................................................................... 16
2.2.4.Piaa titlurilor de stat ................................................................................................ 17
2.2.5.Piaa asigurrilor ...................................................................................................... 18
2.2.6.Piee ale activelor financiare alternative .................................................................. 19
Concluzii ................................................................................................................................... 20
Bibliografie ............................................................................................................................... 21
Webografie ............................................................................................................................... 21





2

Capitolul 1. Aspecte generale privind sistemul financiar

1.1.Delimitari conceptuale privind sistemul financiar si componentele sale

Noiunea de sistem reprezint un ansamblu de elemente ( reguli, principii,etc. ) care se
afl ntr-o relaie structural, de interdependen i de interaciune reciproc, formnd un tot
organizat, tot care pune ordine ntr-o gandire teoretic sau face ca o activitate practic s
urmeze scopul urmarit de ctre acesta
1
. Din aceasta definitie a sistemului reiese i noiunea de
sistem financiar, care la rndul sau este format din anumite componete de natura financiar,
ce sunt puse n interdependen i care formeaz cadrul necesar proceselor i relaiilor
financiare.
Sistemul financiar
2
se definete astfel ca un ansamblu al relaiilor economice n
form baneasc, care apar ntre participanii la procesele de constituire, distribuire i utilizare
a fondurilor financiare(bneti), n ntreaga activitate economic-social.
Pe lng aceast idee cu sens general ,termenului respectiv i se mai pot aduga
anumite noiuni de ordin mai restrns i anume aceea de sector financiar
3
.
Potrivit autorului Firescu Bogdan Narcis,termenul de sector financiar desemneaz
partea component a unei economii ce furnizeaz servicii de natur financiar celorlalte pari
ale economiei. Astfel includem n cadrul acestui termen o componet foarte important a
sistemului financiar, sistemul bancar (Banca Centrala, celelalte bnci din sistem i alte
instituii de credit specializate) i instituiile financiare-nonbancare, piee financiare i
celelalte organisme ce reglementeaz i supravegheaz domeniul financiar.Interferenele
termenului de sistem financiar nu se opresc aici, acesta interacionnd cu conceptul se sistem
monetar i de sistem fiscal.
n cadrul conceptului de sistem monetar se pleac de la premisa c sistemul financiar
cuprinde fluxurile financiare care se intercondiioneaz cu cele reale, mai exact putem vorbi
aici de corelaia dintre bunuri i bani.nsemnele monetare sunt emise n cadrul unui sistem
monetar, ce cuprinde instituii si modaliti ce permit reglementarea circulaiei monetare cu
ajutorul unor norme emise de ctre autoritatea competent.Astfel banii duc la crearea
fluxurilor financiare, iar sistemul monetar ajut facilitarea acestui lucru.
Potrivit conceptului de sistem fiscal se pleac de la premisa c o parte din relaiile
existente n cadrul sistemului financiar stau la baza sistemului fiscal, n sensul c autoritile

1
Dictionarul Explicativ al Limbii Romane
2
Filip Gheorghe, Finane Publice, suport de curs,Iai, 2010,pag. 19.
3
Frescu Bogdan Narcis, Sistemul financiar al Romniei, Editura Univ.Al.I.Cuza,Iai,2010,pag. 26.
3

guvernamentale intervin cu ajutorul unui ansamblu de metode, tehnici, principii referitoare la
materia impozabil, cotele respective de percepere a impozitului, subiecii fiscali pentru
aezarea i perceperea impozitelor, conform legislaiei fiscale n vigoare pentru realizarea
obiectivelor de ordin public.
Aadar sistemul financiar cuprinde relaii financiare ce stau la baza altor sisteme, fie
ele incluse sau nu n cadrul sistemului financiar n calitate de subsisteme.Printre aceste relaii
amintim: relaiile care exprim un transfer de resurse bneti fr echivalent i titlu
nerambursabil n calitate de finane publice, creditul ca relaie baneasc pe calea
mprumutului care este purttor de dobnd i pe o perioad bine determinat, relaii care
exprim un transfer facultativ sau obligatoriu de resurse bneti, n schimbul unei
contraprestaii care depinde producerea unui risc(asigurri de bunuri i persoane sau
rspundere civil), relaii pe calea procesului de formare i repartizare a fondurilor de resurse
bneti la dispoziia ntreprinderilor n calitate de finanele ntreprinderilor
4
.
Conform ideei ca sistemului financiar este vzut ca un ansamblu de subsisteme ce se
afl n interdependen i ale relaiilor respectivelor subsisteme cu ali factori de natur
exogen, putem delimita astfel componentele sistemului financiar.
n concepia autorului Firescu Bogdan Narcis componentele sistemului financiar sunt
acelea care au la baz ideea conceptului de finane ca sistem. Potrivit acestei abordri sistemul
financiar are urmtoarele subsisteme n calitate de componente:
sistemul relaiilor economice prin care au loc relaiile financiare ;
sistemul instituiilor cu atribuii n organizarea relaiilor financiare sau a fundamentrii
i executrii deciziilor financiare ;
sistemul fondurilor de resurse financiare, fonduri care se constituie, distribuie i
utilizeaz de ctre diverse entiti ale structurii economice i sociale ;
sistemul planurilor financiare prin care are loc conducerea i reglarea activitii
financiare ;
sistemul de finanare a economiei ce reprezint ansamblul modalitilor de constituire
a resurselor financiare ;
sistemul fluxurilor financiar-monetare ca ansamblu al fluxurilor baneti derulate n
cadrul economiei.




4
Vcarel Iulian,Finane Publice,Editura Didactic i Pedagogic,Bucureti,2006,pag.74.
4

1.1.1.Sistemul de relaii economice

Relaiile respective sunt n form bneasc, iar pe lng aceast caracteristic mai
identificm tipul relaiei ,fie dac aceasta aparine sferei publice,fie c aparine sferei private
i deci participanii la relaiile economice respective i caracteristica transferului de valoare.
Aadar acest sistem al relaiilor economice n form baneasc cuprinde urmtoarele
relaii: cele ntre bugetul de stat i bugetele locale, relaiile ce au loc pe calea bugetele
asigurrilor sociale de stat, bugetele asigurrilor sociale de sntate i ale altor bugete, relaiile
ce in de constituirea i repartizarea fondurilor speciale extrabugetare, relaiile de credit
bancar, relaiile de asigurri i reasigurri de bunuri, persoane sau rspundere civil i evident
relaiile ce au loc de constituirea i repartizarea resurselor la dispoziia ntreprinderilor.
n categoria acestui sistem de relaii economice ntlnim dou subsiteme i anume
sistemul financiar public i subsistemul financiar privat.
Ambele reprezint un ansamblu de relaii economice n form bneasc cu prilejul
constituirii, distribuirii i utilizrii de fonduri bneti, cu precizarea c n cadrul sistemului
public fondurile sunt publice, iar n cadrul subsitemului privat fondurile sunt private.Totodat
participanii sunt autoritile publice i entiti private.
n concluzie sistemul financiar ca ansamblu al relaiilor economice n form baneasc
cuprinde toate relaiile existente ntre componentele menionate anterior,cele dou
subsisteme,cel public i cel privat aflndu-se ntr-o interdependen, n sensul c
ntreprinderile private sunt mari furnizoare de impozite i taxe ctre bugetul de stat, bugetele
locale, sau contribuii ctre bugetele asigurrilor sociale de stat, prime pltite societilor de
asigurare de bunuri, persoane i rspundere civil i invers sectorul public susine sectorul
privat prin subvenii de la bugetul de stat i bugetele locale, diverse sume din cadrul bugetul
asigurrilor sociale pentru finanarea unor aciuni, fie despgubiri de sume pe care le primesc
de la societile de asigurri.

1.1.2.Sistemul de instituii financiare

Acest sistem este format din instituiile care particip la relaiile financiare pe calea
elaborrii i execuiei deciziilor de natur financiar, ct si pe calea constituirii distribuirii i
utilizrii fondurilor financiare.Astfel relaiile financiare precizate anterior au loc prin cadrul
acestor instituii.
5

n cadrul sistemului financiar sunt prefigurate att instituii specializate n domeniul
financiar ct i intituii nespecializate cu diverse atribuii n cadrul sistemului
5
.
Pornind de la aceast idee se poate face o delimitare a instituiilor financiare mbinnd
i criteriul apartenenei la sfera public, sau privat.Astfel obinem instituii specializate n
cadrul domeniului financiar, publice i instituii nespecializate cu diverse atribuii n domeniul
financiar tot de apartenen public.
Instituiile nespecializate publice sunt: Parlamentul i organele administraiei de stat,
respectiv ministerele i alte organisme.
Subsistemul instituiilor publice nespecializate este format din: Parlament i
oraganisme ale administraiei de stat i anume Guvernul, ministerele i alte organe.
Subsistemul instituiilor publice specializate cuprinde entiti ce au activiti financiare
specializate n control i supraveghere de tipul Ministerul Finanelor Publice, Agenia
Naional de Administrare Fiscal, Comisia Naional a Valorilor Mobiliare,Comisia de
Supraveghere a Asigurrilor i alte structuri specializate precum compartimente fianciare din
ministere, alte organe ale administraiei centrale de stat ce aparin regiilor autonome,
societilor comerciale cu capital de stat.
Subsistemul financiar al unitilor private specializate financiar este format din bnci,
societi de asigurri i reasigurri, societile de valori mobiliare ce curpind operatori
economici ce desfoar activiti financiar-bancare.

1.1.3.Sistemul de fonduri financiare

Sistemul fondurilor financiare pleac de la baza urmtoarei afirmaii i anume:
sistemul fondurilor financiare reprezint ansamblul fondurilor bneti, constituite, distribuite
i utilizate n economie i societate cu precizarea c ntre aceste fonduri exist interrelaii
6
.
Aceste interrelaii pleac de la legturile ntre componentele sistemului financiar,
componente care au la baz fonduri de resurse bneti.
Fondurile respective pot fi grupate dup mai multe criterii dintre care amintim:
forma de proprietate.
nivelul organizatoric de cosntituire i administrare a fondurilor.
destinaia dat resuselor fondurilor financiare.
caracterul definitiv sau temporar al constituirii i utilizrii resurselor financiare.

5
Frescu Bogdan Narcis,Sistemul financiar al Romniei,Editura Univ.Al.I.Cuza,Iai,2010,pag. 63.
6
Filip Gheorghe,Finane,suport de curs,Iai,2008,pag. 34.
6

1.1.4. Sistemul de planuri financiare

Sistemul de planuri financiare este vzut i ca ansamblul instrumentelor de conducere i
reglare a activitii economice.
Ideea de la care se pleac n cadrul abordrii sistemului financiar ca un tot organizat de
planuri financiare este aceea c activitatea economic i social pentru a se desfura n mod
normal presupune reglarea acesteia prin anumite modaliti de previziune, prognoz,
organizare i orientare.
Toate aceste modaliti reprezint elementele componente ale planurilor financiare.
Folosirea planurilor respective rezid din necesitatea de prevenire a blocajelor
financiare, corectarea dereglrilor n cadrul fluxurilor financiare i monetare i cresterea
eficienei n utilizarea resurselor financiare.
Instrumentele financiare de conducere i reglare a activitii economice pot fi
delimitate n funcie de nivelul macroeconomic i microeconomic.

1.1.5.Sistemul financiar ca ansamblu de fluxuri financiar-monetare

Baza sistemului financiar ca ansamblu de fluxuri financiar monetare o constituie
interdependena dintre aceste fluxuri.Respectivele fluxuri sunt corelate cu cele reale
reprezentate de micarea bunurilor.
Fluxul financiar monetar reprezint cantitatea de resurse financiar-monetare ce se
transmite n cadrul unei perioade de timp, de la un participant al unui circuit economic ctre
alt participant
7
.
Acestea pot fi delimitate n funcie de nivelul micro i macroeconomic.
La nivel microeconomic sistemul financiar cuprinde ansamblul fluxurilor financiar-
monetare desfurate n corelaie cu fluxurile reale fiind legate de existena relaiilor
economice ala unor ageni sau operatori economici.
Potrivit abordrii macroeconomice fluxurile financiar-monetare cuprinde totalitatea
fluxurilor ce se desfoar ntre agenii economici reprezentai de ntreprinderi, bnci, statul
cu instituiile sale i populaie cu indivizii sau familiile.
Potrivit altei abordri sistemul financiar
8
reprezint totalitatea instituiilor financiare
precum i relaiile dintre acestea.Se apreciaz ca relaiile dintre diversele instituii au loc prin

7
Frescu Bogdan Narcis, Sistemul financiar al Romniei, Editura Univ.Al.I.Cuza, Iai,2010, pag.100.
8
Dragot Victor, Piee i sisteme financiare, Editura ASE, Bucureti, 2008, pag. 11.
7

cadrul unor piee financiare bine delimitate, unde agenii economici excedentari de resurse
bneti se ntlnesc cu agenii deficitari ai acestor resurse.Practic sistemul financiar este vzut
ca un ansamblu de piee, instrumente i intermediari, sau ca un cadru organizat prin care au
loc tranzacionarea instrumentelor financiare.
Privind aceast abordare a sistemelor financiare putem delimita componentele
sistemului financiar prin prisma pieelor financiare, obinnd astfel urmtoarea structura:
piaa de capital
piaa monetar
piaa bancar
piaa valutar
piaa titlurilor emise de stat
piaa asigurrilor
piaa imobiliar
piee ale altor active alternative.
Toate aceste piee cuprind infrastructura necesar, realizat de prezena instituiilor
care au un rol deosebit n a stabili cadrul necesar desfurrii activitii de mobilizare a
resurselor si alocarea eficient a acestora, ct i prezena intermediarilor ce intervin n acest
proces.
Pe scurt acestea reprezint componentele sistemului financiar cu precizarea c acestea
difer de la un autor la altul.
Spre exemplu n concepia autorului Vcare Iulian componentele sistemului financiar
sunt cele care stau la baza subsistemului financiar ca ansamblu al relaiilor economice n
form baneasc.Astfel ntlnim urmtoarele componente: bugetul de stat i bugetele locale,
asigurrile sociale de stat, fondurile speciale extrabugetare, creditul fie public sau privat,
asigurrile de bunuri , persoane sau rspundere civil, finanele ntreprinderilor.Acestea pot fi
regrupate n funcie de forma de proprietate,ca elemente ce in de sfera public sau cea
privat.
Sistemul financiar ca sistem de finanare a economiei va fi abordat n subcapitolul
urmtor, referitor la tipurile de sisteme financiare deoarece se afl n strns concordan cu
tematica acestuia.



8

1.2.Tipuri de sisteme financiare i caracteristici ale acestora

Plecnd de la sistemul financiar ca mijloc de finanare a economiei, putem delimita
tipurile de sisteme fiananciare existente fiecrei economii.Nu este exclus de altfel ca tipurile
respective de sisteme financiare sa coexiste intr-o economie, fiecare dintre ele avnd ponderi
diferite.
Legtura dintre sistemele financiare i economiile rilor este dat, de capacitatea
sistemelor de a ndeplini anumite obiective specifice economiei cum sunt cele legate de
stabilitate, cretere economic sau dezvoltare durabil.
Obiectivul major al unui sistem financiar este acela de a asigura creterea economic
pe termen lung printr-o alocare ct mai eficient a resurselor
9
.
Creterea respectiv asigurat de ctre sistem, face ca economia la rndul ei sa asigure
o dezvoltare a sistemului financiar, impunndu-se astfel conceptul de condiionare indirect.
Conceptul de finanare a economiei ntrunete diferite poziii i se refer la
modalitile de procurare, alocare a resurselor financiare att la nivel microeconomic ct i
macroeconomic.Se disting astfel trei poziii de finanare i anume:
posibilitatea finanrii din resurse proprii cunoscut i sub numele de autofinanare.
finanarea direct sau pe piaa de capital.
finanarea indirect sau cea a economiei de ndatorare.
Autofinanarea are loc atunci cnd pe baza resurselor acumulate ca excedent diverse
entiti recurg la acestea pentru a-i procura necesarul de nevoi de finanare.
Finanarea direct presupune procurarea de resurse financiare de ctre entitile
deficitare de la deintorii de capital disponibil, pe baza titlurilor financiare emise de ctre
entitile deficitare pe pieele primare de capital.Pieele primare sunt acelea unde au loc
emisiunea pentru prima oar a titlurilor financiare.Se numete finanare direct deoarece ntre
participanii la relaiile respective nu particip niciun intermediar.Acest tip de finanare are loc
atunci cnd se nfiineaz noi firme i se constituie capitalul propriu al acestora prin
distribuirea ctre acionari a titlurilor respective.Totui se manifest riscul de lichiditate atunci
cnd aciunile respective nu sunt cotate la burs sau dac sunt cotate apare riscul de fluctuaie
a preurilor.Totodat participanii la aceste relaii nu se cunosc generndu-se astfel noi riscuri.
Finanarea indirect presupune procurarea resurselor de la un anumit segment
specializat reprezentat de instituiile financiare sau investitorii instituionali
10
.n cadrul acestui
tip de finanare observam apariia unor intermdiari n comparaie cu finanarea direct.Rolul
acestora este de a pune n legtura oferta de capital cu cererea.Prin titlurile indirecte pe care le

9
Frescu Bogdan Narcis, Sistemul financiar al Romniei, Editura Univ.Al.I.Cuza,Iai, 2010, pag. 93.
10
Priscariu Maria, Andrie Alin, Ursu Silviu, Piee i intrumente financiare, Editura Univ Al. I.Cuza, Iai,
2008, pag. 44.
9

emit sub forma certificatelor de depozit, librete de economii, polie de asigurare, reuesc s
atrag capitalurile disponibile de la agenii excedentari.Pe baza acestor resurse constituite
acord mprumuturi agenilor deficitari corelnd intr-un mod mai satisfacator cererea cu oferta
de capital.Totodat resursele respective pot investii banii respectivi n titluri directe, diferena
dintre cele dou o reprezint faptul ca titlurile indirecte sunt emise de regula pe termen scurt
i sunt foarte numeroase, iar cele directe sunt pe termen mediu i lung.Se apreciaz c acest
mod de finanare duce la creterea funcionalitii sistemului financiar deoaorece participanii
se cunosc mai bine ntre ei evitndu-se astfel fenomenul de blocaj financiar.
Pornind de la acet mod de finanare au devenit tot mai utilizate conceptele de
intermediere financiar i de intermediar financiar.
n legtur cu conceptul de intermediari financiari putem afirma c sunt acei ageni
economici care au ca activiti de baz acordarea de mprumuturi i operaiuni de
plasament.Totodat exist i o categorie a agenilor nefinanciari ce au ca activiti de baz
producia, repartiia, consumul de bunuri i servicii, operaiuni de vnzare cumprare sau
prelevri-transferuri n domeniul lor de activitate.
Plecnd de la delimitarea anterioar agenii respectivi pot fi grupai ca nefinanciari
excedentari i nefinanciari deficitari.Potrivit acestei abordri n prima categorie intr
gospodriile familiiale iar n cea de-a doua ntreprinderile i statul.
Definirea acestor concepte ne ajut sa nelegem practic fiecare dintre atribuiile
categoriilor menionate.Pe baza acestui lucru putem face urmtoarea afirmaie: intermediarii
financiari sunt cei care intervin n procesul de distribuire a resurselor necesare agenilor
nefinanciari deficitari pe baza resurselor constituite de la agenii nefinanciari excedentari.
Mai exist totui un concept legat de finanare i anume cel de finanare
intermediat care presupune n raport cu conceptul de finanare direct netransformarea
titlurilor indirecte n titluri directe.Deci titlurile (directe) trec neschimbate de la agenii
deficitari care doresc s se mprumute de la agenii excedentari prin intermediul unei societi
de intermediere
11
.
Cunoscnd modalitile de finanare i participanii respectivi distingem dou tipuri de
sisteme financiare, cele axate pe piaa de capital sau market-based i cele ale orientate pe
bnci sau bank-based.




11
Priscariu Maria, Andrie Alin, Ursu Silviu, Piee i intrumente financiare, Editura Univ Al. I.Cuza, Iai,
2008, pag. 46.
10

1.2.1.Sistemele financiare bazate pe piaa de capital

Sistemul financiar bazat pe piaa de capital pleac de la aceast idee, entitile care au
nevoie de resurse ntr-o prima faz i le vor mobiliza de la agenii economici excedentari prin
cadrul emisiunii de titluri financiare de tipul aciunilor i obligaiunilor.Aceasta fapt
reprezint caracteristica general a mecanismului pieei de capital reprezentat de intervenia
burselor de valori, ca un cadru ce asigur desfurarea operaiilor de mobilizare a resurselor
financiare. Dup aceast etap are loc alocarea i cheltuirea resurselor de ctre firme n raport
cu domeniul lor de activitate.Cheltuirea acestora genereaz noi fluxuri financiare realizndu-
se astfel finanarea economiei.
Acest mecanism de finanare inspir un impact pozitiv prin faptul c asigur drenarea
direct a fluxurilor bneti ctre activitile creatoare de valoare
12
.Explicnd acest lucru,
moneda devenit pasiv la nivelul agenilor excedentari este reintegrat n circuitul economic,
fapt care duce la o mai bun funcionalitate a mecanismului financiar implicit a celui
economic avnd n vedere faptul c primul este integrat n cel anterior.Un alt avantaj este
acela c acest mecanism nu duce la o sporiire a masei bneti, deci nu exercit presiuni
inflaioniste, deoarece moneda respectiv este reintegrat i nu creat peste cea existent.
Alte aspecte ale acestui sistem de finanare sunt:acordarea de servicii financiare prin
colectarea de informaii, controlul asupra firmelor, ameliorarea managementului riscului i
realizarea economisirii n economie
13
.
n legtur cu colectarea de informaii se apreciz faptul c odat cu creterea
lichiditii pieelor, cei care au investit au tendina de a utiliza resursele pentru achiziia de
informaii care sunt foarte importante i au legatur cu situaiile financiare ale firmelor.Acest
lucru faciliteaz obinerea de profituri prin vnzarea sau cumprarea titlurilor financiare.
Controlul firmelor are loc dupa preluare si refinanare prin intermediul pieei de
capital, pia care asigur stimularea managerilor n funcie de diversele metode de remunare
a acestuia, metode ce se afl n concordan cu cursul titlutilor financiare.Astfel se asigur
ndeplinirea obiectivelor firmei de ctre manageri n legtur cu dorinele acionarilor.
Pieele financiare duc la o diversificare a riscurilor, prin construirea unor portofolii cu
costuri ct mai reduse cuprizand mai multe tipuri de titluri, i la evitarea riscului de lichiditate
care este evitat prin valorificarea titlurilor intr-un timp ct mai scurt i la costuri reduse.
n ultimul rnd pieele financiare duc la mobilzarea resurselor cu ajutorul market
makerilor la costuri ct mai reduse i duc astfel la o cretere economic.

12
Filip Gheorghe, Finane, suport de curs, Iai, 2008, pag. 42.
13
Frescu Bogdan Narcis, Sistemul financiar al Romniei,Editura Univ.Al.I.Cuza, Iai, 2010, pag. 97.
11

Mai putem aduga pe lng cele prezentate anterior c funcionarea acestui sistem de
finanare bazat pe piaa de capital se afl n strns legtura cu procesul de globalizare,
dereglementare i dezintermediere.Legat de dezintermdiere putem afirma ca piaa de capital a
cunoscut anumite tente de natur inovaionist prin apariia unor noi titluri negociabile ce
asigur o mai bun colaborare ntrea agenii economici excedentari i cei deficitari.

1.2.3.Sistemele financiare axate pe bnci

Sistemele financiare axate pe bnci sau asa zisele economii de ndatorare cuprind acele
relaii de mobilizare de resurse financiare la nivelul unui intermediar financiar i distribuirea
lor ulterioar de ctre acesta in funcie de nevoile diverselor entiti existente n
economie.Practic baza acestui sistem o reprezint creditul bancar i finanarea indirect
asigurat de ctre intermediarii bancari i non-bancari.
Principala caracteristic a acestuia o reprezint lichiditatea si caracterul temporar al
transferului de resurse bneti ctre diverse entiti, acestea fiind contractual determinate s
restituie mprumutul respectiv i dobnzile aferente acestuia.
Se apreciaz c n mare parte sistemul axat pe bnci contribuie la redistribuirea
resurselor acumulate de ctre intermediarii financiari de la diverse persoane fizice sau
juridice, agenilor economici care se confrunt cu deficite, asigurndu-se astfel o mai bun
circulaie a resurselor care au fost acumulate sub form de economii sau degajate din circuitul
economic
14
fra a implica procesul de creaie suplimentar de moned.Acest lucru practic
este realizat de ctre intermediarii financiari non-bancari menionai mai sus.Intermdiarii
bancari au la baza funcionrii lor mecanismul de creaie monetar prin prezena bncii de
emisiune n cadrul sistemului.Acetia sunt reprezentai de ctre bncile comerciale care se afl
n strns legtura cu bancile de emisiune, de la care pot beneficia de credite de refinanare pe
lng excedentele monetare care exist i sunt folosite pentru creditarea agenilor
economici.Precizm ca mecanismul creaiei monetare reprezint inconvenientul major al
acestui sistem ntruct exercit presiuni inflaioniste cu repercursiuni negative n economie.
Printre avantajele acestui mod de aciune n economie enumerm o mai bun luare a
deciziilor fr furnizarea acestora ctre public comparnd modul de aciune al bncilor fa de
modul de aciune al pieei de capital.

14
Filip Gheorghe, Finane ,suport de curs, Iai, 2008, pag. 43.
12

Un alt avantaj l constituie un mai bun control al managementului executat la nivelul
firmei prin cadrul ndatorrii acesteia i stabilirea unor limite de performana pe care trebuie
s le ndeplineasc de la o perioad la alta.
Mai putem include ca avantaj al sistemului financiar axat pe bnci reducerea costului
obinerii i procesrii informaiilor cu caracter financiar despre firme, contribuind astfel la
ameliorarea procesului de alocare a resurselor ctre investitori.
Totodat n cadrul acestui sistem se gestioneaz mai eficient riscul de lichiditate prin
faptul c majoritatea investiiilor profitabile sunt cele pe termen lung i care necesit o
perioad ndelungat de recuperare
15
. Bncile investesc i n titluri pe termen scurt
ameliornd astfel alocarea capitalului i conducnd astfel la creterea economic.






















15
Frescu Bogdan Narcis, Sistemul financiar al Romniei, Editura Univ.Al.I.Cuza, Iai, 2010, pag. 96.
13

Capitolul 2. Sistemul financiar din Romnia

2.1. Caracteristici ale sistemului financiar din Romnia

Referitor la Romnia sistemul financiar este caracteristic rilor din Europa Central i
de Est,majoritatea rilor au fost socialiste, iar dup anii 90 acestea au fost supuse demersului
de adoptare a mecanismului economiei de pia.
n ceea ce privete sistemul financiar din Romnia acesta prezint trsaturi ale
sistemului financiar de tip german care are drept suport bncile.Prin cadrul acestora are loc
mobilizarea resurselor de la agenii economici excedentari i alocarea acestora ctre agenii
economici deficitari.Se apreciaz ca piaa de capital are o activitate redus n comparaie cu
sectorul bancar.Acest lucru este valabil i in Romnia, chiar dac pe piaa de capital sunt
tranzacionate numeroase titluri, ponderea capitlizrii bursiere n Produsul Intern Brut fiind
sczut n comparaie cu alte state.
Graficul 2.1. Structura sistemului financiar din Romnia
(ponderea active nete n PIB)

Dupa cum se observ din graficul 2.1. ponderea activelor nete n PIB a nregistrat un
trend ascendent n anii 2008-2009 urmate de o scdere n anul 2010 cauzat de activitatea
economic care este n scdere i tensiunile din pieele financiare internaionale, iar ponderea
cea mai mare n PIB o au instituile de credit.
14

Graficul 2.2. Evoluia componentelor sistemului financiar n perioada 2008-2010
( variaii ale ponderi sectoriale n total sistem )

Din graficul 2.2. rezult c n perioada 2008-2010 instituiile financiare nebancare au
nregistrat o diminuare a ponderi cauzat de nivelul ridicat al riscului de neplat aferent
portofoliului acestora i a condus la restrangerea activitaii de creditare a acestora. Ponderea
cea mai mare o au instituiile de credit urmate de fondurile deschise de investiii i fondurile
de pensii private.
Dup cum am menionat n capitolul precedent, sistemul financiar este reprezentat de
totalitatea pieelor, intermediarilor prezeni pe aceste piee i a instituiilor ce asigur cadrul
necesar desfurrii activitii prin emiterea de norme i regulamente.

2.2. Componentele sistemului finaciar din Romania
2.2.1.Piaa monetar i a creditului pe termen mediu i lung

Piaa monetar este reprezentat de instrumentele cu scaden pe termen scurt (sub un
an) si emitenii de titluri n cadrul acesteia sunt statul, bncile, societaile comerciale care sunt
credibile.
Piaa bancar este reprezentat de dou instrumente: depozitele bancare i creditele
bancare (piata creditului pe termen mediu si lung).n cadrul acestei piee sunt prezeni ca
intermediari bncile, att n procesul de investire a agenilor economici ce au un excedent de
resurse, ct i n procesul de alocare a acestor resurse agenilor economici deficitari.
15

n primul rnd instituia care realizeaz operaii pe piaa monetar este Banca
Naional a Romnie alturi de celelalte instituii de credit din cadrul sistemului
bancar.Aceste operaii sunt legate de obiectivele de politic monetar adoptate de ctre banca
central.
Partenerii Bncii Naionale a Romniei pe piaa monetar sunt bncile comerciale,
persoane juridice de naionalitate romn, persoane juridice din strintate, casele centrale ale
cooperativelor de credit.
Graficul 2.3. Indicatori structurali ai sistemului bancar romanesc

Dupa cum se observ din graficul 2.3. n sistemul bancar romanesc nu au avut loc
modificri semnificative, singura modificare a avut loc n mai 2010 cnd s-a nfinat GE
Garanti Bank S.A. care a preluat activitatea sucursalei din Romnia Garanti Bank
International N.V.
Graficul 2.4. Ponderea capitalului social al instituiilor de credit n total capital
strin i cota de pia a acestora n funcie de ara de origine


16

Din graficul 2.4. se constat c bncile cu capital austriac au continuat s dein n
activul agregat cea mai mare cot de pia de 38,8%, urmate de bncile greceti cu 15,5%, dar
capitalul grecesc este majoritar n capitalul bancilor cu capital strain avnd o pondere de 30%
fa de doar 21% capital austriac i ambele nregistrnd un trend descendent n ultimi anii.
Activele eligibile supuse tranzacionrii pe piaa monetar sunt titlurile de stat emise
de ctre Ministerul Finanelor Publice, certificate de depozit emise de ctre Banca Naional a
Romniei, ct i alte active eligibile stabilite de ctre banca central.
Referitor la piaa creditului pe termen mediu i lung aceasta cuprinde resurse
financiare transferate pe o perioad mai mare de un an.n Romnia n ultimii ani au aprut
instituii financiar non-bancare, reprezentate de societi de leasing, companii de credite de
consum, instituii specializate n acordarea de credite ipotecare, instituii specializate n
acordarea de credite de consum populaiei pentru achiziionarea de produse electrice,
electrocasnice.

2.2.2.Piaa valutar

n Romnia piaa valutar
16
cuprinde: piaa valutar interbancar, piaa valutar a
caselor de schimb valutar, piaa valutar a entitilor ce beneficiaz de prevederi legale
exprese.
Intermediarii pe aceste piee sunt instituiii autorizate de ctre Banca Naional a
Romniei, casele de schimb valutar, persoanele juridice care au ca obiect de activitate
schimbul valutar.
Referitor la aceast pia putem afirma c la noi in ar n ultimii ani au avut loc
modificri legislative, dar si o cretere a tranzaciilor determinate de participarea economiei
naionale la economia mondial.

2.2.3.Piaa de capital

La momentul actual in Romnia exist dou piee organizate pe care se pot
tranzaciona instrumente financiare i anume Bursa de Valori Bucureti i Bursa Monetar
Financiar i de Mrfuri de la Sibiu.

16
Dragot Victor, Piee i sisteme financiare, Editura ASE, Bucureti, 2008, p161.
17

Intermediarii de pe aceste piee sunt reprezentai de ctre Societile de Servicii de
Investiii Fiananciare.Ca organ de supraveghere i control n cadrul pieei de capital se
situeaz Comisia Naional a Valorilor Mobiliare.
Participanii pe aceste piee sunt emitenii reprezentai de: societi comerciale,
societi de asigurri, societi de investiii financiare, intermediarii reprezentai de societile
de servicii de investiii financiare, ct i investitorii care sunt reprezentai de persoane fizice
sau juridice indiferent de naionalitatea acestora.
Instrumentele financiare sunt aciunile, obligaiunile corporative sau municipale,
drepturi de preferin i derivate.
Graficul 2.5. Capitalizarea bursier i lichiditatea anualizat

n ceea ce privete capitalizarea bursier din graficul 2.5. se observ c n cadrul
Bursei de Valori Bucureti, aceasta a evoluat pozitiv n perioada analizat, n timp ce
lichiditatea anualizat a nregistrat fluctuaii semnificative n 2010, manifestnd un trend
descendent n semestrul II.
2.2.4.Piaa titlurilor de stat

Prin titlurile de stat Guvernul Romniei se poate mprumuta prin intermediul instituiei
aferente i anume Ministerul Finanelor Publice de sume pentru acoperirea deficitului bugetar
pe termen scurt sau din anii precedeni, pentru acoperirea deficitului balanei de pli sau
pentru susinerea rezervei valutare a rii.
Intermediarii ai titlurilor de stat sunt bnci, societile de servicii de investiii
financiare, persoane juridice din Romnia i sucursale ale bncilor strine delegate s
funcioneze pe teritoriul rii n calitate de intermediari ai pietei primare a titlurilor de stat, ct
18

i persoane fizice sau juridice sau oricare deintor de titluri n calitate de intermdiari ai pieei
secundare a titlurilor de stat.
Titlurile respective sunt reprezentate de ctre certificatele de trezorerie i obligaiuni
de stat care sunt emise de ctre statul romn att pe pieele interne, ct i pe cele externe si
care au un risc sczut, risc care este n strns legtur cu bonitatea statului.
Emisiunile titlurilor de stat au loc prin subscripei public, unde intermediarii pieei
primare a titlurilor de stat depun la agenii desemnai ai Ministerului Finanelor Publice oferte
de cumprare.n cazul mecanismului licitaiei se depun pentru achiziionarea titlurilor se
depun ofete de cumprare competitive i/sau necompetitive.

2.2.5.Piaa asigurrilor

Instituia de supraveghere a asigurrilor din Romnia este Comisia de Supraveghere a
Asigurrilor care apr drepturile aigurailor i promoveaz stabilitatea activitii de
asigurarea pe teritoriul rii.
Instituiile prezente n cadrul rii sunt societile de asigurare-reasigurare i
organizaiile de tip mutual care incheie contracte de asigurare cu divesre persoane fizice sau
juridice.
Se identific prezena mai multor tipuri de asigurri i anume: asigurri de bunuri,
asigurri de rspundere civil, asigurri de persoane, asigurri de supraveuire, asigurri de
deces, asigurri mixte de via, asigurarea obligatorie a locuintei si asigurarea de sanatate.
Grafic 2. Evoluia principalelor plasamente ale societilor de asigurri

19

Din graficul 2.6. rezult c companiile de asigurri au preferat plasamentele n
obligaiuni i titluri cu venit fix datorit avantajelor unui risc de credit sczut pentru
portofoliul de active financiare i accesul rapid la lichiditi.
2.2.6.Piee ale activelor financiare alternative

Orice activ poate fi inclus in sfera activelor financiare alternative atta timp ct acesra
poate constitui o alternativ investiional.Cu precdere n sfera acestora n Romnia ntlnim
proprietile imobiliare, mrfuri cu caracteristici care fac posibil standardizarea contractelor
de vnzare-cumprare.
Proprietile imobiliare au dus la formarea pieei imobiliare din Romnia, un sector ce
este privit ca o component destul de important a sistemului financiar.
Intermediarii pe aceste piee imobiliare nu sunt de natur obligatorie, iar n catul
apelului la acetia se pot obine diferite avantaje.Instituia de control i supraveghere nu este
prezent n cadrul acestui tip de activ financiar.
n concluzie activele alternative pot fi utilizate de diverse persoane fizice sau juridice,
de bnci pe baza recuperrii mprumuturilor care au fost garantate cu proprieti imobiliare.


















20

Concluzii

n concluzie sistemul financiar al Romaniei este un sistem bazat pe bncii, fiind n
continu transformare ca urmare a aderarii Romniei la Uniunea European, ct i a unor
transformri de ordin legislativ privitoare la criza financiar internaional care a afectat i
ara noastr.





























21

Bibliografie

1. Dragot Victor, Piee i sisteme financiare, Editura ASE, Bucureti, 2008
2. Filip Gheorghe, Finane ,suport de curs, Iai, 2008
3. Frescu Bogdan Narcis, Sistemul financiar al Romniei, Editura Univ.Al.I.Cuza,
Iai, 2010
4. Priscariu Maria, Andrie Alin, Ursu Silviu, Piee i intrumente financiare, Editura
Univ. Al. I.Cuza, Iai, 2008
5. Vcarel Iulian,Finane Publice,Editura Didactic i Pedagogic,Bucureti,2006

Webografie


1. www.bnr.ro
2. www.bvb.ro
3. www.cnvmr.ro
4. www.csa-isc.ro
5. www.dexonline.ro
6. www.mfinante.ro