Cuprins

Introducere.......................................................................................................................pag 1
Capitolul I:Consideraii generale privind analiza rentabilitii.................................pag 3
1.1 Obiectivele i necesitatea diagnosticului rentabilitii...............................................pag 3
1.2 Rentabilitatea expresie a eficienei economice........................................................pag 7
1.3 Profitul - imagine fidel a rentabilitii......................................................................pag 9
Capitolul II:Analiza rentabilitii la S.C. Morrit Panificaie Roman S.A..............pag 12
2.1 Prezentarea societii S.C. Morrit Panificaie Roman S.A.......................................pag 12
2.1.1 Activitatea societii comerciale.......................................................................pag 12
2.1.2 Managementul i structura organizatoric........................................................pag 14
2.2 Analiza soldurilor intermediare de gestiune...............................................................pag 15
2.3 Analiza structurii i dinamicii profitului....................................................................pag 25
2.3.1 Analiza dinamic a profitului............................................................................pag 26
2.3.2 Analiza structural a profitului..........................................................................pag 28
2.4 Analiza rentabilitii prin rate.....................................................................................pag 30
2.4.1 Analiza ratelor de rentabilitate............................................................................pag 30
2.4.2 Analiza ratelor de profitabilitate.........................................................................pag 31
2.5 Analiza rezultatelor care exprim profitabilitatea activitii firmei............................pag 39
2.5.1 Analiza factorial a profitului brut ....................................................................pag 39
2.5.2 Analiza factorial a rezultatului exploatrii.......................................................pag 41
Capitolul III: Valorificarea rezultatelor rentabilitii la ntreprinderea studiat....pag 44
3.1 Determinarea punctelor forte i slabe ale activitii
S.C. Morrit Panificaie Roman S.A.................................................................................pag 44
3.2 Posibiliti de mbuntire a rezultatelor rentabilitii la ntreprinderea analizat.....pag 46
Concluzii i propuneri.......................................................................................................pag 49
Bibliografie
Anexe
[0]

Introducere

n condiiile actuale ale instabilitii mediului de afaceri i a sensibilitii pieelor,

fenomen care se manifest printr-o profund criz economico-financiar, multe entiti
economice se gsesc n stri dificile, confruntndu-se cu probleme diverse precum slbirea
activitii economice, cu o diminuare drastic a cererii pentru produsele i serviciile sale, cu
creteri ale costului creditelor, cu o volatilitate accentuat a cursului de schimb i cu blocaje
financiare n lant.
n acest direcie, se impun modificri substaniale la nivelul managementului
macroeconomic, dar i individual, la nivelul fiecrei entiti economice, iar pentru tratamentul
corect al crizei, aa cum apreciaz i guvernatorul BNR, este necesar un diagnostic corect.
Cercetarea de fa are ca subiect analiza diagnostic a rentabilitii unei ntreprinderi, care
are drept scop efectuarea unei judeci cu privirea la eficiena activitii unei entiti economice.
Lucrarea de disertaie este structurat pe trei capitole, dispuse ntr-o succesiune logic i
care mbin, n mod echilibrat i firesc, aspectele teoretice cu problemele reale ntlnite n
activitatea societii analizate.
n cadrul capitolului I Consideraii generale privind analiza rentabilitii am urmrit
clarificarea nelesului sintagmei analiz diagnostic, prin precizarea obiectivelor acesteia, prin
realizarea unei clasificri dup diverse criterii a diferitelor tipuri de analiz diagnostic. De
asemenea, tot n cadrul acestui capitol, am precizat care sunt etapele ce trebuie parcurse n
elaborarea unui diagnostic economico financiar, care este structura acestuia, precum i care
sunt informaiile necesare elaborrii unui diagnostic.
Capitolul II Analiza rentabilitii la S.C. Morrit Panificaie Roman S.A se constituie
ntr-o analiz diagnostic a rentabilitii ntreprinderii, realizat pe exemplul concret al unei
societi din industria morritului i panificaiei. n acest scop, am realizat o prezentare general
a societii, att din perspectiva istoricului acesteia, ct i prin prisma activitii sale generale,
urmat de realizarea diagnosticului rentabilitii, pe baza informaiilor oferite de contabilitate, n
general pe baza Contului de Profit i Pierdere i a Bilanului Contabil.

[1]

Capitolul III Valorificarea rezultatelor rentabilitii la ntreprinderea studiat prezint

punctele forte i slabe ale activitii societii analizate precum i direciile de urmat n vederea
mbuntirii rentabilitii.
Unul dintre principiile fundamentale ale economiei de pia, i anume acel potrivit cruia
orice activitate trebuie s fie rentabil, justific aplicarea metodelor tiinifice n studiul
sistemelor economice reale, n analiza activitii unei entiti economice, n vederea obinerii
unor soluii optime n conformitate cu obiectivele propuse. Procedeele tiinifice moderne de
rezolvare a difficultilor cu care se confrunt o entitate economic se bazeaz pe metode
matematice, innd cont, ns, i de realitatea obiectiv.
n concluzie, constatarea punctelor de disfuncionalitate ale ntreprinderii impune
adoptarea msurilor de corecie, pornind de la originea acestora. Astfel se manifest rolul
analizei diagnostic de identificare a cauzelor generatoare de dezechilibre i de furnizare a
soluiilor.

[2]

Capitolul 1: Consideraii generale

privind analiza rentabilitii
1.1 Obiectivele i necesitatea diagnosticului rentabilitii
Diagnosticul rentabilitii, n practica evalurii, are o poziie cheie, deoarece pe lng
faptul c ofer informaii despre situaia prezent i trecut, ofer posibilitatea de a preciza
viitorul activitii ce constituie obiectul evalurii.1
Diagnosticul rentabilitii ocup un loc important n cadrul analizelor financiare realizate
att de managerul financiar, ct i de diverse instituii specializate n aceast activitate.
Diagnosticul este precedat de analiz i reprezint fundamentul deciziilor financiare tactice i
strategice adoptate de ntreprindere. Aadar, analiza i diagnosticul financiar nu pot fi separate;
diagnosticul nu poate fi ntocmit fr analiz, iar analiza nu are sens dac nu este urmat de o
etap de sintez i de interpretare, adic de diagnostic.
Studiul rentabilitii este necesar n primul rnd pentru cumprtor, dar i pentru vnztor
ct i pentru procesul privatizrii. Cu ct afacerea este mai rentabil cu att valoarea ei, i
implicit preul, va fi mai mare. n al doilea rnd, cercetarea rentabilitii este necesar pentru
aplicarea metodelor de evaluare bazate pe randament, indiferent de modul de exprimare a
acestuia:profit net, dividend pe aciune, flux de disponibiliti.
Sursa principal de informare pentru diagnosticul rentabilitii este Contul de profit i
pierdere n care att veniturile ct i cheltuielile sunt structurate pe genuri de activiti:

activitatea de exploatare (de baz);

activitatea financiar, cu referire la participaiile cu capital propriu la alte firme, folosirea

capitalului mprumutat, veniturile i cheltuielile din diferenele de curs valutar;

activitatea excepional, veniturile i cheltuielile ce nu sunt legate de activitatea normal
a ntreprinderii: operaii de capital, despgubiri i penaliti, perisabiliti i/sau lipsuri la
inventar, donaii, subvenii primite sau acordate, cedare de active.

W.Pvloaia, D. Pvloaia - Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii, Ed. Tehno Press, Iai,

2006, pag.185

[3]

Diagnosticul financiar al rentabilitii este un instrument utilizat cu succes de cei care

doresc valorificarea rezultatelor i a potenialului firmei fa de ali investitori. Diagnosticul
financiar propune unele judeci asupra sntii financiare a firmei pornind de la situaia
punctelor forte i a punctelor slabe ale gestiunii financiare. Prin el se pot aprecia riscurile
trecute, prezente i viitoare ce decurg din situaia financiar, precum i performanele acesteia,
oferind acele soluii pentru diminuarea riscurilor i mbuntirea rezultatelor.
Diagnosticul rentabilitii este scopul final al analizei financiare orientate spre utilizatorii
si : managerul firmei, salariaii, investitorii, fiecare apreciind diferit riscurile, potrivit poziiei
sale n firm.
Diagnosticul financiar are un rol deosebit n activitatea practic prin faptul c ofer o
baz de date i informaii cu diverse utilizri, cum ar fi:orientarea deciziilor de investiii, de
finanare i de distribuire a dividendelor; elaborarea previziunilor financiare; evaluarea
rentabilitii ateptate de firm; evaluarea aciunilor firmei pe piaa de capital; evidenierea
disfuncionalitilor sau elementelor nefavorabile n situaia financiar i a performanelor
firmei; arat perspectivele probabile de evoluie a firmei i propune aciuni de ntreprins pentru
ameliorarea sau redresarea situaiei i a perfomanelor firmei.
Pentru investitorii actuali ct i pentru cei poteniali , diagnosticul financiar este un
mijloc prin care se poate realiza o cunoatere obiectiv, oportun, a modului cum sunt sau pot fi
fructificate n viitor investiiile lor. Altfel spus, diagnosticul financiar are rolul de a verifica dac
activitatea firmei este suficient de rentabil pentru a genera venituri care i vor permite
remunerarea investiiilor de capital i rambursarea lor.
Diagnosticul financiar, elaborat pe baza analizei financiare are urmtoarele obiective
generale:2

evidenierea disfuncionalitilor n situaia financiar i a performanelor firmei;

identificarea cauzelor dificultilor prezente sau viitoare;
prezentarea perspectivelor de evoluie ale firmei i propunerea unor aciuni pentru
ameliorarea sau redresarea situaiei financiare a firmei.
Obiectivele diagnosticului financiar sunt subordonate intereselor utilizatorilor, rolul

analizei financiare fiind adaptat tipului de diagnostic, interior sau exterior.

Diagnosticul financiar interior este angajat ntr-o aciune de evaluare a expunerilor la
riscurile semnificative, determinnd, n prealabil, punctele tari i punctele slabe ale activitii de
control intern. Astfel de situaii apar n fundamentarea programului de activitate care se bazeaz
pe un examen complex al evoluiei i strii firmei.

S. Petrescu - Analiz i diagnostic financiar-contabil.Ghid teoretico-aplicativ, Ed. CECCAR,

Bucureti, 2006, pag.15

[4]

Obiectivele diagnosticului financiar interior vizeaz punctul de vedere al acionarilor

i al participanilor la viaa firmei.Acest diagnostic abordeaz toate problemele privind
dimensiunea, structura i utilizarea potenialului intern, valoarea patrimonial, rentabilitatea etc.,
deoarece se bazeaz pe ntregul sistem de informaii privind activitatea firmei.
Diagnosticul financiar necesar managerului vizeaz rspunsul la patru ntrebri eseniale:
a) creterea: cum a evoluat activitatea firmei n perioada examinat i care a fost ritmul
creterii n raport cu sectorul de activitate n care acesta funcioneaz;
b) rentabilitatea: dac rezultate obinute au fost pe msura mijloacelor folosite i n ce
msur creterea a fost nsoit de o rentabilitate sufcient;
c) echilibrul: care este structura financiar a firmei i dac aceasta este echilibrat, n
contextul raportului ntre masele de capitaluri pentru un suport financiar convenabil;
d) riscurile:care sunt acestea, dac firma prezint puncte de vulnerabilitate i dac exist
un risc de faliment sau nu.
Cunoaterea rezultatelor obinute de firm ntr-o anumit perioad permite evaluarea
performanelor nregistrate care se reflect n echilibrul financiar. n acest sens, sunt urmrite
ndeosebi : solvabilitatea i lichiditatea firmei: rentabilitatea economic i financiar de care se
leag riscul economic i financiar; fluxurile financiare n timpul unuia sau mai mutlor exerciii
financiare.
Relaia dintre obiectivele diagnosticului financiar i mijloacele i instrumentele la care se
recurge pentru realizarea lui sunt prezentate n tabelul de mai jos.
Tabel nr. 1 : Mijloacele i instrumentele utilizate n analiza performanelor financiare ale
firmei
Orientri ale analizei
Studiul echilibrului financiar i al riscului de

Mijloace i instrumente utilizate de analiz

Analiza Bilanului i al Tabloului de fluxuri

faliment

financiare ofer:
- relaia de trezorerie;

Studiul performanelor financiare

- ratele
Analiza contului de rezultate permite:
-msurarea soldurilor de gestiune;
-analiza ratelor;
- evoluia volumului de activitate asupra
rezultatului;

[5]

Diagnosticul exterior abordeaz toate problemele legate de parteneriii externi:

investitori, acionari, creditori etc. Ei sunt interesai de situaiile economico-financiare ale firmei,
de cunoaterea performanelor sale i de riscurile pe care i le asum angajnd relaii cu aceasta.
De asemenea, instituiile bancare folosesc o astfel de analiz ca instrument de fundamentare a
deciziilor de acordare a creditelor. Rentabilitatea i perenitatea firmei sunt cea mai bun garanie
a rambursrii creditelor pentru bnci.
Tabel nr. 2: Rolul analizei financiare n atingerea obiectivelor diagnosticului financiar
exterior:
Obiectivul
Credite bancare
Credit furnizori

Utilizatorul
Banca
Furnizorul

Analiza vizeaz
Solvabilitatea-lichiditatea
Echilibrul financiar pe

Executantul
Specialitii bncii creditoare
Departamentul specializat al

Descoperire

Banca

termen scurt
Echilibrul financiar pe

furnizorului
Serviciile specializate ala bncii

bancar
mprumut pe

creditoare
Banca

termen scurt
Echilibrul financiar pe

creditoare
Serviciile specializate ala bncii

termen lung

creditoare

termen scurt

creditoare

Planul de finanare
Acionarii

previzional
Rentabilitatea potenial

burs
Privatizarea

Statul,

pentru acionari
bncilor, analitii financiari
Situaia financiar actual Cabinete de audit.Servicii

firmei

investitorii

Introducere la

Serviciile specializate ale

specializate ale bncilor.

Obiectivele diagnosticului financiar sunt diferite n funcie de subiectul pe care-l evalueaz,

acordndu-se prioritate unui aspect sau altuia care s caracterizeze situaiile financiare ale
firmelor.
Etapele parcurse n elaborarea diagnosticului financiar-contabil sunt urmtoarele:

prelucrarea informaiilor contabile, prin corecii i regrupri n vederea realizrii bilanului financiar;
identificarea caracteristicilor diagnosticului i calculul indicatorilor financiari;
interpretarea i aprecierea indicatorilor din punct de vedere al echilibrului, strii, gestiunii i

eficienei activitii;
stabilirea punctelor tari i a punctelor slabe ale activitii ntreprinderii, a oportunitilor i riscurilor;
stabilirea premiselor privind activitatea viitoare a ntreprinderii.

1.2 Rentabilitatea expresie a eficienei economice

[6]

n general, noiunea de rentabilitate reflect capacitatea unei ntreprinderi de a genera

rezultate. Nu putem vorbi despre rentabilitate n absena unor rezultate. n dicionarul limbii
romne contemporane noiunea de rentabilitate este definit astfel: rezultatul financiar al unei
activiti economice, concretizat n obinerea unor venituri care depesc cheltuielile3.
Noiunea de rentabilitate este legat, n general, de cea de profit, reprezentnd aptitudinea
unei ntreprinderi de a degaja un rezultat exprimat n uniti monetare.
Obinerea regulat de rezultate favorabile confer ntreprinderii economice avantaje, iar
pe termen lung duce la performan economic.
Reflexul rentabilitii poate fi enunat astfel: ctigul adus de un plasament de fonduri
ntr-o ntreprindere trebuie s fie mai mare dect costul capitalurilor. Acest ctig poate fi evaluat
prin rezultatele obinute nainte de deducerea cheltuielilor financiare determinate de ndatorarea
permanent la care se adaug impozitele, divizate prin capitalurile proprii plus ndatorarea
permanent (sau prin imobilizri plus nevoia de fonduri de rulment). n ceea ce privete costul
capitalurilor, acesta poate fi asimilat cu costul mediu al mprumuturilor.
Importana rentabilitii pentru orice ntreprindere, agent economic deriv, n mod
deoesebit, din felul n care aceasta este urmarit de participanii la procesul economic. Astfel:
- acionarul, proprietarul factorului capital, este interesat ca prin imobilizarea capitalului n
aciuni n cadrul unei anumite societi, rentabilitatea acesteia s-i creeze posibilitatea obinerii
unor dividende mai mari dect sumele pe care le-ar fi obinut n cazul n care i-ar fi pstrat
capitalul respectiv ntr-un depozit ntr-o banc. Altfel spus, acionarul este interesat ca rata
rentabilitii ntreprinderii respective sa fie mai mare dect rata medie a dobnzilor practicate pe
piaa financiar bancar.
- banca, creditorii, fiind cei care acord credite fie pentru o serie de investitii, fie pentru
exploatare, sunt direct interesate de nivelul rentabilitii ntreprinderii ce solicit creditul, pentru
a stabilii capacitatea acestuia de rambursare viitoare a datoriei;
- partenerii de afaceri urmresc rentabilitatea firmelor cu care intr n contact pentru ca aceasta
le poate da deseori garania credibilitii i ncrederea n vederea derulrii unor contracte
viitoare;
- gestionarul (conductorul ntreprinderii) urmrete cu precdere rentabilitatea exploatrii,
desfurarea ntregii activiti a ntreprinderii este orientat n acest sens.4

M. Niculescu Diagnostic global strategic vol.I,Editura Economic, Bucureti, 2003,

pag.279;
4
V. Robu, N. Georgescu Analiza economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004,
pag.13-14;

[7]

Rentabilitatea constitue una dintre formele de exprimare a eficienei economice, anume o

form sintetic realizat cu ajutorul categoriilor valorice. Calculele de rentabilitate se pot efectua
utiliznd ca rezultat nu numai profitul net, ci ntregul venit net, deci profitul brut.
Abordarea rentabilitii se integreaz logic n investigarea eficienei i eficacitii activitii
unei ntreprinderi, privilegiind o evaluare finaciar a performanelor. Aceast optic financiar
poate prea insuficient, deoarece, la prima vedere, minimalizeaz realizrile ntreprinderii care
nu capt o exprimare financiar.
Conceptul de rentabilitate are un caracter relativ. Aptitudinea de a degaja rezultate monetare
nu poate fi judecat independent de mijloacele angajate pentru a le obine. De aceea, analiza
rentabilitii nu se limiteaz la investigarea indicatorilor ei absolui, ci i a celor relativi, obinui
prin raportarea rezultatelor la mijloacele angajate sau consumate pentru desfurarea activitii
respective.
Rentabilitatea, privit n mod sintetic, reprezint capacitatea de a realiza un profit care s
asigure n primul rnd remunerarea capitalului, i care s permit dezvoltarea viitoare a
ntreprinderii. Orice ntreprindere, pentru a putea supravieui i a se dezvolta trebuie s obin
profit, s fie rentabil. ntr-o economie de pia nu rezist concurenei dect firmele rentabile.5
Performana ntreprinderii reprezint abilitatea ntreprinderii de a avea acces la resurse, de a
le aloca i utiliza optim n scopul asigurrii unei remunerri suficiente pentru a acoperi riscul
asumat. Perfomana const n eficiena i eficacitatea cu care sunt consumate resursele i
generalizate rezultatele (efort-efect) care s-i asigure o continuitate a activitii i o extindere,
dezvoltare a ei.
Rentabilitatea este una din formele cele mai sintetice de exprimare a eficienei ntregii
activiti economico-financiare a ntreprinderii, respectiv a tuturor mijloacelor de producie
utilizate i a forei de munc, din toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, producie i
vnzare. Eficiena economic reprezint cea mai general categorie care caracterizeaz
rezultatele ce decurg din diferite variante preconizate pentru utilizarea (consum productiv,
consum individual, vnzare) sau economisirea unor resurse (umane, materiale sau financiare)
intrate sau neintrate n circuitul economic.
Rentabilitatea se poate msura cu ajutorul profitului i a venitului net n suma absolut,
ct i cu ajutorul ratelor rentabilitii ca mrimi relative.
Ratele i ceilali indicatori folosesc la stabilirea diagnosticului financiar al ntreprinderii.
Ratele (rapoartele) sunt necesare att pentru gestiunea intern a ntreprinderii pentru compararea
cu alte ntreprinderi, ct i pentru aprecierea structurii financiare i stabilirea diagnosticului
5

I. Gheorghe Analiza diagnostic a firmei, Editura Tribuna economic, Bucureti, 2006,

pag.82;

[8]

financiar n vederea orientrii pe termen scurt i pe termen lung. Ele exprim tendinele n
evoluia ntreprinderii, starea sntii economico-financiare, capacitatea sa de autofinanare i
finanare, ct i dezvoltarea ntreprinderii.
Pe baza ratelor se obine imaginea situaiei financiare a ntreprinderii, poziia sa pe pia
ct i poziia fa de clieni, furnizori, creditori, acionari. Ratele se determin pe baza unor
indicatori privind activele i pasivele ntreprinderii.
Ratele de rentabilitate sunt construite ntr-o manier general prin raportarea unui rezultat
fie la un flux de activitate, fie la un stoc.
Exist numeroase posibilitii de a construi modele de analiz a rentabilitii. n gneral,
putem meniona c att la numrtorul ct i la numitorul raportului din care rezult rata
rentabilitii se poate opera cu indicatorii care s reflecte ntregul efect sau efort, sau o parte din
el.

1.3 Profitul - imagine fidel a rentabilitii

Rentabilitatea desemneaz capacitatea unei ntreprinderi de a obine profit. Profitul este
indisolubil legat de rentabilitate, adic de modul n care firma utilizeaz resursele materiale,
umane i financiare ce au ca finalitate obinerea rezultatelor scontate. Rentabilitatea este o
mrime relativ, care exprim gradul n care capitalul n ntregul su, capitalul permanent sau
capitalul propriu, aduce profit. n ansamblu analizei economico-financiare, rata rentabilitii se
situeaz printre cei mai sintetici indici de eficien a activitii ntreprinderii.
n literatura de specialitate sunt preri avizate ale unor economiti (precum Humphrey H.
Nash, Alfred Rappaport, John Myers, Stern Stewart) care afirm c studiul profitului trebuie s
fie dedicat n continuare numai unor obiective precum meninerea integritii financiar
patrimoniale a firmei i de constituire a bazei de calcul a impozitului pe profit. Datorit acestor
deficiene profitul contabil i-a pierdut i calitatea de indicator de baz a performanelor
economico financiare ale firmei, fiind nlocuit de concepte cum sunt valoarea adugat
economic (VAE), valoarea adaugat a acionarilor (VAA) sau valoarea adugat sub form de
cash flow (CVA). Unele dintre aceste concepte au la baz principiul coreciilor contabile aplicate
profitului contabil, pentru a-l face mai pretabil pentru analize i comparaii (cazul valorii
adugate economice). Alte concepte propun renunarea complet la profit i propun soluii bazate
pe cash flow-ul de exploatare sau pe cash flow-ul global, n cazul valorii adugate sub form de
cash flow i a valorii adugate a acionarilor.

[9]

Profitul ndeplinete mai multe funcii6:

- funcia de stimulare a activitii economice. Obinerea celui mai mare profit constituie
un obiectiv fundamental pentru toi agenii economici, determinndu-i s-i asume toate riscurile
pe care le implic organizarea i desfurarea activitii;
- funcia de cretere economic, ndeplinit de profit ntruct acesta reprezint una dintre
principalele surse ale acumulrii destinate investiiilor n vederea creterii i dezvoltrii
economice, inclusiv de creare de noi locuri de munc;
- funcia de control asupra activitii agenilor economici. Nivelul i dinamica profitului
nsuit constituie un adevrat barometru al calitii activitii agenilor economici;
- funcia de surs a finanrii aciunilor cu caracter social, deoarece profitul servete la
formarea veniturilor bugetare din care sunt finanate aciunile guvernamentale ce stau la baza
finanrii nvmntului, culturii, sntii, administraiei publice i altele similare;
- funcia de amplificare a bogiei. Indiferent dac e utilizat pentru dezvoltare sau
consum, cu ct e mai mare profitul cu att o parte crescnd din el poate fi utilizat pentru
mrirea avuiei (capitalului) firmelor sau avuiei personale a agenilor economici i a unei pri
tot mai importante din rndul populaiei.
Profitul se identific ca orice ctig, ca orice surplus, din orice activitate, aciune,
operaiune, s-au conturat dou sensuri de abordare i apreciere a profitului.
Un prim punct de vedere are un sens de prioritate, profitul fiind considerat un avantaj, un
ctig nsuit de o persoana fizic sau juridic, fr ca aceasta s aib vre-o contribuie la
atingerea lui. ntr-o astfel de viziune, profitul presupune, prin definiie, creterea economic,
progres social, ceea ce nseamn c nsuirea lui depinde de caracterul creator, raional i eficient
al activitilor, aciunilor i operaiunilor economice.
Maximizarea averii acionarilor, respective creterea valorii de pia a unei firme, nu se
mai bazeaz pe profitul contabil ci pe aa numiii indicatori financiari ai rentabilitii (mai ales
rezultatul brut de exploatere, rezultatul brut global, rezultatul trezoreriei de exploatare i
rezultatul global al trezoreriei). Astfel, maximizarea profitului poate fi nlocuit cu maximizarea
excedentului brut de exploatare. n acest mod se va oferi o orientare foarte bun a activitii
managerilor, deoarece acest obiectiv reflect punctul pn la care trebuie extins producia.
Dac se produce mai puin nu se va putea atinge rezultatul maxim posibil, iar dac
producia trece de punctul n care venitul marginal este egal cu costul marginal, veniturile
suplimentare care se vor obine vor fi depite de costurile suplimentare.

itan, E.,Bcescu- Crbunaru, A., Ghi, S. - Statistic macroeconomic, Editura Meteora

Press,Bucureti, 2001, pag. 301.

[10]

n acest context se impune i redefinirea rentabilitii drept capacitatea unei firme de a realiza un
rezultat economic, respectiv de a obine venituri de pe urma vnzrii produciei care s depaeasc
costurile i nu cheltuielile ocazionate de activitatea sa.
Caracteristicile profitului:

avantaj, ctig sub form baneasc realizat dintr-o operaiune, din exercitarea unei activiti
umane legitime;

forma de venit ce recompenseaz factorul de producie capital ntr-o economie de pia;

venit atribuit unei persoane pentru aportul ei cu capital la desfaurarea activitii;

diferena ntre ceea ce efectiv obin i ceea ce ateapt utilizatorii factorilor de producie;

surplusul de venit obinut de firme, de unitile economice;

venit net al unei uniti economice (ntreprindere, banc, magazin, firm etc.) indiferent de
forma sa de proprietate, pentru funciile ndeplinite de aceasta.7
Profitul este legat n foarte mare msur de rentabilitate i rata acesteia. Situaia unei firme va fi

apreciat ca satisfctoare dac rentabilitatea pe care o ofer acionarilor si compenseaz riscul pe care
l implic sub toate dimensiunile (riscul exploatrii, financiar i al falimentului).

C. Racoceanu Analiza economico-financiar a profitului , Economic, Bucureti, 2006, pag.57;

[11]

Capitolul 2: Analiza diagnostic a

rentabilitii
S.C. Morrit Panificaie Roman
S.A

2.1 Prezentarea societii S.C. Morrit Panificaie Roman S.A.

2.1.1 Activitatea societii comerciale
S.C. Morrit Panificaie S.A. Roman desfoar o activitate de producie i
comercializare de produse de morrit i panificaie.
Unitatea a luat fiin n anul 1991, n baza H.G. 1353/1990, prin divizarea fostei
ntreprinderi de Morrit i Panificaie Neam.
Capitalul social este de 4.560.600 mii lei din care 40% este deinut de Asociaia
Salariailor i conducerea societii, iar 60% este deinut de acionari.
Conform statutului, S.C. Morrit Panificaie Roman S.A. desfoar urmtoarele activiti de
baz:

prelucrarea cerealelor;
fabricarea i comercializarea produselor de morrit i panificaie;
prestri servicii: mcini, transport,

iar ca activiti auxiliare:

comercializarea produselor zaharoase i expandate;

operaiuni de import, export, n activitatea proprie.
Societatea i desfoar activitatea pe trei seciuni principale: Morrit, prin cele dou

secii: Moara 1, Str. Mgurei nr. 3, Moara 2, Str. Panait Donici;

[12]

Moara 1, avnd secie de morrit i panificaie, a fost construit pe vechiul schelet al

vechii fabrici de pine din oraul Roman care a funcionat n perioada 1918-1989. Moara 2,
avnd doar secie de morrit, a fost construit ntre anii 1930-1936 i ulterior mbuntit dup
1986. ntre 1951-1970, s-a trecut la mrirea capacitii de depozitare. Dup 1974 a avut loc o
modernizare i o suplimentare a capacitii de depozitare i de prelucrare a cerealelor , ct i la
producerea de produse de panificaie destinate populaiei prin realizarea unui siloz de cereale
(1000 t), o moar de tip industrial, silozuri pentru depozitarea finii i o fabric de pine.
Spaiile de desfacere proprii au fost nfiinate la parter de blocuri i n spaiile comune
proprii sau nchiriate.
Societatea are o remarcabil experien n ramura din care face parte.
n prezent, firma ocup locul trei n topul celor mai profitabile ntreprinderi mici i mijlocii din
judeul Neam, clasament realizat de Camera de Comer i Industrie Neam.
Principalele produse realizate sunt produse de morrit, n proporie de 30% din cifra de
afaceri i produse de panificaie, n proporie de 70% din cifra de afaceri. Produsele de morrit
se folosesc n fabricile de pine proprii. Pentru produsele de panificaie piaa de desfacere este
oraul Roman i localitile limitrofe.
Materia prim de baz, gru, este asigurat din producia intern, de la productorii
particulari i societi agricole.
Furnizorii principali de materie prim sunt:
SC Almos Neam
- pentru gru;
Trimonex Trifeti
- pentru gru;
SCTCE Trei Brazi
- pentru gru;
Danubiana Roman
- pentru zahr;
Persoane fizice (achiziii) - pentru gru;
Pakmaya Pacani
- pentru drojdie.
Societatea are o pia stabil, n uoar cretere fa de perioada anterioar cu
aproximativ 10 %.
Pentru produsele de panificaie principalii concureni sunt micii productori locali care
fac o concuren neloial prin economia subteran pe care o practic.
n ceea ce privete produsele de morrit principalii concurenti sunt morile mari din :
Bacu, Constana, Bucureti, care au o putere economic mult mai mare i care impun anumite
politici att pe piaa desfacerii ct i pe ce a achiziiei de gru.

2.1.2 Managementul i structura organizatoric

[13]

Conducerea S.C. MORRIT PANIFICAIE S.A. ROMAN este asigurat de urmtoarele organe
de conducere:
Adunarea General a Acionarilor;
Consiliul de Administraie;
Directorul general: Ec. Vasile Levrd;
Conducerea executiv:
Directorul economic : Economist Vasile Levrd;
Directorul tehnic:Inginer Rusu Titi.
Structura organizatoric a S.C. Morrit Panificaie Roman S.A. este o structur de tip funcional,
fapt ce rezult i din organigrama societii (anexa nr. 3). Acest tip de structur are n vedere
asigurarea urmtoarelor funcii de baz ale ntreprinderii: funcia de producie, comercial,
financiar-contabil, personal-salarizare i de conducere.
Total aciunilor societii este de 4.560.602 avnd valoarea nominal de 0, 1 Ron.
Totalul acionarilor este reprezentat astfel:
o Acionari persoane fizice=4329;
o Acionari persoane juridice=1
Din cei 4329 acionari persoane fizice, 140 sunt salariai sau foti salariai, ce dein 80, 77
% din aciuni.
Fiind o societate pe aciuni, Adunarea General a Acionarilor este organul suprem de
conducere al societii care decide asupra activitii i stabilete linia ei economico-financiar.
Societatea este administrat de un Consiliu de Administraie compui din membrii alei
de AGA prin vot secret, iar componena acestora este redat n contractul de societate.
Presedintele acestui consiliu este i directorul general al ntreprinderii, n care calitate
coordoneaz i conduce n mod curent activitatea societii, conform contractului de societate i
legii 31/1990.
Acionarii sunt informai prin rapoarte semestriale i anuale ce sunt postate pe pagina de
web a Bursei de Valori Bucureti, unde firma este cotat.
Numrul mediu de angajai de la Morrit Panificaie Roman S.A. a oscilat ntre anii 1999
si 2008. Numrul mediu de angajai a sczut cu 155 persoane, adic cu 84,24%. Cei mai muli
angajai au fost n anul 1999-numr persoane angajate:339.
Cei mai puini angajai au fost n anul 2008- numr persoane angajate 1884.
n ultimul bilan contabil numrul angajailor Morrit Panificaie Roman S.A., a sczut cu 10
persoane, adica cu 5,43 %, fa de anul precedent.

[14]

2.2 Analiza soldurilor intermediare de gestiune

Pentru a se ajunge la o cuantificare global a rentabilitii capitalului angajat n raport cu
resursele proprii, se recurge la integrarea ansamblului de activiti dintr-o ntreprindere, la
analiza global a rezultatelor. n acest sens, pe baza contului de profit i pierdere se pot
determina o serie de indicatori valorici, care poart denumirea de solduri intermediare de
gestiune sau marje de acumulare, indicatori ce se nscriu n gama indicatorilor de apreciere a
performanelor economicofinanciare ale ntreprinderii.
Soldurile intermediare de gestiune se determin prin diferene succesive ntre dou sau
mai multe valori, rezultnd n acest mod indicatori care, supui analizei, ofer detalii asupra
provenienei rezultatului exerciiului i asupra cauzelor care au generat rezultatul respectiv.
Tabelul nr. 3 - Tabloul soldurilor intermediare de gestiune la S.C. Morrit Panificaie
Roman S.A.
Nr.
crt

Indicatori

1. Vnzari de mrfuri
ct.707
2. Costul
mrfurilor
vndute ct. 607
3. Marja comercial
( 1-2)
4. Producia vndut ct.
701-708
5. Variaia
produciei
stocate ct.711
6. Venituri din producia
de
imobilizri
ct.721,722
7. Producia
exerciiului (4+5+6)
8. Consumuri provenite
de
la
teri
(11+12+13+25)
9. Valoarea adaugat
(3+7-8)
10. Subvenii
de
exploatare
11. Chelt. cu taxele ,
impozitele si vars.
Asimilate gr. 63
12. Cheltuieli
cu
personalul gr. 64
13. Excedentul / deficitul
brut al exploatrii

Exerciiul financiar
2005

2006

2007

2008

2009

2.721.478

2.946.351

3.436.044

3.469.827

4.064.243

2.463.558

2.693.168

3.162.278

3.188.615

3.728.701

257.920

253.183

273.766

281.212

335.542

4.983.773

5.457.764

6.423.886

7.207.733

6.746.829

5.106.809

5.229.466

5.357.004

5.466.008

5.571.567

114.329

20.100

10.090.582 10.687.230 11.780.890 12.788.070 12.338.496

6.146.027

6.060.701 6.775.457

7.043.920

6.910.800

4.202.475

4.879.712

5.279.199

6.025.362

5.763.238

72.634

68.271

83.591

107.120

132.167

126.386

3.198.438

3.544.764

3.676.792

4.345.459

4.597.222

1.008.400

1.251.357

1.495.287

1.547.736

1.039.630

[15]

( 9+10-11-12)
14. Alte
venituri
din
exploatare
(9+20+23+31)
15. Alte cheltuieli de
exploatare
16. Chelt. de exploatare
privind amortizarea i
provizioanele
(19+22+30)
17. Rezultatul
exploatrii
( 13+14-15-16 )
18. Venituri financiare

76.951

70.286

36.369

31.190

64.668

39.027

43.979

5.187

2.029

8.186

314.759

314.414

439.642

820.510

373.145

731.565

963.250

1.086.827

756.387

722.967

27.307

12.255

2.517

12.044

58.522

19. Cheltuieli financiare

6.718

47.989

178.544

210.945

275.398

Rezultatul curent al
20. exerciiului
(17+18-19)
21. Venituri extraordinare

752.154
0

927.516
0

910.800
0

557.486
0

506.091
0

22. Chelt. extraordinare

23. Rezultatul
0
extraordinar
al
exerciiului (21-22)
24. Rezultatul brut al 752.154
exerciiului (20+23)
25. Impozitul pe profit
134.594

927.516

910.800

557.486

506.091

166.006

144.265

89.260

68.066

26. Rezultatul
exerciiului (24-25)

761.510

766.535

468.226

438.025

617.560

1. Marja comercial
Marja comercial reprezint suplimentul de valoare adus de ntreprindere prin activitatea
de de comercializare, fiind element al valorii adugate, i se determin cu ajutorul relaiei:
Mc = Vnzari de mrfuri Costul mrfurilor vndute
Pe parcursul celor 5 ani analizai, aceasta a nregistrat cea mai mic valoare n anul 2006, cnd a
sczut cu 1.83%, i cea mai ridicat valoare n anul 2009, cnd a crescut cu 19.32 % fa de anul
precedent.
Rata marjei comerciale arat ponderea veniturilor din vnzarea mrfurilor n cifra de afaceri:

[16]

Rata marjei comerciale

Tabelul nr. 4 Marja comercial la S.C. Morrit Panificaie Roman S.A.

Nr.

Indicatori

crt
1
2

Exerciiul financiar
2005

Cifra de afaceri
Marja comercial

Rata marjei comerciale

2006

2007

2008

2009

7.777.885 8.404.115 9.859.930 10.677.560 10.811.072

257.920
253.183
273.766
281.212
335.542
3,31%

3,01%

2,77%

2,63%

3,10%

2. Analiza produciei exerciiului

Producia exerciiului include valoarea bunurilor i serviciilor fabricate de ntreprindere pentru
a fi vndute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii. Deci producia exerciiului va include
trei elemente: producia vndut, producia stocat i producia imobilizat.
Producia vndut
+ Producia stocat (Sf - Si)
+ Producia imobilizat

Producia exerciiului
Tabel nr. 5 - Producia exerciiului n perioada 2005-2009
Ind.
2005
2006
2007
2008
2009
Qe(lei) 10.090.582 10.687.230 11.780.890 12.788.070 12.338.496
Modificrile intervenite n mrimea produciei exerciiului:
Qe = Qe 2 0 0 9 Qe2008 = 12.196.777 12.788.070 = - 591.293 lei

Qe% 2 0 0 9 / 2 0 0 8 =

100 =

[17]

100 = -3.12 %

Pe parcursul anilor 2005-2008 se constat o evoluie ascendent a produciei exerciiului, acest

trend ns fiind ntrerupt n anul 2009, cnd se nregistreaz o scdere de 4,62% fa de anul anterior,
2008.

Fig. nr. 1:Evoluia produciei exerciiului n perioada 2005-2009

Producia exerciiului este un indicator inevitabil, dar ambiguu, deoarece este constituit
din elemente foarte eterogene: unele sunt evaluate la pre de vnzare (producia vndut), iar
altele la cost de producie (producia stocat i producia imobilizat). Mai mult, nivelul
rezultatelor se poate modifica n funcie de metoda reinut pentru evaluarea stocurilor, fapt
pentru care valoarea produciei nu poate s reflecte o realitate financiar.
Dup cum se observ din grafic, evoluia produciei exerciiului a avut un trend relativ
cresctor, singura scdere nregistrndu-se n 2009, cu 3,12 %, an n care producia nregistreaz
o uoar pierdere, veniturile din vnzri scznd cu 6,4 %.
3. Analiza valorii adugate
Valoarea adaugat exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de
producie, ndeosebi a forei de munc i a capitalului, peste valoarea bunurilor i serviciilor
provenite de la teri, n cadrul activitii curente a ntreprinderii. 8 Valoarea adaugat reprezint,de
fapt, sursa de acumulri bneti din care se face remunerarea participanilor direci i indireci la
activitatea economic a ntreprinderii.
Valoarea adugat se obine dup formula:
8

Buctaru, D., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Junimea, Iai, 2004, p. 208

[18]

Marja comercial+producia exerciiului

- Consumurile provenite de la teri
Valoarea adaugat

Tabel nr.6 Valoarea adugat n perioada 2005-2009

Nr.
crt

Indicatori

Exerciiul financiar
2005

2006

2007

2008

2009

1. Marja comercial

257.920

253.183

273.766

281.212

335.542

2. Producia
exerciiului
3. Consumuri
provenite de la teri
4. Valoarea adaugat

10.090.582

10.687.230

11.780.890

12.788.070

12.338.496

6.146.027

6.060.701

6.775.457

7.043.920

6.910.800

4.202.475

4.879.712

5.279.199

6.025.362

5.763.238

Cifra de afaceri

7.777.885

8.404.115

9.859.930

10.677.560

10.811.072

58,06%

53,54%

56,43%

53,30%

5.

Gradul de integrare 54,03%

6. al ntreprinderii

Eficiena informaiilor furnizate de valoarea adugat se bazeaz ndeosebi pe o

interpretare prudent a indicatorului. De aceea, evoluia acestui indicator va fi analizat cu mare
atenie, urmnd ca din calculele ce vor fi efectuate n continuarea lucrrii s se trag concluzii ct
mai corecte, i s fie sugerate soluii eficiente.

[19]

Evoluia valorii adugate are un trend cresctor, cu excepia anului 2009, cnd cunoate
o uoar scdere, cu 4,35%.
Creterea constant a valorii adaugate este un semn al unei creteri uoare a
performanelor comerciale ale ntreprinderii.
Pornind de la nivelul valorii adugate se poate calcula gradul de integrare al
ntreprinderii, raportnd valoarea adaugat la cifra de afaceri.
Din calcule rezulta ca ntreprinderea i poate asigura ea nsi un numr mare de faze
de fabricaie, fr a recurge la serviciile altor ntreprinderi pentru a-i furniza anumite
subansamble, gradul de integrare al ntreprinderii avnd o valoare relativ satisfctoare

Analiza factorial a valorii adugate pe baza modelului bazat pe influena resurselor

de munc:

VA Np

Qe CA VA

Np Qe CA

Tabel nr.7 - Indicatori utilizai n analiza factorial

Nr.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
2005
2006
2007
2008
crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.

7.

8.

Valoarea
adugat
Numr
de
personal
Producia
exerciiului
Cifra de afaceri
Productivitatea
muncii
Gradul
de
valorificare a
produciei
exerciiului
Valoarea
adugat la 1
leu cifr de
afaceri
Indice
de
cretere a Np

2009

VA

4.202.475 4.879.712 5.279.199

6.025.362

5.763.238

Np

200

219

211

Qe

10.090.582 10.687.230 11.780.890

12.788.070 12.338.496

CA
Qe/Np

7.777.885 8.404.115 9.859.930

50.452,91 55.088,81 64.026,57

10.677.560 10.811.072
58.393,01 58476,28

CA/Qe

0,77

0,83

VA/CA

0,540

0,58

0,53

0,56

0,53

0,97

0,95

1,19

0,96

INp

194

0,78

[20]

184

0,83

0,87

9.
10.
11.

Indice
cretere
Qe/Np
Indice
cretere
CA/Qe
Indice
cretere
VA/CA

de
a

IQe/Np

1,09

1,16

0,91

1,00

de
a

ICA/Qe

1,01

1,06

1,05

de
a

IVA/CA

1,07

0,92

1,05

0,94

Calculul abaterii absolute a valorii adugate n intervalul 2008-2009:

Factorii de influen asupra valorii adugate, n cazul acestui model, sunt:

1.

Influena modificrii numrului de personal:

=
= (211-219)* 58.393,01*0,83*0,56 = - 217.128,56 lei
2.

Influena modificrii productivitii muncii:

[21]

3.

Influena modificrii gradului de valorificare a produciei exerciiului:

Nr.
crt.

Specificaie

Simbol

VA

1.

Modificarea VA

2.

datorit modificrii
- 217.128,56
Np
numrului de angajai
datorit modificrii QeNp
productivitii muncii
datorit modificrii CAQe
276.382,28
gradului de valorificare a
Qe
datorit modificrii VA VACA
- 322.034,72
la 1 leu CA
modificrii valorii adugate la 1 leu cifr de afaceri:

3.
4.
5.

=211*58476,28*

Perioada de
analiz
2008-2009

(0,87-0,83)*
0,56=276.382,28 lei
4.

=211*58476,28*0,87*(0,53-0,56)= - 322.034,72 lei

Tabel nr.8 Influenele modificrii valorii adugate n perioada 2008-2009

[22]

Influena

n anul 2009 fa de anul 2008, valoarea adugat a sczut cu - 262.124 lei n mrimi
absolute, respectiv cu 4,35 % n valori relative. Aceast modificare se datoreaz:

scderii numrului de angajai cu 3,65 % (cu 8 persoane) fa de anul precedent,

ceea ce a determinat scderea indicatorului cu 217.128,56 lei;

mbuntirii productivitii muncii cu 14 % fa de anul 2008, cu efecte pozitive

asupra valorii adugate, care a crescut cu 8166,52 lei;

creterii gradului de valorificare a produciei exerciiului cu 4,82 % fa de anul

precedent, ceea ce a condus la creterea valorii adugate cu 276.382,28 lei;

scderii valorii adugate la 1 leu cifr de afaceri cu 10, 47 % fa de anul anterior,

cu efecte negative asupra indicatorului, care a sczut cu 322.034 lei

4. Analiza excedentului brut al exploatrii

Excedentul brut de exploatare exprim acumularea brut din activitatea de exploatare,
acumularea fiind o resurs principal a ntreprinderii, cu influen hotrtoare asupra
rentabilitii economice i a capacitii poteniale de autofinanare a investiiilor.
Excedentul brut de exploatare exprim msura resurselor degajate de exploatare pe baza
crora ntreprinderea exercit decizii strategice. Lund n calcul veniturile ncasabile i
cheltuielile platibile, indicatorul capata o semnificatie deosebita in termeni de resurse financiare
(reprezinta fundamentul autofinantarii intreprinderii) si de trezorerie (masoara trezoreria
potentiala degajata de exploatare si decalajele dintre scadenta incasarii creantelor si plata
datoriilor).
Valoarea adaugata
+ Subventii de exploatare
+ Impozite, taxe si varsaminte asimilate
- Cheltuieli cu personalul
EBE
Tabel nr. 9 - Indicatorii folosii pentru analiza EBE n perioada 2005-2009
Indicatori
Valoarea adugat (lei)
Subvenii din exploatare
(lei)

2005

2006

2007

2008

2009

4.496.557

5.180.438 5.780.062 6.380.475 5.763.238

72.634

0
[23]

Impozite i taxe (lei)

Cheltuieli cu personalul
(lei)

68.271

83.591

107.120

132.167

126.386

3.198.438

3.544.764 3.676.792 4.345.459 4.597.222

EBE (lei)

1.302.482

1.552.083 1.996.150 1.902.849 1.039.630

Excedentul brut de exploatare a nregistrat o evoluie relativ cresctoare n

perioada 20052009, nregistrnd att creteri (n 2006, 2007), ct i descreteri (n 2008, 2009).
Sporirea nregistrat de excedentul brut de exploatare a dat posibilitatea ntreprinderii de
a-i rennoi imobilizrile, de a acoperi riscurile din provizioanele constituite, diferena fiind
distribuit att statului ct i investiiilor. Avnd la dispoziie un excedentul brut de exploatare n
cretere, conducerea ntreprinderii a putut lua decizii strategice n activitatea acesteia de
producie dar i n cea de investiii.
Scderea excedentului brut de exploatare n 2008, s-a datorat creterii cheltuielilor cu personalul
i a celor cu impozitele i taxele.
5. Rezultatul brut al exploatrii (RBE) este soldul intermediar de gestiune n termeni de
rentabilitate i arat contribuia exploatrii la formarea rezultatelor.
Rezultatul exploatrii (profit sau pierdere) privete activitatea de exploatare normal i curent a
ntreprinderii. Exprim mrimea absolut a rentabilitii activitii de exploatare, obinut prin
deducerea tuturor cheltuielilor (pltibile i calculate) din veniturile exploatrii (ncasabile i
calculate).9
Rezultatul exploatrii se poate calcula prin dou metode:
prima metod cu ajutorul soldurilor intermediare de gestiune:
RE (PBE) = EBE + Vpe + Ave Cpa Ace ;

unde:

Vpe = venituri din provizioane de exploatare;

Ave = alte venituri de exploatare;
Cpa = cheltuieli cu provizioanele i amortizrile de exploatare;
Ace = alte cheltuieli de exploatare.
a doua metod este cu ajutorul Contului de profit i pierdere:
RE (PBE) = Ve Ce;

unde:

Ve = venituri din exploatare;

Ce = cheltuieli din exploatare.
Penntru analiza noastr vom aplica a doua metod:

RE (PBE) = Ve Ce

RE (PBE)2005 = 731.565 lei

9

Georgeta Vintil Gestiunea financiar a ntreprinderii, Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2006,

pag.89;

[24]

RE (PBE)2006 = 963.250 lei

RE (PBE)2007 = 1.086.827 lei
RE (PBE)2008 = 756.387 lei
RE (PBE)2009 = 722.967 lei
Rezultatul din exploatare a nregistrat n perioada analizat o evoluie relativ cresctoare
i pozitiv n 2005-2009, cu excepia anului 2008, cnd a nregistrat o scdere semnificativ cu
330.440 lei fa de anul anterior, reprezentnd un procent de 30.40%. Aceast reducere s-a
datorat scderii valorii productiei, ca urmare a creterii costurilor, precum reducerii comenzilor.
6. Rezultatul curent (Rcrt) este rezultatul obinut din operaiunile normale, obinuite
ale firmei, prin luarea n considerare i a elementelor financiare.
Rezultatul curent decurge din activitatea curent a ntreprinderii, excluznd operaiile
extraordinare.
Rezultatul curent reprezint un indicator al activitii economice i financiare a
ntreprinderii, interesnd, n mod particular, proprietarii ntreprinderii.
Rezultatul curent este determinat att de rezultatul exploatrii normale i curente, ct i
de cel al activitii financiare, cu alte cuvinte, rezultatul curent este rezultatul tuturor
operaiunilor curente ale ntreprinderii.

Rezultatul exploatarii
+ Venituri finaciare
- Cheltuieli financiare
Rezultatul curent
Tabel nr. 10 - Indicatorii folosii pentru calculul rezultatului curent
Indicatori

2005

2006

2007

2008

2009

Rezultatul exploatrii (lei)

731.565

963.250 1.086.827 756.387 722.967

Rezultatul financiar (lei)

20.589

-35.734 -176.027

-198.901 - 216.876

Rezultatul curent

752.154

927.516 910.800

557.486 506.091

Rezultatul curent a cunoscut o evoluie sinusoidal, modificrile importante avnd loc n 2008 i
n 2009, cnd a nregistrat o scdere cu 38.79%, respectiv o cretere cu 37.14%.

[25]

n 2006 i n 2007, rezultatul curent nregistreaz o valoare pozitiv, mai ridicat dect
n ceilali ani, datorit desfurrii unui management de calitate, existenei unui echilibru n
politica financiar i nu n ultimul rnd, datorit faptului c rezultatul din exploatare nu este
absorbit de cheltuielile financiare.
Totodat, ntreprinderea desfoar activiti generatoare de lichiditi (stocuri reduse sau
cu rotaie rapid, credite-clieni limitate sau inexistente), pentru care caut cele mai bune
plasamente posibile, supraveghind n acelai timp expansiunea pieei i gestiunea trezoreriei.

2.3 Analiza structurii i dinamicii profitului

Analiza dinamic i structural a profitului ine seama de elementele componente i de
sursele de provenien ale profitului, aa cum sunt ele prezentate n contul de profit i pierdere,
astfel mrimea de impozitare a profitului (Rt), numit i profit brut (Pb), se determin ca diferen
ntre veniturile totale, obinute n perioada respectiv i cheltuielile totale efectuate de ctre
ntreprindere.

2.3.1 Analiza dinamic a profitului

Rt(Pb) = Vt Ct, unde:
Vt = venituri totale;
Ct = cheltuieli totale.
Vt = Ve + Vf + Vex
Ct = Ce + Cf + Cex
Datele pentru calculul veniturilor i cheltuielilor totale le gsim n anexa nr.1, Contul de profit i
pierdere.
Vt2005 = 12.935.334 +27.307 + 0 =12.962.641 lei
Vt2006 = 13.703.867+ 12.255+ 0 = 13.716.122 lei
Vt2007 =15.253.303 +2.517 + 0 = 15.255.820 lei
Vt2008 = 16.289.087 + 12.044 + 0 = 16.301.131 lei
Vt2009= 16.467.407+ 58.522+ 0 = 16.525.929 lei
[26]

Tabel nr. 11. Veniturile totale ale firmei n perioada 2005-2009

Indicator
Vt (lei)
Cht (lei)

2005
12.962.641
12.210.487

2006
13.716.122
12.788.606

2007
15.255.820
14.345.020

2008
16.301.131
15.743.645

2009
16.525.929
16.019.838

Putem aprecia c veniturile totale au avut , pe parcursul celor 5 ani un trend ascendent, n 2006
nregistrndu-se o cretere de 5,8% fa de anul 2005, n 2007 s-a nregistrat o cretere de 11.23 % fa
de 2006, n 2008 creterea a fost de 6.85 procente, iar n 2009 de 1.38 procente.
Din analiza structurii veniturilor, n dinamic constatm urmtoarele: venitul din exploatare este
preponderent n venitul total i are tendina de a avea o pondere mai important de la un an la cellalt,
ceea ce nseamn c managerul este preocupat de asigurarea continuitii activitii.
n structura veniturilor din exploatare predomin veniturile din vnzri, ceea ce nseamn c
probabilitatea de realizare efectiv a veniturilor prin ncasare este mai mare, n concluzie, crete gradul
de atractivitate al acestei afaceri pentru poteniali investitori.

Fig. nr. 2 : Evoluia veniturilor i cheltuielilor n perioada 2005- 2009

Ct2005 = 12.203.769+ 6.718+ 0 = 12.210.487 lei

Ct2006 = 12.740.617+47.989 + 0 = 12.788.606 lei
Ct2007 = 14.166.476+178.544 + 0 = 14.345.020 lei
Ct2008 = 15.532.700+153.651 + 0 =15.743.645 lei
Ct2009 =15.744.440 +275.398 + 0 =16.019.838 lei

[27]

n urma rezultatelor din tabel observm c n anul 2006 cheltuielile totale au crescut cu 4,73 %
fa de anul 2005, n anul 2007 fa de 2006 au avut o cretere de 12.17 %., n 2008 creterea a fost de
9.75 %, iar n 2009 de 1.75 %.
Putem aprecia c evoluia veniturilor i cheltuielilor pe cei trei ani este cresctoare i echilibrat.
Rt(Pb)2005 =12.962.641 12.210.487 =752.154 lei
Rt(Pb)2006 =13.716.122 12.788.606 = 927.516 lei
Rt(Pb)2007 = 15.255.820 14.345.020= 910.800 lei
Rt(Pb)2008 = 16.301.131 15.743.645= 557.486 lei
Rt(Pb)2009 = 16.525.929 16.019.838 = 506.091 lei

=927.516-752.154=165.362

=910.800-927.516=- 16.716

=557.486-910.800=-353.314

=506.091-557.486= - 51.395
Influena factorilor asupra modificrii rezultatului total:
1 ) Influena veniturilor totale:

Vt

= Vt 2 0 0 9 Vt2008 =16.525.92916.301.131 = 224.798 lei

Rt

2) Influena cheltuielilor totale:

Ct

= (Ct2 0 0 9 Ct2008) =- 16.019.838 +15.743.645 lei = -276.193 lei

Rt

Pentru a ne verifica folosim relaia:

2

Vt ,Ct

Rt

= Rt ( P b ) = 224798 276.193 = -51.395 lei

Putem aprecia c rezultatul total a sczut n perioada curent, 2009 fa de perioada de baz,
2008 cu 51.395 lei. Aceast scdere se datoreaz influenei fiecrei categorii de venituri i cheltuieli.

2.3.2 Analiza structural a profitului

[28]

Analiza structural a profitului are rolul de a evidenia ponderea i dinamica rezultatelor

aferente celor trei categorii de activiti care se desfoar n cadrul unei ntreprinderi: de
exploatare, financiar i excepional.
Evoluia profitului i a elementelor componente ale acestuia n cadrul ntreprinderii
analizate se prezint astfel:
Tabel nr. 12 Evoluia profitului i a componentelor acestuia
Elemente
Rezultatul din
exploatare
Rezultatul financiar
Rezultatul excepional
Rezultatul brut
Rezultatul net al
exerciiului

2005

2006

2007

2008

2009

731.565

963.250

1.086.827

756.387

722.967

20.589
0
752.154

-35.734
0
927.516

-176.027
0
910.800

-198.901
0
557.486

-216.876
0
506.091

617.560

761.510

766.535

468.226

438.025

Fig. nr. 3 : Evoluia profitului net n perioada 2005-2009

Rt(Pb) = Re + Rf + Rex = (Ve Ce) + (Vf Cf) + (Vex Cex)
Rt2005 =731.565 +20.589 + 0 = 752.154 lei
Rt2006 = 963.250-35.734 + 0 = 927.516 lei
Rt2007 = 1.086.827 176.027+ 0 = 910.800 lei
Rt2008 = 756.387 198.901+ 0 = 557.486 lei
Rt2009 = 722.967 216.876 + 0 = 506.091 lei
[29]

Observm o cretere important a rezultatului total al ntreprinderii n anul 2006 fa de anul

2005, chiar dac rezutatul financiar este pierdere, iar n anul 2007 rezultatul total este comparativ cu cel
din anul anterior, n anii 2008 i 2009 nregistrndu-se ns valorile cele mai sczute.
n cadrul analizei putem calcula influenele fiecrei categorii de rezultate asupra modificrii
rezultatului total, acestea fiind:
1) Influena rezultatului exploatrii asupra modificrii rezultatului total:

Re

= Re 1 Re0 , unde:

Rt

0 anul de baz (2008);

1 anul curent (2009).

Re

= Re 2 0 0 9 Re2008 = 722.967 756.387 = -33.420 lei

Rt

2) Influena rezultatului financiar asupra modificrii rezultatului total:

Re

= Rf 2 0 0 9 Rf2008 = -216.876+ 198.901 = 17.975 lei

Rt

3) Influena rezultatului extraordinar asupra modificrii rezultatului total:

Re x

= 0, deoarece firma nu are rezultat extraordinar.

Rt

2.4 Analiza rentabilitii prin rate

Indicatorii de rentabilitate i profitabilitate au la baz profitul net realizat i cifra de faceri
obinut de firm ntr-o anumit perioad de timp. Aceti indicatori pot fi sub dou forme: Rate
de rentabilitate i rate de profitabilitate.

2.4.1 Analiza ratelor de rentabilitate

Ratele de rentabilitate rezult din raportarea unui indicator de rezultat la un indicator de
efort care exprim fie fluxul global de activitate (CA), fie mijloacele utilizate pentru obinerea
rezultatului (capital economic, capital propriu, costuri).
Ratele de rentabilitate de exprim prin urmtoarele formule de calcul:

Rata rezultatului net (R1)

[30]

Rata rentabilitii exploatrii (R2)

Rata rentabilitii economice (R3)

Rezultatele obinute n urma calculului acestor rate sunt prezentate n tabelul urmtor:
Tabel nr. 13 Calculul ratelor de rentabilitate
Indicatori
1. Cifra de
afaceri (CA)
2.Rezultatul
din
exploatare
(Rexp)
3.Rezultatul
net (Rnet)
4.Active
totale
5. Rata
rezultatului
net (R1)
6. Rata
rentabilitii
exploatrii
(R2)
7. Rata
rentabilitii
economice
(R3)

Exerciiul financiar
2007
2008
9.859.930
10.677.560

2005
7.777.885

2006
8.404.115

2009
10.811.072

731.565

963.250

1.086.827

756.387

722.967

617.560

761.510

766.535

468.226

438.025

3.579.864

5.761.378

6.514.458

6.448.513

7.071.606

7,94 %

9,06 %

7,77 %

4,38%

4,05%

9,40 %

11,46 %

11,02 %

7,08 %

6,68 %

20,43 %

16,72 %

16,68 %

11,73 %

10,22 %

Din valorile calculate ale acestor rate putem constata urmtoarele:

1. Rata rezultatului net nregistreaz o tendin de scdere rezultat din valorile sczute ala
profitului net comparativ cu cifra de afaceri.
2. Rata rentabilitii exploatrii are o tendin de scdere fa de anul 2006 datorit creterii
cifrei de afaceri mai rapid dect rezultatul din exploatare.
3. Rata rentabilitii economice a nregistreaz pe tot parcursul perioadei analizate valori
descresctoare ca urmare a creterii mai rapide a rezultatului exploatrii comparativ cu creterea
activelor totale.

[31]

Rata rentabilitii economice caracterizeaz eficiena cu care au fost utilizate elemente

ale capitalului privat ca realitate (utilaje, materii prime, materiale, stocuri, creane) format din
active fixe i active circulante.

2.4.2 Analiza ratelor de profitabilitate

Ratele de profitabilitate exprim capacitatea de dezvoltare a firmei i de rambursare a
datoriilor.10
Principalele rate analizate sunt:

Marja de profit brut

Marja de profit net

Marja de profit sau rentabilitatea vnzrilor exprim profitul obinut de firm la fiecare unitate
monetar.
Rentabilitatea activelor totale

(Return On Assets)

Acest indicator exprim eficiena utilizrii activelor sau capacitatea managerial de a obine
profituri din activele pe care le are la dispoziie.
Tabel nr. 14 - -Calculul indicatorilor de profitabilitate
Indicatori
1.Profit brut
2.Profit net
3. Cifra de
afaceri
4.Active
totale
5. Capital
propriu
6.Capital
permanent

Exerciiul financiar
2007
2008
910.800
557.486
766.535
468.226

2005
752.154
617.560

2006
927.516
761.510

7.777.885

8.404.115

9.859.930

10.677.560

10.811.072

3.579.864

5.761.378

6.514.458

6.448.513

7.071.606

2.696.575

3.017.068

3.783.604

4.152.582

4.343.216

2.696.575

4.517.068

5.096.104

5.090.082

4.905.716

10

2009
506.091
438.025

S. Petrescu, Diagnostic Economic-Financiar.Metologie. Studii de caz, Ed. Sedcom Libris,

Iai, 2004, p.266-268

[32]

7.Marja
profitului
brut
8.Marja
profitului net
9.Rata
activelor
totale (ROA)
10.Rata
rentabilitii
financiare
(ROE)

9,67 %

11,03 %

9,23 %

5,22 %

4,68 %

7,94 %

9,06 %

7,77 %

4,38 %

4,05 %

21,01 %

16,09 %

13,98 %

8,64 %

7,15 %

22,90 %

25,24 %

20,26 %

11,27%

10,08 %

Din datele prezentate n tabel se desprind urmtoarele concluzii:

Rata rentabilitii economice nregistreaz o tendin de scdere , amplificat n anii 2008

i 2009, datorit scderii marjei de profit;

Rata rentabilitii financiare nregistreaz n primii doi ani analizai o tendin de
cretere, avnd valori bune, care ns se njumtesc n ultimii 3 ani, fapt datorat scderii
rezultatului net , ceea ce are ca efect diminuarea capitalurilor investite i autofinanarea
firmei.

Cauzele scderii ratei rentabilitii financiare const ntr-o cretere mult mai lent a surselor proprii
provenind din rezultatul net curent comparativ cu creterea surselor proprii altele dect rezultatul
net al exerciiului. Privit prin prisma modelului multiplicativ al ROE evoluia nefavorabil a ratei
rentabilitii financiare sub forma ROE este cauzat de urmtorii factori:
Diminuarea marjei profitului net pe toat perioada analizat, factor cu influen negativ
asupra ratei rentabilitii financiare.
Diminuarea vitezei de rotaie a activelor totale pe toat perioada analizat factor cu
influen negativ asupra ratei rentabilitii financiare.
n limbajul anglo-saxon, rata rentabilitii economice poart denumirea de rata
rentabilitii activului; de aceea, ea se prescurteaz prin ROA (Return on Assets, unde Assets =
activ).
unde:

-profitul total brut;

-A- active economice [imobilizri corporale (Af) + active circulante (Ac)] sau total activ
[33]

Tabel nr. 15 Calculul ratei rentabilitii economice

Explicaii
Active
imobilizate (Ai)
Active
circulante (Ac)
Total activ (A)
Venituri totale
(V)
Profit brut total
(

2005
1.803.171

2006
3.465.072

1.776.693

2.296.306

Perioada cercetat
2007
2008
3.916.621
3.503.751

2009
4.176.960

2.597.837

2.944.762

2.894.646

3.579.864 5.761.378
12.962.641 13.716.122

6.514.458
15.255.820

6.448.513
16.301.131

7.071.606
16.525.929

752.154

927.516

910.800

557.486

506.091

2,38

2,34

2,52

2,33

6,76

5,97

3,41

3,06

16,09

13,98

8,64

7,156

Viteza de rotaie 3,62

a activului (V/A)
Rata
5,80
rentabilitii
veniturilor
Rata
21,01
rentabilitii
economice

Dac efectum un artificiu matematic, se poate folosi o form transformat a modelului n

studiul ratei rentabilitii economice (ROA):
unde:
-V-veniturile totale;

- viteza de rotaie a activului;

rata rentabilitii veniturilor;

n rile dezvoltate se consider satisfacatoare ratele de rentabilitate economic cu valori peste

25%, ceea ce nseamn ca ntreprinderea i poate rennoi capitalurile angajate n maxim 4 ani,
prin excedentul brut de exploatare. n cazul ntreprinderilor din Romnia o rat de rentabilitate
de 10% este considerata ca adecvat.

[34]

Fig. nr 4 : Evoluia indicatorilor: Marja profit brut, Marj profit net i Rata Activelor
totale
S.C. Morrit Panificaie Roman S.A. nregistreaz o rentabilitate economic n scdere, de la
21,01% n anul 2005, la 7, 15% n anul 2009, acesta reflectnd o situaie nefavorabil a
ntreprinderii.
Dac inem cont de faptul c activul total (economic) este finanat n mod integral din
capitalurile proprii i mprumutate, avem:

Analiza ROA poate fi adncit prin raportarea acestor indicatori la marja de profit i vnzri.
Prin urmare:
Marja de profit net * Viteza de rotaie
Rentabilitatea economic (ROA) depinde de vnzri i de marja de profit. Pentru a corecta
trendul descendent firma trebuie s acioneze simultan att n sensul creterii att a marjei ed
profit ct i a rotaiei activelor. n practic aceast situaie este dificil de realizat.
Analiza factorial a rentabilitii economice
Modelul utilizat n analiza factorial este urmtorul:

[35]

Tabel nr. 16 Indicatorii necesari analizei ratei rentabilitii economice

Indicatori
Cifra de afaceri
Active imobilizate (Ai)

Perioada cercetat
2005
2006
2007
2008
2009
7.777.885 8.404.115 9.859.930 10.677.560 10.811.072
1.803.171 3.465.072 3.916.621 3.503.751 4.176.960

Active circulante (Ac)

Total activ (A)
Profit brut total

1.776.693 2.296.306 2.597.837 2.944.762

3.579.864 5.761.378 6.514.458 6.448.513
752.154
927.516
910.800
557.486

2.894.646
7.071.606
506.091

Viteza de rotaie a activului

(C/A)
Rata rentabilitii comerciale
(P/CA)
Rata rentabilitii economice

2,17

1,45

1,51

1,65

1,52

9,67 %

11,04 %

9,24 %

5,22 %

4,68 %

21,01 %

16,09 %

13,98 %

8,64 %

7,15 %

n cazul acestui model, rata rentabilitii economice combin efectul vitezei de rotaie a

activului total, exprimat ca numr de rotaii

, cu efectul ratei rentabilitii comerciale

.
Modificarea ratei rentabilitii economice din 2009, fa de perioada precedent, 2008, se explic
astfel:
7,15 8,64 = - 1,49 %

1. Influena vitezei de rotaie a activului total:

=(1,52 1,65) *5,22 = - 0,67 %

2. Influena ratei rentabilitii comerciale:

[36]

1,52 * (4,68-5,22)= - 0,82 %

Rata rentabilitii financiare ROE (Return on equity) exprim capacitatea capitalurilor

proprii de a crea un surplus, dup remunerarea capitalurilor mprumutate, care va permite
remunerarea capitalurilor acionarilor (dividende) i autofinanarea firmei.
ROE
Spre deosebire de ROA, ROE se concentreaz numai asupra randamentului capitalului investit
de ctre acionari.
Analiza factorial a ratei rentabilitii financiare se poate realiza pe baza urmtorului model:

Modelul de analiza factorial este:

Rf =
unde:

At
Vt
*
Kp
At

Vt
At

Prn
* 100
Vt

viteza de rotaie a activului total

At
factorul de multiplicare a capitalului propriu
Kp

Prn
rentabilitatea net a veniturilor totale
Vt

Sistemul de factori care actioneaz asupra ratei rentabilitii financiare este:

Vt
At

Rf

At
Kp
Prn
Vt

Cuantificarea influenelor se realizeaz prin metoda substituirilor n lant.

Pentru analiz se folosesc datele din urmtorul tabel:
Tabel nr. 17 - Indicatori necesari analizei ratei rentabilitii financiare
[37]

Elemente
2005
2006
2007
2008
2009
Venituri totale(Vt)
12.962.641 13.716.122 15.255.820 16.301.131 16.525.929
Active totale(At)
3.579.864 5.761.378 6.514.458 6.448.513 7.071.606
Capitaluri proprii(Kp)
2.696.575 3.017.068 3.783.604 4.152.582 4.343.216
Rezultatul net(Prn)
617.560
761.510
766.535
468.226
438.025
Viteza de rotaie a activului
3,62
2,38
2,34
2,52
2,33
total(Vt/At)
Factorul de

multiplicare

al

1,32

1,91

1,72

1,55

1,62

capitalului propriu(At/Kp)
Rentabilitatea net a veniturilor

0,047

0,055

0,050

0,028

0,026

totale(Prn/Vt)
Rata rentabilitii

22,90

25,24

20,25

11,27

10,08

financiare

(Rf)

Scderea ratei rentabilitii financiare cu 1,19 % n anul 2009 fa de anul anterior 2008, se
poate explica prin influena urmtorilor factori:
a) Influena modificrii vitezei de rotaie a activului total:

b) Influena modificrii factorului de multiplicare a capitalului propriu:

c) Influena modificrii rentabilitii nete a veniturilor totale

[38]

d)

Fig. nr 5 : Evoluia ROA i ROE

Pe fondul unei diminuri generale ale ratelor de profitabilitate comercial i a ratelor de
rentabilitate economic i financiar, per ansamblu ncrederea pe care o genereaz societatea
analizat n ochii investitorilor dei este una semnificativ, aceasta se diminueaz n mod
sistematic de la un an la altul.
n ceea ce privete nivelul de satisfacie al acionarilor existeni acesta este unul n cretere,
datorat n principal unui nivel ridicat de remunerare a acestora prin dividende. Se remarc din
nou politica de protecie a vechilor acionari care ns nu duce la efectul scontat, acel de cretere
real a valorii entitii.
Societatea ar trebui s procedeze la acordarea unei remunerri ai acionarilor prin dividende
mai reduse i s i orienteze astfel sursele respective spre obinerea unei rentabiliti economice
i financiare superioare care s creasc ncrederea investitorilor n managementul entitii prin
creterea preului de pia al aciunilor societii.

[39]

2.5 Analiza rezultatelor care exprim profitabilitatea activitii firmei

2.5.1 Analiza factorial a profitului brut
Relaia de calcul a rezultatului este:
Pb = Vt - Cht, unde: Vt venituri totale
Cht cheltuieli totale
Modelul de analiz este:
Pb = Vt * (1 -

Cht
) = Vt * , p b
Vt

unde p b rezultatul mediu brut la 1 leu venituri totale

pb =

g i * pbi i ,
100

unde gi = structura veniturilor totale pe tipuri de activiti

p bi

= profitul brut la 1 leu venituri pe tipuri de activiti

Sistemul de factori care acioneaz asupra profitului brut este:

Vt
Pb

gi

pb

pbi

Cuantificarea influenelor se realizeaz prin metoda substituirilor n lan.

Pentru analiz se folosesc datele din urmtorul tabel:

Tabel nr. 18 - Indicatori necesari analizei profitului brut
Elemente
Venituri din exploatare
Venituri financiare
Venituri excepionale
Venituri totale
Cheltuieli de exploatare
Cheltuieli financiare
Cheltuieli excepionale

2005
2006
2007
2008
2009
12.935.334 13.703.867 15.253.303 16.289.087 16.467.407
27.307
12.255
2.517
12.044
58.522
0
0
0
0
0
12.962.641 13.716.122 15.255.820 16.301.131 16.525.929
12.203.769 12.740.617 14.166.476 15.532.700 15.744.440
6.718
47.989
178.544 210.945 275.398
0
0
0
0
0
[40]

Cheltuieli totale
Profitul brut al exerciiului
Profitul din exploatare
Profitul financiar
Profitul excepional
Profitul mediu la 1 leu venituri

12.210.487 12.788.606 14.345.020 15.743.645 16.019.838

752.154 927.516 910.800 557.486 506.091
731.565 963.250 1.086.827 756.387 722.967
20.589
0
0
0
0
0
0
0
0
0

totale
Profitul la 1 leu venituri din

0,058

0,0676

0,0597

0,034

0,030

exploatare
0,056
Profitul la 1 leu venituri financiare 0,753
Profitul la 1 leu venituri

0,070
0

0,071
0

0,046
0

0,044
0

excepionale

Modificarea profitului brut cu -51.395 mii lei (506.091 mii lei -557.486 mii lei) n 2009
fa de 2008 se explic prin:
a) influena modificrii veniturilor totale:
0,034= 14.708 mii lei

b) influena modificrii profitului mediu la 1 leu venituri totale:

- 66.103,716 mii lei

Modificarea profitului mediu la 1 leu venituri totale se explic prin:

b1) influena modificrii structurii veniturilor pe tipuri de activiti:

mii lei
b2) influena modificrii profitului brut la 1 leu venituri pe tipuri de activiti:

[41]

mii lei
pb = g + pb = -16.525,929 -49.5766.103,7167,787 = - 66.103,716 mii lei
Profitul brut a avut un trend negativ, excepie facnd boom-ul din 2006, cnd a nregistrat o
cretere cu 175.362 mii lei fa de 2005. Sporirea acestuia s-a datorat n principal influenei
favorabile a profitului mediu la 1 leu venituri totale, ca factor principal, i a profitului brut la 1
leu pe categorii de venituri ca factor secundar.
2.5.2 Analiza factorial a rezultatului exploatrii
Acest diagnostic are menirea de a explica i evidenia factorii ce au participat la
modificarea rezultatului exploatrii de la o perioad la alta i astfel aceste elemente se pot
valorifica de evaluatori n a prognoza mrimea acestuia n perioada urmtoare.
Pentru acest scop vom folosi urmtorul model:

, unde:

- profitul exploatrii;
N numrul de salariai;
Pe - producia exerciiului;
Pv producia vndut;
Mf valoarea activelor fixe;

- gradul de nzestrare tehnic ;

randamentul mijloacelor fixe;

[42]

- gradul de valorificare a produciei exerciiului;

-rata rentabilitii veniturilor;

Tabel nr. 19 Indicatori necesari analizei rezultatului exploatrii

Indicatori
Numr
mediu

de

personal(N)

2005

2006

200

194

1.713.587 3.380.412
Mijloace fixe(Mf)
Producia exerciiului(Q) 10.090.582 10.687.230
Venituri din exploatare(V) 12.935.334 13.703.867
Rezultatul exploatrii(R)
731.565
963.250
Gradul de nzestrare a 8.567.935 17.424.804

Perioada de timp
2007
2008

2009

184

219

211

3.831.961
11.780.890
15.253.303
1.086.827
20.825.875

3.405.931
12.788.070
16.289.087
756.387
15.552.196

4.630.010
12.338.496
16.467.407
722.967
21.943.175

muncii(Mf/N)
Randamentul mijloacelor

5,888

3,161

3,074

3,754

2,664

fixe(Q/Mf)
Gradul de valorificare a

1,281

1,282

1,294

1,273

1,334

produciei(V/Q)
Rentabilitate
veniturilor

0,056

0,070

0,071

0,046

0,043

din exploatare(Re/V)

Modificarea rezultatului exploatarii cu 33.420 mii lei n 2009 fa de 2008 se explic

prin:
a)

Influena modificrii numrului de personal:

=
= -8*15552.196*3.754*1.273*0.046= - 27.350,30 mii lei
[43]

b) influena modificrii gradului de nzestrare a muncii:

mii lei
c)influena modificrii randamentului mijloacelor fixe:

mii lei

influena modificrii gradului de valorificare a produciei:

mii lei
e)influena modificarii rentabilitii veniturilor din exploatare:

mii lei

Re = N +

Q
Mf
+ Mf
N

+ Q +

Re
= - 27.350,30 +
V.

[44]

)+

+(

) = 33.420

Rezultatul din exploatare, n evoluia din perioada analizat, a fost influenat de cele mai
multe ori de rentabilitatea veniturilor din exploatare, fapt explicat prin creterea mult mai rapid
a veniturilor fa de cheltuieli. Gradul de nzestrare a muncii i randamentul mijloacelor fixe
sunt factorii care, dupa rentabilitatea veniturilor din exploatare, au urmtorul cuvnt de spus n
evoluia rezultatului.
Numrul de salariai a cunoscut n general,valori apropiate, dar n ultimii doi ani a
nregistrat o uoar scdere, avnd efect negativ asupra rezultatului exploatrii.
Creterea gradului de nzestrare a muncii pe aproape ntreaga perioada analizat, a avut
efecte favorabile asupra rezultatului exploatarii.

Capitolul 3 Valorificarea
rezultatelor rentabilitii la firma
studiat
3.1 Determinarea punctelor forte i slabe ale activitii S.C. Morrit Panificaie
Roman S.A.
n principal prin politica ntreprinderii s-a dorit creterea gradului de pregtire profesional
pentru personalul meninut, mbuntirea calitii produciei, lrgirea gamei de produse
comercializate precum i a serviciilor oferite pentru a obine satisfacerea ct mai deplin a
clienilor. Situaia economicofinanciar a societii pentru anii 2005, 2006, 2007, 2008 i 2009
este prezentat prin bilanul contabil i contul de profit i pierdere.
Analiza i propune s realizeze o imagine de ansamblu asupra situaiei economicofinanciare a ntreprinderii prin analiza patrimoniului respectiv rentabilitii, evideniind punctele
[45]

tari i slabe ale ntreprinderii, precum i disfuncionalitile care apar n activitatea ei i cauzele
lor.
Scopul analizei rentabilitii const n stabilirea performanelor proprii n ceea ce privete
capacitatea actual i n perspectiv de a genera profit, ca singura surs care poate asigura
amplificarea activitii. Firma a realizat profit de-alungul celor trei ani cunoscnd anumite
fluctuaii care se datoreaz rezultatului din exploatare i rezultatului financiar.
Pe perioada analizat se constat o cretere a cheltuielilor, ns n concordan cu aceasta
are loc i creterea veniturilor, dar ntr-o proporie peste nivelul cheltuielilor rezultnd un profit
satisfctor.
Putem constata faptul c cifra de afaceri a urmat un trend ascendent pe parcursul
perioadei analizate, cu creteri de 8,05 % n anul 2006 fa de 2005, 17,32% n 2006 fa de
2006, 8,3% n 2008 fa de 2007, iar cea mai redus cretere a avut loc n anul 2009, de doar

1,25%. Aceste creteri au avut loc n special datorit creterii veniturilor din vnzarea mrfurilor,
respectiv creterii produciei vndute.
Valoarea adugat cunoate o tendin de cretere de la un an la altul. n ultimul an scade
ns cu un procentaj de 4,35 % fa de anul precedent reflectnd o scdere a bogiei create pe
seama utilizrii mai ales a resurselor umane i tehnice ale ntreprinderii.
Randamentul cresctor al valorii adugate n perioada 2005-2008 s-a datorat:
-

ritmului de cretere superior al elementelor de natura veniturilor fa de cele de natura

cheltuielilor;
-

meninerii relativ constante a ratei valorii adugate.

Excedentul brut al exploatrii a crescut n primii 4 ani ai analizei, scznd ns cu 32,83

% n anul 2009 fa de 2008. Acest lucru semnific o diminuare a potenialului de autofinanare

degajat din activitatea de exploatare.
Un alt indicator analizat este profitul brut de exploatare care a crescut n 2006 fa de
2005 cu 23,31 %, apoi, n perioada 2006 -2009 nregistrnd un trend descendent.Aceast
diminuare a profitului brut de exploatare de la un an la altul este un aspect negativ, reflectat n
scderea potenialului brut de ctig din activitatea ntreprinderii. Acesta reprezentnd un interes
deosebit pentru finanatori activitii ntreprinderii.
Marja comercial se nscrie pe o traiectorie ascendent, pe toi cei cinci ani ai analizei
datorit faptului c ritmul de cretere al veniturilor din vnzarea mrfurilor este mai accentuat
[46]

dect ritmul de cretere al cheltuielilor privind mrfurile. Aceast cretere permite realizarea de
profit.
Producia exerciiului arat care este volumul de activitate pe perioada analizat i se
constat o cretere a acesteia n primii patru ani analizai, respectiv o scdere cu 3,51 % n anul
2009 fa de anul 2008.
Ratele de rentabilitate financiare au fost mai mari dect cele economice, fapt ce
accentueaz ideea c activitatea de exploatare nu este foarte bine gestionat.
Analiza avantajelor, punctelor slabe, oportunitilor i a riscurilor permite o contientizare
asupra punctelor tari i a punctelor slabe ale societii, puncte ce pot influena poziia
actual a agentului economic i pot impune o anumit strategie a acestuia. De asemenea, prin
acest mod se permite o poziionare a ntreprinderii pe pia.
Performana financiar a firmei pe baza contului de profit i pierdere este cea care
demonstreaz rentabilitatea, profitabilitatea i stabilitatea economico-financiar a firmei. n acest
sens s-a procedat la analiza rentabilitii prin marje i prin rate de rentabilitate

Puncte tari ale activitii

Puncte slabe ale activitii

Existena unor game diversificate de

produse;
Existena certificrii ISO privind
managementul calitii;;
Poziie solid pe piaa local a
municipiului;
Piaa de desfacere bun;
Reea de distribuie proprie;
Personal calificat cu experien n
domeniu;
Management adaptat profilului de
activitate;
n domeniul calitii firma a fcut
investiii mari orientate spre
dezvoltarea proceselor de fabricaie;
Rezultatul pozitiv pentru ntreaga
perioad reflect capacitatea societii
de a obine profit;
Rezultatul este n cea mai mare parte
reinvestit, ceea ce denot intenia ferm
a factorilor decizionali de a redresa
societatea.
[47]

Concurena mare din domeniu;

Lipsa activelor financiare;
Uzura fizic i moral ridicat a unora
dintre echipamentele instalate;

3.2 Posibiliti de mbuntire a rezultatelor rentabilitii la ntreprinderea

analizat
n condiiile n care criza economic afecteaz n continuare desfurarea normal a activitii ,
trebuiesc stabilite anumite prioriti i msuri urgente anticriz care vizeaz n special:

Administrarea cu mare responsabilitate a bunurilor mobile i imobile prin respectarea

strict a programului de mentenan;

Gestionarea cu mare atenie a utilitilor (ap, gaz, energie);
Creaia i inovarea n domeniul de activitate al firmei;
Perfecionarea forei de munc;
Eliminarea cheltuielilor neproductive;
Reorganizarea livrrilor i ncasrilor;
Completarea stocului de materii prime i materiale;
Politic de preuri adecvat.

Astzi se discut despre afacerea din domeniul morrit panificaie utiliznd sintagme de genul
brum de profit cu care patronii din acest sector sunt nevoii s lucreze.
n momentul de fa, n economia de pia, un loc important n activitatea unei
ntreprinderi l ocup modul de realizare a produselor, a proceselor interne de transformare care
au loc n cadrul ntreprinderii, viziunea i imaginea acesteia, gradul de satisfacere a cerinelor
clienilor, ntr-un cuvnt, aspectele intangibile ncorporate n produs. Fara aceasta, prezenta pe
piata a oricarui agent economic este periclitata, iar existenta intreprinderii in viitor este pusa sub
semnul intrebarii.
Un exemplu concret pentru realizarea acestor sugestii viznd mbuntirea rezultatelor
ntreprinderii este implementarea unui sistem integrat ERP (Enterprise Resource Planning).
Un ERP este o aplicaie software complex multi - modular care integreaz procesele
economice ale ntreprinderii cu scopul optimizrii i creterii eficienei acestora. Din punctul de
vedere al funcionalitilor, un software ERP acoper urmtoarele domenii de interes al unei
afaceri:planificarea produciei, gestiunea achiziiilor, gestiunea stocurilor, interaciunea cu
furnizorii, gestiunea relaiilor cu clienii, urmrirea comenzilor, gestiunea financiar, gestiunea
resurselor umane.
Un ERP realizeaz integrarea informaiilor utilizate de ctre funciile i departamentele
unei companii: finane, distribuie, resurse umane, gestiunea calitii, raportarea sau
monitorizarea, structurndu-le ntr-un sistem coerent i unitar. Pornind de la premisa c ntregul
este mai mult dect suma prilor, un ERP realizeaz integrarea i sincronizarea funciunilor
ntreprinderii. Este un excelent mijloc de integrare i ordonare a informaiei, fluidiznd schimbul
[48]

de date ntre departamente. Schimbrile tot mai rapide din mediul de afaceri i creterea n
complexitate a activitilor din cadrul unei companii necesit o adaptare permanent, ntr-un ritm
alert, care adeseori pune la ncercare capacitile de efort i analiz ale factorului uman.
Sistemele ERP (Enterprise Resource Planning) au fost create ca soluie la aceste
provocri, fiind capabile s proceseze un volum foarte mare de date i informaii agregate n
scopul optimizrii i eficientizrii proceselor.
Un sistem ERP are ca i obiective:
- strngerea relaiilor cu clienii i furnizorii, prin realizarea unui lan eficicent;
- reducerea costurilor produciei i stocurilor;
- planificarea integral a resurselor ntreprinderii;
- mbuntirea global a productivitii;
- maximizarea profitului prin flexibilitate i reactivitate sporit la cerinele pieei.
Cifrele urmtoare vorbesc de la sine despre avantajele unei soluii ERP: reducerea
stocurilor - 18%, reducerea costurilor cu materiale - 5%, reducerea costurilor adiionale/salarii 8%, creterea vnzrilor i a satisfaciei clienilor - 12%, mbuntirea controlului financiar
contabil - 16%. n msura n care producia este cel mai important proces n lanul valorii ntr-o
ntreprindere productoare, iar calitatea i competitivitatea pe pia a produselor rezultate din
procesul de producie este esenial, se cere imperativ o eficien a sistemului informatic de
gestiune a activitii, tot mai sporit. Numai implementarea unei soluii informatice perfect
modelate pe specificul activitilor unei ntreprinderi productoare poate asigura premisele
competitivitii acesteia.

[49]

Concluzii i propuneri
Diagnosticul rentabilitii, n practica evalurii, are o poziie cheie, deoarece pe lng
faptul c ofer informaii despre situaia prezent i trecut, ofer posibilitatea de a preciza
viitorul activitii ce constituie obiectul evalurii.
Diagnosticul rentabilitii ocup locul central n cadrul analizelor financiare efectuate att
de managerul financiar, ct i de diverse instituii de specialitate. Diagnosticul este precedat de
analiz i reprezint fundamentul deciziilor financiare tactice i strategice adoptate de
ntreprindere. Aadar, analiza i diagnosticul financiar nu pot fi separate; diagnosticul nu se
poate realiza fr analiz, iar analiza nu are sens dac nu este urmat de o faz de sintez i de
interpretare, adic de diagnostic.
ntreprinderea analizat este S.C. Morrit Panificaie S.A. Roman, care desfoar o
activitate de producie i comercializare a produselor de morrit i panificaie. ntreprinderea
ocup locul 3 n topul firmelor mijlocii din judeul Neam.
Unitatea a luat fiin n anul 1991, n baza H.G. 1353/1990, prin divizarea fostei
ntreprinderi de Morrit i Panificaie Neam.
Capitalul social este de 4.560.600 mii lei din care 40% este deinut de Asociaia
Salariailor i conducerea societii, iar 60% este deinut de acionari.
Principalele produse realizate sunt produse de morrit, n proporie de 30% din cifra de
afaceri i produse de panificaie, n proporie de 70% din cifra de afaceri.
[50]

Analiza i-a propus s realizeze o imagine de ansamblu asupra situaiei economicofinanciare a ntreprinderii prin analiza patrimoniului respectiv rentabilitii, evideniind punctele
tari i slabe ale ntreprinderii, precum i disfuncionalitile care apar n activitatea ei i cauzele
lor.
Analiza soldurilor intermediare de gestiune ofer a imagine detaliat a rezultatelor i
perfomanelor firmei.
Structura valorii adugate evideniaz msura n care sunt remunerai participanii la
activitatea ntreprinderii, respectiv personalul angajat, statul, creditorii, asociaii i ntreprinderea
(prin autofinanare).

O situaie normal este aceea n care se manifest o tendin de cretere a ponderii dividendelor
i a autofinanrii n valoarea adugat i de reducere a ponderii cheltuielilor cu dobnzile i cu
impozitele datorate statului.
Tabel.nr. 20 - Evoluia structurii valorii adugate
Specificaie

Exerciiul financiar
2007
2008

2005

2006

Cheltuieli cu
personalul

76,11

72,64

69,64

72,12

2009
79,77

Impozite, taxe i
vrsminte asimilate
Cheltuieli financiare

1,62

1,71

2,03

2,20

2,19

0,16

0,98

3,40

3,50

4,78

Dividende

4,21

5,65

7,69

12,93

4,48

Profit

17,90

19,00

17,25

9,25

8,78

Total

100

100

100

100

100

n cazul S.C. Morrit Panificaie Roman, ponderea covritoare n privina remunerrii o

deine personalul angajat (79,77% n anul 2009), cu valori asemntoare n cei 5 ani analizai,
aceast situaie reflectnd o diminuare a consumului de munc. Cheltuielile cu salariile au
crescut n toat perioada analizat, reflectnd o cretere a valorii acestora, precum i a numrului
de personal, care a nregistrat o evoluie relativ stabil.
De asemenea se observ i o sporire a presiunii fiscale prin creterea nivelului
impozitelor datorate statului.

[51]

Un alt aspect negativ este creterea cheltuielilor cu dobnzile, mai ales n ultimii 3 ani
analizai, acest indicator nregistrnd cea mai mare valoare n anul 2009.
Remunerarea ntreprinderii prin autofinanare nregisteaz, n afar de anul 2006, valori
descresctoare, cea mai mic valoare de 8,78 % regsindu-se n anul 2009, fapt ce reflect
reducerea capacitii ntreprinderii de a-i autofinana activitatea.
Activitatea fiecrei firme are ca un adevrat centru de orientare cifra de afaceri. Aceasta
este pentru administrator dar i pentru potenialii investitori indicatorul fundamental al activitii
desfurate. Performana firmei este reflectat direct de realitatea pe care cifra de afaceri o
reflect, iar neajunsurile i chiar eecurile tot de aceasta sunt artate. Cert este c cifra de afaceri
este prima care atest performana firmei i ajunge s fie cartea de vizit a acesteia n dialogul
pieei.

Tabel nr. 21 : Analiza cifrei de afaceri

Nr.crt

Indicatori

Perioada de referin
2005

2006

2007

2008

2009

1.

Cifra de afaceri (CA)

2.

Producia exerciiului (Qe)

3..

Numrul mediu de salariai

7.777.885 8.404.115 9.859.930 10.677.560 10.811.072

10.090.582 10.687.230 11.780.890 12.788.070 12.338.496
200
194
184
219
211

4.

( Ns )
Valoarea medie a activelor

1.713.587 3.380.412

3.831.961

3.405.931

4.630.010

50.452,91

55.088,81

64.026,57

58.393,01

58476,28

100 %

109,18
%

116,22 %

91,20 %

100,14 %

fixe productive (Afp)

Productivitatea muncii (
Wa =Qe/Ns)

5.

Indici

6.

nzestrarea tehnic a muncii

8567,93

17424,80

20825,87

15552,19

21943,17

7.

(It=Afp/Ns)
Eficiena activelor fixe

5,88

3,16

3,07

3,75

2,66

8.

(E=Qe/Afp)
Gradul de valorificare a

0,77

0,78

0,83

0,83

0,87

produciei exerciiului
(Gv=CA/Qe)

Producia exerciiului a nregistrat valori cresctoare n toat perioada analizat,

nregistrnd o valoare mai mic n anul 2009 comparativ cu anul 2008 datorit scderii
numarului de angajai.

[52]

Valoarea oscilant a numrului de salariai, a avut efecte minime asupra valorii cifrei de
afaceri, aceasta continund s creasc indiferent de diminuarea sau creterea numrului

de angajai.
nzestrarea tehnic a muncii a avut un trend pozitiv, scderea sa cu 25,3 % n anul 2008
fiind determinat de creterea numrului de salariai cu 35 de persoane. Creterea acestui
indicator reflect preocuparea ntreprinderii spre investiii menite a contribui la obinerea

de efecte.
Observm c productivitatea muncii a nregistrat cea mai mare valoare n anul 2007, cnd

s-a nregistrat cel mai mic numr al salariailor.

Eficiena utilizrii mijloacelor fixe active msurat pe baza valorii medii a produciei
marfa fabricat la 1 leu mijloace fixe active nu s-a realizat comparativ cu perioada
anterioar, aceasta datorndu-se neatingerii parametrilor proiectai ai utilajelor n
perioada analizat. Analiza trebuie aprofundat din punct de vedere al depistrii unor
eventuale situaii, cum ar fi: gradul de noutate i de fiabilitate al utilajelor, randamentul

acestora, sigurana n exploatare, etc.

Gradul de valorificare a produciei marf fabricat a crescut, ceea ce a avut influene
benefice asupra evoluiei cifrei de afaceri. Situaia se apreciaz n mod favorabil deoarece
reflect o scdere a ponderii imobilizrilor n stocuri de produse finite i semifabricate
destinate vnzarii.
Pornind de la datele din acest tabel se poate observa o tendin de cretere stabil a cifrei

de afaceri, putndu-se prognoza o evoluie favorabil i stabil a acesteia i pentru urmtorii ani.
n ceea ce privete structura cifrei de afaceri, ea este format n proporie de 62-65% din
producia vndut iar 37-35% din vnzrile de mrfuri.
Dac observm evoluia cifrei de afaceri comparativ cu cea a profitului, putem observa
c n timp ce primul indicator are un trend permanent ascendent, al doilea nregistreaz n
general o evoluie descendent. Acest fenomen se explic prin faptul c rezultatele favorabile
nregistrate de rezultatul din exploatare sunt diminuate considerabil de ctre rezultatul financiar,
care n ultimii 4 ani a nregistrat un sold negativ datorit cheltuielilor financiare generate de
creditele bancare ale firmei. La acestea se adaug i impactul negativ al creterii preului
materiilor prime, n cazul fabricii fiind cel al finii.
n ceea de privete ratele de rentabilitate, nivelul lor este prezentat n tabelul urmtor:
Tabel nr. 22 Evoluia ratelor de rentabilitate
Indicatori
Rata
rentabilitii
comerciale

2005
7,94 %

2006
9,06 %

Anii de referin
2007
2008
7,77 %
4,38 %

[53]

2009
4,05 %

Rata
rentabilitii
Economice
(ROA)
Rata
rentabilitii
Financiare
(ROE)

21,01 %

16,09 %

13,98 %

8,64 %

7,15 %

22,90 %

25,24 %

20,26 %

11,27%

10,08 %

Rata rentabilitii comerciale a nregistrat cele mai mici valori n anii 2008, 2008, datorit

nivelului sczut al profitului pe aceti doi ani;

Rata rentabilitii economice a urmat un trend descendent, valoarea nregistrat n anul

2009 fiind mai mic de 3 ori dect cea din primul an de referin, 2005;
Rata rentabilitii financiare a nregistrat valori bune n primii 3 ani analizai, ns,
valoarea sa din anul 2009 este mai mic cu 50 % fa de anul 2005. Aceaste valori n
continu scdere au fost afectate de crditele de modernizare preluate de ntreprindere i
plata dobnzilor la acestea, spernd c odat cu achitarea integral a acestora se va reveni

la valori mai mari.

Cauzele scderii ratei rentabilitii financiare const ntr-o cretere mult mai lent a
surselor proprii provenind din rezultatul net curent comparativ cu creterea surselor
proprii altele dect rezultatul net al exerciiului.
n urma analizei rentabilitii firmei SC Morrit Panificaie Roman S.A., se desprind

urmtoarele puncte forte i puncte slabe:

Puncte forte

Puncte slabe

ntreprinderea nregistreaz profit pe

toi anii analizai;
Evoluie ascendent a indicatorilor
vnzri de mrfuri i producia
vndut;
Cifra de afaceri are un trend ascendent
pe toi anii analizai;
Venituri mari realizate preponderent din
activitatea de exploatare;
Indicatorul gradul
de integrare al
ntreprinderii nregistreaz valori de
peste 50 % ceea ce semnific faptul c
ntreprinderea i poate asigura ea
nsi un numr mare de faze de
fabricaie;
[54]

Profitul
a
nregistrat
valori
descresctoare dei cifra de afaceri a
crescut anual; Acest lucru s-a datorat
cheltuielilor financiare generate de
creditele bancare ale firmei. La acestea
se adaug i impactul negativ al
creterii preului materiilor prime, n
cazul fabricii fiind cel al finii.
Cheltuielile cu mrfurile i cu materiile
prime au crescut de la un an la altul;
Cheltuieli financiare ridicate, mai ales
n ultimii 2 ani, care au contribuit la
formarea unui rezultat financiar negativ
avnd impact direct asupra rezultatului
final al ntreprinderii ;

Cretere constant a valorii adugate

care este un semn al unei creteri
uoare a performanelor comerciale ale
ntreprinderii.
Ratele de rentabilitate nregistreaz
valori pozitive i n general peste
medie;
Producia exerciiului a nregistrat
valori cresctoare pe toat perioada
analizat;
Creterea anual a gradul de
valorificare
a
produciei
marf
fabricat, ceea ce a avut influene
benefice asupra evoluiei cifrei de
afaceri.

Rentabilitate economic n scdere, de

la 21,01% n anul 2005, la 7, 15% n
anul 2009, acesta reflectnd o situaie
nefavorabil a ntreprinderii.
Valoare descresctoare a ratelor de
rentabilitate;
Rata rentabilitii economice i rata
rentabilitii financiare urmeaz o
evoluie descendent;
Cheltuieli salariale mari, cu valori
cresctoare pe cei 5 ani analizai, dei
numrul acestora a fluctuat pe perioada
analizat;

Ratele de rentabilitate financiar au fost

mai mari dect cele economice, fapt ce
accentueaz ideea c activitatea de
exploatare nu este foarte bine gestionat

Pe ansamblu, ntreprinderea nregistreaz rezultate favorabile, ns, n condiiile

economiei actuale, n continu scdere. Rezultatele pozitive au avut la baz optimizarea
activitii n organizri interne, gestiunea stocurilor, calitatea produselor i serviciilor, gestiunii
comerciale, corelaia bun dintre cererea pieei i potenialul productiv al firmei.
n urma analizei realizate pe parcursul acestei lucrri, se pot desprinde cteva sugestii
referitoare la activitatea de viitor a ntreprinderii:

creterea veniturilor, respectiv a cifrei de afaceri, prin mbuntirea calitii produselor,

extinderea activitii de comercializare, intensificarea aciunilor de promovare, precum i

prin creterea gradului de valorificare a produciei exerciiului;

mbuntirea rentabilitii veniturilor, deci i a eficienei comerciale;
reducerea costurilor, fr a diminua calitatea produselor, prin creterea volumului

produciei i a productivitii muncii;

mbuntirea activitii financiare a firmei;
utilizarea eficient a creditelor obinute;
creterea valorii activelor totale i a eficienei utilizrii acestora;
creterea eficienei utilizrii factorilor de producie, a capitalurilor, deci a rentabilitii

activului;
creterea ponderii produselor mai rentabile, respectiv cu o pierdere mai mic dect media
pe ntreprindere, n acord cu cererea pe pia;
[55]

mbuntirea necondiionat a structurii capitalului permanent, n favoarea celui propriu,

i folosirea eficient a celui mprumutat.

n general, maximizarea rentabilitii financiare se poate realiza acionnd din trei puncte de
vedere:
maximizarea rezultatului exerciiului pe seama creterii volumului de activitate i a
ameliorrii marjelor. Realizarea acestor dou obiective se bazeaz pe optimizarea
activitii n domeniile: organizrii interne, gestiunii stocurilor, calitii produselor i

serviciilor, gestiunii comerciale etc.;

creterea randamentului capitalurilor investite prin folosirea intensiv a imobilizrilor
corporale i reducerea necesarului de fond de rulment, n special prin reducerea stocurilor

i creanelor;
minimizarea capitalurilor proprii angajate pentru un volum dat al capitalurilor investite.

[56]

Bibliografie

1. Buctaru, D., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Junimea, Iai, 2006;

2. Buctaru, D.,Evaluarea ntreprinderii, Editura Junimea, Iai, 2006;
3. Bue, L., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005;
4. Colasse, B., L'analyse financiere de l'entreprise, Editura La Decouverte, Paris, 2001;
5. Dorneanu, E., Diagnosticul financiar al firmei cotate pe piaa de capital, Editura Tipo
Moldova, Iai, 2008;
6. Gheorghe,I., Analiza diagnostic a firmei, Editura Tribuna economic, Bucureti, 2006;
7. Gheorghiu, A., Analiz economico- financiar la nivel microeconomic, Editura Economic,
Bucureti, 2005;
8. Meunier, B., Le diagnostic financier, Edition d'Organisation, Paris, 2001;
9. Mironiuc, M., Analiz economico-financiar elemente teoretico-metodologice i aplicaii,
Editura SedCom Libris, Iai, 2006;
10. Niculescu, M., Diagnostic global strategic vol.I, Editura Economic, Bucureti, 2003;
11. Niculescu, M., Diagnostic financiar, Vol 2, Editura Economic, Bucureti, 2003;
12. Pvloaia,W., Pvloaia, D., Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii, Editura Tehno Press,
Iai, 2006;

[57]

13. Petrescu, S., Analiz i diagnostic financiar-contabil. Ghid teoretico-aplicativ, Editura

CECCAR, Bucureti, 2006;
14. Petrescu, S., Diagnostic economic-financiar, Editura SedCom Libris, Iai, 2004;
15. Pileag, A., Diagnosticul financiar al ntreprinderii, Editura Matrix, Bucureti, 2002;
16. Racoceanu, C-tin,Analiza economico-financiar a profitului , Editura Economic, Bucureti,
2006;
17. Ramage, P., Analyse et diagnostic financier, Edition d'Organisation, Paris, 2001;
18. Robu, V., Georgescu, N., Analiza economico-financiar, Editura Economic, Bucureti,
2004;
19. Solnik, B., Gestion financiere, Editura Dunod, Paris, 2001;
20. tefura, G., Bugete publice i fiscalitate, Editura Universitii Alexandru Ioan Cuza, Iai,
2007;
21. itan, E.,Bcescu- Crbunaru, A., Ghi, S. Statistic macroeconomic, Editura Meteora
Press,Bucureti, 2001;
22. Vlceanu, Ghe., Robu, V., Georgescu, N., Analiz economico-financiar, Editura Economic,
Bucureti, 2005;
23. Vintil, G., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti,
2006;

[58]

Anexe
Anexa nr.1:Contul de profit i pierdere al societii Morrit Panificaie Roman S.A. pe anii
2005-2009
Denumirea indicatorului
A
1. Cifra de afaceri net (rd.02 la 05)
Producia
vndut
(ct.701+702+703+704+705+706+708)
Venituri din vnzarea mrfurilor
(ct.707)
Venituri din dobnzi nregistrate de
entitile al cror obiect de activitate l
constituie leasingul (ct. 766)
Venituri din subvenii de exploatare
aferente cifrei de afaceri nete (ct.7411)
2.
Variaia
stocurilor
(ct.711)
-Sold C
i a produciei n curs de execuie
-Sold D
3. Producia realizat de entitate pentru
scopurile sale proprii i capitalizat
(ct.721+722)
4. Alte venituri din exploatare
(ct.7417+758)
VENITURI DIN EXPLOATARE TOTAL (rd.01+05-06+07+08+09)
5.a) Cheltuieli cu materiile prime i
materialele consumabile (ct.601+6027412)
Alte
cheltuieli
materiale

Nr.
rd.

Ani de referin
2006
2007
2008

2005

B
01

7.777.885

8.404.115

9.859.930

10.677.560

10.811.072

02

4.983.773

5.457.764

6.423.886

7.207.733

6.746.829

03

2.721.478

2.946.351

3.436.044

3.469.827

4.064.243

04

05

72.634

06

5.106.809

5.229.466

5.357.004

5.466.008

5.571.567

07

08

114.329

20.100

09

50.640

70.286

36.369

31.190

64.668

10

12.935.334

13.703.867

15.253.303

16.289.087

16.467.407

11
12

4.720.468
486.949

4.875.326
113.263

5.338.626
146.463

5.653.363
186.745

5.469.962
173.540

[59]

2009

(ct.603+604+606+608)
b) Alte cheltuieli externe (cu energie
i apa) (ct.605-7413)
c) Cheltuieli privind mrfurile
(ct.607)
6. Cheltuieli cu personalul (rd.16+17)
a) Salarii i indemnizaii
(ct.621+642-7414)
b) Cheltuieli cu asigurarile i
protecia social (ct.645-7415)
7.a) Ajustri de valoare privind
imobilizrile corporale i necorporale
(rd. 19-20)
a.1) Cheltuieli (ct.6811+6813)
a.2) Venituri (ct.7813)
b) Ajustri de valoare privind activele
circulante (rd.22-23)
b.1) Cheltuieli (ct.654+6814)
b.2) Venituri (ct.754+7814)
8. Alte cheltuieli de exploatare (rd.25 la
28)
8.1. Cheltuieli privind prestaiile
externe
(ct.611+612+613+614+621+622+623+
624+625+626+627+628-7416)
8.2. Cheltuieli cu alte impozite, taxe i
vrsminte asimilate (ct.635)
8.3. Cheltuieli cu despgubiri, donaii
i activele cedate (ct.658)
Cheltuieli privind dobnzile de
refinanare nregistrate de entitate, al
cror obiect de activitate l constituie
leasingul (ct. 666)
Ajustari privind provizioanele (rd.3031)
- Cheltuieli (ct.6812)
- Venituri (ct.7812)
CHELTUIELI DE EXPLOATARE TOTAL (rd.11 la 15+18+21+24+29)
PROFITUL SAU PIERDEREA DIN
EXPLOATARE: - Profit (rd.10-32)
- Pierdere (rd.32-10)
9. Venituri din interese de participare
(ct.7611+7613)
-din care, venituri obinute de la
entitile afiliate
10. Venituri din alte investiii i
mprumuturi care fac parte din activele
imobilizate (ct.763)
-din care, venituri obinute de la

13

644.528

771.386

789.505

848.699

874.912

14
15

2.463.558
3.198.438

2.693.168
3.544.764

3.162.278
3.676.792

3.188.615
4.345.459

3.728.701
4.597.222

16

2.426.531

2.715.735

2.840.023

3.423.167

3.589.482

17

771.907

829.029

836769

922292

1.007.740

18
19
20

262.137
262.137
0

314.414
314.414
0

439.642
439.642
0

820.510
439.642
0

373.145
373.145
0

21
22
23

26.311
26.311
0

0
0
0

0
0
0

0
0
0

0
0
0

24

401.380

428.296

613.170

489.309

526.958

25

294.082

300.726

500.863

355.113

392.386

26

68.271

83.591

107.120

132.167

126.386

27

39.027

43.979

5.187

2.029

8.186

28

29
30
31

0
26.311
26.311

0
0
0

0
0
0

0
0
0

0
0
0

32

12.203.769

12.740.617

14.166.476

15.532.700

15.744.440

33

731.565

963.250

1.086.827

756.387

722.967

34

35

36

37
38

0
0

0
0

0
0

0
0

[60]

0
0

entitile afiliate
11. Venituri din dobnzi (ct.766)
-din care, venituri obinute de la
entitile afiliate
Alte venituri financiare
(ct. 762+764+765+767+768)
VENITURI FINANCIARE - TOTAL
(rd.35+37+39+41)
12. Ajustri de valoare privind
imobilizrile financiare i a investiiilor
financiare deinute ca active circulante
(rd.44-45)
- Cheltuieli (ct.686)
- Venituri (ct.786)
13. Cheltuieli privind dobnzile
(ct.666-7418)
-din care, cheltuieli n relaia cu
entitile afiliate
Alte
cheltuieli
financiare
(ct.663+664+665+667+668)
CHELTUIELI
FINANCIARE
TOTAL (rd.43+46+48)
PROFITUL SAU
PIERDEREA
FINANCIAR
- Profit (rd.42-49)

39

27.307

12.133

1.263

9.299

52.631

40

41

122

1.254

2.745

5.891

42

27.307

12.255

2.517

12.044

58.522

43
44
45

0
0
0

0
0
0

0
0
0

0
0
0

0
0
0

46

6.718

47.989

156.174

153.651

168.362

47

48

22.370

57.294

107.036

49

6.718

47.989

178.544

210.945

275.398

50

20.589

- Pierdere (rd.49-42)
14. PROFITUL SAU PIERDEREA
CURENT(A): - Profit (rd.10+42-3249)
Pierdere (rd.32+49-10-42)
15. Venituri extraordinare (ct.771)
16. Cheltuieli extraordinare (ct.671)
17. PROFITUL SAU PIERDEREA
DIN
ACTIVITATEA
EXTRAORDINARA:
- Profit (rd.54-55)

51

35.734

176.027

198.901

216.876

52

752.154

927.516

910.800

557.486

506.091

53
54
55

0
0
0

0
0
0

0
0
0

0
0
0

0
0
0

56

- Pierdere (rd.55-54)
VENITURI TOTALE (rd.10+42+54)
CHELTUIELI
TOTALE
(rd.32+49+55)
PROFITUL SAU
PIERDEREA
BRUT:
- Profit ( rd.58-59)

57
58

0
12.962.641

0
13.716.122

0
15.255.820

0
16.301.131

0
16.525.929

59

12.210.487

12.788.606

14.345.020

15.743.645

16.019.838

60

752.154

927.516

910.800

557.486

506.091

- Pierdere (rd.59-58)
18. Impozitul pe profit (ct. 691)
19. Alte impozite nereprezentate la
elementele de mai sus (ct.698)
20. PROFITUL SAU PIERDEREA
NET()
AL
EXERCIIULUI

61
62

0
134.594

0
166.006

0
144.265

0
89.260

0
68.066

63
64

0
617.560

0
761.510

0
766.535

0
468.226

0
438.025

[61]

FINANCIAR:
- Profit (rd.60-61-62-63)
Pierdere (rd.61+62+63-60)

65

[62]

Anexa nr. 2 Organigrama societii Morrit Panificaie Roman S.A.