Cuprins :

Introducere...........................................................................................................................2
1. Riscul valutar: coninut, clasificare, factori de influen .............................................3
2. Protejarea, msurarea i gestiunea riscului de schimb valuta .....................................4
2.1. Protejarea mpotriva riscului de schimb valutar..........................................................5
2.2. Msurarea riscului de schimb valutar..........................................................................5
2.3. Gestiunea riscului de schimb valutar...........................................................................5
3. Instrumente i tehnici utilizate pentru managementul riscului valutar ......................5
3.1. Expunerile valutare ......................................................................................................6
3.2. Tehnici de hedjing intern..............................................................................................6
3.3. Tehnici de hedjing extern......7
Concluzii i recomandri .......9
Bibliografie ..11

Introducere
Riscul valutar este unul din multele tipuri de risc la care este expusa o intreprindere. El
rezult mai ales din participarea intreprinderii la comerul exterior, din efectuarea de investiii n
natur sau n capital n afara granielor rii sau din atragerea de finanri sub form de mprumut
decontate n valute strine. Volatilitatea relativ nalt pe care o observm n decursul ultimilor ani
pe pieele valutare poate constitui un factor cu influen defavorabil asupra rezultatelor
financiare sau asupra poziiei firmei in raport cu concurenta. Scderea veniturilor din export,
costurile superioare ale materiilor prime sau ale mrfurilor importate sau creterea costurilor
generate de mprumuturi - iat principalele probleme care pot fi generate de un management
defectuos al riscului valutar. Problema riscului valutar afecteaz tot mai des i persoanele fizice,
odat cu creterea popularitii creditelor acordate n valute straine.
Riscul valutar este definit ca fiind posibilitatea schimbrii valorii componentelor averii, a
rulajului financiar sau a debitelor, ca urmare a schimbrilor cursurilor valutare.
Lund n considerare definiia de mai sus, managementul riscului nseamn, de fapt,
reducerea potenialelor variatii de valoare a componentelor averii sau a debitelor generate de
valorile ateptate sau planificate. Un asemenea scop poate fi atins prin intermediul tranzaciilor
de asigurare, folosind instrumente derivate.
Managementul riscului reprezint un element crucial n procesul de investiie. Se
focuseaz pe stabilitatea dinamic i pe cresterea profitului n timp. Managementul n aria
aceasta nsemn definirea i urmrirea unui set de reguli privind suma investit, stabilirea unui
nivel de risc acceptabil, stabilirea unor obiective si alegerea unei piee de activitate.
Factorii cheie n managemetul riscului sunt :
- limitele de expunere pe pia n timp ce stabilesc limitele, traderii trebuie s ia n
considerare volatilitatea pieei, corelarea dintre ratele dobnzilor i potentialul pieei.
- limitarea pierderilor un trader trebuie s defineasc i s urmareasc pozi iile
pierztoare nchise, regula pe care trebuie s o seteze inainte sa intre n pia ( de exemplu 5%
pierdere este pierderea maxim pe care trebuie s o accepi).
- folosirea ordinelor de stop loss - pentru a preveni pierderile i mai mari.
- problema nchiderii poziiilor n timpul weekendului aceasta ar trebui s defineasc
atitudinea traderului fa de problema gap-urilor de peste weekend.
Riscul valutar sau riscul ratei de curs apare la orice cumprare sau vnzare de moned,
alta deect cea care se evideniaz n contabilitate.
Riscul cursului de schimb afecteaz att piaa produselor, ct i cea de capital. Volatilitatea
cursurilor valutare poate influena capacitatea debitorilor de a-i rambursa mprumuturile.
Modaliti de evitare a riscurilor valtare au fost dezvoltate pe piaa derivatelor, prin
utilizarea unor instrumente de hedjing (de neutralizare, compensare a riscurilor).
Instrumentele derivate sunt din ce n ce mai mult pe pia a valutar de ctre bncile
comerciale.
Pentru acoperirea riscului valutar, sunt utilizate :
1. contractele forward contracte clasice la orice dat n viitor,orice valut, la un
anumit termen.
2. operaiuni swap asigur infuzie de lichiditate n moneda necesar, acoper poziia
valutar.

1. Riscul valutar: coninut, clasificare, factori de influen

2

n activitatea financiar-monetar internaional problema pronosticrii, determinrii,

gestiunii precum i asigurrii riscurilor este cauzat de natura i consecinele sistemului ratelor
fluctuante, adic de riscul valutar.
Def: Prin risc valutar se subnelege probabilitatea unui ctig sau unei pierderi n urma
modificrii dimensiunilor valorice ale etaloanelor monetare sub influena factorilor economici,
monetari, financiari, sociali i politici.
Complexitatea studierii conceptului de risc valutar a pus n faa specialitilor necesitatea
divizrii lui n trei categorii independente.

riscul valutar de tranzacie;

riscul valutar de translare;

riscul valutar economic.

Primul tip de risc e legat de incertitudinea valorii tranzaciei n moned naional n viitor
i apare ori de cte ori o companie se angajeaz ntr-o tranzacie de vnzare sau de cumprare
operat n valut.
Riscul valutar de translare e legat de probabilitatea de ctig sau pierdere atunci cnd
activele, pasivele i profitul unei filiale sunt translate din valuta n care se in evidenele
filialei, n moneda naional a companiei mam. Asemenea pierderi sunt reale n msur n
care ele influeneaz profitul i pierderile generale ale companiei mam i impozitul pe venit.
Dintr-un alt punct de vedere aceste pierderi nu sunt reale deoarece provin dintr-o anumit
convenie contabil.
Riscul valutar economic este riscul legat de modificarea valorii activelor i pasivelor
agenilor economici din cauza incertitudinii modificrii dimensiunii valorice a etalonului
monetar.
Ca urmare a modificrii permanente a valorii, fenomen datorat schimbrilor n
mecanismul de obinere i dimensionare a valorii sub influena factorilor interni i externi,
precum i a mutaiilor tehnice, tehnologice dar i a redimensionrilor n raporturile de for ale
participanilor la obinerea i repartizarea valorii, utilizarea n practic a unui etalon dinamic
determin greuti i dificulti ce se cer administrate.
Gestionarea factorilor care influeneaz riscul valutar se realizeaz cu ajutorul mai multor
procedee i metode la nivelul economiilor naionale (macro), la nivelul instituiilor bancare
comerciale (mezo) i la nivelul firmelor (micro) (vezi tabelul 1.)
Tabelul 1. Factorii de baz ce determin riscul valutar
Nivelul
Macro
Mezo
Micro
1. Ritmul creterii economice 1. Fluctuaiile ratei dobnzii
1. Situaia economic a
2. Nivelul inflaiei
2. Nivelul dezvoltrii pieei
contragentului
3. Situaia finanelor publice
valutare la vedere i la
2. Nivelul dezvoltrii pieei
4.Situaia balanei comerciale termen
valutare la vedere i la
i de pli
3.Nivelul modernizrii
termen
5.Migrarea capitalului
decontrilor externe
3. Nivelul informrii
6. Situaia rezervei valutare
4.Situaia economic a
operative a evoluiei
7. Datoria de stat (intern i
clienilor
cursului valutar.
extern)
5.Nivelul informrii
4. Factori subiectivi
8.Schimbri n legislaie
operative a evoluiei cursului
9.Evenimente politice
valutar
6. Factori subiectivi
3

n fa cu riscul valutar dou atitudini sunt concepute. Fie agentul economic se

protejeaz administrnd riscul, fie suport consecinele lui financiare. n contextul actual al
economiei caracterizate prin flotarea monedelor i oscilarea n amploare mare a cursurilor
valutare, gestiunea riscului valutar devine o necesitate.
Sensibilitatea economiei la modificarea dimensiunilor valorice ale etaloanelor monetare
pune n fa problema gestiunii riscului valutar la nivelul economiilor naionale, instituiilor
bancare comerciale i la nivelul firmelor. Aceasta este o problem de mare complexitate,
ndeosebi pentru economiile n tranziie, ns care poate i trebuie rezolvat.

2.
valutar

Protejarea, msurarea i gestiunea riscului de schimb

Deinea activelor i pasivelor n devize face ca banca s fie expus riscului de schimb, ca
urmare a variaiei cursului de schimb valutar.
Riscul de schimb valutar i riscul dobnzii se ntreptrund pentru c , cumprarea sau
vnzarea la termen a valutei , d natere riscului de schim, iar plasarea capitalului astfel o inut d
natere riscului de dond.
n vederea tratrii riscului de schimb valutar se impune, mai nti, clarificarea unor
noiuni :
poziia global a schimbului la un moment dat se definete ca soldul net rezultat n
urma diferenei dintre creanele n valut i datoriile n valut ale bncii.
Acest indicator nu este edificator, nu pune n eviden riscul la care este expus banca ,
deoarece toate valutele sunt tratate la un loc. Acest calcul se face numai n condiiile n care
autoritile impun bncilor ca la sfritul fiecrei zile banca s aib o pozi ie valutar egal cu
zero.
poziia schimbului n valut const n determinarea pentru fiecare tip de valut,
creanele i datoriile pe care banca le are.
O banc se gsete n pozitia scurt atunci cind deine mai puine crean e n valuta dat
dect datorii exprimate n aceeai valut. Situaia este favorabil pentru banc, cnd cursul de
schimb valutar al valutei date crete m urmtorul interval de timp. O banc se gosete n pozi ie
lung atunci cnd deine mai multe creane in valuta dat dect datorii, exprimate n aceeai
valut. Situaia este favorabil pentru banc, cnd cursul de schimb valutar al valutei date cre te
n urmtorul interval de timp , i nefavorabil cnd cursul de schimb valutar al valutei date se
depreciaz n urmtorul interval de timp.
poziia schimbului n numerar pe loc i poziia schimbului la termen.
Operaia premrgtoare schimbului valutar la termen este fie cumprarea cu plata pe loc,
fie vnzarea cu plata pe loc a valutei. Odat achiziionat sau vndut , apare riscul de schimb
pentru banc.
Dac nu se vinde sau se cumpr valut n vederea efecturii schimbului valutar la
termen, se poate mprumuta sau da cu schumb valut , n acest caz apare i riscul de dobnd.
Deci, orice operaie de schimb la termen creaz un risc de schimb i unul de dobnd.
Astfel, dac banca primete un ordin de cumprare la termen de dolari SUA, ea se expune n
momentul cumprrii de valut cu plata pe loc riscului de schimb dac o d cu mprumut, fie n
lei, fie n valut, eaa se expune i riscului de dobnd.
Managementul riscului de schimb valutar presupune protejarea mpotriva riscului,
msurarea riscului i gestiunea propriu-zis.
4

2.1. Protejarea mpotriva riscului de schimb valutar

Protejarea, limitarea sau acoperirea riscului de schimb presupune att diversificarea
portofoliului de active i pasive n valut, ct i utilizarea unor tehnici de reducere a riscului.
Diversifcarea portofoliului de ctre bnci ia n considerarea necorelarea care exist ntre
evoluia cursului diverselor valute, ducnd astfel la limitarea riscului de schimb la care este
expus banca.
Instrumentele derivate sub forma operaiunilor tip FORWARD, FUTURES, OPTIONS,
FRA, COLLAR, SWAP sunt utilizate att ca instrumente de hedjing a riscului ratelor dobnzilor
i a riscului de schimb, ct i pentru operaiunile de transfer al riscului n cadrul gestionrii
globale a acestora.
2.2. Msurarea riscului de schimb valutar
Riscul de schimb sse msoar prin determinarea poziiei de schimb, aferente fiecrei
valute n parte, innd cont de scadena creanelor i datoriilor.
Acest lucru presupune ntocmirea unui grafic pe scadene, n care sunt incluse toate
valutele, banca putnd calcula astfel pentru fiecare tip de valut pierderea nregistrat ca urmare a
variaiei nefavorabile a cursului de schimb valutar, suma total a pierderilor reprezint expunerea
global a bncii la riscul de schimb.
2.3. Gestiunea riscului de schimb valutar
Gestiunea riscului de schimb const fie n neutalizarea riscului de schimb prin
ajustarea zilnic a poziiei de schimb valutar, astfel nct s elimine pozi ia scurt sau lung, fie
n acoperirea riscului de schmb, prin utilizarea numeroaselor tehnici pe care banca le are la
dispoziie.

3. Instrumente i tehnici utilizate pentru managementul

riscului valutar.
Riscul valutar poate fi definit drept expunerea ntr-o anumit valut , multiplicat cu
variaia n timp a cursului su de schimb. Una dintre problemele de fond n acest domeniu const
n imprecizia oricrei msurtori a riscului, asociat n esen unui complex de posibilit i i
probabiliti, datorit dificultilor de previzionare a evoluiei cursurilor valutare.Modificarea
acestora este influenat de un ansamblu de factori, din rndul crora se disting :
fluxurile comerciale : abordrile tradiionale pun accent pe impactul exporturilor i
importurilor de unuri i servicii asupra stabilirii cursurilor de schimb, ntruct acestea sunp
principalele componente ale cererii i ofertei pentru orice valut.
Inflaia relativ : potrivit paritii puterii de cumprare, moneda unei ri cu o rat a
inflaiei mai mare tinde s se deprecieze fa de moneda trii cu o inflaie mai mic, n
absena unei asemenea ajustri fiind afectat competitivitatea economic, i, implicit,
balana de pli.
dobnzile relative : n situaia n care celelalte condiii sunt identice, ara cu rate ale
dobnzilor mai nalte va atrage investitorii dintr-o ar cu rate ale dobnzilor mai sczute.
investiiile de capital : infuzia de investitii de capital sau de portofoliu intr-o economie este
determitat de o serie de factori de baz, cum ar fi o pia a valorilor mobiliare atractiv,
care presupune c va primi afluxuri de capital, cu efect asupra ntririi monedei naionale.
5

Pentru bnci, managementul riscului valutartrebuie considerat ntr-o dubl perspectiv :pe
de o parte, din punct de vedere al gestionrii adecvate a poziiilor sale short sh long ntr-o
anumit valut, a expunerilor individuale i globale. Pe de alt parte , din punct de vedere al
ofertei de produse pentru acoperirea riscului valutar al clienilor. Reducerea vulnerabilit ii
economice a clienilor asigur avantaje bncii n termeni de profit i siguran a propriilor
afaceri.
n mod cert, riscul valutar capt semnificaii deosebite n condiiile unor fluxuri
internaionale de capital importante. Aceasta este, de exemplu, situa ia bncilor mari japoneze,
care pot avea peste 40 % din active exprimate n valut, sau a marilor holdinguri bancare
americane, cotate la bursele din Londra sau Tokyo.
3.1. Expunerile valutare
Managementul riscului valutar presupune identificarea, ct mai complet posibil i pe o
baz continu , a segmentului de afaceri care poate fi afectat de fluctua iile cursului de schimb.
n funcie de consecinele generate de, expunerile valutare pot fi ncadrate n mai multe categorii.
De exemplu, expunerile de tranzacii vizeaz fluxurile de numerar identificate, care sunt
efectuate ntr-o afacere.
Expunerile de conversie sunt legate de impactul modificrii cursului de schimb asupra
activelor i pasivelor valutare, deoarece la data ncheierii bilanului acestea trebuie convertite n
moneda de baz.
Expunerile economice constau n impactul modificrilor viitoare ale cursului de schimb
asupra fluxurilor de numerar dintr-o companie.
Indiferent de orizontul temporar al manifestrii afectelor generate de expunerile valutare,
este absolut necesr cunoaterea acestora i elaborarea unor politici specifice pentru reducerea
riscurilor pe care l determin.
3.2. Tehnici de hedjing intern.
Primul pas n reducerea riscului valutar l reprezint utilizarea tehnicilor de protec ie
(hedjing) intern. Acetea sunt eficiente atunci cnd expunerile au fost identificate ct mai complet
posibil. Dac identificarea este doar parial, exist mereu riscul ca o decizie adoptat efectiv
pentru reducerea expunerii s aib efect contrar. Tehnicile de hedjing intern includ :corectarea
expunerilor, protecia surogat, deciziile strategice de reducere a expunerii.
a)corelarea expunerilor. Dac o companie are cheltuielile ntr-o moned i veniturile n
aceeai moned, acestea pot fi corelate i , n msur n care ambele expuneri sunt certe, riscul va
fi eliminat. Expunerile trebuie s fie analizate separat, pe baza fluxurilor de numerar, a cror
corelare poate s se relizeze numai n ziua apariiei lor. Expunerile pot fi corelate ns de-a
lungul unei perioade mult mai lungi.
b) Protecia surogat. Cursurile de schimb care floteaz liber reprezint un fenomen
relative nou, care s-a instalat la nceputul anilor 70. Teoretic, aceasta ofer avantajul ajustrii
rapide n funcie de cerere i ofert, ceea ce favorizeaz meninerea competitivitii economice.
Dar putem identifica i unele dezavantaje, comeul international fiind ngreunat de modificarea
repetat a preurilor pe seama variaiei cursurilor de schimb, la fel ca i elaborarea planurilor de
perspective.
n consecin, de-a lungul timpului s-a manifestat tendina stabilirii unor legturi ntre
valute( cum este cazul Uniunii Europene), care au aplicaii directe n practica reducerii
6

expunerilor. Fluxurile n valut care au asemenea legturi pot fi correlate n aceeai manier ca
fluxurile ntr-o singur valut.
c) Decizii strategice de reducere a expunerii. Exist situaii n care apare ca avantajoas
creterea expunerilor valutare brute, n vederea crerii de corelri, reducndu-se astfel expunerile
nete.
Aceste tipuri de hedjing strategic se aplic, n general, pentru expunerile pe termen lung,
de natura celor economice, cum ar fi expunerile de competitivitate.
3.3. Tehnici de hedjing extern
Expunerile reziduale, care se nregistreaz dup corelarea i crearea unor protecii
strategice, impugn utilizarea n continuare a tehnicilor de hedjing extern. n context, trebuie
subliniat necesitatea nelegerii pentru diferite tehnici de hedjing att a avantajelor care le ofer,
ct i a costurilor pe care le implic.
Reducerea riscurilor valutare se face pe baza unor instrumente contractuale, numite
derivative. Cao rice contract, acestea au un pre i reprezint acorduri ntre dou pri un
comparator i un vnztor fiecare parte asumndu-i anumite obligaaii fa de cealalt.
a) Operaiunile forward. Tranzaciile forward sunt cele mai vechi i cele mai obinuite
metode de acoperire valutar la termen. Ele constau ntr-un contract ncheiat ntre dou pri,
privind cumprarea sau vnzarea unei anumite sume dintr-o valut contra anumitei sume dintr-o
alt valut, la o data n viitor.n cazul operaiunilor forward, scadena poate fi stabilit n orice
moment n viitor, de la 3 zile pn la 5 ani.
Contractele forward reprezint un angalament i o obligaie , nerespectarea lor atrgnd
dup sine riscul unor pierderi. Prezentnd avantajul unor costuri relative mai sczute, aceste
contracte au dezavantajul c nu se poate beneficia de eventualele micri favorabile ale cursului
de schimb.
Tranzaciile valutare prin operaiuni spot i forward efectuate de bnci se realizeaz pe
piaa interbancar, una dintre cele mai largi piee, cu o cifr de afaceri zilnic de peste 400
miliarde de dolari.
b) Swap-ul valutar. Swap-ul valutar este o tranzactie complet, ce presupune combinarea
a dou opiuni simple de vnzare-cumprare de valut , operaiuni care se realizeaz simultan ,
dar au scadene diferite.Swap-ul valutar a aprut din necesitatea de acoperire a unor angajamente
ntr-o valut, pe o anumit perioad, din disponibilitile ntr-o alt valut, fr a modifica la
termen structura angajamentelor i a disponibilitilor n cele dou valute.
Operaiunile Swap trebuie private prin prisma protejrii intereselor bncii, n contextual
mai amplu al relaiilor sale att cu clienii care recurg la astfel de opera iuni, ct i cu celelalte
societi bancare. Prin specificul lor, Swap-urile sunt operaiuni la termen. Ele permit plasarea
unor sume n devize aflate n exces, dar pot fi efectuate numai n legtur cu monedele cele mai
importante care coteaz , att spot, ct i la termen. Ca i n cazul contractelor forward, acest tip
de operaiuni solicit bncii adoptarea unoi conduit atente n selectarea clienilor, fiind prefera i
cei cu lichiditate ridicat, care prezint bonitate i performane financiare acceptabile, urmnd ca
banca s i stabileasc limitele de expunere pentru fiecare client.
c) Operatiunile futures. Un contract futures reprezint un accord de a cumpra sau vinde
o sum determinate dintr-o valut, la un pre stabilit n momentul ncheierii contractului, dar cu
executarea tranzaciei la o dat ulterioar. Dei are o funcie similar contractului forward,
contractile futures se deosebete de acesta prin faptul c este tranzac ionat la bursa, i nu
negociat ntre cele dou pri, ca n primul caz. Inevitabil, aceasta semnific o flexibilitate mai
7

sczut. Se lucreaz cu cifre rotunde, de regul 25 000 USD, iar scaden ele sunt limitate, n
general, la maximum 4 ani.
Pe de alt parte, contractile futures asigur posibilitatea alegerii unei game de valute, cu
toate c preul ce trebuie pltit/primit va oscila vizibil n funcie de atractivitatea ratelor de
schimb.
Contractele futures sunt cotate zilnic la bursa, astfel nct pierderile unei pr i sunt
transferate ca venituri altei pri.
d) Opiuni valutare. Opiunea reprezint un accord prin are vnztorul(emitentul opiunii)
acord cumprtorului(deintorul opiunii) dreptul, dar nu i obligaia, de a realiza o anumit
tranzacie valutar n anumite condiii. Pentru acest drept cumprtorul pltete o prim la
preluarea opiunii. Suma i scadena opiunii pot fi alese de ctre comprtor.
Exist dou tipuri de baz de opiuni :
- CALL de cumprare, care d dreptul deintorului, dar nu i obligaia de a cumpra
o valut contra alteia la o anumit scaden(opiuni europene), sau la o anumit
data(opiuni americane) i la un anumit pre.
- PUT de vnzare, d dreptul dar nu i obligaia de a vinde o valut contra alteia n
aceleai condiii.
Hedjing-ul riscului valutar reprezint doar un mijloc, i nu un scop n sine al politicelor
manageriale. ns prin reducerea impactului volatilitii cursului de schimb asupra afacerilor,
aasigur un grad de certitudine al acestora i mrete calitatea ctigurilor, adugnd astfel
valoare.

Concluzii i recomandri
Riscul valutar aparine categoriei riscurilor de pre, i se manifest prin posibilitatea de
pierdere/ctig de reevaluare a poziiilor lungi i scurte, ca rspuns la modificarea cursurilor de
schimb. Dac o banc are o poziie lung ntr-o anumit valut(activele depesc resursele) , se
presupune c dispune de un activ a crui valoare se poate deteriora sau mbunt i comparative
cu un pre contractual deja fixat, ori cu valoarea pe care banca se ateapt s o realizeze. n mod
revers, o poziie scurt(activele sunt mai mici ntr-o valut) implic riscul ca banca s fie nevoit
s plteasc pentru obligaiile sale un cost semnificativ mai nalt dect cel anticipat. ndat ce
banca i-a identificat i evaluat tipurile de expuneri, se procedeaz la afustarea pozi iilor valutare
sau neutralizarea riscurilor, prin utilozarea unor instrumente financiare specific, reprezentate de
tranzacii la termen(forward, futures), operaiuni de swap i operaiuni cu rate de schimb.
Pentru a estima limita de suportabilitate a riscului valutar, separate de dimensiunea
expunerii, se impune studierea volatilitii a curbei probabilistic de distriuie.
Indiferent de gradul de dezvoltare a activitii de dealing la nivelul unei bnci, controlul
final al politicii n domeniul valutar trebuie concentrat n cadrul Direciei de trezorerie.
Este recomandabil ca pentru fiecare dealer s se stabileasc un plafon de lucru zilnic
maxim, separate pentru piaa valutar intern i pentru cea international, deoarece dealerul
acioneaz n numele bncii i o expne la riscul valutar, fapt care induce obligativitatea de
supraveghere strict a tranzaciilor efectuate.
De asemenea, considerm util ca, pentru operaiunile speculative, s se impun limite de
expunere differentiate, n funcie de dealer i pia, precum i o limit maxima de variaie
nefavorabil a cursului n cazul operaiunilor deschise.
n literature occidental se promoveaz ca principiu fundamental pentru diminuarea
riscului, teoria separrii funcionale stricte ntreccamera de dealing i compartimentul de backoffice. Orice nclcare a acestei reguli prudeniale sacrifice verificrile i corela iile eseniale,
favoriznd nelciunea, falsul sau frauda. Toate tranzaciile, precum i ora efecturii lor,
trebuienregistrate de dealer i communicate compartimentului de procesare prin intermediul
confirmrilor de tranzacie(dealing slip) sau echivalentul lor electronic. Compartimentul de
procesare se ocup de decontarea tranzaciilor n termen i, n acelai timp, de asigurarea
confirmrilor n scris ctre parteneri, verificnd, de asemenea, confirmrile primate de la ace tia.
Este necesar ca evidenele fiecrui dealer s fie comparate cu nregistrrile zilnice din backoffice. Totodat, poziiile dealerilor trebuie monitorizate pe pacursul ntregii zile, expunerile
excesive i aciunile corecte fiind raportate structurilor ierarhic superioare.
O camera de dealing, prin specificul activitii sale, reprezint o concentrare unic de
riscuri bancare, tranzaciile derulate asociindu-se cu riscul de lichiditate i decontare, riscul de
creditare, riscul ratei dobnzii i riscul valutar. De aceea, devine absolut oligatorie exercitarea
unui control permanent asupra operaiunilor sale i ale back-office-ului, prin intermediul
auditorilor interni i externi.
Una dintre problemele actuale ale bncilor Moldovei n gestionarea riscului valutar
vizeaz restriciile de utilizare a derivatelor.
Instrumentele derivate asigur bncilor posibiliti deosebite pentru neutralizarea
riscurilor financiare, sub rezerva, desigur, c nu exist hedging perfect. n egal msur, ele sunt
disponibile i pentru adoptarea unor poziii speculative. De altfel , uneori, demarcaia ntre
hedging i speculaie este foarte fragile, ducnd la receptarea negative a eficienei instrumentului
n sine.
9

Recomandarea pentru organele de supraveghere/management este de a se asigura c o

banc are limite corespunztoare i c implementeaz controale interne adecvate pentru
activitatea sa valutar. Procedurile de risc trebuie s acopere nivelul de expunere la riscul valutar
pe care o instituie este pregtit s si-l asume si trebuie s cuprind cel pu in limite zilnice,
overnight si la termen pentru valutele pe care instituia este autorizat s aib expunere, n mod
individual si pentru toate valutele.
n general, prudena bncii mpotriva riscurilor poate fi efectuat prin:

managementul bancar care trebuie s fie contient de riscurile din afacerile bncii i s fie
capabil s msoare, monitoritzeze i controleze astfel de riscuri;

banca care trebuie s aib politici clare, precum i procedee de msurare i control al
riscurilor;

managementul bancar care trebuie s aib stablilite limitele interne ale riscului;

evitarea tranzaciilor i afacerilor care nu sunt corect nelese;

ntocmirea de rapoarte periodice care trebuie analizate i verificate de controlul intern al

bncii i de cenzorii acestora.

10

Bibliografie :
1. Managementul riscului bancar, Ion Niu, Bucuresti 2003, p.263
2. Politica valutar i managementul riscurilor n tranzaciile international, Dan octav, Bucure ti
2003, p.255
3. Bejenaru, Aurel. Riscul operational in activitatea institutiilor de credit. In: Revista
Finante Publice si Contabilitate, v. 18, nr. 5, p. 26-32, 2007;
4. Barbacaru, Alexandru ; Stoica, Marcel, cond. st. Eficienta investitiilor in conditii
de risc valutar: teza de doctorat. Bucuresti: ASE, 2005;
5. Basno, Cezar ; Dardac, Nicolae. Management bancar. Bucuresti: Editura Economica, 2002.
6. http://www.ligiagolosoiu.ro/content/MVII/capVII.pdf

11