Sunteți pe pagina 1din 31

Universitatea din Craiova

Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor


Specializarea Finante i Bnci

Lucrare de licenta
Analiza ratelor de rentabilitate la
S.C. Albalact SA

Student : Sebastian Popescu


Profesor : Marian Siminica

Craiova 2014

Cuprins
Introducere ....................................................................................................... 3
Capitol 1: Prezentarea generala a SC Albalact SA ....................................... 5
1.1. Scurt istoric SC Albalact SRL ................................................................... 5
1.2. Obiect de activitate ................................................................................... 6
1.3. Evoluia principalilor indicatori economico-financiari ................................ 8
Capitol 2: Studiu de caz privind analiza ratelor de rentabilitate
la SC Albalact SA ........................................................................................... 11
2.1. Analiza ratei rentabilitii economice ............................................................. 11
2.2. Analiza ratei rentabilitii financiare ............................................................. 14
2.3. Analiza ratei rentabilitii resurselor consummate ........................................ 16
2.4. Analiza ratei rentabilitii vnzrilor ............................................................ 18
2.5. Cai de crestere a rentabilitatii ....................................................................... 21
Concluzii ........................................................................................................ 23
Bibliografie .................................................................................................... 24
Anexe ............................................................................................................... 25

Introducere in analiza financiara

Analiza economic-financiar reprezint un instrument de baz, dar i eficient la


dispoziia factorilor decizionali din ntreprindere care permite diagnosticarea nivelului de
performan i performanele financiare ale companiei la finalul exerciiului, cu scopul
bine definit de a contura punctele tari i punctele slabe ale gestiunii financiare, n vederea
coordonrii strategice de meninere i dezvoltare a companiei. 1
Obiectivele analizei economico-financiare sunt multiple, acestea fiind definite de
poziiile celor care o realizeaz i ca o consecin din diversitatea de puncte de vedere i de
informaiile la care au acces.
Analiza economico-financiar, reprezint o component indispensabil, fiind de
nelipsit n cadrul unei expertize financiare sau ntr-o negociere a vnzrii unei companii, cu
ocazia privatizrii, fuzionrii, vnzrii de active, cotrii la burs. n aceste cazuri pe lng
cunotiinele de contabilitate i gestiune financiar i o anumit experien subtil n
interpretarea rezultatelor, a rapoartelor n scopul investigaiei.
Rata rentabilitii este o masur relativ care arat procentajul de transformare a
capitalului n profit. mpreun cu indicatorii economico-financiari, rata de rentabilitate este
una dintre cei mai importante repere sintetice al activitii companiei. Succesul sau eecul
activitii unei societii n cadrul tuturor etapelor exerciiului economic sunt reflectate n
profitul i rata de rentabilitate.
Analiza profitului companiei ofer informaii cu privire la rentabilitatea absolut a
ntreprinderii. Att pentru evaluarea intern dar i pentru entitile externe companiei,
astfel se face informarea utilizatorilor privind compania, cunoaterea capacitii de a
produce profit absolut nu este suficient de reprezentativ. Drept urmare, se impune
compararea masei profitului cu alte mrimi, care pot exprima efortul depus de companie
pentru obinerea masei profitului, astfel create rate de rentabilitate, care din punct de
vedere al analizei au o mai important capacitate informaional.
Importana cunoaterii ratelor de rentabilitate deriv din:
a. Favorizeaz orientarea structurii produciei pe produse, ramuri i subramuri, n
sensul gsirii celor care ofer cel mai mare avantaj. Fluxurile economice se
redirecioneaz permanent, mprimnd activitii economice o dezvoltare
inegal
b. Stimuleaz gestiunea prin utilizarea raional a resurselor
c. Contribuie la ntrirea interesului ntreprinztorului pentru diferenierea
produselor avnd n centrul acesteia modernizarea conceptului de calitate
d. Favorizeaz segmentarea pieei i diferenierea strategiilor comerciale
e. Stabilete analiza companiei ntr-un ciclu iterativ de exerciiu financiar.
1

Bue L., Siminic M. - Analiz economico-financiar. Manual universitar, Ed. Universitaria, Craiova, 2009;

Rata de rentabilitate este reprezentat de un raport dintre un indicator al rezultatului


economic (al profitului sau a pierderii) i un indicator care reflect fluxul de activitate
reprezentat de cifra de afaceri net, resursele consumate sau stocul prin capitalul propriu,
activele totale. Rata rentabilitii este o mrime relativ care constat gradul de eficien a
utilizrii capitalului de a produce profit. n cadrul indicatorilor economico-financiari rata
rentabilitii este unul dintre indicatorii sintetici a eficienei activitii ntreprinderii. Prin
profit i rata rentabilitrii se reflect rezultatele activitii economice a companiei din toate
etapele exerciiului economic. n comparaie cu costurile pe produs, care reflect
rezultatele de producie rata rentabilitii include n analiz i sintetizarea din stadiul
distribuiei.
Rata rentabilitii ca un instrument de verificare a eficienei, poate cpta diferite
forme, n funcie de profitul brut sau net, sau de schimbarea bazei de raportare care
exprim efortul sau cheltuiala procesului de producie. Diferite modele utilizate pentru
exprimarea ratei de rentabilitate pot oferi perspective informative diferite, defalcnd
eficiena diferitelor laturi ale activitii economice ale companiei. Indicatorii rezultai din
capitalul avansat sau ocupat exprim interesele investitorilor, n schimb indicatorii rezultai
din resursele consumate exprim interesele managerilor companiei.

Principalele rate de rentabilitate utilizate n analiza economico-financiar a unei


companii sunt: rata rentabilitii economice, rata rentabilitii financiare, rata rentabilitii
resurselor consumate, rata rentabilitii vnzrilor.

Capitol 1:
Prezentarea general a SC Albalact SA
1.1

Scurt istoric

Albalact este un productor romn de lactate nfiinat n fosta industrie alimentar


impus de regimul comunist. De la lansarea primului brand aceast companie a ajuns
ntre primele 4 societi de pe piaa romneasc a lactatelor. Fabrica Albalact (Jud. Alba)
a fost inaugurat n anul 1971, din dorina regimului comunist de a dezvolta industria
alimentar din fiecare jude. n anul 1999 compania ajunsese n pragul famimentului
datorit lipsei de investiii i tehnologie. n acel moment decizia a fost de a privatiza
societatea deinut de stat, astfel devenind o societate pe aciuni cu capital ntreg privat.
Familia Ciurtin din Alba Iulia a cumprat pachetul majoritar de aciuni. Principalii
acionari ai companiei sunt Petru Ciurtin (37,7%), Raul Ciurtin (16,21%) i fondul de
investiii RC2 Limited (24,98%)
La civa ani de la privatizare, rezultatul investiiilor moderne i a unei strategii de
marketing bine implementate, Albalact a lansat primul su brand sut la sut autohton
Fulga - care a dezvoltat o imagine de succes, devenind unul dintre cele mai simpatizate
mrci romneti. Fulga devenind primul brand romnesc reprezentat de un personaj care
vorbete i face glume. Fulga va deveni un simbol pentru copii, simbolul vcuei
simpatice, istee, dar copilroase i pose pe otii. Fulga a trecut printr-un proces de
schimbri importante de imagine, a adus pe pia produse inovative, adresate n special
familiilor i copiilor, iar n 2009 a intrat i n categoria iaurturilor. Fulga a rmas ns
acelai brand pe care l cunoatem de civa ani, imaginea acestuia fiind o vcu de
ncredere, care le aduce copiilor lapte de calitate.
n anul 2005, la 6 ani de la privatizare, conducerea companiei a trasat noi
schimbari mai importante. Albalact a trecut printr-un proces de rebranding complex.
Raportarea la mediul competiional n care intrase necesita schimbari majore. Albalact
urma s devin o corporaie, iar noul brand fiind inspirat de tradiia din piaa produselor
proaspete, iar moto-ul ales pentru aceast campanie fiind: Tot ce-I mai bun din lapte.
Noua corporaie incluznd marca omonim De Albalact, sub care acum
comercializeaz pe pia produse lactate proaspete. Albalact a beneficiat de mriri
succesive de capital i de investiii semnificative, managementul a fost consolidat i a fost
decis o strategie de dezvoltare pe termen lung.
Dup un an Albalact a lansat brandul Zuzu, care a fost conceput pe aceasi linie
jovial ca i Fulga i a avut un impact substanial asupra cumprtorilor. Zuzu a trecut i
el anul acesta printr-un proces de rebranding care i-a consolidat imaginea proaspt.
Aceste schimbri fiind resimite i n design-ul brandului.
In anii ce urmeaz Albalact a beneficiat de investiii majore i de consolidarea
poziiei de companie romneasc modern cu viziuni europene. O noua fabrica a fost
5

deschisa la Oiejdea, n judeul Alba, una dintre cele mai mari si moderne investiii
greenfield din Europa Central i de Est.
In locaia din Oiejdea, Albalact prelucreaz lapte i produce produse lactate sub
cele trei brand-uri proprii : Fulga, Zuzu i De Albalact.
Planul de dezvoltare Albalact a continuat in 2008 cu achiziia pachetului
majoritar de aciuni al fabricii Rarul Cmpulung Moldovenesc, pentru a intra n
segmentul brnzeturilor. Fabrica Rarul Cmpulung are o tradiie ndelungat n producia
de brnzeturi i este singura unitate din ar acreditat s exporte produse n uniunea
Uniunea Europeana. Astzi, Albalact deine 99.01% din pachetul de aciuni al societii
Rarul.
RARAUL SA Campulung Moldovenesc a fost privatizat n anul 1994 ntr-una
din primele achiziii de tip MEBO (preluare de ctre angajai i conducere) din industria
romneasc de lactate. Rarul are o tradiie de 30 de ani n domeniul produciei de lapte
pentru consum, unt i lapte praf, comercializate sub brandul omonim Rarul.
Consecina fireasc a achiziiei, Albalact a lansat brandul Rarul i odat cu el
lapte i o gam bogat de branzeturi produse dup reete romneti care mbin
experiena de ani de zile i tradiia din zona Bucovinei cu tehnologia modern i calitatea
normelor europene. Prin lansarea brandului de lactate Rarul, Albalact a transformat un
brand local ntr-un brand naional, cu o nou imagine i un nou concept de poziionare pe
pia. Brandul Rarul ntrunete natura, santatea, frumuseea i cuprinde tot ce este mai
special n Bucovina.

1.2.

Obiect de activitate

Principalul obiect de activitate, nscris, conform Clasificrii Activitilor din


Economia Naional este cod 1551 Fabricarea produselor lactate i brnzeturilor.
Activiti conexe fiind colectarea, depozitarea, prelucrarea i comercializarea laptelui i a
produselor pe baza de lapte. Conform unui reportaj din 2009, compania Albalact produce
peste 60 de sortimente de produse lactate, comercializate sub marcile proprii: Fulga,
Zuzu, Albalact, Rarul.
Compania Albalact este unul din juctorii importani din sectorul industriei
alimentare, mai specific n indrustria de prelucrare a laptelui. Industria de producie de
alimente n Romnia a ajuns la o cifra de afaceri de aproximativ 10 miliarde de euro n
anul 2010, aducnd o contribuie de 8% din Produsul intern brut. Aceas ramur a
industriei dezvolt aproape 200.000 de locuri de munc pentru piaa munci din Romnia.
Aceast statistc este provenit din datele Federaiei Patronale Romne din Industria
Alimentar. Ramura industriei alimentare, cea de prelucrarea produselor lactate, are o
cifr de afaceri de aproximativ 800 de milioane de euro. Astfel, n 2010, produsele
companiei Albalact reprezint 7.625% din piaa produselor lactate din Romnia.
6

Reeaua de distribuie i desfacere a produselor companiei s-a dezvoltat n special


n judeele: Alba, Cluj, Arad, Timi, Maramure, Iai, Braov, Constana, Suceava i n
municipiul Bucureti. Piaa companiei este compus dintr-un numr mare de clieni cu
profil de comer si desfacere a produselor lactate, ceea ce reprezint mai mult de 80% din
piaa companiei, iar restul reprezint consumuri colective precum Programul Guvernului
Cornul i Laptele, spitale, instituii ale statului. Albalact distribuie pe piaa intern
produsele n principal ctre companii precum: Kaufland RO, Carrefour Ro, Metro Ro,
Real Ro, Lidl Discount, Selgros, Lacto Agrar, Rewe Ro, Profi Rom Food, Mega Image,
Hiproma.
Furnizorii companiei pe partea de aprovizionare cu lapte, sunt n special ferme,
asociaii zootehnice i societi comerciale cu capital privat, din ar dar i din Uniunea
European, cu care s-au stabilit contracte comerciale de furnizare. Preul laptelui fiind
negociat direct cu furnizorii astfel nct s se ofere amestecul optim ntre
pre/grsime/protein a acestuia. Pentru ambalaje compania a ncheiat contracte cu
Ambro (Suceava), Thrace Greiner (Sibiu) i Tetra Pack (Suedia), pentru furnizorul de
stabilizatori a fost aleas societatea Supremia (Alba), iar pentru combustibil furnizorul
este Rompetrol Romnia.
Piaa de prelucrare a produselor lactate n Romnia este un mediu competiional n
care mai mule societi se ntrec n a obine o marj cat mai mare din cei aproximativ
800 mil de euro (2010). Printre concurenii direci ai Albalact putem enumera companii
de nivel internaional precum : Danone, Hochland, Friesland Cmpina, dar si companii cu
capital romnesc ca si : Covalact Covasna, Lactate Natura Dmbovia, Dorna Lactate
Suceava, Gordon Prod Harghita, Unilact Transilvania, Delaco Braov, Sanlact Mure.

1.3. Evoluia principalilor indicatori economico-financiari n


perioada 2011 2013
Evoluia veniturilor companiei n perioada analizat este pozitiv, pe totalul
perioadei, avnd o cretere de 21.59%. n aceast perioada, s-au implementat anumite
decizii pentru a creterea cifrei de afaceri. Pentru a ndeplini intele propuse pentru aceast
perioad, se stabilesc urmtoarele puncte cheie:
1. Pstrarea cotei de pia pentru majoritatea produselor i o cretere susinut pe
piaa brnzeturilor
2. Creterea vnzrilor pentru fiecare tip de client, printr identificarea sortimentelor
adecvate cerute de pia
3. Consolidarea spaiului de raft al fiecrui client, sporind gradul de vizibilitate al
produselor, crescnd profitabilitatea.

Venituri i Cheltuieli
Ron

450,000,000
400,000,000
350,000,000
300,000,000

2011

2012

2013

Venituri (Ron)

353,123,118

350,375,379

429,362,820

Cheltuieli (Ron)

346,314,204

341,640,886

419,522,796

Figura 1.1 Venituri i cheltuieli n RON

Euro

Venituri i Cheltuieli (Euro)


100,000,000
95,000,000
90,000,000
85,000,000
80,000,000
75,000,000

2011

2012

2013

Venituri (Euro)

80,255,254

79,630,768

97,582,459

Cheltuieli (Euro)

78,707,774

77,645,656

95,346,090

Figura 1.2 Venituri i cheltuieli n EURO

Numrul angajailor companiei a fost n cretere din anii 2000, urmrindu-se o


cretere a capacitii de producie, justificat i prin achiziia companiei Rarul i a
facilitilor de producie din localitatea Oiejdea.
8

Numar de angajati
1000
500
0
2014

Numar de angajati

2013

2014
800

2012

2010

2013
707

2008
2012
612

2010
500

2008
500

Figura 1.3 Fluctuaia resursei umane n cadrul companiei Albalact n perioada 2008-2014

Prelucrnd datele disponibile, se evideniaz creterea susinut a cifrei de afaceri a


companiei Albalact. Aceasta este o urmare a investiilor realizate in perioada 2000-2004
dar i ca urmare a achiziiei companiei Rarul din 2008. n special pentru anii analizai n
detaliu, observ o scdere de 4.45% a cifrei de afaceri ntre ani 2011 si 2012, iar o cretere
de 24.46% ntre 2012 i 2013. Creterea total pe perioada 2011-2013 fiind de 18.92%.
Extrapolnd analiza economic a cifrei de afaceri constatm o cretere impresionant de
466.06% n perioada 2005-2013. Cifra de afaceri crescnd constant cu un ritm sanatos i
susinut.

Cifra de afaceri (mil Euro)


100.00
90.00
80.00
70.00
60.00
50.00
40.00
30.00
20.00
10.00
0.00

2005
Cifra de afaceri (mil Euro) 16.80

2006
29.00

2007
42.30

2008
51.70

2010
61.00

Figura 1.4 Cifra de companiei Albalact n perioada 2005-2013 (mil Euro)

2011
79.96

2012
76.41

2013
95.10

Profitul net al Albalact a fost deasemenea controlat, punndu-se accentual pe investiii si


dezvoltarea companiei. Desi cifra de afaceri a crescut constant cu o rata semnificativ pe parcursul
ultimilor 10 ani, profitul net a stagnat, fiind meninut n marja dorit de principalii acionari.

Profitul net (Eur)


2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000
0
Profitul net (Eur)

2005
850,700

2006
1,700,000

2007
914,000

2011
2012
2013
1,363,471 1,645,100 1,904,844

Figura 1.5 Profitul net al companiei Albalact n perioada 2005-2013 (Euro)

Observnd creterea i dezvoltarea companiei Albalact, putem concluziona c


aceasta este o companie sntoas din punct de vedere financiar, capabil s susin o
producie mare de produse lactate cerute de piaa romneasc. Astfel compania, ncearc s
obin un procent mai mare din piaa de lactate prin dezvoltarea unei game largi de produse
de brnz de vaci, iaurturi la pahar precum i iaurturi cu fructe la pahar prezentate n
premier pe pia ca i mod de ambalare. O deosebit atenie se va indrepta ctre diferitele
categorii de smntn comercializate.

10

Capitol 2:
Studiu de caz privind analiza ratelor de rentabilitate la SC
Albalact SA
2.1. Analiza ratei rentabilitii economice
n cadrul definiiei, rata rentabilitii economice reflect raportul dintre un rezultat
economic i mijloacele economice angajate pentru obinerea acestuia. Avantajele evidente
ale ratei rentabilitii economice n cmpul analizei economice se datoreaz c aceasta nu
este influenat de structura financiar, politica fiscal a statului prin care se impoziteaz
profitul, precum i de alte elemente excepionale. Rata rentabilitii economice msoar
performaele totale ale activitii unei companii, independent de modul de finanare i de
sistemul fiscal. Aceasta reflect profitul obinut la o unitate monetar sau a capitalurilor
investite
Rata rentabilitii economice se poate nuana n dou forme:
a. Rata rentabilitii economice a activelor
2

b. Rata rentabilitii capitalului investit


Aplicand aceste modalitai de calcul ajungem la urmatoarele rezultate pentru
analiza rezultatelor companiei Albalact n perioada 2011-2013

Active Imobilizate
Active Circulante
Active Totale
Profitul de exploatare
Profitul financiar
Pierderea financiar
Profitul extraordinar
Profitul brut
Rata rentabilitii economice a

2011
134,236,350.00
83,111,171.00
217,347,521.00
9,486,172.00
-2,677,258.00
2,677,258.00
0.00
6,808,914.00
3.13%

2012
126,374,818.00
76,660,603.00
203,035,421.00
10,739,638.00
-2,005,145.00
2,005,145.00
0.00
8,734,493.00
4.30%

2013
154,131,285.00
90,789,629.00
244,920,914.00
12,453,517.00
-2,613,493.00
2,613,493.00
0.00
9,840,024.00
4.02%

353,123,118.00

350,375,379.00

429,362,820.00

activelor

Venituri totale

Tabelul 2.1 Parametrii companiei n perioada 2011-2013


1,2 Bue L., Siminic M. - Analiz economico-financiar. Manual universitar, Ed. Universitaria, Craiova, 2009;

11

Profitul si pierderea
14,000,000.00
12,000,000.00
10,000,000.00
8,000,000.00
6,000,000.00
4,000,000.00
2,000,000.00
0.00

2011

2012

2013

Pierderea financiar

2,677,258.00

2,005,145.00

2,613,493.00

Profitul de exploatare

9,486,172.00

10,739,638.00

12,453,517.00

Profitul brut

6,808,914.00

8,734,493.00

9,840,024.00

Figura 2.1 Profitul companiei, defalcat pe categorii, pentru perioada 2011-2013

Observand bilanul companiei stabilim o rat de cretere a profitului brut in cei 3


ani analizai, datorit meninerii pierderii financiare la o valoare constanta, dar si datorit
creterii constant al profitului de exploatare cu aproximativ 2 mil Ron la fiecare exerciiu
financiar.

Activele companiei
300,000,000.00
250,000,000.00
200,000,000.00
150,000,000.00
100,000,000.00
50,000,000.00
0.00

2011

2012

2013

Active Circulante

83,111,171.00

76,660,603.00

90,789,629.00

Active Imobilizate

134,236,350.00

126,374,818.00

154,131,285.00

Active Totale

217,347,521.00

203,035,421.00

244,920,914.00

Figura 2.2 Evoluia activelor companiei n perioada 2011-2013

Se observ stabilitate a activelor companiei, mprit pe active imobilizate i


active circulante. Devalorizarea activelor imobilizate urmate de o cretere substantial a
valori acestora, denot investiiile realizate.

12

4.50%

Rata rentabilitii economice a activelor


4.30%
4.02%

4.00%
3.50%

Rata rentabilitii
economice a
activelor

3.13%

3.00%

2011

2012

2013

Figura 2.3 Rata rentabilitii economice a activelor n perioada 2011-2013

Modificarea ratei rentabilitii activelor n form absolut n cei 3 ani analizai este
pozitiv n perioada 2012-2011, cu o cretere a ratei rentabilitii de 1.17%. n perioada
2013-2012, rata rentabilitii a suferit o scdere de 0.28%. Creterea din 2012 este datorat
creterii profitului brut (de 28% prin scderea pierderii financiare) n comparaie cu
fluctuaia activelor totale. n 2013, rata rentabilitii a stagnat n mare parte datori
creterii activelor totale (20%), nensoite de o cretere echivalent a profitului brut (12%).
Observm astfel c sporirea activelor companiei din anul 2013, a ngreunat rata
rentabilitii economice. Profitul brut avand totusi o cretere constanta determin o vitez
constant de rotire a activului total (Vt / At)

Rata rentabilitii economice a capitalului


12.00%

11.79%

10.00%

Rata rentabilitii
economice a capitalului

9.17%

8.32%
8.00%
2011

2012

2013

Figura 2.4 Rata rentabilitii economice a capitalului n perioada 2011-2013

Rata rentabilitii economice a capitalului are o cretere constant determinat de


creterea uniform a profitului brut n paralel cu creterea capitalului investit n exerciiul
economic. Aceast rata de rentabilitate reprezint cererea acionariatului companiei de a
nregistra profit pentru capitalul investit, acesta ndeplinete standardele de profit care lear putea obine pe pia n aceleai condiii de risc.

13

2.2. Analiza ratei rentabilitii financiare


Analiza ratei rentabilitii realizeaz detaliarea influenei factorilor importani i
permite identificarea aspectelor referitoare la interpretarea performanelor companiei la
nivelul factorilor analizai. Factori importani de influen ai acestei rate, sunt folosirea n
cadrul structurii de capital a ntreprinderii a capitalului mprumutat i deductabilitatea
cheltuielilor cu dobnzile, prin posibilitatea ntroducerii acestora n cadrul cheltuielilor
ntreprinderii ca i cheltuieli cheltuieli financiare i beneficierea de scutire de impozite.
Formula de calcul a ratei rentabilitii financiare este raportul dintre profitul net
(Pn) la mrimea capitalului propriu al companiei (Kpr):
3

2011
89,979,768
5,767,484
338,250,651
6.41%
3.76
1.71%

Capitalul propriu
Profitul net
Cifra de afaceri
Rata Rentabilitii financiare
Eficiena utilizrii capitalului propriu
Rata Rentabilitii vnzrilor

2012
97,407,611
7,320,697
343,844,878
7.52%
3.53
2.13%

2013
98,487,183
8,400,362
423,185,587
8.53%
4.30
1.99%

Tabelul 2.2 Date necesare calculului Ratei Rentabilitii vnzrilor

Urmrind evoluia capitalului propriu (Tabelul 2.2) n paralel cu profitul net


realizat din exerciiul financiar, putem stabili, ca aceast rata este cresctoare, fiind
mbuntit iterativ n fiecare an (n 2012-2011 cu 1.11% iar n 2013-2012 cu 1.01%).
Creterea este atribuit creterii mai abrupte a profitului net n comparaie cu investiia
capitalului propriu pentru exploatare.

Ron

Capital, Profit, Cifra de afaceri


500,000,000
400,000,000
300,000,000
200,000,000
100,000,000
0
Profitul net

2011
5,767,484

2012
7,320,697

2013
8,400,362

Capitalul propriu

89,979,768

97,407,611

98,487,183

Cifra de afaceri

338,250,651

343,844,878

423,185,587

Figura 2.5 Capitalul, Profitul i cifra de afaceri Albalact n perioada 2011-2013

Bue L., Siminic M. - Analiz economico-financiar. Manual universitar, Ed. Universitaria, Craiova, 2009;

14

Utiliznd metoda substituiilor n lan determinm nfluea capitalului propriu ca


fiind n perioada 2012-2011 la nivelul de -48.88%, datorit creterii capitalului, dar
aceast influen este compensat de creterea profitului, cu o influen pozitiv de
159,45%. n perioada 2013-2012 creterea capitalului are o influen de -8.24%,
compensate de influena creterii profitului cu procentul de 109.62%
Continund analiza detaliat a acestei rate, o putem descompune ntr-un produs de
dou sau mai multe rate. Un astfel de model include eficiena utilizrii capitalului propriu
(Ekpr)dar i de rata rentabilitii vnzrilor (Rv):
4

Scaderea eficienei utilizrii capitalului n perioada 2012-2011 conduce la o


scdere a ratei rentabilitii financiare cu -0.0039%, un aspect negativ, compensat totui
de sporirea cifrei de afaceri cu o rata mai mare decat cea a capitalului propriu. Rata
rentabilitii vnzrilor a influenat favorabil rata rentabilitii financiare, determinnd
creterea acesteia cu 0.016%. n perioada 2013-2012 influenele asupra ratei rentabilitii
financiare sunt inverse, cu o influen negativ a ratei rentabilitilor vnzarilor de 0.0061% i o influen pozitiv a eficienei capitalului propriu de 0.016%.

10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%

Rata rentabilitaii financiare si a vnzrilor


8.53%
7.52%
Rata Rentabilitii
6.41%
financiare
1.71%

2.13%

1.99%

Rata Rentabilitii
vnzrilor

0.00%
2011

2012

2013

Figura 2.5 Rata rentabilitii financiare i a vnzarilor din perioada 2011-2013

Bue L., Siminic M. - Analiz economico-financiar. Manual universitar, Ed. Universitaria, Craiova, 2009;

15

2.3. Analiza ratei rentabilitii resurselor consummate


Consumul de resurse al companiei este evideniat n conturile de cheltuieli.
Eficiena cu care sunt consumate aceste resurse se poate analiza n raport cu rezultatele
obinute dup ncheierea exerciiului financiar. Aceast analiz este bazat pe rata
rentabilitaii resurselor consumate care mai este numit i rata rentabilitii costurilor.
Rata rentabilitii resurselor consumate reprezint raportul dintre rezultatul aferent
cifrei de afaceri (Pe - profitul din exploatare) i costurile totale aferente vnzrilor (Ce
cheltuielile de exploatare).
5

Dimensiunea ratei rentabilitii resurselor consummate este data n principal ed


variaia structurii vnzrilor, a costului unitar i a preturilor de vnzare. Asupra ratei
rentabilitii resurselor consummate se remarc influena costului, n sensuri diferite, att
prin numrtor ct i prin numitor: creterea costului antreneaz att scderea
numartorului (a profitului) ct i crelterea numitorului (a cheltuielilor aferente cifrei de
afaceri). Din acest punct de vedere impactul costului asupra ratei rentabilitii resurselor
consumate este mult mai puternic comparativ cu alte rate.6
2011
Cheltuieli de exploatare
Profitul de exploatare
Rata cheltuielilor de exploatare

338,372,211
9,486,172
2.80%

2012

2013

333,959,761
10,739,638
3.22%

412,180,804
12,453,517
3.02%

Tabelul 2.3 Date necesare calculului ratei rentabilitii cheltuielilor de exploatare

Pentru perioada analizat rata rentabilitii cheltuielilor de exploatare are o


evoluie constant, meninndu-se in jurul valorii de 3%. Aceasta este datorat creterii
profitului de exploatare ntr-un ritm mai bun decat a cheltuielilor de exploatare necesare
n exerciiul financiar.

Profitul brut
Costul bunurilo vandute
RR cheltuielilor aferente cifrei de afaceri

2011

2012

2013

6,808,914

8,734,493

9,840,024

255,277,336

239,388,283

305,888,292

2.67%

3.65%

3.22%

Tabelul 2.4 Date necesare calculului ratei rentabilitii cheltuielilor aferente cifrei de afaceri
5

Bue L., Siminic M. - Analiz economico-financiar. Manual universitar, Ed. Universitaria, Craiova, 2009;

Robu V., Georgescu N. Analiza economicofinanciara, Editura ASE, Bucuresti, 2001

16

Rata cheltuielilor de exploatare

3.22%

3.50%

3.02%

3.00%
2.50%

2.80%

2011

2012

Rata cheltuielilor de
exploatare

2013

Figura 2.6 Rata rentabilitii cheltuielilor de exploatare

Creterea ratei rentabilitilor resurselor consummate poate avea loc prin mbuntirea
anumitor aspect din producia, valorificarea i distribuia produselor precum:
a. mbuntirea produselor oferite prin creterea ponderii produselor a cror rata a
rentabilitii resurselor consumate este mai bun
b. Reducerea costurilor de producie / distribuie pentru unitatea de produs
c. Creterea preurilor de vnzare n concordan cu creterea calitii produselor, dar i
n funcie de cererea i oferta pentru bunurile respective.

Rata Rentabilitii cheltuielilor aferente cifrei de afaceri

3.65%

4.50%
3.50%

2.67%

3.22%

2.50%
2011

2012

RR cheltuielilor aferente
cifrei de afaceri

2013

Figura 2.7 Rata rentabilitii cheltuielilor aferente cifrei de afaceri

n literatura de specialitate, se discut despre valoarea optim a ratei rentabilitii


resurselor consumate ntre procentele de 9% i 15%. Valorile atinse de compania analizat
nu se ncadreaz n aceti parametrii, dar ndatorirea companiei nu este necesar produciei,
astfel resursele consumate sunt proprii i nu la un cost suplimentar, care trebuia fi acoperit
de aceast rata a rentabilitii.

17

2.4. Analiza ratei rentabilitilor veniturilor


Vnzrile companiei sunt evideniate n contul de venituri al companiei. Eficiena
acestor venituri se poate analiza n raport cu rezultatele obinute la finalul exerciiului
financiar. Asupra ratei rentabilitii veniturilor se remarc influena profitului, raportat la
volumul vnzrilor totale ale companiei.
Rata rentabilitii veniturilor exprim profitul realizat din venituri de 100 de lei.
Metoda de calcul este raportul dintre profitul total i veniturile totale, n form
procentual.
7

Prin analiza acestei rate, se urmrete corelaia dintre dinamismul profitului i


variaia veniturilor. Extrapolnd aceast metod putem folosi metoda substituirilor totale
n lan.
1. Influena veniturilor totale:
2. Influena profitului total:

Profitul de exploatare
Profitul financiar
Pierderea financiar
Profitul extraordinar
Profitul brut
Venituri exploatare
Venituri financiare
Venituri totale
RR veniturilor
RR exploatare
RR financiare

2011
9,486,172.00
-2,677,258.00
2,677,258.00
0.00
6,808,914.00
347,858,383.00
5,264,735.00
353,123,118.00
1.93%
2.73%
-50.85%

2012
10,739,638.00
-2,005,145.00
2,005,145.00
0.00
8,734,493.00
344,699,399.00
5,675,980.00
350,375,379.00
2.49%
3.12%
-35.33%

2013
12,453,517.00
-2,613,493.00
2,613,493.00
0.00
9,840,024.00
424,634,324.00
4,728,499.00
429,362,820.00
2.29%
2.93%
-55.27%

Tabelul 2.4 Datele necesare calcului ratei rentabilitii veniturilor

Observm situaia favorabil din perioada 2011-2012 cnd creterea profitului a


fost realizat ntr-un ritm superior creterii veniturilor totale ale companiei Albalact. n
aceast perioada influena veniturilor totale fiind la nivelul de 0.02%, iar influena
profitului total a atins nivelul de 0.55%. n perioada 2012-2013 rata rentabilitii
veniturilor este nfluenat de creterea veniturilor totale cu -0.46%, n schimb influena
profitului total este numai de 0.26%, ceea ce duce la o scdere total, dar totui
nesemnificativ a ratei rentabilitii veniturilor.
7

Bue L., Siminic M. - Analiz economico-financiar. Manual universitar, Ed. Universitaria, Craiova, 2009;

18

Influena veniturilor / profitului


1.00%
0.50%
0.00%
-0.50%
-1.00%

2012-2011

2013-2012

Influenta veniturilor totale

0.02%

-0.46%

Influenta profitului total

0.55%

0.26%

Figura 2.8 Influena veniturilor i a profitului n rentabilitatea veniturilor

10.00%
0.00%
-10.00%

3.12%

2.73%

1.93%
2011

2012

2.49%

2.93%

2.29%
2013

RR veniturilor
RR exploatare

-20.00%
-30.00%

RR financiare

-35.33%

-40.00%

-50.85%

-50.00%

-55.27%

-60.00%
Figura 2.9 Ratele de rentabilitate a veniturilor, de exploatare i financiare

Se observ o constan a ratei rentabilitii veniturilor, n concordan cu rata


rentabilitii exploatrii, deoarece producia este domeniul preponderent de activitate al
companiei. Rata exerciiului financiar, chiar daca este negativ i fluctuant, volumul
pierderilor este minor fa de rezultatele de exploatare., fiind sub 2%.
Vf/Vt
1.49
%

2011

Vf/Vt
1.62
%

Vf/
Vt
1.10
%

2012

2013

Ve/
Vt
98.38
%

Ve/
Vt
98.5
1%

Ve/
Vt
98.9
0%

Figura 2.10 Reprezentarea procentual a veniturilor companiei Albalact n perioada 2011-2013

Urmrind acest model, pentru creterea ratei rentabilitii veniturilor se poate


aciona schimbnd structura veniturilor totale n favoarea celor cu o rentabilitate mai
mare, dar mai ales prin creterea rentabilitii diferitelor categorii de venituri.

19

O alt variant a ratei rentabilitii veniturilor, bazat pe activitatea de exploatare,


este rata rentabilitii comerciale. Aceast rat este exprimat ca eficiena activitii de
comercializare a ntreprinderii, ca rezultat al eforturilor de promovare a produselor i al
politicii de preuri adoptate de companie. 8
Rata rentabilitii comerciale este calculat folosind una dintre urmtoarele dou
forme:

Pentru aceast rat, factorii care o influeneaz sunt cifra de afaceri, ca i factor
cantitativ, influenat de volumul produciei vndute i de preul de vnzare fr TVA, i
de ctre excedentul brut de exploatare ca i factor calitativ. Pentru companiile mici i
mijlocii care nu au o for semnificativ din pia sau care se afl pe piee puternic
concurenial, creterea rentabilitii vnzrilor este posibil prin sporirea Re, ca un efect
al reducerii costurilor de producie, deoarece cifra de afaceri nu poate nregistra creteri
importante.

Profitul de exploatare
Venituri exploatare
Cheltuieli de exploatare
Cifra de afaceri
Rezultatul exploatarii
RR comerciale

2011

2012

2013

9,486,172.00
347,858,383.00
338,372,211
338,250,651
9,486,172.00
2.80%

10,739,638.00
344,699,399.00
333,959,761
343,844,878
10,739,638.00
3.12%

12,453,517.00
424,634,324.00
412,180,804
423,185,587
12,453,520.00
2.94%

Tabelul 2.4

Rata Rentabilitii comerciale


3.20%
3.00%
2.80%
RR comerciale

2011

2012

2013

2.80%

3.12%

2.94%

Comparnd rentabilitatea comercial, cu rentabilitatea veniturilor observm c


rentabilitatea comercial este mai bun dect cea a veniturilor, deoarece nu este
influenat de pierderile financiare enorme n valoarea procentual realizate pe parcursul
perioadei analizate.
8

Bue L., Siminic M. - Analiz economico-financiar. Manual universitar, Ed. Universitaria, Craiova, 2009;

20

2.5. Ci de cretere a rentabilitii


a. Creterea volumului produciei vndute, ridicarea calitaii i
mbuntirea structurii produciei vndute in funcie de cerinele pieei
Creterea volumului desfacerilor reprezint o cale importanta de crestere a
rentabilitii. Prin cresterea volumului vanzarilor, cheltuielilor considerate fixe se vor
repartiza asupra unei cantitati mai mari de produse. Astfel se reduce costul pe unitatea de
produs si, deci creste rentabilitatea activitatii desfasurate.
Pentru creterea volumului produciei vndute, SC Albalact SA poate aciona n
urmatoarele direcii:
- meninerea unor preuri accesibile a produselor pe care le desface, n comparaie
cu preurile practicate de firmele concurente;
- ncheierea de contracte comerciale pe termen lung cu beneficiarii;
- ptrunderea mai puternic pe piaa intern.
Un factor important care a dus la cresterea volumului produciei vndute a fost
creterea calitii produciei n funcie de cerinele pieei. mbuntirea calitii
produselor duce la creterea gradului de utilitate si a rentabilitii produselor pe piaa
intern, ceea ce are efecte pozitive asupra productorilor i beneficiarilor.
Realizarea unei producii de calitate inferioara are consecine negative att asupra
intreprinderilor productoare, ct i a beneficiarilor.
Ridicarea calitii produselor are loc atunci cnd preul n perioada curent este
mai mare decat in perioada de baz, ceea ce arat o cretere a volumului sau au preuri de
vnzare mai mari, cu consecine pozitive asupra ratelor economico-financiare ale firmei.
b. Ci privind reducerea cheltuielilor materiale
Se tie c n economia de piaa nivelul desfacerilor depinde de nivelul preurilor i
c nivelul preurilor se formeaz pe pia in mod liber in funcie de nivelul cererii i
ofertei pentru produsul respectiv. O cretere a ratei rentabilitii se poate realiza mai ales
prin reducerea costurilor pe unitatea de produs.
Reducerea costurilor pe unitatea de produs trebuie s fie un obiectiv esential al
conducerii oricrei firme, deoarece numai aa firma poate fi competitiv. Realizarea
acestui obiectiv cu condiia meninerii nivelului calitativ al produselor, conduce la
creterea marjei preului pe unitatea de produs i prin aceasta la creterea rentabilitii
ntregii activiti desfurate.
Ponderea principal n totalul cheltuielilor n cadrul firmei o dein cheltuielile
materiale.
Pentru a reduce aceste cheltuieli firma poate aciona n urmatoarele direcii:
- aprovizionarea resurselor materiale de la cele mai avantajoase surse furnizoare;
- aprovizionarea acelor resurse care raspund cel mai bine caracteristicilor cererilor
pentru consum;
- reducerea consumurilor specifice;
- ridicarea calitii forei de munc;
- reducerea cheltuielilor de aprovizionare;
21

- aprovizionarea ritmica a materialelor, astfel ncat s evite problemele de stoc;


- depozitarea i gestionarea adecvat a materialelor aprovizionate.

c.

Ci privind reducerea cheltuielilor de personal

n condiiile economiei de pia, creterea mai rapid a productivitii muncii fa


de creterea salariului mediu constituie o condiie de baz pentru asigurarea eficienei
activitii desfurate.
Creterea productivitii muncii constituie cel mai important factor de sporire a
volumului produciei i de cretere a rentabilitii i competitivitii produselor.
Compania a urmrit ca sporirea productivitatii muncii s nu se realizeze prin creterea
efortului fizic, ci dimpotriv, prin reducerea lui. n aceast direcie un rol important l are
linia realizrii programului de aprovizionare, a modului de desfasurare a procesului de
producie, ceea ce are n vedere reducerea costurilor i a duratei ciclurilor de fabricaie,
accelerarea ritmului vnzrilor i ncasrii contravalorii facturilor.
d. Ci privind accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante
Pentru accelerarea vitezei de rotatie, SC Albalact SA. actioneaza in urmatoarele
directii:
A. n stadiul aprovizionarii doreste sa actioneze pe doua cai principale:
- aprovizionarea cu materii prime sa se faca la timp;
- stocul de materiale, piese de schimb, obiecte de inventar s fie redus la minimul
necesar;
n acest scop:
- aprovizionarea cu materiale trebuie s se fac de la sursele cele mai apropiate cu
putina i cu mijloacele de transport cele mai eficiente;
- trebuie s se ncheie la timp contractele de aprovizionare i s se prevad termene
precise de primire a materiilor prime i materialelor pentru ca acestea s asigure
ritmicitatea i continuitatea procesului de producie;
- evidena materiilor prime i a materialelor n cadrul seciilor, magaziilor i
depozitelor trebuie s fie inut la zi, trebuie s fie clar i s dea posibilitatea
semnalizrii situaiilor n care apar stocuri excedentare de materiale sau a situaiilor
consumrii stocurilor necesare pentru producie;
- trebuie s se reduc pierderile de materiale prin mbuntirea condiiilor de
depozitare i pastrare a materiei prime, mecanizarea operaiunilor de ncrcare descrcare, ridicarea calificrii personalului de la magazii i depozite;
B. n stadiul produciei:
- trebuie s actioneze pentru scurtarea ciclului de productie;
- reducerea consumurilor specifice de materii prime i materiale;
- mecanizarea lucrrilor cu volum mare de munc;
- perfecionarea proceselor i procedeelor tehnologice;
- organizarea raional a aprovizionrii la locul de munc;
-mbuntirea organizrii muncii prin folosirea complet a zilei de lucru;
- ridicarea calificrii personalului, ntarirea disciplinei n munc;
22

- introducerea unor metode moderne de munca pentru scurtarea ciclului de


fabricaie.
Aceste msuri pot contribui la reducerea ciclului de fabricaie, avnd influene
pozitive i n reducerea consumurilor specifice. n acest scop mai sunt necesare i alte
msuri, ca:
- reducerea la maximum a deeurilor i valorificarea superioara a acestora;
- reducerea la minimum a rebuturilor;
C. n stadiul desfacerii (vnzrii), cile principale se refera la:
- creterea ritmului desfacerii, ceea ce va determina reducerea de stocuri de
produse finite;
- creterea ritmului de desfacere presupune, pe lng o producie ritmic, i
mecanizarea transportului produselor finite la centrele de desfacere, ncheierea la timp a
contractelor de livrare pe cantiti, caliti i termene precis specificate.
Accelerarea ritmului de ncasare a produselor finite vandute are o importan
deosebit pentru nceperea altui ciclu de fabricaie.
Pentru accelerarea ritmului decontrilor sunt necesare urmtoarele msuri:
- alegerea celei mai avantajoase forme de decontare;
- ntroducerea i pstrarea de evidene clare i la zi a documentelor de decontare;
- accelerarea ntocmirii documentelor;
- accelerarea predrii lor n termen la banca.

Concluzii
Ratele de rentabilitate reprezint indicatori sintetici, care sunt analizai sub form relativ.
Acetia arat situaia profitabilitii sau a capacitii ntreprinderii de a produce profit. Rata
rentabilitii, ca un indicator al performanei se poate exprima n mai multe forme, n funcie de
modul de raportarea unui indicator de efecte sau rezultate obinute la un indicator de flux global al
activitii sau la mijloacele economice avansate sau consummate pentru obinerea rezultatului
economic
Importana analizei economico-financiare n cadrul companiei Albalact, este foarte mare,
acestea ocupnd un loc important n raportul anual al administratorului, care traseaz noi cursuri
pentru companie, pentru mbuntirea ratelor rentabilitaii. Astfel, urmrind un proces iterativ, pe
parcursul mai multor experciii financiare, putem observa o direcie constat evolutiv a companiei
n raport cu piaa, dar i cu capacitile de producie a companiei.
Dup analiza ratelor rentabilitii functionalitii companiei, am determinat c toate ratele
au o valoare pozitiv, aductoare de profit, care a fost direcionat pe parcursul ultimilor ani ctre
rezervele companiei.
Aceste reserve au fost folosite pe parcursul timpul pentru investiii, dezvoltare sau achiziie
de noi echipamente sau companii, pentru a consolida poziia pe pia. n continuare, datorit unei
fluctuaii a cifrei de afaceri n anul 2013 i pstrarea profitului la un nivel dorit de ctre
acionariatul companiei, ratele de rentabilitate au avut o scdere n valoare absolut, dar totusi
ramnnd la un nivel pozitiv, apropiat valorii din 2012.
Datorit structurii acionariatului i lipsa unor investitori care cer o anumita rata de
rentabilitate a resurselor consummate, compania poate consolida poziia pe pia dezvoltnd
produse suplimentare care acoper anumite nie din piaa de lactate.

23

Bibliografie:

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.

Bue L., Siminic M. - Analiz economico-financiar. Manual


universitar, Ed. Universitaria, Craiova, 2009;
Robu V., Georgescu N. Analiza economicofinanciara, Editura
ASE, Bucuresti, 2001
Sichigea N., Drcea M. Gestiunea financiar a ntreprinderii.
Manual Universitar, Ed. Universitaria, Craiova 2001
Brezeanu P., Diagnostic financiar: Instrumente de analiza
financiar, Editura Economic, Bucureti, 2003
Bordeianu S. - Analiza diagnostic pe baza ratelor de rentabilitate
Raportul administrator anual SC Albalact SA 2012
Raportul administrator anual SC Albalact SA 2013
Bilanul i contul de profit i pierdere SC Albalact SA 2012
Bilanul i contul de profit i pierdere SC Albalact SA 2013

24

Anexa 1 - Bilan i Contul de profit i pierdere pentru anul 2013

25

26

27

Anexa 2 Bilan i Contul de profit i pierdere pentru anul 2012

28

29

30

31