Sistemul Monetar International, Evolutii Si Orientari Actuale

1 SISTEMUL MONETAR INTERNAIONAL
CAPITOLUL I : CONSIDERAII GENERALE PRIVIND

SISTEMUL MONETAR INTERNAIONAL
1.1 Conceptul de Sistem Monetar Internaional
ncercrile de creare a unui sistem monetar internaional, precum i nfiinarea

acestuia sunt strns legate de evoluia relaiilor dintre rile lumii, a comerului,
micrilor de capital, investiiilor i a procesului de dezvoltare economic. Toate
acestea sunt determinate de nevoia, pe plan internaional, a unor reglementri n
msur s dirijeze tranzaciile dintre state i s impun o ordine care s fie
respectat de toi participanii n vederea evitrii dezechilibrelor i crizelor financiare.
Sistemul monetar internaional cuprinde norme i principii stabilite i aprobate
de statele membre n vederea cooperrii monetare internaionale, precum i
mecanismele de finanare a schimburilor economice internaionale. 1
Sistemul monetar internaional poate fi definit ca un ansamblu de reguli,
instrumente, organisme i piee referitoare la crearea, valorificarea i circulaia
monedelor internaionale, necesitnd existena unor organisme instituonale stabilite
de statele membre n scopul dezvoltrii schimburilor economice internaionale i al
promovrii cooperrii monetare internaionale.
Crearea unui sistem monetar internaional trebuie privit ca expresie a
interdependenei economice dintre state, i nu ca o modalitate de a subordona
sistemele monetare naionale. Odat creat, un sistem monetar internaional, inclusiv
organismul menit s asigure cooperarea i s sprijine aplicarea principiilor, trebuie
adaptat cerinelor de orice fel care intervin n relaiile economice, sociale i politice
dintre statele membre ale sistemului.
1
Gheorghe Voinea Mecanisme i tehnici valutare i financiare internaionale, Ed. Sedcom Libris,
Iai, 2004, pg. 22
SISTEMUL MONETAR INTERNAIONAL 2
Rolul sistemului monetar internaional decurge din funciile2 sale principale:

asigurarea schimbului i circulaiei monedelor;
furnizarea de lichiditi monetare internaionale necesare derulrii tranzaciilor
internaionale;
nlturarea dezechilibrelor temporare ntre cantitile de devize intrate i ieite
dintr-o ar;
ajustarea balanelor de pli externe n condiiile nregistrrii unor dezechilibre
ntre ncasrile i plile n valut.
1.2 ncercri de creare a

Sistemului Monetar Internaional
Pn la sfritul celui de-al doilea Rzboi Mondial, relaiile monetare dintre

state se derulau pe baze bilaterale, fr s existe reglementri sau norme de
conduit monetar adoptate de majoritatea rilor.
n a doua jumtate a secolului al XIX-lea, majoritatea statelor dezvoltate se
confruntau cu dificulti de ordin monetar, ca urmare a funcionrii neadecvate a
bimetalismului sau a monometalismului argint. Pentru a stopa aceste dezechilibre
unele state au nfiinat uniuni monetare care reprezint ncercri de creare a unui
sistem monetar internaional. Cele mai cunoscute uniuni monetar sunt Uniunea
Latin i Uniunea Monetar German.
Uniunea Latin a fost semnat la 23 decembrie 1865 de ctre Frana, Belgia,

Italia i Elveia ( ulterior a aderat i Grecia n 1868). Scopul acestei uniuni era
protejarea etalonului monetar bimetalist (aur i argint), care reprezenta elementul
2
Angela Boariu, Dan Chirlean, Vasile Cocri, Valeriu Dornescu, Ovidiu Stoica, Vasile Turliuc
Moned i credit, Ed. Universitii Alexandru Ioan Cuza, Iai, 2007, pg.56
comun al rilor semnatare ale conveniei. Cu acest prilej se recunoate o unitate

monetar comun: francul, care era mprit n 100 centime. Un numr de ri au
emis monede similare celor din Uniunea Latin, fr a adera nsa la ea. Aceste ri
au adoptat numai o parte din prevederile conveniei, pstrnd raportul valoric de
1/15,5 dintre aur i argint. Printre rile menionate se numar: Austro-Ungaria,
Romnia, Serbia, Bulgaria, Spania, Venezuela, Columbia, Peru. Uniunea Monetar
Latin a contribuit la consolidarea pentru o perioad scurt de timp a poziiilor
bimetalismului. Din septembrie 1873 s-a limitat baterea monedelor din argint i,
practic, s-a trecut la
etalonul monometalist aur.
Uniunea Monetar German a fost create pe baza conveniei din 24 ianuarie

1857, ncheiat ntre Prusia i Austria, ulterior adernd i alte state participante la
Uniunea Vamal German, i prevedea meninerea monometalismului argint i
generalizarea sistemului zecimal, stabilirea paritilor metalice pentru fiecare ar,
reglementri privind emisiunea i circulaia monedelor ntre rile membre, precum i
a monedelor comerciale utilizate n relaiile de pli cu rile din afara uniunii.
Aceast convenie a expirat n anul 1878.
O alt ncercare de aliniere a sistemelor monetare internaionale a

reprezentat-o Conferina Monetar de la Geneva, care a avut loc n perioada
10 aprilie-19 mai 1922 i la care au participat 33 de state. Aceast conferin a
urmrit limitarea utilizrii aurului prin pstrarea disponibilitilor n valute n conturile
de la bncile din strintate. n acest scop, s-a propus adoptarea etalonui aur-devize
n cadrul sistemelor monetare naionale i folosirea unui sistem de cliring3
internaional. n cadrul acestei convenii adoptarea unui etalon era considerate o
problem de politic intern, astfel c nici o ar a crei moned era folosit ca
valut de rezerv nu era angajat n relaiile cu alte ri, dect n msura n care
aceasta i servea propriile interese. Etalonul aur-devize a fost adoptat, n forme
asemntoare de ctre toate rile europene ceea ce a nsemnat un pas important n
direcia uniformizrii mecanismelor monetare.
3
Sistem de plat prin compensare, fr numerar.
Criza economic din 1929-1933, perioad n care s-au depreciate monedele

din 24 de ri, a dus pe plan monetar la crearea blocurilor monetare. La baza
organizrii blocurilor monetare se afl o moned pivot i mai multe monede satelit,
astfel urmrindu-se meninerea paritilor dintre monedele rilor membre i
nlturarea restriciilor comerciale i valutare existente ntre statele membre.
Caracteristicile principale ale unui bloc monetar sunt :
stabilirea unui raport de valoare ntre moneda cheie i moneda satelit;
convertibilitatea total dintre cele dou categorii de monede;
pstrarea i administrarea rezervelor monetare de ctre banca emitent a
monedei cheie;
reglementarea relaiilor monetare ale statelor membre n raport cu statele din
afara blocului.
n funcie de moneda care a ndeplinit rolul de moned cheie au existat: blocul
lirei sterline, blocul francului francez i blocul dolarului american 4.
Blocul lirei sterline a funcionat n perioada 1931-1939 urmrind stabilitatea
cursurilor de schimb ale monedelor componente i ndeprtarea barierelor tarifare.
Blocul francului francez a funcionat pn n anul 1945, moneda francez
avnd aceeai putere circulatorie att n Frana ct i n rile membre.
Blocul dolarului american a fost creat n 1933 i a avut la baz dolarul
American ( n calitate de moned pivot ) i monedele rilor sud-americane( monede
satelit).
Blocul aurului a fost creat prin convenia din luna iulie 1933, la Conferina
monetar i economic de la Londra, unde Frana, Belgia, Olanda, Italia, Elveia i
Polonia, care aveau la baza sistemelor lor monetare etalonul aur, s-au angajat s
menin paritile existente. Din aceasta poziie a avut de ctigat Frana care, cu
toate dificultile pe care le ntmpina a reuit s menin paritatea monedei sale,
moned care era supraevaluat. Din cauza intensificarii speculaiilor monetare, Italia
iese din blocul aurului n 1935, iar Polonia n 1936.
4
Basno Caesar, Darnac Nicolae, Floricel Constantin Moned, credit, bnci, Ed. Didacric i
Pedagogic, Bucureti, 1994
Un important pas n direcia cooperrii monetare a fost fcut prin Acordul

monetar tripartit, ncheiat ntre SUA, Anglia i Frana. Prin acest acord, semnat la
25 septembrie 1936, guvernele Statelor Unite i Angliei apreciau reajustarea
francului francez, promind evitarea greutilor n calea ajustrii i mpiedicarea
unor deprecieri competitive. La apelul celor dou guverne, n noiembrie 1936, au
aderat la acord Belgia, Olanda i Elveia.
n concluzie putem afirma c funcionarea uniunilor i blocurilor monetare nu

au reuit s instaureze reguli la nivel internaional n ce privete relaiile monetare,
ele urmrind, n principal, promovarea i aprarea intereselor unui grup restrns de
state. De asemenea nici unul dintre acordurile monetare internaionale ncheiate
pn la nceputul celui de-al doilea Rboi Mondial nu a dus la formarea sistemului
monetar internaional.
Capitolul II : EVOLUIA SISTEMULUI MONETAR

INTERNAIONAL
2.1 Momentul Bretton-Woods
Dup anul 1944, marile puteri economice au tras concluzii din derularea
evenimentelor care au lasat n urm grave urmri : criza din anul 1929 provocase
multiple reacii vamale i monetare care au degenerate rapid n conflicte economice.
nainte de finalizarea rzboiului, Marea Britanie i SUA au pregtit planurile
reconstruciei sistemului monetar internaional, care au fost expuse n cadrul
Conferinei monetare a Naiunilor Unite de la Breeton-Woods, o mic localitate
din statul New Hampshire.
La Conferina Monetar i Financiar Internaional din iulie 1944 au
participat 45 de puteri, printre care i URSS n calitate de observator. Delegaia
englez a fost condus de celebrul economist J.M. Keynes, cea a SUA de ctre H.D
White, subsecretar al Trezoreriei SUA iar cea a Franei de ctre Pierre Mendes.
n dezbaterile care au avut loc ntre 1-22 iulie 1944 au predominat proiectele a
dou delegaii :Proiectul preliminar de schi a unei propuneri pentru un fond
internaional de stabilizare a Naiunilor Unite i Asociate ntocmit de ctre Harry
Dexter White i Propuneri pentru o Uniune de clearing internainal al lui John
Maynard Keynes.
Planul White exprima preocuparea principal a Statelor Unite de a restaura
libertatea tranzactiilor i plilor internaionale, fiind prevzut instituirea Fondului de
stabilizare, al criu capital era format prin subscrierile rilor membre( 30% aur iar
restul n moned naional ).Moneda etalon, numit unitas ce sttea la baza
sistemului monetar internaional era echivalent cu o cantitate de aur aferent sumei
de 10 dolari americani.
Planul Keynes exprima preocuparea de reconstrucie a economiilor

occidentale, bazat pe promovarea creterii economice i ocuparea deplin a forei
de munc. Acest plan prevedea crearea unei monede internaionale de cont numit
bancor i a unui sistem de compensaie, numit Uniunea Internaional de Clearing,
care s asigure finanarea dezechilibrelor balanelor de pli prin acordarea de
credite n bancor de ctre rile excedentare.
Din confruntarea mecanismelor propuse de cele dou planuri prezentare, s-
au preluat n declaraia comun numai acele mecanisme care corespundeau ideilor
de baz ale SUA. Cele dou proiecte au avut i puncte comune n ce privete
adoptarea unui regim de cursuri fixe i crearea unui organism internaional nsrcinat
cu acordarea de mprumuturi rilor cu dezechilibre tranzitorii ale balanelor de pli
externe.
2.2 Noul Sistem Monetar Internaional
Sistemul Monetar Internaional din 1944 constituie o expresie a ideii de

cooperare internaional n domeniu monetar, o afirmare a concepiei potrivit creia
o moned naional poate s ndeplineasc funcii internaionale i s aib rolul de
moned pivot n cadrul sistemului monetar. La baza sistemului a fost aezat etalonul
aur-devize.
S-a renunat astfel la propunerile lui Keynes i White - bancor i unitas - ns
mecanismele monetare ulterioare au fost favorabile punerii n circulaie a altei
monede internaionale, Drepturile Speciale de Tragere. Aurul rmnea etalon
universal al valorii, dar monedele convertibile n aur puteau fi utilizate alturi de aur
ca instrumente de rezerv, servind n principal la reglarea soldurilor balanelor de
pli externe.
Toate monedele care puteau fi convertite n aur la cursul legal, erau monede
de rezerv, chiar dac era permis convertibilitatea doar n afara granielor rii
(numit convertibilitate extern ) la preul de 35$ uncia. Nici una din prevederile
statutului de la Breeton-Woods nu acorda dolarului un rol privilegiat, numai c acest
statut a rezultat din poziia dominant a SUA i din locul pe care l deinea dolarul n
rezervele altor ri ( n 1965 dolarul reprezenta 62.5% din totalitatea monedelor de

rezerv deiunute de bncile centrale).
Pentru promovarea cooperrii internaionale n domeniu monetar i financiar,
prin acordurile ncheiate la Breeton-Woods, au fost nfiinate dou instituii
interguvernamentale :
Fondul Monetar Internaional a fost creat pentru a supraveghea respectarea
normelor de conduit monetar i s gestioneze rezervele monetare din care s
acorde credite n scopul acoperirii unor deficite din balanele de pli externe ale
rilor membre;
Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare cu atribuii n
domeniul dezvoltrii economice.
Acordul semnat n 1944 la Bretton Woods nu stabilete o delimitare precis
ntre noiunea de sistem monetar internaional i cea de organizaie creat s
serveasc sistemul, Fondul Monetar International. ntruct nu s-a ntocmit nici un
document distinct de prezentare a sistemului, principiile sale se regsesc n Acordul
de creare a Fondului Monetar Internaional, considerndu-se ca acesta reprezint
statutul organismului nou creat.
Principiile pe care s-a bazat Sistemul Monetar Internaional, al crui organism
a fost Fondul Monetar Internaional, sunt urmtoarele:
cooperarea monetar internaional a fost considerat factorul determinant al FMI,
organismul care asigura consultan i colaborare n problemele monetare
internionale. Prin intermediul FMI se urmrea s se ajung la armonizarea
politicilor monetare cu obiectivele unei cooperri internaionale, in folosul tuturor
rilor membre. Preocuparea principal era reprezentat de stabilitatea cursului
de schimb, multilateralizarea plilor i eliminarea restriciilor valutare ;
creterea echilibrat a comerului internaional care contribuie la promovarea i
meninerea unor nivele ridicate de for de munc i venit real i la promovarea
dezvoltrii resurselor productive ale tuturor membrilor ca obiective primare de
politic economic.;
dezvoltarea economic a tuturor membrilor punndu-le la dispoziie resursele
Fondului prin mecanisme adecvate de protecie, oferindu-le astfel oportunitatea
de a corecta ajustrile defectuase din balana lor de pli fr a apela la msuri

distructive pentru prosperitatea naional i internaional;
stabilitatea cursului de schimb ale monedelor naionale fa de paritatea oficial
putea varia n jurul unei marje de 1% , rile emitente avnd obligaia s

supravegheze strict aceast evoluie;
multilateralizarea pltilor internaionale ce privesc tranzaciile curente ntre
membri i eliminarea restriciilor impuse n schimburile strine, ce impiedic
creterea comerului mondial.
convertibilitatea monetar5 reprezint nlturarea tuturor restriciilor la plile
privind tranzaciile curente. Funcionarea convertibilitii a vizat dou aspecte:
o convertibilitatea dolarului ( singura moned convertibil n aur), n calitatea
sa de etalon, moned de rezerv i de plat. Autoritile monetare
americane converteau n orice moment, la cererea bncilor centrale,
deinerile lor de dolari, la preul oficial de 35$ uncia ;
o convertibilitatea monedelor naionale ale celorlalte ri membre ale FMI.
lichiditatea: autoritile monetare ale rilor membre FMI aveau obligaia de a-i
constitui rezerve monetare, corespunztoare nevoilor generate de
convertibilitatea sumelor solicitate i de interveniile pe pia ale autoritilor
monetare, n scopul meninerii stabilitii cursului de schimb. n rezervele
monetare alturi de aur i titluri emise pe pieele financiare monetare naionale
era introdus i valuta;
echilibrarea balanei de pli se realize printr-o stabilizare economic intern
bazat pe dezvoltarea produciei, menit s duc la creterea exporturilor, la o
mai mare satisfacere a cererii interne i, deci la o reducere a importurilor,
frnndu-se tendinele inflaioniste.
2.3 Abandonarea progresiv a principiilor de la

Bretton-Woods
5
Vasile Turliuc Moned i credit, Ed. Universitii Alexandru Ioan Cuza, Iai, 2008
n perioada postbelic, sistemul moentar internaional de la Bretton-Woods a

contribuit la dezvoltarea economiei mondiale ndeplinindu-i cu success obiectivele
stabilite n iulie 1944. ns odat cu criza resimit puternic de ctre autoritile
monetare americane n ce privete deficitul enorm al balanei de pli, i a sumelor
mari de dolari deinute de bncile centrale i comerciale din diferite ri care
depeau valoarea stocului de aur deiunte de SUA au dus la prbuirea sistemului
monetar internaional.
ncrederea n dolari, datorit convertibilitii acestuia, a antrenat ca un
important volum de dolari s fie deinut de rezideni, strini sau americani, sumele
respective fiind denumite eurodolari. Aceti eurodolari au constituit cea mai mare
parte a deficitelor cumulate de balanele de pli ale SUA, care pn n anul 1958 au
avut niveluri moderate i erau acoperite prin ncasrile metalice ale SUA. ncepnd
cu anul 1958, deficitele s-au majorat iar ntreprinderile americane au investit n
stintate, n anii 60 eurodolarii fiind acoperii numai de rezervele de aur deinute de
SUA. Astfel cele mai importante dificulti n funcionarea sistemului monetar
internaional au avut loc n perioada 1959-1963.
Sursa : Vasile Turliuc Moned i credit Ed. Universitii Alexandru Ioan Cuza, Iai, 2008, p.125
n anul 1961 deficitul balanei de pli nregistrat de Marea Britanie a fcut ca

cererea de aur de pe piaa londonez s creasc ceea ce a dus la regruparea a opt
bnci centrale ( Marea Britanie, SUA, Canada, RFG, Frana, Italia, Belgia, rile de
Jos) pentru a alimenta piaa cu aur i pentru meninerea cursului monedelor
naionale.
Astfel s-a constituit Pool-ul de Aur (Cartelul Aurului) care a avut ca obiectiv
supravegherea pieei aurului presupunnd intervenia pe aceste piee prin vnzri de
aur n condiiile n care preul aurului depea nivelul oficial de 35 $ uncia. Slbirea
contiun a dolarului fa de aur a determinat dizolvarea Cartelului Aurului, iar piaa
aurului a fost dizolvat n dou:
1. Piaa oficial a aurului rezervat interveniilor bncilor centrale la preul official de
35$ uncial;
2. Piaa liber a aurului, pe care operau particularii la preul format liber pe pia,
prin confruntarea cererii cu oferta.
n anul 1969, odat cu crearea Drepturilor Speciale de Tragere, SUA
dobndete dreptul de a rscumpra o parte din eurodolarii deinui de alte bnci
centrale, restabilindu-se astfel ncrederea n moneda american.
Drepturile Speciale de Tragere reprezint prima moned internaional creat
de guverne. DST funcioneaz ca o moned de cont a Fondului Monetar
Internaional, fiind o moned convenional ce are la baz principiul coului valutar.
Monedele ce intr n componena DST-ului sunt : dolarul american, yenul japonez,
lira sterlin i moneda european euro.
Valoarea unui DST se calculeaz n dolari americani i presupune trei etape :
1.determinarea ponderii fiecrei monede n cadrul coului valutar n funcie de
volumul exporturilor de bunuri i servicii al rilor respective;
2. stabilirea sumei fixe din fiecare moned a coului, pe baza ponderii monedei n
co;
3. determinarea valorii zilnice a DST prin nsumarea echivalentelor n dolari ale
sumelor fixe aferente monedelor din co, pe baza cursului de schimb zilnic.
Drepturile Speciale de Tragere reprezint drepturi care se adaug drepturilor
de tragere normale prevzute prin Acordurile de la Bretton-Woods. Crearea
acestora a fost decis de ctre Fondul Monetar Internaional fiind repartizate rilor
membre, proporional cu cota de participare. Fiind exprimate n dolari, dar

neconvertibile n aur, Drepturile Speciale de Tragere erau admise, alturi de aur i
devize strine, n rezervele oficiale ale diferitelor ri.
Din 1981 , nu s-au mai fcut alocri de DST, principalele ri membre ale
Fondului Monetar Internaional considernd c nu erau ndeplinite condiiile
prevzute n articolul XVIII din Statutul FMI n ce privete noile alocri.
n 1971 balana comercial a SUA este deficitar pentru prima dat dup anul
1896. Prbuirea cursului dolarului i creterea angajamentelor autoritilor
monetare americane fa de bncile centrale strine de a converti n aur sumele
deinute n dolari americani au detrminat administraia Nixton ca la 15 august s fie
suspendat convertibilitatea n aur a dolarului, eliminndu-se astfel primul dintre
principiile de funcionare ale sistemului de la Bretton-Woods. Prin aceast decizie
SUA a declanat o anarhie monetar i un rzboi comercial la nivel mondial. Pieele
valutare s-au nchis, redeschiderea lor fiind condiionat de msurile adoptate cu
scopul limitrii creterii cursului fa de dolar.
n urma Acordului de la Washington, n decembrie 1971 s-a decis lrgirea
marjelor de fluctuaie fa de dolarul american la 2.25% . Timp de 2 ani moneda

american nregistreaz dou deprecieri, prima dat preul oficial al aurului crescnd
de la 35 la 38 $ uncia, iar doi ani mai trziu preul unciei de aur atinge pragul de
42.22 dolari uncia. Aceste devalorizri ale dolarului au ngreunat situaia bncilor
centrale de a menine cursurile de schimb n limitele prevzute.
n martie 1973 s-a fcut trecerea de la cursurile valutare fixe la cele flotante,
renunndu-se astfel la un alt principiu de funcionare al sistemului monetar de la
Bretton-Woods.
Rezervele monetare excedentare nregistrate n anumite ri i repartizarea
necorespunztoare a acestora la nivel mondial ( majoritatea rilor s-au confruntat cu
o lips profund de lichiditi) a reprezentat o alt cauz a slbirii sistemului monetar
de la Bretton-Woods.
Agravarea deficitului balanei de pli externe a SUA i excedentele balanelor
altor state, asociate cu o criz energetic i de materii prime din anii 1973-1974 au
dus la imposibilitatea supravegherii echilibrului balanelor de pli. Astfel funcionarea
echilibrat a sistemului nu mai poate fi ndeplinit ajungndu-se la abandonarea

principiilor de baz ale sistemului monetar internaional creat la 22 iulie 1944.
Figura nr 2 : Modul de funcionare a sistemului de la Bretton-Woods
Deficit Emisiune Tendina de Cumprarea de $ i

exterior de dolari apreciere a altor vnzarea de
american monede monede naionale
Majorarea diferenei Deinerea de $ Stabilizarea valorii externe a

ntre cantitatea de $ suplimentari n afara monedelor, risc inflaionist
deinui n strintate i SUA ca urmare a cantitii sporite
rezerva de aur a SUA de moned
Perioada anilor 80 s-a caracterizat pritr-una din cele mai mari crize ale
dolarului. Situaia a fost susinut i de tensiunile pe piaa petrolului, ntruct rile
membre ale Organizaia rilor Exportatoare de Petrol (OPEC)6 cutau
compensarea creterii preurilor prin deprecierea dolarului, moneda de facturare a
rilor productoare.
Perioada 1980-1985 a fost marcat de restricii n planul lichiditii
internaionale, de creteri ale cursului dolarului, iar dup anul 1985 de o stabilizare a
sistemului monetar. n contextul creterii poziiei dolarului, s-a manifestat i criza
6
Este o organizaie internaional, cu sediul n Viena, care are rolul de a garanta rilor membre
stabilizarea preurilor de pe pieele aciunilor petroliere internaionale.
mexican din 1982, cnd Mexicul, puternic ndatorat nu putea face fa rambursrii
mprumutului i ratelor aferente, datorit scderii dramatice a veniturilor petroliere.
Perioada 1985-1995 poate fi plasat sub semnul refluxului dolarului, datorit
creterii deficitului bugetar american ( n 1986 SUA a devenit cea mai ndatorat ar
din lume ) i datorit deficitului balanei comerciale cu Japonia i Europa.
Ca urmare a celor doi factori enumerai, n anul 1987 s-a declanat crahul
bursier care a ilustrat nc o dat slbiciunea unui sistem monetar internaional
supus riscurilor financiare legate de procesul de globalizare financiar.
Din acest punct de vedere, crahul bursier din octombrie 1987 a marcat trecere
de la un sistem monetar internaional ctre un sistem financiar internaional, n
cadrul cruia principalii factori determinani pe piaa schimburilor sunt, n special, de
ordin financiar.
2.4 Sistemul Monetar Internaional actual
Abandonarea n lan a principiilor de funcionare au dus n final la prbuirea

sistemului creat la Bretton-Woods. Pe fondul acestor realiti au nceput lucrrile de
reform a sistemului n cadrul crora s-a reafirmat necesitatea realizrii, n
continuare, a cooperrii monetare prin adaptarea principiilor sale de funcionare la
noile condiii existente pe plan internaional. Rezultatele s-au concretizat n
introducerea de elemente noi n funcionarea sistemului i n modificrile aduse
statutului FMI.
n 1972, Consiliul Guvernatorilor a hotrt crearea Comitetului celor 20 n
cadrul Fondului Monetar Internaional care avea misiunea de a analiza evoluia
sistemului valutar de la Bretton-Woods i s prezinte un plan de reform a sistemului
valutar care prevedea :
accentuarea supravegherii politicilor valutare ale rilor membre;
elaborarea unor proceduri mai elastice i eficiente de ajustare a balanelor de
pli;
continuarea procesului de nlturare a restriciilor asupra plilor i

transferurilor internaionale;
creterea rolului Drepturilor Speciale de Tragere.
Mecanismele monetare statuate la Bretton-Woods funcioneaz astzi ntr-o
form mult schimbat. Monedele naionale continu s dein locul principal n
cadrul sistemului monetar internaional, dar teoria i practica monetar au condus la
naterea i funcionarea unor monede internaionale (DST, ECU, EUR) care au
schimbat coninutul etalonului monetar i mecanismele de funcionare a cursurilor de
schimb.
Sistemul monetar internaional actual utilizeaz, n prezent, un etalon naional
i unul propriu, n ambele cazuri el fiind rezultatul activitii economice din una sau
mai multe economii naionale. Deci,locul etalonului aur-devize a fost preluat de
etalonul putere de cumprare7, compararea ntre state devenind o operaiune mult
mai complex neavnd o unitate de msur ( ca n cazul valorilor paritare). Corelat
cu tehnica cursurilor flotante, introdus n 1973, etalonul putere de cumprare
reflect mai bine capacitatea real a economiei, ns nu mai prezint stabilitate aa
cum era specific vechiului sistem.
Urmrirea statistic a preurilor din rile care se compar n cadrul
mecanismului cursurilor de schimb pe grupe de mrfuri i servicii similare se face
prin indici de preuri n urma crora rezult un curs oficial n relaiile unei economii cu
piaa internaional. Poziia internaional a etalonului putere de cumprare
constituie principala preocupare a FMI, dar i a economiei emitente a monedei cu
circulaie pe piaa extern.
Sistemul monetar internaional contemporan, este guvernat de regimul flotrii
dirijate a monedelor i prezint trei caracteristici de baz :
caracterul multipolar ce const n faptul c s-au impus mai multe monede
naionale ( dolar, euro, yen) ce corespund celor trei zone monetare ale lumii;
bancarizarea sistemului monetar internaional ce se concretizeaz n rolul
primordial deinut de bncile private n cadrul acestuia;
determinarea cursurilor de schimb n mare msur de micrile de capital.
7
PPC este o metod folosit pentru a calcula o rat de schimb alternativ ntre monedele a dou ri.
Aceast rat este folosit pentru compararea nivelului de trai din ri diferite.
n ce privete convertibilitatea se menine accepiunea dat de Fondul

Monetar Internaional n 1944, nelegnd prin aceasta desfiinarea restriciilor
monetare n domeniul plilor i transferurilor de fonduri legate de tranzaciile
curente. De asemenea a fost creat o grup de cinci monede liber utilizabile i a
fost lrgit numrul monedelor posibil de utilizat de ctre FMI n operaiunile sale,
cu condiia ca balana de pli i rezervele internaionale ale rilor emitente s fie
suficient de puternice.
Apreciem c un nou sistem monetar va putea fi constituit ntr-o succesiune de
etape cu ajutorul unor msuri tranzitorii, i anume :
o o mai mare stabilitate a cursurilor de schimb;
o impunerea unei discipline mai severe n politica economic i monetar dus
de rile membre ale Fondului Monetar Internaional;
o asigurarea unor lichiditi corespunztoare cantitativ i calitativ pentru
redresarea economiilor confruntate cu dificulti.
Unele propuneri de realizare a ordinii monetare caut s mbunteasc
operaiuni legate de cursurile de schimb fluctuante datorit independenei
monetare pe care o ofer fiecrei ri, n timp ce altele pledeaz pentru
rentoarcerea la mecanismul cursurilor fixe deoarece favorizeaz dezvoltarea
comerului i a investiiilor internaionale.
Trebuie s inem cont de faptul c dezvoltarea unui nou sistem de
reglementri monetare internaionale implic modific profunde privind
organizarea pieei monetare i oferta de active internaionale de rezerv,
diminuarea practicilor intervenioniste ale bncilor centrale. Adoptarea noilor
reglementri monetare internaionale, poate fi cu att mai incert dac se ine
cont de analiza cost-beneficii atunci cnd se elaboreaz politica economic i
monetar asupra capacitii lor de a-i atinge obiectivele naionale propuse.
CAPITOLUL III : FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL.

ABORDRI TEORETICE
Fondul Monetar Internaional reprezint o instituie cooperativ creat n urma

Conferinei Naiunilor Unite de la Bretton Woods (SUA), avnd sediul n capitala
Statelor Unite, Washington.
Statutul F.M.I. a fost adoptat la 22 iulie 1944 de ctre cele 45 de state
participante la Conferina Monetar i Financiar Internaional de la Bretton Woods,
i a intrat n vigoare la 27 decembrie 1945, Fondul Monetar Internaional ncepndu-
i activitatea la 1 martie 1947. Acest satatut prevede c Fondul dispune de deplin
personalitate juridic, fiind un sistem de organe de conducere, cu buget propriu i cu
un mecanism procedural de decizie i de interpretare a propriului statut.
Rolul Fondului Monetar Internaional este de a promova cooperarea
monetar internaional, stabilitatea valutar i acorduri valutare sistematice, pentru
a stimula creterea economic i niveluri nalte de folosire a forei de munc i
pentru a acorda asisten financiar temporar rilor membre, n condiii adecvate,

pentru a contribui la ajustarea balanei de pli.
Necesitatea infiinrii unei instituii financiar-monetare internaionale a
constituit-o gravele dezechilibre nregistrate de majoritatea rilor lumii, n urma celui
de-al doilea Rzboi Mondial, instabilitatea cursurilor de schimb, deteriorarea
schimburilor comerciale. Ulterior, apariia i perpetuarea crizelor financiare a fcut
necesar instaurarea unei idei de ordin monetar care s reglementeze i s limiteze
fluctuaia cursurilor de schimb, paritatea monedelor, reducerea deficitului balanei de
pli, liberalizarea pieelor financiare i a contului de capital.
F.M.I. se plaseaz efectiv n centrul Sistemului Monetar Internaional fiind
interesat nu numai de problemele fiecrei ri, ci i de funcionarea sistemului.
rile care ader la FMI i asum o serie de obligaii cu titlu general:

furnizarea de date economice i financiare necesare derulrii operaiunilor
F.M.I.;
eliminarea restriciilor asupra efecturii de pli i transferuri pentru
tranzacii internaionale curente;
eliminarea practicilor monetare discriminatorii i a celor multiple;
convertibilitatea, la cerere, a sumelor n moned proprie deinute de alte
state.
Statutul Fondului Monetar Internaional mparte membrii n dou categorii i
anume: membrii de origine i ali membri 8. Membrii de origine ai Fondului Monetar
Internaional sunt rile participante la Conferina de la Bretton Woods din anul 1944
care au dobndit aceast calitate nainte de 31 decembrie 1945. 9
Evoluia numrului rilor membre ale FMI de la 39 n 1946 la 185 n anul
2008 ilustreaz creterea nregistrat ncepnd din 1960 i dup anul 1990 datorit
rilor cu economie centralizat care au realizat reforme structurale n direcia
aezrii economiei pe principiile pieei i au solicitat s devin ri membre ale FMI.
8
Articles of Agreement, International Monetary Fund, Washington D.C., art. II, 1985, p. 3.
9
rile care nu sunt membre FMI : Andorra, Nauru,Malta, Sahara de Vest, Cuba, Coreea de Nord,
Liechtenstein, Vatican, Kosovo, Taiwan.
Sursa : Gheorghe Voinea Mecanisme i tehnici valutare i financiare internaionale, Ed. Sedcom
Libris, Iai, 2004, p.245
Resursele Fondului Monetar Internaional provin din cotele pri ale

statelor membre i din mprumuturile contractate de F.M.I. Locul cel mai important l
ocup cotele pri, care sunt susceptibile de modificri periodice.
Cota reprezint participarea financiar a rii membre la Fond, i de ea
depinde puterea de vot a fiecrei ri, accesul la facilitile creditelor F.M.I. (dreptul
de a trage asupra Fondului), precum i partea alocrilor de D.S.T. pentru fiecare
membru.
Iniial, mrimea cotei fiecrui membru, exprimat n dolari, a fost stabilit
astfel nct s reflecte dimensiunea economic a rii respective n cadrul economiei
mondiale, lundu-se n considerare factorii economici importani:
2% din venitul naional brut;
5% din rezervele de aur i dolari SUA;
10% din media importului;
10% din variaia maxim a exportului;
suma elementelor de mai sus, majorat cu procentul exportului mediu fa de

venitul naional.
Potrivit statutului iniial, cota se vars n aur i n moned naional, astfel:
partea vrsat n aur10 (tran rezerv), reprezint partea cea mai mic dintre 25%
din cot i 10% din rezervele oficiale nete n aur i dolari. Ea poate fi vrsat la
alegere n Drepturi Speciale de Tragere sau valute acceptate de Fond.
partea vrsat n moned naional reprezenta diferena pn la completarea cotei,
n general 75%. n ceea ce privete partea de 75% din cot, sumele n moned
naional cu care disponibilitile Fondului depesc acest nivel, reflect datoria rii
membre fa de Fond, iar sumele cu care disponibilitile sunt inferioare acestui nivel
reflect datoria Fondului fa de ara membr. Vrsmintele n moned naional se
efectueaz n conturile deschise pe numele fondului la bncile centrale ale rilor
membre.
Figura nr. 4 : Situaia rii n cadrul Fondului Monetar Internaional
De mrimea cotelor pri depinde puterea de vot a membrilor F.M.I fapt ce

reiese i din tabelul de mai jos. Astfel, numrul de voturi atribuit unui stat este
proporional cu capitalul subscris de acesta la Fond. Totui, indiferent de cota
subscris, fiecare membru dispune de 250 de voturi, la care se adaug cte un vot
suplimentar pentru fiecare parte din cota sa echivalent cu 100.000 de D.S.T.
Tabel nr. 1 : Puterea de vot ale rilor membre FMI
10
Pn n anul 1979 trana rezerv s-a numit trana aur
ara membr Cota de participare (%) Puterea de vot (% din

total)
SUA 17.14 16.83
Japonia 6.14 6.04
Germania 6.00 5.90
Frana 4.95 4.87
Marea Britanie 4.95 4.87
Italia 3.26 3.21
Arabia Saudit 3.22 3.17
China 3.73 3.67
Canada 2.94 2.89
Sursa : Gheorghe Voinea Instituii financiar-bancare internaionale, Iai, 2008
Fondul Monetar Internaional se preocup att de problemele echilibrului

valutar al rilor membre ct i de administrarea sistemului monetar internaional.
Totodat sprijin realizarea echilibrului valutar n rile membre i funcionarea
sistemului monetar internaional.
Pornind de la obiectivul Fondului Monetar Internaional privind susinerea
expansiunii i a creterii echilibrate a comerului internaional i promovarea
dezvoltrii economice, fiecare ar membr este chemat s implementeze politicile
economice i financiare care vizeaz creterea economic, stabilitatea preurilor i
nlturarea factorilor care perturb echilibrul financiar i valutar.
Supravegherea politicilor financiar valutare internaionale

F.M.I. i exercit funcia de supraveghere a politicilor promovate de ctre
membrii si, n concordan cu obligaiile acestora prevzute n statut.
Supravegherea politicilor financiar valutare internaionale a constituit scopul iniial
al Fondului.
n coninutul acestei funcii este evideniat obligaia membrilor de a colabora
cu Fondul i cu ceilali membri pe probleme financiar valutare i de politic
macroeconomic. Astfel, Fondul exercita o supraveghere a politicilor cursurilor
valutare practicate de membri i adopt principii specifice pentru orientarea tuturor
membrilor cu privire la aceste politici.
Asistena tehnic a Fondului Monetar Internaional

Asistena tehnic acordat de F.M.I. statelor membre reprezint o parte

important a activitilor acestuia. Asistena este oferit n domenii variate, cum sunt:
politicile fiscale, monetare, balana de pli, sistemul bancar etc. Diversificarea
asistenei financiare n ultima perioad este tot mai accentuat i se concretizeaz
n:
trimitere gratuit de specialiti n domeniile de expertiz ale F.M.I.;
consultan privind politicile economice i financiare;
elaborarea i implementarea politicilor valutare i fiscale;
crearea de instituii (de exemplu, dezvoltarea bncilor centrale i a
trezoreriilor);
revizuirea sau chiar elaborarea legislaiei n domenii specifice;
colectarea i prelucrarea datelor statistice;
training pentru perfecionarea funcionarilor publici.
Asistena tehnic reprezint aproximativ o cincime din bugetul operational al
FMI. Finanarea asistenei tehnice se face att din resurse interne ct i externe,
cele din urm reprezentnd fonduri din partea donatorilor bilaterali i multilaterali.
Asistena financiar a Fondului Monetar Internaional

Asistena financiar acordat de ctre F.M.I. are drept beneficiare statele
membre care se confrunt cu dificulti n echilibrarea balanei de pli. Aceast
asisten const n acordarea dreptului de a cumpra cu moneda naional o
moned strin, cu obligaia de rscumprare a monedei naionale ntr-un anumit
interval de timp, la un pre mai mare, diferena de pre constituind costul operaiunii.
rile membre ale Fondului Monetar Internaional au urmtoarele drepturi:
de a efectua tranzacii i operaii cu Fondul Monetar Internaional (tranzaciile se
refer la schimburi de active monetare, iar operaiile reflect utilizrile sau ncasrile
de active monetare);
de a cumpra sume n valute liber utilizabile sau n DST n schimbul unor sume
echivalente n moned naional n vederea echilibrrii balanei de pli;
de a participa la adoptarea deciziilor n cadrul FMI;
poate s primeasc alocaii de Drepturi Speciale de Tragere;
de a adera la Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare.

Conform statutului FMI aranjamentul Stand-by exprim o decizie a FMI
prin care o ar membr are dreptul s cumpere o sum ntr-o valut din contul de
resurse generale pn la un nivel specificat n programul aprobat i n cadrul unei
perioade determinate.
F.M.I. are ca principal funcie creditarea temporar a deficitelor balanelor
de pli pe termen scurt, prin mijloace de restrngere a cererii interne (consumul
populaiei, investiiile agenilor economici, cheltuielile statului), cunoscut sub
denumirea de politic de austeritate.
Tabel nr. 2 : Limitele accesului rilor membre la aranjamentele Stand-by i

la facilitile speciale
Sursa : Gheorghe Voinea Instituii financiar-bancare internaionale, Iai, 2008
Cumprarea de moned strin de ctre o ar membr, echivalent cu

primirea unui mprumut, poart denumirea de tragere. Sistemul specific F.M.I. de
acordare a creditelor este Sistemul tragerilor. Tragerile se efectueaz n trana
rezervei i n alte patru trane de credit.
1. trana rezerv reprezint o parte a rezervelor proprii ale rii respective. Utilizarea
resurselor F.M.I. n limita tranei de rezerv nu constituie o utilizare a creditelor
Fondului. Aceasta reprezint o linie automat de credit, pe care F.M.I. o deschide
unei ri pentru acoperirea unor nevoi ale balanei, n limitele cotei pri ale
acesteia.
2. tranele ordinare de credit sunt patru la numr, fiecare n proporie de 25% din
cota de participare a rii membre. Tranele ordinare de credit, mpreun cu trana
rezervei nu pot s depeasc 200% din cota parte a rii respective.
Prima tran se acord pe baza cererii prezentate de ctre ara respectiv.
Pentru acordarea urmtoarelor trane, ara care solicit ajutorul financiar trebuie s
adopte un program politic elaborat n colaborare cu F.M.I.
Pentru tranele de credit ordinare, FMI percepe un comision care se situeaz
sub nivelul dobnzii practicate pe pia. Rambursarea creditului se face ntr-un
termen de cel mult cinci ani de la data la care a fost efectuat cumprarea. Creditele
din aceast categorie suntcunoscute sub numele de:
o aranjamentul de credit stand-by11 are o durat de 12 18 luni, tragerile fiind
ealonate trimestrial, iar eliberarea lor este condiionat de ndeplinirea
criteriilor de performan i efectuarea periodic a unei revizuiri a programului.
Rambursarea se face dup expirarea unei perioade de graie de 3 i ani,
ntr-un termen care s nu depeasc 5 ani de la cumprare. Pentru a
beneficia de aceast finanare, o ar trebuie s ndeplineasc criterii de
performan referitoare la : nivelul minim al rezervelor, cuantumul i scadena
datoriilor pe termen mediu i scurt, plafoane pentru credit i neaplicarea de
restricii asupra plilor i transferurilor curente.
o facilitatea extins a Fondului12 (Extended Fund Facility) sprijin programele pe
perioade de 3 4 ani, n special pentru rile n curs de dezvoltare. Are ca
scop depirea dificultilor balanelor de pli, care au la baz probleme
macroeconomice i structurale ale produciei, comerului sau preurilor. Limita
cumulative pentru aceast finanare este de 300 %.
11
A fost introdus n 1952.
12
Instituit n anul 1974.
Avantajele rilor care contracteaz mprumuturi la F.M.I. sunt semnificative:

nivelul dobnzii percepute de F.M.I.;
faptul c acordarea unui mprumut de ctre Fond este considerat de ctre
piaa financiar internaional ca o confirmare a bonitii rii respective, ceea
ce echivaleaz cu atragerea de noi mprumuturi de pe aceast pia.
Pe lng aceste avantaje, trebuie evideniat c programele de ajustare ale
F.M.I. au propriile lor costuri. Din acest motiv programele convenite cu Fondul sunt
adesea criticate, mai ales atunci cnd au efecte negative asupra populaiei srace.
CAPITOLUL IV : RELAIILE ROMNIEI CU FMI
Romnia a devenit membr13 cu drepturi depline a acestui organism

internaional prin semnarea Acordului de la Bretton Woods i prin vrsarea cotei de
participare, la 15 decembrie 1972. Aderarea Romniei a lrgit sfera cooperrii
monetare i financiare cu celelalte state membre ale F.M.I., Romnia fiind al 125-lea
stat membru al F.M.I.
Prin aderarea la Fondul Monetar Internaional, ara noastr a dobndit
urmtoarele drepturi:
a) obinerea de credite n monedele altor ri membre sau n D.S.T., din resursele
generale ale Fondului, n schimbul unei sume n moned naional, n condiii mult
mai avantajoase dect cele ale pieei. Pentru obinerea acestor credite a fost
necesar s se respecte o serie de condiii impuse de ctre F.M.I. rilor membre.
13
Fondul Monetar Internaional are o reprezentan n Romania din 1991 condus n prezent de dl.
Albert Jaeger.
b) obinerea de alocri de D.S.T. n cazul unor noi emisiuni de DST. Deoarece F.M.I.
a ntrerupt emisiunile de D.S.T. Conform deciziei F.M.I. ara noastr a primit alocri
ncepnd din 1979.
Romnia este membr14 a Fondului Monetar Internaional avnd n prezent o
cot de participare de 1.030,2 milioane DST sau 0,48% din cota total. Romnia
deine 10 552 voturi, reprezentnd 0,49% din total.
Ministerul Finanelor reprezint Romnia n cadrul Fondului Monetar
nternaional prin Secretarul de Stat din Ministerul Finanelor Publice cu
responsabiliti n domeniu, Varujan Vosganian. Acesta paricip direct la realizarea
politicii financiar valutare a rii, la ncheierea i garantarea acordurilor financiar
monetare externe.
Rolul principal n organizarea i desfurarea activitii financiar monetare

internaionale i revine Guvernatorului Bncii Naionale a Romniei, Mugur
Isrescu15. n primul rand B.N.R. reglementeaz regimul valutar i piaa valutar n
ar, prin poziia sa de banc central i prin atribuiile de supraveghere a ntregii
activiti bancare. Prin aceste atribuii se precizeaz modalitile de lucru cu moneda
strin, regimul schimbului valutar, formarea i utilizarea rezervelor valutare.
n al doilea rand, B.N.R. particip la ncheierea i realizarea acordurilor
financiar-monetare internaionale, garanteaz fluxurile valutare i financiare
internaionale.
Asistena tehnic oferit de ctre FMI Romniei sprijin dezvoltarea
resurselor productive i, n acelai timp, acord sprijinul necesar creterii economice.
FMI a urmrit de-a lungul timpului, prin programele implementate, ca
Romnia s-i consolideze capacitile umane i instituionale, i s
formuleze politici macroeconomice, structurale i fiscale corespunzatoare.
Domeniile n care Fondul Monetar Internaional a oferit Romniei asisten
tehnic sunt numeroase, dintre care putem aminti despre : administrarea fiscal i
vamal, politici fiscale, managementul cheltuielilor bugetare, politici monetare i
14
n cadrul FMI, Romnia face parte din grupa de ri (constituena) care include: Olanda, Ucraina, Israel, Cipru,
Moldova, Georgia, Armenia, Bulgaria, Bosnia Heregovina, Croaia, Macedonia. Grupa de ri este reprezentat
n Consiliul executiv al FMI de un director executiv olandez , Jeroen Kremers.
15
Din septembrie 1990 este guvernatorul Bancii Nationale a Romaniei,cu o pauz de un an fcut la
16 decembrie 1999, cand a devenit prim-ministru al Romaniei.
organizarea bncii centrale, supraveghere bancar, intirea inflaiei, statistic i

practici procedurale i institutionale pentru prevenirea splrii banilor.
Romnia a acceptat obligaiile 16 prevzute n Articolul VIII al Statutului FMI, la
25 martie 1998. Prin aceasta, Romnia se angajeaz s nu recurg la introducerea
de restricii cu privire la efectuarea plilor i transferurilor pentru tranzacii
internaionale curente i s nu participe la aranjamente valutare discriminatorii sau
practici valutare multiple, fr aprobarea/consultarea FMI.
n cadrul politicilor de evaluare a gradului de adoptare a standardelor
internaionale n domeniile relevante pentru activitatea FMI, Romnia a participat la:
Programul Bncii Mondiale i al Fondului Monetar Internaional de evaluare a
sectorului financiar (Financial Sector Assessment Program - FSAP 17). n
acest context, experii celor dou instituii au realizat raportul Financial
Sector Stability Assessment - FSSA , raport ce identific principalele
vulnerabiliti ale sectorului financiar romnesc i ofer un set de
recomandri pentru corectarea acestora.
ROSC - Data Module18 peprezint raportul privind respectarea standardelor

i codurilor, prin care experii Fondului Monetar Internaional realizeaz o
evaluare a practicilor romneti privind diseminarea datelor vizavi de
Standardul Special de Diseminare a Datelor 19 - SDDS .
Fondul Monetar Internaional asigur instruire profesional n Romnia prin

intermediul cursurilor i seminariilor organizate la sediul su central i prin
sponsorizarea Joint Vienna Institute20. Aceste programe sunt concepute astfel
nct s fie la nivelul cerinelor n cretere ale rilor membre.
n acest scop, programul de baz include cursuri elementare, medii i

avansate despre programare i politici financiare i management macroeconomic,
statistica balanei de pli, operaiuni monetare i valutare, conturi naionale i
statistici guvernamentale etc.
16
Comunicat FMI: "Romania Accepts Article VIII Obligations"
17
http://www.imf.org/external/np/fsap/fsap.asp
18
http://www.imf.md/rosc.html
19
Romnia a aderat la acest sistem n mai 2005
20
A fost nfiinat n 1992 de ctre ase organizaii internaionale mpreun cu autoritile austriece,
pentru desfurarea activitilor acetia contribuind pn n present cu peste 7,6 milioade de Euro.
Obiectivul de baz al acestor programe este instruirea profesional a

oficialilor din rile membre ale Fondului. Instruirea are scopul de a crete nivelul
calitativ al elaborrii politicii economice n rile membre i de a mbunti
nelegerea reciproc a unor chestiuni, de ctre oficialii rilor membre i personalul
FMI.
Pn acum, prin programele sale, Institutul FMI a contribuit la instruirea
profesional a unui numr de peste 65 de persoane oficiale din Romnia n
domeniile: programare i politic financiar, tehnici de analiz i programare
financiar, politici de sector extern, finane publice, operaii valutare i monetare,
statistic.
De-a lungul timpului peste 120 de oficiali romni au participat la cursuri i
seminarii organizate la Joint Vienna Institute n domeniul analizei i politicii
macroeconomice, cheltuielilor publice, politicii i operaiunilor de schimb valutar,
politicii i reformei fiscale, managementului politicii fiscale i statisticii.
Fondul Monetar Internaional a acordat Romniei att credite curente n
trane, ct i de credite Stand-by i de finanarea compensatorie n cteva domenii
incluznd politica monetar i organizarea bncii centrale, supravegherea bancar i
statistic.
ncepnd cu anul 1972, relaia dintre Guvernul romn i FMI s-a concretizat n
semnarea a zece acorduri stand-by, ca suport financiar al programelor economice
ale Romniei, primul fiind semnat la trei ani dup ce Romnia a devenit membr a
Fondului Monetar Internaional.
Primul acord Stand-By al Romniei cu Fondul Monetar Internaional a fost
aprobat pe 3 octombrie 1975 i a fost finalizat cu succes pe 2 octombrie 1976 ,
desfurndu-se pe o durat de 12 luni n care Romania a primit atunci 95 milioane
de Drepturi Speciale al Tragere.
Al doilea acord , finalizat cu succes n 12 luni, a fost aprobat pe 9 septembrie
1977 i a fost ncheiat pe 8 septembrie 1978 , ara noastr primind atunci 64 ,1
milioane Drepturi Speciale de Tragere.
Al treilea acord , n valoare de 1.102 ,5 milioane DST , a fost ncheiat pe 15
iunie 1981 , nsa acesta a fost reziliat dup 30 de luni de la semnarea acordului, pe
14 ianuarie 1984 , dup ce Romnia a reuit s trag de la FMI 817 ,5 milioane

DST.
Dup o pauz de aproape zece ani , pe 11 aprilie 1991 , a fost aprobat primul
acord de dup Revoluie, n valoare de 380 ,5 milioane DST , ns i acesta a fost
reziliat pe 10 aprilie 1992 , dup ce FMI a acordat 318 ,1 milioane DST.
Cel de-al cincilea acord a fost ncheiat un an mai trziu , pe 29 mai 1992 ,
pentru suma de 314 milioane DST. Acordul a fost reziliat la 28 martie 1993 , dup ce
Romnia primise de la Fondul Monetar Internaional 261 ,7 milioane Drepturi
Speciale de Tragere.
Pe 11 mai 1994 , guvernul de atunci a ncheiat un nou acord n valoare de
320 ,5 milioane DST. Acordul a fost reziliat pe 22 aprilie 1997 ( dat la care a fost
aprobat un nou acord stand-by cu FMI ). Din suma total , la acel moment au fost
trase 94 ,3 milioane Drepturi Speciale de Tragere.
Urmtorul acord prevedea o sum aprobat de 301 ,5 milioane DST , ns i
acesta a euat pe 21 mai 1998 , Romnia reuind s atrag atunci 120 ,6 milioane
DST.
n 1999, autoritile din Romnia i-au rennoit eforturile de a corecta gravele
dezechilibre economice i slbiciunile structurale persistente. n august 1999
Consiliul Director al FMI a nchiat un acord stand-by cu Romnia n valoare de 400
milioane DST (aproximativ 535 milioane USD sau 39% din cota), pentru a sprijini
programul de reform i stabilizare economic al Guvernului Romniei. mprumutul a
fost pus la dispoziie n patru trane. Aranjamentul stand-by a expirat la sfritul lunii
februarie cu numai dou trane disponibilizate n cadrul aranjamentului, nsumnd
140 milioane DST (cca. 187 milioane USD).
Acordul stand-by a fost aprobat la data de 31 octombrie 2001, pe o perioada
de 18 luni, n sum total de 300 milioane DST (aproximativ 431 milioane USD). La
data de 25 aprilie 2003, acordul a fost prelungit pn n data de 15 octombrie 2003.
Ultimul acord Stand-By al Romniei cu Fondul Monetar Internaional, din
perioada iulie 2004 iulie 2006, a ncetat motivul fiind acela c autoritile romne
nu au reuit s ajung la o concluzie comun n timpul negocierilor purtate cu
reprezentanii Fondului Monetar Internaional asupra situaiei economice 21 a
21
Sursa : www.bbc.co.uk/romanian/news/story/2005/10/051031_fmi.shtml
Romniei. Acordul era de tip stand-by preventiv i ddea posibilitatea Romniei s

mprumute bani de la FMI doar n situaii excepionale.
CAPITOLUL V : ASISTENA FONDULUI MONETAR
INTERNAIONAL N ROMNIA
5. 1 Starea economiei romneti pn la 1898
Dei Romnia s-a manifestat, dup 1970, ca o ar dizident fa de Rusia i

fa de CAER22 ea a fost singura ar din sistemul socialist mondial care a preluat
modelul economic de dezvoltare sovietic23.
Modelul economic de dezvoltare romnesc n timpul comunismului a fost un
model bazat pe energia abundent i ieftin. Nici dup criza energetica din anii 70,
acest model nu a fost modificat dect n mic masur. El a fost amplificat prin
22
Consiliul de Ajutor Economic Reciproc, a fost creat la iniiativa URSS n 1949 ca organizaie
economic a statelor comuniste europene, avnd misiunea de a stimula comerul dintre rile din
blocul estic;
23
Creat n anii 30 de un economist celebru, Wassiliy Leontief, modelul economic se baza pe
utilizarea optimal a unor resurse de care o ar dispunea atunci n mari cantiti energia.
punerea n practic a teoriei industrializrii socialiste, Romnia devenind n anii 70,

si mentinndu-se pn n anii 90, singura ar fost socialist, care se caracteriza,
n primul rnd prin mari concentrri industriale, prin dezrdcinarea unei pturi
importante a rnimii, prin transformarea ei rapid n muncitori industriali i prin
apariia unor probleme sociale care se repercuteaz asupra situaiei economice
actuale.
n plan economic, regimul comunist viza n special industrializarea, prin care
Romnia trebuia s treac de la starea de economie agrar la starea de societate
mixt, agrar - industrial, avnd ca obiectiv declarat creterea nivelului de trai al
populaiei.
Tabel nr. 3 : Structura PIB (comparaie 1938/1988) 24 a Romniei
Ramura economiei Anul 1938 Anul 1988

Agricultur 53.2 14.2
Industrie 28.4 57.3
Construcii i servicii 18.4 28.5
Sursa: N. Belli, Tranzitia mai grea dect un razboi, Editura Expert, Bucuresti, 2001
Economia socialist poate fi analizat pe dou perioade n care sunt

evideniate ritmurile de cretere, respectiv descretere, specifice perioadei de avnt
din anii 50-60 ca efect al programelor de industrializare i a schimburilor economice
reciproce avantajoase, i perioadei de regres economic, din anii 70, urmat de criza
economic profund din anii 80, cauzat de blocajele financiare, creterea datoriilor
externe, scderea exporturilor, concomitent cu accelerarea importurilor de materii
prime.
24
C. Olaru, Istoria economiei. Prelegeri. Repere ale evolutiei economice contemporane, Editura ASE,
Bucuresti 1999
Sursa: N. Belli, Tranzitia mai grea dect un razboi, Editura Expert, Bucuresti, 2001
Romnia a nregistrat n perioada 1972 - 1980 un ritmul mediu anual de

cretere a Produsului Intern Brut (respectiv venit naional) pn la
valoarea de 8,7 datorit creterii ponderii industriei n PIB i a exporturilor
masive de produse industrializate n special pe piaa CAER.
ns n perioada 1980 1989, ca urmare a dependenei produciei interne de
importul de materii prime, eforturilor susinute de achitare a datoriei externe cu
repercusiuni negative asupra nivelului de trai i calitii vietii au facut ca ritmul
creterii economice s scad substanial pn la 0.9 n anul 1898.
Industrializarea forat, creterea prevederilor planurilor cincinale au condus,
n timp, la acumularea unor dezechilibre economice cauzate de dependena
Romniei de importul de materii prime i resurse energetice, manifestndu-se n
acelai timp i scderea produciei interne ca urmare a creterii considerabile a
preurilor cauzat de crizele preului petrolului din anii 70- 80. n aceste conditii, s-a
amplificat datoria extern a Romniei, care la recomandarea Fondului Monetar
Internaional, a introdus masuri de reducere a importurilor i cretere a exporturilor,
mai ales cu maini, echipamente i produse petroliere.
Ca urmare a deciziei de plat a datoriei externe are loc deprecierea vieii
economice prin implementarea de msuri de austeritate, introducerea unui regim de
alimentaie raional, restricii la consumul de energie electric, ap, cldur, gaze
naturale i benzin.
n procesul dezvoltrii industriei au cptat dimensiuni deosebite ramurile
mari consumatoare de resurse energetice i de materii prime, minerale i care, dat
fiind rezervele reduse de care dispune ara noastr, au necesitat importul acestora.
n anul 1989 ramurile industriale energointensive - metalurgia, chimia, materialele de

construcii deineau 23,2% n totalul produciei de marf.
Consumul mare de energie se datoreaz i faptului c n ramurile respective
se utilizau procedee tehnologice cu o eficien redus. n anul 1987, ca urmare a
ponderii nsemnate a ramurilor energointensive i a tehnologiilor utilizate, consumul
de energie primar la o unitate de Produs Intern Brut era de 3,5 ori mai mare dect
consumul mediu european i de 6,8 ori mai mare dect n rile dezvoltate.
Dimensiunile tot mai mari ale ramurilor industriale energointensive au
determinat creterea importurilor de energie. Astfel, n totalul resurselor din anul1989
importul de energie electric a fost de 9,3% (fa de 4,3% n anul 1985), de crbune
cocsificabil de 60% i de iei circa 2/3. Per total importul de energie primar i
transformat n balana resurselor a fost de 39,2% (fa de 28,2% n anul 1980).
Lipsa de corelare dintre capacitile de producie create i baza proprie de resurse
energetice i de materii prime a cptat accente deosebite, fapt ce a determinat
utilizarea incomplet a capacitilor de producie, cu efecte nefavorabile asupra
produciei i productivitii muncii.
Realitatea economic era mascat prin propagand i prin falsificarea datelor
statistice, nregistrndu-se abateri statistice grave. n tabelul de mai jos se constat
abaterile valorilor indicatorilor macroeconomici recalculai fa de cele raportate.
Tabel nr. 4 : Abaterea raporturilor fa de datele statistice, recalculate la
principalii indicatori sintetici (miliarde ROL)
Nivelul de dezvoltare nregistrat n anul 1989 de Romnia a fost de 21.1,

pentru care ocup locul 23 dintr-un total de 24 de ri. Poziia inferioar a Romniei
n economia european este cauzat de regimul politic comunist - dictatorial i de

sistemul economic socialist de comand existent n ar noastr timp de aproape 45
de ani.
nc din anii 70, dar mai accentuat n anii 80, n Romnia, Comitetul de Stat
al Planificrii a fost obligat s devin centrul de gndire a posibilitilor i
variantelor de corelare a directivelor de partid cu elementele de decizie unipersonal
venite din partea lui Nicolae Ceauescu, funcionarii fiind obligai s gseasc cele
mai ingenioase metode de ascundere a crizei n care intrase economia romneasc.
Aceast criz, cauzat de tendina de accelerare a produciei industriale i de
sporire a legturilor economice cu alte ri pe baze slab funcionale, nelund n
considerare mecanismele pieei, a distorsionat sistemul de preuri, raportul de
schimb, genernd alocarea ineficient a resurselor. Slaba performan a economiei
romneti, denumit de ctre unii autori cretere pauperizant 25 s-a produs din
cauza incapacitii sistemului de a ncorpora i genera progres tehnic, comparativ cu
celelalte ri din spaiul comunist.
Sistemul socialist a cedat n raport cu economia de pia, n primul rnd
datorit contradiciilor sale interne care l-au erodat permanent genernd propriul su
colaps. Creterea economic era n declin, productivitatea muncii i a capitalului
erau reduse, progresul tehnic se implementa ncet, sectorul agricol era n urm, iar
standardul de via mediocru. Dar cderea economiei de comand se datoreaz, n
al doilea rnd, necompetitivitii sale n raport cu economia de pia, randamentului
su sczut i produselor sale de calitate inferioar.
5.2 Evoluia economiei romneti n perioada de tranziie
Trecerea la economia de pia funcional a necesitat implicarea tuturor

resurselor i a factorilor de decizie interne i, n acelasi timp, sprijin extern, fie din
partea rilor dezvoltate, prin furnizarea de asisten tehnic i financiar, fie din
25
The Transition Economies, n Economic Survey of Europe 1999, nr.1 p. 71
partea instituiilor financiare internaionale, n vederea implicrii active n realizarea

procesului de tranziie prin elaborarea de programe de reform economic i
instituional.
Implementarea politicilor economice recomandate de Fondul Monetar
Internaional a constituit un pas important n procesul de tranzitie de la economia
centralizat la economia concurenial de pia.
n primii ani de tranziie, Romnia a primit asisten financiar prin intermediul
Facilitii de Transformare Sistemic 26 ce implic condiii mai puin severe i care
constituie un nceput pentru accesul mai larg la facilitile Fondului.
ntrzierile nceperii programului de finanare s-au datorat timpului necesar
stabilirii unor politici comune cu autoritile locale i identificrii unor elemente de
baz, specifice pieei, nainte ca programul s fie implementat. Din aceste motive,
precum i din necesitatea asumrii angajamentului de respectare a condiiilor
programului de reform de ctre autoritile locale, FMI avea un numr de aciuni
prioritare (elemente standard ale programului de finanare), msuri importante de
reforme structurale sau adoptarea unei legislaii corespunzatoare care se cereau a fi
iniiate nainte ca tranele programului FMI s nceap.
Reformele instituionale au pus bazele reformelor structurale, derulate n dou
etape, avnd n vedere complexitatea lor.
Prima etap (anii 1990 - 1993) a fost cea a adoptrii legilor eseniale privind
crearea instituiilor i mecanismelor specifice unei economii funcionale de pia,
proces cu un debut ezitant n ara.
Cea de-a doua etap a vizat accelerarea privatizrii i restructurrii firmelor
de stat, cu viziuni diferite n rile n tranziie: restructurare prin privatizare, sau
privatizare dup restructurare, cazul Romniei, restructurarea i privatizarea
bncilor, trecerea la armonizarea legilor cu cele din Uniunea Europeana n baza
prevederilor din Acordurile Europene, reformarea sistemului de protecie social,
consolidarea pieei de capital.
Presiunea exercitat de organismele financiare internaionale i ale Uniunii
Europene asupra Romniei, a fcut ca privatizarea s nu aib rezultatele scontate
26
Facilitate de finanare introdus de FMI pentru o perioad de timp limitat (1993-1995)
deoarece n societatea romneasc nu a existat un program coerent de reform pe

termen mediu i lung.
Putem afirma c n Romnia procesul de privatizare s-a realizat treptat
ncepnd cu agricultura, a urmat apoi mica privatizare n sectorul comerului cu
amnuntul i n servicii, ns marea privatizare a ntreprinderilor industriale s-a
desfurat lent, aici ne referim n special marea privatizare a bncilor i
ntreprinderilor mari, regii autonome i societi naionale.
Trecerea brusc la un nou mecanism economic la nceputul anilor 90, a gsit
ntreprinderile romneti total nepregtite, existena multora din acestea fiind
condiionat de neplata datoriilor i acumularea de arierate.
Figura nr.6 : Evoluia Produsului Intern Brut nainte de i dup 1989
Date prelucrtate din Buletin Statistic al BNR
n anul 1991, politica monetar a avut ca obiectiv controlul privind creterea

masei monetare, printr-o serie de msuri de limitare a creditului neguvernamental.
Efectul generat a constat n amplificarea indisciplinei financiare i fenomenul de
neplat a datoriilor, respectiv blocajul financiar, autoritile romne fiind nevoite s
aplice msuri restrictive de ordin fiscal i monetar, dup cum prevedea programul
economic de reform iniiat de Fondul Monetar Internaional.
n anul 1992 politica monetar a fost ezitant i marcat de fluctuaii; masa
monetar a crescut rapid, iar fenomenul inflaionist s-a reinstalat.
Astfel, pentru perioada 1991 1993 rezultatele politicii monetare au fost
pariale: n anul 1993, inflaia msurat prin indicii preurilor de consum a depit
250% (nivel mediu anual), fenomen care a demonstrat i apogeul dificultilor n
economie.
Anul 1994 a fost considerat un succes al politicii de macrostabilizare, iar

politica monetar s-a centrat pe utilizarea concomitent, sincronizat a dou prghii
eseniale: controlul expansiunii monetare i creterea ratelor de dobnd, prin care
au putut fi influenate cantitatea de bani din economie i preul acestora.
Anul 1994 prezint importan i prin aceea c a marcat redobndirea
ncrederii n moneda naional. Dac pn n acel moment se manifestau intens
demonetizarea, dolarizarea i dezintermedierea financiar, din 1994 procesele
respectiv au fost stopate. Masa monetar a crescut n termeni reali, economiile i
creditul, de asemenea, iar viteza de circulaie a monedei sa stabilizat.
n ansamblu, la nivelul anului 1994, politica monetar s-a caracterizat prin
coeren, ceea ce a condus la reluarea procesului de economisire n moned
naional.
Anul 1995 poate fi definit ca anul n care obiectivul explicit al politicii monetare
l-a constituit reducerea ratei inflaiei pn la 30%. n ultima parte a anului, s-a produs
o deteriorare a balanei de pli i au reaprut presiunile inflaioniste care au
determinat BNR s nspreasc politica rezervelor minime obligatorii i s revin la o
politic de dobnzi mai restrictiv.
Specificul anului 1996 l-a constituit manifestarea cu acuitate a dezechilibrelor
n economia romneasc. Dezechilibrul structural dintre cererea agregat, pe de o
parte i volumul i structura ofertei interne, pe de alt parte, s-a reflectat n creterea
inflaiei i a deficitului extern. Asupra BNR s-au efectuat presiuni pentru finanarea
deficitelor pe calea creditelor direcionate, a dobnzilor subvenionate i a aprecierii
cursului de schimb.
Politica monetar, n anul 1997, a fost susinut n mare parte de politica
fiscal, reuind o performan pozitiv, n sensul c inflaia a fost redus la 40,6%
fa de 151,4% din anul precedent. Costurile antrenate de reducerea dobnzilor i
canalizarea resurselor ctre sfera bugetar (fenomen cunoscut sub denumirea de
eviciune).
n anul 1998, politica monetar restrictiv a condus la temperarea
semnificativ a inflaiei. Politica bncii centrale bazat pe ancora monetar a atenuat
considerabil anticipaiile inflaioniste precum i impactul asupra preurilor, generat de
ajustrile fiscale. n acelai an politica monetar a temperat tendina de depreciere

mai accelerat a cursului de schimb i efectul acesteia asupra inflaiei.
Pentru anul 1999, obiectivul de atenuare a creterii preurilor a fost atins,
inflaia nregistrnd nivelul de 54,9%. Restrictivitatea politicii monetare a dus la
creterea M2 cu 44,9% n special pe seama activelor externe nete, n timp ce
creditul intern a sporit doar cu 25,8%, exclusiv pe seama creditului guvernamental.
Acesta a nregistrat o cretere cu 105,3% i s-a datorat, n totalitate, titlurilor de stat
emise pentru restructurarea bancar i prin care s-a preluat, la datoria public, un
volum nsemnat de active neperformante bilaniere i extrabilaniere.
De la jumatatea lui 1999, s-a nregistrat o mbuntire semnificativ n poziia
extern a Romniei ca rspuns la politicile consolidate ce au fost introduse pentru a
evita i preveni o criz financiar. Drept consecin, s-a nregistrat o reducere
semnificativ a deficitului contului curent, o revenire puternic a exporturilor i o
mbuntire constant a rezervei valutare. Politicile consolidate care au generat
aceste ajustri constituie baza pentru reluarea creterii economice i reducerea
inflaiei.
Arieratele ridicate au reprezentat pn n 2000 principalul obstacol n
promovarea reformei economice, respectiv n asigurarea stabilitii i eficienei
macroeconomice. n primul rnd ele au fost o piedic n asigurarea flexibilitii
ntreprinderilor fa de dinamica cererii agregate. n al doilea rnd ele reprezint una
din principalele cauze ale dezechilibrelor din economie, cu repercusiune n
diminuarea resurselor de dezvoltare.
Anul 2000 reprezint punctul de cotitur n evoluia economiei Romniei dup
o perioada de scdere economic (1997-1999). Astfel, anul 2000 reprezint
nceputul unei perioade caracterizate prin cretere economic ridicat, mbuntire
a echilibrului intern i extern reducerea inflaiei, reducerea deficitului bugetar,
creterea rezervelor internaionale ale BNR i deficit de cont curent sustenabil.
Adncirea reformelor structurale a condus la atragerea unor fluxuri sporite de
investiii strine directe ca urmare a ncrederii pieelor financiare i a investitorilor
strini n soliditatea dezvoltrii economiei romneti.
n perioada 1990-2001, investiiile strine directe n Romnia au atins nivelul

de 7,3 miliarde USD (din care circa 2 miliarde USD n privatizare), nivel aflat departe
de potenialul real al economiei.
Tabel nr. 5 : Evoluia actelor investiionale n cadrul perioadei 1990-2001
Sursa : Institutul naional de statistic, Anuarul statistic al Romniei i Buletinul statistic anual al BNR
Analiza evoluiei fluxurilor de investiii strine directe n Romnia arta

orientarea pe care a avut-o ctre acele ri n care exista un regim comercial liberal
i un sistem de pli aliniat standardelor internaionale, un sistem de schimb valutar
liberal, sisteme de stimulente transparente, un climat favorabil afacerilor, caracterizat
printr-un nivel redus al impozitului pe profit, o strategie de politic a statului n ceea
ce privete eliminarea barierelor din calea investitorilor care s elimine restriciile n
cumprarea terenurilor, n utilizarea experilor strini.
Legat de investiiile strine trebuie menionat faptul c impactul lor n
procesele de dezvoltare este condiionat i restricionat de o serie ntreag de riscuri
specifice economiei romneti. Reforma instituional slab i ncorsetarea libertii
de circulaie a mrfurilor i persoanelor a fcut ca n Romnia volumul investiiilor
strine directe s fie mai redus dect media rilor din Europa Central i de Est.
Creterea PIB a ncetinit la 4,3 procente n prima jumtate a anului 2003, reflectnd
tendina de scdere usoar a ratei de cretere a exporturilor, ulterioar unei perioade
cu rezultate excepionale n acest sens.
n perioada 2000 -2004, economia romnesc a nregistrat tendine favorabile
n privina creterii economice, dezinflaiei, controlului deficitului bugetar i reducerii
omajului. Totui cererea intern, stimulat de expansiunea rapid a creditului, de
majorarea salariilor reale i de creterea arieratelor, a nlocuit exporturile, ca
principal factor de cretere. Deteriorarea poziiei contului curent, datorat expansiunii
cererii interne, a impus consolidarea evoluiilor pozitive n economie. n acest sens s-
au impus msuri de restructurare prudent, att la nivel microeconomic, ct i
macroeconomic.
Anul 2004 a consemnat, n ansamblu, evoluii pozitive ale principalilor
indicatori macroeconomici. Aceste rezultate au consolidat progresele obinute
ncepnd cu anul 2000 pe linia stabilizrii macroeconomice i au contribuit la
obinerea de ctre Romnia a statutului de economie de pia funcional
acordat de CE. n acest context, anul 2004 a reprezentat un moment de referin n
procesul de integrare ( finalizarea negocierilor de aderare la Uniunea European),
ceea ce a creat premisele semnrii n aprilie 2005, a Tratatului de aderare.
Creterea economic a atins n 2003 nivelul de 4.9 % reprezentnd unul
dintre cele mai nalte ritmuri de cretere consemnate n rile candidate la Uniunea
European. Creterea PIB a nregistrat ns cea mai bun performan din perioada
de tranziie n anul 2004, accelerndu-se puternic, dinamica PIB fiind superioar cu
3.1 % fa de rezultatul atins n anul 2003.
Date prelucrate de pe site-ul : http://www.insse.ro/cms/rw/pages/index.ro.do
n anul 2003 politicile macroeocnomice solide, precum i progresul nregistrat

n domeniul reformelor structurale au contribuit la continuarea procesului de
dezinflaie i cretere economic. Cu toate acestea, dei se menine n limite
acceptabile, deficitul contului curent a crescut, reflectnd expansiunea creditului
ctre sectorul privat, efectele creterii substaniale a salariului minim asupra cererii
populaiei, i activitatea investiional ce acompaniaz saltul investiiilor strine
directe.
Anul 2004 s-a remarcat printr-un volum ridicat de investiii directe i al
veniturilor din privatizare, care mpreun cu transferurile de capital, au asigurat
finanarea sustenabil a deficitului de cont current.
Pentru anul 2005 creterea economic a ncetinit, inflaia s-a mentinut la un

nivel ridicat (8,6% n 2005 fa de inta de 7,5% preconizat de BNR), deficitul de
cont curent a crescut iar competitivitatea extern a Romniei s-a diminuat.
Romnia a nregistrat un deficit al contului curent de aproape 7 mld. euro n
2005, reprezentnd 8,7% din PIB, n special pe seama deteriorrii severe a balanei
comerciale, al crei deficit a atins 8,7 mld. euro n 2005 (preuri FOB-FOB), tendin
ce s-a accentuat n 2006, cnd acesta a depit 11,7 mld. euro
Politica economic s-a confruntat la nceputul anului 2005 cu o serie de
provocri : introducerea cotei unice de impozitare de 16 %, reforma Codului muncii,
liberalizarea contului de capital, introducerea intirii directe a inflaiei ca strategie de
politic monetar i trecerea la leul greu.
n anul 2006 FMI a acordat sprijin Romniei pentru implementarea agendei
guvernului privind reforma n justiie, precum i pentru a mbunti eficiena
sistemului juridic, n special prin deschiderea procedurilor de faliment mpotriva
marilor datornici ctre buget, reducerea corupiei i mbuntirea disciplinei
financiare i a mediului de afaceri.
Romnia nregistreaz o pondere de 53% a serviciilor n PIB, un aspect
pozitiv fiind tendina de cretere a contribuiei acestora la creterea economic din
ultimii ani, n special pe seama dezvoltrii serviciilor financiar-bancare.
. n intervalul ultimilor patru ani, exporturile i importurile s-au dublat, n vreme

ce deficitul balanei comerciale s-a triplat. Deterioarea cea mai pronunat a avut loc
n anul 2006, cnd importurile s-au majorat cu 25%, fa de o cretere a exporturilor
de numai 16%. Principalele cauze sunt legate de evoluiile de pe piaa valutar, dar
i de cele ale preurilor mondiale ale hidrocarburilor.
Acestea au avut consecine negative att pe plan intern prin faptul c sectorul
agricol asigura 12% din PIB, neputnd realiza necesarul de produse nici pentru
industrie, nici pentru consumul populaiei, ct i pe plan extern, deoarece Romnia
n loc s exporte produse agro-alimentare a ajuns s importe cea cea mai mare
parte dintre ele.
Rata medie a inflaiei27 ar putea ajunge, n acest an, la 7%, de la 4,84% n
2007, n timp ce rata medie a inflaiei va crete n acest an de la 5,7% la 7%. Anul
27
Estimri ale Comisiei Nationale de Prognoza (CNP)
trecut, preturile de consum au crescut cu 6,57% raportat la finalul lui 2006 iar n
decembrie 2008 se estimeaj n jurul valorii de 5,4%
Banca Naional a Romniei i-a revizuit n cretere cu 1,6 puncte
procentuale estimrile28 pentru inflaia de la sfritul lui 2008, de la 4,3 la 5,9%, ns
i menine inta de inflaie n acest an la 3,8%, plus sau minus un punct procentual.
Estimrile n ce privete PIB-ul Romniei se apropie de suma de 470 miliarde lei
(132,4 miliarde euro).
Anul trecut, economia Romniei a crescut cu 6% n termeni reali, PIB-ul
ajungnd la 404,7 miliarde lei (121,3 miliarde euro). Economia romneasc s-a
extins anul trecut cu aproape 24 miliarde euro, ca urmare a creterii economice,
asociat cu aprecierea leului.
. Ritmul de cretere a exporturilor l-ar putea depi n acest an pe cel al
importurilor, pentru prima dat dup 2002, astfel nct deficitul comercial ar urma s
scad ca pondere n produsul intern brut. Astfel, n 2008, exporturile de bunuri
romneti ar urma s avanseze cu 17,4% fa de anul trecut, pn la 34,5 miliarde
euro, n timp ce importurile ar putea crete ntr-un ritm mai lent, de 15,6%, pn la
58,8. Importurile n preuri FOB (free on board) ar urma s nsumeze 54,28 miliarde
euro n acest an. n privina comerului exterior, estimrile pentru acest an arat un
avans al importurilor cu 18,1%, pn la 60,8 miliarde euro.
n 2008, deficitul comercial (FOB-FOB) - care este inclus n calculul deficitului
de cont curent - ar urma s fie de 19,78 miliarde euro, n cretere cu 12,5% fa de
cel din 2007, dar se va reduce uor ca pondere n PIB, de la 15% anul trecut la
14,9% n acest an.
CONCLUZII I PERSPECTIVE
28
http://www.bizcity.ro/eveniment/romania-in-2008-inflatia-7-cresterea-economica-65-37367.html
n opinia mea, transformarea economic este un proces complex care impune

crearea instituiilor necesare funcionrii unei economii concureniale de pia,
adoptarea de programe de reform i stabilizare macroeconomic prin care s se
realizeze liberalizarea pieei i a economiei. Aceste programe solicit sprijin i
asisten financiar din partea organismelor financiare internaionale, n special
Fondul Monetar Internaional i Banca Mondial.
Astfel, FMI a influenat implementarea de programe de reform cu scopul de
a realiza liberalizarea economiei, reducerea inflaiei, scderea omajului prin
creterea investiiilor, creterea produciei, atragerea investiiilor strine prin
liberalizarea pieei de capital i a fluxurilor monetare, restructurarea ntreprinderilor
nerentabile.
Dup prerea mea, FMI a jucat un rol activ n procesul de tranziie,
condiionnd acordarea de mprumuturi financiare de efectuarea unor reforme
radicale ale politicilor economice ale rilor foste socialiste, cu intenia de a canaliza
o parte mai mare a resurselor i activitilor productive atragerii de surse de finanare
extern prin deschiderea mai mare a economiilor naionale spre economia mondial.
Un alt set de msuri de reform s-au axat pe liberalizarea preurilor ntr-o
prim etap, continuat cu liberalizarea pieelor, a fluxurilor de capital. Aceste msuri
iniiate n anii 90 au condus la importante dezechilibre economice i sociale, din
cauza inexistenei condiiilor concrete specifice unei economii de pia, a lipsei
mecanismelor care s absoarb excesul de lichiditi existent n acel moment pe
pia, capabile s creeze o alocare a resurselor economice pentru adecvarea ofertei
de bunuri economice la cererea solvabil. De asemenea, liberalizarea cursului de
schimb i a comerului s-au realizat ntr-un moment n care capacitatea de export era
foarte redus, n condiiile n care pierduser poziia pe piaa extern, a relaiilor cu
partenerii tradiionali, prin desfiinarea CAER-ului, fr posibilitatea de a-i reface
cota de pia ntr-un timp relativ scurt, neputnd face fa concurenei mrfurilor
strine, competitive, msuri ce au culminat cu deteriorarea echilibrului balanei de
pli externe, respectiv creterea ndatorrii externe.
Procesul de liberalizare gradual a preurilor, demarat n 1990, nu a beneficiat
de sincronizarea cu celelalte politici economice n prima parte a tranziiei, ceea ce a
condus la ntrzierea nceperii restructurrii economiei reale i la proliferarea

indisciplinei financiare i apariia arieratelor inter-ntreprinderi.
Cel de-al treilea set de msuri de reform pe care le-au avut n vedere
programele FMI au fost de natur structural, respectiv privatizarea i restructurarea
sectorului de stat. Aceste msuri sunt cele mai importante dup parerea mea
deoarece pun n funciune ntreaga economie odat cu reabilitarea capacitilor de
producie, ridicarea competitivitii produselor i a serviciilor prin alocarea eficient a
resurselor, realizarea de investiii, att prin crearea unui cadru legislativ menit s
confere stabilitate i siguran mediului de afaceri, ct i prin crearea unui mediu
fiscal coerent, sustenabil i consecvent, capabil de a mri baza de colectare a
veniturilor bugetare, cu rolul de a reduce i elimina economia subteran.
Liberalizarea comertului exterior s-a realizat prin desfiinarea licenelor de
import, renunarea la sistemul contingentelor, eliminarea subveniilor i a restriciilor
care ngradeau exportul anumitor produse, chiar dac aceste msuri nu erau n
interesul rilor n tranziie.
Dup opinia mea, aceste msuri de liberalizare erau fundamentate doar n
cazul n care rile dispuneau de fora economic necesar unei deschideri totale
fa de pieele externe, neexistnd mecanismele care s le confere condiii egale de
competiie. Cu toate acestea, exist avantaje ale liberalizrii comerului exterior, cum
a fi reducerea deficitului comercial, reducerea costurilor de producie, de transfer, de
tehnologie, creterea PIB.
n Romnia, liberalizarea prematur a pieelor de capital n 1994 i devenit
operaional n 1995, a condus la accentuarea operaiunilor speculative de capital,
favoriznd transferul necontrolat al disponibilitilor valutare n strintate, acolo
unde plasamentele sunt mai avantajoase.
Privatizarea i restructurarea sectorului de stat au fost deosebit de lente, fie
din cauza mobilitii reduse a mijloacelor de producie, a capitalului i a forei de
munc, fie din cauza lipsei de investitori strategici, capabili s gestioneze eficient
ansamblul resurselor economice aflate n patrimoniul sectorului de stat, fie din cauza
grupurilor de interese ce au ntrziat aplicarea msurilor de reform. Restructurarea
sectorului de stat presupunea reducerea arieratelor i a subveniilor bugetare,
creterea competitivitii interne i externe, fluidizarea pieei muncii, privatizarea
sectorului bancar, crearea cadrului legislativ menit s atrag investiii strine directe.
n acelasi timp, reducerea inflaiei n urma aplicrii unor msuri monetare i
fiscale restrictive, dar nesusinut de economia real, a limitat accesul la alte surse
indirecte de finanare, de pe piaa financiar de capital, crendu-se bree n
acordarea de scutiri i de neplat a obligaiilor financiare. Toate acestea au contribuit
la creterea capacitaii de ndatorare i slbirea poziiei investiionale a Romniei.
n prezent, Romnia ar trebui sa si intensifice programele de restructurare a
industriei avnd ca scop creterea produciei i a exporturilor, avnd n vedere
mbuntirea ofertei de bunuri i servicii n sectoare cheie ale economiei, nu numai
n ara noastr, ct si n Uniunea European : agricultura, turismul, industria de
prelucrare a lemnului, industria software, domenii n care deinem un puternic
avantaj competitiv, dar nc neexploatat eficient.
Fondul Monetar Internaional s-a concentrat asupra realizrii unei reforme
fiscale n Romnia n stare s mreasc fondurile bugetare i s reduc deficitul
bugetar. Cu toate acestea rata impunerii fiscale a fost deosebit de ridicat, fr a
conduce la creterea veniturilor statului, din cauza existenei economiei subterane i
a corupiei.
Introducerea cotei unice de impozitare a realizat o relaxare fiscal, dar a
diminuat veniturile statului, necesitnd apelarea la msuri conexe de reducere a
deficitului bugetar, cum ar fi creterea impozitelor indirecte, ca accize sau TVA,
ridicarea nivelului de impozitare la veniturile bancare, bursiere sau ale
microntreprinderilor. Relaxarea fiscal este o masur de ncurajare a muncii, dar
trebuie coroborat cu nevoile bugetare ale rii, astfel nct s nu pericliteze
alocarea de fonduri pentru implementarea programelor structurale.
Dup prerea mea, FMI este responsabil de realizarea tranziiei n Romnia
si n statele foste comuniste, n msura n care acestea au implementat programele
sale de reform, respectiv au asigurat aplicarea unei ecuaii ntre asistena tehnico-
financiar acordat de FMI, respectarea condiionrii FMI i realizarea dezideratelor
proprii privind reforma.
Orice program derulat i ncheiat sub egida Fondului Monetar Internaional
este o not bun pentru ara n cauz, aceasta fiind premiat de instituiile de rating
internaionale, i reprezint o modalitate de atragere a investiiilor strine prin
semnalele pozitive transmise privind stabilitatea i soliditatea mediului economic i

de afaceri.
Pentru Romnia, relaia cu FMI a fost deosebit de controversat, fiind atacat
att de guvern i mediul de afaceri, ct si de sindicate. n opinia mea, acest fapt se
datoreaz lipsei de profunzime a reformelor aplicate de-a lungul perioadei de
tranziie, nsotite de o puternic pendulaie ntre diverse interese ale guvernelor ce s-
au succedat n cei 15 ani de tranziie, lipsite de o viziune unitar i continu a
procesului de tranziie. De asemenea, se datoreaz i rigiditii FMI n ceea ce
privete pachetele de programe, neadecvate structurii economiei romneti.
BIBLIOGRAFIE
1. Bari I. Economie mondial, Ed.Didactic i pedagocic R.A., Bucureti,

1999
2. Bran P. Relaii financiare i monetare internaionale, Ed. Economic,
Bucureti, 1995
3. Brezeanu P., Simon I., Novac E. L. Instituii Financiare Internaionale,
Ed. Econominc, Bucureti, 2005
4. Cerna S. - Economie monetar internaional, Editura Universitii de
Vest,Timioara, 2005.
5. Dardac N., Barbu T. Moned,bnci i politici monetare, Bucureti, 2005
6. Dobre E. Elemente de moned, credit, bnci, Ed Exponto, Constana,
2004
7. Floricel C. Relaii Valutar-Financiare internaionale, Ed. Naional,
Bucureti, 2001
8. Kiriescu C. Relaii valutar financiare internaionale, Ed. tiinific i
Enciclopeic, Bucureti, 1978
9. Patrick Lenain FMI-ul, Ed. CNI Coresi, Bucureti,2001
10. Pocan I. M. - Politicile monetare i piaa de capital din Romnia Ed.
Economic, Bucureti, 2005
11. Stoica V., Deaconu P. Bani i credit, Ed. Economic, Bucureti, 2003
12. Trandafiroiu D., Dumitru F. Economia mondial, ED. Bibliotheca,
Trgovite, 2004
13. Vozganian Varujan Reforma pieelor financiare din Romnia, Ed.
Polirom, Iai, 1999
14. Turliuc V., Cocri V., Dornescu V., Boariu A., Stoica O., Chirlean D.
Moned i credit, Ed. Universitii Alexendru Ioan-Cuza, Iai, 2007
15. Voinea G. - Mecanisme i tehnici valutare i financiare Ed. Sedcom
Libris, Iai 2004
WEBOGRAFIE
http//:www..bbc.co.uk
http//:www.bnro.ro
http//:www.capital.ro
http//:www.cotidianul.ro
http//:www.euractiv.ro
http//: www.fmi.ro
http//:www.gardianul.ro
http//:www.imf.org
http//:www.insse.ro
http//:www.mac.ro
http//:www.mfinane.ro
http//:www.sfin.ro
http//:www.wall-street.ro
http//:www.zf.ro

Sistemul Monetar International, Evolutii Si Orientari Actuale

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Sistemul Monetar International, Evolutii Si Orientari Actuale

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

1 SISTEMUL MONETAR INTERNAIONAL

CAPITOLUL I : CONSIDERAII GENERALE PRIVIND

1.1 Conceptul de Sistem Monetar Internaional

ncercrile de creare a unui sistem monetar internaional, precum i nfiinarea

Rolul sistemului monetar internaional decurge din funciile2 sale principale:

1.2 ncercri de creare a

Pn la sfritul celui de-al doilea Rzboi Mondial, relaiile monetare dintre

Uniunea Latin a fost semnat la 23 decembrie 1865 de ctre Frana, Belgia,

comun al rilor semnatare ale conveniei. Cu acest prilej se recunoate o unitate

Uniunea Monetar German a fost create pe baza conveniei din 24 ianuarie

O alt ncercare de aliniere a sistemelor monetare internaionale a

Criza economic din 1929-1933, perioad n care s-au depreciate monedele

Un important pas n direcia cooperrii monetare a fost fcut prin Acordul

n concluzie putem afirma c funcionarea uniunilor i blocurilor monetare nu

Capitolul II : EVOLUIA SISTEMULUI MONETAR

2.1 Momentul Bretton-Woods

Planul Keynes exprima preocuparea de reconstrucie a economiilor

2.2 Noul Sistem Monetar Internaional

Sistemul Monetar Internaional din 1944 constituie o expresie a ideii de

rezervele altor ri ( n 1965 dolarul reprezenta 62.5% din totalitatea monedelor de

de a corecta ajustrile defectuase din balana lor de pli fr a apela la msuri

putea varia n jurul unei marje de 1% , rile emitente avnd obligaia s

2.3 Abandonarea progresiv a principiilor de la

n perioada postbelic, sistemul moentar internaional de la Bretton-Woods a

n anul 1961 deficitul balanei de pli nregistrat de Marea Britanie a fcut ca

membre, proporional cu cota de participare. Fiind exprimate n dolari, dar

marjelor de fluctuaie fa de dolarul american la 2.25% . Timp de 2 ani moneda

echilibrat a sistemului nu mai poate fi ndeplinit ajungndu-se la abandonarea

Figura nr 2 : Modul de funcionare a sistemului de la Bretton-Woods

Deficit Emisiune Tendina de Cumprarea de $ i

Majorarea diferenei Deinerea de $ Stabilizarea valorii externe a

2.4 Sistemul Monetar Internaional actual

Abandonarea n lan a principiilor de funcionare au dus n final la prbuirea

continuarea procesului de nlturare a restriciilor asupra plilor i

n ce privete convertibilitatea se menine accepiunea dat de Fondul

CAPITOLUL III : FONDULUI MONETAR INTERNAIONAL.

Fondul Monetar Internaional reprezint o instituie cooperativ creat n urma

pentru a acorda asisten financiar temporar rilor membre, n condiii adecvate,

rile care ader la FMI i asum o serie de obligaii cu titlu general:

Resursele Fondului Monetar Internaional provin din cotele pri ale

suma elementelor de mai sus, majorat cu procentul exportului mediu fa de

Figura nr. 4 : Situaia rii n cadrul Fondului Monetar Internaional

De mrimea cotelor pri depinde puterea de vot a membrilor F.M.I fapt ce

ara membr Cota de participare (%) Puterea de vot (% din

Fondul Monetar Internaional se preocup att de problemele echilibrului

Supravegherea politicilor financiar valutare internaionale

Asistena tehnic a Fondului Monetar Internaional

Asistena tehnic acordat de F.M.I. statelor membre reprezint o parte

Asistena financiar a Fondului Monetar Internaional

de a adera la Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare.

Tabel nr. 2 : Limitele accesului rilor membre la aranjamentele Stand-by i

Sursa : Gheorghe Voinea Instituii financiar-bancare internaionale, Iai, 2008

Cumprarea de moned strin de ctre o ar membr, echivalent cu

Avantajele rilor care contracteaz mprumuturi la F.M.I. sunt semnificative:

CAPITOLUL IV : RELAIILE ROMNIEI CU FMI

Romnia a devenit membr13 cu drepturi depline a acestui organism

Rolul principal n organizarea i desfurarea activitii financiar monetare

organizarea bncii centrale, supraveghere bancar, intirea inflaiei, statistic i

ROSC - Data Module18 peprezint raportul privind respectarea standardelor

Fondul Monetar Internaional asigur instruire profesional n Romnia prin

n acest scop, programul de baz include cursuri elementare, medii i

Obiectivul de baz al acestor programe este instruirea profesional a

14 ianuarie 1984 , dup ce Romnia a reuit s trag de la FMI 817 ,5 milioane