Solduri Intermediare de Gestiune

SOLDURI INTERMEDIARE DE GESTIUNE
Solduri intermediare de gestiune
CUPRINS
CAPITOLUL I INTRODUCERE....................................................................................4 CAPITOLUL II ANALIZA CONTULUI DE REZULTATE.........................................6 2.1. Contul de profit i pierdere.............................................................6 2.2. Soldurile intermediare de gestiune...............................................11 2.2.1. Marja comercial................................................................13 2.2.2. Producia exerciiului..........................................................14 2.2.3. Valoarea adugat..............................................................15 2.2.4. Excedentul brut din exploatare............................................22 2.2.5. Rezultatul din exploatare.....................................................25 2.2.6. Rezultatul curent al exerciiului...........................................26 2.2.7. Rezultatul extraordinar al exerciiului................................29 2.2.8. Rezultatul net al exerciiului................................................30 CAPITOLUL III STUDIU DE CAZ.................................................................................31
2
3.1. Prezentarea societilor analizate.................................................31 3.2. Determinarea soldurilor intermediare de gestiune.....................32 3.2.1. Determinarea marjei comerciale.........................................32 3.2.2. Determinarea produciei exerciiului..................................33 3.2.3. Determinarea valorii adugate...........................................35 3.2.4. Determinarea excedentului brut din exploatare..................38 3.2.5. Determinarea rezultatului din exploatare...........................41 3.2.6. Determinarea rezultatului curent al exerciiului.................44 3.2.7. Determinarea rezultatului extraordinar al exerciiului.......46 3.2.8.Determinarea rezultatului net al exerciiului.......................46 CAPITOLUL IV CONCLUZII I PROPUNERI..............................50 BIBLIOGRAFIE...................................................................................52
CAPITOLUL I INTRODUCERE
Analiza performanelor economico-financiare ale ntreprinderii, prin metodologia sa, permite elaborarea judecilor i aprecierilor asupra formrii rezultatelor activitii ntreprinderii i asupra corelaie lor cu structura financiar i cu solvabilitatea acesteia. Conceptul de performan, transpus n domeniul ntreprinderii, are semnificaia unei bune reuite sau a unui succes, care este rezultatul unui act de gestiune a activitii ntreprinderii. El poate fi definit i cuantificat cu ajutorul unui ansamblu de indicatori sau cu criterii de natur calitativ (profit, rentabilitate, rata de cretere, climat social, imagine de marc etc.). Evantaiul foarte larg al indicatorilor care pot caracteriza performanele ntreprinderii pune n dificultate analistul care trebuie s procedeze la o selecie i la o ierarhizare a indicatorilor de performan, astfel nct s reflecte ct mai fidel realizrile activitii ntreprinderii. Din multitudinea acestor indicatori, n prezentul studiu vor fi selectai i analizai indicatori care sunt cunoscui sub numele de soldurile intermediare de gestiune. Lumea contemporan devine, tot mai mult, o realitate de neconceput fr preocuparea pentru performan, reuit i succes. Aceste elemente au devenit motivaia, aproape obsedant, a oricrei ntreprinderi care incearc s se nscrie n exigenele economiei de pia i n competiia mondial. Importana acordat analizei performanelor ntreprinderii rezult i din precizrile Standardelor Internaionale de Contabilitate (IAS) , n care se subliniaz c ntreprinderile care aplic Reglementrile contabile de armonizare cu Directiva a IV-a a CEE i cu Standardele Internaionale de Contabilitate sunt ncurajate s prezinte, pe lng situaiile financiare (bilan, contul de profit i pierdere, situaia care s reflecte modificrile capitalului propriu, situaia fluxurilor de numerar, politicile contabile i notele explicative), i o analiz financiar care s descrie i s explice performanele financiare, principalii factori i influenele care determin performana. Analiza peformanelor economico-financiare ale ntreprinderii folosete drept surs principal de informaii contul de profit i pierdere i se concentreaz cu precdere spre evidenierea formrii rezultatului ntreprinderii, respectiv pe studierea structurii lui, innd seama de interdependenele dintre elementele constitutive i factorii care au influen asupra nivelului acestor performane. Rezultatul favorabil sau nefavorabil (profit sau pierdere), ca expresie a ajustrilor pariale sau globale ntre diferite tipuri de venituri i cheltuieli generate
4
de complexitatea aciunilor economice i financiare care au loc n ntreprindere, pe durata unui anumit orizont temporar, este redat de contul profit si pierdere. Acest document contabil de sintez explic modalitatea de determinare a rezultatului(profit sau pierdere) prin intermediul a trei rezultate intermediare: rezultatul de exploatare, ca parte a rezultatului exerciiului legat de desfurarea activitii curente, repetitive a ntreprinderii, rezultatul financiar, ca parte a rezultatului exerciiului ce este legat direct de activitatea financiar a ntreprinderii (participarea la capitalurile altor societi i alte aciuni de deplasament), i rezultatul extraordinar, ca o component a rezultatului exerciiului legat de activitile extraordinare, nonrepetitive care se desfoar n ntreprindere. Avantajul calculrii rezultatului exerciiului( profit sau pierdere), plecnd de la cele trei rezultate intermediare, rezid n posibilitatea analizrii succesive a impactului lor asupra rezultatului final al ntreprinderii. Pe baza contului de profit i pierdere se pot determina o serie de indicatori valorici, care poart numele de solduri intermediare de gestiune sau marje de acumulare, ce se scriu n gama indicatorilor de apreciere a performanelor economico-financiare ale ntreprinderii. Ele se determin prin diferene succesive ntre dou sau mai multe valori, conform tabelului 1.1, rezultnd n acest mod indicatori care , supui analizei, prefer detalii asupra provenienei rezultatului exerciiului i asupra cauzelor care au generat rezultatul respectiv.
Venituri Venituri din exploatare + Venituri financiare + Venituri excepionale + Total venituri +
Rezultatul exerciiului Rezultatul financiar Rezultatul din exploatare
Cheltuieli Cheltuieli de exploatare Cheltuieli financiare Cheltuieli excepionale Total cheltuieli -
Rezultatul excepional
Fig. 1.1 Determinarea rezultatului exerciiului prin ajustri succesive ntre veniturile i cheltuielile ntreprinderii
CAPITOLUL II ANALIZA CONTULUI DE REZULTATE CU AJUTORUL SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

2.1. CONTUL DE PROFIT SI PIERDERE
Contul de profit i pierdere reprezint un document contabil de sintez prevzut de Legea contabilitii, care concentreaz veniturile i cheltuielile unei ntreprinderi pentru o perioad dat i explic modul de formare a rezultatelor. ntro manier general, el ofer informaiile necesare pentru nelegerea i explicarea profitului sau pierderii nregistrate de un agent economic. Contul de rezultate sintetizeaz deci , fluxurile economice, respectiv cheltuielile i veniturile perioadei de gestiune, rezultate din activitatea de exploatare, financiar i excepional. Cheltuielile constituie ansamblul elementelor de costuri suportate de ntreprindere n cursul exerciiului: consumuri de materii prime (cumprri + stoc iniial stoc final), cheltuieli de personal (salarii + cheltuieli sociale), amortizri i provizioane calculate n cursul exerciiului, valoarea contabil a elementelor de activ cedate, distruse sau disprute etc. Partea preponderent a veniturilor o constituie cifra de afaceri realizat de ntreprindere cu terii n cursul exerciiului. n categoria veniturilor sunt incluse : vnzrile facturate clienilor, creterea stocurilor de producie n curs i a stocurilor de produse finite, reluri asupra amortizrilor i provizioanelor, dobnzile asupra plasamentelor, subveniilor repartizate etc. Veniturile corespund resurselor obinute prin realizarea operaiunilor industriale, comerciale, financiare, extraordinare, iar cheltuielile corespund resurselor cosumate cu ocazia realizrii acestor operaiuni. Contul de profit si pierdere se poate prezenta n dou moduri : sub form de cont, veniturile i cheltuielile apar n dou coloane distincte iar soldul este nscris, dup caz, n coloana de venituri (pierdere) sau de cheltuieli (profit);
sub form de list care permite evidenierea veniturilor, cheltuielilor i a rezultatului pe operaiuni.
Rezultatul exerciiului (profit sau pierdere) se determin ca diferena ntre veniturile i cheltuielile exerciiului, indiferent de data ncasrii sau plii acestora. Acest aspect conduce la diferenierea fluxurilor de venituri i cheltuieli din cadru contului de profit i pierdere n dou categorii : fluxuri de venituri incasabile/ cheltuieli pltibile i fluxuri calculate. Veniturile incasabile cuprind veniturile ncasate n cursul exerciiului i veniturile de ncasat n exerciiul urmtor (livrrile de bunuri, executrile de lucrri, prestrile de servicii, ca i produsele, lucrrile, serviciile n stoc, executarea unor obligaii din partea terilor, veniturile excepionale din operaii de gestiune, din cesiunea imobilizrilor, etc.). Cheltuielile pltibile cuprind cheltuielile pltite n cursul exerciiului i cheltuielile de pltit n exerciiul urmtor (cheltuieli cu materialele i serviciile procurate din afar i consumate, cheltuielile cu personalul, executarea unor obligaii de ctre ntreprindere, cheltuieli excepionale privind operaiile de gestiune, impozitul pe profit ). Veniturile ncasabile/cheltuielile pltibile majoreaz respectiv diminueaz rezultatul net i trezoreria, n timp ce veniturile i cheltuielile calculate nu au influen dect asupra rezultatului fr a afecta direct trezoreria ntreprinderii (relurii asupra provizioanelor, cote pri din subvenii pentru investiii virate asupra rezultatului exerciiului, amortizri i provizioane calculate, valoarea net contabil a elementelor de activ cedate). Veniturile i cheltuielile calculate pot influena trezoreria ntreprinderii numai suu incidena unor aspecte fiscale. Profitul net al exerciiului, ca reflectare a rentabilitii ntregii activiti desfsurate de ntreprindere n cursul exerciiului financiar, urmeaz a fi repartizat conform reglementrilor legale n vigoare. Coninutul informaional al contului de profit i pierdere permite aprecierea performanelor ntreprinderii, evaluate prin prizma soldurilor intermediare de gestiune, capacitatea de autofinanare i riscul economic. Pentru a crea o imagine asupra structurii veniturilor i cheltuielilor precum i a rezultatelor ntreprinderii in figura 2.1. se prezint succint situaia contului de profit i pierdere.
Venituri din vnzarea mrfurilor (a) Producia vndut (b) Cifra de afaceri (a+b) Venituri din producia stocat (Sf-Si) (c) Venituri din producia de imobilizri (d) Producia exerciiului (b+c+d) Venituri din subvenii de exploatare Alte venituri din exploatare Venituri din provizioane privind exploatarea I. VENITURI DIN EXPLOATARE Cheltuieli privind mrfurile Cheltuieli materiale Cheltuieli cu lucrrile i serviciile executate de teri Cheltuieli cu personalul Alte cheltuieli de exploatare Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele II. CHELTUIELI DIN EXPLOATARE A. REZULTATUL DIN EXPLOATARE (I - II) Venituri din participaii ( 1 ), alte imobilizri financiare i creane imobilizate Venituri din titluri de plasament ( 2 ) Venituri din diferene de curs valutar Venituri din dobnzi Alte venituri financiare Venituri din provizioane III. VENITURI FINANCIARE Pierderi din creane legate de participaii Cheltuieli privind titlurile de plasament cedate ( 3 ) Cheltuieli din diferene de curs valutar Cheltuieli privind dobnzile
8
Alte cheltuieli financiare Cheltuieli privind amortismentele i provizioanele
IV. CHELTUIELI FINANCIARE B. REZULTATUL FINANCIAR ( III IV) C. REZULTATUL CURENT AL EXERCIIULUI ( I - II + III - IV ) Venituri excepionale din operaii de gestiune Venituri din operaii de capital Venituri excepionale din provizioane V. VENITURI EXCEPIONALE VI. CHELTUIELI EXCEPIONALE D. REZULTATUL EXCEPIONAL ( V VI ) VII. VENITURI TOTALE ( I + III + V ) VIII. CHELTUIELI TOTALE ( II + IV + VI ) E. REZULTATUL BRUT AL EXERCIIULUI ( VII VIII ) IX. IMPOZIT PE PROFIT F. REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI ( E IX ) Fig. 2.1 Structura Contului de profit i pierdere
9
( 1 ) dividende aferente titlurilor de participare, dividende aferente titlurilor imobilizate ale activitii de portofoliu i alte imobilizri financiare, dobnzi aferente creanelor imobilizate; ( 2 ) venituri nete rezultate din vnzarea titlurilor de plasament, respectiv diferena favorabil dintre valoarea contabil a titlurilor de plasament i preul de cesiune al acestora; ( 3 ) diferenele nefavorabile dintre valoarea contabil a titlurilor de plasament i preul de cesiune.
10
2.2.
SOLDURILE INTERMEDIARE DE GESTIUNE
Pe baza contului de rezultate se pot determina o serie de indicatori cu privire la volumul de activitate ct i cu privire la eficiena(rentabilitatea) cu care se desfoar aceast activitate. Soldurile intermediare de gestiune sau marjele de acumulare sunt indicatori valorici care supun analizei, ofer detalii asupra provenienei rezultatului exerciiului i asupra cauzelor care au generat rezultatul respectiv. Tabloul soldurilor intermediare de gestiune constituie o alt variant de prezentare a coninutului contului de rezultate. (fig.2.2 )
CHELTUIELI Costul de cumprare al mrfurilor vndute Variaia n minus ( reducere a stocurilor ) Consumuri provenind de la teri Impozite, taxe i vrsminte asimilate Cheltuieli cu personalul Sau insuficiena brut din exploatare Amortizri i provizioane calculate Alte cheltuieli de exploatare Sau rezultatul exploatrii (pierdere) Cheltuieli financiare Sau rezultatul curent ( pierdere ) Cheltuieli excepionale Impozit pe profit
VENITURI Vnzri de mrfuri Producia vndut Producia stocat ( Sf- Si) Producia imobilizat Producia exerciiului Marja comercial Valoarea adugat Subvenii de exploatare Excedentul brut al exploatrii Reluri asupra provizioanelor Alte venituri de exploatare Rezultatul exploatrii ( profit ) Venituri financiare Rezultatul curent ( profit ) Venituri excepionale
S.I.G. Marja comercial Producia exerciiului Valoarea adugat Excedentul brut (sau insuficiena brut) de exploatare Rezultatul exploatrii ( profit sau pierdere )
Rezultatul curent ( profit sau pierdere) Rezultatul net al exerciiului ( profit sau pierdere )
11
Fig. 2.2 Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune
Soldurile intermediare de gestiune reprezint de fapt paliere succesive n formarea rezultatului final. Construcia indicatorilor se realizeaz n cascad (fig.2.3 ) pornind de la cel mai cuprinztor (producia exerciiului i marja comercial) i se incheie cu cel mai sintetic (rezultatul net al exerciiului). Soldurile intermediare de gestiune au ca principal caracteristic, pe aceea de a reprezenta, fiecare pe treapta sa de semnificaie, marja de acumulare valoric pna la acea treapt. Activitate comercial Vnzri de mrfuri Marja Cumprri de comercial mrfuri variaia stocului de mrfuri Marja comercial Marfa comercial Producia exerciiului Producia vndut Producia stocat Producia imobilizat Subvenii de exploatare Alte venituri din exploatare i venituri din provizioane Venituri financiare Activitate industrial
Consumuri de la VALOAREA ADUGAT teri Impozit i taxe Cheltuieli cu personalul
EXCEDENTUL BRUT DE EXPLOATARE
Alte cheltuieli de exploatare. Amortizri i provizioane calculate Cheltuieli financiare
REZULTATUL DIN EXPLOATARE (PROFIT) REZULTATUL CURENT (PROFIT) Impozit pe profit
Venituri excepionale REZULTATUL NET (PROFIT)
Cheltuieli excepional
12
e Fig. 2.3 Cascada soldurilor intermediare de gestiune 2.2.1. MARJA COMERCIAL Excedentul vnzrilor de mrfuri n raport cu costul de cumprare al acestora reprezint marja comercial. Costul de cumprare al mrfurilor vndute este format din preul de cumprare(pre fr TVA) majorat cu cheltuielile accesoriilor de cumprar(transport, prime de asigurare etc.) i corectat cu variaia stocurilor de mrfuri. Deoarece o marf este un bun revndut fr a fi supus unor transformri, calculul marjei comerciale nu prezint interes dect pentru ntreprinderile care exercit astfel de acte de comer. Pentru acestea marja comercial este un indicator esenial i devine i mai semnificativ ca informaie n activitatea de analiz i gestiune dac se determin pe produse sau pe grupe de produse. Eventualele modificri a acestui indicator n timp trebuie analizat pentru a se vedea dac aceasta s-a datorat modificrii factorului cantitativ (cantitatea achiziionat) sau a celui calitativ(cost,pre). Marja comercial raportat la veniturile din vnzarea de mrfuri reprezint de fapt adaosul comercial practicat de firm. Astfel se poate identifica politica practicat de firm: preuri mari i rulaj incet sau preuri mici i vitez rapid de rotaie. Prin compararea marjei comerciale a unei societi cu media marjelor comerciale ale ntreprinderii din acelai sector de activitate se poate determina poziia pe care o deine firma n raport cu concurena. Indicatori : Rata marjei 1 = Marja comercial Vnzri de mrfuri Rata marjei 2 = Marja comercial Cost cumprare mrfuri
Rata rotirii stocurilor = Cost mrfuri vndute Stoc mrfuri
13
2.2.2. PRODUCIA EXERCIIULUI Producia exerciiului msoar activitatea industrial a ntreprinderii i este calculat de ntreprinderile industriale sau prestatoare de servicii. Aceasta dimensioneaz ntreaga activitate a ntreprinderii n cursul exerciiului i cuprinde bunurile i serviciile produse de ntreprindere, indiferent de destinaie: vnzare, stocare sau imobilizare. Producia exerciiului = Producia vndut + Variaia de producie stocat (+Stoc final- Stoc iniial) + Producia imobilizat Acest indicator nu este valorizat intr-un mod omogen deoarece producia vndut este evaluat la preul de vnzare, n timp ce producia stocat i producia imobilizat la costul de producie. n ntreprinderile care realizeaz n acelai timp o activitate industrial i o activitate comercial, se determin o producie pentru ceea ce privete activitatea industrial i o marj comercial pentru ceea ce relev activitatea comercial. Deoarece producia exerciiului i marja comercial sunt concepte centrale n calculul soldurilor intermediare de gestiune trebuie s se fac diferenierea de indicatorul cifra de afaceri. Acest indicator evidenieaz vnzrile de mrfuri i producia vndut la ntreprinderile cu activitate mixt, iar la ntreprinderile industriale acesta reflect doar producia vndut. Ignornd anumite aspecte eseniale privind activitatea ntreprinderii, cum sunt decalajele ntre momentul fabricrii i cel al facturrii, antrennd variaia stocurilor ca i producia imobilizat care uneori pot nregistra valori semnificative, cifra de afaceri poate s genereze o imagine deformat asupra activitii ntreprinderii. n comparaie cu aceasta, producia exerciiului ofer o imagine mai fidel a activitii reale a ntreprinderii pe durata perioadei de gestiune.
14
2.2.3. VALOAREA ADUGAT Valoarea adugat exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie, ndeosebi a factorilor munc i capital, peste valoarea bunurilor i serviciilor provenite de la teri i reprezint sursa de acumulri bneti din care se face remunerarea participanilor direci i indireci la activitatea economic a intreprinderii: - personalul, prin salarii, indemnizaii, premii i cheltuieli sociale; - statul, prin impozite, taxe i vrsminte asimilate (mai puin subvenii pentru exploatare); - creditorii, prin dobnzi, dividende i comisioane pltite; - acionarii, prin dividende pltite; - ntreprinderea, prin capacitatea de autofinanare. Raportnd remunerarea fiecrui participant la valoarea adugat se poate face o evaluare a distribuiei veniturilor globale ctre partenerii intreprinderii. Valoarea adugat se poate calcula prin dou metode: metoda deductiva (sau a diferenelor); metoda adiional. a) Dup metoda diferenelor, valoare adugat se calculeaz astfel: a1) n cazul ntreprinderilor care desfoar numai activitate de producie : VA = Qex C unde VA valoarea adugat Qex - producia exerciiului C - consumurile intermediare Consumurile intermediare, respectiv consumurile provenind de la teri cuprind materiile prime i materialele (la cost de achiziie), energie, combustibili, ap, servicii externe. Valoarea adugat calculat dup aceast relaie este cunoscut n teoria economic sub denumirea de valoarea adugat produs . Valoarea adugat realizat se determin pornind de la cifra de afaceri, astfel : VA = CA C
15
Practic, aplicarea acestei relaii este dificil, intruct presupune identificarea acelei pri a consumurilor intermediare ale exerciiului aferente produciei vndute (C). a2) n cazul ntreprinderilor care desfoar numai activitate de comer :
VA = CA ( Cc + Ci ) VA = Mc Ci unde Cc costul de cumprare a mrfurilor vndute; Ci alte consumuri provenite de la teri; Mc marja comercial. Potrivit acestui model, specific ntreprinderilor din sfera distribuiilor, valoarea adugat se modific datorit variaiei cifrei de afaceri, marjei comerciale i a consumurilor provenind de la teri. a3) n cazul ntreprinderilor care desfoar i activitate de producie i de comer: VA = ( Qex + Mc ) Ct Ct = C + Ci unde Ct consumuri intermediare de la teri aferente activitii de producie i de comer; C consumuri intermediare; Ci alte consumuri provenite de la teri.
b) Valoarea adugat se poate calcula i prin nsumarea elementelor sale componente: salarii i cheltuieli sociale; impozite i taxe, amortizrile i provizioanele din exploatare, dobnzile, dividendele, rezultatul aferent cifrei de afaceri nete recalculate (mai puin dobnzile). Valoarea adugat calculat prin aceast metod, metoda adiional, msoar dimensiunea i variaia ( creterile, respectiv contraciile ) diferitelor elemente care concur la realizarea activitii. Valoarea adugat nu este evideniat n contul de profit i pierdere, dar aceasta, din urm, conine elemente necesare pentru determinarea sa, n special pentru stabilirea consumurilor provenite de la teri. Aceste consumuri includ dou categorii speciale: aprovizionri consumate (cumprri de materii prime i alte aprovizionri + variaia stocurilor + cumprri nestocate ) i alte cheltuieli externe consumate (lucrri i servicii executate de teri ). Tabloul soldurilor intermediare de gestiune evideniaz prima metod de calcul a valorii adugate. Valoarea astfel stabilit este o valoare adugat brut, care nu ine cont, de deprecierea activului imobilizat sub forma amortizrilor i provizioanelor calculate.
16
Fundamentndu-se pe producia exerciiului valoarea adugat brut pstreaz caracterul eterogen al conceptului, de producie. Aceast limit poate fi depit prin descompunerea soldului n dou componente corespunztoare structurii produciei. Se obine astfel, valoarea adugat vndut, corespunztoare produciei vndute i valoare adugat produs, aferent produciei stocate i imobilizate. Sub aspect financiar, noiunea de valoare adugat brut nu prezint interes deosebit, analiza financiar preocupndu-se n special de fluxurile monetare corespunztoare valorii adugate vndute, sub rezerva lurii n seam a decalajelor privind creanele i datoriile aferente operaiilor care au generat aceast valoare adugat vndut. Adoptarea noiunii de valoare adugat vndut, oblig ntreprinderea productoare la separarea costurilor de producie n costuri externe (CE) i costuri interne (CI) sau costuri adugate. Aceast structur a produciei permite determinarea (fig. 2.4) : - unei marje asupra costului de producie - unui cost adugat - unei valori adugate prin adunarea la marj a costului intern (adugat). PRODUCIA EXERCIIULUI
MARJA COST ADUGAT COST INTERN(CI) CI P.V CI P.S CI P.I Consumuri provenind de la teri: COST EXTERN (CE) CE P.V CE P.S CE P.I
MARJA
VALOAREA ADUGAT PRODUS VALOAREA ADUGAT VNDUT MARJA CI P.V CE P.V CI P.S CE P.S CE P.I CI P.I
Producia vndut (P.V.)
Producia stocat (P.S.)
Producia imob. (P.I.)
PRODUCIA EXERCIIULUI Fig. 2.4 Structura valorii adugate Tabloul de repartizare a valorii adugate prezentat n figura 2.5 evideniaz a doua metod de calcul a acesteia, metoda adiional.
17
Curent utilizat n practica financiar , aceast marj de acumulare bneasc prezint interes pentru c : - realizeaz legtura ntre nivelul micro i macroeconomic . Prin agregarea valorii adugate ale ntreprinderilor la nivel macroeconomic se obine Produsul Intern Brut; - reprezint un criteriu pentru aprecierea aportului specific al ntreprinderii la realizarea produciei sale. Valoarea adugat este un indicator mai sintetic dect cifra de afaceri i producia. Cifra de afaceri evideniaz performana comercial a ntreprinderii, respectiv capacitatea sa de vnzare. Dar cifra de afaceri nu este un indiciu pertinent pentru aprecierea dimensiunii unei ntreprinderi. Numai valoarea adugat este indicatorul care msoar aportul specific al ntreprinderii la realizarea produciei sale; - este criteriul de apreciere a creterii ntreprinderii. Rata creterii cifrei de afaceri este adesea nerealist. Numai rata privind creterea valorii adugate permite evaluarea creterii reale a ntreprinderii; Marja comercial Producie vndut Producie stocat Producie imobilizat
Consumuri de teri
VALOAREA ADUGAT Subvenii de expl.
Personal org. soc.
Cheltuieli cu personalul Stat Creditori
Impozite, taxe, vrsminte asimilate i impozit pe profit
EXCEDENTUL BRUT DE EXPLOATARE
Dobnzi Comisioane
18
Asociai
Dividende
ntreprindere
Autofinanare
Fig.2.5 Tabloul de repartizare a valorii adugate - msoar gradul de integrare al ntreprinderii, prin raportul valoare adugat/ producie (CA). Cu ct rezultatul raportului este mai mare, cu att mai mult ntreprinderea este integrat, adic i poate asigura ea nsi, un numr mare de faze de fabricaie, mergnd de la materiile prime la elaborarea produselor finite, fr a recurge la serviciile altor ntreprinderi. Se remarc de asemenea c pe msur ce gradul de integrare crete, se ateapt o cretere semnificativ a nevoii de fond de rulment pentru exploatare, pentru care trebuie cutate noi surse de finanare; - evideniaz structura exploatrii, prin intermediul ratelor de repartizare a valorii adugate. Raportnd remunerarea fiecrui participant ( cheltuieli cu personalul, cheltuieli financiare, impozite i taxe, autofinanare) la valoarea adugat se poate face o evaluare a distribuiei veniturilor globale ctre partenerii ntreprinderii; - reflect gradul de utilizare al factorilor de producie . Se poate constata c pentru acelai nivel al valorii adugate, i cu structuri de exploatare identice, utilizarea factorilor de producie poate fi diferit. Aceast difereniere este determinat de randamentul diferit al utilizrii forei de munc i al echipamentelor productive afectate efectiv activitii de exploatare. - permite, n condiii de funcionare identice, realizarea anumitor clasificaii sectoriale. Astfel, la o extremitate, se vor situa ntreprinderile comerciale care revnd ceea ce ele cumpr, cu o valoare adugat slab, iar la cealalt extremitate, firmele de consultan, care cumpr puin i vnd materie cenuie , cu o valoarea adugat important. ntre cele dou i sectorul industrial, se ntlnesc, pe de o parte, ntreprinderile de nalt tehnologie, cu o valoare adugat ridicat, iar pe de alt parte, industria constructoare de maini, cu o valoare adugat modest. n analiza valorii adugate, din punct de vedere metodologic se folosesc, pe lng mrimile absolute i mrimile relative ( ratele valorii adugate ). Dintre ratele valorii adugate, cele mai frecvent utilizate n teoria i practica economic sunt : a) Rata variaiei valorii adugate, care permite aprecieri cu un plus de precizie asupra creterii sau regresiei activitii:
19
RV =
VA1 VA0 X 100 VA0
b) Rata valorii adugate ( gradului de integrare a activitii ):

R= VA X 100 CA
Acest indicator este o expresie a productivitii globale, a bogiei create la un anumit nivel de activitate. Rata valorii adugate este dependent direct de natura activitii i de durata ciclului de exploatare. n industrie, ea se ridic, n medie, la 50% - 60% din cifra de afaceri, pe cnd n sfera distribuiei e mult mai redus 15% - 20%. Interpretarea evoluiei ratei valorii adugate trebuie fcut cu pruden, lund n considerare structura cifrei de afaceri pe tipuri de activiti. Pentru o ntreprindere mixt (de producie i comercializare), diminuarea ratei valorii adugate semnific creterea ponderii activitii comerciale, cu o rat specific mai redus. Dup ali autori, rata valorii adugate constituie un indicator a gradului de integrare economic a ntreprinderii, a capacitii acesteia de a-i asigura ea insi un anumit numr de faze ale ciclului de exploatare. c) Ratele de remunerare ale valorii adugate reprezint ponderea deinut de fiecare element component (ca expresie a remunerrii diferiilor parteneri) n valoarea adugat. Relaiile de determinare a ratelor de remunerare sunt : Rata de remunerare a personalului=Salarii+Participare la profit X 100 Valoarea adugat Rata de remunerare a statului=Impozite i taxe X 100 Valoarea adugat Rata de remunerare a creditorilor financiari= Rata de remunerare a acionarilor= Dobnzi X 100 Valoarea adugat X 100
Dividende distribuite Valoarea adugat
Rata de = Amortizri+Provizioane+Rezultat nedistribuit X 100 remunerare Valoarea adugat a ntreprinderii d) Rata randamentului echipamentului = Valoarea adugat X 100 Mijloace fixe
20
e) Productivitatea muncii =
Valoarea adugat X 100 Numrul mediu de salariai
ntre ratele de la punctele d) i e) exist relaia : Valoarea adugat Numrul mediu de salariai = Mijloace fixe X Valoarea adugat Numarul mediu de salariai Mijloace fixe
Legtura dintre cele dou rapoarte este asigurat de rata intensitii capitalistice. Se observ c, randamentul muncii va fi cu att mai mare cu ct intensitatea capitalistic este mai puternic (echipamentul modern cu grad nalt de automatizare ) i randamentul echipamentelor mai mare. Eficiena informaiilor furnizate de noiunea de valoare adugat se fundamenteaz pe o interpretare prudent a indicatorului. De pild, creterea valorii adugate nu este neaprat un semn de prosperitate pentru ntreprindere, n msura n care aceast cretere poate fi nsoit de o scdere brusc a performanelor comerciale i de o nrutire a trezoreriei. n legtur cu rolul valorii adugate n interpretarea structurii de exploatare a unei ntreprinderi, se pot prezenta dou aspecte: majorarea cheltuielilor cu personalul poate angaja o cretere a valorii adugate, n timp ce rezultatul i rentabilitatea ntreprinderii se pot reduce brusc; creterea valorii adugate poate fi rezultatul creterii stocurilor de produse finite fabricate la costuri foarte ridicate pe care piaa va fi incapabil s le absoarb datorit preurilor de vnzare pe care ar trebui s le practice. Analiza valorii adugate prezint interes pentru orice ntreprindere, indiferent de domeniul de activitate, deoarece permite evaluarea performanelor, a eficienei folosirii factorilor de producie, a politicii comerciale.
21
2.2.4 EXCEDENTUL BRUT DE EXPLOATARE Excedentul brut de exploatare sau insuficiena brut de exploatare (cazul n care cheltuielile exced veniturile) caracterizeaz funcionalitatea curent a ntreprinderii sau msura n care aceasta poate s-i menin sau s-i dezvolte potenialul productiv, s remunereze capitalurile avansate (proprii i mprumutate) i s fac fa obligaiilor fiscale. Acest indicator reflect performanele tehnice i comerciale ale ntreprinderii, adic performanele care deriv din ciclul de exploatare. Acesta este un sold calculat independent de politica financiar a ntreprinderii (deoarece nu ine seama de cheltuielile i veniturile financiare), de politica sa fiscal (pentru c nu ia n calcul impozitul pe profit), de elementele excepionale i de politica ntreprinderii n materie de amortizare (amortizarea i provizioanele sunt considerate cheltuieli calculate, dar nepltite; aceste sume, pn la utilizarea lor, se gsesc sub form de acumulri la dispoziia ntreprinderii). Excedentul brut de exploatare mai este neles ca reprezentnd capacitatea potenial de autofinanare degajat din activitatea de exploatare. Datorit faptului c inidicatorul de poate calcula i prin compararea veniturilor de exploatare, susceptibile s genereze ncasri, cu cheltuielile de exploatare, susceptibile s antreneze pli, excedentul brut de exploatare este considerat un indicator care face trecerea de la analiza rezultatelor contabile la analiza fluxurilor financiare. Acest indicator se preteaz comparaiilor ntre ntreprinderi, viznd caracterizarea eficienei tehnice i comerciale. Excedentul brut al exploatrii(EBE) se stabilete ca diferen ntre valoarea adugat plus subveniile, pe de o parte, i impozitele, taxele i cheltuielile de personal, pe de alt parte.
22
EBE = (Valoarea adugat + Subvenii de exploatare) - (Cheltuieli cu personal + Impozite, taxe i vrsminte asimilate) Excedentul brut al exploatrii, exprim acumularea brut din activitatea de exploatare (operaii strict legate de producia industrial, de activitatea comercial sau prestri servicii), resurs principal a ntreprinderii, cu influen hotrtoare asupra rentabilitii economice i a capacitii poteniale de autofinanare a investiiilor (din amortizri, provizioane, profit). Rolul excedentului brut al exploatrii poate fi urmrit sub trei aspecte: a) Excedentul brut al exploatrii este o msur a performanelor economice ale ntreprinderii. Sub acest aspect, indicatorul va fi reinut n calculul rentabilitii economice (EBE/ capitaleconomic),sau al ratei marjei brute de exploatare (EBE/CA). Un excedent brut al exploatrii suficient de mare va permite ntreprinderii renoirea imobilizrilor sale prin amortizri, acoperirea riscurilor din provizioanele constituite i asigurarea finanrii sale care antreneaz cheltuielile financiare, iar diferena va fi distribuit statului (impozit pe profit), acionarilor (dividende) i/sau conservat prin autofinanare. b) Excedentul brut al exploatrii este independent de politica financiar a ntreprinderii (nu este influenat de veniturile i cheltuielile financiare dependente de structura financiar a ntreprinderii), de politica de investiii (nu ine cont de deciziile ntreprinderii privind modalitile de calcul a amortizrii), de politica de dividend (deciziile conducerii ntreprinderii privind repartizarea profitului net), de politica fiscal i de elementele excepionale (nu ia n calcul impozitul pe profit, i rezultatul excepional). Acest sold intermediar de gestiune nefiind perturbat de politica ntreprinderii n materie de finanare, investiii, provizioane, fiscalitate, furnizeaz informaii semnificative cu privire la performanele industriale i comerciale, fiind de aceea recomandat n studii previzionale i analize comparative ale ntrepriderilor aparinnd aceluiai sector de activitate. El poate s pun n eviden, mai bine dect rezultatul final, o deficien, structural a ntreprinderii n plan pur industrial i comercial. c) Excedentul brut al exploatrii reprezint o resurs fianciar fundamental pentru ntreprindere. Sub rezerva produciei imobilizate i a decalajelor generatoare de creane stocuri i datorii cu consecine asupra trezoreriei, excedentul brut de exploatare constituie resursa fundamental care va fi utilizat pentru meninerea sau creterea capacitii de producie a ntreprinderii, plata cheltuielilor financiare, a impozitului pe profit i dividendelor, rambursarea mprumuturilor angajate anterior. Dar aceast resurs financiar fundamental nu este dect o resurs de trezorerie potenial, un cash-flow potenial degajat de exploatare (cash-flow brut al exploatrii), susceptibili de a se transforma n disponibiliti pe msura reglementrii decalajelor dintre nevoile i resursele exploatrii. Acest aspect decurge chiar din metodologia de calcul al excedentului brut de exploatare:
23
Excedentul brut al exploatrii = Venituri din exploatare Cheltuieli pentru ncasabile exploatare pltibile Pornind de la veniturile i cheltuielile ncasabile, respectiv plile i avnd n vedere diferitele decalaje care se produc la nivelul creditelor acordate clienilor i creditelor furnizor, sau la nivelul stocurilor, antrennd un veritabil fenomen de retenie a fluxurilor monetare, se poate arta c o parte din excedentul brut al exploatrii se va regsii imobilizat n variaia nevoii de fon de rulment pentru exploatare ( producia imobilizat nu genereaz fluxuri monetare). Excedentul brut al = Venituri din exploatare ncasate(n cursul exerciiului) exploatrii + Venituri din exploatare de ncasat (n exerciiul urmtor) Cheltuieli pentru exploatare pltite (n cursul exerciiului) Cheltuieli pentru exploatare de pltit (n exerciiul urmtor) Excedentul brut al = Excedentul de trezorerie al exploatrii (ETE) exploatrii + Venituri din exploatare de ncasat - Cheltuieli pentru exploatare de pltit Dar, veniturile i cheltuielile realizabile, n exerciiul urmtor, sunt expresia resurselor temporare pentru exploatare, respectiv a necesarului de active circulante, care, articulate cu soldul lor din bilan, conduc la evidenierea variaiei nevoii de fond de rulment pentru exploatare (NFR): Excedentul brut al = Excedentul de trezorerie al exploatrii (ETE) exploatrii + Producia stocat (Stoc final Stoc iniial) + Variaia stocurilor (Stoc iniial Stoc final) + Producia imobilizat + Variaia creanelor de exploatare (Sold final Sold iniial) - Variaia datoriilor de exploatare (Sold final Sold iniial) EBE = ETE + NFR + Producia imobilizat => ETE = EBE - NFR - Producia imobilizat Aadar, excedentul brut al exploatrii exprim fluxul real de trezorerie al exploatrii (ETE) rezultat dup acoperirea variaiei nevoii de fond de rulment pentru exploatare. Excedentul de trezorerie al exploatrii joac un rol important n cadrul analizei fluxurilor de trezorerie. Excedentul brut al exploatrii constituie primul nivel al analizei privind formarea trezoreriei globale a ntreprinderii, deci punctul de pornire n tabloul fluxurilor de trezorerie. Indicatori : Rata repartizrii primare = EBE Valoarea adugat
24
Rata rentabilitii capitalurilor investite=
EBE Capital propriu
Rata dobnzii = Cheltuieli financiare EBE
2.2.5 REZULTATUL EXPLOATRII Rezultatul exploatrii caracterizeaz performanele comerciale i financiare ale unei ntreprinderi, independent de politica financiar i fiscal. Spre deosebire de excedentul brut al exploatrii, acest sold ine cont de politica de amortizare i de constituire a provizioanelor. Rezultatul exploatrii = Excedentul brut al exploatrii + Venituri din provizioane aferente exploatrii + Alte venituri din exploatare - Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele aferente exploatrii - Alte cheltuieli de exploatare Rezultatul exploatrii se poate calcula i direct, ca diferen ntre veniturile i cheltuielile aferente exploatrii: Rezultatul exploatrii= Venituri din exploatre Cheltuieli aferente exploatrii Rezultatul exploatrii pune n eviden rezultatul degajat din exploatare, dup luarea n considerare a tuturor cheltuielilor de producie i comercializare i a riscurilor de exploatare. Rezultatul exploatrii exprim mrimea absolut a rentabilitii activitii de exploatare, obinut prin deducerea cheltuielilor(pltibile i calculate) din veniturile exploatrii (ncasabile i calculate).
25
Exprimarea sub form relativ (rezultatul exploatrii / Active de exploatare) a rentabilitii activitii de exploatare servete la realizarea unor comparaii ntre diverse ntreprinderi care promoveaz politici de amortizare diferite. Indicatori : Rata rezultatului din exploatare = Rezultat din exploatare Cifra de afaceri
2.2.6 REZULTATUL CURENT Rezultatul curent (profit sau pierdere) este determinat att de rezultatul exploatrii normale i curente, ct i de cel al activitii financiare. Este, deci, rezultatul tuturor operaiilor curente ale ntreprinderii. Rezultatul = Rezultatul exploatrii+Venituri financiareCheltuieli financiare curent Nefiind perturbat de elemente excepionale, acest sold permite analiza dinamicii rezultatelor curente ale ntreprinderii pe mai multe exerciii succesive. Matricea privind analiza rezultatului curent (fig. 2.6) pune n eviden nou situaii : Rezultatul financiar Rezultatul exploatrii >> 0 Exploatare foarte rentabil 1 4
26
<< 0 Frnare RC 0
0 Pragul de rentabilitate al politicii financiare RC > 0
>> 0 For RC >> 0
RC < 0 0 Pragul de rentabilitate al exploatrii << 0 Exploatare nerentabil 9
RC 0
RC > 0
7 RC << 0
2 RC < 0
5 RC 0
3 Activitate rentabil Activitate nerentabil
1) Rezultatul curent este aproximativ zero: RC 0 Cazurile (1),(2),(3) corespund pragului de rentabilitate a activitii curente, respectiv situaiilor n care suma veniturilor din exploatare i financiare au permis acoperirea exact a cheltuielilor din exploatare i financiare. Aceste situaii sunt mai mult sau mai puin precare, cci dac pragul de rentabilitate curent este un minim ce trebuie atins, el nu permite i dezvoltatea ntreprinderii. Cazul 1 : pragul de rentabilitate curent levierul financiar Exploatarea foarte rentabil ar trebui s permit ntreprinderii asanarea rapid a situaiei financiare, astfel nct cheltuielile financiare se vor diminua i rezultatul curent se va ameliora. Exist totui dou situaii periculoase, privind durabilitatea profitului exploatrii : - gradul de nvechire a imobilizrilor. Dac rezultatul exploatrii este pozitiv, pentru c ntreprinderea nu a nregistrat cheltuieli de amortizare datorit gradului avansat de nvechire a imobilizrilor acesta risc s ntmpine dificulti cnd va trebui s fac fa global noilor investiii. Acesta nu este ns un caz curent, ntruct ndatorarea este de cele mai multe ori o surs semnificativ pentru realizarea investiiilor. - starea pieei. Dac aceasta este n scdere, n lipsa stabilizrii prin lansarea de noi produse care s permit relansarea, ntreprinderea va ntmpina dificulti.
27
Riscul asumat de ntreprindere este de altfel, mai mult sau mai puin suportabil, n funcie de structura financiar a ntreprinderii reflectat n bilan, i de natura activitii sale. Cazul 2 : pragul de rentabilitate curent supravieuire ntreprinderea echilibreaz i exploatarea i politica sa financiar rmnnd n starea de supravieuire, fr s-i asume vreun risc financiar. Devenirea sa, transformarea sa progresiv, depinde de nivelul investiiilor i de starea pieei. Cazul 3 : pragul de rentabilitate transformare ntreprinderea renun la activitatea de exploatare nerentabil n favoarea activitii financiare: aceast preschimbare poate fi temporar sau definitiv. 2) Rezultatul curent este pozitiv : RC > 0 Cazurile (4),(5),(6) corespund situaiilor n care ntreprinderea degaj rentabilitatea din activitatea sa, ntruct rezultatul exploatrii i rezultatul financiar nu sunt niciodat negative. Acestea sunt deci situaiile ideale.
Cazul 4 : profit curent manager ntreprindere Datorit unui bun echilibru al politicii financiar, rezultatul exploatrii nu este absorbit de cheltuielile financiare: este situaia ideal. ntreprinderea a investit suficient, promoveaz o politic de independen financiar bun manager al ntreprinderii, beneficiind de efectul de levier care i permite ameliorarea rentabilitii financiare, fr s fie afectat de riscul financiar. Cazul 5 : profitul curent supermarch sau holding ntreprinderea desfoar o activitate generatoare de lichiditi (stocuri reduse sau cu rotaie rapid, credite-clieni limitate sau inexistente), pentru care caut cele mai bune plasamente posibile, supravegnd zi de zi expansiunea pieei i gestiunea trezoreriei. Alte posibiliti: ntreprinderea este un holding, al crui obiectiv este maximizarea dividendelor percepute de filialele sale, singura surs de venituri care permite acoperirea cheltuielilor pentru exploatare. Cazul 6 : profitul curent monopol ntreprinderea ocup o poziie forte pe pia. Exploatarea foarte rentabil permite degajarea unor lichiditi sporite al cror plasament constituie sursa de rentabilitate suplimentar. Situaia este ideal, dar nu este sigur i durabil. 3) Rezultatul curent este negativ : RC < 0
28
Cazurile (7),(8),(9) corespund situaiilor n care activitatea curent a ntreprinderii nu degaj rentabilitate, ntreprinderea confruntndu-se cu numeroase dificulti. Cazul 7 : deficit curent redresare ntreprinderea echilibreaz rezultatul exploatrii, dar ea este grevat de importante cheltuieli financiare. Se poate crede c ndatorarea a permis realizarea unor investiii care vor ameliora n viitor rezultatul exploatrii, asigurnd astfel rambursarea datoriilor financiare. Situaia este deci viabil. Dac piaa nu este n expansiune, ntreprinderea se va confrunta curnd cu dificulti foarte grave. Cazul 8 : deficit curent dilem Exploatarea nefiind rentabil, dar rezultatul financiar echilibrat, ntreprinderea dispune de noi atuuri comerciale(produse noi, publicitatate,etc)? Dac da, ea va trebui s se ndatoreze pentru a procura disponibilitile necesare realizrii investiiilor sale. Dar dac ea a ateptat prea mult pentru a investi, sau a fost depit de concureni mai dinamici sau mai bine echipai, atunci este de preferat ca ntreprinderea s realizeze o preschimbare, sau o cedare a activitii. Cazul 9 : deficit curent criz ntreprinderea este cu siguran n dificultate. Ea trebuie s-i restabileasc situaia financiar prin fonduri proprii, i de asemenea s depisteze cauzele deficitului su de exploatare i s-l remedieze. Rezultatul curent rezult din operaiuni ordinare de exploatare i de finanare. Contrar rezultatului de exploatare, el ine cont de incidena modului de finanare a ntreprinderii (dobnzile aferente mprumuturilor). Rezultatul curent naintea impozitrii permite astfel analizarea rezultatului unei ntreprinderi fr ca judecata s fie alterat ca urmare a unor elemente cu caracter excepional sau fiscal. 2.2.7 REZULTATUL EXTRAORDINAR Spre deosebire de celelalte solduri care se calculeaz n cascad, rezultatul extraordinar se obine ca diferen ntre veniturile i cheltuielile nelegate de activitatea normal, obinuit a ntreprinderii. Rezultatul extraordinar = Venituri - Cheltuieli extraordinare extraordinare
29
Calculul acestui indicator permite msurarea influenei elementelor extraordinare n formarea rezultatului global al ntreprinderii. Este important izolarea operaiunilor nerecurente (care nu se repet n mod regulat n fiecare an) care nu se vor reproduce n viitor, deoarece ele nu intervin n previziunea rezultatelor exerciiilor ulterioare. Pentru ca analiza contabil s fie pertinent, rezultatul extraordinar nu trebuie s regrupeze dect aceste operaii veritabil extraordinare ca mod de a le distinge de operaiunile ordinare care concur la formarea rezultatului curent. Din pcate, Planul Contabil face sa figureze n conturile de cheltuieli i de venituri numite extraordinare a numeroase operaiuni care sunt, n mod relativ, obinuite, n viaa ntreprinderii: penaliti, amenzi, degrevri de impozite, donaii, subvenii, clauze de revizuire a preului, plusuri sau pierderi de valori care rezult din renoirea imobilizrilor etc.
2.2.8 REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI Rezultatul exerciiului reprezint profitul net sau pierderea net cu care se ncheie o perioad de activitate a ntreprinderii. Acest indicator corespunde sintezei rezultatului curent i extraordinar, corectat cu impozitul pe profit. Rezultatul net = Rezultatul + Rezultatul - Impozitul pe profit al exerciiului curent extraordinar (+ alte impozite) Rezultatul exerciiului(profit sau pierdere) are o dubl semnificaie. Pe de o parte, el apare ca o confirmare global a eficienei activitii, respectiv ca un indicator care reflect eficacitatea de care ntreprinderea a dat dovad n activitatea productiv, financiar, comercial, innd seama de efectele evenimentelor aleatoare. Pe de alt parte, rezultatul exerciiului msoar fluxul resurselor adiionale create de ntreprindere (profitul) sau a resurselor consumate de ctre aceasta n cursul exerciiului (pierderea). n consecin, rezultatul exerciiului permite evaluarea efectelor activitii desfurate asupra acumulrii ntreprinderii. Atunci cnd rezultatul
30
exerciiului mbrac forma profitului, el semnaleaz o amplificare a acumulrii, neleas ca o posibilitate de reconstituire a capitalurilor angajate. Cnd rezultatul exerciiului exprim o pierdere, aceasta indic faptul c resursele angajate nu pot fi dect parial reconstituite, evideniind o diminuare a posibilitii de a reproduce capitalul avansat n cursul exerciiului. n concluzie, rezultatul net al exerciiului exprim mrimea absolut a rentabilitii financiare cu care vor fi remunerai acionarii pentru capitalurile proprii subscrise. Acest profit net trebuie s fie susinut de existena unor disponibiliti monetare reale, altfel el va rmne doar un potenial de finanare. Profitul net urmeaz s se distribuie sub forma dividendelor si / sau s se reinvestesc n ntreprindere. Profitul net nerepartizat, constituie sursa de finanare proprie sau element de autofinanare, generat de nsi activitatea ntreprinderii.
CAPITOLUL III STUDIU DE CAZ

3.1. PREZENTAREA SOCIETII Toate ntreprinderile, ca organisme economice ce asigur vnzarea de mrfuri, producia de bunuri, prestarea de servicii sau execuia de lucrri stabilesc cel puin o dat pe an, situaii sintetice: bilan i contul de profit i pierdere. n bilan vom regsi numai conturile din clasele 1-5, in contul de profit i pierdere se regsesc conturile de venituri i cheltuieli, grupate dup natura lor: de exploatare, financiare, extraordinare. n cele ce urmeaz incercm o prezentare a soldurilor intermediare de gestiune i a modului cum se reflect la societii cu acelai obiect de activitate. Pentru realizarea studiului de caz am analizat rezultatele nregistrate n anul 2003,2004 si 2005 ale urmtoarelor societi: S.C. CRIANA CONS S.A. nfiinat n 1991; S.C. HYDRO S.A. nfiinat n 1992; S.C. HITA DP_CONS S.R.L. nfiinat n 1995;
31
Toate societile au activitate preponderent n construcii i anume: S.C. CRIANA CONS S.A. servicii n construcii; S.C. HIDRO S.A. construcii hidrotehnice; S.C. HITA DP_CONS S.R.L. alte lucrri de instalaii; Forma de proprietate: S.C. CRIANA CONS S.A. i S.C. HIDRO S.A. capital de stat i privat autohton (stat < 50%); S.C. HITA DP_CONS . societi cu rspundere limitat. Toate societile au sediul n judeul Bihor. Pentru analiza economico-financiar a activitii acestor societi am folosit informaii financiare din: bilan; cont de profit i pierdere; situaia creanelor i datoriilor; date informative; repartizarea profitului; situaia stocurilor i a produciei n curs de execuie; situaia activelor imobilizate.
3.2. DETERMINAREA SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE 3.2.1. DETERMINAREA MARJEI COMERCIALE Marja comercial este un indicator de rentabilitate a activitii comerciale. La societile analizate, n afar de S.C. CRIANA CONS S.A. care desfoar o activitate mixt, nu se calculeaz indicatorul marja comercial deoarece nu comercializeaz mrfuri. S.C. HYDRO S.A. comercializeaza n anul 2005 mrfuri n valoare de 2876 lei, o valoare nesemnificativa deoarece cheltuielile privind marfurile sunt 0 lei. In acest caz nu se pot calcula ratele marjei comerciale. S.C. CRIANA CONS S.A. Marja comercial = 707 Venituri din vnzarea mrfurilor 607 Cheltuieli privind mrfurile Indicatori (rate) : Rata marjei comerciale = Marja comercial Vnzri de mrfuri
32
Rata comercial a cheltuielilor =
Marja comercial Cost cumprare mrfuri
Rata rotirii stocurilor = Cost mrfuri vndute Stoc mrfuri Denumire indicator Venituri din vnzarea mrfurilor Cheltuieli privind mrfurile MARJA COMERCIAL Rata marjei comerciale Rata comercial a cheltuielilor Rata rotirii stocurilor Indice de cretere a veniturilor din vnzrile de mrfuri Indice de cretere a cheltuielilor Indice de cretere a marjei comerciale 2003 7 776 173 7 105 441 670 732 8,63% 9,44% 3,38 100% 100% 100% 2004 25 072 515 24 001 945 1 070 570 4,27% 4,46% 7,14 322,43% 337,80% 159,61% 2005 1 202 961 1 108 855 94 106 7,82% 8,49% -4,87 84,53% 84,39% 85,97%
n cazul S.C. CRIANA CONS S.A., marja comercial are o valoare semnificativ, ceea ce denot faptul c activitatea comercial a societii nu poate fi neglijat. n anul 2004 nivelul marjei crete fa de 2003, datorit creterii mai rapide a veniturilor din vnzarea mrfurilor, fa de creterea cheltuielilor privind mrfurile. Marja comercial a nregistrat o evoluie ascendent pe durata perioadei analizate, o cretere de 59,61% n anul 2004 fa de anul anterior. Ea reflect un flux global al activitii comerciale pozitiv, contribuind n mod favorabil la formarea rezultatului net al ntreprinderii analizate.
Marja comerciala
1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1 2 3 2003 2004 2005
3.2.2. DETERMINAREA PRODUCIEI EXERCIIULUI Producia exerciiului reprezint producia vndut, stocat sau nu i producia imobilizat. Se calculeaz prin nsumarea produciilor realizate de ntreprindere:
33
Producia exerciiului = Producia vndut + Variaia stocurilor + Producia imobilizat S.C. CRIANA CONS S.A. Denumire indicator Producia vndut (Qv) Producia stocat (Qs) Producia imobilizat (Qi) PRODUCIA EXERCIIULUI (Qex) Indice de cretere a Qv Indice de cretere a Qs Indice de cretere a Qi Indice de cretere a Qex 2003 7 428 258 210 369 0 7 638 626 100% 100% 0% 100% 2004 18 092 895 336 382 0 18 429 277 243,57% 159,90% 0% 241,26% 2005 19 857 089 -227 881 0 19 629 208 267,32% 8,32% 0% 256,97%
Producia exerciiului prezint fata de anul 2003 o cretere nsemnat atat in anul 2004 cat si in anul 2005 cu toate ca in anul 2005 productia stocata are valoare negativa, dar nu putem s tim dac producia a crescut i n uniti fizice. Nu se poate evalua ca pozitiv sau negativ acest fenomen pentru c producia vndut este exprimat n pre de vnzare, iar producia stocat la cost de producie. S.C. HITA DP_CONS S.R.L. Denumire indicator 2003 2004 2005 Producia vndut (Qv) 1 455 324 1 484 899 1 685 001 Producia stocat (Qs) 0 0 0 Producia imobilizat (Qi) 0 17 27 0 PRODUCIA EXERCIIULUI 1 455 324 1 486 259 1 685 001 (Qex) Indice de cretere a Qv 100% 102,03% 115,78% Indice de cretere a Qs 0% 0% 0% Indice de cretere a Qi 0% 100% 0% Indice de cretere a Qex 100% 102,15% 115,78% Producia exerciiului nu nregistreaz o cretere important dar are un nivel ridicat, ca i n cazul precedent acest fenomen nu poate fi apreciat. i aici evoluia se datoreaz evoluiei produciei vndute. S.C. HYDRO S.A. Denumire indicatori Producia vndut (Qv) Producia stocat (Qs) Producia imobilizat (Qi) PRODUCIA EXERCIIULUI (Qex) 2003 1 095 918 0 0 1 095 918 2004 4 710 466 0 0 4 710 466 2005 4 758 990 130 458 0 4 889 448
34
Indice de cretere a Qv Indice de cretere a Qs Indice de cretere a Qi Indice de cretere a Qex
100% 0% 0% 100%
429,82% 0% 0% 429,82%
434,25% 100% 0% 446,15%
Producia exerciiului prezint o cretere nsemnat n anii 2004 si 2005 fa de anul 2003 i acest fapt se datoreaz numai creterii volumului produciei vndute. Ca i n cazul precedent nu putem ti dac e fenomen pozitiv sau negativ, economic, pentru c creterea se putea datora creterii preurilor (fenomen negativ) sau creterii volumului fizic al produciei (fenomen pozitiv).
Productia exercitiului
25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 1 2 3 2003 2004 2005
n perioada analizat producia exerciiului nregistreaz, n toate cele trei cazuri, o cretere permanent datorat n cea mai mare parte creterii produciei vndute.
Structura produciei exerciiului S.C. CRIANA CONS S.A.(1) 2003 Producia vndut Producia stocat Producia imobilizat Producia exercitiului 97,25 % 2,75% 0% 100% 2004 98,17 % 1,83% 0% 100% 2005 101,16 % -1,16 % 0% 100% S.C. HITA DP_CONS S.R.L.(2) 2003 100% 0% 0% 100% 2004 99,88 % 0% 0,12% 100% 2005 100% 0% 0% 100% S.C. HYDRO S.A. (3) 2003 100% 0% 0% 100% 2004 100% 0% 0% 100% 2005 97,33 % 2,67% 0% 100%
Producia exerciiului este format n proporia cea mai mare din producia vndut, a crei pondere nregistreaz o uoar cretere in perioada analizata in cazul societii Criana Cons SA, si o usoara scadere in cazul celorlalte dou societi.
35
3.2.3. DETERMINAREA VALORII ADUGATE Valoarea adugat reprezint crearea sau mrimea valorii pe care ntreprinderea, prin activitatea curent, o aduce bunurilor sau serviciilor achiziionate de la teri. Aceasta se calculeaz ca diferen ntre marja comercial la care se adaug producia exerciiului i cheltuielile cu materii prime i materiale i cheltuielile cu lucrrile i serviciile executate de teri. Valoarea adugat = Marja comercial + Producia exerciiului - 601 Cheltuieli cu materii prime - 602 Cheltuieli cu materiale consumabile - 603 Cheltuieli privind obiectele de inventar - 604 Cheltuieli privind materialele nestocate - 605 Cheltuieli privind energia i apa - 606 Cheltuieli cu animalele i psrile - 608 Cheltuieli privind ambalajele - 61 Cheltuieli cu lucrri i servicii executate de teri - 62 Cheltuieli cu alte servicii executate de teri S.C. CRIANA CONS S.A. (1) S.C. CRIANA CONS S.A. (1) Indicatori 2003 2004 Marja comercial 67 073 107 057 Producia exerciiului 7 638 626 18 429 277 Consumurile intermediare 5 778 396 142 67820 VALOAREA ADUGAT BRUT 1 927 304 4 268 514 Amortizarea 1 77 676 247 668 VALOAREA ADUGAT NET 174 963 402 085 Indice de cretere a marjei comerciale 100 % 159,61 % Indice de cretere a produciei 100 % 241,26 % exerciiului Indice de cretere a consumurilor 100 % 246,92 % intermediare Indice de cretere a valorii adugate 100 % 221,48 % Randamentul muncii 271 45,12 490 63,37 Rata valorii adugate 25,23 % 23,16 % Recompensarea factorilor de producie: 31,77 % 23,28 % - personal - stat 1,07 % 0,87 %
36
2005 94 106 19 629 208 15 647 871 4 075 443 305 002 3 770 441 140,30% 256,97% 270,80% 211,45% 43 355,78 19,35% 34,52% 0,90%
- credite
1,34 %
0,46 %
1,17%
n perioada analizat valoarea adugat crete, ceea ce denot un fenomen economic pozitiv, pentru c producia exerciiului i marja comercial cresc mai repede dect crete consumul de la teri. S.C. HITA DP_CONS S.R.L. (2) S.C. HITA DP_CONS S.A. (2) Indicatori 2003 Marja comercial 0 Producia exerciiului 1 455 324 Consumurile intermediare 778 662 VALOAREA ADUGAT 676 663 BRUT Amortizarea 11 147 VALOAREA ADUGAT NET 665 516 Indice de cretere a marjei 0% comerciale Indice de cretere a produciei 100 % exerciiului Indice de cretere a consumurilor 100 % intermediare Indice de cretere a valorii 100 % adugate Randamentul muncii 25 061,59 Rata valorii adugate 46,49 % Recompensarea factorilor de producie: 44,78 % - personal - stat 1,22 % - credite 0%
2004 0 1 486 626 871 120 615 505 21 109 594 397 0% 102,15 % 111,15 % 90,96 % 22 796,49 41,40 % 65,56 % 1,04 % 0%
2005 0 1 685 001 908 850 776 151 25 426 750 725 0% 115,78% 116,72% 114,70% 31 046,04 46,06% 56,74% 1,53% 0%
Valoarea adugat n acest caz, are un nivel ridicat, dar prezint o uoara tent de diminuare in anul 2004, dar creste in anul 2005, fenomen economic pozitiv pentru evoluia societii. S.C. HYDRO S.A. (3) Indicatori Marja comercial S.C. HYDRO S.A. (3) 2003 0
37
2004 0
2005 0
Producia exerciiului Consumurile intermediare VALOAREA ADUGAT BRUT Amortizarea VALOAREA ADUGAT NET Indice de cretere a marjei comerciale Indice de cretere a produciei exerciiului Indice de cretere a consumurilor intermediare Indice de cretere a valorii adugate Randamentul muncii Rata valorii adugate Recompensarea factorilor de producie: - personal - stat - credite
1 095 918 766 046 329 873 82 355 321 637 0% 100 % 100 % 100 % 12 217,50 30,10 % 93,80 % 0,68 % 0%
4 710 466 3 430 277 1 280 190 19 352 1 260 837 0% 429,82 % 447,79 % 388,09 % 29 771,85 27,18 % 45,12 % 0,29 % 0,47 %
4 889 448 3 335 741 1 553 707 330 422 1 223 265 0% 446,15% 435,45% 471,00% 31 074,14% 46,06% 56,74% 1,53% 0%
Valoarea adugat, n perioada analizat, prezint o cretere nsemnat, fenomen economic pozitiv.
Valoarea adaugata bruta
4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1 2 3 2003 2004 2005
Valoarea adugat nregistreaz n perioada analizat o cretere n cazul societilor Criana Cons S.A. i Hydro S.A.(o cretere de 121,48 % respectiv 288,09% ) i o uoar scdere n cazul societii Hita Dp_Cons S.R.L (o scadere de 9,04 %) in anul 2004,urmata de o crestere in anul 2005 de 14,70%. 3.2.4. DETERMINAREA EXCEDENTULUI BRUT DIN EXPLOATARE
38
Excedentul brut al exploatrii (EBE) sau insuficiena brut a exploatrii (IBE) se calculeaz ca diferen ntre valoarea adugat la care se adaug subveniile primite i cheltuielile cu impozitele, taxele i cheltuielile cu personalul. Excedentul brut al exploatrii = Valoarea adugat Insuficiena brut a exploatrii + 741 Venituri din subvenii de exploatare - 63 Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsmintele asimilate - 64 Cheltuieli cu personalul Excedentul brut al exploatrii este indicatorul cheie al strii de sntate a ntreprinderii. Indicatori: Rata repartizrii primare = Excedentul brut al exploatrii Valoarea adugat Rata rentabilitii = Excedentul brut al exploatrii capitalurilor investite Capital propriu Rata dobnzii = Cheltuieli financiare Excedentul brut al exploatrii
S.C. CRIANA CONS S.A. (1) S.C. CRIANA CONS S.A. (1) Indicatori 2003 2004 Valoarea adugat 1 927 304 4 268 514 Subvenii de exploatare 0 0 Cheltuieli cu personalul 6 12 391 993 801 Impozite,taxe vrsminte 20 695 37 329 asimilate Cheltuieli totale 633 086 1 031 130 EXCEDENTUL BRUT DIN 1 294 217 3 237 384 EXPLOATARE Indice de cretere a valorii 100 % 221,48 % adugate Indice de cretere a 100 % 162,87 % cheltuielilor totale Indice de cretere a EBE 100 % 250,14 % Rata rentabilitii capitalurilor 35,87 % 60,64 % investite Rata repartizrii primare 67,15 % 75,84 % Rata dobnzii 2,14 % 2,18 %
39
2005 4 075 443 0 1 406 871 37 387 1 444 258 2 631 185 211,46% 228,13% 203,30% 41,53% 64,56% 4,10%
Excedentul brut din exploatare are o valoare semnificativ n perioada analizat i totodat nregistreaz o cretere important in anul 2004 fapt datorat creterii mai rapide a produciei dect creterea cheltuielilor. In anul 2005 excedentul brut din exploatare inregistreaza o scadere fata de anul precedent datorata scaderii valorii adaugate si cresterii cheltuielilor cu personalul. S.C. HITA DP_CONS S.R.L. (2) S.C. HITA DP_CONS S.R.L. (2) Indicatori 2003 2004 Valoarea adugat 676 663 615 505 Subvenii de exploatare 0 0 Cheltuieli cu personalul 302 978 403 465 Impozite,taxe vrsminte asimilate 8 223 6 375 Cheltuieli totale 311 201 409 840 EXCEDENTUL BRUT DIN 365 462 205 665 EXPLOATARE Indice de cretere a valorii adugate 100 % 90,96 % Indice de cretere a cheltuielilor 100 % 131,70 % totale Indice de cretere a EBE 100 % 56,28 % Rata rentabilitii capitalurilor 118,52 % 101,46 % investite Rata repartizrii primare 54 % 33,41 % Rata dobnzii 0% 0%
2005 776 151 0 440 364 11 842 452 206 323 945 114,70% 145,30% 88,64% 101,70% 41,74% 0%
Excedentul brut din exploatare are o valoare moderat i nregistreaz la aceast societate o scdere n anul 2004 fa de anul 2003, evoluie de altfel negativ pentru aceasta. In anul 2005 societatea inregistreaza o creste a excedentului brut din exploatare fata de anul 2004 si se apropie ca valoare de cea inregistrata in anul 2003. S.C. HYDRO S.A. (3) S.C. HYDRO S.A. (3) 2003 329 873 0 309 435 2 240
Indicatori Valoarea adugat Subvenii de exploatare Cheltuieli cu personalul Impozite,taxe vrsminte asimilate
2004 1 280 190 0 577 665 3 691
2005 1 553 707 0 815 315 9 717
40
Cheltuieli totale EXCEDENTUL BRUT DIN EXPLOATARE Indice de cretere a valorii adugate Indice de cretere a cheltuielilor totale Indice de cretere a EBE Rata rentabilitii capitalurilor investite Rata repartizrii primare Rata dobnzii
311 675 18 198 100 % 100 % 100 % 17,45 % 5,52 % 23,52 %
581 356 698 834 388,09 % 186,53 % 3840,15 % 197,68 % 54,59 % 1,24 %
825 032 728 675 471,00% 264,70% 4004,15% 249,65% 46,90% 0%
Excedentul brut de exploatare are un nivel foarte redus, dar crete foarte mult n anul 2004 (cu 3840%) ai creste si in anul 2005. In perioada analizata EBE inregistreaza o crestere spectaculoasa datorata cresterii valorii adaugate.
Excedentul brut al exploatarii

3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1 2 3 2003 2004 2005
n perioada analizat excedentul brut al exploatrii are o evoluie pozitiv pentru societile Criana Cons i Hydro, situaie datorat creterii elementelor de natura veniturilor mai mult dect creterea sumei dintre cheltuielile cu personalul i cele cu impozitele, taxele i vrsmintele asimilate; i o evoluie sinusoidala n cazul societii Hita Dp_Cons datorat descresterii si apoi cresterii excedentului brut al exploatarii. 3.2.5. DETERMINAREA REZULTATULUI DIN EXPLOATARE Rezultatul din exploatare reprezint performana industrial sau comercial a ntreprinderii, fr a ine seama de politici financiare, fiscale, de investiii, de distribuie.
41
Se calculeaz ca diferen ntre excedentul brut al exploatrii la care se adaug veniturile din provizioane i alte venituri din exploatare i insuficiena brut de exploatare la care se adaug cheltuielile cu amortizrile i alte cheltuieli de exploatare. Rezultatul din exploatare = + EBE (IBE) + 781 Venituri din provizioane privind activitatea exploatare + 75 Alte venituri din exploatare - 681 Cheltuieli de exploatare privind amortizrile i provizioanele - 65 Alte cheltuieli de exploatare Rata rentabilitii comerciale =Rezultatul din exploatare Cifra de afaceri
S.C. CRIANA CONS S.A. (1) S.C. CRIANA CONS S.A. (1) Indicatori 2003 2004 Excedentul brut din exploatare 1 294 217 3 237 384 Venituri din provizioane de 112 078 0 exploatare Alte venituri din exploatare 67 668 44 496 Cheltuieli privind amortizrile i 1 776 760 + 2 476 681 + provizioanele 52 805 3 375 436 Alte cheltuieli de exploatare REZULTATUL DIN EXPLOATARE Rata rentabilitlii comerciale Ponderea rezultatului din exploatare n EBE 8 040 1 282 967 15,63 % 99,13 % 125 755 2 570 913 12,48 % 79,41 % 2005 2 631 185 0 125 278 305 002+ 380 151 355 299 1 716 011 8,15% 65,22%
Rezultatul exploatrii are valoare nsemnat i evoluie semnificativ, ceea ce denot o situaie economic sntoas. S.C. HITA DP_CONS S.R.L. (2) S.C. HITA DP_CONS S.R.L. (2)
42
Indicatori Excedentul brut din exploatare Venituri din provizioane de exploatare Alte venituri din exploatare Cheltuieli privind amortizrile i provizioanele Alte cheltuieli de exploatare REZULTATUL DIN EXPLOATARE Rata rentabilitlii comerciale Ponderea rezultatului din exploatare n EBE
2003 365 462 0 6 723 11 147 5 772 355 266 24,41 % 97,21 %
2004 205 665 0 193 21 109 - 9 897 194 646 13,11 % 94,64 %
2005 323 945 0 3 781 25 426 700 301 600 17,90% 93,19%
Rezultatul din exploatare are un nivel redus i o evoluie negativ in anul 2004,aceasta se datoreaz nivelului ridicat al consumului la teri, dar in anul 2005 inregistreaza o crestere a rezultatului ceea ce rezulta un fenomen economic pozitiv. S.C. HYDRO S.R.L. (3) Indicatori Excedentul brut din exploatare Venituri din provizioane de exploatare Alte venituri din exploatare Cheltuieli privind amortizrile i provizioanele Alte cheltuieli de exploatare REZULTATUL DIN EXPLOATARE Rata rentabilitlii comerciale Ponderea rezultatului din exploatare n EBE S.C. HYDRO S.A. (3) 2003 18 198 33 822 0 8 236 9 318 34 467 3,15 % 189,40 % 2004 698 834 0 0 19 352 + 232 283 15 223 431 975 9,17 % 61,81 % 2005 728 675 0 180 330 422 51 501 349 808 7,35% 48,00%
Rezultatul din exploatare are un nivel foarte redus n anul 2003, dar nregistreaz o cretere foarte mare n anul 2004, fenomen economic pozitiv pentru societate.
43

Rezultatul din exploatare
3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1 2 3 2003 2004 2005
n perioada analizat, rezultatul din exploatare are o evoluie favorabil n cazul societilor Criana i Hydro i o evoluie nefavorabil n cazul societii Hita Dp_Cons. n 2004 la cele dou societi s-a nregistrat o cretere a rezultatului din exploatare de 100,39 % respectiv 1153,30 %, creterea s-a datorat ritmului mai rapid de cretere a veniturilor din exploatare (147,30 % respectiv 329,82 %) n raport cu ritmul de cretere a cheltuielilor de exploatare (155,66 % respectiv 303,80 %); la cea de-a treia societate Hita Dp_Cons s-a nregistrat o scdere a rezultatului din exploatare de 45,21 %, scdere datorat ritmului mai lent de cretere a veniturilor (1,69 %) n raport cu ritmul de cretere mai rapid al cheltuielilor (16,75%). In anul 2005 la Crisana si Hydro apare o usoara tendita de scadere,in schimb la Hita Dp_Cons apare o tendinta de crestere.
3.2.6. DETERMINAREA REZULTATULUI CURENT AL EXERCIIULUI Rezultatul curent al exerciiului reprezint rezultatul ce provine din activitatea normal, obinuit a ntreprinderii. Se calculeaz ca diferen dintre rezultatul din exploatare (dac s-a nregistrat profit) la care se adaug veniturile financiare i rezultatul din exploatare (dac este pierdere) la care se adaug cheltuielile financiare. Rezultatul curent = + Rezultatul din exploatare (profit / pierdere) + 76 Venituri financiare + 786 Venituri financiare din provizioane - 66 Cheltuieli financiare - 686 Cheltuieli financiare privind amortizrile i provizioanele S.C. CRIANA CONS S.A. (1) S.C. CRIANA CONS S.A. (1)
44
Denumire indicatori Rezultatul din exploatare (Rexpl.) Venituri financiare (Vfin.) Cheltuieli financiare (Cfin.) REZULTATUL CURENT AL EXERCIIULUI (Rcurent) Indice de cretere a Rexpl. Indice de cretere a Vfin. Indice de cretere a Cfin. Indice de cretere a Rcurent
2003 1 282 967 53 439 27 722 1 308 683 100 % 100 % 100 % 100 %
2004 2 570 913 217 654 70 648 2 717 919 200,39 % 407,30 % 254,84 % 207,68 %
2005 1 716 011 372 939 108 021 1 980 929 133,75% 697,87% 389,65% 151,37%
Rezultatul curent este mai mare dect rezultatul exploatrii, datorit veniturilor financiare. Nivelul indicatorului crete aproape dublu. Este o situaie favorabil pentru societate.
S.C. HITA DP_CONS S.R.L. (2) S.C. HITA DP_CONS S.R.L. (2) Denumire indicatori 2003 2004 Rezultatul din exploatare (Rexpl.) 355 266 194 646 Venituri financiare (Vfin.) Cheltuieli financiare (Cfin.) REZULTATUL CURENT AL EXERCIIULUI (Rcurent) Indice de cretere a Rexpl. Indice de cretere a Vfin. Indice de cretere a Cfin. Indice de cretere a Rcurent 1 270 0 356 536 100 % 100 % 100 % 100 % 276 0 19 492 54,79 % 21,77 % 0% 54,67 %
2005 301 600 169 0 301 769 84,89% 13,30% 0% 84,64%
Rezultatul curent al exerciiului are valoare moderat si inregistreaz o scdere semnificativ fapt datorat rezultatului din exploatare i nivelului foarte mic, aproape nul al rezultatului financiar. In anul 2005 reuseste sa creasca iar si sa fie apropiat ca valoare cu cea din anul 2003. S.C. HYDRO S.A. (3) S.C. HYDRO S.A. (3) Denumire indicatori 2003 Rezultatul din exploatare (Rexpl.) 34 467
45
2004 431 975
2005 349 808
Venituri financiare (Vfin.) Cheltuieli financiare (Cfin.) REZULTATUL CURENT EXERCIIULUI (Rcurent) Indice de cretere a Rexpl. Indice de cretere a Vfin. Indice de cretere a Cfin. Indice de cretere a Rcurent
AL
38 770 4 280 68 957 100 % 100 % 100 % 100 %
32 963 8 643 456 295 1253,30 % 85,02 % 201,92 % 661,71 %
8 891 0 358 699 1014,90% 22,94% 0% 520,18%
Rezultatul curent are n anul 2003 o valoare moderat, dar nregistreaz o cretere impresionant n anul 2004 (de 551,71 %) fapt datorat rezultatul din exploatare i nivelului nesemnificativ al rezultatului financiar, si o usoara tendinta de scadere in anul 2005. Rezultatul curent al exerciiului nregistreaz n 2004 o cretere n cazul societilor Criana Cons i Hydro i o scdere n cazul societii Hita Dp_Cons fa de anul 2003. Aceast situaie este determinat att de creterea (respectiv descreterea) rezultatului din exploatare ct i a celui financiar. In anul 2005 Crisana Cons si Hydro inregistreaza o usoara scadere comparativ cu anul precedent.
Rezultatul curent al exercitiului
3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1 2 3 2003 2004 2005
3.2.7. DETERMINAREA REZULTATULUI EXTRAORDINAR Rezultatul extraordinar reprezint rezultatul ce provine din activiti extraordinare (ntmpltoare) ce nu fac parte din activitatea de baz a ntreprinderii. Se calculeaz ca diferen ntre veniturile extraordinare i cheltuielile extraordinare. Rezultatul extraordinar = 77 Venituri extraordinare - 67 Cheltuieli extraordinare
46
Nici una dintre societile analizate n aceast lucrare nu prezint venituri sau cheltuieli extraordinare ceea ce conduce la un rezultat extraordinar nul n toate cele trei cazuri. 3.2.8. DETERMINAREA REZULTATULUI EXERCIIULUI Rezultatul exerciiului este de doua feluri: brut i net. Rezultatul exerciiului brut este rezultatul activitii financiare nainte de impozitare, iar rezultatul net al exerciiului reprezint profitul net sau pierderea net cu care se ncheie o perioad de activitate a ntreprinderii. Acest indicator se calculeaz ca diferen ntre rezultatul curent la care se adaug rezultatul extraordinar (dac este profit) i impozitul pe profit la care se adaug rezultatul extraordinar (dac este pierdere). La toate cele trei societi analizate rezultatul brut al exerciiului este egal cu rezultatul curent al exerciiului ceea ce se datoreaz faptului c societile nu au desfurat activiti extraordinare pe parcursul perioadei analizate. Rezultatul net al exerciiului = Rezultatul brut al exerciiului Impozitul pe profit Indicatori: Rentabilitatea cheltuielilor = Rezultatul brut al exerciiului Cheltuieli totale Rentabilitatea veniturilor = Rezultatul brut al exerciiului Venituri totale S.C. CRIANA CONS S.A. (1) S.C. CRIANA CONS S.A. (1) Indicatori 2003 2004 Venituri totale 8 537 351 21 198 678 8 483 912 20 981 025 din exploatare 53 439 217 654 financiare 0 0 extraordinare Cheltuieli totale 7 228 667 18 480 760 7 200 945 18 410 111 din exploatare 27 722 70 648 financiare 0 0 extraordinare REZULTATUL BRUT AL 1 308 683 2 717 919 EXERCIIULUI 1 308 683 2 717 919 rezultatul curent 1 282 967 2 570 913 rezultatul din
47
2005 21 330 386 20 957 447 372 939 0 19 349 457 19 241 436 108 021 0 1 980 929 1 980 929 1 716 011
exploatare rezultatul financiar rezultatul extraordinar Impozit pe profit REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI Rentabilitatea cheltuielilor Rentabilitatea veniturilor Indice de cretere a rezultatului net al exerciiului
25 716 0 329 985 978 698 18,10 % 15,33 % 100 %
147 005 0 657 936 2 059 983 14,71 % 12,82 % 207,68 %
264 918 0 299 331 1 681 598 10,24% 9,28% 171,82%
Rezultatul net are nivel semnificativ i evoluie important, situaie favorabil din punct de vedere economic.
S.C. HITA DP_CONS S.R.L. (2) S.C. HITA DP_CONS S.R.L. (2) Indicatori 2003 2004 Venituri totale 1 463 317 1 487 095 1 462 047 1 486 819 din exploatare 1 270 276 financiare 0 0 extraordinare Cheltuieli totale 1 106 781 1 292 173 1 106 781 1 292 173 din exploatare 0 0 financiare 0 0 extraordinare REZULTATUL BRUT AL 356 536 194 923 EXERCIIULUI 356 536 194 923 rezultatul curent 355 266 194 646 rezultatul din exploatare 1 270 276 rezultatul financiar 0 0 rezultatul extraordinar Impozit pe profit 89 134 49 071 REZULTATUL NET AL 267 402 145 852 EXERCIIULUI Rentabilitatea cheltuielilor 32,21 % 15,08 % Rentabilitatea veniturilor 24,36 % 13,11 %
48
2005 1 688 951 1 688 782 169 0 1 387 182 1 387 182 0 0 301 769 301 769 301 600 169 0 48 283 253 486 21,75% 17,86%
Indice de cretere a rezultatului net al exerciiului
100 %
54,54 %
94,80%
Rezultatul net al exerciiului nregistreaz o scdere semnificativ n perioada analizat, datorat rezultatului din exploatare i nivelului nesemnificativ al rezultatelor financiare i extraordinare. Situaie nefavorabil pentru societate din punct de vedere economic.Situatie care se schimba in anul 2005, societatea inregistrand o crestere a rezultatului net al exercitiului. S.C. HYDRO S.A. (3) Indicatori Venituri totale din exploatare financiare extraordinare Cheltuieli totale din exploatare financiare extraordinare REZULTATUL BRUT AL EXERCIIULUI rezultatul curent rezultatul din exploatare rezultatul financiar rezultatul extraordinar Impozit pe profit REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI Rentabilitatea cheltuielilor Rentabilitatea veniturilor Indice de cretere a rezultatului net al exerciiului S.C. HYDRO S.A. (3) 2003 1 134 687 1 095 918 38 770 0 1 065 732 1 061 451 4 280 0 68 957 68 957 34 467 34 490 0 9 882 59 075 6,47 % 6,08 % 100 % 2004 4 743 429 4 710 466 32 963 0 4 287 134 4 278 491 8 643 0 456 295 456 295 431 975 24 320 0 109 194 347 102 10,64 % 9,62 % 587,56 % 2005 4 901 395 4 892 504 8 891 0 4 542 696 4 542 696 0 0 358 699 358 699 349 808 8 891 0 61 244 297 455 7,90% 7,32% 503,52%
Rezultatul net al exerciiului nregistreaz un nivel redus n anul 2003, dar nregistreaz o cretere semnificativ n anul 2004 fapt interpretat favorabil pentru societate din punct de vedere economic,si o usoara scadere in anul 2005.
49

Rezultatul net al exercitiului
2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1 2 3 2003 2004 2005
CAPITOLUL IV CONCLUZII I PROPUNERI

Toate cele trei societi analizate au acelai obiect de activitate, ns situaiile lor sunt diferite. Astfel una dintre societi are activitate comercial, iar celelalte dou nu nregistreaz activitate comercial. Nu putem afirma c acest fapt a influenat n mare msur rezultatul exerciiului. Din punct de vedere al soldurilor intermediare de gestiune cele trei societi au indicatorii pozitivi i n cretere n cea mai mare parte a analizei. Toate celete trei societi au rezultatul extraordinar nul ceea ce reprezint faptul c rezultatul brut al exerciiului coincide ca valoare cu rezultatul curent al rezultatului. Rezultatul curent (sau rezultatul brut) al exerciiului este influenat n toate cazurile analizate de rezultatul din exploatare, rezultatul financiar avnd o pondere mic n rezultatul curent. Dintre societile analizate se evideniaz pozitiv S.C. Criana Cons S.A. i S.C. Hydro S.A. care prezint o cretere spectaculoas a indicatorilor n perioada analizat. Analiza societii Hita Dp_Cons S.R.L. prezint indicatorii soldurilor
50
intermediare de gestiune n scdere, evoluie negativ a acesteia n perioada 20032004,dar prezinta o crestere in anul 2005. La societatea Criana Cons S.A. marja comercial nregistreaz o cretere de 59,61% n anul 2004 fa de anul 2003. Rata marjei comerciale este foarte sczut la aceast societate, fapt ce denot un profit mic, nesemnificativ din activitatea comercial. Dar nu este un fenomen negativ, deoarece activitatea comercial nu este de baz la aceast societate. Marja comercial, precum am artat mai sus, are valoarea zero n cazul celorlate dou societi. Producia exerciiului, crete n perioada analizat, n toate cele trei cazuri, datorit creterii produciei vndute i a produciei stocate. n cazul societii Hita Dp_Cons S.R.L. creterea produciei exerciiului este nesemnificativ. Nu se poate preciza dac este un lucru pozitiv sau negativ pentru societi deoarece producia vndut este evaluat la preul de vnzare, iar producia stocat la costul de producie. Indicatorul valoare adugat are o valoare semnificativ i nregistreaz de asemenea o cretere n perioada analizat, doar n cazul societii Hita Dp_Cons S.R.L. nregistreaz o uoar scdere. Randamentul munci crete foarte mult datorit creterii valorii adaugate i faptului c numrul de salariai crete foarte puin sau rmne constant. n cazul societii Hita Dp_Cons S.R.L. scderea indicatorului valoare adugat duce la scderea randamentului muncii deoarece numrul de salariai rmne constant n perioada analizat. Ratele recompensrii factorilor de producie sunt n toate cele trei cazuri n scdere i au valori relativ mici, fapt datorat valorilor mari ale valorii adugate. Rata valorii adugate nregistreaz valori sczute n cazul societii Criana Cons S.A. (sub 25%) i n scdere, n schimb n cazul celorlalte dou societi valorile sunt mai mari dar tot n scdere. Acest fapt nu poate fi considerat un fenomen negativ dac avem n vedere activitatea de baz a societilor respective. Oricum creterea acestui coeficient ar trebui s fie un obiectiv de gestiune important. Excedentul brut al exploatrii nregistreaz nregistreaz o cretere de 105,14% n cazul societii Criana Cons S.A., o scdere de 43,72 % n cazul societii Hita Dp_Cons S.R.L. datorat scderii valorii adugate i creterii cheltuielilor cu impozite, taxe i personal, iar la societatea Hydro S.A. se nregistreaz o cretere foarte mare a acestui indicator. Rata repartizrii primare nregistreaz valori ridicate (peste 25 %) la toate cele trei societi. Rata rentabilitii capitalului investit nregistreaz un nivel ridicat la toate societile analizate ceea ce permite recuperarea rapid a investiiilor i remunerarea bun a investitorilor. Indicatorul rezultatul din exploatare nregistreaz o cretere semnificativ n perioada analizat, doar n cazul societii Hita Dp_Cons S.R.L. acesta nregistreaz o scdere.
51
Un fenomen negativ se nregistreaz n toate cele trei cazuri analizate, cu privire la rata rentabilitaii comerciale (rata rezultatului din exploatare), care scade i este sub nivelul minim de 25 %. Acest fenomen se datoreaz nivelului mare de cretere a cifrei de afaceri. Rezultatul curent al exerciiului nregistreaz de asemenea o cretere semnificativ fiind influenat n mare msur de rezultatul din exploatare, doar n cazul societii Hita Dp_Cons S.R.L. acesta scade deoarece rezultatul financiar are valoare mic, nesemnificativ. Societile analizate n prezenta lucrare, nregistreaz un nivel ridicat i n cretere a rezultatului net al exerciiului, excepie face societii Hita Dp_Cons S.R.L. care nregistreaz profit, dar acesta este n scdere n perioada analizat. Rata rentabilitatii veniturilor nregistreaz valori mici, dar n cretere, excepie face tot societatea Hita Dp_Cons S.R.L. care are un nivel mai ridicat al acestei rate, dar evolueaz negativ. Principala cauz a acestui fenomen este creterea cheltuielilor. Din punct de vedere al soldurilor intermediare de gestiune societile analizate n aceast lucrare pe perioada 2003-2005 au, n general, o evoluie bun, favorabil cu mici excepii n cazul societii Hita Dp_Cons S.R.L. i cu o cretere spectaculoas n cazul societii Hydro S.A..
BIBLIOGRAFIE
1. Gheorghe D. Bistriceanu, Mihai N. Adochiei, Emil Negrea, Finanele agenilor economice, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1995 2. Petre Brezeanu, Adrian Botinaru, Bogdan Prjiteanu, Diagnostic financiar, Instrumente de analiz financiar, Editura Economic, Bucureti, 2003 3. Emil Chiril, Finanele ntreprinderilor, Editura Universitii din Oradea, Oradea, 2001 4. Nicolae Hoan, Finanele firmei aplicaii practice, Casa de Pres i Editur Tribuna, Sibiu, 1998 5. Cornelia Meter, Dorina Lezeu, Adina Pere, Analiza economicofinanciar - curs, Editura Universitii din Oradea, Oradea, 2003
52
6. Cornelia Meter, Dorina Lezeu, Analiza economico-financiar studiu aplicativ, Editura Universitii din Oradea, Oradea, 2003 7. Maria Niculescu, Diagnostic financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005 8. Ion Stancu, Finane, Teoria pieelor financiare, Finanele ntreprinderilor, Analiz i gestiune financiar, Editura Economic, Bucureti, 1997 9. Ion Stancu, Gestiunea financiar a agenilor economici, Editura Economic, Bucureti, 1994 10. Mihai Toma, Petre Brezeanu, Finane i gestiune financiar aplicaii practice, Editura Economic, Bucureti, 1996 11. Georgeta Vintil, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1999 12. Expertiza contabil, numrul 1-3 din 1994 13. Revista general de contabilitate i expertiz, numrul 7 din 1995
53

Solduri Intermediare de Gestiune

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Solduri Intermediare de Gestiune

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

SOLDURI INTERMEDIARE DE GESTIUNE

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Cheltuieli Cheltuieli de exploatare Cheltuieli financiare Cheltuieli excepionale Total cheltuieli -

Solduri intermediare de gestiune

CAPITOLUL II ANALIZA CONTULUI DE REZULTATE CU AJUTORUL SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Alte cheltuieli financiare Cheltuieli privind amortismentele i provizioanele

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

SOLDURILE INTERMEDIARE DE GESTIUNE

Solduri intermediare de gestiune

Fig. 2.2 Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune

Consumuri de la VALOAREA ADUGAT teri Impozit i taxe Cheltuieli cu personalul

EXCEDENTUL BRUT DE EXPLOATARE

Alte cheltuieli de exploatare. Amortizri i provizioane calculate Cheltuieli financiare

REZULTATUL DIN EXPLOATARE (PROFIT) REZULTATUL CURENT (PROFIT) Impozit pe profit

Venituri excepionale REZULTATUL NET (PROFIT)

Solduri intermediare de gestiune

Rata rotirii stocurilor = Cost mrfuri vndute Stoc mrfuri

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Producia vndut (P.V.)

Producia stocat (P.S.)

Producia imob. (P.I.)

Solduri intermediare de gestiune

VALOAREA ADUGAT Subvenii de expl.

Personal org. soc.

Cheltuieli cu personalul Stat Creditori

Impozite, taxe, vrsminte asimilate i impozit pe profit

EXCEDENTUL BRUT DE EXPLOATARE

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

VA1 VA0 X 100 VA0

b) Rata valorii adugate ( gradului de integrare a activitii ):

Dividende distribuite Valoarea adugat

Solduri intermediare de gestiune

Valoarea adugat X 100 Numrul mediu de salariai

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Rata rentabilitii capitalurilor investite=

EBE Capital propriu

Rata dobnzii = Cheltuieli financiare EBE

Solduri intermediare de gestiune

0 Pragul de rentabilitate al politicii financiare RC > 0

>> 0 For RC >> 0

Solduri intermediare de gestiune

RC < 0 0 Pragul de rentabilitate al exploatrii << 0 Exploatare nerentabil 9

3 Activitate rentabil Activitate nerentabil

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune

CAPITOLUL III STUDIU DE CAZ

Solduri intermediare de gestiune

Solduri intermediare de gestiune