UNIVERSITATEA OVIDIUS CONSTANA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

SPECIALIZAREA: FINANE I BNCI

TEMA PROIECTULUI:

EVALUAREA UNEI SOCIETI

COMERCIALE
CU ACTIVITATE DE IT (SOFTWARE)

PROFESOR COORDONATOR
Prof.Univ.Dr. PEPI MITIC

CONSTANA
2012
1

Cuprins
I.

Definirea misiunii evalurii

1.
2.
3.

II.

Cunoaterea obiectivului supus evalurii

1.
2.
3.
4.

III.

I.
1.

Prezentarea bilanurilor pe ultimii 2 ani

Analiza comparativ a indicatorilor aneza la bilan privind lichiditatea,
solvabilitatea i rentabilitatea

Diagnosticul situaiei viitoare

1.
2.

V.
VI.

Prezentarea ntreprinderii evaluate

Produse i servicii
Piaa ntreprinderii
Analiza clienilor i furnizorilor

Diagnosticul situaiei actuale

1.
2.

IV.

Proprietarul participaiei evaluate

Baza de evaluare
Clientul i destinatarul evalurii

Proiectarea bugetului pe urmtorii 2 ani

Proiectarea cashflow-urilor aferente bugeturilor trimestriale

Alegearea metodelor de evaluare

Motivarea alegerii metodelor de evaluare

DEFINIREA MISIUNII EVALURII

Proprietarul participaiei evaluate
2

Asociatul societii este proprietarul participaiei evaluate i anume Popa Alina.

2.

Baza de evaluare
Situatiile financiare consolidate au fost ntocmite pe baza costului istoric cu exceptia
urmtoarelor elemente semnificative din situatia consolidat a pozitiei financiare:
- instrumentele derivate sunt evaluate la valoarea just;
- instrumentele financiare la valoarea just prin contul de profit si pierdere sunt evaluate la
valoarea just;
- activele disponibile pentru vnzare sunt evaluate la valoarea just;
- datoriile aferente aranjamentelor de plat pe baz cu decontare n numerar sunt evaluate
la valoarea just. Lucrarea opereaz n mare parte cu elementele de active ale
intreprinderii, n care o pondere deosebit o au si imobilizrile, ca important element de
activ al intreprinderii. De asemenea, la acestea se mai adaug si situatia fluxurilor de
trezorerie, care vor fi evaluate n perioada de previzionare explicit.

3.

Clientul i destinatarul evalurii

Prezentul raport de evaluare are ca obiect estimarea valorii activelor, SC EPIC WEB SRL

intenioneaz s apeleaze la serviciile unei societi de evaluare cu scopul de a estima valoarea de

pia a societii.

II. CUNOATEREA OBIECTIVULUI SUPUS EVALURII

1.

Prezentarea ntreprinderii evaluate:

Dup cteva luni de activitate SC EPIC WEB SRL i-a extins portofoliul de servicii cu

soluii de tehnologie i proiectare de reele pn la exploatare i operare. Datorit dorinei de

satisfacere a clienilor societatea a contribuit la dezvoltarea unor generaii de specialiti prin
sistemul propriu de instruire:
SC EPIC WEB SRL este o societate nfiinat n anul 2007 avnd capital 100% privat. Cu
sediul n Constana, Str. FLORIN PROTOPOPESCU 1A Constana, nregistrat la Registrul
Comerului sub nr. J13/3741/2007, CUI RO 22675726 avnd ca activitate preponderent
Activiti de servicii n tehnologia informaiei (cod i denumire de clas CAEN 620).
Obiectul de activitate, n afar de cel deja menionat este:
- consultan pe probleme hardware i software
- optimizarea investiiilor
- obinerea celor mai potrivite configuraii pentru reducerea costurilor
- servicii de ntreinere i administrare a echipamentelor de calcul
3

- crearea de reele de date si voce in diverse topologii

-instalarea i ntreinerea serverelor dedicate (web, mail, backup, vpn, etc)
-gzduirea acestora pe serverele noastre, conexiuni la internet
-o gam larg de imprimante i consumabile
-efectuarea de rencrcri a cartuelor cu cerneal sau laser.
Constituit din iniiativa unui asociat unic, cetean romn,care asigur i conducerea
societii ce are urmtoarele atribuii:
- aprob i modific contul de beneficii i pierderi, programul de activitate, bugetul societii
- hotrte cu privire la majorarea sau reducerea capitalului social, la comasarea, divizarea sau
dizolvarea societii precum i la adaptarea sau modificarea actului constitutiv.

2.

Produse i servicii
Printre produsele si serviciile oferite de SC EPIC WEB SRL amintim:

- consultan n alegerea echipamentelor IT

- suport tehnic telefonic, remote sau la sediul clientului
- instalare sisteme de operare desktop/laptop
- mentenan/verificare/curare desktop-uri i laptop-uri
- instalare componente desktop/laptop
- instalare drivere desktop/laptop
- devirusri desktop/laptop
- soluii backup desktop/laptop sau recuperri date desktop/laptop
- proiectare reea (cablu sau wireless)
- instalare canal cablu, montare cablu UTP
- instalare patch panel i echipamente
- testare cabluri i conectic
- instalare si administrare servere Windows si Linux precum i instalare i configurare
servicii e-mail, web, reea
- personalizare template-uri pentru CMS-uri
- realizarea site-ului cu sistem de administrare flexibil i performant
4

- dezvoltare magazine online, forum-uri, bloguri, etc

- Search Engine Optimization (SEO) - optimizare pentru motoare de cutare
- consultan pentru strategie web.
3.

Piaa ntreprinderii
Prin piata intreprinderii SC EPIC WEB SRL urmreste gradul efectiv sau potenial de

ptrundere n consum (utilizare) a produselor sau serviciilor unei ntreprinderi specializate n

producerea ori comercializarea lor definete piaa ntreprinderii.
Prin activitatea desfurat, ntreprinderea caut s-i menin sau chiar s i
mbunteasc poziia deinut; de asemenea realizarea unui asemenea obiectiv presupune
delimitarea propriilor coordonate n cadrul pieei, precizarea raporturilor n care se afl
ntreprinderea i produsele sale cu ceilali participani la activitatea de pia.
4.

Analiza clienilor i furnizorilor

SC EPIC WEB SRL se confrunt cu o concuren aprig deoarece piaa este liber s vnd

i s produc ceea ce consider c poate aduce performan. Prin activitatea pe care o desfoar,
societatea sper c va zdrobii barierele concurenei pentru a obine cat mai multi clienti.

III.

DIAGNOSTICAREA STRII ACTUALE

1.

Prezentarea bilanurilor pe ultimii 2 ani

Denumirea elementului
Active imobilizate
Imobilizri necorporale
Imobilizri corporale
Imobilizri financiare
Active imobilizate-total
Active circulante
Stocuri
Creane
Investiii pe termen scurt
Casa i conturi la bnci
Active circulante total
Cheltuieli n avans

Nr. rand
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
5

Sold 2010
7.627
7.627
13.831
13.149
26.980

Datorii de pn ntr-un an
Active circulante nete/Datorii curente nete
Total active-Datorii curente
Datorii de peste un an
Provizioane
Venituri n avans
Subventii pt investiii
Venituri nregistrate n avans
Fondul comercial
Capital i rezerve
Capital subscris vrsat
Capital subscris nevrsat
Patrimoniul regiei
Prime de capital
Rezerve din reevaluare
Rezerve
Aciuni proprii
Ctiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii
Pierderii legate de instrumentele de capitaluri proprii
Profitul sau pierderea reportat
Profitul sau pierderea exerciiului financiar
Repartizarea profitului
Capitaluri proprii-total
Patrimoniul public
Capitaluri-total

Denumirea elementului
Active imobilizate
Imobilizri necorporale
Imobilizri corporale
Imobilizri financiare
Active imobilizate-total
Active circulante
Stocuri
Creane
Investiii pe termen scurt
Casa i conturi la bnci
Active circulante total
Cheltuieli n avans
Datorii de pn ntr-un an

11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34

Nr. rnd
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
6

7.627
2.290

112
112

23

33.878
40.330
-6.318
-6.318

Sold 2011
13.619
13.619
24.697
23.480
48.177

Active circulante nete/Datorii curente nete

Total active-Datorii curente
Datorii de peste un an
Provizioane
Venituri n avans
Subventii pt investitii
Venituri nregistrate n avans
Fondul comercial
Capital i rezerve
Capital subscris varsat
Capital subscris nevarsat
Patrimoniul regiei
Prime de capital
Rezerve din reevaluare
Rezerve
Aciuni proprii
Ctiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii
Pierderii legate de instrumentele de capitaluri proprii
Profitul sau pierderea reportat
Profitul sau pierderea exerciiului financiar
Repartizarea profitului
Capitaluri proprii-total
Patrimoniul public
Capitaluri-total

2.

12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34

13.619
5.339

200
200

40

60.495
72.018
-11.283
-11.283

Analiza comparativ a indicatorilor anex la bilan privind

lichiditatea, solvabilitatea i rentabilitatea

Lichiditatea curent = active circulante/datorii curente = 61.796/24.811=

2,49.
Valoarea recomandat pentru coeficientul lichiditii curente este de 2 la 1 aadar, trebuie
s existe 2 lei n active curente pentru fiecare leu datorat privind obligaiile curente. Cu ct
valoarea coeficientului este mai mare cu att mai solid se poate considera situaia financiar a
firmei.
n cazul societii evaluate, coeficientul lichiditii curente este de 2,49 la 1. Altfel spus un
asemenea raport ofer ntreprinztorului o marj considerabil de siguran sub 2 aspecte:
-

n orice moment firma i poate onora datoriile contractate pentru societate.

excedentul de capital, inclus n active permite firmei s fac fa oricrei situaii de
urgen.
7

Lichiditatea imediat = (active circulante stocuri)/datorii curente = 2,49

Indicatorul lichiditatea imediat reflect posibilitatea activelor circulante concretizate n
creane i trezorerie de a acoperi datoriile curente; se scad stocurile deoarece au cel mai puin
caracterul de lichiditate dintre activele curente ele reprezint activele la care apar cel mai probabil
pierderi n cazul lichidrii. Se consider satisfctoare pentru valori cuprinse ntre 0,65 i 1.
n cazul societii evaluate nu exist stocuri la sfritul exerciiului financiar, iar
lichiditatea imediat este egal cu lichiditatea general i deci, are aceeai semnificaie cu
indicatorul anterior.

Gradul de ndatorare = capitalul mprumutat/capitalul propriu = 0

Prin acest indicator se arat faptul c societatea prezentat nu are capital mprumutat.

Solvabilitatea = capitaluri proprii/total pasiv = 1,00

Solvabilitatea reprezint gradul n care unitile patrimoniale pot face fa obligaiilor de
plat. Este considerat bun cnd rezultatul obinut depete 30%.
n cazul societii evaluate solvabilitatea este de 100% .

Viteza de recuperare a creanelor = debitori + clieni nencasai/cifr de

afaceri x 365 zile = 47 de zile.
Indicatorul vitez de recuperare a creanelor arat ritmul ncasrii creanelor concretizat
n clieni, debitori. De asemenea, cu ct mrimea acestui indicator este mai mic cu att creanele
se ncaseaz mai rapid.

Viteza de rambursare a datoriilor = obligaii/cifr de afaceri x 365 zile =

27 de zile. Valoarea mic reflect faptul c ritmul n care societatea i achit datoriile fa de
teri este rapid.

Viteza de rotaie a activelor totale = cifr de afaceri/active totale =

191.883/61.796 = 3,2.

Semnificaia acestui indicator vizeaz eficiena utilizrii tuturor bunurilor pe care

ntreprinderea le-a avut la dispoziie ntr-un exerciiu financiar.

Rentabilitatea = profit/cifr de afaceri x 100 = 5.022/191.883 x 100 =

2,61%.
Rentabilitatea reflect capacitatea ntreprinderii de a obine venit net, de a produce un
surplus peste nivelul cheltuielilor. Rentabilitatea reprezint capacitatea firmelor de a produce
profit.

IV.

DIAGNOSTICUL STRII VIITOARE

a.

Proiectarea bugetului pe urmtorii 2 ani

Date economice
Indicatori
Cifra de afaceri
Cheltuieli
Venituri
Profit net
Nr. personal
Productivitatea anual
Capital social

2011

2012

2013

191.883

214.154

237.711

122.881
194.899
60.495
11
10.660
200

181.531
214.163
26.208
18
8.566
200

201.499
237.720
29.090
25
9.508
200

Cifra de afaceri
Indicator
Ca (preuri curente)
CA = CA1-CA0
CA CA0
CA (%) 1
* 100
CA0

U.M.
2011
Mii lei
191.883
Mii lei %
-

2012
214.154
22.271
12%

2013
237.711
23.557
10%

Evoluia cifrei de afaceri se apreciaz ca fiind pozitiv nregistrnd creteri de 77% n anul
2011 fa de 2010.

Cheltuielile .Veniturile. Profitul

Indicator

2011

2012

2013

Cheltuieli totale (ch)

122.881

181.531

201.499

Venituri totale(V)

194.899

214.163

237.720

Profit net(R)

60.495

26.208

29.090

58.650

19.968

47%

11%

ch ch1 ch0

ch %

ch1 ch0
* 100
ch0

10

V V1 V0

19.264

19.968

10%

9%

R R1 R0

-34.287

2.882

R R0
R 1
* 100
R0

-56%

10%

V %

V1 V0
* 100
V0

Datele prezentate n tabel ne arat c modificarea cheltuielilor nregistreaz creteri n perioada

luat n calcul, cheltuielile crescnd pentru anul 2011 cu 42.986 lei, reprezentnd 54% respectiv o
cretere de 56.650 lei n anul 2012 nsemnnd o scdere de 57%.

2.

Proiectarea cash-flow-urilor aferente bugeturilor trimestriale

SOLD INIIAL AN 1
ncasri din vnzarea produselor
ncasri din dobnzi bancare
TOTAL NCASRI
Pli materiale
Pli salarii
Pli dobnzi
Pli impozit pe profit
TOTAL PLI
SOLD LUNA
SOLD FINAL AN 1

5.041
17.847

SOLD INIIAL AN 2
ncasri din vnzarea produselor
ncasri din dobnzi bancare
TOTAL NCASRI

2.719
19.810

15.128
6.306
8.472
350
15.128
2.719
2.719

19.810
11

Pli materiale
Pli salarii
Pli dobnzi
Pli impozit pe profit
TOTAL PLI
SOLD LUNA
SOLD FINAL AN 2
V.

7.000
9.404
388
16.792
3.018
3.018

ALEGEREA METODELOR DE EVALUARE

EVALUAREA ACTIVELOR NECORPORALE

Evalurile de active necorporale pot fi solicitate pentru diferite utilizri cum sunt achiziii
i vnzri de ntreprinderi sau pri de ntreprinderi, fuziuni, vnzarea unui activ necorporal,
raportarea financiar i altele.
n prezent, unul din scopurile eseniale ale cumprrii unor ntreprinderi este
achiziionarea unor rezultate ale investiiilor nemateriale, nenregistrate dect n mic parte n
activul bilanului, dar care s reflecte n bun msura numele comercial sau marca, calitatea
cercetrilor din departamentul cercetare - dezvoltare, filozofia managerial, calitatea reelei de
distribuie, gradul de audien al firmei fa de clieni, etc.
Preul unui supraprofit este de obicei teoretic, el fiind inclus n preul de vnzare, formand
aa - numitul price premium. Acesta este un pre al ntreprinderii care rezult din efectul de
pia pe care l are ntreprinderea achiziionat, efect de pia care, n fapt, const n firma i
brand-ul pe care ea l promoveaz.
Efectul de pia se rsfrnge i n preuri, deoarece existena unui price premium permite
practicarea unor preuri superioare fa de concuren din obinerea unor costuri de producie i
de comercializare mai mici pe unitatea de produs, datorate economiilor de scar i tehnologiilor
de distribuie, precum i altor performane.
Firmele care dispun de un mare potenial financiar, tehnologic, tiinific, managerial sau
de informaii acumulate, au posibilitatea s practice preuri de monopol de un tip deosebit,
respectiv nu n sensul clasic al acestei noiuni, adic dictarea preului pe pia ca unic productor
al bunului, ci n sensul unui pre care asigur ob inerea unui profit net superior mediei
concurenilor.
Mrimea acestui supraprofit creeaz chiar posibilitatea reducerii preului unitar, dar, prin
creterea cererii, volumul total al vnzrilor i al profitului net total crete asigurndu-se
elasticitatea supraunitar a cererii fa de reducerea preului unitar.
12

Activele necorporale sunt evaluate distinct i nscrise n bilan i supuse amortizrii.

Pentru a putea fi nscris n bilan, un element necorporal trebuie sa ndeplineasc simultan
4 condiii:
Cele 4 condiii pe care tr ebuie s le ndeplineasc un element necorporal pentru a fi
nscris n activul bilanului sunt:
1. Identificarea exact a elementului de activ printr-o denumire precis cum ar fi marca
comercial, copy-write, software, cheltuielile de cercetare - dezvoltare, reea de distribuie, etc.
n cazul imposibilitii identificrii precise a unui element de activ necorporal, acesta
poate fi nscris ntr-o poziie distinct a activului bilanului mpreun cu alte active necorporale
care nu pot fi evideniate n mod distinct i anume n good-will sau n fondul comercial.
2. Modul de achziionare, respectiv cumprarea sau procurarea din resurse proprii a elementelor
necorporale, fie n mod individual i indentificabil, fie n mod global i neidentificabil pentru
fiecare element.
3. Posibilitatea stabilirii unei durate de via determinat a activelor necorporale.
4. Posibilitatea de transfer a dreptului de proprietate n general prin vnzare daca unele
componente necorporale pot fi vndute n mod individual cum ar fi brevetul de inventie, copywrite, acestea trebuie sa fie identificate i nregistrate n bilan. n cazul n care nu pot fi
transferate n mod individual ele avnd o valoare inseparabial de valoarea global a firmei cum
este cazul good-will-ului, atunci activele necorporale sunt nregistrate numai n aceast poziie
din bilan.
Din punct de vedere al modului de abordare a evalurii unui activ necorporal, exist
cteva grupe de metode de evaluare, i anume:
1. Metoda capitalizrii venitului net viitor
2. Metoda costului
3. Metoda comparaiei valorii de pia
4. Alte metode de evaluare asimilate.
Evaluatorul trebuie s cunoasc att principiile de baz ale fiecrei metode de evaluare ct
i uzanele, respectiv experiena firmelor specializate n acest tip de evaluare. Exist cel puin 3
principii generale de evaluare care s recomande i anume:
1. Utilizarea simultan a celor 3 metode clasice n scopul stabilirii unei valori credibile, posibil de
realizat numai prin analiza comparativ a valorii rezultate din aplicarea fiecrei metode.

13

2. Asigurarea unei succesiuni a celor 3 metode de evaluare n conformitate cu specificul activului

necorporal evaluat specific care reflect gradul de relevan i de credibilitate a valorii rezultate.
3. Verificarea veridicitii valorilor activelor necorporale evaluate n mod distinct. Aceast
verificare se face prin compararea valorii globale a ntreprinderii (determinat n mod general
prin metoda DCF cu valoarea activelor corporale existente).

Metoda capitalizrii venitului net

Esena acestei metode const n succesiunea urmtoarelor etape:
1. Determinarea venitului net economic care se obine cu credibilitate din utilizarea activului
necorporal, acest venit este fie de natura cash-flow-ului net realizabil pe durata vieii economice
rmase a activului, fie de natura supraprofitului.
2. Stabilirea duratei de via economic probabil (perioada de previziune explicit) n care se
obine venit.
3. Stabilirea nivelului ratei de actualizare sau a ratei de capitalizare cu precizarea c, n cazul
evalurii activelor necorporale se utilizeaz rate mai ridicate, datorit riscurilor mai mari de
nerealizare a previziunilor viitoare cu privire la obinerea fluxului de venit net viitor.
4. Stabilirea valorii prezente/actuale a venitului net economic fie prin tehnica actualizrii, fie prin
capitalizare.
5. Analizarea valorilor finale n vederea evitrii unor suprapuneri ale calculelor, ale unor corecii
i a transferului de valoare de la un activ necorporal la altul pe msura parcurgerii perioadei de
previziune explicit.

Metoda costului
Esena acestei metode const n determinarea costului de reproducere n condiiile
existente la data evalurii i la nivelul de utilitate a activului necorporal. Sunt posibile i uzuale 2
metode sau 2 moduri de abordare a acestor metode de evaluare i anume:
1. Calcularea costului de reproducere integral ca expresie a obinerii unei replici a activului
necorporal pentru aceasta se procedeaz n mod identic cu evaluarea unei imobilizri corporale n
stare nou i respectiv se parcurg 2 etape:
- ealonarea n timp a costului istoric ocazionat de toate cheltuielile efectuate n procesul d e
producie a activului.
14

- indexarea acestor cheltuieli cu un indice care s reflecte ct mai real valoarea actual a costului
istoric pentru simplificarea calculelor.
2. Calcularea costului reproducerii unui activ similar din punct de vedere al utilizrii reale,
formula de calcul este i ea similar cu cea utilizat pentru evaluarea activelor corporale
imobilizate i anume:
Costul de nlocuire = Costul de reproducere Uzura fizic Uzura moral
Pentru asigurarea credibilitii valorii determinate prin aceast metod, evaluatorii trebuie s se
refere la:
1) precizarea corect a datei de la care ncepe colectare i nsumarea costului istoric.
2) determinarea corect a cheltuielilor directe i indirecte ocazionate de producerea activului.
3) fundamentarea unui indice de indexare n corelaie cu natura i structura costului istoric
4) stabilirea corect a gradului de depreciere a activului necorporal.

Metoda comparabilitii valorii de pia

Esena aceste metode const n compararea valorii de pia a unor active necorporale de
aceeai natur i similare sau stabilirea pe baza unor criterii, a unor elemente comparabile,
elementele caracteristice a unor active necorporale care au fcut obiectul unor vnzri n condiii
normale de pia.
Utilizarea acestei metode este limitat de insuficiena unor informaii necesare pentru
asigurarea comparabilitii. De aceea, ea este considerat n toate evalurile de active necorporale
a metodelor de relevan secundar sau cu relevan scazut.

Alte metode de evaluare a activelor necorporale

Putem spune ca n cazul unor active de natura proprietii intelectuale i care sunt supuse
unui regim de amortizare liniar, evaluarea se poate face i printr-o metod specific, patrimonial,
innd cont i de economia de impozit pe profit rezultat din includerea amortizrii n cheltuieli.
1.

Metoda activului net corectat

SC EPIC WEB SRL prezint urmtoarea structur a activelor i datoriilor:

Val.
Elemente patrimoniale
A. Active imobilizate
I. Imobilizri necorporale
1. Cheltuieli de dezvoltare

Contabila
13.619
0

15

Corecie

Val. Corectat

0
1.392

0
1.392

II. Imobilizri corporale

1. Construcii
2. Instalaii tehnice i maini
III. Imobilizri financiare

13.619
0
13619
0

B. Active circulante
I. Stocuri
II. Creante
1. Clieni
III. Investiii pe termen scurt
IV. Casa i conturi la bnci
TOTAL ACTIV

48.177
0
24.697
24.697
0
23.480
61.796

Datorii
1. mprumuturi pe termen lung
2. Furnizori
TOTAL DATORII

5.339
19.472
24.811

0
-533
0

0
13.086
0

-5.000
0
0

19.697
0
23.480
57.655

0
0

5.339
19.472
24.811

Activul net corectat =32.844

Activul net contabil =36.985
Modificarile survenite n structura activelor i datoriilor sunt urmtoarele:
- societatea a efectuat cheltuieli de dezvoltare pentru realizarea unui nou produs n valoare de
1.392 lei.
- societatea a cumprat o maina suplimentar pentru transportul angajailor.
- creana n valoare de 5.000 lei cu o vechime de 2 luni ncasabil.

16

2. Metoda valorii de rentabilitate

Aceast metod este cunoscut sub denumirea de metoda capitalizrii profitului net sau
metoda capacitaii beneficiar sau metoda de evaluare prin rezultate.

Valoarea

Valori

Elemente
contabil
Cifra de afaceri
191.883
Producia imobilizat
883
Alte venituri din exploatare
1.883
TOTAL VENITURI DIN EXPLOATARE
194.649
Cheltuieli cu materii prime i materiale consumabile
1.520
Cheltuieli privind mrfurile
43.744
Cheltuieli cu personalul, din care
66.039
-salarii i indemnizaii
52.200
-cheltuieli cu asigurrile i protecia social
13.839
Ajustri de valoare privind imobilizarile corporale i

Ajustari
-7500
-100
-300
-7.900
-120
-1.000
-3.000

ajustate
184.383
773
1.583
186.739
1400
42.744
63.039

necorporale
5.789
Cheltuieli
5.789
Alte cheltuieli de exploatare
0
-cheltuieli privind prestaiile externe
0
-cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte

-520
0
0

5.269
5.789
0
0

asimilate
-cheltuieli cu despgubiri, donaii i active cedate
TOTAL CHELTUIELI DIN EXPLOATARE

0
0
122.881

0
0
-4.640

0
0
118.241

Rezultat din exploatare

Venituri financiare
-venituri din dobnzi
-alte venituri financiare
Cheltuieli financiare

71.768
250
150
100
0

0
0

66.498
250

17

Rezultat financiar
Venituri extraordinare
Cheltuieli extraordinare

250
0
0

250

Rezultat extraordinar
Rezultat brut
Impozit pe profit
Rezultat net

0
72.018
11.523
60.495

0
66.248
10.600
55.648

Vom estima mai nti valoarea capitalului investit i de asemenea vom ajusta costurile cu
dobnda urmnd ca valoarea creditelor s fie dedus din valoarea capitalului investit pentru a
determina valoarea de pia a capitalurilor proprii.
1. Cifra de afaceri a anului 2010 include i venituri de 7.500 lei dintr-un contract ctre un
client care ulterior i-a lichidat activitatea. De asemenea aceasta a fost singura tranzac ie pe pia i
nu se ateapt n viitor tranzacii similare.
2. Societatea a efectuat lucrrii privind conservarea unui echipament n valoare de 100 lei.
3. Societatea a nregistrat venituri de 300 lei din vnzarea unui echipament a crui valoare
neta contabil era de 120 lei.
4. Cheltuielile cu materiile prime au fost afectate de faptul c unul din furnizorii interni ia oprit temporar activitatea, fapt ce a fcut ca aprovizionarea s se realizeze temporar din import la
costuri cu 120 lei mai ridicate.
5. Societatea a nregistrat cheltuieli legate de o amend un suma de 3.000 lei.
6. Costurile salariale medii ale muncitorilor din ntreprindere sunt de 66.039 lei pe an
7. Cota de impozit este de 16%.
Rata de capitalizare
Costul capitalului propriu=

Profit Net Reproductibil

55.648
=
=1,13
ANC
49.240

CostulDobanzii
0
Costul capitalului mprumutat = Val .CreditePur tatoareDeD obanda
Estimnd o rat de cretere g=5% valoarea capitalului investit va avea urmtorul rezultat:
Valoare Capitalului Investit =
Pr ofitNet Re productibi l
ValoareaAc tivelorDinAfaraExploatarii
RataDeActualizare g
55.648/0.325-0.05 =
= 20.235

18

VI.

MOTIVAREA ALEGERII METODELOR DE EVALUARE

Evaluarea societii s-a fcut n baza informaiilor relevate n documentele contabile.

Metodele de evaluare au fost alese inndu-se cont de specificul societii, si anume metoda
activelor necorporale, metoda activului net corectat i metoda rentabilitii, n vederea stabilirii
imaginii clare a patrimoniului i valorii de rentabilitate a ntreprinderii.

19

BIBLIOGRAFIE
1. Mitic Pepi - Evaluarea Afacerii, Editura ExPonto, Constana, 2006
2. Epure Danu Tiberius - Funcionarea, controlul i evaluarea ntreprinderii,
Editura Ovidius University Press, Constana 2006
3. Drago Mihai Ipate - Evaluarea Afacerii, Editura Europolis, Constana, 2003

20