Proiect Managementul

financiar
Complexul Energetic
Oltenia SA

Elaborat : Gordilă Maria

Ştirbu Alina
 Capitolul 1. Prezentarea generală a firmei
În luna mai a anului 2012 a fost finalizată contopirea mai multor organizaţii (Complexul
Energetic SA, Complexul Energetic Craiova SA, Complexul Energetic Rovinari SA şi
Societatea Naţională a Lignitului Oltenia) pentru crearea noii societăţi Complexul Energetic
Oltenia SA. Contopirea acestor întrreprinderi a fost aprobată de Adunările Generale ale
Acţionarilor acestor societăţi în data de 30 aprilie 2012 şi a fost înregistrată la Registrul
Comerţului în mai 2012.

Complexul Energetic Oltenia a devenit cel mai mare producător de energie electrică pe bază
de cărbune din România cu o capacitate instalată de 3570 MW şi o capacitaate de producţie
totală de cărbune de 30 mln tone pe an.

Date de identificare:

Nr. Registrul Comerţului: J18/311/11.05.2012

Cod unic de înregistrare: 30267310

Sub-sector: Producţia de energie electrică

Cota de piaţă estimată pentru companie în 2012 este de 31% din piaţa de energie electrică.

Consiliul de administraţie al întreprinderii este alcătuit din consiliul executiv (5 membri) şi

consiliul de supraveghere (7 membri).

Structura acţionariatului este următoarea:

Structura acţionariatului
0.86% 0.44%

21.53%

FP
Ministerul Economiei
Termoelectrica
77.17%
SCIM

Diagrama nr. 1
Capitolul 2. Analiza poziţiei financiare a întreprinderii analizate
Bilanțul contabil
Activ 2013 2014 Pasiv 2013 2014
Active 6970096478 7115037877 Capitaluri 7676537703 7243503723
imobilizate permanente
Imobilizări 4089739 3649440 1. Capitaluri 6028700205 5383094930
necorporale proprii
Imobilizări 6948962599 7107792083 -capitaluri 5398019385 4706397595
corporale proprii total
Imobilizări 17044140 3596354 -provizioane 486119547 512625070
financiare
Active 1490270856 1209492852 -subventii p- 144561273 164072265
circulante u investiti
1. Stocuri 420411953 302288583 2. Datorii pe 1647837498 1860408793
termen lung
2. Creanțe 1069858903 907204269 Resurse 920084684 11184339182
temporare
-creanțe 1022338077 860546728 1. Datorii de 594027619 666639859
exploatare
-chelt.in 47520826 46657541 -datorii pînă 586299272 577541585
avans la 1 an
3. Active de 136255053 37412176 -venituri 7728347 89098274
trezorerie inreg. în
avans
-inv.pe 0 13446300 2. Datorii 326057065 451799329
termen scurt bancare
-lichidități 136255053 23965876 -imprumut 0 0
din
obligațiuni
-sume 326057065 451799329
datorate inst.
de credit
Total activ 8596622387 8361942905 Total pasiv 8596622387 8361942905

Tabel nr. 1

Calculul indicatorilor financiari

1) FRN = CP – Ai
FRN(2013) = 7676537703 – 6970096478 = 706441225
FRN(2014) = 7243503723 – 7115037877 = 128465846
Fondul de rulment propriu pozitiv atît în 2013 cît și în 2014 ne demonstrează faptul că
CE Oltenia SA se află într-o stare de echilibru financiar pe termen lung realizat pe baza
capitalurilor proprii.
FRN = AC – DTS
FRN(2013) = 1490270856 – 586299272 = 903971584
FRN(2014) = 1209492852 – 577541585 = 631951267
 Analizînd aceste rezultate deja putem spune că CE Oltenia SA se află într-o stare de
echilibru financiar pe termen scurt, societatea având la dispoziţie active cu lichiditate
ridicată a căror valoare este mai mare faţă de suma necesară achitării tuturor datoriilor cu
un termen de exigibilitate mai mic de un an.
Se respectă regula de aur a finanţelor: „Nevoile pe termen lung să fie finanţate din resurse
pe termen lung; nevoile pe termen scurt să fie finanţate din resurse pe termen scurt”

2) NFR = AC – DC
NFR(2013) = 1490270856 – 594027619 = 896243237
NFR(2014) = 1209492852 – 666639859 = 542852993
Necesarul de fond de rulment a înregistrat o valoare pozitivă atît în anul 2013 cît și în
2014, ceea ce înseamnă că nevoile temporare sunt mai mari decăt resursele temporare.
Între lichiditatea stocurilor și creanțelor, și exigibilitatea datoriilor observăm o diferență
nefavorabilă, în favoarea celor din urmă,datorită încetinirii încasărilor și accelerării
plăților.
3) TN = FRN – NFR
TN(2013) = 706441225 – 896243237 = (189802012)
TN(2014) = 128465846 – 542852993 = (414387147)
Observăm că TN < 0, ceea ce ne dovedește că nu există surse cu caracter permanent peste
nevoia de finanțare, adică nu există lichidități disponibile în casă, în cont sau la bancă.
Trezoreria netă negativă a CE Oltenia SA, înregistrată în ultimii ani semnifică faptul că
societatea se confruntă cu un deficit monetar care poate fi acoperit prin luarea unor noi
credite pe termen scurt. Cu toate că o asemenea soluție contribuie la limitarea autonomiei
financiare pe termen scurt ea nu trebuie interpretată ca o starea de insolvabilitate.

Indicatori 2013 2014

FRN 706441225 128465846
NFR 896243237 542852993
TN (189802012) (414387147)
Tabel nr. 2

Calculul ratelor financiare

Active curente Stocuri+Creanțe+Active de trezorerie
1) Rata curentă = Pasive curente = Datorii pe termen scurt
420411953+1069858903+136255053
Rc(2013) = = 2,77
586299272
302288583+907204269+37412176
Rc(2014) = = 2,16
577541585
Rata curentă obținută este mai mare de 1,8 și în 2013, și în 2014, astfel putem spune că
firma are posibilitatea de a-și acoperi datoriile pe termen scurt din lichidități.
𝐶𝑟𝑒𝑎𝑛ț𝑒+𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑒𝑧𝑜𝑟𝑒𝑟𝑖𝑒
2) Rata rapidă = 𝐷𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖 𝑝𝑒 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑒𝑛 𝑠𝑐𝑢𝑟𝑡
1069858903+ 136255053
Rr(2013) = = 2,06
586299272
907204269+37412176
Rr(2014) = = 1,63
577541585
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑒𝑧𝑜𝑟𝑒𝑟𝑖𝑒
3) Rata cash = 𝐷𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖 𝑝𝑒 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑒𝑛 𝑠𝑐𝑢𝑟𝑡
136255053
Rcash(2013) = 586299272 = 0,23
 37412176
Rcash(2014) = 577541585 = 0,06
Acest indicator arată că activele de trezorerie reprezintă 23% din totalul datoriilor pe
termen scurt în 2013 și doar 6% din datoriile curente în 2014. Aceste valori presupun un
risc ridicat în ceea ce privește lipsa lichidităților, dar și un cost de opurtunitate scăzut
aferent lichidităților prea mici în raport cu obligațiile scadente pe termen scurt.
Trebuie avut în vedere ca lichiditatea la vedere să fie mai atent controlată, pentru a nu
crea dificultăţi întreprinderii în relaţiile cu creditorii
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖
4) Rata îndatorării = * 100
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣
912356337
Rî(2013) = 8596622387 * 100 = 10,61%
1029340908
Rî(2014) = 8361942905 * 100 = 12,3%
𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑏𝑟𝑢𝑡+𝐶ℎ𝑒𝑙𝑡𝑢𝑖𝑒𝑙𝑖 𝑐𝑢 𝑑𝑜𝑏î𝑛𝑧𝑖𝑙𝑒
5) Rata de acoperire a dobînzilor =
𝐶ℎ𝑒𝑙𝑡𝑢𝑖𝑒𝑙𝑖 𝑐𝑢 𝑑𝑜𝑏î𝑛𝑧𝑖𝑙𝑒
300797397+97153721
Rad(2013) = = 4,09
97153721
6952173+60336821
Rad(2014) = = 1,11
60336821
𝐶𝑖𝑓𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑓𝑎𝑐𝑒𝑟𝑖
6) Rata de rotație a stocurilor =
𝑆𝑡𝑜𝑐𝑢𝑟𝑖
2648585030
Rrs(2013) = = 6,3
420411953
2565625228
Rrs(2014) = = 8,48
302288583
𝐶𝑟𝑒𝑎𝑛ț𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒
7) Durata medie de încasare a clienților = * 365
𝐶𝑖𝑓𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑓𝑎𝑐𝑒𝑟𝑖
974254382
Dmî(2013) = 2648585030 * 365 = 135 zile
842607984
Dmî(2014) = 2565625228 * 365 = 120 zile
Durata medie de încasare a clienților arată numarul de zile intre momentul vanzarii si
momentul primirii efective a banilor aferenti vanzarilor.
Analizînd durata medie de încasare a clienților a CE Oltenia SA putem confirma că
clientii nu iși achita la timp facturile. Acest fapt trebuie îmunătățit prin prevederea în
contracte a unei dăți limită pana la care se poate plati factura, data dupa care curg
penalitatile si concomitent se va instrumenta dosarul ce urmeaza a fi transmis instantei
pentru recuperarea debitului.
𝐶𝑖𝑓𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑓𝑎𝑐𝑒𝑟𝑖
8) Rata de utilizare a activelor fixe = 𝐼𝑚𝑜𝑏𝑖𝑙𝑖𝑧ă𝑟𝑖 𝑐𝑜𝑟𝑝𝑜𝑟𝑎𝑙𝑒
2648585030
Rua(2013) = 6948962599 = 0,38
2565625228
Rua(2014) = 7107792083 = 0,36
Cu cat valoarea acestui indicator este mai mare, cu atat se utilizeaza mai eficient activele
fixe.
Analizînd rezultatele obținute putem spune că activele fixe nu sunt utilizate eficient,
întrucît acest indicator arată nivelul de utilizare al mijloacelor fixe în cadrul companiei.
Cauza o constituie lipsa unei strategii de marketing menita a asigura un grad sporit de
incarcare a capacitatilor de productie.
𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑛𝑒𝑡
9) Rata profitului = 𝐶𝑖𝑓𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑓𝑎𝑐𝑒𝑟𝑖 * 100
232409047
Rp(2013) = 2648585030 * 100 = 8,77%
 6952173
Rp(2014) = 2565625228 * 100 = 0,27%
Datorită pierderilor înregistrate în ultima perioadă CE Oltenia SA înregistrează o rată a
profitului mai mică de 1% în 2014 și o rată de 8,77% în 2013. Acest indicator arată
scăparea de sub control a costurilor, în condițiile în care managerii au obligația de a
urmări în permanență obținerea unui grad de profitabilitate cît mai mare, menit să
consolideze și să ofere garanția unei dezvoltări a activității viitoare a companiei și
unitatilor subordonate.
𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑛𝑒𝑡
10) Rentabilitatea investiției = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 * 100
232409047
Ri(2013) = 8596622387 * 100 = 2,7%
6952173
Ri(2014) = 8361942905 * 100 = 0,083%

Rentabilitatea investiției a CE Oltenia SA a înregistrat marimi mici în ultimii doi ani

comparativ cu nivelul normal care este de 13%. Ceea ce ne permite să spunem că
capitalurile de care dispune entitatea au fost utilizate ineficient, iar cadrele de conducere
nu au actionat eficient în încarcarea capacitatilor de producție la un nivel care să asigure
un anumit grad de profitabilitate și nici nu au instituit măsuri severe pentru reducerea
cheltuielilor neeconomicoase.

𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑛𝑒𝑡
11) Rata rentabilității financiare = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑖𝑢 * 100
232409047
Rf(2013) = 6028700205 * 100 = 3,85%
6952173
Rf(2014) = 5383094930 * 100 = 0,13%

Conform rezultatelor obținute putem spune că societatea a înregistrat un nivel de

rentabilitate nu prea mare în ceea ce priveşte plasamentele financiare pe care acţionarii
le-au efectuat în momentul cumpărării de acţiuni. Această rentabilitate a scăzut cu 3,75%
în anul 2014 față de anul 2013, acest fapt confirmînd că gradul de remunerare a
acționarilor și a societății în sine este scăzut.

Obiectiv Indicatori 2013 2014 Referință

Analiza capacității Rata curentă 2,77 2,16 1,8
firmei de a-și onora Rata rapidă 2,06 1,63 0,8
obligațiile de plată Rata cash 0,23 0,06 0,2
Analiza gradului de Rata îdatorării 10,61 12,30 68%
finanțare prin îndat. Rata de acoperire a dobînzii 4,09 1,11 2,4
Analiza eficienței Rata de rotație a stocurilor 6,3 8,48 8
utilizării activelor Durata medie de încas. a cl. 135 120 30
Rata de utilizare a activ. fix 0,38 0,36 7,5
Analiza eficienței Rata profitului 8,77 0,27 1,20%
echipei manageriale Rentabilitatea investiției 2,7 0,083 13%
 Rata rentabilității financiare 3,85 0,13 9,20%
Tabel nr. 3

Analiza ratelor
Rata curentă

Indicatorii anul 2013 anul 2014

Stocuri 420.411.953 302.288.583

Creanțe 1.069.858.903 907.204.269

Active de trezorerie 136.255.053 37.412.176

Active curente, lei 1.626.525.909 1.246.905.028

Pasive curente, lei 586.299.272 577.541.585

Rentabilitatea curentă, % 2,77 2,16

(r.1/r.2 *100%)

Tabel nr. 4

Din informația prezentată în tabelul 4, observăm o scădere a rentabilității curente în anul 2014
față de anul 2013, fiind însoțită de o scădere atît a activelor curente cît și a pasivelor curente
adică a datoriilor pe termen scurt.

Totodată, în anul 2014, scăderea

Bibliografie

http://store.ectap.ro/articole/494_ro.pdf

http://documents.tips/documents/proiect-investitii-558dd56363888.html

http://www.rasfoiesc.com/legal/contabilitate/ANALIZA-FINANCIARPATRIMONIALA-
98.php