FACULTATEA FINANȚE

DEPARTAMENTUL INVESTIȚII ȘI ACTIVITATE BANCARĂ

Veronica BLANARI

EVOLUȚIA VOLUMULUI AGREGATULUI MONETAR

M1 ÎN PRIMUL TRIMESTRU, 2023:
TENDINȚE, FACTORI, PERSPECTIVE

STUDIU ANALITIC
la unitatea de curs
„ Monedă și credit“

Autor:
student gr. FB 221,
învățământ cu frecvență
BLANARI Veronica
____________________

Conducător ştiinţific:
prof. univ., dr. STRATULAT Oleg
____________________

Chişinău – 2023
 CUPRINS

Introducere..........................................................................................................................................3

1.DEFINIREA ȘI INDICATORII DE DINAMICĂ A AGREGATULUI MONETAR (M1).....4

1.1.Esența masei monetare (M1)...................................................................................................4

1.2. Indicatorii de dinamică a masei monetare (M1)...................................................................5
2.ANALIZA EVOLUȚIEI ȘI PERSPECTIVELE MASEI MONETARE (M1)..........................7

2.1.Calcularea indicatorilor de dinamică a masei monetare (M1).............................................7

2.2. Tendințe, factori și perspective ale evoluției masei monetare (M1) în perioadă scurtă. 10
Încheiere............................................................................................................................................12

Referințe bibliografice.....................................................................................................................13

Anexe.................................................................................................................................................14

2
 INTRODUCERE
Actualitatea temei constă în importanța cercetatării masei monetare ce reiese din impactul
pe care îl are asupra inflației, a politicii monetare, a stabilității financiare și a indicatorilor
economici într-o conjunctură economică în continuă evoluție.
Scopul cercetării constă în a analiza și înțelege schimbările și tendințele componenței masei
monetare în perioada respectivă, în a aborda aspecte cheie precum tendințe în creștere sau scădere,
factori de influență, perspective viitoare, compararea cu ținte sau obiective ale politicii monetare și
situația economică națională.
Sarcinile studiului analitic denotă identificarea direcțiilor, conceptelor şi criteriilor
metodologice de individualizare a masei monetare, analiza specificului evoluției agregatului
monetar, identificarea factorilor esențiali de modificare a cantității de bani care circulă în economie,
determinarea indicatorilor de apreciere a realității monetare și elaborarea concluziilor și
previziunilor schimbării subiectului cercetat în timp.
Obiectul investigat constituie volumul agregatului monetar M1 în perioada trimestrului I a
anului 2023 și componentele sale, care includ numerarul în circulație, depozitele la vedere și alte
mijloace lichide care pot fi ușor transformate în numerar.
Subiectul cercetării reprezintă dinamica (însușirea de modificare în timp) a masei monetare
M1 în trimestrul I a anului 2023.
Metodologia cercetării înglobează metode de investigare precum analiza sistemică (analiza în
ansamblu a elementelor și evenimentelor), abordările funcționale (analiza funcțiilor exercitate și
efectelor produse), analiza retrospectivă (abordare istorică), analiza diacronică (analiza schimbării
structurii subiectului cercetat în timp). Studiul analitic se fundamentează și pe modelele economice,
econometrice, logice cum ar fi metoda comparației și aplicarea inducției și deducției.
Suportul metodologic reprezintă normele metodologice de compilare a sintezei monetare
prezentate de către BNM.
Baza informațională este constituită din datele statistice publicate de Banca Națională a
Moldovei pe pagina oficială - www.bnm.md.
Primul capitol al lucrării teoretice, în esență, înglobează două subcapitole importante.
În primul subcapitol, se definește obiectul cercetat, ce reprezintă volumul agregat M1 și
subiectul din cadrul temei, care este dinamica masei monetare în primul trimestru 2023.
În acest sens, sunt expuse a) abordările conceptuale, existente în literatura de specialitate, b)
definiția funcțională și c) noțiunile formale ale dinamcii masei monetare.
De asemenea, se prezintă particularitățile de stabilire a agregatelor monetare de către
autoritățile monetare în funcție de trei criterii principale.
În al doilea subcapitol, sunt expuși indicatorii de calcul a evoluției masei monetare precum:
indicatori de dinamică absoluți ,relativi și medii, și se interpretează semnificația acestora.
Conținutul celui de al doilea capitol, de asemenea, înglobează două subcapitole.
În primul subcapitol, în baza datelor reale pentru trimestrul I a anului 2023, culese din
informațiile Băncii Naționale a Moldovei, se calculează valorile indicatorilor de dinamică.
În subcapitolul doi se stabilește tendințele şi se efectuează unele previziuni cu privire la
evoluția masei monetare M1, precum şi se determină factorii ce influențează această evoluție.
Încheierea redă succint rezultatele obținute în urma investigării evoluției masei monetare M1.
În contextul Referințelor bibliografice, sunt indicate publicațiile științifice și sursele datelor
statistice supuse analizei.
În contextul Anexei, sunt prezentate datele ințiale pe care se bazează studiul analitic.

3
 1.DEFINIREA ȘI INDICATORII DE DINAMICĂ A AGREGATULUI
MONETAR (M1)
1.1.Esența masei monetare (M1)
Agregatul monetar reprezintă un ansamblu de active monetare de diferită structură şi
conţinut ce serveşte ca măsurător al unor fracţiuni sau al totalului masei monetare.
Agregatul monetar restrâns (M1) include două tipuri de active lichide-numerarul în circulaţie
(bancnotele şi monedele metalice) şi moneda de cont, care reprezintă mijloacele bănești aflate în
conturile curente și depozitele la vedere, ce pot fi transferate altor persoane sub formă de
plăți,efectuate cu ajutorul cecurilor sau transferurilor bănești electronice, sau pot fi ușor
transformate în bani efectivi.
Numerarul (sau banii în circulație) este componenta cea mai lichidă a masei monetare.
Numerarul este necesar pentru achiziționarea de bunuri, servicii şi pentru efectuarea diverselor plăți
din economie.
Disponibilitățile în conturile curente deschise la bănci, case de economii, alte instituţii
financiare etc. sunt considerate monedă şi deci, incluse în masa monetară, pentru că titularii acestor
disponibilităţi pot să-şi procure bunuri, servicii (cu ajutorul cecurilor, cardurilor etc.) și să efectueze
plăţi directe pentru achitarea datoriilor.
Agregatul monetar (M1) joacă rol de măsurător dominant al masei monetare, care permite
măsurarea masei monetare şi explicarea modificării acesteia în timp ca urmare a influenţelor de
natură economică, politică sau socială, ce acţionează atât pe plan intern, cât şi extern, totodată
reprezintă instrument indirect de politică economică pentru atingerea obiectivelor intermediare de
politică monetară. Din punct de vedere al gradului de lichiditate, moneda propriu-zisă (numerarul şi
disponibilitățile în conturile curente) este activul financiar cel mai lichid (pentru că se poate dispune
de el imediat, are putere liberatorie imediată), dar cu randament zero (deţinerea de monedă nu aduce
nici un venit).
În Republica Moldova, conform normelor metodologice de compilare a sintezei monetare
elaborate de BNM, agregatul monetar M1 cuprinde masa monetară M0 plus depunerile la vedere (în
monedă naţională).Agregatul monetar M0 reprezintă banii în numerar emişi în circulaţie de către
BNM, exclusiv numerarul în casele băncilor şi casa BNM.
Agregatele monetare sunt stabilite de către autoritățile monetare, în funcție de trei criterii
principale: eficacitatea agregatelor monetare, caracterul controlabil, disponibilitatea statistică.
Eficacitatea unui agregat monetar este dată de capacitatea de a constitui un obiectiv
intermediar al politicii monetare. Agregatul monetar trebuie să ofere autorităţilor monetare
informații complexe și să atragă atenţia asupra comportamentului agenților economici, populației.
Astfel, prin prisma practicii, se urmăreşte relația dintre agregatul monetar, mărimea PIB şi inflaţie.
Caracterul controlabil al unui agregat reflectă influenţa pe care o poate exercita asupra sa
autoritatea monetară atunci când se constată că evoluţia agregatului nu este cea prevăzută.
Disponibilitatea statistică reprezintă calitatea unui agregat de a fi măsurabil și cunoscut rapid
de către autoritățile monetare pentru ca acestea să poată să reacţioneze imediat. În general, un
agregat larg este mai dificil de calculat comparativ cu un agregat îngust.
Ţinând seama de aceste trei criterii, autoritățile monetare trebuie să definească agregatele
monetare astfel încât să fie cât mai bine corelate cu produsul intern brut.
Subiectul de cercetare este dinamica masei monetare (M1) şi a componentelor sale,care
constituie substanța fluxurilor monetare din economie în decursul trimestrului I a anului 2023.

4
 1.2. Indicatorii de dinamică a masei monetare (M1)
Dinamica masei monetare reprezintă modificarea parametrilor cantitativi ai acesteia de la o
perioadă la alta. Aprecierea evoluției subiectului cercetat și evidențierea tendințelor formate în
perioada de timp considerată se realizată cu ajutorul indicatorilor de dinamică. După modul de
exprimare, aceștia pot fi grupați în două categorii: indicatori absoluți și indicatori relativi.
Indicatorii absoluţi se exprimă în aceleaşi unităţi de măsură ca și caracteristica. Un prim
indicator absolut este sporul absolut cu bază fixă a masei monetare, care se calculează potrivit
relaţiei:

∆ MM t /1=MM t −MM 1 , (1.1)

în care:
∆ MM t /1 reprezintă sporul masei monetare, cu bază fixă, lei;
MM t -nivelul masei monetare la data curentă t, lei ;
MM 1-nivelul masa monetare la data de bază, lei;
t – perioada de referință, (t = 1,2,3...n).

Sporul absolut cu bază în lanț se determină potrivit formulei:

∆ MM t /t −1 =MM t− MM t−1 , (1.2)

în care:
∆ MM t /t −1 este sporul masei monetare,cu bază în lanț,lei;
MM t −1-nivelul masei monetare în perioada t-1, lei .

Dintre indicatorii relativi de dinamică, în studiul analitic preconizat, se va opera cu indicele

de dinamică și cu ritmul de dinamică, care de asemenea, pot fi cu bază fixă și cu bază în lanţ.
Indicele de dinamică se calculează ca raport între nivelul indicatorului de comparat și nivelul
indicatorului folosit ca bază de comparație. Acesta exprimă de câte ori sau în ce proporție s-a
modificat subiectul cercetat în perioada considerată.
Indicatorul indicele de dinamică cu bază fixă se calculează potrivit relației:

MM t
I MM = ×100 % , (1.3)
t /1
MM 1
în care:
I MM este indicele de dinamică al masei monetare, cu bază fixă, %.
t /1

Indicele de dinamică al masei monetare, cu bază în lanț, se calculează conform relației:

MM t
I MM = ×100 % ,(1.4)
t /t−1
MM t −1
în care:
I MM este indicele de dinamică al masei monetare, cu bază în lanț, %.
t /t−1

În același timp, ritmul de dinamică al masei monetare, cu bază fixă, se calculează în

corespundere cu formula:
R MM =
MM t
MM 1 (
−1 ×100 % ,(1.5)
t/1 )
în care:

5
 R MM este ritmul de dinamică al masei monetare, cu bază fixă, %.
t/1

Ritmul de dinamică al masei monetare, cu bază în lanț, se calculează potrivit relației:

R MM =
t/t−1 ( MM t
MM t−1 )
−1 ×100 % ,(1.6)

în care:
R MM este ritmul de dinamică al masei monetare, cu bază în lanț, %.
t/t−1

În analiza dinamicii fenomenelor se pot calcula medii de nivel şi medii de ritm.

Sporul mediu absolut depinde, în ultimă instanţă, de diferenţa de mărime dintre primul şi ultimul
termen, deoarece, pe baza relaţiei ce există între sporurile cu baza în lanţ şi cele cu bază fixă, suma
sporurilor cu baza în lanţ este egală cu sporul cu baza fixă al întregii perioade:

∆=
∑ ∆ t /t −1 = ∆ n/ 1 ,(1.7)
n n
în care:
∆ reprezintă sporul mediu absolut,lei;
∑ ∆t / t−1 - suma sporurilor cu baza în lanţ,lei;
∆ n/ 1 - sporul cu baza fixă al întregii perioade,lei;
n-numărul sporurilor cu baza în lanț ai seriei.

Indicele mediu de creştere urmează să arate de câte ori trebuie să crească an de an nivelul
fenomenului cercetat. Produsul indicilor cu bază în lanţ va fi egal cu indicele cu bază fixă al întregii
perioade:
I =√n ∏ I t / t−1=√n I n/ 1 ,(1.8)
în care:
I reprezintă indicele mediu de creştere,%;
∏ I t / t−1 - produsul indicilor cu bază în lanţ,%;
I n/ 1- indicele cu bază fi xă al întregii perioade,%.

Ritmul mediu de creştere arată cu cât a crescut fenomenul respectiv în mărimi relative, pe
perioada analizată, în medie de la o unitate de interval la alta. Ritmul mediu de creştere se poate
calcula ca diferenţă între indicele mediu de dinamică, exprimat în procente şi 100% (care reprezintă
baza de raportare):
R=( I ×100 )−100 ,(1.9)
în care:
R reprezintă ritmul mediu de creştere.

Acești indicatori furnizează informații valoroase despre modul în care masele monetare se
schimbă în timp, reflectând evoluția economiei și a politicii monetare. Dacă indicii de dinamică cu
bază fixă oferă informații despre amploarea evoluției în timp, atunci cei determinați cu bază mobilă
oferă informații despre regularitatea mişcării în timp a masei monetare.

6
 2.ANALIZA EVOLUȚIEI ȘI PERSPECTIVELE MASEI MONETARE (M1)
2.1.Calcularea indicatorilor de dinamică a masei monetare (M1)
În acest subcapitol, sunt prezentate datele care caracterizează evoluția agregatului monetar
(M1) din Republica Moldova, în trimestrul I al anului 2023.
Sporul absolut a agregatului monetar (M1) cu bază fixă în luna ianuarie este calculat conform
formulei (1.1) și datelor din Anexa 1 după cum urmează:
∆ MM t /1=¿ 63362,04-63499,80=137,76 milioane lei.
În ceea ce privește calculele sporurilor absolute cu bază fixă a alcătuitorilor masei monetare
(M1) pentru luna februarie și martie, acestea sunt reflectate în tabelul 2.1.
Sporul absolut a agregatului monetar (M1) cu bază în lanț în luna ianuarie este calculat
conform formulei (1.2) și datelor din Anexa 1 după cum urmează:
∆ MM t /t −1 =¿63362,04-63499,80=137,76 milioane lei.
Calculul sporurilor absolute cu bază în lanț a agregatului monetar (M1) și a alcătuitorilor
acestuia pentru luna februarie și martie sunt reflectate în tabelul 2.1.
Tabelul 2.1
Sporul absolut a masei monetare (M1), cu baze fixe și în lanț, și a alcătuitorilor acesteia, în
perioada trimestrului I al anului 2023
milioane, lei
INDICATORII Sporul absolut
cu bază fixă cu bază în lanț
Ianuarie Februarie Martie Ianuarie Februarie Martie
2023 2023 2023 2023 2023 2023
M0(banii în circulație) -1114,47 -1292,55 -1391,53 -1114,47 -178,08 -98,98
Depozite la vedere în
monedă națională 976,70 2671,45 4519,27 976,70 1694,75 1847,82
Masa monetară M1 -137,76 1378,90 3127,75 -137,76 1516,66 1748,85
Sursa: calculat de autor în baza datelor din Anexa 1.
Din cele ilustrate în tabelul 2.1 și datelor din Anexa 1, se observă că masa monetară (M1) în
luna ianuarie 2023 s-a micșorat cu 137,8 milioane lei față de luna decembrie 2022 și a constituit 63
362,0 milioane lei. Această diminuare se explică prin faptul că în luna ianuarie 2023 s-a micșorat
masa monetară M0 (banii în circulație) cu 1114,47 lei față de luna decembrie 2022.
În luna februarie 2023, masa monetară (M1) s-a majorat cu 1516,66 milioane lei față de luna
ianuarie 2023 și a constituit 64 878,70 milioane lei. Totodată, în luna februarie 2023 comparativ cu
luna decembrie 2022 s-a observat un spor absolut în valoare de 1378,90 milioane lei.
Conform calculelor efectuate putem observa că în luna martie masa monetară (M1) a crescut
cu 3127,75 milioane lei față de luna decembrie 2022 și cu 1748,85 milioane lei față de februarie
2023.
Cu toate că este evidentă tendinţa de majorare a masei monetare (M1), indicatorii de dinamică
relativi, calculaţi în baza datelor iniţiale din tabelul 2.1 şi reflectaţi în tabelul 2.2, furnizează
informaţii pentru un tablou mai detaliat.
Indicele de dinamică a masei monetare (M1) cu bază fixă în luna ianuarie este calculat
conform formulei (1.3) și datelor din Anexa 1 după cum urmează:
63362, 04
I MM = ×100 %=99 ,78 % .
t /1
63499 ,8

7
 Indicele de dinamică a masei monetare (M1) cu bază în lanț în luna ianuarie este calculat
conform formulei (1.4) și datelor din Anexa 1 după cum urmează:
63362 , 04
I MM = ×100 %=99 , 78 % .
63499 , 8
t /t−1

Calculul indicilor de dinamică relativi cu bază fixă și cu bază în lanț a alcătuitorilor masei
monetare (M1) pentru luna februarie și martie sunt reflectate în tabelul 2.2.
Ritmul de dinamică a masei monetare (M1) cu bază fixă în luna ianuarie este calculat
conform formulei (1.5) și datelor din Anexa 1 după cum urmează:
R MM =
63362 ,04
(
63499 , 8
t/1 )
−1 ×100 %=−0 ,22 % .
Ritmul de dinamică a masei monetare (M1) cu bază în lanț în luna ianuarie este calculat
conform formulei (1.6) și datelor din Anexa 1, astfel calcul este:

R MM =
t/t−1 ( 63362, 04
63499 ,8
−1) ×100 %=−0 ,22 % .
Respectiv, calculul ritmului de dinamică a alcătuitorilor masei monetare (M1) pentru celelalte
luni este reflectat în tabelul 2.2.
Tabelul 2.2

Indicatorii de dinamică relativi a alcătuitorilor masei monetare (M1),cu baze fixe și în lanț,
în perioada trimestrului I al anului 2023
%
Indicatorii cu bază fixă cu bază în lanț
Ianuari Februarie Martie Ianuarie Februarie Martie
e 2023 2023 2023 2023 2023 2023
M0(banii în circulație) 96,76 96,24 95,96 96,76 99,47 99,70
I MM Depozite la vedere în
monedă naționlă 103,36 109,18 115,53 103,36 105,64 105,82
Masa monetară M1 99,78 102,17 104,93 99,78 102,39 102,70
M0(banii în circulație) -3,24 -3,76 -4,04 -3,24 -0,53 -0,30
R MM Depozite la vedere în
monedă națională 3,36 9,18 15,53 3,36 5,64 5,82
Masa monetară M1 -0,22 2,17 4,93 -0,22 2,39 2,70
Sursa: elaborată de autor în baza datelor din Anexa 1.

În primul rând, vom menţiona că masa monetară (M1) în luna ianuarie 2023 s-a micșorat cu
0,2 la sută față de luna decembrie 2022 , fiindcă în luna ianuarie 2023 s-a micșorat masa monetară
M0 (banii în circulație) cu 3,24% față de luna decembrie 2022. Dinamica masei monetare M1 s-a
modificat în proporție de 99.78% în perioada considerată.
În luna februarie 2023, masa monetară (M1) s-a majorat cu 2,39 la sută față de luna ianuarie
2023 .Totodată, în luna februarie 2023 comparativ cu luna decembrie 2022 s-a observat o creștere
relativă de 102,17%. Cât priveşte masa monetară (M1) în luna martie 2023, aceasta a crescut cu
4,93% față de luna decembrie 2022 și a constituit 104,93%, iar față de luna precedentă a crescut cu
2,7%. După cum se observă majorarea semnificativă a masei monetare în luna martie, a fost
determinată de creșterea relativă a depozitelor la vedere în monedă națională cu 15,53% față de
decembrie 2022 și cu 5,82% față de luna precedentă.
Sporul mediu absolut a agregatului monetar (M1) este calculat conform formulei (1.7) și
datelor din tabelul 2.1 după cum urmează:
3127 , 75
∆= =1042 ,58 milioane lei .
3

8
 Indicele mediu de dinamică a agregatului monetar (M1) este calculat conform formulei (1.8)
și datelor din tabelul 2.1 după cum urmează:
I =√ 99 , 78× 102 ,39 ×102 , 7=101, 62 % .
3

Ritmul mediu de dinamică a agregatului monetar (M1) este calculat conform formulei (1.9) și
datelor din tabelul 2.1 după cum urmează:
R=101, 62 %−100 %=1 , 62% .
Indicatorii medii de dinamică a agregatului monetar (M1) și a alcătuitorilor acestuia în
perioada analizată sunt reflectați în tabelul 2.3.

Tabelul 2.3

Indicatorii de dinamică medii a alcătuitorilor masei monetare (M1)

în perioada trimestrului I al anului 2023

Indicatori de medie M0(banii în Depozite la Masa

circulație) vedere în monetară
monedă (M1)
naționlă
Sporul mediu( milioane lei) -463,84 1506,42 1042,58
Indicele mediu de creștere(%) 98,63 101,62 101,62
Ritmul mediu de creștere(%) -1,37 4,93 1,62
Sursa: elaborată de autor în baza datelor din tabelul 2.1 și din tabelul 2.2.

După cum se observă, agregatul monetar (M1) a crescut în mediu cu 1042,58 milioane lei în
trimestrul I a anului 2023.Calcularea indicelui și ritmului mediu de creștere a masei monetare (M1)
a arătat că pe parcursul perioadei analizate agregatul monetar (M1) în mediu a cunoscut o creștere
de 1,62%, majorându-se până la 101,62%. Examinând evoluția alcătuitorilor masei monetare se
observă o diminuare a banilor în circulație în medie cu 463,84 milioane lei sau cu 1,37%, în timp ce
mărimea depozitelor la vedere în monedă națională înregistrează o creștere în mediu cu 1506,42
milioane lei sau cu 4,93%.
Astfel putem constata că tendința generală este pozitivă, de la lună la lună în trimestrul I a
anului 2023, masa monetară (M1) crește constant, pentru ca, în martie 2023, să înregistreze un
spor de 4,93 %. Cea mai semnificativă creștere a fost în ultima lună a perioadei analizate, în care
agregatul monetar analizat a crescut cu 2,70%, în comparație cu luna precedentă.

9
 2.2. Tendințe, factori și perspective ale evoluției masei monetare (M1) în
perioadă scurtă
Evoluția creșterii absolute a masei monetare în perioada trimestrului I al anului 2023 și
prognozarea petntru următoarele 3 luni, este reprezentată în figura 1.2.

67000.00

66000.00

65000.00

64000.00

63000.00

62000.00
decembrie 2022 ianuarie 2023 februarie 2023 martie 2023

Masa monetară(M1) Linear (Masa monetară(M1))

Trendul creșterii
Sursa: elaborată de autor în baza datelor din Anexa 1.

Figura 1.2.Diagrama evoluției creșterii absolute a masei monetare (M1) în perioada

trimestrului I al anului 2023 (milioane lei)
Din cele ilustrate în figura 1.2 , se observă că valorile masei monetare cresc din partea stângă
spre partea dreaptă a graficului, prin urmare putem deduce că în perioada respectivă a anului 2023
volumul agregatului monetar M1 urmează un trend ascendent, în care dinamica ritmului anual de
creștere a agregatelor monetare a înregistrat o tendință general pozitivă.
Pentru a forma o imagine mai complexă asupra tendinţei și direcţiei mişcării agregatului
monetar (M1), vom face o analiză asupra evoluției componentelor agregatului monetar restrâns. În
figura 2.2, sunt prezentate datele care caracterizează creșterea absolută a activului M0(banii în
circulație) și a depozitelor la vedere în monedă națională în perioada primului trimestru a anului
2023.

35000.00
34000.00
33000.00
32000.00
31000.00
30000.00
29000.00
28000.00
31 decembrie 2022 31 ianuarie 2023 28 februarie 2023 31 martie 2023

M0(banii în circulație)
Linear (M0(banii în circulație))
Depozite la vedere în monedă națională

Sursa: elaborată de autor în baza datelor din Anexa 1.

10
 Figura 2.2.Diagrama evoluției creșterii absolute a alcătuitorilor masei monetare (M1) în
perioada trimestrului I al anului 2023 (milioane lei)
Conform prognozei pentru următorul trimestru a anului 2023,masa monetară (M1) este în
continuă creștere, fiind determinată de creșterea depozitelor la vedere în moneda națională
superioară diminuării activului monetar (M0).
Din analiza figurii 2.2. putem observa, că cele mai mari valori ale depozitelor la vedere în
monedă națională în trimestrul I a anului 2023 s-au acumulat în luna martie și a constituit 33,613.09
milioane lei, astfel înregistrând un spor absolut de 4519,27 milioane lei ,cu 15,53% mai mult față de
decembrie 2022. Bineînțeles că acest factor de influență a condiționat un spor absolut a masei
monetare (M1) în mărime de 3127,75 milioane lei și un spor relativ de 4,93%.
Din cele menţionate se poate observa că indicele de creștere a agregatului monetar (M1) se
află într-o proporție mai mică față de indicele de creștere a depozitelor de vedere în monedă
națională, aceasta se justfică prin micșorarea masei monetare M0 cu 1391,53 milioane lei sau cu
4,04%.
Potrivit hotărîrei din 05.12.2022 a Băncii Naționale a Moldovei, „Decizia de diminuare a
normei rezervelor obligatorii din mijloacele atrase în lei moldovenești și în valută neconvertibilă cu
6,0 puncte procentuale va conduce la vărsarea suplimentară de lichidități în piața monetară de circa
3,2 miliarde lei.”. Prin urmare în trimestrul I a anului 2023 creșterea factorului de influență și
anume rata rezervelor obligatorii „de la 37,0 la sută la nivelul de 34,0 la sută din baza de calcul” a
condus la creșterea masei monetare (M1),în special depozitele la vedere.
Un alt posibil factor de determinare a masei monetare și preferinței spre lichidate reprezintă
incertitudinile din conjunctura economică națională și globală, drept ilustrare în trimestrul I poate fi
prognoza inflației dezinflaționistă și reflectarea în statistică a compensațiilor la energie.
Potrivit datelor extrase din raportul inflației prezentat de BNM , „rata anuală a inflației s-a
diminuat de la 30,2 la sută în luna decembrie 2022 până la 22,0 la sută în luna martie 2023”,ceea ce
explică diminuarea masei monetare M0 în mediu cu 1,37% în trimestrul I a noului 2023, fiindcă
cantitatea banilor aflați în circulație depinde de valoarea banilor. „Pe parcursul trimestrului I 2023,
Banca Naţională a diminuat în doi paşi consecutivi (a câte 3,00 puncte procentuale) rata de politică
monetară, până la nivelul de 14,00 la sută anual”. Prin urmare rata dobânzii fiind mai mică, crește
cererea de credite, ceea ce determină creșterea masei monetare, iar costul deţinerii banilor lichizi va
fi mai mic, lucru ce va determina deţinătorii de bani lichizi să decidă să-i păstreze.
Prin urmare factorii precum politica monetară, ratele dobânzilor, rata inflației, evenimente
economice sau politice au contribuit la schimbările în volumul masei monetare (M1) în trimestrul I
al anului 2023, care, în perioada analizată, a fost majorat de la 99,78%, în ianuarie 2023, până la
104,3% în martie 2023.

11
 ÎNCHEIERE
Studiul analitic a scos în evidenţă caracterul eterogen a activelor lichide ce intră în
componența agregatlui monetar M1 şi în același timp importanţa acestor aspecte în formularea unor
politici monetare adecvate în vederea evitării sau corectării dezechilibrelor monetare prin stimularea
cererii agregate și asigurarea împotriva așteptărilor inflaționiste.
Cu toate că pe parcursul perioadei analizate, moneda efectivă a influențat diminuând în medie
cu 1,37% volumul masei monetare în sens restrâns, aceasta din urmă a cunoscut un trend stabil de
creștere majorându-se în medie pe fiecare lună a primului trimestru cu 1,62%.
Cercetarea a identificat factorii care au contribuit la schimbările în volumul (M1). Acești
factori includ politica monetară, ratele dobânzilor, rata inflației, evenimente economice sau
politice.
Un posibil factor a preferinței spre lichidate în trimestrul I a fost incertitudinile din
conjunctura economică națională și globală.
Pentru obiectivitate, vom menționa că procesele monetare de majorare a masei monetare (M1)
au avut loc pe fundalul creșterii relative a depozitelor la vedere în proporție de 115,53% în luna
martie a anului 2023 față de luna decembrie a anului 2022. În trimestrul I a anului 2023, masa
monetară (M1) a crescut constant, ca prin urmare, în martie 2023, să înregistreze un spor de 4,93
%.
Creșterea masei monetare poate fi influențată de politica monetară a țării. Banca centrală
utilizează instrumente precum ratele dobânzilor și rezervele obligatorii pentru a controla creșterea
masei monetare în scopul menținerii stabilității economice.
Scăderea ratei dobânzii este răspunsul la politicile monetare ale băncii centrale, menite să
stimuleze împrumuturile și investițiile pentru a susține creșterea economică. Totuși, o rată scăzută a
dobânzii poate afecta negativ economisirea.
Tendințele evoluției lichidității monedei în contul monedei naționale a cunoscut un trend
ascendent. Cauzele rezidă în faptul că normele rezervelor obligatorii din mijloacele în monedă
națională s-au diminuat cu 6 p.p., ceea ce îngăduie să nu fie necesară păstrarea masei monetare sub
formă cât mai lichidă. Astfel, în luna februarie 2023 comparativ cu luna decembrie 2022 s-a
observat o creștere absolută în valoare de 1378,90 milioane lei, și o creștere relativă de 102,17%.
În urma efectuării prognozei asupra trimestrului II a anului 2023, am constat că masa
monetară M1 a înregistrat o tendință general pozitivă și urmează să crească în continuare, fiind
condiționată de evoluția în descreștere a masei monetare M0 și direcția pozitivă a dreptei conturilor
curente.

12
 REFERINȚE BIBLIOGRAFICE
1
1 STRATULAT, Oleg. Monedă și credit: [în 2 vol.] Chișinău: ASEM, 2014. Vol. I. 2014, p. 94.
ISBN 978-9975-75-702-7.
2
1 TURLIUC,Vasile,COCRIŞ,Vasile,BOARIU,Angela.Monedă și credit.Iași,Editura Universității
„Alexandru Ioan Cuza”Iași ,2007 ,p.122-134.ISBN-978-973-703-219-5.
3
1 Sinteza monetară. Banca Națională a Moldovei: baza de date interactive [online]. [citat 05 oct.
2023]. Disponibil: http://bnm.md/bdi/pages/reports/d.
4
1 ANGHELACHE ,Constantin, MANOLE Alexandru. Seriile dinamice / cronologice (de timp) -
prezentare teoretică, structură, relaţiile dintre indici [online]. În: Romanian Statistical Review nr. 10
/2012,pp.68-77.
5
1 Raportul asupra inflației nr. 2, 2023.Chișinău:Banca Națională a Moldovei, 2023,p.7,p.34-36.
ISBN 978-9975-169-02-8 (PDF).
6
1 Politica monetară. Banca Națională a Moldovei: Decizia de politică monetară, 09.08.2023.
[online].Disponibil:https://www.bnm.md/ro/content/decizia-de-politica-monetara-0512.2022

13
 ANEXE
Anexa 1

VOLUMUL MASEI MONETARE (M1) ȘI A ALCĂTUITORILOR SĂI

în perioada trimestrului I al anului 2023
milioane,lei
Luna 31 31 28
Componente... decembr ianuari februar 31 martie
……………….. ie 2022 e 2023 ie 2023 2023
34,405.9 33,291.5 33,113.4
M0(banii în circulație) 8 1 3 33,014.45
Depozite la vedere în 29,093.8 30,070.5 31,765.2 33,613.
monedă națională 2 2 7 09
63,499.8 63,362.0 64,878.7
Masa monetară M1 0 4 0 66,627.55
Sursa: Sinteza monetară. Banca Națională a Moldovei: baza de date interactive [online]. [citat 05 oct. 2023].
Disponibil: http://bnm.md/bdi/pages/reports/dpm.

14