Proiect la disciplina

Instituii financiar-bancare internaionale

Euro: Avantaje si dezavantaje

Student, Finane i Bnci Anul 3

Iai - 2010
-1-

1.Istoricul monedei
1.1.Necesitatea crearii unei monede unice
Ideea unei monede comune a aprut nc din 1968, odat cu introducerea Uniunii Vamale. Realizarea Sistemului Monetar European, n 1979 i semnarea, n 1986, a Actului Unic European, care a consacrat cele patru liberti de micare (a persoanelor,capitalului, serviciilor i bunurilor) au nsemnat pai importani n realizarea monedei unice europene. Tratatul de la Maastricht (semnat la data de 7 februarie 1992 i intrat n vigoare la 1 noiembrie 1993) reprezint baza legal a monedei unice. Tratatul valideaz Uniunea Monetar European i stabilete etapele de realizare a acesteia, precum i criteriile de convergen pe care trebuie s le ndeplineasc Statele Membre care vor s participe la zona Euro. Astfel, n 1994 au demarat pregtirile n vederea realizrii monedei unice, care s nlocuiasc monedele naionale ca moned de cont, ncepnd cu 1999, i fizic, din 2002. Moneda va deveni astfel una din modalitile prin care se demonstreaz c unitatea este mai puternic dect diversitatea n spaiul european, simbol al apartenenei la acelai sistem i punct de reper pentru orizontul unor interese comune.

1.2.Alegera denumirii
Autorii Tratatului de la Maastricht nu au ales un nume pentru viitoarea moned. Este adevrat ca ECU a fost menionat de multe ori, dar lipsa de armonie din scrierea lui arat natura provizorie a acestui nume. Au existat cteva motive obiective pentru alegerea numelui. De fapt, a existat chiar o nevoie privind: a. accentuarea diferenei majore dintre viitoarea moned unic european i rolul de punct de referin comun pe care ECU l-a jucat pn in acel punct. b. evitarea asimilrii psihologice a unei monede slabe de ctre noua moned (ECU a pierdut 40% din valoare fa de marca german ntre 1979 si 1995) c. gsirea unui nume care s nu fie doar un acronim (ECU nsemna .European currency unit.) i care s nu dea natere la dificulti de pronunie n vreuna din limbile Comunitii. Dupa cteva luni de discuii, Consiliul European de la Madrid a decis n decembrie 1995 numele viitoarei monede - euro. Este uor de pronunat n toate limbile Comunitii si a obinut cele mai bune rezultate n toate sondajele de opinie. Apar astfel scrieri n alfabetul latin i grecesc pe bancnote i - din motive de spaiu - numai alfabet latin pe partea comun a monedelor de 1 i 2 euro. In octombrie 1996, Ministerele de finane au czut de acord asupra subdivizrii monedei n 100 de ceni. Decizia a fost luat prin adoptarea Hotrrii nr. 947/98 n mai 1998. Euro are i un simbol () inspirat din litera greceasc epsilon, avnd ca punct de reper leagnul civilizaiei europene. La nivel grafic, reprezentarea este apropiat de litera E, cu dou linii paralele la mijloc, fcnd referire la prima liter din cuvntul cheie Europa.

1.3.Introducerea noii monede in circulatie

In mod oficial, de la 1 ianuarie 1999, ECU a fost nlocuit cu EURO, la o paritate de 1:1. Diferena fa de ECU este c, de acum nainte, orice schimb de monede intre statele care au adoptat moneda unic se face la o rat fix. Astfel, rata de schimb pentru monedele care intra n grupul euro va rmne aceeai prin definiie.

-2-

ncepnd cu 1 ianuarie 2001 euro a aprut pe pia mai nti sub forma banilor de cont iar rile care fceau parte din zona euro au nceput s afieze preurile la produse i servicii n moneda naional dar i n euro. Dar la 1 ianuarie 2002 euro a luat i forma fizic circulnd n paralel cu moneda naional a statelor participante la zona euro. De la aceast dat toate preurile, facturile, cecurile, contabilitatea, plile i salariile agenilor economici i populaiei au fost denominate i a nceput decontarea n euro. Aceasta a durat timp de ase luni dup care euro a ajuns singurul mijloc de plat n rile care l-au adoptat. Euro (ISO EUR, cu simbolul ) este moneda oficial a 16 din cele 27 de state membre ale Uniunii Europene. Aceste state, cunoscute colectiv ca Zona eurosunt: Austria, Belgia, Cipru, Finlanda, Frana, Germania, Grecia, Irlanda, , Luxemburg, Malta, Olanda, Portugalia, Slovacia, Slovenia i Spania. Euro mai este folosit cu acordul comunit ii n Monaco, San Marino i Vatican, iar trei alte state Andorra, Kosovo (nerecunoscut ca stat de ctre Romnia i Republica Moldova) i Muntenegru utilizeaz moneda european fr s aib acordul UE. Estimrile arat c euroul este folosit zilnic de aproximativ 327 de milioane de europeni. Bancile din Romania s-au dovedit a fi pregatite pentru conversie. Banca Nationala s-a implicat direct in activitatile menite sa asigure pregatirea publicului romanesc si a mediilor de afaceri. BNR a publicat cursurile de schimb in lei pentru valutele din zona euro, pana la data la care acestea si-au pierdut puterea circulatorie si cursul legal.

1.4.Monede si bancnotele EURO

Monedele euro sunt n numr de 8 i anume: 1 euro, 2 euro, 50 ceni, 20 ceni, 10 ceni, 5 ceni, 2 ceni, 1 cent. Pe una din fee monedele au toate un semn care este comun iar pe cea de a doua fa desenul difer de la ar la ar dar putnd fi folosite n toate celelalte ri ale spaiului euro. Bancnotele sunt n numr de 7 i anume: 5 euro, 10 euro, 20 euro, 100 euro, 200 euro i 500 euro. Uile i ferestrele desenate pe faa bancnotelor simbolizeaz spiritual European al deschiderii i cooperrii iar pe partea cealalta este desenat cte un pod care semnific strnsa colaborare i comunicare dintre Europa i restul lumii.

-3-

2.Banca Central Europeana

2.1.Obiectivele si atributiile Bancii Centrale Europene
Banca Central European este cea mai nou instituie a Uniunii Europene i reprezint pilonul central al Uniunii Economice i Monetare. A fost nfiinat oficial la data de 1.06.1998. mpreun cu bncile centrale ale celor 15 state membre UE, BCE face parte din Sistemul European de Bnci Centrale (SEBC), al crui el principal este meninerea stabilitii preurilor. Principalele sarcini ale BCE includ definirea i punerea n practic a politicii monetare pentru zona Euro, realizarea de tranzacii internaionale n devize, pstrarea i administrarea rezervelor valutare ale statelor membre. Trebuie s promoveze utilizarea eficient a sistemelor de plat i s contribuie la activitatea autoritilor naionale cu atribuii n supervizarea instituiilor de creditare i n asigurarea stabilitii sistemului financiar. Bncile centrale din statele neparticipante la zona Euro au un statut special ce le permite a avea o politic monetar naional, fr a avea dreptul de a se implica n deciziile de politic monetar comunitar sau punerea lor n practic pentru zona Euro. Banca Central European (BCE) i bncile centrale naionale snt pe deplin independente fa de instituiile politice i private ale statelor membre, precum i fa de cele comunitare. BCE raporteaz Consiliului European i Parlamentului European despre activitile sale. Parlamentul poate chiar s invite membri ai Comitetului Executiv s dea explicaii asupra deciziilor de politic monetar ale BCE. Principalele sarcini ale BCE includ: definirea i punerea n practic a politicii monetare pentru zona Euro, realizarea de tranzacii internaionale n devize, pstrarea i administrarea rezervelor valutare ale statelor membre promovarea utilizrii eficiente a sistemelor de plat cooperarea cu autoritile naionale cu atribuii n supervizarea instituiilor de creditare i n asigurarea stabilitii sistemului financiar

-4-

Sistemul European de Bnci Centrale (SEBC) este compus din Banca Central European (BCE) i toate celelalte bnci centrale naionale ale statelor membre. elul principal al acestui sistem este meninerea stabilitii preurilor. SEBC este guvernat de structurile de decizie ale BCE, i anume: Comitetul Executiv este compus din Preedintele BCE, Vice- Preedintele ei i ali patru membri; Consiliul Director, compus din membrii Comitetului Executiv i din guvernatorii bncilor centrale naionale din statele zonei Euro; Consiliul General, compus din Preedintele i Vice- Preedintele BCE, precum i din guvernatorii bncilor centrale din toate statele membre UE. 2.2.Baza legala pentru impunerea monedei EURO Baza legal a monedei europene este constituit de Articolul 106 al Tratatului prin care Comisia European pstreaz tradiia istoric de separare a emiterii bancnotelor Euro, chestiune care ine de Banca Central, i cea a monedelor, pentru care sunt responsabile ministerele de finane. Astfel, Banca Central European va emite i va autoriza punerea n circulaie a bancnotelor de ctre bncile centrale, iar Statele Membre vor emite monedele. Banca Central European va hotr cantitatea emis.Dup o analiz fcut mpreun cu Banca Central European, Consiliul European are sarcina de a armoniza valorile i specificaiile tehnice ale tuturor monedelor care vor intra in circulaie.Intervenia Bncii Centrale Europene este menit s controleze cantitile care vor fi produse, fiind sarcina ei de a supraveghea toate emisiunile monetare.

3.Avantajele euro
"Euro reprezint cel mai bun candidat pentru rolul de moned unic, neputnd fi inlocuit cu nici o alt moned oricare ar fi tentaia pe termen scurt" - Jacques Delors

3.1 Avantajele monedei EURO la nivelul Uniunii Europene

1.Prezena unei singure Bnci Centrale Existena unei singure bnci centrale se constituie ntr-un avantaj, deoarece prin independena de care dispune n ceea ce privete factorul politic, i ndeplinete obiectivul principal de meninere a stabilitii preurilor. Prin funciile1 pe care le ndeplinete BCE, euro se prezint ntr-un avantaj la nivel european.

Distribuia i supravegherea stabilitii monedei Euro

Definirea politicii europene a intereselor i controlul rezervelor de bani Cooperarea cu bncile naionale Emisiunea de EURO i politica monetar revin astfel Bncii Centrale Europene (BCE). Banca Central

1Funciile BCE sunt menionate n Tratatul de la Maastricht, citat din Banca Central European de la Wikipedia,
enciclopedia liber, http://ro.wikipedia.org/wiki/Banca_Central_European

-5-

European este singura banc central din lume a crei independen i este asigurat printr-un tratat internaional. Referindu-se la experienele german i american, redactorii tratatului de la Maastricht au considerat c pentru a putea s lucreze eficient, BCE nu are voie s depind de puterea politic, un lucru pe care criticii il aduc deseori n discuie. BCE a fost creeat dup modelul Bncii Federale Germane Bundesbank. ntr-o astfel de situaie, o banc central nu va ceda presiunii guvernelor care ar putea dori s conduc politici monetare prea expansioniste. Acestea ntrein anticiprile inflaioniste, responsabile pentru o bun parte a inflaiilor. Interdicia finanrii monetare a deficitelor bugetare nltur orice risc de monetizare a datoriei publice prin banca central. Crearea Bncii Centrale Europene a fost o necesitate de prim ordin, ea fiind garantul stabilitii monetare o instituie de lupt mpotriva inflaiei. Corelarea ofertei de bani cu creterea potenialului productiv i eliminarea deficitelor bugetare de tip conjunctural, paralel cu aplicarea unor politici microeconomice de liberalizare, de reglementare statal i privatizare are drept consecin formarea unei piee mai flexibile. 2.Crearea unui sistem monetar stabil, lipsit de asimetriile specifice SME Schimbarea cea mai important dup introducerea monedei unice este legat de faptul c fiecare ar membr renuna la controlul asupra politicii monetare, care e transferat Bncii Centrale Europene. Cantitatea de moned european n circulaie e suficient pentru ca politica monetar aplicat s influeneze nivelul ratelor dobnzii n lume. Asimetriile SME au fost eliminate prin moneda unic, ntruct, prin renunarea la cursurile de schimb n raport cu marca, a fost eliminat tripla dominaie monetar a Germaniei. Astzi, fiecare dintre politicile monetare europene, inclusiv cea a Bundesbank, este total neputincioas n faa variaiilor ratei dobnzii i a celei de schimb a dolarului. 3.Nevoia de rezerve n Europa este mai mic Monedele n care se plaseaz rezervele sunt folosite de bncile centrale, de guverne i de companiile private din ntreaga lume ca un depozit pe termeni lung al valorii i pentru a rspunde cerinelor lor financiare continue. Dolarul nc este n prezent important moned n care se plaseaz rezervele, ele regsindu-se n casele de bani ale bncilor centrale i ale instituiilor financiarei majore. Numai monedele foarte lichide, stabile i care sunt acceptate ca modalitate de plat ntr-o larg arie economic au potenialul de a deveni monede importante n care se plaseaz rezervele. Nevoia de rezerve n Europa este mai mic din dou motive: odat cu formarea UME deficitele interunionale i surplusurile sunt mai reduse, iar nevoile de rezerve pentru uniune, n totalitate, sunt considerabil mai mici dect suma nevoilor de rezerve pentru membri individuali. Pe termen lung, nevoia de rezerve de valute strine va scdea drastic odat ce euro va fi adoptat de cu succes de toatele statele membre. Euro va dezvolta atunci o rezerv monetar opional pentru mai multe ri.

-6-

Rezervele monetare au nevoie mult mai mic de astfel de moned, n special dac exist ncredere n politica monetar, deoarece moneda lor este lichid din punct de vedere internaional. Rezervele de valut strain nu vor fi excesive. Aceasta deoarece euro va deveni moneda international des folosit, dnd euro privilegiul de a avea un deficit redus. 4.Constituirea unei piee financiare europene vaste Introducerea monede euro a schimbat profund aceast situaie. De la data de 1 ianuarie 1999, bursele mari din zona euro i-au cotat instrumentele financiare, inclusiv cele emise anterior, n euro. Fondurile de investiii din anumite ri membre investesc acum n titluri emise de guverne ale altor ri membre exprimate n euro, fr a mai exista impactul psihologic i economic al conversiilor devizelor i cotelor preurilor externe. Bncile germane ofer un singur produs financiar, mprumuturi n euro, pentru companiile de pe teritoriul ntregii Uniunii Europene. Constituirea unei piee financiare europene vaste, profunde i lichide permite intreprinderilor din Comunitate s se finaneze mai uor, crend sau gsind un produs adaptat nevoilor lor. Prin crearea unei piete financiare proprii Europa incepe s ii recupereze din ntirzierea n raport cu Statele Unite n materie de intermediere. Aceast evolutie este benefica pentru toti: intreprinderile ctig un nou mijloc de finanare i investitorii un produs mai bine remunerat dect obligaiile de stat. Pentru investitori, la fel ca i pentru cei care mprumut, aceste evoluii au fcut pieele financiare europene mai mari, mai accesibile i mai lichide. Deoarece aceast situaie promoveaz comerul internaional fr nici un fel de restricii pe singura pia important a lumii (piaa pe care se comercializeaz chiar banii), acest lucru este considerat unul din avantajele economice fundamentale ale euro. 5.mbuntirea gestiunii finanelor publice i stimularea creterii europene Echilibrarea finanelor publice, n mare parte realizat, favorizeaz pe termen lung economiile . Deficitele depeau 6% din PIB n 1993. A reduce deficitele publice n Europa nseamn a elibera miliarde euro pe an, care, n loc s serveasc finanrii acestora, pot s fie folosii n mod util la investiii i consum, deci acest lucru nseamn cretere economic. Introducerea Euro nu are un impact direct asupra dezvoltrii regionale. Dar, datorit faptului c induce o mai mare stabilitate economic, regiunile din zona Euro beneficiaza de aceast introducere pe numeroase ci indirecte. Stabilitatea economic , ca scop al UEM, - construit pe principiile stabilitii preurilor i al unei administraii fiscale responsabile furnizeaza bune condiii pentru nflorirea dezvoltrii regionale. Fondurile structurale UE sprijin aceste regiuni pentru a ajunge din urm, din punct de vedere economic, regiunile mai prospere i sunt independente de UEM. Sprijinul acordat de aceste fonduri regiunilor defavorizate sunt mbuntite prin stabilitatea economic, ca rezultat al UEM. n plus, Tratatul i Pactul de Stabilitate i

-7-

Cretere garanteaz finane publice solide n statele zonei Euro, permind bugetelor naionale s estompeze efectele unei creteri economice negative. 6.Transparena preurilor i creterea competitivitii statelor membre O moned unic face mai evidente diferenele de pre dintre bunurile, serviciile i salariile din ri diferite, mbuntind astfel competiia dintre piee. n absena euro, consumatorii din zona monedei unice au descoperit c este dificil i oarecum obositor s compare preurile computerelor, uneltelor, materialelor de construcii, automobilelor, serviciilor de consultan sau ale furnizorilor generali de dincolo de frontierele naionale. Preurile exprimate n euro ofer un etalon simplu i consecvent pentru a efectua comparaii, impulsionnd familiile i ntreprinderile de pe ntreg continentul s compare preurile cu cele din exterior. Discriminrile de pre sunt acum mult mai dificile dect erau nainte de introducerea euro. Odat cu exprimarea preurilor din mai multe ri ntr-o singur moned are loc o impulsionare a alinierii preurilor dar i o ncurajare a concurenei, fapt datorat i comparaiilor directe dintre ri. Comerul i investiiile n strintate vor fi stimulate. Impactul competitivitii va fi diferit n funcie de sector, cel mai evident manifestndu-se n sectorul financiar-bancar. Activitile nebancare vor fi afectate, firmele nu vor menine diferenele mari de pre ntre ri, dei pieele sunt fragmentate sub aspectul fiscal: presiunea va fi mai mare n regiunile de grani i pentru bunurile cu valoare ridicat, uor de transportat. Pentru a pregti aceast concuren acerb, intrprinderile tind s se regrupeze. ncep s apar fenomene de concentrare in diferite sectoare cum ar fi cel de distribuie sau cel bancar, unde fuziunile de achiziii se desfoar intr-un ritm rapid. 7.Standardizarea contabilitii i a altor sisteme Din data 1 ianuarie 2002 toate plile i ncasrile sunt efectuate n euro. Toate instituiile publice din zona Euro utilizeaza, n locul monedelor naionale, Euro n ceea ce privete modul de administrare i de raportare contabil. Administraiile din zona Euro au trebuit s efectueze trecerea la Euro pn, cel trziu, la data de 1.01.2002 insa tari precum Marea Britanie si Suedia si-au pastrat monedele nationale din diferite motive.

8.Putere i stabilitate valutar Introducerea Euro a creat o larg zon de stabilitate valutar n cadrul UEM, pentru ri cunoscute a fi trecut prin perioade de fluctuaie dezordonat a ratei de schimb sau de aliniere monetar greit n anii din urm. Introducerea Euro a contribuie la crearea unor relaii monetare internaionale mai stabile. Stabilitatea financiar internaional este sprijinit i de politicile bugetare interne mai stricte pe care statele din zona Euro le au.

-8-

9.Luptei mpotriva crimei organizate, pespective al falsificrii sau splrii banilor Euro este o moneda bun, aezat pe finane publice durabile, datorit (printre altele) pactului de crestere i stabilitate i girat de o banc central independent al crui obiectiv este stabilitatea preurilor. Prin urmare este o moned credibil, care inspir ncredere operatorilor financiari. Din 1.01.2002, statele participante la zona Euro au nceput s aib aceleai bancnote i monezi. Din acest motiv a existat necesitatea punerii la punct al unui sistem de schimb de informaii, precum i al unui demers comun i coordonat n domeniul falsificrii banilor. Comisia European i Banca Central European coopereaz, n acest moment, pentru a soluiona aceast problem. 10.O identitate european UEM nu are un efect direct asupra sectoarelor non-economice i monetare, dar va influena pozitiv sentimentul de identitate i integrarea european. O moned european unic va ntri identitatea european. Impactul asupra politicilor generale nu poate fi prevzut n totalitate; ce se poate spune este c o integrare economic aprofundat poate conduce la o coordonare mai strns a politicilor din diverse sectoare .

3.2.Avantajele monedei EURO la nivel naional

1.Costuri de tranzacie reduse Existena mai multor monede n cadrul pieei unice presupune costuri de schimb a acestor monede, care care duc n acela timp la creterea tranzaciilor comerciale i financiare. Odat cu apariia monedei unice se ateapt ca costuri privind costurile de schimb estimate la aproximativ 0,5% din PIB comunitar, s se reduc semnificativ. Eliminarea costurilor rezultate din schimburile valutare care sunt transferate n preurile produselor finite i suportate de consumatori, ar putea duce la o scdere a preurilor. Totodat dispariia ratelor de schimb duce i la dispariia primei de risc de schimb care este ncorporat n rata dobnzii. Astfel ar trebui s rezulte i o reducere a ratei dobnzii care este favorabil investiiilor. 2.Prezena unei singure rate de schimb eliminarea riscului valutar Prin practicarea unei singure rate de schimb, speculaiile i riscurile posibile sunt mai mici comparative cu situaia monedelor naionale. Lipsa de previzibilitate a cursului, chiar n condiiile unor cursuri fixe care fac parte dintr-un sistem ce

-9-

accept fluctuaii destul de mari ca 15% i cu frecvente ajustri sub forma devalorizrilor sau revalorizrilor, duce la o incertitudine a schimburilor comerciale dintre ri. Aceast incertitudine a determinat luarea unor msuri de acoperire a riscului valutar, msuri care presupuneau costuri suplimentare ( contractele forward, futures, opiuni, swap). Cu ct sunt mai puin previzibile ratele de schimb, cu att sunt mai riscante investiiile strine i cu att este mai puin probabil ca aceste companii s obin o cretere pe pieele externe. Euro, datorit faptului c nlocuiete monedele naionale de genul mrcii i francului, elimina complet riscul legat de rata de schimb dintre monedele participante. Aceasta reprezinta un avantaj pentru investiiile Internationale n zona Euro. n aceste condiii avantajul monedei unice este reprezentat de eliminarea riscului valutar n zona euro care la rndul su determin creterea volumului de tranzacii comerciale intracomunitare. 3.Prevenirea devalorizrilor competitive Majoritatea rilor au practicat devalorizrile competitive ceea ce nseamn c o ar i devalorizeaz moneda naional cu scopul creterii exportu rilor. Dar i partenerii ei comerciali au procedat la fel cu monedele lor naionale pentru a contracara msurile din ara partener i a-i sprijini propriile exporturi. Devalorizarea monedei naionale poate fi o msur inflaionist n condiiile creterii volumului de schimburi ntre rile membre, meninerea pericolului unei devalorizri competitive ar putea cauza cheltuieli importante pentru unii parteneri i ctiguri majore pentru alii. Existena monedei unice duce la nlturarea de competiii prin devalorizri competititve. 4. Prentmpinarea unor atacuri speculative Mecanismul valutar dinaintea introducerii monedei unice era neconvingtor n ceea ce privete atacurile speculative ; dac un speculator" prevedea o devalorizare a unei monede naionale, el vindea imediat cantitile deinute din astfel de moned. Dac un asemenea trend era observat de mai muli juctori pe pia, ncrederea n acea moned ncepea s scad, ceea ce fora guvernul rii de origine a monedei s o devalorizeze n continuare forat, chiar dac nu aceasta era intenia iniial. Odata cu introducerea monedei unice, toate rile membre sunt reprezentate n luarea deciziilor de politic monetar. n aceste condiii, rile membre au hotrt de asemenea s reduc utilizarea politicilor fiscale, pentru a face fa perioadelor de recesiune sau de supranclzire" a economiei lor. rile membre pot realiza ajustri prin modificri ale salariilor i preurilor, dar i prin emigrri ale forei de munc.

-10-

5.Creterea gradului de ocupare a forei de munc UEM nu este, prin ea nsi, o surs pentru crearea de noi locuri de munc, dar creaz, n mod sigur, o baz pentru creterea economic i ocuparea forei de munc. n primul rnd, evit prejudiciile datorate deteriorarilor valutare. n al doilea rnd, introducerea Euro declaneaz o reducere a ratei dobnzii, ce duce la ncurajarea investiiilor i creterea economic, doua condiii eseniale pentru crearea de noi locuri de munc. Cu moneda unic ce ofer un cadru mai promitor pentru creterea economic i ocuparea forei de munc, statele din zona Euro se pot angaja n procesul de reforma structural considerat necesar pentru ndepartarea obstacolelor din calea crerii de noi locuri de munc. Toate aceste state au pus la punct Planuri de Aciune n domeniul Ocuprii Forei de Munc, ca modalitate de a fi supravegheai de partenerii lor i de a efectua schimbul de experien n domeniu. 6.Reducerea ratelor dobnzii n msura n care euro reduce inflaia, el mai exercit i o presiune n sensul diminurii ratelor dobnzilor. Investitorii cumpr obligaiuni numai dac ei sunt siguri c banii pe care i vor primi n viitor vor determina un ctig procentual mai mare dect rata inflaiei. Prin urmare, investitorii solicit rate reduse ale dobnzilor sau prime de inflaie, de la rile cu o stabilitate mai mare a preurilor. Acest beneficiu este important n special pentru rile care au nregistrat rezultate slabe n lupta mpotriva inflaiei (Italia, Spania i Portugalia). Aceste ri beneficiaz acum de pe urma estimrilor privind o inflaie redus datorit obiectivelor stringente i fermitii noii Bnci Centrale Europene. Euro aduce rate mai mici ale inflaiei i prin reducerea ratei de risc pentru schimbul valutar. Un rol important n diminuarea inflaiei este Banca Comercial European prin politica sa monetar i astfel duce n mod normal i la scderea ratelor dobnzii n zona euro.

3.3.Avantajele monedei euro la nivel individual i la nivelul ntreprinderilor

1.Pentru ceteni Pentru ceteni aceste avantaje sunt evidente n urmatoarele cazuri: - cltorie cltorul trebuie s efectueze un singur schimb valutar; de exemplu, dac se viziteaz un muzeu n Italia, se poate plti biletul de intrare cu banii rmai de la o excursie n Grecia sau se poate mnca la restaurant n Frana cu banii schimbai la o cas de schimb din Spania, etc.

-11-

- cumprturi preurile sunt exprimate n aceeai moned n toata zona Euro, deci se pot face mai uor comparaii i se poate alege cel mai bun pre. - afaceri nu mai exist riscul c diferitele valute s fluctueze; se cumpar, vinde i tranzactioneaz pe o pia mult mai mare i mai competitiv; gestiunea unei afaceri e mai uoar i mai puin costisitoare. Alte beneficii la nivel individual sunt urmtoarele dar care se deduc i din avantajele la nivelul uniunii.
o o o o o o transferuri de fonduri ctre alte ri mai uoare i mai puin costisitoare; creterea transparenei n domeniul costurilor i mrirea concurenei, ambele avnd ca rezultat scderea preurilor; eliminarea riscului ratei de schimb pentru rile din zona Euro; reducerea ratei dobnzii permind reducerea costurilor relative la mprumuturi; sigurana puterii de cumprare datorit reducerii inflaiei; creterea economic susinut avnd ca rezultat securitatea muncii.

2,Avantajele la nivel de ntreprindere

Pentru firmele care desfoar activiti de comer exterior cu ri din zona euro, un efect pozitiv imediat l va reprezenta simplificarea evidenelor, a contractelor i procedurilor financiar-contabile, nemaifiind necesar ntocmirea unor documente distincte pe fiecare moned n parte. ntroducerea EURO va facilita n mod amplu schimburile comerciale cu avantaje pentru Intreprinderile Mici si Mijlocii, deoarece intreprinderile mari au la dispozitie mijloace mai sofisticate pentru gestionarea operaiilor financiare internaionale. Principalele avantaje ale monedei euro la nivelul ntreprinderilor din rile Uniunii Europene sunt:
Stabilitatea monetar stimuleaz dezvoltarea produciei i a activitii comerciale; Diminuarea riscului valutar i a costului de asigurare; Reducerea costurilor generate de schimbul valutar; Reducerea riscurilor n domeniul investiiilor; mbuntirea accesului la credite i reducerea ratei dobnzii.

Cu euro ntreprinderile pot beneficia de o zon monetara stabil, liber de constrngeri monetare, n interiorul creia devalorizarile competitive nu vor mai exista. Este adevarat si faptul c euro va antrena costuri de adaptare pentru ntreprinderi, limitate totui n timp, care se vor estompa pe termen lung datorit avantajelor mult mai mari ale unei monede unice.

-12-

4.Dezavantajele monedei euro

4.1. Dezavantaje la nivelul UE 1.Diferende n politica fiscal
rile membre care vor avea o datorie n cretere vor duce la creterea dobnzilor n toate rile zonei Euro datorit faptului c UE va trebui s aib o rat unic a dobnzii,. rile Uniunii Europene vor trebui s creasc fluxurile interne de pli ale zonei Euro pentru a ajuta regiunile care au nevoie de acest ajutor. 2.Absena unor organisme de control n materie de politic monetar i fiscal Relevant n acest sens este absena unei trezorerii europene care s preia datoriile statelor membre. Crearea unui astfel de organism ar insemna o i mai mare diminuare a suveranitii naionale. 3.O uniune monetar fr uniune bugetar Existena unei uniuni bugetare (care nu exist la ora actual) ar putea compensa impactul unor influene negative asupra economiei naionale, care sunt greu de contracarat n lipsa autonomiei politicii monetare. n cadrul UE se practic politici bugetare diferite de la un stat la altul ceea ce conduce la inexistena unui buget comun care s ndeplineasc rolul de stabilizator n condiii nefavorabile. Este un inconvenient practicarea unei politici monetare comune, centralizate asociat cu politici bugetare descentralizate ce antreneaz costuri de coordonare i supraveghere. Dac Uniunea dispune de mijloace pentru a conduce o politic bugetar comun, ajustarea ocurilor asimetrice se va face doar prin bugete naionale. Politicile bugetare descentralizate influeneaz partenerii s se abin de la orice relansare bugetar. Acetia consider c este preferabil s caui s beneficiezi de relansarea altora, mai mult dect s te lansezi ntr-o politic expansionist n care ei consider c suport singuri costul. Dac toi acioneaz astfel, descentralizarea duce la o recesiune n toat uniunea. Astfel avantajele monedei unice se pot manifesta numai n condiiile unei zone monetare optimale i a unificrii politicii bugetare.

4.Integrarea pieelor muncii va fi mult mai lent dect cea a pieelor de capital, bunuri i servicii
Se consider c n Europa integrarea pieelor muncii va fi mult mai lent dect cea a pieelor de capital, bunuri i servicii. Anumite state cunosc perioade lungi de cretere pronunat, altele au n mod durabil rate de cretere mult sub media naional. Evoluia locurilor de munc este foarte ridicat de la un stat la altul, n special pentru c integrarea accentueaz diviziunea muncii i astfel favorizeaz specializarea a statelor, pe industrie i pe produs.

-13-

Un dezavantaj al uniunii monetare este c prin pierderea cursurilor de schimb flexibile se elimin i un mecanism de ajustare pentru compensarea modificarilor i translatrii cererilor ntre produsele a dou ri, care pot conduce la probleme n ocuparea forei de munc. Mecanismele de ajustare se refer la faptul c prin ieftenirea monedei rii cu cerere n scadere, produsele acesteia devin mai ieftine i astfel se realizeaz un nou proces de cretere a cereri i a ocuprii forei de munc n ara respectiv. n ara cu cerere n scdere se va intmpla procesul contrar.

4.2 Dezavantajele monedei euro la nivel naional

1.Centralizarea puterii i pierderea suveranitatii naionale Cel mai des invocat inconvenient al uniunii monetare este pierderea suveranitatii naionale. Euro st la baza centralizarea puterii, a diferenelor prerogative la nivel comunitar; ceea ce conduce la alterarea suveranitii naionale a statelor membre cu toate consecinele care decurg de aici. Tranferul la nivel comunitar al unor componente naionale de ordin monetar i fiscal implica faptul c ri viguroase i stabile accept lurile de decizii ale altor ri, uneori mai slabe i mai lipsite de rezistena pe planul luptei mpotriva inflaiei. 2.Pierderea ratei de schimb Statele nu mai au posibilitatea de a se servi de modificrile ratei de schimb pentru a-i regla activitatea economic. Ori, astfel de modificri snt un mijloc de corijare a efectelor inflaioniste sau recesioniste ale unui oc al ofertei sau cereri. n literatura de specialitate s-au formulat opinii cu privire la modul de manifestare a ocurilor produse de cerere sau ofert, n absena ratei de schimb. Sunt identificate dou tipuri de ocuri: a) simetric, care se manifest atunci cnd preurile produselor i factorilor de producie sunt afectate identic n toate rile b) asimetric situaie n care preurile difer ntre regiuni i economii. n cazul ocurilor simetrice, rata dobnzii reprezint, mpreun cu cursul de schimb, un instrument care permite realizarea ajustrilor precum politicile bugetare i salariale. n situaia ocurilor asimetrice, absorbirea se poiate realiza prin practicarea unor preuri flexibile dac zona monetar este optimal,sau prin utilizarea ratei de schimb, dac zona monetar nu este optimal.. Dac ocul este specific, preul i nivelul de activitate economic diverg ntre regiuni sau economii. Dezechilibrul ofert/cerere n regiunea sau activitatea afectat trebuie s poat fi resorbit prin flexibilitatea preurilor i a salariilor. Dar ajustarea poate, de asemenea, s se fac prin mobilitatea factorilor. Astfel, ntr-o regiune aflat n recesiune, emigrarea omerilor ctre ate regiuni poate compensa insuficienta scdere a salariilor. Dac mna de lucru nu este mobil, ocul, din temporar, devine permanent.2
2 BERTRAND, Commelin, Europa Economic, Institutul European, Iai,1997, p41

-14-

4.3 Dezavantajele monedei euro la nivel individual i de ntreprindere

1. Creterea preurilor Impactul introducerii euro este relevant comparnd valoarea unei bancnote de 500 de euro cu valoarea celei mai mari bancnote existente anterior n circulaie (vezi tabelul 1). Aceast relevan a comparaiei trebuie corelat cu ideea conform crora tendina normal a preurilor n rile zonei euro este de evoluie spre o valoare medie, aceasta nsemnnd n unele ri o cretere a preurilor independent de venituri. Impactul introducerii euro asupra economiilor europene3 ara Belgia Germania Grecia Frana Irlanda Italia Portugalia Spania Biletul cu cea mai mare valoare Valoarea unui bilet de 500 de euro Raport de mrime

5.000 BEF 20.117 BEF 4,0234 1.000 DEM 978 DEM 0,978 10.000 GRD 170,375 GRD 17,0375 500 FRF 3.280 FRF 6,56 100IEP 393 IEP 3,93 500.000 ITL 968.140 ITL 1,93628 10.000 PTE 100.241 PTE 10,0241 10.000 ESP 83.193 ESP 8,3193 Sursa: Eurostat, citat dup El Pais del Euro-El Pais, no.14, 2001, p.219.

2.Costul introduceri Publicul i instituiile private din intreaga lume au cheltuit miliarde de dolari pentru a modifica facturile, listele de preuri, etichetele cu preuri, formularele utilizate n birouri, statele de plat, conturile bancare, bazele de date, tastaturile, programele software, casele de marcat, automatele bancare, contoarele din parcari, cabinele telefonice, contoarele potale i mainile de numrat bani, pentru a enumera doar cteva elemente. Producerea bancnotelor i monedelor euro cost numai ea miliarde de dolari. Consumatorii i ntreprinderile au trebuit s-i converteasc att bancnotele i monedele, ct i toate preurile i salariile n noua moned. Acest lucru a determinat costuri suplimentare pentru bnci i ntreprinderi care au trebuit s nlocuiasc software-ul computerelor folosite pentru contabilitate, s fac noi liste de preuri. Pentru a limita ct mai mult dezavantajele pentru consumatori, Comisia European a ncurajat asociaiile de consumatori, reprezentanii sectorului bancar i al celui comercial s coopereze pentru adoptarea unei poziii comune n ce privete problemele cheie, cum ar fi comisioanele bancare de conversie i dublul afiaj al preurilor. nvarea noilor valori n Euro i adaptarea la ele nu va fi uoar pentru toi consumatorii statelor membre ce vor adopta EURO pe viitor.; n acest sens, eforturi considerabile pentru a-i ajuta sunt fcute de ctre autoritile publice i operatorii privai.

TURLIUC, Vasile i alii, Moned i Credit, Ed. Economic, Bucureti,2005, p117

-15-

5. Avantajele i dezavantajele introducerii monedei unice n Romnia

Pentru a putea participa la zona Euro (i a adopta moneda unic), moneda naional a unui stat trebuie s se ncadreze cel puin doi ani n Mecanismul Ratelor de Schimb 2. n cazul Romniei, aceasta ar presupune ca leul s nu fluctueze dect cu cel mult +/- 2,5% fa de Euro, ceea ce ne indic o posibil adoptare a monedei unice abia dup 2009. Din momentul adoptrii Euro, leul va mai putea fi folosit un timp pentru tranzacii, n paralel cu moneda unic, iar Banca Naional va asigura o lung perioad de timp convertirea leului n euro. Adoptarea monedei unice ar avea drept prim consecin vizibil dispariia riscurilor curente de schimb valutar ale leului n relaia cu Euro. Introducerea Euro sporete transparena preurilor bunurilor, serviciilor i muncii la nivel continental, antrennd convergena acestora. Transparena i sigurana tranzaciilor (lipsite de comisioane de risc valutar) vor duce la creterea nivelului concurenei ntre agenii economici, cu efecte benefice pentru consumatori. Cetenii romni i vor putea folosi economiile lichide sau aflate n conturi din ar sau strintate pentru a investi pe orice pia european, fr riscuri valutare. Pe de alt parte, moneda unic european, reprezentnd un simbol al stabilitii i siguranei economice, va impulsiona investiiile strine directe. Efectul general, de lung durat, al introducerii monedei unice, este creterea interdependenei ntre statele membre UE, a bunstrii i eficienei economice. Dintre toate rile candidate, Romania este n prezent - i de departe - ara cel mai rau plasat pe plan economic. Este de altfel ara cu care s-a deschis cel mai mic numr de capitole de negocieri (5 din 31). Politicile de stabilizare ale guvernelor sunt minate de pierderile acumulate de ntreprinderile publice, absena progresului in materie de disciplin financiar i numeroasele probleme endemice duc la piaa neagr si la corupie. Intrarea Romniei pe Piaa Unic a Uniunii Europene va aduce, ntre altele, urmtoarele avantaje: 1. Accesul la o pia care, dup extinderea de la 1 mai 2004, a ajuns la peste 450 milioane de consumatori, iar prin aderarea Romniei i Bulgariei va atinge 480 milioane de consumatori. O Pia Unic extins i competitiv va fi att n avantajul companiilor, ct i n beneficiul consumatorilor; 2. Creterea produciei, o productivitate mai mare i economii de scar; 3. Deplasarea forei de munc din sectoare cu munc intensiv n sectoare cu calificare intensiv, care va duce la creterea productivitii; 4. Creterea nivelului investiiilor; 5. mbuntirea alocrii resurselor i orientarea unei pri importante a acestora ctre sectorul de cercetare i dezvoltare; 6. mbuntirea mediului de afaceri romnesc, un cadru legislativ mai stabil i practici de afaceri mai transparente;

-16-

7. Creterea gradului de specializare i ncurajarea concurenei. Pentru companii i populaie n general, introducerea Euro nseamn economie de timp i bani pentru realizarea tranzaciilor valutarea curente.

Concluzii
Uniunea Economic i Monetar este cel mai bine neleas ca o component a procesului mai larg de integrare politic european care a nceput la nceputul deceniului al aselea. Pn astzi, motenirea conflictelor din Europa joac un rol important n procesul integrrii europene.Dei euro este n primul rnd un proiect politic puternic ancorat n istoria european, obiectivele economice ambiioase, cum ar fi realizarea unei creteri economice i creterea nivelului de trai n Europa, au jucat ntotdeauna un rol important, chiar dac acesta a fost unul secundar. Cele patru avantaje fundamentale ale euro sunt directe i relativ lipsite de controverse. Ele sunt: reducerea costurilor tranzaciilor, eliminarea riscului legat de rata de schimb si transparen mrit a preurilor. Insa moneda euro are si dezavantaje precum s-au observat in anii anteriori, din cauza centralizarea puterii i pierderea suveranitatii naionale, tarile dezvoltate precum Franta, Germania au trebuit sa acopere deficitul tarilor deficitare precum Grecia si Spania.

-17-

Bibliografie
BERTRAND, Commelin, Europa Economoc, Institutul European, Iai,1997 CHABOT Christian, EURO , Moned European, Editura Teora, Bucureti, 2000 DARDAC, Nicolae;BARBU,Teodora, Moned,Bnci i Politici Monetare, Ed.Didactic i TURLIUC,Vasile , Politici Monetare,Editura polirom,Iai, 2002 www.uniuneaeuropeana.ro www.wikipedia.org/wiki/Banca_Central_European http://ro.wikipedia.org/wiki/Euro

Pedagogic, Bucureti, 2005

-18-

Cuprins
1.Istoricul monedei
1.1.Necesitatea crearii unei monede unice 1.2.Alegera denumirii 1.3.Introducerea noii monede in circulatie 1.4.Monede si bancnotele EURO

2.Banca Central Europeana

2.1.Obiectivele si atributiile Bancii Centrale Europene 2.2.Baza legala pentru impunerea monedei EURO

3.Avantajele euro
3.1.Avantajele monedei EURO la nivelul Uniunii Europene 3.2.Avantajele monedei EURO la nivel naional 3.3.Avantajele monedei euro la nivel individual i la nivelul ntreprinderilor

4.Dezavantajele monedei euro

4.1.Dezavantaje la nivelul UE 4.2.Dezavantajele monedei euro la nivel naional 4.3.Dezavantajele monedei euro la nivel individual i de ntreprindere

5. Avantajele i dezavantajele introducerii monedei unice n Romnia Concluzii Bibliografie

-19-