UNIVERSITATEA DE VEST

RISCURILE NTREPRINDERII

Student: Stana Diana Alexandra Anul I, Seria 2, Grupa 2

Timioara 2013

Cuprins

I. II. III. IV.

ntreprinderea ........................................................................................................................... 3 Conceptul de risc ....................................................................................................................... 4 Tipologia riscului .................................................................................................................... 5 Riscurile ntreprinderii............................................................................................................ 6

3.1. Riscul de exploatare ................................................................................................................ 6 3.2. Riscul financiar ........................................................................................................................ 7 3.3. Riscul comercial ...................................................................................................................... 7 3.4. Riscul inovator (tehnic) ........................................................................................................... 7 3.5. Riscul de faliment ................................................................................................................... 7 V. Evaluarea riscului ....................................................................................................................... 8 4.1. Evaluarea riscului de exploatare .............................................................................................. 8 4.2 Evaluarea riscului financiar .................................................................................................... 10 4.3. Evaluarea riscului comercial .................................................................................................. 12 4.4 Evaluarea riscului tehnic i tehnologic .................................................................................... 14 4.5. Evaluarea riscului de faliment ............................................................................................... 14

I.

ntreprinderea

ntreprinderile sunt entitati economice de baza ale economiei nationale, raspndite n teritoriu datorita raspndirii resurselor materiale, n special a resurselor primare limitate sau a accesului la acestea, a resurselor de munca, a consumatorilor. Ca unitate economic, ntreprinderea are rolul de a administra cu eficien maxim resursele de care dispune n vederea realizarii obiectivelor stabilite de managementul individual sau de grup i de proprietari. n ntreprinderi se desfaoar activiti economice i sociale, prin urmare ele funcioneaz ca organisme economico-sociale care produc bunuri i servicii n scop de profit. Conceptul de ntreprindere a cunoscut o lunga evolutie istorica n procesul de formare si consolidare a economiei moderne. ntreprinderea de azi este esential diferita de cea care a aparut la nceputul dezvoltarii capitalismului. Henri Fayol considera c ntreprinderea este un ansamblu tehnic i economico-social, care are funcii specifice i este condus dup principii de pia. Dup Franois Perroux ntreprinderea este o form de producie prin care n cadrul aceluiai patrimoniu se combin preurile diverilor factori de producie adui de ageni economici distinci de proprietarul ntreprinderii, n vederea vnzarii pe pia a unui bun sau serviciu i pentru a obine din diferena ntre dou serii de preuri (preul de vnzare i preul de cost) cel mai mare ctig bnesc posibil.1 Virgil Madgearu, n cursul de economie politic precizeaz c pe baza abordarii unitare a diferiilor factori de producie: capital, munc i partea natural pentru un scop anumit, ntr-o organizaie nchis i independent orice coordonator, fabricant etc., au dreptul s dispuna cum vor de forele date.2 Victor Slvescu susinea c ntreprinderea n sensul tiintei ntreprinderii este tipul de organizaie economic, dispunnd de un patrimoniu, urmrind obinerea unei rentabilitti pentru capitalurile ncredinate i care este exprimat n cifrele unui bilan ce se ncheie n epoci de vreme stabilite n timp de legiuitor3.

1 2

Fr. Perroux, Cours d'conomie politique, Paris, 1975, pag. 19 V. Madgearu, Curs d economie politica, 1944, pag. 117-118 3 V. Slavescu, Ce este ntreprinderea economica, Tiparnita nationala I. Ionescu de la Brad, Bucuresti, 1939
3

II.

Conceptul de risc

Termenul de risc nu are o definiie unanim din partea autorilor. Exist dou abordri ale riscului. Prima abordare este cea a autorilor care au definit riscul doar ca pe o pierdere, o fatalitate. n Dicionarul explicativ al limbii romne, riscul este definit ca fiind posibilitatea de a ajunge ntr-o primejdie, de a avea de nfruntat un necaz sau de suportat o pagub, pericol posibil. n Lexiconul de Finane-Credit, Contabilitate i Informatic financiar-contabil, cele dou sensuri ale riscului sunt sensul de pericol posibil i sensul de eveniment viitor, dar nesigur ce provoac daune i care formeaz obiectul operaiunilor de asigurare. ntr-o alt accepiune, riscul este un eveniment viitor i probabil, a crui producere ar putea provoca anumite pierderi. El poate fi previzibil, atunci cnd factorii care ar aduce pierderi pot fi prevzui cu anticipaie, i imprevizibil, determinat de situaii fortuite. Chiar i n cazul riscurilor prevzute mrimea pagubei nu poate fi stabilit anticipat, cu precizie ridicat. n limbajul curent sunt folosite expresiile risc pur sau risc asigurabil. Riscurile pure sunt consecina evenimentelor accidentale sau fortuite. Ele par a proveni numai din neans sau hazard ca aciuni exterioare, evenimente de for major (uragane, inundaii, cutremure), sau din comportamente anormale ale oamenilor (rzboaie, atentate). Fiind, prin natura lor, evenimente independente de voina managementului sunt greu de controlat, motiv pentru care protecia mpotriva lor se realizeaz prin transferul responsabilitii companiilor de asigurri. A doua abordare este cea reprezentat definiiile termenului de risc conform crora acesta poate conduce nu numai la pierderi, dar i la ctiguri. Deci, potrivit acestei abordri, a risca nseamn a ctiga sau a pierde. n Dicionarul de Ergonomie se arat c riscul reprezint o msur a unei eventuale neconcordane ntre rezultatele posibile (favorabile sau nefavorabile) i cele preconizate ntr-o aciune viitoare supus influenei unor factori ntmpltori. Riscul abordat din perspectiva ctigului sau a pierderii este specific proceselor manageriale, fiind ntlnit frecvent n literatura de specialitate sub denumirea de risc managerial (risc speculativ). Trstura principal a riscului managerial este relativitatea sa n raport cu decidentul. Riscul nu poate fi privit n mod absolut ci, raportat la resursele pe care le are la dispoziie decidentul n momentul n care i asum acest risc. nseamn c aceeai stare de fapt poate fi perceput de o anumit categorie de indivizi ca fiind o situaie de risc major, n schimb ce pentru o alt categorie, percepia este cea a unui risc minor sau chiar, fr risc. Atitudinea fa de acest risc este diferit de la un decident la altul, putnd merge de la gustul riscului pn la aversiune total, trecnd prin claritatea, certitudinea, raionalitatea informaiilor care stau la baz adoptrii lor i de percepia personal pe care o au decidenii fa de ameninare. Efectele nefaste pe care riscurile speculative le provoac pot fi estimate, putndu-se interveni n gestionarea acestora prin tehnici speciale.

III.

Tipologia riscului

Riscul este grupat n funcie de cteva criterii: 1. Dependena de voina managementului, dup care avem: a. riscul speculativ, care prezint urmtoarele caracteristici: este acceptat (managementul nu i-l asum fr s fie n cunotin de posibilitatea apariiei lui ), este delimitabil (n funcie de mrimea bugetului i politica pe care o promoveaz, managementul poate decide cu privire la mrimea riscului) i se realizeaz n timp (pentru a desprinde concluzii referitoare la succesul sau insuccesul unei afaceri este necesr o anumit perioad de timp). b. riscul pur, care nu este acceptat n contrapartida unei posibiliti de ctig (realizarea sa determin o pierdere pentru ntreprindere n timp ce nerealizarea sa nu genereaz un ctig ), nu este delimitabil (ntreprinderea nu poate decide cu privire la mrimea pierderilor sal e n caz de dezastru), nu se realizeaz n timp (apare ca un fenomen aleatoriu, uneori fr semnale de avertizare), este un eveniment aleatoriu, independent de voina prilor (aceste dou caracteristici au fost preluate de legiuitor pentru a defini natura contractului de asigurare). 2. Originea riscurilor, dup care avem: a. riscuri endogene provenite de la i din activitatea ntreprinderii. Sunt riscuri generate de activitatea de concepie, de exploatare i comercializare; b. riscuri exogene independente de voina celui care este expus la risc. Sunt generate de mediul politic, economic i social n care ntreprinderea i desfoar activitatea. 3. Decizia managerial, dup care avem: a. riscuri precizionale legate de calitatea i eficiena colectrii i tratrii informaiei; b. riscuri decizionale (riscuri de oportunitate) legate de consecina opiunii alese dintre variantele posibile; c. riscuri postdecizionale legate de ecartul rezultatelor obinute n raport cu previziunea. n Dicionarul de Ergonomie, riscul decisional este definit ca fiind riscul ce apare n cazul aducerii la ndeplinire a unor decizii, cnd se cunosc sau se pot evalua probabilitile rezultatelor aplicrii deciziei adoptate. Riscul decizional poate fi cuantificat i/sau minimalizat prin proce dee, tehnici i metode matematice specifice, bazate pe teoria probabilitilor. El presupune existena mai multor stri ale condiiilor obiective care au o anumit probabilitate de apariie . n acest caz:
=1

=1

4. Consecinele realizrii riscului: Pornind de la definiia riscului conform creia el determin o pierdere, se poate configura o tipologie bazat pe trei tipuri de consecine, astfel: a) riscul care afecteaz persoanele poate proveni att din interiorul ntreprinderii (riscul accidentelor de munc), ct i din mediu, rezultnd fie accidente cauzate de teri, fie de aciunea forelor naturii. Tendina manifestat n cazul acestor accidente este aceea de cretere a gravitii lor, dup cum arat un studiu al lui Henri Smets, fost administrator principal al Direciei de mediu din cadrul Organizaiei pentru Cooperare i Dezvoltare Economic OCDE, care consider c accidentele grave se produc ntr-un ritm crescut i c populaia este din ce n ce mai ngrijorat ca industria s nu fie surs de numeroase accidente i s nu fie o cauz important a deceselor accidentale. b) riscul care afecteaz bunurile ntreprinderii Realizarea riscului pur este principalul factor generator al acestui tip de pagube, care provine din nsi ntreprinderea, sau din mediul su.
5

Bunurile ntreprinderii supuse riscului sunt cldirile, mainile, utilajele, instalaiile, mobilierul de birou, stocurile de materii prime, material, mrfuri, suportul informatic, precum i desene, proiecte, acte, care valoreaz enorm prin costul lor de reconstituire. Riscurile cele ma grave sunt incendiile i exploziile, realizarea lor fiind susceptibil de a distruge n totalitate aceste bunuri. c) riscul care privete securitatea financiar a ntreprinderii Realizarea riscurilor pure se concretizeaz ntr-o pierdere financiar pentru ntreprindere. Manifestarea riscurilor pure nu antreneaz numai pagube material sau corporale. Responsabilitatea (rspunderea) civil contra ntreprinderii se transform pentru aceasta ntr-o pierdere pecuniar. Pe de alt parte, distrugerea bunurilor ntreprinderii este de natur s reduc sau s ntrerup activitatea sa, fapt ce nu rmne fr impact asupra situaiei financiare datorit pierderii clientele, pierderii imaginii de marc i meninerii costurilor fixe. 5. Activitatea din fiecare verig a lanului proceselor economice este susceptibil de a reprezenta un pericol pentru ea nsi, dar i pentru ansamblu. De exemplu, riscurile fabricaiei i comerciale pot provoca pericole legate de aprovizionarea n cadrul proceselor de producie i/sau distribuie. La aceste riscuri interne ale ntreprinderii vin s se adauge riscurile de dimensiune naional (riscul politic, riscul inflaiei) sau de origine internaional (riscul de pia, riscul de schimb).

IV.

Riscurile ntreprinderii

Riscurile care pot afecta activitatea unei ntreprinderi sunt: riscul de exploatare, riscul financiar, riscul comercial, riscul inovator (tehnic) i riscul de faliment.

3.1. Riscul de exploatare

Reprezint incapacitatea ntreprinderii de a se adapta la timp i cu cel mai mic cost la variaiile mediului. Dup natura activitii i poziia ntreprinderii n mediul economic, rezultatele ntreprinderii sunt mai mult sau mai puin influenate de o serie de venimente econ omico-sociale: creterea preului energiei, creterea salariilor, accentuarea concurenei, inovaia tehnologic, etc. Gradul de sensibilitate a rezultatului face din fiecare ntreprindere o investiie mai mult sau mai puin riscant. Riscul nu depinde numai de factori generali (pre de vnzare, cost, cifr de afaceri, etc.), ci i de structura costurilor, respectiv de comportamentul lor fa de volumul de activitate. n acest context, n teoria economic s-a impus analiza cost-volum-rezultat, numit i analiza pragului de rentabilitate, ca o modalitate operaional i eficient de analiz a acestui tip de risc. Pragul de rentabilitate este punctul n care cifra de afaceri acoper cheltuielile de exploatare, iar rezultatul financiar este nul. Acest punct, num it i punct mort sau punct critic, evideniaz nivelul minim de activitate la care trebuie s se situeze ntreprinderea pentru a nu lucra n pierdere.

3.2. Riscul financiar

Caracterizeaz variabilitatea indicatorilor de rezultate sub incidena struc turii financiare a firmei. Capitalul unei ntreprinderi este format din dou componente (capitalul propriu i capitalul mprumutat) ce se deosebesc fundamental prin costul pe care-l antreneaz. O ntreprindere care recurge la mprumuturi trebuie s suporte sistematic i cheltuieli financiare (dobnzi, comisioane) aferente. De aceea, ndatorarea, prin mrimea i costul ei, genereaz o variabilitate a rezultatelor i modific, deci, riscul financiar. Vulnerabilitatea financiar arat influena pe care ndatorarea o are asupra rentabilitii capitalului propriu al ntreprinderii. Riscul ndatorrii arat influena pe care ndatorarea o are asupra rentabilitii capitalului propriu al ntreprinderii. Riscul de credit se calculeaz n special de bnci atunci cnd acord credite agenilor economici. Analiza sa are la baz o serie de criterii referitoare la riscul managerial i la performanele economico-financiare privind lichiditatea, solvabilitatea, rentabilitatea, rotaia activelor circulante, dependena fa de pieele de aprovizionare i de desfacere, garanii, etc.

3.3. Riscul comercial

Apare pe parcursul derulrii unui contract comercial. Specialitii sunt de prere c riscul comercial trebuie prevzut nc din faza precontractual. n cadrul riscului comercial includem: - riscul privind bonitatea partenerilor comerciali (riscul client); - riscul privind negocierea neurmat de ncheierea contractului; - riscul de pre; - riscul de schimb (valutar); - riscul privind neproducerea mrfii sau neefectuarea serviciului; - riscul legat de domeniul de activitate.

3.4. Riscul inovator (tehnic)

Apare ca urmare a investirii unor importante resurse n inovaia tehnic i tehnologic, iar proiectele ncepute nu se finalizeaz sau cnd reacia pieei este negativ la acestea. Riscul const n probabilitatea ca sumele investite s nu mai poat fi recuperate i este cu att mai mare cu ct gradul de noutate al proiectelor este mai mare.

3.5. Riscul de faliment

Exprim probabilitatea ca un debitor (comerciant, industria bancher), din anumite m otive, indiferent de natura lor, la un moment dat, n viitor, s ajung n faliment. Deosebirea dintre faliment i riscul de faliment este aceea c falimentul se refer la o stare de fapt, este constatat. n schimb, riscul de faliment se refer la o stare viitoare, probabil a ntreprinderii care poate fi starea de faliment. Riscul de faliment nu induce n mod automat i neaprat falimentul. Existena lui nu este condiie sine-qua-non pentru producerea falimentului. Dimpotriv, un manager competent poate evita falimentul dac identific din timp cauzele favorabile falimentului i elimin, astfel, riscul de faliment. Riscul de faliment se refer la toate cauzele de natura provocrii discontinuitii n activitile ntreprinderii.
7

Privite din perspectiva analizei financiare, cauzele care pot determina apariia falimentului sunt multiple, dar se pot grupa n dou categorii: perturbri grave n desfurarea activitii de exploatare (risc de exploatare ridicat) i perturbri grave n modalitatea de finanare (risc financiar ridicat). Principalele semnale de natur financiar ale falimentului sunt: dezechilibrul dintre resursele i utilizrile permanente, perpetuarea n timp a existenei unui fond de rulment nesatisfctor, care poate degenera pn la utilizarea unor credite curente pentru finanarea investiiilor; imposibilitatea rambursrii creditelor la scadena normal i imposibilitatea rennoirii lor ; probleme n ceea ce privete gestiunea clienilor i furnizorilor generate de dificultile cu care ei se confrunt la rndul lor; gestiunea deficitar a stocurilor; datorii mari fa de bugetul de stat; datorii mari fa de bugetul de salariai; persistena trendului de reducere a activitii i a pierderilor din exploatare; speculaii cu derivai financiari, definite a fi peste riscul managerial acceptat; pierderi cauzate de distrugerea unor bunuri neasigurate.

V.

Evaluarea riscului

4.1. Evaluarea riscului de exploatare

Riscul de exploatare este evaluat cu ajutorul pragului de rentabilitate, care eviden iaz nivelul minim de activitate la care trebuie s se situeze ntreprinderea pentru a nu lucra n pierdere. Pragul de rentabilitate este punctul n care cifra de afaceri acoper cheltuielile de exploatare, iar rezultatul economic este nul. n termeni de risc, spunem c ncepnd de la acest punct, ntreprinderea ncepe s devin rentabil. Cu ct nivelul activitii este mai ndeprtat de acest punct, cu att riscul este mai redus, iar activitatea ntreprinderii mai profitabil. n general, ntreprinderea nu prea poate influena preurile cu care se cumpr factorii de producie i nici preurile bunurilor pe care le produce i le vinde. n aceast ipotez, singura variabil asupra creia poate s acioneze pentru ca veniturile sale s depasc cheltuielile, rmne nivelul activitii. Determinarea pragului de rentabilitate se face n uniti fizice sau valorice, pentru un singur produs sau pentru ntrega activitate. Calcului pragului de rentabilitate n uniti valorice se poate face att pentru ntreprinderi monoproductive, ct i pentru cele care produc i comercializeaz o gam variat de produse (multiproductive). Ipoteza de liniaritate presupune ca att cifra de afaceri, ct i costurile, s aib o evoluie liniar. Acest lucru nseamn: cifra de afaceri este o funcie liniar dependent de cantitatea de produse vndute, preul unitar de vnzare fiind constat; costurile fixe totale sunt constante n raport cu volumul produciei, ns raportate la produs, ele scad pe msura creterii volumului produciei ; costurile variabile totale reprezint[ o funcie liniar dependent de cantitatea de produse vndute, costul variabil pe produs fiind constant, adic ele cresc proporional cu volumul de producie, iar la nivel de produs rmn constante. Calculul pragului de rentabilitate n uniti fizice operaional la ntreprinderile monoproductive pornindu-se de la relaiile:

= ; 0 = = + ; 0 = + 0 ;
8

0 = , unde
CA cifra de afaceri aferent pragului de rentabilitate; 0 nivelul produciei pentru atingerea pragului de rentabilitate; CF costurile fixe totale; CV costurile variabile totale; p preul unitar al produselor; costul variabil mediu al produselor. Calculul pragului de rentabilitate n uniti valorice se poate face att pentru ntreprinderi monoproductive, ct i pentru cele care produc i comercializeaz o gam variat de produse. Relaiile de calcul pentru ntreprinderile monoproductive sunt determinate pornind de la determinarea volumului fizic al produciei critice, unde, pentru a transforma producia fizic n cifra de afaceri, relaia trebuie ponderat cu preul unitar. Pragul de rentabilitate n uniti valorice pentru acest tip de ntreprinderi este dat de funcia:

0 = 0 =
1

sau

= 1 = , unde:

MV marja cheltuielilor variabile; Rv rata cheltuielilor variabile; Rmv rata marjei cheltuielilor variabile. Determinarea pragului de rentabilitate n cazul ntreprinderilor multiproductive se poate realiza prin dou metode. Produsele pe care le realizeaz ntreprinderea trebuie s fie nsumabile cantitativ (s aib fie aceleai caracteristici tehnico-economice, fie similare) sau s fie nsumabile valoric (doar produsele care aparin aceluiai domeniu de activitate, n caz contrar, relevana pragului critic devenind nesemnificativ). a) Metoda simpl Cifra de afaceri pentru atingerea pragului de rentabilitate se determin plecnd de la urmtoarea relaie: 0 = = + Considernd c preul de vnzare i costul variabil mediu sunt constante, atunci i raportul CV/CA este constant. n acest caz, relaia devine: 0 = +
0

0 , deci 0 =

, unde:

0 cifra de afaceri pentru atingerea pragului de rentabilitate;

CF costuri fixe totale; CV costuri variabile totale; partea din costurile variabile n cifra de afaceri. CA cifra de afaceri total;
b) Metoda complet Este operaional doar la ntreprinderile multiproductive ale cror produse nu se pot nsuma valoric, dar fac parte din aceeai categories au familie de produse. Evaluarea riscului de exploatare se face cu ajutorul unor indicatori care ne indic n ce msur poate oscila volumul activitii desfurate, fr ca aceast oscilaie s implice riscul
9

nregistrrii unor pierderi. Aceti indicatori sunt: marja de siguran, indicele de siguran, momentul de realizare a punctului critic i coeficientul de elasticitate (prghia de exploatare). Marja de siguran Exprim capacitatea ntreprinderii de a-i modifica nivelul produciei pentru a se adapta la cerinele pieei. Cu ct are o valoare mai mare cu att flexibilitatea este mai ridicat, iar riscul de exploatare este mai redus. = 0 Indicele de siguran (coeficient de volatilitate) Are aceeai valoare informaional ca i marja de siguran.

0
0 0

Abaterea indicelui de siguran, calculat n mrimi relative, se determin astfel:

= 1 sau =
Momentul realizri pragului de rentabilitate

100

Arat momentul realizrii n zile a pragului de rentabilitate. Cu ct are o valoare mai redus, cu att riscul este mai redus.

, unde

0 cifra de afaceri pentru atingerea pragului de rentabilitate; T termenul pentru care se efectueaz analiza; CA cifra de afaceri total. Coeficientul de elasticitate Msoar sensibilitatea rezultatului exploatrii la variaia v olumului de activitate. La un nivel ridicat al coeficientului de elasticitate nu este indicat ca nivelul activit ii s se situeze n proximitatea pragului de rentabilitate, deoarece situaia este extrem de riscant.

, unde:

Re variaia rezultatului exploitrii; Re rezultatul exploitrii; CA variaia cifrei de afaceri; CA cifra de afaceri.

4.2 Evaluarea riscului financiar

Sunt dou metode de evaluare a riscului financiar: prin volumul de activitate i prin structura capitalului. a. Metoda de evaluare a riscului financiar prin volumul de activitate Analiza riscului financiar poate fi abordat similar cu cea a riscului de exploatare, cu luarea n considerare a cheltuielilor financiare (dobnzile aferente capitalurilor mprumutate), care sunt considerate cheltuieli fixe la un anumit nivel de activitate. Pragul de rentabilitate se calculeaz dup relaia: = + 1

10

n acest punct, rezultatul curent (suma rezultatului exploatrii cu rezultatul financiar) este nul. Nivelul acestui prag va fi mai ridicat dect cel al exploatrii, fiind asiguratoriu i pentru acoperirea cheltuielilor cu dobnzile. Totui, nc n acest punct rentabilitatea economic este superioar rentabilitii financiare, levierul ndatorrii acionnd negativ asupra ntreprinderii. La calculul rezultatului curent, alte cheltuieli financiare dect cele cu dobnzile i veniturile financiare sunt ignorate. Determinarea pragului de rentabilitate se face plecnd de la urmtoarea relaie: 0 = = + + Considernd c preul de vnzare i costul variabil mediu sunt constante, atunci i raportul CV/CA este constant. n acest caz, relaia devine: 0 = + + 0 1 0 0

= + 0

0 cifra de afaceri pentru atingerea pragului de rentabilitate CF costuri fixe totale Dob cheltuieli cu dobnzile CV costuri variabile totale CA cifra de afaceri total

rata costurilor variabile (rv)

Evaluarea riscului financiar al activitii curente se face prin apelarea la anumii indicatori care ne arat n ce msur poate oscila volumul activitii desfurate, fr ca aceast oscilaie s implice riscul nregistrrii unor pierderi. Aceti indicatori sunt: marja de siguran ( ), indicele de siguran ( ), momentul de realizare a pragului ( ) i coeficientul de elasticitate (e). Marja de siguran (flexibilitatea absolut) exprim capacitatea ntreprinderii de a -i modifica nivelul activitii pentru a se adapta la cerinele pieei i pentru acoperirea cheltuielilor cu dobnzile. Cu ct acest indicator are o valoare mai mare, cu att flexibilitatea ntreprinderii este mai ridicat, iar riscul va scdea. = 0 Indicele de siguran (coeficientul de volatilitate) are aceeai valoare informaional ca i marja de siguran, calculat n mrimi relative. = 1 sau =
0 0

100

Momentul de realizare a pragului arat momentul realizrii n zile a pragului de rentabilitate. Cu ct are o valoare mai redus, cu att riscul este mai redus, semnificnd faptul c ntreprinderea i recupereaz cheltuielile de exploatare i-i pltete dobnzile ntr-un interval mai scurt. = 0

T termenul pentru care se efectueaz analiza. Coeficientul de elasticitate msoar sesibilitatea rezultatului curent la variaia nivelului de activitate. = variaia rezultatului curent;
11

Rc rezultatul curent; variaia cifrei de afaceri; CA cifra de afaceri. Cu ct indicatorul de poziie este mai mare absolut i relativ este mai mare (ntreprinderea se ndeprteaz de pragul de rentabilitate) cu att elasticitatea este mai redus, deci riscul este mai mic. n proximitatea pragului de rentabilitate, elasticitatea rezultatului exploatrii este mult ma i ridicat, iar riscul este sporit. b. Metoda de evaluare a riscului financiar prin structura capitalului Analiza modificrii rentabilitii capitalului propriu ca urmare a politicii financiare poate fi urmrit cu ajutorul unui model numit efectul de levier financiar. Levierul financiar cuantific impactul apelrii la credite (pentru a finana o investiie), asupra rentabilitii capitalului propriu. Efectul levierului financiar, respectiv variaia ratei rentabilitii economice i costul datoriei (rata dobnzii), pe de o parte, iar de alt parte de nivelul ndatorrii.

4.3. Evaluarea riscului comercial

a. Evaluarea riscului legat de domeniul de activitate
Acest risc poate fi analizat pe de o parte n funcie de poziia ntreprinderii n ciclul de producie, iar pe de alt parte, n raport cu situaia concurenei sale. n raport cu furnizorii, se apreciaz gradul de concentrare al acestora i ponderea fiecrui furnizor n totalul aprovizionrilor (de exemplu, o ntreprindere ce are un furnizor care asigur 80 % din aprovizionarea sa este ntr-o situaie periculoas). Severific i dac stoparea aprovizionrii de la un furnizor, afecteaz activitatea ntreprinderii. Riscul devine foarte mare atunci cnd fluxul aprovizionrilor este esenial pentru ntr eprindere i el este concentrate asupra unuia sau a ctorva furnizori dificil de nlocuit. Trebuie luat n considerare i puterea economic i financiar a furnizorilor. Dac n relaiile cu furnizorii poziia dominant o are cumprtorul, riscul de dependen este mai mic, i invers. n corelaie cu domeniul de activitate al ntreprinderii, trebuie s se analizeze i calitatea sistemului de distribuie, apreciat de urmtorii parametrii: ponderea vnzrilor prin canal propriu, n vnzrile totale; ponderea distribuitorilor care livreaz n exclusivitate produsele ntreprinderii, n numrul total de distribuitori; puterea economic i financiar a distribuitorilor intermediari.

b. Evaluarea riscului client

Punctul de plecare , n evaluarea riscului client, l constituie informaiile financiare referitoare la ntreprinderile cumprtoare. Criteriul de apreciere a msurii n care sunt ncasai clienii l reprezint ponderea facturilor nencasate n totalul facturilor emise, la un anumit moment. Analiza se detaliaz la nivelul numrului de zile de ntrziere la plat, astfel: clieni care au depit termenul de plat cu pn la 30 de zile, clieni care au depit termenul de plat cu 30 pn la 60 de zile ; clieni care au depit termenul de plat cu 60 pn la 90 de zile; clieni care au depit termenul de plat cu 90 pn la 360 de zile ; clieni care au depit termenul de plat cu peste 360 de zile (ca numr i ca valoare facturat). Riscul client al unei ntreprinderi este cu att mai mare cu ct ponderea facturilor nencasate crete, att n mrimi relative, ct i n numrul de zile de ntrziere. Trebuie avut n vedere gradul de concentrare al clienilor pe zone geografice i criteriile de grupare a cifrei de afaceri pe clieni (de exemplu, cnd exist 200 de clieni, din care niciunul nu reprezint mai mult de 5% din cifra de afaceri, atunci riscul este unul mare).

12

c. Evaluarea riscului de lichiditate

n abordarea riscului de lichiditate este important cunoaterea intern a ntreprinderii, adic o apreciere pe ct posibil de pertinent a nevoilor viitoare de finanare i o cunoatere extern sau aprecierea imaginii colaboratorilor externi . Caracteristicile activitii care implic un nivel mai mare sau mai mic de incertitudine, precum i ambiiile proprii ale ntreprinderii determin marja de securitate care trebuie s fie luat n calcul de ctre manageri.

d. Evaluarea riscului de schimb (valutar)

Trebuie fcut innd seama de cteva criterii : moneda n care se negociaz contractual; ponderea exportului n totalul vnzrilor (%Exp); ponderea importului n totalul cumprrilor (%Imp); gradul de depreciere a monedei naionale ( ); gradul de acoperire a importului de ctre export (K). % = 100 EXP valoarea exportului; V valoarea total a vnzrilor. % = 100 IMP valoarea total a importurilor C valoarea total a cumprrilor = Dac: K=1, riscul de schimb este foarte mic; K<1, riscul de schimb va fi : = (1

) - K<1 i gradul de depreciere a monedei naionale este nefavorabil, atunci riscul de schimb este dat, n principal, de valoarea exportului; - K<1 ;i gradul de depreciere a monedei naionale este favorabil, atunci riscul de schimb este dat de valoarea importului, care devine mai scump n termeni relativi. - K>1, analiza riscului de schimb trebuie s vizeze dou aspect referitoare la momentul ncasrii facturilor externe i la gradul de depreciere al monedei naionale. Dac factura extern se ncaseaz n avans, pn la livrarea efectiv a mrfurilor poate avea loc o depreciere monetar a cursului de schimb. Msura riscului de schimb este dat de diferena dintre valoare (n lei) facturii n momentul livrrii mrfurilor i valoarea facturii n momentul ncasrii sale. Dac diferena este pozitiv, ntreprinderea n cauz suport o pierdere egal cu valoarea diferenei respective, altfel, va avea loc o depreciere monetar. Dac factura ectern se ncaseaz dup livrarea efectiv a mrfurilor, n condiiile un ei deprecieri monetare, ntreprinderea obine un profit a crui mrime este egal cu diferena dintre valoarea ncasat (n lei) i cea corespunztoare cursului de schimb din momentul facturrii.

13

4.4 Evaluarea riscului tehnic i tehnologic

ntr-o ntrerindere, riscul este cu att mai mare cu ct gradul de noutate al proiectului este mai mare. Riscul tehnic nu trebuie neles ca o fatalitate, ci ca o pierdere necesar. Cel mai important este ca efectele pozitive ale proiectelor s fie mai mari dect pierderile generate de eecuri. = 100

100

Evaluarea riscului tehnologic se realizeaz pe baza analizei urmtoarelor criterii: msura n care tehnologia utilizat este nvechit; mrimea costului de ntreinere a tehnologiei utilizate; mrimea costului necesar nlocuirii tehnologiei existente cu alta nou i viteza cu care se uzeaz din punct de vedere moral tehnologia. =

4.5. Evaluarea riscului de faliment

De cele mai multe ori, ntreprinderile falimentate sunt acelea care i-au finanat dezvoltarea prin ndatorare. Falimentul nu sancioneaz numai ntreprinderea, ci afecteaz ansamblul partenerilor si: clienii, furnizorii, instituiile locale i naionale. Principalele modaliti de analiz a riscului de faliment sunt: analiza static (cu ajutorul bilanului patrimonial), analiza dinamic (cu ajutorul bilanului funcional), analiza prin metoda scorurilor i analiza prin metoda profilogramelor. Aceste modaliti pot fi clasificate dup dou criterii : dup perioada la care se refer i dup perioada de prelucrare a datelor. Dup perioada la care se refer sunt modele istorice (informeaz mai mult asupra performanelor i riscurilor din trecut) i modele predictive (concentrate asupra performanelor i riscurilor posibile din viitor). Dup perioada de prelucrare a datelor sunt modele statice (ce in seama de datele existente la un moment dat) i modele dinamice (ce in seama de evoluia i tendina fenomenelor analizate).

14

Bibliografie

Gh. Bileteanu, Gabriela Lucia ipo, Camelia Szathmary-Miclea, Rzvan D. Burz Economia ntreprinderii diagnostic, risc i inovare, Editura Universitii de Vest Timioara, Timioara, 2007 Constantinescu Dumitru - Cunotine economice fundamentale, Editura Economic, Craiova, 2000 Economia ntreprinderii Prof. univ. dr. Letiia Zahiu, Conf. univ. dr. Mircea Nastase Curs n format digital
Costinel Lazr, Gheorghe Gorincu, Liana Enache Teorie economic general, Editura Economic, Timioara, 1993

Brigitta Ielics Introducere in economie, Editura Orizonturi Universitare, Timioara, 2004 Angelescu Coralia Economie, Ediia a aptea, Editura Economic, Timioar a, 2005 Biletianu Gh., Diagnostic, risc i eficien n afaceri, Editura Mirton, Timioara,1998

15