Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
CLIMATUL INVESTIIONAL
economic;
politic;
instituional;
de infrastructur;
legislativ;
cultural etc.
desfurarea
activitii
sale
antreprenoriale.
Cunoaterea
oportunitilor
investiionale constituie un punct forte pentru planificarea activitii sale economice i din start i
permite investitorului conturarea unor prognoze vis-a-vis de viitorii parteneri de afaceri, de
posibilitile de extindere teritorial prin penetrarea pe noi piee de desfacere, de selectarea
ramurii atractive etc.
Oportunitile investiionale sunt determinate de influena factorilor de contribuie de
natur economic, tehnic, juridic i financiar (vezi figura 1).
Aspecte economice
Oportunitile investiionale
Aspecte juridice
Aspecte financiare
Folosirea unor materii prime, a forei de munc i a altor resurse existente n ara n care
investete, fr a face cheltuieli suplimentare de transport, cheltuieli cu pregtirea forei de
munc etc.;
Lrgirea pieei de desfacere a produsului finit - intrarea cu produse finite nu doar pe piaa rii
n care s-a investit ci i posibilitile de export pe pieele cu potenial de consum mare ale
rilor vecine.
Posibilitate de accesare facil a pieei de mprumut i nivelul ratei dobnzii la credite oferite;
Tempourile inflaioniste etc.
organizatorice de vrf;
Amplificarea folosirii capacitilor de producie existente;
Fabricarea noilor produse sub noua marc, mai cunoscut pe piaa internaional;
Gradul de absorbie a know-how-urilor;
Posibilitate de individualizare a produsului fabricat;
Metode manageriale de nalt eficacitate;
Posibilitatea de creare a unor zone industriale n regiunile mai slab dezvoltate a rii etc.
Avantajele financiare sub forma dividendelor pe care poate s le repartizeze n totalitate sau
investiionale;
Avantaje fiscale sub forma reducerilor i scutirilor de impozite, taxe vamale ;
Avantaje monetare n privina schimbului valutar i lipsa restriciilor n acest domeniu etc.;
d. Investiiile reale sunt supuse unui risc sporit de uzur moral. Acest risc nsoete
activitatea investiional att n stadiul realizrii proiectelor de investiii reale, ct i n stadiul de
exploatare a lor. Progresul tehnologic favorizeaz tendina de cretere a acestui risc.
Ion Romnu, Ion Vasilescu. Managementul investiiilor, Editura Mrgritar, Bucureti, 1997.
cazul n care nu exist previziuni despre o ar, scorul acordat este zero. Variabilele economice
pe baza crora se acord de ctre specialitii intervievai de Euromoney un scor ntre 0 (cea mai
dezastruoas situaie economic) i 100 (economia cea mai puternic) sunt: creterea economic,
stabilitatea monetar, soldul contului curent i cel bugetar, omajul i dezechilibrele structurale.
Riscul politic (ponderea este de 25%) este definit ca suma dintre riscul de neplat sau
riscul de a nu deservi datoria extern, care decurge din importuri, mprumuturi, dividende i alte
relaii comerciale i financiare externe, i riscul nonrepatrierii capitalului. El este obinut din
media valorilor atribuite de analitii de risc, agenii de asigurri i inspectorii de credit care
lucreaz cu rile supuse evalurii. Fiecare analist poate acorda maximum 10 puncte (cnd riscul
politic este zero) i minimum zero (cnd ansele de recuperare a datoriei sunt considerate nule).
Indicatorii datoriei externe (10%) se calculeaz pe baza informaiilor publicate n
World Bank World Debt Tables. Acetia sunt: serviciul datoriei externe/exporturi (A); balana
contului curent/PNB (B); datoria extern/PNB (C).
Scorul total se calculeaz astfel: C+(A*2)-(B*10). Cu ct scorul este mai mare, cu att
situaia este mai favorabil rii.
ncetri de pli sau reealonri n serviciul datoriei externe (10%). Se acord un scor
cuprins ntre 10, dac nu s-au nregistrat ncetri de pli n ultimii trei ani i 0, dac ara a fost
continuu n ncetare de pli. Informaiile se bazeaz tot pe World Bank World Debt Tables.
Media ratingurilor riscului suveran stabilite de Moodys, Standard& Poors i Fhitch
(10%). Dac astfel de rating-uri nu exist, se acord 0 puncte.
Accesul la credite bancare (5%) se calculeaz ca raport ntre plile n contul
mprumuturilor private pe termen lung negarantate i PNB.
Accesul la finanri pe termen scurt (5%).
Accesul pe pieele de capital (5%) reflect analizele Euromoney cu privire la rapiditatea
cu care o ar poate mobiliza resursele financiare internaionale din emisiune de obligaiuni i
credite sindicalizate. n scopul evalurii acestui indicator, publicaia solicit specialitilor din
conducerea sindicatelor creditorilor punctaje pentru fiecare ar. Scorurile au urmtoarea
semnificaie: 5 puncte dac accesul este nengrdit, 4 puncte dac n 95% din situaii nu exist
probleme de acces, 3 dac n mod normal nu exist probleme, 2 dac exist posibilitatea ca
accesul s fie condiionat, 1 dac accesul este posibil doar n anumite condiii, 0 dac accesul nu
este posibil.
Discountul la forfetare (5%) reflect media maturitilor mprumuturilor disponibile i
marja de risc (forfaiting spread) a obligaiunilor statului evaluat peste riscul celui mai sigur stat
(de regul, SUA). Informaiile sunt furnizate de Morgan Grenfell Trade Finance i West
Merchant Capital.
Pe baza acestor indicatori, fiecare stat primete un punctaj pe o scar de la 0 (cel mai mare
risc) la 100 (risc minim), pornind de la care, rile sunt grupate n nou clase de risc, acoperind
fiecare cte 10 puncte. Scorul sub 10 puncte nu este ncadrat n nici o clas de risc. Euromoney
public o dat cu scorul general i scorurile pariale pentru a furniza ct mai multe informaii cu
privire la rile monitorizate.
Metoda anterior analizat este mai simpl, att ca concepie ct i n aplicare, i are un grad
mai nalt de obiectivitate n comparaie cu cel al celorlalte agenii internaionale de evaluare a
riscului. Extrema simplificare a caracteristicilor economice, politice i sociale ale rilor
analizate nu permite ns evidenierea particularitilor fiecrui stat, de aceea investitorul va
trebui s utilizeze i metode individuale de apreciere a atractivitii investiionale a unei anumite
ri.