Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Analiza Rentabilitatii
Analiza Rentabilitatii
SRL
CUPRINS
INTRODUCERE ..........................................................................................................................................3
PREZENTAREA GENERALĂ A SC. DR. OETKER RO. SRL ............................................................5
CAPITOLUL 1. ANALIZA PROFITULUI AFERENT UNEI ÎNTREPRINDERI- DELIMITĂRI
CONCEPTUALE ........................................................................................................................................ 8
1.1.Noţiunea de rentabilitate ..................................................................................................................... 8
1.2. Analiza profitului aferent unei întreprinderi .................................................................................... 10
1.2.1. Analiza structurală şi factorială a profitului net aferent unei întreprinderi ............................... 10
1.2.2. Analiza structurală a profitului brut aferent unei întreprinderi.................................................. 11
1.2.3. Analiza factorială a profitului brut la nivel de întreprindere ..................................................... 13
1.2.3.1. Analiza factorială a rezultatului brut al exerciţiului (rezultatul exerciţiului înaintea
impozitării) ...................................................................................................................................... 14
1.2.3.2. Analiza factorială a rezultatului exploatării ....................................................................... 15
1.2.3.3. Analiza factorială a profitului aferent cifrei de afaceri....................................................... 20
1.2. Analiza factorială a profitului pe produs .......................................................................................... 24
CAPITOLUL 2. ANALIZA RATELOR DE RENTABILITATE .........................................................26
2.1.Aspecte generale privind ratele de rentabilitate ................................................................................ 27
2.2.Analiza ratei rentabilităţii economice................................................................................................ 28
2.3.Analiza ratei rentabilităţii financiare ................................................................................................. 32
2.3.1.Analiza ratei rentabilităţii financiare a capitalurilor proprii ....................................................... 34
2.3.2.Analiza ratei rentabilităţii financiare a capitalului permanent.................................................... 37
2.4.Analiza ratei rentabilităţii resurselor avansate .................................................................................. 40
2.5.Analiza ratei rentabilităţii resurselor consumate ............................................................................... 41
2.6.Analiza ratei rentabilităţii comerciale ............................................................................................... 42
2.7.Analiza ratelor de rentabilitate pe produs.......................................................................................... 44
CAPITOLUL 3. ANALIZA RENTABILITĂŢII PE BAZA MODELULUI PRAGULUI DE
RENTABILITATE.................................................................................................................................... 46
3.1.Analiza pragului de rentabilitate contabil şi financiar ....................................................................... 47
3.2.Analiza pragului de rentabilitate în cazul unei activităţi omogene ................................................... 48
3.3.Analiza pragului de rentabilitate în cazul unei activităţi eterogene................................................... 52
CAPITOLUL 4. STUDIU DE CAZ : ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.
SRL ............................................................................................................................................................. 54
4.1. Analiza profitului ............................................................................................................................. 54
1
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
2
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
INTRODUCERE
3
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
4
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Fondată în Germania acum mai bine de un secol, Dr. Oetker este o companie
internaţională, lider în domeniul alimentar, ce operează în peste 30 de ţări.
Totul a început în anul 1891, în Bielefeld - Germania, unde un tânăr farmacist, August
Oetker, a inventat praful de copt "Backin". August Oetker a reuşit să inventeze praful de copt atât
datorită materiilor prime folosite, cât şi combinării acestora într-o proporţie exactă. El a putut
garanta astfel, gospodinelor, reuşita oricărei prăjituri. Mai mult, pentru a fi şi mai usor, a ambalat
praful de copt în pachete de 10g - cantitatea exactă pentru 500 g făină. Totodată, pe spatele
pachetelor au fost tipărite diferite reţete de prăjituri, ceea ce a reprezentat o noutate absolută şi
senzaţională, revoluţionând viaţa gospodinelor.
August Oetker a dovedit că poate păstra şi proteja peste veacuri însemnul mărcii pe
produsele sale. Capul luminat alb-rosu apare pe toate ambalajele Dr. Oetker, simbolizând
consumatorul, care se regăseşte în produsele de cea mai bună calitate.
Creşterea cererii pe piaţă, duce la industrializarea rapidă şi implicit la apariţia de noi
produse. Farmacia devine în scurt timp întreprindere, care face astfel primii paşi către
internaţionalizare.
Cu primul război mondial se incheie prima parte a istoriei societăţii. În anul 1918 se
stinge din viaţă August Oetker care lasă în urma sa o întreprindere puternică, ce se numară, în
ciuda urmărilor războiului, printre cele mai importante întreprinderi de acest fel din Europa.
În anul 1920, Richard Kaselowsky preia conducerea societăţii. În această perioadă
activează în societate peste 600 de angajaţi. Kaselowsky duce mai departe succesul
predecesorilor săi, dezvoltând producţia şi distribuţia şi în afara ţării. Astfel, sunt înfiinţate filiale
în Franţa, Polonia, Belgia, Danemarca şi Italia.
Publicitatea intensivă, asigurată prin intemediul diverselor medii publicitare aduce
produsele Dr. Oetker mai aproape de consumator.
Dr. Oetker este un furnizor de idei pentru copt si gătit. Cu reţetele "la fix" gospodinele au
primit recomandări despre cum să folosescă cantitatea exactă de ingrediente în delicioasele
prăjituri. Rudolf-August Oetker, nepotul fondatorilor societăţii, preia conducerea în 1944, după
decesul doctorului Kaselowsky şi începe la scurt timp dupa război, reconstruirea societăţii.
5
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
6
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Dr. Oetker vă oferă totul pentru a obţine prăjituri şi torturi delicioase. De la aditivi clasici
şi creme uşor de preparat până la prafuri pentru aluaturi de bază:
Zahăr vanilinat
Praf de copt Original Backin
Amoniu pentru prăjituri
Drojdie
Esenţă de rom
Esenţă de vanilie
Esenţă de lămâie
Tort-Gelee roşu
Gelatină albă
Întăritor de frişcă
Amidon alimentar fin Gustin
Cacao
Zahăr pudră cu aromă de vanilie
Creme pentru prăjituri
Prafuri pentru aluaturi de baza
Praf de chec
Praf de frisca
Bicarbonat de sodiu alimentar
Dr. Oetker este cel mai puternic producător de aditivi de patiserie, prafuri pentru
deserturi şi conservanţi din Romania, fiind prezent pe piaţa locală cu peste 70 de produse.
7
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
CAPITOLUL 1.
ANALIZA PROFITULUI AFERENT UNEI ÎNTREPRINDERI-
DELIMITĂRI CONCEPTUALE
1.1.Noţiunea de rentabilitate
Într-o economie de piaţa modernă, principalul obiectiv al oricărei societaţi comerciale este
de a maximiza averea acţionarilor, respectiv de a creşte valoarea de piaţă a unei firme, obiectiv
care poate fi realizat numai prin desfăşurarea unei activităţi rentabile. Astfel, încă de la înfiinţare,
grijile conducătorilor întreprinderilor sunt legate de supravieţuirea şi asigurarea rentabilitaţii
întreprinderii.
Rentabilitatea se defineşte prin „capacitatea unei firme de a obţine din activitatea pe care
o desfaşoară un profit, în condiţiile mobilizării resurselor de care dispune şi reprezintă un
instrument de fundamentare a tuturor deciziilor ce privesc atât gestiunea internă a firmelor, cât si
relaţiile lor cu partenerii de afaceri, dobândind in consecinţă şi calitatea de a fi un criteriu esenţial
de apreciere a eficienţei economice”1.
Se impune precizarea că eficienţa economică este o categorie mult mai cuprinzătoare
decât rentabilitatea. În acest sens menţionez şi următoarea afirmaţie:”eficienţa economică
reprezintă cea mai generală categorie care caracterizează rezultatele ce decurg din diferite
variante preconizate pentru utilizarea (consum productiv, consum individual, vânzare) sau
economisirea unor resurse (umane, materiale sau financiare) intrate sau neintrate în circuitul
economic"2. Cu toate acestea, putem spune că rentabilitatea oglindeşte într-o formă sintetică
eficienţa întregii activitaţi economice a unei firme.
Importantă este şi relaţia rentabilitate-dezvoltare durabilă, astfel firmele ar trebui să
desfaşoare activităţi pentru obţinerea unui profit cât mai mare fără a compromite posibilitatea
genreaţiilor viitoare de a-şi satisface propriile nevoi.
Rentabilitatea se exprimă, in mod obişnuit prin utilizarea a două categorii de indicatori:
profitul şi ratele de rentabilitate. Profitul, indicator de volum al rentabilităţii, reflectă mărimea
1
Cojocaru C, Analiza economico-financiară a exploataţiilor agricole şi silvice, Ed. Economică, Bucureşti, 1997,
pag. 236.
2
D. Mărgulescu, coordonator, Analiza economico-financiară a întreprinderii, Ed. Tribuna Economică, Bucureşti,
1994, pag. 188.
8
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
absolută a rentabilitaţii, iar gradul în care capitalul sau utilizarea resurselor întreprinderii aduc
profit este reflectat de rata rentabilitaţii, indicator al mărimii relative a rentabilitaţii.
„Exprimarea în mărimi absolute este limitativă, pe când cea în mărimi relative este
comparabilă în timp, spaţiu şi structură organizatorică”3.
Rentabilitatea poate fi prezentată schematic astfel:
Adaos comercial
Preţ
Rentabilitatea
Profit
Cost
Fig. nr. 1.1. Schema rentabilităţii. (preluat Ghic G., Grigorescu CJ., „Analiză economico-financiară:
repere teoretice şi practice”, Ed. Universitara, 2008)
Noţiunea de rentabilitate este, indubitabil, legată de cea de profit, tocmai prin faptul că
rentabilitatea reflectă capacitatea unităţilor de a obţine profit „ ca diferenţa pozitivă între
încasările obţinute din activitatea proprie ( cifra de afaceri) şi cheltuielile de fabricaţie, de
comercializare şi pentru tranzacţia propriu-zisă (costuri)”4.
3
Gheorghiu Al., Analiza rentabilitaţii la nivel macroeconomic, Revista Română de Statistică, nr. 1, septembrie,
1992.
4
Dobrotă N., Dicţionar de economie, Ed. Economică, Bucureşti, 1999.
9
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Analiza structurală a profitului net din activitatea totală a întreprinderii poate fi realizată
prin utilizarea a două modele :
1. Ca parte componentă a valorii adăugate totale a firmei, pe baza următoarei relaţii :
Pn = VA − Ea
în care :
VA- valoarea adăugată din activitatea totală a unitaţii;
10
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Ea - elemente care intră în componenţa valorii adăugate totale, potrivit metodei repartiţiei
(cheltuieli cu personalul salariat, impozite şi taxe, cheltuieli financiare şi amortizarea) cu excepţia
profitului net.
2. Ca parte componentă a rezultatului economico financiar total, pe baza următoarei
relaţii :
Pn = Pfb − Ipf = ( V− Ch) − Ipf
în care:
Pfb - profitul brut din activitatea totală a întreprinderii aferent livrărilor,
V- venituri din activitatea totală,
Ch- cheltuieli privind activitatea totală a întreprinderii,
Ipf - impozit pe profit(aferent veniturilor încasate şi neîncasate).
Analiza factorială a profitului net din activitatea totală a întreprinderii se realizeaza prin
intermediul următorului model :
r
V⁄ r
1000∙Pn 1000 V⁄ Ch
Pn = rV = 1000 ∙ (1000 – rV ∙ 1000)
r
V Ch
Pn = ∙ (1000 − ∙ 1000)
1000 V
în care :
r
V- venituri diminuate cu impozitul pe venit ;
r
Ch- cheltuieli totale amplificate cu impozitul pe profit.
Prin utilizarea acestui model putem aprecia aportul direct pe care-l exercită nivelul
eficienţei economice a cheltuielilor asupra profitului.
Pfb = Vt − Ct
11
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
activitatea de exploatare (de bază) privind sectorul industrial, comercial sau prestările de
servicii;
activitatea financiară ce vizează participaţiile cu capital propriu la alte firme, precum şi
utilizarea capitalului împrumutat; de asemenea se includ şi veniturile şi cheltuielile din
diferenţele de curs valutar, etc;
activitatea extraordinară, respectiv veniturile şi cheltuielile care nu sunt legate de
activitatea normală, curentă a activităţii societăţii comerciale, referindu-se fie la operaţiile de
capital, fie la operaţiile din activitatea de exploatare: despăgubirile şi penalităţile
(încasate/plătite), cedarea activelor, perisabilităţi şi lipsuri la inventar, donaţii, subvenţii
acordate/primite.
Astfel, veniturile corespund resurselor obţinute prin realizarea operaţiunilor industriale,
comerciale, financiare, extraordinare, iar cheltuielile corespund resurselor consumate pentru
realizarea acestor operaţiuni.
Analiza structurală a profitului are rolul de a evidenţia ponderea şi dinamica rezultatelor
aferente celor trei categorii de activitaţi desfăşurate în cadrul unei firme : de exploatare,
financiară şi extraordinară.
Rezultatul exerciţiului înainte de impozitare (profit sau pierdere) se determină ca diferenţă
între veniturile totale şi cheltuielile totale ale întreprinderii, iar în componenţa sa intră rezultatul
curent al exerciţiului şi rezultatul extraordinar.
Rezultatul curent al exerciţiului se compune din rezultatul exploatării şi rezultatul
financiar şi se determină ca diferenţă între veniturile realizate din activitatea curentă şi
cheltuielile aferente activităţii curente.
Rezultatul exploatării se determină ca diferenţă între veniturile din exploatare şi
cheltuielile de exploatare.
Rezultatul financiar se determină ca diferenţă între veniturile financiare şi cheltuielile
financiare.
Rezultatul extraordinar al exerciţiului se determină ca diferenţă între veniturile
extraordinare şi cheltuielile extraordinare.
12
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Venituri din
−
exploatare
Rezultatul −
exploatării
Cheltuieli de
exploatare
Rezultatul
curent al +
exerciţiului
Venituri
−
financiare
Rezultatul
Rezultatul financiar −
exerciţiului Cheltuieli
+
înaintea financiare
impozitării
(profit brut
sau pierdere)
Venituri
extraordinare
−
Rezultatul
−
extraordinar
exerciţiului
Cheltuieli
extraordinare
13
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Rezultatul exploatării;
Rezultatul aferent cifrei de afaceri.
C
̅̅̅̅̅ = ∑ gi prbi
̅̅̅̅̅ , unde prb
Pfb = Vt (1 − Vt ) = Vt ∙ prb
t 100
în care:
̅̅̅̅̅ - rezultatul (profitul) mediu brut la 1 leu venituri totale;
𝑝𝑟𝑏
g i - structura veniturilor totale pe categorii de activităţi;
prbi - profitul brut la 1 leu venituri pe categorii de activităţi.
Conform modelului mai sus prezentat asupra modificării rezultatului brut al exerciţiului
acţionează în mod direct şi indirect următorii factori:
1.Δ Vt
̅̅̅̅̅̅̅
2.Δprb
2.2.Δ prbi
14
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
gi 1 ∙prbi 0
̅̅̅̅̅ − 𝑝𝑟𝑏
Δg i = Vt 1 ∙ ( 𝑟𝑝𝑟𝑏 ̅̅̅̅̅0 ) , unde 𝑟 ̅̅̅̅̅
𝑝𝑟𝑏 = 100
R e = Ve − Ce
Modelul I
Ce
R e = Ve (1 − ) = Ve ∙ pre
̅̅̅̅̅
Ve
∑ g i ∙ prei
̅̅̅̅̅ =
pre
100
𝑐𝑒𝑖
prei = 1 −
𝑣𝑒𝑖
în care:
̅̅̅̅̅- profitul mediu la 1 leu venituri din exploatare;
pre
g i − structura veniturilor din exploatare pe tipuri de activităţi;
prei - profitul la 1 leu venituri din exploatare pe tipuri de activităţi;
cei - suma cheltuielilor de exploatare pe tipuri de activităţi;
vei - suma veniturilor din exploatare pe tipuri de activităţi.
15
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
1.1.1.ΔNs
1.1.ΔT 1.1.2.Δt
1.ΔVe ̅̅̅̅h
1.2 ΔW
ΔR e = R e1 − R e 0 2.1.Δg i
2.Δpre
̅̅̅̅̅
2.2.Δ prei
̅̅̅̅h ∙ 𝑝𝑟𝑒
ΔT= (T1 − T0 ) ∙ W ̅̅̅̅̅0
0
̅̅̅̅h ∙ 𝑝𝑟𝑒
Δt= Ns1 ∙ (𝑡1 − 𝑡0 ) ∙ W ̅̅̅̅̅0
0
̅̅̅̅h );
1.2.influenţa modificării productivităţii medii ore (ΔW
̅̅̅̅h = Ns ∙ 𝑡1 ∙ (W
ΔW ̅̅̅̅h − ̅̅̅̅
Wh 0 ) ∙ 𝑝𝑟𝑒
̅̅̅̅̅0
1 1
̅̅̅̅̅̅ = Ve ∙ (𝑝𝑟𝑒
Δpre ̅̅̅̅̅0 )
̅̅̅̅̅1 − 𝑝𝑟𝑒
1
16
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
gi 1 ∙prei 0
Δg i = Ve1 ∙ ( 𝑟𝑝𝑟𝑒 ̅̅̅̅̅0 ) , unde
̅̅̅̅̅ − 𝑝𝑟𝑒 𝑟
𝑝𝑟𝑒
̅̅̅̅̅ = 100
𝑟
Δ prei = Ve1 ∙ (𝑝𝑟𝑒
̅̅̅̅̅1 − ̅̅̅̅̅)
𝑝𝑟𝑒
Acest model de analiză, deşi are un caracter general valabil pentru toate întreprinderile, se
recomandă a fi utilizat cu predilecţie de către acele întreprinderi care nu dispun de o bază
tehnico-materială importantă.
Modelul II
Mf Mf′ Q V R
R e = Ns ∙ ∙ Mf ∙ Mf′e ∙ Qe ∙ Ve
Ns e e
în care:
Mf – valoarea medie anuală a mijloacelor fixe;
Mf′ - valoarea medie anuală a mijloacelor fixe productive;
Qe – producţia exerciţiului;
Mf
- gradul de inzestrare tehnică a muncii;
Ns
Mf′
– ponderea mijloacelor fixe productive;
Mf
Qe
- randamentul mijloacelor fixe productive;
Mf′
Ve
– gradul de valorificare a producţiei exerciţiului;
Qe
Re
– profitul mediu la 1 leu venituri din exploatare;
Ve
17
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Mf
2.Δ
Ns
Mf′
3.Δ
Mf
ΔR e
Qe
4.Δ
Mf′
Ve
5.Δ
Qe
6.1.Δg i
Re
6.Δ
Ve
6.2.Δ prei
Mf
2.influenţa modificării gradului de inzestrare tehnică a muncii (Δ );
Ns
Mf Mf Mf Mf′ Q V R
Δ = Ns 1 ∙ (N − N ) ∙ Mf ∙ Mf′e ∙ Qe ∙ Ve
Ns s1 s0 0 0 e0 e0
Mf′
3.influenţa modificării ponderii mijloacelor fixe productive (Δ );
Mf
Mf′ Mf Mf′ Mf′ Q V R
Δ = Ns 1 ∙ N ∙ ( Mf − Mf ) ∙ Mf′e ∙ Qe ∙ Ve
Mf s1 1 0 0 e0 e0
Qe
4.influenţa modificării randamentului mijloacelor fixe productive (Δ );
Mf′
Qe Mf Mf′ Q Q V R
Δ = Ns 1 ∙ N ∙ Mf ∙ (Mf′e − Mf′e ) ∙ Qe ∙ Ve
Mf′ s1 1 1 0 e0 e0
Ve
5.influenţa modificării gradului de valorificare a producţiei exerciţiului (Δ );
Qe
Ve Mf Mf′ Q V V R
Δ = Ns 1 ∙ N ∙ Mf ∙ Mf′e ∙ (Qe − Qe ) ∙ Ve
Qe s1 1 1 e1 e0 e0
Re
6.influenţa modificării profitului mediu la 1 leu venituri din exploatare (Δ );
Ve
18
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Re Mf Mf′ Q V R R
Δ = Ns 1 ∙ N ∙ Mf ∙ Mf′e ∙ Qe ∙ (Ve − Ve )
Ve s1 1 1 e1 e1 e0
Acest model este recomandat de literatura de specialitate firmelor care deţin o bază
tehnico-materială importantă.
Modelul III
V R
R e = Ae ∙ Ae ∙ Ve
e e
în care:
Ae – valoarea activelor de exploatare (active imobilizate + active circulante);
Ve
– veniturile medii din exploatare la 1 leu active de exploatare.
Ae
Conform modelului III asupra modificării rezultatului exploatării acţionează în mod direct
şi indirect următorii factori:
1.ΔAe
Ve
ΔR e 2.Δ 3.1.Δg i
Ae
Re
3.Δ
Ve
3.2.Δ prei
19
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Ve Ve Ve R
Δ
Ae
= Ae1 ∙ (
Ae1
−
Ae 0
) ∙ Ve
e0
produselor sau accelerarea vitezei de rotaţie a activelor circulante de exploatare poate determina
creşterea acestuia.
Parte principală a veniturilor din exploatare, cifra de afaceri este şi cea mai importantă
componentă a rezultatului exploatării.
În cazul firmelor cu activitate de producţie, analiza profitului aferent cifrei de afaceri se
poate face utilizând unul din următoarele modele :
Modelul I
Pr = ∑ q v p − ∑ q v c
20
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
în care:
Pr – profitul aferent cifrei de afaceri ;
q v -volumul fizic al producţiei vândute;
p- preţurile medii de vânzare pe unitate de produs vândut,fară TVA.
c- costurile complete unitare ;
2.Δg
ΔPr
3.Δc
4.Δp
Modelul II
21
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
∑ qv c
Pr = ∑ q v p ∙ (1 − ∑ qv p
) = CA∙ pr
̅̅̅
în care:
CA- cifra de afaceri ;
̅̅̅- profitul mediu la 1 leu cifră de afaceri.
pr
1.1. Δq v
1.ΔCA
1.2.Δp
ΔPr
2.1.Δg
2.Δpr
̅̅̅ 2.2.Δp
2.3.Δc
22
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Modelul III
Mf CA Pr
Pr= T∙ ∙ Mf ∙ CA
T
în care:
T- fondul de timp consumat(om-ore);
Mf
- gradul de inzestrare tehnică a muncii ;
T
CA
– eficienţa utilizării mijloacelor fixe, exprimată prin vânzările ce revin în medie la 1
Mf
Mf
2.influenţa modificării gradului de inzestrare tehnică a muncii (Δ );
T
Mf Mf Mf CA Pr
Δ T = T1 ∙ ( T − ) ∙ Mf ∙ CA
1 T0 0 0
CA
3.influenţa modificării eficienţei utilizării mijloacelor fixe (Δ );
Mf
CA Mf CA CA Pr
ΔMf = T1 ∙ ∙ (Mf − ) ∙ CA
T1 1 Mf 0 0
23
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Pr
4.influenţa modificării profitului mediu la 1 leu cifră de afaceri (Δ );
CA
Pr Mf CA Pr Pr
Δ CA = T1 ∙ ∙ Mf ∙ (CA − CA )
T1 1 1 0
în care:
Π- profitul pe produs;
q v - cantitatea vândută;
p- preţul unitar;
c- costul unitar;
̅̅̅̅- cheltuieli cu materiile prime şi materialele directe pe unitate de produs;
cm
̅̅̅̅
csd- cheltuieli cu salariile directe pe unitate de produs;
ci
̅- cheltuieli indirecte pe unitate de produs;
24
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Conform modelului mai sus prezentat asupra modificării profitului pe produs acţionează
în mod direct şi indirect următorii factori:
2.1.1. Δ csd
1.Δq v 2.1. Δcm
̅̅̅̅
2.1.2. Δpd
2.2.1. Δt
ΔΠ 2.Δc ̅̅̅̅
2.2. Δcsd
̅̅̅
2.2.2.Δsh
3.Δp 2.3. Δ ci
̅
25
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
CAPITOLUL 2.
ANALIZA RATELOR DE RENTABILITATE
26
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
5
Zaharia O., Troie L., Roman M., Hurduzeu M., Analiza statică a activităţii economice şi a gestiunuii financiare a
întreprinderii, Ed. ASE, Bucureşti, 2002
6
Vâlceanu Gh., Robu V., Georgescu N., Analiză economico-financiară, Ed. Economică, Bucureşti, 2004
7
Gheorghiu Al., Analiză economico-financiară la nivel microeconomic, Ed. Economică, Bucureşti, 2004
27
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Una dintre cele mai importante rate de rentabilitate, rata rentabilităţii economice8 reflectă
raportul dintre un rezultat economic şi mijloacele economice angajate pentru obţinerea acestuia.
În teoria şi practica internaţională, această rată este cunoscută sub denumirea „Return On
Assets”(ROA):
EBIT
ROA = , unde:
TA
8
Pierre F., Valorisation d’entreprise et theorie financiere, Edition d’Organisation, Paris, 2004
9
Ramage P., Analyse et diagnostic financier, Edition d’Organisation, Paris, 2004, pg. 102-109
10
Vâlceanu Gh., Robu V., Georgescu N. – Op. cit., pg. 278
28
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
unde:
K investit = Capital propriu + Datorii financiare
A doua formă a Re este utilă analizei rentabilităţii financiare pe baza pârghiei financiare.
Analiza ratei rentabilităţii economice (Re ) se poate realiza pe baza următoarelor modele:
Re CA R
Re = ∙ 100 = ∙ CAe ∙ 100
At At
Re Rc
Re = ∙ 100 = 1 1
At CA + CA
Ai Ac
unde:
R
Rc = CAe ∙ 100
At = Ai + Ac
în care:
Re - rata rentabilităţii economice;
CA
- viteza de rotaţie a activului total exprimată ca număr de rotaţii;
At
29
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Ac - active circulante;
CA
- randamentul activelor imobilizate;
Ai
CA
- viteza de rotaţie a activelor circulante, exprimată ca număr de rotaţii.
Ac
Modelul I
CA R
Re = ∙ CAe ∙ 100
At
CA
1. Δ A
t
ΔRe 2.1.Δg
2.ΔRc 2.2. Δp
2.3. Δc
1.influenţa modificării vitezei de rotaţie a activului total exprimată ca număr de rotaţii
CA
(Δ A );
t
CA CA1 CA0
ΔA = (A − ) ∙ Rc 0
t t1 At 0
Cele două rate componente acţionează diferit asupra ratei rentabilităţii economice, în
funcţie de natura activităţii întreprinderii şi de strategia urmată. Astfel, în industrie, firmele
30
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
realizează rate de rentabilitate economică ridicate pe seama unor cote de profit mai mari şi nu
printr-o rotaţie mai rapidă a activelor. Întreprinderile din sfera comerţului operează cu marje de
profit mai reduse, dar beneficiază de o rotaţie mai accelerată a activelor.
Modelul II
Fie:
CA
=R
Ai
CA
=n
Ac
1 1
+ =α
R1 n1
CA
1. Δ A
i
CA
2. Δ A
c
ΔRe 3.1 Δg
3.ΔRc 3.2. Δp
3.3. Δc
CA
1.influenţa modificării randamentului activelor imobilizate (Δ );
Ai
Rc 0 Rc 0
ΔR = 1 1 − 1 1
+ +
R1 n0 R0 n0
Rc 0 Rc 0
Δn = 1 1 − 1 1
+ +
R1 n1 R1 n0
31
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Rc 1 − Rc 0
ΔRc = 1 1
+
R1 n1
Unde:
Vt P Pn
∙ Vn ∙100= ∙ 100
At t At
Pn
∙ 100 reprezintă rata rentabilităţii economice, construită pe baza profitului net.
At
32
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
11
Ghic G., Grigorescu C.J., Analiză economico-financiară-repere teoretice şi practice, Ed. Universitara, Bucureşti,
2008, pag. 260
33
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
unde:
R fin - rata rentabilităţii financiare a capitalului propriu;
K pr - capitalul propriu.
Această rată constituie un indicator relevant în aprecierea poziţiei întreprinderii pe piaţă.
O remunerare în creştere a capitalurilor investite asigură:
un acces facil la resurse financiare datorită încrederii proprietarilor actuali de a reinvesti
în întreprindere şi a potenţialilor investitori – deţinători de resurse financiare disponibile
pentru plasamente;
capacitatea de dezvoltare.
Analiza ratei rentabilităţii financiare12 permite defalcarea influenţei factorilor
determinanţi şi identificarea anumitor aspecte semnificative pentru interpretarea performanţelor
întreprinderii la nivelul fiecăruia dintre aceştia, utilizându-se mai multe modele de analiză
factorială, în funcţie de obiectivele urmărite:
V A P
R fin = At ∙ K t ∙ Vn ∙ 100;
t pr t
V Pfb P
R fin = K t ∙ ∙ P n ∙ 100
pr Vt fb
Modelul I
12
Ramage P. – Op. cit.., pg. 146-150.
34
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Vt At Pn
R fin = ∙ ∙ ∙ 100
At Kpr Vt
unde:
Vt - venituri totale;
At - active totale;
Pn - profitul net;
Vt
- viteza de rotaţie a activului total, exprimată prin număr de rotaţii;
At
At
-factorul de multiplicare a capitalului propriu sau pârghia financiară;
Kpr
Pn
- rentabilitatea netă a veniturilor totale.
Vt
V
1.ΔAt
t
At
ΔR fin 2.ΔK
pr
P
3.Δ Vn
t
1.influenţa modificării vitezei de rotaţie a activului total, exprimată prin număr de rotaţii
V
(ΔAt -);
t
V V Vt At 0 Pn 0
ΔAt = (At 1 − A 0 ) ∙ K ∙ Vt 0
∙ 100
t t1 t0 pr 0
A
2.influenţa modificării factorului de multiplicare a capitalului propriu (ΔK t );
pr
A V A At 0 Pn 0
Δ K t = At1 ∙ (K t1 − )∙ ∙ 100
pr t1 pr 1 Kpr Vt 0
0
P
3.influenţa modificării rentabilităţii nete a veniturilor totale (Δ Vn );
t
P V A P P
Δ Vn = At1 ∙ K t1 ∙ ( Vn 1 − Vn 0 ) ∙ 100
t t1 pr 1 t1 t0
35
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
At P Kpr + D D
= Kt = = 1+ K
Kpr pr Kpr pr
în care:
𝑃𝑡 - pasivul total;
D- datoriile totale.
În cazul acestui model este necesară precizarea următoarele aspecte:
O dată cu creşterea multiplicatorului capitalului propriu, creşte şi rata pârghiei financiare,
adică creşte proporţia activelor care sunt finanţate prin datorii (creşte gradul de îndatorare); În
practica economică există însă o limită a gradului de îndatorare, fixată de bănci, majoritatea
acestora considerând că limita maximă admisă pentru gradul de îndatorare este de 70% din
sursele totale ale întreprinderii şi că depăşirea acestei limite trebuie să atragă pentru
întreprinderea în cauză dobânzi mai mari şi garanţii suplimentare, întrucât riscul financiar este
mai mare, iar factorul de multiplicare este mai mare
Accelerarea vitezei de rotaţie a activului total reprezintă o condiţie esenţială pentru
sporirea ratei rentabilităţii financiare a capitalurilor proprii;
Sporirea rentabilităţii nete a veniturilor totale reprezintă principala cale de creştere
a profitului net şi este determinată, în principal de eficienţa activităţii de exploatare a firmei.
Modelul II
V Pfb P
R fin = K t ∙ ∙ P n ∙ 100
pr Vt fb
unde:
Pfb - profitul brut;
Vt
- venitul mediu la 1 leu capital propriu;
Kpr
Pfb
- profitul mediu brut la 1 leu venituri totale;
Vt
Pn
- ponderea profitului net în profitul brut.
Pfb
V
1.ΔK t
pr
P
ΔR fin 2.Δ Vfb
t
36
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Pn
3.Δ
Pfb
V
1.influenţa modificării venitului mediu la 1 leu capital propriu (ΔK t );
pr
V V Vt 0 Pfb 0 P
ΔK t = (K t 1 − K )∙ ∙ P n 0 ∙ 100
pr pr 1 pr 0 Vt 0 fb 0
P
2.influenţa modificării profitului mediu brut la 1 leu venituri totale (Δ Vfb );
t
P V P Pfb 0 P
Δ Vfb = K t1 ∙ ( Vfb 1 − ) ∙ P n 0 ∙ 100
t pr 1 t1 Vt 0 fb 0
P
3.influenţa modificării ponderii profitului net în profitul brut (ΔP n ).
fb
P V Pfb 1 P P
ΔP n = K t1 ∙ ∙ (P n 1 − P n 0 ) ∙ 100
fb pr 1 Vt 1 fb 1 fb 0
Acest model scoate în evidenţă eficienţa utilizării capitalului propriu, rentabilitatea brută a
veniturilor totale şi ponderea profitului net în profitul brut, acest din urmă element reflectând
evoluţia impozitului pe profit a elementelor nedeductibile din punct de vedere fiscal precum şi a
deducerilor fiscale.
Modelul I
P
R fp = K fb ∙ 100
per
unde:
R fp - rata rentabilităţii financiare a capitalului permanent;
Pfb - profitul brut;
37
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
1.1.ΔK pr
1.ΔK per
1.2.ΔK împ
ΔR fp 2.1.Δq v
2.2.Δg
2. ΔPfb
2.3.Δc
2.4.Δp
38
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
∑ qv1 c1 − ∑ qv1 c0
Δc= − ∙ 100
Kper
1
Modelul II
Kpr ∑ qv p Pfb
R fp = K ∙ ∙ ∑ qv p
∙100
per Kpr
Kpr
1. ΔK
per
∑ qv p
ΔR fp 2. Δ 3.1.Δg
Kpr
P
3. Δ∑ qfbp ∙100 3.2.Δp
v
3.3.Δc
Kpr
1.influenţa modificării structurii capitalului propriu (ΔK );
per
∑ qv p
2.influenţa modificării eficienţei utilizării capitalului propriu (Δ );
Kpr
P
3.influenţa modificării ratei comerciale (Δ∑ qfbp ∙100);
v
P Kpr ∑ qv1 p1 P P
Δ∑ qfbp ∙100= K 1
∙ ∙ (∑ qvfb 1p ∙ 100 − ∑ qvfb 0p ∙ 100)
v per 1 Kpr 1 1 0 0
1
39
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Resursele avansate sunt acele resurse cheltuite in prezent dar care vor produce efecte in
viitor. Se includ in aceste categori cheltuielile de investitii, de cercetare stiintifica, cheltuielile cu
introducererea progresului tehnic, cheltuieli cu pregatirea fortei de munca si altele.
Rata rentabilităţii resurselor avansate reprezintă raportul între rezultatul curent al
exerciţiului şi valoarea medie a activelor fixe şi a soldului mediu al activelor circulante.
Analiza ratei rentabilităţii resurselor avansate sau ocupate se poate realiza utilizând
următorul model:
Pfb
Ra = ∙ 100
̅
V
∑ qvp − ∑ qvc
Ra = ∙ 100
Ai + Ac
unde:
𝑅𝑎 - rata rentabilităţii resurselor avansate;
̅- valoarea medie a fondurilor avansate.
V
Conform acestui model asupra modificării ratei rentabilităţii financiare a capitalului
permanent acţionează în mod direct şi indirect următorii factori:
1.1.ΔAi
40
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
̅
1.ΔV
1.2.ΔAc
ΔR a 2.1.Δq v
2.2.Δg
2.ΔPfb
2.3.Δc
2.4.Δp
̅);
1.influenţa modificării valorii medii a fondurilor avansate (ΔV
̅ = Pfb 0 ∙ 100 − Pfb 0 ∙ 100
ΔV ̅
V 1 ̅
V 0
41
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Rata rentabilităţii comerciale exprimă corelaţia dintre profitul total aferent vânzărilor şi
cifra de afaceri.
13
Ghic G., Grigorescu C.J. – Op. cit., pag.262
42
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Modelul I
Pr ∑ qv p−∑ qv c ∑q c
Rc = ∑ q ∙ 100= ∑ qv p
∙ 100 sau Rc = (1 − ∑ q vp) ∙ 100
vp v
1.Δg
ΔRc 2.Δp
3.Δc
Modelul II
∑ gi ∙rci c
Rc = unde ric = (1 − pi ) ∙ 100
100 i
unde:
g i - structura producţiei vândute pe produse;
43
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
1.Δg
ΔRc 2.1.Δpi
2. Δric
2.2.Δci
La nivel de produs pot fi determinate două tipuri de rate: rata rentabilităţii resurselor
consumate şi rata rentabilităţii comerciale.
44
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
1.Δc
Δr rc = r rc1 − r rc 0
2.Δp
1.Δp
Δr c = r c1 − r c 0
2.Δc
1.influenţa modificării preţului de vânzare al produsului (Δp);
45
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
p1 −c0 p0 −c0
Δp= ∙ 100 − ∙ 100
p1 p0
CAPITOLUL 3.
ANALIZA RENTABILITĂŢII PE BAZA MODELULUI PRAGULUI
DE RENTABILITATE
46
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
47
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Pragul de rentabilitate contabil evidentiaza acel volum al vanzarilor pentru care profitul
este 0.
În opoziţie cu indicatorul de mai sus, pragul de rentabilitate financiar exprimă mărimea
critică a vânzărilor întreprinderii pentru care valoarea actualizată a încasărilor din livrarea de
produse şi servicii, inclusiv din vânzarea pe piaţa secundară a afacerii este cel puţin egală cu
valoarea actualizată a plăţilor materiale, salariale, financiare şi fiscale, inclusiv a capitalului
investit.
Analiza pragului de rentabilitate evidenţiazǎ faptul cǎ un proiect de investiţii poate fi
acceptat chiar şi în condiţiile în care VAN = 0, însǎ acestǎ investiţie nu va contribui nici la
creşterea nici la scǎderea valorii întreprinderii, ci la conservarea valorii sale. Acest prag limitǎ de
acceptare sau de respingere a proiectului de investiţii, numit prag de rentabilitate financiar, este
considerat a fi limita expunerii întreprinderii la riscul implicat de proiectul de investiţii. Înainte
de atingerea pragului de rentabilitate financiar, VAN înregistreazǎ valori negative ceea ce
echivaleazǎ cu respingerea proiectului de investiţie din cauza riscului ridicat pe care îl implicǎ
acceptarea sa pentru întreprindere. Odatǎ depǎşit pragul de rentabilitate financiar, VAN are valori
pozitive, iar proiectul de investiţie este acceptat pentru cǎ implicǎ un risc minim pentru
întreprindere.
VAN reprezintă valoarea actualizată netă şi se determină ca diferenţă între fluxurile de
trezorerie viitoare actualizate la rata dobânzii de piaţă,respectiv valoarea actuală, pe de o parte,
iar pe de altă parte capitalul investit.
48
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
constant, indiferent de volumul produselor fizice vândute(q). Atfel spus piaţa absoarbe toată
producţia la acelaşi preţ.
Pragul de rentabilitate, în cazul realizării unui singur produs, poate fi măsurat cu ajutorul
indicatorilor:
Volumul fizic critic al producţiei (𝐪𝐜𝐫 ):
cf cf
q cr = =
p − cv mbv
în care:
cf- suma cheltuielilor fixe pe produs;
p- preţul de vânzare unitar;
cv- cheltuieli variabile pe unitate de produs;
mbv- marja brută faţă de cheltuielile variabile pe unitate de produs.
Cifra de afaceri critică (𝐂𝐀 𝐜𝐫 ) care reflectă vânzările firmei pentru care profitul este egal
cu zero:
CAcr = q cr ∙ p
49
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Într-un sistem de axe pe abscisă se reprezintă volumul fizic al producţiei sau capacitatea
de producţie dată de gradul de utilizare a acestora, iar pe ordonată se înscriu costurile totale şi
cuantumul valoric al vânzărilor;
Paralel cu abscisa se trasează proporţional, dreapta costurilor fixe, care trebuiesc
recuperate indiferent de volumul de produse obţinute;
În planul celor două axe se trasează linia veniturilor cumulate obţinute din vânzarea
produselor, linia costurilor variabile cumulate şi a celor totale cumulate, aceasta din urmă fiind o
paralelă la costurile variabile din punctul costurilor fixe de pe ordonată;
La intersecţia dintre dreapta costurilor totale şi cea a încasărilor se obţine punctul critic,
respectiv cantitatea minimă care trebuie produsă, livrată şi încasată, la care nu se obţinie nici
pierdere nici profit. După cantitatea critică, producţia se desfăşăară în condiţii de rentabilitate
pănă la o limită optimă, după care este posibil ca beneficiarul să fie în scădere.
Metoda este aplicabilă în cazul unei producţii omogene sau pe produs, după repartizarea
cheltuielilor şi pleacă de la ipoteza liniarităţii costurilor şi cifrei de afaceri.
Conform figurii de mai jos, profitul maxim (𝑃𝑟𝑚𝑎𝑥 ) ce poate fi obţinut este latura CD din
triunghiul BCD şi poate fi determinat astfel :
Prmax = q max ∙ (p − cv) − cf = q max ∙ mbv − cf
Tot din graficul de mai jos se poate observa că încasările () până la un anumit nivel de
producţie sunt inferioare costului total (𝐶𝑡 ), ceea ce înseamnă că întreprinderea nu-şi poate
acoperi cheltuielile şi nici realiza profit. Această situaţie continuă până în punctul B când
încasările încep să depăşească cheltuielile totale. Ceea ce corespunde nivelului de producţie q cr .
Punctul B şi corespunzător q cr reprezintă pragul de rentabilitate al întreprinderii, prag determinat
de atingerea unui anumit nivel de producţie de la care întreprinderea îşi justifică existenţa. Se mai
observă că pe măsură ce creşte diferenţa dintre q cr şi q max , masa profitului este în creştere.
y
CA
C
ct
D
50
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
B
CAcr cv
A cf
O q cr q max x
Fig. 3.2.1. Reprezentare grafică a pragului de rentabilitate pe produs (preluat Işfănescu A., Robu V.,
Hristea A., Vasilescu C., Analiză economico-financiară, Ed. ASE, Bucureşti, 2002)
unde
51
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
cv
O q cr x
Fig. 3.2.2. Reprezentare grafică a volumului fizic critic (preluat Işfănescu A., Robu V., Hristea A.,
Vasilescu C., Analiză economico-financiară, Ed. ASE, Bucureşti, 2002)
Pentru firmele care au o activitate eterogenă, adică cele care produc şi comercializează o
gamă largă de produse şi mărfuri, pragul de rentabilitate se poate măsura cu ajutorul următorilor
indicatori:
Cifra de afaceri critică (𝐂𝐀 𝐜𝐫 ) :
Cf cheltuieli variabile aferente cifrei de afaceri
CAcr = 1−cv
̅̅̅
, unde cv
̅ = cifra de afaceri
52
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
în care:
Cf- suma cheltuielilor fixe la nivel de întreprindere;
̅ - cheltuieli variabile medii la 1 leu cifră de afaceri.
cv
Qmax = ∑ ci max ∙ pi
53
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
CAPITOLUL 4.
STUDIU DE CAZ : ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER
RO. SRL
54
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
200000000 151014101
123214315
110336910
150000000
100000000
50000000
0
2006 2007 2008
126751033
140000000
97331811
120000000 85525007
100000000
80000000
60000000
40000000
20000000
0
2006 2007 2008
Aşadar, profitul brut poate fi calculat ca diferenţă între veniturile totale şi cheltuielile
totale:
În anul 2006:
Pfb 2006 = Vt 2006 − Ct 2006 = 110.336.910 − 85.525.007 = 24.811.903 lei
În anul 2007:
Pfb 2007 = Vt 2007 − Ct 2007 = 123.214.315 − 97.331.811 = 25.882.504 lei
În anul 2008:
55
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
25882504
26000000
25500000
24811903
25000000
24263068
24500000
24000000
23500000
23000000
2006 2007 2008
Pentru a realiza analiza strucutrală a profitului voi avea nevoie de valorile veniturilor şi
cheltuielilor din toate cele trei domenii de activitate, pentru perioada 2006-2008, pe care le voi
prelua din contul de profit şi pierdere şi le voi reprezenta în următorul tabel:
56
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
7 Cheltuieli
Cex 0 0 0
extraordinare
8 Cheltuieli totale
Ct 85.525.007 97.331.811 126.751.033
(5+6+7)
Rezultatul exploatării
Profitul sau pierderea din exploatare se determină ca diferenţă între veniturile din
exploatare şi cheltuielile pentru exploatare:
În anul 2006:
R e 2006 = Ve 2006 − Ce 2006 =109.231.901 − 84.932.934 = 24.298.967 lei
În anul 2007:
R e 2007 = Ve 2007 − Ce 2007 = 121.168.164 − 96.477.637 = 24.690.527 lei
În anul 2008:
R e 2008 = Ve 2008 − Ce 2008 = 148.157.266 − 124.951.095= 23.206.171 lei
24690527
25000000 24298967
24500000
24000000 23206171
23500000
23000000
22500000
22000000
2006 2007 2008
Se constată că societate înregistrează profit din activitatea de exploatare, cea mai mare
valoare fiind înregistrată în anul 2007, 24.690.527 lei. Aşadar, anul 2007 a fost un an bun şi
pentru activitatea de exploatare. Tot anul 2008, la fel ca şi în cazul profitului brut, a înregistrat
valoarea cea mai mică a profitului din exploatare, 23.206.171 lei, înregistrând o scădere de
1.484.356 lei.
Rezultatul financiar
57
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
1200000
1000000
800000 512936
600000
400000
200000
0
2006 2007 2008
58
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
În anul 2008:
R c 2008 = R e 2008 + R f 2008 = 23.206.171. + 1.056.887 = 24.263.068 lei
25882504
26000000
25500000 24811903
25000000 24263068
24500000
24000000
23500000
23000000
2006 2007 2008
Şi în acest caz avem de a face cu un profit, valorile înregistrate fiind aceleaşi cu cele alea
profitului brut deoarece societate nu are activitate extraordinară.
Rezultatul extraordinar va fi zero în toţi cei trei ani deoarece nu avem nici cheltuieli
nici venituri din activitatea extraordinară.
59
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
21626924
22000000
21500000
20674944
21000000
20153349
20500000
20000000
19500000
19000000
2006 2007 2008
60
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Unde:
Re - rata rentabilităţii economice;
R e - rezultatul exploatării;
At - active totale;
CA – cifra de afaceri.
Pe baza datelor din contul de profit şi pierdere şi bilanţul contabil vom intocmi tabel
4.2.1. cu informaţiile necesare determinării ratei rentabilităţii economice:
În anul 2007:
Re 2007 24.690.527
Re 2007 = ∙ 100= ∙ 100 = 19,19%
At 2007 128.673.261
În anul 2008:
61
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Re 2008 23.206.171
Re 2008 = ∙ 100= ∙ 100 = 18,85%
At 2008 123.098.429
CA CA2007 CA2006
ΔA = (A − ) ∙ Rc 2006 ∙ 100
t t 2007 At 2006
Re 24.298.967
Rc 2006 = CA2006 ∙ 100= ∙ 100 = 22,46%
2006 108.190.849
CA 118.829.702 108.190.849
Δ A = (128.673.261 − ) ∙ 22,46% = −0,1692 ∙ 22,46% = −3,8%
t 99.008.589
Re 24.690.527
Rc 2007 = CA2007 ∙ 100= ∙ 100 = 20,78%
2007 118.829.702
118.829.702
ΔRc =128.673.261 ∙ (20,78% − 22,46%) = 0,9235 ∙ (−1,68%) = −1,55%, din care
′ c ∑ qv c 88.766.000
R = (1 − ∑ qv 1p0 ) ∙ 100 = (1 − 115.000.000) ∙ 100 = 22,81%
1 0
118.829.702
Δg = 128.673.261 ∙ (22,81% − 22,46%) = 0,9235 ∙ 0,35% = 0,32%
′′ c ∑ qv c 88.766.000
R = (1 − ∑ qv 1p0 ) ∙ 100= (1 − 118.829.702) ∙ 100 = 25,3%
1 1
118.829.702
Δp = 128.673.261 ∙ (25,30% − 22,81%) = 0,9235 ∙ 2,49% = 2,30%
62
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
118.829.702
Δc = ∙ (20,78% − 25,30%) = 0,9235 ∙ (−4,52%) = −4,17%
128.673.261
CA CA2008 CA2007
Δ = ( − ) ∙ Rc 2007 ∙ 100
At At 2008 At 2007
CA 149.027.699 118.829.702
Δ A = (123.098.429 − ) ∙ 20,78% = (1,21 − 0,9235) ∙ 20,78% = 5,96%
t 128.673.261
Re 23.206.171
Rc 2008 = CA2008 ∙ 100= ∙ 100 = 15,57%
2008 149.027.699
149.027.699
ΔRc = ∙ (15,57% − 20,78%) = 1,21 ∙ (−5,21%) = −6,30%, din care
123.098.429
′ c ∑ qv c 120.764.000
R = (1 − ∑ qv 1p0 ) ∙ 100 = (1 − 132.000.000) ∙ 100 = 8,51%
1 0
149.027.699
Δg = 123.098.429 ∙ (8,51% − 20,78%) = 1,21 ∙ (−12,27%) = −14,85%
′′ c ∑ qv c 120.764.000
R = (1 − ∑ qv 1p0 ) ∙ 100= (1 − 149.027.699) ∙ 100 = 18,96%
1 1
149.027.699
Δp = 123.098.429 ∙ (18,96% − 8,51%) = 1,21 ∙ 10,45% = 12,65%
149.027.699
Δc = ∙ (15,57% − 18,96%) = 1,21 ∙ (−3,39%) = −4,10%
123.098.429
63
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
10.00%
5.00%
0.00%
2006 2007 2008
64
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
unde:
R fin - rata rentabilităţii financiare a capitalului propriu;
Pn - profitul net;
K pr - capitalul propriu;
Vt - venituri totale;
At - active totale;
Vt
- viteza de rotaţie a activului total, exprimată prin număr de rotaţii;
At
At
-factorul de multiplicare a capitalului propriu sau pârghia financiară;
Kpr
Pn
- rentabilitatea netă a veniturilor totale.
Vt
Pe baza datelor din contul de profit şi pierdere şi bilanţul contabil vom intocmi următorul
tabel cu informaţiile necesare determinării ratei rentabilităţii financiare după cele două metode:
65
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
În anul 2007:
P 21.626.924
R fin 2007 = K n 2007 ∙ 100= ∙ 100 = 20,23%
pr 2007 106.891.762
În anul 2008:
Pn 2008 20.153.349
R fin 2008 = K ∙ 100= ∙ 100 = 19,92%
pr 2008 101.154.765
V Vt Vt At 2006 Pn 2006
ΔAt = (A 2007 − A 2006 ) ∙ ∙ ∙ 100 = (0,9576 − 1,1144) ∙ 1,1639 ∙ 0,1874 ∙
t t 2007 t 2006 Kpr Vt 2006
2006
100 = −3,42%
A
2.influenţa modificării factorului de multiplicare a capitalului propriu (ΔK t );
pr
66
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
P
3.influenţa modificării rentabilităţii nete a veniturilor totale (Δ n );
Vt
P Vt At 2007 P P
Δ Vn = A 2007 ∙ ∙ ( Vn 2007 − Vn 2006 ) ∙ 100 = 0,9576 ∙ 1,2060 ∙ (0,1755 − 0,1874) ∙
t t 2007 Kpr t 2007 t 2006
2007
100 = −1,38%
Pentru perioada 2007-2008:
ΔR fin 2007−2008 = R fin 2008 − R fin 2007 = 19,98% − 20,27% = −0,29% , din care
datorită influenţei următorilor factori direcţi:
1.influenţa modificării vitezei de rotaţie a activului total, exprimată prin număr de rotaţii
V
(ΔAt -);
t
V Vt Vt At 2007 Pn 2007
ΔAt = (A 2008 − A 2007 ) ∙ ∙ ∙ 100 = (1,2268 − 0,9576) ∙ 1,2060 ∙ 0,1755 ∙
t t 2008 t 2007 Kpr Vt 2007
2007
100 = 5,69%
A
2.influenţa modificării factorului de multiplicare a capitalului propriu (ΔK t );
pr
P Vt At 2008 P P
Δ Vn = A 2008 ∙ ∙ ( Vn 2008 − Vn 2007 ) ∙ 100 = 1,2268 ∙ 1,2207 ∙ (0,1334 − 0,1755) ∙
t t 2008 Kpr t 2008 t 2007
2008
100 = −6,30%
67
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
25.00% 24.23%
20.23% 19.92%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2006 2007 2008
68
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
∑ qv c
2 Costul cifrei de afaceri 83.378.946 92.947.198 124.764.631
Valoarea medie a
6 ̅
V 99.008.589 128.673.261 123.098.429
fondurilor avansate (4+5)
69
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
În anul 2007:
Pfb 2007 25.882.504
R a 2007 = ̅ 2007
∙ 100= ∙ 100 = 20,11%
V 128.673.261
În anul 2008:
Pfb 2008 24.263.068
R a 2008 = ̅ 2008
∙ 100= ∙ 100 = 19,71%
V 123.098.429
25,06% = −5,78%
1.1.influenţa modificării valorii medii a activelor imobilizate (ΔAi );
Pfb 2006 Pfb 2006 24.811.903
ΔAi = A ∙ 100 − ∙ 100 = 53.411.800+53.464.369 ∙ 100 − 25,06% =
i 2007 +Ac 2006 Ai 2006 +Ac 2006
70
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
0,91%
1.1.influenţa modificării valorii medii a activelor imobilizate (ΔAi );
Pfb 2007 Pfb 2007 25.882.504
ΔAi = A ∙ 100 − ∙ 100 = 54.762.272+75.261.461 ∙ 100 − 20,11% =
i 2008 +Ac 2007 Ai 2007 +Ac 2007
25.882.504 ∙111,08%
Δq v = – 21,02% = 23,35% − 21,02% = 2,33%
123.098.429
71
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2006 2007 2008
Se observă că rata rentabilităţii resurselor avansate scade în anul 2007 de la 25,06% cât
s-a înregistrat în anul 2006 la 20,11%, înregistrând aşadar o scădere de până la 4,95%.
Cu toate că modificarea profitului brut a influenţat pozitiv evoluţia rate rentabilităţii
resurselor avansate cu până la 0,83%, aceasta a înregistrat scădere deoarece modificarea negativă
a valorii medii a fondurilor avansate de 5,78% a fost după cum se observă mult mai mare.
Valoarea medie a fondurilor avansate a înregistrat o modificare negativă datorită faptului
că, atât activele circulante, cât şi activele imobilizate au înregistrat modificări negative în
perioada 2006-2007.
În perioada 2007-2008, rata rentabilităţii resurselor avansate continuă să scadă, ajungând
în 2008 la valoarea de 19,71%, înregistrând aşadar o scădere de doar 0,4%, mult mai mică faţă
de cea din perioada 2006-2007.
72
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
Rata rentabilităţii resurselor consumate reflectă corelaţia dintre rezultatul aferent cifrei de
afaceri şi costurile totale aferent vânzărilor.
Analiza ratei rentabilităţii resurselor consumate se poate realiza utilizând următorul
model:
R ∑ qv p−∑ qv c
Rrc = ∑ qe c ∙ 100 = ∑ qv c
∙ 100 , unde:
v
73
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
În anul 2007:
Re 24.690.527
Rrc 2007 = ∑ q 2007 ∙ 100= ∙ 100 = 25,59%
cv 2007 96.477.637
În anul 2008:
Re 23.206.171
Rrc 2008 = ∑ q 2008 ∙ 100= ∙ 100 = 18,57%
cv 2008 124.951.095
74
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
20.00% 18.57%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2006 2007 2008
75
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
unde:
Rc - rata rentabilităţii comerciale;
R e - rezultatul exploatării;
CA - cifra de afaceri.
Pe baza datelor din contul de profit şi pierdere şi bilanţul contabil vom intocmi următorul
tabel cu informaţiile necesare determinării ratei rentabilităţii comerciale:
În anul 2007:
Re 24.690.527
Rc 2007 = CA2007 ∙ 100= ∙ 100 = 20,78%
2007 118.829.702
În anul 2008:
Re 23.206.171
Rc 2008 = CA2008 ∙ 100= ∙ 100 = 15,57%
2008 149.027.699
76
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
10.00%
5.00%
0.00%
2006 2007 2008
77
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
CONCLUZII ŞI PROPUNERI
Din lucrarea de faţă rezultă că rentabilitatea, nu este altceva decât o formă sintetică de
exprimare a eficenţei întregii activităţi economice a întreprinderii.
Rentabilitatea constituie una din formele de exprimare a eficienţei, care este mult mai
cuprinzătoare reprezentând cea mai cuprinzătoare categorie care caracterizează rezultatele ce
decurg din diferite variante preconizate pentru utilizarea sau economisirea unor resurse.
Pentru calculele de rentabilitate economică se pot utiliza ca rezultat (efect) nu numai
profitul net, ci întregul venit net, deci profitul brut.
În urma anlizei efectuate la societate SC. DR. OETKER RO. SRL., concluzia generală
este aceea că societatea desfăşoară o activitate rentabilă, obţinând profit în toţi cei trei ani
analizaţi, respectiv 2006, 2007 şi 2008.
Se constată că societatea a obţinut cel mai mare profit din activitatea de exploatare, anul
2007 înregistrând cea mai ridicată valoare a profitului, respectiv 24.690.527 lei. Cel mai
important rol în cadrul activităţii de exploatare la avut producţia vândută şi veniturile din
vânzarea mărfurilor, acestea înregistrând cele mai mari valori în cadrul veniturilor din exploatare.
Societatea a înregistrat cel mai mic profit din exploatare în anul 2008, ca urmare a
creşterii seminificative a cheltuielilor din exploatare faţă de veniturile din exploatare. Dat fiind
domeniul de activitate al firmei, şi în acest an producţia vândută şi veniturile din vânzarea
mărfutilor (cifra de afaceri netă) au deţinut cel mai important procent din totalul veniturilor din
exploatare.
În toţi cei trei ani analizaţi, cheltuielile cu materiile prime şi materialele consumabile au
înregistrat cele mai mari valori din cheltuielile de exploatare.
În activitatea financiară se constată că întreprinderea a înregistrat cel mai mic profit în
anul 2006, urmând ca în anul 2007 să înregistreze cea mai mare valoare, respectiv de 1.191.977
lei.Societatea nu deţine venituri sau cheltuieli din activitatea extraordinară.
Ca urmare a celor prezentate, societatea înregistrează cel mai mare profit net în anul 2007,
iar cel mai mic în anul 2008.
Pentru ca întreprinderea să obţină un profit mai mare, deci rentabilitatea să fie
imbunătăţită, Consiliul de Administraţie a făcut o serie de propuneri, între care :
Adaptarea uneia din strategiile propuse;
Efectuarea de noi investiţii informaţionale;
78
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
79
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
BIBLIOGRAFIE
80
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
81
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
ANEXE
82
ANALIZA RENTABILITĂŢII LA SC. DR. OETKER RO.SRL
83