Sunteți pe pagina 1din 47

UNIVERSITATEA ROMNO AMERICAN Facultatea de relaii comerciale i financiar-bancare interne i internaionale

ANALIZA PERFORMANELOR ECONOMICO-FINANCIARE ALE FIRMEI PRIN INTERMEDIUL RATELOR DE EFICIEN

Coordonator tiinific: Lect.univ.drd. NEDELESCU MIHAI Absolvent: BOLEA I. FLORINA

BUCURETI 2009
0

CUPRINS

INTRODUCERE....................................................................................................3 CAPITOLUL I RATELE DE EFICIEN - OBIECTIV AL ANALIZEI PERFORMANELOR ECONOMICO-FINANCIARE ALE NTREPRINDERII. 1.1 Conceptul i importana ratelor de eficien.......................................................4 1.2 Interpretarea ratelor de eficien.........................................................................6 CAPITOLUL II TIPURI DE RATE DE EFICIEN I ANALIZA ACESTORA. 2.1. Rate de rentabilitate:.........................................................................................10 2.1.1 Ratele de rentabilitate comercial..............................................................12 2.1.2. Ratele de rentabilitatea economic...........................................................13 2.1.3. Ratele de rentabilitate financiar..............................................................15 2.2. Rate de structur financiar.............................................................................17 2.3. Ratele de structur ale patrimoniului:..............................................................20 2.3.1. Ratele de structur a activului....................................................................20 2.3.2. Ratele de structur a pasivului....................................................................21 2.4. Rate de ndatorare.............................................................................................22 2.5. Rate de echilibru financiar.................................................................................23 CAPITOLUL III STABILIREA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR AL FIRMEI S.C. PRO AUTO INDUSTRIES S.A. CU AJUTORUL RATELOR DE EFICIEN. 3.1. Prezentarea firmei ............................................................................................25 3.2. Analiza ratelor de structur ale patrimoniului .................................................28 3.2.1. Analiza ratelor de structur ale activului ...................................................28 3.2.2. Analiza ratelor de structur ale pasivului ..................................................30 3.3. Analiza ratelor de echilibru financiar ................................................................32
1

3.4 . Analiza lichiditaii societii............................................................................35 3.5. Analiza ratelor de gestiune...............................................................................37 3.6. Analiza ratelor de rentabilitate.........................................................................39 3.7. Analiza pragului de rentabilitate .....................................................................41 CAPITOLUL IV CONCLUZII I PROPUNERI............................................................................43 4.1.Concluzii............................................................................................................43 4.2.Propuneri............................................................................................................45 BIBLIOGRAFIE....................................................................................................46

INTRODUCERE

Prezenta lucrare este destinat analizei performanelor economico-financiare pe baza ratelor de rentabilitate la S.C. AUTO INDUSTRIES S.A. i are ca obiect evaluarea politicii financiare a ntreprinderii ntr-o perioad trecut i facilitarea lurii n cadrul acesteia a unor decizii viitoare. Analiza pe baza ratelor const n studierea a trei dimensiuni financiare ale ntreprinderii: rentabilitate; lichiditate; structur financiar; Rezultatele analizei pot fi utilizate n interiorul ntreprinderii i servete conducerii acesteia, fiepot fi utilizate n exteriorul ntreprinderii cand aceasta este solicitat de catre acionarii si. Echilibrul financiar al ntreprinderii se bazeaz n cea mai mare parte pe datele din bilanul ntreprinderii. Analiza financiar trebuie s precizeze dac gradul lichiditii activelor ntreprinderii este suficient de ridicat pentru a-i permite acesteia s fac fat n orice moment angajamentelor pe care i le-a asumat i respectiv pentru a-i asigura solvabilitatea. Echilibrul financiar este redat prin confruntarea gradului de lichiditate a activelor cu gradul de exigibilitate a elementelor pasivului. Pentru realizarea acestei analize am utilizat ca instrument fondul de rulment ce reprezint marja de securitate ce msoar echilibrul financiar.Fondul de rulment a avut n cazul societatii S.C. AUTO INDUSTRIES S.A i valori pozitive i negative. Aceast analiz se sprijin pe documentele societii.

CAPITOLUL I RATELE DE EFICIEN - OBIECTIV AL ANALIZEI PERFORMANELOR ECONOMICO-FINANCIARE ALE NTREPRINDERII

1.1 CONCEPTUL I IMPORTANA RATELOR DE EFICIEN

Necesitatea analizei economico-financiare a ntreprinderii reiese din urmatoarele considerente: sporirea eficienei ntregii activiti a societii comerciale constituie un obiectiv central al analizei economico-financiare. Acest obiectiv se realizeaz prin cunoaterea postfaptic, curent i previzional a evoluiei sistemului cibernetic al firmei, a rezervelor sale interne, precum i a cauzelor care determin apariia i amplificarea acestora. n acest sens, analiza factorial a cifrei de afaceri, a produciei exerciiului, a productivitii muncii, a costurilor i a profitabilitii, permite evidenierea, evaluarea i valorificarea rezervelor privind creterea eficienei economice, directioneaz eforturile firmei spre domenii nevalorificate suficient, ofera solutii referitoare la mentinerea firmei n afaceri. cunoaterea esenei fenomenelor i proceselor ce se deruleaz n mediul microeconomic i care guverneaz portofoliul de afaceri al societii. analiza economico-financiar constituie un instrument indispensabil activitii manageriale a ntreprinderii, ntruct ofer soluii practice n vederea prevenirii i nlturrii factorilor cu aciune distructiv, i crearea, pe aceasta baz, a condiiilor manifestrii nengrdite a factorilor cu influen pozitiv.

n acest sens pentru o bun conducere a gestiunii financiare se impune o cunoatere amnuntit a strii ntreprinderii ,detectarea cauzelor ,surselor i problemelor ce genereaza schimbri dorite sau nedorite n activitatea economico-financiar a societtii. Pentru detectarea acestor cauze ,efecte i probleme trebuiesc studiate conturile de rezultate i bilanul pentru a putea stabili diagnosticul financiar.
1

Analiza situaiei financiare constituie un ansamblu de raionamente i judecai pe baza Analiza activitii economice ca form a cunoaterii, parcurge drumul de la forma de

crora se analizeaz situaia financiar a societaii comerciale.


2

manifestare exterioar la ceea ce ine de latura intern a fenomenelor i proceselor economice, de la aparen la esena acestora. n efectuarea analizei economice se parcurge drumul invers producerii fenomenelor. Analiza pornete de la rezultatele procesului examinat ctre elemente i de la factori spre cauzele primare.
3

Conceptului de performan i se asociaz trei noiuni: economicitatea (procurarea

resurselor necesare la cel mai mic cost), eficien (a maximiza rezultatele obinute, pornind de la o cantitate dat de resurse, fie a minimiza cantitatea de resurse pentru un rezultat prestabilit) i eficacitate (rezultatele obinute s ating rezultatele prevzute). Analiza performanei cu ajutorul ratelor de rentabilitate urmrete s evidenieze raportul de eficien dintre efectele de natura profitului i eforturile ocazionate de obinerea acestor efecte. Fiind un raport ntre efectele totale i efortul depus, se poate considera c ratele de rentabilitate sunt o form de msurare sintetic a eficienei activitii economice. Ratele de rentabilitate reprezint, n general, un raport n care este aezat fa n fa un rezultat (efect) de natura profitului, cu un flux de activitate, stoc, capitaluri avansate (eforturi), urmrind s caracterizeze ct mai bine, n mrimi relative, performana ntreprinderii.
4

Situaia financiar este o rezultant, o expresie concentrat a situaiei economice. O

situaie financiar bine echilibrat creeaz premisele materiale necesare pentru desfaurarea activitii economice n cele mai bune condiii.
1

Niculescu M. -Analiza situaiei economico-financiar a ntreprinderii pe baza de bilan , Ed, Economic, Bucureti, 1997; 2 Hoan N. - Finanele firmei, Ed. Economic, Bucureti, 2003; 3 Ristea M.-Contabilitatea rezultatului ntreprinderii Ed. Tribuna Economic, Bucureti 2000; 4 Stancu I. Gestiunea financiar a agenilor economici, ediia a II-a, Editura Economic, Bucureti, 1994;

Etapele analizei economice constituie materializarea n timp a modului de desfurare a procesului de analiz. Astfel, printre principalele etape ale analizei regsim: delimitarea obiectului analizei; ntocmirea planului de analiz i a modelului fenomenului sau procesului analizat; culegerea materialului informaional necesar; verificarea datelor culese; efectuarea calculaiilor de analiz; interpretarea rezultatelor, formularea concluziilor i stabilirea msurilor pentru mbuntirea activitii n perioada urmtoare.

1.2 INTERPRETAREA RATELOR DE EFICIEN.

Interpretarea ratelor trebuie s aib n vedere, pe de o parte, att natura activitii ntreprinderii, gradul de maturitate i poziia ntreprinderii n cadrul sectorului, iar pe de alt parte, strategia adoptat de ntreprindere pe pia. De asemenea, analiza separat a unei singure rate sau interpretarea ratelor de rentabilitate fr o analiz corelat cu alte informaii privind condiiile economice concrete n care ntreprinnderea i desfoar activitatea, poate conduce la concluzii eronate n ceea ce privete situaia performanei acesteia. De aceea, n analiza ratelor de rentabilitate trebuie inut cont de toi factorii enumerai pentru a putea stabili schimbrile ce pot interveni n funcionarea ntreprinderii i posibilul impact pe care aceste rate l pot produce asupra echilibrului financiar al ntreprinderii. Meninerea i dezvoltarea n afaceri a ntreprinderilor este condiionat de desfurarea de ctre acestea a unei activiti raionale, eficiente. n economia de pia, activitatea economic raional este activitatea care genereaz profit. Profitul sau beneficiul este expresia bneasc a ctigului obinut n urma unei operaiuni, aciuni sau activiti, iar condiia general a obinerii profitului este activitatea economic rentabil.
5

Eficiena exprim ,n esena, calitatea activitii economice de a utiliza raional factorii

de producie.Ea este o cerin fundamental pentru economie i trebuie s ghideze n permanen aciunile i deciziile economice, fiind perceput ca un termen de evaluare, un

Vasile I.- Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press, Bucureti 2003;

concept valoric, ce se msoar prin raportul dintre valoarea produciei obinute i valoarea resurselor consumate. Ratelor de eficien se aleg n funcie de pozitia analistului i n funcie de problemele ce urmeaz a fi rezolvate. Metoda ratelor scoate n eviden marimi seminificative ale societii i le interpreteaz.Avantajul metodei este acela c se pot face comparaii n timp i spaiu intre aceste marimi. Folosirea sistemului de rate permite s se constate dac s-au ndeplinit sau nu obiectivele planificate pentru o anumit perioad de timp (folosirea rational a resurselor materiale,financiare i umane,creterea profitului i a productivitii ) i s se prevad evoluia i tendinele generale ale activitii firmei pentru o perioad viitoare. Folosirea acestei metode ofer informaii corespunztoare cu privire la cauzele i efectele unor schimbri dorite sau nedorite. Pentru a carateriza activitatea agentului economic trebuie aleas o combinaie de rate .

Unele rezultatele identice ale ratelor pot reprezenta sensuri diferite din punct de vedere economic i financiar. n condiiile n care obiectivele pe baza ratelor sunt foarte variate , nsa scopul este acela de a obine o rentabilitate maxim ,ntreprinderea trebuie s-i aleag o politic de investiii i comercial care s-i optimizeze rezultatele. Pentru realizarea rentabilitii ntreprinderea trebuie s gsesc surse de finanare i s asigure o anumit structur financiar si s-i limiteze riscul lipsei de lichiditate. Analiza pe baza ratelor const n studierea a trei dimensiuni financiare ale agentului economic:

Analiza rentabilitii

Analiza structurii financiare

Preformanele economico financiare ale ntreprinderii

Analiza gradului de lichiditate

Analiza rentabilitatii se poate face cu ajutorul a numeroase rate,cele mai importante fiind: rentabilitatea comercial ( legata de preuri ,vnzri,preul mrfurilor i costul de producie al acestora), rentabilitatea economic (legat de activul economic i de rezultate) i rentabilitatea financiar(legat de capital propriu i rezultate ). n analiza rentabilitii activitii se utilizeaz indicatori exprimai n mrimi absolute i n mrimi relative prin intermediul crora se apreciaz performanele ntreprinderilor. Lichiditatea se poate studia pe baza unor rate financiare ca : rata general a lichiditaii,rata de trezorerie, ratele de rotaie a activelor circulante, a creditului scadent acordat clienilor i a celor de furnizori, dar i a fondului de rulment n sum absolut. n cazul acestei analize se acord o deosebit atenie calculului ratelor ce compar gradul de lichiditate a activelor cu cel de exigibilitate al datoriilor , de aceea trebuie studiate foarte amanunit activele i pasivele circulante ,dar i fondul de rulment. Structura financiar se poate analiza ,n special, prin ratele de ndatorare ,dar i prin efectele datoriilor asupra rezultatelor. Ratele de structur financiar compar finantarea extern prin datorii cu fondurile proprii i scoate n evident datoriile din pasiv i repartiia capitalurilor permanente ntre fondurile proprii i fondurile mpumutate pe termen mediu i lung.

Rezultatul economic este o msur extensiv a efectelor tranzaciilor i a altor

evenimente ale unei entiti, ntelegnd toate variaiile activului net cu execepia celor rezultate din aporturi sau distribuiri faa de proprietari.

Andronic B-C. Performana firmei, Editura Polirom, Iai, 2000;

CAPITOLUL II TIPURI DE RATE DE EFICIEN I ANALIZA ACESTORA

Prin rate se nelege raporturile ntre mrimi sau niveluri strns legate ntre ele i care caracterizeaz situaii de ansamblu sau sectoare de activitate. Raportul trebuie s fie semnificativ, iar elementele care intervin n calcul comparabile i legate, n general, printr-o relaie de cauz-efect. Rata servete deci la msurarea acestei relaii, iar rezultatul ei poate fi exprimat sub forma unui procent. Cunoaterea gradului de independen economic i financiar, detectarea la momentul oportun a diferitelor cauze care genereaz schimbri nedorite n activitatea ntreprinderii presupune realizarea diagnosticului financiar cu ajutorul ratelor, n special a ratelor de eficien. Metoda ratelor s-a mbuntit continuu i acest demers are ntotdeauna un caracter de actualitate. Metoda ratelor permite s se pun n eviden anumite aspecte semnificative relative la bilan, la contul de rezultate sau la tabloul fluxurilor.

2.1.RATE DE RENTABILITATE

Rentabilitatea presupune obinerea unor venituri mai mari dect cheltuielile n urma

vinderii i ncasrii produciei fabricate, nelegndu-se prin aceasta capacitatea ntreprinderii de a degaja un excedent financiar din activitile desfurate
8

Rentabilitatea reprezint o categorie economic complex, care oglindete ntr-o form

sintetic eficiena ntregii activiti economice a unei firme. n condiiile economiei de pia, urmrirea rentabilitii constituie o regul pentru oricare agent economic.

7 8

BrezeanuP.--Diagnostic financiar: Instrumente de analiz financiar, Editura Economic, Bucureti, 2003; Tnsescu R. Analiza economic, Centrul Editorial-Poligrafic U.S.A.M.V,Bucureti, 1997;

10

Rentabilitatea reflect capacitatea unitilor de a obine profit ca diferen pozitiv ntre

ncasrile obinute din activitatea proprie (cifra de afaceri) i cheltuielile de fabricaie, de comercializare i pentru tranzacia propriu-zis (costuri). Ratele de rentabilitate evideniaz caracteristicile economice i financiare ale firmelor i permite compararea performanelor economice ale acestora. Ratele de rentabilitate se determin ca raport ntre efectele economico-financiare obinute i eforturile depuse pentru atingerea efectelor.
10

Rentabilitatea exprim eficiena resurselor financiare i materiale investite n

activitatea de ansamblu a ntreprinderii, msurnd profitabilitatea mijloacelor alocate, mai precis capacitatea lor relativ de a aduce profit. Rentabilitatea este un instrument de fundamentare a deciziilor att cu privire la administrarea intern a unitii economice, ct i n relaiile cu partenerii externi. Ea este expresia sintetic a rezultatelor de orice natur, un indicator de referin n orientarea deciziilor i comportamentului ntreprinderii. Ratele de rentabilitate msoar rezultatele obinute n raport cu activitatea ntreprinderii i a mijloacelor economice sau financiare.Rentabilitatea ntreprinderii este analizat prin trei categorii de rate: rate de rentabilitate comercial; rate de rentabilitate economic; rate de rentabilitate financiar; Pragul de rentabilitate reprezint cantitatea de produse ce trebuie realizat de ntreprindere astfel nct ncasrile obinute din vnzarea lor s acopere att cheltuielile variabile implicate de procesul de producie, ct i cheltuielile fixe ale acestuia. La nivelul pragului de rentabilitate profitul obinut de ntreprindere este nul. Formula de calcul a pragului de rentabilitate este urmatoarea :

CAPR

Ch.F 1 v

9 10

Dobrot N. Dicionar de economie, Editura Economic, Bucureti, 1999; Bran P.Finanele ntreprinderii,Editura Economic, Bucureti, 1997;

11

Unde: CAPR = cifra de afaceri ce trebuie realizat astfel nct ntreprinderea s obin un profit nul; Ch.F = mrimea cheltuielilor fixe implicate de procesul de producie al ntreprinderii; v = ponderea cheltuielilor variabile (CV) n cifra de afaceri (= CV/CA).

2.1.1 RATELE DE RENTABILITATE COMERCIAL

Rata de rentabilitate comercial se determin ca raport ntre marjele de acumulare i cifra de afaceri sau valoarea adaugat i apreciaz randamentul diferitelor stadii ale activitaii la formarea rezultatului .

Rata marjei comerciale

Marja comercil Vanzari de marfuri

100

Rata de rentabilitate comercial pune n eviden strategia comercial a firmei .O marj comercial redus impune cheltuieli riguroase i se recurge la forme de comercializare ce permit reducerea costurilor de distribuie,transport i stocaj.O marj comercial ridicat impune cheltuieli generale ridicate i servicii mai bune catre clieni. Rata marjei comerciale apreciaz influenta constrangerilor pieei i a politicii de pre.Creterea ratei i diminuarea cifrei de afaceri semnific faptul c ntreprinderea ncearca s-i menin marjele printr-o politica de pre nalta.Invers,scderea marjei comerciale i creterea cifrei de afaceri evideniaz faptul c firma prefer reducerea preurilor n scopul cuceririi unui nou segment de piaa.Creterea concomitent a ratei marjei comerciale i a cifrei de afaceri relev o situatie bun pentru firm (vanzarea de produse superioare sau ocuparea unei poziii forte pe piaa).

12

Rata marejei nete exprim capacitatea firmei de a realiza profit i de a face fa concurenei.Se calculaz ca raport ntre rezultatul net al exerciiului i cifra de afaceri a ntreprinderii:

Rata marjei nete

Rezultatul net al exercitiului Cifra de afaceri

100

Rata marjei nete este recomandat pentru analizele financiare ce vizeaz perioade scurte de timp. Rata marjei nete de exploatare (rentabilitatea exploatarii) pune n eviden eficiena activitii de exploatare sub aspectul industrial,administrativ i comercial. Este utilizat pentru evaluarea activitii de exploatare pe perioade mai lungi de timp .

Rata marjei nete de exploatare

Rezultatul exploatarii 100 Cifra de afaceri

Rata marjei de autofinanare msoar surplusul de resurse ale firmei pentru asigurarea dezvoltarii si/sau remunerarii acionarilor. Aceasta se calculeaz ca raport ntre capacitatea de autofinanare i cifra de afaceri:

Rata marjei de autofinantare

Capacitatea de autfinantare 100 Cifra de afaceri

2.1.2 RATELE DE RENTABILITATE ECONOMIC

11

Rata rentabilitii economice reflect raportul dintre un rezultat economic i mijloacele

economice angajate pentru obinerea acestuia.

11

Sptaru L.--Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004,

13

Rentabilitatea economica a capitalurilor investite apare ca o rentabilitate ce nu tine seama de modalitatea de procurare a lor (proprii sau mprumutate). Este ,deci ,independenta de politica de finantare promovata de ntreprindere. Rata rentabilitaii economice are o accepiune mai larg i vizeaz eficiena capitalului alocat activitilor productive ale firmei.Se calculeaz ca raport ntre rezultatul economic i totalul activului. Formula de calcul este:
Re Rezultatul economic 100 Activ total

Activul total cuprinde capitalul economic,imobilizrile din afara exploatrii, nevoia de fond de rulment din afara exploatrii i disponibilitile bneti. Capitalul economic alocat exploatrii nu ine cont dect de imobilizrile utilizate de firm pentru activitatea sa de exploatare i de cretere a nevoii de fond de rulment pentru exploatare. Rentabilitatea economic trebuie s depeasc rata inflaiei pentru ca firma s-i recupereze intergral eforturile depuse pentru desfasurarea activitii. Rata rentabilitaii economice poate fi privita ca remunerarea capitalurilor investite cel puin pn la nivelul ratei minime de randament din economia naional sau ca remunerarea riscului economic i financiar pe care i l-au asumat investitorii. Rata rentabilitii economice exprim o combinaie ntre doi factori de influen: un factor cantitativ ce exprim marja brut de acumulare realizat asupra vnzrilor ( politica de preuri practicat); un factor calitativ care exprim gradul de intensitate a utilizrii capitalului economic( viteza de rotaie prin cifra de afaceri). Rentabilitate economic poate fi generat de dou strategii comerciale opuse: politic de preuri nalte( cu o marj brut ridicat, dar cu o rotaie lent a capitalului economic i volum al desfacerilor redus); politic de preuri sczute (o marj mai slab, dar cu o rotaie accelerat a capitalului economic i un volum al desfacerilor important)
14

12

Construirea ratei de rentabilitate economica pe baza unui anumit rezultat determin o

viziune specific semnificaiei rezultatului: utilizarea rezultatului exploatrii va determina o rat independent att de politica fiscal i de structura capitalurilor (politica de finanare), ct i de fluxurile extraordinare; daca rata rentabilitii economice va fi construit pe baza excedentului brut al exploatrii ,va fi independent i de politica privind amortizarea capitalului tehnic, pe lng elementele menionate anterior; folosirea profitului brut, variant mai puin uzitat, este util managerilor ntreprinderii i va determina un nivel mai ridicat al ratei, n msura n care celelalte doua activiti (financiar i extraordinar) aduc profit.

2.1.3 RATELE DE RENTABILITATE FINANCIAR

13

Rentabilitatea financiar permite aprecierea eficienei investiiilor de capital ale

acionarilor i oportunitatea meninerii acestora. Aceasta reflecta scopul final al acionarilor unei firme exprimat prin rata de remunerare a investiiei de capital fcut de acetia n procurarea activelor sau reinvestirii totale sau pariale a profiturilor ce le revin. Formula de calcul al rentabilitii financiare este :

Rentabilit atea financiara neta

Rezultatul net al exercitiul ui 100 Capitaluri proprii

Aceast rat constituie un indicator relevant n aprecierea poziiei ntreprinderii pe pia. O remunerare n cretere a capitalurilor investite asigur un acces facil la resurse financiare datorit ncrederii proprietarilor actuali de a reinvesti n ntreprindere i a potenialilor
12 13

Vlceanu Gh., Robu V., Georgescu N.- Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004

Vintila G.Gestiunea financiar a ntreprinderii ,Editura Didactic i Pedagogic,Bucureti 2006;

15

investitori deintori de resurse financiare disponibile pentru plasamente si asigura si o capacitatea de dezvoltare Rentabilitatea financiar net i are originea n rentabilitatea economic ,diferena dintre cele dou datorndu-se politicii de finanare promovat de firm.

Influenat de rentabilitatea economic i de gradul de ndatorare, rentabilitatea financiar se majoreaz pe msur ce crete ndatorarea agentului economic. Acest efect de multiplicare al coeficientului de ndatorare constituie efectul de levier. Efectul de levier este considerat favorabil dac firma degaj prin activele cumprate din capitalurile mprumutate, o rentabilitate superioar costului datoriilor contractate cu ocazia achiziionrii acestora. Efectul de levier exprim creterea ratei de remunerare a capitalurilor proprii determinat de creterea gradului de ndatorare. Efectul de levier este cu att mai mare cu ct rentabilitate economic este superioar ratei dobnzii capitalurilor mprumutate. Efectul de levier devine negativ dac rata dobnzii devine prea ridicata sau dac rata rentabilitii economice se diminueaz. Efectul nefavorabil al ndatorrii asupra rentabilitii financiare, adaug riscului economic, riscul financiar. Rata rentabilitii financiare terbuie s fie mai mare dect rata medie a dobnzii de pe pia, pentru a face mai atractiv investiia n patrimoniul ntreprinderii dect n depozitele bancare, iar depirea ratei dobnzii s fie proporional cu prima de risc pe care mediul economic al ntreprinderii o prezint investitorului. Cu ct factorul de multiplicare a capitalului propriu este mai mare, cu att rentabilitatea financiar este mai mare. Creterea rentabilitii nete a veniturilor totale reprezint calea cea mai sigur pentru creterea profitului net. Rentabilitatea unei firme nu poate fi apreciat fcnd abstracie de riscurile cu care ea se confrunt: riscul economic(efectul de levier operaional-coeficient de elasticitate); riscul financiar ( efectul de levier negativ)
16

Riscul financiar genereaz o incapacitatea de plat a ntreprinderii, adic apariia riscului de faliment.

2.2 RATE DE LICHIDITI

Ratele de lichiditi dein un loc important n cadrul analizelor economico-financiare, eleartnd gradul n care societatea poate face fa datoriilor pe termen scurt. 1.Rata lichiditii generale Formula de calcul este urmtoarea:

Rata lichiditat ii generale

Active curente 100 Pasive curente

Lichiditatea generala e considerata satisfacatoare pe plaja de valori dintre 1,2 si 1,9 Cnd rata lichiditii generale este mai aproape de 1 i mai ales de 2 nseamna c lichiditatea acoper datoriile pe termen scurt ale ntreprinderii; Cnd rata lichiditii generale < 1 avem o situaie financiar critic. Rata lichiditii generale este dat de raportul dintre capitalurile circulante i datoriile pe termen scurt.n cazul n care capitalurile circulante sunt mai mici nseamn c datoriile nu sunt acoperite i astfel fondul de rulment a devenit negativ.Astfel , se semnaleaz c societatea a imobilizat fonduri provenite din credite pe termen scurt. n aceast caz este important s se calculeze termenul mediu al ncasrii creditelor acordate clienilor i termenul mediu al plilor furnizrilor i n funcie de acestea s se acioneze asupra scurtrii primului i creterii celui de-al doilea i de asemenea s se poat reduce stocul spre a se putea achita datoriile pe termen scurt, fr a se stnjeni continuitatea produciei; Dac dup aplicarea acestor aciuni nu se mbunataete rata, trebuiesc luate masuri de reconstruire a fondului de rulment. Cnd raportul este supraunitar, capitalurile circulante sunt mai mari decat datoriile pe termen scurt iar cu ct acest raport este mai ridicat ntreprinderea este pus la adpost de o
17

insuficiena de trezorerie care ar putea fi provocat de cererea de rambursare din partea creanierilor. 2.Rata lichiditii imediate este cunoscuta si sub denumirea de rata solvabilitatii imediate si reprezinta capacitatea unei intreprinderi de a face fata obligatiilor sale de plata pe termen scurt, prin transformarea unor active circulante in disponibilitati banesti care sa permita efectuarea platilor ce devin exigibile.

Formula de calcul al ratei lichiditatii imediate este :


Disp. Valori ncasabile n TS 100 DTS (Pasive curente)

RLim=

Cu cat valoarea RLIm cat mai apropiata de 1 este dezirabila, facand dovada unui bun grad de lichiditate al companiei.

3.Rata de autofinanare =

marjabruta 100 CA

Rata de autofinanare, determinat ca raport ntre marja brut de autofinanare i cifra de afaceri, permite s se judece n ce msur vnzrile elibereaz sume destinate meninerii potenialului ntreprinderii, mbogirii sau creterii ei i remunerrii asociailor sau acionarilor. Cu ct aceast rat este mai mare, cu att capacitatea de autofinanare este mai mare.(cand avem valori peste 1 avem de-a face cu un grad mare de autofinanare i de autonomie financiar)

4. Rata stabilitii financiare = financiar a resurselor).

Capital permanent 100 (reprezint acoperirea Pasiv total

18

5. Rata autonomiei financiare =

Capital propriu 100 Pasiv total

Aceast rat depinde de politica financiar a ntreprinderii, valoarea acceptat a raportului este de minimum 1/3.

6.Rata de ndatorare global =

Datorii totale 100 Pasiv total

Acesta rata permite s se examineze repartiia sau structura capitalurilor de care dispune ntreprinderea, adic a capitalurilor proprii i a celor mprumutate. Rata gradului de ndatorare arat limita pan la care agentul economic este finanat din alte surse decat din fondurile proprii. Cu cat gradul de indatorare este mai mic, cu atat unitatea este mai fiabil sub aspect financiar. Pentru a spori solvabilitatea firmei aceasta rata trenuie sa scada.

7.Rata de trezorerie =

Capitaluri circulante - Stocuri 100 Datorii pe termen scurt

Ratele de trezorerie, complementare ratelor de finanare, msoar capacitatea de plat a ntreprinderii (solvabilitatea pe termen scurt). O valoare supraunitar a acestor rate dovedete c, cel puin pe termen scurt, ntreprinderea are capacitatea de a-i achita datoriile exigibile.

8.Rata de finantare a capitalurilor circulante =

Fond de rulment 100 Capitaluri circulante

Aceasta rata permite supravegherea evoluiei fondului de rulment n raport cu cea a capitalurilor circulante

19

2.3. RATE DE STRUCTUR ALE PATRIMONIULUI

Structura activelor i pasivelor ntreprinderii se formeaz sub influena unor factori multipli, care, influeneaz ntreaga activitate a ntreprinderii (factori tehnici, economici, juridici, dintre care: natura activitii, durata de via a activelor fixe, durata proceselor de producie, natura relaiilor cu partenerii, opiunile strategice i tactice). Rata de structur este raportul ntre un element al activului sau pasivului i totalul bilanului sau ntre prile dintr-un element i elementul respectiv.

2.3.1. RATE DE STRUCTUR ALE ACTIVULUI

Ratele de structur ale activului reflect mai mult structura patrimoniului economic i mai puin situaia financiar. Aceste rate stau i sub influena specificului activitii ntreprinderii.

1.Rata activelor imobilizate =

Active imobilizate 100 Active totale

Rata activelor imobilizate se calculeaz ca raport procentual intre activele imobilizate i totalul activului. Aceasta msoar gradul de investire a capitalului i reflect ponderea elementelor patrimoniale aflate permanent in patrimoniu. Nivelul optim al acestei rate oscileaz in jurul valorii de 60%. Rata activelor imobilizate arata gradul de nzestrare cu mijloacele de producie. 2.Rata activelor circulante =
Active circulante 100 Active totale

20

Rata activelor circulante este complementar ratei activelor imobilizate i se calculeaz ca raport procentual ntre activele circulante i totalul activului. Nivelul ratei activelor circulante are conotaii asupra ritmului recuperrii capitalurilor investite.

3.Rata stocurilor =

Stocuri 100 Active totale

Nivelul ratei stocurilor reflect modul n care se respect aceste cerine i pornete de la cerina de a se comprima stocurile la strictul necesar sau chiar de a lucra fr stocuri.

4.Rata disponibilitilor bneti i plasamentelor bneti reflect ponderea disponibilitilor bneti n cadrul patrimoniului i se calculeaz ca raport procentual ntre disponibilitile baneti i totalul activului. Rata disponibilitilor baneti si plasamentelor reflect puterea ntreprinderii de a investi.

Formula de calcul este: Rata disponibilitilor baneti= Disponibiliti Valori mobiliare de plasament 100 Active totale

2.3.2. RATE DE STRUCTUR ALE PASIVULUI

Ratele de structur ale pasivului reflect politica financiar a societaii.Acestea sunt:

1. Rata stabilitii financiare =

Kp 100 reflect ponderea n care capitalul Pasiv total

permanent acoper resursele totale ale ntreprinderii.

21

Capitalul permanent reflect toate sursele de finanare pe termen lung, indiferent de proveniena acestora (capital propriu i credite pe termen lung). Acest indicator evideniaz importana relativ a surselor de finanare pe termen lung i trebuie corelat cu mrimea activelor pe termen lung.

2. Rata autonomiei financiare =

Kpr 100 Pasiv total

Rata autonomiei financiare arat gradul de indepemden financiar a societii.Se consider c existena unui capital propriu de cel puin 1/3 din pasivul total constituie o premis esenial pentru autonomia financiar a societii.Rata autonomiei financiare arat ct din patrimoniul firmei este finanat din resursele proprii.

3. Rata de ndatorare global =

Datorii totale 100 Pasiv total

Rata de ndatorare global reflect msura n care datoriile totale particip la formarea capitalurilor permanente.Cu ct valoarea acestei rate este sub 100 cu att capitalul propriu are o valoare mai mare.

2.4. RATE DE NDATORARE

Ratele de ndatorare permit s se examineze repartiia sau structura capitalurilor de care dispune ntreprinderea, adic a capitalurilor proprii i acelor mprumutate. O prim rat de aceast natur se refer la coeficientul total de ndatorare, calculat ca raport ntre datoriile totale, pe de o parte, i capitalul propriu, pe de alt parte. Formula de calcul al coeficientului total de ndatorare este urmatoarea :

Coeficient ul total de indatorare

Datorii totale Capitaluri proprii


22

Aceast rat reflect mrimea sumelor mprumutate i a capitalului propriu. Cu ct acest raport este mai mare cu att ntreprinderea va depinde mai multe de finanatorii si, din aceast cauz mai poart denumirea i de rat de autonomie financiar. Cu ct raportul este mai mic, cu att ntreprinderea va putea depi ocriz de restrngere a creditului. Raportul arat dac o ntreprindere mai poate s contracteze un mprumut nou.n cazul n care capitalul propriu este mai mic dect datoria, capacitatea teoretic de mprumut este saturat. Rata capacitii de rambursare (rata de acoperire), permite s se judece puterea ntreprinderii de a-i rambursa datoriile pe termen lung i mediu prin sumele generate de autofinanarea.Aceasta se calculeaz astfel:

Formula de calcul este: Rata capacitii de rambursare=


Datorii pe termen mediu si lung 100 Autofinantare

Cu ct aceast rat este mai mic, cu att capacitatea de rambursare a datoriilor ntreprinderii este mai mare. Rata creditelor de trezorerie msoar gradul de ndatorare a activitii de exploatare; apelarea de ctre firm la credite pentru acoperirea necesitilor de exploatare.

Formula de calcul este: Rata creditelor de trezorerie=


Credite de trezoreri e 100 Nevoia de fond de rulment

2.5. RATE DE ECHILIBRU FINANCIAR

Ratele echilibrului financiar sunt de fapt expresia fondului de rulment, nevoii de fond de rulment i a trezoreriei, respectiv a importanei i evoluiei lor n timp.

23

Echilibrul financiar al ntreprinderii se apreciaz n cea mai mare parte utiliznd datele din bilanul ntreprinderii care, spre deosebire de bilanul contabil opereaz cu o concentrare a anumitor conturi. Echilibrul financiar exprim egalitatea i corelaiile dintre necesarul de resurse financiare i posibilitile de constituire a acestor resurse: Formula de calcul este:

Rata NFexp
unde: NFexp = necesarul financiar al exploatrii Ca = cifra de afaceri

NFexp Ca

24

CAPITOLUL III
STABILIREA DIAGNOSTICULUI FINANCIAR AL FIRMEI S.C. PRO AUTO INDUSTRIES S.A. CU AJUTORUL RATELOR DE EFICIEN

3.1. PREZENTAREA FIRMEI

PRO AUTO INDUSTRIES este o societate privat cu capital 100 % romnesc,organizat sub forma unui S.A (societate pe aciuni) reunind un numr de 6 acionari,majoritatea de 86% fiind deinut de un singur acionar care ntrunete att calitatea de Co-Administrator (Consiliul de Administraie este format din 3 membrii) ct i pe cea de Preedinte al Consiliului de Administraie. Societatea a fost nfiinata n 1998 i n prezent deine: un sediu social n care se deruleaz i activitatea de producie (produse cu aplicabilitate n domeniul automobilistic ),situate n sectorul 3 din Bucureti(1). Cinci puncte de lucru din care la data prezentei patru sunt funcionale (toate situate n sectorul 6),unul este destinat produciei de sisteme de protecie anticoroziv conductelor metalice ngropate(2) ,altul prezentarii i distribuiei de maini tradiionale englezeti de lux marca Morgan i spaiu destinat vnzrii i marchetingului tuturor produselor oferite pe pia de catre PRO AUTO (3),altul servete drept locaie de protocol a companiei (gazduiete Preedintele C.A i secretariatul acestuia)(4)iar n ultmul spaiu funcional i deruleaz activitatea personalul desemnat unei afaceri n dezvoltare a companiei (produse ecologice-deocamdat n faza de cercetare)personalul IT i cel din cadrul Departamentului

Economic(5).Ultimul din punctele de lucru al companiei este nca obiect de investiii ,la final,n aceast ultim locaie (situat n Clrai Fundulea),urmnd a fi montat o linie complet n vederea realizrii de
25

soluii tehnice complexe utiliznd pudret de cauciuc (obinut prin recuperarea deeurilor de polietilena,polyester i anvelope uzate ,mcinarea lor i n final prin amestecarea cu diferii filleri realizarea de plci tehnice pentru sli de sport , locuri de joac pentru copii, treceri la nivel cu cale ferat,etc).(6) Statutul juridic al locaiilor PRO AUTO i cronologia acestora: (1)Inchiriat de la Primrie -1998 (2)Parte din petrimoniul SCIPPA S.A.la care PRO AUTO a preluat pachetul majoritar de aciuni 96% n urma privatizrii organizate de F.P.S actualmente A.P.A.P.S.-2000 (3)Inchiriat de la U.C.R (Uzinele Chimice Romne)-2003 (4)Proprietate achiziionat de la ARCOM S.A.-2003 (5)Proprietate achiziionat de la persoan fizic -2004 (6)Proprietate a FIRMA SOLE S.A la care PRO AUTO a preluat pachetul majoritar de aciuni (99%)-2003 Toate aceste locaii fie aflate n proprietate fie nchiriate au facut obiectul a numeroase investiii, ncepnd cu renovarea de canalizare i a alimentrii cu ap i gaze , continund cu amenajarea spaiilor destinate birourilor i a halelor de producie i finaliznd cu amenajarea spaiilor auxiliare (magazii,parcri,spaiu verde) astfel ncat s corespund standardelor internaionale impuse de normele de calitate, de mediu i s creeze astfel premisele unei organizaii ce poate s constituie un partener viabile pentru firme de renume din ar i strintate. Obiectul de activitate al societaii aa cum este acesta nscris n Actul Constitutiv (la nfiinare) era concentrat pe alte produse de cauciuc n baza brevetelor de invenie proprii,comercializarea acestora en-gross i en-detail i o alt seam de activitai conexe.Printre aceste brevete (menionate n Actul Constitutiv ) figureaz: a) Soluie de protecie antipan b) Soluie de protecie a camerei de aer a anvelopei c) Pomp de instalare Ulterior,sesiznd oportunitatea derularii altor activitai ,adiional la cele deja existente ,societatea i-a extins obiectul de activitate (prin acte adiionale la Actul Constitutiv ce au facut obiectul unor cereri de nscrieri meniuni la Registrul Comertului
26

Bucuresti) ajungnd la data prezentei s reuneasc ntreaga gam de activitai prevzute de CAEN (Codul Activitailor Economiei Naionale) In prezent activitatea societaii graviteaz n jurul a dou categorii de produse : I. Cosmetice,soluii de mentenan auto i alte produse de ntreinere-reunite sub marca X-TREME: X-TREME TIRE PROTECTION (XTP)- soluie de protecie antipan; Pomp instalare XTP; X-TREME Q-PROTECT-soluie de protecie a camerei de aer a anvelopei; X-TREME CAR WASH AND POLISH (XCWP)-soluie de splare uscat i polishare; X-TREME WINDSHIELD LIQUID (XWL)-soluie pentru parbriz; X-TREME MOTOR CLEANER (XMC)-detergeni pentru splri foarte grele (detergent pentru motoare); X-TREME LIQUID ANTIFREEZE (XLA)-antigel; X-TREME HAND PROTECTION (XHP)-soluie de protecie a minilor; X-TREME FLUID SOAP (XFS)-spun lichid; X-TREMELIQUID DETERGENT-detergent lichid; Sisteme de protecie anticoroziv a conductelor metalice ngropate reunite sub marca GAZ BAND : Benzi autoadezive (pe baz de cauciuc) de protecie anticoroziv tip GB; Benzi autoadezive de protecie anticoroziv tip GBPM; Mastic T6M; Grund de adezivare(XAD10 si XAD15) Fiecare din aceste dou activiti se desfasoar n puncte diferite avnd totui interconexiuni n ceea ce privete conducerea activitii economice,aprovizionarea cu materii prime i materiale i parial resurse umane,n funcie de volumul de activitate: X-TREME la sediul din Bucureti ,str. Ion Minulescu ,sector3,care este i sediul social; GAZ BAND la punctul de lucru din Bucureti ,bd.Timioara,nr 96B,sector 6;

II.

27

Ca orice alt societate din cnd n cnd PRO AUTO desfaoar i alte activiti aductoare de venituri(venite s susin proiectele iniiale i s le dezvolte pe cele agreate de Conducere).Aceste activiti conexe izvorsc dintr-o sesizare a managementului vis-avis de oportunitaile pe care le ofer economia romneasc i cea internaional la un moment dat.

3.2 ANALIZA RATELOR DE STRUCTUR ALE PATRIMONIULUI

3.2.1 ANALIZA RATELOR DE STRUCTUR ALE ACTIVULUI Datele privind ratele de structur ale activului sunt prezentate n tabelul nr.1

Tabel nr. 1 Structur 2008 Structur % 0,09 29,84 0,002 29,94 0,54 12,99 6,48 20,02 0,07 lei 1580 521020 0 522600 13670 159310 32420 205420 47180 150320 0 % 0,10 32.66 0 34,76 0,90 10,59 2,15 13,66 3,13

Indicatori Imobilizri necorporale Imobilizri corporale Imobilizri financiare Active imobilizate Stocuri Creane totale Disponibiliti bneti Active circulante Ct. de regularizare i asimilate - activ

Simbol

2006 Structur lei 7550 165400 25 172975 2920 76910 15750 95480 81 % 1,42 31,19 0,004 31,32 0.55 14,50 2.97 18,00 0.01

2007 lei 977 309460 25 310460 5680 134690 67220 207600 750

In Ic If Ai St Cr Db Ac Ra

TOTAL ACTIV

At

530226

100

1036862

100

100

28

Grafic nr. 1

35 30 25 20 15 10 5 0 2006 2007 2008

Analiznd datele din tabelul nr.1 i graficul nr.1 rezult : n perioada analizat anul 2008. n perioada 2006-2008 rata stocurilor (St/At) rmne constant avnd o uoar cretere n anul 2008 ( 0,55% n 2006 ,de 0,54% n 2007 i de 0,90 % n 2008 ) Fiind influenat de raportul dintre durata de ncasare a creanelor i durata de achitare a obligaiilor rata disponobilitailor (Db/At) crete de la 2,97% n 2006 la 6,48% n 2007 i scade la 2,15% n 2008,. Datorit ponderii mari a echipamentelor ,utilajelor,instaliilor i dotrilor tehnice nivelul ratei activelor imobilizate (Ai/At) este ridicat, ea crescnd n 2008 la 34,76 % faa de 29,94 % n 2007. Un nivel neglijabil l are rata imobilizarilor necorporale (In/At).i nivelul ratei imobilizarilor financiare (If/At) este de asemenea neglijabil n 2006 i 2007,n 2008 fiind inexistent. Nivelul ratei activelor circulante (Ac/At) se reflect asupra ritmului recuperarii capitalurilor investite. n cazul analizat se nregistreaz o uoare crestere n 2007 faa de 2006 cu 2,02 % i o scdere n 2008 faa de 2006 cu 4,34 %.
29

rata creanelor (Cr/At) scade de la 14,50% n 2006 la 10,59 % n

3.2.2 ANALIZA RATELOR DE STRUCTUR ALE PASIVULUI

Datele privind ratele de structur ale pasivului sunt prezentate n tabelul nr.2 i tabelul nr.3

Tabel nr.2 Indicatori Capital social Rezerve Alte Fonduri Rezultatul reportat Profit Repartizarea profitului Subvenii pentru investiii Formul CS Rez Afd Rr P Rep Sbvi Cpr=CS+R Capital propriu ez+Afd+Rr 187160 +P Credite pe termen mediu i lung Credite pe termen scurt Furnizori i asimilate Alte obligaii de exploatare Datorii totale Ct. de regularizare si asimilate pasiv TOTAL PASIV Ctml Cts Fz Ob Dt=Ctml+ Cts+Fz+Ob Rp Pt 596 0 52200 15200 0.11 0 9,84 2,86 67777 0 107420 36936 6,53 0 10,36 3,56 155666 0 102620 52754 10,35 0 6,82 3,50 35,29 280731 27,07 399836 26,59 2006 Structur lei 135010 1100 32050 0 19000 19000 360 % 25,46 0,20 6,04 0 3,58 3.58 0,06 2007 lei 140242 1100 92587 0 46802 46802 3563 Structur % 13,52 0,10 8,29 0 4,51 4,51 0.34 2008 lei 140242 1100 183823 0 74671 74671 3454 Structur % 9,32 0,07 12,22 0 4,96 4,96 0,22

67996

12,82

212133

20,45

311040

20,69

554 530226

0,10 100

769 1036862

0,07 100

3323 1503200

0,22 100

30

Tabel nr.3

Indicatori Rata stabilitii financiare Rata autonomiei financiare globale Rata autonomiei financiare la termen Rata de ndatorare global Rata de ndatorare la termen Rata creanelor de trezorerie

Formul CPM/PT CPR/PT

2006 % 35,41 35,29

2007 % 33,61 27,07

2008 % 36,94 26,59

CPR/CPM DT/PT CTML/CPR CTS/NFR

99,68 12,82 0,31 0

80,55 20,45 24,14 0

71,97 20,69 38,93 0

Grafic nr.2
100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2006 2007

Rata stabilitii financiare Rata autonomiei financiare globale Rata autonomiei financiare la termen Rata de ndatorare global Rata de ndatorare la termen Rata creanelor de trezorerie
2008

Din analiza datelor din tabelul nr. 2 i nr.3 i a graficului nr 2 rezult: n perioada analizat rata stabilitaii financiare (Cpm/Pt) are o tendin de mbunatire datorit faptului ca societatea a contractat un credit pe termen lung.

31

La fel si rata autonomiei financiare globale (Cpr/Pt) ,ce arat gradul de independen financiar a firmei,tot datorit contractarii de catre societate a unui credit pe termen lung manifest o scdere accentuat n 2007 i 2008 . Datorit necontractrii creditelor pe termen scurt rata creditelor de trezorerie este zero. Pentru perioada 2006-2008 rata de ndatorare la termen (Ctml/Cpr) cunoate o tendin de cretere i reflect gradul de ndatorare prin mprumuturile pe termn lung care societatea le-a contractat. Nivelul ratei de ndatorare globala (Dat/Pt) are o tendin de cretere n perioada analizat reflectnd faptul c datoriilor unitii sunt n cretere. Nivelul ratei autonomiei financiare la termen (Cpr/Cpm) are o tendin de scadere continu datorit mprumutului pe termen lung i reflect faptul c societatea are un grad de independen financiar scazut pe termen lung.

3.3. ANALIZA RATELOR DE ECHILIBRU FINANCIAR

Aprecierea echilibrului financiar se realizeaz prin intermediul indicatorilor de echilibru i anume fondul de rulment (FR), nevoia de fond de rulment (NFR) i trezoreria neta (TN). Nivelul indicatorilor de echilibru este prezentat n tabelul 4 ,5 si 6 si a graficului nr 3 si nr 4: Tabel nr.4 Nr 1 2 3 4 5 6 7 8 Indicatori Imobilizri nete Stocuri Creane Disponibiliti bneti Conturi de regularizare si asimilate - activ Capital propriu Credite pe termen mediu i lung Capital permanent Formul In St Cr Db Ra Cpr Ctml Cpm=Cpr +Ctml 2006 lei 172975 2920 76910 15750 81 187160 596 187756 2007 lei 310462 5680 134690 67220 750 280731 67777 348508 2008 lei 522600 13670 159310 32420 47180 399836 155666 555502

32

9 10 11 12 13

Creane pe termen scurt Furnizori i asimilate Alte obligaii de exploatare Conturi de regularizare si asimilate pasiv Pasiv total = Activ total

Cts Fz Ob Rp Pt = At

0 54200 15200 554 268368

0 107420 36936 769 518802

0 102620 52754 3323 775180

Tabel nr. 5 Nr Indicatori Formul 2006 lei 1 2 Fondul de rulment Fondul de rulment propriu 3 Necesar de fond de rulment 4 Trezoreria net NFR=(St+Cr+Ra)(Fz+Ob+Rp) TN=FR-NFR 4824 42051 94365 9957 -4005 -61463 FR=Cpm-In FRp=Cpr-In 14781 14185 2007 lei 38046 -29731 2008 lei 32902 -122764

Grafic nr. 3
Fondul de rulment Nevoia de fond de rulment Trezoreria net

100 50 0 -50 -100 -150 -200 2006 2007 2008

33

Tabel nr. 6 Indicatori Rata de finanare a NFR Ponderea FR n pasivul total Ponderea NFR n activul total Formul 2006 % NFR/FR FR/Pt NFR/At 2007 % 2008 % -186,80 4.24 7.92

67,36 -10,52 5,50 3.71 -7.33 0.77

Grafic nr.4
100 50 0 -50 -100 -150 -200 2006 2007 2008

Rata de finanare a NFR Ponderea FR n pasiv total Ponderea NFR n activ total

Fondul de rulment nregistreaz valori negative (FRp<0) n anul 2007 i 2008 reprezentnd faptul c ,capitalurile permanente nu reprezint o sum suficient pentru a finana integral imobilizarile. Pentru finanarea partial a fondului de rulment sociietatea poate contracta un credit pe termen scurt. Nevoia de fond de rulment ca i indicator de echilibru financiar pe termen scurt reprezint partea din activele ciclice ce trebuie finanate din surse stabile, respectiv activele cu termen de lichiditate sub un an care urmeaz s fie finanate din surse cu exigibilitate peste un an. n anul 2006 NFR are o valoare pozitiva iar n anul 2007 i 2008 NFR < 0, situaie n care se nregistreaz un excedent de resurse temporare care va finana fie fondul de rulment, fie trezoreria, fiind rezultatul contractrii unor datorii cu termen de plat mai relaxate sau a creterii duratei de rotaie a stocurilor i creanelor.

34

Trezoreria neta reprezint diferena dintre fondul de rulment i nesesarul de fond de rulment. Trezoreria neta este rezultatul ntregului echilibru financiar al ntreprinderii.Aceasta nregistreaza o cretere constant pe toat perioada analizat ,

3.4. ANALIZA RATELOR DE LICHIDITI

Analiza lichiditii societatii urmrete capacitatea acesteia de a-i achita obligaiile curente (de exploatare) din active curente, cu diferite grade de lichiditate, precum i evaluarea riscului incapacitii de plat. Datele privind indicatorii de lichiditate sunt redai n tabelul nr. 7 i tabelul nr.8.

Tabel nr.7

Nr 1 2 3 4 5 6 7 8

Indicatori Stocuri Creane Disponibiliti bneti Creante pe termen scurt Furnizori i asimilate Alte obligaii de exploatare Active circulante Datorii pe termen scurt

Formul St Cr Db Cts Fz Ob Ac=St+Cr+Db Dts=Cts+Fz+Ob

2006 lei 2920 76910 15750 0 52200 15200 95280 67400

2007 lei 5680 134690 67220 0 107420 36936 207590 144356

2008 lei 13670 159310 32420 0 102620 52754 205400 155374

35

Tabel nr.8

Nr

Indicatori Rata de lichiditate curent Rata de lichiditate rapid Rata de lichiditate imediat

Formul

2006

2007

2008

1 2 3

RLC=Ac/Dts RLR=(Cr+Db)/Dts RLI=Db/Dts

1,41 1,37 0,23

1,43 1,39 0,46

1,32 1,23 0,20

Grafic nr.5

1.5

Rata de lichiditate curent Rata de lichiditate rapid Rata de lichiditate imediat

0.5

0 2006 2007 2008

Rata de lichiditate curent (RLC) atinge n perioada 2006-2008 nivelul asiguratoriu de 1.2,comparnd activele circulante cu ansamblul datoriilor pe termen scurt. Rata de rentabilitate rapid (RLR) atinge i ea n perioada 2006-2008 nivelul asiguratoriu situat peste nivelul de 2/3 (0,66).Aceasta reflect faptul c societatea i poate acoperi datoriile pe termen scurt din disponibilitile bneti,dei acest capacitate scade n anul 2008 ceea ce reflect o diminuare a capacitii de plat pe termen scurt a obligaiilor din disponibilitile bneti. Aceast diminuare a capacitii de plat a obligaiilor pe termen scurt din disponibilitile bneti se reflect i din nivelul ratei de lichiditate rapid (RLI) ce exprim msura n care datoriile exigibile pot fi acoperite din dispobibilitile bnesti. Este atins ,n acesta perioada,nivelul asiguratoriu de 1/3(0,33) ns acest nivel scade n 2008 fa de 2007 ceea ce nseamn o diminuare a capacitii de plata a datoriilor din disponibililile bneti.
36

3.5. ANALIZA RATELOR DE GESTIUNE Ratele de gestiune reflect duratele de roaie a activelor imobilizate i circulante prin CA,exprimate n numar de zile. Datele privind ratele de gestiune sunt redate n tabelele 9 i tabelul nr.10 :

Tabel nr.9 Nr 1 2 3 4 5 6 7 Indicatori Cifra de afaceri Imobilizri nete Stocuri Creane Disponibiliti bneti Active circulante Furnizori i asimilate Formul Ca In St Cr Db Ac Fz 2006 lei 221725 172975 2920 76910 15750 95280 52200 2007 lei 328328 310460 5686 134690 67220 207590 107420 2008 lei 488913 522600 13670 159310 32420 205400 102620

Tabel nr.10 Nr 1 2 Indicatori Rotaia imobilizrilor nete Durata de rotaie a activelor circulante 3 Durata de rotaie a stocurilor 4 Durata de ncasare a creanelor 5 Durata de rotaie a disponibilitilor bneti 6 Durata de achitare a furnizorilor 7 Rotaia activului total RAt=Ca/At 0.82 0.63 0.63
37

Formul RIn=Ca/In RAc=(Ac/Ca)*36 0 RSt=(St/Ca)*360

2006 1.28 154,69

2007 1.05 227.61

2008 0.93 151.24

4.74

6.23

10.06

RCr=(Cr/Ca)*360

124.87

147.68

117.30

Rdb=(Db/Ca)*36 0 RFz=(Fz/Ca)*360

25.57

73,70

23.87

84,75

117,78

75.56

Grafic nr. 6

1.5 1 0.5 0 2006 2007 2008

Rotaia activului total Rotaia imobilizrilor nete

Grafic nr. 7
250 200 150 100 50 0 2006 2007

Durata de rotaie a activelor circulante


Durata de rotaie a stocurilor

Durata de ncasare a creanelor Durata de rotaie a disponibilitilor bneti Durata de achitare a furnizorilor
2008

Rotaia activului total(Ca/At) reflect gradul de rennoire a activului total prin cifra de afaceri. Numrul de rotaii a acestuia n perioada analizat reflect o tendin de scadere a numrului de rotaii de la 0,82 n 2006 la 0,63 n 2007 i 2008. Viteza de rotaie a imobilizrilor nete este mic, cu o tendin de scdere continu.. Durata de rotaia activelor circulante nregistreaz un nivel satisfctor, cu tendin cretere n 2007 faa de 2006 .Durata medie a unei rotaii scade n anul 2008 faa de anul 2007 de la 227,61 zile la 151,24 .
38

Durata de rotaia stocurilor nregistreaz o tendin de crestere, avnd un nivel satisfctor pe ansamblul perioadei analizate. Durata de ncasare a creanelor scade n anul 2008 faa de 2007 de la 147,68 zile la 117,30 , situndu-se peste limita considerat normal (30 zile), acestea avnd influene negative asupra trezoreriei prin faptul c societatea nu dispune de lichiditi suficiente pentru achitarea datoriilor pe termen scurt i anume achitarea furnizorilor fapt ce se remarc din faptul c durata medie de achitare a furnizorilor nregistreaz o tendin de cretere n anul 2007 la 117,78 zile de la 84,75 zile n 2006, i dei cunote o scdere n anul 2008 la 75,56 zile,nivelul acestei rate tot nu se ncadreaz n limita unor decontri normale (30 zile).

3.6. ANALIZA RATELOR DE RENTABILITATE

Exprim eficiena utilizrii resurselor materiale i financiare n activitatea de exploatare la nivelul societatii n perioada analizat.

Datele privind nivelul ratelor de rentabilitate este redat n tabelul nr.11si tabelul nr.12.

Tabel nr.11 Formul Ve Che Pe = Ve-Che Pc Pn Cpr At

Nr. 1 2 3 4 5 6 7

Indicatori Venituri din exploatare Cheltuieli de exploatare Profit din exploatare Profit curent Profit net Capital propriu Activ total

2006 236082 203641 32441 32189 19000 187160 268368

2007 387418 327416 60002 78045 46802 280731 518802

2008 574262 481217 93045 98164 74671 399836 775180

39

Tabelul nr.12

Nr. 1 2 3 4

Indicatori Rata rentabilitii veniturilor Rata rentabilitii resurselor consumate Rentabilitatea economic Rentabilitatea financiar

Formul Rv = Pe / Ve Rc = Pe /Che Re = Pe / At R f = Pc/Cpr

2006 % 13.74 15.93 12.08 17,19

2007 % 15.48 18.32 21,37 27,79

2008 % 16.20 19.33 12,00 24,55

Grafic nr. 8

30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2006 2007 2008

Rentabilitatea resurselor consumate Rentabilitatea veniturilor Rentabilitatea financiar Rentabilitatea economic

Indicatorul privind rentabilitatea veniturilor nregistreaz o cretere continu n perioada analizat, de la 13,74% n 2006 la 16,20 % n 2008 exprimnd faptul c societatea i valorific eficient produsele i serviciile. Rentabilitatea resurselor consumate crete pe toat perioada analizat de la 15,93% n 2006 la 19,33% n 2008.aratnd consumul intens de resurse umane i materiale. Rentabilitatea economic reprezint remunerarea brut a capitalurilor investite pe termen lung, att proprii ct i mprumutate. Rentabilitatea economic trebuie s fie la nivelul ratei minime de randament din economie (rata medie a dobnzii) i al riscului economic i financiar.
40

Rata rentabilitii economice nregistreaz un nivel relativ constant n perioada analizat, avnd ns valori reduse.Scderea acestei rate denot o alocare ineficient a mijloacelor materiale i financiare alocate ntregii activitai a ntreprinderii.Rentabilitatea economic prezint o scdere brusc n anul 2008 fat de anul 2007 cu 9,37 procente. Rata rentabilitii financiare nregistreaz o cretere n 2007 fa de 2006 artnd o utilizare eficient a capitalurilor proprii i nregistraz o uoar scdere n 2008 fa de 2007 reflecnd o scadere a eficienei utilizrii capitalurilor proprii de ctre societate. Plecnd de la valorile ratelor de rentabilitate calculate, putem aprecia c societatea prezint o rentabilitate scazut in perioada 2006 2008.

3.7. ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE Riscul de exploatare evalueaz capacitatea societii de a se adapta la timp i cu cel mai mic cost la variaia mediului n care si desfoar activitatea. Aprecierea riscului de exploatare se realizeaz cu ajutorul pragului de rentabilitate. Pragul de rentabilitate al exploatarii este redat n tabelul nr 12.

Tabel nr. 12

Nr. 1 2 3 4 5 6 8

Indicatori Venituri din exploatare Cheltuieli de exploatare Profit din exploatare Costuri variabile totale Costuri fixe totale Marja costurilor variabile Pragul de rentabilitate din exploatare Momentul realizrii pragului de rentabilitate

Formul Ve Che Pe = Ve-Che Cv Cf Mcv=Ve-Cv Vepr=Cf/rmcv

2006

2007 387418 327416 60002 130966 196449 256452 297199

2008 574262 481217 93045 192487 288730 381775 434834

236082 203641 32441 81456 122184 154626 186825

10

Pm=(Vepr/Ve)*360

284.88

276,16

272,59

41

Grafic nr.9

286 284 282 280 278 276 274 272 270 268 266 2006 2007 2008

Pragul de rentabilitate

Pragul de rentabilitate de exploatare sau punctul mort operaional este punctul n care veniturile acopera cheltuielile din exploatare. Dupa acest prag activitatea de exploatare devine rentabil. Pragul de rentabilitate la nivelul societii cunoate o evoluie n scdere reflectnd capacitatea de adaptare la condiiile specifice n care societatea si desfoar activitatea. .

42

CAPITOLUL IV CONCLUZII I PROPUNERI

4.1. CONCLUZII

Privind analiza performanelor economico-financiare facut la S.C. PRO AUTO INDUSTRIES S.A.,pe o perioada de 3 ani ( 2006-2008) referitor la politica financiar a firmei,la echilibrul financiar i la rentabilitatea ei putem concluziona urmatoarele: 1. Valoare pozitiv nregistrat de fondul de rulment n anul 2006 are semnificaia : capitalurile permanente permit s se finaneze integral activele imobilizate i o parte din activele circulante. 2. Valorile negative ntergistrate de fondul de rulment n anii 2007 , 2008 capitalurile permanente nu reprezint o sum suficient pentru a finana integral imobilizrile(datoriile nu sunt acoperite de capitalurile circulante, astfel c fondul de rulment a devenit negativ) Acestea trebuie ,deci ,s fie parial finanate prin resurse pe termen scurt. 3. Nevoia de fond de rulment are o valoare pozitiv n anul 2006 semnificnd un surplus de nevoi temporare n raport cu sursele temporare posibile de mobilizat. 4. n anii 2007 i 2008 nevoia de fond de rulment nregistreaz valori negative semnificnd un surplus de surse temporare n raport cu nevoile corespunzatoare de capitaluri permanente. Nevoie de rulment negative este rezultatul unui decalaj nefavorabil ntre lichiditatea stocurilor i creanelor. 5. Trezoreria net are valori pozitive pe toat perioada analizat fiind rezultatul ntregului echilibru financiar al ntreprinderii i rezultatul desfaurrii de ctre firm a unei activiti eficiente prezentand un excedent de trezorerie care se afla n casieria unitii sub forma diponibilitilor.ns, reducerea trezoreriei nete de la 3.71 n 2006 la 0.77 n 2007 semnific reducerea disponibilitilor.Situaia este favorabil pe
43

termen scurt ns pe termn mediu i lung aceast situaie poate fi una fragil din punct de vedere al echilibrului financiar i al riscului. 6. Existena unui nivel bun al ratelor de lichiditate curent i lichiditate rapid.Rata lichiditii curente atinge pragul asiguratoriu de 1,2 n toat perioada analizat reprezentnd faptul c pe termen scurt ntreprinderea are capacitatea de a-i achita datoriile exigibile. 7. Solvabilitate patrimonial ridicat pe termen scurt,ceea ce poziioneaz societatea ntr-o zon cu risc redus de faliment. 8. Structura activelor corespunde obiectului de activitate al ntreprinderii. 9. O rata a disponibilitilor scazut influenat de raportul dintre durata de ncasare a creanelor (care are un trend descendent pe perioada analizat) i durata de achitare a furnizorilor.ntarzieri privind ncasarea creanelor. 10. O independen financiar n scdere datorit contractrii creditelor pe termen lung de ctre societate n perioada 2006-2008. 11. Un nivel ridicat al ratei de ndatorare global,rezultat tot din contractarea creditelor de termen lung. 12. Nesiguran financiar determinat de resurse permanente insuficiente. 13. Capacitate diminuat de plat a obligaiilor pe termen scurt din disponibilitile baneti. 14. Durata de ncasare a creanelor i durata medie de achitare a furnizorilor nu se ncadreaz n limite normale. Raportul dintre durata medie de ncasare a creanelor i durata medie de achitare a furnizorilor este nefavorabil societii i influeneaz negativ trezoreria net determinnd societatea s atrag noi surse pentru acoperirea golurilor de trezorerie. 15. Un grad redus de noire a mijloacelor fixe. 16. Un grad ridicat de uzur moral i fizica al resurselor materiale. 17. O rat a rentabilitii economice mai sczut n 2008 fa de 2007 ceea ce arat o ineficien a mijloacelor materiale i financiare alocate ntregii activiti a ntreprinderii. 18. Rata rentabilitii financiare nu ntergistreaz scderi seminificative ceea ce reprezint o plasare oarecum eficient a capitalului. 19. Plecnd de la valorile ratelor de rentabilitate calculate, putem aprecia c societatea prezint o rentabilitate sczut i este neatractiv din punctul de vedere al unui investitor.
44

20. Risc mare de exploatare ,ceea ce reprezint faptul c societatea nu se poate adapta la timp schimbarilor aparute n mediul n care i desfaoar activitatea. O concluzie final prezint firma ca fiind ntr-o situaie financiar instabil i orice perturbare ce poate aparea n procesul de ncasare a clienilor, corelate cu exigibilitatea unor datorii ce nu pot fi amnate, pot genera efecte deosebit de grave pentru ntreprindere.

4.2. PROPUNERI

Pe baza concluziilor fcute la S.C. PRO AUTO INDUSTRIES S.A. ,referitor la analiza economico-financiar se propun urmtoarele: 1. Pentru a asigura o valoare pozitiv a fondului de rulment se propune ca societatea s majoreze capitalul permanent prin aporturi noi ale asociailor i consolidarea nprumuturilor pe termen scurt i totodat s diminueze activele imobilizate prin cedarea unor elemente de active fixe (mai ales cele care se afl n afara procesului de exploatare) i majorarea fondului de amortizare n limitele posibile ce va permite o autofinanare crescut. 2. Meninerea n stare de funcionare a mainilor i utilajelor din activitatea de producie, repararea unora i nlocuirea altora.. 3. Gasirea unor noi surse de finanaare,precum i a unor noi piee de desfacere. 4. Un management eficient i apt s ia msuri pentru restructurarea activitii ntreprinderii. 5. Recuperarea la mprumuturi pe termen lung pentru a diminua nivelului ratei de ndatorare global i pentru creterea independenei financiare a societii. 6. O nnoire continu a produselor i serviciilor societii pentru meninerea i dezvoltarea poziiei pe pia. 7. Aprovizionarea la timp cu materii prime i materiale ntr-o cantitate i calitate corespunztoare procesului de producie.

45

BIBLIOGRAFIE
1. Andronic B.C. Performanele firmei, Editura Polirom, Iai, 2000; 2. Bran P. Finanele ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti, 1997; 3. Cristea H., tefanescu N. - Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Mitron, Timioara, 1996; 4. Cojocaru C. Analiza economico-financiar ediia a II-a, Editura Economic, Bucureti, 2000; 5. Dobrot N. Dicionar de economie, Editura Economic, Bucureti, 1999; 6. Giurgiu A.I.-Finanele firmei, Presa universitar clujean, 2000; 7. Gheorghiu A. Analiza economico-financiar la nivel microeconomic, Editura Economic, Bucureti 2004; 8. Hoan N. - Finanele firmei, Ed. Economic, Bucureti, 2003; 9. Ilie V.--Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Metror Press,Bucureti 2004; 10. Niculescu M. -Analiza situaiei economico-financiar a ntreprinderii pe baza de bilan ,Editura Economic, Bucureti, 1997; 11. Nistor I. - Finanele ntreprinderii, Editura Presa Universitar Clujean, 2002; 12. Ristea M. -Contabilitatea rezultatului ntreprinderii, Editura Tribuna Economic, Bucureti ,2003; 13. Stancu I. Gestiunea financiar a agenilor economici, ediia a II-a, Editura Economic 2007; 14. Tnsescu R. Analiza economic, Centrul Editorial-Poligrafic U.S.A.M.V Bucureti, 1997; 15. ole M. Nedelescu M., Preda O., Matei N.C. Finanele ntreprinderii, Editura Univesitar, Bucureti 2006; 16. Vintila G.-Gestiunea financiar a ntreprinderii ,Editura Didactic i Pedagogic,Bucureti 2006; 17. Vasile I., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Bucureti, Editura Meteor Press, 2003; 18. Vlceanu Gh., Robu V., Georgescu N.- Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004; 19. www.proauto.ro

46