Pentru a calcula gradul de levier financiar, să luăm în considerare un exemplu.

Compania XYZ are un EBIT de 1.000.000 USD.

Datoria de dobândă este de 150.000 USD. Compania a emis 10% acțiuni preferențiale de

500.000 USD și 50.000 de acțiuni de capital de 100 USD fiecare. Impozitul mediu aplicabil
companiei este de 30%, iar impozitul pe dividende corporative este de 20%.

Necesar: Calculați gradul de levier financiar.

Soluţie

Număr de acțiuni = 50.000

EPS = Câștiguri disponibile deținătorilor de capital / Numărul de acțiuni = 535.000 / 50.000
EPS = 10,7
Levier financiar = EBIT / EBT -D ÷ (1 – t)
= 1.000.000 / 850.000 / 850.000 – 0.000 ÷ 0.
= 1.000.000 / 850.000 – (60.000 ÷ 0,7)
= 1.000.000 / 850.000 – 85.714
Prin urmare, gradul de levier financiar = 1.000.000 / 764.286 = 1,308

Exemplu
Să examinăm modul în care EPS variază la diferite niveluri de EBIT, ținând cont de următoarele:

1. Nivelul real
 2. Creștere procentuală a EBIT
3. Scădere procentuală a EBIT
În acest exemplu, să presupunem că EBIT-ul HT Limited pentru anul curent este de 1.000.000
USD. Compania are obligațiuni de 5% în valoare de 400.000 USD. Ce este EPS-ul? Să
presupunem că EBIT este:

1. 1.200.000 USD
2. 800.000 USD
Cum ar afecta acest lucru EPS? Puteți presupune că societatea se încadrează în categoria de
impozitare de 40%. Numărul de acțiuni în circulație este de 100.000.

Necesar: Calculați efectul de levier financiar și interpretați rezultatele.

Soluţie

Interpretare

EPS = Câștiguri disponibile deținătorilor de capital / Număr de acțiuni

= 548.000 / 100.000 = 5,48
= 668.000 / 100.000 = 6,68
= 428.000 / 100.000 = 4,28

1. Când EBIT este crescut de la 1.000.000 USD la 1.200.000 USD cu o creștere de 20%,
rezultă o creștere de 21,90% a EPS, adică o creștere de la 5,48 la 6,68 (6,68 – 5,48 = 1,20
÷ 5,48 x 100)
 2. Când EBIT este scăzut de la 1.000.000 USD la 800.000 USD cu o scădere de 20%,
rezultă o scădere de 21,90% a EPS, adică o scădere de la 5,48 la 4,28 (5,48 -4,28 = 1,20 ÷
5,48 x100)
Pe baza unor calcule precum cele prezentate mai sus, managerul financiar poate lua decizii
adecvate comparând costul finanțării datoriei cu rentabilitatea medie a investiției .

1. Dacă rentabilitatea investiției este mai mare decât costul finanțării datoriei , atunci
se numește levier financiar favorabil sau tranzacționare cu capital propriu sau levier
financiar pozitiv. Această situație încurajează managerul financiar să caute din ce în ce
mai multă finanțare prin datorii pentru a spori beneficiile pentru acționari.
2. Dacă rentabilitatea investiției este mai mică decât costul finanțării prin datorii , nu
merită să căutați finanțare prin datorii, deoarece pierderile cresc și beneficiile pentru
acționari scad. Această situație se numește levier financiar nefavorabil sau levier
financiar negativ.
Dacă rentabilitatea investiției este egală cu costul finanțării prin datorii , nu este
recomandabil să împrumutați fonduri , deoarece este posibil ca compania să nu poată genera
profituri excedentare prin finanțar