Analiza performantei si pozitiei financiare a SC Biofarm SA

Aprilie 2017

Prezentarea datelor

Generalitati

Scurt istoric

SC Biofarm SA este unul dintre primii producatori romani de medicamente si suplimente alimentare.
Compania fondata in 1921, s-a concentrat pe dezvoltarea, producerea si comercializarea atat a unor
branduri puternice cat si a unor produse generice.

In 1956 se infiinteaza o noua sectie in str. Tineretului nr.1 in scopul de a produce pentru prima data in
tara, extracte de plante, tincturi, substante pure, produse uz veterinar, care in 1957 ia denumirea de
Fabrica de medicamente Galenica.

In 1990 Intreprinderea de Medicamente Biofarm se transforma in SC Biofarm Sa in baza legii nr.15/1990

si a Hotatarii de Guvern nr. 1224/23.11.1990.

In prezent SC Biofarm SA este unul dintre primii 10 producatori de medicamente din Romania, o piata
foarte dinamica si competitiva. Sistemul de mamagement al calitatii din companie este certificat in
conformitate cu cerintele standardului ISO 9001 si ale Ghidului privind buna practica de fabricatie
(GMP) pentru toate liniile de productie.

Din 2013, SC Biofarm SA are certificat sistemul integrat de mamagement de mediu si sanatate si
securitate ocupationala, in conformitate cu cerintele standardelor ISO 14001 si OHSAS 18001.

Actiunile SC Biofarm SA sunt listate la Bursa de Valori Bucuresti – Categoria I incepand din 2005.
Incepand cu data de 05.01.2015, actiunile societatii sunt incadrate la Categoria Premium.

SC Biofarm SA are un portofoliu de peste 200 de produse care acopera 61 de arii terapeutice si
investeste in mod continuu in campanii media, comerciale si de marketing pentru promovarea propriilor
produse.

Avand o pozitie stabila pe piata din Romania, SC Biofarm SA urmareste sa isi imbunatateasca pozitia si
pe piata internationala, fiind prezenta in 12 tari.

Strategia de dezvoltare a companiei se bazeaza pe lansarea de produse noi – aproximativ 10 pe an – si

imbunatatirea portofoliului atat la nivel national cat si pe piata internationala.

SC Biofarm SA este inmatriculata la Registrul Comertului sub nr. J40/199/1991 din 05.02.1991, detinand
codul unic de inregistrare la Registrul Comertului RO341563.

Sediul social este in Bucuresti, Sector 3, str. Logofatul Tautu nr. 99.

Capitalul social subscris si varsat al societatii Biofarm SA este de 98.535.535 lei la data de 23.03.2017
fiind format din 98.535.535 actiuni cu valoare nominala de 0,10 lei/ actiune.
Structura sintetica a capitalului social este urmatoarea:

SIF Muntenia – 502.379.066 actiuni – 50.9835%

SIF Banat – Crisana – 217.377.302 actiuni - 22.0604%
SIF Moldova – 134.207.209 actiuni – 13.6199%
Alti actionari – 119.963.020 actiuni – 12.1743%
A.A.A.S. – 11.448.753 actiuni – 1.1619%

Obiectul de activitate

SC Biofarm SA are ca domeniu principal de activitate: producerea si comercializarea medicamentelor de

uz uman –grupa CAEN 212 “Fabricarea preparatelor farmaceutice” cu activitatea principala cod CAEN
2120 “Fabricarea preparatelor farmaceutice”

Portofoliul SC Biofarm SA cuprinde peste 200 de produse care acopera aproximativ 61 arii terapeutice.

Ca forma de inregistrare la ANMDM, SC Biofarm SA pune pe piata farmaceutica urmatoarele tipuri de

produse:

RX – medicamente care se elibereaza doar pe baza de prescriere medicala (Silimarina, Dentocalmin,

Algoblock, Metoclorpramid, Romergan, Brocriptin)

OTC – medicamente care se elibereaza fara prescriere medicala (Ambroxol, Anghirol, Bioflu, Bixtonim,
Colebil, Triferment, Protecardin)

SN – suplimente naturale (Ascolecitin , Cavit, Devaricid, Hepatoprotect, Ginko Biloba, Sennalax,

Nervocalmin)

DM – dispozitive medicale (Carmol, Gynosante, plasturi, pansamente, comprese, spray pentru arsuri)

Cosmetice-( Phantoderm E , Devaricid crema)

Altele – Zaharina

Ca si arii terapeutice, produsele Biofarm SA acopera urmatoarele ramuri: arsuri, analgezice si

antipiretice, antialergice, cardiovascular, chirurgie/ ortopedie, dental, dermatologic, digestive si
metabolic, endocrinologic, genito-urinar, ginecologic, hemostatice, musculo-scheletal, neurologic,
oftalmologic, respirator si ORL, vitamine, minerale si imunostimulatoare, venotonic, sistem articular si
muscular, minerale, magneziu si combinatii.

Pe piata interna , Biofarm este lider de piata pe 11 arii terapeutice: Produse de calciu, Coleretice si
colechinetice, Decongestionante nazale, Digestive (inclusiv enzime), Vitamina A, Pediatrice, Vitamina E,
Antiseptice si antiinfectioase bucale, Inhalanti, Solutii otice cu corticosteroizi, Combinatii cu Vitamina D,
Inhibitori de prolactina si alte combinatii cu corticosteroizi.

Pe piata externa, produsele Biofarm sunt comercializate in urmatoarele tari: Rusia, Armenia, Belarus,
Lituania, Moldova, Mongolia, Ucraina, Ungaria, Azerbaidjan, Kazahstan.
Indicatori Simbol 2012 2013 2014 2015
Rezultat brut al RBE 23.613.457 29.115.341 27.244.944 31.749.472
exercitiului
Rezultat net al RNE 21.036.200 25.581.079 26.559.841 27.226.492
exercitiului
Rezultatul REXP 16.416.857 22.587.898 27.408.064 31.091.568
exploatarii
Active totale AB 198.510.404 210.626.718 208.543.693 216.892.608
Capitaluri proprii CPR 164.539.257 175.887.136 168.798.968 182.130.618
Cifra de afaceri CA 104.970.886 119.072.518 128.508.056 149.691.392
Cheltuieli totale CT 87.777.948 95.629.763 119.327.164 121.117.024
Cheltuieli cu CHD 62.797 20.514 816 519
dobanzile
Capital social CS 134.375.124 109.392.116 109.392.116 98.443.501

Indicatori Simbol 2012 2013 2014 2015

Rata rentabilitatii ROA 11,89 13,82 13,06 14,64
economice
Rata rentabilitatii RRV 20,04 21,48 20,67 18,19
veniturilor
Rata rentabilitatii RRG 23,97 26,75 22,26 22,48
generale
Rata de acoperire RADOB 37.602,84 141.929,13 3.338.841,18 6.117.431,98
a dobanzii
Rata rentabilitatii ROE 12,78 14,54 15,73 14,95
financiare

Concluzii:

Rata rentabilitatii economice este in crestere de la un exercitiu financiar la altul, crestere datorata atat
cresterii rezultatului brut al exercitiului cat si a fluctuatiei activelor totale. Proportional cresterea
rezultatului brut este mai mare decat a activelor totale.

Rata rentabilitatii veniturilor este in scadere pe parcursul perioadei analizate, deoarece desi rezultatul
net al exercitiului este in crestere si cifra de afaceri este in crestere proportional mai mare decat acesta,
rezultand un rapot mai mic.

Rata rentabilitatii generale este fluctuanta pe perioada analizata, a fost influientata negativ de cresterea
cheltuielilor totale pe parcursul perioadei si favorabil de cresterea rezulutatului net al exercitiului.
Rata de acoperire a dobanzii este mai mult decat suficienta pentru fiecare exercitiu financiar in parte.
Putem observa ca rezultatul brut creste de la an la an, iar cheltuielile cu dobanzile scad progresiv in
fiecare an.

Rata rentabilitatii financiare inregistreaza fluctuatii de la un an la altul, influientand rezultatul in mod

favorabil rezultatul net al exercitiului.

Analiza si diagnosticul ratelor de structura ale activului bilantier

Indicatori Simbol 2012 2013 2014 2015

Active imobilizate Ai 73.504.390 79.426.983 74.011.388 90.049.039
Active circulante Ac 124.727.284 130.877.041 133.326.680 124.769.388
Stocuri St 15.619.265 16.991.024 18.413.471 20.052.419
Creante Cr 55.970.393 64.361.892 73.127.715 74.381.638
Disponibilitati Db 53.137.626 49.524.125 41.785.498 30.335.327
banesti
Active totale AB 198.510.404 210.626.718 208.543.693 216.892.608

Nr. Specificatie Simbol 2012 2013 2014 2015

Crt.
1 Rata activelor imobilizate Rai 37,03 37,71 35,49 41,52
2 Rata activelor circulante, Rac 62,83 62,14 63,93 57,53
din care:
2.1 Rata stocurilor Rs 12,52 12,98 13,81 16,07
2.2 Rata creantelor Rct 44,87 49,18 54,85 59,62
2.3 Rata disp. Banesti Rdb 42,61 37,84 31,34 24,31

Concluzii:

Entitatea ecomomica analizata detine o pondere mai ridicata a activelor circulante fata de activele
imobilizate (aproximativ 60% vs. 40%). Acest fapt se intampla in general la societatile producatoare de
medicamente deoarece ca active imobilizate e nevoie de un sediu social in care in general se desfasoara
si activitatile logistice (birouri), spatiu de productie, cateva depozite regionale (in numar de 7 la SC
Biofarm SA) de unde se face distributia prin vanzarea directa catre terti (farmacii), neavand nevoie de
puncte de desfacere a marfii. Rata stocurilor este scazuta, deoarece mare parte din medicamente este in
custodia/ vanduta firmelor de distributie de medicamente. Rata creantelor si rata disponibilitatilor
banesti reprezinta marea parte a activelor circulante (in raport de aproximativ 50% vs 30%), insa daca
verificam creantele comerciale sunt aproximativ egale cu disponibilitatile banesti ceea ce ne conduce la
aprecierea ca entitatea are suficiente lichiditati pentru a-si onora obligatiile in toate imprejurarile
rezonabile preconizate.
Analiza si diagnosticul ratelor de structura a datoriilor si capitalului propriu

Indicatori Simbol 2012 2013 2014 2015

Capital permanent C perm 167.181.741 178.032.111 170.967.906 182.540.864
Capital propriu CP 164.539.257 175.887.136 168.798.968 182.130.618
Datorii totale DT 33.971.142 34.096.934 39.744.727 34.211.562
Total pasiv PB 167.181.742 178.032.111 170.967.904 182.540.853

Observatii:

Total pasiv – calculat din total active mai putin datorii curente nete

Nr. Specificatie Simbol 2012 2013 2014 2015

Crt.
1 Rata stabilitatii financiare Rsf 1 1 1 1
2 Rata autonomiei financiare Raf 98,42 98,80 98,73 99,78
3 Rata indatorarii globale Rig 20,32 19,15 23,25 18,74

Concluzii:

Datorita faptului ca SC Biofarm SA nu a avut datorii care trebuie platite intr-o perioada mai mare de un
an in nici unul din exercitiile financiare analizate, capitalul propriu reprezinta pentru fiecare an analizat
aproape in totalitate sursele de finantare, compania avand o rata a stabilitatii financiare de 100% pe
perioada analizata. Rata autonomiei financiare se comporta la fel ca si rata stabilitatii financiare din
aceleasi motive. Rata indatorarii globale dintotalul surselor de finantare este la un procent mai mult
decat rezonabil pentru entitate, aceasta putand sa isi achite fara nici o problema obligatiile pe care le
are.

Analiza si diagnosticul situatiei financiare a entitatii economice

Analiza si diagnosticul lichiditatii prin intermediul ratelor

Indicatori 2012 2013 2014 2015

Active curente 125.006.009 132.958.156 134.985.831 126.101.741
Datorii curente 31.328.657 32.594.608 37.575.789 34.351.755
Stocuri 15.619.265 16.991.024 18.413.471 20.052.419
Disponibilitati 53.137.626 49.524.125 41.785.498 30.335.327

Nr.crt. Specificatie Simbol 2012 2013 2014 2015

1 Rata lichiditatii curente Rlc 3,99 4,08 3,59 3,67
2 Rata lichiditatii imediate Rli 3,49 3,56 3,10 3,11
3 Rata lichiditatii la vedere Rlv 1,70 1,52 1,11 0,88

Concluzii:

Analizand rata lichiditatii curente, putem observa ca este aproape dubla fata parametrii recomandati (2),
rata lichiditatii imediate este de trei ori mai mare fata de parametrii recomandati (0.8 – 1), de asemenea
acelesi lucru se intampla si cu rata lichiditatii la vedere. Acest lucru se datoreaza politicii financiare pe
care o abordeaza Biofarm SA de a se asigura ca va dispune intotdeauna de suficient numerar pentru a-si
achita obligatiile cand devin scadente. Pentru a atinge acest obiectiv, aceasta cauta sa mentina
solduruile de numerar pentru a satisfice nevoile de plati.

Analiza si diagnosticul solvabilitatii

Indicatori Simbol 2012 2013 2014 2015

Active totale AB 198.510.404 210.626.718 208.543.693 216.892.608
Datorii totale DT 33.971.142 34.096.934 39.744.727 34.211.562
Capitaluri proprii CP 164.539.257 175.887.136 168.798.968 182.130.618
Capital permanent C Perm 167.181.741 178.032.111 170.967.906 182.540.864

Observatii:

Asa cum am precizat si mai sus, SC Biofarm nu are datorii pe termen lung in nici un an din perioada
analizata, capitalul permanent se identifica cu capitalul propriu.

Nr. Crt. Specificatie Simbol 2012 2013 2014 2015

1 Rata solvabilitatii generale Rsg 5,84 6,18 5,25 6,34
2 Rata solvabilitatii patrimoniale Rsv 0,98 0,99 0,99 0,99

Concluzii:

Ca urmare a inregistrarii unui volum de active net superior fata de datorii pe intreaga perioada analizata,
nivelul solvabilitatii generale a fost foarte bun. In ceea ce priveste rata solvabilitatii patrimoniale,
datorita faptului ca societatea nu are datorii pe termen lung in nici un an analizat, aceasta a fost aproape
1, ceea ce inseamna ca societatea este capabila sa-si onoreze obligatiile la timp.

Analiza si diagnosticul profitabilitatii

Indicatori Simbol 2012 2013 2014 2015

Profit brut al exploatarii Pr bexp 15.249.118 22.587.898 27.408.064 31.091.568
Active totale AB 198.510.404 210.626.718 208.543.693 216.892.608
Profit net Pr n 21.036.200 25.581.079 26.559.841 27.226.492
Capitaluri proprii CP 164.539.257 175.887.136 168.798.968 182.130.618

Nr. Crt. Specificatie Simbol 2012 2013 2014 2015

1 Rata rentabilitatii economice ROA 7,68 10,72 13,14 14,34
2 Rata rentabilitatii financiare ROE 12,78 14,54 15,73 14,95

Concluzii:

Activitatea economica desfasurata de SC Biofarm SA pe parcursul perioadei analizate poate fi apreciata

corespunzator, fiind concretizata in obtinerea de profit, din activitatea de exploatare cat si din celelalte
activitati.

Analiza si diagnosticul gradului de indatorare

Indicatori Simbol 2012 2013 2014 2015

Datorii totale DT 33.971.142 34.096.934 39.744.727 34.211.562
Total pasiv PB 167.181.742 178.032.111 170.967.904 182.540.853
Capitaluri proprii CP 164.539.257 175.887.136 168.798.968 182.130.618
Capacitatea de autofinantare CAF 29.307.651 28.207.844 10.470.877 47.638.867

Capacitatea de autofinantare am calculat-o prin metoda aditionala.

CAF = ptofit net – venituri calculate + cheltuieli calculate

Trecând prin cascada soldurilor intermediare de gestiune, relaţia de calcul devine:

CAF = PN + Ajustări de valoare privind imobilizările corporale şi necorporale
+ Ajustări de valoare privind activele circulante (doar ct. 6814-7814)
+ Ajustări privind provizioanele
+ Ajustări de valoare privind imobilizările financiare şi investiţiile deţinute ca active circulante
+ ct. 6583 Cheltuieli privind activele cedate şi alte operaţii de capital
- ct. 7583 Venituri din vânzarea activelor şi alte operaţii de capital
- ct. 7584 Venituri din subvenţii pentru investiţii

Mentiuni:

Pentru “Ajustări de valoare privind activele circulante (doar ct. 6814-7814)” , “ ct. 6583 Cheltuieli privind
activele cedate şi alte operaţii de capital “, “ct. 7583 Venituri din vânzarea activelor şi alte operaţii de
capital “ si “ct. 7584 Venituri din subvenţii pentru investiţii” – am luat valorile totale din rubrica Contului
de profit si pierdere neavand date punctuale pe fiecare cont.

Specificatie Simbol 2012 2013 2014 2015

Rata indatorarii globale Rig 20,32 19,15 23,25 18,74
Levierul financiar Lf 20,65 19,39 23,55 18,78
Rata autonomiei financiare Raf 98,42 98,80 98,73 99,78
Capacitatea de rambursare Cr 86,27 82,72 26,35 139,24

Concluzii:

Analizand rata indatorarii glogale pe cei patru ani, observam ca se afla la mai putin de jumatate fata de
recomandarea de 50%, ceea ce ne arata ca societatea este capabila sa-si achite obligatiile in termenii
stabiliti. De asemenea si levierul financiar e in parametrii foarte buni, nicelul recomandat fiind de maxim
60%, rata autonomiei financiare este de aproape 100% ceea ce ne sugereaza faptul ca entitatea poate
sa-si asigure singura finantarea in conditiile actuale, nefiind nevoita sa apeleze la surse externe de
finantare. Pentru capacitatea de rambursare din nou procentele sunt foarte bune, mai putin pentru anul
2014 unde am descoperit in Contul de profit si pierdere valori mari la venituri la Ajustari privind
provizioanele si de asemenea venituri mari la Ajustari de valoare privind activele circulante.

Analiza si diagnosticul indicatorilor capacitatii de finantare

FRN = C Perm – Ain, dar in situatia analizata C Perm = CP

Indicatori Simbol 2012 2013 2014 2015

Capitaluri proprii CP 164.539.257 175.887.136 168.798.968 182.130.618
Active imobilizate nete Ain 73.504.390 79.426.983 74.011.388 90.049.039
Fond rulment net FRN 92.623.722 98.883.693 96.579.786 93.631.781
Active circulante Ac 124.727.284 130.877.041 133.326.680 124.769.388
Stocuri St 15.619.265 16.991.024 18.413.471 20.052.419
Datorii furnizori Df 26.445.557 26.202.910 31.962.384 27.744.696
Credit bancar termen scurt Crb 0 0 0 0

Specificatie Simbol 2012 2013 2014 2015

Rata finantarii activelor imobilizate pe s resurse proprii Frp 2,24 2,21 2,28 2,02
Rata finantarii activelor circulante pe seama FR Acfr 0,74 0,76 0,72 0,75
Rata de acoperire a stocurilor Rs 5,93 5,81 5,24 4,67
Rata finantarii activelor circulante pe s credit furn. Accf 0,21 0,20 0,24 0,22
Df/ Ac
Rata finantarii Ac pe seama credit bancar t scurt Acib 0 0 0 0

Concluzii:

Rata finantarii activelor imobilizate pe seama resurselor proprii este aproape liniara pe perioada
analizata si totodata ≥ 1 ceea ce inseamna ca SC Biofarm SA se poate finanta din capitalul propriu.
Rata finantarii activelor circulante pe seama fondului de rulment este si ea stabila si arata finantarea
stabile a activelor circulante.
Rata de acoperire a stocurilor este corespunzatoare pe toata perioada , fondul de rulment finantand in
intregime stocurile.
Rata datoriilor catre furnizori este apropape liniara in toata perioada, fiind in procente destul de mici,
ceea ce nu este ingrijorator pentru intreprindere sau furnizorii sai.
Rata finantarii activelor circulante pe seama creditelor bancare pe termen scurt este 0 pe toata
perioada analizata, deoarece intreprinderea nu are credite pe termen scurt.

Analiza si diagnosticul ratelorde gestiune

Indicatori Simbol 2012 2013 2014 2015

Cifra de afaceri CA 104.970.886 119.072.518 128.508.056 149.691.392
Stocuri St 15.619.265 16.991.024 18.413.471 20.052.419
Sold mediu client Smc 47.893.155 57.327.155 64.078.869 67.267.099
Sold mediu furnizori Smf 26.445.557 26.202.910 31.962.384 27.744.696
Active totale AB 198.510.404 210.626.718 208.543.693 216.892.608
Capital propriu CP 164.539.257 175.887.136 168.798.968 182.130.618
Viteza de rotatie a activelor – Nrat 0,53 0,57 0,62 0,69
numar (CA/ AB)
Durata unei rotatii – zile (AB/ CA) Drat 690,25 645,65 592,32 444,10
Viteza de rotatii a capitaluri Nrcp 0,64 0,68 0,76 0,82
proprii – numar (CA/ CP)
Durata unei rotatii a capitalurilor Drcp 572,13 539,16 479,44 447,08
proprii (CP/ CA)
Viteza de rotatie a stocurilor – Nrs 6,72 7,01 6,98 7,47
numar (CA/ St)
Durata de stocare – zile (St/ CA) Ds 54,31 52,08 52,30 48,89
Viteza de rotatiea creantelor Nrc 2,19 2,08 2,01 2,22
clienti – numar (CA/ Smc)
Durata medie de recuperare a Dr 166,53 175,73 182,00 164,02
creantelor client – zile (Smc/ CA)
Viteza de rotatie a datoriilor Nrcf 3,97 4,54 4,02 5,39
furnizori – numar (CA/ Smf)
Dutata medie de plata a Df 91,96 80,32 90,78 67,65
furnizorilor – zile (Smf / CA)
Concluzii:

Viteza de rotatie a activelor este buna, crescand de la an la an. Particularitatea situatiei analizate este ca
activele totale sunt mai mari in fiecare an fata de cifra de afaceri corespunzatoare anuala, iar daca ne
uitam mai in profunzime putem observa ca soldul mediu la client este aproape jumatate din cifra de
afaceri.
Viteza de rotatie a capitalurilor este in crestere pentru perioada analizata, iar durata de rotatie a
capitalurilor in scadere in fiecare an, indicatori considerati in parametrii normali.
Viteza de rotatie a stocurilor este in trend ascendent, durata de stocare este In trend descendent,
trenduri considerate normale.
La viteza de rotatie a creantelor clienti se constata “intarzieri in incasarea creantelor”, imagine care este
usor falsa deoarece incasarea creantelor de la “tertiari” – adica farmacii, spitale – se face in termenele in
care se fac platile de catre Casa Nationala de Asigurari de Sanatate a retetelor compensate. Aceste
termene variaza intre 120 – 180 zile.
In schimb putem observa ca viteza de rotatie a datoriilor fata de furnizori este mai accelerata atat ca
numar de rotatii cat si intr-o perioada mai scurta de timp, ceea ce ne atata ca compania nu are probleme
in achitarea datoriilor catre furnizori .
Pentru producatorii si furnizorii de medicamente aceste lucruri nu sunt ingrijoratoare, deoarece aceasta
piata comporta alte termene de plata fata de alte activitati comerciale.

Analiza si diagnosticul echilibrului financiar