C5.

OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE

Contrapartida Valori mai mari

Reexportul Riscurile
Aranjamente financiare complexe
Lohnul
Reglementări speciale
Switch valutar Combinarea mai multor
contracte(afaceri)
sau cu marfă
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE

• Contrapartida
• Presupune eliminarea sau reducerea folosirii
instrumentelor de plată tradiţionale şi
înlocuirea lor cu schimburile reciproce de mărfuri
şi servicii; afacerile se bazează pe aranjamente
financiare.
• Se realizează prin compensarea directă,
integrală sau parţială(anticipată, simultană sau
consecutivă), a unui import realizat de un
partener, printr-un export către celălalt partener
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE
Apariţia şi dezvoltarea operaţiunilor în contrapartidă- factori şi condiţii :
- instabilitatea monetară;
- criza lichidităţilor- costuri, restricţii
- instabilitatea preţurilor
- lipsa convertibilităţii monedei naţionale;
- contrapartida oferă perspectiva cooperării în producţie, ştiinţă şi
tehnică , ceea aduce avantaje rezultate de pe urma unor eforturi
investiţionale mai reduse,
- se creează perspectiva dezvoltării relaţiilor reciproce, prin
contrapartidă la nivel global (clearing);
- contrapartida oferă posibilitatea diversificării fondului de mărfuri şi
servicii destinate pieţelor
- este un mijloc de testare a competitivităţii internaţionale a unor
produse;
- contrapartida este o formă de comerţ puţin costisitoare, pentru că
presupune o activitate de marketing mai redusă, precum şi un
aparat de comerţ mai puţin numeros decât alte forme de
comercializare
- schimburile în contrapartidă sunt promovate în perioadele de criză
economică, politică sau militară
 C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE
Contrapartida are şi unele limite sau inconveniente care explică prudenţa manifestată
faţă de acest gen de operaţiuni.
- interesul pentru mărfurile oferite de parteneri este uneori inegal, echilibrul
menţinându-se cu dificultate, sau deteriorându-se cu uşurinţă;
- compensarea valorică a schimburilor de mărfuri este uneori dificilă, pot apărea
dezechilibre cronice;
- unele firme, mai ales din ţări dezvoltate, au tendinţa de a exporta mărfuri
depăşite, solicitând în schimb materii prime care, devin din ce în ce mai rare la
scară mondială.
- se bazează pe aranjamente( contracte, acorduri) care contravin liberalismului
economic

Orientarea geografică :
• - în relaţia Nord-Sud, contrapartida mijloceşte transferul de tehnologie în
schimbul unor produse cu un grad mai scăzut de prelucrare, stimulând procesele
de dezvoltare economică din ţările lumii a treia ;
• - în relaţia Est-Vest, contrapartida contribuie la realizarea programelor de
trecere la economia de piaţă, atât prin transferuri de tehnologie, cât şi prin
contribuţia partenerilor în materie de management şi marketing;
• - iar în relaţia Vest-Vest, contrapartida asigură promovarea unor programe de
cooperare industrială, mai ales în domeniul tehnicii şi a tehnologiilor de vârf.
 C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE
Contrapartida tipologie
Nivel La scară Între firme şi Interguvernamentale
microeconomică guverne (regionale)

Natura
•Compensaţii de • BARTER • Acorduri comerciale
Comercială mărfuri • Operațiuni
•Operaţiuni legate paralele

•Operaţiuni Acorduri de • Acorduri de cooperare

Imdustrială BUY BACK tip industrială
• OFFSET

• SWITCH bazat • SWAP • Acorduri de plăţi şi/sau

Financiară pe clearing (conversia financiare
datoriilor) • Acorduri de CLEARING
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE

Compensaţiile de mărfuri
• A. Barter(engl), Troc(fr)
– compensare doar ”în natură”
• livrări simultane,
• echivalenţa cantitativă,
– absenţa transferului valutar,
– un singur contract
 C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE

Compensaţiile de mărfuri
B. Compensaţiile (simple, lărgite,
triunghiulare sau în lanţ)
• desincronizarea livrărilor
• echivalarea bănească a prestaţiilor
• plata în bani doar pentru diferenţele
dintre livrări(soduri)
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE

Compensaţiile simple

M1
Firma X1 Firma X2
din ţara A din ţara B

M2

acord de barter simplu

C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE

Compensaţiile lărgite

acord de barter lărgit

M1
Firma X1 din ţara A Firma Y1 din ţara B

Decontare (plată) Decontare (plată)

în moneda ţării A în moneda ţării B

Firma X2 din ţara A M2

Firma Y2 din ţara B
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE

• compensaţii triunghiulare( multiple)

• costuri şi riscuri mai mari

Firma X1 M1 Firma X2
din ţara A din ţara B

M3
M2
Firma X3
din ţara C
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE

• Compensaţiile globale
• CLEARINGUL (to clear = a compensa) este un acord între două
sau mai multe ţări care are în vedere o compensare globală a
fluxurilor de bunuri şi servicii reciproce, pe o perioadă
determinată de timp, de obicei un an, cu excluderea totală sau
parţială a transferului valutar. În acest fel, se creează raporturi de
tipul: importatori - bancă de compensaţie - exportatori. Plata
exportatorilor naţionali se face în limitele disponibilităţilor băncii,
constituite din vărsămintele importatorilor naţionali. Calculele de
compensaţie se efectuează în mod global, la sfârşitul anului, iar
eventualul sold urmează a fi compensat de partea debitoare într-un
mod convenit în prealabil de către cele două părţi, prin livrări de
mărfuri, prestări de servicii, plăţi în valută etc.
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE
Compensaţiile globale
La baza compensaţiei globale, prin sistemul de clearing, se află un
acord interguvernamental, în care se menţionează:
• informaţii pentru individualizare;
• durata sa de valabilitate, condiţii de prelungire sau încetare a
schimburilor;
• instituţia bancară, din fiecare ţară, care se implică în îndeplinirea
obligaţiilor;
• plăţile ce vor fi efectuate prin clearing
• băncile sau alte organisme special desemnate de guvernele
semnatare să organizeze şi să execute decontările reciproce
conform menţiunilor din contracte;
• deschiderea contu(lui)rilor de clearing;
• moneda în care se va efectua decontarea în clearing;
• condiţiile şi limitele de funcţionare a creditului tehnic(swing);
• modalităţile şi scadenţele de lichidare a soldului contului(rilor) de
clearing.
• acordurile de clearing au anexe (nomenclatorul de clearing) în care
sunt cuprinse mărfurile şi serviciile care vor face obiectul
schimburilor
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE

• Compensaţiile globale
• Tranzacţiile de SWITCH: deblocarea
relaţiilor de clearing
• Tipuri :
• Cu marfă : aller, retour şi aller-retour
• Valutar(swap financiar)
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE
Switch cu marfă de tip aller
Plata în valută
liberă
Exportator in 4a Debitor(A) în contul
valută de clearing
liberă(terţ)

Plata în
3 1 4b valută
3 4c clearing

3
Societate de 2 Creditor(B) în contul
switch din ţara A de clearing
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE
Switch cu marfă de tip aller
• 1.Debitorul angajează societatea de switch pentru un
switch aller cu marfă
• 2. Societatea de switch analizează cererea de mărfuri de
pe piaţa creditorului şi oferta de pe piaţa mondială
(valută liberă)
• 3. Încheie cu părţile contractul de switch cu marfă de tip
aller
• 4. Derularea operaţiunilor
• a.export formal(documente) către debitor- plata se face în valută
liberă
• b.reexport formal(documente) de la debitor la creditorul de clearing-
creanţa se înregistrează în valută clearing deblocând contul
debitorului
• c.livrarea efectivă a mărfurilor de la terţ la creditorul de clearing
• PREMIUM(agio) VALUTAR
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE
Switch cu marfă de tip retour

Valută liberă
Importator in 4b Creditor(A) în
valută contul de clearing
liberă(terţ)

doc Valută
3 1 4a clearing
3 4c

3
Societate de 2 Debitor(B) în contul
switch din ţara A de clearing
 C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE
Switchul cu marfă de tip retour
• 1.Creditorul angajează societatea specializată pentru un
switch retour cu marfă
• 2. Societatea de switch analizează oferta de mărfuri de pe
piaţa debitorului şi cererea de pe piaţa mondială ( valută
liberă)
• 3. Încheie cu părţile contractul de switch cu marfă de tip
retour
• 4. Derularea operaţiunilor
• a.export formal(documente) de la debitor la creditorul de
clearing- creanţa se înregistrează în valută clearing deblocând
contul debitorului
• b.creditorul face un reexport formal(documente) către terţ- plata
se face în valută liberă
• c.livrarea efectivă a mărfurilor de la debitorul de clearing la terţ
• DISCOUNT(disagio) VALUTAR
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE
• Switch cu marfă de tip aller retour

Exportator în valută 4a Debitor(A) în contul

liberă(terţ 1) de clearing

3 3
2 4b
4d Societate 1
de switch
3 3
Importator Creditor(B) în contul
în valută liberă(terţ 2) 4c de clearing
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE
Aller-retour
– 1. angajarea serviciilor societăţii de switch(debitorul sau
creditorul clearing)
– 2. studiul pieţei modiale( se caută exportatori şi importatori
“dispuşi” să participe la operaţiune)
– 3. Se încheie contractul de switch cu marfă de tip aller-retour
– 4. Derularea operaţiunii:
• a.livrare formală(doc)- terţ1 către debitorul clearing cu plată
în valută
• b.reexport formal(doc) de la debitor la creditorul clearing –
creanţa în valută clearing
• c.re-reexport formal (doc) de la creditorul clearing la terţul 2
– încasare în valută liberă
• d.livrarea efectivă a mărfurilor de la terţul1 la terţul2
• PREMIUM pentru debitor şi DISCOUNT pentru creditorul
clearing
 C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE

Switch valutar
• Se practică atunci când nu este posibil
switch ul cu marfă( nu sunt identificate
soluţiile mişcării mărfurilor suport)
• Sau atunci când fluxurile respective sunt
neavantajoase în plan financiar
(premium prea mic sau discount prea
mare)
• Părţile pot conveni să procedeze la
deblocarea contului de cliring prin
folosirea valutei libere
 C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE
Operaţiuni de SWAP
• Lupta pentru dobândirea de avantaje
comparative îşi găseşte numeroase aplicaţii şi în
domeniul financiar, stimulând inovaţia financiară.
Astfel, diferenţele de randament în activitatea
financiară poate conduce la specializarea
operatorilor(cu condiţia existenţei unui acord sau
a unor condiţii reciproc avantajoase de împărţire
a profiturilor).
• Pe această bază au aparut si s-au dezvoltat -
pe piaţa capitalurilor - numeroase firme de
specializare, numite generic SWAP, deoarece
ele sunt strict specializate în efectuarea acestor
schimburi financiare.
 Operaţiuni de SWAP-tipuri
• swap de devize constă în efectuarea de
schimburi(troc) de fluxuri financiare
libelate în valute diferite;
• reprezintă elementul iniţial (originea)
pieţelor swap
• este unul dintre cele mai răspândite tehnici
de swap şi în prezent;
 C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE

Operaţiuni de SWAP -tipuri

• swap al ratei dobânzilor reprezentând
schimbul de rate ale dobânzilor (o
dobândă fixă cu una variabilă - spre
exemplu); se utilizează pe scară foarte
mare pe piaţa obligaţiunilor şi permite
concilierea unor anticipări divergente ale
emitenţilor şi investitorilor;
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE

• — swap al creanţelor(datoriilor)
reprezentat prin schimbarea integrală a
unei datorii (purtătoare a unei dobânzi
date) cu o altă datorie (la un alt creditor)
care practică un alt nivel al dobânzii
• În luarea deciziei se ţine cont de formele
de amortizare şi-sau durata de viaţă
(scadenţă) a fiecărei datorii;
C5.OPERAŢIUNILE COMERCIALE COMBINATE

• swap al indicilor, materializat în schimbarea

indicilor asupra cărora se calculează nivelul
dobânzilor la împrumuturi
• swap încrucişat care combină simultan swap-ul
dobânzilor cu swap-ul devizelor.
• Angajarea unui swap presupune un “savoir-
fair” specific din partea intermediarilor financiari.
Fixarea preţului şi a condiţiilor operaţiunilor de
swap constituie, pe piaţa mondială
contemporană, obiective de importanţă şi cu
consecinţe considerabile