1.2. Analiza structurii poziiei financiare 1.2.1.

Analiza structurii activului cu ajutorul ratelor de structur (Analiza static a activului) Analiza structurii elementelor bilanului se relizeaz cu ajutorul ratelor calculate ca raport ntre un element / o grup de elemente ale bilanului i totalul grupei respective, sau totalul activului / totalul pasivului. Construirea portofoliului de active i alegerea finanrii lor sunt determinate de factorii tehnici, n funcie de specificul activitii, de factorii economici, financiari i juridici. Analiza cu ajutorul ratelor de structur vizeaz urmtoarele aspecte: a. Stabilirea i evaluarea raporturilor dintre diferite elemente patrimoniale b. Evidenierea principalelor mutaii calitative n situaia mijloacelor i a surselor generate de schimbrile interne i de interaciunea cu mediul economico-social c. Aprecierea strii patrimoniale i financiare d. Fundamentarea politicii i strategiei entitii e. Caracteristicile sectoriale i gestiunea ntreprinderii Ratele de structur sunt foarte utile n evaluarea tendinelor nregistrate, n identificarea sensurilor i intensitii abaterilor fa de media ramurii n care funcioneaz ntreprinderea i a concurenilor principali i n alegerea deciziilor corective care decurg. Ratele de structur ale activului se determin fie ca ponderi ale grupelor de activ n totalul activului bilanier, fie ca ponderi ale diferitelor elemente n cadrul fiecrei grupe. Ratele de structur ale activului se structureaz n: 1. Rata general a imobilizrilor (RI) 2. Rata general a activului circulant (RAC) 3. Rata cheltuielilor n avans (RCAV) 1. Rata general a imobilizrilor (RI) se determin ca raport procentual ntre valoarea activelor imobilizate i activul bilanier i evideniaz ponderea pe care activele imobilizate o dein n totalul activului bilanier.
RI = AI 100 AB

Aceast rat evideniaz ponderea elementelor stabile care vor produce beneficii economice ntr-o perioad mai mare de un an.

Mrimea acestei rate permite evaluarea riscului asumat de investitori i a flexibilitii financiare a ntreprinderii. Cu ct valorile ratei sunt mai ridicate, cu att nivelul imobilizrilor de resurse financiare este mai important, adic riscul activitii este mai ridicat i flexibilitatea financiar mai redus. Constituirea activului ntreprinderii, mai ales n sectoarele productive care implic imobilizri importante i adaptarea continu la mutaiile tehnice i tehnologice, presupune o reflecie strategic important. n vederea efecturii unor comparaii n timp la nivelul aceleai ntreprinderi sau n raport cu concurenii i cu media pe ramur, precum i pentru asigurarea unor informaii pertinente, trebuie s se in cont de politicile contabile i fiscale (metodele de amortizare utilizate i continuitatea aplicrii lor n timp, reevaluarea activelor etc.). Sporirea ratei generale a imobilizrilor comparativ cu nceputul exerciiului financiar, semnific o consolidare a infrastructurii entitii, i, pe aceast baz, are loc o cretere a credibilitii entitii n faa investitorilor i creditorilor.O diminuare a ratei nseamn, fie o recuperare a investiiei iniiale, fie o neangajare a firmei n programe de investiii, fie o cretere mai accentuat a celorlalte elemente de activ (activele circulante i/sau cheltuielile n avans). Rata general a imobilizrilor se descompune n: 1.1. Rata imobilizrilor necorporale (RIN) 1.2. Rata imobilizrilor corporale (RIC) 1.3. Rata imobilizrilor financiare (RIF) 1.1. Rata imobilizrilor necorporale (RIN) evideniaz ponderea pe care aceste categorii de active o dein n totalul activului imobilizat.
RIN = ANCP 100 AI

Ponderea ridicat a imobilizrilor necorporale arat interesul pentru achiziionarea sau producia unor asemenea imobilizri i este specific marilor intreprinderi care dispun de resurse financaire suficiente pentru a le aloca licenelor, brevetelor, pentru a susine activiti de dezvoltare. Evaluarea eficienei activitii de dezvoltare este dificil de fcut, avnd n vedere caracterul cercetrii (fundamental, aplicat), aplicarea n producie, etapele de elaborare sau de aplicare a proiectelor.

Creterea valorii ratei semnific fie o expansiune comercial a entitii, fie o perfecionare a sistemului informaional economic, fie o consolidare a activitii de cercetare care se desfoar n cadrul entitii etc. Diminuarea ratei imobilizrilor necorporale poate nsemna: fie recuperarea prin amortizare, fie o neimplicare a ntreprinderii n activitatea de cercetare sau n operaii de achiziionare a activelor altei ntreprinderi, fie faptul c alte elemente ale activelor imobilizate (respectiv, imobilizrile corporale i/sau imobilizrile financiare) nregistreaz un ritm de cretere superior ritmului de cretere a imobilizrilor necorporale. 1.2. Rata imobilizrilor corporale (RIC) evideniaz ponderea pe care valoarea net a acestor active o dein n totalul activului imobilizat.
RIC = ACP 100 AI

Aceast rat nregistreaz valori diferite n funcie de specificul sectorului de activitate al ntreprinderii analizate, ca urmare a deciziilor de selecie a proiectelor de investiii care creeaz valoare. Nivelul ridicat al ratei imobilizrilor corporale trebuie s fie interpretat cu atenie: pe de o parte, el arat existena unui risc ridicat asumat de proprietari, ca urmare a lichiditii acestor active, care presupune n contrapartid sperana de a obine un profit satisfctor, iar pe de alt parte, meninerea competitivitii tehnologice ntr-un mediu dinamic presupune schimbri sistematice ale tehnologiilor utilizate. Sporirea ratei imobilizrilor corporale constituie principala cale de angajare de noi credite, iar scderea ratei poate nsemna o restrngere a gajului financiar de care dispune entitatea, sau creterea mai accentuat a celorlalte elemente de active imobilizate (imobilizrile necorporale i/sau imobilizrile financiare). Mrimea acestei rate e determinat, n primul rnd, de natura activitii. n ramurile industriei grele i n cele care solicit echipamente importante ca volum i costisitoare, rata nregistreaz valori ridicate. Datorit sistemului complex de variabile care au inciden asupra acestui indicator, e dificil de stabilit o mrime optim, o rat de referin. Totui, se apreciaz c pentru ntreprinderile comparabile, rata imobilizrilor corporale msoar capacitatea acestora de a rezista n cazul unei crize, de a se adapta la schimbarea brusc a tehnicii i cerinelor pieei. La entitile cu o pondere ridicat a activelor corporale, opereaz mai dificil o conversie a activelor sale n disponibiliti, gradul de flexibilitate al entitii fiind mai redus.

1.3. Rata imobilizrilor financiare (RIF) se determin ca raport procentual ntre valoarea imobilizrilor financiare i totalul activului imobilizat.
RIF = AF 100 AI

Rata pune n eviden ponderea pe care relaiile financiar-patrimoniale externe o dein n totalul activului imobilizat. Marile ntreprinderi avnd o situaie financiar favorabil (bun), prevd n strategia lor investiii importante n titluri financiare ale altor ntreprinderi. Logica financiar a acestor plasamente pe termen lung rezid din teoria marginal i ia n calcul limitele dezvoltrii interne n condiii de eficien cresctoare. n timp ce creterea ratei arat o expansiune a mecanismelor financiare cu tere entiti (filiale sau entitii din cadrul grupului sau din afara grupului), scderea ei semnific neangajarea companiei n operaiuni pe piaa de capital, sau creterea mai accentuat a celorlalte elemente de active imobilizate (imobilizri necorporale i/sau corporale). 2. Rata general a activelor circulante (RAC) arat ponderea pe care activele circulante o dein n totalul activului.
RAC = AC 100 AB

Derularea activitii ntreprinderii, implic constituirea la nivelul ntreprinderii a anumitor categorii de stocuri, a cror conversie n lichiditi, n scopul de a recupera capitalul investit i de a obine profit, presupune transformarea n creane i, n final, n disponibiliti. Importana mrimii acestei rate n procesul de luare a deciziilor este cu att de mare, cu ct capitalul de lucru (fondul de rulment i necesarul de fond de rulment) este finanat prin credit la termen scurt. O cretere a ratei comparativ cu perioada precedent poate nsemna: fie o ncetinire a procesului productiv sau a derulrii afacerii prin creterea stocurilor, fie o accelerare a vnzrilor prin acordarea unui credit comercial pe termen mai lung partenerilor (clieni, debitori diveri), fie o consolidare a lichiditii imediate a entitii economice. n scopul identificrii cauzelor care determin starea acestui indicator, analiza se detaliaz pe trei nivele, i anume: 2.1. Rata stocurilor (RS) 2.2. Rata creanelor (RCR) 2.3. Rata trezoreriei (RTR)

2.1. Rata stocurilor (RS) se calculeaz ca raport procentual ntre mrimea stocurilor i valoarea activelor circulante.
RS = S 100 AC

Asigurarea echilibrului financiar este n mod direct dependent de decizia de alocare a capitalului n procesul de investiii i n capitalul de lucru aferent. Gestiunea stocurilor constituie o variabil important a acestui proces, viznd, n acest context teoretic, aspecte complexe privind abaterile fa de nivelul optim sau fa de media pe ramur, existena stocurilor cu micare lent sau fr micare, dificultile n asigurarea continuitii i ritmicitii activitii, avnd incidene importante asupra performanelor i poziiei financiare a ntreprinderii. Aceste rate pot lua valori diferite n funcie de specificul sectorului de activitate. Astfel: n cadrul ntreprinderilor productoare de bunuri se identific trei categorii importante de stocuri: stocuri de materii prime i materiale consumabile, stocuri de producie n curs de execuie, stocuri de produse finite ntreprinderile distribuitoare prezint ntotdeauna stocuri de mrfuri i ambalaje ntreprinderile prestatoare de servicii nregistreaz un nivel sczut al acestei rate

O cretere a ratei stocurilor semnific fie mrirea duratei ciclului productiv, fie creterea produciei pe stoc, fie creterea stocului de mrfuri i ambalaje. Rata stocurilor se analizeaz prin prisma componentelor sale: a). Rata stocurilor de materii prime i materiale consumabile (RSMP) b). Rata stocurilor de producie n curs de execuie (RSPCE) c). Rata stocurilor de produse finite i mrfuri (RSPF) d). Rata avansurilor pentru cumprri de stocuri (RAVS) a). Rata stocurilor de materii prime i materiale consumabile (RSMP) pune n eviden ponderea pe care aceste stocuri o dein n totalul stocurilor.
RSMP = SMP 100 S

O cretere a ratei semnific: fie o aprovizionare peste de necesar, fie o schimbare a structurii de fabricaie, fie o ncetinire a vitezei de rotaie a stocurilor. b). Rata stocurilor de producie n curs de execuie (RSPCE) pune n eviden ponderea pe care stocurile de producie n curs de execuie o dein n totalul stocurilor.

RSPCE =

SPCE 100 S

O cretere a ratei poate nsemna: o mrire a duratei ciclului de fabricaie, o cretere a valorii produciei n curs de execuie ca urmare a schimbrii structurii de fabricaie, o cretere a costurilor de producie etc. c). Rata stocurilor de produse finite i mrfuri (RSPF) pune n eviden ponderea pe care stocurile de produse finite i mrfuri o dein n totalul stocurilor.
RSPF = SPF 100 S

Creterea ratei sporete nevoia de finanare a acestor stocuri. d). Rata avansurilor pentru cumprri de stocuri (RAVS) evideniaz fluxurile monetare avansate de firm pentru cumprare de stocuri.
RAVS = AVS 100 S

O sporire a ratei semnific o cretere a imobilizrilor de numerar la teri, pentru achiziionarea de stocuri. Rata stocurilor ia valori diferite de la un sector la altul, n funcie de natura activitii, ea fiind mai ridicat la entitile din sfera produciei i distribuiei de bunuri materiale. Durata ciclului de exploatare se reflect direct n aceast rat. La ntreprinderile cu durat a ciclului de fabricaie mare, rata stocurilor nregistreaz valori ridicate. Totodat, nivelul stocurilor se modific sub influena factorilor conjuncturali i a condiiilor pieei. Anumite componente speculative pot determina o majorare a stocurilor, respectiv o diminuare a acestora. Este, n special, cazul unor materii prime la care se nregistreaz frecvent fluctuaii de preuri. De asemenea, o cretere a volumului de activitate, genereaz o sporire justificat a stocurilor. ncetinirea rotaiei stocurilor, formarea stocurilor cu micare lent sau fr micare, se apreciaz negativ, datorit dificultilor de transformare n lichiditi, cu consecine negative asupra solvabilitii firmei. 2.2. Rata creanelor (RCR) pune n eviden ponderea pe care valoarea creanelor o deine n totalul activului circulant.
RCR = CR 100 AC

Mrimea acestei rate este determinat de natura relaiilor ntreprinderii cu partenerii externi din aval, de termenele de ncasare pe care le acord clientelei sale. Astfel, un nivel ridicat al ratei i o evoluie n sensul creterii acesteia, arat faptul c ntreprinderea, fie i-a extins relaiile cu partenerii externi, fie a acordat un credit comercial pe o perioad mai ndelungat clientelei sale, ambele situaii nsemnnd pentru firm o imobilizare monetar semnificativ. Pentru evidenierea unor aspecte analitice, dar cu implicaii asupra echilibrului unei entiti, este util aprofundarea analizei creanelor, respectiv determinarea unor rate analitice, avnd n vedere: natura creanelor - creane legate de ciclul de exploatare (creane comerciale) - creane diverse (asupra personalului, statului, acionarilor etc.) certitudinea realizrii lor - creane certe - creane incerte (nerealizate la termen i a cror ncasare devine nesigur, aprute ca urmare a nclcrii legislaiei financiare) termenul de realizare - creane pe termen scurt (pn la 10 zile) - creane pe termen mediu (10-30 zile) - creane pe termen lung (peste 30 de zile) Datele privind creanele, detaliate dup aceste criterii, pot fi obinute din nota explicativ 5 Situaia creanelor i datoriilor. 2.3. Rata trezoreriei (RTR) evideniaz ponderea pe care trezoreria (investiiile financiare pe termen scurt + Casa i conturi la bnci) o deine n activul circulant.
RTR = TR 100 AC

Creterea ratei arat o consolidare a lichiditii i solvabilitii financiare, precum i o mbuntire a rentabilitii monetare a societii comerciale analizate. Informaiile furnizate de aceast rat sunt extrem de fragile necesitnd o interpretare nuanat de la caz la caz. nsi mrimea (nivelul) disponibilitilor poate avea o dubl semnificaie. O valoare ridicat a disponibilitilor poate reflecta o situaie favorabil n termeni de echilibru financiar, dar poate fi i semnul deinerii unor resurse ineficient utilizate, al unor

resurse neproductive. De asemenea, disponibilitile pot nregistra variaii de mare amplitudine n intervale foarte scurte: n cteva zile ncasrile pot s creasc foarte mult datorit unor intrri importante de fonduri monetare, ca urmare a ncasrii unor clieni etc., sau dimpotriv, nivelul disponibilitilor poate s scad ca urmare a unor pli concentrate n timp. Pentru o analiz pertinent, i pentru a evita interpretrile eronate, se impune ca aceast rat s fie studiat n corelaie cu rata creanelor. Pe baza experienei practice, se apreciaz c disponibilitile bneti pot satisface cerinele de plat imediat i au un nivel optim, dac dein ponderea de 3-5% din totalul activului. Dac disponibilitile bneti sunt sub limita minim necesar, pentru perioad mai mare de timp, nseamn: incapacitate de onorare a plilor imediate ntrzieri n onorarea obligaiilor, ceea ce duce la penaliti i costuri suplimentare nevoia de a apela la credite de trezorerie purttoare de dobnzi Dac disponibilitile bneti se afl pentru perioad mai mare de timp la un nivel superior necesarului curent, nseamn: imobilizri de lichiditi, neangajarea lor n afaceri nefructificarea i neconservarea lichiditilor avnd n vedere efectele inflaiei lipsa unei politici de plasamente care s asigure, pe de o parte, meninerea valorii banilor, iar pe de alt parte, realizarea unor venituri suplimentare din dividende sau dobnzi i/sau din vnzarea titlurilor deinute la preuri mai mari dect cele de achiziie. Printr-o politic raional i eficient de investiii i de plasamente, soldul mijloacelor bneti, care au cel mai ridicat grad de lichiditate, devine, de multe ori, simbolic. 3. Rata cheltuielilor n avans (RCAV) arat ponderea pe care cheltuielile de repartizat pe mai multe exerciii o dein n totalul activului.
RCAV = CAV 100 AB

Sporirea ratei poate nsemna utilizarea rezervelor monetare n exerciiul curent pentru obinerea unor beneficii viitoare.

1.2.2. Analiza structurii datoriilor i a capitalurilor proprii cu ajutorul ratelor de structur (Analiza static a datoriilor i a capitalurilor proprii) Ratele de structur ale surselor de finanare evideniaz dou aspecte: A ponderea pe care grupele de posturi de datorii i capitaluri proprii o dein n totalul datoriilor i capitalurilor proprii B raportul n care se afl dou grupe/subgrupe de datorii i/sau capitaluri proprii A. n prima categorie de indicatori se evideniaz urmtoarele rate: 1. Rata autonomiei financiare totale (RAFT) 2. Rata patrimoniului public (RPUB) 3. Rata provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli (RPV) 4. Rata general a serviciului datoriei (RSD) 5. Rata veniturilor n avans (RVAV) 1. Rata autonomiei financiare totale (RAFT) evideniaz gradul n care entitatea poate face fa obligaiilor de plat. Rata se determin ca raport procentual ntre capitalurile proprii (CPR) i totalul datoriilor i capitalurilor proprii (PB).
RAFT = CPR 100 PB

n conformitate cu OMF nr. 596/1995, acest indicator se mai numete i solvabilitate patrimonial. O valoare ridicat a nivelului acestui indicator semnific o sporire a capacitii de autofinanare a entitii, iar solvabilitatea patrimonial este considerat bun atunci cnd valoarea ei depete 30%. Autonomia financiar se poate consolida n condiiile creterii resurselor proprii reflectate n ratele pariale ale autonomiei financiare totale, i anume: 1.1. Rata capitalurilor (RC) arat ponderea pe care capitalurile entitii o dein n totalul capitalurilor proprii.
RC = C 100 CPR

n capitalul entitii sunt incluse urmtoarele elemente: capitalul social subscris i/sau vrsat i patrimoniul regiei. n situaia n care entitatea este privat, capitalul ei coincide cu capitalul social. O sporire a acestei rate fa de perioada precedent, semnific o ntrire a capacitii de autofinanare a ntreprinderii, i pe aceast baz, a autonomiei financiare.

1.2. Rata primelor de capital (RP) arat ponderea pe care primele de capital o dein n totalul capitalurilor proprii ale entitii.
RPC = PC 100 CPR

n situaia n care rata nregistreaz o cretere fa de perioada precedent, nseamn c au avut loc noi emisiuni de aciuni i/sau obligaiuni, care ntresc autonomia financiar i capacitatea de autofinanare a firmei. 1.3. Rata rezervelor din reevaluare (RREV) arat ponderea pe care rezervele din reevaluare o dein n totalul capitalurilor proprii.
RREV = REV 100 CPR

Sporirea ratei semnific faptul c entitatea a efectuat operaiuni de reevaluare a activelor corporale i a celor financiare, ceea ce conduce la ntrirea capacitii financiare a entitii. 1.4. Rata rezervelor (RR) arat ponderea resurselor de finanare constituite n conformitate cu prevederile legale, n totalul capitalurilor proprii.
RR = R 100 CPR

1.5. Rata profitului/pierderii reportat(e) (RRREP) arat ponderea pe care rezultatul reportat o deine n totalul capitalului propriu.
RRREP = RREP 100 CPR

Dac e vorba de pierdere (sold debitor), atunci o cretere a acestei rate semnific o decapitalizare a entitii. Dac e vorba de profit nerepartizat (sold creditor) din exerciiul precedent, atunci sporirea acestei rate are un impact favorabil asupra finanrii ntreprinderii, din surse proprii. 1.6. Rata profitului/pierderii exerciiului financiar (RRNE) arat ponderea pe care rezultatul net al exerciiului o deine n totalul capitalului propriu.
RRNE = RNE 100 CPR

Sporirea ratei atunci cnd rezultatul net al exerciiului mbrac forma pierderii (sold debitor), duce la scderea capacitii de autofinanare prin decapitalizarea entitii, iar atunci cnd mbrac forma profitului (sold creditor), duce la sporirea capacitii de autofinanare a acesteia. 2. Rata patrimoniului public (RPUB) arat ponderea pe care patrimoniul public o deine n totalul surselor.
RPUB = PUB 100 PB

O cretere a ratei semnific o ntrire a capacitii economice a entitii, precum i o cretere a valorii patrimoniului public ncredinat spre administrare ntreprinderii. 3. Rata provizioanelor (RPV) pune n eviden ponderea rezervelor create de entitate n scopul evitrii unor pierderi cauzate de factori exogeni sau asigurrii plii pensiilor private.
RPV = PV 100 PB

O sporire a ratei semnific o cretere a capacitii de autofinanare a firmei. 4. Rata general a serviciului datoriei (RSD) (rata de ndatorare global) evideniaz ponderea pe care obligaiile totale fa de teri o dein n totalul capitalurilor proprii i a datoriilor.
RSD = DT 100 PB

unde: DT reprezint datoriile totale ale firmei (Datorii pe termen scurt (D) i Datorii pe termen mediu i lung (G)) Cu ct aceast rat se ndeprteaz de 100%, cu att sporete independena financiar a entitii. O depire a limitei de 30% se poate extinde pn la maxim 50%, extensia mai mare nsemnnd pierderea controlului asupra entitii. Avnd n vedere modul de mprire a datoriilor, pe termene de exigibilitate, potrivit actualelor reglementri (OMFP nr. 3055/29.10.2009), aceast rat are urmtoarele componente: rata serviciului datoriei pe termen scurt
RSDS = DTS 100 DT

rata serviciului datoriei pe termen mediu i lung

RSDL = DTML 100 DT

Indiferent de perioada de referin, mrimea acestei rate poate fi influenat de urmtoarele rate pariale ale ndatorrii globale, i anume: 4.1. Rata datoriilor bancare (financiare) (RDB) reprezint ponderea pe care mprumuturile fa de bnci i alte instituii financiare o dein n totalul datoriilor entitii.

R DB =

DB 100 DT

unde: DB = mprumuturi din emisiuni de obligaiuni + Sume datorate instituiilor de credit [(1.D.+2.D.) + (1.G.+2.G.)] Creterea ratei duce la creterea ndatorrii la termen a ntreprinderii, cu implicaii favorabile din punctul de vedere al finanrii activitii de investiii, dar care poate crea probleme de lichiditate financiar, dac activitatea de exploatare nu este n msur s genereze suficient numerar. Pentru aprecierea incidenei utilizrii capitalului mprumutat asupra rezultatelor entitii, e necesar s se analizeze efectul de ndatorare. Prin efect de ndatorare se nelege rezultatul financiar pozitiv sau negativ care rezult ca urmare a folosirii creditului n calitate de capital. El se obine comparnd rata rentabilitii economice ( Re = capitalului mprumutat (d rata dobnzii). Efectul de ndatorare este direct proporional cu structura financiar i cu diferena dintre rata rentabilitii economice (Re) i rata dobnzii (d).
Ef = Datorii bancare (Re d ) Capital propriu

Pr ofit brut 100 ) cu costul Total activ

Dac Re>d rezult efect de ndatorare pozitiv (situaie favorabil pentru firm). Dac Re<d rezult efect de ndatorare negativ (situaie nefavorabil pentru firm). 4.2. Rata datoriilor comerciale (RDC) evideniaz ponderea pe care obligaiile fa de partenerii comerciali (clieni i furnizori) o dein n totalul datoriilor entitii.
RDC = DC 100 DT

unde: DC = Avansuri ncasate n contul comenzilor + Datorii comerciale-furnizori + Efecte de comer de pltit [(3.D.+4.D.+5.D.) + (3.G.+4.G.+5.G.)]

O cretere a ratei fa de perioada precedent reprezint un aspect pozitiv din punctul de vedere al finanrii necesarului de fond de rulment, respectiv din punctul de vedere al finanrii activitii de exploatare. Datoriile comerciale totale sunt resurse bneti atrase temporar de la teri. De regul, acestea nu sunt purttoare de dobnzi, dac prin clauze contractuale nu se prevd majorri de ntrziere pentru amnarea la plat a facturilor scadente. Aceste datorii, fiind surse gratuite de capital, trebuie gestionate eficient, ceea ce nseamn n esen, c este benefic pentru entitate dac se realizeaz un volum al decalajelor de pli mai mare dect al decalajelor de ncasri. 4.3. Rata datoriilor fiscale (RDFC) arat dimensiunile obligaiilor firmei fa de bugetul de stat, bugetul asigurrilor sociale, bugetele locale etc.
RDFC = DFC 100 DT

unde: DFC reprezint datoriile fiscale (o parte din sumele nscrise la 8.D. + o parte din sumele nscrise la 8.G.) O cretere a ratei semnific, de regul, o incapacitate de rambursare a obligaiilor fa de bugetele respective prin sporirea penalitilor i a majorrilor de ntrziere. n prezent aceste penalizri sunt nelimitate. 4.4. Rata altor datorii (Ad) pune n eviden ponderea pe care o dein obligaiile entitiii fa de personal i ali creditori, n totalul datoriilor.
RAd = Ad 100 DT

unde: Ad = Sume datorate entitilor afiliate + Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare + Alte datorii [(6.D.+7.D.+cealalt parte a sumelor nscrise la 8.D.) + (6.G. +7.G.+ cealalt parte a sumelor nscrise la 8.G.)] 5. Rata veniturilor n avans (RVAV) pune n eviden ponderea pe care veniturile ncasate n exerciiul curent i care pot genera numerar pentru exerciiile viitoare, o dein n totalul datoriilor i capitalurilor proprii.
RVAV = VAV 100 PB

B. n a doua categorie de rate ale datoriilor i capitalurilor proprii, evideniem: 1. Rata stabilitii financiare (RSF) 2. Rata autonomiei financiare la termen (RAFTM) 3. Rata autonomiei financiare (RAF) 4. Rata ndatorrii la termen (RDTL) 5. Rata securitii financiare (RSFIN) 6. Gradul de dependen financiar (GDF) 1. Rata stabilitii financiare (RSF) pune n eviden capacitatea investiional a unei entiti.

RSF =

CPM 100 PB

unde: CPM reprezint capitalul permanent, PB reprezint totalul datoriilor i capitalului propriu CPM = CPR (Capital propriu grupa J) + PV (Provizioane - grupa H) + DTML (Datorii pe termen mediu i lung grupa G) + SI (Subvenii pentru investiii grupa I/rd. 61) + Vav>1an (Sume de reluat ntr-o perioad mai mare de un an grupa I/rd. 64) + PUB (Patrimoniu public) sau poziia F Total active minus datorii curente din bilan 2. Rata autonomiei financiare la termen (RAFTM) arat contribuia capitalului propriu la formarea capitalului permanent.
RAFTM = CPR 100 CPM

n vederea asigurrii autonomiei financiare la termen, ponderea capitalului propriu trebuie s reprezinte minim 50% din capitalul permanent. O legtur ntre rata stabilitii financiare (RSF), rata autonomiei financiare la termen (RAFTM) i rata autonomiei financiare totale (RAFT), poate fi stabilit astfel:
RAFT = CPM CPR R R 100 = SF AFTM 100 PB CPM

Din relaia de mai sus se observ c rata autonomiei totale se afl n relaie direct cu rata stabilitii financiare i cu rata autonomiei financiare la termen. Cuantificarea influenei celor dou rate asupra ratei autonomiei financiare totale se poate realiza cu ajutorul procedeului substituiilor nlnuite, astfel: I. Modificarea absolut a fenomenului analizat

 0 daca RAFT 1 RAFT 0 RAFT = RAFT 1 RAFT 0 < 0 daca RAFT 1 < RAFT 0
II. Determinarea influenelor factorilor

RAFT (RSF ) =

RSF 1 RAFTM 0 RSF 0 RAFTM 0 RSF RAFTM 0 0 daca RSF 1 RSF 0 = 100 100 100 < 0 daca RSF 1 < RSF 0 RSF 1 RAFTM 1 RSF 1 RAFTM 0 RSF 1 RAFTM = 100 100 100 0 daca RAFTM 1 RAFTM 0 < 0 daca RAFTM 1 < RAFTM 0

RAFT (RAFTM ) =

III. Relaia de adevr

RAFT = RAFT (RSF ) + RAFT (RAFTM )

3. Rata autonomiei financiare (RAF) (rata solvabilitii generale) evideniaz proporia ntre capitalurile mprumutate (CMP) i capitalul propriu (CPR), i anume:
RAF = CIMP 100 CPR

CMP = (1+2)D + (1+2)G O sporire a nivelului acestui indicator reflect o diminuare a independenei financiare a entitiii, iar intervalul de siguran al acestei rate este RAF [0 50%] . 4. Rata ndatorrii la termen (RDTL) se determin ca raport procentual ntre mprumuturile financiare pe termen mediu i lung (CTL) i capitalurile proprii (CPR), i anume:
RDTL = CTL 100 [0 40%] CPR

CTL = (1+2)G, adic mprumuturi financiare pe termen mediu i lung de la banc i de pe piaa de capital (mprumuturi din emisiuni de obligaiuni G.1. + Sume datorate instituiilor de credit G.2.) O cretere a nivelului indicatorului semnific o dependen financiar la termen ridicat. 5. Rata securitii financiare (RSFIN) reflect gradul n care capitalurile proprii asigur finanarea activitii. Se determin ca raport procentual ntre capitalul propriu (CPR) i mprumuturile financiare pe termen mediu i lung (CTL).
RSFIN = 100 100 2 CPR 100 = 100 = CTL CTL RDTL 100 CPR

Securitatea financiar este asigurat atunci cnd nivelul ratei este peste 250%. 6. Gradul de dependen financiar (GDF) evideniaz proporia finanrii datoriilor totale (DT) ale entitii din capitalurile proprii (CPR).
GDF = DT 100 CPR

DT = DTS (grupa D) + DTML (grupa G) O cretere/diminuare a nivelului indicatorului reflect o slbire/ntrire a capacitii de autofinanare a ntreprinderii pe termen scurt, mediu i lung. Se apreciaz c dependena financiar a entitii poate s ating, maxim, pragul de 200%.