Obligatiuni

OBLIGATIUNI

APLICATII REZOLVATE

Aplicatia 1
O obligatiune cu valoarea nominala 16.000 u.m. se emite pentru 5 ani la o rata nominala a dobanzii de 10% si o
valoare reala de 14.500 u.m. Rata dobanzii de piata este 8,5%. Imprumutul obligatar se ramburseaza la scadenta.
Sensibilitatea, respectiv durata imprumutului vor fi :
a) 4,51 ; 4,90
b) 3,62 ; 4,89
c) 2,86 ; 3,53
d) 5,17 ; 5,37
e) 2,45 ; 3,2.

REZOLVARE

An Rata Imprumut Dobanda Anuitate

nerambursat
1. 0 16.000 1.600 1.600
2. 0 16.000 1.600 1.600
3. 0 16.000 1.600 1.600
4. 0 16.000 1.600 1.600
5. 16.000 0 1.600 17.600

Dobanda = Imprumut nerambursat * rata nominala a dobanzii

Anuitate = rata + dobanda

D = durata A = anuitatea
S = sensibilitatea i = rata dobanzii la termen (de piata)
PE = pret de emisiune t = anul

1 1
S- D - 4,90 - 4,51
1 i 1,085

1 A t 1
D t t 71.092,94 4,90 ani
PE (1 i) 14.500

Raspuns corect: varianta a

Aplicatia 2
In cadrul unui imprumut s-au emis 100.000 obligatiuni, la o valoare nominala de 1.000 u.m.. Durata de viata a
imprumutului este de 7 ani. Pretul platit de subscriitori pentru achizitionarea unei obligatiuni este de 850 u.m.
Amortizarea imprumutului se face in rate anuale egale, cu o rata a dobanzii la termen de 12%, in conditiile unei rate
nominale a dobanzii de 14%.
Durata imprumutului va fi :
a) 2
b) 3,12
c) 4
d) 3,4
e)5,2.

REZOLVARE

valoare imprumut (VN)

Rata
durata de viata

1
Obligatiuni

Dobanda = Imprumut nerambursat * rata nominala a dobanzii

Anuitate = rata + dobanda

An Rata Imprumut Dobanda Anuitate

nerambursat
1. 143 857 140 283
2. 143 714 120 263
3. 143 571 100 243
4. 143 428 80 223
5. 143 285 60 203
6. 143 143 40 183
7. 142 0 20 163

1
D 3.406,12 4 ani
850

1
D

Raspuns corect: varianta c

Aplicatia 3
O obligatiune cu valoarea nominala de 2.000 u.m. si pret de emisiune la paritate, se emite pentru 7 ani. Amortizarea
se face prin anuitati constante, la o rata nominala a dobanzii de 13% si o dobanda la termen de 15%.
Sensibilitatea imprumutului va fi :
a) 3,61
b) 4,56
c) - 2,82
d)-5,86
e) 4,18.

REZOLVARE

r 0,13
Ai I t
2.000 452,22
1 (1 r) 1 (1 0,13) 7
1 1
S 6.490,63 2,82
1,15 2.000

At = anuitatea in anul t
I = valoarea imprumutului (valoarea nominala)
r = rata nominala a dobanzii
t = anul
i = rata dobanzii la termen

An Anuitate Imprumut Dobanda Rata

nerambursat
1 452,22 2.000 260 192,22
2 452,22 1.807,78 235,01 217,21
3 452,22 1.590,57 206,77 245,45
4 452,22 1.345,13 174,87 277,35
5 452,22 1.067,77 138,81 313,41
6 452,22 754,36 98,07 354,15
7 452,22 400,21 52,03 400,19

2
Obligatiuni

Raspuns corect: varianta c

Aplicatia 4
O obligatiune se emite pentru 10 ani. Valoarea nominala este 5.000 u.m. Rambursarea se face sub forma cuponului
unic, in conditiile unei rate nominale a dobanzii de 12% si o rata a dobanzii de piata de 14,5%.
Pretul platit de subscriitori (valoarea reala a imprumutului) pentru achizitionarea unei obligatiuni va fi :
a) 6.235 u.m.
b) 4.357 u.m.
c) 4.010 u.m.
d) 5.895 u.m.
e) 6.816 u.m.

REZOLVARE

P = pretul platit de subscriitori la emisiunea obligatiunilor

RND = rata nominala a dobanzii
RDT = rata dobanzii de piata
n
At
P
(1 i) t
t 1

In cazul rambursarii sub forma cuponului unic, formula devine :

VN(1 RND) n 5.000(1 12%)10
P 4.010
(1 RDT) n (1 14,5%)10

Raspuns corect: varianta c

Aplicatia 5
O obligatiune cu valoarea nominala de 10.000 u.m. se vinde la cursul de 90%, urmand a fi rascumparata la scadenta
cu 10% peste paritate. Rata anuala a dobanzii este 27%.
Randamentul cerut la cumparare va fi :
a) 110%
b) 30%
c) 27%
d) 115%
e) 20%.

REZOLVARE

VD 10.000 27%
RCC 100 100 30%
PE 10.000 90%

RCC = randament curent la cumparare

VD = venituri din dobanzi
PE = pret de emisiune

Raspuns corect: varianta b

Aplicatia 6
O obligatiune de valoare nominala de 10.000 u.m. este tranzactionata la 90 si . Rata anuala a dobanzii este de 40%.
Rentabilitatea curenta a obligatiunii este :
a) 40%

3
Obligatiuni

b) 90,5%
c) 44,19%
d) 10,49%
e) 60,2%.

REZOLVARE

VD 10.000 40%
RC 100 100 44,19%
PE 10.000 90,5%

RC = rentabilitatea curenta

Raspuns corect: varianta c

Aplicatia 7
O obligatiune cu valoarea nominala de 1.000 u.m. este vanduta pe piata cu 1.300 u.m., rata anuala a dobanzii este de
18%, iar maturitatea de 6 ani.
Rentabilitatea la maturitate (dupa formula simplificata) va fi :
a) 14,5%
b) 11,30%
c) 15,20%
d) 18%
e) 21,4%.

REZOLVARE

d
VD
n 180 - 50
RM 100 11,3%
C 100 1.150
VN
2

RM = rentabilitate la maturitate
VD = venituri anuale din dobanzi = 1.000*18% = 180
d = Valoare reala-valoarea nominala = 1.300-1.000 = 300 = agio (-300)
n = maturitate = 6
C+100 = curs mediu = 115% in u.m.: 1.000*115% = 1.150
2

Raspuns corect: varianta b

Aplicatia 8
Un client cumpara o obligatiune convertibila cu 1.375 u.m., rascumparabila la scadenta de catre emitent la 1.050 u.m.
Cuponul de dobanda se calculeaza cu 22%.
Valoarea nominala a obligatiunii este 1.000 u.m.

Randamentul curent al obligatiunii este :

a) 22%
b) 18%
c) 20%
d) 16%
e) 24%.

4
 Obligatiuni

REZOLVARE

VD 1.000 22%
RC 100 100 16%
PE 1.375

RC = randament curent

Raspuns corect: varianta d

Aplicatia 9
Care va fi pretul de emisiune al unei obligatiuni cu valoare nominala de 3.000 u.m., dobanda anuala de 11%, emisa
pentru o perioada de 6 ani, daca pe piata pentru aceleasi conditii de imprumut se ofera o dobanda de 12% ? Modalitatea de
rambursare este la sfarsitul perioadei.
Alegeti varianta corecta.
a) 1.349
b) 3.327
c) 2.513
d) 4.983
e) 2.877.

REZOLVARE

6
At VN 330 330 330 3.000
PE ... 2.877
t 1 (1 i) t
(1 i) 6
(1 12%) (1 12%) 2
(1 12%) 6
(1 12%) 6

At = anuitate in anul t
VN = valoare nominala
i = rata dobanzii de piata

Raspuns corect: varianta e

Aplicatia 10
Fie un imprumut in cadrul caruia s-au emis 10.000 de obligatiuni, la o valoare nominala de 100 u.m. Durata de viata a
imprumutului este de 8 ani. Rata nominala a dobanzii este de 9%, iar rata dobanzii la termen de 11,5%. Imprumutul se
ramburseaza in serii constante.
Valoarea reala a imprumutului obligatar va fi :
a) 860.000
b) 920.000
c) 435.000
d) 1.120.000
e) 675.000.

REZOLVARE

= pentru 1 obligatiune =
An Rata Imprumut Dobanda Anuitate
nerambursat
1. 12,5 100 9,00 21,50
2. 12,5 87,5 7,88 20,38

5
Obligatiuni

3. 12,5 75 6,75 19,25

4. 12,5 62,5 5,63 18,13
5. 12,5 50 4,50 17,00
6. 12,5 37,5 3,38 15,88
7. 12,5 25 2,25 14,75
8. 12,5 12,5 1,13 13,63

VR = valoarea reala a imprumutului obligatar

8
At
VR 10.000
t 1 (1 i) t
21,50 20,38 13,63
10.000 ... 10.000 92 920.000
(1 11,5%) (1 11,5%) (1 11,5%) 8
2

Raspuns corect: varianta b

Aplicatia 11
Care va fi valoarea actuala a unui imprumut obligatar caracterizat prin :
- valoarea nominala a obligatiunii 2.800 u.m.
- durata de viata a imprumutului 5 ani
- rata nominala a dobanzii 9%
- ratele dobanzilor la termen 7% (pentru primul an), 8% (pentru al doilea an), 8,5% (pentru anul al treilea), 9% (pentru anul
al patrulea) si 10% (pentru al cincilea an).
- imprumutul se ramburseaza in rate constante.
Se propun urmatoarele variante :
a) 2.157
b) 4.016
c) 5.987
d) 2.875
e) 3.241.

REZOLVARE

An Rata Imprumut Dobanda Anuitate

nerambursat
1. 560 2.800 252 812,00
2. 560 2.240 201,60 761,60
3. 560 1.680 151,20 711,20
4. 560 1.120 100,80 660,80
5. 560 560 50,40 610,40

VA = valoarea actuala
i = rata dobanzii la termen
At = anuitate in anul t

5
At
VA 5

t 1
(1 i)
t 1
t

812 761,60 610,40

... 2.875
(1 7%) (1 7%)(1 8%) (1 7%)(1 8%)...(1 10%)

Raspuns corect: varianta d