Proiect la disciplina : Finante

Studiu de caz
Gedeon Richter România S.A.

Student :
Numar Matricol :
Grupa :
1
Cuprins

1. Prezentarea generală a întreprinderii pe care se face studiul (obiect

de activitate, piaţa şi concurenţa)

2. Structura surselor de finanţare (pentru ultimele trei exerciţii

financiare)

3. Analiza mutaţiilor în structura capitalului propriu şi a factorilor de

influenţă (pentru ultimele trei exerciţii financiare)

4. Analiza mutaţiilor în structura resurselor împrumutate (pentru

ultimele trei exerciţii financiare)

2
Cap 1. Prezentarea generală a întreprinderii pe care se face
studiul (obiect de activitate, piaţa şi concurenţa)

Istoric

Istoria firmei Gedeon Richter România S.A. începe în anul 1985,

când fost înfiinţată fabrica de medicamente Armedica. Producţia
propriu-zisă a început în 1989, cu un portofoliu bogat de produse, atât
pentru forme solide cât şi pentru forme semi-solide. Una dintre
principalele resurse ale firmei o constituia o echipă tânără şi entuziastă,
pentru care producerea medicamentelor însemna mai mult decât
muncă - însemna un angajament.

Una dintre preocupările principale ale companiei a fost cea legată

de dezvoltarea şi îmbunătăţirea continuă a calităţii produselor. Pentru a
atinge aceste obiective, la începutul anilor '90 au fost achiziţionate
echipamente şi utilaje noi, permiţând firmei să producă noi forme
farmaceutice (soluţii şi comprimate filmate) şi forme noi de ambalare
(blistere de aluminiu şi PVC), capabile să păstreze calitatea produselor
pentru perioade mai mari de timp.

În 1998 firma a fost preluată de către Gedeon Richter Plc. din

Ungaria, obiectivul principal al societăţii devenind alinierea la
standardele internaţionale prin obţinerea certificatului GMP (Good
Manufacturing Practice - Reguli de bună practică farmaceutică), precum
şi prin implementarea activităţii de marketing. În acest sens au fost
făcute importante investiţii pe plan logistic şi financiar.

3
 Aceste investiţii, însumând peste 24 de milioane USD au dus la
reconstrucţia capacităţilor de producţie şi la achiziţionarea de noi
echipamente care să permită respectarea standardelor internaţionale.
Ca rezultat, firma a trecut cu succes prin numeroase procese de
auditare, atât româneşti cât şi internaţionale. Sistemul de management
al calităţii implementat la Gedeon Richter România S.A. permite
monitorizarea calităţii produselor din stadiul de materii prime, trecând
prin procesul de fabricaţie şi până la produsul finit.

Anul 2001 a marcat finalizarea procesului de modernizare legat de

obţinerea certificatului GMP. Prima certificare a fost efectuată de către
Agenţia Naţională pentru ca mai apoi compania să primească
recunoaştere şi certificate de calitate conforme cu normele GMP din
partea autorităţii farmaceutice maghiare - OGYI

Astfel, calitatea produselor este controlată pe parcursul tuturor

stadiilor de producţie: de la achiziţia materiilor prime, la fazele
intermediare de producţie, şi până la ultima etapă. Fiecare serie care
părăseşte linia de producţie este verificată individual din punct de
vedere al calităţii.

Un moment important în evoluţia companiei a fost cel al preluării

denumirii acţionarului majoritar, cât şi cel al dezvoltării unei imagini noi
a firmei, în special la nivelul ambalajelor. Prin urmare, Armedica devine

4
Gedeon Richter România S.A., ca semn de recunoaştere a respectării
tuturor standardelor impuse de către compania mamă.

În cursul anului 2005 s-a finalizat încă o etapă destinată realizării

unui suport tehnic de cea mai înaltă clasă, menit să deservească
procesele de dezvoltare a produselor. De cel mai mare interes este
faptul că la începutul acestui an a fost dat în folosinţă un laborator de
dezvoltare a produselor la scală de laborator, care alături de staţia pilot
deja funcţională din 2000 şi alături de Laboratorul de Bioechivalenţă,
înfiinţat în colaborare cu Universitatea de Medicină şi Farmacie din
Târgu - Mureş, întregeşte un sistem ce garantează calitatea dezvoltării
produselor.

Pe parcursul ultimilor ani, numeroase produse dezvoltate de

Gedeon Richter România S.A. au fost incluse în portofoliul grupului,
permiţând acestei firme să pătrundă pe pieţe externe ca Ungaria, Rusia,
Moldova şi ţările membre U.E.

Ultimii trei ani au constituit o perioadă de dezvoltare accelerată,

cu investiţii foarte importante atât la nivelul capacităţilor de producţie
cât şi din punctul de vedere al integrării verticale pe piaţă.

Pentru a reconfirma poziţia grupului Gedeon Richter pe piaţa din

România, a fost luată decizia de integrare verticală pe piaţa
farmaceutică românească. În 2006 au fost făcute achiziţii semnificative
în sectorul de distribuţie. Grupul Gedeon Richter a achiziţionat o serie
de firme distribuitoare de medicamente, reunite astăzi sub numele de
Pharmafarm.

5
 În domeniul distribuţiei, unul dintre obiectivele strategice ale
firmei este oferirea de servicii de calitate superioară, creşterea continuă
a standardelor de calitate prin implementarea unui sistem de
management al calităţii bazat pe norme GDP (Good Distribution
Practice - Bune Practici în Distribuţie).

Aşa cum procesul de integrare verticală o cere, una dintre

priorităţile de dezvoltare ale grupului Gedeon Richter este sectorul
retail al pieţei de medicamente. Pentru aceasta, în 2006 a fost fondată
compania Gedeon Richter Farmacia, ca parte a grupului, responsabilă
cu vânzarea cu amănuntul în România. Aceasta s-a dezvoltat constant
în timp, ajungând la un număr de peste 100 de farmacii la nivel naţional
şi beneficiind de munca a peste 500 de angajaţi bine pregătiţi. Aceeaşi
preocupare pentru calitate este prezentă şi în acest sector .

Între anii 2006 - 2007 s-a construit noul centru logistic al grupului
Gedeon Richter, care acoperă o suprafaţă de 14.000 mp., din care:
5.200 mp. depozitul central, 360 mp. clădire modernă de birouri.
Centrul Logistic este unul dintre cele mai semnificative realizări din
ultimii ani a Grupului Richter, devenind în scurt timp centrul de
excelenţă în distribuţie, oferind moderne capacităţi de depozitare şi
procesare a produselor medicamentoase.

În acest Centru funcţionează atât depozitul de produse

farmaceutice fabricate la Gedeon Richter România S.A., cât şi depozitul
central al companiei distribuitoare Pharmafarm, aparţinând Grupului
Gedeon.

Obiect de activitate a firmei Gedeon Richter Romania

6
Obiectul de activitate al firmei. Gedeon Richter Romania este de
producere si comercializare de medicamente prin biosinteza si
semisinteza. Principalul obiectiv este de a oferi produse de calitate la
preţuri accesibile tuturor categoriilor de pacienţi. În acest sens s-a
investit într-o dezvoltare minuţioasă a produselor, liniile de producţie
fiind certificate încă din 2001, conform normelor GMP (Good
Manufacturing Practice - Norme de Bună Practică de Fabricaţie pentru
produse medicamentoase). Toate acestea sunt posibile prin angajamentul
unui personal de o înaltă probitate profesională şi morală. Prin
particularităţile de caz, experienţa unei conlucrări multiculturale s-a
dovedit a fi viabilă şi benefică

Piata pe care activeaza Gedeon Richter

7
 Aceasta activeaza pe piata interna cat si cea externa. Pe cea
interna este liderul pietei in productia de pulberi injectabile, lider in
productia de unguente, creme, geluri si supozitoare,
Lider pe domeniul medicamentelor generice cu prescriptie, destinate
spitalelor, cu o cotã de piata de 24%.. Pe cea externa este o companie de
anvergura internationala .Detine certificari internationale de calitate:
FDA (Food and Drug Administration) si CoS (certificat de conformitate
emis de European Directorate for the Quality of the Medicines), detine
un modern Centru de Cercetare - Dezvoltare care realizeaza
documentatii complete pentru obtinerea de autorizatii de punere pe piata
a medicamentelor (studii de cercetare – dezvoltare, studii de
bioechivalenta. intocmire dosar in format CTD).

Concurenta pe care o are Gedeon Richter

Concurenta firmei Gedeon Richter este si pe plan intern si pe plan

extern.
Concurenta pe plan intern ar fi companiile nationale de exemplu:
Sicomed-Zentiva Romania, Terapia- Ranbaxy.
Concurenta pe plan extern ar fi marile companii multinationale de
exemplu: Pfizer, GSK, Novartis, Roche etc.

8
 Cap 2. Structura surselor de finanţare
(pentru ultimele trei exerciţii financiare)

Desfășurarea oricărei activități este condiționată de existența și

utilizarea anumitor mijloace economice specifice (sub formă bănească și
materială), determinate de particularitățile obiectului de activitate.
Aceste mijloace economice se creează din diferite surse de finanțare,
care pot fi clasificate astfel :

Capital Social

Rezerve
Proprii
Rezultate raportate

Profitul exercițiului
Surse de
finanțare
Credite
Împrumuturi prin
emisiune de obligațiuni
Străine
Leasing

Datorii comerciale

9
În cazul Gedeon Richter raportul dintre sursele de finanțare proprii și
străine pentru ultimile trei exerciții financiare încheiate arată astfel:

2011 2012

Surse Straine
40% Surse Proprii Surse Straine
55% 45%
Surse Proprii
60%

2013

Surse Straine
10%

Suse Proprii
90%

Surse 2011 2012 2013

Surse Proprii 148.700.845 160.174.654 180.897.122

Surse Straine 114.252.286 110.652.469 11.524.581

Total Surse 262.953.131 270.827.123 192.421.703

10
În baza graficelor de tip pie, în anul 2013, observăm o scadere
seminficativă a proporției surselor straine de finanțare din totalul
surselor de finanțare. În anul 2012, proporția surselor straine este relativ
egală cu proporția din anul 2011. Pe durata ultimilor trei ani se observă
un trend de creștere al proporției surselor proprii în totalul surselor de
finanțare și, respectiv, un trend de scadere a ponderii surselor straine în
structura surselor de finanțare per total.

Structura surselor de finanțare proprie este caracterizată de următorul grafic:

100%
10% 9% 10%
90%
80%
70%
60% 60% 61% 60%
50%
40%
30%
20%
30% 30% 30%
10%
0%
2011 2012 2013

Capital Social Rezerve Profit al exercitiului

Anul 2011 2012 2013

Surse Proprii 148.700.845 160.174.654 180.897.122

P Social
Capital r i n
45.489.729 c
47.765.668 i 56.800.710p a l
Rezerve 91.294.309 99.869.886 103.797.503

Profit al exercitiului 11.916.807 12.539.100 20.298.909

rezervele, a căror proporție sporește în 2012 față de 2011 cu aproximativ

1%, ajungând la 61% din totalul surselor proprii de finanțare. Deși
valoric capitalul social se mareste in fiecare an , proporția se pastreaza

11
 aceeasi în 2011-2012-2013. Ponderea profitul exercițiului în structura
surselor de finanțare totale ramane constant în anul 2012 față de anul
2011. În anul 2013 entitatea reușește să-și sporească acest indicator și
să-l majoreze cu 1 % în condițiile în care totalul surselor proprii de
finanțare sporesc semnificativ valoric. Intreprinderea a obținut profit în
ultimele 3 exerciții financiare.

Credite Leasing

1%

100% 100%

99%

2011 2012 2013

Anul 2011 2012 2013

Surse straine 114.252.286 110.652.469 11.524.581

Leasing 33.137 0 0

Credite, imprumuturi si emisiuni de obligatiune 0 0 0

12
 Datorii comerciale pe termen scurt 114.219.143 110.652.469 11.524.581

Un tablou bine definit al structurii surselor de finanțare poate fi obținut prin următorul indicator:

Datorii totale
Indicile datoriei ❑= ∗100
Active totale

3. Analiza mutaţiilor în structura capitalului propriu şi a

factorilor Cap de influenţă

Finanțarea realizată prin apelarea surselor din interiorul său se

numește finanțare internă și cuprinde fluxurile de numerar din profitul
reținut pentru dezvoltare și din cheltuielile cu amortizarea suportate de
firmă.

Ponderea în totalul
Mărimea absolută surse de finanțare Abaterea absolută Abaterea relativă
Anul 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2012/2011 2013/2012 2012/2011 2013/2012
11.473.80
Surse proprii 148.700.845 160.174.654 180.897.122 100% 100% 100% 9 20.722.468 0% 0%
CAPITL social 45.489.729 47.765.668 56.800.710 30% 30% 30% 2.275.939 9.035.042 0% 0%
Rezerve 91.294.309 99.869.886 103.797.503 60% 61% 60% 2.575.577 3.927.617 1% -1%
* Rezerve leg. - - - - - - - - - -
* Rezerve stat. - - - - - - - - - -
* Rezerve din
reevaluare - - - - - - - - - -
* Alte rezerve - - - - - - - - - -
Profit curent 11.916.807 12.539.100 20.298.909 10% 9% 10% 622.293 7.759.809 -1% 1%

În tabel putem observa mutațiile absolute și relative a surselor de

finanțare proprii pe durata ultimelor trei exerciții financiare. Cea mai
mare pondere în totalul surselor de finanțare proprii, pe durata celor trei

13
ani o dețin rezervele. Ponderea lor cunoaște o creștere în anul 2012 față
de anul 2011 cu 1%.
În anul 2013, totalul surselor de finanțare proprii cresc cu
20.722.468 lei față de 2012. Această creștere este determinată de
majorarea cu 3.297.617 lei a rezervelor și cu 7.759.809 lei a profitului
exercițiului curent. Ponderea rezervelor se micșorează cu 1%, întrucât
valoarea absolută a capitalului social creste, iar profitul curent crește cu
o valoare mai mare decât rezervele. Aceasta determină o creștere a
ponderii profitului exercițiului cu 1% .
Pentru a înțelege mai bine modul în care au evoluat și factorii de
influență a rezervelor, respectiv a surselor de finanțare per total este
necesar să descompunem rezervele pe elemente componente, și anume:

- Rezerve legale;
- Rezerve statutare sau contractuale;
- Rezerve reprezentând surplusul realizat din rezerve din reevaluare;
- Alte rezerve.
Întrucât capitalul social e constant pe durata celor trei exerciții
financiare, ultimul factor care influențează mărimea surselor de finanțare
proprii este profitul net. Profitul net este alcătuit din următoarele
elemente:

- Rezultatul din exploatare;

- Rezultatul financiar;

14
 - Rezultatul din activitatea extraordinară;
Pentru a măsura gradul de rentabilitate a investiție făcut de
acționari (gradul de rentabilitate al surselor proprii de finanțare) vom
utiliza rata rentabilității financiare.
Profit Net
Rf= ∗100
Valoarea totală a capitalului propriu

Analiza surselor de finanțare proprii presupune și cercetarea

nivelului independenței financiare a întreprinderii. Se consideră că
existența unui capital de cel puțin o treime din pasivul total constituie o
premisă esențială pentru autonomia financiară a întreprinderii:
Capital propriu
Rag= ∗100
Total pasiv

Cap 4. Analiza mutaţiilor în structura resurselor

împrumutate

15
 Ponderea în totalul
  Mărimea absolută surse de finanțare Abaterea absolută Abaterea relativă

2012/2 2013/20 2012/20 2013/201

Anul 2011 2012 2013 2011 2012 2013 011 12 11 2

- -
Surse 114.252. 110.652. 11.524.5 100 100 3.599. 99.727.8
străine 286 469 81 % % 100% 817 82 0% 0%

-
Leasing 33.137 0 0 1% 0% 0% 33.137 0 -1% 0%

Datorii
comerci - -
ale pe 114.219. 110.652. 11.524.5 100 3.632. 99.127.8
TS 143 469 81 99% % 100% 954 88 1% 0%

În tabel se observă mutațiile survenite în structura surselor de

finanțare externă, care per total s-au micsorat cu 3.599.817 lei în anul
2012 față de 2011 și cu 99.727.882, în anul 2013 față de 2012. Datoriile
comerciale se micșorează în anul 2012 fata de 2011 si in 2013 fata de
2012 datoriile comerciale se micsoreaza in proportie de 99%. Această
modificare considerabilă a structurii surselor de finanțare externă este
determinată de micșorarea cu -3.632.954 lei datoriilor comerciale pe
termen scurt în 2012 față de 2011 și de 99.127.888 in 2013 fata de 2012.

Scaderea per-total a surselor de finanțare externă reprezintă un fenomen

pozitiv, iar întreprinderea a luat cele mai bune măsuri de micșorare a
acestor surse straine și a majorat sursele proprii de finanțare și asa și-a
asigurat o autonomie financiară

16
Bibliografie

 Adochiţei, M., Finanţele întreprinderii, Editura Sylvi, Bucureşti,

2000

 Bistriceanu, Gh., ş.a., Finanţele agenţilor economici, Editura

Didactică şi Pedagogică,Bucureşti, 2004

 Cristea, H., Stefănescu, N., Finanţele întreprinderii, Editura

CECCAR, Bucureşti, 2003.

 Hoanta, N., Finanţele firmei, Editura Economică, Bucureşti, 2003.

 Stancu Ion, Finanțe, editura Economică, Bucureşti 2007

 Toma, M.; Alexandru,F., Finanţe şi gestiune financiară de

întreprindere, Editura Economică, Bucureşti, 2003
http://www.gedeon-richter.ro/ro-ro/Pages/Welcome.aspx

17