Analiza financiară a companiei

S.C. ZENTIVA S.A. în perioada

2015-2019
 Cuprins

1. Scurtă prezentare a companiei

2. Diagnosticul general al companiei

a) Diagnosticul juridic al companiei
b) Diagnosticul comercial al companiei
c) Diagnosticul tehnologic al companiei
d) Diagnosticul de resurse umane al companiei
e) Diagnosticul de mediu al companiei

3. Diagnosticul financiar al companiei

3.1. Analiza structurii bilanțiere
3.2. Analiza echilibrului financiar
3.3. Analiza indicatorilor de performanță
3.4. Analiza cash-flowului companiei
3.5. Analiza rentabilității observate la nivelul companiei
3.6. Analiza riscurilor societății

4. Concluzii

5. Bibliografie
 1. Scurtă prezentare a companiei

Zentiva e o companie de medicamente generice care face parte din grupul

Sanofi. Aceasta este al treilea cel mai mare producător de generice din Europa şi, totodata are
una din cele mai mari creșteri de pe piață. Încă din secolul XV, Zentiva este unul din
partenerii apreciati şi valorosi de pe piaţa medicamentelor generice. . Deţine o poziţie de top
pe mai multe pieţe farmaceutice, cum ar fi cele din Cehia, Romania, Slovacia şi Turcia şi se
extinde cu succes şi pe alte pieţe internaţionale. Succesul ei se bazează pe relaţiile strânse cu
partenerii strategici, doctori, farmacişti şi pacienţi. Zentiva încearcă să pună la dispoziţie
medicamente generice de înaltă calitate, dar şi sa ofere acces la o serie de programe de
informare şi educare. Are o gamă de produse diversificată şi acoperă principalele arii
terapeutice.
Reprezentanta Zentiva în România s-a înființat în anul 2000 (pe atunci Leciva).
La sfârșitul anului 2005, compania a achiziționat Sicomed, prin una din cele mai mari
tranzacții de pe piața de profil. Compania este specializată în dezvoltarea, producerea și
comercializarea de produse generice. In România, compania produce și comercializează
produse farmaceutice, în special pe segmentele: cardiologie, durere, gastroenterologie,
urologie, OTC.

2. Diagnosticul general al companiei

a) Diagnosticul juridic al companiei

Denumirea firme este "ZENTIVA S.A." - dovada de rezervare a denumirii nr. 759216 din
data de 15.12.2005). Este o societate comercială cu personalitate juridică romană, constituită
sub forma unei societăți pe actiuni ,,admisă la tranzacționare pe o piață reglementată" in
conformitate cu legea. Își desfasoară activitatea conform cu prevederile legislației romane
privitoare la emitenții de valori mobiliare, ale Legii nr. 31/1990 și a celor cuprinse în actul
constitutiv. Zentiva S.A. se constituie pentru o perioadă de timp nelimitată, începand cu
momentul înregistrării sale la Registrul Comertului București. Domeniul de activitate al
societatii este fabricarea produselor farmaceutice de baza.

Structura consolidată a acționariatului SC Zentiva SA la data de 15.04.2016:

Figura 1. Structură acționariat

 b) Diagnosticul comercial

 Aprovizioare
Prin politica sa, departamentul de asigurare a calității evaluează în permanență
producătorii existenți, dar si pe cei potențiali.Societatea se aprovizionează cu materii prime,
materiale şi ambalaje atât de la furnizori autohtoni, cât şi de la furnizori străini :

- Furnizori autohtoni sunt: Agronad Prodimpex SRL, ABC Impex SRL, Elton
Corporation, Silvcart etc ;

- Furnizori străini sunt: LK&K Trading, S&D Chemicals, SIFRA Est, Alcapharm,
Selectchemie.

 Clienții

Sunt reprezentați în principal de sistemul sanitar, dar și persoanele fizice. Produsele

Zentiva S.A. sunt destinate pietei autohtone (97% din total vânzari). Exporturile (5.7 milioane
lei) s-au îndreptat către țările din Comunitatea Statelor Independente. Principalii clienți din
zona de export sunt: Dita Import-Export SRL, Relad, Farmexpert si Fildas. În țară, 80% sunt
farmacii, 15% spitale iar restul distribuitori secundari sau alte tipuri de clienți.

 Portofoliu

Portofoliul de produse cuprinde peste 280 de produse în 550 de forme farmaceutice de

prezentare, dintre care 180 sunt produse eliberate pe baza de prescripție medicală și 100 sunt
disponibile ca OTC-uri sau suplimente alimentare. În principal compania se axează asupra
bolilor cardiovasculare, stărilor inflamatorii, afecțiunilor neurologice, bolilor tractului
gastrointestinal și urinar. De asemenea produce și substanțe active. Medicamente de uz uman
dețin o pondere de peste 97% din cifra de afaceri.

 Concurenți

Compania cu cel mai mare prestigiu dintre concurenții direcți este Bayer, având cea mai
largă gamă de produse bazată pe acid acetilsalicilic. Principalii concurenți sunt:

- Concurență externă: Glaxo Smith Kline, Novartis, Pfizer.

-Concurență internă: Terapia Cluj-Napoca, Antibiotice Iași, GSK EUROPHARM Brașov,

Biofarm, Labormed.

Totuși, conform companiei de cercetare a pieței farma Cegedim, vânzările consolidate din
2010 confirmă poziția de lider a organizației din punct de vedere valoric - cu o cotă de piață
de aproximativ 10%, și în volum de circa 16%, astfel se totalizează vânzări de 730 de
milioane de lei și aproximativ 77 de milioane de unități comerciale.
 c) Diagnosticul tehnologic al companiei

S.C. Zentiva S.A. (SCD) dezvoltă, produce și comercializează produse farmaceutice care să
contribuie la ”îmbunătățirea calității vieții”, conform site-ului societății, www.zentiva.ro,
produse orientate în special pe segmentele cardiologie, ginecologie, antiinfecțioase. SCD
beneficiază de suportul companiei cehe Zentiva NV, companie care activează în Europa
Centrală și de Est și este lider de piață atât în România cât și în Cehia, Turcia și Slovacia.
Gama de produse a companiei cuprinde circa 280 de produse și se adresează unui camp larg
de arii terapeutice.
- Martie 2009 – Zentiva este achiziţionată de Grupul Sanofi.
- 2015 – Este construită noua secţie de peleţi, este finalizat Laboratorul European pentru
produse beta-lactamice în este reluată activitatea de export.
- 2016 – Fabrica Zentiva demarează activitatea în noile secţii: peleţi în laboratorul
european, intesificându-şi totodată activitatea de export. În acelaşi an, este obţinută
recertificarea GMP.
- 2017 – Sunt reînnoite autorizaţiile GMP & HSE. Zentiva ajunge la un nivel de export
de 22 de produse în ţări precum Franţa, Germania, Marea Britanie, Italia, Portugalia,
Bulgaria, Cehia, Slovacia şi Ungaria.
- 2018 – Compania înregistrează o creștere de 30% a producției locale. Doi paşi
importanți sunt câștigarea unei licitații importante pentru un produs exportat în
Germania și începerea producției de peleţi, având ca principale destinaţii Marea
Britanie şi Franţa. Exporturile ating nivelul de 40% din producția locală.

d) Diagnosticul de resurse umane

Organizarea societății și structura

S.C. Zentiva S.A. este una din primele cinci companii farmaceutice din Europa Centrală și de
Est. Misiunea acesteia este de a îmbunătății starea de sănătate a pupulației prin oferirea de
medicamente și servicii de înaltă calitate, accesibile unui număr cât mai mare de pacienți.
Pentru îndeplinirea misiunii au nevoie de angajați cu calități profesionale și umane de nivel
înalt. De aceea, oferă un mediu de lucru dinamic, oportunități pentru dezvoltarea profesională
și un mediu de lucru care încurajează inovația.

În conceptul modern al întreprinderii, resurselor umane li se atribuie un rol deosebit în

asigurarea performanțelor economico-financiare ale acesteia. Problemele principale ale
analizei resurselor umane sunt: analiza efectivului de salariaţi din punct de vedere cantitativ,
structural şi calitativ, analiza utilizării timpului de munca şi a efectelor economico-financiare,
analiza eficienței utilizării resurselor umane. În concordanță cu statutul companiei, Zentiva
S.A. este condusă de către Consiliul de Administraţie, ai căror membri, persoane fizice, sunt
aleşi de Adunarea Generală a Acţionarilor pentru o perioada de 4 ani, re-eligibili.

A.G.A. a validat Consiliul de Administraţie cu următoarea componență:

Consiliul de Administraţie (C.A.):
- 1 Preşedinte al C.A.
- 4 membri
Structura management:
• director general
• director economic
• director divizie farmaceutică
• director divizie chimică
• director resurse umane

Comitetul de direcţie are component:

Director general - Preşedinte;
Director general - Vicepreședinte;
Director economic - Vicepreşedinte;
Director comercial - Vicepreşedinte;
Director tehnic – Vicepreşedinte.

Personalul

Personalul firmei este împărțit în două mari categorii:

- Personal direct productive
- Personal administrație și indirect productive
Numărul mediu scriptic al personalului a avut o evoluție constantă între anii 2015-2019.

Personal 2015 2016 2017 2018 2019

Nr. mediu
531 484 488 497 493
de salariați
Sursa: BVB

e) Diagnosticul de mediu
Compania are un interes pentru respectarea cerințelor legale de mediu și sănatate publică,
prin:
- Monitorizarea impactului asupra factorilor de mediu prin analize lunare pe apele
uzate si semestriale pentru emisiile atmosferice
- Încercarea de eliminare a deșeurilor;
- Efectuarea lucrărilor periodice de întreținere a elementelor filtrante;
- Achiziția de consumabile pentru instalațiile de preepurare;
- Achiziția de consumabile pentru apa utilizata la instalatia de tip ciller;
- S-au efectuat întretinere/reparații la rețeaua interă de canalizare, pentru foraj și
rețeaua de distribuție de apă;
- stațiile de epurare au fost recondiționate.-
Campanii de interes public:
-proiecte dedicate prevenției diabetului zaharat și îmbunătățirii managementului
acestuia;
-programe de educație medicală continuă;
-campanii de informare, educativă privind diverse afecțiuni precum cele
cardiovasculare, bolile rare și scleroza multiplă, afecțiunile renale etc.;
-dezvoltarea de platforme online educative: www.complete-life.ro;
-programe axate pe educația și dezvoltarea profesională a tinerilor, derulate de
echipa noastră de operațiuni industriale.
3. Diagnosticul financiar al companiei

3.1. Analiza structurii bilanțiere

Tabel 1. Indicatori de bilanț în perioada de analiză 2015-2019
Indicator 2019 2018 2017 2016 2015
 Active imobilizate - Total 96.922.176 99.504.845 96.783.400 91.170.880 85.540.130
Imobilizari corporale - Total 96.162.648 98.655.303 96.179.072 90.808.120 85.124.896
Actiuni detinute la entitatile asociate si la
entitatile controlate in comun 0 0 0 0
342.736.22 268.583.26 237.391.84
Active circulante - Total 4 287.007.857 291.272.512 4 5
Stocuri 42.093.204 50.076.172 45.306.380 49.779.548 29.634.065
172.732.60 179.638.09 202.224.14
Creante - Total 8 229.558.929 207.415.120 6 8
127.910.41
Casa si conturi la banci 6 7.372.756 38.551.000 39.165.616 5.533.632
Investitii pe termen scurt 0 0 0 0
Cheltuieli in avans 413.077 498.034 402.702 309.691 164.917
Datorii ce trebuie platite intr-o perioada de
un an - Total 98.457.728 79.607.069 66.740.516 62.175.238 65.367.116
Datorii institutii credit (pana la un an) 0 0 0 0 0
Datorii comerciale - furnizori (pana la un an) 64.065.736 49.543.821 40.767.452 43.264.264 30.560.883
244.691.56 202.567.07 185.402.39
Active circulante/datorii curente nete 8 207.898.822 224.934.688 2 9
341.613.76 293.737.95 270.942.52
Total active minus datorii curente 0 307.403.667 321.718.080 2 9
Datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai
mare de un an - Total 8.675 24.386 37.161 35.195 32.886
Datorii institutii credit (mai mare de un an) 0 0 0 0
Venituri in avans 0 0 0 0
Capital subscris varsat 41.696.116 41.696.115 41.696.116 41.696.116 41.696.115
305.801.66 272.064.60 251.857.38
Capitaluri proprii - Total 4 272.758.528 296.673.504 8 0
Provizioane 35.803.410 34.645.139 25.007.433 21.673.344 19.085.149
Datorii - Total 98.466.403 79.607.069 66.777.677 66.325.883 52.154.363
420.004.32 290.362.75 242.491.02
Cifra de afaceri neta 0 396.824.592 394.072.608 2 9
427.154.49 301.983.00 257.707.18
Venituri din exploatare - Total 6 406.452.902 396.945.408 8 4
Ajustari de valoare privind imobilizarile
necorporale, corporale, investitiile
imobiliare si activele biologice evaluate la
cost 14.077.010 10.645.681 8.775.627 7.432.920 8.686.658
337.208.19 251.404.92 220.326.10
Datorii din exploatare - Total 2 345.299.034 332.604.384 8 5
Rezultat din exploatare 89.946.312 61.153.868 64.341.012 50.578.068 37.381.079
Venituri din actiuni detinute la entitati
asociate si entitati controlate in comun 0 0 0 0
Venituri din dobanzi 289.497 260.044 635.477 1.730.803 3.472.007
Venituri financiare - Total 1.940.954 424.684 963.858 2.809.965 4.415.977
Cheltuieli privind dobanzile 5.863 132.450 9.720 16.357 0
Cheltuieli financiare - Total 2.425.173 1.596.883 858.028 1.620.075 1.483.573
Rezultat financiar -484.219 -1.172.199 105.830 1.189.890 2.932.404
 429.095.45 304.792.96 262.123.16
Venituri totale 6 406.877.586 397.909.248 0 1
339.633.37 253.025.00 221.809.67
Cheltuieli totale 6 346.895.917 333.462.400 8 8
Rezultat brut 89.462.096 59.981.669 64.446.844 51.767.956 40.313.483
Rezultat net 73.026.648 46.204.961 54.242.888 40.297.608 32.181.076
Nr. mediu salariati 493 497 488 484 531
440.071.47 360.063.83 323.096.89
Active - Total 7 387.010.736 388.458.614 5 2
440.071.47 360.063.83 323.096.89
Pasive - Total 7 387.010.736 388.458.614 5 2
Sursa: BVB

3.2. Analiza echilibrului financiar

Tabel 2. Analiza echilibrului financiar

Indicatori 2019 2018 2017 2016 2015

207.923.20
FR 244.691.573 8 224.934.698 185.435.285 185.435.285
NFR -122.382.380 -65.663.933 -79.882.884 -21.987.284 11.532.108
273.587.14
TN 367.073.953 1 304.817.582 207.422.569 173.903.177
307.403.66
SN 341.605.074 7 321.680.937 293.737.952 270.942.529
Sursa: date prelucrate de autor

3.3. Analiza indicatorilor de performanță

Tabel 3. Analiza indicatorilor de performanță

Indicato
ri 2019 2018 2017 2016 2015
70.660.0 41.304.5 53.656.4 34.334.8 17.894.2
MCV 72 61 55 69 43
68.234.8 39.707.6 52.798.4 32.714.7 16.410.6
EBITDA 99 78 27 94 70
82.311.9 50.353.3 61.574.0 40.147.7 25.097.3
EBIT 09 59 54 14 28
79.886.7 48.756.4 60.716.0 38.527.6 23.613.7
EBT 36 76 26 39 55
67.104.8 40.955.4 51.001.4 32.363.2 19.835.5
RN 58 40 62 17 54
Sursa: date prelucrate de autor

3.4. Analiza cash-flowului companiei

 Tabel 4. Analiza cash-flowului companiei

Indicatori 2019 2018 2017 2016

127.804.14
CF exploatare 1 31.561.326 111.174.630 71.007.035
CF investitii 4.433.609 -2.051.547 -4.407.094 -2.873.259
-
CF finantare -21.124.178 57.290.545 -29.182.198 -5.918.860
111.113.57 -
CF 2 27.780.766 77.585.338 62.214.916
Sursa: date prelucrate de autor

3.5. Analiza rentabilității observate la nivelul companiei

Tabel 5. Analiza rentabilității observate la nivelul companiei

Indicatori 2019 2018 2017 2016 2015

ROA 23.88 16.99 18.28 14.82 12.78
ROE 23.88 16.94 18.28 14.81 12.78
Sursa: date prelucrate de autor

Rentabilitatea capitalurilor proprii (ROE) a crescut pe parcursul celor cinci ani analizați,
indicatorul evoluand fluctuant de la 12,78% în 2015 la 23,88% în 2019. Acesta creștere se
datorează creșterii profitului net. Capitalul pus la dispoziție de acționari este rentabil,
deoarece managementul este unul bun. Există o rentabilitate destul de mare a capitalurilor
proprii ceea ce înseamnă că investiția materială a acționarilor a fost transformată într-un
profit mare, astfel s-au maximizat rezultatele.Rentabilitatea activelor e mult mai mare in 2019
(23,88%) și arată ca se utilizează mult mai eficient activele dpdv al profitului. Un leu investit
în activele din 2019 aduce 24% profit față de 13% din 2015. De asemenea, ROA și ROE au
valori apropiate, însemnând faptul că Zentiva are un anume profit, iar activele sunt utilizate
productive.

3.6. Analiza riscurilor societății

Tabel 6. Analiza ratelor de solvabilitate și lichiditate

Indicator 2019 2018 2017 2016 2015

Levier 0,3220 0,2919 0,2251 0,2438 0,2071
 Rata solv. gen. 4,4651 4,8538 5,8112 5,7829 4,9378
Rata auton. fin. 1,0000 0,9999 0,9999 0,9999 0,9999
Grad îndatorare 0,2240 0,2060 0,1721 0,1729 0,2025
Rata lich. curente 3,4810 3,6053 4,3643 4,3198 3,6317
Rata lich. imed. 3,0535 2,9763 3,6854 3,5191 3,1783
Rata lich. la vedere 1,2991 0,0926 0,5776 0,6299 0,0847
Sursa: date prelucrate de autor

a) Levierul financiar depinde de structura finanțării, cu efecte asupra ratei rentabilității

capitalurilor proprii, fiind un indicator de risc financiar. Reducerea levierului financiar (anul
2017, raportat la anul 2016), reflectă scăderea gradului de îndatorare ca urmare a creșterii
ponderii capitalurilor proprii, având ca efect creșterea gradului de autonomie financiară la
valori supraunitare. În opoziție se află anul 2019, raportat la anul 2018, cand valoarea
levierului financiar a crecut cu aproximativ 10%, ceea ce înseamnă că gradul de îndatorare al
companiei a crescut.
b) Rata autonomiei financiare exprimă independența financiară a societății. Aceasta ramâne
constantă pe toată durata perioadei analizate ceea ce reflectă faptul că ponderea capitalului
propriu al societății în pasivul bilanțier nu a oscilat foarte mult în perioada analizată, astfel
societatea nu a fost nevoită să apeleze la noi credite pentru finanțarea investițiilor.
c) Gradul de îndatorare exprimă dependența față de creditori și este afectată de inflație. În
anul 2019, față de anul 2015 se poate observa o creștere de aproximativ 10% ca urmare a
creșterii mai rapide a datoriilor cu scadență până la un an, comparativ cu capitalurile proprii.
d) Rata lichidității reflectă capacitatea de rambursare a datoriilor pe termen scurt. În cazul
companiei analizate, se poate observa o rată de lichiditate crescută, ceea ce înseamna ca
această companie are o capacitate crescută de rambursare a datoriilor pe termen scurt.

4.Concluzii

Puncte tari Oportunitati

-o poziție bună pe piața internă - piața medicamentelor este o piața
-rentabilitate bună a exercitiului financiare subdezvoltată în Romania.
și a investiției
- grad de îndatorare redus;
Puncte slabe Amenințări
- rezultate financiare modeste - concurența
- nevoia de fond de rulment - măsurile adoptate de Guvern asupra
medicamentelor, în special a suplimentelor
alimentare cărora li se aplică din 2010 un
TVA majorat.
5. Bibliografie