Capitolul 1

FLUXURILE FINANCIARE OBIECT AL ANALIZEI FINANCIARE DINAMICE

1.1. Coninutul i clasificarea fluxurilor financiare n cadrul unei ntreprinderi, urmare a operaiunilor realizate, are loc o intens circulaie a elementelor materiale i financiare care realizeaz legtura acesteia cu mediul su, sau care determin modificri interne. Toate aceste operaiuni se regsesc, imediat sau la termen, sub forma unor fluxuri a cror complexitate i intensitate reflect viabilitatea ntreprinderii, dimensiunea acesteia, precum i modul n care ea i gestioneaz resursele disponibile. Analistul financiar va fi interesat nu numai de surprinderea situaiei financiarpatrimoniale a firmei la un moment dat, reflectat de Bilanul contabil, ci i de modul n care aceasta se modific ntr-o perioad de timp pentru a identifica sensul de evoluie al afacerii, ceea ce poate fi realizat prin studierea fluxurilor din ntreprindere. De asemenea, elementele de venituri i cheltuieli, reflectate n Contul de profit i pierderi, sunt rezultatul unei contabiliti de angajamente ce presupune nregistrarea acestora n momentul facturrii, i nu n momentul ncasrii, respectiv plii lor. n plus, unele categorii de venituri i cheltuieli (amortizrile i provizioanele constituite sau reluate) nu implic intrri sau ieiri de numerar, neavnd inciden asupra trezoreriei. Prin urmare, Contul de profit i pierderi reflect fluxuri de trezorerie poteniale, ceea ce face ca rezultatul net al exerciiului s nu corespund ntotdeauna unui surplus de disponibiliti bneti. De aceea, cele dou situaii financiare clasice (Bilanul contabil i Contul de profit i pierderi) nu sunt suficiente pentru caracterizarea fluxurilor din ntreprindere. Noiunea de flux corespunde unei micri sau transferului unei cantiti de bunuri sau moned n timpul unei perioade de timp. Plecnd de la aceast definiie, am putea considera c toate operaiunile economice derulate de ntreprindere i nregistrate n contabilitatea acesteia genereaz fluxuri. Lucrurile nu stau ntotdeauna aa. Exist unele operaiuni economice (aa numitele operaiuni de rectificare) care nu au influen asupra trezoreriei, fiind considerate non-fluxuri. Acestea au rolul de a evidenia valoarea real a patrimoniului, dar nu vor avea inciden asupra trezoreriei. De exemplu, reevaluarea activelor companiei reprezint operaiuni contabile prin care are loc creterea valorii respectivelor elemente patrimoniale n vederea reflectrii valorii reale. Acestea, dei sunt necesare pentru obinerea unei imagini reale asupra patrimoniului firmei, nu pot fi considerate fluxuri deoarece nu au impact direct nici asupra trezoreriei i nici asupra volumului activelor. n aceeai categorie ar putea fi ncadrate operaiunile de constituire a provizioanelor i cele de calcul a amortizrii, care, dei afecteaz rezultatul exerciiului, nu influeneaz trezoreria ntreprinderii. n concluzie, putem aprecia c o operaiune contabil are calitatea de flux n msura n care are impact asupra trezoreriei. n acest sens, conceptul de flux poate fi definit ca reprezentnd toate micrile generate de operaiunile economice derulate de ntreprindere, care vor avea impact, imediat sau ulterior, asupra trezoreriei. Fluxurile ntr-o ntreprindere sunt generate pe de o parte de procurarea resurselor necesare desfurrii activitii, iar pe de alt parte de utilizarea acestor resurse n activitatea propriu-zis. Acestea sunt o parte a circuitului capitalului ntr-o ntreprindere, fcnd legtura ntre diferitele stadii n care acesta se gsete. Astfel, ntr-o prim etap firma i procur resursele financiare necesare apelnd la sursele proprii i sursele mprumutate. Are loc astfel un flux de lichiditi dinspre proprietarii de capitaluri (acionari i bnci) ctre firm pentru finanarea activitii.
3

n felul acesta se constituie resursele bneti, prin intermediul crora, n a doua etap, se achiziioneaz elementele materiale necesare produciei (active imobilizate i active circulante). Are loc astfel, un flux real de intrare generat de operaiunile de investiii (achiziii de imobilizri), dar i un flux financiar de ieire determinat de plata respectivelor elemente. De asemenea, are loc i un flux real de intrare legat de operaiunile din exploatare (achiziii de stocuri de materii prime i materiale) i un flux financiar de ieire, prin plata respectivelor materiale. Prin utilizarea, combinarea i consumarea acestora sunt obinute bunurile i serviciile destinate pieei. Vnznd aceste bunuri firma i recupereaz sumele avansate iniial (care reintr n circuit), obinnd i un venit suplimentar sub form de valoare adugat. Vnzarea acestor bunuri genereaz fluxuri reale de ieire, n timp ce ncasarea contravalorii bunurilor vndute genereaz fluxuri financiare de intrare dinspre clienii beneficiari ctre firm. Valoarea adugat obinut va fi repartizat pentru dezvoltare, sau pentru remunerarea participanilor la activitatea desfurat (salariile pentru plata forei de munc, impozitele i taxele pentru stat, dividendele pentru acionari, dobnzile pentru bnci). n felul acesta se nregistreaz alte fluxuri financiare prin intermediul crora firma pltete drepturile cuvenite acestora (salariaii, statul, acionarii, bncile etc.). De precizat c un asemenea circuit are un caracter continuu, astfel c n permanen capitalul se regsete n toate stadiile. Reprezentarea schematic a fluxurilor financiare din ntreprindere este realizat n figura nr. 1.
Produse finite Pe credit Stocuri de producie neterminat
Amortizare

Materii prime

n numerar

Salarii ncasri Pli salarii

Achiziii de imobilizri Pli

Resurse bneti
Dobnzi + Rambur-sri

Emisiuni de aciuni

mprumuturi

Surse proprii

Surse mprumutate

Pli impozite i taxe

Sursele de finanare Fig. 1: Fluxurile financiare ntr-o firm

Analiza financiar abordeaz studiul acestor micri ntr-un mod restrictiv. Astfel, dintre fluxurile economice ale unui agent economic, doar fluxurile financiare, exprimate n
4

Pe credit

Clieni

Achiziii de active circulante

n numerar

Fabricaie: consum de for de munc

Imobilizri

Pli furnizori

Pli dividende

uniti monetare sunt luate n considerare. Fluxurile de informaii sau fluxurile de bunuri nu vor fi analizate dect dac au o implicare monetar direct sau indirect. De asemenea, analiza financiar studiaz doar fluxurile care tranziteaz ntreprinderea i mediul su, nu i micrile interne dintre subunitile acesteia. Dat fiind marea diversitate a fluxurilor dintr-o ntreprindere, analiza acestora impune clasificarea lor dup mai multe criterii, dintre care amintim: Dup coninutul lor, fluxurile pot fi: a) Fluxuri reale (de fonduri) care se concretizeaz n intrri i ieiri de bunuri i servicii n cadrul tranzaciilor economice; b) Fluxuri financiare care includ micrile cu influene asupra trezoreriei fie imediat, fie la un anumit termen. De cele mai multe ori acestea sunt echivalentul fluxurilor reale, ns pot reprezenta i micri independente de acestea (plata salariilor, a impozitelor i taxelor, sau a dobnzilor etc.). Dup momentul incidenei asupra trezoreriei, fluxurile financiare pot fi: a) Fluxuri de trezorerie, care reprezint suma fluxurilor de lichiditi degajate ntr-o anumit perioad, calculndu-se ca diferen ntre ncasrile i plile perioadei; b) Fluxuri decalate mbrac iniial forma creanelor i datoriilor, ulterior urmnd s influeneze trezorerie. Acestea au un caracter potenial deoarece pe termen scurt sau lung pot conduce la un flux de trezorerie efectiv. Dup destinaia lor, avem: a) Fluxuri financiare de utilizri, care se identific cu lichiditile utilizate pentru achiziii de imobilizri, de stocuri, sau creterea creanelor fa de clieni; b) Fluxuri financiare de resurse, care se concretizeaz n creterea lichiditilor pe diverse ci cum ar fi: scderea creanelor fa de clieni, contractarea unor credite, aporturi ale acionarilor etc. Dup activitile care le genereaz, pot fi: a) Fluxuri de exploatare, ocazionate de desfurarea activitii curente a ntreprinderii: aprovizionri de materii prime, pli de salarii, pli de impozite i taxe, vnzri de produse finite etc. Acestea exprim, sub aspect monetar, efectul tranzaciilor legate de activitatea de exploatare a firmei. n cadrul acestora se includ: - ncasrile obinute din vnzarea bunurilor, executarea lucrrilor sau prestarea serviciilor; - ncasrile provenite din chirii, redevene, onorarii, comisioane etc.; - plile de obligaii fa de furnizori; - plata salariilor personalului; - pli de impozite i taxe, cu excepia celor care se refer la activitatea de investiii sau de finanare. Comparnd ncasrile cu plile obinem fluxul net de trezorerie al activitii de exploatare. b) Fluxuri de investiii, care sunt generate de achiziionarea sau vnzarea unor active imobilizate. Cnd firma achiziioneaz imobilizri asemenea fluxuri sunt de ieire, semnificnd o utilizare de trezorerie, iar atunci cnd firma vinde o parte din imobilizri fluxurile sunt de intrare, semnificnd o resurs suplimentar de trezorerie.

Fluxurile de intrare cuprind ncasrile din vnzarea imobilizrilor corporale, a titlurilor de participare i a titlurilor de crean, precum i ncasrile din rambursri de mprumuturi sau avansuri acordate, n timp ce fluxurile de ieire cuprind plile pentru achiziionarea de imobilizri corporale, titluri de participare sau alte titluri de crean i mprumuturile sau avansurile de trezorerie acordate. Diferena dintre acestea reprezint fluxul net de trezorerie privind activitatea de investiii. c) Fluxuri de finanare, care privesc operaiile dintre firm i proprietarii de capitaluri (acionarii i bncile). Acestea antreneaz modificri n volumul i structura capitalurilor proprii i a capitalurilor mprumutate ale ntreprinderii. Prin intermediul lor sunt procurate resursele financiare necesare desfurrii activitii. Fluxurile de finanare pot fi: - de intrare cnd se refer la ncasrile provenind din operaiunile de capital (emisiunea de aciuni), sau la ncasri rezultate din credite, mprumuturi, angajamente i alte datorii pe termen mediu i lung; - de ieire care cuprind rambursrile de mprumuturi, pli pentru achiziionarea sau rscumprarea aciunilor ntreprinderii, pli pentru comisioane legate de operaiunile de creditare ale firmei etc. Comparnd fluxurile de intrare cu cele de ieire obinem fluxul net de trezorerie al activitii de finanare. 1.2. Norme de reglementare a fluxurilor financiare 1.2.1. Reglementri ale fluxurilor de trezorerie pe plan internaional n condiiile mondializrii economiilor, a globalizrii pieelor de capital i a concurenei tot mai acerbe, se constat c fiecare ar dispune de propria practic i propriul sistem contabil, ceea ce-l pune pe utilizatorul de situaii financiare n faa unor informaii contradictorii, greu de controlat i mai ales de comparat. Pn acum un sfert de secol, contabilii din diferite ri utilizau limbaje diferite i ddeau interpretri diferite acelorai evenimente i tranzacii, ceea ce ngreuna foarte mult nelegerea reciproc a acestora i utilizarea extern a informaiilor financiare. ntre timp, s-au realizat progrese evidente pe linia armonizrii i normalizrii sistemelor contabile, ca urmare a crerii unei instituii intemaionale cu sarcini precise i obiective clare referitoare la sistemul contabil. Au existat iniiative naionale i regionale de armonizare i normalizare a contabilitii n majoritatea rilor dezvoltate, dintre care cele din Marea Britanie, Statele Unite, Frana, Comunitatea (Uniunea) European sunt cele mai edificatoare. n 1973, pe baza unui acord ncheiat ntre organismele profesionale ale contabililor din Australia, Canada, Frana, Germania, Japonia, Mexic, Olanda, Regatul Unit al Marii Britanii i al Irlandei i Statele Unite a luat fiin Comitetul pentru Standardele Internaionale de Contabilitate (IASC). n majoritatea rilor, dup 1990, s-a inclus ca document contabil de sintez Tabloul fluxurilor de trezorerie", ca o necesitate practic de informare a utilizatorului de situaii financiare. Astfel, fiecare ar a avut, mai mult sau mai puin, propria sa experien n ceea ce privete cadrul normativ prin care s se solicite acest raport, iar multe dintre aceste ri au mprumutat experiena altora i au implementat modele deja practicate. Este cazul Taiwanului, Australiei, Noii Zeelande i Canadei. La nivel regional, tabloul fluxurilor de trezorerie nu a fost abordat ca problem de sine stttoare, ci s-a mers mai mult pe preluarea unor practici ale altor state i adaptarea acestora n cazul unei ri date. O astfel de situaie a aprut la nivel european, unde Directivele a IV-a
6

i a VII-a nu au abordat problema tablourilor de finanare nici la nivel de conturi individuale, nici la nivelul grupului de societi. La nivel internaional, fluxurile de trezorerie au fost avute n vedere n activitatea de standardizare (normalizare) a contabilitii tocmai din dorina de a pune la dispoziia utilizatorilor de situaii financiare informaii despre capacitatea ntreprinderii de a face fa plilor pe termen scurt i mediu din fluxurile de disponibiliti generate din desfaurarea activitilor sale. Astfel, n prezent, s-a ajuns ca doar dou dintre standardele internaionale de contabilitate s fac trimitere direct la fluxurile de trezorerie, i anume: IAS 1 Prezentarea situaiilor financiare"; IAS 7 Situaiile fluxurilor de trezorerie". Actualul IAS l, intitulat Prezentarea situaiilor financiare", a fost revizuit ultima dat n iulie 1997 i a nlocuit fostele IAS 1, Prezentarea politicilor contabile", IAS 5, ,,Informaiile ce trebuie prezentate n situaiile financiare", i IAS 13, Prezentarea activelor curente i a datoriilor curente". Obiectivul principal al IAS 1 este acela de a stabili baza pentru prezentarea situaiilor financiare cu scop general, pentru a se asigura comparabilitatea acestora n timp i spaiu. Standardul se aplic tuturor tipurilor de ntreprinderi individuale i de grup, inclusiv bncilor i societilor de asigurri, cu unele adaptri specifice. Astfel, se ndeplinete obiectivul situaiilor financiare de a oferi informaii despre poziia financiar, performana i fluxurile de numerar ale unei ntreprinderi, utile unei game largi de utilizatori pentru luarea unor decizii economice. Conform cerinelor IAS 1, componentele situaiilor financiare sunt: a) Bilanul; b) Contul de profit i pierderi; c) O situaie care s reflecte fie: (i) toate modificrile capitalului propriu; (ii) modificrile capitalului propriu, altele dect acelea provenind din tranzacii de capital cu proprietarii i distribuiri ctre proprietari; d) situaia fluxurilor de numerar; e) politicile contabile i notele explicative. Acolo unde trateaz problema structurii i coninutului situaiei fluxurilor de numerar, IAS 1 face trimitere la IAS 7, care detaliaz toate aspectele cu privire la TablouI fluxurilor de numerar. IAS 7, intitulat Situaiile fluxurilor de trezorerie", a fost revizuit n 1992 i a nlocuit IAS 7 din 1977, intitulat Situaia modificrilor n poziia financiar". Din punctul de vedere al cercetrii noastre, prezint interes deosebit de mare urmtoarele aspecte: a. Obiectivul IAS 7 const n a impune furnizarea unei informri asupra istoricului evoluiei trezoreriei i echivalentelor de trezorerie ale ntreprinderii prin intermediu Tabloului fluxurilor de trezorerie. Cerina expres a IAS 1 cu privire la componentele i coninutul situaiilor financiare este subliniat de IAS 7.1, care specific faptul c ntreprinderea trebuie s ntocmeasc situaia fluxurilor de numerar n conformitate cu cerinele standardului i s o prezinte ca parte integrant a situaiilor sale financiare pentru fiecare perioad pentru care sunt prezentate aceste situaii financiare; b. Utilizatorii situaiilor financiare ale unei ntreprinderi sunt interesai de modul n care ntreprinderea genereaz i folosete numerar i echivalentul de numerar; c. Aplicabilitatea acestor reglementri este obligatorie pentru toate ntreprinderile, indiferent de natura activitilor, chiar dac numerarul constituie un produs al acesteia (ca n cazul societilor financiare); d. Informaiile despre fluxurile de numerar permit utilizatorilor de situaii financiare s stabileasc capacitatea unei ntreprinderi de a genera numerar i echivalent n
7

numerar, precum i de a evalua i compara valoarea prezent a viitoarelor fluxuri de numerar pentru diferite ntreprinderi; e. n ceea ce privete prezentarea situaiei fluxurilor de numerar, ntreprinderea trebuie s o realizeze pentru perioada de raportare n mod separat pe activiti de exploatare, de investiii i de finanare, ntr-o manier care s corespund cel mai bine activitii sale; f. Fluxurile de numerar considerate ca aparinnd activitii de exploatare sunt cele derivate din principalele activiti productoare de venit ale ntreprinderii, n timp ce fluxurile de numerar incluse n activitatea de investiii se refer la msura n care cheltuielile au fost facute pentru operaiuni menite s genereze venituri i fluxuri de numerar n viitor. n mod similar, n activitatea de finanare sunt incluse fluxurile de numerar ce provin sau care vor fi rambursate finanatorilor ntreprinderii. Astfel, constituie fluxuri de trezorerie ale exploatrii: ncasrile ce provin din vnzarea de bunuri i prestarea de servicii; ncasrile ce provin din redevene, onorarii, comisioane i alte venituri; plile privind furnizorii i salariaii; plile de impozite, exceptnd activitile de investiii sau de finanare. Prezentarea fluxurilor de trezorerie ale exploatrii (IAS 7, pct. 18) se poate face fie dup metoda direct (n care se utilizeaz categorii de ncasri i pli brute n numerar), fie dup metoda indirect (n care rezultatul net este corectat pentru a ine cont de influena operaiunilor care nu au caracter monetar, de orice reportare sau regularizare a ncasrilor sau plilor trecute sau viitoare, presupuse de expoatare i de elementele de venituri i cheltuieli asociate cu fluxurile de numerar din investiii sau finanri). n tabelul 1.1. prezentm structura-cadru pentru determinarea fluxurilor de exploatare, dup una dintre cele dou metode. Tabelul 1.1. Structura-cadru de determinare a fluxuriIor de trezorerie din exploatare
Metoda direct + Incasri de la clieni - Pli ctre furnizori i angajai - Dobnzi pltite - Impozit pe profit pltit +/- Elemente extraordinare = Fluxuri de numerar provenit din activiti de exploatare Metoda indirect Profit net nainte de impozitare i demente extraordinare Ajustri + Amortizri + Pierderi din diferene de curs - Venituri din investiii + Cheltuieli cu dobnzile = Rezultat din exploatare nainte de modificrile capitalului circulant - Creteri ale creanelor comerciale i de alt natur + Scderea stocurilor - Scderea datoriilor ctre furnizori = Numerar din exploatare - Dobnzi pltite - Impozit pe profit vrsat = Fluxuri de numerar provenit din activiti de exploatare

n mod similar, n tabelul 1.2, prezentm structura-cadru de determinare a fluxurilor de numerar pentru activitatea de investiii i a celor pentru activitatea de finanare. Tabelul 1.2: Structura-cadru de determinare a fluxurilor de trezorerie din investiii i din finanare

Fluxuri de trezorerie pentru activitatea de investiii - Achiziia filialei X, mai puin numerarul dobndit + Cesiunea filialei Y - Achiziia de terenuri i mijloace fixe + ncasri din vnzarea de echiparaente + Dobnzi ncasate + Dividende ncasate = Flux net din activitti de investitie

Fluxuri de trezorerie pentru activitatea de finantare + ncasri din emisiunea de aciuni, n numerar + ncasri din mprumuturi pe termen lung - Pli pentru operaiuni de leasing financiar - Dividende pltite

g. Standardul precizeaz c fluxurile de numerar provenite din tranzaciile efectuate n valut trebuie nregistrate n moneda de raportare a ntreprinderii, prin aplicarea asupra valorii n valut a cursului de schimb dintre moneda de raportare i valut, la data fluxului de numerar, iar fluxurile de numerar ale unei sucursale din strintate trebuie convertite la cursurile de schimb dintre moneda de raportare i valut, la data fluxului de numerar (IAS 7, pct. 25 i pct. 28); h. n ceea ce privete particularitile pregtirii situaiilor financiare n cazul investiiilor n filiale, ntreprinderi asociate i asocieri n participaie, IAS 7 are n vedere, conform pct. 37 i 38: La contabilizarea unei participaii ntr-o societate sau filial nregistrat utiliznd metoda punerii n echivalen sau a costurilor, investitorul restrnge raportarea sa n situaia fluxurilor de numerar dintre el i societatea n care s-a investit la dividende i avansuri. ntreprinderea care i reporteaz participaia ntr-o entitate controlat n comun folosind consolidarea proporional include n situaia consolidat a fluxurilor de numerar, partea sa proporional din fluxurile de numerar ale entitii controlate, iar n cazul utilizrii metodei punerii n echivalen, va include att fluxurile de numerar legate de participaia sa n ntreprinderea controlat, ct i repartizrile i alte vrsminte sau ncasri dintre aceasta i entitatea controlat n comun. i. Operaiunile de achiziionare i cedare de filiale i de alte uniti de afaceri vor fi avute n vedere astfel nct fluxurile de pli i ncasri s fie prezentate separat i ncadrate la activitatea de investiii, concomitent cu precizarea: valorii contraprestaiei pltite/primite n schimbul achiziiei/vnzrii; ponderii contraprestaiei sub forma numerarului sau echivalentelor acestuia; valorii numerarului sau echivalentelor acestuia din filiala sau unitatea achiziionat sau nstrinat; valorii activelor i obligaiilor, altele dect numerarul i echivalentele acestuia din filiala sau unitatea care a fost achiziionat sau nstrinat, centralizat pe fiecare categorie important; j. Operaiunile de investiie i de finanare (IAS 7, pct. 44) care nu necesit ntrebuinarea numerarului sau echivalentului de numerar trebuie excluse din situaia fluxului de numerar, ele fiind raportate altundeva n cadrul situaiilor financiare ntr-un mod care s furnizeze toate informaiile relevante despre aceste activiti de investiie i finanare. Exemple pentru aceste operaiuni sunt date: - achiziia de active, fie prin asumarea direct a obligaiilor asociate, fie prin intermediul leasing-ului financiar; - achiziionarea unei ntreprinderi prin intermediul emiterii de aciuni; - convertirea datoriilor n aciuni. n cele dou anexe la IAS 7 se prezint situaia fluxurilor de numerar pentru o ntreprindere, alta dect o instituie financiar (Anexa l), respectiv pentru instituiile financiare (Anexa 2). Pentru instituiile financiare, n tabelul 1.3. artm modul de determinare a fluxurilor de trezorerie prin aplicarea metodei directe.
9

Tabelul 1.3: Modul de calcul al fluxurilor de trezorerie pentru o instituie financiar Incasri din dobnzi i comisioane - Pli de dobnzi + Recuperri la mprumuturi scoase din eviden anterior - Pli n numerar ctre salariai i furnizori = Profitul din exploatare naintea modificrii activelor de exploatare - Fonduri pe termen scurt + Depozite inute n scopuri de reglementare i control monetar - Fonduri avansate ctre clieni - Creterea net a creanelor din cri de credit - Alte titluri negociabile pe termen scurt + Depozite de la clieni - Certificate de depozit negociabile = Numerarul net din activiti de exploatare naintea impozitului pe profit -Impozite pe profit pltite = Numerar net din activiti de exploatare Instrinarea filialei Y + Dividende ncasate + Dobnzi ncasate + ncasri din vnzri de titluri netranzacionabile -Achiziionarea de titluri netranzacionabile -Achiziionarea de terenuri i mijloace fixe = Numerar net din activitile de investiii Emisiune de capital mprumutat + Emisiune de aciuni prefereniale de ctre o filial -Rambursarea mprumuturilor pe termen lung -Descreterea net a altor mprumuturi -Dividende pltite = Fluxul net din activitti de finantare 1.2.2. Cadrul de organizare a fluxurilor de trezorerie n Romnia n ultimii 15 ani, n Romnia s-a tot discutat despre fluxurile de trezorerie, de cele mai multe ori, sub forma aa-zisului cash-flow" utilizat ca un criteriu de evaluare a unei afaceri, a unui proiect sau a unei ntreprinderi. O prim ncercare de utilizare a unor asemenea informaii s-a realizat prin intermediul Ordonanei Guvernului nr. 13/1995 privind unele msuri de accelerare a procesului de restructurare a regiilor autonome i a societilor comerciale cu capital majoritar de stat, de ntrire a disciplinei financiare i de mbuntire a decontrilor n economie. Prin acest act normativ se stabilea ntocmirea unui tablou al fluxului de numerar ca document integrat programelor de restructurare i redresare financiar ce trebuiau ntocmite de agenii economici aflai n regim de supraveghere economico-financiar. Tabloul se ntocmea pe baza datelor din anul 1994 i cuprindea prognoze la nivelul anului 1995 (vezi tabelul 1.4).

10

Tabelul 1.4
Nr. crt. Indicatori Corelaii cu formulare de raportare trimestriale 1994 1994 Tr. 1 Tr. 2 1995 Tr. 3 Tr. 4

l 2 3 4 5

(+) Disponibilul la nceputul perioadei (+/-) Profitul net/Pierderi (+) Amortizri i provizioane (+) Rezerve i provizioane (+) Creteri de capital Din care, - din reevaluare (+) Imprumuturi pe termen mediu i lung () Creteri de active fixe () Creteri de active financiare (+/-) Variaia capitalului de lucru - Variaia stocurilor - Variatia creantelor - Alte active (conturi de regularizare) - Obligaii - Credite pe termen scurt (curente) - Pasive de regularizare Disponibil la sfritul perioadei

6 7 8 9

10

Cu toate acestea, n practica bancar se utiliza n mod curent o situaie a fluxurilor de disponibiliti ntocmit de ntreprinderile care solicitau un credit i care reflecta att ntreaga activitate a ntreprinderii, ct i pentru proiectul de investiii avut n vedere. Perioada de previziune a fluxurilor de disponibiliti era de obicei luna calendaristic. n felul acesta se analiza capacitatea ntreprinderii de a face fa derulrii activitii propuse, concomitent cu rambursarea ratelor la credit i a dobnzii corespunztoare. n plan conceptual, acest document a fost definit i discutat pe larg n literatura de specialitate, dar prima includere a tabloului fluxurilor de trezorerie alturi de bilan, cont de rezultat i notele explicative a fost facut prin Ordinul Ministrului Finanelor nr. 403/1999 pentru aprobarea Reglementrilor contabile armonizate cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene i cu Standardele de Contabilitate Intemaionale, publicat n Monitorul Oficial al Romniei", Partea I, nr. 480 din 4 octombrie 1999. Ulterior, n ianuarie 2001, acest ordin cu reglementrile corespunztoare a fost abrogat prin Ordinul Ministrului Finanelor nr. 94 din 29 ianuarie 2001 pentru aprobarea Reglementrilor contabile armonizate cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate, publicat n Monitorul Oficial al Romniei" nr. 85 din 20 februarie 2001. Reglementrile contabile de armonizare cu Directiva a IV-a a Comunitilor Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate aprobate prin Ordinul nr. 94 al Ministrului Finanelor au fost structurate pe cinci capitole, i anume: I. Reglementri privind contabilitatea i situaiile financiare ale ntreprinderii; II. Planul de conturi general; III. Formatul bilanului, contului de profit i pierdere, situaiei fluxurilor de trezorerie, situaiei modificrilor capitalului propriu i exemple de prezentare a notelor explicative;
11

IV. Exemplu de coresponden a planului de conturi general cu formatul bilanului i contul de profit i pierdere; V. Explicarea unor termeni utilizai i colaterali acestora. Ordinul 94 din 29 ianuarie 2001 al Ministrului Finanelor a stabilit o serie de condiii referitoare la aplicarea Reglementrilor contabile armonizate...", i anume: a. Aplicarea mpreun cu Legea contabilitii nr. 82/1991 (r) i cu Standardele Intemaionale de Contabilitate (prin art. 1 al. 2) ncepnd cu situaiile financiare ale anului 2000; b. Aria de aplicabilitate a constituit-o societile comerciale cotate la Bursa de Valori Bucureti, unele regii autonome, companii i societi naionale, alte ntreprinderi de interes naional, precum i unele categorii specifice de societi ce opereaz pe piaa de capital; c. Programul de implementare s-a desfaurat pe perioada 2001-2005, n funcie de nivelul cifrei de afaceri, de totalul activelor i de numrul de salariai; d. Agenii economici care nu s-au ncadrat n criteriile de mrime prevzute puteau solicita aprobarea aplicrii acestor reglementri din partea Ministerului Finanelor Publice. Reglementrile de armonizare (par. 3.2.) au inclus situaia fluxurilor de trezorerie n categoria situaiilor financiare anuale, alturi de bilan, cont de profit i pierdere, situaia modificrilor capitalului propriu, politicile contabile i note explicative, iar conform paragrafului 3.3, situaiile financiare anuale trebuie s ofere o imagine fidel a poziiei financiare, a performanei, a modificrilor capitalului propriu i a fluxurilor de trezorerie ale ntreprinderii pentru respectivul exerciiu financiar. Forma i coninutul situaiei fluxurilor de trezorerie trebuia s prezinte elementele enumerate ntr-unul dintre formatele situaiei fluxurilor de trezorerie, prevzute de IAS 7 n paragraful 4.1. La rndul lor, notele explicative, ca parte component a situaiilor financiare, trebuia s prezinte politicile contabile adoptate de ntreprindere pentru a determina valorile elementelor din bilan, ale profitului sau pierderii aferente fiecrui exerciiu, ale fluxurilor de trezorerie i modificrilor capitalului propriu. n capitoul al III-lea al ,,Reglementrilor..." se prezenta structura Situaiei fluxurilor de trezorerie dup metoda direct i cea indirect. n anul 2005 OMF 94 / 2001 a fost nlocuit cu OMF 1752 pentru aprobarea reglementarilor contabile conforme cu directivele europene, publicat n Monitorul Oficial nr. 1080 din 30-11-2005. Potrivit acestui act normativ persoanele juridice care la data bilantului depasesc limitele a doua dintre urmatoarele 3 criterii, denumite in continuare criterii de marime: - total active: 3.650.000 euro; - cifra de afaceri neta: 7.300.000 euro; - numar mediu de salariati in cursul exercitiului financiar: 50 intocmesc situatii financiare anuale care cuprind: - bilant; - cont de profit si pierdere; - situatia modificarilor capitalului propriu; - situatia fluxurilor de trezorerie; - note explicative la situatiile financiare anuale. Reglementrile contabile de conforme cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene aprobate prin Ordinul nr. 1752 al Ministrului Finanelor au fost structurate pe ase capitole, i anume: I. Aria de aplicabilitate i moneda de raportare; II. Formatul i coninutul situaiilor financiare anuale;
12

III. Prevederi finale; IV. Planul de conturi general; V. Transpunerea soldurilor conturilor din balana de verificare la 31.12.2005 n noul plan de conturi general; VI. Structura situaiilor financiare anuale; n capitolul VI este prezentat structura Situaiei fluxurilor de trezorerie, dup metoda direct cu precizarea c entitile pot folosi i metoda indirect de prezentare a acestora. 1.3. Studiu privind fluxurile de trezorerie n principalele ri ale lumii Exist o pluralitate de grupri ale sistemelor contabile practicate n lume, bazate pe criterii mai mult sau mai puin omogene. Una dintre cele mai vechi clasificri a fost facut n 1911 de Hatfield, care sugereaz trei modele contabile baz: cel al Statelor Unite, cel al Regatului Unit al Marii Britanii i Irlandei de Nord i cel al Europei continentale. Aceast grupare pare a fi avut n vedere n 1975 i de Nair i Frank care, lund drept criteriu practicile contabile de msurare/evaluare, stabileau cinci modele de baz: 1. Modelul britanic Commonwealth aplicat n: Australia, Bahamas, Fiji, Iran, Irlanda, Jamaica, Malaiezia, Noua Zeeland, Nicaragua, Olanda, Rodezia, Regatul Unit, Republica Sud-African, Singapore, Trinidad; 2. Modelul latino-american i sud-european aplicat n: Argentina, Bolivia, Brazilia, Columbia, Etiopia, Grecia, India, Italia, Pakistan, Panama, Paraguay, Peru, Spania, Uruguay; 3. Modelul nord i central-european aplicat n: Belgia, Danemarca, Frana, Germania, Norvegia, Suedia, Elveia, Zair; 4. Modelul Statelor Unite, specific rilor: Bermude, Canada, Filipine, Japonia, Mexic, Statele Unite, Venezuela; 5. Modelul Chile. O alt clasificare a modelelor de sisteme contabile practicate a fost realizat n 1977 de ctre Asociaia profesorilor universitari de contabilitate din Statele Unite (American Accounting Association), care a grupat rile lumii n urmtoarele cinci zone de contabilitate internaional: britanic, american, franco-latin, germano-olandez i comunist. Ne vom opri, n cele ce urmeaz, la modalitatea de organizare a fluxurilor de trezorerie n cteva dintre rile lumii: Statele Unite ale Americii, Marea Britanie, Canada, Australia, Noua Zeeland, Japonia i China. 1.3.1. Tabloul fluxurilor de trezorerie n contabilitatea american In Statele Unite, primul organism al profesiei contabile a fost creat n 1887 i s-a numit Institutul american al experilor contabili autorizai (AICPA -American Institute of Certified Public Accountants), pentru ca n 1934, dup patru ani de criz, Congresul s creeze Comisia de valori mobiliare (SEC - Securities and Exchange Commission), comisie care se va ocupa de forma i coninutul situaiilor financiare destinate publicului investitor, avnd i mputernicirea de a elabora norme contabile. Dup crearea SEC, a urmat crearea urmtoarelor organisme: a. n 1936, AICPA creeaz Comitetul procedurilor contabile (CAP Committee on Accounting Procedures);
13

b. n 1959, CAP este nlocuit de Consiliul principiilor contabile (APB - Accounting Principles Board); c. n 1973, AICPA i SEC creeaz Consiliul normelor de contabilitate financiar (FASB - Financial Accounting Standards Board). n activitatea sa de normalizare, FASB emite dou tipuri de norme: Enunuri ale conceptelor de contabilitate financiar (SFAC Statements of Financial Accounting Concepts) i Enunuri ale standardelor de contabilitate financiar (Statements of Financial Accounting Standards, denumite SFAS sau FASs). Dintre cele dou tipuri de norme, doar SFAS are caracter de Principii contabile general acceptate (US GAAP). n Statele Unite a existat o perioad de aproximativ 70 de ani (ntre 1920 i 1990) cnd s-a insistat n toate publicaiile financiare pe conceptul de raportri ale fondurilor", i nu pe raportri ale lichiditilor". Cu alte cuvinte, contabilitatea fondurilor s-a cristalizat n raportrile periodice de fonduri. Primele raportri ale fluxurilor de fonduri au fost realizate de compania Iron Mountain and Southern Railway din St. Louis n 1893, care a fost urmat de US Steel n 1902. ncepnd cu 1903, se puteau vedea n mod curent n situaiile marilor companii informaii despre: disponibiliti, active curente la valoare brut, fondul de rulment i toate resursele financiare. Primele trei elemente ddeau o imagine despre lichiditatea firmei, n timp ce a patra contribuia la formarea unei imagini asupra viitorului cont de profit i pierderi. De la nceputul secolului XX i pn n 1963, cnd s-a formulat prima opinie contabil oficial referitoare la prezentarea situaiei fondurilor", companiile americane au putut folosi n mod liber forma de prezentare i componena informaional a acestor situaii. Astfel, pn la sfritul Celui de-al II-lea Rzboi Mondial, majoritatea companiilor prezentau n rapoartele financiare anuale Situaia surselor i necesarul de fonduri", chiar i sub forma notelor la conturile anuale. n ceea ce privete fondul de rulment, acesta a fost utilizat pe scar larg n perioada anilor '30 - '50. n perioada 1920-1963, au fost formulate diverse preri legate de ceea ce trebuia s cuprind situaia fondurilor i ce trebuia s se neleag prin fonduri. Astfel, pentru perioada 1908-1921, exista ideea conform creia fondurile se refer la toate resursele financiare. n 1925, fondurile erau considerate ca fiind formate din sumele necesare pentru cumprarea de active, pentru plile de dividende i pentru creterile de fond de rulment pe seama diferitelor cheltuieli. n acest mod, s-a ajuns la ideea exagerat conform creia termenul de fond s cuprind mai mult dect cel de disponibi'. Conform APB 3, Situaia surselor i necesarului de fonduri" a fost declarat ca fiind o informare suplimentar asupra conturilor, dar neobligatorie. Cu alte cuvinte, APB 3 recomanda situaia surselor i necesarului de fonduri", dar nu o solicita. Acest lucru avea s dureze pn n 1970, cnd SEC a nceput s solicite aceast situaie, ceea ce a determinat APB s emit n acest sens Opinia 19/1973. Astfel, prin paragraful 15, APB 19 restriciona utilizarea termenului de disponibil de fonduri la acele situaii n care toate elementele nemonetare vor fi ajustate corespunztor", ceea ce determin ca fiecare element al fondului de rulment s fie ncadrat la surse sau utilizri de fonduri. Prin APB 19 se urmrea ca Situaia schimbrilor n poziia financiar s regrupeze activitile de investiii i cele de finanare ale ntreprinderii, referindu-se i la msura n care acestea genereaz fonduri din exploatare pe parcursul unei perioade. Ca urmare a orientrii utilizatorilor de situaii financiare, n 1980, organismul de normalizare contabil, FASB, sesiza trei motive importante de nlocuire a Tabloului modificrilor n poziia financiar" cu ,,Tabloul fluxurilor de trezorerie", i anume: 1. diferena dintre venituri i fluxul de fonduri; 2. creterea necesitii de informare, bazat pe lichiditate i pe flexibilitate financiar;
14

3. dezvoltrile viitoare ale cadrului conceptual pentru contabilitatea financiar i raportrile acesteia. FASB, prin Exposure Draft-ul din 1981, alctuia ghidul conceptual de prezentare a veniturilor, a fluxurilor de trezorerie i a poziiei financiare. n, legtur cu fluxurile de trezorerie, se preconiza o mai mare utilizare a acestora comparativ cu situaia modificrilor n fondul de rulment. n acelai timp, Institutul Financiar Executiv din cadrul FASB ncuraja firmele s realizeze raportri ale fluxurilor de trezorerie pentru exerciiul financiar 1982, iar ASB anuna c nu se considera o nclcare a principiului permanenei metodelor dac firmele vor face aceast trecere. In 1986 se conturase deja o cerere de mari proporii din partea practicienilor, din partea CPA i din partea profesorilor de contabilitate de a se nlocui "Tabloul modificrilor n poziia financiar" cu "Tabloul fluxurilor de trezorerie", din cauze cum sunt: subestimarea utilizrii interne i exteme a tabloului de fonduri; orientarea practicienilor spre utilizarea tabloului de fluxuri de trezorerie; Exposure Draft-ul din 1986 completat i modificat avea s fie publicat de FASB sub numele SFAS 95, care trateaz problematica tabloului fluxurilor de trezorerie i care a fost aplicat ncepnd cu 1991. n urma celor deja prezentate, se poate constata cu uurin c drumul pn la situaia fluxurilor de trezorerie a fost sinuos i dominat de confuzia ce se fcea ntre conceptul de fonduri i cel de lichiditi i echivalente de lichiditi i c aceast stare de fapt s-a meninut chiar i n perioada 1963 - 1990. Corespunztor standardelor intemaionale IAS 1 i IAS 7, Statele Unite au pentru IAS 1, APB 22 Publicarea metodelor contabile" (Disclosure of Accounting Policies) i FAS 130 Rezultatul globa' (Reporting Comprehensive income), n timp ce pentru IAS 7 exist corespondena n APB 3, APB 19 i FAS 95 Tablou fluxurilor de trezorerie" (Statement of Cash Flow), modificat succesiv de FAS 102 i FAS 104. Tabloul fluxurilor de trezorerie este inclus n lista raportrilor financiare ale unei ntreprinderi alturi de bilan, contul de profit i pierderi, tabloul capitalurilor proprii, situaia rezultatului global i anexe relative la situaiile financiare. Astfel, n FAS 95, Tabloul fluxurilor de trezorerie reprezint, n principiu, o situaie a variaiilor de lichiditi intervenite n cursul unei perioade. Cerina de baz formulat de FAS 95 const n faptul c valorile totale ale lichiditilor sau cvasilichiditilor ce apar n tabloul fluxurilor trebuie s corespund valorilor din bilan pentru aceeai perioad. FAS 95 grupeaz fluxurile de trezorerie n cele trei activiti cunoscute (exploatare, investiii i finanare), dar, n plus, pe fiecare activitate, aceste fluxuri sunt structurate n fluxuri pozitive de lichiditi i fluxuri negative de lichiditi. Prin intermediul paragrafului l0 al acestei norme se prevede c este dificil s se traseze o grani ntre cele trei tipuri de activiti, ceea ce poate duce la rezultate pariale diferite, dar n final rezultatul nu este afectat. n ceea ce privete prezentarea final a fluxurilor de trezorerie, FAS 95 nu impune o metod anume pentru fluxurile din activitatea de exploatare, astfel nct ntreprinderile pot utiliza una dintre cele dou metode, direct sau indirect. n cazul aplicrii metodei indirecte, este necesar s se parcurg urmtoarele etape: a. eliminarea efectelor oricrei operaiuni ce a decalat n timp ncasrile i plile operaiunilor de exploatare (variaiile stocurilor, rezultatul amnat etc), precum i ajustarea ncasrilor i plilor viitoare corespunztoare acestor operaiuni (variaiile n cursul exerciiilor a creanelor i a datoriilor); b. eliminarea efectelor presupuse de fluxurile de lichiditi aferente operaiunilor de investire i de finanare (amortizrile, plusurile sau minusurile de valoare constatate la
15

vnzarea imobilizrilor corporale, cesiuni de activiti, ctiguri sau pierderi legate de stingerea datoriilor. n cazul operaiunilor de investire i de finanare care au efect asupra activului sau pasivului, dar care nu afecteaz trezoreria prin ncasri/pli, FAS 95 solicit o informare distinct nestandardizat (descriptiv sau ntr-un tabel). Intr n aceast categorie conversia unor mprumuturi n aciuni, schimbul de active sau pasive, far contrapartid monetar. Pentru tranzaciile ce genereaz fluxuri de trezorerie n moned strin, FAS 95 solicit utilizarea unui curs de schimb valabil la data apariiei fluxului. n cazurile n care nu se constat diferene sensibile de valoare, se poate utiliza un curs mediu al perioadei. n toate cazurile, tabloul trebuie s prezinte o rubric special cu efectul acestor modificri de cursuri. Pentru societile care au filiale este necesar prezentarea unui tablou al fluxurilor de trezorerie consolidat, care nu difer de cel al unei ntreprinderi far filiale, cu excepia valorilor nscrise n funcie de metoda de consolidare i cu utilizarea metodei directe pentru fluxurile activitii de exploatare. n conformitate cu reglementrile FAS 95, scopurile declarate pentru tabloul fluxurilor de trezorerie constau n faptul c trebuie: a. s ajute investitorii, creditorii i ali utilizatori de situaii financiare; b. s evalueze abilitatea de acoperire a obligaiilor sale; c. s evalueze abilitatea firmei s-i pltesc dividendele; d. s evalueze necesarul firmei pentru finanare extern; e. s motiveze diferenele dintre venitu net i ncasrile i pile asociate; f. s evalueze efectele n bilan (poziia financiar) att ale investiiilor lichide i nelichide, ct i ale tranzaciilor de finanare. 1.3.2. Tabloul fluxurilor de trezorerie n contabilitatea britanic n Marea Britanie, organismele de reglementare a practicilor specifice profesiei contabile au cunoscut modificri structurale de-a lungul timpului, astfel: a. n 1942 a fost creat Comitetul principiilor contabile (Committee on Accounting Principles), care a emis 12 recomandri n 25 de ani. b. In 1971 a fost creat Comitetul normelor contabile, (Accounting Standards Committe - ASC), care a emis 25 de recomandri, denumite Enunuri ale practicii contabile normalizate (Statement of Standard Accounting Practice - SSAP); c. In urma concluziior Comitetului Dearing, n 1989, Guvemul a creat Consiliul Comunicrii Financiare (Financial Reporting Council - FRC). Acest consiliu a nlocuit ASC-ul i a fost organizat n dou comitete importante: Consiliul normalizrii contabile (Accounting Standards Board - ASB) i Comitetul de revizuire a informaiiIor financiare (Financial Reporting Review Panel). Normele emise de FRC prin ASB poart numele de Norme de comunicare financiar (Financial Reporting Standards - FRS) i nlocuiesc treptat normele SSAP. Din ianuarie 1976, prin SSAP 10, aprobat n 15 iulie 1975, se solicita societilor cu venitul brut mai mare de 25.000 de lire s prezinte o situaie a fondurilor. Peste 14 ani, n 1989, Raportul McMonnies pentru Scottish Institute recomanda dou modaiti de prezentare a situaiei fondurilor, i anume: 1. Prima se numea Raportarea simpl a variaiei ctigului financiar" (A Simple Statement of Changes in Financial Wealth), care se asemna cu structura recomandat n SUA prin APB 19 i care cuprindea: + Ctigul din exploatare
16

 + Creterea valorii investiiilor financiare cotate; + Reduceri n cadrul datoriilor amnate; - Scderi n valoare ale activelor tangibile; + Schimbri n ctigul financiar ce poate fi repartizat n anul curent; - Repartizri; + Emisiunea de noi aciuni (participri noi la capital); + Schimbri n ctigul financiar al anului; = Micri n valoarea de pia capitalizat 2. A doua situaie se intitula Tabloul fluxurilor de trezorerie" (A Cash Flow Statement) i era structurat astfel. Sold iniial + Lichiditi generate de exploatare; - Investiii n active imobilizate i aciuni cotate; + Noi obligaiuni; + Noi participri la capital; = Sold final Trebuie remarcat faptul c nici una dintre cele dou prezentri nu corespundea cu norma FAS 95, aa c, n timpul discuiilor din SUA legate de FAS 95, Marea Britanie avea s devin centrul cercetrilor de baz ale fluxurilor de trezorerie prin T. A. Lee i G.T. Lawson. Astfel, n 1990, FRC emite ED 54 (Exposure Draft), prin care se propunea nlocuirea tabloului fondurilor cu tabloul fluxurilor de trezorerie. Cele mai semnificative aspecte abordate prin ED 54 sunt: n seciunea 1.7 se subliniaz faptul c informaiile despre fluxurile de trezorerie reprezint o rezerv nou de informaii, ce este plin de avantaje, care nu se pot pune n eviden imediat, fiind necesar un timp n care s se capete experiena i instrumentele de lucru pentru a aprecia n ntregime potenialul utilizrii acestui nou tablou; Prin intermediul seciunii 1.10 se realizeaz definirea echivalentelor de lichiditi ca fiind ,,investiii pe termen scurt cu grad ridicat de lichiditate, care sunt uor de convertit n lichiditi, la o valoare cunoscut, precum i suficient de apropiate de maturitate, aa c nu se poate evidenia un risc prin care acestea i vor schimba valoarea de realizare ca reacie la o variaie a ratei dobnzii". Sunt incluse aici mprumuturile bancare ca parte component a gestiunii trezoreriei; Toate fluxurile trebuie s fie raportate la valoare brut (seciunea 1.15), n timp ce tranzaciile nelichide, cum sunt stingerea datoriilor pe calea, emisiuni de aciuni, trebuie s fie raportate n notele la conturi (seciunea 1.16); TVA trebuie s fie mprit ntre fluxurile de exploatare i cele de investiii, corespunztor tranzaciilor la care sunt asociate (seciunea 1.19); ED 54 este foarte apropiat de FAS 95, cu excepia rezervelor legate de TVA, a limitrii cerinelor ED 54 pentru echivalenele de disponibiliti i a ovirilor cu privire a clasificarea dividendelor i a dobnzilor. Prima norm emis de FRC, n calitate de succesor al ASC, a fost FRS 1/1991, denumit Tabloul fluxurilor de trezorerie (Cash Flow Statements), prin care se nlocuia tabloul fondurilor cu ncepere de la 1 ianuarie 1992 i prin care se solicita o analiz a variaiei fluxurilor generate de cele trei tipuri de activiti: exploatare, investiii i finanare. n prima sa form, acest tablou al fluxurilor de trezorerie dispunea de cinci rubrici standard, pentru ca n 1996 acestea s devin, opt, dup cum urmeaz: 1. activiti de exploatare; 2. venituri din participaii i servicii de finanare; 3. impozitarea;
17

4. cheltuieli de capital i investiii financiare; 5. achiziiile i cesiunile de activiti; 6. dividendele pltite referitoare la capitalul societii; 7. gestiunea lichiditilor i 8. activitile de finanare. Remarcm faptul c forma Tabloului fluxurilor de trezorerie este deosebit de forma recomandat de FAS 95. Prezentm, n acest sens, trei particulariti mai importante: solicitarea expres a utilizrii metodei indirecte de determinare a fluxurilor din activitatea de exploatare, chiar dac a fost utilizat metoda direct; detalierea activitilor de investiii n dou rubrici separate i anume: cheltuielile de capital i investiiile financiare" i achiziiile i cesiunile de activiti"; o dat cu apariia normei FRS 3, Rezultatul pe aciune, care elimina din calcul elementele extraordinare, publicarea fluxurilor de trezorerie extraordinare nu mai reprezint o cerin expres. Obiectivul FRS 1 const n a asista sau ajuta utilizatorii de situaii financiare n evalurile lor referitoare la lichiditatea, viabilitatea i adaptabilitatea financiar. Astfel, prin FRS l se asigur utilizatorii c forma de prezentare a fluxurilor de trezorerie respect formatul pentru componentele sale semnificative i c faciliteaz comparaiile performanelor bazate pe fluxurile de trezorerie ntre diferite afaceri. n abordarea britanic, informaiile procurate prin intermediul tabloului fluxurilor de trezorerie apar ca avantaje incontestabile comparativ cu cele oferite de fondul de rument ca baz pentru tabloul de finanare, dup cum urmeaz: Fluxurile de trezorerie se pot folosi ca intrri n modele de evaluare a ntreprinderii; Fluxurile de fonduri bazate pe micri (variaii) ale fondului de rulment ascund variaiile relevante cu privire la viabilitatea i lichiditatea unei intreprinderi. Spre exemplu, o scdere considerabil a lichiditilor poate fi mascat de o cretere a stocurilor i/sau a debitorilor, ceea ce va conduce la funcionarea ntreprinderii fr disponibil att timp ct creterea raportat de fondul de rulment permite. Pe de alt parte, scderea fondului de rulment nu nseamn neaprat diminuarea lichiditilor, ceea ce pune n eviden acelai fenomen de mascare; Tabloul de finanare se bazeaz pe diferena ntre dou bilanuri succesive, n timp ce tabloul fluxurilor de trezorerie cuprinde date diverse; O monitorizare a fluxului de trezorerie trebuie s fie o caracteristic normal a vieii unei ntreprinderi i ofer o nelegere uoar a micrilor/variatiei fondului de rulment. 1.3.3. Tabloul fluxurilor de trezorerie n contabilitatea canadian Pentru tabloul fluxurilor de trezorerie, obiectivul declarat prin seciunea 1540 a CICA Handbook const n a prezenta informaii despre activitile de exploatare, de finanare i de investiii i efectele acestor activiti asupra lichiditilor, n a ajuta utilizatorii de situaii financiare n evaluarea lichiditii i solvabilitii ntreprinderii i n a evalua capacitatea ntreprinderii de a genera lichiditi din surse inteme pentru plata datoriilor scadente, pentru reinvestiii i pentru repartizri de dividende. Practica utilizrii tabloului de finanare n Canada era, conform datelor CICA, de 14% n 1953, de 31% n 1962 i de 95% n 1968. n aceste condiii, cnd Legea Canadian a Societilor Comerciale din 1970 a solicitat ntocmirea unui tablou al fondurilor, 98% din firme au prezentat o asemenea situaie. Acelai tablou era recomandat nc din 1968 prin seciunea 1540 a Institute Handbook, pentru ca, la revizuirea din 1974 a acestei seciuni, s se
18

recomande utilizarea cu predilecie a Situaiei Modificrilor n Poziia Financiar (Statement of Changes in Financial Position - SCFP). Un an mai trziu (1975), la revizuirea Legii Canadiene a Societilor Comerciale, prin seciunea 46.1 aceast situaie a fost cerut n mod expres. Prin seciunea 1540 constatm c se utilizau dou definiii pentru conceptul de fonduri, n sensul c acestea se defineau ca fondul de rulment, pentru ntreprinderile al cror bilan facea delimitarea activelor curente finanate din pasive curente, i ca suma disponibilitilor i echivalentelor de disponibiliti, pentru celelalte ntreprinderi. Ca urmare a acestor practici, n 1985, Canada devine prima ar de limb englez din lume care solicit nlocuirea tabloului de fonduri cu tabloul de fluxuri de trezorerie. Astfel, seciunea 1540 a CICAs' Handbook a fost corectat cu aceast prevedere i va solicita includerea acestui Tablou al Fluxurilor de Trezorerie dup data de l iulie 1986, dup formatul prevzut de SFAS/FAS 95 n SUA. n abordarea canadian, principalele aspecte conceptuale legate de tabloul fluxurilor de trezorerie se pot sintetiza astfel: a. Acesta trebuie s pun n eviden modificrile ce apar n lichiditi i n echivalentele de disponibiliti; b. Fluxurile se clasific pe cele trei activiti; c. Fluxurile din exploatare trebuie s fie reconciliante cu contul de profit i pierderi sau cu elementele sale cunoscute. d. Echivalentele de lichiditi se refer la clieni, stocuri i avansuri la furnizori; e. Acest tablou include i operaiunile de finanare i investiii cu grad mic de lichiditate, deoarece, ca activiti, ele afecteaz structura capitalului i a activelor societii. 1.3.4. Tabloul fluxurilor de trezorerie n contabilitatea altor ri Australia n ianuarie 1971, Institutul Contabililor Certificai (Autorizai) din Australia, prin Buletinul Tehnic nr. 1, avea s recomande includerea Tabloului fluxului de fonduri n categoria raportrilor anuale. n iulie 1980 a fost emis Exposure Draft 16 (ED 16), denumit Statement of Sources and Applications of Funds (Tabloul surselor i necesarului de fonduri), care, n martie 1983, va deveni Accounting Standard AAS 12 i care va fi revizuit, la rndul su, doi ani mai trziu (martie 1985). Din punct de vedere conceptual, se constat o optic diferit n ceea ce privete definirea fluxurilor de fonduri de ctre ED 16 i AAS 12. Astfel, dac prin ED 16 se defineau fluxurile de fonduri ca fiind fluxurile de resurse ce intr sau ies din contabilitatea ntreprinderii, prin AAS 12 acestea se defineau ca fiind suma disponibilitilor i echivalentelor de disponibiliti. n 1986, Consiliul de Revizuire a Standardelor Contabile (Accounting Standards Review Board) aprob AAS 12 ca ASRB l007, prin care Situaia surselor i necesarul de fonduri era inclus n lista raportrilor financiare primare. n acelai an se emite Exposure Draft 37 (ED 37) care pn n 1991, cnd se emite AAS 28/ASRB 1026, a dus la controverse considerabile. Astfel, prin ED 37 se recomanda ca fluxurile de trezorerie din exploatare s se calculeze astfel: Profit din exploatare nainte de impozitare + Amortizri + Cheltuieli nregistrate n avans pe termen lung = Fonduri din exploatare nainte de impozitare
19

+ Creterea creditului furnizor + Sume obinute din deinerile de active pe termen lung - Creterea debitorilor - Creterea stocurilor - Pli n contul chetuielilor realizate n avans = Fluxuri de trezorerie de exploatare n martie 1991, prin Australian Accounting Standard AAS 28/ASRB 1026 se cerea nlocuirea de ctre ntreprinderi a tabloului de fonduri cu tabloul fluxurilor de trezorerie pentru exerciiul urmtor. Conform AAS 28, obiectivul tabloului fluxurilor de trezorerie const n a prezenta utilizatorilor informaii relevante despre intrrile i ieirile de fluxuri de trezorerie dintr-o entitate pe perioada de raportare. Astfel, informaiile prevzute printr-un tablou al fluxurilor de trezorerie corelate cu alte informaii din celelalte situaii financiare pot ajuta n evaluarea capabilitii unei entiti cu referire la: 1. a genera fluxuri de trezorerie n viitor; 2. acoperirea obligaiilor financiare, inclusiv serviciul datoriei i plata dividendelor; 3. plasarea fondurilor n scopul i/sau natura activitilor sale; 4. obinerea de finanri exterioare cnd este necesar. Noua Zeeland Societatea Contabililor din Noua Zeeland a recomandat cu insisten utilizarea Situaiei de finanare, pentru ca din 1979, prin Statement of Standard Accounting Practice (SSAP) 10, aceasta s fie numit Situaia Modificrilor n Poziia Financiar (Statement of Changes in Financial Position - SCFP). Din 1992, n Noua Zeeland se solicit ntocmirea Tabloului fluxurilor de trezorerie, an n care are loc i nlocuirea SSAP 10 cu Financial Reporting Standards (FRS) 10. Conform FRS 10, obiectivul Tabloului fluxurilor de trezorerie const n a prezenta informaii despre activitile de exploatare, de finanare i de investiii i efectele acestor activiti asupra lichiditilor. Astfel, informaia din Tabloul fluxurilor de trezorerie utilizat n corelaie cu alte informaii din celelalte raportri financiare trebuie s permit utilizatorilor de informaii financiare urmtoarele: a. Estimarea capabilitatea entitii economice de a genera viitoare fluxuri de trezorerie pozitive; b. Evaluarea capacitii ntreprinderii s-i onoreze obligaiile, s plteasc dividendele i s-i evalueze necesarul de finanri externe; c. Posibilitatea comparrii excedentului net reportat pe baz de angajamente cu fluxurile de trezorerie generate de activitatea de exploatare; d. Construirea de rate semnificative prin care s se compare capabilitatea de a genera lichiditi, n special pentru activitatea de exploatare. Astfel, cele mai utilizate rate sunt: rata de acoperire a dobnzii sau dividendelor de ctre fluxurile de trezorerie din activitatea de exploatare, rata acoperirii datoriilor curente sau a datoriilor pe termen lung de ctre fluxurile de trezorerie din activitatea de exploatare, rata clienilor ncasai la cifra de afaceri i rata de acoperire a fluxului de trezorerie din exploatare cu excedentul net.

20