Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr.

Tutui Daniela
Economie generala (Politici) An I
Analiza pozitiei financiare
Studii de caz
A. Analiza structurii patrimoniului (activelor) si surselor de finantare (capitalurilor
si datoriilor)
!n vederea analizei detailate a structurii activelor "i a surselor de finan#are la
AL$A %.A.& informa#iile din 'ilan#ul conta'il au fost (relucrate "i sintetizate )n
urm*torul ta'el& calculandu-se ratele de structura+
Ratele de structura activ 0 1
,. -ata activelor imo'ilizate . Active imo'ilizate/AT
01&23
4 56&784
,.,. -ata imo'iliz*rilor necor(orale . Imo'ilizari necor(orale/AT 2&224 2&224
,.3. -ata imo'iliz*rilor cor(orale . Imo'. Cor(orale/AT
02&13
4 06&764
,.6. -ata imo'iliz*rilor financiare . Imo'. $inanciare/AT 5&34 ,2&204
3. -ata activelor circulante .Active circulante/AT
6,&81
4 30&774
3.,. -ata stocurilor . %tocuri/AT
,7&50
4 8&304
3.3. -ata crean#elor .Creante/AT 8&264 ,,&194
3.9. -ata dis(oni'ilit*#ilor '*ne"ti "i a (lasamentelor .Dis(oni'./AT 5&,14 7&974
Rate de structura - pasiv
,. -ata sta'ilit*#ii financiare . Ca(ital (ermanent / PT
5,&09
4 55&024
3. -ata autonomiei financiare glo'ale . Ca(ital (ro(riu / PT
95&3,
4 33&8,4
6. -ata datoriilor (e termen scurt .DT%/PT
30&,2
4 3,&054
9. -ata indatorarii glo'ale . DT/PT
72&76
4 50&604
Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela
Economie generala (Politici) An I
Activele imo'ilizate detin (onderea cea mai mare (este 074 - in (erioada
analizata inregistrand o crestere de la 014 la 56&74& ceea ce situeaza firma inr-un sector
(roductiv.
Activele circulante inregistreaza o diminuare a (onderii in cadrul resurselor economice
de la 6,&84 la 30&74. Interesant este ca dintre activele circulante& stocurile inregistreaza
o diminuare a (onderii de la ,7&504 la 8&304& in favoarea creantelor care cresc de la
8&264 la ,,&194 .
Aceasta situatie (oate reflecta o mai 'una gestionare a stocurilor si una mai defectuoasa a
creantelor sau o restrangere a dimensiunii e:(loatarii datorata micsorarii cererii.
Din analiza ratelor de structur* a surselor de finan#are& reiese fa(tul c* )n )ntreaga
(erioada analizat* firma (rezint* o sta'ilitate financiara ridicata& (onderea ca(italurilor
(ermanente )n totalul surselor de finantare fiind de 5,4& res(ectiv 554.
!n ceea ce (rive"te autonomia glo'al*& (onderea ca(italurilor (ro(rii )n totalul surselor de
finan#are )nregistreaz* o diminuare constant*; astfel& )n anul curent fa#* de anul (recedent&
(onderea ca(italurilor (ro(rii s-a diminuat cu 39&624. Aceasta re(rezinta o crestere a
(onderii finantarii e:terne& ceea ce ma<oreaza riscul financiar al firmei; situatie normala
intr-un (roces investitional sustinut. Daca in (erioada (recedenta sursele interne de
finantare re(rezentau 95&3,4& iar datoriile totale se ridicau la 72&764& finantarea fiind
(ro(ortionala& in anul urmator structura de finantare este mult dis(ro(ortionata. =tilizarea
ne(erformanta a ca(italurilor atrase (oate determina manifestarea riscului de
insolva'ilitate (ro'a'il.
B. Analiza activului (patrimoniului) net si a finantarii acestuia
mii lei
>r.crt. Indicatori 2 ,
?odificare
(4)
, Active imobilizate 14.!0
1".#$
4
,., necor(orale
,3
, 79
,.3 cor(orale ,9.709
,6.17
9
,.6 financiare totale 67 95
Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela
Economie generala (Politici) An I
3 Active circulante 1"."11
1".%0
!
3., stocuri 7.375 0.13,
3.3 creante 9.578 9.93,
3.6 dis(oni'ilitati 6.387
3.6
02
6 A&'() '*'A+ (1,!) !-.0"1
!.$$
%
#-."0/
9 0A'*R(( '*'A+1 !.% ".41 1!".0#/
datorii (e termen scurt 3.550 6.9,5
datorii (e termen lung 2 2
7
ACTI >ET ("-4). din care finantat pe
seama2 !$.!$$
!4.1"
#
#$.$#/
7., &apital social varsat 01, 9.,60 025&694
7.3 3rime de capital 2 2
7.6
Rezerve (le4ale. statutare. din conversie.
din reevaluare. etc.) ,8.282
,1.0,
9 85&74
7.9 Rezultat nerepartizat 7.901 ,.659 37&,34
7.7 Alte elemente de natura capitalurilor proprii 2 2
Din analiza evolutiei activului net (utem o'serva o scadere cu 9.9,4 in (erioada
curenta& evolutie inregistrata datorita reducerii activului total cu ,&54& concomitent cu o
crestere a datoriilor totale de 36&284.
Activele circulante inregistreaza o evolutie crescatoare constanta& determinata in s(ecial
de cresterea stocurilor .Cresterea stocurilor de (roduse finite este a(reciata ca un fenomen
negativ intrucat marfurile nevanda'ile isi diminueaza valoarea in tim(.
%e constata o modificare a structurii finantarii& in (erioada curenta firma ma<orand
ca(italul social& astfel incat (onderea mai ridicata a finantarii din (rofitul o'tinut in
(erioada anterioara se transfera ca(italului social. -ezervele firmei raman relative
ridicate& desi se o'serva o diminuare a acestora.
Desi modificarea negativa a activului net nu este im(ortanta& (oate fi un semnal de
alarma (rivind situatia e:(loatarii si a gestionarii activelor& acestea im(unand
modificarile o'servate in structura finantarii activului net.
Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela
Economie generala (Politici) An I
&. Analiza ec5ilibrului financiar
&.1. Analiza corelatiei fond de rulment-necesar fond de rulment-trezorerie
neta
>r
Crt
Indicatori 2 , 6odificare
(/)
, Ca(ital (ro(riu 36.612 37.361 ,25&874
3 Datorii (e termen mediu si lung 2 2
6 &apital permanent (1,!) 36.612 37.361 ,25&874
9 Active imobilizate ,6.582 ,9.532 ,20&594
7 7ond de rulment ("-4) #.$#0 10.$1- 10#.%/
0 Active circulante ,3.619 ,6.6,, ,25&914
5 Dis(oni'ilitati si (lasamente 3.786 6.387
1 Active circulante& e:clusiv
dis(oni'ilitati (0-5)
8.58, ,2.2,0 ,23&384
8 @'ligatii curente (Datorii (e
termen scurt& e:clusiv credite de
trezorerie)
3.077 3.550 ,29&74
,2 8evoia de fond de rulment(--
#)
.1"% .!40 101.4$/
,, 'rezoreria neta ($-10) !.4$4 ".!- 1""./
Fondul de rulment inregistreaza o evolutie crescatoare in perioada
analizata, majorandu-se cu 9.76%. Cauzele se observa prin corelarea
ritmurilor de evolutie a capitalurilor permanente si activelor imobilizate,
respectiv I
Capital permanent
> I
ctive imobilizate .
ceasta situatie poate !i apreciata ca
!avorabila, crescand !inantarea e"ploatarii din surse stabile, in plus, se
observa ca necesarul de !ond de rulment inregistreaza un ritm de crestere
in!erior, de #,$%%, degajand ast!el un surplus de lic&iditati necesar
acoperirii nevoilor de trezorerie.
Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela
Economie generala (Politici) An I
'e remarca structura F(, respectiv !aptul ca acesta este !ormat
e"clusiv din !ond de rulment propriu, nee"istand surse imprumutate.
naliza !ormarii )F( trebuie apro!undata *c&iar daca variatia
acestui indicator nu este ampla+, pentru a !i identi!icate posibile situatii
anormale privind gestionarea stocurilor si creantelor, respectiv a
obligatiilor curente catre !urnizori, buget de stat si personal *argument,
I
-bligatii curente
> I
'tocuri.Creante
+.
&.!. Analiza ec5ilibrului pe baza ratelor de ec5ilibru financiar
Indicatori 2 ,
-ata de finantare a stocurilor .$ond de
rulment/ %tocuri
3.,9 3.22
-ata de finantare a activelor circulante .
$ond de rulment / active circulante
2.55 2.58
-ata de finantare a necesarului de fond de
rulment . $ond de rulment />$-
,.69 ,&97
-ata de autofinantare a activelor .ca(ital
(ro(riu /(Active fi:e AActive circulante)
2.18 2.82
-ata datoriilor .,- -ata de autofinatare a
activelor
2.,, 2.,2
Rata de finanare a stocurilor (Rfs) are valori anuale egale si mai mari de 3& ceea ce ar
re(rezenta o finan#are integrala a stocurilor& dar si a unei (arti a creantelor.
Rata de finantare a activelor circulante releva fa(tul ca (este 574 din activele circulante
sunt finantate (e 'aza surselor sta'ile de finantare& restul aco(erindu-se din resurse
ciclice de e:(loatare((asive curente& res(ectiv o'ligatiile curente ale firmei).
Rata de autofinantare a activelor are un nivel foarte 'un& de cca. 824& ca(italul (ro(riu
reusind sa aco(ere activele fi:e si o (arte din activele circulante. Astfel& numai ,24 din
Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela
Economie generala (Politici) An I
active raman a fi aco(erite din finantare e:terna& ceea ce semnifica un risc financiar redus
al firmei.
Aceeasi situatie este reflectata si de nivelul ratei datoriilor, care re(rezinta rata
com(lementara a ratei de autofinantare a activului.
0. Analiza factoriala a vitezei de rotatie a activelor circulante
Analiza factoriala a vitezei de rotatie a activelor circulante la firma BETA %.A. se
va efectua (e 'aza datelor din ta'elul de mai <os& folosind metoda su'stituirilor in lant& (e
'aza modelului (redat la curs si regasit si in sursele 'i'liografice.
8r.
crt
.
(ndicatori 0 1 (ndici
(/)
, Cifra de afaceri (lei) 52.22
2
53.72
2
,26&754
3 %old mediu al activelor circulante&
din care+
63.72
2
61.72
2
,,1&904
3., -%tocuri ,8.22
2
33.66
2
,,5&734
3.3 -Creante ,6.72
2
,0.,5
2
,,8&554
6 Durata de rotatie a activelor circulante (Dz)-zile ,05&, ,8,&3 ,,9&94
9 Durata de rotatie a stocurilor (Dz
st
) -zile 85&5 ,,2&8 ,,6&7,4
7 Durata de rotatie a creantelor(Dz
cr
) -zile 08&9 12&6 ,,7&524
-ezultatele o'tinute in urma cuantificarii modificarii indicatorului Dz si a
influentelor factorilor sunt+
Dz . ,8,&3 ,05&, . A 39&, zile
Din care& datorita+
,. CA . -7&53 zile
Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela
Economie generala (Politici) An I
3. Ac . A 38&13 zile
3., %t . A,0&75 zile
3.3 Cr . A ,6&37 zile
In cazul analizat se (oate o'serva o incetinire a vitezei de rotatie a activelor
circulante& e:(rimata in zile& cu 39 zile& datorita unui ritm de crestere mult mai accentuat
al activelor circulante& com(arativ cu cel al cifrei de afaceri.
@'servam ca cifra de afaceri are o influenta (ozitiva in sensul reducerii cu
a(roa(e 0 zile a duratei de rotatie a activelor circulante& influenta datorata cresterii cu
6&754 a cifrei de afaceri.
In tim( ce cifra de afaceri a evoluat (ozitiv& activele circulante ale %.C. BETA
%.A. au inregistrat in (erioada curenta un trend crescator& fa(t ce a determinat un im(act
negativ asu(ra Dz& acesta crescand cu cca. 62 zile. Concret& tendinta crescatoare a
nivelului activelor circulante re(rezinta (rinci(ala cauza a incetinirii vitezei de rotatie a
acestora& iar descom(unerea (e influenta stocurilor si creantelor releva a(ortul negativ
relativ ecCili'rat al am'elor elemente.
%tocurile inregistreaza o crestere de cca. ,54& determinand o (relungire a duratei
de rotatie a activelor circulante cu ,0 zile. %ituatia reflecta o gestionare mai (utin
eficienta a stocurilor& e:istenta unor stocuri cu miscare lenta sau de(reciate.
In aceeasi (erioada& la situatia nefavora'ila creata de cresterea stocurilor (artici(a
si creantele. Cresterea lor cu cca. ,84& in (aralel cu o crestere cu numai 6 4 a cifrei de
afaceri& releva ingreunarea recu(erarii de la clienti sau alti de'itori a sumelor de incasat&
aferente (erioadei anterioare.
Consecintele directe ale incetinirii vitezei de rotatie a activelor circulante se
materializeaza in imobilizarea de active circulante+
Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela
Economie generala (Politici) An I
E(I) . (Dz
,
Dz
2
) DCA
,
/602 . , 4.-$".$ lei
Consecintele indirecte
,
ale dinamicii duratei de rotatie a activelor circulante se
regasesc in modificarea+
- cCeltuielilor cu do'anzile la ,222 lei cifra de afaceri
- rezultatului curent al e:ercitiului
- rezultatului net al e:ercitiului
1. Analiza lic5iditatii si solvabilitatii
(ndicatori 0 1
Rata lic5iditatii 4enerale (curente) 9Active circulante : 0atorii curente 4.-0 ".#-
Rata lic5iditatii rapide 9(Active circulante-Stocuri) : 0atorii curente !.#0 1.#-
Rata lic5iditatii imediate9 0isponibilitati (inclusiv investitii financiare
pe termen scurt) : 0atorii curente
1.1# 0.%#
Rata solvabilitatii patrimoniale 9&apital propriu : (&apital propriu ,
&redite)
1 1
Rata solvabilitatii 4lobale 9Active totale : 0atorii totale 10.1
!
-.10
Lichiditatea generala de(aseste nivelul minim de siguranta& de ,&1 3& asigurand
astfel o ca(acitate s(orita (entru (lata o'ligatiilor scadente (e termen scurt. Aceasta
re(rezinta (entru creditorii firmei asigurarea recu(erarii sumelor im(rumutate& insa& in
acelasi tim(& e:cesul de active curente& com(arativ cu datoriile curente& (oate reflecta o
situatie negativa (rivind eficienta utilizarii activelor.
Rata lichiditatii rapide se situeaza& de asemenea& mult deasu(ra nivelului minim
admis& (ermitand astfel acCitarea oricaror o'ligatii curente de (lata la scadente. >ivelul
creantelor si dis(oni'ilitatilor este de cca. 6 ori& res(ectiv de cca. 3 ori mai mare decat
datoriile curente& in (erioadele analizate. E:ista (osi'ilitatea ca firma sa ai'a dificultati
,
A se vedea cursul (redate si sursele 'i'liografice
Analiza economico-financiara II Curs Lect. univ. dr. Tutui Daniela
Economie generala (Politici) An I
in recu(erarea unor creante& ceea ce ar tre'ui sa determine o atentie s(orita in incCeierea
unor relatii comerciale si in urmarirea derularii acestora.
>ivelul ridicat al ratei lichiditatii imediate reflecta o ca(acitate de (lata mare& dar
si (otentialul firmei in asigurarea unei cresteri a activitatii. Totusi& mentinerea unui nivel
e:cedentar al licCiditatilor in conturi releva inca(acitatea firmei de a-si gestiona
licCiditatile.
Rata solvabilitatii patrimoniale& utila in informarea creditorilor 'ancari&
indeose'i& arata ca firma nu utilizeaza credite in finantarea activitatii.
Rata solvabilitatii globale inregistreaza valori mari& cu mult (este nivelul de ,&7
care ar reflecta un risc de insolva'ilitate& deoarece nivelul datoriilor in finantarea
activitatii este foarte redus.