CURS 10

Imprumuturile de stat.
Datoria publica

Imprumuturile de stat

Concepte si elemente tehnice

Forme ale imprumuturilor de stat

Impactul imprumuturilor de stat asupra

generatiilor

mprumuturile de stat

mprumutul de stat sub raport juridic, reprezint nelegerea dintre

persoane fizice i/sau juridice, pe de o parte, i stat, pe de alt
parte, prin care prima consimte s pun la dispoziia statului o sum
de bani, sub form de mprumut, pe o perioad determinat, iar
acesta din urm se angajeaz s o ramburseze la termenul stabilit
i s achite dobnda i alte costuri aferente.

Ordonan de urgen nr. 64 din 27/06/2007 privind datoria

public

Trsturi caracteristice ale mprumutului de stat:

caracter contractual

caracter voluntar

caracter rambursabil

contraprestaie

influena asupra generaiilor viitoare

Scopul contractarii de mprumuturi de stat:

Cine poate contracta imprumuturi de stat ?

Cum se poate imprumuta statul ?

Forme ale imprumuturilor de stat

Autoritati centrale (Guvernul este semnatarul)

Imprumuturi directe contractate de stat

Autoritati locale (primarii sunt semnatarii)

Imprumuturi interne ale autoritatilor publice centrale/locale

Titluri de stat (certificate, obligatiuni) plasate pe piata interna
Contracte sau acorduri de imprumut cu banci interne (credit intern)

Imprumuturi externe ale autoritatilor publice centrale/locale

Titluri de stat (certificate, obligatiuni) plasate pe piata externa
Contracte sau acorduri de imprumut cu banci externe
Acorduri incheiate cu guvernele altor stat
Acorduri cu institutii financiare internationale

Imprumuturile garantate de stat

Emisiuni titluri de stat

http://www.mfinante.ro/emisiuni.html?pagi
na=buletin

223883.1

Credit intern acordat sectorului privat

Nota: datele sunt la nivelul lunii martie 2013 si sunt

exprimate in milioane lei.
Sursa BNR, BULETIN LUNAR 3/2013, p. 17

Nota: datele sunt la nivelul lunii martie 2013 si sunt exprimate

in milioane lei.
Sursa BNR, BULETIN LUNAR 3/2013, p. 24

Credit intern acordat sectorului public

BNR - Creditul intern la nivelul

Romaniei, martie 2013

Creditul intern la nivelul

Romaniei, martie 2013

73171.9

Credite externe
acordate ministerelor

88,9%

Nota: datele sunt exprimate in milioane lei.

Sursa BNR, BULETIN LUNAR 3/2013, p. 35

Sursa: BNR, BULETIN LUNAR 3/2013, p. 73

Titlurile de stat (emisiuni noi si reinnoite)

Sursa BNR, BULETIN LUNAR 9/2014, p. 66

Sursa: Ministerul Finante Publice, STRATEGIA DE ADMINISTRARE A DATORIEI PUBLICE GUVERNAMENTALE 2013-2015, p. 6

Titluri de stat pt. populatie

http://www.mfinante.ro/acasa.html?method=d

etalii&id=90068

Avantajele recurgerii la mprumuturi de stat

comparativ cu majorarea impozitelor:
Imprumuturi

plasament sigur i remunerator

Impozite
o msur nepopular

mijloc mai rapid de procurare a resurselor afecteaza veniturile si /sau consumul,

financiare necesare mai cu seam n cazul economisirea
n care se solicit imprumuturi bncii
centrale

Elementele tehnice ale mprumuturilor de stat

denumirea mprumutului
valoarea nominal/cursul
termenul de rambursare
dobanda
alte

Operaiunile prilejuite de mprumuturile de stat

1.Contractarea

imprumuturilor de stat

Plasarea

titlurilor de stat
subscripie public
licitatie
(http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/emisi
uni/comof_25112014.pdf)
bursa

Incheierea

de contracte
memorandumuri de finantare

acorduri

Studiu individual - Prospecte de titluri de

stat
http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buget/s

itebuget/OMDB1477_30oct2014.pdf
http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/emisiun
i/OMFP120EUR_feb2014.doc
http://www.kmarket.ro/emisiuni/prospecte/Pr_
Of_Pub_timisoara26d.pdf

2.Inregistrarea imprumuturilor de stat

3.Rambursarea imprumuturilor de stat

Studiu individual http://bnr.ro/Operatiuni-cutitluri-de-stat-5593.aspx

Impactul imprumuturilor de stat asupra generatiilor viitoare

imprumutul de stat este un instrument financiar folosit de stat pentru a repartiza intre
generatiile prezente si cele viitoare sarcinile rezultate dintr-o cheltuiala publica prea
mare, care nu poate fi acoperita prin veniturile bugetare curente sau prin alte resurse
ordinare ale bugetului de stat.
E. Burke: societatea este un contract, ns unul ntre cei care au fost, cei care sunt i cei care vor fi.

Cu ce drept se transfera generaiei urmtoare povara copleitoare a unor cheltuieli

peste nivelul resurselor bugetare?
Prin imprumuturile de stat

Se amana deciziile de ajustare fiscal-bugetara

???

se poate stimula economia

n cazul amnrii deciziei politice, scenariul unui nou mprumut (i, ulterior, al
creterii ponderii datoriei publice din produsul intern brut la 60%) va avea drept
consecin dublarea datoriei pe locuitor.

costurile sub forma de plat a ratelor dobnzilor nu vor mai putea fi suportate de
generaiile prezente i viitoare fr a pune n pericol modelele de stat social;

mbtrnirea populaiei prevzut n deceniile urmtoare reprezint o provocare fr

precedent pentru statele UE; consider, prin urmare, c msurile de combatere a crizei nu ar
trebui, n principiu, s provoace consecine pe termen lung pentru finanele publice i s
constituie o povar prea grea pentru generaiile viitoare, nevoite s ramburseze datoriile
actuale;

Comisia Europeana i-a manifestat, n comunicarea sa, ngrijorarea cu privire la sustenabilitatea

pe termen lung a finanelor publice n contextul deficitului ridicat i al ndatorrii publice,
ndeosebi din cauza mbtrnirii demografice i ntruct efectul mbtrnirii demografice
asupra deficienei de sustenabilitate este calculat n majoritatea statelor membre este ca
fiind de cinci pn la douzeci de ori mai mare dect efectele crizei economice actuale.
Sursa: Jurnalul Oficial al Uniunii Europene, Sustenabilitatea pe termen lung a finanelor publice pentru o economie n redresare,
http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=OJ:C:2011:161E:0112:0120:RO:PDF

Deosebit de importante sunt destinatiile imprumuturilor de stat si nu numai

conditiile acestora.
Nu se poate accepta principiul imprumuta si cheltuieste"
- imprumutul trebuie rambursat la termen
- dobanda se plateste pe toata perioada imprumutului
Populatia suporta ulterior povara datoriei contractate prin imprumuturile de
stat.

Opinii generale ale unor specialisti:

Generatiile care vin fiind incarcate cu datorii pe care nu le-au facut, pentru
imprumuturi din care nu s-au ales cu nimic
Sursa: Constitutia si imprumuturile statului - opinie pentru domnul Cojocaru, de Ioan Rosca, http://www.universulromanesc.com/ginta/showthread.php/2157-Constitutia-si-imprumuturile-statului-opinie-pentru-domnul-Cojocaru-de-Ioan-Rosca

Cand rata somajului este ridicata intr-un stat, scad veniturile la buget provenite din
taxe si impozite. Astfel, tara respectiva este nevoita sa se imprumute, iar datoria
publica creste, la fel si deficitul bugetar. Pentru a nu se imprumuta, multe state
incearca sa se descurce cu cat au si introduc taieri de costuri. Acestea din urma
afecteaza insa refacerea economica, atat pe termen scurt cat si lung...
Recesiunile ii afecteaza, de obicei, mai grav pe lucratorii tineri decat pe cei mai
batrani. Acest lucru afecteaza potentialul de castig pe termen lung al tinerilor.
Este mai greu sa te refaci, financiar si mental, dupa o perioada de somaj in tinerete.
Aceasta lasa "o gaura" in CV-ul unui tanar si afecteaza perspectivele lui de
angajare.
Sursa: http://www.manager.ro/articole/analize/analiza:-efectele-pe-termen-lung-ale-unei-recesiuni-15478.html

Datoria publica

Continut si structura

Datoria publica vs. Datoria externa

Indicatori utilizati in analiza datoriei publice

Circuitul financiar al acumulrii de datorie public

D.P.G. DIRECT
DEFICIT
BUGETAR

MPRUMUTURI
PUBLICE

GOLURI
DE CAS

DATORIE
PUBLIC

Garantiile de stat
Sursa: Prelucrrii proprii

D.P.
GUVERNAMENTAL
D.P.
LOCAL

D.P.G. GARANTAT
D.P.L. DIRECT
D.P.L. GARANTAT

Ordonan de urgen nr. 64 din

27/06/2007 privind datoria public
datorie

public guvernamental

+
datorie

public local

= DATORIA PUBLICA

Formarea datoriei publice guvernamentale

TITLURI DE STAT, INCLUSIV CERTIFICATELE

DE TREZORERIE PENTRU POPULAIE
NERSCUMPRATE LA SCADEN I
TRANSFORMATE N CERTIFICATE DE DEPOZIT
MPRUMUTURI DE LA INSTITUTII
FINANCIARE ROMNETI SAU STRINE
MPRUMUTURI DE LA GUVERNE I AGENII
GUVERNAMENTALE STRINE, INSTITUII
FINANCIARE INTERNAIONALE SAU DE LA
ALTE ORGANIZAII INTERNAIONALE
MPRUMUTURI TEMPORARE DIN
DISPONIBILITILE CONTULUI CURENT
GENERAL AL TREZORERIEI STATULUI

INSTRUMENTE STRUCTURATE,
CUM AR FI CREDITE FURNIZOR
LEASING FINANCIAR

INSTRUMENTE DE
DATORIE PUBLIC
GUVERNAMENTAL

MPRUMUTURI
PUBLICE

SCRISORI DE
GARANIE DE STAT
INSTRUMENTE DE CASH
MANAGEMENT (ATRAGERE DE
DEPOZITE, OPERAIUNI REPO I
ALTELE ASEMENEA)

D.P.
GUVERNAMENTAL

Sursa: Prelucrrii proprii pe baza prevederilor legislative

Formarea datoriei publice locale

MPRUMUTURI DE LA BNCILE
COMERCIALE SAU DE LA ALTE
INSTITUTII DE CREDIT

INSTRUMENTE DE
DATORIE PUBLIC
LOCAL

MPRUMUTURI TEMPORARE
DIN DISPONIBILITILE
CONTULUI CURENT GENERAL
AL TREZORERIEI STATULUI

MPRUMUTURI

TITLURI DE VALOARE
CREDITE FURNIZOR
LEASING FINANCIAR
GARANIE LOCAL

D.P. LOCAL

Sursa: Prelucrrii proprii pe baza prevederilor legislative

Date statistice privind datoria publica

http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/ex

ecutii/EvdatguvconfUERomanasept2014.pdf
http://www.mfinante.ro/rapoarteMFP.html?pagin

a=domenii

Serviciul datoriei publice

http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/serviciupachetsept2014ro.pdf
http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/sde_contractatsept20132018ro.pdf

Datoria publica vs. Datoria externa

Datoria externa

Datoria externa:
Stocurile

obligatiilor financiare asumate de

debitori rezidenti fata de creditori nerezidenti;
aceste obligatii financiare genereaza fluxuri
financiare in dublu sens:
incasari in momentul asumarii acestor obligatii
Plati in momentul restituirii/rambursarii capitalurilor
insotite si de plati de dobanzi, etc.

Dpdv

al BNR:

soldul pasivelor reale, actuale i necondiionate ce

presupun pli viitoare de rate de capital i/sau de
dobnzi, datorate de rezidenii unei economii fa
de nerezideni

Datoria externa:
Suma

in valuta datorata la un moment

dat de o tara altor state si/sau institutii
financiare internationale in baza:

imprumuturilor contractate de

Guverne

Banca centrala

agenti economici cu garantia statului

Persoane juridice private

depozitelor nerezidentilor

SDE (serviciul datoriei externe) = rate de capital &

dobnzi datorate de rezidenii unei economii fa de
nerezideni
Surse de finantare a SDE:
Investiiile

directe nete ale nerezidenilor n tara

respectiva
Investitii

2 538 mil.
EUR (primele
9 luni ale
anului 2014)

778 mil. EUR

(primele 9 luni
ale anului 2014)

de portofoliu

Transferuri

curente
(transferurile lucrtorilor romni din exterior)
Venituri

din privatizare

T3-2014: DE a Ro = 95 895,7 mil. EUR,

din care administratia publica = 31 252,8 mil. EUR

Sursa: Balana de pli i datoria extern septembrie 2014

(http://bnr.ro/page.aspx?prid=9637)

Date recente: http://www.bnr.ro/Statistica-datoriei-externe---BPM6-11353.aspx