Analiza Economico Financiara Centrofarm

UNIVERSITATEA VASILE ALECSANDRI, BACU
FACULTATEA DE TIINTE ECONOMICE

SPECIALIZAREA CONTABILITATE, AUDIT I INFORMATIC DE GESTIUNE
ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR A UNEI

SOCIETI COMERCIALE
STUDENT: BEDREGEANU RAZVAN IONUT

GRUPA: 641
CUPRINS
Cap.I Prezentarea firmei i a mediului su de afaceri
I.1. Identificarea societii: denumire, localizare, obiect de activitate, data nchiderii exerciiului
I.2. Structura asociativ. Capitalul social
I.3. Informaii privind salariaii, administratorii i directorii
Bilan
Cap. II Analiza performantelor economico financiare
II.1.3.1. Analiza eficienei cheltuielilor totale
II.1.3.2. Analiza efectului creterii eficienei cheltuielilor
II.1.4. Analiza rezultatului din exploatare

II.1.5. Analiza rezultatului net prin soldurile intermediare de gestiune
II.I.5.1. Analiza dinamicii i structurii cifrei de afaceri
II.1.5.3. Analiza valorii adugate
II.1.5.6. Relaiile dintre indicatorii de performan ai activitii de exploatare
II.1.6. Analiza capacitii de autofinanare

II.2.1. Ratele rentabilitii comerciale
II.2.2.1. Rentabilitatea activului total
II.2.2.2. Rentabilitatea activului de exploatare
II.2.3.1. Rentabilitatea contabil a capitalurilor proprii
Cap. III Analiza poziiei financiare a ntreprinderii

III.1. Analiza structurii bilanului
III.2. Analiza echilibrului financiar prin sistemul de rate
III.3. Analiza situaiei fluxurilor de trezorerie
III.4. Analiza echilibrului pe baza bilanului funcional
Fond de rulment
CAPITOLUL I. PREZENTAREA FIRMEI I A MEDIULUI SU DE

AFACERI
I.1 Identificarea societii: Denumire, localizare, obiect de
activitate, data nchiderii exerciiului.
Societatea comercial asupra creia am decis s realizm prezentul raport de diagnostic este
S.C. CENTROFARM S.A
Sediul social: Calea Plevnei nr. 53, Sector 1, Bucureti
Numr de telefon/fax: 021/315.36.20, 021/311.12.84
Codul fiscal: ROI559532
Numrul si data inregistrrii la Oficiul Registrului Comerului: J40/3350/1991
Pagin internet: www.centrofarm.ro
Forma de proprietate: 23 Societi comerciale cu capital de stat i privat autohton
(stat<50%)
Piaa organizata pe care se tranzactioneaza valori mobiliare:
Bursa de valori Bucureti- Piaa RASDAQ.
Capitalul social subscris si varsat: 13.711.706,35 lei
Clasa, tipul, numrul si principalele caracteristici ale valorilor mobiliare emise de
societatea comerciala: numrul total de aciuni este de 6.560.625 la valoarea nominala de 2.09
lei/actiune, cu drept de vot, drept de plata a dividendelor si drepturi de preemptiune.
Obiect de activitate:
Conform actului constitutiv al societii, obiectul de principal activitate al societii
S.C. CENTROFARM S.A este comerul cu amnuntul al produselor farmaceutice i cosmetice prin
farmaciile proprii - cod i denumire clasa CAEN 4773; avnd totodat mai multe obiecte secundare
de activitate.
I.2
Structura asociativ. Capitalul social
Aciunile emise de S.C. CENTROFARM S.A se negociaz la Bursa de Valori Bucureti pe

piaa RASDAQ;
Capitalizarea bursier la data de 31.12.2009 este de 17.254.443,75 lei.
Conform structurii sintetice eliberate de ctre Depozitarul Central S.A. (Registrul Roman al
Acionarilor), la data de 30.06.2009, Capitalul social al societii estede 13.711,706 mii lei divizat
n 6.560.625 aciuni cu o valoare nominal de 2,09 lei pe aciune.
Structura acionarilor care dein o participaie semnificativ la capitalul social se prezint
astfel:
LEI
GENERAL COM S.A.
5.475.908
91,40%
ALI ACTIONARI
1.075.060
8,46%
AVAS
9.657
0,14%
TOTAL
6.560.625
100%
I.3
Informaii privind salariaii, administratorii i directorii
a) Salarizarea conducerii
Principala structura decizionala este Adunarea Generala a Acionarilor.
Societatea este administrata de un Consiliu de Administraie format din 5 membri numii de
Adunarea Generala a Acionarilor, alei o data la 4 ani.
In anul 2008 cheltuielile salariale privind conducerea se prezint astfel :
Tabel nr. 1.1
Conducere
Salarii brute
Datorii societate
Total cheltuieli
Directori
Cons.Admin.
1.237.371
154.050
337.523
42.071
1.574.894
196.121
TOTAL
1.391.421
379.594
1.771.015
Cheltuielile cu salariile conducerii reprezint 7,79% din totalul cheltuielilor cu salariile

personalului.
Nu au fost acordate avansuri si credite administratorilor societatii n timpul exerciiului
financiar 2008.
Nu s-au asumat garanii n numele administratorilor societii.
b) Salariai
Numrul mediu de salariai aferent exerciiului 2008 este de 458 persoane. In anul 2008
structura personalului angajat, respectiv 533 de angajai, se prezint astfel:
Conducere, directori departamente: 17 persoane, respectiv 3,20% din totalul
salariailor;
Personal operativ (inspectori economici, specialisti IT si specialisti comerciali): 44
persoane, respectiv 8,25% din totalul salariailor;
Personal de specialitate (Farmaciti dirigini, farmaciti, asistenti farmaciti,
lucratori comerciali): 403 persoane, respectiv 75,60% din totalul salariailor;
Personal administrativ: 69 persoane, respectiv 12,95% din totalul salariailor.
Judeul: 40 MUN. BUCURETI

Entitate: CENTROFARM S.A.
Adresa: localitatea BUCURETI, sectorul 1, str. CALEA PLEVNEI, nr. 53, tel. 0213153620
Numr din Registrul Comerului: J40/3350/1991

Forma de proprietate: 23 Societi comerciale cu capital de stat i privat autohton (stat<50%)
Activitatea preponderent (cod i denumire clasa CAEN): 4773 Comer cu amn.prod.farmaceutice, n magazine specializ.
Cod unic de nregistrare: 1559532
BILAN
la data de 31.12.2008
- Lei -
Denumirea indicatorului
A
Nr.
rd.
B
SOLD LA
01.01.2008
31.12.2008
A. ACTIVE IMOBLIZATE
I. IMOBILIZRI NECORPORALE
1. Cheltuieli de constituire (ct. 201-2801)
01
0
0
2. Cheltuieli de dezvoltare (ct. 203-2803-2903)
02
0
0
3. Concesiuni, brevete, licene, mrci comerciale, drepturi i active similare i alte imobilizri
03
723.805
493.580
necorporale (ct. 205+208-2805-2808-2905-2908)
4. Fond comercial (ct. 2071-2807-2907)
04
4.411.539
4.411.539
5. Avansuri i imobilizri necorporale n curs de execuie (ct. 233+234-2933
05
0
0
TOTAL: (rd. 01 la 05)
06
5.135.344
4.905.119
II. IMOBILIZRI CORPORALE
1. Terenuri i construcii (ct. 211+212-2811-2812-2911-2912)
07
37.578.446
18.464.902
2. Instalaii tehnice i maini (ct. 213-2813-2913)
08
962.720
1.563.330
3. Alte instalaii, utilaje i mobilier (ct. 214-2814-2914)
09
1.315.516
2.662.482
4. Avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie (ct. 231+232-2931)
10
4.971.088
3.703.017
11
44.827.770
26.393.731
III. IMOBILIZRI FINANCIARE
1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct. 261-2961)
12
1.718.544
191.362
2. mprumuturi acordate entitilor afiliate (ct. 2671+2672-2964)
13
0
0
3. Interese de participare (ct. 263-2962)
14
8.750
8.750
4. mprumuturi acordate entitilor cu interese de participare (ct. 2673+2674-2965)
15
0
0
5. Investiii deinute ca imobilizri (ct. 265-2963)
16
0
0
6. Alte mprumuturi (ct. 2675+2676+2678+2679-2966-2968)
17
869.819
338.084
18
2.597.113
538.196
ACTIVE IMOBILIZATE TOTAL (rd. 06+11+18)
19
52.560.227
31.837.046
B. ACTIVE CIRCULANTE
I. STOCURI
1. Materii prime i materiale consumabile
20
249.610
154.542
(ct. 301+302+303+/-308+351+358+381+/-388-391-392-3951-3958-398)
2. Producia n curs de execuie (ct. 331+332+341+/-348-393-3941-3952)
21
0
0
3. Produse finite i mrfuri (ct. 345+346+/-348+354+356+357+361+/-368+371+/-378-394522
9.160.896
21.473.873
3946-3953-3954-3956-3957-396-397-4428)
4. Avansuri pentru cumprri de stocuri (ct. 4091)
23
19.945
7.215
24
9.430.451
21.635.630
II. CREANE (Sumele care urmeaz s fie ncasate dup o perioad mai mare de un an trebuie prezentate separat pentru fiecare element)
1. Creane comerciale (ct. 2675+2676+2678+2679-2966-2968+4092+411+413+418-491)
25
4.887.348
10.754.273
2. Sume de ncasat de la entitile afiliate (ct. 451-495)
26
0
0
3. Sume de ncasat de la entiti cu interese de participare (ct. 453-495)
27
0
0
4. Alte creane (ct.425+4282+431+437+4382+441+4424+4428+444+445+446+447+4482+
28
548.042
2.487.799
+4582+461+473-496+5187)
5. Capital subscris i nevrsat (ct. 456-495)
29
0
0
30
5.435.390
13.242.072
III. INVESTIII PE TERMEN SCURT
1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct. 501-591)
31
0
0
2. Alte investiii pe termen scurt (ct. 505+506+508-595-596-598+5113+5114)
32
0
947.360
TOTAL: (rd. 31+32)
33
0
947.360
IV. CASA I CONTURI I BNCI (ct. 5112+512+531+532+541+542)
34
19.697.958
4.721.398
ACTIVE CIRCULANTE TOTAL (rd. 24+30+33+34)
35
34.563.799
40.546.460
C. CHELTUIELI N AVANS (ct. 471)
36
1.099.064
2.027.233
D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PN LA UN AN
1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni (ct. 161+1681-169)
37
0
0
2. Sume datorate instituiilor de credit
38
7.299.672
0
(ct. 1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198)
3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (rd. 419)
39
324
7.966
4. Datorii comerciale furnizori (ct. 401+404+408)
40
24.125.256
40.575.406
5. Efecte de comer de pltit (ct. 403+405)
41
0
199.196
6. Sume datorate entitilor afiliate (ct. 1661+1685+2691+451)
42
0
0
7. Sume datorate entitilor cu interese de participare (ct. 1663+1686+2692+453)
43
0
0
8. Alte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale (ct. 1623+1626+
1.442.093
1.794.244
+167+1687+2693+421+423+424+426+427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+
44
+447+4481+455+456+457+4581+462+473+509+5186+5193+5194+5195+5196+5197)

E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/ DATORII CURENTE NETE (rd. 35+36-45-62)
F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd. 19+46)
G. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI MARE DE UN AN
1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni (ct. 161+1681-169)
2. Sume datorate instituiilor de credit
(ct. 1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198)
3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (rd. 419)
4. Datorii comerciale furnizori (ct. 401+404+408)
5. Efecte de comer de pltit (ct. 403+405)
6. Sume datorate entitilor afiliate (ct. 1661+1685+2691+451)
7. Sume datorate entitilor cu interese de participare (ct. 1663+1686+2692+453)
8. Alte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale (ct. 1623+1626+
+167+1687+2693+421+423+424+426+427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+
+447+4481+455+456+457+4581+462+473+509+5186+5193+5194+5195+5196+5197)
TOTAL: ( rd. 48 la 55)
H. PROVIZIOANE
1. Provizioane pentru pensii i obligaii similare (ct. 1515)
2. Provizioane pentru impozite (ct. 1516)
3. Alte provizioane (ct. 1511+1512+1513+1514+1518)
I. VENITURI N AVANS
Subvenii pentru investiii (ct. 131+132+133+134+138)
Venituri nregistrate n avans (ct. 472)
TOTAL: (rd. 61+62)
J. CAPITAL I REZERVE
I. CAPITAL
1. Capital subscris vrsat (ct. 1012)
2. Capital subscris nevrsat (ct. 1011)
3. Patrimoniul regiei (ct. 1015)
II. PRIME DE CAPITAL (ct. 104)
III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct. 105)
IV. REZERVE
1. Rezerve legale (ct. 1061)
2. Rezerve statutare sau contractuale (ct. 1063)
3. Rezerve reprezentnd surplusul realizat din rezerve din reevaluare (ct. 1065)
4. Alte rezerve (ct. 1068)
Aciuni proprii (109)
Ctiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 141)
Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 149)
V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT()
Sold C (ct. 117)
Sold D (ct. 117)
VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIIULUI FINANCIAR
Sold C (ct. 121)
Sold D (ct. 121)
Repartizarea profitului (ct. 129)
CAPITALURI PROPRII TOTAL (rd. 67+68+69+74-75+76-77+78-79+80-81-82)
Patrimoniul public (ct. 1016)
CAPITALURI TOTAL (rd. 83+84)
Administrator,
Numele i prenumele:
VICTORIA MARILENA
DIACONESCU ADRIANA
Semntura
tampila unitii
45
46
47
32.867.345
-11.605.524
40.954.703
42.576.812
-1.016.031
30.821.015
48
49
50
51
52
53
54
0
0
0
0
0
147.918
0
0
0
0
0
0
56
147.918
57
58
59
60
0
0
0
0
0
0
0
0
61
62
63
0
14.401.042
14.401.042
0
1.012.912
1.012.912
64
65
66
67
68
69
13.711.706
0
0
13.711.706
0
28.493.412
13.711.706
0
0
13.711.706
0
8.681.172
70
71
72
73
74
75
76
77
121.531
0
0
1.092.940
1.214.471
0
0
0
121.531
0
19.932.051
1.092.940
21.146.522
0
0
0
78
79
0
1.701.041
0
2.584.244
80
81
82
83
84
85
0
911.763
0
40.806.785
0
40.806.785
0
10.134.141
0
30.821.015
0
30.821.015
55
ntocmit,
Numele i prenumele: COCORU
Calitatea: CONTABIL EF
Nr. de nregistrare n organismul profesional:
Semntura
CAP. II ANALIZA PERFORMANELOR ECONOMICO-FINANCIARE

Tabelul 2.1.
Contul de profit si pierdere la data de 31 decembrie mii lei
Denumirea indicatorului
Nr.
rnd
Exerciiul financiar:
precedent
ncheiat
Indici
(%)
1. Cifra de afaceri net (rd. 02 la 05)

Producia vndut (ct. 701+702+703+704+705+706+708)
Venituri din vnzarea mrfurilor (ct. 707)
Venituri din dobnzi nregistrate de entitile al cror obiect principal de
activitate l constituie leasingul (ct. 766)
Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete (ct.
7411)
2. Variaia stocurilor de produse finite i a produciei n curs de
execuie (ct. 711)
Sold C (+)
Sold D (-)
3. Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i
capitalizat (ct. 721+722)
4. Alte venituri din exploatare (ct. 7417+758)
VENITURI DIN EXPLOATARE total (rd. 01+06+08+09)
5. a) Cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile
(ct. 601+602-7412)
Alte cheltuieli materiale (ct. 603+604+606+608)
b) Alte cheltuieli externe (cu energia i apa) (ct. 605-7413)
Cheltuieli privind mrfurile (ct. 607)
6. Cheltuieli cu personalul (rd. 16+17), din care:
a)Salarii i indemnizaii (ct. 641+642)
b)Cheltuieli cu asigurrile i protecia social (ct. 645-7415)
7. a) Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i
necorporale
(rd. 19-20)
a. 1) Cheltuieli (ct. 6811+6813)
b. 2) Venituri (ct. 7813)
01
02
03
62.461,407
2.653,681
59.807,726
106.170,263
3.182,404
102.987,859
169,98
119,92
172,20
04
0,000
0,000
0,00
05
0,000
0,000
06
07
0,000
0,000
0,000
0,000
0,00
0,00
08
0,000
0,000
0,00
09
10
4.327,103
66.788,510
32.144,787
138.315,050
742,87
207,09
11
12
13
14
15
16
17
173,312
990,962
607,124
49.156,491
11.330,441
8.929,614
2.400,827
988,949
1.199,162
803,713
83.866,969
18.924,977
15.013,949
3.911,028
570,62
121,01
132,38
170,61
167,03
168,14
162,90
18
1.767,954
5.287,810
299,09
19
20
7. b) Ajustri de valoare privind activele circulante (rd. 22-23)
21
1.767,954
0
35,000
5.287,810
0
479,237
b. 1) Cheltuieli (ct. 654+6814)
22
35,000
479,237
b. 2) Venituri (ct. 754+7814)

8. Alte cheltuieli de exploatare (rd. 25 la 28)
8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe
(ct. 611+612+613+614+621+622+623+624+625+626+627+628-7416)
8.2. Cheltuieli cu alte impozite, taxe i active cedate (ct. 635)
23
24
0,000
11.376,801
0,000
46.431,269
299,09
0,00
1.369,2
5
1.369,2
5
0,00
408,12
25
26
8.3. Cheltuieli cu despgubiri, donaii i active cedate (ct. 658)
27
8.478,575
827,559
2.070,667
17.127,102
719,658
28.584,509
202,00
86,96
1.380,4
5
32
75.438,085
157.982,086
209,42
33
34
8.649,575
19.667,036
227,38
Cheltuieli privind dobnzile de refinanare nregistrate de entitile al

cror obiect principal de activitate l constituie leasingul (ct. 666)
Ajustri privind provizioanele (rd. 30-31)
- Cheltuieli (ct. 6812)
- Venituri (ct. 7812)
CHELTUIELI DE EXPLOATARE total
(rd. 11+12+13+14+15+18+21+24+29)
PROFITUL SAU PIERDEREA DIN EXPLOATARE:
- Profit (rd. 10-32)
- Pierdere (rd. 32-10)
0,00
28
29
30
31
9. Venituri din interese de participare (ct. 7611+7613), din care:

- venituri obinute de la entitile afiliate
10. Venituri din alte investiii i mprumuturi ce fac parte din
activele imobilizate (ct. 763), din care:
35
36
11. Venituri din dobnzi (ct. 766), din care:

39
40
Alte venituri financiare (ct. 762+764+765+767+768)

VENITURI FINANCIARE total (rd. 35+37+39+41)
12. Ajustri de valoare privind imobilizrile financiare i investiiile
deinute ca active circulante (rd. 44-41)
- Cheltuieli (ct. 686)
- Venituri (ct. 786)
13. Cheltuieli privind dobnzile (ct. 666-7418), din care:
Alte cheltuieli financiare (ct. 663+664+665+667+668)
CHELTUIELI FINANCIARE total (rd. 43+46+48)
PROFITUL SAU PIERDEREA FINANCIAR:
14. PROFITUL SAU PIERDEREA CURENT():
- Profit (rd. 10+42-32-49)
- Pierdere (rd. 32+49-10-42)
15. Venituri extraordinare (ct. 771)
16. Cheltuieli extraordinare (ct. 671)
17. PROFITUL SAU PIERDEREA EXTRAORDINAR:
VENITURI TOTALE (rd. 10+42+54)
CHELTUIELI TOTALE (rd. 32+49+55)
37
38
40,663
517,762
1.273,3
0
41
42
8.070,494
8.111,157
12.401,053
12.918,815
153,66
159,27
43
44
45
46
47
48
49
0,000
0,000
2.708,741
2.708,741
0,00
0,00
353,456
266,511
75,40
54,854
408,310
410,668
3.385,920
748,66
829,25
50
51
7.702,847
9.532,895
123,76
52
53
54
55
946,728
10.134,141
1.070,4
4
74.899,667
75.846,395
151.233,865
161.368,006
201,92
212,76
946,728
10.134,141
1.070,4
4
946,728
10.134,141
1.070,4
4
56
57
58
59
PROFITUL SAU PIERDEREA BRUT:

18. IMPOZITUL PE PROFIT (ct. 691)
19. Alte cheltuieli cu impozite neprezentate la elementele de mai sus
(ct. 698)
20. PROFITUL SAU PIERDEREA NET A EXERCIIULUI
FINANCIAR:
- Profit (rd. 60-61-62-63)
- Pierdere (rd. 61+62+63-60)
60
61
62
63
64
65
Interpretarea rezultatelor analizei:

Analiza comparativ a structurii rezultatului brut n cele dou exerciii reliefeaz
participarea predominant a rezultatului din exploatare la formarea rezultatului brut;
ponderea acestuia s-a diminuat cu 25,28% (de la -7,70% la -32,98%), ca efect al
creterii nesemnificative a ponderii veniturilor din exploatare n venituri totale cu
2,29% de la 89,17% la 91,46%, i totodat ponderii mari a cheltuielilor din exploatare
cu 90,40%.
Ponderea pierderilor financiare n rezultatul brut a crescut la 174,72%, ceea ce a
influenat nefavorabil rezultatul net al ntreprinderii, aceasta e efectul scderii
ponderii veniturilor financiare la -1,36% i creterii cheltuielilor financiare la 0,49%.
Ponderea rezultatului brut n contabilitate (profitabilitatea) s-a diminuat semnificativ
cu 6,54%, fapt explicat prin reducerea cu 3,54% a ponderii rezultatului din exploatare
n CA, comparative cu scderea mai lent (2,15%) a ponderii financiare n CA.
Ponderea mai redus cu 8,61% a veniturilor totale n CA, n 2008 e rezultatul
diminurii la 23,35% a ponderii veniturilor din exploatare n CA, pe seama scderii
produciei vndute cu 1,25%.
Reducerea ponderii cheltuielilor tottale n CA cu 2,08% s-a datorat prin diminuarea
ponderii cheltuielilor de exploatare cu 2,45% i a cheltuielilor financiare n CA cu
0,37%.
2.1.3.1. Analiza eficienei cheltuielilor totale
Eficiena cheltuielilor totale:
Indicatorul reflect cheltuielile totale necesare pentru a obine 1.000 lei venituri totale.
Valoarea cheltuielilor este mai mare de 1.000 lei ineficien.
10
diminuarea eficienei cheltuielilor prin tendina cresctoare a

indicatorului, datorat creterii n ritm mai rapid a cheltuielilor totale comparativ cu veniturile
totale ale ntreprinderii
Ceoficientul de elasticitate a cheltuielilor totale n raport cu veniturile totale:
Cnd la o cretere cu 1% a veniturilor totale corespunde o cretere mai mare de 1% a

cheltuielilor totale, nseamn c activitatea ntreprinderii se caracterizeaz prin scderea
eficienei.
Calcule financiare:
11
Tabelul 2.3. Analiza eficienei cheltuielilor totale prin indicatorul cheltuieli totale
Eficiena
Perioada
Structura (%)
Specificare (mii lei)
cheltuielilor ()
2.007
2.008
Cheltuieli de exploatare
75.438,09 157.982,09
99,46
97,90 1.129,51 1.142,19
Cheltuieli financiare
408,31
3.385,92
0,54
2,10
50,34
262,09
Cheltuieli extraordinare
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Cheltuieli totale
75.846,40 161.368,01 100,00 100,00 1012,64
1067,01
Venituri din exploatare
66.788,51 138.315,05
89,17
91,46
Venituri financiare
8.111,16
12.918,82
10,83
8,54
Venituri extraordinare
0,00
0,00
0,00
0,00
Venituri totale
74.899,67 151.233,87 100,00 100,00
Analiza n mrimi absolute:
12
I.
II.
Veniturile din exploatare care au o pondere majoritar uor cresctoare de la 89,17% la

91,46%, n structura veniturilor totale determin creterea eficienei cheltuielilor totale la 1.000
lei venituri totale cu 83,93, astfel activitatea din exploatare se caracterizeaz prin cea mai
sczut eficien, din cauza valorilor superioare ale indicatorului de eficien a cheltuielilor totale
(1.129,51% > 1.012,64% i 1.142,19% > 1.067,01%).
Diminuarea eficienei activitii financiare, pentru care indicatorul cheltuielilor financiare
la 1.000 lei venituri financiare are valori mult inferioare valorilor indicatorilor de eficien a
cheltuielilor totale (50,34% > 1.012.64% i 1.142,19% > 1.067,01%) a determinat pe ansablu
creterea eficienei cheltuielilor cu 83,93.
Pentru creterea eficienei cheltuielilor totale, managerul ntreprinderii trebuie s
promoveze msuri care s aib drept rezultat creterea mai rapid a veniturilor totale comparativ
cu cheltuielile totale, ca de exemplu alegerea unor clieni cu cerere stabil, creterea
productivitii muncii, reducerea consumului specific pe unitate de produs.
2.1.3.2. Analiza efectului creterii eficienei cheltuielilor

Efectul creterii eficienei cheltuielilor totale la 1000 lei venituri
totale (B)
(mii lei)
(mii lei)
Tabelul 2.4.
Analiza efectului creterii eficienei cheltuielilor totale
Specificare
Perioada
Abateri
Efectul creterii eficienei cheltuielilor (mii lei)

Venituri totale (mii lei)
(mii lei)
0,950
74.899,667
66.788,510
-0,010
151.233,865
138.315,050
0,060
76.334,198
71.526,540
6,320
101,920
107,090
Venituri financiare (mii lei)

Venituri extraordinare (mii lei)
Cheltuieli totale (mii lei)
8.111,157
0,000
75.846,395
12.918,815
0,000
161.368,006
4.807,658
0,000
85.521,610
59,27
0,000
112,760
13
Eficiena cheltuielilor totale

Ponderea veniturilor din exploatare n venituri totale
Ponderea veniturilor financiare n venituri totale
Cheltuieli de exploatare la 1000 lei venituri din exploatare
Cheltuieli financiare la 1000 lei venituri financiare
1.012,64
89,17
10,83
1.129,51
5,03
1.067,01
91,46
8,57
1.142,19
262,09
54,37
2,29
-2,26
12,68
257,06
5,36
2,57
-20,86
1,22
5.110,54
Analiza n mrimi absolute:
mii lei
mii lei
I.
mii lei
mii lei
mii lei
mii lei
II.
1.
mii
lei
2.
mii lei
mii lei
mii lei

n ambele perioade analizate, indicatorul de eficien a cheltuielilor totale are valori ce
depesc limita de 1.000 lei, fapt pentru care ntreprinderea nregistreaz pierdere la
14
1.000 lei venituri, respectiv -12,64 lei (1.000 1.012,64) i respectiv -67,01 lei (1.000
1.067,01); efectul eficienei cheltuielilor totale l constituie beneficiile aferente veniturilor
totale ale ntreprinderii, respectiv -0,95 mii lei n 2.007 i -1,01 mii lei n 2.008; se
constat aadar scderea beneficiilor aferente veniturilor totale cu 6,32%, fapt explicat
prin influena factorilor de mai jos:
scderea eficienei cheltuielilor totale cu 54,37 (5,3%) a exercitat un efect
nefavorabil, simplificnd beneficiul aferent veniturilor totale cu 4.072,31 mii lei.
pentru c veniturile financiare au pondere majoritar n totalul veniturilor;
ntreprinderii, descresctoare cu 20,86% i datorit valorii activitii din
exploatare se observ c beneficiul s-a diminuat cu 47.524,05 mii lei;
creterea exagerat a cheltuielilor financiare la 1.000 lei venituri totale cu
257,06 a sporit beneficiul cu 43.451,74 mii lei;
sporirea veniturilor din exploatare cu 71.526,54 mii lei (107,09%) i valorii
negative a eficienei cheltuielilor totale a dus la scderea beneficiului aferent
veniturilor totale cu 4.792,56 mii lei;
majorarea veniturilor financiare cu 4.807,658 mii lei (59,27%) i din cauza valorii
negative de -67,01 a sczut beneficiul m perioada analizat cu 322,58 mii lei.
2.1.4.
Tabelul 2.5.
Nr.
Crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
Analiza rezultatului din exploatare
Analiza rezultatului din exploatare

Indicatorul (mii lei)
Cifra de afaceri net

Costul bunurilor vndute i al serviciilor prestate
(3+4+5)
Cheltuielile activitii de baz
Cheltuielile activitii auxiliare
Cheltuielile indirecte de producie
Rezultatul brut aferent cifrei de afaceri nete (1-2)
Cheltuielile de desfacere
Cheltuielile generale de administraie
Alte venituri din exploatare
Rezultatul din exploatare (6-7-8+9)
15
2.007
2.008
62.461,407 106.170,263
68.217,204 126.951,048
Indici
(%)
169,98
53,74
66.146,063
2.071,410
-5.755,797
7.185,916
4.327,103
-8.614,610
183,23
277,59
361,04
431,83
742,87
43,80
12.201,013
5.750,035
-20.780,785
31.031,038
32.144,787
-19.667,036

Diminuarea rezultatului din exploatare cu 43,80% e consecina creterii cifrei de afaceri
ntr-un ritm mai lent comparativ cu cel al costului bunurilor vndute i al serviciilor
prestate
; se observ creteri semnificative att ale cheltuielilor directe,
aferente activitilor de baz i auxiliare, ceea ce a influenat nefavorabil rezultatul brut
aferent cifrei de afaceri i, implicit rezultatul din exploatare, creterea cheltuielilor
generale de administraie au contribuit la reducerea rezultatului din exploatare n perioada
analizat.
2.1.5. Analiza rezultatului net prin soldurile intermediare

de gestiune
Tabelul 2.6.
Denumire
Cifra de
afaceri
Marja
comercial
Producia
exerciiului
Valoarea
adugat
Excedentul
(deficitul)
brut de
exploatare
Rezultatul
din
exploatare
Rezultatul
financiar
Rezultatul
curent
Tabloul soldurilor intermediare de gestiune (SIG)

2.007
2.008
Modalitate de calcul
Producia vndut +
Venituri din vnzarea mrfurilor +
Venituri din dobnzi nregistrate de entitile al cror obiect
de activitate este leasingul +
Venituri din subvenii de exploatare aferente CA nete
Venituri din vnzarea mrfurilor
Cheltuieli privind mrfurile
Producia vndut +
Variaia stocului de produse finite i a produciei n curs +
Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii
i capitalizat
Producia exerciiului +
Marja comercial
Costurile intermediare (rd. 11+12+13+25)
Valoarea adugat +
Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de
afaceri +
Venituri din dobnzi la entitile al cror obiect de activitate
leasingul
Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate
Cheltuieli cu personalul
EBE +
Alte venituri din exploatare
Cheltuieli cu despgubiri, donaii i active cedate
Cheltuieli privind dobnzile de refinanare nregistrate de
entitile care au ca obiect de activitate leasingul
Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i
necorporale
Ajustri de valoare privind activele circulante
Ajustri privind provizioanele
Venituri financiare total
Cheltuieli financiare total
Rezultatul de exploatare +
Rezultatul financiar
16
Indici (%)
2.653,681
59.807,726
-
3.182,404
102.987,859
-
119,92
172,19
-
59.807,726
49.156,491
2.653,68
102.987,859
83.866,969
3.182,40
172,20
170,61
119,92
2.653,68
10.651,24
10.249,98
3.054,940
-
3.182,40
19.120,89
20.118,93
2.184,360
-
119,92
179,52
196,28
71,50
-
827,559
11.330,441
719,658
18.924,977
86,96
167,03
-9.103,060
4.327,103
2.070,667
-
-17.460,275
32.144,787
28.584,509
-
191,81
742,87
1.380,45
-
1.767,954
5.287,81
299,09
35,000
479,237
-
1.369,25
-
8.111,157
408,310
-8.649,578
7.702,847
12.918,815
3.385,920
-19.667,044
9.532,895
159,27
829,25
227,38
123,76
Rezultatul
extraordinar
Rezultatul
brut
Rezultatul
net al
exerciiului
Venituri extraordinare
Cheltuieli extraordinare
Rezultatul current +
Rezultatul extraordinary
Rezultatul brut
Impozitul pe profit
Alte impozite neprezentate la elementele de mai sus
-946,731
-946,731
-
-10.134,149
10.134,149
-
1.070,44
1.070,44
-
Interpretarea rezultatelor analizei

Cifra de afaceri arat c valoarea afacerilor realizate de ntreprindere cu terii, ca urmare
a exercitrii activitii curente de producie i comercializare, a crescut cu 69,98%, ca
rezultat a sporirii produciei vndute cu 19,92% i a veniturilor din vnzarea cu 72,19%;
tendina cresctoare a cifrei de afaceri arat c ntreprinderea se afl n expansiune,
consolidndu-i n primul rnd activitatea productiv de baz.
Marja comercial a nregistrat o evoluie ascendent pe durata perioadei analizate,
creterea sa fiind de 79,52%, ca urmare a sporirii veniturilor din vnzarea mrfurilor cu
72,20% i a cheltuielilor privind mrfurile doar cu 70,61% ;
Valoarea adugat, ca indicator de performan, a sczut cu 28,5%, ceea ce exprim
minusul creat de ntreprindere prin exploatare; acest fapt se datoreaz creterii exagerate
cu 96,28% a consumurilor intermediare;
Exerciiul brut de exploatare dovedete c ntreprinderea nu i poate menine potenialul
productiv. Valoarea negativ e datorat creterii indicatorului cheltuieli de personal i a
scderii veniturilor din subvenii cu 29,50%.
Exegentul brut de exploatare afecteaz totodat i rezultatul din exploatare, oferindu-i o
influen nefavorabil.
Rezultatul financiar e o cretere n ambele exerciii cu 23,76% datorit , fapt care a
exercitat o influen favorabil asupra rezultatului net, dar nu suficient pentru a acoperi
pierderile rezultate din celelalte activiti.
Rezultatul curent a sczut cu 1070,50%, datorit creterii pierderii a rezultatului din
exploatare la 227,38%.
Absena evenimentelor cu caracter extraordinar a lsat neschimbat rezultatul net al
exerciiului i a determinat egalitatea dintre rezultatul curent, brut i net.
2.1.5.1. Analiza dinamicii i structurii cifrei de afaceri

17
Analiza evoluiei cifrei de afaceri:
ritmurilor de cretere cu baz fix sau cu baz n lan :
rata real de cretere a cifrei de afaceri :
Tabelul 2.7. Analiza creterii reale a cifrei de afaceri aferente unui produs (dinamica cifrei de
afaceri n preuri comparabile)
Indicatori
2005
Cifra de afaceri (mil. lei)

Ritmul de cretere (%):
- cu baz fix
- cu baza n lan
Rata nominal de cretere a CA
Rata de cretere a preului
Rata real de cretere a CA
CA corectat
29,31
Cifra de afaceri corectat: PG40
mii lei
mii lei
18
Anii
2006
2007
36,75
2008
62,461
106,170
125,38
213,10
125,38
169,96
25,38
69,96
6,56
4,84
117,66
162,11
29,31 7.999,01 10.125,39
362,23
169,97
69,97
7,85
157,60
16.732,39
mii lei

Analiza datelor din tabel evideniaz tendina cresctoare a cifrei de afaceri nominale.
Fr a avea n vedere evoluia ratei inflaiei i implicaiile acesteia asupra cifrei de
afaceri, ntreprinderea poate fi caracterizat ca fiind dinamic, cu o poziie bun pe pia
i cu perspective de cretere i dezvoltare. Ritmul de cretere cu baz fix reflect creteri
semnificative ale indicatorului analizat, valoarea maxim fiind atins n anul 2008, cnd
cifra de afaceri a sporit cu 262,23% n raport cu anul de referin. Ritmul de cretere cu
baz n lan sugereaz creteri moderate ale cifrei de afaceri, de la un an la altul al
perioadei analizate, creterea cea mai mare fiind cea din anul 2008, de 69,97%.
Lund n considerare influena creterii preului cauzat de inflaie, se constat avansarea
ratei de cretere a cifrei de afaceri comparativ cu rata de cretere a preurilor. Prin
corectare, se observ creterea cifrei de afaceri cu valori semnificativ mari. Aa cum
reflect cifra de afaceri corectat i creterea real a cifrei de afaceri, n realitate
indicatorul are tendin de cretere.
Compania va continua s nregistreze o cretere important, datorit:
deschiderii de noi farmacii n ar;
dinamicii pieei farmaceutice romneti;
dezvoltrii interne (mbuntirea performanelor fiecrei farmacii);
diversificarea gamei de produse;
aciunile de fidelizare ale clienilor;
serviciilor noi oferite.
Analiza structurii cifrei de afaceri pe tipuri de venituri:
mrimi relative de structur :
19
- creterea economic a ntreprinderii

- poziia strategic a ntreprinderii e consolidat n raport cu concurenii
Tabel nr. 2.8. Analiza structurii cifrei de afaceri pe tipuri de venituri

Indicatori (mii lei)
Cifra de afaceri
Producia vndut
Venituri din vnzarea mrfurilor
Venituri din dobnzi nregistrate de
entitile cu activiti de leasing
Venituri din subvenii de exploatare
aferente cifrei de afaceri nete
Perioada
Structura CA (%)
2.007
2.008
2.007
2.008
62.461,407 106.170,263 100,00
100,00
2.653,681
3.182,404
4.25
3,00
59.807,726 102.987,859
95,75
97,00
0

datele din tabel reflect creterea cifrei de afaceri , datorit produciei vndute i a
majorrii veniturilor din vnzarea mrfurilor . n structura cifrei de afaceri, ponderea
majoritar o deine, n ambele perioade, veniturile din vnzarea mrfurilor, respectiv
95,75% n 2.007, i 97% n 2.008. Creterea ponderii veniturilor din vnzarea mrfurilor,
cu consecine pozitive asupra cifrei de afaceri, s-a realizat concomitent cu restrngerea
produciei vndute, concretizat n scderea de la 4,25% la 3%.
2.1.5.3.
Analiza valorii adugate
Analiza dinamicii i a structurii valorii adugate:

Analiza valorii adugate dup metoda sintetic (extractiv)
Tabel nr. 2.9. Analiza valorii adugate prin metoda sintetic sau substractiv - mii lei
Nr.
Perioada
Abateri
crt
Specificare
Precedent
Curent
Absolute Relative
.
Valoarea adugat
3.054,94
2.184,36
-870,58
-28,49
1. Producia exerciiului
2.653,68
3.182,40
528,72
19,92
2. Marja comercial
10.651,24
19.120,89 8.469,65
79,52
3. Consumuri intermediare, din care:
10.249,973 20.118,926 9.868,96
626,01
a. - Cheltuieli cu materiile prime i
173,312
988,949
815,64
470,62
20
b.
c.
d.
materialele consumabile;
Alte cheltuieli materiale;
Alte cheltuieli din afar;
Cheltuieli privind prestaiile externe.
990,962
607,124
8.478,575
1.199,162
803,713
17.127,102
a) Analiza n mrimi absolute:

mii lei
1.
mii lei
2.
mii lei
3.
mii lei
a.
mii lei
b.
mii lei
c.
mii lei
d.
mii lei
b) Analiza n mrimi relative:
1.
2.
3.
a.
b.
c.
d.
21
208,20
196,59
8.648,53
21,01
32,38
102,00

Studiind rezultatele analizei anterioare, constatm scderea scderea valorii adugate n
perioada analizat cu -870,58 mii lei (-28,49%), ca urmare a influenei executate de
urmtorii factori:
Creterea produciei exerciiului cu 528,72 mii lei (19,92%) a generat scderea
valorii adugate la 17,31%; majorarea produciei exerciiului s-a realizat ca
urmare a creterii produciei vndute, ceea ce indic faptul c oferta de produse a
ntreprinderii e bine absorbit de pia, a comercializrii unei pri semnificative a
stocurilor de produse finite i produse n curs de execuie existente la nceputul
exerciiului, a creterii produciei realizate pentru scopurile proprii ale
ntreprinderii i capitalizat;
Creterea marjei comerciale cu 8.469,65 mii lei (79,52%, ca urmare a majorrii
veniturilor din vnzarea mrfurilor a determinat creterea valorii adugate
(277,24%);
Creterea consumurilor intermediare cu 9.868,95 mii lei (96,28) a diminuat
valoarea adugat la 323,05%;
Creterea cheltuielilor cu materiile prime i materialele consumabile cu 815,64
mii lei (470,62%) a avut ca efect scderea indicatorului analizat cu aceeai
valoare (26,70%);
Majorarea altor cheltuieli materiale cu 208,20 mii lei (21,01%) a redus valoarea
adugat cu aceeai sum (6,82%);
Majorarea altor cheltuieli din afar cu 196,56 mii lei (32,38%) a micorat valoarea
adugat cu 196,59 mii lei (6,44%);
Majorarea cheltuielilor privind prestaiile externe cu 8.648,58 mii lei (102,00%) a
micorat valoarea adugat cu aceeai sum (283,10%);
n concluzie, creterea valorii adugate cu 19,92% e consecina creterii cheltuielilor cu
materiile prime i materialele consumabile i cheltuielile privind prestaiile externe
Analiza valorii adugate dup metoda analitic (de repartiie):
Tabel nr. 2.10. Determinarea valorii adugate prin metoda aditiv (de repartiie)
Nr.
Crt.
Perioada
Precedent
Curent
Specificare
22
Indici
(%)
7.
8.
9.
10.
Remunerarea personalului
- Cheltuieli cu personalul (mii lei)
- Participarea salariailor la profit (mii lei)
Remunerarea statului (infrastructura public
- Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate (mii lei)
- Impozitul pe profit (mii lei)
Remumerarea creditorilor
- Cheltuieli financiare (dobnzi, comisioane) (mii lei)
- Cheltuieli privind dobnzile de refinanare (mii lei)
Remunerarea acionarilor
- Dividende (mii lei)
Remunerarea ntreprinderii (autofinanare)
- Profitul reinvestit (n rezerv) (mii lei)
- Amortizarea i provizioanele: (mii lei) (a.+b.+c.)
a. Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i
necorporale (mii lei)
b. Ajustri de valoare privind activele circulante (mii lei)
c. Ajustri privind provizioanele (mii lei)
Remunerarea altor parteneri
- Cheltuieli cu despgubiri, donaii i active cedate (mii lei)
- Cheltuieli extraordinare (mii lei)
Alte venituri din exploatare (mii lei)
Venituri financiare (mii lei)
Venituri extraordinare (mii lei)
Valoarea adugat brut (mii lei) (1+2+3+4+5+6-7-8-9)
11.
Valoarea adugat net (mii lei) (10-)
1.
2.
3.
4.
5.
6.
11.330,441
11.330,441
827,559
827,559
408,310
408,310
0
1.802,954
1.802,954
18.924,977
18.924,977
719,658
719,658
3.385,920
3.385,920
0
5.767,047
5.767,047
167,03
167,03
86,96
86,96
829,25
829,25
0
319,87
319,87
1.767,954
5.287,810
299,09
35,000
2.070,667
2.070,667
4.327,10
8.111,16
3.054,94
479,237
28.584,509
28.584,509
32.144,79
12.918,82
2.184,36
1.369,25
1.380,45
1.380,45
742,87
159,27
71,50
1.251,99
-3.582,69
-286,16
Analiza structurii valorii adugate, conform ratelor de remunerare a participanilor direci

i indireci la activitatea ntreprinderii:
Tabel nr. 2.11. Analiza structurii valorii adugate - % -
Nr.
Indicatori
crt.
1. Rata de remunerare a personalului
Simbol
Perioada
2.007
2.008
370,89
866,39
2.
Rata de remunerare a statului
27,09
32,95
3.
Rata de remunerare a creditorilor
13,37
155,01
4.
Rata de remunerare a acionarilor
5.
Rata de remunerare a ntreprinderii
59,02
264,02
6.
Rata de remunerare a capitalului productiv
59,02
264,02
n urma analizei celor 2 tabele s-a observat:

Rata de remunerare a personalului s-a majorat de la 370,89% la 866,39%. Acest fapt a
avut loc ca urmare a creterii remuneraiilor personalului ntr-un ritm mai rapid
(167,03%) dect ritmul de majorare a valorii adugate a ntreprinderii (71,50%).
A crescut presiunea fiscal exercitat asupra ntreprinderii, de la 27,09% la 32,95%.
S-a majorat ponderea cheltuielilor financiare de la 13,37% la 155,01%, fapt ce reflect
orientarea ntreprinderii, unde datoriile sunt mai crescute dect capitalurile proprii.
23
Rata de remunerare a acionarilor scade nesemnificativ, reflectnd o proast remunerare a

acionarilor din valoarea adugat.
Se majoreaz ponderea autofinanrii n valoarea adugat de la 59,02% la 264,02%, ceea
ce d ntreprinderii posibilitatea de a promova proiecte de investiii.
Rata de remunerare a capitalului productiv din valoarea adugat a crescut de la 59,02%
la 264,02%, n condiiile n care cheltuielile cu amortizarea au crescut cu 219,87%,
reflectnd, fie o mbtrnire a capitalului productiv aflat n dotarea ntreprinderii
analizate, fie creterea amortizrii calculate ca urmare a achiziionrii de noi imobilizri
corporale i necorporale prin investiii.
2.1.5.6. Relaiile dintre indicatorii de performan ai

activitii de exploatare
Tabel nr. 2.12. Analiza rapoartelor statice i dinamice dintre indicatorii valorici ai produciei
Nr.
Perioada
Indici
Indicatori
2.007
2.008
crt.
(%)
1.
Valoarea adugat (mil. lei)
3.054,94
2.184,36
71,50
2.
Valoarea adugat net (mil. lei)
1.251,99
-3.582,69
-286,16
3.
Producia exerciiului (mil. lei)
2.653,68
3.182,40 119,92
4.
Producia vndut (mil. lei)
2.653,68
3.182,40 119,92
5.
Cifra de afaceri (mil. lei)
62.461,407 106.170,263 169,98
(%)
6.
115,12
68,64
7.
8.
(%)
4,89
9.
10.
(%)
2.044,60
11.
12.
(%)
100
13.
14.
(%)
40,98
15.
0,60
2,06
0,42
4.860,47
2,38
100
1,00
-164,02
-4,00
Analiza ne permite s observm c:

raportul static dintre valoarea adugat i producia exerciiului a sczut, adic la 100 lei
producie a exerciiului se obineau 115,12 lei valoare adugat, comparativ cu 68,64 lei
n perioada curent;
primul raport dinamic e subunitar (0,60), ca urmare a valorii adugate
fa de creterea produciei exerciiului
24
raportul ce coreleaz valoarea adugat cu cifra de afaceri a nregistrat valori

descresctoare, reflectnd diminuarea independenei ntreprinderii fa de consumurile
intermediare, respectiv, reducerea gradului de integrare pe vertical a produciei cu
2,83%. Se observ c activitatea de producie are pondere cresctoare la formarea cifrei
de afaceri n perioada analizat;
raportul dinamic aferent (0,42) explic scderea valorii adugate ntr-un ritm mai rapid
dect ritmul de cretere a cifrei de afaceri
observaiile efectuate n urma analizei raportului static anterior sunt confirmate i de

valorile n cretere ale raportului static dintre cifra de afaceri i valoarea adugat, care
indic o cretere a dependenei ntreprinderii fa de teri i implicat a riscului de
exploatare care decurge din aceast dependen;
raportul dinamic supraunitar (2,38) dintre indicele cifrei de afaceri i cel al valorii
adugate exprim creterea cifrei de afaceri ntr-un ritm mai rapid
dect ritmul de cretere a valorii adugate
producia vndut fiind egal cu cea a exerciiului sugereaz c ntreprinderea are

dificulti n valorificarea produselor sale;
raportul dinamic
e supraunitar (1,00), deoarece s-a nregistrat o cretere a produciei
vndute i exerciiului cu 19,92%;
raportul static dintre valoarea adugat net i cea brut descrete cu perioada analizat
cu 123,04%, reflect o cretere a cheltuielilor cu amortizarea n structura valorii adugate
brute;
raportul dinamic supraunitar (-4,00) dintre indicii acestor 2 mrimi sugereaz un ritm de
scdere a valorii adugate nete mai repede
a valorii adugate brute
2.1.6.
, dect ritmul de scdere
Analiza capacitii de autofinanare
Analiza capacitii de autofinanare prin metoda deductiv:
Tabel nr. 2.13. Determinarea capacitii de autofinanare prin metoda deductiv

Specificare (mii lei)
Indici (%)
Precedent
Curent
Excedentul brut de exploatare
-9.103,06
-17.460,275
191,81
+ Alte venituri din exploatare (a)
4.327,103
32.144,787
742,87
- Alte cheltuieli de exploatare (b)
11.376,801
46.431,269
408,12
+ Venituri financiare (c)
8.111,157
12.918,815
159,27
- Cheltuieli financiare (d)
408,310
3.385,920
829,25
+ Venituri extraordinare
25
- Cheltuieli extraordinare
- Impozit pe profit
Capacitatea de autofinanare
Dividende
Participarea salariailor la profit
Autofinanarea
-8.449,91
44,522
-8.405,39
-22.213,86
44,470
-22.169,39
262,89
99,88
263,75

Capacitatea de autofinanare a ntreprinderii s-a diminuat cu 162,89% i arat faptul c
ntreprinderea nu dispune de potenial financiar crescut pentru a remunera capitalurile
proprii antrenate in activitatea sa i pentru a finana investiiile. Influena esenial asupra
capacitii de autofinanare au exercitat:
Excedentul brut de exploatare care, prin scderea cu 91,81%, explic un efect
nefavorabil asupra capacitii de finanare;
Indicatorul veniturilor financiare prezint o cretere radical cu 59,27%, ceea ce
nu influeneaz favorabil capacitatea de autofinanare, datorit creterii
indicatorilor din cheltuieli de exploatare
cheltuieli financiare
i a indicatorului de
n anul curent, autofinanarea nu e posibil, din cauza valorilor negative a excedentului

brut din exploatare i a creterii foarte mari a cheltuielilor n raport cu veniturile.
2.2.1. Ratele rentabilitii comerciale

Tabel nr. 2.14. Determinarea ratelor comerciale
Indici (%)
2007
2008
10.651,24
19.120,89
179,52
59.807,726 102.987,859
172,20
-9.106,06 -17,460,275
191,81
-911,763 -10.134,141
1.111,49
-911,763 -10.134,141
1.111,49
-911,763 -10.134,141
1.111,49
-8.614,610 -19.667.036
228,30
62.461,407 106.170.263
169,98
75.811,430 161.368,006
212,85
75811,430 161.368,006
212,85
75.403,120 157.982,086
209,52
Specificare
Marja comercial (mii lei)
Venituri din vnzarea mrfurilor (mii lei)
Excedent brut de exploatare (mii lei)
Rezultatul net (mii lei)
Rezultatul brut (mii lei)
Rezultatul curent (mii lei)
Rezultatul din exploatare (mii lei)
Cifra de afaceri (mii lei)
Cheltuieli totale (mii lei)
Cheltuieli curente (mii lei)
Cheltuieli de exploatare (mii lei)
26
17,81
18,57
104,27
-14,57
-16,45
112,90
-14,40
-18,52
128,61
-1,46
-9,55
654,11
-1,20
-6,28
523,33
-1,20
-6,28
523,33
-11,42
-12,45
109,02
Analiza datelor din tabel conduce la urmtoarele constatri n legtur cu rentabilitatea

vnzrilor ntreprinderii:
Activitatea de comer cu mrfuri s-a dovedit rentabil, fapt explicat prin creterea cu
4,27% a ratei marjei comerciale; se observ c sporirea ratei marjei comerciale s-a
realizat concomitent cu majorarea cu 72,20% a veniturilor din vnzarea mrfurilor, ceea
ce arat c ntreprinderea are o poziie consolidat pe pia.
Rata marjei brute de exploatare s-a diminuat n raport cu 12,90%, ca urmare a scderii
(cu 191,81%) a excedentului brut de exploatare n raport cu creterea nregistrat n cifra
de afaceri (cu 69,88%); asta nseamn ca cifra de afaceri a trebuit s asigure acoperirea
unor cheltuieli variabile superioare celor din exerciiul precedent, ceea ce a determinat
diminuarea excedentului brut de exploatare destinat: reinnoirii mijloacelor fixe
depreciate, acoperirii costului capitalului, asigurrii creterii ntreprinderii;
Rata marjei nete de exploatare a nregistrat o descretere cu 28,61%, adic dup
deducerea din cifra de afaceri a cheltuielilor variabile si cheltuielile cu amortizarea
imobilizrilor, rezultatul din exploatare s-a diminuat cu 4,12 lei la 1.000 lei cifra de
afaceri;
Rata marjei nete evideniaz diminuarea, n perioada analizat a rezultatului net, cu -8,09
lei la 100 lei cifra de afaceri;
Rata rentabilitii resurselor consumate, in cele 3 variante, pune n eviden faptul c la
100 lei resurse consumate n activitatea de exploatare i finanare a ntreprinderii s-a
obinut n exerciiul curent un rezultat brut de 523,33% i n al 3-lea cu 9,02 fa de anii
precedeni, acesta e efectul creterii pierderii
comparativ cu rimul de cretere
a cheltuielilor totale
(curente);
Rata rentabilitii resurselor consumate n activitatea de exploatare s-a diminuat cu
1,03%, ca urmare a reducerii rezultatului din exploatare cu 228,30% i a majorrii
cheltuielilor din exploatare cu 209,52% n perioada analizat;
O mai mare rentabilitate a vnzrilor ntreprinderii ar putea fi realizat prin:
Mai buna adaptare a portofoliului de produse la cerinele consumatorilor, astfel
nct s asigure utilizarea integral a capacitilor de producie existente, creterea
27
n structura vnzrilor a ponderii produselor care aduc marje semnificative de

profit;
Optimizarea consumului de resurse.
2.2.2.1. Rentabilitatea activului total

Rata rentabilitii activului total
2.2.2.2. Rentabilitatea activului de exploatare

Analiza ratelor rentabilitii economice
Analiza ratei rentabilitii activului total:

Tabel nr. 2.15. Determinarea ratei rentabilitii activului total
Specificare
Precedent
Curent
Rezultatul curent (mii lei)
-911,763 -10.134,141
Cheltuieli financiare (mii lei)
408,310
3.385,920
Rezultatul economic (mii lei)
-503,45
-6.748,221
Activul total (mii lei)
88.223,089 74.410,739
-0,06
-9,32
Indici
(%)
1.111,49
829,25
1.340,40
83,34
15.533,33
Rata contabilitii activului total are tendin descresctoare n perioada analizat, de la

-0,06% la -9,32%, ca urmare a diminurii rezultatului economic cu 1340,40% i a diminurii
activului total angajat n activitatea ntreprinderii cu 15,66%.
Cauzele diminurii ratei rentabilitii economice ar putea fi:
Performana sczut a activitilor de exploatare i financiare
Utilizarea ineficient a unor elemente de activ imobilizat, prin neantrenarea lor n
activitatea de exploatare.
28
Rentabilitatea contabil a capitalurilor proprii

Analiza ratelor rentabilitii financiare
Analiza ratelor de rentabilitate financiar, pe baza valorilor contabile

Tabel nr. 2.16. Determinarea ratelor rentabilitii financiare
Specificare
Precedent
Curent
Rezultatul net (mii lei)
-911,763 -10.134,141
Rezultatul brut (mii lei)
-911,763 -10.134,141
Capacitatea de autofinanare (mii lei)
-8.449,91 -22.213,86
Autofinanarea (mii lei)
-8.405,39 -22.169,36
Dividendele (mii lei)
44,522
44,47
Capitaluri proprii (mii lei)
40.806,785 30.821,015
-2,23
-32,88
Indici
(%)
1.111,49
1.111,49
262,89
263,75
99,88
75,53
1.474,44
-2,23
-32,88
1.474,44
-20,71
-72,07
348,00
-20,60
-71,93
349,17
0,11
0,14
127,27
Ratele rentabilitii financiare, n toate variantele analizate, au nregistrat o tendin

descresctoare, astfel:
rata de remunerare a capitalurilor proprii prin efectul gestiunii globale a ntreprinderii s-a
redus cu 1474,44% pentru
i
; s-a diminuat astfel capacitatea managerului ntreprinderii
de a gestiona capitalul de risc care i-a fost ncredinat de ctre acionari; capitalurile proprii
ncredinate managerului s-au diminuat cu 44,47%, n timp ce rezultatul net i brut au sczut cu
1.111,49%;
rata care exprim capacitatea de autofinanare a ntreprinderii n raport cu capitalurile proprii s-a
diminuat cu 348,00%, n consecin se reduc posibilitile de cretere a capitalului propriu al
ntreprinderii;
scderea ratei anterioare a avut consecine nefavorabile asupra indicelui autofinanrii; la 100 lei
capitaluri proprii partea din profitul net destinat autofinanrii s-a diminuat n perioada analizat
cu 249,17% i un efect pozitiv asupra creterii indicelui dividendelor cu 27,27%.
29
Analiza ratelor de rentabilitate financiar prin lanuri de rapoarte

Tabel nr. 2.17. Determinarea ratelor rentabilitii financiare
Specificare
Cifra de afaceri (mii lei)
Rezultatul din exploatare (mii lei)
Capitaluri proprii (mii lei)
Datorii pltite ntr-o perioad mai mare de un an (mii lei)
Capitaluri permanente (mii lei)
Activ (Pasiv) total (mii lei)
Rata marjei nete
Rata de rotaie a capitalului propriu n cifra de

afaceri
Rata marjei nete
Rata de rotaie a capitalului propriu n cifra de
169,98
228,30
75,53
75,26
84,34
1.474,44
654,11
1.149,86
(rotaii)
afaceri
Precedent
Curent
62.461,407 106.170,263
-8.614,610 -19.667,036
40.806,785 30.821,015
147,918
40.954,703 30.821,015
88.223,089 74.410,739
-2,23
-32,88
-1,46
-9,55
3,69
42,43
Indici
(%)
(rotaii)
Rata de dependen fa de structura financiar
Rata rentabilitii economice
Impactul ndatorrii
-2,23
-1,46
3,33
-32,88
-9,55
42,43
1.474,44
654,11
1.274,17
0,36
0,003
0,90
-2,23
-9,76
11,99
-32,88
-26,43
59,31
1.474,44
270,80
494,66
Interpretarea rezultatelor analizei

n urma analizei ratei rentabilitii financiare prin lanuri de rapoarte,
concluzionm c:
n prima variant de descompunere, reducerea ratei rentabilitii financiare cu
1.474,44% e consecina diminurii marjei nete de la -1,46 la 100 lei cifra de
afaceri la -9,55 la 100 lei cifra de afaceri, precum i a creterii gradului de
rennoire a capitalului propriu prin intermediul cifrei de afaceri cu 1.149,86%
n cea de-a doua variant de descompunere, scderea ndicatorului analizat e
rezultatul nregistrrii unei marje nete mai sczute cu 554, 11% al creterii
numrului de de rotaii efectuate de capitalul permanent n cifra de afaceri cu
30
1.274,17% i a scderii radicale a ratei de dependen fa de structura financiar

cu 0,90%; n legtur cu structura financiar a ntreprinderii se remarc valorile
descresctoare ale coeficientului ndatorrii la termen de la 0,36% la 0,003% ;
coeficienii ndatorrii la termen sunt inferioare valorii 1, care indic limita
maxim a ndatorrii pe termen mediu i scurt; aadar, ntreprinderea nu e departe
de a fi suprandatorat, neexistnd riscul grevrii rezultatului net cu cheltuieli
financiare i implicit riscul diminurii ratei rentabilitii financiare;
Fluxul de trezorerie e net negativ, care perturb efectuarea pltilor curente.
31
CAPITOLUL III.
ANALIZA POZIIEI FINANCIARE A NTREPRINDERII

Bilan la 31.12.2008
Tabelul Nr. 1 Analiza elementelor din

bilan
Explicaii
31.12.2007
mii RON
I.Active imobilizate
Imbilizri necorporale
Imobilizri corporale
Imobilizri financiare
Total active imobilizate
II. Active circulante
Stocuri
Creane
Investiii pe termen scurt
Casa i conturi la bnci
Total active circulante
III. Cheltuieli n avans
TOTAL ACTIV
Datorii pltite ntr-o perioad de pn la un an
Datorii pltite ntr-o perioad mai mare de un an
Datorii Totale
Capital propriu
Capital permanent = Capital propriu + datorii pe
termen mediu i lung
Provizioane
Venituri n avans
TOTAL PASIV = Capital propriu + total datorii +
provizioane + venituri n avans
31.12.2008
mii RON
Modificri fa de anul
precedent
n %
mii RON
5.135,344
44.827,770
2.597,113
52.560,227
5,82
50,81
2,94
59,58
4.905,119
26.393,731
538,196
31.837,046
6,59
35,47
0,72
42,79
-4,48
-41,12
-79,28
-39,43
-230,225
-18.434,039
-2.058,917
-20.723,181
9.430,451
5.435,390
0,000
19.697,958
34.563,799
1.099,064
88.223,090
32.867,345
147,918
33.015,263
40.806,785
10,69
6,16
0,00
22,33
39,18
1,25
100,00
37,25
0,17
37,42
46,25
21.635,630
13.242,072
947,360
4.721,398
40.546,460
2.027,233
74.410,739
42.576,812
0,000
42.576,812
30.821,015
29,08
17,80
1,27
6,35
54,49
2,72
100,00
57,22
0,00
57,22
41,42
129,42
143,63
12.205,179
7.806,682
947,360
-14.976,560
5.982,661
928,169
-13.812,351
9.709,467
-147,918
9.561,549
-9.985,770
40.954,703
0,000
14.401,042
46,42
0,00
16,32
30.821,015
0,000
1.012,912
41,42
0,00
1,36
-24,74
-92,97
-10.133,688
0,000
-13.388,130
88.223,090
100,00
74.410,739
100,00
-15,66
-13.812,351
32
-76,03
17,31
84,45
-15,66
29,54
-100,00
28,96
-24,47
33
III.1 Analiza structurii bilanului

1. Analiza structurii Activului bilanier
Tabelul Nr. 2 Analiza Activului bilanier

Explicaii
31.12.2007 31.12.2008
%
Rata Activelor Imobilizate (Rai) = (Ai/At)*100

Rata imobilizrilor necorporale (Rin) = (In/At)*100
Rata imobilizrilor corporale (Ric) = (Ic/At)*100
Rata imobilizrilor financiare (Rif) = (If/At)*100
Rata activelor circulante (Rac) = (Ac/At)*100
Rata stocurilor (Rs) = (S/At)**100
Rata creanelor (Rc) = (C/At)*100
Rata disponibilitilor (Rd) = (Disp/At)*100
59,58
5,82
50,81
2,94
39,18
10,69
6,16
22,33
42,79
6,59
35,47
0,72
54,49
29,08
17,80
7,62
Modificri fa de
anul precedent (%)
-28,18
13,25
-30,19
-75,43
39,08
172,01
188,85
-65,88
Din datele tabelului nr. 2 se desprind urmtoarele concluzii:
n exerciiul financiar 01.01-31.12.2008, rata activelor imobilizate s-a diminuat de la

59,58% la 42,79%, ceea ce reflect neangajarea ntreprinderii ntr-un nou program de investiii. Aceast
tendin de diminuare a ratei activelor imobilizateeste determinat n special de trendul imprimat ratei
imobilizrilor corporale care n perioada analizat s-a diminuat de la 50,81% la 35,47%, ceea ce reflect
reducerea capitalului investit de ntrprindere n active imobilizate. n paralel se observ creterea ponderii
activelor circulante n activul total de la 39,18 la 54,49%, situaie care ne prezint informaii referitoare la
sporirea flexibilitii firmei la cerinele mediului extern. Principalele cauze care au condus la creterea
valorilor acestui indicator sunt sporirea stocurilor de produse finite i creterea vnzrilor, implicit acordarea
unor termene de plat mai ndelungate clienilor.
Rata imobilizrilor necorporale. Creterea ponderii imobilizrilor necorporale n activul

total este efectul investiiilor realizate n domeniul promovrii de noi produse, achiziionarea unor programe
informatice i a unor licene.
Valorile reduse ale ratei imobilizrilor financiare explic slaba angajare a ntreprinderii n
operaiunile de capital, n special n operaiuni de pe piaa de capital, i o slab intensitate a relaiilor
financiare stabilite de aceasta cu alte entiti.
Creterea nivelului ratei stocurilor n perioada analizat de la 10,69% la 29,08%, ceea ce

nseamn aproape triplarea volumului stocurilor n totalul activelor, nu este un aspect favorabil pentru
ntreprindere care imobilizeaz mai multe resurse financiare n stocuri. Creterea acestei rate a avut loc n
principal din cauza creterii de produse finite i mrfuri, dar dac avem n vedere c sa majorat semnificativ
i cifra de afaceri putem aduce n discuie lipsa unei politici de optimizare a stocurilor de produse finite i
mrfuri care conduc la cheltuieli suplimentare realizate de ntreprindere.
34
Nivelul de 17,8% al ratei creanelor, n cretere fa de exerciiul anterior cnd se situa la nivelul de
6,16% semnific intensificarea relaiilor comeciale cu clienii care se traduce printr-un volum crescut al
vnzrilor i implicit o cifra de afaceri mai mare, dar i acordarea unor termene de decontare mai mari
clienilor.
Imobilizarea lichiditilor ntreprinderii n creanele comerciale are ca efect diminuarea

ponderii disponibilitilor activul total al firmei, totui valorile acestui raport se situeaz n limitele indicate
de practica din domeniu, prin urmare putem concluziona c ntreprinderea nu are dificulti de lichiditate.
35
2. Analiza structurii Pasivului bilanier

Tabelul Nr.3 Analiza Pasivului bilanier
Explicaii
31.12.2007
31.12.2008
Rata resurselor curente (Rrc) = (D<1an/Pt)*100

Rata ndatorrii globale (Rg) = (Dt/Pt)*100
Rata autonomiei financiare globale (Raf) =
(Cpr/Pt)*100
Rata stabilitii financiare (Rsf) = (CP/Pt)*100
Modificri fa de
anul precedent (%)
19,96
19,80
37,25
37,42
57,22
57,22
46,25
41,42
-4,83
46,42
41,42
-5,00
Rezultatele analizei structurii Pasivului bilanier, din tabelul nr. 3, conduc la urmtoarele concluzii:
Rata resurselor curente a fluctuat n perioada analizat de la 37,25% la 31.12.2007, la

nivelul de 57,22% la sfritul exerciiului finnaicar 2008, valori care se ncadreaz n general n limitele
optime indicate de practica contabil; valori care nu compromit gradul de stabilitate financiar i gradul de
ndatorare al firmei. Majorarea indicatorului, rata resurselor curente, evideniaz sporirea contribuiei lor la
finanarea activitii ntreprinderii, concomitent cu majorarea n acelai ritm a indicatorului, rata
ndatorrii globale a firmei, de la 37,42% la 57,22%. La sporirea datoriilor totale au contribuit n mare
parte datoriile pe termen scurt, ntreprinderea optnd pentru o politic care constrnge mai mult firma ca
termen de exigibilitate, dar un cost al finanrii mai redus.
Majorarea ratei ndatorrii globale este rezultatul majorrii datoriilor totale i reducerii capitalului
propriu ca efect a diminurii rezervelor din reevaluare i a majorrii rezultatului negativ al exerciiului
curent.
Rata autonomiei financiare globale are valori semnificative respectiv 46,25% la

31,12,2007 i 41,42% la 31,12,2008, ceea ce confer o poziie de independen financiar firmei. n situaia
n care ar decide s-i sporeasc gradul de ndatorare, aceasta are for de negociere, fiind considerat puin
riscant pentru instituiile bancare.
Rata stabilitii financiare nregistreaz valori uor sub nivelurile recomandate de

literatura de specialitate, evideniind caracterul permanent al finanrii, ceea ce confer un grad satisfctor
de siguran firmei. n ambele exerciii finanicare n structura capitalului permanent predomin capitalurile
proprii, aspect favorabil pentru ntreprindere. Diminuarea valorii raportului este efectul renunrii de ctre
ntreprindere a contractrii unor imprumuturi pe termen lung dar i diminurii capitalurilor proprii ca urmare
a micorrii rezervelor din reeevaluare.
III.2 Analiza echilibrului financiar prin sistemul de rate

36
1. Analiza ratelor de acoperire financiar

Tabelul Nr.4
Determinarea ratelor de acoperire

Explicaii
Rata finanrii stabile a imobilizrilor (Rf) = CP/Ain

Rata autofinanrii imobilizrilor (Raf) = Cpr/Ain
Rata finanrii strine a imobilizrilor (Rfd) =
D>1an/Ain
Rata finanrii globale (Rfg) = FRn/NFR
Explicaii
NFR = (Nt - At) - (Rt - Pt)
FRn = CP - Ain
TN = FRn - NFR
financiar
31.12.2007
31.12.2008
Indici
%
0,78
0,78
0,97
0,97
124,24
124,69
0,003
0,48
31.12.2007
mii RON
-24.003,810
-11.605,524
12.398,286
0,00
0,15
31.12.2008
mii RON
-6.684,789
-1.016,031
5.668,758
0,00
31,44
Variaie
mii RON
%
17.319,021
259,08
10.589,493
1042,24
-6.729,528
-0,54
Pe seama datelor din tabelul anterior formulm urmtoarele concluzii n legtur cu ratele de acoperire
financiar ale ntreprinderii:
Valoarea subunitar a ratei finanrii stabile a imobilizrilor este expresia insuficienei

resurselor permanente pentru finanarea necesarului permanent, ceea ce echivaleaz cu un fond de rulment
net negativ i a unui dezechilibru financiar pe termen lung. Trendul cresctor al indicatorului care la
31.12.2008 nregistreaz o valoare apropiat de unu, prezint o mbuntire a situaiei firmei deoarece nu
mai este nevoit s apeleleze foarte mult la resurse mprumutate.
Rata autofinanrii imobilizrilor sa majorat n perioada analizat cu 24,69%, ceea ce

exprim creterea autonomiei financiare a firmei, acest aspect este important n relaiile ntreprinderii cu
creditorii al cror risc de nerecuperare a creditului se diminueaz proporional cu creterea independenei
financiare a mprumutului. Activele imobiliyate nete sunt n mare msur autofinanate ceea ce arat c
firma degaj a rentabilitate suficient i utilizeaz resurse financiare al cror cost nu este n msur s i
afecteze autonomia decizional
Gradul de participare a datoriilor care trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un
an la finanarea utilizrilor permanente este nesemnificativ n exerciiul financiar 01,01 31,12,2007 i 0
n exerciiul financiar 01,01 31,12,2008, ntreprinderea utilizeaz capitalul propriu pentru finanarea
resurselor permanente.
Valoarea subunitar a ratei finanrii globale este expresia fondului de rulment net negativ
care este finanat din resurse temporare n exces, care genereaz o trezorerie net pozitiv, specific marilor
firme de distribuie, cum este cazul i firmei pe care o analizm. Trezoreria net favorabil de-a lungul mai
multor exerciii succesive reflect poziia strategic bun n raport cu concurenii.
2. Analiza lichiditii ntreprinderii
37
Tabelul Nr.5
Nr.
crt.
1.
2.
3.
A.
1.
2.
B.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
C.
1.
Determinarea ratelor de lichiditate

Explicaii
Creane comerciale
Cifra de afaceri
Activele de trezorerie (At)
Rate derivate din fondul de rulment net
Rata lichiditii generale (Rlg) = Ac/Dc
Rata lichiditii reduse (Rlr) = (Ac - S)/Dc
Rate derivate din necesarul de fond de rulment
Rata global de rotaie a stocurilor (Vrs) = CA/S
Durata de rotaie a stocului mediu (Drs) = S/CA*360
(rotaii)
Rata de rotaie a creanelor clieni (Vrc) = CA/Cc
Termenul mediu de recuperare a creanelor clieni
(Trc) = Cc/CA*360 (rotaii)
Rata de rotaie a activelor circulante (Vrac) = CA/Ac
Durata de rotaie a activelor circulante
(Drac) = Ac/CA*360 (rotaii)
Rata de rotaie a datoriilor ctre furnizori (Vrfz) =
Afz/Dfz
Termenul mediu de plat a datoriilor ctre furnizori
(Tpf) = Dfz/Afz*360 (rotaii)
Durata net n zile a ciclului monetar (Dcom) = Drs+TrcTpf
Rate derivate din trezoreria net
Rata lichiditii imediate (Rli) = At/Dc
31.12.2007 31.12.2008
%
%
4.887,348
10754,273
62461,407 106170,263
19697,958
5668,778
Abateri
%
120,04 lei
69,98 lei
-71,22 lei
1,05
0,76
0,95
0,44
-9,44
-41,92
4,02
6,84
69,98
116,70
12,78
28,17
68,66
9,87
36,47
-41,17
-22,75
29,45
1,81
199,21
2,62
137,48
44,90
-30,99
9,26
88,88
11,23
82,06
21,27
-17,54
105,99
73,07
-31,07
0,60
0,13
-77,78
Pe seama datelor din tabelul anterior formulm urmtoarele concluzii n legtur cu lichiditatea
ntreprinderii:
Valorile indicatorului rata lichiditii generale nregistreaz valori apropiate de 1 i un

trend descresctor, ceea ce reflect un dezechilibru financiar pe termen scurt, care echivaleaz cu un fond de
rulment net negativ. Trendul su descresctor se explic prin ritmul mai ridicat de cretere a datoriilor ce
trebuie pltite ntr-o perioad de pn la un an, 29,54%, fa de ritmul de cretere de 17,31% a activelor
circulante ca urmare a creterii semnificative a stocurilor i creanelor cu 129,42% respectiv 143,63%.
Rata lichiditii reduse nregistreaz tendin descresctoare de la 0,76% la 0,44% din

cauz c activele realizabile i disponibile s-au diminuat cu 76,03% neputnd finana n totalitate datoriile
curente n cretere cu 29,54%, firma confruntndu-se cu un dezechilibru de lichiditate pe termen scurt.
Rata lichiditii imediate, care semnific lichiditatea efectiv a ntreprinderii nregistreaz
valori foarte ridicate n primul exerciiu financiar, ea reprezint din datoriile curente de rambursat, situaie
produs ca urmare a disponibilitilor bneti aflate n cas i n conturile bancare, aceast situaie fiind una
38
temporar pentru c n exercitiul financiar 2008 firma cade n extrema cealalt a lipsei de lichiditate
imediat care se explic prin diminuarea cu aproape 70% a activelor de trezorerie i creterea cu 29,54% a
datoriilor curente.
Creterea vitezei de rotaie a stocurilor cu 2,82 de rotaiiare consecine favorabile asupra

lichiditii ntreprinderii, acest fapt fiind posibil datorit creterii ntr-un ritm mai ridicat a cifrei de afaceri n
raport cu variaia stocurilor; n paralel se constat diminuarea duratei n care stocurile sunt transformate din
form material n form bneasc, prin intermediul cifrei de afaceri cu 41,17% (48,74 zile).
Capacitatea de plat a ntreprinderii este afectat prin diminuarea vitezei de rotaie a

creanelor comerciale cu 22,75%, n acelai timp cu creterea vitezei de rotaie a datoriilor ctre furnizori
cu 21,27%; n primul caz explicaia este depirea cresterii cifrei de afaceri (egal cu 69,98%) de ctre
majorarea creanelor comerciale (cu 143,63%); n al doilea caz, achiziiile de la furnizori au sporit mai rapid
(cu 29,45%) dect majorarea datoriilor comerciale (cu 9,10%).
Termenul mediu n care ntreprinderea recupereaz creanele comerciale este n limitele
mediei indicate de literatura de specialitate (35 40 de zile); de asemenea, acesta se situeaz cam la celai
nivel cu termenul mediu n care datoriile coemrciale devin exigibile, ceea ce nu solicit un necesar de
finanat al ciclului de exploatare n cretere pentru ntreprindere, care ar trebui sa fie acoperit din alte surse
de finanare.
Aspectele menionate anterior influeneaz n mod pozitiv viteza i durata de rotaie a

activelor circulante; creterea vitezei i diminuarea duratei de rotaie n care activele se transform n
lichiditi reflect o bun gestionare a activelor circulante, concretizat n scderea decalajului temporar
dintre intrrile i ieirile monetare si n stabilirea unui echilibru de trezorerie.
n exerciiul financiar 2007 Termenul mediu de recuperare a creanelor clieni (Trc)

este mai mic dect Termenul mediu de plat a datoriilor ctre furnizori (Tpf) iar Rata de rotaie a
creanelor clieni (Vrc) > Rata de rotaie a datoriilor ctre furnizori (Vrfz) ceea ce nseamn c
recuperarea creanelor clieni se realizeaz mai rapid dect se pltesc datoriile comerciale fa de furnizori,
ceea ce are impact favorabil asupra lichiditii ntreprinderii, reducnd necesarul de finanare a ciclului de
exploatare. n exerciiul financiar 2008 se observ c
(Trc)> (Tpf) i (Vrc) < (Vrfz), ceea ce are
impact asupra majorrii necesarului de finanare a ciclului de exploatare.
Modul n care au fost gestionate stocurile i relaiile comerciale cu clienii i furnizorii, n

perioada analizat, a contribuit la reducerea duratei ciclului monetar n exerciiul ncheiat cu 31,07% (n
medie cu 33,06 zile), cu consecine favorabile asupra lichiditii ntreprinderii.
3. Analiza necesarului de finanat la 100 de lei cifr de afaceri
39
Tabelul Nr.6
Nr.
Analiza necesarului de finanat
Indicatorul
crt.
1. Necesarul de finanat pentru stocul mediu (S/CA)*100
Necesarul de finanat pentru creane comerciale
2.
(Cc/CA)*100
3. Necesarul de finanat pentru datorii furnizori (Dfz/Afz)*100
4. Necesarul de finanat la 100 de lei (1+2-3)*100
Exerciiu financiar
precedent ncheiat
%
%
15,10
20,38
Abateri
%
34,97
7,82
10,13
29,45
10,80
12,12
9,15
17,62
-8,56
45,32
Pe seama datelor din tabelul anterior formulm urmtoarele concluzii:

Pentru a realiza 100 de lei cifr de afaceri, sunt necesari 12,12 lei investii n active circulante n
exerciiul precedent i 17,62 lei n exerciiul ncheiat. Cresterea necesarului de finanat la 100 lei cifr de
afaceri cu 45,12% reflect diminuarea capacitii de plat a ntreprinderii, deoarece sa redus posibilitatea ei
de a rentabiliza investiiile n elemente de activ circulant, astfel nct acestea s genereze disponibiliti.
Cauzele care explic situaia anterioar sunt:
Creterea necesarului pentru finanarea creanelor comerciale la 100 de lei cifr de
afaceri cu 29,45% nseamn c pentru a obine 100 de lei cifr de afacer is-a investit mai mult n creane
comerciale, n exerciiul financiar ncheiat, ceea ce echivaleaz cu o mai mare imobilizare a resurselor
financiare n creane.
Este necesar contractarea unor datorii furnizori mai mici cu 8,56% pentru a realiza 100 lei
cifr de afaceri n exerciiul ncheiat comparativ cu cel ncheiat, acest fapt diminueaz ansele firmei de a-i
ameliora lichiditatea prin atragerea resurselor de la furnizori
Stocurile prin modul n care au fost gestionate nu au generat suficiente disponibiliti de la o
perioad la alta, necesarul de finanat pentru stocuri la 100 lei cifr de afaceri s-a majorat cu 34,97%
4. Analiza solvabilitii ntreprinderii
Tabelul Nr.7 Determinarea ratelor de solvabilitate
Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Exerciiu financiar
Indicatorul
Situaia net = At - Dt (mii RON)
Rata solvabilitii generale (Rsg) = At/Dt
Rata ndatorrii globale (Rg)1 = Dt/Pt
Rata ndatorrii globale (Rg)2 = Dt/Cpr
Rata ndatorrii la termen (Rt)1 = D>1an/CP
Rata ndatorrii la termen (Rt)2 = D>1an/Cpr
Rata capacitii globale de rambursare
(Rrg) = Dt/CAF (nr.ani)
Rata capacitii de rambursare la termen
40
Abateri
precedent
55207,827
2,672
0,371
0,809
0,361
0,362
ncheiat
31833,927
1,748
0,572
1,381
0,000
0,000
%
-42,338
-34,597
52,899
70,743
-100,000
-100,000
3,907
1,917
-50,945
0,018
0,000
-100,000
9.
10.
11.
12.
13.
14.
(Rrt) = D>1an/CAF (nr.ani)

Rata prelevrii datoriilor financiare (Rpd)1 = Chf/EBE (%)
Rata prelevrii datoriilor financiare (Rpd)2 = Chf/CA (%)
Raportul autonomiei financiare globale (RAF)1 = Cpr/Pt
Raportul autonomiei financiare globale (RAF)2 = Cpr/Dt
Raportul autonomiei financiare la termen
(RAT)1 = Cpr/CP
Raportul autonomiei financiare la termen
(RAT)2= Cpr/D>1an
0,045
0,007
0,462
1,236
0,194
0,032
0,414
0,723
332,338
387,860
-10,451
-41,433
0,996
1,000
0,362
275,284
Din analiza solvabilitii pe baza rezultatelor din tabelul precedent se deduc concluziile care urmeaz:
Rata solvabilitii generale are n ambele exerciii financiare, valori mai mari dect limita
(1,66) care indic riscul de insolvabilitate; trendul descendent evideniaz c o parte de activ neangajat n
datorii sa diminuat semnificativ, cu 34,59%, dar corespunde n continuare unei situaii nete pozitive a
ntreprinderii dar n scdere cu 42,33% fa de exerciiul precedent. Cu toate acestea nu exist simptome de
insolvabilitate i ntreprinderea nu are o poziie riscant pentru creditori.
Rata ndatorrii globale s-a majorat n perioada analizat cu 52,89%, iar valorile pe care le
nregistreaz arat c ntreprinderea este departe de a atinge limita maxim de ndatorare, egal cu de dou
ori capitalul propriu, ceea ce semnific gradul de independen ridicat a ntreprinderii fa de resursele
financiare provenite de teri; majorarea indicatorului s-a realizat ca urmare a creterii cu 28,96% datoriilor
totale comparativ cu diminuarea activelor totale sau a capitalului propriu cu 15,66% respectiv 24,47%.
Concluzionnd ntreprinderea nu este ameninat de riscul de insolvabilitate i dispune nc de capacitate de
ndatorare.
Valorile ratei ndatorrii la termen sunt nesemnificative, ntreprinderea dispune de

capacitate de ndatorare la termen cresctoareca urmare a renunrii ntreprinderii a a contracta mprumuturi
pe termen mediu i lung dar i a rambursrii n totalitate a acestora. Concluzionnd ntreprinderea dispune
de capacitate de ndatorare pe o perioad mai mare de un an iar riscul de insolvabilitate este absent.
Raportul autonomiei financiare globale indic o poziie bun a ntreprinderii n ceea ce

privete independena financiar. Deterioarea situaiei acestui indicator n exerciiul ncheiat s-a produs ca
urmare a diminurii capitalurilor proprii cu 24,47% i a majorrii datoriilor totale cu 28,89%.; bancile
finanatoare nu sunt expuse riscului de insolvabilitate n relaia cu un astfel de client.
Conform raportului autonomiei financiare la termen, ntreprinderea nu se confrunt cu risc
de insolvabilitate pentru c participarea capitalului propriu la formarea capitalului permanent este mult
superior limitei minime de 0,5; respectiv capitalul propriu contribuie la formarea capitalului permanent n
exerciiul precedent n proporie de peste 99%, iar n exerciiul curent n proporie de 100%.
41
1. Analiza echilibrului financiar. Legtura dintre indicatorii echilibrului financiar exprimai n mrime
absolut i relativ
Tabelul nr. 8
Nr.
crt.
Analiza echilibrului financiar

INDICATORI
Exerciiu financiar
Prin indicatori n mrime absolut
precedent
ncheiat
Abateri
%
1.
Fondul de rulment net (FRN) = Rp - Np = CP - Ain
-11605,52
-1016,03
1042,24
2.
Fondul de rulment propriu (FRN) = Cpr - Np = Cpr - Ain
-11753,44
-1016,03
1056,80
1696,45
-2030,35
-219,68
12398,29
5668,76
55.207,827 31.833,927
Exerciiu financiar
precedent
ncheiat
%
%
0,78
0,97
0,78
0,97
1,05
0,95
0,48
0,15
2,67
1,75
-54,28
-42,34
Abateri
%
3.
4.
5.
Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
5.
Fondul de rulment net (working capital statement)

(FRN)=Ac-Dc
Trezoreria net (TN) = FRN - NFR
Situaia net (SN) = At - Dt
INDICATORI
Prin indicatori n mrime ralativ (rate)
Rata finanrii stabile a imobilizrilor (Rf) = CP/Ain
Rata autofinanrii imobilizrilor (Raf) = Cpr/Ain
Rata lichiditii generale (Rlg) = Ac/Dc
Rata finanrii globale (Rfg) = FRn/NFR
Rata solvabilitii generale (Rsg) = At/Dt
24,24
24,69
-9,44
-68,56
-34,60
Prin realizarea comparaiei ntre indicatorii echilibrului financiar n mrime absolut si indicatorii
echilibrului financiar n mrime relativ am dorit s pun mai bine n eviden echilibrul sau dezechilibrul
financiar al firmei att pe termen lung ct i pe termen scurt dar i corespondena ntre unii indicatori
folosii n analiza echilibrului financiar, astfel reuind s realizez o sintez a anallizei echilibrului financiar.
Situaiile financiare ale ntreprinderii prezint un echilibrul financiar stabil pe termen scurt si un
echilibru fragil pe termen lung n exerciiul precedent, i o uoar mbuntire a echilibrului financiar pe
termen lung n exerciiul ncheiat dar o uoar deteriorare a acestuia pe termen scurt n exerciiul ncheiat.
Concluzionnd, pe ansamblu ntreprinderea prezint un echilibru financiar, firma plasndu-se pe un trend
favorabil care i permite s-i desfoare activitate n condiii de continuitate.
III.3 Analiza situaiei fluxurilor de trezorerie

1. Analiza situaiei fluxurilor de trezorerie la data de 31.12.2008
Tabelul nr. 9
Situaia fluxurilor de trezorerie - Metoda indirect
42
- mii RON -
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
Explicaii
Fluxuri de numerar din activiti de exploatare
Rezultatul net
Modificri pe parcursul perioadei ale capitalului circulant
Ajustri pentru elementele nemonetare i alte elemente incluse n activitile
de investiii
Numerar net din activitile de exploatare (A)
Fluxuri de numerar din activiti de investiii
Pli pentru achiziii mijloace fixe
Vnzri active
ncasrile n numerar din dividende, dobnzi i asimilate
Numerar net din activitile de investiii (B)
Fluxurile de numerar din activitile de investiii
Credite bancare
Rambursri credite
mprumuturi
Rambursri mprumuturi
Numerar net din activitile de finanare (C)
Creterea net a numerarului i a echivalentelor de numerar (A+B+C)
Numerar la nceputul perioadei
Numerar la sfritul perioadei
Creterea/descreterea net a numerarului i a echivalentelor de
numerar (A+B+C)
Suma
-10134,141
-12057,130
5767,047
-16424,224
-18939,595
27686,931
8747,336
958,947
-8258,619
0,000
0,000
-7299,672
-14976,560
19697,958
4721,398
-14976,560

Din cauza lipsei de informaii referitoare la situaia fluzurilor de trezorerie m-am rezumat n
analiza mea asupra unei situaii statice care nu permite exprimarea unei opinii cu privire la evoluia n timp
(cel puin dou exerciii financiare) a situaiei fluxurilor de trezorerie.
Analiza situaiei fluxurilor de trezorerie evideniaz ncheierea exerciiului financiar curent cu
un deficit (insuficien) de trezorerie, egal cu 14976,560 mii RON. Aceasta se explic astfel:
Fluxurile de trezorerie din activiti de exploatare sunt negative ceea ce indic o insuficien de
trezorerie. Deficitul de trezorerie din exploatare s-a realizat din cauza imobilizrii cu 129,42% a mai
multor resurse financiare n stocuri de materii prime i n stocuri de produse greu vandabile, dar si ca
urmare a creterii termenului mediu de recuperare a creanelor clieni cu aproape 8 zile. Pe de alt
parte un factor important care a condus la insuficiena de trezorerie din activitile de exploatare este
creterea volumului de activitate concretizat n creterea cu aproape 70 de puncte procentuale a
cifrei de afaceri.
Fluxurile de trezorerie din activiti de investiii sunt pozitive ceea ce este expresia superioritii
ncasrilor n raport cu plile generate de operaiunile de investiiii. Aceasta indic intenia de
restructurare a activitii ntreprinderii concretizat n disponibilizarea unor active imobilizate care se
43
ridic la valoare a de 27.686,931 mii lei, dar i prin contractarea unor credite coemrciale mari
acordate de furnizorii de imobilizri care se ridic la 18.939,595 mii lei. Situaia actual nu poate fi
considerat favorabil pentru ntreprindere care dac n viitor nu va promova o o politic de investiii
se poate confrunta cu grave problebe de trezorerie.
Fluxurile de trezorerie din activiti de finanare sunt negative ceea ce este expresia inferioritii
ncasrilor n raport cu plile generate de operaiunile de investiiii. Aceast situaie arat capacitatea
ntreprinderii de a rambursa datoriile, concretizat prin volumul foarte ridicat al creditelor rambursate
de 8.258,619 mii lei, n comparaie cu creditele contractate, acestea fiind doar credite pe termen scurt,
de 958,947 mii lei. Deasemenea, fluxurile de trezorerie din activiti de exploatare negative reprezint
un indiciu cu privire la lipsa uni program de investiii n perioada imediat urmtoare.
Avnd n vedere c pe ansamblu, dezechilibrul de trezorerie n exerciiul ncheiat are drept cauz
insuficiena trezoreriei din fluxurile de trezorerie din activiti de finanare dar i excedentul de
trezorerie rezultat din fluxurile de trezorerie din activiti de investiii consider c dac ntreprinderea
va continua s nregistreze fluxurile de trezorerie din activiti de investiii pozitive, i fr o cretere
a productivitii muncii se va confrunta cu probleme de trezorerie. Pe de alt parte rezultate din
fluxurile de trezorerie din activiti de exploatare sunt negative, ca urmare n primul rnd a creterii
volumului de activitate.
Posibilele soluii ar fi ca deficitul s poat fi acoperit fie din excedentul de trezorerie i echivalente
de trezorerie existente la nceputul perioadei, fie prin apelarea la sursele externe.
1. Analiza fluxurilor de trezorerie prin rate
44
Tabelul nr. 10
Analiza fluxurilor de trezorerie prin rate
Exerciiu
financiar
Nr. crt.
Indicatori
ncheiat
1
Obligaii de plat (A+Divp+Inv)
18.939,595
2
Anuiti de rambursat a datoriilor mai mari de un an (A) (mii RON)
0,00
3
Rata de acoperire a obligaiilor de plat (Ro) = FTE/(A+Divp+Inv) (%)
0,87
4
Rata de rambursare a datoriilor la termen (Rr) = A/FTE (%)
0,00
5
Rata de plat a dividendelor (Rdiv) = div/FTE (%)
0,00
6
Rata de reinvestire (Rinv) = Inv/FTE (%)
115,,12
7
Rata capacitii globale de rambursare (Rgr) = Dt/FTE (ani)
2,59
8
Rata rentabilitii comerciale n termeni de fluxuri (Rc) = FTE/ Vbs (%)
5,9
Din analiza fluxurilor de trezorerie prin rate pe baza rezultatelor din tabelul precedent se deduc
concluziile care urmeaz:
Valoarea subunitar (0,87) a ratei de acoperire a obligaiilor de plat explic insuficiena
fluxurilor de trezorerie din activiti de exploatare pentru onorarea obligaiilor de plat este expresia
diminurii plilor pentru achiziionarea de imobilizri.
Avnd n vedere faptul ca nu exist anuiti de rambursat i dividende de distribuit
datorit rezultatelor slabe concretizate n pierderi ale exerciiului nu se pot calcula i analiza urmtorii
indicatori: rata de rambursare a datoriilor la termen i rata de plat a dividendelor.
Fluxurile de trezorerie din activiti de exploatare ar fi pentru rambursarea datoriilor totale ale
ntreprinderii circa doi ani i jumtate.
La 100 de RON ncasri din vnzri de bunuri i prestarea de servicii ntreprinderea
realizeaz 5,9 RON fluxuri de trezorerie n exerciiul ncheiat, acest rezultat fiind consecina ritmului mai
lent de cretere a ncasrilor din vnzri comparativ cu ritmul de reducere mai accelerat a fluxurilor de
trezorerie din exploatare.
Avnd n vedere rezultatele analizei , pentru asigurarea echilibrului monetar de ansamblu

printr-o mai mare contributie a fluxurilor de trezorerie din activitile de exploatare se recomand: mai buna
gestiune a ciclului de exploatare, n special gestiunea optim a stocurilor i promovarea unei politici de
credite comerciale avantajoas pentru ntreprindere; alegerea celor mai bune oportuniti de investiii i
dezinvestiii; mai buna gestionare a cuplului rentabilitate risc n cazul proiectelor de investiii, prin
angajarea de proiecte a cror eficien viitoare a fost dovedit prin analize i studii de proiect prealabile, n
condiii de risc minim.
45
46
III.
Analiza bilantului pe baza bilantului functional
47
Bilan funcional
Tabel
ul
Nr. 11
Elaborarea Bilanului
funcional
Exerciiu financiar
Nr.crt
.
Activ = Utilizri
I.
Utilizri stabile
A.
Active imobilizate de exploatare brute
1.
Imobilizri necorporale
2.
1.
Imobilizri corporale de exploatare

Active imobilizate n afara exploatrii
brute
Imobilizri corporale n afara
exploatrii
2.
Imobilizri financiare
B.
(mii
RON)
precede
nt
55121,6
19
41495,0
01
5359,54
9
36135,4
52
13626,6
18
11029,5
05
2597,11
3
ncheiat
Exerciiu financiar
Pasiv = Resurse
37369,95
3 Resurse durabile (stabile)
25211,48
6 Capitaluri proprii total
5467,801
19743,68
5
13677,09
9
11620,27
1
Capitaluri proprii
Capital
Prime de capital
II
Utilizri ciclice
A.
Active circulante de exploatare
1.
Stocuri
2.
Creane comerciale
3.
Alte creane
4.
Ch. n avans pentru exploatare
548,042
1099,06
4
B.
Active circ. n afara exploatrii
869,819
1.
Creane pt. cedarea de imobilizri
869,819
2.
III
Utilizri de trezorerie
19697,9
58
90784,4
ncheiat
36353,92
2
36353,92
2
30821,01
5
13711,70
6
Rezultatul reportat
0
28493,4
12
1214,47
1
1701,04
1
Profitul/pierderea
exerciiului
911,763
Repartizarea profitului
0
2561,39
2
5532,907
Patrimoniu public
Provizioane
Datorii > 1 an
36904,91
5 Resurse ciclice
36566,85
2 Datorii de exploatare
147,918
39968,7
15
39807,1
51
0
43589,72
4
44903,88
6
21635,63 Avansuri ncasate
0,324
23963,6
92
1442,09
3
14401,0
42
7,966
42088,74
4
338,083 Datorii n afara exploatrii

Datorii furnizori de
338,083 imobilizri
161,564
-1314,14
161,564
-1314,14
48
0
7299,67
2
90784,4
Rezerve din reevaluare
2056,828 Rezerve - total
Amortizarea
15964,9
05
15095,0
86
9430,45
1
4017,52
9
precede
nt
43516,0
95
43368,1
77
40806,7
85
13711,7
06
10416,19 Datorii comerciale

2487,799 Alte datorii
Venituri n avans pt.
2027,233 exploatare
Dat. Fis. Impozit pe profit
5668,778 Resurse de trezorerie

79943,64
0
8681,172
21146,52
2
2584,244
10134,14
1
0
1794,244
1012,912
0
79943,64
1. Analiza echilibrului financiar prin indicatori n mrime absolut

Tabelul nr.12
Determinarea indicatorilor echilibrului funcional n mrime absolut

Exerciiu financiar
Nr.crt.
Indicatorul (mii RON)
precedent
ncheiat
1
-11605,524 -1016,031
Fondul de rulment net global FRNG=Rd-Us
2
-11605,524 -1016,031
Fondul de rulment net global FRNG=(Uc+At)-(Rc-Pt)
3
-24003,810
-6684,809
Necesarul de fond de rulment total NFRT=Uc-Rc
4
Necesarul de fond de rulment de expl. NFRE=ACE-DE -24712,065 -8337,034
Necesarul de fond de rulment din afara expl.
5
708,255
1652,223
NFRAE=ACAE-DAE
6
12398,286
5668,778
Trezoreria net TN=At-Pt
7
12398,286
5668,778
Trezoreria net TN=FRNG-NFRT
Abateri
(%)
1042,24
1042,24
259,08
196,41
133,28
-54,28
-54,28
Analiza echilibrului financiar prin indicatori n mrime absolut.evideniaz:

o
Fondul de rulment net global nregistreaz valori negative n ambele exerciii financiare
analizate, dar s-a majorat n perioada analizat cu 1042,24%, astfel ntreprinderea nu reuete acoperirea
integral a utilizrilor stabile brute cu resursele durabile, finanarea parial a utilizrilor stabile brute fiind
asigurat prin resursele de fond de rulment degajate de activitatea de exploatare.
o
Varianta a doua de calcul a fondului de rulment net global arat c utilizrile ciclice
realizabile i disponibile au fost inferioare resurselor ciclice i celor de trezorerie, ceea ce nseamn c
ntreprinderea nu dispune de lichiditi poteniale i va trebui s angajeze credite bancare pe termen scurt
suplimentare.
o
Necesarul de fond de rulment total este negativ n ambele exerciii financiare, i reflect
decalajul descresctor care exist ntre necesarul de finanat reflectat n utilizrile curente i resursele posibil
de angajat pentru aceasta; creterea necesarului de fond de rulment total cu 259,08% este explicat prin
creterea utilizrilor ciclice cu 131,16% i prin majorarea cu 9,05% a resurselor curente.
o Necesarul de fond de rulment de exploatare este negativ n ambele exerciii financiare, i
reflect decalajul descresctor care exist ntre necesarul de finanat reflectat n utilizrile curente i
resursele posibil de angajat pentru aceasta. Excedentul de resurse de exploatare pentru finanarea activelor
circulante de exploatare a generat necesarul de fond de rulment de exploatare negativ, aceast situaie fiind
explicat pe de o parte de majorarea datoriilor coemrciale cu 75,63% dar i de majorarea stocurilor i a
creanelor comerciale cu aproape 129% respectiv 159%.
o Necesarul de fond de rulment n afara exploatrii este pozitiv i n cretere cu 133,28%,
situaie determinat de majorarea semnificativ a creanelor fa de furnizotii de imobilizri.
o Din Fondul de rulment net global < 0 i inferior Necesarului de fond de rulment total
< 0 rezult o Trezorerie net pozitiv n ambele exerciii financiare analizate, egal cu 12398,286 mii RON
respectiv 5668,778 mii RON, ceea ce nseamn c resursele de fond de rulment degajate de activitatea de
exploatare finaneaz parial utilizrile stabile i degaj o trezorerie net pozitiv pentru care trebuie gsite
plasamente eficiente.
49
Ameliorarea echilibrului funcional se realizeaz prin aciuni menite s determinecreterea fondului de

rulment net (n principal prin alegerea strategiilor optime de investiii i finanare) i diminuarea necesarului
de fond de rulment total (n esen prin optimizarea gestiunii ciclului de exploatare i a politicii de finanare
pe termen scurt).
2. Analiza echilibrului financiar prin indicatori n mrime relativ
Tabelul nr.13
Determinarea indicatorilor echilibrului funcional n mrime relativ
Nr.
Exerciiu financiar
Abateri
Indicatorul (%)
crt.
precedent ncheiat
(%)
60,72
46,75
-23,01
1 Rata utilizrilor stabile Rus=(Us/At)*100
17,59
46,16
162,51
2 Rata utilizrilor ciclice Ruc=(Uc/At)*100
16,63
45,74
175,09
3 Rata utilizrilor ciclice de expl. RACE=(ACE/At)*100
Rata utilizrilor ciclice n afara expl.
0,96
0,42
-55,86
4 RACAE=(ACAE/At)*100
21,70
7,09
-67,32
5 Rata utilizrilor de trezorerie RAT =(AT/At)*100
47,93
45,47
-5,13
6 Rata resurselor durabile RRD=(Rd/Pt)*100
47,77
45,47
-4,81
7 Rata resurselor durabile proprii RRDp=(Rp/Pt)*100
0,16
0,00
-100,00
8 Rata resurselor durabile mprumutate RRDi=(Ri/Pt)*100
44,03
54,53
23,85
9 Rata resurselor ciclice RRC=(Rc/Pt)*100
43,85
56,17
28,10
10 Rata resurselor ciclice de exploatare RDE=(DE/Pt)*100
Rata resurselor ciclice de exploatare
0,18
-1,64 -1023,69
11 RDAE=(DAE/Pt)*100
8,04
0,00
-100,00
12 Rata resurselor de trezorerie RPT=(PT/Pt)*100
Analiza ratelor de structur evideniaz:
Diminuarea cu 23,01% a ponderii deinute de rata utilizrilor stabile n activul total al

ntreprinderii evideniaz c gradul de participare a utilizrilor stabile la finanare se diminueaz n favoarea
celorlalte categorii de utilizri ce alctuiesc structura activului total, n special n favoarea utilizrilor
ciclice; cauza o constituie restrngerea investiiilor realizate de ntreprindere n exerciiul ncheiat.
Ponderea deinut de utilizrile ciclice n activul total se majoreaz cu 162,51%, ceea ce

reprezint un semnal de flexibilizare a activitii ntreprinderii; n consecin, utilizrile ciclice solicit un
necesar de finanat n cretere.
Creterea cu 175,09% a ponderii utilizrilor ciclice de expoloatare n activul total este

consecina dinamizrii activitii ntreprinderii, reflectat n creterea creanelor comerciale i a stocurilor;
n paralel cu dinamica cifrei de afaceri; aadar cea mai mare parte a finanrii destinate acoperirii utilizrilor
ciclice este absorbit de activitatea de exploatare.
S-a diminuat cu 67,32% ponderea activelor de trezorerie n activul total n perioada

analizat. Trendul cresctor al raportului indic nevoi descresctoare de credite bancare pe termen scurt
pentru finanarea activitii curente ca urmare a faptului c fondul de rulment net global crete mai rapid
dect necesarul de fond de rulment; 1042,24%, respectiv 259,08%.
50

Rata resurselor durabile are trend descendent, scade cu 5,13% n perioada analizat;
aceasta prezint o situaie puin favorabil pentru ntreprindere n ceea ce privete stabilitatea finanrii,
situaie determinat n principal de o politic de investiii slab promovat de ntreprindere.
Cu toate c rata resurselor durabile proprii se diminueaz cu 4,81%, indic un mare grad
de participare la finanare a resurselor prorpii i o poziie financiar bun a ntreprinderii n raport cu
finanatorii. Acest lucru fiind indicat si de lipsa resurselor durabile mprumutate n exercitiul ncheiat.
Rata resurselor ciclice se majoreaz cu 23,85%, ceea ce reflect flexibilitatea finanrii,

datorit unei politici comerciale eficiente concretizat n capacitatea firmei de a atrage resurse financiare
eficiente de la clienti sau de la bnci, conducnd la reducerea decalajelor dintre ncasarea clienilor i plata
furnizorilor i diminuarea intervaleleor de stocare.
Rata resurselor de trezorerie are un trend descendent, ajungnd la zero n perioada
analizat; cauza o reprezint absena creditelor bancare pe termen scurt n exerciiul ncheiat.
1. Analiza ratelor de finanare
Tabelul nr.14 Determinarea ratelor de finanare
Nr.
crt.
Indicatorul
1
2
3
4
5
6
7
Rata finanrii durabile Rfd = Rd/Us

Rata finanrii durabile proprii Rfdp = Rp/Us
Rata finanrii durabile strine Rfds = Ri/Us
Rata finanrii ciclice Rfc = Rc/Uc
Rata finanrii ciclice a exploatrii Rfce = DE/Uc
Rata finanrii ciclice din afara expl. Rfca = DAE/Uc
Rata finanrii globale Rfg = FRNG/NFRT
Exerciiu financiar
precedent ncheiat
0,7895
0,9728
0,7868
0,9728
0,0027
0,0000
2,5035
1,1811
2,4934
1,2167
0,0101 -0,0356
0,4835
0,1520
Abateri
(%)
23,2256
23,6458
-100,0000
-52,8213
-51,2017
-451,8675
-68,5636
Pe baza rezultatelor analizei din tabelul urmtor concluzionm urmtoarele:
Rata finanrii durabile subunitare dar cresctoare este expresia fondului de rulment net
global negativ n ambele exerciii financiare; n consecin resursele durabile care s-au diminuat ntr-un ritm
inferior diminurii utilizrilor stabile au contribuit la imbuntairea acestui raport, care prezint n
continuare o inbsuficin a resurselor durabile la finanarea utilizrilor stabile; aceste aspecte au consecine
nefavorabile asupra finanrii ciclice.
Rata finanrii durabile proprii nregistreaz valori apropiate de unu ceea ce exprim
creterea autonomiei financiare durabile a ntreprinderii. Ca urmare a lipsei datoriilor financiare stabile
ntreprinderea i finaneaz utilizrile stabile aproape exclusiv din resursele durabile proprii, aspect
favorabil asupra finanrii ciclice.
Rata finanrii ciclice prezint un trend descresctor dar supraunitar n ambele exerciii
financiare analizate, arat c ntreprinderea dispune de resurse ciclice n exces n raport cu utilizrile ciclice
de finanat, aceasta echivaleaz cu un necesar de fond de rulment negativ, care contribuie parial la
finanarea utilizrilor stabile iar pentru resursele degajate de o trezorerie net pozitiv ar trebui gsite
plasamente eficiente.
51
Rata finanrii globale subunitare n ambele exerciii financiare i n descretere evideniaz

insuficiena fondului de rulment net global, dar n cazul acesta resursele de fond de rulment degajate de
activitatea de exploatare finaneaz parial utilizrile stabile i degaj o trezorerie net pozitiv pentru care
trebuie gsite plasamente eficiente. Aceast situaie este caracteristic marilor firme de distribuie cum este
i cazul ntreprinderii analizate.
52
Fond de rulment net
40.954,703-52.560,23=-11.605,53
Pentru ca indicatorul s devin cu valoare pozitiv, trebuie fcute mai multe investiii.
Scderea activelor nete s-au depreciat datorit unor cesiuni de active, scderii valorii aciunilor.
Diminuarea capitalului permanent e datorat rambursrii mprumutului, n urma diminurii capitalului
propriu cu efect negativ pentru contractarea altor credite.
Fond de rulment propriu
ntreprinderea nu se poate finana din resurse proprii.
Raportul subunitar ne arat c ntreprinderea nu are suficient capital propriu pentru a finana
activele nete.
Fond de rulment strin
53
54
Tabelul nr.1 Rezultate financiare

Nr
crt
RON-
Realizari aferente perioadei de raportare

2007-2008
Denumire indicator
Venituri din exploatare - totale
66.788.510
138.315.050
Cheltuieli pentru exploatare - totale
75.403.120
157.982.086
Rezultate din exploatare -
-8.614.610
-19.667.036
8.111.157
12.918.815
408.310
3.385.920
profit/pierdere
4
Venituri financiare - totale
Cheltuieli financiare - totale
Rezultate financiare - profit/pierdere
7.702.847
9.532.895
Venituri totale
74.899.667
151.233.865
Cheltuieli totale
75.811.430
161.368.006
Rezultatul brut al exerciiului -
-911.763
-10.134.141
-911.763
-10.134.141
profit/pierdere
10
Impozit pe profit
11
Profit net - pierdere
Comparativ cu anul 2007, desi veniturile totale s-au dublat, inregistrand o cretere cu 102%,
ele au fost devansate in cretere de cheltuielile totale, care au crescut cu 113%. Acelai trend se
constata si in cazul veniturilor si cheltuielilor din exploatare, veniturile din exploatare
inregistrand o cretere de 107%, iar cheltuielile aferente exploatarii cu 109 %); se observa
creterea accentuata (cu 70%) a cifrei de afaceri acest fapt datorandu-se in primul rand
optimizrii activitatii din farmaciile existente si deschiderii de noi unitti in tara in centre
comerciale.
Din analiza situatiei activelor, datoriilor si capitalurilor proprii la 31.12.2008 rezulta n
principal urmatoarele aspecte:
Valoarea stocurilor a crescut cu 12.2 milioane RON fata de nceputul anului din cauza
creterii stocurilor in unitatile nou deschise pentru a asigura desfasurarea activitatii intre
momentul deschiderii pana la formarea vadului comercial ( gama completa de
medicamente , cosmetice si parafarmaceutice ).
In 2008 recuperarea creanelor s-a ncadrat in termenele de plata scadente ca urmare a
politicii previzibile de plai a Caselor de Asigurri de Sanatate. Astfel, creanele
comerciale au inregistrat o cretere vertiginoasa, cu 120%, cu cca 6 milioane RON
aceasta cretere datorandu-se extinderii activitatii si creterii cifrei de afaceri; viteze de
rotatie a debitelor clieni fiind de 36.5 zile.
55
Pierderea din exploatare de 19.667.036 RON se datoreaza in principal deschiderii de noi

farmacii care au nevoie de o perioada intre 12 si 18 luni pentru atingerea pragului de
break-even si creterii cheltuielilor legate de salarizare si instruire a personalului.
De asemenea creterea cheltuielilor cu personalul se datoreaza in principal completrii
echipelor de specialisti din farmacii si a echipei manageriale precum si majorarii
salariilor individuale si a aplicarii sistemului de bonusare pe obiective indeplinite de
natura sa motiveze activitatea angajatului. Pe de alta parte creterea nivelului de
salarizare a personalului trebuie mentinut la nivelul de salarizare din piaa farmaceutica
din cauza pstrrii decalajului intre cerere si oferta privind numrul de specialisti.
Datoriile curente ale CENTROFARM S.A. n anul 2008 au crescut cu 9.7 milioane RON
cu aproximativ 70% mai puin dect creterea datoriilor in anul 2007, desi activitatea
generala a avut o cu totul alta amploare.
Indicatori economico-financiari la 31 decembrie 2008

Tabelul nr.1
Braul levierului
31/12/2007
31/12/2008
1.16
1.38
Diferente
0.22
Datorii totale
47,268,386
42,576,812
Finanare proprie
40,806,785
30,821,015
Tabelul nr.2 Rata curenta

Rata curenta
31/12/2007
31/12/2008
0.75
0.98
Diferente
0.22
Active curente
Pasive curente
35,662,862
42,573,693
47,268,346
43,589,724
Tabelul nr. 3 Rata rapida

31/12/2007
31/12/2008
Diferente
Rata rapida
0.55
0.48
-0.07
Active curente
35,662,862
42,573,693
Tabelul nr.4 Rata profitului din exploatare
56
Stocuri
Pasive curente
9,430,451
47,268,386
21,635,630
43,589,724
Profit net sau

pierdere din
exploatare
Rata profitului
din exploatare
Cifra de afaceri
31/12/2007
-14%
(8,614,610)
62,461,407
31/12/2008
-19%
(19,667,036)
106,170,263
Diferente
-5%
100
Tabelul nr.5 Rata de ndatorare
Tabelul nr. 5 Rata de ndatorare

Rata de
ndatorare
Datorii totale
Total pasiv
31/12/2007
54%
47,416,304
88,223,089
31/12/2008
59%
43,589,724
74,410,739
Diff.
5%
100
Tabelul nr.6 Rotaia stocurilor i solvabilitatea patrimonial

Rotatia
stocurilor
Cifra de
afaceri
Stocuri
Nr.zile
31/12/2007
54.4
9,430,451
62,461,407
360
31/12/2008
73.4
21,635,630
106,170,263
360
Diff.
19.0
Solvabilitatea
patrimoniala
Capitaluri
proprii
Total pasiv
31/12/2007
46%
40,806,785
88,223,089
31/12/2008
41%
30,821,015
74,410,739
Diff.
-5%
Prezentam in continuare cateva informaii referitoare la situatia financiar-contabila a

societatii:
57
Situaia activelor, datoriilor i capitalurilor proprii.

Tabelul nr.7 Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii
Sold la
Sold la
Denumire post bilan
nceput de an
31.12.2007
A. Active imobilizate
52.560.227
31.837.046
I. Imobilizri necorporale
5.135.344
4.905.119
II. Imobilizri corporale
44.827.770
26.393.731
III. Imobilizri financiare
2.597.113
538.196
B. Active circulante
34.563.799
40.546.480
I. Stocuri
9.430.451
21.635.630
II. Creane
5.435.390
13.242.072
III. Investiii pe termen scurt
0
947.360
III. Casa si conturi curente
19.697.958
4.721.398
C. Active circulante nete, respectiv
-11.605.524
-1.016.031
datorii curente nete
D. Total active minus datorii
40.954.703
30.824.015
curente
E. Capital si rezerve
14.926.177
43.539.400
I. Capital
13.711.706
13.711.706
subscris
prime de capital
II. Rezerve
1.214.471
29.827.694
III. Rezultat reportat
- sold debitor
1.701.041
2.584.244
IV. Rezultatul exerciiului
financiar
- sold debitor
911.763
10.134.141
V. Repartizarea profitului
F. Capitaluri proprii - total
40.806.785
30.821.015
Activele societatii sunt compuse din spatii comerciale (unitati in care functioneaza farmacii)
majoritatea fiind amplasate in zone cu vad comercial puternic, la parterul blocurilor sau in
complexele comerciale independente, dispunnd de suprafee utile largi si anexe
corespunztoare.
Situaia datoriilor
Datoriile societii la 31.12.2008 sunt de 42.576,812 lei, n cretere cu 9561,549, fa de
nivelul nregistrat n 2007 de 33015,263.
Tabelul nr.8 Datorii
Indicator
Datorii
2007
( mii lei)
42.576,812
58
2008
( mii lei)
33.015,263
Structura creditelor
In perioada analizata
(2007 2008 ) valoarea creditelor pe care le-a contractat
Centrofarm a fost urmatoarea:

Tabel Nr 9 Valoarea creditelor in ultimii ani
Indicator
2007
( mii lei)
Datorii
7.347,590
2008
( mii lei)
0
In anul 2008 valoarea creditelor primite de Centrofarm a fost zero. In ceea ce priveste
structura creditelor aceasta se prezinta in felul urmator:
Tabel Nr.10 Structura creditelor in ultimii ani
Indicator
Mii lei
Credite
7.347,590
Credite pe termen scurt
7.299,672
Credite pe termen lung
147,918
Alte imprumuturi
0
Dobanzi credite
0
n continuare voi prezentza dinamica veniturilor, cheltuielilor i a rezultatului
exerciiului.
Structura veniturilor
In perioada analizata s-a realizat o modificare a valorii veniturilor Centrofarm in felul
urmator:
Tabel. Nr.11 Evolutia veniturile Centrofarm in 2007 si 2008
2007
2008
Indicator
( mii lei)
( mii lei)
74.899,667
151.233,865
Venituri totale
66.788,510
138.315,050
Venituri financiare
8.111,157
12.918,815
Din tabel Nr 11 se poate observa o crestere cu 101,92% a veniturilor in anul 2008 fata de
2007 astfel:
veniturile din exploatare au crescut cu 107,09% in 2008 fata de 2007;
o cretere a veniturile financiare cu 59,27% in 2008 fa de 2007.
a)Veniturile din exploatare cuprind, pe lnga volumul total al vnzarilor (cifra de afaceri)
de 106.170,263 mii lei, urmatoarele:
59
Tabel. Nr. 12 Structura veniturilor din exploatare

Venit
Mii lei
Alte venituri din exploatare 4.327,103
b)Veniturile financiare de 12.918,815 mii lei se compun din:
Tabel. Nr. 13 Structura veniturilor financiare
Venit
Venituri din diferente de curs:
- diferenta favorabila ncasari clienti externi
- diferente favorabile plati furnizori externi
- diferente favorabile rambursari rate credit
- diferente favorabile reactualizare conturi in valuta
Venituri din dobnzi bancare
Alte venituri financiare
Mii lei
0
0
0
0
0
517,762
12.401,053
Structura cheltuielilor
In anul 2008 se inregistreaza o crestere a cheltuielilor totale cu 113,85% valoarea
acestora ajungand la finalul exercitiului la 161.368,006 mii lei. Aceasta crestere a fost
determinata de cresterea cheltuieli de exploatare cu 109,52% dupa cum este prezentat in tabelul
nr. 14
Nr. 14 Cheltuielile inregistrate de Centrofarm in 2007 si 2008
Denumirea indicatorilor
Cheltuieli totale din care:
Cheltuieli de exploatare din care:
- Cheltuieli cu materii prime si materiale consumabile
- % in venituri totale
Cheltuieli de financiare
2007
( mii lei)
75.811,430
75.403,120
173.312
0,23%
406,310
2008
( mii lei)
161.368,006
157.982,086
988,949
0,98%
3.385,920
a) Cheltuielile din exploatare la sfarsitul anului 2008 sunt de 157.982,086 mii lei
Cele mai mari cheltuieli pe care le realizeaza Centrofarm sunt cheltuieli privind mrfurile
i cheltuielile cu personalul. Cele mai mici cheltuieli pe care le face firma fiind: cheltuieli cu
materiile prime i materialele, de aici reiesind c activitatea de baz a firmei este comerul cu
amnuntul a produselor farmaceutice.
b) Cheltuielile financiare inregistrate la sfarsitul anului 2008 au crescut fata de 2007
Semnificativ, inregistrand o valoare finala de 3.385,920 mii lei. Evolutia acestor cheltuieli s-a
datorat cresterii cheltuielilor din structura lor.
60
Cea mai mare pondere in totalul cheltuielilor financiare o au alte cheltuieli financiare
urmate de cheltuielile cu dobnzile bancare (75.806 mii lei ).
Evoluia cifrei de afaceri

Cifra de afaceri aferenta anului 2008 este de 106.170.263 lei, iar n perioada 2004-2008 trendul
fiind cresctor. Se observa creterea accentuata (cu 70%) cifrei de afaceri n 2008 fa de 2007, acest fapt
datorandu-se in primul rand optimizrii activitatii din farmaciile existente si deschiderii de noi unitati in
tara in centre comerciale.
Cheltuielile totale in anul 2008 au fost de 161.368.006 lei.

Disponibiliti bneti si alte lichiditati, la sfarsitul anului 2008 au fost de 4.721.398 lei.
In anul 2008 CENTROFARM SA a inregistrat o pierdere de 10.134.141 lei, iar ultimele 4
exerciii financiare ncheiindu-se cu pierderi. In pierderea inregistrata in anul 2008, cheltuielile
cu ajustarea valorii titlurilor de participare detinute de societate, impuse de scaderea cotatiei de
piaa deine 26.73%, in valoare absoluta 2.708.741 lei.
Tabelul nr.15 Indicatori din contul de profit i pierdere
Evaluarea nivelului tehnic al societatii CENTROFARM S.A.

a) Comercializarea produselor se realizeaza prin farmaciile proprii aflate in Bucureti,
judeul Ilfov si judeele: Alba, Arad, Arge, Bacau, Braila, Braov, Buzu, Cluj,
Constanta, Galai, Iasi, Mure, Piteti, Prahova, Sibiu, Suceava,Tulcea si Vaslui.
b) Precizam mai jos ponderea veniturilor din vanzarea de mrfuri in totalul veniturilor,
respectiv in cifra de afaceri in perioada 2005-2008:
Tabelul nr. 16 Venituri
Categoria de venit conform bilan
2005
Venituri din vanzare de mrfuri
84,80%
Ponderea in veniturile totale

2006
2007
2008
83,24%
79,85%
68.10%
Tabelul nr. 17 Venituri

Categoria de venit conform bilan
Venituri din vanzare de mrfuri
2005
96,19%
61
Ponderea in cifra de afaceri

2006
2007
2008
94,71%
95,75%
97,00%
BIBLIOGRAFIE
1) Mircea
Muntean,
(2006),
Analiza
echilibrului
economico
financiar
ntreprinderilor comerciale, Editura EduSoft, Bacu.

2) Aurel Ifnescu, (2000), Ghid practic de analiz economico financiar, Editura
Tribuna Economic, Bucureti;
3) Liviu
Sptaru,
(2004),
Analiz
economico
financiar
managementului ntreprinderilor, Editura Economic, Bucureti;

4) www.centrofarm.ro
5) pagina bursei de valori Bucureti www.bvb.ro.
Instrument
al
63

Analiza Economico Financiara Centrofarm

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Analiza Economico Financiara Centrofarm

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

UNIVERSITATEA VASILE ALECSANDRI, BACU

FACULTATEA DE TIINTE ECONOMICE

ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR A UNEI

STUDENT: BEDREGEANU RAZVAN IONUT

II.1.4. Analiza rezultatului din exploatare

II.1.6. Analiza capacitii de autofinanare

Cap. III Analiza poziiei financiare a ntreprinderii

CAPITOLUL I. PREZENTAREA FIRMEI I A MEDIULUI SU DE

Structura asociativ. Capitalul social

Aciunile emise de S.C. CENTROFARM S.A se negociaz la Bursa de Valori Bucureti pe

Informaii privind salariaii, administratorii i directorii

Cheltuielile cu salariile conducerii reprezint 7,79% din totalul cheltuielilor cu salariile

Judeul: 40 MUN. BUCURETI

Numr din Registrul Comerului: J40/3350/1991

TOTAL: (rd. 37 la 44)

CAP. II ANALIZA PERFORMANELOR ECONOMICO-FINANCIARE

Contul de profit si pierdere la data de 31 decembrie mii lei

1. Cifra de afaceri net (rd. 02 la 05)

7. b) Ajustri de valoare privind activele circulante (rd. 22-23)

b. 1) Cheltuieli (ct. 654+6814)

b. 2) Venituri (ct. 754+7814)

8.3. Cheltuieli cu despgubiri, donaii i active cedate (ct. 658)

Cheltuieli privind dobnzile de refinanare nregistrate de entitile al

9. Venituri din interese de participare (ct. 7611+7613), din care:

11. Venituri din dobnzi (ct. 766), din care:

Alte venituri financiare (ct. 762+764+765+767+768)

PROFITUL SAU PIERDEREA BRUT:

Interpretarea rezultatelor analizei:

2.1.3.1. Analiza eficienei cheltuielilor totale

Eficiena cheltuielilor totale:

diminuarea eficienei cheltuielilor prin tendina cresctoare a

Ceoficientul de elasticitate a cheltuielilor totale n raport cu veniturile totale:

Cnd la o cretere cu 1% a veniturilor totale corespunde o cretere mai mare de 1% a

Veniturile din exploatare care au o pondere majoritar uor cresctoare de la 89,17% la

2.1.3.2. Analiza efectului creterii eficienei cheltuielilor

Analiza efectului creterii eficienei cheltuielilor totale

Efectul creterii eficienei cheltuielilor (mii lei)

Venituri financiare (mii lei)

Eficiena cheltuielilor totale

Analiza n mrimi absolute:

Interpretarea rezultatelor analizei:

Analiza rezultatului din exploatare

Analiza rezultatului din exploatare

Cifra de afaceri net

Interpretarea rezultatelor analizei:

2.1.5. Analiza rezultatului net prin soldurile intermediare

Tabloul soldurilor intermediare de gestiune (SIG)

Interpretarea rezultatelor analizei

2.1.5.1. Analiza dinamicii i structurii cifrei de afaceri

Analiza evoluiei cifrei de afaceri:

ritmurilor de cretere cu baz fix sau cu baz n lan :

rata real de cretere a cifrei de afaceri :

Cifra de afaceri (mil. lei)

Cifra de afaceri corectat: PG40

Interpretarea rezultatelor analizei:

mrimi relative de structur :

- creterea economic a ntreprinderii

Tabel nr. 2.8. Analiza structurii cifrei de afaceri pe tipuri de venituri

Interpretarea rezultatelor analizei:

Analiza valorii adugate

Analiza dinamicii i a structurii valorii adugate:

a) Analiza n mrimi absolute:

b) Analiza n mrimi relative:

Interpretarea rezultatelor analizei: