UNIVERSITATEA ANDREI AGUNA DIN CONSTANA

FACULTATEA DE : TIINE ECONOMICE

Specializarea: Finanarea i organizarea afacerilor n turism i servicii

REFERAT LA DISCIPLINA SIMULRI PE PIAA DE

CAPITAL

Titular disciplin,
Lector Univ. Drd. Cristian Vanghele

Masterand,
Sercin Calivet

CONSTANA
2015
1

UNIVERSITATEA ANDREI AGUNA DIN CONSTANA

FACULTATEA DE : TIINE ECONOMICE
Specializarea: Finanarea i organizarea afacerilor n turism i servicii

MODELE DE SIMULARE PE BURSA DE VALORI

MOBILIARE COMPONENT A PIEEI FINANCIARE
DIN ROMNIA PE EXEMPLUL PORTOFOLIULUI
MMU ( STUDIU DE CAZ)

Titular disciplin,
Lector Univ. Drd. Cristian Vanghele

Masterand,
Sercin Calivet

CONSTANA
2015
2

Cuprins
Introducere..........................................................................................................................................4
Capitolul 1. Bursa de valori i piaa financiar din Romnia........................................................6
1.1.

Conceptul

de

burs

de

valori

mobiliare...........................................................................6
Tipuri de valori mobiliare i trsturile acestora pe piaa financiar din

1.2.

Romnia.......13
1.3.
Caracteristicile

relaiei

valorilor

mobiliare

pieele

financiare

din

Romnia..............15
Capitolul 2. Model de simulare privind tranzacionarea valorilor mobiliare apar innd
portofoliului MMU pe piaa financiar din Romnia ( STUDIU DE CAZ)............................17
2.1. Prezentarea general a societilor din portofoliu..17
2.2. Evoluia principalilor indicatori economico-financiari pe ultimii trei ani..22
2.3. Model de simulare privind tranzacionarea pe bursa de valori mobiliare din Romnia a
portofoliului MMU.29
Concluzii....36
Bibliografie....37

INTRODUCERE
Orice economie naional este caracterizat de existena i funcionarea unor
piee specializate, unde se ntlnesc i se regleaz, liber sau dirijat, cererea i oferta de
active financiare, necesare crerii de resurse pentru dezvoltarea produciei de bunuri
i servicii. Din punct de vedere al sferei de cuprindere, n literatura de specialitate sau conturat dou accepiuni referitoare la piaa de capital: concepia anglo-saxon i
concepia continental-european.
n concepia anglo-saxon, piaa financiar este format din piaa de capital
mpreun cu piaa monetar. n acest context, pe piaa de capital se asigura investirea
capitalurilor pe termen mediu i lung. Pe piaa monetar se realizeaz atragerea i
plasarea capitalurilor pe termen scurt prin intermediul pieei interbancare, a pieei
scontului, a pieei efectelor de comer, a pieei certificatelor de comer, a pieei
eurovalutelor etc.
n concepia continental - european, piaa de capital are o structur complex
care cuprinde: piaa monetar, piaa ipotecar i piaa financiar. n Romnia s-a
adoptat concepia anglo-saxon, potrivit creia piaa financiar, aflat la intersecia
ofertei de fonduri cu cererea de fonduri n economie, este compus din dou mari
segmente: piaa monetar (interbancar) alctuit din ansamblul relaiilor de credit pe
termen scurt, avnd la baza active fr caracter negociabil i piaa titlurilor financiare
(piaa de capital) ce desemneaz tranzaciile cu titluri pe termen mediu i lung.
Instituiile financiar-bancare din Romnia se constituie ntr-o pia financiar
bine reglementat i controlat de organisme de supraveghere: Banca Naional a
4

Romniei pentru piaa monetar i respectiv, Comisia Naional a Valorilor Mobiliare

pentru piaa de capital. Segmentul primar al pieei financiare este indispensabil,
asigurnd emisiunea i prima vnzare a titlurilor noi i se organizeaz prin
intermediul bncilor sau al societilor de valori mobiliare. Segmentul secundar este
format de o pia de ocazie, unde titlurile se revnd n mod repetat, de regul la un
pre actual superior.

CAPITOLUL 1
BURSA DE VALORI I PIAA FINANCIAR DIN
ROMNIA
1.1. CONCEPTUL DE BURS DE VALORI MOBILIARE
Bursa este o pia pe care se ofer i se desfac, dup o procedur special,
mrfuri sau valori mobiliare. Denumirea instituiei provine de la numele unei vechi
familii de hangii, Van der Bursen, care a nfiinat la Bruges, n Flandra (Belgia de azi)
un local numit Hotel de Bourses, n holul cruia se negociau metale preioase (aur,
argint, platin) precum i hrtii de valoare.
Cel mai frecvent, termenul de burs desemneaz o instituie a economiei de
pia care se bucur de interes n lumea afacerilor, n msura n care asigur un cadru
organizat pentru realizarea tranzaciilor, un sistem de principii i norme care s
garanteze ncheierea i executarea contractelor, n condiii de exactitate, corectitudine
i transparen.
Bursa se prezint ca o instituie care dispune de spaii pentru tranzacii unde se
concentreaz cererea i oferta de valori mobiliare, realizndu-se negocierea,
contractarea i executarea contractelor n mod deschis, n conformitate cu un
regulament cunoscut. Acest mod de organizare a activitii bursiere presupune
centralizarea tranzaciilor prin intermediul unui mecanism care asigur accesul direct
i continuu al clienilor la informaiile de pia i la efectuarea operaiunilor, exclusiv
6

n cadrul acestui mecanism. n mod tradiional, acesta s-a realizat prin concentrarea
ordinelor de vnzare i cumprare ntr-un spaiu special amenajat denumit sal de
negociere a bursei. n aceast incint se efectueaz tranzaciile de ctre un personal
specializat.
Privite prin prisma coninutului activitii, bursele de valori mobiliare reprezint
segmentul cel mai important al pieei secundare de capital. Fiecare tranzacie este
generat de interesele vnztorilor i cumprtorilor i la rndul ei, produce efecte
asupra cursului valorilor mobiliare. Se poate concluziona deci, c bursa este cea care
asigur lichiditatea i mobilitatea capitalurilor. Prin intermediul bursei, agenii
economici care i-au plasat capitalurile pe piaa primar pot reintra n posesia
capitalurilor, nainte de scaden.
Funciile bursei de valori mobiliare n economie sunt:
concentrarea cererii i ofertei de valori mobiliare pe o anumit pia la un
moment dat;
efectuarea tranzaciilor cu valori mobiliare n conformitate cu ordinele adresate
de clieni;
urmrirea sistematic a cursului valorilor mobiliare nregistrate la cota bursei;
reflectarea conjuncturii economice, ntr-o anumit perspectiv, determinat att
de factori specifici pieei n cauz, ct i de factori externi.
Rolul bursei este complex. Principalul rol al bursei l constituie, efectuarea de
tranzacii cu hrtii de valoare emise de agenii economici i plasate de agenii de
schimb, acestea putnd fi comercializate datorit caracterului lor negociabil.
Activitatea pe piaa bursier este urmrit prin intermediul cursului valorilor
mobiliare i indicelui bursier. Aceti indicatori sunt considerai barometre ale strii
economice din ara respectiv. Bursa este sensibil la toate evenimentele de ordin

economic, financiar-monetar, social, politic. Ea pune n eviden, starea economiei

naionale n cadrul creia funcioneaz bursa la un moment dat.
o

Clasificarea burselor
Dup obiectul tranzaciilor:
burse de valori;
burse de mrfuri;
burse valutare sau de devize;
burse complementare comerului internaional.
n funcie de varietatea tranzaciilor:
burse generale;
burse specializate.
Dup regimul juridic:
burse private;
burse publice.
Din punct de vedere al accesului la calitatea de membru :
burse nchise avnd un numr limitat de membri;
burse deschise cu un numr nelimitat de membri.
n activitatea bursier sunt implicate trei categorii de participani:

- investitorii
- emitenii de valori mobiliare
- intermediarii bursieri.
Intermediarii bursieri reprezint o categorie de profesioniti al cror rol este de
a realiza i ncheia tranzacii cu valori mobiliare. Nu se pot cumpra sau vinde valori
mobiliare pe piaa bursier fr ajutorul intermediarilor.
Prin activitatea lor agenii bursei sunt:
specialiti operativi care realizeaz direct i nemijlocit operaiuni de burs i
pot fi grupai n dou categorii: brokeri sau dealeri;
specialiti neoperativi cu rol de furnizare de informaii asupra conjuncturii i
oportunitilor de afaceri. Acetia pot fi:
analiti bursieri care pot lucra ca angajai ai societilor de burs sau n firme
8

proprii;
funcionari sau angajai ai bursei cu sarcini de supraveghere, urmrire i control
asupra derulrii operaiunilor specifice n incinta bursei.
Specialitii operativi au urmtoarele atribuii:
o
o
o
o

administrarea portofoliilor de valori mobiliare;

meninerea unor legturi cu mandatarii acestora pentru derularea tranzaciilor;
utilizarea unor procedee publicitare pentru a se face cunoscui;
ncheierea unor convenii n vederea unor fuzionri ulterioare.

n acelai timp acestora le sunt interzise o serie de aciuni cum ar fi:

operaiuni bancare nsemnnd mprumuturi cu titluri sau vrsminte ale

dobnzilor din depunerile primite;

acceptarea de participaii financiare la societile ale cror titluri le negociaz;

operaii n contrapartid adic cumprarea pe cont propriu a titlurilor
ncredinate pentru a fi revndute sau vnzarea, n beneficiu propriu, ctre investitorii
care le ncredineaz ordine de cumprare;

comerul cu operaiuni de burs pentru ei nii;

s se pun n serviciul unei societi la burs, ca membru al consiliului de
administraie sau cenzor al acesteia;

s dea garanii speciale pentru ndeplinirea operaiunilor cu care sunt

nsrcinai;
s se nvoiasc pentru un comision mai mic dect cel stabilit sau s fac
bonificaie din acesta;
s fac operaiuni bursiere pentru faliii neabilitai sau cei exclui de la burs
din diferite motive;
s fac operaiuni fr aplicarea taxelor i impozitelor cerute de lege;
s execute sau s nregistreze operaiuni ncheiate n afara bursei.
9

n Romnia, tranzacionarea n cadrul bursei este monopolul membrilor

Asociaiei Bursei se poate face numai prin intermediul agenilor pentru valori
mobiliare autorizai ca ageni de burs. Dobndirea calitii de agent de burs are la
baz cererea transmis de societatea de valori mobiliare ctre burs i necesit
ndeplinirea urmtoarelor condiii:
- persoana n cauz trebuie s dein o autorizaie valabil de agent pentru valori
mobiliare acordat de CNVM;
- s aib vrsta minim precizat prin reglementrile bursei;
- s fi frecventat i promovat testele i examenele profesionale cerute de dobndirea
profesiei de agent de burs.
Autorizarea agenilor se face de Directorul General al Bursei iar evidena tuturor
agenilor se ine ntr-un registru.
nceputurile activitii bursiere n Romnia dateaz din anul 1839. Astfel n
acel an a fost promulgat i pus n aplicare, dup Codul Comercial francez, Codicele
de Comer al rii Romneti. Pe baza acestui act normativ a fost nfiinat Bursa de
mrfuri care ulterior i-a extins activitatea prin tranzacionarea efectelor de comer,
schimburi valutare i operaiuni bursiere. n iunie 1881, a fost promulgat Legea
asupra burselor, mijlocitorilor de schimb i mijlocitorilor de mrfuri, care a pus
bazele organizrii activitii bursiere. Deschiderea bursei din Bucureti a avut loc la 1
decembrie 1882.
Cadrul legislativ a fost mbuntit prin Legea asupra burselor de comer,
care a aezat activitatea bursier pe principiul libertii tranzaciilor ntre membrii
corporaiunii bursei. Activitatea bursier n ara noastr dateaz din anul 1839, prin
ntemeierea burselor de comer. La 1 decembrie 1882 a avut loc deschiderea oficial a
Bursei de Valori Bucureti (BVB), iar peste o sptmn a aprut i cota bursei,
publicat n Monitorul Oficial. De-a lungul existenei sale, activitatea bursei a fost
10

afectat de evenimentele social-politice ale vremii (rscoala din 1907, rzboiul

balcanic 1912-1913), bursa fiind nchis apoi pe perioada primului rzboi mondial.
Dup redeschiderea sa, a urmat o perioad de 7 ani de creteri spectaculoase, urmat
de o perioada tot de 7 ani de scdere accelerat. Activitatea Bursei de Efecte, Aciuni
i Schimb din Bucureti, s-a ntrerupt n 1941. n momentul ntreruperii activitii
avea la cotare 93 de societi, din care 24 bancare, 9 petroliere, 7 miniere, 12 din
construcii,

10

din

industria

alimentar,

metalurgie,

chimie,

transporturi,

telecomunicaii prin care se vehiculau capitaluri de peste 200 miliarde lei.

Dup o ntrerupere de cinci decenii bursa a fost renfiinat pe piaa de capital a
Romniei, n anul 1995. Bursa de Valori din Romnia este nfiinat pe baza Deciziei
nr. 20 din 21.04.1995 a Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare (CNVM). Decizia
de nfiinare a Bursei de Valori Bucureti a fost dat n urma solicitrii a 24 de
societi de valori mobiliare de a negocia la burs. Conform Legii 52/1994 privind
valorile mobiliare i bursele de valori, CNVM decide nfiinarea unei burse de valori
numai dup ce minim 5 societi de valori mobiliare au solicitat i primit autorizaia
de negociere n burs. Calitatea de membru al bursei poate fi obinut de orice
societate de valori mobiliare autorizat de CNVM i care ndeplinete urmtoarele
condiii:
- s aib ca activitate, exclusiv intermedierea de valori mobiliare;
- 75% din activele societii s fie active financiare;
- s fac dovada unui minim de capital subscris i integral vrsat, cu obligaia de
meninere a unui minim de capital net ce se stabilete de CNVM.
Rolul Bursei de Valori Bucureti este:
de a furniza o piaa organizat pentru tranzacionarea valorilor mobiliare
de a contribui la creterea lichiditii valorilor mobiliare prin concentrarea n
pia a unui volum ct mai mare de valori mobiliare;
11

 de a contribui la formarea unor preuri care s reflecte n mod corespunztor

relaia cerere-ofert;
de a disemina aceste preuri ctre public.
Principiile care guverneaz Bursa de Valori Bucureti ca pia organizat de
valori mobiliare sunt:
o accesibilitate - asigur acces egal pentru societile membre i respectiv pentru
societile emitente listate la Burs;
o informare - bursa asigur permanent agenilor de burs i investitorilor,
suficient informaie despre societile tranzacionate i despre preurile valorilor
mobiliare emise de acestea;
o etica pieei - bursa este angajat s asigure c piaa valorilor mobiliare
funcioneaz ntr-un mod care sporete ncrederea utilizatorilor, autoritilor i
publicului larg n general;
o neutralitate acioneaz neutru i i menine integritatea n relaia cu toi
participanii la pia, precum i cu alte instituii sau organizaii care supravegheaz
sau opereaz n piaa de capital.

12

1.2. TIPURI DE VALORI MOBILIARE I TRSTURILE

ACESTORA PE PIAA FINANCIAR DIN ROMNIA
Valorile mobiliare sunt de trei categorii:
primare
derivate
sintetice.
Valorile mobiliare primare
Valorile primare sau titlurile financiare n sens restrns sunt emise de
utilizatorii de fonduri i sunt destinate creterii capitalului propriu, reprezentnd
instrumente de proprietate (equity instruments) concretizate n aciuni, precum i
atragerii capitalului de mprumut, reprezentnd instrumente de datorie (debt
instruments) concretizate n obligaiuni.
Utilizarea valorilor primare permite mobilizarea de capital pe termen lung
pentru utilizatorii de fonduri i d deintorilor lor drepturi asupra veniturilor bneti
nete (cash flow) ale emitentului. n acest mod, investitorii i utilizatorii de fonduri
sunt asociai nemijlocit la profitul i riscul afacerilor pe care le ntreprind utilizatorii
de fonduri.

Valori mobiliare derivate

Valorile mobiliare derivate reprezint acele produse bursiere care rezult din
contractele dintre emiteni (vnztori) i beneficiari (cumprtori) prin care se
prevede c acestora din urm li se confer drepturi asupra unor active (titluri
financiare, valute, mrfuri .a.) ale emitentului la o scaden viitoare, conform
prevederilor contractului. De aici deosebirea de valorile mobiliare primare, care
privesc exclusiv venituri monetare, de unde i caracteristica de valori mobiliare
derivate.
13

 Valori mobiliare sintetice

Acestea rezult din combinarea de contracte futures de vnzare i de cumprare,
din combinarea de opiuni put i call, din combinaii ntre diferite tipuri de futures i
opiuni sau reprezint titluri financiare de tip co (exemplu: contractele pe indici de
burs).
Pe piaa bursier, contractul futures reprezint un acord de voin pentru a vinde
sau a cumpra un activ financiar a) ntr-o anumit cantitate, b) la un pre prestabilit la
ncheierea contractului i c) cu lichidarea n viitor.
Trsturile valorilor mobiliare sunt considerate a fi urmtoarele:
Negociabile - acestea pot fi transmise de la o persoan la alta la un pre care va
fi stabilit n funcie de raportul cerere-ofert
Materizalizate sau evideniate n cont - reprezint forma n care acestea pot fi
emise i tranzacionate
Drepturile asupra emitentului - patrimoniale, de vot pentru aciuni i de a fi
remunerat n cazul obligaiunilor.

14

1.3. CARACTERISTICILE RELAIEI VALORILOR

MOBILIARE I PIEELE FINANCIARE DIN ROMNIA
Piaa financiar este piaa capitalurilor pe termen lung, pe care se emit i se
tranzacioneaz valori mobiliare ce servesc drept suport al schimbului de capitaluri.
Piaa financiar este cea pe care se cumpr i se vnd active financiare, fr a fi
schimbat natura lor. Ea exprim o relaie direct ntre deintorul i utilizatorul de
fonduri.
Practica din Romnia pune n eviden opiunea pentru concepia anglo-saxon,
potrivit creia piaa de capital este o component a pieei financiare.
Piaa de capital se prezint ca un mecanism de legtur ntre investitori i
emiteni a cror decizie de investire vizeaz dou obiective complementare:
- rentabilitatea, respectiv un grad nalt de fructificare a capitalurilor;
- lichiditatea, adic recuperarea ct mai operativ a capitalului investit.
Piaa de capital este o pia n care se negociaz i se tranzacioneaz
instrumente financiare n funcie de cererea i oferta specific.
Principalele beneficii ale pieelor de capital asupra dezvoltrii economice sunt:
eficiena, competitivitatea i solvabilitatea sectorului financiar;
accesul societii noi i n formare la finanarea prin aciuni i/sau obligaiuni;
descentralizarea proprietii i a distribuiei averii;
solvabilitatea societilor comerciale.
Aceste beneficii trebuie s in ns cont i de costurile i dezavantajele pieei de
capital: ciclurile economice i impactul asupra obinerii capitalului, ncrederea
investitorilor, puterea sectorului financiar, etc.

15

Piaa de capital prezint urmtoarele trsturi:

(1)

este o pia deschis, n sensul c plasamentul este efectuat n marea mas

a investitorilor, iar tranzaciile cu valori mobiliare au caracter public;

(2)

produsele pieei sunt instrumente pe termen lung. Pe piaa de capital banii

sunt investii pe o perioad mare de timp, n timp ce pe piaa monetar resursele sunt
utilizate pentru finanri pe termen scurt.

(3)

valorile mobiliare, ca produse ale pieei, se caracterizeaz prin

negociabilitate i transferabilitate. Ele pot fi transferate de la un posesor la altul,
oferind investitorului posibilitatea de a vinde oricnd produsul respectiv la un pre
specific condiiilor pieei, sau care rezult din negociere la un moment dat.

(4)

tranzacionarea valorilor mobiliare nu este direct ci intermediat.

Intermediarii au un rol important n ceea ce privete punerea n contact a emitenilor
cu investitorii sau a investitorilor ce dein valori mobiliare n portofoliu cu cei care
doresc s le cumpere.
Piaa de capital ofer modaliti de investire respectiv de atragere a capitalului,
diferite de cele specifice sistemului bancar. n locul alegerii depozitelor bancare,
investitorii pot achiziiona valori mobiliare iar emitenii pentru a nu apela la credite
bancare pot atrage capitaluri prin emisiune de aciuni i obligaiuni.

16

CAPITOLUL 2
MODEL DE SIMULARE PRIVIND
TRANZACIONAREA VALORILOR MOBILIARE
APARINND PORTOFOLIULUI MMU PE PIAA
FINANCIAR DIN ROMNIA ( STUDIU DE CAZ)
2.1. PREZENTAREA GENERAL A SOCIETILOR DIN
PORTOFOLIU
MOBIL RDUI S.A. ( MOBT)

MOBIL RDUI este o societate pe aciuni, nfiinat la nceput ca urmare

a politicii de investiii din anii 1960 cu o singur secie de producie cu activiti
17

conexe, ulterior (1966) prin construcia nc a unei secii de producie mobilier art i
modernizri succesive n viziunea anilor de atunci, IPL Rdui producea la nivelul
anilor 1989 mobilier n majoritate (90%) pentru export unde i desfurau activitatea
peste 2000 de oameni.
Dup anul 1990 ca urmare a conjuncturii interne i a pieei mobilei, activitatea
firmei s-a restrns treptat astfel c n prezent lucreaz aproximativ 400 oameni, iar
activitatea este ntr-o continu reorganizare i adaptare la cerinele pieei. Este situat
n oraul Rdui la 40 Km Nord-Vest de Suceava, Mobila Rdui este cel mai mare
productor de mobil din zon pn acum.
Detalii Emitent
Denumire societate
Cod fiscal / CUI
Cod Registrul Comerului
Adresa
Localitate
Jude
ara
Pagina internet
E-Mail
Telefon
Fax
Domeniu de activitate
Cod CAEN (Rev.2)

MOBILA S.A. RDUI

739926
J33/11/1991
STR.VOLOVATULUI NR.82
RDUI
SUCEAVA
RO
www.mobilaradauti.go.ro
mobilaradauti@yahoo.com
0230-563.201; 0230-561.539; 0230-561.938
0230-561.938; 0230-562.097
Fabricarea de mobila n.c.a.
3109

Consiliu de Administraie i Executiv este format din:

Preedinte
Director General

FLORIN PRICOP
CTLIN MUNTEANU

MOARA CIBIN S.A. SIBIU (MOIB)

18

nfiinat n anul 1996, Moara Cibin S.A. se bazeaz pe o calitate deosebit a

produselor i serviciilor sale fiind o companie recunoscut n Sibiu, judeul Sibiu. Cu
un efectiv de 50 angajai Moara Cibin S.A. produce o gam larg de: cereale, gru,
porumb, finuri, mlai.
n anul 1998, Moara Cibin din Sibiu a fost preluat de ctre grupul Boromir,
iar la sfritul anului 2001 S.C. BOROMIR IND Rmnicu Vlcea a devenit acionar
majoritar. Moara Cibin este dotat cu mori performante ce proceseaz gru moale,
gru dur i porumb.
Consiliu de Administraie i Executiv
Administrator
Director General

Ing. MIRCEA URECHE

Ing. MIRCEA URECHE

Detalii Emitent
Denumire societate
Cod fiscal / CUI
Cod Registrul
Comerului
Adresa
Localitate

MOARA CIBIN S.A. SIBIU

785205
J32/89/1991
Sos. Alba Iulia, nr 70
SIBIU

19

Jude
ara
Pagina internet
E-Mail
Telefon
Fax
Domeniu de
activitate
Cod CAEN (Rev.2)

SIBIU
RO
www.moaracibin.ro
office.sibiu@boromir.ro
0269-229651
0269-229650
Fabricarea produselor de morrit
1061

ARGUS S.A. CONSTANA ( UARG)

Obinerea uleiurilor vegetale , din plante oleaginoase, reprezint un proces cu

tradiie n Romnia, izvoarele istorice menionnd existena acestora n Bucureti,
nc din prima jumtate a secolului al XVIII-lea.
n sens industrial, se poate vorbi de prelucrarea seminelor oleaginoase, n
Romnia, la mijlocul secolului XIX.
20

La sfrsitul perioadei interbelice, industria uleiului din Romnia cuprindea 138

fabrici, din care 80% erau fabrici mici, care nu utilizau n total dect ceva mai mult de
jumtate din capacitatea de producie.
Fabrica de ulei Argus a fost nfiinat n 1943 sub denumirea S.A.R. ARGUS
avnd capital privat romn cu sediul n Constana, n fosta zon Obor .
n 1948 are loc naionalizarea i schimbarea denumirii n ntreprinderea
Industrial de Stat Argus, ulterior denumit ntreprinderea de Ulei Constan a.
n 1968 s-a nceput o nou investiie pentru construirea unei fabrici moderne cu
capacitate mai mare. Cele dou uniti au funcionat mpreun pn n 1980 cnd
vechea unitate a fost dezafectat.
Argus S.A. Constana s-a constituit ca societate comercial n anul 1991,
devenind societate cu capital integral privat autohton la finele anului 1996,
reprezentind un succes al metodei de privatizare MEBO.
ncepnd cu anul 2002 , societatea Argus S.A. este listat pe piaa de capital
Rasdaq.

2.2. EVOLUIA PRINCIPALILOR INDICATORI

ECONOMICO-FINANCIARI PE ULTIMII TREI ANI
MOBIL RDUI S.A. ( MOBT)
21

Informaii financiare anuale ( Indicatori principali)

2013( RON)
12.617.055,00
4.395.358,00
2.959.000,00

2012( RON)
12.618.542,00
5.052.645,00
3.801.992,00

2011( RON)
11.855.307,00
4.644.655,00
3.144.362,00

1.436.358,00

1.250.653,00

1.500.293,00

14.053.413,00

13.869.195,00

13.355.600,00

51.499,00
13.437.292,00
14.001.914,00
1.196.300,00
2.959.000,00

55.783,00
13.437.292,00
13.813.412,00
1.899.555,00
3.801.992,00

60.067,00
13.437.292,00
13.295.533,00
2.374.546,00
3.144.362,00

Cifra de afaceri net

Venituri din exploatare
-Total
Cheltuieli din exploatare Total
Rezultat din exploatare

18.636.356,00
19.257.065,00

21.241.712,00
22.675.299,00

22.369.096,00
23.137.133,00

18.986.395,00

21.910.846,00

21.074.933,00

270.670,00

764.453,00

2.062.200,00

Venituri financiare
Cheltuieli financiare
Rezultat financiar
Rezultat curent

225.450,00
257.912,00
-32.462,00
238.208,00

184.424,00
334.971,00
-150.547,00
613.906,00

189.609,00
175.523,00
14.086,00
2.076.286,00

Venituri extraordinare
Cheltuieli extraordinare

Rezultat extraordinar

0,00

0,00

0,00

Venituri totale
Cheltuieli totale

19.482.515,00
19.244.307,00

22.859.723,00
22.245.817,00

23.326.742,00
21.250.456,00

Active imobilizate-Total
Active circulante-Total
Datorii ce trebuie pltite
ntr-o perioad de un an
Total
Active circulante, respectiv
datorii curente nete
Total active minus datorii
curente
Datorii ce trebuie pltite
ntr-o perioad mai mare de
un an Total
Venituri n avans
Capital subscris vrsat
Total capitaluri proprii
Creane Total
Datorii Total

22

Rezultat brut
Rezultat net
Rezultat /aciune
Pli restante Total
Furnizori restani Total
Obligaii restante fa de
bugetul asigurrilor sociale
Impozite i taxe nepltite la
termen la bugetul de stat
Nr. mediu angajai ( numai
angajai permaneni)

238.208,00
213.432,00
247.392,00
247.392,00
-

613.906,00
517.879,00
-

2.076.286,00
2.023.076,00
-

325

345

368

Total active curente n anul 2013 se ridic la 4.395.358,00 ron, n anul 2012
valoarea acestora era de 5.052.645,00 ron, n timp ce n anul 2011 se cifrau la
4.644.655,00 ron.
Total pasive curente n anul 2013 se ridic la 2.959.000,00 ron, n timp ce anul
trecut valoarea acestora era de 3.801.992,00 ron, n timp ce n anul 2011 se cifrau la
3.144.362,00 ron.
Analiznd contul de profit i pierdere pe baza tabelului de mai sus se constat
urmtoarele:
o Cifr de afaceri net 2013= 18.636.356,00 ron;
o Cifr de afaceri net 2012= 21.241.712,00 ron
o Cifr de afaceri net 2011= 22.369.096,00 ron
Cifr de afaceri net a avut o evoluie descresctoare.
Total venituri 2013= 19.482.515,00 ron
Total venituri 2012= 22.859.723,00 ron
Total venituri 2011= 23.326.742,00 ron
Veniturile totale au cunoscut o evoluie descresctoare.
23

 Numrul de angajai a avut, de asemenea, o evoluie descresctoare.

MOARA CIBIN S.A. SIBIU ( MOIB)

Informaii financiare anuale ( Indicatori principali)
2013(RON) 2012(RON) 2011(RON)
Active imobilizate - Total

58.751.056,00

49.390.470,00

28.330.434,00

Active circulante - Total

29.019.249,00

24.601.730,00

30.525.233,00

Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de un an - Total

6.632.408,00

13.379.921,00

34.671.650,00

Active circulante, respectiv datorii curente nete

22.394.440,00

11.230.021,00

-4.148.692,00

Total active minus datorii curente

81.145.496,00

60.620.491,00

24.181.742,00

22.228.547,00

16.861.611,00

2.404.764,00

Venituri n avans

4.092.639,00

4.512.677,00

5.102.389,00

Capital subscris vrsat

10.023.021,00

9.825.919,00

9.825.919,00

Total capitaluri proprii

54.824.310,00

39.246.203,00

16.676.864,00

Creane - Total
Datorii - Total

25.390.994,00
28.860.955,00

20.037.038,00
30.241.532,00

21.837.158,00
37.076.414,00

Cifra de afaceri net

62.234.317,00

87.997.821,00

81.363.170,00

Venituri din exploatare - Total

71.438.333,00

98.067.345,00

96.739.954,00

Cheltuieli din exploatare - Total

66.673.562,00

95.561.288,00

92.817.456,00

Rezultat din exploatare

4.764.771,00

2.506.057,00

3.922.498,00

54.262,00

2.065.917,00

79.619,00

Cheltuieli financiare

2.312.965,00

4.321.934,00

2.642.210,00

Rezultat financiar

-2.258.703,00

-2.256.017,00

-2.562.591,00

Rezultat curent

2.506.068,00

250.040,00

1.359.907,00

0,00

0,00

Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an Total

Venituri financiare

Venituri extraordinare
Cheltuieli extraordinare
Rezultat extraordinar

Venituri totale

24

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

71.492.595,00

100.133.262,00

96.819.573,00

Cheltuieli totale

68.986.527,00

99.883.222,00

95.459.666,00

Rezultat brut

2.506.068,00

250.040,00

1.359.907,00

Rezultat net

2.105.006,00

209.058,00

1.154.699,00

Rezultat / aciune

Pli restante - Total

0,00

0,00

Furnizori restani - Total

0,00

0,00

Obligaii restante fa de bugetul asigurrilor sociale

0,00

0,00

Impozite i taxe nepltite la termen la bugetul de stat

0,00

0,00

229

191

200

Nr. mediu angajai (numai angajai permaneni)

Total active curente n anul 2013 se ridic la 29.019.249 ron, n anul 2012
valoarea acestora era de 24.601.730 ron, n timp ce n anul 2011 se cifrau la
30.525.233 ron.
Total pasive curente n anul 2013 se ridic la 28.860.955 ron, n timp ce anul
trecut valoarea acestora era de 30.241.531 ron, n timp ce n anul 2011 se cifrau la
37.076.414 ron.
Analiznd contul de profit i pierdere pe baza tabelului de mai sus se constat
urmtoarele:
o Cifr de afaceri net 2013=62.234.317ron;
o Cifr de afaceri net 2012=87.997.821ron
o Cifr de afaceri net 2011=81.363.170 ron
Cifr de afaceri net a avut o evolutie descresctoare n ultimul an.
Total venituri 2013=71.492.595ron
Total venituri 2012=100.133.262ron
Total venituri 2011=96.819.573ron
Veniturile totale au cunoscut o evoluie descresctoare.
25

n cadrul activitii de exploatare s-au nregistrat venituri n valoare de

71.438.333 ron i cheltuieli n suma de 66.673.562 ron, veniturile din exploatare au
cunoscut o evoluie cresctoare, iar cheltuielile i ele au cunoscut o evoluie
cresctoare.
Din activitatea de exploatare s-a realizat un profit de 4.764.771 ron n timp ce
n anul trecut profitul era n suma de 2.506.057 ron, evoluia profitului fiind
cresctoare.

ARGUS S.A. CONSTANA ( UARG)

Informaii financiare anuale ( Indicatori principali)

Active imobilizate-Total
Active circulante-Total
Datorii ce trebuie pltite
ntr-o perioad de un an
Total
Active circulante, respectiv
datorii curente nete
Total active minus datorii
curente
Datorii ce trebuie pltite
ntr-o perioad mai mare de
un an Total
Venituri n avans
Capital subscris vrsat
Total capitaluri proprii
Creane Total
Datorii Total
Cifra de afaceri net

2013( RON)
57.628.984,00
85.795.912,00
63.846.240,00

2012( RON)
56.597.475,00
103.440.241,00
63.534.276,00

2011( RON)
59.801.541,00
72.607.728,00
49.732.640,00

22.005.856,00

39.967.975,00

23.039.781,00

79.634.840,00
0,00

96.565.450,00
814.321,00

82.841.322,00
1.279.770,00

4.347,00
53.670.700,00
78.858.704,00
19.195.658,00
63.846.240,00

21.977,00
53.670.699,00
95.417.219,00
20.831.164,00
64.348.597,00

74.546,00
53.670.699,00
81.101.606,00
22.890.243,00
51.012.410,00

156.166.912,00

217.470.556,00

139.163.942,00

26

Venituri din exploatare

-Total
Cheltuieli din exploatare Total
Rezultat din exploatare

142.456.624,00

209.312.201,00

145.291.742,00

136.947.360,00

192.468.541,00

147.504.418,00

5.509.266,00

16.843.660,00

-2.212.676,00

Venituri financiare
Cheltuieli financiare
Rezultat financiar
Rezultat curent

403.960,00
2.879.403,00
-2.475.443,00
3.033.823,00

1.146.310,00
2.855.151,00
-1.708.841,00
15.134.819,00

1.500.218,00
4.803.690,00
-3.303.472,00
-5.516.148,00

Venituri extraordinare
Cheltuieli extraordinare

0,00
0,00

0,00
0,00

Rezultat extraordinar

0,00

0,00

0,00

Venituri totale
Cheltuieli totale

142.860.592,00
139.826.768,00

210.458.511,00
195.323.692,00

146.791.960,00
152.308.108,00

Rezultat brut
Rezultat net
Rezultat /aciune
Pli restante Total
Furnizori restani Total
Obligaii restante fa de
bugetul asigurrilor sociale
Impozite i taxe nepltite la
termen la bugetul de stat
Nr. mediu angajai ( numai
angajai permaneni)

3.033.823,00
3.033.823,00
5.057.692,00
5.057.692,00
0,00

15.134.819,00
14.315.614,00
0,00
0,00
0,00

-5.516.148,00
-5.544.815,00
-

0,00

0,00

215

291

312

27

Total active curente n anul 2013 se ridic la 85.795.912,00 ron, n anul 2012
valoarea acestora era de 103.440.241,00 ron, n timp ce n anul 2011 se cifrau la
72.607.728,00 ron.
Total pasive curente n anul 2013 se ridic la 63.846.240,00 ron, n timp ce anul
trecut valoarea acestora era de 63.534.276,00 ron, n timp ce n anul 2011 se cifrau la
49.732.640,00 ron.
Analiznd contul de profit i pierdere pe baza tabelului de mai sus se constat
urmtoarele:
o Cifr de afaceri net 2013= 156.166.912,00 ron
o Cifr de afaceri net 2012= 217.470.556,00 ron
o Cifr de afaceri net 2011= 139.163.942,00 ron

2.3. MODEL DE SIMULARE PRIVIND

TRANZACIONAREA PE BURSA DE VALORI

28

MOBILIARE DIN ROMNIA A PORTOFOLIULUI

MMU
MOBIL S.A. RDUI ( MOBT)

Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise de

societatea comercial MOBIL RDUI S.A. se negociaz pe Bursa de valori
Bucureti - piaa RASDAQ.
Capital social subscris i vrsat al companiei Mobila S.A. Rdui, la
31.12.2013 se prezint n valoare de 13.437.292,50 RON.

29

Principalele caracteristici ale valorilor mobiliare emise de societate: societate

pe aciuni, cu un numr total de 5.374.917 aciuni, la valoarea nominal de 2,5 lei /
aciune.
Aciunile la S.C. Mobila S.A. Radaui se tranzacioneaz pe piaa alternativ cu
simbolul MOBT.
La nceputului exerciiului financiar cu data de 22.09.2014, aciunile au avut
urmtoarea nregistrare: deschidere 0,7500; nchidere 0,7500; minim 0,7500; maxim
0,7500; volum 1.830.159.
Raportri
11.11.2011
11.11.2011
01.08.2011
01.08.2011
28.07.2011
28.07.2011
07.08.2012
17.10.2012
04.10.2013

Acionar
EDITHON PROIECT SA
GEOCHIS SA GALAI
GEOCHIS SA GALAI
GEOCHIS SA GALAI
RIMAR CEZAR
RIMAR CEZAR
AMATTIS SA
RIMAR CEZAR
AMMATIS SA

Procent
11,0545%
7,2930%
18,4563%
9,3024%
0
9,1966%
21,1520%
6,8160%
20,8180%

La data de 04.10.2013, S.C.AMMATIS S.A. deine un procent din capitalul

social reprezentat de aciunile deinute dup tranzacie i numrul de voturi n AGEA
emitentului: 20,8180%.
La data de 17.10.2012, RIMAR CEZAR deine un procent din capitalul social
reprezentat de aciunile deinute dup tranzacie i numrul de voturi n AGEA
emitentului: 6, 8160%.
La data de 07.08.2012, AMATTIS S.A. deine un numr de 1.054.604 aciuni
anterioare i mai tranzacioneaz de pe pia secundar un numr de 1.136.930
aciuni. Procentul din capitalul social reprezentat de aciunile deinute dup tranzacie
i numrul de voturi n AGEA emitentului: 21,1520%.
30

La data de 28.07.2011, RIMAR CEZAR deine un numr de 995.613 aciuni

anterioare i mai tranzacioneaz pe pia secundar un numr de 494.313 aciuni.
Procentul din capitalul social reprezentat de aciunile deinute dup tranzacie i
numrul de voturi n AGEA emitentului: 9,1966%.
La aceeai dat, RIMAR CEZAR, deinnd un numr de 494.313 aciuni
anterioare le funcioneaz pe pia secundar. Procentul din capitalul social
reprezentat de aciunile deinute dup tranzacie i numrul de voturi n AGEA
emitentului: 0%.
La data de 01.08.2011, GEOCHIS S.A. GALAI tranzacioneaz de pe pia
secundar un numr de 500.000 aciuni. Procentul din capitalul social reprezentat de
aciunile deinute dup tranzacie i numrul de voturi n AGEA emitentului:
9.3024%.
La aceeai dat GEOCHIS S.A. GALAI , deinnd un numr de 500.000
aciuni anterioare mai tranzacioneaz pe pia secundar un numr de 992.013
aciuni. Procentul din capitalul social reprezentat de aciunile deinute dup tranzacie
i numrul de voturi n AGEA emitentului: 18,4562%.
La data de 11.11.2011, GEOCHIS S.A. GALAI deinnd un numr de 99.013
aciuni anterioare, tranzacioneaz pe pia secundar un numr de 392.013 aciuni.
Procentul din capitalul social reprezentat de aciunile deinute dup tranzacie i
numrul de voturi n AGEA emitentului: 7,293%.
La aceeai dat EDITHON PROIECT S.A. tranzacioneaz pe pia secundar
un numr de 594.168 aciuni. Procentul din capitalul social reprezentat de aciunile
deinute dup tranzacie i numrul de voturi n AGEA emitentului: 11,0545%.

MOARA CIBIN S.A. BUZU ( MOIB)

31

Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise de

societatea comercial se negociaz pe Bursa de valori Bucureti-piaa RASDAQ.
Capital social subscris i vrsat al companiei MOARA CIBIN S.A SIBIU la
31.12.2013 se prezint n valoare de 10.023.021 ron.
Principalele caracteristici ale valorilor mobiliare emise de societate: societate pe
aciuni, cu un numr total de 100.245.718 aciuni, la valoarea nominal de 0,1000
lei / aciune. Aciunile la MOAR CIBIN S.A. SIBIU tranzacioneaz pe piaa
alternativ cu simbolul MOIB.
La nceputul exerciiului financiar cu data de 14.10.2014, aciunile au avut
urmtoarea nregistrare: deschidere 0,3200, nchidere 0,3200, minim 0,3000, maxim
0,3200, volum 2378.
Data

Acionar
32

Procent

raportrii
03.06.2011
12.02.2012
12.02.2012
04.01.2012
04.01.2013

ANDRICI ADRIAN
BOROMIR IND SRL
BOROMIR PROD S.A. BUZU
ANDRICI ADRIAN
BOROMIR IND SRL

< 5%
51,8856%
14,6160%
5,3700%
79,2190%

La data de 04.01.2013 , BOROMIR IND S.R.L. deine un procent din capitalul

social reprezentat de aciunile deinute dup tranzacie i numrul de voturi n AGEA
emitentului: 79,2190%.
La data de 04.01.2012, ANDRICI ADRIAN deine un numr de 818.639
aciuni anterioare i tranzacioneaz pe pia secundar un numr de 5.382.643
aciuni. Procentul din capitalul social reprezentat de aciunile deinute dup tranzacie
i numrul de voturi n AGEA emitentului: 5,300%.
La data de 12.02.2012, BOROMIR PROD S.A BUZU tranzacioneaz pe
pia secundar un numr de 14.649.600 aciuni. Procentul din capitalul social
reprezentat de aciunile deinute dup tranzacie i numrul de voturi n AGEA
emitentului: 14,6160%.
La aceeai dat S.C. BOROMIR IND S.R.L. deine un numr de 66.514.036
aciuni anterioare, tranzacionnd un numr 52.005.036 aciuni.
Procentul din capitalul social reprezentat de aciunile deinute dup tranzacie i
numrul de voturi n AGEA emitentului: 51,8856%.
La data de 03.06.2011, ANDRINCI ADRIAN deine un procent din capitalul
social reprezentat de aciunile deinute dup tranzacie i numrul de voturi n AGEA
emitentului: <5%.

ARGUS S.A. CONSTANA (UARG)

33

Piaa reglementat pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise de

societatea comercial se negociaz pe Bursa de valori Bucureti-piaa RASDAQ.
Capital social subscris i vrsat al companiei ARGUS S.A. CONSTAN A la
31.12.2013 se prezint n valoare de 53.670.699,00 ron.
Principalele caracteristici ale valorilor mobiliare emise de societate: societate pe
aciuni, cu un numr total de 35.780.466 aciuni, la valoarea nominal de 1,5000 lei /
aciune. Aciunile la ARGUS S.A. CONSTANA tranzacioneaz pe piaa alternativ
cu simbolul UARG.
La nceputul exerciiului financiar cu data de 17.10.2014, aciunile au avut
urmtoarea nregistrare: deschidere 2,8800, nchidere 2,8800, minim 2,8800, maxim
2,8800, volum 11.052.797.

34

CONCLUZII
Piaa financiar are att un rol economic, ct i unul social. Din punct de
vedere economic acestea contribuie la dezvoltarea procesului investiional, iar
din punct de vedere social, asigur protecia veniturilor economisite. Piaa financiar
are dou componente ale cror funciuni sunt diferite i complementare i anume
piaa financiar primar specializat n colectarea veniturilor economisite i piaa
financiar secundar care asigur mobilitatea i lichiditatea economiilor plasate.
Valorile mobiliare sunt titluri de proprietate sau de crean, care confirm
titularului dreptul su patrimonial, de o anumit mrime i asupra unei entiti bine
35

stabilite, precum i posibilitatea de a le transforma oricnd n bani, pe pia secundar

de capital. n sens restrns, valorile mobiliare sunt hrtii de valoare sau titluri
aciuni i obligaiuni emise de o anumit societate comercial sau alt entitate
juridic care are, prin lege, dreptul de a le emite.
Un activ financiar poate fi inclus ntre activele unui investitor. Ca urmare,
pentru a stabili valoarea total a activelor deinute de investitor, trebuie determinat
valoarea activelor financiare ale acestuia. Sau un investitor dorete s i vnd
participaia sa sau aceasta este motenit, valoarea ei fiind necesar pentru stabilirea
impozitului aferent sau pentru luarea unei hotrri judectoreti. De asemenea, un
asociat dorete s cumpere un activ financiar, inclusiv pentru aport la capital.
Valorile mobiliare sunt deci instrumente negociabile, emise n form
materializat sau dematerializat, evideniate prin nscrisuri purtnd diferite denumiri
(hrtii de valoare, titluri de valoare etc) i care confer titularului anumite drepturi:
patrimoniale; nepatrimoniale: dreptul la vot, dreptul de preempiune, dreptul de
control i informare, dreptul de a ncasa dividende; de creana.

BIBLIOGRAFIE

1. Anghelache, G. ( 2012 ), Bursa i piaa extrabursier, Editura Economic, Bucureti.

2. Anghelache G., Dardac N. (2012), Piee de capital i burse de valori, Editura
Economic, Bucureti.
3. Bernstein, J. ( 2012), Piaa contractelor futures, Editura Hrema, Bucureti.
4. Dragot, V. ( 2014), Gestiunea portofoliului de valori mobiliare, Editura Economic,
Bucureti.
5. Vanghele, C. ( 2014), Simulri pe piaa pe capital, suport de curs n format electronic
6. Vrejba, I. ( 2012), Primii pai ca investitor la burs, Editura Ch Beck, Bucureti
7. www.bvb.ro

36