GUVERNANTA CORPORATIVA

DEFINITIA:

Guvernanta Corporativa cuprinde institutiile publice si private

ale unei tari, atat formale cat si informale, care guverneaza
impreuna relatiile dintre oamenii care administreaza corporatiile
si toti cei care investesc resurse in corporatiile din tara
respectiva.

Sursa OECD

GUVERNANTA CORPORATIVA
 FORMAL SI INFORMAL

 Formal
- reguli si regulamente

 Informal
- Practici de afaceri general acceptate
- Standarde etice

GUVERNANTA CORPORATIVA
PRINCIPII:

1. Asigurarea bazei pentru cadrul conceptual eficient al

Guvernantei Corporative
2. Drepturile actionarilor si functiilor cheie ale organizatiilor
3. Tratament echitabil pentru toti actionarii
4. Rolul altor persoane interesate in organizatii
(stakeholders) in Guvernanta Corporativa
5. Prezentarea informatiilor si transparenta
6. Responsabilitatile Consiliului de Administratie

GUVERNANTA CORPORATIVA
SURSELE REGULILOR DE GUVERNANTA CORPORATIVA

- Cadrul institutional: - Parlament

- Guvern
- Agentii de reglementare
- Tribunale

- Compania: - Statutul
- Managementul
- Actionariatul

- Organizatii si grupuri: - Organizatii profesionale

- Organizatii internationale
- Grupuri de investitii

- Societatea: - Piata
- Moduri traditionale
- Etica

GUVERNANTA CORPORATIVA
Masuri de implementare:

- Perfectionarea si adaptarea cadrului legislativ

- Pregatirea personalului
- Imbunatatirea mediului de afaceri
- Crearea unui sistem eficient de raportare si comunicare
- Crearea unor structuri coerente si eficiente la nivelul societatii

Frane in implementare:

- Interesele marilor investitori fata de drepturile micilor

investitori
- Interesele managementului fata de toti investitorii
- Intereselor tertilor creditori fata de sistemul de evaluare si
raportare a activitatii societatilor comerciale
- Interesele statului (fiscalitate excesiva) fata de dorintele societatii
de a-si crea propriile resurse de finantare
- Interesele patronatului fata de “dictatura” sindicatului

GUVERNANTA CORPORATIVA
 O RELATIE

Elementele:

- Lucrul impreuna

- Cooperarea

- Comunicarea

- Increderea

GUVERNANTA CORPORATIVA
Guvernanta coporativa este dificil de implementat
Deoarece

- Nu exista doar un singur model de Guvernanta

Corporativa

- In mare masura este auto reglementata

- Depinde de incredere

- Nu sunt prevederi detaliate pentru legislatia nationala

- Are o natura evolutiva

- Cere guvernelor si participantilor pe piata sa aiba

invredere si sa coopereze

GUVERNANTA CORPORATIVA
 De ce functioneaza o buna Guvernanta
Corporativa

“ … Ajuta la oferirea unui grad de incredere care este necesar

pentru functionarea adecvata a unei economii de piata.” OECD
Principiile de Guvernanta Corporativa, 2004

 Costul capitalului este mai scazut

 Resursele sunt utilizate cu mai mare eficienta

 Este incurajata dezvoltarea

GUVERNANTA CORPORATIVA
 Cei cinci piloni ai Guvernantei Corporative

1. Prezentare si transparenta

2. Rolul actionarilor majoritari

3. Tratamentul echitabil al actionarilor

4. Drepturile actionarilor

5. Responsabilitatile Consiliului de Administratie

Principiile de Guvernanta Corporativa ale OECD, 1998

GUVERNANTA CORPORATIVA

Prezentare completa
“ Daca investitorii nu au incredere in nivelul de
prezentare a informatiilor, capitalul se va indrepta catre
alte directii …” *
*Arthur Levitt, Fost presedinte al Bursei de Valori a SUA

“Prezentarea informatiilor este considerata a fi cel mai

puternic instrument pentru monitorizarea
managementului si influentarea comportamentului
corporatiei.”
Indrumarile CACG, “Principiile Guvernantei Corporative pentru
Raportarea Anuala in Commonwealth”, Proiect, 11 Noiembrie 2003

GUVERNANTA CORPORATIVA
 Prezentarea informatiilor
Patru elemente principale

- Cerinte de prezentare a informatiilor solicitate in baza legii

- Standarde de contabilitate bune

- Auditori independenti

- Aplicare efectiva

GUVERNANTA CORPORATIVA

Zece principii de prezentare a informatiilor

Responsabilitatea Managementului & Consiliului
1. Situatiile financiare prezinta cu fidelitate
2. Prezinta informatii referitoare la tranzactiile semnificative cu
partile afiliate
3. Prezinta informatii complete despre remunerarea
directorilor si a angajatilor de varf
4. Respectarea celor mai bune practici de Guvernanta
Corporativa
5. Prezentarea la timp si echilibrata a aspectelor semnificative
6. Natura managementului riscului si a sistemelor de control
intern
7. Prezentarea structurii CA. Administratori executivi si
nonexecutivi
8. Pezentarea comitetelor asociate CA
9. Prezentarea evaluarii performantelor CA
10. Prezentarea politicilor si practicilor utilizate in relatia
cu mediul economic si responsabilitatile sociale

Din indrumarile CACG, Proiect 11 Noiembrie 2003

GUVERNANTA CORPORATIVA

Actionarii care detin controlul si

actionarii minoritari trebuie sa
 actioneze ca si cum ar fi proprietari

“Alegerea unei actiuni ordinare este un act singular, detinerea sa

este un proces continuu. Cu siguranta sunt tot atatea motive de a
exercita grija si judecata cand esti actionar ca si atunci cand decizi
sa devii un actionar.”

B.Graham & D.Dodd, “Analiza Valorii Mobiliare”, Editia 1

GUVERNANTA CORPORATIVA

Responsabilitatile Consiliului de Administratie

 - Indrumarea strategica a Companiei

- Monitorizarea eficienta a managementului

- Responsabilitatea fata de companie

- Responsabilitatea fata de actionari

Principiile de Guvernanta Corporativa ale OECD, Principal II,

Responsbilitatile Consiliului de Administratie, 2004

GUVERNANTA CORPORATIVA

Cerinte legale
- Separarea managementului de cei care detin compania

- Managementul de zi cu zi – functionarii
- Detinerea si beneficiile pe termen lung – actionarii

- Consiliul de Administratie se afla la intersectia dintre

management si cei care detin compania

- Supravegheaza managementul
- Promoveaza beneficii pentru actionari

GUVERNANTA CORPORATIVA
 Cine trebuie sa fie in Consiliul de Administratie?

Un concept cheie al Guvernantei Corporative

 Membrii executivi (din interior)

 Membrii non-executivi (din exterior)

GUVERNANTA CORPORATIVA

Implicarea unor membrii ai

Consiliului de Administratie independenti
- Imbunatateste performanta afacerii

- Intareste structurile de guvernanta

- Actioneaza ca un gardian al intereselor actionarilor si

ale altor actionari majoritari

- Trebuie sa aiba suficient acces la informatii financiare si

alte informatii despre afacere pentru a putea exercita
experienta si expertiza de care dispun

GUVERNANTA CORPORATIVA

Construiti o Structura pe Comitete a

Consiliului de Administratie
- Audit

- Retribuire

- Guvernanta

GUVERNANTA CORPORATIVA

Comitetele Consiliului de Audit

A.G.A.

CONSILIUL DE ADMINISTRATIE
 COMITET DE COMITET DE COMITET DE
GUVERNANTA REMUNERARE AUDIT

DIRECTOR GENERAL

DIRECTORI SEF SERVICI

AUDIT
INTERN

ADMINISTRATORI:
- EXECUTIVI
- NON-EXECUTIVI
- NON-EXECUTIVI INDEPENDENTI

GUVERNANTA CORPORATIVA

CONSILIUL DE SUPRAVEGHERE
SI COMITETUL DE AUDIT

A.G.A

CONSILIUL DE SUPRAVEGHERE
 COMITET
DE AUDIT

DIRECTORAT

DIRECTORI SEF SERVICI

AUDIT
INTERN

GUVERNANTA CORPORATIVA

CONSILIUL DE AUDIT
Responsabilitati:

- Monitorizarea integritatii situatiilor financiare ale intreprinderii

- Revizuirea sistemului de control intern al intreprinderii si de
management al riscurilor, daca nu s-a infiintat un comitet de risc
care sa preia aceasta responsabilitate
- Monitorizarea si revizuirea eficacitatii serviciului de audit intern
al intreprinderii
- Efectuarea de recomandari consiliului de administratie in
legatura cu contractarea auditorului extern si cu prevederile
contractuale si remunerarea acestuia
- Monitorizarea si revizuirea independentei si obiectivitatii
auditorului extern
- Dezvoltarea si implementarea politicii de angajare a auditorului
extern pentru alte servicii decat cele de audit

GUVERNANTA CORPORATIVA

CONSILIUL DE AUDIT
Relatia cu auditul intern:
- Sa se asigure ca auditorul intern are acces direct la presedintele
consiliului de administratie si la consiliul de audit, precum si ca
este responsabil in fata consiliului de audit
- Sa revizuiasca si sa evalueze planul anual al auditului intern
- Sa primeasca periodic un raport cu privire la rezultatele
auditorului intern
- Sa revizuiasca si sa monitorizeze receptivitatea managementului
la recomandarile auditorului intern
- Sa stabileasca intalniri cu conducatorul serviciului de audit
intern cel putin o data pe an, fara ca vreo persoana din
management sa fie prezenta
- Sa monitorizeze si sa evalueze rolul si eficacitatea functiei de
audit intern in contextul general al sistemului de management al
riscurilor companiei

GUVERNANTA CORPORATIVA

Comitetul pentru retribuire

- Evaluarea si evolutia Directorului executiv (CEO)

- Evolutia managementului

- Compensatia managementului

- Beneficiile angajatilor

- Planurile de succesiune

GUVERNANTA CORPORATIVA

Comitetul pentru Guvernanta

 - Recrutarea, numirea si pregatirea Directorilor

- Politicile si procesele Consiliului de Administratie

- Supravegherea Comitetului – Desemnari si Agende

- Evaluarea consiliului de administratie si a directorilor

GUVERNANTA CORPORATIVA

Steaguri rosii pentru o slaba Guvernanta Corporativa

 Existenta unui consiliu de administratie dominat de

persoane din interior

  Prezenta unui director executiv care este o “celebritate”

 Experienta indecvata in domeniul afacerilor

 Cine pare a fi membru doar datorita influentei politice sau a

altui tip de influenta

 Scheme de plata riscante pentru directorii cu functii de

conducere care se concentreaza numai asupra actiunilor pe

termen scurt

Sursa: Moody’s Serviciul pentru Investitori, metodologie de stabilire a gradelor de risc

GUVERNANTA CORPORATIVA

Steaguri roii pentru o slaba Guvernanta Corporativa

(continuare)
  Absenta unui comitet independent pentru nominalizarea

directorilor

 Retratarea contabila

 Indicatori ai unor prezumptii contabile neobisnuit de

agresive

 Dovada despre comitetul de audit al companiei ca nu este

ferm in relatiile cu auditorii externi

Sursa: Moody’s Serviciul pentru Investitori, metodologie de stabilire a gradelor de risc

GUVERNANTA CORPORATIVA

Steaguri rosii pentru o slaba Guvernanta Corporativa

(continuare)

 Absenteismul directorilor cu functii inalte sau lipsa de

participare la sedintele cheie

  Lipsa unui castig rezonabil al directorilor

 Un numar excesiv de pozitii de defensiva

- (indica un management de neclintit si dorinta de a

proteja status quo)

 Niciun respect pentru opiniile actionarilor prin respingerea

cerintelor exprimate de actionari prin procura

 O politica etica incoerenta sau una fara un plan clar de

implementare

Sursa: Moody’s Serviciul pentru Investitori, metodologie de stabilire a gradelor de risc