Tema 4.

Analiza diagnostic a surselor de finanțare a patrimoniului a

companiei S.A. „Franzeluța”

Tabelul:1 Date inițiale pentru analiza coeficienților structurii surselor de finanțare a

activelor

Indicatori 2017 2018 Abaterea Ritmul creșterii, %

absolută(+/-)
Capital propriu, 281,696,27 286,761,48 +5,065,212 101.80
lei 3 5
Datorii pe termen 22,196,610 9,098,620 -13,097,990 40.99
lung, lei
Datorii curente, 70,615,520 68,860,463 -1,755,057 97.51
lei
Total datorii, lei 92,812,130 77,959,083 -14,853,047 84.00
Total pasiv, lei 374,508,40 364,720,56 -9,787,835 97.39
3 8

Tabelul 2: Analiza coeficienților structurii surselor de finanțare a activelor

Indicatorii 2017 2018 Abaterea Interva

absolută, l
(+/-) optim
Coeficientul independenţei (autonomiei) 0.75 0.79 +0.04 >0,5
financiare = Capital propriu/ Total pasiv
Coeficientul de atragere a surselor 0.25 0.21 -0.04 <0,5
împrumutate=(Datorii pe termen
lung+Datorii curente)/ Total pasiv
Coeficientul corelației între sursele 0.33 0.27 -0.06 <=1
împrumutate și sursele proprii=(Datorii pe
termen lung+Datorii curente)/Capital
propriu
Solvabilitatea generală=Total pasiv/Total 4.04 4.68 +0.64 >=2
datorii
Rata generală de acoperire a capitalului 132.95 127.19 -5.76 <=200
propriu (%) =Total Pasiv/Capital
propriu*100

Concluzie: Analizând coeficienții structurii surselor de finanțare la S.A. „Franzeluța”, observăm

că coeficientul autonomiei financiare a crescut în dinamică cu 0,03p.p. aceasta a fost influențată
de creșterea în dinamică a capitalului propriu cu 5 065 212 lei și scăderea pasivelor totale cu 9 787
835 lei. Din cauza majorării capitalului propriu cu 5 065 212 lei și concomitent a scăderii datoriilor
pe termen lung cu 13 097 990 lei și a celor curente cu 1 755 057 lei, observăm că
coeficientul de atragere a surselor împrumutate de finanțare a scăzut în dinamică cu 0,03p.p.
Totodată, tendințe negative se atestă și pentru coeficientul corelației între sursele împrumutate și
sursele proprii, care observăm că s-a diminuat pe parcursul perioadei de analiză cu 0,06p.p. această
reducere a fost influențată de faptul că ritmul de creștere a surselor totale de finanțare care a
constituit 101,80% a depășit ritmul de creștere a datoriilor totale constituind 84,00%. Examinând
rata solvabilității generale, observăm că aceasta a înregistrat o sporire de la 4,04 pentru 2017 la
4,68 la 2018 sau de 0,64p.p. ceea ce presupune că compania dispune de suficiente surse de
finanțare pentru a-și acoperi obligațiile pe termen scurt și pe termen lung, această creștere a fost
influențată de faptul că ritmul creșterii a pasivelor totale a depășit ritmul creșterii datoriilor totale.
Ultimul indicator, rata generală de acoperire a capitalului propriu a înregistrat o diminuare la
sfârșitul exercițiului financiar față de aceeași perioadă a anului 2017 de 5 7p.p. ceea ce presupune
că atât în anul curent cât și în anul precedent întreprinderea își finanțează mai mult activitatea din
sursele proprii de finanțare, ceea ce presupune că în anul 2018 întreprinderea a înregistrat o rată
de 127,19% adică doar 27,19% din activele companiei sunt finanțate de sursele străine comparativ
cu perioada anterioară când compania își finanța activitatea cu 32,95% surse străine, fapt ce este
apreciat pozitiv pentru activitatea companiei.

Tabelul 3: Analiza mărimii și evoluției capitalului propriu

Indicatori 2017, lei 2018, lei Ritmul creșterii, %

Capital propriu 281,696,273.00 286,761,485.00 101.80

Total datorii 92,812,130.00 77,959,083.00 84.00
Total pasiv 374,508,403.00 364,720,568.00 97.39

Concluzie: Din datele tabelului de mai sus, putem concluziona că capitalul propriu la S.A.
„Franzeluța” s-a majorat de la 281 696 273 lei la 286 761 485 lei sau cu un ritm de 101,80%.
Comparând mărimea și evoluția capitalului propriu cu evoluția datoriilor totale și pasivelor totale
observăm că 101,80%>97,39%>84.00% astfel este respectată corelația (%) CP>(%) TP>(%)
TD și presupune faptul că ritmul de creștere a surselor proprii de finanțare este mai mare decât
ritmul de creștere a surselor împrumutate, ceea ce este apreciat pozitiv pentru activitatea firmei.

Tabelul 4: Analiza mărimii și evoluției datoriilor întreprinderii

Indicatori 2017, lei 2018, lei Ritmul creșterii, %

Total surse de finanțare 374,508,403.00 364,720,568.00 97.39
Total datorii 92,812,130.00 77,959,083.00 84.00
Venitul din vânzări 632,325,729.00 604,156,268.00 95.55

Concluzie: Conform datelor din tabelul de mai sus, observăm că datoriile totale ale S.A.
„Franzeluța” înregistrat un ritm al creșterii de 84,00% sau o scădere de la 92 812 130 lei la 77 959
083 lei ceea ce este apreciat pozitiv pentru companie. Comparând ritmul creșterii datoriilor cu
ritmul creșterii venitului din vânzări observăm că acesta din urmă este mai mare cu 11,55 % ceea
ce este apreciat pozitiv pentru întreprindere.
Tabelul 5: Analiza evoluției structurii datoriilor curente după conținutul economic

Indicatori 2017 2018 Abaterea absolută(-

/+)
 Suma, lei Cota, Suma, lei Cota, Suma, lei Cota,
% % %
Credite bancare pe 12,683,777.0 17.96 12,131,492.0 17.62 -552,285.00 -0.34
termen scurt 0 0
Împrumuturi pe - - - - - -
termen scurt
Datorii comerciale 37,457,919.0 53.04 38,517,372.0 55.94 +10,59,453.0 +2.8
0 0 0 9
Datorii față de - - - - - -
părțile afiliate
Avansuri primite 2,499,108.00 3.54 2,427,587.00 3.53 -71,521.00 -0.01
curente
Datorii față de 8,828,313.00 12.50 9,378,028.00 13.62 +549,715.00 +1.1
personal 2
Datorii privind 613,234.00 0.87 1,813,784.00 2.63 +1,200,550.0 +1.7
asigurările sociale și 0 7
medicale
Datorii față de buget 48,74,264.00 6.90 1,335,598.00 1.94 - -4.96
3,538,666.00
Venituri anticipate - - - - - -
curente
Datorii față de 3,289,607.00 4.66 2,315,388.00 3.36 -974,219.00 -1.30
proprietari
Finanțări și încasări - - - - - -
cu destinație special
curentă
Provizioane curente - - - - - -
Alte datorii curente 369,298.00 0.52 941,214.00 1.37 +571,916.00 +0.8
4
Total datorii curente 70,615,520.0 100.0 68,860,463.0 100.0 -
0 0 0 0 1,755,057.00

Concluzie: În urma calculelor efectuate în tabelul de mai sus, putem constata că la S.A.
„Franzeluța” datoriile curente s-au diminuat în dinamică de la 70 615 520 lei la 68 860 463 lei sau
cu 1 755 057 lei, fiind apreciat pozitiv pentru activitatea companiei. Ceea mai mare pondere în
totalul activelor curente în ambele perioadă o au datoriile comerciale, 53,04% în 2017 și 55, 94%
în 2018, creșterea cu 2,89% este apreciată negativ. Următoarea categorie cu o pondere
semnificativă în totalul datoriilor curente o constituie creditele bancare pe termen scurt, care în
anul 2017 au constituit 12 683 777 lei adică 17,96% din total iar în 2018 acestea scad cu 552 285
lei înregistrând o pondere de 17, 62%, micșorarea în dinamică a ponderii creditelor bancare pe
termen scurt cu 0,34p.p. este apreciată pozitiv. Analizând următoarele grupe, observăm că datoriile
față de personal s-au majorat în dinamică cu 549 715 lei, de la o pondere de 12,50% la 13, 62%.
O scădere considerabilă în dinamică au înregistrat-o datoriile față de buget și datoriile față de
proprietari, care au scăzut cu respectiv 3 538 666 lei și 974 219 lei astfel înregistrând o
diminuare a ponderii cu respectiv 4,96p.p. și 1,30p.p.. Modificarea celorlalte elemente pentru
structura datoriilor curente a fost nesemnificativă.
Tabelul 6: Analiza gradului de îndatorare a întreprinderii

Indicatorii 2017 2018 Abaterea

absolută,
(+/-)
Rata datoriilor pe termen lung 23.92 11.67 -12.25
Rata datoriilor curente 76.08 88.33 +12.25
Rata creditelor bancare 37.58 2.23 -35.35
Rata stabilității financiare 81.14 81.12 -0.02
Rata de îndatorare pe termen lung față de capitalul 7.30 3.08 -4.22
permanent
Rata de autofinanțare a capitalului permanent 92.70 96.92 +4.22
Coeficientul de levier 7.88 3.17 -4.71
Rata de îndatorare pe termen lung față de capitalul 59.27 24.30 -34.97
social

Concluzie: În urma calculelor efectuate s-a constatat că la S.A. „Franzeluța” rata datoriilor pe
termen lung a scăzut de la 23,92% în 2017 la 11,67% în 2018 sau cu 12,25p.p., diminuarea acestui
indicator este apreciat negativ deoarece contribuie la scăderea capitalului permanent și deci a
surselor de finanțare pentru dezvoltarea potențialului de producție. Totodată scăderea ratei
datoriilor pe termen lung cu 12,25p.p. a condus la creșterea ratei datoriilor curente cu 12,25p.p.
ceea ce este apreciat negativ pentru activitatea companiei. Analizând următorul indicator observăm
că rata creditelor bancare a scăzut în dinamică cu 35,35p.p., această diminuare este apreciată
negativ pentru că este bazată pe micșorarea datoriilor pe termen lung. O scădere nesemnificativă
de 0.02p.p. a înregistrat-o rata stabilității financiare care a constituit o valoare destul de înaltă atât
în 2017 cât și în 2018, 81,14% și respectiv 81,12% fiind apreciat pozitiv pentru că S.A.
„Franzeluța” poate să-și folosească o mare parte din sursele de finanțare pentru finanțarea
activității pentru o perioadă îndelungată. O tendință pozitivă pentru S.A. „Franzeluța” este
scăderea în dinamică a ratei de îndatorare pe termen lung față de capitalul permanent care a scăzut
în dinamică de la 7,30% la 3,08%. Rata de autofinanțare a capitalului permanent a constituit
92,70% în 2017 și 96,92% în 2018 înregistrând o creștere de 4,22p.p. ceea ce este apreciat pozitiv
pentru că în mare parte capitalul permanent este finanțat din contul capitalului propriu. La fel o
scădere în dinamică a înregistrat coeficientul de levier de la 7,88% la 3,17%. Un rezultat pozitiv,
este înregistrarea scăderii ratei de îndatorare pe termen lung față de capitalul social cu 34,97p.p.
ceea ce semnifică un risc scăzut de înregistrare a falimentului.
Tabelul 7: Evoluția pasivelor (determinarea coerenței gestiunii activelor întreprinderii),
pentru anii 2017-2018

Indicatori 2017 Pondere 2018 Pondere Devierea

,% ,% ponderii
(%) +/-
Capital propriu, inclusiv: 281,696,273.00 75.22 286,761,485.00 78.62 +3.40
(lei)
Capital social și 37,450,040.00 10.00 37,450,040.00 10.27 +0.27
suplimentar, lei
Rezerve, lei 219,224,170.00 58.54 228,886,282.00 62.76 +4.22
Profit nerepartizat (pierdere - - - - -
neacoperită) al anilor
precedenți, lei
Profit net (pierdere netă) al 14,101,405.00 3.77 9,387,393.00 2.57 -1.20
perioadei de gestiune, lei
Profit utilizat al perioadei de - - - - -
gestiune, lei
Alte elemente de capital 10,905,241.00 2.91 10,905,241.00 2.99 +0.08
propriu
Datorii pe termen lung, 22,196,610.00 5.93 9,098,620.00 2.49 -3.44
inclusiv: (lei)
Datorii financiare pe termen 22,196,610.00 5.93 9,098,620.00 2.49 -3.44
lung, lei
Alte datorii pe termen lung, - - - - -
lei
Datorii curente, inclusiv: 70,615,520.00 18.86 68,860,463.00 18.88 +0.02
(lei)
Datorii financiare curente, 12,683,777.00 3.39 12,131,492.00 3.33 -0.06
lei
Datorii comerciale curente, 37,457,919.00 10.00 38,517,372.00 10.56 +0.56
lei
Datorii calculate curente, lei 20,473,824.00 5.47 18,211,599.00 4.99 -0.48
Alte datorii curente, lei 369,298.00 0.10 941,214.00 0.26 +0.16
Pasive total, lei 374,508,403.00 100.00 364,720,568.00 100.00 -
Concluzie: Din datele tabelului de mai sus se atestă faptul că sursele de finanțare a activelor în cadrul
întreprinderii S.A. „Franzeluța” au înregistrat o tendință de scădere pe parcursul celor 2 ani analizați,
fapt ce este apreciat negativ pentru activitatea firmei. Printre canalele de intrare a surselor de finanțare în
administrarea firmei prevalează în dinamică rezervele 219 224 170 lei în 2017 și cu 228 886 282 lei mai
mult în 2018 . Capitalul social și suplimentar și-a păstrat o valoare constantă pentru fiecare an și anume de
37 450 040 lei. Însă o influență negativă asupra evoluției surselor de finanțare a activelor a condiționat-o
majorarea în dinamică a datoriilor comerciale curente de la 37 457 919 lei în anul 2017 până la 38 517 372
lei în anul 2018 Totodată, diminuarea în dinamică a datoriilor calculate curente de la 70 615 520 lei în anul
2017 până la 68 860 463 lei în 2018 a generat scăderea valorii surselor de finanțare pe termen scurt. Alte
datorii curente, având ca reper anul 2017, de asemenea s-au majorat până la 941 214 lei, ceea ce a avut o
influență negativă asupra evoluției surselor de finanțare. Examinând structura surselor de finanțare a
activelor în cadrul firmei analizate constatăm că pe toate perioadele analizate ponderea cea mai mare o
deține capitalul propriu cu 75,22% din total pasive în anul 2017 și majorându-se cu 3,40p.p. până la finele
anului 2018, astfel încât cota acestuia alcătuia 78,62%. Din această grupă de capital propriu, cota cea mai
mare o deține rezervele lei cu 58,54% în 2017 și majorându-se cu 4,22p.p. până la finele anului 2018,
alcătuind 62,76%, Ponderea datoriilor pe termen lung au înregistrat o scădere în dinamică cu 3,43p.p.
Deci, rezultatele analizei pe verticală a surselor de finanțare a activelor la S.A. „Franzeluța” denotă faptul
că ponderea datoriilor curente comparativ cu ponderea capitalului propriu crește în dinamică, iar drept
urmare întreprinderea pe viitor dacă își va utiliza eficient sursele de finanțare în așa fel încât să-și poată
rambursa datoriile curente, atunci va dispune de o situație stabilă financiar în continuare.
Tabelul 8: Analiza stabilității financiare și a independenței companiei pentru perioada 2017-
2018
Indicatorii 2017 2018 Abaretea
absolută, (+/-)
Rata de autofinanțare a capitalului permanent= Capital 0.93 0.97 +0.04
propriu/(Capital propriu+Datorii pe termen lung)
Coeficientul riscului financiar= Datorii pe termen lung/ 0.08 0.03 -0.05
Capital propriu
Rata de îndatorare pe termen lung față de capitalul 0.07 0.03 -0.04
permanent= Datorii pe termen lung/(Capital
propriu+Datorii pe termen lung)
Rata de manevrare a capitalului propriu=(Active 0,19 0,20 +0.01
curente-Datorii curente)/Capital propriu
Rata stabilității financiare= (Capital propriu+Datorii pe 0.81 0.81 0.00
termen lung)/Total pasiv
Coeficientul independenţei (autonomiei) financiare = 0.75 0.79 +0.04
Capital propriu/ Total pasiv
Coeficientul de atragere a surselor 0.25 0.21 -0.03
împrumutate=(Datorii pe termen lung+Datorii curente)/
Total pasiv
Coeficientul corelației între sursele împrumutate și 0.33 0.27 -0.06
sursele proprii=(Datorii pe termen lung+Datorii
curente)/Capital propriu
Solvabilitatea generală=Total pasiv/Total datorii 4.04 4.68 +0.64
Rata generală de acoperire a capitalului propriu (%) 132.95 127.19 -5.76
=Total Pasiv/Capital propriu*100
Concluzie: În baza datelor din tabelul de mai sus observăm că la întreprinderea S.A. „Franzeluța”
rata de autofinanțare a capitalului permanent s-a majorat de la 93% în 2017 la 97% în 2018 sau cu
4p.p. ceea ce este apreciat pozitiv pentru activitatea întreprinderii deoarece acesta își finanțează
activitatea din sursele proprii în mare majoritate, 78,62% din capitalul propriu 2,49% din datoriile
pe termen lung. Totodată creșterea în dinamică a ponderii capitalului propriu cu 3,40% și scăderea
ponderii în dinamică a datoriilor pe termen lung cu 3,44% a condus la căderea ratei de îndatorarea
pe termen lung față de capitalul permanent cu 0,04.
Analizând coeficientul riscului financiar, observăm că acesta a scăzut cu 0,05 fiind apreciat
pozitiv pentru firmă. De asemenea este apreciată pozitiv majorarea ratei de manevrare a capitalului
propriu cu 0,01. Unicul factor care nu s-a modificat în dinamică este rata stabilității financiare care
a constituit 81% ceea ce semnifică că entitatea își finanțează activitatea mai mult din sursele pe
termen lung .
Examinând coeficientul independenței financiare observăm că acesta este relativ în creștere
crescând în dinamică cu 4p.p. Această majorare a fost influențată de faptul că ritmul de creștere a
total pasivelor (97,39%) este depășit de ritmul de creștere a capitalului propriu (101,8%). Din
cauza faptului că ritmul de creștere a datoriilor totale (84,00%) este depășit de ritmul de creștere a
capitalului propriu (101,8%), acest fapt diminuează coeficientul de atragere a surselor
împrumutate de la 25% în anul 2017 până la 21% în anul 2018. Datoriile totale având un ritm de
creștere în dinamică de 84% au condus la micșorarea coeficientului corelației surselor împrumutate
și surselor proprii cu 6p.p. în anul 2018 față de 2017. Urmărind rata solvabilității generale
observăm că aceasta cunoaște o majorare pe parcursul celor 2 ani analizați de la 404% în anul 2017
până la 468% în anul 2018. Această creștere a fost condiționată de ritmul de creștere în dinamică
a datoriilor totale (0,84), care a fost depășit de ritmul de creștere a total pasivelor (0,97). Totodată,
faptul că ritmul de creștere a total pasivelor (0,97) este depășit de ritmul de creștere a capitalului
propriu (1,01) a condiționat la micșorarea ratei de acoperire a capitalului propriu cu 5,76p.p., astfel
încât în anul 2017 firma a putut să-și finanțeze patrimoniul companiei în mărime de 127,95% în
2018 față de anul 2017 când a alcătuia 132,95%.