Capitolul 5.

Soluție pentru Ch05 P24 Construiți un model

O obligațiune cu cupon semestrial pe 20 de ani, de 8%, cu o valoare nominală de 1.000 USD, poate fi
solicitată în 5 ani la un preț call Bond se vinde cu 1.100 USD. (Să presupunem că obligațiunea tocmai a fost
emisă.)

Date de intrare de bază:

Ani până la maturitate: 20
Perioade pe an: 2
Perioade până la scadență: 40
Rata cuponului: 8%
Valoare nominală: $1,000
Plata periodică: $40
Prețul curent $1,100
Pret apel: $1,040
Ani până la apelare: 5
Perioade până la apelare: 10
un. Care este randamentul obligațiunii până la scadență?

YTM peridodic = 3.53%

YTM nominal anualizat = 7.06% Sugestie: Aceasta este o rată nominală, nu rata
efectivă. Nu

b. Care este randamentul actual al obligațiunii?

Randament curent = Ann. Coupon/ Preț Sugestie: Scrieți formula în cuvinte.

Randamentul curent = $80 / $1,100 Sugestie: Formulele de celule ar trebui să
Randamentul curent = 7.27% se refere la Inpu
(Răspuns)

c. Care este randamentul câștigului sau pierderii de capital al obligațiunii?

Șapcă. Randamentul câștigului/pierderii = YTM - Randament curent Sugestie: Scrieți formula în cuvinte.
Șapcă. Randament câștig/pierdere = 7.06% - 7,27% Sugestie: Formulele de celule ar trebui să
se refere la Inpu
Șapcă. Randament câștig/pierdere = -0.21% (Răspuns)

Rețineți că aceasta este o pierdere economică, nu o pierdere în scopuri fiscale.

d. Care este randamentul obligațiunii?

Aici putem folosi din nou funcția Rate, dar cu date legate de apel.

YTC peridodic = 3.16%

YTC nominal anualizat = 6,33% Aceasta este o rată nominală, nu rata efectivă. R nominal

YTC este mai mic decât YTM, deoarece dacă obligațiunea este apelată, cumpărătorul va pierde diferența dintre
apel
prețul curent în doar 4 ani, iar această pierdere va compensa o mare parte din dobânda provenită. Rețineți, de
asemenea, că obligațiunea este asemănătoare și înlocuită, prin urmare, că YTC va fi probabil câștigat.

ACUM RĂSPUNDEȚI LA URMĂTOARELE ÎNTREBĂRI NOI:

e. Cum ar fi afectat prețul obligațiunii prin modificarea ratei dobânzii de pe piață? (Sugestie: Analiza
Condu a prețului la modificările ratei dobânzii de pe piața curentă pentru obligațiune. Să presupunem că
obligațiunea va fi ca dacă rata dobânzii scade sub rata cuponului. Aceasta este o simplificare excesivă, dar
presupuneți-o oricum din această problemă.)

Rata nominală de piață, r: 8%

Valoarea obligațiunii dacă nu $1,000.00
se numește: $1,027.02 Obligațiunea nu ar fi numită decât dacă
Valoarea obligațiunii dacă se r<cupon.
numește:
Putem folosi cele două formule de evaluare pentru a găsi valori sub r diferite, într-un tabel de date cu 2 ieșiri, și
apoi să folosim o instrucțiune pentru a determina ce valoare este adecvată:

Valoarea obligațiunii Valoarea

Nu este dacă: Numit reală,
Considerând
chemat
Rată, r $1,000.00 $1,027.02 Apelați
0% $2,600.00 $1,440.00 likehood:
$1,440.00
2% $1,985.04 $1,320.35 $1,320.35
4% $1,547.11 $1,212.47 $1,212.47
6% $1,231.15 $1,115.07 $1,115.07
8% $1,000.00 $1,027.02 $1,000.00
10% $828.41 $947.34 $828.41
12% $699.07 $875.13 $699.07
14% $600.05 $809.63 $600.05
16% $523.02 $750.12 $523.02

f. Acum să presupunem că data este 10/25/2010. Să presupunem în continuare că o obligațiune pe 10 ani

de 12% a fost emisă pe 01.07.2010, semestrial (1 ianuarie și 1 iulie), și se vinde cu 1.100 USD. Utilizați
foaia de calcul pentru a găsi randamentul obligațiunii.
Consultați Kitul de instrumente al acestui capitol pentru informații despre modul de utilizare a funcțiilor Excel
de evaluare a obligațiunilor. Modelul de obligațiune fină, dar procedurile de găsire a randamentului sunt
similare. Începeți prin configurarea datelor de intrare după cum se arată mai jos:
Informații
Decontare (astăzi) de bază:
Maturitate 25.10.2010
Rata cuponului 01.07.2020
Prețul curent (% din par) 12% 110
Răscumpărare (% din 100
valoarea nominală) Frecvență 2
(pentru semestrial) Bază (360 1
sau 365 zile an)

Randamentul până la scadență: 10,34% Sugestie: Utilizați funcția Yield. Pentru date, consultați celulele
D122 și D1
Pentru a găsi randamentul apelului, utilizați funcția YIELD, dar cu prețul apelului și nu cu valoarea nominală
ca răscumpărare

Randament pentru a eroare:

apela: 502

De asemenea, puteți utiliza funcția "Preț" din Excel pentru a găsi valoarea unei obligațiuni între datele de plată
a dobânzii.
 4/11/2010

de 1.040 USD.
Cel

ratele minale sunt

g

t
Secțiunea

t
Secțiunea

Ates sunt, în
general,
Prețul și
Sensibilitatea
CT A LLED
dacă și numai
Y în scopuri

D
A
C
Ă

plătește
dobândă

DS prețul unui

23 sau
introduceți D