3

C COSTURI AFERENTE INSTRUMENTELOR FINANCIARE (II)

O
N
T
A
B Exemplul 5 (Studiul de caz 3 din Seminarul 4)
I
L Bank „Five” emite instrumente de datorii financiare (i1 şi i2) cu o valoare nominală de $10.000
I răscumpărabile peste doi ani. Rata dobânzii efective este de 10%.
T
A - i1 – rata cuponului (dobânzii) este de 0%, prima de răscumpărare este de $2.100;
T
E Si (Ȋncasări nete % DAE * Si % dob.contr. * VN Si + DAE – Dob.contr.
A = VN)
Solduri iniţiale Dobânda DAE (10%) Dobânda contract (0%) Cash-flow
I An 1 10.000 1.000 0 11.000
N An 2 11.000 1.100 0 (VN+PR ) 12.100
S Σ = 2.100 (=0+2.100+0)
T Σ = 12.100 (Plăţi totale)
(PE+PR+Dob.tot)
I
T
U
Ţ - i2 – rata cuponului (dobânzii) este de 2%, prima de emisiune este de $500, iar prima de
I răscumpărare este de $1.075.
I
L Si (Ȋncasări nete
% DAE * Si % dob.contr. * VN Si + DAE – Dob.contr.
O = VN - PE)
R Solduri iniţiale Dobânda DAE (10%) Dobânda contract (2%) Cash-flow
An 1 9.500 950 200 10.250
An 2 10.250 1.025 200 (VN + PR) 11.075
D
Σ = 1.975 (=500+400+1.075)
E Σ = 11.475 (Plăţi totale)
(PE+PR+Dob.tot)
C
R
E
D
I
T Studiu de caz
La începutul anului curent, Heston Bank a emis acţiuni la valoarea nominală pentru garantarea unui
contract de împrumut $80 milioane cu o dobândă de 8%. Împrumutul poate fi convertit în acţiuni
sau rambursat la valoarea nominală peste 5 ani. Termenii contractului prevăd ca fiecare $100 de
împrumut să poată fi convertiţi în 50 de acţiuni din capitalul Heston Bank. În opinia unui consultant
financiar, dacă opţiunea de conversie a împrumutului în acţiuni nu ar fi fost stipulată în termenii
contractului atunci o rată a cuponului de 12% ar fi fost necesară pentru a atrage investitorii.
Valorile actualizate a $1 încasat la sfârşitul anului pe baza ratei de actualizare de 12% sunt:

Anul 1 Anul 2 Anul 3 Anul 4 Anul 5

0,89 0,80 0,71 0,64 0,57

1
Contabilitatea instituţiilor de credit
- conf. univ. dr. Cristina ŞTEFĂNESCU -
 Anul 1 Anul 2 Anul 3 Anul 4 Anul 5
0,89 0,80 0,71 0,64 0,57
1 1 1 1 1
(1  12%)1 (1  12%) 2 (1  12%) 3 (1  12%) 4 (1  12%) 5

- mii -
Anul 1 Anul 2 Anul 3 Anul 4 Anul 5
- dob (80 6.400 6.400 6.400 6.400 6.400
mil.*8%)
- principal (VN) - - - - 80.000
Plăţi totale 6.400 6.400 6.400 6.400 86.400
rata actualizare x 0,89 x 0,80 x 0,71 x 0,64 x 0,57
→ Valori actualizate
anul 1 5.696
anul 2 5.120
anul 3 4.544
anul 4 4.096
anul 5 49.248
Plăţi totale Σ = 68.704 = val. actualizată a plăţilor viitoare (comp. de dat.fin.)
11.296 = val. opţ. de conversie a împrum. în acţiuni (comp. de cap.pr)
Ȋncasări totale 80.000 = valoarea contractului (VN)

Solduri iniţiale Dobânda DAE (12%) Dobânda contract (8%) Cash-flow

Anul 1 68.704 8.244 6.400 70.548

….

2
Contabilitatea instituţiilor de credit
- conf. univ. dr. Cristina ŞTEFĂNESCU -