MINISTERUL EDUCAȚIEI ȘI CERCETĂRII AL REPUBLICII MOLDOVA

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICEA MOLDOVEI

BUSINESS ȘI ADMINISTRAREA AFACERILOR

STUDIU INDIVIDUAL

Finanțe Corporative
Tema: "Îndatorarea întreprinderii, conținutul și indicatori de
exprimare"

A elaborat: BUZENCO Anastasia

Grupa: BAr 233, anul I
Forma de studii: Învățământ f/redusă
A verificat: BOTNARI Nadejda

Chișinău, 2024
Cuprins

Introducere ........................................................................................................................... 3
I Gradul de îndatorare și efectul .......................................................................................... 4
Gradul de îndatorare global și la termen ................................................................................... 4
1.2 Efectul de îndatorare ............................................................................................................. 5
1.3 Analiza surselor de finanțare ................................................................................................ 5
II Indicatorii de lichiditate ..................................................................................................... 7
2.1 Calcularea Indicatorilor lichidității ...................................................................................... 7
2.2 Analiza activelor disponibile şi rotaţiei acestora .................................................................. 7
Siteografie ............................................................................................................................ 9

2
Introducere
Determinarea indicatorilor de îndatorare este esențială pentru orice organizație, fie că este
vorba de o corporație multinațională sau de o mică afacere de familie. Acești indicatori
oferă o imagine clară a nivelului de datorie al unei organizații și a capacității acesteia de
a-și îndeplini obligațiile financiare.
 Evaluarea Riscului Financiar: Indicatorii de indatorare pot ajuta la evaluarea
nivelului de risc financiar al unei organizații. Un nivel ridicat de indatorare poate
indica un risc financiar mai mare, deoarece organizația ar putea avea dificultăți în
a-și îndeplini obligațiile de datorie.
 Luarea Deciziilor de Investiții: Investitorii pot utiliza indicatorii de indatorare
pentru a lua decizii de investiții informate. De exemplu, un nivel ridicat de
indatorare poate descuraja investitorii, deoarece acesta ar putea indica un risc mai
mare de faliment.
 Planificarea Financiară: Indicatorii de indatorare pot ajuta organizațiile să
planifice pentru viitor. De exemplu, dacă o organizație are un nivel ridicat de
indatorare, aceasta ar putea avea nevoie să-și restricționeze cheltuielile sau să
caute modalități de a crește veniturile.
 Negocierea cu Creditorii: Indicatorii de indatorare pot fi utilizați în negocierile
cu creditorii. De exemplu, o organizație cu un nivel ridicat de indatorare ar putea
fi într-o poziție mai slabă în negocierile cu creditorii.
 Conformitatea cu Reglementările: În unele industrii, organizațiile pot fi
obligate să respecte anumite limite de indatorare. Indicatorii de indatorare pot
ajuta aceste organizații să se asigure că respectă aceste reglementări.

3
I Gradul de îndatorare și efectul
Gradul de îndatorare global și la termen

Pentru aprecierea propriei situaţii, cât şi în raport cu băncile şi alte instituţii financiare la
întreprindere se procedează stabilirea unor indicatori care indică gradul de utilizare a capitalului
propriu în comparaţie cu capitalului împrumutat. Astfel se calculează indicatori ai capacităţii de
îndatorare care exprimă posibilităţii sale de a primi credite care să fie garantate şi a căror
rambursare să nu creeze dificultăţi financiare de nesuportat. În acest context se calculează doi
indicatori :
Gradul de îndatorare global (Ggl), care se calculează după următoare formulă:
Ggl= Datorii totale/Capital propriu < 2

Voi analiza gradul de îndatorare a Companiei Orange Moldova SA, după situațiile
financiare din 2022. (Anexa 1)
Ggl= 676288178/ 2996535368=0.23, 0.23<2

Observații: Analizând gradul de îndatorare al Companiei Orange Moldova SA, putem

observa că acesta este de 0.23. Acest coeficient indică faptul că doar 23% din totalul
activelor companiei sunt finanțate prin datorii.
În general, un grad de îndatorare sub 0.5 este considerat acceptabil, indicând un nivel
scăzut de risc financiar. În cazul Companiei Orange Moldova SA, gradul de îndatorare
este chiar mai mic, ceea ce sugerează o poziție financiară solidă.

Gradul de îndatorare la termen(Gtr), care măsoară capacitatea de împrumut pe termen

lung a întreprinderii. Se calculează prin următoarea formulă:
Gtr= Datorii pe TL/Capital propriu<1
Gtr= 21148443/ 2996535368=0.007<1

Observații: Gradul de îndatorare pe termen lung al Companiei Orange Moldova SA este

de 0.007, ceea ce înseamnă că doar 0.7% din capitalul propriu al companiei este finanțat
prin datorii pe termen lung.
Un grad de îndatorare pe termen lung mai mic decât 1 este considerat a fi un semn
pozitiv, deoarece indică faptul că compania are suficient capital propriu pentru a acoperi
datoriile pe termen lung. În acest caz, gradul de îndatorare pe termen lung este foarte

4
mic, sugerând că Orange Moldova SA are un nivel foarte scăzut de risc financiar în ceea
ce privește datoriile pe termen lung.

1.2 Efectul de îndatorare

Pentru a ne convinge de creşterea rentabilităţii întreprinderii ca rezultat ai utilizării datoriilor
se determină efectul de îndatorare (levier financiar). Efectul de îndatorare se obţine
comparând Re a întreprinderii cu costul capitalului împrumutat. Prin efectul de îndatorare se
înţelege rezultatul pozitiv sau negativ pe care îl obţine agentul economic ca urmare a folosirii
creditului în calitate de capital.
El se calculează conform formulei:
Efînd=Datorii totale/capital propriu*(Re-Rd)
Efînd= 676288178/ 2996535368=0.23*0.15=0.03
Re=Profit/Capital
Re= 442053154/ 2996535368=0.15
Rd-rata dobânzii
(CMPC) este de 7.5%

Observații:
Bazat pe calculele efectuate, putem observa că efectul de îndatorare (Efînd) al companiei
Orange este de 0.03. Acest rezultat sugerează că utilizarea datoriilor de către companie a
contribuit la creșterea rentabilității, deoarece efectul de îndatorare este pozitiv.
În plus, Costul Mediu Ponderat al Capitalului (CMPC) este de 7.5%. Acest procent
reprezintă costul total pe care îl are compania pentru finanțarea activelor sale prin
combinația de datorii și capital propriu. Cu cât acest procent este mai mic, cu atât compania
poate obține finanțare la un cost mai mic.
Dacă ne uităm la aceste două valori, putem concluziona că, în ciuda faptului că Orange
are un nivel relativ scăzut de îndatorare (așa cum arată Efînd), compania a reușit să
mențină un CMPC relativ scăzut. Acest lucru ar putea indica faptul că Orange gestionează
eficient costurile sale de finanțare și utilizează un mix adecvat de datorii și capital propriu
pentru a-și finanța operațiunile.

1.3 Analiza surselor de finanțare

Datele bilanțului la finele perioadei 2022 denotă un coeficient înalt de autonomie financiară a

5
companiei la nivelul de 0.79, în descreștere cu 0.02 faţă de nivelul autonomiei financiare la
finele perioadei financiare precedente. Rata brută generală de îndatorare la finele anului 2022
este la nivel de 0.27, majorându-se cu 0.04 fată de nivelul ratei brute generale de îndatorare la
finele perioadei financiare precedente și denotă o situație financiară a companiei cu nivel
minim de risc (coeficient recomandat mai mic de 0.5).
Rata solvabilităţii generale în 2022 constituie 4.77 (coeficientul minim fiind 2) şi denotă o
acoperire totală a surselor împrumutate, în descreștere cu 0.52 în comparație cu perioada de
raportare precedentă. Cota capitalului propriu în capitalul permanent la finele anului 2022 a
constituit 99.30%, în descreștere cu 22.61% comparativ cu perioada de raportare precedentă,
şi depăşeşte cu mult nivelul minim recomandat (60%). Astfel, se constată gradul înalt de
autofinanţare a entităţii. Rata de manevrare a capitalului propriu (raportul dintre activele nete
şi capitalul propriu) în anul 2022 constituie 0.15, ceea ce denotă un grad înalt de flexibilitate a
capitalului propriu. Rata corelaţiei dintre activele nete si capitalul social în anul 2022 este la
nivel de 16.69, în scădere cu 1.06 comparativ cu rata pentru anul 2021 şi reflectă conformitatea
deplină a societăţii cu cerinţele legislaţiei privind menţinerea valorii activelor nete ale entităţii
la nivel supraunitar în raport cu valoarea capitalului social. Analiza datoriilor întreprinderii
determinată prin rata stabilităţii financiare denotă o menţinere a coeficientului în dinamică, la
nivel de 0.80 (în descreştere cu 0.02 fată de anul 2021), ceea ce reflectă o situaţie financiară
stabilă în dinamică a companiei.
Valoarea provizioanelor cu situația la 31.12.2022 constituie 96,939,840 lei, inclusiv
23,041,530 lei provizioane privind remunerările angajaților și 73,898,310 lei aferent datoriilor
comerciale.

6
II Indicatorii de lichiditate
2.1 Calcularea Indicatorilor lichidității
Indicatorii lichidităţii măsoară capacitatea întreprinderii de a-şi onora obligaţiunile financiare
pe termen scurt prin activele sale curente,adica transformarea activelor sale în bani, iar gradul
de lichiditate caracterizează capacitatea de plată a întreprinderii. Gradul în care întreprinderea
poate face faţă datoriilor pe termer scurt se numeşte solvabilitate, care se măsoară prin
intermediul ratelor de lichiditate:
1. Rata lichidităţii imediate(absolută) (L),
Li= Numerar + Investitiile peTS/Datorii pe termen scurt
Li=199405348+54059131/676288178=0.37
Observații: Cu o valoare de 0.37, rata lichidității imediate indică o disponibilitate relativă
moderată de numerar și investiții pe termen scurt în comparație cu datoriile pe termen scurt.

2. Rata lichidităţii relative(intermediare) (Li), pune în evidenţă capacitatea întreprinderii

de a-şi achita datoriile devenite scadente fără a fi obligată să-şi vândă stocurile.
Lr= Numerar + Creanţe + Investitii TS/Datorii pe termen scurt
Lr=199405348+801175978+54059131/676288178=1.5
Observații: Cu o valoare de 1.5, rata lichidității relative sugerează că întreprinderea are
capacitatea de a-și achita datoriile devenite scadente fără a fi obligată să-și vândă stocurile,
datorită disponibilității semnificative de numerar, creanțe și investiții pe termen scurt.

3. Rata lichidităţii curente(Lc), relevă posibilităţile întreprinderii de a-şi transforma, într-

un termen scurt, bunurile patrimoniale curente în mijloace
Lc= Active Circulante/Pasive Curente
Lc=161248743/3790911829=0.04
Observații: Cu o valoare de 0.04, rata lichidității curente indică faptul că întreprinderea are
posibilități reduse de a-și transforma bunurile patrimoniale curente în mijloace într-un termen
scurt pentru a-și achita datoriile curente.

2.2 Analiza activelor disponibile şi rotaţiei acestora

7
În perioada de raportare anul 2022 valoarea medie a activelor companiei a constituit
3,859,221,514 lei, în scădere cu 151,700,665 lei comparativ cu perioada de raportare
precedentă. Activele nete la finele anului 2022 au constituit 2,996,535,368 lei, în scădere cu
188,887,331 lei în comparație cu activele nete la finele anului 2021.
Numărul de rotaţii ale activelor (recuperabilitatea activelor) pentru anul 2022 a constituit 0.82
şi a crescut cu 0.06 comparativ cu numărul de rotaţii ale activelor pentru anul 2021. În structura
activelor entităţii prevalează mijloacele fixe, a căror pondere în totalul activelor disponibile la
finele anului 2022 constituie 23.46%, în scădere cu 3.54% fată de anul 2021.

Ponderea activelor imobilizate în totalul activelor la finele anului 2022 constituie 67.93% în
descreștere cu 3.52% comparativ cu anul precedent. Coeficientul de reînnoire a mijloacelor
fixe (raportul dintre întrările de mijloace fixe în perioada raportată şi valoarea mijloacelor fixe
la finele perioadei de raportare) în anul 2022 a constituit 13.77, în descreștere cu 4.12
comparativ cu anul 2021. 8 Coeficientul exploatării mijloacelor fixe (raportul vânzărilor nete
la valoarea medie a mijloacelor fixe) la finele pentru anul 2022 a constituit 324.12, în creștere
cu 60.33 în raport cu perioada financiară precedentă. Coeficientul de amortizare acumulată
(raportul amortizării acumulate la valoarea mijloacelor fixe la finele perioadei de raportare) cu
situaţia la 31 decembrie 2022 constituie 3.56, în descreștere cu 0.07. Analiza activelor
circulante ale companiei la finele anului 2022 per total denotă o creștere cu 8.43% în
comparaţie cu finele anului 2021. Ponderea activelor curente în totalul activelor pentru anul
2022 constituie 32.07%, cu 3.52% mai mult decât în anul 2021. Rata creanţelor în totalul
activelor companiei la sfârşitul anului 2022 a crescut cu 2.76% comparativ cu începutul anului.

8
Siteografie
1. https://www.orange.md/files/pdfs/other/rapoarte2022/Situatii_Financiare_Orange_Mo
ldova_2022.pdf
2. https://irek.ase.md/xmlui/bitstream/handle/1234567890/754/Finantele%20intreprinder
ii%2C%20Movileanu%20Elena.pdf?sequence=1&isAllowed=y