Banca centrală și

creația monetară

Tema2

1
 STRUCTURĂ:
1. Procesul de creație monetară și structura
bilanțieră a BC
2. Controlul bazei monetare, multiplicatorul
monetar și capacitatea BC de a controla oferta
de monedă

Bibliografe:
Capitolul 15: Multiple Deposit Creation and the
Money Supply Process
Capitolul 16: Determinants of the Money
Supply
2
1.Procesul de creație monetară și structura bilanțieră a BC

”S-au realizat trei mari invenții de la

începuturile timpului: focul, roata şi
banca centrala” (Mankiw)

De ce este atât de importantă Banca

centrală? 3
1.PROCESUL DE CREAȚIE MONETARĂ
ȘI STRUCTURA BILANȚIERĂ A BC(2)
1. Creatia monetară proprie
2. Controlul ofertei de monedă de pe piata
3. Influentarea creatiei monetare a celorlalte IFM
prin masurile adoptate (măsuri de politica
monetara)

4
1.PROCESUL DE CREAȚIE MONETARĂ
ȘI STRUCTURA BILANȚIERĂ A BC (3)
Oferta de moneda este determinata de:
BANCA CENTRALĂ
prin creaţia monetară proprie
COMPORTAMENTUL ECONOMIEI (populatie,
agenti economici)
prin procesul de economisire se asigură funcţia de creaţie
monetară a băncilor

5
BANCA CENTRALĂ PRIN:
politica monetară, operațiunile specifice:
– contribuie la modificarea bilanțului acesteia și,
implicit a ofertei de monedă

6
STRUCTURA SIMPLIFICATA A
BILANȚULUI BC
ACTIV PASIV
Titluri de stat Emisiune monetară
Portofoliul de credite Rezerve

Rata dobânzii Baza monetara

Influentarea ofertei de moneda
- elemente ce definesc programul de politica monetara:
 instrumentele utilizate,
 obiectivele operationale, intermediare avute in
vedere

7
DECIZIA CA AL BNR DIN 5 APRILIE 2022
Consiliul de administraţie al Băncii Naţionale a României, întrunit în ședința de astăzi, 5
aprilie 2022, a hotărât următoarele:
 majorarea ratei dobânzii de politică monetară la nivelul de 3 %pe an, de la 2,50 % pe
an, începând cu data de 6 aprilie 2022;
 majorarea ratei dobânzii pentru facilitatea de creditare (Lombard) la 4 % pe an, de la
3,50% pe an și creșterea ratei dobânzii la facilitatea de depozit la 2 %, de la 1,50 % pe
an, începând cu data de 6 aprilie 2022;
 păstrarea controlului ferm asupra lichidității de pe piața monetară;
 menținerea nivelurilor actuale ale ratelor rezervelor minime obligatorii pentru pasivele
în lei și în valută ale instituțiilor de credit.

8
CONTROLUL BAZEI
MONETARE (2)
Se poate realiza prin intermediul operațiunilor de
open market.
Potrivit BNR, prin aceste operațiuni se realizeaza:
 ghidarea ratelor de dobândă;
 gestionarea lichidității de pe piață;
 semnalizarea orientării politicii monetare.
Rol important: operațiunile repo
9
OPERAȚIUNILE REPO
Caracteristici:
operațiuni inițiate de BC;
tranzacții reversibile;
asigură injectarea de lichiditate în economie;
BC cumpără de la instituțiile de credit, active eligibile
pentru tranzacționare cu angajamentul IC de
rascumparare la o dată ulterioară și la un preț prestabilit;

10
1. CUMPARAREA DE TITLURI DE STAT
DE LA INSTITUȚIILE DE CREDIT
Achiziția de titluri de stat de la IC, în valoare de 100 um, conduce la următoarele modificări:

SISTEMUL BANCAR BANCA CENTRALA

ACTIVE PASIVE ACTIVE PASIVE
T.S. - 100 u.m. T.S. +100 u.m Rezerve +100u.m
Rezerve +100 u.m.

Rezultatul net al operatiunii:

 cresterea rezervelor cu 100 u.m.
 Emisiunea monetara nu se modifica
 BAZA MONETARA creste cu 100 u.m.
2. CUMPARAREA DE TITLURI DE STAT DE LA
POPULATIE (CASH)
POPULATIE BANCA CENTRALA
ACTIVE PASIVE ACTIVE PASIVE
T.S. -100um T.S. +100um Numerar +100um
Numerar +100um

Numerarul in circulatie creste, nu suma aferenta operatiunii

de open market
Baza monetara creste cu aceeasi suma
 CONCLUZIE: EFECTUL
OPERATIUNILOR DE OPEN MARKET
(CUMPARARE DE TS) ASUPRA:
REZERVELOR din sistemul bancar depinde de modalitatea de
decontare:
 cash
 cont

BAZEI MONETARE – cumpararea de titluri de stat conduce la

cresterea bazei monetare

13
PRINCIPALELE CATEGORII DE OPERAŢIUNI DE PIAŢĂ
MONETARĂ AFLATE LA DISPOZIŢIA BNR SUNT:
operaţiuni repo
atragere de depozite (overnight la rata de dobândă aferentă facilității de depozit)
emitere de certificate de depozit
operaţiuni reverse repo
acordare de credite colateralizate cu active eligibile pentru garantare (creditul
lombard – rata de dobândă aferentă facilității de credit)
vânzări/cumpărări de active eligibile pentru tranzacţionare
swap valutar

14
 RMO IN ROMANIA
baza de calcul a RMO: nivel mediu zilnic (pe perioada de observare) al soldurilor
elementelor de pasiv în lei şi în valută din bilanţurile băncilor (cu excepţia pasivelor
interbancare, a obligaţiilor către BNR şi a capitalurilor proprii);
perioada de observare şi cea de aplicare au durata de o lună, fiind succesive (prima
dintre ele reprezentând intervalul cuprins între data de 24 a lunii precedente şi data de 23 a
lunii curente);
ratele RMO pot fi diferenţiate:
 în funcţie de moneda de constituire,
 cât şi în funcţie de scadenţa reziduală a elementelor incluse în baza de calcul (mai mică sau mai mare de 2 ani);

RMO se constituie ca nivel mediu zilnic al disponibilităţilor menţinute pe parcursul

perioadei de aplicare în conturile deschise la BNR;
deficitului de rezerve i se aplică o dobândă penalizatoare, iar abaterile repetate se
sancţionează prin avertisment, amenzi sau prin limitarea operaţiunilor instituţiei de credit.
15
 RMO ÎN ROMÂNIA
(SURSA: HTTP://WWW.BNR.RO/REZERVELE-MINIME-
OBLIGATORII--3330.ASPX)

Rata RMO (%)

Elemente ale bazei de calcul
în vigoare în vigoare
lei valută
începând cu: începând cu:

Pasive cu scadenţă reziduală mai mica de 2 ani de la finele 24 noiembrie

8 24 mai 2015 5 2020
perioadei de observare

Pasive cu scadenţă cu clauză de rambursare, transferare, 24 noiembrie

reziduală 8 24 mai 2015 5 2020
retragere anticipată
mai mare de 2 ani de
la finele perioadei de fără clauză de rambursare,
0 24 aug. 2002 0 24 mai 2009
observare transferare, retragere anticipată

16
1. DOBÂNZI BONIFICATE PENTRU RMO
Rata dobânzii
în vigoare începând
Moneda de constituire bonificate
cu:
%p.a.
RMO constituite în lei 0,14 24 februarie 2022
RMO constituite în EUR 0,00 24 mai 2020
valută USD 0,01 24 octombrie 2020

2. Dobânzi penalizatoare
Rata dobânzii
în vigoare începând
Moneda de constituire penalizatoare
cu:
%p.a.
RMO constituite în lei 5,25 24 februarie 2022
RMO constituite în EUR 2,75 24 august 2020
valută USD 2,75 24 august 2020

17
INFLUENTAREA BAZEI MONETARE

Mecanismul multiplicatorului monetar:

pornind de la constituirea unui depozit
iniţial
pornind de la structura agregatelor
monetare
18
 MULTIPLICATORUL
MONETAR PORNIND DE LA
PROCESUL DE
MULTIPLICARE A BANILOR
ÎND ECONOMIE:
Depozitul iniţial
 constituirea rezervelor minime obligatorii pentru depozitele
atrase (D), adică: r x D
potenţialul de creditare al băncii: D - r x D
Rata detinerii de numerar: n x (D – r x D)
Noul depozit: D - r x D – n x (D – r x D) = D [1–r–n (1-r)]=
D(1-r)(1-n)

19
PROCESUL DE MULTIPLICARE
Moment Depozit RMO Potenţial de Deţinerea de
creditare numerar
0 D
1
2
.
.
.
t-1

Nivelul total al depozitelor atrase:

Cand procesul de multiplicare este continuu, adică CE SE ÎNTÂMPLĂ????

20
PROCESUL DE MULTIPLICARE (2)

Așa cum este deja cunoscut, r (adică pot fi cuprinse între 0 și 100%),
ca urmare și (1-r),
Atunci când procesul de multiplicare este continuu, adică , atunci
[1]
[2] 𝑫
𝑴𝑴 =
𝟏− (𝟏−𝒓 ) (𝟏−𝒏)

21
MULTIPLICATORUL MONETAR:
multiplicatorul monetar este: raportul dintre nivelul depozitelor
finale şi depozitul iniţial
 DE CE?? (cum am definit masa monetara?) (pe baza datoriilor sistemului
bancar fata de restul economiei)

22
PROCESUL DE STERILIZARE A MASEI
MONETARE POATE CONDUCE LA:
CREAREA DE REZERVE EXCEDENTARE (apelul la facilitatea de depozit)

In aceste conditii:

sau

Cum influenteaza r,e si n procesul de multiplicare???

23
REACTIA OFERTEI DE
MONEDA
Participanti pe Variabila Modificarea Reactia Motivul
piata variabilei ofertei de
moneda
Banca centrala RMO

Deponenti
Debitorii IFM
Participantii
bancari si non
bancari de pe
piata

24
 MODELUL MULTIPLICATORULUI MONETAR
DETERMINAT PE BAZA STRUCTURII AGREGATELOR
MONETARE
Capitolul 16 (Mishkin): Determinants of the money supply

 [1]

[2]

Dar: .
Ca urmare:
[3]
25
DETERMINARE
MULTIPLICATOR MONETAR

26
MULTIPLICATORUL MONETAR
NU POATE FI CONSIDERAT
CONSTANT
Deoarece:
rata detinerii de numerar de catre sectorul nonbancar
(populatie şi agenti economici) este influentata de nivelul ratei
dobânzii pe piata
necesitatea constituirii rezervelor şi luarea deciziei în acest
sens au la baza mai multe aspecte:
costul constituirii rezervelor şi, implicit, al detinerii lor
costul refinantarii
nivelul ratei rezervelor minime obligatorii;
nivelul cash-flow-rilor la nivelul bancii vizate 27
SUCCES!
28