Împrumuturile

de stat,
ajutoare,
donaţii
Pentru completarea resurselor fi nanciare publice,
statul poate apela la împrumuturi contractate de la
diverşi creditori.

Î mprumuturile de stat, sub raport juridic, exprimă

înţelegerea dintre persoane fi zice şi /sau juridice, pe de o
parte, şi stat pe de altă parte, prin care, prima consimte să
pună la dispoziţia statului o sumă de bani, sub formă de
împrumut, pe o perioadă determinată, iar aceasta din
urmă se angajează să o ramburseze, la termenul stabilit
şi să achite dobânda şi alte costuri aferente.
 Trăsăturile caracteristice ale
împrumuturilor de stat:

A. Împrumuturile de stat au un caracter contractual şi voluntar , adică:

• exprimă acordul de voinţă al părţilor;

• persoanele interesate de împrumuturile de stat pot să accepte sau să refuze condiţiile

stabilite de stat, dar nu pot pretinde să li se asigure un tratament preferenţial faţă de
ceilalţi subscriitori;

• organele de decizie ale statului stabilesc condiţiile de emisiune şi de rambursare a

împrumutului;

B. Împrumuturile de stat au caracter rambursabil, adică se restituie, la termenul fi xat,

persoanelor fi zice sau juridice care l-au acordat;

C. Împrumuturile de stat sunt pur tătoare de dobândă .

 Elementele împrumuturilor de stat:

1. denumirea împrumutului : poate fi legată de destinaţia acestuia (ămprumutul

stabilizării) sau poate cuprinde anul contractării, nivelul dobânzii sau forma pe care
o îmbracă împrumutul (împrumut de stat 7%);

2. valoarea nominală, reală ;

3. termenul de rambursare , în funcţie de care împrumuturile se calsifi că în:

- împrumuturi pe termen scurt (până la 1 an);

- împrumuturi pe termen mediu (1-5 ani);

- împrumuturi pe termen lung (peste 5 ani).

Obs. Rata nominală (rata de emisiune) se calculează la VN a înscrisurilor de
stat.

Rata reală (randamantul la emitent ) se calculează ca raport între mărimea

absolută a dobânzii datorate de stat creditorilor săi şi valoarea reală a
împrumutului.

Rata reală este venitul ce revine creditorului de pe urma unei sute de unităţi
monetare date cu împrumut, corectat cu modifi carea preţurilor pe piaţă.

d r =( 1+d n ) / (1 +Π) — 1 =( 1+ d n ) / I p — 1, unde:

d r = rata reală a dobânzii;

d n = rata nominală a dobânzii;

Π = rata infl atiei;

I p = indicele de preţ.
Pentru contractarea împrumuturilor pe termen scurt se emit înscrisuri publice
sub forma certifi catelor de trezorerie, iar pentru contractarea
împrumuturilor pe termen mediu şi lung se emit bilete de tezaur, obligaţiuni
de stat, obligaţiuni municipale,etc.

Dobânda: preţul pe care statul îl plăteşte creditorilor săi pentru folosirea

sumei împrumutate. Ea îmbracă unui venit proporţional cu valoarea nominală.

Pe lângă dobândă, creditorii mai pot benefi cia şi de unele avantaje:

• prime de rambursare,

• privilegii fi scale,

• plata impozitelor,

• privilegii juridice.
 Plasarea împrumuturilor de stat pe piaţă se poate face prin:

- subscripţie publică: efectuată prin intermediul MFP şi a altor instituţii abilitate.

Subscrierea poate avea loc fi e la ghişeele statului (trezorerii, administraţii fi nanciare), fi e la
ghişeele IF publice sau private. După modul de repartizare a titlurilor, împrumuturile pot fi :
• cu nivel nelimitat (creditorii pot cumpăra un număr nelimitat de titluri);
• cu nivel limitat (guvernul fi xează un plafon global al împrumutului).

- vânzare către bănci :

1. banca poate prelua în comision obligaţiile împrumutului, statul intrând în posesia

sumelor, pe măsura plasării titlurilor către bancă;

2. banca poate cumpăra efectiv titlurile împrumutului de stat , pe care se angajează să

le plaseze pe piaţă, câştigul său fi ind diferenţa dintre preţul cu care vinde înscrisurile către
populaţie şi cel la care au fost achiziţionate de către stat.

- vânzare la bursă: sunt plasate înscrisurile unui împrumut atunci când statul doreşte ca
acesta să treacă neobser vat , în sensul că vânzarea se face prin intermediul agenţilor de
bursă, iar cumpărătorii nu ştiu dacă înscrisurile care fac obiectul tranzacţiilor la bursă sunt
ale unui împrumut vechi sau ale unui împrumut nou.
 Rambursarea împrumuturilor de stat

reprezintă operaţiunea de răscumpărare a titlurilor de la deţinătorii acestora. Se poate

realiza astfel:

• prin anuităţi constante, în cote progresive sau regresive;

• prin tragere la sorţi - se utilizează când nr. deţinătorilor este mare;

• prin răscumpărare la bursă;

• prin amortizarea indirectă din cauza deprecierii monetare.

În situaţii excepţionale, pentru acoperirea cheltuielilor publice, statul poate regurge şi

la ajutoare şi donaţii din străinătate, sponsorizări, transferuri etc.
Rambursarea împrumuturilor de stat se efectueazã pe seama:

- fondului special de amor tizare (fond cu destinaţie specială, constituit la dispoziţia

casei de amortizare, din care se efectuează cheltuielile cu plata dobânzilor şi
rambursarea împrumutului);

- resursele prevăzute în bugetul de stat cu această destinaţi e (venituri bugetare

ordinare);

- excedentele bugetare.

Pe lângă împrumuturile de stat, alte venituri extraordinare la care statul poate recurge
în situaţii excepţionale, pentru a face faţă cheltuielilor publice, sunt ajutoarele şi
donaţiile din străinătate, sponsorizările, transferurile etc.