PROIECT

ANALIZA PERFORMANEI I
EVALUAREA UNUI PROIECT DE
INVESTIII DIRECTE

Autori: Bunea Ioan-Bogdan

Bunea tefan Alexandru
Chiscop Raluca-Ioana
Ciobanu Andreea-Elena
Grupa 1520, FABBV
Prof coordonator: Radu Ciobanu

1.1. Prezentarea general a societii

Scurt istoric
n anul 1991 se nfiineaz Regia Autonom a Petrolului PETROM S.A.
Ulterior, n anul 1997 SNP Petrom motenete dou rafinrii (Arpechim Piteti i Petrobrazi
Ploieti), toat fosta reea de distribuie PECO, sistemul de conducte al PETROTRANS.
n

anul 1999 este

realizat

prima

etap

restructurrii

organizatorice

prin

disponibilizarea unui numr de 13.000 persoane.Totodat se demareaz prima etap a

privatizarii companiei printr-o aciune de majorare de capital.
n anul 2001 aciunile Petrom sunt listate la Bursa de Valori Bucureti.
n anul 2002 se demareaz procesul de privatizare prin publicarea n presa internaional
i din Romnia a anunului pentru selectarea consultantului. 12 bnci de investi ii depun
expresii de interes, sunt selectate 7. Se semneaz acordul cu BERD pentru suma de 150
mil. USD reprezentnd un mprumut sindicalizat pre-privatizare.
n anul 2004 se depun ofertele angajate. Companiile OMV, Occidental i MOL sunt
selectate pentru negocieri. Pe data de 23 iulie 2004 OMV, a achiziionat 51% din aciunile
PETROM. Tranzacia a fost ncheiat n decembrie 2004 prin preluarea a 33,34% din Petrom
cu 668,8 milioane Euro, pre care dup ajustarea ulterioar a urcat la circa 700 milioane Euro.
La acesta se adaug majorarea capitalului cu fonduri de 830 milioane Euro pentru ajungerea
la 51%.
ncepnd cu 1 ianuarie 2010, Adunarea General Extraordinar a Petrom a decis
schimbarea denumirii companiei petroliere Petrom n OMV Petrom. OMV este acionarul
majoritar al Petrom, cu o participaie de 51%. Ministerul Economiei deine 20,64% din
companie, Fondul Proprietatea are o participaie de 20,11%, Banca European pentru
Reconstrucie i Dezvoltare are 2,03% din aciuni, iar 6,21% din titluri aparin acionarilor
minoritar.1
In 2014 Petrom rmne cel mai important contributor la PIB-ul Romniei, n 2012 a
pltit ctre bugetul de stat, prin taxe i impozite, 8 miliarde de lei.2

1 Sursa: www.wikipedia.ro/OMV Petrom

2 Sursa: http://www.iqads.ro/istoria-brandului/15032/petrom-istoria-celei-mai-de-succescompanii-romanesti

1.2. Diagnosticul societii

1.2.1. Diagnosticul juridic
OMV Petrom este o persoan juridic romn, avnd form juridic de societate pe
aciuni, fiind nmatriculat la Oficiul Registrului Comeului sub nr. J40/8302/1997. Aceast
companie are adresa sediului social la Petrom City amplasat n zona de nord a Bucuretiului.
Este cel mai mare sediu al unei companii din Romnia cu o suprafa total de 100.000 de
metri ptrai i 70.000 de metri ptrai de birouri. Petrom City cuprinde dou cldiri, un centru
de date si o central electric.
Domeniul de activitate este reprezentat de extracia petrolului brut si are codul CAEN
0610.
Acionariatul OMV Petrom este nmprit dup cum este sugerat mai jos:3

Procentaje
OMV AG

9%

Ministerul Economiei

18%
51%

Fondul Proprietatea
Ali acionari

21%

Operiunie OMV Petrom sunt sugerate de urmtoarele domenii de activitate:

Exploatare deine 300 de perimetrede explorare i exploatare a petrolului

Exploatare marin exploreaz platforma continental romneasc a Mrii Negre
Rafinare i marketing - prin rafinriile proprii: Petrobrazi Ploieti i Arpechim Piteti
Gaze i energie acoper toate segmentele acestei piee, prin centrala electric de la
Petrobrazi
De asemenea, OMV Petrom este implicat in aciuni de responsabilitate social,

principalele sale proiecte fiind ara lui Andrei, Crosul Petrom, Respect pentru Via.

3 Sursa: Raportun anual BVB 2013

1.2.2. Diagnosticul comercial

Furnizori
Compania are contracte cu peste 15.000 de furnizori. n 2009, OMV Petrom import iei din
Kazakhstan. ieiul este adus n Oil Terminal Constana, iar de acolo este transportat, prin
conducte, la rafinriile Arpechim i Petrobrazi.

Piaa i clienii
Piaa gazelor naturale este dominat de doi mari productori interni (OMV Petrom i
Romgaz), dar care nu reuesc s acopere integral cererea local, i de o singur surs de
import
OMV Petrom 54,69%
Romgaz 41,04%
Amromco Energy 3,06%

Cota de pia pentru gaze naturale

3%
42%

OMV Petrom
Romgaz

55%

Amromco Energy

Piaa de rafinare este dominat tot de OMV Petrom, dup cum este sugerat mai jos, din cotele
de pia:
OMV Petrom 52%
Rompetrol 29%
Lukoil 17%

Cot de pia rafinare

OMV Petrom

17%

Rompetrol

30%

53%

LukOil

n ceea ce privete distribuia pe segmentul retail, OMV Petrom este cel mai rspndit
distribuitor:
Petrom: 542 benzinrii
Rompetrol: 405 benzinrii
LukOil: 301 benzinrii
MOL: 138 benzinrii
Aadar, principalii concureni ai OMV Petrom sunt Rompetrol, LukOlil si MOL. n funcie de
sector/domeniu de activitate, cota de pia a acestora difer.

1.2.3. Diagnosticul de resurse umane

Managementul
OMV Petrom este manageriata

de

Consiliul de Supraveghere care are urmtoarea

componen: Gerhard Roiss, Preedinte al Consiliului de Supraveghere Petrom, David

Charles Davies, Preedinte Adjunct al Consiliului de Supraveghere Petrom, Manfred
Leitner, Membru al Consiliului de Supraveghere Petrom, Johann Pleininger, Vicepresedinte
Senior al Diviziei Regiunea SEE si Marea Neagra, Christoph Trentini, Senior VicePresident
si Group controller, George Beu, Membru al Consiliului de Supraveghere Petrom, LucianDan Vldescu, Presedinte, cu rang de secretar de stat in cadrul Autoritatii Nationale pentru
Reglementarea si Monitorizarea Achiziliilor Publice, Mark Mobius, Membru al Consiliului
de Supraveghere Petrom, numit la propunerea Fondului Proprietatea Preedinte Executiv,
Riccardo Puliti, Membru al Consiliului de Supraveghere Petrom, numit la propunerea
BERD.

Consiliul de Supraveghere a numit urmtorii membri ai Directoratului pentru o perioad de

patru ani, ncepnd cu 17 Aprilie 2015 pn la 17 Aprilie 2019: Mariana Gheorghe, Director
General Executiv i Preedinte al Directoratului, Andreas Peter Matje, Director Financiar,
Gabriel Selischi, responsabil pentru activitatea de Upstream, Neil Anthony Morgan,
responsabil cu activitatea de Downstream Oil i

Lcrmioara Diaconu-Pinea,

responsabil cu activitatea de Downstream Gas.4

Structur acionariat
o 51,01% OMV AG (OMV Aktiengesellschaft)
o 20,64% Statul Romn
o 18,99% Fondul Proprietatea S.A. (fond ce administreaz diverse participaii n cadrul
mai multor companii din Romnia, creat de Statul Romn pentru a despgubi
persoanele expropriate abuziv n urma naionalizrilor din perioada regimului
comunist)
o 9,36% Ali acionari
Personal
Numrul mediu de personal n anul 2012 a fost de 19.016 persoane. 5
n vederea stabilirii drepturilor ce decurg din contractul individual de munc, salariaii
societii sunt clasificai n funcie de specificul activitii date prin cerinele postului astfel:
muncitori (necalificai i calificai), funcii de execuie i de conducere func ii de execu ie
(cu pregtire liceal sau postliceal, maitri i/cu pregtiri superioare) func ii de conducere
i compartimentelor funcionale (efi de compartimente i de sectoare) funcii de
administraie i conducere executiv a societii (director, comitet de direcie).
Fondul de salarii realizat pe anul 2013 a fost de 1,872,733,909 lei.

1.2.4. Diagnosticul tehnologic

Organizarea activitii
Fluxul de producie este organizat n aa fel nct s asigure continuitatea i corelarea
capacitilor ntre cele patru operaiuni pe care le desfoar entitatea:

4 Sursa: Raport curent schimbari n Directorat, publicat pe 25.03.2015 pe www.bvb.ro

5 Sursa: Ziarul Financiar, Articol publicat 12.12.2013, http://www.zf.ro/wikizf/omv-petrom-sa-8068381

o Exploatare - Petrom deine 300 de perimetre de explorare i exploatare petrolier. Cel

mai bogat zcmnt din ar este cel de la Suplacu de Barcu. Al doilea ca importan este
platoul continental al Mrii Negre, unde Petrom are concesionate perimetre de explorare i
producie n parteneriat cu gigantul american ExxonMobil. Obiectul de activitate al
Diviziei de Explorare i Producie a Petrom const n explorarea, descoperirea i extracia
de iei i gaze naturale n Romnia i n alte ri din regiune ( Rusia i Kazahstan).
n 2008, producia total de iei i gaze a companiei a atins nivelul de 71 mil bep. Petrom
este unicul productor de iei din Romnia i contribuie cu 50% la producia total de
gaze a Romniei.
o Exploatarea marin - Compania Petrom opereaz dou perimetre offshore (Istria XVIII
i Neptun XIX). Producia actual atinge aproape 32.000 boe/zi, ceea ce reprezint
aproximativ 18% din producia Petrom din Romnia.
o Rafinare i Marketing (Downstream Oil) - Avnd dou rafinrii, Arpechim i Petrobrazi,
Petrom este cel mai mare operator de prelucrare iei din Romnia, deinnd o capacitate
de rafinare de 8 milioane de tone pe an.
Gaze i Energie (Downstream Gas care cuprinde Gaze naturale, Energie i Produse
Chimice) - Petrom deine un rol important pe piaa gazelor naturale din Romnia, acoperind
toate segmentele acestei piee. Petrom a dezvoltat o divizie de energie prin construirea unei
centrale electrice n partea de vest a rafinriei Petrobrazi. Diversificarea activitilor OMV
Petrom n direcia producerii de energie din surse regenerabile este o alt iniiativ n
conformitate cu politica de dezvoltare durabil a companiei de a se transforma dintr-o
companie de iei i gaze ntr-o companie energetic.
Astfel, ncepnd cu 15 aprilie 2010, OMV Petrom i-a extins portofoliul de proiecte de
producere a energiei electrice prin achiziia S.C. Wind Power Park S.R.L. care deinea un
proiect de producere a energiei eoliene situat n Dobrogea. ncepnd din iunie 2011, Parcul
eolian Dorobanu deinut de OMV Petrom Wind Power S.R.L. a intrat n exploatare
comercial.6
Produse oferite de OMV Petrom
o Aviaie: Petrom produce combustibil pentru avioane cu motor cu reacie la rafinria
Petrobrazi;

6 Sursa: www.omvpetrom.com

o Bitum: Petrom obine bitumuri prin distilarea ieiului. Rezultatul este un material de
construcii omogen care se folosete n special pentru construciile rutiere;
o Carburani: Petrom produce 4 tipuri de carburant: benzin 95 fr plumb, benzin Top
Premium 99+, Euro Diesel 5 i Top Euro Diesel 5;
o Lubrifiani: Petrom produce o gam de 15 tipuri de lubrifiani: de la uleiuri multigrad sau
monograd la uleiuri hidraulice sau de transmisie. Acetia sunt destinai att sectorului
auto, ct i sectorului industrial sau diverselor aplicaii n domeniul feroviar;
o Produse speciale: Petrom prelucreaz i obine produse derivate cum ar fi cocsul de petrol
sau sulful n rafinria Petrobrazi. Aceste produse sunt utilizate n industria
aluminiului, oelului, agriculturii i hrtiei;
o GPL: Petrom a produs gaz petrolier lichefiat i a distribuit ctre utilizatori persoane fizice
(butelii pentru aragaz sau combustibil pentru autoturisme) dar i pentru uz industrial,
turistic sau agricultur;
o Furnizare energie electric: Petrom deine n portofoliu Centrala Electric cu Ciclu
Combinat Brazi;
o iei, gazolin i pcur;
o Carburani;
o Produse chimice i petrochimice.7
o

2. ANALIZA PERFORMAEI NTREPRINDERII

Diagnosticarea rentabilitii i riscului unei ntreprinderii presupune o analiz
financiar complex ncepnd cu o analiz a poziiei i a performanei financiare. n cazul
companiei OMV Petrom S.A. aceasta este foarte important pentru acionari, furnizori sau
parteneri bancari deoarece prezint o imagine global a activitii ntreprinderii.
Sursele de date folosite n scopul realizrii analizei financiare sunt bilanul contabil i contul
de profit i pierdere. n cadrul analizei financiare a am utilizat datele din ultimii cinci ani de
activitate respectiv 2010 2015 aa cum sunt reflectate ele n documentele menionate mai
sus.

7 Sursa: http://ro.wikipedia.org/wiki/OMV_Petrom#Opera.C8.9Biuni

2.1. ANALIZA BILANULUI

Pentru nceput am sintetizat bilanul contabil din cei cinci ani de activitate ai
companiei:

Pentru a oferi o imagine ct mai concludent, continu, dar pentru a putea analiza i
evoluia n timp a companiei OMV Petrom S.A., am realizat bilanul sintetizat i n valori
reale (innd cont de rata inflaiei). Acest lucru a presupus raportarea valorilor tuturor
elementelor bilaniere ntr-un an de baz. Am ales anul 2013 ca fiind an de baz deoarece
situaiile financiare pentru anul 2014 se refer doar la primul semestru al acestui an.
Bilanul sintetizat real:

Cu toate c activul ntreprinderii crete de la un an la altul n termeni nominali, valoarea

acestuia n termeni reali este n scdere n 2011 fa de 2010 i n 2013 fa de 2012. Practic n
anul 2011 fa de anul 2010 se nregistreaz un activ total mai mic cu aproximativ 0.41% i n
anul 2013 fa de 2012 cu 0.01301.
n ceea ce privete pasivul, se poate observa c n termeni reali capitalul propriu este
n cretere, cu excepia anului 2014 n care datele analizate sunt preliminare, fapt care
avantajeaz n primul rnd acionarii, ei nregistrnd ctiguri.
Pentru a da o imagine ct mai clar a structurii bilanului, am raportat fiecare element
al activului/pasivului, la total activ/pasiv.

Activul este format n proporie de 83% - 86% din imobilizri i 58% - 70% din
imobilizri este reprezentat de imobilizri corporale, n timp ce stocurile de in o propor ie de

6% - 4% din total active, ceea ce este un lucru firesc dac avem n vedere obiectul de
activitate al companiei.
Pasivul este format n proporie de 50% - 67% din capitaluri proprii, 23% - 19% din
provizioane, 15% - 10% din datorii pe termen scurt i 11% - 3% din datorii pe termen lung.

2.2 ANALIZA POZIIEI FINANCIARE

Poziia financiar a unei ntreprinderi este caracterizat pe baza a 4 indicatori
fundamentali:
a) ACTIVUL NET CONTABIL (SN);
b) FOND DE RULMENT (FR);
c) NEVOIA DE FOND DE RULMENT (NFR);
d) TREZORERIA NET(TN).

2.2.1 Activul net contabil

Situaia net reprezint acea partea din activul total finanat pe baza capitalurilor
proprii i totodat prezint valoarea aportului iniial al acionarilor la care se adaug rezervele,
primele i rezultatul exerciiului.
ANC = Total Activ Total Datorii = IMO nete + ACR + Ch.Av. DAT DCR Ven.Av =
CPR + PRCh.
Am calculat valoarea acestui indicator ct i a celorlali n valori reale (innd cont de
inflaia nregistrat n Romnia ntre anii 2010 - 2014), ilustrnd astfel o imagine mai bun
asupra modificrilor survenite anual.

Valoarea averii acionarilor crete n perioada 2010 2014, cu excepia anului 2014, n
care am luat n considerare doar valori preliminare ale situaiilor financiare. Acast cre tere
poate fi explicat prin creterea valorii imobilizrilor corporale, ns i prin faptul c OMV
Petrom S. A. a nregistrat un profit n cretere n aceast perioad.

2.2.2 Fondul de rulment

Fondul de rulment este cel mai sugestiv indicator pentru a reflecta poziia financiar a
companiei pe termen lung. n cazul bilanului contabil al OMV Petrom S.A., ntlnim att

alocri permanente (nregistrate n partea de activ), ct i resurse permanente (nregistrate n

partea de pasiv).
Fondul de rulment este definit ca diferen ntre pasivele permanente i activele
permanente:
FR = Pasive permanente Active permanente = CPR + PROVIZ. + DTL IMO nete =
ACRn
= ACR + ChAv DTS VenAv

Situaia din anii precedeni ai fondului de rulment este una favorabil, acesta fiind pozitiv n
perioada 2010-2014. n urma alocrilor permanente din resursele permanente, se poate
observa c entitatea are un surplus de 637,931,920 n 2010, acesta ajungnd chiar la valoarea
de 1,410,278,916 n 2013, surplusuri care genereaz un cost de oportunitate. Se poate afirma
c ntreprinderea a luat o poziie ofensiv n cadrul politicii de finanare.
Fondul de rulment poate fi descompus i calculat c fond de rulment propriu i
mprumutat (strin) :

Aceti indicatori pun n eviden faptul c societatea apeleaz la finanare extern i c

este dependen fa de creditori (nu are autonomie financiar). Dup cum se poate observa
fondul de rulment propriu este n cretere n perioada 2010 - 2013 n paralel cu o scdere a
celui mprumutat ceea ce arat o mbuntire la nivelul resurselor firmei.

2.2.3. Nevoia de fond de rulment

Nevoia de fond de rulment este expresia echilibrului financiar pe termen scurt, artnd
msura n care nevoile pe termen scurt pot fi acoperite de resursele pe termen scurt (fr a lua
n considerare disponibilitile i creditele bancare pe termen scurt).
Structura necesarului de fond de rulment cuprinde, pe de o parte,
stocurile (de materii prime, produse finite, semifabricate) a cror valoare
incorporeaz cheltuielile de fabricaie i, pe de alt parte, creanele.
NFR = Alocri temporare (n stocuri i creane) Resurse temporare (mai puin credite
bancare curente) = (Stocuri + Creane) Dat. de exploatare (Dat.fa de salariai, stat,
furnizori, acionari).

Evoluia n perioada 2010 - 2014 a NFR este pozitiv ceea ce indic faptul c
ntreprinderea nu dispune de resurse temporare excedentare (are un deficit de resurse pe
termen scurt/ exista un necesar de finanare pe termen scurt).
Acest deficit de resurse poate fi finanat fie de din Fondul de Rulment, anume din
resursele disponibile pe termen lung, fie din Credite de Trezorerie. Strategia de a folosi
resursele pe termen lung pentru acoperirea nevoilor pe termen scurt implic un grad de risc
destul de ridicat, ns ncasrile se preconizeaz a fi constante i stabile n timp avnd n
vedere activitatea desfurat a societii cea mai mare companie romneasc de petrol i
gaze.

2.2.4. Trezoreria net

Trezoreria net este expresia cea mai concludent a desfurrii unei activiti
echilibrate i eficiente. Ea relev calitatea echilibrului general al ntreprinderii att pe termen
lung ct i pe termen scurt, fapt ce poate fi dedus i din formula de calcul:
TN = FR NFR = ATrezorerie Ptrezorerie

Se poate observa n perioada analizat un surplus de resurse la nivelul companiei. n

anii luai n calcul compania a mers pe o politic prudent de finanare a nevoilor permanente
din resurse durabile.
Rezultatul pozitiv al trezoreriei vine n urma unei activiti financiare sntoase astfel
firma putnd s-i acopere n orice moment nevoia de fond de rulment din resurse
permanente.

Trezoreria net a sporit de la un exerciiu financiar la altul, n paralel, creditele de

trezorerie crescnd ntr-o msur mai mic fat de disponibiliti i investiii pe termen scurt.

2.3 ANALIZA PERFORMANEI FINANCIARE

Pentru compania OMV Petrom am folosit abordarea anglo-saxon, deoarece este cel
mai des folosit n practic i rspunde cel mai bine la determinarea indicatorilor calculai
ulterior:
o EBITDA ( earnings before interests, taxes, depreciation and amortization) reprezint
ctigul brut din activitatea de exploatare, fr s fie afectat de amortizri sau
provizioane.
2010
4.331.603.1
81

EBITD
A

2011
6.804.321.7
84

2012
6.819.652.5
43

2013
8.079.726.1
27

2014 sem I
3.176.417.3
90

Dup cum se observ, ctigul brut al OMV a fost pe un trend cresctor. Dei nu exist
raportul final pentru 2014, se preconizaz o scdere a catigurilor cauzat de scderea preului
la petrol.
Comparnd rezultatele, anii 2010 i 2012 au reprezentat ani buni pentru investiii in aceast
companie. n anul 2013 fa de 2010, EBITDA a crescut cu 86%.
o EBIT (earnings before interest and taxes) reprezint ctigul din activitatea de
exploatare, cu luarea n calcul a amortizrilor i provizioanelor, nainte de dobnzilor
i a impozitului pe profit.

EBIT

2010
2.344.483.5
56

2011
4.551.821.3
01

2012
4.695.897.2
26

2013
5.759.310.1
29

2014 sem I
1.973.265.7
70

o PN (rezultatul net) reprezint ctigul final obinut de ntreprindere dup acoperirea

tuturor cheltuielilor, inclusiv a impozitului pe profit.

PN

2010
1.799.154.6
02

2011
3.685.607.2
26

2012
3.850.620.8
76

2013
4.839.327.4
15

2014 sem I
1.470.180.1
10

Rezultatul net al anului 2013 comparativ cu anul 2010, a crescut cu 169%. Totu i,
pentru anul 2014 se ateapt o scdere a PN, dup cum a declarat i Mariana Gheorghe,
Director Executiv OMV Petrom.

2.3.1. Capacitatea de autofinanare

Pentru a face fa nevoilor sale de finanare, o ntreprindere trebuie s-i utilizeze
propriile resurse sau s procure resurse din exterior. Dac ne referim strict la sursele interne,

putem vorbi de un potenial de dezvoltare a activitii de exploatare, iar indicatorul ce

msoar acest potenial este capacitatea de autofinanare (CAF).
CAFul poate fi considerat un old, unul cu o bogat valoare informaional,
deoarece msoar capacitatea ntreprinderii de a-i finana creterea economic.

CAF

2010
3.786.274.2
27

2011
5.938.107.7
09

2012
5.974.376.1
93

2013 2014 sem I

7.159.743.4 2.673.331.7
13
30

Compania are o capacitate de autofinanare pozitiv in fiecare an. Se pstreaz trendul

descendent cauzat de scderea preurilor la petrol pentru anul 2014. n anul 2013 fa de 2010,
CAF a crescut cu 89%.