Analiza Cheltuielilor, Situatiei Financiare Si Rentabilitat

Capitolul.1.
Prezentarea S.C.HIDROELECTRICA S.A. PORILE DE FIER

1.1 Scurt istoric
La 1 Ianuarie 1964, n baza HCM 995 / 7. 1. 1963, a fost nfiinat
ntreprinderea Central ( I.C.H.) PORILE DE FIER al crui obiect de activitate era
supravegherea lucrrilor de investiii pentru realizarea n comun a Sistemului
Hidroenergetic i de Navigatie (SHEN) Porile de Fier I.
Execuia obiectivului cu prevederile Acordului i Conveniilor dintre cele dou
prti, de ctre cele dou antiere, fiecare pentru lucrrile de pe teritoriul su. Lucrrile sau desfùrat pe baza unui plan general de execuie prin care s-au fixat fazele
principale de executie i termenele de realizare pentru fiecare faz. Respectarea
termenelor a permis ca la 3 August 1969 prin ecluza mal stng s treac primul vas, iar
la 14 August 1969 navigaia s se desfòare ntr-o singur treapt.
Trecerea la functionarea n schem normal la ecluzele n dou trepte s-a realizat
n Iunie 1971 pentru ecluza de pe malul stng i Aprilie 1972 pentru ecluza de pe malul
drept.
ncepnd cu anul 1970 s-a trecut la activitatea de punere n funcie a
hidroagregatelor de producie industrial astfel:
HG.1 la 14-08-1970
HG.3 la 21-02-1971
HG.5 la 20-08-1971
HG.2 la 02-11-1970
HG.4 la 30-04-1971
HG.6 la 28-11-1971
Fiecare grup are o putere instalat de 175 Mw. Pentru hidrocentrala de la Porile
de Fier II lucrrile de execuie au nceput la 1-05-1975. Hidrocentrala are opt grupuri
cu o putere instalat total de 216 Mw hidroagregate de tip bulb, orizontal, capsulat.
Ultimul grup a fost pus n funciune la 31-12-1986.
Din anul 1992 s-a pus n funciune primul hidroagregat la centrala suplimentar
romn, amplasat pe braul GOGOU, dup care a urmat punerea n funciune a
hidroagregatelor din centrala suplimentar Iugoslav, amplasat n frontul principal de
retenie astfel c la finele anului 1994 toate lucrrile au fost terminate.
1.2. Organizarea firmei

S.C. HIDROELECTRICA S.A. Porille de Fier este o persoan juridic romn,
avnd form juridic de societate pe aciuni i i desfòar activitatea n conformitate
cu legile romne n termenul H.G.R. 365/ 1998 publicat n monitorul Oficial nr.
264/03-07-1998.
S.C.HIDROELECTRICA S.A Portile de Fier are o structur organizatoric
aprobat prin Hotrrea nr. 11/ 08-08-1998 a Consiliului de Administraie, reactualizat
prin HCA nr.13/1998, hotrre dat n baza HGR nr. 365/1998, a Ordinului Ministrului
Industriilor i Comerului nr.3017/07-08-1998.
Obiect de activitate
Principiile de organizare a firmei se refer la:
principiul unitii de comand scoate n eviden faptul c orice salariat trebuie s
rspund pe linie ierarhic unui singur ef.
principiul de subsidiaritate se refer la faptul c , luarea deciziilor i punerea lor n
aplicare trebuie s fie fcut ct mai aproape de nivelul organizatoric de la care sunt
1
generate problemele. Astfel spus: deciziile care pot fi luate la nivelul "N" s nu fie
luate la nivelul superior.
principiul echilibrului ntre rspunderi i competene, are ca scop final echilibrul
ntre nivelul responsabilitilor i nivelul competenelor acordate (al autoritii
administrative).
principiul scalar i lantul de comand afirm c responsabilitile i competenele
ntr-o organizaie trebuie s fie definite de sus n jos, ntr-o manier clar i f`r
ntreruperi. Aplicarea acestui principiu n firm duce la constituirea lanului de
comand care reprezint o linie continu de-a lungul creia autoritatea este definit
pn la ultimul salariat.
principiul intervalului de management (control) scoate se refer la faptul c
numrul subordonailor cu care lucreaz` direct conductorul (intervalul de timp) este
limitat. Nivelul efectiv variaz n funcie de circumstanele concrete din organizare
(calitatea conductorului etc.) i nivelul ierarhic.
Diagnostigrama organizrii conducerii

Tabelul nr. 1.2.1.
Nr.
Crt.
CRITERII
1.
ORGANIZAREA
CONDUCERII
Calitatea
structurii
organizatorice
2.
Calitatea
sistemului
informaional
S1
0,00
S2
0,25
S3
0,50
S4
0,75
S5
1,00
Respect
cadrul
legal.cu
grad
mare de
flexibil.
i
adaptabil
Sistem
informaional
relativ bine
structurat,
parial
informatizat
Coef.
de
Imp.
7
Nr.
Crt.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Diagnostigrama organizrii conducerii

Continuare tabelul nr. 1.2.1
CRITERII
S1
S2
S3
S4
S5
Coef.
0,00 0,25 0,50 0,75
1,00
De
Imp.
Tipologia
La nivelul 8
decizional
funciei de
conducere
se exercit
decizii
strategice
Utilizarea
Timpul de 6
timpului
de
lucru
lucru
al
acoper
conductorului
integral
toate
atributele
conducerii
Forme i metode
Se
7
de lucru ale
utilizeaz
managementului
dar nu sunt
suficient de
bine
perceput
AGA
Se
im
plic
n
mic
m
su
r
Asigurarea cu
Corespunde
6
personal
a
n mare
posturilor
msur
Starea medie a organizrii conducerii
100%
Organizarea
produciei
Tabelul nr. 1.2.2.
Nr.
Crt.
1
CRITERII
S1
0,00
S2
0,25
S3
0,50
Organizarea
procesului
de
producie
micarea
i
manipularea
materiilor prime
i a produselor
S4
0,75
S5
Coef.
1,00
de imp.
Trasee
bine 7
dimensio
nate, timp de
ateptare minim,
ciclu
de
fabricaie optim
Exist
un 7
program
fundamen
tat care asigur
o ritmicitate a
aprovizio
nrii bun
Activitatea de
aprovizionare a
locurilor
de
munc
Organizarea produciei
Tabelul nr. 1.2.2 - Continuare

Nr.
Crt.
3
CRITERII
-pregtirea
tehnic
produciei
S1
0,00
-profilarea,
specializarea,
tipizarea
-programarea,
lansarea
urmrirea
produciei
Utilizarea
capacitii
productie
S2
0,25
s-a
reali
zat
pari
al
S3
0,50
S4
0,75
S5
1,00
Gradul
nnoire
produciei
gradul
mecanizare
automatizare
sunt mari
Acti
vit.
bine
orga
niz.
Utili
zare
n
mare
m
su
r
de
Coef. de
imp.
7
de 8
al
i
de
i
8
10
Diagnostigrama organizrii produciei

Tabelul nr. 1.2.2 Continuare
Nr.
Crt.
7
8
9
10
11
CRITERII
S1
0,00
S2
0,25
S3
0,50
Organizarea
depozitrii
Organizarea
transportului
intern
Organizarea
ntreinerii
i
reparaiilor
Organizarea
producerii
i
ntreinerii SDV
S4
0,75
Bun
Coef. De
imp.
7
Bun
Bun
n
general
bun
Organizarea
n
controlului de
genecalitate
ral
bun
Starea medie a organizrii produciei
S5
1,00
93,71
Diagnostigrama organizrii muncii

Nr.
Crt.
CRITERII
Organizarea
locurilor
de
munc
Organizarea
diviziunii muncii
Bun
Organizarea
normrii muncii
metode moderne
de normare
Se
utilizea
z
n mare
msur
Mare
S1
0,00
S2
0.25
S3
0,50
Gradul
de
extindere
a
normelor tehnice
Organizarea fortei
de munc pe
schimburi
i
formaii de lucru
S4
0,75
Starea medie a organizrii muncii
S5
1,00
Tabelul 1.2.3.
Coef.
de
Imp.
7
Diviziunea
6
tehnologic a este
n conformitate cu
specificul
activitii
9
Este conform cu 7
specificul
activitii
i
restrictii
de
capacitate
86,20
S.C. Hidroelectrica SA Porile de Fier are ca obiect de activitate principal

producerea energiei electrice, vnzarea energiei electrice produse, activiti legate de
sustinerea producerii energiei electrice (ntreinere i reparaii ale echipamentelor,
instalatiilor i constructiilor, servicii de sistem, realizarea de investitii prin dezvoltri i
retehnologizri, protecia mediului etc). Executivul societii are ca principal obiect de
activitate programarea i urmrirea produciei, a reparaiilor i dezvoltrilor, asigurarea
suportului tehnico-economic i comercial necesar desfùrrii acestor activiti n
sucursalele, controlul i ndrumarea activitilor menionate:
1.3.
Managementul firmei
Profesionalismul echipei de conducere reprezint cheia succesului ntr-o

economie de piatr unde trebuie s decizi repede i eficace, s ti asumi riscul s poi
antrena ceilali factori ai firmei.
Pentru aprecierea managementului firmei S.C. Hidroelectrica s.a. Portile de
Fier trebuie s inem cont de urmtoarele aspecte:
1. Personalitatea i pregtirea managementului este dat de cunotinele profesionale,
psihologice i comportamentale.
2. Coeziunea echipei de conducere amplific sau diminueaz potenialul
managementului fiind bine cunoscut faptul c principalele strategii se discut n
echip.
3. Atitudinea fa de privatizare poate constitui un semnal privind competena
managementului.
4. Relaia cu sindicatul evideniaz abilitatea managementului de a gestiona afacerile
ntreprinderii f`r s intre n conflict cu salariaii.
5. Rezultatele obinute de intreprindere relev n modul cel mai sintetic eficiena
managementului
Diagnostigrama managementului
Tabel nr.1.3.1.
Nr.
crt.
CRITERII
MANAGEMENTUL
Personalitatea
i
pregtirea
managerului
Coeziunea echipei
STRI
S1
0,00
Atitudinea
privatizare
fa
Relatia cu sindicatul
Producia realizat
Profitul
Programul
investitii
Oportunitatea
creditelor pe termen
mediu i lung
S2
0,25
S3
0,50
de
S4
0,75
Preocu
pri,
dar nu
suficien
te
S5
1,00
Are rol vital
Se bazeaz 9
att
pe
relaii
formale ct
i informale
7
Antreneaz
sindicatul
n rezolvare
problemelor
firmei
La nivelul
programat
Peste
nivelul
programat
A
fost
corect
fundamentat
s-a
promovat
politic de
credit
adecvat
de
Starea medie a managementului

9
Coef.
de
imp.
10
9
8
9
9
ansele de dezvoltare ale ntreprinderii sunt foarte mari, dispune de opoziie privilegiat
pe pia i de un management eficient.
1.4. Indicatori economico - financiari

n anul 2000 la nivel de S.C. HIDROELECTRICA S.A. PORILE DE FIER sau produs 7.611.667 MWh energie electric ]i s-au livrat 7.656.459 MWh din care :
P.F. I
6.281.766 MWh
P.F. II
1.021.698 MWh
GOGOU 261.995 MWh
Producia marf realizat a fost de 723.088 mil. lei fa de un program de
620.000 mil. lei. Veniturile totale s-au prezentat la un nivel de 783.744 mil. lei, iar
profitul din exploatare 103.514 mil.lei. profitul brut al exercitiului la sfritul anului
2000 a fost de 103.700 milioane lei, fiind realizat cu participarea unui numr mare de
personal de 650 persoane. Dup plata impozitului pe profit ctre stat, profitul net a fost
de 57.850 milioane lei. Firma s-a aflat ntr-o perioad de expansiune deoarece: cifra de
afaceri a prezentat o tendin de cretere permanent n anii 1999-2000.
- A crescut eficienta gestiunii resurselor i a activitii firmei.
- Au crescut veniturile pe total
- A crescut valoarea adugat
- A crescut rentabilitatea brut a capitalului investit
- A crescut rentabilitatea net a capitalului propriu
- A crescut capacitatea de autofinanare a activitii pe asamblu ct i pe elemente
componente
- Politica financiar corespunztoare de construire a resurselor reale de
autofinanare.
10
Capitolul 2.
Analiza cheltuielilor i a rezultatelor
Analiza cheltuielilor permite nelegerea mecanismului de formare a
rezultatelor firmei n funcie de volumul, structura i tendinele diferitelor categorii de
consumuri.
Aprecierea performanelor firmei prin concentrarea excesiv asupra
cheltuielilor reprezint o abordare riscant i neadaptat cerinelor unei economii
concureniale .
Problemele de baz ale analizei cheltuielilor sunt:
- tipologia cheltuielilor i tendinele n procesul de analiz
- metodele de analiz a cheltuielilor
- reflectarea modificrii costului unitar n performanele economico-financiare ale
firmei
- limitele metodelor actuale de analiz a costurilor
- evoluii actuale ale metodologiei de analiz a costurilor
Reducerea costurilor de productie poate fi conceput numai acolo unde exist
rezerve n acest sens. Managementul prin costuri implica stabilirea unor costuri normale
care constituie criteriul permanent a diferitelor categorii de cheltuieli. n practica
economic se consider costuri normale, urmtoarele :
- nivelul cel mai sczut de cheltuieli nregistrate n ramura de activitate respectiv
- standardele de cheltuieli stabilite pe baza tehnologiilor de fabricaie care asigur
obinerea produselor la parametri proiectai.
- costurile care asigur un profit net anual echivalent dobnzii aferente capitalului
propriu.
Cheltuielile de producie sunt problemele interne ale fiecrei i trebuie s se
ncadreze n legislaia privind organizarea evidenei i nivelurile normale pentru
cheltuieli. Prin legea contabilitii nr. 82/ 1991, HG 704/1993 i planul contabil general
s-a prevzut clasa 9 " Conturi de gestiune" cu urmtoarele grupe :
-90 - decontri interne - prin care se realizeaz operaii de decontri privind
cheltuielile activitii de baz, auxiliare, stabilirea diferentelor de pre; cu ajutorul
acestor conturi se realizeaz i legtura cu contabilitatea financiar;
92- conturi de calculaie, cu ajutorul crora se colecteaz i se calculeaz costul
produciei;
93- costul produciei, care conine conturi prin intermediul crora se ine evidena
costului produciei;
Prin legea impozitului pe profit , legea amortizrii ,etc se stabilesc limitele
maximale sau minimale pentru anumite categorii de cheltuieli, n scopul determinrii
corecte a obligaiilor fiscale ale firmelor.
Activitatea practic de analiz a cheltuielilor, este asigurat de managementul
firmei i are drept scop final realizarea unor costuri competitive.
Informaia contabil referitoare la cheltuieli, este asigurat de contabilitatea
general.
11
Contabilitatea general asigur o urmrire global a cheltuielilor dup natura

lor, f`r s furnizeze informaii asupra destinaiei acestor cheltuieli. Indentificarea
cheltuielilor pe destinaii, presupune o analiz a procesului intern de formare a valorii,
obiect de activitate al contabilitii analitice
Analiza rezultatelor unei firme se bazeaz pe surse de date din interiorul i din
exteriorul firmei, cum ar fi; planul de afaceri, bugetul de venituri i cheltuieli, statisticile
comerciale, studii de pia, legi, anuare statistice,etc.
2.1. Analiza cheltuielilor aferente veniturilor firmei

Realizarea de venituri implic efectuarea de cheltuieli. Veniturile i cheltuielile
firmei, se nregistreaz n contabilitatea financiar pe urmtoarele grupe:
1. Venituri i cheltuieli din exploatare
2. Venituri i cheltuieli financiare
3. Venituri i cheltuieli exceptiitonale
Analiza cheltuielilor aferente veniturilor firmei, privete factorii de influen n
vederea indentificrii posibilitilor de diminuare a lor i creterea rentabilitii. Analiza
se efectueaz utiliznd indicatorul cheltuieli la 1000 lei venituri notat cu ch.
Sau
Ch = Ch i / Ven i
Ch = Kstr i x c i
Unde : Ch i - cheltuieli totale pe categorii de cheltuieli :

Ven i - venituri totale pe categorii de venituri;
K str i - coeficientul de structur a veniturilor pe categorii (venituri din
exploatare, financiare,
excepionale)
K str i = Ven i
C i - cheltuieli la 1000 lei venituri pe categorii de venituri
Modificarea nivelului cheltuielilor la 1000 lei venituri, se datoreaz influenei
veniturilor i a nivelului cheltuielilor la 1000 lei pe categorii de venituri. Modelul
factorial este urmtorul:
Kstr i
Ch c i
. influena global a factorilor:
Kstr i ,i x c i ,i /100 - K str i,,o x c i,o / 100
. influena coeficientului de structur a veniturilor :
(Ch) c = K str i,1 x ci,1 / 100 - K str i,1 x c i,1 /100
n procente:
I Ch = Kstr i,1 x ci,1/ K str i,0 x c i.0 x 100 - 100
12
( I Ch )Kstr = Kstr i,1x c i,ox/ Kstr i,o x ci,ox 100 - Kstr i,ox c i,o / Kstr i,ox c i,ox
100 =
= I Kstr i -100
(I Ch ) c = Kstr i,i x c i,i / Kstr i,o x c i,o x 100 - Kstr i,i x c i,o / Kstr i,o x c i,o
x100 =
= I Kstr i x Ic i x 1/100 - I Kstr i
La S.C. HIDROELECTRICA S.A. PORILE DE FIER se cunosc urmtoarele date

extrase din contul de profit i pierdere:
Cheltuielile aferente veniturilor
Tabelul nr.2.1.1.
Nr.
Crt
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
1
14
15
16
17
18
19
20
SPECIFICAIA
U.M.
Cheltuieli de exploatare
Cheltuieli financiare
Cheltuieli exceptionale
Total cheltuieli
Venit din exploatare
Venit financiar
Venit exceptional
Total venit
Cheltuieli la 1000 lei venituri
a. cheltuieli de exploatare
b. cheltuieli financiare
c. cheltuieli exceptionale
Cheltuieli
K str.
Venit din exploatare
Venit financiar
Venit exceptional
Total
Ch
( Ch ) K str I
( Ch ) c I
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Perioada de analiz
1999
2000
447476
624662
10252
55280
0
0
457728
679942
245749
728178
10830
55412
0
0
256579
783600
0
1820,86 857,84
946,62
997,61
0
0
1785,88 867,73
%
%
%
%
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
96 %
4%
0
100 %
- 918,15
-0,27
8,5
13
92,92
7,08
0
100 %
De la un an la cellalt, indicatorul cheltuieli la 1000 lei venituri, se modific n

sens pozitiv, cheltuielile la 1000 lei scznd cu 918,15 lei. Influeneaz pozitiv structura
veniturilor cu - 0,25 lei / 1000 lei datorit veniturilor din exploatare ce dein ponderea
cea mai mare n cadrul veniturilor. Indicatorul cheltuie la 1000 lei venituri pe categorii
de cheltuieli are o influen negativ, conducnd la creterea cheltuielilor cu 8,5 lei /
1000 lei venituri.
2.2. Analiza cheltuielilor de exploatare

Cheltuielile de exploatare dein ponderea cea mai mare din totalul cheltuielilor
firmei. Reducerea cheltuielilor de exploatare conduc la sporirea eficienei economice.
Cheltuielile de exploatare cuprind, conform legii contabilitii:
cheltuieli privind consumurile cu materii prime, materiale, combustibil, energie
i elemente asimilate;
cheltuieli cu impozitele i taxele suportate de firm;
cheltuieli cu lucrrile i serviciile prestate de teri, chirii, locaii de gestiune etc.
cheltuieli cu personalul;
alte cheltuieli de exploatare.
Analiza cheltuielilor de exploarate se realizeaz utiliznd indicatorul cheltuili
de exploatare la 1 000 lei venituri din exploatare ca parte a cheltuielilor totale ale
firmei:
Ch exp = Chexp i/ Ven exp i 1 000
sau
Ch exp = Kstr exp i c exp i / 100
unde: Chexp i cheltuieli de exploatare pe categorii de cheltuieli
Ven exp i venituri de exploatare pe categoriii de venituri
Kstr exp i coeficientul de structur a veniturilor de exploatare pe categorii
Kstr exp i = Ven exp i / Ven exp i
c exp i cheltuieli de exploatare la 1 000 lei venituri din exploatare pe categorii
de
venituri
Modelul factorial este urmtorul:
Kstr exp i
Ch. exp
c. exp i
influena global a factorilor

Ch exp = Kstr exp i, 1 c. exp i, 1 / 100 = Kstr exp i, 0 c. exp i, 0 / 100
14
influena coeficienilor de structur a veniturilor de exploatare

(Ch exp)Kstr = Kstr exp i, 1 c. exp i, 1 / 100 = Kstr exp i, 0 c. exp i, 0 / 100
influena cheltuielilor de exploatare la 1 000 lei venituri de exploatare, pe
categorii de venituri:
(Ch exp)c = Kstr exp i, 1 c. exp i, 1 / 100 = Kstr exp i, 0 c. exp i, 0 / 100
Analiza cheltuielilor la 1 000 lei cifr de afaceri
Cheltuielile la 1 000 lei cifr de afaceri, notate Ch*, sunt principala component
a cheltuielilor la 1 000 lei venituri din exploatare i se determin cu relaia urmtoare:
Ch* = qi ci / qi pi 100 sau
Ch* = (Kstr i ci/pi) 100
unde: qi cantitatea vndut din produsul i
ci costul unitar al produsului i
pi preul unitar al produsului i
Kstr i = qi pi / qi pi , este structura produciei vndute, stabilit valoric
Modelul de analiz a indicatorului cheltuieli la 1 000 lei cifr de afaceri este:
qi
Ch*
pi
Kstr
sau
Ch*
pi
ci
ci
influena global a factorilor asupra cheltuielilor la 1 000 lei CA

Ch* = (qi,1 ci,1 / qi,1 pi,1 qi,0 ci,0 / qi,0 ci,0) 1 000
influena structurii de producie
(Ch*)q = (qi,1 ci,0 / qi,1 pi,0 qi,0 ci,0 / qi,0 pi,0) 1 000
influena preului unitar
(Ch*)p = (qi,1 ci,0 / qi,1 pi,1 qi,1 ci,1 / qi,1 pi,1) 1 000
influena costului unitar
(Ch*)c = (qi,1 ci,1 / qi,1 pi,1 qi,1 ci,0 / qi,1 pi,1) 1 000
sau
Ch* = [(Kstr i,1 ci,0/pi,1) (Kstr i,0 ci,0/pi,0)] 1 000

influena coeficientului de structur
(Ch*)Kstr = [(Kstr i,1 ci,0/pi,0) (Kstr i,0 ci,0/pi,0)] 1 000
(Ch*)p = [(Kstr i,1 ci,0/pi,1) (Kstr i,1 ci,0/pi,0)] 1 000
(Ch*)c = [(Kstr i,1 ci,1/pi,1) (Kstr i,1 ci,0/pi,1)] 1 000
Influena modificrii cheltuielilor la 1 000 CA asupra indicatorilor sintetici la
nivelul firmei este urmtoarea:
influena asupra rezultatului cerut al exerciiului
15
- [(Ch*1 Ch*0) qi,1 pi,1/1 000] [lei]

eficiena activelor de exploatare
- [(Ch*1 Ch*0) qi,1 pi,1/1 000] / Capit 1 100 [%]
eficiena utilizrii capitalurilor
- [(Ch*1 Ch*0) qi,1 pi,1/1 000] / A exp 1 100 [%]
unde Capit1 orice categorie de capital (capital propriu, social, total).
eficiena utilizrii resurselor umane
- [(Ch*1 Ch*0) qi,1 pi,1/1 000] / Ns 1 [lei/pers]
unde Ns1 numrul mediu scriptic de angajai
Eficiena cheltuielilor la 1 000 lei CA este o reflectare a rezultatelor care se obin n
stadiul produciei.
2.3. Analiza cheltuielilor variabile
a)
b)
c)
d)
Utilizarea n practica economic a cheltuielilor variabile se justific prin:

elaborarea bugetelor de costuri
elaborarea politicilor de vnzare
stabilirea politicii de producie
determinarea pregului de rentabilitate
Analiza cheltuielilor variabile vizeaz urmtoarele probleme:
analiza dinamicii i structurii cheltuielilor variabile
analiza factorial a cheltuielilor variabile
estimarea evoluiei cheltuielilor variabile
analiza reflectrii nivelului cheltuielilor variabile la 1 000 lei, asupra
principalilor indicatori economico financiari.
2.3.1. Analiza dinamicii i structurii cheltuielilor variabile

Are n vedere dinamica cheltuielilor variabile totale i la 1 000 lei venituri, prin
indicatorii:
cheltuieli variabile la 1 000 lei venituri din exploatare
cheltuieli variabile la 1 000 lei cifr de afaceri
2.3.2. Analiza factorial a cheltuielilor variabile

Poate avea ca obiect:
nivelul cheltuielilor variabile la 1 000 lei venituri din exploatare (C Vexp)
nivelul cheltuielilor variabile la 1 000 lei cifr de afaceri (C V caf)
Modelul utilizat este urmtorul:
CV caf = qi cvi / qi pi 1 000
unde: cvi costul variabil pe unitatea de produs i vndut
pi preul unitar al produsului i
Modelul factorial de analiz a influenei factorilor, este urmtorul:
qi
16
pi
CVcaf
cvi
Influena factorilor este urmtoarea:

influena global a factorilor:
CV caf = qi,1 cvi,1 / qi,1 pi,1 1 000 qi,0 cvi,0 / qi,0 pi,0 1 000
influena structurii produciei
(CV caf)q = qi,1 cvi,0 / qi,0 pi,0 1 000 qi,0 cvi,0 / qi,0 pi,0 1 000
(CV caf)p = qi,1 cvi,0 / qi,1 pi,1 1 000 qi,1 cvi,0 / qi,1 pi,0 1 000
(CV caf)cv = qi,1 cvi,1 / qi,1 pi,1 1 000 qi,1 cvi,0 / qi,1 pi,1 1 000
Suma absolut a cheltuielilor variabile aferente produciei fabricate

Modelul utilizat este:
CV = Qf CV 1/1 000
unde: Qf producia marf exprimat n pre de vnzare
CV suma absolut a cheltuielilor variabile aferente produciei fabricate
CV nivelul cheltuielilor variabile la 1 000 lei producie fabricat
Modelul factorial de analiz a influenei factorilor, se prezint astfel:
Qf
CV
Cv
Influena factorilor n mrimi absolute este urmtoarea:

CV = Qf1 Cv1 1/1 000 Qf0 Cv0 1/1 000
influena produciei marf fabricat, exprimat n pre de vnzare:
(CV)Qf = Qf1 Cv0 1/1 000 Qf0 Cv0 1/1 000
influena nivelului cheltuielilor variabile la 1 000 lei producie fabricat
(CV)CV = Qf1 Cv1 1/1 000 Qf1 Cv0 1/1 000
Atunci, cnd firma are o producie omogen, pentru ntreaga producie fabricat
sau pentru un centru de cheltuieli se poate utiliza modelul:
CV = qi cvi
Modelul factorial de analiz a influenei factorilor, se prezint astfel:
qi
CV
17
cvi
Influena factorilor n mrimi absolute se poate prezenta, astfel:

CV = qi,1 cvi,1 qi,0 cvi,0
(CV)q = qi,1 cvi,0 qi,0 cvi,0
influena costului variabil unitar
(CV)cv = qi,1 cvi,1 qi,1 cvi,0
Efectele produse de nivelul cheltuielilor variabile la 1 000 lei venituri sau CA, se
analizeaz cu ajutorul urmtorilor indicatori economico financiari:
Modificarea realizrii exploatrii:
RE = CA1 (Cv1 Cv0) 1/1 000
Cv cheltuieli variabile la 1 000 lei CA
Modificarea eficienei mijloacelor fixe:
(Ef)F = CA1 (Cv1 Cv0) 1/1 000 / F1
Variaia eficienei activelor de exploatare
(Ef)A exp = CA1 (Cv1 Cv0) 1/1 000 / A exp1 [%]
Influena asupra eficienei capitalului (total, social, propriu)
(Ef)Capit = CA1 (Cv1 Cv0) 1/1 000 / Capit1 [%]
2.3.3. Estimarea evoluiei cheltuielilor variabile

Estimarea evoluiei cheltuielilor variabile totale i / sau la 1 000 lei cifr de
afaceri, este folosit n urmtoarele situaii:
n studii de fezabilitate, pentru determinarea rezultatului exploatrii;
la ntocmirea planului de afaceri, n vederea determinrii pregului de
profitabilitate previzionat;
n evaluarea firmei;
n previzionarea desfurrii activitii firmei prin BVC;
pentru luarea de msuri pentru ncadrarea pe parcursul exerciiului, n nivelurile
impuse:
La estimarea cheltuielilor variabile pentru perioadele viitoare pe baza nivelului
lor la
1 000 lei cifr de afaceri, se utilizeaz formula:
CV prev = CA prev Cv0 1/1 000
unde: CV prev, CA prev cheltuieli variabile previzionate, cifra de afaceri previzionat;
Cv0 nivelul realizat al cheltuielilor variabile la 1 000 lei cifr de afaceri
realizat
2.4. Analiza cheltuielilor fixe

18
Celtuielile fixe sunt o premis i totodat o consecin a desfurrii activitii

firmei. Cheltuielile fixe sunt n dependen proporional cu producia sau vnzrile, ci
rmn independente de aceti factori.
Analiza cheltuielilor fixe nu reprezint un scop n sine, ci vizeaz creterea
eficienei acestora. Principalele probleme ale analizei cheltuielilor fixe sunt:
a) analiza dinamicii i a structurii cheltuielilor fixe;
b) analiza factorial a cheltuielilor fixe;
c) estimarea nivelului probabil al cheltuielilor fixe
2.4.1. Analiza dinamicii i a structurii cheltuielilor fixe

Studierea dinamicii cheltuielilor fixe este necasar pentru cunoaterea evoluiei
n raport cu CA sau cu producia fabricat.
Structura de exploatare se analizeaz pe categorii de cheltuieli fixe (amortizoare,
salarii, materiale etc.), pe centre de responsabilitate localizate n spaiu sau pe funciuni.
2.4.2. Analiza factorial a cheltuieli fixe

Eficiena C.F. se analizeaz cu indicatorul cheltuieli fixe la 1 000 lei CA (Cf)
Cf = CF / CA 1 000 = CF / qi pi 1 000
unde: CF suma absolut a cheltuielilor fixe
CA cifr de afaceri
Modelul factorial de analiz a influenei factorilor, este urmtorul:
qi
CA
cvi
Cf
CF
n mrimi absolute, influena factorilor se prezint astfel:

influena global a celor doi factori
Cf = CF1 / CA1 1 000 CF0 / CA0 1 000
influena CA
(Cf)CA = CF0 / CA1 1 000 CF0 / CA0 1 000
influena structurii produciei:
(Cf)q = CF0 / qi,1 pi,0 1 000 CF0 / qi,0 pi,0 1 000
influena preului unitar:
(Cf)p = CF0 / qi,1 pi,1 1 000 CF0 / qi,1 pi,0 1 000
influena C.F.:
19
(Cf)CF = CF1 / qi,1 pi,0 1 000 CF0 / qi,1 pi,1 1 000

Analiza cheltuielilor fixe are drept scop evidenierea cauzelor care determin
creterea acestora, cum ar fi:
schimbri n salarizarea personalului datorit actualizrii acestora cu inflaia;
schimbri n amortizarea activelor fixe;
creterea consumului i a preurilor la materiile prime i materiale care
genereaz cheltuieli fixe;
2.4.3. Estimarea nivelului probabil al cheltuielilor fixe

Gestiunea curent a partimoniului unei firme implic i problema previzionrii
tendinei de evoluie a cheltuielilor fixe totale la 1 000 lei venituri sau CA.
Cheltuielile fixe se corecteaz n situaii cum sunt urmtoarele:
se majoreaz salariile personalului administrativ i de conducere;
se achiziioneaz maini i utilaje noi, pentru nlocuirea celor vechi sau pentru
extinderea capacitii de producie;
se reorganizeaz activitatea firmei.
Cheltuielile fixe la 1 000 lei venitui (totale sau din exploatare) sau cifr de
afaceri se estimeaz cu relaia:
Cf prev = Cf0 1 / ICA
unde: ICA indicele CA ICA = CA prev / CA0
Cf prev cheltuieli fixe la 1 000 lei CA, previzionate.
2.5. Analiza cheltuielilor pe elemente de cheltuieli

Identificarea posibilitilor concrete de optimizare a consumului de resurse
necesit adncirea analizei pe elemente de cheltuieli, implicarea factorilor de influen
specifici i investigarea lor n contextul obiectivelor strategice ale firmei. 1*
2.5.1. Analiza cheltuielilor materiale

Cheltuielile materiale constau n valoarea consumului de resurse materiale i a
prestrilor de servicii i se compun din:
cheltuieli cu materii prime i materiale;
cheltuieli cu combustibilul, energie, apa;
cheltuieli cu amortizarea;
cheltuieli cu obiectivele de inventar;
cheltuieli cu lucrrile i serviciile purtate de teri;
alte cheltuieli materiale.
Modul de analiz factorial a cheltuielilor de materiale
Se pot analiza ca nivel la 1 000 lei venituri (Cm) cu relaia:
Cm = Kstr i cm i 1 / 100
unde: Cm cheltuieli materiale aferente exploatrii la 1 000 lei
cm i cheltuieli materiale la 1 000 lei venituri, pe categorii i de venituri;
Kstr i coeficientul de structur al veniturilor (%)
Modelul factorial se prezint astfel:
20
Kstr i
Cm i
Cm
1* N. Niculescu Diagnostic global strategic, Ed. Economic, 1997, p. 166

Cm = Kstr i,1 cm i,1 1 / 100 Kstr i,0 cm i,0 1 / 100
influena coeficientului de structur a veniturilor
(Cm)Kstr = Kstr i,1 cm i,0 1 / 100 Kstr i,0 cm i,0 1 / 100
cheltuieli materiale la 1 000 lei venituri, pe categorii de vanituri:
(Cm)cm = Kstr i,1 cm i,1 1 / 100 Kstr i,1 cm i,0 1 / 100
Cheltuielile materiale la 1 000 lei cifr de afaceri (Cm*) care constituie partea
cea mai mare a veniturilor din exploatare se analizeaz cu relaia:
Cm* = qi cm i* / qi pi
unde: cm*i cheltuieli materiale pe produse i
Cm* - cheltuieli materiale globale la 1 000 lei cifr de afaceri
Modelul de analiz a indicatorului cheltuieli la 1 000 lei cifr de afaceri este:
qi
p i
Cm*
cm*

Cm* = (qi,1 cm*i,1 / qi,1 pi,1 qi,0 cm*i,0 / qi,0 pi,0) 1 000
(Cm*)q = (qi,1 cm*i,0 / qi,1 pi,0 qi,0 cm*i,0 / qi,0 pi,0) 1 000
(Cm*)p = (qi,1 cm*i,0 / qi,1 pi,1 qi,1 cm*i,0 / qi,1 pi,0) 1 000
influena cheltuielilor materiale pe produse
(Cm*)cm = (qi,1 cm*i,1 / qi,1 pi,1 qi,1 cm*i,0 / qi,1 pi,1) 1 000
2.5.1.1. Analiza cheltuielilor cu materialele

Analiza cheltuielilor materiale se poate realiza cu ajutorul indicatorului
cheltuieli materiale la 1 000 lei venituri din exploatare sau cifr de afaceri.
Gestionarea resurselor materiale impune efectuarea de analize pe grupe de
materiale, pe produse sau pe locuri consumatoare de materiale.
Cheltuiala material Chm pentru un tip k de materiale, se determin cu relaia:
21
Chm k = q csk pk
unde: q cantitatea de produse
csk consumul specific de materiel prim k pe produs
pk preul materiei prime de invludere n costuri
Modelul de analiz a influenei factorilor se prezint astfel:
cs k
Chmk
p k

Chmk = q1 csk,1 pk,1 q0 csk,0 pk,0
influena structurii produciei:
(Chm)q = q1 csk,0 pk,0 q0 csk,0 pk,0
influena consumului specific de materiale pe produs:
(Chm)cs = q1 csk,1 pk,0 q1 csk,0 pk,0
influena preului unitar al materiilor prime:
(Chmk)p = q1 csk,1 pk,1 q1 csk,1 pk,0
Valoarea total a cheltuielilor materiale Chmk se determin cu relaia:
Chmk = q csk pk Qmk pk
unde: Qmk cantitatea de materie prim k consumat
Modelul de analiz a influenei factorilor este urmtorul:
Qmk
Chmk
pk

Chmk = Qmk,1 pk,1 Qmk,0 pk,0
influena consumului de materii prime:
(Chmk)k = Qmk,1 pk,0 Qmk,0 pk,0
influena preului unitar al materiilor prime:
(Chmk)p = Qmk,1 pk,1 Qmk,1 pk,0
Msurile tehnico oganizatorice pentru reducerea cheltuielilor cu materiale
vizeaz:
micorarea pierderilor tehnologice i netehnologice
micorarea cheltuielilor cu transportul i aprovizionarea
22
2.5.1.2. Analiza cheltuielilor cu amortizarea

Cheltuielile cu amortizarea au un caracter convenional constant ntre anumite
limite, analizndu-se ca nivel la 1 000 lei venituri din exploatare sau cifr de afaceri, cu
relaia:
Cam = Am / CA 1 000 = F / CA Am / F 1 000
unde: Cam cheltuieli cu amortizarea la 1 000 lei cifr de afaceri
Am amortizarea anual inclus n costuri
F / CA eficiena utilizrii mijloacelor fixe
Am / F cota medie de amortizare a mijloacelor fixe
Factorii care influeneaz cheltuielile cu amortizarea la 1 000 lei cifr de afaceri
sunt urmtorii:
F/CA
Cam
Am/F

Cam = Am1 / CA1 1 000 Am0 / F0 1 000
influena eficienei utilizrii mijloacelor fixe:
(Cam )F/CA= (F1 / CA1 F0 / F0) Am0 / F0 1 000
influena cotei medii de amortizare a mijloacelor fixe:
(Cam )Am/F= F1 / CA1 ( Am1 / F1 Am0 / F0) 1 000
Folosirea eficient a mijloacelor fixe reprezint factorul principal de reducere a
cheltuielilor cu amortizarea la 1 000 lei CA. Analiza economic poate fi extins la
nivelul diferitelor categorii de mijloace fixe pentru a evidenia influena pe care o are
gradul de folosire al acestora asupra cheltuielilor cu amortizarea.
2.5.2. Analiza cheltuielilor cu personalul

Analiza cheltuielilor cu personalul vizeaz dinamica, structura i tendinele
acestor categorii de cheltuieli. Se folosete ca indicator ponderea n totalul cheltuielilor
i nivelul la
1 000 lei venituri sau cifr de afaceri.
Structura cheltuielilor cu personalul urmrete mai multe criterii cum ar fi:
1) elemente componente: salarii tarifare, sporturile acordate, premii, taxe de
protecie social, impozite etc.;
2) categorii de personal;
3) formele de salarizare intereseaz pentru caracterizarea eficienei lor;
4) modul de includere n costuri pune n eviden rezervele de cretere a eficienei
cheltuielilor cu salariile.
Costul utilizrii forei de munc cuprinde 2 componente:
1. Costul suportat de firm
23
salarii nete
contribuia pentru asigurri sociale
contribuia pentru ajutorul de omaj
2. Costul suportat de salariat
impozit pe salarii
contribuia pentru pensia alimentar
contribuia pentru ajutorul de omaj
Analiza cheltuielilor cu personalul este orientat spre investigarea dinamicii,
structurii i influenei factorilor la fondul de salarii, urmrindu-se:
a) caracterizarea situaiei generale a fondului de salarii;
b) analiza factorial a cheltuielilor cu salariile;
c) analiza corelaiei dintre dinamica fondului de salarii i a CA.
a) Caracterizarea situaiei generale a fondului de salarii
Aceasta se realizeaz pe baza modificrii absolute i relative a fondului de
salarii.
Modificarea absolut a fondului de salarii FS, se calculeaz cu relaia:
FS = FS1 FS0
unde: FS0 fond de salarii din baza de comparaie;
FS1 fond de salarii curent
Creterea absolut a fondului de salarii se datoreaz sporirii volumului de
activitate i a salariului mediu tarifar pe unitatea de munc. Aceast cretere poate fi
rezultatul modificrilor intervenite n structura personalului n funcie de pregtirea
profesional, gradul de calificare i vechimea nentrerupt n munc:
Modificarea relativ a fondului de salarii, care are accepiunea de modificare
condiionat de volumul de activitate, se determin cu relaia:
FS = FS1 FSadm FS0 IQ 1 / 100
unde: Ia indicele volumului de activitate IQ = Q1 / Q0 100
ICA = CA1 / CA0 100
Dac FS1 > FS0 IQ 1 / 100, atunci fondul de salarii este depit.
Dac FS1 < FS0 IQ 1 / 100, atunci exist o economie relativ la fondul de
salarii.
Dac FS1 = FS0 IQ 1 / 100, cheltuieli cu salariile la 1 000 lei cifr de afaceri se
menin constante.
Pentru determinarea riguroas a modificrii relative a fondului de salarii se
utilizeaz relaia:
FS = FS1 FSadm = FS1 (FSCO + FSVO IQ 1 / 100)
unde: FSC partea constant a fondului de salarii
FSV partea variabil a fondului de salarii
b) Analiza factorial a cheltuielilor cu salariile

Cheltuielile cu salariile pot fi analizate cu indicatorii:
cheltuieli salarale la 1 000 venituri din exploatare
cheltuieli salariale la 1 000 lei CA
Csal = FS / CA 1 000
sau
24
Csal = FS / Vexp
Modelul factorial se prezint astfel:
CA
Csal
FS
n mrimi absolute, influena global a tuturor indicatorilor este dat de relaia:

Csal = FS1 / CA1 100 FS0 / CA0 1 000
influena cifrei de afaceri
(Csal)CA = FS0 / CA1 1 000 FS0 / CA0 1 000
influena fondului de salarii

(Csal)FS = FS1 / CA1 1 000 FS0 / CA1 1 000
Ca model multiplicativ poate fi utilizat:
Csal = N / CS NS / N 1 000
unde: N numrul acriptic de personal
N / CA universul productivitii muncii
FS / N salariul mediu pe persoan
Modelul factorial este urmtorul:
N/CA
Csal
FS/N
Csal = N1 /CA1 FS1 / N1 1 000 N0 / CA0 FS0 / N0 1 000

influena numrului de salariai n raport u cifra de afaceri
(Csal)N/CA = N1 /CA1 FS0 / N0 1 000 N0 / CA0 FS0 / N0 1 000
influena salariului mediu pe o persoan
(Csal)FS/N = N1 /CA1 FS1 / N1 1 000 N1 / CA1 FS0 / N0 1 000
c) Analiza corelaiei dintre fondul de salarii i a cifrei de afaceri
Creterea mai accentuat a volumului de activitate comparativ cu creterea
fondului de salarii denot o folosire eficient a resurselor umane:
ICA IFS CA1 / CA0 FS1 / FS0
Pentru determinarea corelaiei de mai sus, se recomand determinarea indiceli de
corelaiei (Icor), calculat cu relaia:
Icor = Isal / IW sau Icor = IFS / ICA
unde: IW = N1/CA1 / N0/CA0
Isal = FS1/N1 / FS0/N0, Isal = FS1/FS0 100
25
Situaia este favorabil cnd Icor < 1. Respectarea acestei condiii conduce la
urmtoarele influene asupra indicatorilor economico financiari.
Reducerea cheltuielilor cu salariile la 1 000 lei cifr de afaceri
Csal = FS1 / CA1 1 000 FS0 / CA0 1 000 0
Economii la fondul de salarii
CA (Csal1 - Csal0) 1 /1 000 0
2.5.3. Analiza cheltuielilor de transport

n cheltuielile de transport se reflect sistemul de aprovizionare, structura
produselor i a materielelor aprovizionate, tipuri de mijloace de transport folosite i
utilizarea raional din punctul de vedere al capacitii, tipului i rutelor optime.
Analiza cheltuielilor de transport vizeaz:
a) analiza dinamicii i structurii cheltuielilor de transport
b) analiza factorial a cheltuielilor de transport
2.5.3.1. Analiza dinamicii i a structurii cheltuielilor de transport

Caracterizarea general a cheltuielilor de transport se face pe baza indicatorilor:
cheltuieli totale de transport
ponderea cheltuielilor de transport n totalul cheltuielilor de exploatare sau la 1
000 lei CA.
Cheltuielile de transport se modific o dat cu cantitatea transportat i volumul
de activitate. Economiile n transport presupun c ritmul de cretere al al volumului de
activitate s fie mai mare ca ritmul de cretere a cheltuielilor totale de transport.
Creterea cheltuielilor de transport ntr-un ritm mai mare dect volumul de activitate,
poate constitui o stare normal doar dac este determinat de:
extinderea aprovizionrii directe;
utilizarea unor mijloace de transport cu vitez comercial mai mare, care asigur
condiii mai bune de pstrare a produselor;
creterea tarifului de transport sau a preului combustibilului;
efectuarea de transporturi neraionale ca distan sau ca tip de staionare etc.
2.5.3.2. Analiza factorial a cheltuielilor de transport

Cheltuielile de transport la 1 000 lei venituri sau cifr de afaceri, fiind
cheltuielile variabile se analizeaz dup modelul:
Ctr = CT / CA 1 000
unde: CT cheltuieli totale de transport
Ctr cheltuieli de transport la 1 000 lei cifr de afaceri
Modelul factorial de influen a factorilor este urmtorul:
CA
Ctr
CT
26
Cheltuieli de transport la 1 000 lei cifr de afaceri sunt influenate de structura

activitii pe grupe de produse i cheltuieli de transport pe elemete structurale pe
grupe de mijloace de transport (factor calitativ de influen).1*
Scderea cheltuielilor de transport datorit factorului calitativ, poate fi rezultatul:
utilizrii integrale a capacitii mijloacelor de transport;
reducerea cheltuielilor de ncrcare descrcare i staionare;
extinderea utilizrii sistemelor de paletizare i containetizare de manipulare a
produselor.
Modelul specific de analiz a cheltuielilor pentru transportul auto este dat prin
relaia:
C Trauto = gr d c
unde: gr greutatea medie transportat [kg
1* M.D. Dalot Analiza i evaluarea firmei, Ed. Orizonturi uninersale, Timioara,
2000, p. 214
d distana medie de transport [km]
c costul mediu n lei / kg km.
Modelul factorial de analiz este urmtorul:
gr
CTauto
d
c
CTrauto = gr1 d1 c1 gr0 d0 c0

influena modificrii greutii medii transportate
( CTrauto)gr = gr1 d0 c0 gr0 d0 c0
influena modificrii distanei medii de transport
( CTrauto)a = gr1 d1 c0 gr1 d0 c0
influena modificrii costului mediu de transport
( CTrauto)c = gr1 d1 c1 gr1 d1 c0
La S.C. Hidroelectrica S.A. Porile de Fier factorii care au determinat variai
cheltuielilor realizate la 1 000 lei cifr de afaceri, cazurile acestor factori i cuantificarea
influenei acestora se prezint astfel:
Cheltuieli materiale la 1 000 lei cifr de afaceri

Nr.
crt.
1.
2.
2a
2b
3.
Semnificaie
UM
Cifra de afaceri
Cheltuieli materiale din care
consumul de materiale, combustibil, energie
amortizarea mijloacelor fixe
Cheltuieli cu personalul
27
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
Tabelul nr.2.5.3.2.1
Periada analizat
1999
2000
456 324
723 088
296 682
384 534
275 664
170 220
21 018
214 314
38 540
72 142
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
Nr. mediu scriptic de personal

650
Influena global a factorilor
- 10,00
Influena CA
-21 970
Influena cheltuielilor materiale
120
Pentru calcului amortizrii la 1 000 lei cifr de afaceri
- 25
Influena CA
-16
Influena cheltuielilor cu amortizarea
261
Pentru calcului cheltuielilor cu personalul la 1 000 lei CA
-0,55
Influena productivitii
20
Influena salariului mediu
-46
Cheltuieli materiale la 1 000 lei cifr de afaceri

Modificarea cheltuielilor materiale la 1 000 lei cifr de afaceri este pozitiv, n
sensul c scad de la o perioad la alta, cu 10,00 / 1 000 lei cifr de afaceri. Influena
variaiei cifrei de afaceri conduce la diminuarea cheltuielilor materieale cu + 219,70 lei /
1 000 lei cifr de afaceri.
Variaia cheltuielilor materiale n sensul creterii cheltuielilor materiale ntre
perioade, ns influena negativ este compensat de cifra de afaceri.
Cheltuielile cu amortizrile la 1 000 lei cifr de afaceri
Cheltuielile cu amortizarea mijloacelor fixe la 1 000 lei cifr de afaceri, scad de
la o perioad la alta cu + 25 lei. Influena CA este pozitiv, n schimb cheltuielile cu
amortizarea conduc la creterea cheltuielilor cu 261 lei / 1 000 lei cifr de afaceri.
Cheltuielile cu personalul la 1 000 lei cifr de afaceri
Productivitatea muncii are o influen negativ asupra cheltuielilor cu personalul
la
1 000 lei cifr de afaceri i salariul mediu pe angajat poate duce la scderea cheltuielilor
cu personalul cu + 46 lei la 1 000 lei cifr de afaceri, compensnd influena celuilalt
factor.
2.6. Analiza activitilor de producie i de comercializare

Pentru realizarea analizei actvitii de producie i de comercializare se
utilizeaz urmtorii indicatori valorici:
1) Cifra de afaceri (CA) reprezint totalul veniturilor din vnzarea mrfurilor i
prestarea serviciilor dintr-o perioad determinat;
2) Producia marf fabricat (Qf) reprezint valoarea bunurilor realizate destinate
vnzrii, a serviciilor prestate i a lucrrilor executate;
3) Valoarea adugat (VA) reprezint capacitatea firmei de a realiza valoare.
Aceasta se poate determina ca diferen ntre valoarea produciei exerciiului i
consumurile intermediare de bunuri i serviciile furnizate de teri.
4) Producia exerciiului (Qe) cuprinde valoarea produciei vndute, creterea sau
scderea produciei stocate, producia imobilizat (impbilizri corporale sau
necorporale).
28
650
Situaiile considerate normale ale acestei analize, a activitilor de producie i

comercializare se prezint astfel:
ICA IQf (cnd ICA = IQf se menine proporia imobilizrilor n stocuri de la o
perioad la alta):
IVA IQe, inegalitatea avnd drept cauz, scderea cheltuielilor cu materialele, cu
efecte asupra costului i a profitului;
IQf IQe, inegalitatea reliefeaz reducerea stocurilor de producie neterminat i a
consumului intern.
ntr-o situaie normal apar inegalitile:
ICA IQf IQe IVA
2.7. Analiza cifrei de afaceri

Analiza cifrei de afaceri este esenial pentru aprecierea locului firmei n
sectorul su de activitate i a poziiei sale pe pia, a aptitudiniloe acesteia de a se lansa,
respectiv de a dezvolta diferite activiti ntr-o manier profitabil.
Analiza cifrei de afaceri trebuie s se raporteze permenent la poziia strategic a
firmei. O ntreprindere care prezint o poziie strategic favorabil este mai dinamic i
mai profitabil dect alte ntreprinderi din acelai sector; ntr-o ntreprindere fr for
strategic va avea, desigur, rezultate negative.
Dup mai muli autori, cifra de afaceri se prezint ca:
- cifr de afaceri total;
- cifr de afaceri medie;
- cifr de afaceri marginal (critic)
Cifra de afaceri total (CA) reprezint volumul total al afacerilor unei firme
Cifra de afaceri medie (CA med) reflect valoarea ncasrilor pe unitatea de
produs vndut sau serviciu prestat.
CA med = CA / Q
unde: Q volumul produciei vndute
Cifra de afaceri marginal (CA mar) exprim variaia ncasrilor unei firme,
generat de creterea sau descreterea cu o unitate a cantitilor vndute:
CA mar = CA / Q
Cifra de afaceri critic (CA min) reprezint acel nivel al ncasrilor, care
asigur acoperirea cheltuielilor (pregul de profitabilitate)
CA min = CF / CV/Ch
unde: CF cheltuieli fixe
CV cheltuieli variabile
Ch cheltuieli totale
Analiza cifrei de afaceri are ca obiective:
a) analiza dinamicii i structurii cifrei de afaceri
b) analiza factorial a cifrei de afaceri
c) implicaiile economico financiare ale variaiei cifrei de afaceri
2.7.1. Analiza dinamicii i structurii cifrei de afaceri
29
Analiza structurii ciferi de afaceri urmrete rezultatele economico financiare

ale firmei prisma variaiei cifrei de afaceri pe diverse trepte structurale (produse,
sectoare, secii, uniti etc.) Analiza cifrei de afaceri se bazeaz pe mrimile relative de
structur. n vederea realizrii de comparaii ntre firme i n cadrul aceleiai firme, ntre
diferite perioade de timp, se poate utiliza coeficientul de concentrare (Kc).
Kc = Ki2 / n-1
unde: n - numrul de produse etc.
Ki2 ponderea pordusului, activitii etc. i n cifra de afaceri
Kc [0;1]; apropierea lui Kc de 1 denot faptul c n structura activitii exist cteva
produse care dau cea mai mare din cifra de afaceri; aporpierea de 0 semnific o
distribuie relativ uniform a vnzrilor pe structurile implicate n calcul.
Valoarea coeficientului este unitar dac ntreprinderea vinde un singur pordus;
ea este egal cu 1 / n dac vnzrile sunt repartizate n proporii egale ntre activitile,
produsele etc. care formeaz nomenclatorul acestuia.
Analiza cifrei de afaceri pe tipuri de activiti este esenial
pentru nelegerea strategiei firmei i poziiei acesteia pe pia. n
acest scop se urmrete evoluia componentelor cifrei de afaceri, i
anume, producia vndut, vnzri de mrfuri, prestri servicii. n
funcie de natura sectorului de activitate, fiecare din componente se
aprofundeaz pe structuri specifice.O firm puternic din punct de
vedere concurenial caut s dezvolte activiti colaterale celei de
baz, ceea ce contribuie pe de o parte, la mbuntirea activitii
principale, iar pe de alt parte, la consolidarea imaginii sale n rndul
clientelei.1*
Analiza dinamicii cifrei de afaceri (variaia n timp) se realizeaz prin mrimile
absolute ale acesteia i ritmurile de cretere (cu baz fix, cu baza n lan i ritmurile
medii):
mrimile absolute caracterizeaz evoluia cifrei de afaceri la modul cel mai
general;
mrimile relative compar variaia cifrei de afaceri cu o baz de comparaie.
Rata de cretere real a cifrei de afaceri (r %real), considernd i influena
inflaiei, se calculeaz cu relaia:
r %real = (1 + rCA / 1 + inf 1) 100
unde: rCA rata de cretere a cifrei de afaceri
inf rata inflaiei pentru perioada de calcul
Analiza dinamicii i a structurii cifrei de afaceri vizeaz evoluia sa pe total sau
pe elemente componente fa de perioada precedent, precum i modificrile survenite
n structura cifrei de afaceri, punnd n eviden cauzele care determin modificrile
structurale, n vederea lurii de mduri n vederea reglrii activitii.
Cauzele posibile ale nerealizrii cifrei de afaceri sunt:
nerealizarea produciei planificate
creterea concurenei
scderea calitii produselor i serviciilor
supraevaluarea cererii
apariia produselor de substituire2*
2.7.2. Analiza factorial a cifrei de afaceri

30
Pentru analiza factorial a cifrei de afaceri se poate utiliza mai multe modele:
CA = n CA/N = N Wa
unde: N numrul mediu scriptic de angajai
Wa productivitatea medie anual a muncii
CA = N z Wz
unde: z timpul de munc n zile
Wz productivitatea muncii medie zilnic
CA = N z h Wh
unde: h numrul mediu de ore de mun pe zi
Wh productivitatea medie orar a muncii
N
CA
Wa
Wz
Wh
CA = N1 z1 h1 Wh,1 N0 z0 h0 Wh,0
influena modificrii numrului mediu scriptic de angajai
( CA)N = N1 z0 h0 Wh,0 N0 z0 h0 Wh,0
influena modificrii numrului de zile de munc
( CA)Z = N1 z1 h0 Wh,0 N1 z0 h0 Wh,0
influena modificrii numrului mediu de ore zilnice de munc
( CA)h = N1 z1 h1 Wh,0 N1 z1 h0 Wh,0
influena modificrii produciei medii orare
( CA)Wh = N1 z1 h1 Wh,1 N1 z1 h1 Wh,0
n analiza cifrei de afaceri se poate utiliza modele multiplicative, ce sunt:
CA = N Of/N CA/Qf
sau
CA = N F/N Fprod / F Qf / Fprod CA / Q
sau
CA = A exp A circul / A exp Fprod / A circul Qf / Fprod CA / Qf
unde: Qf producia merf fabricat
F valoarea medie a mijloacelor fixe
F prod valoarea medie a mijloacelor fixe productove
A corp valoarea medie a activitii corporale
A exp valoarea medie a activitii de exploatare
F/N gradul de nzestrare tehnic
CA/Qf gradul de valorificare a produciei fabricate
Qf/F prod randamentul activelor fixe productive
Analiza factorial a CA utiliznd modelele multiplicative se realizeaz dup
aceleai reguli:
CA = N1 F1/N1 Fprod,1/F1 Qf1/Fprod,1 CA1/Qf1 N0 F0/N0 Fprod,0/F0 Qf0/Fprod,0
CA0/Qf0
influena variaiei numrului mediu scriptic de angajai
( CA)N = (N1 N0) F0/N0 Fprod,0/F0 Qf0/Fprod,0 CA0/Qf0
influena gradului de nzestrare tehnic a muncii
( CA)F/N = N1 (F1/N1 - F0/N0) Fprod,0/F0 Qf0/Fprod,0 CA0/Qf0
31
influena ponderii mijloacelor fixe productive

( CA)Fprod/F = N1 F1/N1 (Fprod,1/F1 - Fprod,0/F0) Qf0/Fprod,0 CA0/Qf0
influena randamentului mijloacelor fixe productive
( CA)Qf/Fprod = N1 F1/N1 Fprod,1/F1 (Qf1/Fprod,1 - Qf0/Fprod,0) CA0/Qf0
influena gradului de valorificare a produciei fabricate
( CA)CA/Qf = N1 F1/N1 Fprod,1/F1 (Qf1/Fprod,1 - Qf0/Fprod,0) CA0/Qf0
Creterea productivitii muncii este efectul gradului de nzestrare tehnic, a
mbuntirii structurii mijloacelor fixe productive prin investiiinoi, precum i a
randamentului mijloacelor fixe productive. mbuntirea calitii produselor este o
constant a mbuntirii structurii mijloacelor fixe prin investiii i conduce la creterea
cifrei de afaceri.
Un alt model al analizei factoriale a cifrei de afaceri se construiete n raport cu
cantitatea de produse vndute (q) i preurile de vnzare (p):
CA = qi pi
Modificarea cifrei de afaceri fa de o baz de comparaie, se va explica prin
influena a doi factori:
(CA) = qi,1 pi,1 qi,0 pi,0
influena modificrii cantitilor vndute
(CA)q = qi,1 pi,0 qi,0 pi,0
influena modificrii preului de vnzare
(CA)pq = qi,1 pi,1 qi,1 pi,0
Volumul activitii firmei, care fundamenteaz mrimea cifrei de afaceri,
depinde de capacitatea de producie, de resurse i de cererea de pe pia.
2.7.3. Implicaiile economico financiare ale variaiei cifrei de afaceri

Indicatorii care sunt influenai de variaia cifrei de afaceri sunt urmtorii:
Profitul brut
(CA1 CA0) R0
unde: R rentabilitatea la 1 lei cifr de afaceri
Cheltuieli totale
(CA1 CA0) Rch0 1/ 1 000
unde: Rch rata cheltuielilor totale la 1 000 lei cifr de afaceri
Rata rentabilitii economice a activului
(CA1 CA0) R0 / A1 100 [%]
Rata rentabilitii capitalului permanent
(CA1 CA0) R0 / capit 100 [%]
Durata de rotaie n zile a mijloacelor circulante
S0 / CA1 T S0 / CA0 T
Eficiena mijloacelor fixe
(CA1 CA0) R0 / F1 100 [%]
Eficiena activelor de exploatare
(CA1 CA0) / Aexp,1 100 [%]
Eficiena profitului pe salariat
(CA1 CA0) R0 / N1 100 [%]
32
Analiznd cifra de afaceri din afaceri din punct de vedere al dinamicii se obin
urmtoarele date.
Nr.
crt
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Dinamica cifrei de afaceri n puteri comparabile reale

Tabelul nr. 2.7.3.1
Specificaie
UM
Perioada de analiz
1999
2000
Cifr de afaceri
Mil.
465 324
723 088
Indicele de cretere a puterilor
1,00
5,37
CA n preuri comparate
Mil.
465 324
134 706
Indicele de cretere a CA
%
100%
126%
Variaia CA
%
0%
36%
Ritmul de cretere a CA
%
6,64%
Cifra de afaceri exprimat n puteri reale prezint o tendin de revenire fa de

anul precedent sporind cu 26%. Rezultatul se poate aprecia ca favorabil.
La S.C. Hidroelectrica S.A. analiznd nivelul CA se cunosc urmtoarele date:
Analiza nivelului CA
Tabelul nr. 2.7.3.2
Nr.
crt
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Semnificaie
UM
Cifra de afaceri
Venituri vnzri mrfuri
Producia vndut
Indicele de cretere Vinf
Indicele de cretere a Q
Ponderea CA n Ven. Expl.
Ponderea CA n total venituri
mil. lei
mil. lei
mil. lei
Perioada de analiz
1999
2000
465 324
732 088
10 610
8 652
454 714
714 436
100%
155%
100%
82%
100%
157%
95%
99%
93%
92%
Ponderea cifrei de afaceri n totalul veniturilor de exploatare nregistreaz valori

bune i prezint o tendin permanent de cretere, ceea ce denot o realizare normal a
obiectivului de activitate. Ponderea nivelului cifrei de afaceri n total venituri este
corespunztoare, ceea ce permite acoperirea cheltuielilor de exploatare i obinerea de
profit, ceea ce evideniaz recompensarea de ctre pia a activitii.
Creterea cifrei de afaceri n prioada analizat de datoreaz:
creterii produciei vndute
reducerea veniturilor din vnzarea mrfurilor.
Structura cifrei de afaceri pe tipuri de cheltuieli la S.C. Hidroelectrica S.A.
Porile de Fier se prezint astfel:
33
Evoluia cifrei de afacei pe tipuri de structuri

Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Semnificaie
UM
Venituri din vnzri mrfuri

Producia vndut
Cifra de afaceri
Venituri din vnzri mrfuri
Producia vndut
Cifra de afaceri
Indicele de cretere Vinf
mil. lei
mil. lei
mil. lei
%
%
%
%
%
%
Tabelul nr .2.7.3.3
Perioada analizat
1999
2000
10 610
8 652
454 714
714 436
456 324
732 088
2,3%
1,2%
97,7%
98,8%
100%
100%
100%
82%
100%
157%
100%
155%
Ponderea majoritar n realizarea cifrei de afaceri o au veniturile realizate din

producia vndut. Acest lucru se datoreaz creterea veniturilor obinute din vnzarea
mrfurilor. Acest fapt reprezint o situaie pozitiv i denot o importan crescnd a
activitii de vaz a firmi fa de activitarea strict comercial.
Modificarea cifrei de afaceri are o serie de consecine economico finanicare
asupra firmei. Dintre consecine cele mai importante modificri ale cifrei de afaceri sunt
asupra:
eficienei gestiunii resurselor;
principalele cheltuieli rezultate ale exploatrii;
gestiunea creanelor i datoriilor din exploatare
asupra echilibrului financiar
asupra ratelor de rentabilitate
Consecinele modificrii cifrei de afaceri
Tabelul nr. 2.7.3.4
Nr.
Semnificaie
UM
Perioada
crt.
analizat
1999 - 2000
I
Asupra eficienei gestiunii resurselor
1. Productivitatea muncii
mil. lei
396 558
2. Randamentul mijloacelor fixe
Lei/1lei/mjl
6 134
3. Viteza de rotaie a stocurilor
zile
-12
II
Asupra principalelor cheltuieli
4. Cheltuieli cu personalul
mil. lei
21 387
5. Cheltuieli cu amortizarea
mil. lei
1 842
6. Cheltuieli materiale
mil. lei
164 344
7. Cheltuieli de exploatare totale
mil. lei
III Asupra principalelor rezultate ale exploatrii
8. Valoarea adugat
mil. lei
98 976
9. Excedentul brut din exploatare
mil. lei
26 228
34
10
IV
11.
12.
13.
14.
V
15.
16.
17.
VI
18.
19.
20.
21.
22.
Rezultatul exploatrii
mil. lei
Asupra gestiunii creanelor i datoriilor din explotare
Viteza de rotaie a creanelor
zile
Creditul - client
zile
Viteza de rotaie a datoriilor
zile
Creditul furnizor
zile
Asupra echilibrului financiar
Fond de rulment
mil. lei
Necesarul de fond de rulment
mil. lei
Trezoreria net
mil. lei
Asupra rentabilitii din exploatare
Rentabilitatea comercial
%
Rentabilitatea marjei brute
%
Rentabilitatea economic
%
Rentabilitatea brut economic
%
Rentabilitatea financiar
%
24 386
-4
-3
-4
-2
17 618
17 384
232
17%
18%
73%
78%
54%
Creterea cifrei de afaceri a avut ca efecte:

creterea eficienei resurselor utilizate
sporirea principalelor rezultate ale exploatrii
efect pozitiv asupra trezoreriei nete
reducerea duratei de rotaie n zile a creaelor i datoriilor
creterea rentabilitii.
2.8. Analiza valorii adugate

Valoarea adugat1* (VA) reprezint surplusul de ncasri peste valoarea
consumurilor provenind de la teri, bogia creat prin valorificarea esurselor tehnice,
umane i finanicare ale ntreprinderii.
Valoarea adugat se poate calcula prin dou metode:
1) metoda sintetic
2) metoda aditiv
1. Prin metoda sintetic (valoarea adugat realizat) din producia exerciiului
Qe, se scad consumurile intermediare (C).
VA = Qe C
Consumurile intermediare (consumurile provenind de la teri) cuprind:
materii prime i materiale la pre de achiziie
energia, combustibil, ap etc.
Determinarea valorii adugate prin metoda sintetic
VA
Cost
Qe
Cu ajutorul cifrei de afaceri, valoarea adugat se poate determina astfel: VA = CA

C
Aceast relaie prezint un dezavantaj: trebuie indicate prile consumatorilor
intermediari ale exerciiului aferente produciei vndute.
35
2. Metoda aditiv vizeaz nsumarea urmtoarelor componente:

salariile i cheltuielile sociale
impozitele i taxele
amortizrile
dobnzile, dividendele
rezultatul net al exerciiului
Analiza valorii adugate privete dinamica sa, gradul de realizare a nivelului
prevzut, schimbrile n structura pe elemente, direciile de aciune viitoare pentru
sporirea sa. Din punct de vedere metodologic, analiza valorii adugte utilizeaz att
mrimile absolute ct i cele relative (ratele valorii adugate).
rata variaiei valorii adugate (RvA) denumit rata de cretere a firmei:
RVA = VA1 VA0 / VA0 100
rata valorii adugate (RVA) este expresia productivitii globale RVA este
dependent direct de natura activitii i de durata ciclului de exploatare
RVA = VA/CA 100
Valoarea adugat poate fi calculat i cu ajutorul altor modele multiplicative:
VA = T Qe / T VA / Qe = T Wk
VA = F Fprod / F Qe / Fprod VA / Qe
VA = A exp A circul / A exp Qe / A circul VA / Qe
Evoluia valorii adugate calculat prin metoda substractiv sau sintetic
cunoscut i sub denumirea de valoarea adugat creat se prezint astfel:
1* N Niculescu Diagnostic global strategic, Ed. Economic, 1997, p. 166

Evoluia valorii adugate
Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
Semnificaie
UM
Marja comercial
Producia exerciiului
Cheltuieli materiale totale
Chelt. cu lucr. i serv. Execut cu terii
Consumuri intermediare
Valoarea adugat
Amortizarea
Valoarea adugat net
Indicele de cretere Csi
Indicele de cretere a VA
Rata valorii adugate
Efect de generare a VA
Rata net a valorii adugate
36
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil.lei
%
%
%
%
%
%
Tabelul nr. 2.8.1

Perioada analizat
1999
2000
1 638
1634
480 888
719 524
296 682
384 534
7 168
39 720
289 514
344 814
178 676
296942
3 326
5 906
175 350
291 036
100%
150%
100%
140%
100%
166%
38%
41
59%
70%
98%
98%
Valoarea adugat nregistreaz o cretere, sporete cu 66% n ultimul an fa de

cel precedent, datorit utilizrii eficiente a resurselor umane, i tehnice ale firmei. Acest
fapt s-a datorat:
ritmului de cretere al veniturilor fa de cel al cheltuielilor;
o sporirea cu 50% a produciei exerciiului
o sporirea u 40% a consumurilor intermediare, avnd un efect negativ
asupra indicatorilor
o sporirea cu 2% a marjei comerciale, avnd un efect pozitiv;
o creterea cu 3% a ratei valorii adugate avnd un efect negativ asupra
indicatorilor.
creterea eficienei activitii
o sporirea cu 3% a valorii adugate, ceea ce nseamn o mbuntire a
valorii adugate n raport cu CA;
o sporirea cifrei de afaceri cu 55%, de asemenea ca efect pozitiv asupra
evoluiei indicatorului.
Prin metoda aditiv valoarea adugar asigur plata tuturor participanilor direci
i indireci la activitatea economic a ntreprinderii.
Pe perioada de analiz 1999 2000, valoarea adugat la S.C. Hidroelectrica
S.A. Porile de Fier reuete s remunereze participanii la desfurarea activitii
firmei:
Evoluia valorii adugate

Nr.
crt.
I
1.
2.
II
3.
4.
5.
6.
III
7.
IV.
8.
V.
9.
10.
Semnificaie
UM
Remunerarea personalului
Cheltuieli cu remunerarea personalului
Participarea salariailor la profit
Impozite pentru stat
Asigurri i protecia social
Impozite, taxe i vrsm. asim
Impozitul pe profit
Impozitul pe dividend
Creditorii
Cheltuieli fin. provind dobnda
Acionari
Dividende nete
Autofinanare pentru firm
Cheltuieli cu amortizarea
Profitul net reinvestit
mil. lei
mil. lei
37
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
mil. lei
Tabelul nr.2.8.2
Perioada de analiz
1999
2000
31752
55820
28989
53194
2766
2626
119608
180918
9554
18948
92788
115380
16976
45786
292
804
4372
8330
4372
8330
2624
7238
2624
7238
20322
44638
3326
5906
21976
47623
11.
VI.
Alte elemente de autofinanare

Valoarea adugat
mil. lei
mil. lei
-4980
178 676
-8516
296 942
n dinamic, valoarea adugat trebuie s evidenieze o tendin de cretere n

preurile comparabile de la o perioad la alta a plusului de valoare al firmei.
Dinamica valorii adugate
Tabelul nr. 2.8.3
Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Semnificaie
UM
Valoarea adugat
Indicele de cretere a preului
VA n preuri compar.
Indicele de cretere a VA
Variaia VA
Ritmul mediu de cretere a VA
mil. lei
mil. lei
mil. lei
%
%
%
Perioada analizat
1999
2000
178 676
296 942
1,00
5,37
178 676
55 318
100%
134%
0
35%
5,98
Valoarea adugat n preuri comparabile nregistreaz o evoluie cu 5% n

ultimul an fa de cel precedent, ceea ce nseamn c plusul de valoare al firmei a
crescut n ultimul an.
Analiznd din punct de vedere practic n structur valoarea adugat la S.C.
Hidroelectrica S.A. porile de Fier se observ c, VA asigur remunerarea
participanilor direci i indireci la activitatea economic a firmei.
Evoluia structurii valorii adugate
Tabelul nr.2.8.4
Nr.
crt.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Semnificaie
UM
Remunerarea personalului
Remunerarea statului
Remunerarea creditorilor
Remunerarea investitorilor
Remunerarea firmei
VA
%
%
%
%
%
%
Perioada analizat
1999
2000
18%
19%
66%
61%
2,3%
2,8%
1,8%
2,4%
11,9%
15%
100%
100%
Din punct de vedere al remunerrii, ponderea cea mai mare o deine statul, ceea
ce reprezint o situaie negativ pentru firm, deoarece indic gradul ridicat de presiune
fiscal exercitat asupra firmei.
Remunerarea personalului prezint o tendin de scdere, ceea ce denot
creterea eficienei resurselor umane.
Pe locul trei, se prezint remunerarea firmei prin autofinanae, ceea ce nseamn
o sporire a capacitii firmei de a-i autofinana dezvoltarea.
Remunerarea proprietarilor prin dividende deine o pondere nesemnificativ n
valoarea adugat, evideniind un deficit serios n remunerarea resurselor proprii.
38
Remunerarea creditorilor, prezint o pondere mic n valoarea adugat, ceea ce

duce la apariia unor semnale negative n gestiunea resurselor financiare.
2.9. Analiza produciei fizice

Producia fizic n analiza economico financiar are rolul de punere n
eviden a modului n care firma i realizeaz obligaiile contractuale. Realizarea
programului de fabricaie trebuie urmrit la intervale de timp mari pentru evidenierea
capacitii decizionale a managementului.
Punerea n eviden a ndeplinirii rogramului produciei fizice se realizeaz prin:
a) indici de ndeplinire a programului de producie
b) coeficientul mediu de sortiment
c) coeficientul de nomenclatur
Utilizarea indicilor individuali permite evidenierea realizrii programului n
toate sortimntele. n acest scop se utilizeaz coeficientul de sortiment Ksort.
Determinarea coeficientului de sortiment se bazeaz pe principiul necompensrii
unor realizri la unele sortimente cu depirile nregistrate la alte sortimente.
Ksort [0;1]
Ksort = 1, cnd
- programul de fabricaie a fost realizat n proporie de 100% la toate
sortimentele
- programul de fabricaie a fost realzat i depit la toate sortimentele
Ksort 1, cnd
- programul de fabricaie a fost realizat i depit pe total, ns cel puin la
un sortiment nu s-a realizat nivelul prevzut;
- programulde fabricaie nu a fost realizat att pe total, ct i pe sortimente,
indiferent de proporia de realizare.
Coeficientul mediu de sortiment se determin cu relaia:
K sort = q min,1 pi,0 / q i, pi,0
unde: qmin p0 valoarea produciei, recalculat, determinat prin compararea valorii
realizate pe producie cu vloarea prevzut n program i considerarea nivelului minim
Analiza programului de fabricaie pe sortimente i global, vizeaz urmtorele:
s localizeze cauzele nerealizrii produciei fizice pe sectoare
s evidenieze gradul de realizare a programului produciei fizice pe sortimente
i total.
Analiza produciei fizice pe baza coeficienului mediu pe sortiment trebuie
completat cu coeficintul de nimenclatur (Knom), determinat cu relaia:
Knom = 1 n/N
unde: n numrul de poziii la care s-a realizat programul
N numrul total de poziii din program
Modificrile produciei fizice i a realizrii acesteia pe sortimente se reflect n
urmtorii indicatori:
cifra de afaceri: (q1 q0) p0
ratele de remunerare a valorii adugate se determin prin ponderea pe care o
deine fiecare componen ca expresie a remiunerrii diferiilor parteneri n
valoare adugat
39
Valoarea adugat nglobeaz remunerarea:

muncii, prin cheltuieli cu personalul
capitalului propriu, prin dividende
capitalul tehnic, prin amortizare
capitalul mprumutat, prin dobnzi
statului, prin inpozite i taxe
Ratele valorii adugate ofer informaii despre mprirea valorii adugate ntre
factorii de munc i capital.
Analiza factorial a valorii adugate permite evidenierea factorilor care au
determinat modificarea acesteia i direciile n care va trebui s se acioneze n viitor.
Un model posibil de analiz factorial a valorii adugate se poate reprezenta
astfel:
CA
CA
CA
CA
CA
CA
CA
VA = Qe (1 C/Qe)
unde: T fondul total de timp de munc (ore)
N numrul mediu sciptic de angajai
H numrul mediu de ore pe angajat
VA = N h Wk (1 C/Qe)
VA = N1 h1 Wh,1 (1 C1/Qe1) N1 h0 Wh,0 (1 C0/Qe0)
influena variaiei valorii exerciiului
( VA)Qe = Qe1 (1 C0/Qe0) Qe0 (1 C0/Qe0)
din care:
influena variaiei numrului mediu de salariai
( VA)N = N1 h0 Wh,0 (1 C0/Qe0) N0 h0 Wh,0 (1 C0/Qe0)
influena variaiei numrului mediu de ore pe angajat
( VA)h = N1 h1 Wh,0 (1 C0/Qe0) N1 h0 Wh,0 (1 C0/Qe0)
influena productivitii medii orare
( VA)Wh = N1 h1 Wh,1 (1 C0/Qe0) N1 h1 Wh,0 (1 C0/Qe0)
influena ponderii cheltuielilor cu materiel de la teri
( VA)C/Qe = N1 h1 Wh,1 (1 C0/Qe0) N1 h0 Wh,1 (1 C0/Qe0)
Din analiza factorial a valorii adugate, rezult principalele direcii de aciune.
utilizarea intensiv i exensiv a timpului de munc a personalului prin
reducerea absenelor nemotivate, diminuarea concediilor medicale prin
40
recuperarea corespunztoare a forei de munc, crearea de condiii bune de

munc etc.;
sporirea productivitii muncii orare prin creteea calificrii forei de munc,
modernizarea produciei, mbunrirea organizrii muncii etc.;
creterea gradului de utilizare a capacitilor de producie:
reducerea cheltuielilor cu materii prime i materiale procurate de la teri;
producia marf fabricat: (qf1 qg0) p0
profitul unitar: (q1 q0) (p0 c0)
profitul total: (Pn0 IQ) Pn0
unde: IQ = q i,1 pi,0 / q i,0 pi,0
Caracterizarea modificrii structurii produciei de la o perioad la alta se
urmrete prin coeficientul mediu de structur (Kstr)
Kstr[%] = 100 - gi
unde: gi variaia ponderii unui produs sau sortiment n total
Scopul analizei produciei fizice este de a furniza managementului firmei
informaii privind respectarea n timp, spaiu i pe produse a prevederilor, identificnd
cauzele care determin neritmicitatea produciei, vznd urmtoarele :
nepunerea n funciune la termen a capacitii de producie realizat prin
investiii;
neasigurarea cu resursele necesare;
oprirea accidental a funcionrii utilajelor;
nerealizarea n termen a parametrilor proiectai la noile capaciti de producie
2.10. Analiza calitii produciei i a implicaiilor economico financiare

ale acesteia
Calitatea se poate defini ca aptitudinea unui produs sau servicii de a satisface
prin totalitatea caracteristicilor tehnice, economice, sociale i de exploatare, ntr-un
anumit grad, nevoile utilizatorilor ?.
Calitatea se formeaz n procesul de concepie i de execuie i se veific n
procesul de consumare a bunurilor i serviciilor.
Analiza calitii produciei se poate realiza prin:
coeficientul de exploatare utilizat n cazul produselor (serviciilor) complexe,
determinat prin parcurgerea urmtorilor pai:
a) stabilirea listei caracteristicilor produsului sau serviciului
b) stabilirea ordinii de imprtan a caracteristicilor produsului sau a serviciului
c) acordarea unei note N fiecrei caracteristici l a produsului
d) determinarea coeficientului de exploatare cu relaia
K exp = Nl gl
unde: ql ponderea importanei caracteristicii l
41
coeficientul echivalenei tehnice prin care caracteristicile calitative ale unui

produs sau serviciu sunt reduse la una singur pe client;
dinamica refuzurilor din partea clienilor, indicator de analiz, calculat prin
ponderea produselor sau a serviciilor refuzate n totalul produselor livrate sau
prin numrul refuzurilor la 1 000 de lei livrri;
dinamica cheltuielilor cu remedierile n termen de garanie, indicator calculat ca
sum absolut sau ca nivel la 1 000 lei producie marf;
dinamica reclamaiilor din partea beneficiarilor, calculat prin numrul de
reclamaii sau prin valoarea produselor i a serviciilor reclamate, sau prin
numrul de reclamaii la
1 000 lei vnzri;
indicatori tehnico economici
Analiza calitii produsului sau a serviciilor se poate realiza prin urmtorii
indicatori:
coeficientul mediu de calitate calculat cu relaia
K cal = q i CALi / q i
unde: qi cantitatea de produse q, pe clasa de calitate i
CALi cifra care indic clasa de calitate
Cu ct valoarea se apropie de 1, calitatea crete.
preul mediu de vnzare
pi = q i pi / q i
Caracterizarea calitii pe un produs sau serviciu divizabil pe clase de calitate, se
realizeaz n dou moduri:
prin ponderea produselor de calitate superioar n totalul produciei fabricate;
prin calcului coeficientului mediu de calitate, cu relaia
K cal = q i CALi
unde: qi ponderea produsului i n total
CALi coeficientul mediu de calitate pe produsul i
Analiza influenei factorilor asupra coeficientului mediu de calitate este
urmtoarea:
influena global a factorilor, n mrimi absolute:
K cal = q i,1 CALi,1 q i,0 CALi,0
influena variaiei structurii produciei
(K cal)g = q i,1 CALi,0 q i,0 CALi,0
influena variaiei coeficientului mediu de calitate pe produs:
(K cal)CAL = q i,1 CALi,1 q i,1 CALi,0
n analiza economic, un rol important l ocup evaluarea non calitii, a crei
componente sunt urmtoarele:
costuri de prevenire a non calitii;
costuri de evaluare i control a calitii;
pierderi prin calitatea necorespunztoare a activitii
Cile de mbuntire a calitii produselor i a serviciilor, trebuie s urmreasc:
aprovizionarea cu materii prime i materiale de calitate
reproiectarea i modernizarea produselor
42
creterea calificrii resurselor umane etc.

Analiza calitii produciei este corelat cu problema rennoirii produciei. Acest
aspect se poate analiza cu ajutorul indicatorilor:
ponderea produselor noi i reproiectarea n totalul produciei marf;
coeficientul strii de noutate a produciei (Knou) calculat cu relaia:
Knou = Qfcrt/Qf total
unde: Qf crt valoarea produciei marf aferent poduselor care nu depesc valoarea
critic
Qf total valoarea total a produciei marf fabricat
gradul de disponibilitate a produsului, calculat cu relaia:
Gr = 1 / 1 + Tnf/Tf
unde: Tnf timpul de nefuncionare
Tf timpul normal de fncionare
Creterea calitii produciei se reflect favorabil prin preul unitar mediul pe
produs sau serviciu, asupra indicatorilor economico financiari, dup cum urmeaz:
cheltuieli la 1 000 lei venituri de exploatare:
[(qi,1 ci,0) / (qi,1 pi,0) - (qi,1 ci,0) / (qi,1 ci,0)] 1 000
valoarea produciei fabricate
qi,1 (pi,1 pi,0)
profitul brut
qi,1 pi,1 - qi,1 cpi,1
eficiena utilizrii capitalului propriu
qi,1 pi,1 - qi,1 cpi,1 / capit propriu, 1
viteza de rotaie a activelor circulante
ACO / qi,1 pi,1 T - ACO / qi,1 pi,0
Capitolul 3
Analiza situaiei financiar-patrimoniale
Situaia financiar-patrimonial a firmei reprezint o anumit stare a capitalului
din punct de vedere al existenei, a rezultatelor obinute i al componentei materiale.
Factorii interesai n cunoaterea situaiei financiar-patrimoniale a firmei sunt :
Acionarii ;
Managgementul firmei ;
Bncile ;
Partenerii de afaceri ;
Organele puterii administrative locale i centrale ;
Organele judectoreti ;
Sindicatele ;
Concurena .
3.1. Analiza structurii patrimoniale

Analiza structurii patrimoniale a firmei vizeaz urmtoarele aspecte :
43
1) Analiza ratelor de structur ale activului

2) Analiza ratelor de structur ale pasivului
3.1.1 Analiza ratelor de structur ale activului

Exist numeroi indici pentru analiza structurii activului i pasivului bilanului.
Sunt recomandate :
Rata activelor imobilizate ;
Rata imobilizrilor corporale ;
Rata imobilizrilor financiare ;
Rata activelor circulante ;
Rata stocurilor .
1. Rata activelor imobilizate ( rAI ) se calculeaz ca raport ntre activele imobilizate din
activul bilanului i activul total
r AI = AI / Atotal x 100
unde AI = activele imobilizate totale
Atotal = activul bilanier total
Rata activelor imobilizate msoar gradul de investire a capitalului n cadrul firmei
analizate.
2. Rata imobilizrilor corporale ( r IC ) se calculeaz prin raportarea imobilizrilor
corporale la activul total
r IC = Aic / A total x 100
unde Aic = imobilizri corporale
Rata imobilizrilor corporale depinde de natura activitii desfurate de firm .
3. Rata imobilizrilor financiare ( r IF )
r IF = A if / A total x 100
Se calculeaz ca raport ntre imobilizrile financiare i activul total ; exprim
intensitatea relaiilor financiare pe care firma le are cu alte organizaii n special a
legturilor de finanare extern.
4. Rata activelor imobilizate ( r AC ) se calculeaz prin raportarea activelor circulante la
activul total
r AC = Ac / A total x 100
Legtura ntre rata activelor imobilizate i rata activelor circulante este dat de relaia
r AI + r AC = 100 %
n practic se mai utilizeaz i rate de structur derivate :
Rata stocurilor ;
Rata disponibilitilor i plasamentelor ;
Rata creanelor comerciale ;
5. Rata stocurilor ( r S )
r S = Stoc / A total x 100
Nivelul stocurilor trebuie corelat cu activitatea desfurat, a.. o situaie normal
impune existena corelaiei ntre indicele cifrei de afaceri i indicele modificrii
nivelului stocului conform relaiei
I CA > I S
44
Creterea stocului este justificat de scderea nivelului produciei . Stocurile sunt

constituite din produse finite, materii prime, producie neterminat care se analizeaz pe
baza ratelor specifice, prin raportarea lor la activele circulante :
r S = S pr. finite / A c x 100
r S = S mat. Prime / Ac x 100
r S = S pr. Neterm. / Ac x 100
6. Rata disponibilitilor i plasamantelor ( r DP ) se calculeaz prin raportarea
disponibilitilor ( DSP ) i a plasamentelor ( PLAS) la activul total, conform
relaiei :
r DP = (DSP + PLAS) / A total x 100
7. Rata creanelor comerciale ( r COM ) este dat de raportul creanelor comerciale i
activul total
r COM = Creane / A total x 100
Mrimea ratei creanelor comerciale este influenat de relaiile firmei cu beneficiarii
produselor sau serviciilor oferite. Indicatorul nregistreaz cote mici pentru comerul cu
amnuntul unde clienii i achit pe loc produsele sau serviciile de care au beneficiat.
Analiza structurii bilantului se realizeaz i pe baza altor rate derivate :
- rata de rotaie a activelor corporale ( r IC ) calculat n numr de rotaii ca raport
ntre un flux i soldul unui activ circulant
r IC = CA / Aic
- rata de uzur a activelor corporale ( r UZIC )
r UZIC = A m / Aic x 100
- rata de modernizare a activelor corporale ( r MIC )
r MIC = INV. / Aic x 100
- rata de rotaie a activelor circulante se calculeaz n diferite moduri, ca raport ntre
un flux i un activ circulant sau invers, principalii indicatori fiind :
- rata de rotaie a produselor finite ( r RPF )
r RPF = S pf. / Cost pf. x 360
- rata de rotaie a stocurilor de marf ( r RSM )
r RSM = Sm / Cost marf x 360
- rata de rotaie a stocurilor de materii prime ( r rsmp ) calculat n numr
de zile ( durata unei rotaii)
r rsmp = Smp / Cost mp x 360
- rata de rotaie a creanelor comerciale ( r rCr )
r rCr = Clieni / CA x 360
- rata de rotaie a activelor totale ( r rAT )
r rAT = CA / A total ( numr rotaii )
unde :
S pf. = stocul mediu de produse finite
S m = stocul mediu de mrfuri
Smp = stocul mediu de materii prime
Cost pf. = producia vndut n cost complet
Cost m = costul de achiziie al mrfurilor vndute
Cost mp. = costul mediu de materii prime
CA = cifra de afaceri
45
La S.C. HIDROELECTRICA S.A. se cunosc urmtoarele date legate de

evoluia n dinamic a ratei activelor permanente :
Gradul de imobilizare a activului total

Tabel nr.3.1.1.1
Nr. crt
1
2
3
4
5
6
7
Specificaie
Imobilizri
Activ total
Rata activelor imobilizate
Valoare max. acceptabil
Indicele de cretere a Ain
Indicele de cretare a At
U.M.
Mil. lei
Mil. lei
%
%
-
1999
78620
148206
53,05
60,00
1,00
1,00
1,00
2000
99818
227428
43,01
60,00
1,24
1,53
1,55
Reducerea generalizat pe parcursul perioadei analizate se datoreaz creterii ntr-un

ritm mai rapid a activelor circulante fa de creterea imobilizrilor nete ceea ce are un
efect pozitiv asupra lichiditii firmei.
Rata imobilizrilor financiare
Nr.crt.
1
2
3
Specificaie
Imoblizri financiare
Active imobilizate nete
Rata imobilizrilor nete
UM
Mil. lei
Mil. lei
%
Tabelul nr.3.1.1.2
1999
2000
1556
1264
78620
97818
1,98
1,29
Valoarea ratei n ultimul an de analiz este nesemnificativ dar n conformitate cu

specificul firmei.
Pentru exemplificarea structurii activelor curente, pe anii 1999- 2000 se
prezint urmtoarele date :
Rata activelor circulante
Nr.
crt
1
2
3
4
5
6
Specificaie
Active circulante
Activ total
Rata activelor circulante
Valoarea minim acceptabil
Indicele de cretere a Ac
Indicele de cretere a At
46
UM
Mil. lei
Mil. lei
%
-
Tabelul nr.3.1.1.3
1999
2000
69586
148206
46,95
40,0
1,00
1,00
129608
227428
56,98
40,00
1,53
1,53
1,00
1,55
Valoarea indicatorului poate fi considerat normal i a crescut cu 10 % fa de

perioada precedent, avnd drept consecin creterea gradului de lichiditate a activului
total.
Rata stocurilor
Tabelul nr. 3.1.1.4
Nr. crt
1
2
3
4
5
6
7
Specificaie
Stocuri
Active circulante
Rata stocurilor
Valoarea maxim admisibil
Indicele
de
cretere
a
stocurilor
Indicele de cretere a activelor
circulante
UM
Mil. lei
Mil. lei
%
%
-
1999
43706
69586
62,80
50,00
1,00
2000
84636
129608
65,30
50,00
1,94
1,00
1,53
1,00
1,55
n ultimul an valoarea indicatorului a crescut cu 2,50% fa de perioada de baz,

confirmnd creterea mai rapid ca ritm a stocurilor fa de activele circulante
depind maximul admisibil, fiind corelat cu o reducere a vitezei de rotaie a stocurilor
care prelungete durata medie de transformare a lor n lichiditi avnd drept consecina
reducerea gradului general de lichiditate a activelor circulante. Pe perioada analizat,
valorile nregistrate ale indicatorului se incadreaz peste limitele normale dar lund in
considerare i specificul activitii i durata procesului tehnologic, situaia poate fi
considerat acceptabil cnd ritmul cifrei de afaceri depete ritmul de cretere a
stocurilor.
Rata creanelor
Tabelul nr. 3.1.1.5
Nr. crt
1
2
3
Nr. crt
4
Specificaie
Creane
Active circulante
Rata creanelor
Specificaie
Indicele
de
cretere
47
UM
Mil. lei
Mil. lei
%
UM
a -
1999
23464
69586
34
1999
1,00
2000
42688
129608
33
2000
1,82
5
6
creanelor
Indicele de cretere a activelor circulante
-
1,00
1,53
1,00
1,55
Ponderea creanelor era de 33% mai redus cu un procent fa de anul precedent, fapt
datorat creterii mai rapide, ca ritm, a stocurilor ceea ce nseamn reducerea gradului
general de lichiditate a activelor circulante. Ca i principiu, rata creanelor din
exploatare trebuie s dein ponderea majoritar i s prezinte o tendin de cretere cu
condiia realizrii unei viteze de rotaie superioare.
Rata creanelor
Tabelul nr.3.1.1.6
Nr. crt
1
2
3
4
5
6
7
8
Specificaie
Creane totale
- din exploatare
- alte creane
Rata creanelor din exploatare
Rata altor creane
Indicele de cretere a Cr
Indicele de cretere a altor Cr
UM
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
%
-
1999
23464
13688
9776
58
42
1,00
1,00
1,00
2000
42688
35200
7488
82
18
1,82
2,57
1,55
Dei este normal ca n total creane valoarea maxim s fie deinut de cele din
exploatare, creterea considerabil din ultimul an de analiz a fost corelat cu o cretere
a duratei medii de ncasare a creanelor aferente exploatrii pe seama veniturilor din
exploatare. Totui, n ultimul an nu s-a atins nivelul minim considerat normal de cel
puin 85%.
La nivelul unei ntreprinderi nivelul minim acceptat al disponibilitiloe este
de 5% n total active circulante, iar cel maxim de 25% n total active circulante. Nivelul
optim este de 10% din total active.
Rata disponibilitilor
Nr. crt
1
2
3
4
5
Specificaie
Disponibiliti
Active circulante
Rata disponibilitilor
Valoarea maxim disponibil
48
UM
Mil. lei
Mil. lei
%
%
%
Tabelul nr.3.1.1.7
1999
2000
2416
2286
69586
1296088
3,47
1,76
5,00
5,00
25,00
25,00
Ponderea lichiditilor se reduce n ultimul an, ajungnd s dein sub 2% din total
active circulante, sub valoarea minim admisibil, adic reducnd lichiditatea activelor
circulante.
Structura disponibilitilor
Tabelul nr. 3.1.1.8
Nr. crt
1
2
3
4
5
6
7
Specificaie
Disponibiliti
- din cas i conturi bancare
- titluri plasament
- alte valori lichide
Rata disponibilitilor lichide
Rata titlurilor de plasament
Rata altor valori lichide
UM
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
%
%
%
1999
2416
2398
0
18
1,98
0
1,00
2000
2286
2398
0
48
1,96
0
2,00
Ponderea majoritar o au disponibilitile bneti n casierie i conturile bancare ceea

ce reflect o situaie normal, avnd n vedere minimul acceptabil recomandat de 50%.
Din punct de vedere al ratelor de structur ale activului putem trage concluzia
c firma se afl ntr-o situaie mediocr datorit gradului redus de lichiditi.
3.1.2 Ratele de structur ale pasivului

Analiza ratelor de structur ale pasivului se poate realiza cu ajutorul
urmtoarelor rate pariale :
1. Rata stabilitii fianciare r SF se determin n mai multe moduri :
- o posibilitate este de a o calcula ca raport ntre capitalul permanent i pasivul
bilanier total
r SF = Cap. perm. / P total x 100 ; n acest caz rata stabilitii financiare trebuie
s fie mai mare de 50%.
- o alt posibilitate este de a o calcula ca raport ntre DTS i pasivul total
r SF = DTS / P total x 100
Stabilitatea financiar
Tabelul nr.3.1.2.1
Nr. crt Specificaie
UM
1999
2000
1
Capital permanent
Mil. lei
110424
164718
2
Indicele de Cap. perm.
1,00
1,51
3
Pasiv total
Mil. lei
148206
227428
4
Indicele
de
cretere
a 1,00
1,48
pasivului
5
Rata stabilitii financiare
%
74,50
72,40
6
Valoare minim acceptabi
%
50,00
50,00
49
Firma dispune de un grad ridicat de autonomie financiar cu mult peste valoarea

minim acceptabil. n anul 2000 firma i finaneaz peste 72% din activitate, din
capitaluri permanente, beneficiind de o bun stabilitate financiar.
Gradul de finanare curent
Tabelul nr.3.1.2.2
UM
1999
2000
Nr. crt
Specificaie
1
2
3
4
DTS
Pasiv total
Grad de finanare curent
Valoarea maxim acceptabil
Mil. lei
Mil. lei
%
%
37782
148206
25,50
50,00
62710
227428
27,56
50,00
Pe parcursul perioadei analizate gradul de finanare al activitii din

resurse curente a fost redus dar s-a manifestat i o tendin de
cretere a indicatorului. n anul 2000 firma i finaneaz activitatea
intr-o proporie de 27,56% din surse ciclice. Tendina de cretere
reflect gradul general de exigibilitate al pasivului.
Nr. crt
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Structura finanrii curente

Tabelul nr.3.1.2.3
Specificaie
UM
1999
2000
DTS
Mil. lei
37782
62710
- din exploatare
Mil. lei
25482
49012
- financiare
Mil. lei
1996
4766
- alte datorii
Mil. lei
10304
8932
Rata datoriilor din exploatare %
67
78,3
Rata datoriilor fin. Pe TS
%
5
8
Rata altor datorii pe TS
%
27
14
Rotaia datoriilor curente
Zile
30
34
Rotaia datoriilor din expl.
zile
21
28
Ponderea majoritar n structura finanrii curente o dein datoriile curente legate de

activitatea de exploatare. n anul 2000 aceste datorii dein peste 78% din datoriile
curente, cu 11,3% maimult dect n anul de baz, datorit relaxrii termenelor de plat
din exploatare mai mare, dect relaxarea duratei medii de plat a datoriilor curente.
Datoriile financiare pe termen scurt dein 8% din total, avnd o tendin de cretere pe
ultimii doi ani . Situaia finanrii curente indic un dezechilibru financiar pe termen
scurt.
2. Rata autonomiei financiare se determin pe baza a doi indicatori :
rata autonomiei financiare globale
rata autonomiei financiare la termen
Rata autonomiei financiare globale r AFG se determin ca raport ntre capitalul propriu i
pasivul total
r AFG = Cap. propriu / P total x 100
50
Rata autonomiei financiare la termen r AFT permite aprecieri mai exacte asupra surselor
la dispoziia fimei prin raportarea capitalului propriu la capitalul permanent.
r AFT = Cap. propriu / Cap. perm x 100
Autonomia financiar a firmei se realizeaz n condiiile n care rata autonomiei
financiare la termen este mai mare de 50%. Rata autonomiei financiare la termen se
poate calcula i prin raportarea capitalului propriu la capitalul mprumutat.
r AFT = Cap. propriu / Cap. mprumutat x 100
n acest caz, este necesar ca rata autonomiei financiare la termen s fie mai mare de
100% , condiie necesar pentru acoperirea obligaiilor financiare din capitalul propriu
i asigurarea independenei financiare a fimei analizate.
Autonomia financiar global
Tabelul nr. 3.1.2.4
Nr. crt Specificaie
UM
1999
2000
1
Capital propriu
Mil. lei
97704
144238
2
Indicele de cretere a C p
1,00
1,48
3
Pasiv total
Mil. lei
148206 227428
4
Indicele de cretere a pasivului 1,00
1,48
5
Autonomia financiar global
%
65,9
63,40
6
%
33,00
33,00
n anul 2000 firma i finaneaz activitatea n proporie de 63,40 % din resurse proprii.
Acest fapt s-a datorat creterii rapide ca ritm, a resuselor mprumutate i atrase fa de
cele proprii.
Indicele autonomiei financiare globale
Tabelul nr.3.1.2.5
Nr. crt Specificaie
UM
1999
2000
1
Capital propriu
Mil. lei
97704
144238
2
Indicele de cretere a Cp
1,00
1,48
3
Datorii totale
Mil. lei
50502
83190
4
Indicele de cretere a DT
1,00
1,65
5
Indicele auton. Globale
%
193
173
6
Valoarea minim acceptabi
%
55,00
55,00
n ultimul an analizat firma putea s-i acopere datoriile totale pe seama capitalurilor
proprii. Capitalurile proprii au fost cu 73 % mai mari dect cele atrase i mprumutate
datorit creterii capitalurilor proprii i creterii datoriilor totale .
Autonomia financiar la termen
Nr. crt
1
2
3
4
5
Specificaie
Capital propriu
Capital permanent
Indicele de cretere a C perm.
Autonomia financiar la termen
51
UM
Mil. lei
Mil. lei
%
Tabelul nr.3.1.2.6
1999
2000
97704
144238
1,00
1,48
110427
164718
1,00
1,51
100,00
87,58
50,00
50,00
ntre anii 1999-2000 firma se ncadra ntr-un grad ridicat de autonomie financiar.
Capitalurile permanente ale firmei sunt constituite ntr-o proporie de aproximativ 88%
din capitaluri proprii. Din acest punct de vedere firma se afl ntr-o situaie lejer avnd
n vedere valoarea minim admisibil a indicatorului.
Nr. crt
1
2
3
4
5
6
Indicele autonomiei financiare la termen

Tabelul nr.3.1.2.7
Specificatie
UM
1999
2000
Capital propriu
Mil. lei 97704
144238
1,00
1,48
DTML
Mil. lei 12720
20480
Indicele de cretere a DTML
1,00
1,60
Indicele autonomiei la termen
%
0,00
704,29
%
100,00 100,00
Pe ntreaga perioad firma se ncadreaz ntr-un grad ridicat de autonomie financiar.

Capitalurile proprii acopereau de peste 6 ori valoarea datoriilor pe termen mediu i lung.
Acest fapt s-a datorat creterii capitalurilor proprii i gradudui de ndatorare la termen.
Creterea gradului de ndatorare poate fi considerat o situaie normal pentru sporirea
surselor de finanare a activitii. n anul 2000 firma a beneficiat de efectul de levier al
ndatorarii.
3. Rata de ndatorare global r G se determin ca pondere a datoriilor firmei n pasivul
total.
r G = Dat. tot. / P t x 100
Totalul datoriilor se constituie din nsumarea mprumuturilor pe o perioad mai mare de
un an, cumulate cu datoriile pe termen scurt mai mici de un an. O activitate financiar
eficient se realizeaz n condiia n care totalul obligaiilor fimei este mai mic dect
pasivul total adic rata de indatorare global < 100%.
ndatorarea global
Nr. crt.
1
2
3
4
5
6
Specificaie
Datorii totale
Indicele de cretere a Dt
Indicele de cretere a
pasivului
Rata ndatorrii globale
Total pasiv
52
UM
Mil.lei
-
Tabelul nr. 3.1.2.8

1999
2000
50502
83190
1,00
1,64
1,00
1,48
%
Mil. lei
%
34,08
148206
66,00
36,58
227428
66,00
Din punct de vedere al ndatorrii globale firma s-a aflt ntr-o situaie favorabil. n
ultimul an de analiz firma a utilizat resurse mprumutate i atrase ntr-o proporie de
peste 36%.
Indicele ndatorrii globale
Nr. crt.
1
2
3
4
5
6
Specificaie
Datorii totale
Indicele de cretere a Dt
Capital propriu
Indicele ndatorrii globale
UM
Mil. lei
Mil. lei
%
%
Tabelul nr.3.1.2.9
1999
2000
50502
83190
1,00
1,65
110424 164718
1,00
1,48
45,73
50,5
200,00 200,00
Din acest punct de vedere firma s-a aflat n siguran pe anii 1999 2000, situndu.se
sub valoarea maxim admisibil a indicatorului dar totui manifestnd un ritm
permanent de cretere, datorit creterii mai rapide ca ritm a datoriilor totale fa de
capitalurile proprii. Capitalurile proprii, n anul 2000, au fost de dou ori mai marid
dect datoriile totale. Valoarea indicatorului a crescut cu peste 4% fa de anul
precedent datorit creterii datoriilor totale sau a celor pe termen scurt pe seama :
creterii ndatorrii pe termen mediu i lung
creterii datoriilor din exploatare
creterii altor datorii i a celor financiare datorit dezechilibrului financiar
Din punct de vedere economic, creterea ndatorrii globale a avut dou efecte:
pozitiv, datorat efectului de levier al mprumuturilor
negativ, generat de celelalte datorii pe termen scurt.

4. Rata de ndatorare la termen r T calculat ca pondere a capitalului mprumutat n
capitalul permanent sau n capitalul propriu
r T 1 = Cap. mprum. / Cap. perm x 100
r T 2 = Cap. mprum. / Cap. propriu x 100
Condiia existenei unui management financiar eficace impune necesitatea
realizrii condiiilor : r T 1 < 50% i r T 2 < 100%
La fel ca n cazul activului bilanier i pentru pasiv pot fi construite rate
derivate cum sunt :
Rata de rotaie a capitalurilor proprii n zile pe o rotaie calculat ca raport ntre

capitalul propriu i cifra de afaceri.
Rata de rotaie a datoriilor comerciale n zile pe rotaie, determinat ca raport

ntre furnizor i consumurile provenind de la teri.
ndatorarea la termen
Nr. crt.
1
2
3
Specificaie
DTML
Capital permanent
53
Tabelul. nr.3.1.2.10
UM
1999
2000
Mil.lei 12720
20480
1,00
1,61
Mil.lei 110424 164708
4
5
6
Rata ndatorrii la termen
%
%
1,00
0,00
50,00%
1,51
12,43
50,00
Pe ntreaga perioad analizat firma a beneficiat de un grad redus de indatorare la

termen, aflndu- se cu mult sub limita maxim admisibil pentru indicator. n anul 2000
12% din resursele permanente ale firmei proveneau din datorii pe termen mediu i lung.
Indicele ndatorrii la termen
Nr. crt.
1
2
3
4
5
6
Specificaie
DTML
Capital propriu
Indicele ndatorrii la termen
Valoarea maxim admisibila
UM
Mil .lei
Mil .lei
%
%
Tabelul nr.3.1.2.11
1999
2000
12720
20480
1,00
1,61
97704
144238
0,00
14,20
1,00
1,48
100,00 100,00
Pe ntreaga perioad analizat firma a beneficiat de un grad redus de ndatorare la

termen ncadrndu-se cu mult sub valoarea maxim admisibil a indicatorului.
mprumuturile pe termen mediu i lung ale firmei reprezentau peste 14% din valoarea
capitalurilor proprii. Creterea gradului de ndatorare poate fi considerat o situaie
normal pentru sporirea surselor de finanare a activitii. Firma se afl ntr-o situaie
lejer avnd n vedere valoarea minim admisibil a indicatorului i innd cont de
faptul c a beneficiat de efectul de levier al ndatorrii la termen.
Din punct de vedere a ratelor de structur a pasivului, firma se afl ntr-o
situaie favorabil caracterizat printr-un grad ridicat de autonomie financiar, grad
redus de ndatorare i o siguran ridicat. Tendinele care se manifest scot n eviden
o depreciere lent dar permanent a situaiei mai ales datorit creterii gradului global
de ndatorare.
3.2. Analiza fondului de rulment i a necesarului de fond de

rulment
3.2.1.Analiza fondului de rulment
Fondul de rulment net (FRN) se calculeaz ca diferen ntre capitalul
permanent (CP) i activele imobilizate ,sau ca diferen dintre activele circulante
(AC)i datoriile pe termen scurt(DTS).
FRN = CP AI = AC DTS
Fondul de rulment se modific datorit posturilor de activ i de pasiv din
bilan. Creterea fondului de rulment net se poate realiza prin cresterea resurselor
stabile i scaderea utilizrilor stabile.Resursele stabile sunt formate din capitalul
propriu la care se adaugrezultatul exerciiului, rezervele de capital, resursele
mprumutate stabile,alte fonduri proprii,sczndu-se dividentele .
54
Creterea capitalului permanent se realizeaz prin :

Sporirea rezultatului exerciiului i a rezervelor de capital ;
Creterea capitalului propriu ;
Creterea provizioanelor ;
Cresterea datoriilor financiare,etc ;
Reducerea fondului de rulment se datoreaz nregistrrii de pierderi distribuirii
dividentelor , creterii activelor imobilizate , etc.
Analiza fondului de rulment net se realizez n general prin metoda ratelor cu
ajutorul indicatorilor :
Rata fondului de rulment net (Rfr) se calculeaz prin raportul dintre fondul
de rulment i cifra de afaceri i se exprima n zile pe an,indicnd marja de
securitate a firmei .Valoarea duratei de rotatie a fondului de rulment net n
condiii de echilibru financiar trebuie sa fie ntre 30 i 90 de zile
Rft = FRN / Ca x 360
Rata finanrii activelor circulante din fondul de rulment (Rfac) se
calculeaz prin raportul ntre fondul de rulment net i activele circulante .
Rfac = FRN / AC x 100
Rata de acoperire anecesarului de fond de rulment (RfNFR),dinfondul de
rulment ,se calculeaz ca raport ntre fondul de rulment net i necesarul de
rulment.
RfNFR = FRN / NFR x 100
Rata de acoperire a necesarului a necesarului de fond de rulment asigur o
imagine a derulrii ciclului de exploatare .
Fondul de rulment net
Nr.crt
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Specificaie
UM
Capital permanent
Indicele de cretere a Cap.perm.
Activele imobilizate nete
Indicele de cretere a Ain
Fond de rulment net
Ponderea FRN n Cap. perm.
Finanarea Ac n FR
Indicele de cretere cu baz n lan
Variaia indicatorului
Ritmul mediu de cretere
Mil. lei
%
Mil. lei
%
Mil. lei
%
%
%
%
%
55
Tabelul nr.3.2.1.1
1999
2000
110424
100%
78620
100%
31804
29%
46%
100%
0%
-
164718
149%
97818
124%
66900
41%
52%
210%
110%
87%
ntre anii 1999-2000 se registreaz valori pozitive ale fondului de rulment ceea ce
nseamn c sursele permanente reuesc s finaneze alocrile permanente, rmnnd i
un surplus pentru finanarea nevoilor cicilice. Fondul de rulment era capabil s finaneze
52% din activele circulante cu 6% mai mult fa de anul 1999. Firma a reuit s-i
acopere nevoile permanente pe seama surselor permanente.
.
3.2.2. Analiza necesarului de fond de rulment

Se calculeaz ca diferen ntre nevoile i resursele de exploatare i cele din afara
exploatrii (NFR) conform relaiei :
NFR= NFR ex + NF a ex
unde NFR ex = necesarul de fond de rulment de exploatare
NFR a ex = necesarul de fond de rulment n afara exploatrii
Necesarul de fond de rulment are, aadar, dou componente : necesarul de fond de
rulment de exploatare i necesarul de fond de rulment n afara exploatrii.
Necesarul de fond de rulment se deternin pe baza bilanului financiar, cu relaia
NFR = (Ac Db) (DTS CBTS)
unde Ac = active circulante
Db = disponibiliti bneti
DTS = datorii pe termen scurt
CBTS = credite bancare pe termen scurt
Mrimea necesarului de fond de rulment depinde de mrimea stocurilor, strctura
exploatrii, durata de rotaie a activelor i pasivelor, organizarea gestiunii firmei.
Analiza necesarului de fond de rulment se realizeaz n general prin metoda
ratelor. Cele mai des utilizate sunt urmtoarele :
Rata necesarului de fond de rulment R NFR se calculeaz ca raport ntre
necesarul de fond de rulment i cifra de afaceri i se exprim n zile pe an
R NFR = NFR / CA x 360
Raportul uzual dintre necesarul de fond de rulment i cifra de afaceri se situeaz n
general ntre 10% 15 %. Scderea ratei necesarului de fond de rulment este benefic
pentru firm i semnific o mbuntire a trezoreriei.
Rata de acoperire a necesarului de fond de rulment r fnfr,

R fnfr = FRN / NFR x 100
Rata de finanare a necesarului de fond de rulment prin trezorerie r T, este

raportul dintre trezorerie i necesarul de fond de rulment.
r T = T / NFR x 100
Corelarea dintre fondul de rulment, necesarul de fond de rulment i trezorerie creeaz
premisa unui echilibru financiar i diminuarea riscului de faliment.
Necesarul de fond de rulment
Nr. crt.
1
2
3
4
5
Specificaie
Stocuri
Creane
Active curente
Pasive curente
NFR
UM
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
56
Tabelul nr. 3.2.2.1

1999
2000
42706
84636
23464
42688
67170
127322
34786
56944
31384
69378
6
7
8
9
Indicele de cretere cu baza n lan

Ritm mediu de cretere
Rata nevoilor curente
%
%
%
%
100%
0%
47%
221%
121%
85,40%
54%
Nevoia de fond rulment a nregistrat valori pozitive i o tendin cresctoare pe intreaga

perioad analizat. Acest lucru s-a datorat creterii ntr-un ritm rapid a activelor ciclice
dect a surselor ciclice. Rata nevoilor curente a fost n ultimul an de 54%, crescnd cu
7% fa de anul de baz. Acest lucru indic un dezechilibru n finanarea curent a
activitii.
Trezoreria net
Nr.crt.
1
2
3
Specificatie
FRN
NFR
TN
U.M.
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Tabelul nr. 3.2.2.2

1999
2000
31804
67900
31384
69378
210
-2480
n anul 2000 s-a nregistrat un deficit de trezorerie de 2480 miliarde lei.Acest deficit
ar trebui s fie acoperit din credite de trezorerie .Dezechilibru a fost generat mai ales de
ncetinirea duratei mediide rotaie a stocurilor.
3.3. Analiza lichiditii i a solvabilitii

3.3.1. Analiza lichiditii
Analiza lichiditii firmei urmrete capacitatea acesteia de a-i achita obligaiile
curente din resursele curente.
1. Analiza lichiditii curente
Lichiditatea curent (Lc) arat msura n care datoriile curente pot fi acoperite
pe seama activelor curente.
Lc = Ac / Pc
Valorile de referin ale indicatorului sunt :
- valoarea minim acceptabil a indicatorului este 1,00 ;
- valoarea maxim acceptabil este de 2,00 , peste acest nivel firma nu utilizeaz
corespunztor activele curente.
Lichiditatea curent
Tabelul nr.3.3.1.1
Nr. crt
1
2
3
4
5
Specificaie
Active circulante
DTS
Lichiditatea curent
Indicele de cretere
UM
Mil. lei
Mil. lei
%
%
57
1999
65264
34010
1,92
100%
0%
2000
99596
50246
1,98
103%
3%
6
7

1,00
2,00
1,00
2,00
n anul 2000 valoarea indicatorului a sporit cu 3% fa de anul precedent datorit

creterii mai rapide, ca ritm, a activelor curente fa de pasivele curente. Firma a fost
capabil s-i acopere pasivele curente pe seama activelor curente. n concluzie, firma
este bine asigurat mpotriva incapacitii de plat pe termen scurt.
2. Analiza lichiditii rapide
Lichiditatea rapid (Lr) exprim capacitatea firmei de a-i onora datoriile pe termen
scurt din creane i disponibiliti bneti. Lichiditatea rapid exclude stocurile din
mijloacele curente de plat, acestea constituind elementul cel mai lent sub aspectul
gradului de lichiditate al activelor circulante.
Lr = (Ac St) / Pc = (Creane + Disponibiliti) / Pc
Valoarile de referin ale indicatorului sunt :
- Valoarea minim acceptabil a acestui indicator este de 0,65 ; sub acest nivel firma
se afl n pericol de incapacitate de plat ;
- Valoarea maxim acceptabil este de 1,00 ; peste acest nivel se consider c firma
nu utilizeaz corespunztor activele curente.
Lichiditatea rapid
Nr. crt
1
2
3
4
5
6
7
8
Specificaie
Active circulante, fr stocuri
DTS
Lichiditatea rapid
Indicele de cretere
Ritmul mediu de cretere
UM
Mill.lei
Mil. lei
%
%
%
-
Tabelul nr.3.3.1.2
1999
2000
28378
35426
34010
50246
0,83
0,71
100%
84%
0%
-16%
12%
0,65
0,65
1,00
1,00
n ultimul an lichiditatea rapid se ncadreaz n limitele normale, dei fa de anul

precedent s-a redus cu aproape 16% datorit creterii mai rapide a pasivelor curente fa
de creane i disponibiliti. Din acest punct de vedere firma este de asemenea bine
asigurat mpotriva incapacitii de plat pe termen scurt.
3. Analiza lichiditii imediate
Lichiditatea imediat (Li) apreciaz msura n care datoriile exigibile pot fi acoperite
pe seama disponibilitilor bneti. Pune n coresponden elementele cele mai lichide
ale activului cu datoriile pe termen scurt.
Li = (Disponibiliti + Plasamente) / Pc
Valorile de referin ale indicatorului sunt :
- valoarea minim acceptabil a acestui indicator este de 0, 35 ;
- valoarea maxim acceptabil este de 0,65.
Lichiditatea imediat
Tabelul nr.3.3.1.3
58
Nr. crt
1
2
3
4
5
6
7
Specificaie
Disponibiliti i plasamente
DTS
Lichiditatea imediat
Indicele de cretere
UM
Mil. lei
Mil. lei
%
%
-
1999
4352
34010
0,13
100%
0%
0,35
0,65
2000
2350
50246
0,05
36%
-63%
0,35
0,65
n anul 2000 lichiditatea imediat nu se ncadreaz n limitele normale iar fa de anul

precedent s-a redus considerabil datorit creterii, ca ritm, a pasivelor curente exigibile
fa de disponibilitile bneti. Pe ntreaga perioad analizat nivelul indicatorului nu
era asiguratoriu, ceea ce nseamn c firma era incapabil s-i acopere pasivele curente
din disponibiliti curente i plasamente.
Cu excepia lichiditii curente, restul indicatorilor prezint o tendin de
depreciere ntre anii 1999 2000.
3.3.2. Analiza solvabilitii

Analiza solvabilitii urmrete capacitatea firmei de a-i achita obligaiile
totale din resursele totale. Pe baza acestui indicator se evalueaz riscul incapacitii
totale de plat pe termen lung.
1. Analiza solvabilitii generale
Indicele general de solvabilitate (Igs) arat msura n care activele totale ale firmei pot
acoperi datoriile totale ale firmei.
Igs = At / Dt
Nivelul minim acceptabil este 1,66 ; sub acest nivel firma se afl n incapacitate de
plat.
Nivelul optim este 3,00.
Raportul de solvabilitate general (Rsg) arat ponderea activului contabil net n total
activ.
Rgs = ANC / At
Nivelul minim acceptabil este 35% dar normal ar fi cel puin 50%.
Nr. crt
1
2
3
4
5
6
7
8
Indicele general de solvabilitate

Tabelul nr. 3.3.2.1
Specificaie
UM
1999
2000
Activ total
Mil.lei 148206
227428
Datorii totale(Dt)
Mil. lei 50502
83190
Activul net contabil
Mil. lei 97604
144238
Indicele general de solvabilitate 2,93
2,73
Indicele de cretere
%
100%
93%
%
0%
-7%
1,66
1,66
Raport de solvabilitate
66%
63%
59
35%
35%
Tendina indicatorului este de reducere, pentru anul 2000, datorit creterii datoriilor
totale fa de activele totale. Firma se afl n sigura ceea, ce nseamn c este capabil
s-i acopere datoriile pe seama activelor. Deci, patrimoniul net reprezenta aproximativ
dou treimi din activul total.
2. Analiza indicelui de solvabilitate financiar
Indicele de solvabilitate financiar ( Isf ) arat msura n care activele totale ale firmei
pot acoperi datoriile financiare totale ale firmei.
Isf = At / Datorii financiare totale
Nivelul minim acceptabil este de 2,00; sub acest nivel firma se afl n pericol de
inacapacitate de plat.
Indicele de solvabilitate financiar
Nr. crt
1
2
3
4
Specificaie
At
Datorii financiare totale
Solvabilitatea financiar
Valoarea minim aceptabil
UM
Mil.lei
Mil. lei
-
Tabelul nr.3.3.2.2
1999
2000
148206
227428
14716
25246
10
9
2
2
n anul 2000 valoarea solvabilitii se ncadreaz cu mult peste limita normal. Tendina
indicatorului este de scdere pe ntreaga perioad de analiz datorit creterii datoriilor
financiare fa de activele totale. Firma se afl n siguran, ceea ce nseamn c poate
s-i acopere datoriile financiare cu ajutorul activelor.
Bonitatea firmei este bun dar prezint o depreciere lent pe parcursul anului
2000, deoarece achitarea obligaiilor scadente pe seama creanelor i disponibilitilor
bneti se face cu dificultate. Deficitul trezoreriei a condus la contractarea de credite pe
termen scurt, avnd drept urmare creterea datoriilor fimei i a cheltuielilor financiare
privind dobnzile, ceea ce a avut ca rezultat deprecierea indicatorilor de solvabilitate i
lichiditate.
3.4. Analiza echilibrului financiar

Analiza echilibrului financiar a patrimoniului firmei are drept scop asigurarea
raporturilor de egalitate dintre sursele de finanare i utilizarea resurselor financiare,
dintre venituri i cheltuielile aferente desfurrii activitii firmei pe termen scurt,
mediu i lung.
Echilibrul financiar se analizeaz pe termen mediu i lung prin compararea
capitalurilor permanente cu activele imobilizate, pe termen scurt prin compararea
resurselor curente cu activele circulante i echilibrul pe global prin compararea fondului
de rulment cu necesarul de fond de rulment.
Echilibrul financiar al fimei a fost precar pe parcursul anilor analizai mai ales
pe ultimul an. Aceast stare se poate explica pe urmtoarele direcii :
1. Pe baza criteriului funcional :
60
2.
-
echilibrul funcional a fost satisfctor n activitatea de exploatare ;

dezechilibru accentuat n afara activitii de exploatare.
Pe baza criteriilor referitoare la termenele finanrii :
echilibru financiar n privina resurselor i utilizrilor permanente
dezechilibru financiar n ceea ce privete resursele i alocrile ciclice.
Dezechilibrul financiar global al firmei se datoreaz surselor i utilizrilor
ciclice, mai ales celor din activitatea din afara exploatrii. SC HIDROELECTRICA SA
tinde spre realizarea echilibrului financiar n proporie de 46% i dispune de o rezerv
de potenial de 52%.
3.5. Diagnosticul financiar

Diagnosticul financiar urmrete activitatea firmei ntr-o anumit perioad de
timp dar sub aspectul gestiunii financiare i a modului de alocare a resurselor financiare
la nevoile de finanat. i primete informaiile privind operaiile derulate n cadrul
fiecrei funcii a firmei prin intermediul contabilitiicare deja a prelucrat aceste date.
Diagnosticul financiar are ca obiectiv aprecierea vulnerabilitii firmei din
perspectiva strii financiare. ntre starea financiar i cea economic exist o legtur n
sensul c activitatea economic se reflect n ultim instan n indicatorii financiari ai
nreprinderii. Din perspectiva echilibrului financiar, punctele forte i punctele slabe ale
diagnosticului financiar sunt :
Puncte forte :
patrimoniul net n cretere n valori absolute ;
fluxul de trezorerie din exploatare este pozitiv ;
marja de siguran a finanrii ciclice este admisibil ;
tendina echilibrului ntre resursele i utilizrile permanente ;
echilibru financiar stabil ntre resursele i utilizrile permanente .
Puncte slabe :
patrimoniul net se reduce n valori relative ;
flux de trezorerie negativ ;
trezorerie net negativ ;
structur necorespunztoare a necesarului de fond de rulment global ;
dezechilibru ntre resursele i utilizrile ciclice ;
scderea marjei de securitate ;
supradimensionarea resurselor n raport cu utilizrile permanente.
Performanele financiare ale firmei indic o tendin de cretere a eficienei
globale a activitii. Structura financiar din punctul de vedere a ratelor de structur al
pasivului este caracterizat printr-un grad ridicat de autonomie financiar iar din punct
de vedere a ratelor de structur ale activului putem spune c firma se afl ntr-o situaie
mediocr. Echilibrul financiar al firmei a fost precar mai ales la nivelul ultimului an.
Ratele de gestiune general a elementelor de pasiv evideniaz sporirea eficienei
utilizrii resurselor proprii i reducerea eficienei utilizrii resurselor mprumutate i
atrase. Ratele generale de gestiune a elementelor de activ, dup termenele de alocare i
lichiditate a lor, evideniaz sporirea utilizrii resurselor permanente i reducerea
eficienei utilizrii resurselor ciclice. Randamentul financiar a fost bun pentru fima
analizat. Riscul, msurat prin coeficientul global de risc, asociat activittii este
considerat a fi acceptabil i este cauza deficitului de trezorerie. Bonitatea financiar este
61
caracterizat de o lichiditate precar dar o solvabilitate bun. Risculde faliment este

foarte redus. Situaia financiar a firmei analizate este destul de bun.
3.6. Analiza riscului

Riscul este o categorie social, economic, politic sau natural a crei origine
se afl n incertitudinea care poate sau nu s genereze o pagub datorit ezitrilor i a
incontienei n luarea deciziilor. (Mircea Coa ; L. Nastovici, Evaluarea ricurilor
Metode i tehnici de analiz la nivel micro i macroeconomic, Editura Lux Libris,
Braov, 1997).
Pentru firme, cele mai importante surse de risc sunt urmtoarele :
riscul economic ;
riscul financiar ;
riscul n afaceri ;
3.6.1. Analiza riscului de expolatare

Evalueaz capacitatea ntreprinderii de a se adapta la timp i cu cel mai mic
cost la variaiile mediului n care activeaz, respectiv exprim flexibilitatea rezultatului
economic de exploatare. Aprecierea riscului de exploatare se realizeaz cu ajutorul
pragului de rentabilitate de exploatare. Pragul de rentabilitate de exploatare este
punctul in care veniturile din exploatare acoper cheltuielile din exploatare iar
rezultatul din exploatare este nul . Dup acest prag, activitatea de exploatare devine
rentabil. Pragul de rentabilitatede exploatare se calculeaz dup relaia :
V e pr = Cf / ( 1 Cv / Ve) = Cf / r mcv
unde :
V e pr = venituri de exploatare aferente pragului de rentabilitate.
Cf = costuri fixe totale
Cv = costuri variabile totale
r mcv = rata marjei costurilor variabile n veniturile de exploatare.
Evaluarea riscului de exploatare se poate face cu ajutorul urmtorilor
indicatorii:
1. Indicatorul de poziie fa de pragul de rentabilitate (I pos), se calculeaz :
- n mrimi absolute : Ipos = Ve Ve pr
- n mrimi relative : Ipos = (Ve Ve pr) / Ve pr x 100
2. Momentul realizrii pragului de rentabilitate (Pm), se calculeaz :
Pm = Ve pr / Ve x T (zile), unde T = durata de timp
3. Coeficientul de elasticitate, numit i coeficientul de levier al exploatrii (kE)
kE = Pe% / ve% = Ve / (Ve Ve pr) = (Pe + Cf ) / Pe
Coeficientul de elasticitate arat creterea profitului din exploatare (Pe) la creterea cu
o unitate a veniturilor din exploatare.
Riscul de exploatare
Nr. crt.
1
2
3
Specificaie
Venituri de exploatare
Profit din exploatare
UM
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
62
Tabelul nr.3.6.1.1
1999
2000
495498 728178
447476 624662
440222 103514
4
5
6
7
8
9
10
11
Cheltuieli variabile totale

Cheltuieli fixe totale
Marja cheltuielilor variabile
Rata marjei cheltuielilor variabile
Pragul de rentabilitate
Indicatorul de poziie
- absolut
- relativ
Momentul realizrii pragului
Coeficientul de elasticitate
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
%
Mil. lei
380354
77122
111144
22,61
296822
520964
93700
197214
27,08
345870
Mil. lei
%
Zile
-
194676
66
220
0,62
382208
110,47
173
0,67
Firma se afl ntr-o situaie confortabil n ceea ce privete riscul de exploatare deoarece
indicatorul de poziie este mult superior valorii de 20 %. Valoarea mic a coeficientului
de elasticitate indic de asemenea o situaie confortabil.
3.6.2. Analiza riscului financiar

Riscul financiar evalueaz capacitatea firmei de a-i menine echilibrul
financiar fiind dependent de structura capitalului, respectiv de gradul de ndatorare.
Pragul de rentabilitate financiar se calculeaz dup relaia. :
Ve f PR = [Cf + ( Chf Vf )] / 1 (Cv / Ve) = (Cf + Chd) / r mcv
unde Chd = cheltuielil cu dobnzile.
Evaluarea riscului financiar, pe baza pragului de rentabilitate financiar, se face
cu ajutorul acelorai indicatori ca i riscul de exploatare. Analiza modificrii
rentabilitii capitalului propriu, ca urmare a modificrii financiare poate fi urmrit cu
ajutorul efectuluide levier financiar. Efectul levierului financiar depinde de corelaia
care exist ntre rata rentabilitii economice i costul mediu al datoriei financiare
precum i de nivelul ndatorrii.
Rrfr = Rre + (Rre Dob) Dft / Cp
unde:
Dft / Cp -= levierul
(Rre Dob) Dft / Cp = efectul de levier
Dob = costul mediu al capitalului mprumutat.
Rentabilitatea financiar este calculat pe baza unui profit curent recalculat
care rezult prin deducerea cheltuielilor financiare cu dobnzile din rezultatul
exerciiului. Dac la nivelul firmei rata rentabilitii economice este mai mic dect rata
dobnzii, atunci efectul de levier devine negativ i rata financiar va fi mai mic dect
rata rentabilitii economice cu ct rata ndatorrii este mai mare.
Riscul financiar
Tabelul nr.3.6.2.1
Nr. crt.
1
2
3
Specificaie
Venituri de exploatare
UM
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
63
1999
495498
447476
44022
2000
728178
624662
103514
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Cheltuieli variabile totale

Cheltuieli fixe totale
Cheltuieli cu dobnzile
Marja cheltuielilor variabile
Rata marjei cheltuielilor variabile
Pragul de rentabilitate financiar
Indicatorul de poziie
- absolut
- relativ
Momentul realizrii pragului
Coeficientul de elasticitate
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
%
Mil. lei
380354
77122
4372
111144
22,61
316152
530964
93700
8330
197214
27,07
376728
Mil.lei
%
Zile
-
174346
55,45
235
2,80
351450
93,28
189
2,07
Calculul efectului de levier financiar

Nr. crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Specificaie
Capital propriu
Datorii financiare totale
Capital investit
Cheltuieli financiare cu dobnzile
Profit curent recalculat
Rentabilitate economic
Costul mediu al capitalului
mprumutat
Gradul de ndatorare
Efectul de levier
Rentabilitatea financiar
UM
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
%
%
Tabelul nr. 3.6.6.2

1999
2000
97704
44238
14716
25246
112420
169484
44022
103514
4372
8330
39652
95184
39
61,07
29,70
33,00
%
%
%
15,06
1,40
40,57
17,5
4,90
66,00
Firma se afl ntr-o situaie confortabil n ceea ce privete riscul financiar deoarece
indicatorul de poziie este mult superior valorii de 20%. Valoarea mic a coeficientului
de elasticitate indic o situaie confortabil. ndatorarea a avut efect pozitiv asupra
rentabilitii financiare pe aproape ntreaga perioad deoarece rata rentabilitii
economice a fost superioar ratei medii a dobnzii.
3.6.3. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor

Metoda scorurilor are ca obiectiv punerea la dispoziie a unor modele
predictive pentru evaluarea riscului de faliment pe baza metodelor statistice. Metodele
statistice pornesc de la modele sau performane trecute ale ntreprinderii, informnd n
mic msur asupra viitorului acestora. Cel mai utilizat model este modelul Altman.
Acesta se bazeaz pe urmtoarea funcie :
Z = 3,3 R1 + 1,0 R2 + 0,6 R3 + 1,4 R4 + 1,2 R5
Interpretarea valorii funciei
64
Valoarea funciei
Z < 1,8
1,8 Z 3
Z>3
Situaia riscului de faliment

Situaie critic, spre faliment
Riscul de faliment este ntr-o marj normal
Riscul de faliment este aproape inexistent
Modelul Altman
Nr. crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Specificaie
Activ total
Cifra de afaceri
Profit de investit
Capital propriu
Datorii totale
Profit brut
Active circulante
R1 = rata rentabilitii economice
R2 = viteza de rotaie a activului
R3 = autonomia financiar
R4 = rata profitului reinvestit
R5 = rata activelor circulante
Z
UM
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
Mil. lei
%
%
%
%
%
-
Tabelul nr. 3.6.3.1

1999
2000
148206
227428
465324
723088
21876
47246
97704
144238
50502
83190
44722
103700
69586
129608
30
46
314
318
193
173
15
21
47
57
5,58
6,21
Valoarea funciei Z arat o situaie favorabil, risc de faliment aproape inexistent la SC

Hidroelectrica SA .
CAPITOLUL 4
Analiza rentabilitii
Noiunea de rentabilitate este legat de cea de profit, reprezentnd capacitatea
unei firme de a obine un rezultat exprimat n uniti monetare.
4.1. Analiza indicatorilor pariali ai rentabilitii

Pe baza structurii veniturilor i cheltuielilor se pot folosi urmtorii indicatori :
1. Rezultatul brut al exploatrii (RBE) sau(EBE) care indic contribuia exploatrii la
formarea rezultatelor
RBE = (VA + Subvenii primite) (Cheltuieli cu personalul + Cheltuieli cu
impozitele i taxele cu excepia impozitului pe profit)
2. Marja comercial (MC) este indicatorul fundamental al firmelor de comer
MC = Vnzri de mrfuri Reduceri acordate pentru vnztori Costul de achiziie
al mrfurilor vndute
3. Producia exerciiului (QE)
QE = Producia vndut + Producia stocat + Producia imobilizat
4. Valoarea adugat (VA)
65
VA = Producia global Consumul de bunuri i servicii furnizate de teri pentru

aceast producie
5. Rezultatul exploatrii (RE) caracterizeaz performanele comerciale i financiare ale
unei firme.
RE = RBE - / + Cheltuieli i venituri cu amortizarea i provizioanele +/- Alte
venituri i cheltuieli de exploatare
6. Rezultatul curent brut al exerciiului (RCB)
RCB = RE + Venituri financiare Cheltuieli financiare
7. Rezultatul excepional al exerciiului, se obine ca diferen ntre veniturile i
cheltuielile excepionale ale exerciiului
8. Rezultatul exerciiului naintea impozitrii, este format din rezultatul curent al
exerciiului la care se adaug rezultatul excepional al exerciiului
9. Profitul impozabil, reprezint rezultatul exerciiului naintea impozitrii, la care se
adaug depirile fa de nivelurile legale la unele categorii de cheltuieli i se scad
reducerile fiscale prevzute
10. Rezultatul exerciiului sau profitul net , se calculeaz prin deducerea impozitului pe
profit din profitul impozabil.
4.2. Analiza structurii rezultatului exerciiului

4.2.1. Analiza structurii rezultatului brut al exerciiului
Mrimea rezultatului brut al exerciiului este influenat de strategia de
aprovizionare, de producie i de desfacere, de strategia de investiii, de strategia n
domeniul resurselor umane i de politica financiar. Cu ocazia acestei analize se
urmresc trei aspecte principale :
- modul de formare a veniturilor totale pe categorii de venituri ;
- modul de formare a cheltuielilor totale pe categorii de cheltuieli ;
- modul de formare a rezultatului brut pe categorii de rezultate.
Nr. crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Evoluia structurii rezultatului brut al exerciiului

Tabelul nr. 4.2.1.1
Specificaie
UM
1999
2000
Venituri totale din care :
%
100
100
Din exploatare
%
97,7
92,9
Financiare
%
2,2
7,1
Excepionale
%
0,1
0,0
Cheltuieli totale din care
%
100
100
Din exploatare
%
97,7
91
Financiare
%
2,2
8,1
Excepionale
%
0,1
0
Rezultatul brut al exerciiului : %
100
100
Rezultatul curent
%
99,7
99,9
Rezultatul din exploatare
%
98,6
98,8
Rezultatul financiar
%
1
0,1
Rezultatul excepional
%
0,3
0,1
66
Din punct de vedere al veniturilor totale, situaia este normal dar din punct de vedere al
cheltuielilor se observ o cretere a cheltuielior financiare datorit creterii ndatorrii
firmei.
4.2.2 Analiza structurii rezultatului net al exerciiului

Scopul rezultatului net este de a remunera n principal firma prin prin invesiii,
acionarii prin dividende, salariaii prin participarea la profit, managementul prin cota de
participare, etc.
Nr. crt
1
2
3
4
5
Evoluia structurii rezultatului net al exerciiului

Tabelul nr. 4.2.2.1
Specificaie
UM
1999
2000
Profit net reinvestit
%
79,5
81,6
Dividende
%
10,5
13,9
Acoperiri de pierderi
%
0,0
0,0
Alte destinaii
%
10,0
4,5
Profit net
%
100,00
100
Profitul reinvestit deine ponderea hotrtoare n profitul net . Acest lucru reflect o
politic de investiii a crei eficien este susinut de creterea cifrei de afaceri.
4.3. Analiza rezultatului brut al exploatrii

Rezultatul brut al exploatrii exprim n mrimi absolute rentabilitatea sau
pierderile aferente activitii de exploatare dup deducerea cheltuielilor totale din
veniturile totale aferente acestei activiti. Caracterizeaz performanele activitii de
exploatare
RBE = ( EBE + Vpe + Ave) (Am + Chpe + Ace)
unde:
RBE = rezultatul brut al exploatrii
Am = cheltuielile cu amortizarea
Chpe = cheltuieli cu provozioanele din exploatare
Ace = alte cheltuieli din exploatare
Vpe = venituri din provizioane privind exploatarea
Ave = alte venituri din exploatare.
Evoluia rezultatului brut al exploatrii
Tabelul nr.4.3.1
Nr. crt
1
2
3
4
5
Specificaie
Excedentul brut din exploatare
Variaii din provizioane exploatare
Venituri din provizioane
Cheltuieli provizioane
67
UM
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
1999
47350
3326
0
0
0
2000
109420
5906
0
0
0
6
7
8
9
Alte variaii din exploatare

Alte venituri din exploatare
Alte cheltuieli din exploatare
Rezultatul brut al exploatrii
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
0
0
0
44022
0
0
0
103514
Evoluia rezultatului brut al exploatrii

Tabelul nr. 4.3.2
Nr. crt
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Specificaie
Venituri din exploatare
Cheltuieli totale de exploatare
Indicele de cretere a Ve
Indicele de cretere a Che
Indicele de cretere a RBE
Ponderea RBE n EBE
Ponderea RBE n RB
Rata rentabilitii comerciale
UM
Mil. lei
Mil. lei
Mil.lei
%
%
%
%
%
%
1999
491498
447476
44022
175
174
180
93
98,6
9
2000
728178
624662
103514
148
140
235
95
99,8
14
n ultimul an peste 99% din rezultatul brut al exerciiului era realizat pe seama
exploatrii, ceea ce semnific o stabilitate a activitii. n anul 2000 acesta sporete fa
de anul precedent cu 135% semnificnd o cretere a profitabilitii activitii de
exploatare.
Dinamica rezultatului brut al exploatrii

Nr. crt
1
2
3
4
5
6
Specificaie
Indicele de cretere a preurilor
RBE n preuri comparabile
Variaia RBE
Ritm mediu de cretere a RBE
UM
Mil.lei
Mil.lei
%
%
%
Tabelul nr. 4.3.3

1999
2000
44022
103514
4,36
5,37
10088
19284
78
191
-22%
91
40,98
Rezultatul brut din exploatare a sporit n ultimul an cu 91% fat de anul precedent
nsemnnd creterea potenialului brut de ctig din activitatea de exploatare.
4.4. Capacitatea de autofinanare i autofinanarea

68
Capacitatea de autofinanare (CAF) este un surplus monetar global rezultat din

confruntarea veniturilor care genereaz ncasri cu cheltuielile care genereaz pli din
ntreaga activitate a firmei n decursul unui exerciiu financiar. Reprezint lichiditile
generate de ntreaga activitate pe perioada exerciiului, care rmn la dispoziia firmei i
care pot fi folosite pentru autofinanare. Capacitatea de autofinanare este diferena
dintre veniturile i cheltuielile monetare aferente unui exerciiu financiar. Poate fi
calculat prin metoda diferenial i metoda analitic.
Autofinanarea net (AFN) const n lichiditile care sunt efectiv folosite
pentru finanarea prin mijloace proprii a activitii.
4.4.1 Analiza nivelului i dinamicii CAF i AFN

Dinamica capacitii de finanare trebuie s prezinte o tendin de cretere n
preuri comparabile de la o perioad la alta pentru a asigura creterea real a
potenialului.
Dinamica CAF i AFN
Nr. crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Specificaie
CAF
Autofinanarea curent net
Indicele de cretere a preurilor
CAF n preuri comparabile
AF n preuri comparabile
Indicele de cretere a CAF
Indicele de cretere a AFN
Variaia CAF
Variaia AFN
Ritmul mediu de cretere a CAF
Ritmul mediu de cretere a AFN
Tabelul nr. 4.4.1

UM
1999
2000
Mil. lei 30982 63822
Mil.lei 28066 55778
4,36
5,37
Mil lei 7100
11890
Mil.lei 6432
10392
%
72
167
%
80
162
%
-28
67
%
-20
62
%
17,5
%
24
Capacitatea de autofinanare n preuri reale a avut o tendin de cretere fa de anul

anterior. Pe ansamblu situaia este pozitiv nsemnnd creterea potenialului de
autofinanare rezultat din activitatea firmei. Autofinanarea exerciiului n preturi reale
indic o situaie pozitiv nsemnnd creterea surselor proprii alocate finanrii
activitii firmei.
4.4.2. Analiza structurii capacitii de autofinanare

Structura CAF arat compoziia acesteia pe elementele componente.
Nr. crt
1
2
3
4
Evoluia structurii capacitii de autofinanare

Tabelul nr.4.4.2.1
Specificaie
UM
1999
2000
Rezultatul net din care :
Mil.lei 27656
57914
Profit reinvestit
Mil.lei 21976
47246
Dividende
Mil.lei 2916
8042
Alte alocri
Mil.lei 2764
2626
69
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
Alte variaii ale exerciiului
CAF
Rezultatul net din care
Profit reinvestit
Dividende
Alte alocri
Alte variaii al exerciiului
Capacitatea de autofinanare
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
%
%
%
%
%
%
%
3326
0
30982
89,3
70,9
9,4
8,9
10,7
0,0
100
5906
0
63822
90,7
74,0
12,6
4,1
9,3
0,0
100
n structura capacitii de autofinanare, ponderea hotrtoare o deine profitul net iar n

cadrul acestuia cel reinvestit prezentnd o tendin de cretere pe ntreaga perioad de
analiz.
4.5. Analiza rentabilitii prin metoda ratelor

Ratele de rentabilitate permit efectuarea de comparaii n spaiu i n dinamic a
evoluiei rezultatelor firmei fa de anumite standarde elaborate de organismele de
specialitate.
4.5.1. Analiza rentabilitii resurselor consumate

Rata rentabilitii resurselor consumate arat profitul brut al exerciiului care
revine pe unitatea de cheltuieli totale. Masoar capacitatea tuturor resurselor de a genera
prin consum, profit brut.
Rrrc = RBE / Ch. totale
Creterea ratei n dinamic reflect o situaie pozitiv i are loc atunci cnd indicele
profitului devanseaz indicele cheltuielilor totale. Principalele rezerve de cretere a
rentabilitii resurselor consumate sunt : sporirea veniturilor, ameliorarea structurii
veniturilor, etc.
Rata rentabilitii resurselor consumate

Nr. crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Specificaie
Rezultatul brut al exerciiului
Cheltuieli totale
Rentabilitatea resurselor consumate
Valoarea orientativ
Indicele de cretere a RB
Indicele de cretere a Ch totale
70
UM
Mil. lei
Mil.lei
%
%
%
%
%
-
Tabelul nr. 4.5.1.1

1999
2000
44632
103700
458236 680044
10
15
104
157
4
57
15
20
20
1,82
2,32
1,74
1,48
n anul 2000 rentabilitatea resureslor consumate a fost de 15% ceea ce nseamn c la

100 lei cheltuieli totale s-au obinut 15 lei profit brut , fiind un nivel destul de redus.
Nivelul indicatorului n ultimul an a fost cu 5% mai mare dect cel din anul de baz
ceea ce nseamn c firma a reuit s obin profit brut mai mare prin consum tot mai
redus de resurse.
4.5.2. Analiza rentabilitii comerciale

Rata rentabilitii comerciale arat rezultatul brut din exploatare aferent cifrei
de afaceri. Indicatorul exprim eficiena valorificrii produselor firmei i caracterizeaz
politica comercial i de pre a firmei.
Rrc = RE / CA
Principalele rezerve de cretere a rentabilitii comerciale sunt : sporirea vnzrilor,
ameliorarea structurii vnzrilor, etc.
Nr. crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Tabelul nr. 4.5.2.1
Specificaie
UM
1999
2000
Profit brut din exploatare
Mil.lei 44022
103514
CA
Mil. lei 465324 723088
%
9
14
Indicele de cretere cu baza n lan %
97
151
%
-3
51
%
32
Valoarea orientativ
%
25
25
1,8
2,3
1,8
1,5
n ultimul an de analiz indicatorul a indicat un nivel de 14% ceea ce nseamn c

nivelul este destul de redus fa de 25% care este nivelul recomandat. Rezervele cele
mai importante pentru cretere ratei sunt legate de creterea desfacerilor i accelerarea
vitezei de rotaie a fondurilor aferente activitii de exploatare.
4.5.3. Analiza rentabilitii economice

Rentabilitatea economic reprezint remunerarea brut a capitalurilor investite
att proprii ct i mprumutate. Arat ct profit brut revine unei untiti de capital
investit
Rre = RBE / Capitaluri investite
Rentabilitatea economic trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii :
- s fie la nivelul ratei minime de randament din economie i al riscului economic i
financiar pe care i l-au asumat furnizorii de capital;
- s asigure meninerea substanei economice a unitii, pstrarea valorii sale, ceea ce
este garantat dac rata economic este mai mare dect rata inflaiei.
Principalele msuri ce se impun pentru creterea ratei sunt :sporirea ratei de rentabilitate
comercial prin creterea volumului activitii, modificarea structurii activitii,
reducerea cheltuielilor de exploatare, creterea preurilor de desfacere, accelerarea
vitezei de rotaie a capitalului investit.
Rata rentabilitii economice
Tabelul nr.4.5.3.1
71
Nr. crt
1
2
3
4
5
6
7
8
Specificaie
RBE
Capitaluri investite
Rata rentabilitii economice
Valoarea orientativ
Rata medie a dobnzii
UM
Mil.lei
Mil.lei
%
%
%
%
%
%
1999
44632
112420
40
124
24
20
57,1
2000
103700
169484
61
154
54
33
20
45
ntre anii 1999-2000 indicatorul manifest o tendin de cretere, evideniind att o

sporire a capacitii capitalurilor investite i o bun remunerare a capitalurilor investite
pe seama profitului brut. Pe ambii ani indicatorul depete valoarea de 20% asigurnd
refacerea capitalurilor avansate. Nivelul din ultimul an arat c rata rentabilitii este cu
16% mai mare dect rata medie a dobnzii.
1. Rentabilitatea economic brut reprezint remunerarea n termeni de
acumulare brut a capitalurilor investite att proprii ct i mprumutate. Arat ct
excedent brut de exploatare revine unei uniti de capital investit. Trebuie s fie la
nivelul ratei minime de randament din economie i al riscului economic i financiar pe
care i l-au asumat furnizorii de capital.
Rreb = EBE / Capitaluri investite
Rata rentabilitii economice brute
Tabelul nr.4.5.3.2
Nr. crt Specificaie
UM
1999
2000
1
Excedentul brut de exploatare
Mil.lei 47350
109420
2
Capitaluri investite
Mil.lei 112420 169484
3
Rata rentabilitii economice brute %
42
65
4
Valoarea orientativ
%
25
25
5
%
57,2
45
n ultimul an de analiz nivelul ratei rentabilitii economice brute este cu 20% mai
mare dect rata medie a dobnzii, deci indicatorul manifest o tendin de cretere.
2. Rentabilitatea economic net reprezint remunerarea prin profitul brut al
exploatrii a capitalurilor investite n exploatare. Arat ct profit brut din exploatare
revine unei uniti de capital investit n cadrul activitii de exploatare.
Rren = RE / Capitaluri investite n exploatare
Nr. crt
1
2
3
4
5
Rata rentabilitii economice nete

Tabelul nr.4.5.3.3
Specificaie
UM
1999
2000
RBE
Mil.lei 44022 103514
Capitaluri investite n exploatare
Mil.lei 81386 164582
Rata rentabilitii economice nete %
54
63
Valoarea orientativ
%
20
20
%
57,2
45
72
Nivelul ratei rentabilitii economice nete pe anul 2000 arat c n cadrul exploatrii la
1000 lei capitaluri investite, au revenit 63 lei de profit brut, nivel ce asigur remunerarea
capitalurilor investite fiind mai mare dect rata medie a dobnzii.
4.5.4. Analiza rentabilitii financiare

Rentabilitatea financiar reprezint remunerarea net a capitalurilor proprii,
adic msoar randamentul utilizrii capitalurilor proprii.
Rrf = Rezultatul net al exerciiului / Capitaluri proprii
Rata rentabilitii financiare trebiue s fie mai mare dect rata medie a dobnzii pentru a
face aciunile firmei mai atractive i pentru a crete cursul lor bursier. Msurile de
cretere a rentabilitii financiare sunt : sporirea rentabilitii comerciale, sporirea
vitezei de rotaie a capitalurilor investite, creterea gradului de ndatorare.
Rata rentabilitii financiare
Nr. crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Specificaie
Profit net
Capital propriu
Rata rentabilitii financiare
Indicele de cretere cu baz n lan
Valoarea orientativ
Cost mediu al capitalului mprumutat
Tabelul nr. 4.5.4.1

UM
1999
2000
Mil.lei 27656 57914
Mil.lei 97704 144238
%
28
40
%
128
142
%
28
42
%
36
%
25
25
%
57,2
45
%
29,6
33
Pe perioada analizat indicatorul a manifestat o tendin de cretere ceea ce echivaleaz

cu o mai bun remunerare prin ctig net a resurselor proprii, respectiv sporirea
capacitii capitalurilor proprii de a crea profit net.
1. Rata rentabilitii financiare brute reflect capacitatea resurselor financiare
proprii alocate cu caracter permanent de a genera surse proprii de finanare pe termen
lung. Reflect potenialul de dezvoltare propriu generat de investiiile din surse proprii.
Rrfb = CAF / Capitaluri proprii
Rata rentabilitii financiare brute
Nr.crt.
1
2
3
4
Specificaie
CAF
Capitaluri proprii
Rata rentabilitii financiare brute
Valoarea orientativ
UM
Mil.lei
Mil.lei
%
%
Tabelul nr.4.5.4.2
1999
2000
30982
63822
97704
144238
32
44
30
30
Pe perioada analizat nivelul indicatorului s-a mbuntit datorit creterii ntr-un ritm
mai rapid a capacitii de autofinanare fa de ritmul de cretere a capitalului propriu.
3. Rata rentabilitii financiare nete arat remunerarea net a capitalului social din
dividende.
73
Rrfn = Dividende / Capital social

Rata rentabilitii financiare nete trebuie s fie superioar ratei medii a dobnzii.
Nr. crt.
1
2
3
4
5
Rata rentabilitii financiare nete

Tabelul nr. 4.5.4.3
Specificaie
UM
1999
2000
Dividende totale
Mil.lei 2624
7238
Capital social
Mil.lei 41056
41056
Rata rentabilitii financiare nete %
6
18
Valoarea orientativ
%
20
20
%
57,2
45
Nivelul indicatorului n fiecare an este redus, deci valoarea sa este dependent de

repartizarea finaciar general i de politica de repartizare a profitului.
Eficiena resurselor consumate precum i eficiena n ansamblu a veniturilor
privit prin capacitatea lor de a genera profit este redus. Eficiena comercializrii
produselor firmei este medie dar prezint un trend cresctor. Remunerarea brut a
capitalurilor investite asigur refacerea capitalurilor i depirea randamentului minim
pe economie. Randamentul financiar satisface cerinele de maxim performan ntr-o
proporie de 72%.
Concluzii i propuneri
Acest studiu i-a propus prin cele 4 capitole s realizeze o analiz economicofinanciar la SC Hidroelectrica SA Porile de Fier. Rezultatele acestei analize
economica-financiare se prezint astfel :
a) Performanele financiare evideniaz o tendin de cretere a eficienei globale a
activitii firmei ;
b) Structura financiar, din punctul de vedere al ratelor de structur ale activului
respectiv ale pasivului , indic un grad redus de lichiditate, respectiv un grad ridicat
de autonomie financiar, grad redus de ndatorare i o siguran ridicat ;
c) Datoriile i creanele curente sunt deficitare, avnd un efect negativ asupra
trezoreriei ; n schimb datoriile i creanele din exploatare evideniaz o situaie
favorabil ;
d) Eficiena veniturilor de a genera profit este redus la nivelul ntregii firme dar
prezint o tendin de mbuntire ;
e) Bonitatea firmei este relatv medie, fiind caracterizat de o solvabilitate bun dar o
lichiditate precar ;
f) Riscul de faliment previzionat este foarte redus.
74
Pentru creterea eficienei activitii firmei sunt necesare urmtoarele

propuneri:
a) Asigurarea fondurilor necesare pentru plata furnizorilor ;
b) Pregtirea lucrrilor pentru retehnologizare i retezhnologizarea la Porile de Fier i
la eclua romn
c) Dezvoltarea activitii de investiii din taxa de dezvoltare.
Anexe
Bilan financiar
Activ financiar
Tabelul nr.1
Activ financiar
Total imobilizri necorporale
Total imobilizri corporale
Terenuri
Mijloace fixe
Mobilizri corporale n curs
Total imobilizri financiare
Total active imobilizate
Total stocuri
UM
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
75
1999
3636
73428
6298
38430
27702
1556
78620
43706
2000
6220
90334
6298
84036
184
1264
97818
84636
Materii prime, materiale consumabile

Producia n execuie
Producia finit
Mrfuri
Alte stocuri
Total creane
Creane din exploatare din care :
- clieni i conturi asimilate
Creane din afara exploatrii
Total disponibilti i plasamente
Titluri de plasament
Disponibiliti n casierie i conturi
bancare
Alte valori lichide
Total active circulante
Total activ
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
12360
6324
12374
26812
12380
23464
12914
11894
10550
2416
0
2398
18134
10590
26018
160
29730
42688
35200
30000
7488
2286
0
2238
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
18
69586
148204
48
129608
227428
Pasiv financiar
Tabelul nr. 2
Pasiv financiar
UM
Total capitaluri proprii
Mil.lei
Capital social
Mil.lei
Prime legate de capital
Mil.lei
Diferene din reevaluare
Mil.lei
Rezerve
Mil.lei
Rezultatul reportat
Mil.lei
Rezultatul exerciiului
Mil.lei
Repartizarea profitului
Mil.lei
Fonduri
Mil.lei
Subvenii pentru investiii
Mil.lei
Datorii pe termen mediu i lung
Mil.lei
Credite bancare pe termen mediu i Mil.lei
lung
Alte mprumuturi pe termen mediu i Mil.lei
lung
76
1999
2000
97704
41056
0
0
3392
0
27656
27656
53256
0
12720
10600
14238
41056
0
0
8186
0
57914
57914
94996
0
20480
16400
2120
4080
Total datorii pe termen scurt

Datorii din exploatare din care :
- furnizori i conturi asimilate
Datorii din afara exploatrii din care :
- datorii financiare pe termen scurt
Provizioane reglementate
Total pasiv
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
Mil.lei
37782
25482
7796
12300
1996
0
148206
62710
45492
20256
17218
4772
0
227428
18%
16%
14%
12%
10%
Rata resurselor
consumate in
exploatare
8%
6%
4%
2%
0%
1999
2000
Figura nr. 1 Rata resurselor consumate n exploatare
77
70%
60%
50%
40%
Rata rentabilitatii
economice
30%
20%
10%
0%
1999
2000
Figura nr.2 Rata rentabilitii economice
40%
35%
30%
25%
Rata
rentabilitatii
financiare
20%
15%
10%
5%
78
0%
1999
2000
Figura nr. 3 Rata rentabilitii financiare
BIBLIOGRAFIE
1.Bileteanu Ghe., Diagnostic, risc i eficiena n afaceri , Editura Mirton, Timioara

1998
2.Goa Mircea, Nastovici L., Evaluarea riscurilor.Metode i tehnici de analiz la nivel
micro i macroeconomic, Editura Lux Libris, Braov, 1997
3.Dalot M., Dalot S., Analiza i evaluarea firmei teorie i explicaii rezolvate n
Excel, Editura Orizonturi Universitare, Timioara, 2000
4.Mihai Ioan, Buglea A., tefea P., Analiza financiar a ntreprinderii, Editura
Marineasa, Timioara, 1999
5.Mihai Ioan, Cazan E., Buglea A., Analiza economico-financiar, Editura Mirton,
Timioara, 1999
6.Niculescu M., Diagnostic global strategic, Editura economic, Bucureti, 1997
7.Stark L., Pantea I., Analiza situaiei financiare a agenilor economici, Editura Mirton,
Timioara, 1999
*.Bilanuri contabile ale fimei
*.Studiu de caz al firmei
79
80
81

Analiza Cheltuielilor, Situatiei Financiare Si Rentabilitat

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Analiza Cheltuielilor, Situatiei Financiare Si Rentabilitat

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Capitolul.1.

Prezentarea S.C.HIDROELECTRICA S.A. PORILE DE FIER

1.2. Organizarea firmei

Diagnostigrama organizrii conducerii

Diagnostigrama organizrii conducerii

Tabelul nr. 1.2.2.

Tabelul nr. 1.2.2 - Continuare

Diagnostigrama organizrii produciei

Diagnostigrama organizrii muncii

Starea medie a organizrii muncii

S.C. Hidroelectrica SA Porile de Fier are ca obiect de activitate principal

Profesionalismul echipei de conducere reprezint cheia succesului ntr-o

Starea medie a managementului

1.4. Indicatori economico - financiari

Contabilitatea general asigur o urmrire global a cheltuielilor dup natura

2.1. Analiza cheltuielilor aferente veniturilor firmei

Unde : Ch i - cheltuieli totale pe categorii de cheltuieli :

La S.C. HIDROELECTRICA S.A. PORILE DE FIER se cunosc urmtoarele date

De la un an la cellalt, indicatorul cheltuieli la 1000 lei venituri, se modific n

2.2. Analiza cheltuielilor de exploatare

influena global a factorilor

influena coeficienilor de structur a veniturilor de exploatare

influena global a factorilor asupra cheltuielilor la 1 000 lei CA

Ch* = [(Kstr i,1 ci,0/pi,1) (Kstr i,0 ci,0/pi,0)] 1 000

- [(Ch*1 Ch*0) qi,1 pi,1/1 000] [lei]

2.3. Analiza cheltuielilor variabile

Utilizarea n practica economic a cheltuielilor variabile se justific prin:

2.3.1. Analiza dinamicii i structurii cheltuielilor variabile

2.3.2. Analiza factorial a cheltuielilor variabile

Influena factorilor este urmtoarea:

Suma absolut a cheltuielilor variabile aferente produciei fabricate

Influena factorilor n mrimi absolute este urmtoarea:

Influena factorilor n mrimi absolute se poate prezenta, astfel:

2.3.3. Estimarea evoluiei cheltuielilor variabile

2.4. Analiza cheltuielilor fixe

Celtuielile fixe sunt o premis i totodat o consecin a desfurrii activitii

2.4.1. Analiza dinamicii i a structurii cheltuielilor fixe

2.4.2. Analiza factorial a cheltuieli fixe

n mrimi absolute, influena factorilor se prezint astfel:

(Cf)CF = CF1 / qi,1 pi,0 1 000 CF0 / qi,1 pi,1 1 000

2.4.3. Estimarea nivelului probabil al cheltuielilor fixe

2.5. Analiza cheltuielilor pe elemente de cheltuieli

2.5.1. Analiza cheltuielilor materiale

1* N. Niculescu Diagnostic global strategic, Ed. Economic, 1997, p. 166

influena global a factorilor

2.5.1.1. Analiza cheltuielilor cu materialele

influena global a factorilor:

influena global a factorilor:

2.5.1.2. Analiza cheltuielilor cu amortizarea

influena global a factorilor:

2.5.2. Analiza cheltuielilor cu personalul

b) Analiza factorial a cheltuielilor cu salariile

n mrimi absolute, influena global a tuturor indicatorilor este dat de relaia:

influena fondului de salarii

Csal = N1 /CA1 FS1 / N1 1 000 N0 / CA0 FS0 / N0 1 000

2.5.3. Analiza cheltuielilor de transport

2.5.3.1. Analiza dinamicii i a structurii cheltuielilor de transport

2.5.3.2. Analiza factorial a cheltuielilor de transport

Cheltuieli de transport la 1 000 lei cifr de afaceri sunt influenate de structura

CTrauto = gr1 d1 c1 gr0 d0 c0

Cheltuieli materiale la 1 000 lei cifr de afaceri

Nr. mediu scriptic de personal

Cheltuieli materiale la 1 000 lei cifr de afaceri

- [(Ch1 Ch0) qi,1 pi,1/1 000] [lei]